盈利能力的基本概念精选(九篇)
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第1篇：盈利能力的基本概念范文
【关键词】美的集团 财务分析 盈利能力分析
一、美的股份有限公司简介
（一）公司背景
美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中国第一家由乡镇企业改制的上市公司，1993年销售收入9.36亿元，利润为1.49亿元，2008年销售收入为453.13亿元，利润为15.51亿元，可以说美的电器的发展是跨越式的。经过多年发展，目前拥有员工14万多人，集家用空调、中央空调、冰洗衣机等家电产品开发、设计、制造、销售于一体，是国内白色家电规模最大、实力最雄厚的大型产业集团之一，拥有美的、荣事达、华凌、小天鹅等多个品牌。
二、盈利能力分析
（一）盈利能力分析的基本概念
盈利能力指的是企业在一定会计期间内利用各种资源取得收入或者利润的能力。一般地，企业的利润率越高，则其盈利能力就越强。企业的盈利能力是能够体现出企业经营业绩和经营绩效的重要指标。因此，企业的利益相关者都十分关注能体现企业盈利能力的各项指标及其变动趋势。
（二）盈利能力分析的内容
分析企业的盈利能力，主要是对利润率进行分析。因为，企业财务成果的增减变动状况及其原因等，通过分析利润额可以说明，进而为企业的经营管理指明方向。但是，企业规模或投入总量在一定程度上影响着利润额。
三、美的股份有限公司的财务分析
文中数据来源：2013年到2015年美的集团年度财务报告；凤凰网财经板块中的数据。
（一）营业收入、净利润指标分析
2013～2014年，美的集团的营业收入增长了2069318万元；净利润增长速度与营业收入增长速度相当。但是在2015年度比较于2014年度年，集团可能受到其他业务利润、投资收益、营业外收支等因素影响较大，其营业收入未能保持持续增长，但是从其净利润这个指标分析，该公司在2015年度比较于2014年度仍旧有很大幅度的增长；总体来看2015年度相比较于2013年度，美的集团的营业收入与净利润这两个指标来看，该公司盈利能力仍在提升。
（二）销售毛利率、销售净利率指标分析
2013年到2015年度美的集团的销售毛利率分别23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趋势，总体来看2015年度相比较于2013年度，企业销售毛利率增长了2.57%，从对该指标数据的分析，可以看出说美的集团企业销售产品所得到的收入持续增高，企业的获利能力越来越强，企业经营效果见好，盈利水平不断提高。
销售净利率是在销售收入中企业取得纯利润的水平，指的是企业的销售收入扣除税费后取得的净收入。衡量企业的长期盈利水平使用此指标并不准确，因为销售净利率的计算并不仅仅以主营业务为主体，将营业外收入也计算在内。但是以此指标可以衡量企业在短时期的经营水平，以及销售收入的获利能力，并通过分析现状找出经营的不足，进行改进以逐步提高获利水平。
从表中我们可以看出，2013年到2015年年美的集团发展的销售净利率分别为6.86%、8.22%、9.84%。美的集团的销售净利率连续三年上升反映了该公司的税收净利润在增加且盈利能力也有所提升。
（三）净资产收益率指标分析
表中数据可以看出，美的集团2013～2015年净资产收益率在 2013年以来的三年数值呈不规律地变化，分别是16.19%、26.61%、25.83%。与前一年的数据进行对比，2014年在数值上提高了10.42%，反映出双汇发展公司所有者权益所获报酬的水平在提升、投资人和债权人受保障的程度在提高、该公司获取利润的能力在增强，但2015年与2014年相比，后一年的数值却减少了0.78%，说明了在2015年公司的所有者权益所获报酬的水平有所下降且股东回报率也下降，发展潜力也变小。总体来看2015年度相比较于2013年度，美的集团的净资产收益率这个指标来看，提升了9.64%。表明了该公司盈利能力的道理很大的提升。
（四）总资产收益率
表中数据可以看出，美的集团2013～2015年总资产收益率在2013年以来的三年数值呈上升趋势，反映出该公司竞争实力和发展能力都在持续提高，2015年度相比较于2013年度，美的集团的总资产收益率这个指标来看，提升了1.95%。，表明了该公司盈利能力的有很大的提升。
（五）基本每股收益
基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。
美的集团2013～2015年的基本每股收益分别为4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的变动情况如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是净利润的变化。
（六）成本费用利润率
对于企业来说，要想提高盈利水平，不仅通过“开源”的方式增加收入，也应该采取必要的手段“节流”，减少成本的费用以提高企业的获利能力。
从表中我们可以看出2013年到2015年美的集团的成本费用利润率分别是8.85%、10.85%、12.74%。该指标数值逐年增长，体现企业在成本控制方面的不断改善，也从侧面反映了双汇的盈利水平不断提高，经济效益越来越好。
总体来说，三年来该企业获利能力有显著提高，结合前面的分析，导致公司获利能力提高的原因有可能是存费用减少，同时也说明公司的销售结构比较合理，企业运行效果有显著提升。
四、总结与建议
通过上述对于美的集团近三年财务数据进行分析，得出公司资产的整体运转情况比较理想，销售、生产、经营方面都有很大的提升，更应注意有效利用负债来扩大企业的经营与生产，资源使用有效程度有待提高。
五、美的集团今后发展建议
（一）努力提高销售收入
美的集团作为以盈利为目的的企业，非常注重销售收入的提升，想要提升销售收入应该从两个方面来实现，第一是企业内部的修炼提升，努力提升产品和服务的质量，为消费者提供更为舒适的购物体验，保证产品质量，提升售后服务的质量，注重企业员工的细节管理。第二提升销售人员的销售技巧，加强服务工作，销售人员都是与消费者沟通的重要桥梁，通过培训提升销售人员的业务能力水平，可以大幅度的提高企业的销售额。
（二）扩大资产规模
美的集团想要促进企业资产增长，扩大资产规模，应当抓住机遇，解决融资问题。不断进行改革，进一步完善企业内部管理体制。以资产的最大增值为目的，实施资产的整体运作，把抵消资产置换掉，把高效资产进一步强化，制止资产的流失。美的集团要提高净利润，并保持对净资产收益的持续关注，根据净资产收益的发展变化曲线，有针对性的解决问题。
（三）提高资产使用效率
资金管理会影响到企业经营中的方方面面，想要提高资金利用效率，可以从以下三个方面做起，首先要做到高效率的使用资金，增加流动现金和控制现金流出来满足日常需要的资金，并准确预测资金流通的时间，其次要加强账目管理，建立坚强存货制度，规范科学，了解企业行情，科学建立存货结构，完善赊销客户的收款管理方案，采取切实可行的措施，盘活资金，最大程度提高企业的资金使用效率，最后要强化企业人员开源节流的观念，让员工认识到控制资金的重要性，从而提高资金周转与使用效率。
（四）优化股利分配
美的集团应该落实精确的股利政策，不断完善股利分配，优化股利政策，提高自身的经营管理水平，研究出最适合本公司的最佳资本结构，确定合理的资金数额，提高企业的竞争实力。创新是企业发展的不竭动力，美的集团应加大对科学研究产品设计的资金投入，从而源源不断的进行技术储备与创新，提高质量，严格质检系统，竭力创新。保持前进的新鲜动力，把产品声誉打造的越来越好，竞争力自然就更强。
参考文献
[1]美的集团2013～2015年年度报告.
[2]张新民，钱爱民.财务报表分析[M].3版.北京：中国人民大学出版社，2014（06）.
[3]蒋尧明，陆音.制造业上市公司盈利能力分析模型构建[J].会计之友，201601：78-83.
第2篇：盈利能力的基本概念范文
一、成本精细化管理是现阶段商业银行财务管理的核心内容
传统的成本管理是一种“费用控制”方法，费用控制主要由财务部门负责，采取减少预算、节约开支等方法实现。这种做法存在一定主观性，未考虑成本的引发因素，难以长期奏效。我国加入WTO后，外资银行进入步伐加快，金融产品不断推陈出新，市场竞争日益激烈。面对这一形势，追求多方位的客户关系管理和产品个性差异化管理已成为商业银行提升自身竞争力的主要手段，银行需要对每一经营管理活动和业务环节按照集约化经营的要求，进行投入产出分析。根据成本收益比来确定每一笔业务、每一个部门（网点）、每一个员工的取舍、进退。因此，产品创新和客户关系管理的市场化要求使银行成本管理逐渐转向全方位、多方面的成本核算，进而实现对产品、部门、客户乃至员工的成本收益分析，为全行产品定价、计划预算管理、业绩考核等提供决策依据。
目前，国内商业银行在实现系统电子化后，都积极进行信息化管理的探索。尤其是股份制商业银行在第二阶段的信息化过程中，基本实现了数据管理的集中存储和分析，为系统地将基础数据转化为有用的决策信息，实现成本精细化管理提供了技术条件。近年来，浦东发展银行、招商银行和民生银行等银行业“新锐”，在对外营销服务水平不断提高的同时，相继引进SAP公司的ERP软件，实现了成本核算、控制和分析等方面的信息化管理，为我国商业银行实行成本精细化管理，全面提升内部管理水平，保证银行“质量、效益、规模”协调发展进行了积极的探索。
二、SAP系统简介和基本概念
SAPR/3系统是国际领先的ERP（EnterpriseResourcePlanning）企业资源计划标准软件，是一种集成化的企业信息管理系统。它主要包含财务会计（FI）、管理会计（CO）、人力资源（HR）、物料管理（MM）等模块。各模块间紧密集成，可实现数据的一次性输入和信息共享与交流。另外，针对不同行业的具体情况，SAP提供金融业等专门的行业解决方案。在SAP金融业解决方案中的盈利分析器PA，能对银行每笔交易进行集成化的成本归集或费用分配，提供管理决策所需要的有关金融业务盈利情况信息。为更好了解成本精细化管理如何实施，现将SAP系统中几个主要的基本概念介绍如下：
成本要素：是成本控制范围所使用的会计科目表中的具体科目，用于控制收入及费用分类和分配。当使用成本要素时，必须附加一个账户分配，如：成本中心，一份订单等。
内部订单：是成本控制区域中的一个组织结构单元，用以收集、监控和报告内部任务的成本。内部订单将定期结算到工作明细结构、成本中心、订单、总账科目或资产。
统计指标：是一个可测量的数量，用于成本中心和内部订单的统计数值，如：成本中心的雇员人数。它可以分配到成本中心、作业类型、间接费用定单、业务处理以及利润中心。它在间接成本分配中作为一个分配基数使用。
三、银行成本精细化管理应用的基本框架
按照成本精细化管理的主要内容，结合SAP系统的功能模块，其应用主要分为成本归集、预算控制和效益评价三部分。
（一）成本归集
成本归集的基本内容包括产品成本归集、客户成本归集、部门（网点）成本归集、项目成本归集和人力资源成本归集等，产品成本归集为其核心内容。
1.产品成本归集
（1）产品分类
近年来，随着营销管理水平的提高，针对产品信息化管理的要求，股份制商业银行基本上已建立起统一的产品目录雏形。在SAP系统PA中，可根据现有的个人业务、公司业务、同业和投资业务四个产品大类建立对应的产品组，然后按树状结构实行产品细分。如：个人业务细分为个人贷款、个人存款和个人中间业务。个人贷款又再细分为个人住房按揭、汽车按揭和抵押贷款等底层的明细产品类别等。
（2）产品成本的确认
①产品直接成本在PA中可按照每笔业务交易的产品类别、期限（FTP段）、本息收付的方式、利率条件等进行判断后，再确定相应的FTP或相应的数据需求计算直接成本。如存款的直接成本体现为利息成本，而贷款的直接成本由资金转移价格成本计算而得。在SAP中产品直接成本也包含直接记入获利能力段的营业费用。②产品间接成本：直接成本加上产品应分摊的营业费用、资本成本、风险成本等全面成本，得出各类产品或产品组的全成本。
（3）间接费用的分摊方法
所有未直接计入PA获利能力段的间接费用都要进行分摊处理。在SAP管理会计模块（CO）中可将间接费用分为人工费用、场地费用、设备费用、营销费用、行政费用和运营费用等6类次级成本要素，然后设定车辆行驶里程数、部门人员、占用面积、设备价值、营业收入等统计指标，将次级成本要素分摊到产品组以及明细产品，具体分摊路径和标准为：①公共分摊部门向业务部门、业务支持部门和管理部门分摊：对于车辆折旧、维修等费用，按照行车里程数摊入用车部门；对于营业用房等折旧和水电等相关费用，按照部门占用面积进行分摊；对于人员费用，按照人数进行分摊；②总行业务支持和管理部门到分行的业务支持部门、管理部门及总行的业务部门的间接成本按营业收入分摊；③分行管理部门6类次级成本要素，根据费用类型按照人工耗时、占用面积、设备价值、营业收入等摊入支行；④分行业务支持部门费用和支行费用向所支持的产品组的分摊，按照各类产品的人工耗时摊入；⑤产品组向其明细产品分摊，根据6类成本类型按活动账户数、新增账户数、营业收入等统计指标分配到明细产品中。
（4）资本及风险成本的分摊
资本成本、风险成本等间接成本可根据风险程度在产品或客户间分配。分配到业务单元的资本取决于业务规模（如资产）和风险程度。因此，一个规模小但风险高的单位所承担的资本，可能与规模大但业务风险低的单位承担的一样或更多。
产品成本归集和分配后，结合产品的收入情况，可计算各产品的经济附加值（“EVA”）或经济利润，然后通过PA或者商业智能集成（“BW”）生成标准或更高级的盈利分析报表，进行盈利能力分析。在产品盈利能力分析中，同时可以增加产品分销渠道和载体等特性，从而能够依据产品不同的属性进行全面的盈利能力分析。
2.客户成本归集
客户成本通过全行统一且惟一的客户号进行归集，方法与产品成本归集类似。在SAP中，可将所有的客户按照公司客户、个人客户、同业客户定义客户组。然后按照公司行业、个人职业特性，金融机构类别等对以上客户组进行成本归集，然后结合客户信息系统、核心账务以及资金交易系统的数据进行盈利情况分析。
同时，对客户区域、VIP和普通客户等特性的设置，将允许对不同地区以及贵宾客户的贡献度进行多维的比较分析。
3.部门（网点）成本归集
归集部门成本，首先要涉及到整个银行内部组织机构在SAP中的设置，比如公司代码和集团的定义以及成本中心结构和利润中心结构的设置。对于分行为独立向外出具报表的单位，可将每个分行作为公司代码单位，所有分行汇总为集团，集团出具合并的统一报表。每个支行网点作为公司代码下的最底层单元，分别对应一个利润中心和成本中心，每个机关部门作为一个成本中心，但所有的机关部门组成一个利润中心，然后按照现有的树状组织结构分别汇总为成本中心组和利润中心组。按成本来源统计，部门（网点）成本主要由以下部分组成：（1）直接记入成本中心的成本；（2）真实型内部订单归集后，通过订单结算后分配入成本中心的费用；（3）通过次级成本要素分摊入的成本。
4.项目成本归集
项目是指银行经营活动过程中所产生的投入大、范围广、涉及多项成本要素产生的一揽子经营管理活动，如某个营销活动，包括参与的人员费用、广告宣传费和客户维护等成本。在SAP中，项目成本归集通过内部订单来实现，对每个活动项目分别建立内部订单，在项目发生过程中分别将成本要素记入内部订单，为每个项目的效益评价提供依据。内部订单的预算功能，同时可以实现对项目成本进行控制的目的。
由于内部订单极其灵活的功能，其使用扩展到具体某个对象的归集。如通过统计型订单对车辆成本统计，确定单车成本。通过真实型订单对共用固定资产（如车队管理的车辆）等成本进行归集，然后按照统计指标的权数分配标准（如部门用车的里程数）确定的结算规则，将订单中的费用分配到相应的责任成本中心。这样，对期间成本周期性地进行事后分配，能有效提高核算工作效率。
5.人力资源成本归集
通过对人力资源成本的计量归集，可以为银行人力资源的利用、员工绩效评价提供可靠的定量依据。人力资源成本通常分为：人员获得（招聘）成本、员工增值（培训）成本、日常使用（工资和福利性支出）成本和业务开支成本四类。
在SAP中人员成本可通过人力资源模块、总账会计和差旅模块进行归集。对获得、增值和日常使用成本的计量，主要由人力资源模块进行。由于员工主数据中包括员工所属成本中心，因此，相应的人员成本同时反映为部门成本。除差旅费用外，在差旅模块也可同时归集包括员工招待费、会议费等业务性支出以及员工电话、车改和医药费等福利性支出等。
（二）预算控制
投资管理、基金管理模块和内部订单等功能可使SAP在资产采购、项目及部门费用支出等方面实现事前控制。例如，在进行固定资产、广告宣传和耗材采购时，如果超过部门或项目预算则不能进行采购订单创建。而且SAP提供的全方位、分层次的科目预算功能，使上级部门可根据需要对下级单位进行部门费用科目控制。此外，通过人力资源模块的员工主数据中差旅优惠级别的设定，能够定义每个员工的差旅报销标准，结合其由员工在客户端录入报销申请的分布式操作模式，使系统在实现成本控制目的的同时，有效减轻财务人员成本核算到人造成的工作压力。
（三）效益评价
效益评价主要包括对支行及部门业绩评价、对经营对象即产品和客户等获利能力的评价，以及对员工和项目的投入产出评价。例如对支行、部门的效益评价，可依据系统提供的成本基础资料，计算分层次的盈利指标，如边际利润、营运利润、网点利润和利润贡献（分、支行经营利润减分摊的总行费用），评价经营单位的创利水平、淘汰利用情况等。而对经营对象的业务评价主要针对业务品种和客户的创利能力，通过编制投入产出报表来完成。
由于SAP系统的高度集成性，各模块在独自运行的基础上，可以处理其他模块或外部系统的信息，尤其在经营单位和经营对象效益评价方面，例如PA在进行产品获利能力分析时，需要来自FI/CO模块的成本数据，另一方面也需要来自核心财务系统以及资金交易等外部系统的产品收入数据，整理生成各类分析报表。对于具有成熟的、专业的业绩评价系统（如客户经理考核系统）的银行，则需要对SAP中的数据进行处理，生成适合专业系统处理的数据。特别需要指出的是，效益评价的实现要求SAP和外部系统之间进行大量、频繁的数据转换。因此，外部系统能否支持、提供这些信息、或者外部系统能否支持SAP提供的信息，将影响业绩评价功能的实现。
四、银行成本精细化管理应用中需要注意的几个问题
SAP系统是遵循国际企业的管理实践和经验而设计和开发的。因此，其功能设计和方案可能与国内银行业的管理现状存在相当大的差距。要使SAP更好地服务于国内商业银行的成本精细化管理，我们还必须注意以下几个问题：
（一）盈利能力分析与银行业绩考核的关系
SAPPA模块的功能定位于分析对象的盈利能力分析，并不构成全面的业绩考核，不是一个独立、完整意义上的业绩考核管理系统。例如新产品处于推广阶段，对新产品的评价不能仅看其盈利能力，应主要关注其市场渗透能力和对其他产品的服务功能。如果仅以盈利能力等财务成果作为退出或进入等决策依据，可能会造成战略性失误。因此，如果进行全面的业绩考核，则必须再选择SAP的其他模块或依靠专业的业绩评价和考核系统。
（二）FTP和资本成本确定中存在问题对盈利能力分析的影响
FTP资金转移价格是银行管理会计意义上的内部资金转移价格，在SAP系统PA中用于确定每笔业务交易资金的机会成本（直接成本）或收益，主要按照资金市场交易价格来确定。但由于国内资金交易品种不全，利率市场化程度不高，容易导致FTP数据失真。另外，“政府之手”和市场操纵行为等非市场因素会使银行股票的Beta偏离正常水平，根据CAPM模型确定的资本成本可能会扭曲，从而影响获利能力分析结果，因此，应考虑有关异常因素加以调整。
第3篇：盈利能力的基本概念范文
[关键词] 供应链 实施 需求 管理
成功供应链的实施，需要准确把握顾客的需求，否则会出现大量库存，或者会因为缺货而不能满足顾客需求。企业依靠需求管理，以生产能力和需求相匹配为目标，通过改进生产计划、压缩需求、延期交货、增加生产能力等来进行需求管理。然而，要合理实施供应链管理，需要对各种需求不确定性进行识别，准确把握客户需求特性，合理运用各种预测技术，积极响应市场变化，做到供应链反应能力和供应链总体成本之间的合理平衡。
预测是对未来需求的预期，是制定计划和业务决策的基础。预测的目标就是尽可能缩小预测和实际需求之间的差距。好的预测需要供应链上下游企业信息共享，协同一致，才能有助于降低库存、减少存货、保证生产连续、降低成本和改进服务。
在推动式供应链中，所有推动流程都是根据对顾客需求的预测来运行，供应链管理者必须规划产品的生产能力；在拉动式供应链中，所有拉动流程都是根据对市场需求的反应来运行，供应链管理者必须提高产品的供给需求能力。在这两种情况下，供应链管理者采取的第一个步骤就是预测顾客未来需求量，制定需求计划。
一、需求管理的基本概念
1.产生需求不确定性的因素
随着经济的发展，影响企业在市场上获取竞争优势的主要因素也发生着变化。导致需求不确定性的主要因素有：
（1）产品寿命周期越来越短。随着消费者需求的多样化发展，企业的产品开发能力也在不断提高。目前，国外新产品的研制周期大大缩短。与此相应的是产品的生命周期缩短，革新换代速度加快。由于产品在市场上存留时间大大缩短了，企业在产品开发和上市时间的活动余地也越来越小，给企业造成巨大压力。
（2）产品品种数飞速膨胀和客户划分越来越细。因消费者需求的多样化越来越突出，厂家为了更好地满足其要求，便不断推出新的品种，从而引起了一轮又一轮的产品开发竞争，结果是产品的品种数成倍增长。尽管产品数已非常丰富，但消费者在购买商品时仍然感到难以称心如意。为了吸引用户，许多厂家不得不绞尽脑汁不断增加花色品种以满足不同的目标客户细分市场。
（3）对交货期的要求越来越高。随着市场竞争的加剧，经济活动的节奏越来越快。其结果是每个企业都感到用户对时间方面的要求越来越高。这一变化的直接反映就是竞争主要因素的变化。20世纪60年代的企业间竞争的主要因素是成本，到70年代时竞争的主要因素转变为质量，进入80年代以后竞争的主要因素转变为时间。这里所说的时间要素主要是指交货期和响应周期。用户不但要求厂家要按期交货，而且要求的交货期越来越短。我们说企业要有很强的产品开发能力，不仅指产品品种，更重要的是指产品上市时间，即尽可能提高对客户需求的响应速度。如果一个企业对用户要求的反应稍微慢一点，很快就会被竞争对手抢占先机。因此，缩短产品的开发、生产周期，在尽可能短的时间内满足用户要求，已成为当今所有管理者最为关注的问题之一。
（4）对产品和服务的期望越来越高。进入20世纪90年代的用户对产品质量、服务质量的要求越来越高。用户已不满足于从市场上买到标准化生产的产品，他们希望得到按照自己要求定制的产品或服务。这些变化导致产品生产方式革命性的变化。现在的企业必须具有根据每一个顾客的特别要求定制产品或服务的能力，即所谓的“一对一（One-to-One）”的定制化服务（Customized Service）。企业为了能在新的环境下继续保持发展，纷纷转变生产管理模式，采取措施从大量生产（Mass Production）转向定制化大量生产。不过，应该看到，虽然个性化定制生产能高质量、低成本地快速响应客户需求，但是对企业的运作模式提出了更高的要求。
（5）功能性产品或创新性产品需求型态的不同。功能性产品主要面向基本需求，具有生命周期长、需求稳定和便于预测、产品改型变异程度小等特点。创新性产品主要面向创新性需求和个性化需求，生命周期较短，需求不稳定且难以预测，产品改型变异程度比较大。
2.需求不确定性产生的后果
由上述需求不确定性因素对供应链的共同作用，将对供应链的性能产生巨大影响，其中尤为严重的是需求信息偏差逐级放大对供应商库存的影响，即“牛鞭效应”。其危害主要有：
（1）由于制造商过分依赖于分销商的的销售订单进行预测、安排生产能力和时间，以及控制库存，变化的需求信息会影响企业管理。
（2）库存过量或失销。需求不确定影响整个供应链中的制造、分销、零售等环节的库存，导致有效需求得不到满足、销售不畅等。
3.需求管理的概念
需求管理的概念是指根据企业的销售历史数据、现已安排计划的订单情况、运作安排日程表上所规定的市场营销行为，以及客户信息等资料和数据而得出的一项销售计划。
在供应链管理中，需求管理是指供应链参与企业能准确识别最终顾客的需求特点和影响需求的因素，通过需求预测，制定需求计划，尽量减少需求不确定性，使需求和供给相互匹配，提高供应链反应能力，以最小的整体成本满足目标顾客的特定类型需求。
需求管理的理想结果是在企业内部各职能部门之间，以及在外部与供应链参与企业之间，进行紧密协作，相互沟通，相互影响，从而对企业在运作过程中的每个时段、每个环节、每个项目做出一个统一的具有连续性的预测。
二、需求管理在供应链管理中的地位和作用
1.需求管理在供应链管理中的地位
根据大多数人的研究结果，认为供应链管理主要涉及5个主要领域：需求管理（Demand Management）、计划（Planning）、物流管理（Logistics Management）、供应管理（Sourcing）、回流（Return）。
由图1可以看出，需求管理是供应链管理中的基本管理要素或管理领域之一。需求管理位于供应、生产作业和物流之后，直接面对顾客。任何供应链存在的主要目的，都是为了满足顾客需求，并在这个过程中盈利。在当今竞争激烈市场多变的环境下，企业越来越多的关注需求管理的问题，需求管理已经成为搭建高效供应链、为战略决策层提供获取客户需求的信息的重要手段。
图1 供应链管理涉及到的领域
顾客是供应链中不可或缺的组成部分。判定一条供应链成功与否的标志在于其是否满足顾客需求并盈利。而需求管理是供应链管理5个主要领域之一，其作用对于供应链的成功实施具有非常重要的作用。
2.需求管理在供应链管理中的作用
（1）有利于准确定位目标客户群和准确把握顾客需求。供应链管理要正确实施，需要根据企业的竞争战略，对目标市场或客户群进行细分，进而调整供应链战略和需求管理战略，使三者相互匹配。总的来说，不同顾客群的需求会随下面几个属性而变：每一次所需的数量；顾客能接受的响应时间；需求的产品种类；要求的服务水平；产品的价格；期望的产品创新周期等。
同一顾客群的顾客倾向于具有相同的需求特性，而不同顾客群的顾客的需求特性差别较大。对市场进行细分后，了解了细分客户的需求是什么，有利于根据不同的需求特点制定相应的需求策略和供给策略，生产制造出区别于竞争对手的差异化产品，更好的满足顾客的需求，使得供应链中的供需更加平衡。
（2)有效抑止“牛鞭效应”引发的后果。对不确定性因素来源分析可知，需求不确定性因素的来源大部份来自于下游的顾客及最终的消费市场，发生的原因主要是不能适时的掌握正确的信息。因此，要降低需求不确定性发生，抑止由于需求信息偏差而导致的“牛鞭效应”，匹配供需，从而避免供应链中的库存存货量逐级增大，库存成本上升，生产的不平衡和运输的不协调等，最终有助于供应链整体成本的降低。
(3)减少库存，降低成本、费用。供应链管理要求对组成供应链的各个环节进行优化，建立良好的合作伙伴关系，从而促进产品和需求信息的快速传递，减少库存量，减少资金占用，降低库存成本，加速整个供应链一体化中资金的周转。
(4)提高服务质量，刺激消费需求。顾客要求提品的前置时间越短越好。供应链管理还使物流服务功能系列化。它这种快速、高质量的服务，必然会塑造企业的良好形象，提高企业的信誉，提高顾客满意度，刺激消费需求。
（5)有效地实现供需的良好结合。供应链将供应商、制造商、分销商、零售商和最终客户构成的功能网链，对每个环节的供需界面进行协调、优化管理，可以使顾客需求信息沿着与供应链物流相反方向准确迅速地反馈到供应链中各成员企业，各成员企业据此对产品的增加、减少、改进、质量提高、原料的选择等做出正确的决策，保证供需的有效平衡。
三、供应链管理中的需求管理模式
根据企业的竞争战略是基于时间、成本、质量，以及该企业的产品品种数量和产品送达和反馈时间，需要相应的供应链战略予以匹配，提供满足客户需求的产品和服务。客户需求的变化是供应链中不确定性因素形成的来源之一，需求不确定性主要受到功能性或创新性两种产品需求型态的不同影响。
表1是对功能性产品和创新性产品的特点比较。在实施供应链需求管理时，应该根据产品的特点，选择不同的供应链。
表1 功能性产品和创新性产品的比较
1.对功能性产品的需求管理模式
对功能性产品，主要是面向基本需求，具有产品品种单一、生命周期较长、需求较稳定的特点，可以利用基于历史数据的预测方法，对功能性产品的将来需求做出比较准确的预测。通过保有库存来满足客户需求，对供应链反应能力要求不高，但是盈利能力比较强。
其管理方式可以用本书第一章所介绍的推动式供应链管理，根据预测进行MTS方式生产，为将来的需求建立库存，增加供应链盈利能力。
2.对创新性产品的需求管理模式
对创新性产品，主要面对的是个性化需求，具有需求变动比较大、产品的生命周期较短、产品品种数量相对比较多等特点，历史数据不能再作为预测依据。此时，客户需求需要尽快得到满足，对供应链的反应能力要求极高。
其管理方式可以用拉动式供应链，所有的生产和销售都完全基于客户订单驱动，可以采用MTO生产方式，使整个供应链内库存大幅降低，同时快速将对客户需求信息的及时传递给供应链内不同参与企业。
表2是对拉动式供应链（反应性供应链）和推动式供应链（盈利性供应链）的具体职能战略地对比。
表2 盈利型供应链和反应型供应链的对比
3.推－拉混合型供应链
图2 推－拉混合供应链
对推动型供应链和拉动型供应链的划分主要是从市场需求变化的角度出发，重点是供应链如何处理市场需求不确定性的需求管理问题。在实际的供应链管理过程中，不仅要处理来自需求端的不确定性问题，而且还要考虑如何处理来自供应端的不确定性问题。
在推－拉战略中，供应链的某些层次，如最初的环节以推动方式经营，同时其余的环节则采用拉动方式。推动环节和拉动环节的接口处被称为推－拉边界。推－拉边界的确定，对于采用延迟策略具有非常重要的作用。图2是推－拉式供应链的示意图。
要确定推拉边界,即供应链战略库存位置，就必须尽可能早的获取最终客户的准确需求,把库存位置尽量从供应链的末端向供应链上游放置，充分利用供应链内部信息共享和交流，实现供给和需求的平衡。在现实中，通过提高需求可见性，同时加快供应链运作速度，调整供应链支点，即战略库存，就能保证供给和需求的有效平衡。见图3。
图中，D为客户需求量，I为库存，C为库存容量。其中最为理想的方式就是图C。
具体结合供应和需求两个方向不确定性影响出发，可以具体选择相应的供应链管理模式，如图4。
四、结论
第4篇：盈利能力的基本概念范文
（一）财务杠杆原理 财务杠杆，又称融资杠杆，是指企业对资本成本中固定资本来源的利用程度。
（1）财务杠杆作用。所谓财务杠杆作用是指利用财务杠杆在提高股东每股收益（EPS）中所起到的作用。财务杠杆能起到作用是因为在资金总额和资本结构既定的条件下，企业需要从息税前收益（EBIT）种支付的利息、优先股股利和租赁费用是固定的。当EBIT增大时，每一元利润多负担的固定费用相应减少，从而给每一股普通股带来额外利润，这种由于财务杠杆多带来的额外利润，称之为财务杠杆利益。当企业的EBIT减少时，每一元利润所负担的债务利息将会增加，从而给每一股普通股带来额外损失，我们称之为财务风险。可见，财务杠杆的作用具有正负两种效应，作为企业应充分利用财务杠杆的正面影响，发挥负债经营的作用，为企业的所有者创造更大的价值。
（2）财务杠杆系数。为了有效地反映出财务杠杆的作用，我们通常引入一个变量，即财务杠杆系数。该系数反映了普通股每股收益的变动率与息税前利润变动率两者之间的关系，即：DFL＝（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）。式中，DFL为财务杠杆系数；EPS为普通股每股利润；EPS为普通股每股利润变动额；EBIT为息税前利润；EBIT为息税前利润的变动额。如果不考虑优先股股利，该式可表示为：DFL＝EBIT/（EBIT-I）。通过上式不难看出两点：财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的每股利润的增长幅度；在资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股利润也越大。
（二）财务风险 财务风险又称筹资风险，它是指企业在经营活动过程中利用财务杠杆可能增加了股东每股收益大幅波动的可能性，进而影响企业的偿债能力，甚至破产的可能性。如前分析，如果企业经营状况不佳，企业的EBIT下降，并且举债经营过程中，息税前收益率小于负债利率，企业就会获得财务杠杆损失，即财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，由于存在负债利息，必然使该系数大于1，即存在一种放大效应。该系数越大，普通股每股收益相对于息税前利润的变动幅度也越大，表现为当息税前利润率下降时，普通股每股收益率会以更快的速度下降，从而财务风险也越大。反之，财务风险就越小。
二、财务杠杆与风险关系的影响因素
（一）息税前利润率 在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因此息税前利润率与财务杠杆系数呈相反方向变化。
（二）负债的利息率 在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小，负债的利息率对财务杠杆系数的变化呈相同方向。
（三）企业资本结构 资本结构是一个企业全部资本的价值构成和比例关系。在息税前利润率和负债利息率保持不变的情况下，债务资本所占的比重越大，负债比率越高，则债务利息越大，表现为财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，因此，负债比率与财务杠杆系数呈相同的方向变化。
财务杠杆的效应是具有双重性，有正负两种效应，而除了上述主要因素外，还有很多影响财务风险的其他因素，并且这其中有许多因素是不确定的，因而进行财务风险管理，对企业来讲是一项极为复杂的工作。企业要做的是结合本企业发展的不同阶段、不同财务状况，选择不同的筹资战略，尽可能发挥财务杠杆的积极效应，带来较大的财务杠杆利益，尽可能回避和转移财务风险。
三、财务风险管理
（一）适度举债，合理利用财务杠杆 通过上述分析，负债的存在是产生财务杠杆效应的前提。企业在筹资过程中，适度举债，能给企业带来财务杠杆利益。尤其是当企业生产运营状况良好，息税前利润率远高于负债的利息率时，财务杠杆在起正作用，此时应加大债务比重，扩大财务杠杆系数，更好地发挥财务杠杆的放大效应。但随着负债的增加，负债成本上升，财务杠杆效应放大的同时，财务风险亦提高。特别是若此时企业发展不稳定，获利能力下降或波动较大，进一步举债带来的将是财务杠杆的负面影响。当息税前利润率小于负债利息率时，尤其是当息税前利润率远低于负债利息率时，财务杠杆的放大效应使得这种负作用更明显，会使得企业偿债能力受到很大压力。此时企业就不能一味追求财务杠杆效应的扩大，应尽量降低债务比重，以减小财务杠杆对企业的不利影响，回避财务风险。因此，企业举债的数额应掌握在一个合理的界限，既能满足企业对资金的需求，又能发挥财务杠杆的作用。在不同阶段，财务杠杆系数、财务杠杆作用和财务风险呈现出不同的关系，企业在利用财务杠杆时应慎重考虑。
（二）优化资本结构 最优的资本结构，是指企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大。目前企业主要的筹资方式为债务资金筹集和权益资金筹集，一般情况下负债的资金成本要低于权益资金成本。随着负债的增加，负债资本在企业资本构成中的比重上升，从而是综合资本成本率下降。并且，适度举债可获得较大的财务杠杆利益，因此，确定最佳资本结构，实际上反映了企业最佳负债范围的确定。企业可从两方面下手来优化资本结构：从静态上，筹资时首先考虑内部筹资，如可加大留存收益比率，降低负债比率，降低总体上债务风险来优化资本结构。从动态上，从息税前利润率与负债利息率的比较入手。即当息税前利润率下降时，降低负债比率，从而减少财务杠杆系数，降低财务风险；而当息税前利润率上升时，适度提高负债比率，从而提高财务杠杆系数，提高息税前利润率。
（三）增强企业的盈利能力，降低收支风险 降低收支性财务风险的根本方法是增加企业的盈利能力，努力提高息税前利润率。如果盈利能力提高了，企业收支风险就会降低。为此，可以从以下几方面来增强企业的盈利能力：第一，企业要认真贯彻国家的产业政策，抓好产业、产品结构的调整，以市场为导向，不断开发新产品，扩大企业市场占有额，确保企业处于发展上升阶段；第二，要建立好企业良好的激励机制、开发机制和销售机制；第三，提倡实行多样化的经营，多样化投资，这是减少企业财务风险的重要方法之一。
综上所述，企业在进行财务决策时，应对自身财务状况和偿债能力有充分而准确的估计，全面考虑财务杠杆大小及影响因素，适时调整，优化企业资本结构，保证企业充分利用财务杠杆，尽可能发挥财务杠杆正面作用并积极限制其负作用的产生，从而企业所有者创造出更大的价值。
参考文献：
第5篇：盈利能力的基本概念范文
[关键词] 数据挖掘 CRM 客户分类
一、引言
随着电子商务的发展，愈来愈多的先进企业将重点从“以产品为中心”向“以客户为中心”的客户关系管理转移。客户关系管理为企业经营、决策和管理提供了一种新型商业模式。数据挖掘主要是基于人工智能技术、统计技术与数据库技术，高度自动化地分析企业中的数据，从中挖掘出潜在的信息，帮助用户进行决策。数据挖掘是一种新的商业信息处理技术，其主要特点是对商业数据库中的大量业务数据进行抽取、转换、分析和其他模型化处理，从中提取辅助商业决策的关键性数据。客户关系管理是数据挖掘技术在企业决策支持系统中的重要应用领域。利用数据挖掘技术，发掘客户数据中蕴涵的知识，从而强化跟踪服务和信息分析能力，使企业以提供更快捷和周到的优质服务，提高客户满意度，吸引和保持更多的客户从而增加营业额，并通过信息共享和优化商业流程有效地降低企业经营成本。
二、基本概念
1.CRM的概念
客户关系管理（CRM）是指对企业和客户之间的交互活动进行管理的过程。它是企业为了提高核心竞争力，通过改进对客户的服务水平，以客户为核心的经营理念；是实施于企业的市场营销、销售、服务、技术支持等与客户相关的领域，旨在改善企业与客户之间关系的新型机制；也是企业通过技术投资，建立能搜集、跟踪和分析客户信息的系统，创造并使用先进的信息技术，以及优化的管理方法和解决方案的总和。
按照目前市场上流行的功能分类方法，CRM应用系统可以分为操作型CRM、分析型CRM和协作型CRM。其中，分析型CRM就是利用数据仓库、数据挖掘等技术对各种数据进行分析，并从中获得有价值的信息，支持发掘和理解客户行为。
2.数据挖掘技术
数据挖掘是当前信息分析领域中的热门技术。数据挖掘是从大量数据中提取出可信的、新颖的、有效的并能被人理解的模式的处理过程。数据挖掘任务一般可分为两类：描述和预测。描述型挖掘任务刻画数据库中的数据的一般类型，预测型挖掘任务在当前数据上进行推断及预测。数据挖掘的功能以及可以发现的模式类型介绍如下:
（1)分类。分类是数据挖掘中一项非常重要的任务，目前在商业上应用最多。分类是使用类标记已知的数据对象作为训练集，通过对该数据集的分析，导出数据的分类模型，然后使用模型预测未知数据。
（2)聚类。聚类是根据数据的不同特征，将其划分不同的数据类，目的是使同一类别的个体之间的距离尽可能小，而不同类别上的个体间的距离尽可能大。
（3)关联分析。关联规则挖掘是从大量的商业事务记录中发现大量数据项之间有趣的相关性。关联规则发现广泛应用于市场营销、事务分析等领域。
（4)孤立点分析。数据库中包含那些不符合大多数数据对象所构成的规律(模型)的数据对象就被称为孤立点。对这些数据的挖掘分析可以处理一些特殊事件。
（5)演变分析。数据演变分析描述行为随时间变化的对象的规律或趋势，并对其建模。可以进行趋势分析、相似性分析、与时间有关数据的序列模式挖掘和周期模式挖掘。
三、数据挖掘在CRM中的应用分析
1.客户分类分析
所谓客户分类就是将一个大的消费群体划分成一系列细分群体的过程。通过客户群体分类，数据挖掘可以通过聚类和分类的方法把大量的客户分成不同的类。企业可以针对不同类型的客户提供个性化的服务，使企业以最小的投入获得最大的回报。
2.客户行为分析
（1)客户满意度分析。客户满意度分析是对某项产品或服务的消费经验的总体评价，应用数据挖掘的分析方法对客户的信息进行分析，找出客户的不满意的原因，从而增加客户的忠诚度。
（2)客户忠诚度分析。客户忠诚度是指某个企业的用户愿意继续购买该企业产品或服务的倾向。企业以客户的购买倾向为度量，对已有的客户数据进行分析，从而保持现有的客户。
（3)客户盈利能力分析。客户盈利能力分析是利用数据挖掘技术来分析和预测不同市场活动情况下客户盈利能力的变化，帮助企业制定适合的市场策略，留住有价值的客户，开发潜在客户。
（4)客户生命周期价值分析。客户生命周期价值分析是对现有客户或潜在客户在一段时期内的预期价值。主要是分析客户在不同时期的收入、成本、风险，利用价值理论公式得出客户的价值并提供预测。
（5)客户流失分析。客户流失分析是根据以前的客户流失数据包括的客户属性、服务属性和客户消费属性与客户流失可能性关联的数学模型，找出客户流失原因，建立预测模型来推测出现有客户的流失情况。
（6)交叉销售分析。交叉销售是指企业向原有客户销售新的产品或服务的营销过程。数据挖掘可以帮助企业分析出最优的销售匹配方式，决定选择最合适的交叉销售方式。交叉销售分析是典型的关联分析问题。
3.市场分析
市场是企业生存的关键，预测市场走势是分析预测产品发展趋势、预测不同区域消费者对不同产品的消费趋势、以及分析季节性变化、非规则变化等。采用时序分析的方法，对基于时间序列的销售数据进行趋势分析，分析预测市场的趋势变化、循环变化、季节性变化、非规则或随机变化。通过数据挖掘的客户关系管理系统的分析，可以有效地指导企业在市场、销售、服务方面将资源分配给有价值的客户，掌握客户的行为模式，以便提前对可能的各种客户行为以及市场变化做准备。
四、决策树在客户分类中的应用实例
在数据挖掘技术中主要有两类技术可以对客户进行分类：分类技术和聚类技术，把这两种技术进行有机的结合，能进行有效的分类。如果要对客户进行细分，首先根据一部分客户数据进行聚类，利用聚类结果对不同的客户赋以不同的类标记，然后利用分类功能，对客户特征进行建模，挖掘出不同类的客户的不同特征。在下面的内容中，按照数据挖掘的一般过程模型，利用决策树技术对一个客户数据集按照客户持有的客户会员卡进行分类。
1.数据准备
用做测试分析的数据集FoodMart2000，是Microsoft 产品 SQL Server 2000 Analysis Services 提供的示例数据库。在FoodMart2000数据库中提供了24个表，每一个表都有一定数据量。其中，Customer表中多达27个属性，共有10281个不同客户的记录，每个客户数据记录包含有客户数据:客户姓名、性别、住址、婚姻状况、持有的会员卡类型等个人信息。
在开始数据挖掘前，用数据挖掘工具提供的相关分析技术，筛选出适合用来进行建模的属性。我们选用Microsoft SQL Server 2005中的Analysis Services工具对Customer表的数据进行相关分析，其中member_card是我们所要的分类属性。从相关分析的结果可以看到，要进行基于member_card的分类，我们选择如下的属性：yearly_income、education、num_cars_owned、num_children_at_home、occupation等五个属性进行分析。
为了更好地模拟实际的数据,考虑到客户的年收入(yearly_income)应该是数值型属性，我们将数据库中的yearly_income处理成数值型属性进行分类。将离散值“$10K～$30K”处理为数值“1”，离散值“$30K～$50K”处理为数值“3”，以此类推，直到“$150K+”处理为数值“15”。
2.建立模型和评估
SPRINT决策树算法是一种准确率高，速度快的决策树算法。下面选择SPRINT决策树算法进行客户分类挖掘：首先用训练数据集建立决策树模型；然后对模型的准确率用测试数据进行测试。
（1)模型的建立。用某一次随机取样方法得到的训练集和SPRINT算法建立决策树模型，通过剪枝后可以得到如下模型：
yearly_income Normal (1370/1476,106,0.9282/0.0718)
yearly_income > 2
num_children_at_home
yearly_income Bronze (3684/4528,844,0.8136/0.1864)
yearly_income >14
num_children_at_home Silver (70/89,19,0.7865/0.2135)
num_children_at_home >0.5 ==>Golden (35/38,3,0.9211/0.0789)
num_children_at_home >1.5 ==>Golden (533/723,190,0.7372/0.2628)
将上面的模型以决策树的形式表示，如图1所示。
图中根节点0的左子节点是叶节点1，在该节点中占多数的类是Normal(92.82%）,因此用Normal来标记该节点，但还有7.18%的记录(客户)所标记(持有)的会员卡与Normal不一致，称为发生了分类错误,但是相比根节点0(未分类时)的情况:Normal=23.42%、 Bronze=55.62%、Silver=9.02%、Golden=11.95%,可以认为已明显区分出了客户选择Normal会员卡的模式。对叶节点4、5、7、8的解释同上。
（2)模型的评估。根据保持取样划分的方法，取三分之二的数据分配到训练集，其他三分之一分配到测试集，我们对原数据集进行五次取样进行测试。分别用获得的训练集和测试集建立决策树模型并对模型作测试，每次建立的模型的结构一致、各节点所属类别没有发生变化。图2是五次分类效果的比较。纵轴表示数据记录在其所属的数据集中的分类正确率，实线表示训练集，虚线表示测试集。就所用的测试集进行测试的结果来看，模型的表现比较稳定，五次的试验结果都没有明显差别。
3.模型
模型的就是在一个数据挖掘模型建立好以后，将数据挖掘所获得的知识用一种用户可以使用的方式来组织和表示出来。预言模型标记语言PMML（Predictive Model Markup Language）是利用XML描述和存储数据挖掘模型的一种规范。该规范的内容是一份XML DTD文档。对应该实例中的决策树模型也可以创建一个一份XML DTD文档，限于篇幅，在此省略。
五、结论
随着电子商务和CRM应用的不断推广，企业营销数据和相关信息的不断积累，数据仓库逐渐广泛应用，数据挖掘将成为企业获取决策信息的重要工具。在CRM中有效利用数据挖掘，可以为企业高层决策者提供准确的、有价值的信息，指导企业制定最优的企业营销策略，降低企业运营成本，增加利润，加速企业的发展。
参考文献:
第6篇：盈利能力的基本概念范文
关键词：并购融资；上市公司；并购绩效
一、并购融资
（一）并购融资的主要方式
并购融资是指某一企业为了合并或是收购另外的一家企业而进行的融通资金的活动。也就是并购企业为了促进并购活动的良好发展，重新设计并购双方资本构架，在借助财务杠杆的资本市场帮助下合理合法融通资金的行为。就目前常见的融资方式主要分为内部融资和外部融资，我国企业的并购融资方式见图1。
（二）影响并购融资的主要因素
在并购融资中，有很多因素不受企业主观控制。首先是并购环境，规范的市场环境能够有效促进企业开展并购融资，另外就是并购的原因，企业每进行一项并购活动都有其不同的原因，企业并购原因的不同则会使选择并购的选择方式有所不同，企业并购的主要方式可以大体划分为现金、资产和股票等。企业选择的支付方式不同就会使其融资工具产生差异，最终会对融资产生的效果大相径庭。
二、国内外并购融资的发展现状
（一）我国并购融资的现状分析
我国的上市公司融资渠道还比较匮乏，相对应并购融资可选择的工具也就比较少，我国越来越多的并购活动可以通过证券市场和产权交易市场进行，但同发达国家相比，我国的资本市场规模太小，融资机制还不够完善。
（二）国外融资并购的发展概况
1956年，美国经济学家莫迪利亚尼（Modilgliani）和米勒（Miller）在《美国经济评论》上发表了《资本成本、公司融资和投资理论》一文，提出了MM定理。这一定理的提出就创立了现代融资结构理论开创了融资结构的研究，使其成为一种严格而又科学的理论，并且认为存在企业所得税的情况下，企业负债率100%才是最佳的融资结构。其中美国的并购融资案例是在全世界比较成功的，美国并购融资活动中的主要几种方式如图2。
三、上市公司并购融资对其并购绩效的实证研究
（一）吉利并购沃尔沃案例的介绍
浙江吉利控股集团有限公司凭借18亿美元另加票据的方式并购福特旗下沃尔沃汽车企业全部的股权和相关资产，于2010年8月2日完成交割，这是一次典型的企业实力相差悬殊的并购案。在吉利并购沃尔沃的这次非常成功的案例中，吉利公司付出的18亿美金中只有少部分的自有资金，而大部分来源都是外部融资，可以看出如果企业能够合理运用多种融资方式对这次并购的顺利完成起到了至关重要的作用。
（二）并购前后财务指标比较
1. 偿债能力分析
偿债能力是指在一定期间内企业能否及时归还到期债务的能力，其中包括偿还短期债务和长期债务的能力。具体分析了偿债能力的基本概念后，得知偿债能力有助于对于未来收益的正确预测，明确企业将会遇到的风险以及可否持续经营。为了更为准确的表示并购前后各项财报指标的综合变化，以2007年至2013年并购前三年和并购后三年的年报为依据做出了吉利公司的偿债能力分析。
可以看出，在2008年这一点上流动比率和速动比率出现极值，原因就是在发生并购前吉利公司为并购活动的顺利开展积累了一定的利润，从而使流动资产在一定程度上增加的原因，吉利的流动比率，速动比率和资产负债率具有相同的变化趋势，以2010年为并购点，2008年至2011年的流动比率和速动比率都呈现持续下降趋势，但从2011年年报数据可以看出，这种情况得到了有效的遏制，甚至开始上升的趋势。2013年的流动比率为1.29，表明短期偿债能力稍有不足，可能导致存货的积压。吉利公司的资产负债率一直低于1，这说明吉利公司很好地利用了财务杠杆。
2. 盈利能力分析
盈利能力就是以获利为企业经营的直接目的，这是企业财务分析的核心。企业的股东、债权人或是经营管理者都对企业的盈利能力非常关心。如图4，采取吉利公司2007至2013年度的净资产收益率和总资产收益率作为对其盈利能力的评估。
从两个财务指标看出，总资产收益率在2008年达到极值，其获利能力最强，下降至2011年后缓步上升，说明企业的整体获利能力（包括净资产和负债在内）在经历2010年并购活动后缓慢增强，原因在于2010年吉利公司成功并购活动后负债融资的比例有所增强，吉利的资本构成发生了改变，资产负债率为0.627，公司资产的盈利比率就相对较高。
3.营运能力分析
营运能力比率是用资产周转速度衡量企业组织和营运特定资产能力的指标，企业的周转速度越快反映其偿债能力越强，所以采用吉利公司并购前三年和并购后三年的存货周转率和总资产周转率来分析其营运能力。
分析财务报表可知，存货周转率从2007年到2008年是上升的状态，在2008年增长了10.90，表明存货的周转速度快，变现能力强，进而则说明吉利企业具有较强的存货营运能力和较高的存货管理效率。2007年到2013年的总资产周转率尽管有所波动，但整体趋势也还是逐步上升的，其中2009年的涨幅较大，尽管2011年总资产周转率下降了，存在这一问题的原因可能是吉利并购沃尔沃这一年正处于整合阶段，所以该企业的综合运营能力较弱。但是其数值还是高于并购前2009年以前的总资产周转率，但存货周转率在2009年到2011年这段期间表现的下降趋势十分明显，在其企业年报中得出，吉利公司的销售成本呈逐年递增的趋势，同时造成了存货的增加，从而导致存货周转率下降，流动性变差。
（三）吉利并购沃尔沃后面临的风险
伴随着吉利并购沃尔沃事件成功的同时也存在着许多风险，第一是维持品牌的风险，众所周知沃尔沃早已纳入世界高端品牌，但吉利公司作为一个低端品牌，在经历并购后就会有消费者考虑到两者的合并会不会影响到沃尔沃这个高端品牌的质量。第二是关键技术使用权问题，倘若沃尔沃公司的核心技术未能被吉利公司获得，并购后的经济效益将大受影响。第三是公司文化融合而产生的问题，关于跨国并购中的一个重要问题就是两者在分级决策风格方面会有很大的差异。第四是高端人才的流失风险，如果并购后企业的骨干由于企业未来的不确定性离开将会使沃尔沃徒有一个品牌而未得其精髓。第五是经济上的风险，吉利公司在付出18亿并购价后，后续的重组也很可能超出预算，从而导致其未来投资存在一定的不确定性。沃尔沃公司的原先的高薪员工和自有的退休员工也成为了一项不小的支出，还有就是沃尔沃原来的债务纠纷还可能会出现或多或少的问题，中外财务系统不匹配，汇率风险等问题造成了高昂的品牌运营成本和后续资金的投入，是吉利并购后进行国际经营的关键问题。
四、针对上市公司并购融资存在问题提出的可行性建议
一是根据融资工具相对单一，融资渠道狭窄的问题，需要提出将融资环境改善，寻找出更多并购融资渠道的出路。我国企业并购融资的主要方式基本都具备，但由于我国经济市场的不完善和相关国家政策法规的限制，一旦具体到并购融资方式和工具中，开展并购活动的上市公司可选择的融资工具就会受到限制。因此，要想改变我国上市公司融资及支付方式的现状，就需要政府适当降低企业上市门槛、放松贷款限制、完善我国资本流通市场，同时允许上市公司进行多类型的融资活动。
二是根据我国上市公司并购融资中的不规范的操作现象，需要加强制度创新，严格管理并购融资活动的整个过程。因我国或多或少的会限制一些并购融资工具的使用，就有企业想要谋求发展而使用了一些并不合理的融资方法，这个问题会对付出资金的一方来说存在一定风险。针对公司并购存在的盲目性我们应该加强并购风险管理意识，还要积极的探索担保运行机制，促进并购企业体系的健康发展。
三是根据我国上市公司中信息不对称的问题，需要提高金融中介机构的实力。在并购融资中，信息不对称问题十分严重，例如为了使吉利和沃尔沃两个品牌之间的干扰降低，独立运营不失为一个正确的选择。并购交易完成后沃尔沃公司的总部依旧设立在瑞典，吉利公司借助于两套领导系统服务于不同的消费者，这在一定程度上不仅减少了高端人才的流失风险，还能保证沃尔沃的品牌质量。另外，财务方面的整合也非常重要，所以，不仅应该对并购企业和目标企业的资产和负债加以整合，还应该关注其内部的绩效评价，在完成公司并购后，在财务方面必须实施一体化管理，目标企业必须按照并购企业的财务管理模式进行计量。
参考文献：
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第7篇：盈利能力的基本概念范文
资本结构是企业财务管理的基本范畴之一，指企业各种资本的价值，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成以及比例关系。资本结构决策问题，主要是债务资本与股权资本的比例安排问题。资本结构中债务资本的比例直接影响企业的财务风险大小，进而影响企业总体风险，为了维持稳定的总体风险，资本结构决策必须要考虑财务风险与经营风险的合理搭配。企业经营风险深受企业所处生命周期的影响，因此探讨与企业所处生命周期阶段适应的资本结构决策具有重要实践意义。
二、企业生命周期阶段及其经营风险
（一）生命周期的基本概念
Gardner（1965）指出，如同人及其他生物一样，企业也有其生命周期，它一般都会经历创业、成长、成熟、衰退等不同阶段，在不同阶段其有不同的目标并面临不同的经营风险。企业生命周期最早来源于产品生命周期的概念，但是企业的存在目的就是设计开发、生产、销售产品，因此两者基本是一致的。本文采用最常见的做法将企业生命周期分为的四个阶段：创业阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段。当企业走过它的生命周期时，竞争的性质将会发生变化，企业所面临的风险也会不同。下面就各阶段的特点进行阐述：各阶段的具体特征如下：
1.创业阶段。该阶段企业的市场份额极小，产品知名度低，研发能力不足，信息反馈能力较差，生产规模不足，经营环境欠稳定，产品销售渠道尚未形成，企业所面临多种不确定性因素影响，因此经营风险非常高。
2.成长阶段。该阶段企业研究开支较大，往往需要较多的现金投入。这一阶段企业发展较快，产品销量节节攀升，企业面临生产能力不足，需要向大批量生产转换，并建立大宗分销渠道。本阶段产品本身的不确定性在降低，因此经营风险有所下降。但是，此时的市场竞争开始变得激烈，市场的不确定性增加，经营风险仍然维持在较高水平。
3.成熟阶段。企业的经营活动相对稳定，产生现金的能力较强，拥有竞争力很强的产品群组和企业核心竞争力。企业的研究开发投入逐渐减少，创新空间越来越小。企业的原始资源优势、投资规模、设备老化、企业竞争适应能力的变化、人力资源的吸引力和保有力下降等等因素，导致企业利润率逐步下降，企业可能会引导其资源进入产品差异化和效率改善。总的来说本阶段企业销售额和市场份额、盈利水平都比较稳定，现金流量变得比较容易预测，所以经营风险进一步降低，达到中等水平。
4.衰退阶段。企业长期发展能力减退，短期盈利能力大幅下降，市场占有率骤减。如果企业不能适应竞争或产品创新没有成功，企业最终将会放弃经营。本阶段企业经营基本已经没有悬念，因此经营风险进一步降低，达到四个阶段最低经营风险水平。
三、经营风险与财务风险的四种搭配
经营风险的大小与企业生命周期阶段密切相关，财务风险的大小是由资本结构决定，它们共同决定了企业的总体风险。这两种风险的结合方式，从逻辑上可以划分为4种类型：
（一）高经营风险与高财务风险搭配
这种搭配具有很高的总体风险。例如一个创业期的高科技企业，假设能够通过借款取得大部分资金，它破产的概率很大，而成功的可能性很小。这种搭配符合风险投资者的要求，他们只需要投入很小的权益资本，就可以开始冒险活动。如果侥幸成功，投资人可以获得极高收益，如果失败了，他们只损失很小的权益资本。这种搭配不符合债权人的要求。因为债权人投入大量资金让企业去从事风险巨大的活动，如果侥幸成功，他们只得到以利息为基础的有限回报，大部分收益归于权益投资人。如果失败，他们将无法收回本金。
（二）高经营风险与低财务风险搭配
这种搭配具有中等程度的总体风险。例如，一个创业期的高科技企业，主要使用权益投资，较少使用或不使用负债筹资。这种资本结构对于权益投资人有较高风险，也会有较高的报酬，符合他们的要求。而对于债权人来说，负债不超过清算资产的价值，这种资本结构也是可以接受的。因此这是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。
（三）低经营风险和高财务风险搭配
这种搭配具有中等的总体风险。例如，一个成熟的公用企业，大量使用借款筹资。这种资本结构下，股东希望“利用别人的钱来赚钱”，愿意提高负债比例，因此可以接受这种风险搭配。对债权人来说，经营风险低的企业有稳定的经营现金流入，债权人利益可以保障，可以为其提供较多的贷款。故这种搭配也是一种可以同时满足权益人和债权人期望的现实搭配。
（四）低经营风险和低财务风险搭配
这种搭配有很低的总体风险。例如同个成熟的公用企业，只借入少量的债务资本。很明显这对债权人来说是个理想的资本结构。对权益人来说却很难认同这种搭配，这种资本结构的企业往往是理想的收购对象，只有不明智的管理者才会采用这种资本结构。这种搭配不符合权益投资人期望，是种不现实的搭配。
综上所述，经营风险和财务风险反向搭配是制定资本结构的一项重要原则。
四、不同生命周期阶段企业资本结构决策建议
前文已经对企业不同生命周期阶段的经营风险，以及不同经营风险下企业资本结构的搭配类型进行了论述。下面就不同阶段的资本结构决策给出建议：
（一）创业期
由于创业期的经营风险很高，因此应选择高经营风险与低财务风险搭配，尽量使用权益资本，引进风险投资者，避免使用负债。
（二）成长期
此时的经营风险有所降低，但仍然维持较高水平，因此这一时间可以引入债务资金，但主要还是利用私募和公募的形式筹集资金满足扩大生产的需要，不宜大量增加负债比例。
（三）成熟期
此时经营风险适中，应扩大负债筹资比例，采用负债和权益并重的策略。
第8篇：盈利能力的基本概念范文
关键词：会计计量；历史成本法；公允价值
早在国际会计准则理事会上，就已经对于会计计量的概念做出来基本的框架规定，即“会计计量就是确定将在所得资产的负债表以及收益表中来确定是否与列表中的财务报表要素中的货币金额的过程。”与此同时，国际会计准则理事会还对此进行了四种分别为：现成成本、历史成本、现值以及可变现值四种计量基础。但是在会计计量的基本概念框架中并没有对于企业应该选取哪种计量基础作出明确的规定，但是对于将历史成本作为企业中财务报表编制的常用计量基础给予强调。但是我们从国际财务报表的制定来看，很容易发现其实在于会计计量方面，会计准则以及概念框架，会计准则与准则之间都存在很多的差距，与此同时对于一些重大的有关会计计量的问题人存在很多的疑问需要我们解决，以下就是我们通过不断的归纳总结所总结的有关会计计量准则中的一些问题：
一、会计计量的本质不是价格，而是价值
会计计量的本质是价值还是价格，是会计计量所必须明确的最为本质性的问题。会计计量中的公允价值，指的是在市场交易价格的情况下所进行的交换价格；但是在没有市场价格的状况之下，所采用的商品价值也可以用公允价值表示。因此，公允价值反应的应该是最为真实的资产交换价值。所以我们说，会计计量的本质是价值，而不是价格。
二、现行的会计计量将不同的价值属性资产进行了累加
现行的会计计量包括以下几种不同的属性：显性成本；历史成本；摊余成本；公允价值；现值；可变现成本。合理恰当的会计计量方法不仅仅能够反映真实的资产价值，还能很深程度的影响到其会计信息的真实可用性。因此能够根据不同的资产价值来采用相应的计量方法，而不是单纯的资产累加尤为重要。就目前的经济情况来看，我们主要采用历史成本、公允价值、现值、现行成本以及现行市价五种会计计量模式。因此，针对不同的情况采用不同的计量模式，在体现价值量上以及价值属性上都存在很大的差异性。这就需要我们能够针对不同的经济情况采取适当的会计计量模式。
三、会计报表的合并
在今天的会计计量中，存在很多的会计报表合并的情况，会计报表的合并虽然有一定的优势，但是在实际的会计操作中任然存在着很多方面的问题值得我们深思。首先，财政报表的合并将母公司以及子公司的真实交易情况进行快乐隐藏，并没有将其内部的真实交易信息反映出来，对于母公司以及子公司的资产、所有权益以及资产都没有明确的真实反映。其次，财务报表的合并没有法律基础的保障。最后，还为母公司以及子公司带来了不必要的财务以及法律方面的风险。
四、时间因素对于会计计量所带来的影响
企业的经营状态永远处于活动的状态下，在正常的科学理论中不存在静态的会计计量，这样只会为我们提供虚假的会计信息，对于我们的会计计量有很大的负面影响。所以，在现行的会计计量中，时间是会计计量中不可或缺的因素，只有充分的考虑到时间等方面的活动因素，我们才能获得正确的信息，促进经济的发展。
五、商誉的不可计性
企业的商誉是企业发展的重要因素，也是企业得以长期进步的重要保障。在我们现行的会计计量概念理论中，将收购企业所投资的成本减去被企业净资产所得的公允价值作为商誉价值的计算、评定方式。我们都知道，企业的商誉价值自始至终都存在于企业的经营状态中，并不是在企业被收购的时刻发生的。因此，将企业的商誉价值列入会计计量中，会造成很多方面的不准确。
六、所有者权益在现行会计计量中所存在的问题
近年来伴随着社会经济的迅猛发展，生产率得到了空前的提高，而我们所说的名义上的货币也发生了很大的变化。在传统的历史成本的会计计量中，企业资产以及负债的差值即使所有者权益的价值，而生产率的变化以及货币价值的变化都从根本上动摇了传统的历史会计计量的属性基础，这就导致我们所得出的账面价值与我们的市场价值不相符的现象的出现，因此，采用合理的会计计量方法以适应社会的发展在今天的经济主导下尤为重要。
七、会计信息的相关性以及可靠性
对于会计计量来说，会计信息的相关性以及可靠性对于账目的真实、准确都具有直接性的意义，同时也是现行会计理论中的两大质量特征。从某些方面来看，他们密不可分，相互联系，但同时又存在着矛盾以及对立，这就需要我们在工作中做到相关性以及可靠性的相互权衡，以便在这些信息中获得作为真实，最有价值的信息资源。
八、价值变动所形成的利益得失
第9篇：盈利能力的基本概念范文
Prahalad和Hame（l1990）提出的企业核心能力理论与前期的资源基础论一脉相承，可视为资源基础论的发展和延续，因此，相关文献对“企业能力”的定义大多与资源密切相关。如Grant（1991）、Amit和Schoemake（1993）以及Javidan（1998）都认为企业能力是运用或配置资源的才能（Capacity）；Dosi和Marengo（1994）指出能力不能简单地视为禀赋或信息，它是企业资源之间的相互作用，有显著的惯性并为企业专用；Moingeon等（1998）则认为能力是企业对资源进行优化配置的过程。众多学者还进一步分析了企业能力的具体构成。Meyer等（1997）将企业能力分为研究与开发能力、生产与制造能力以及营销能力三类；Rangone（1999）提出企业持续竞争优势建立在生产能力、营销能力和创新能力这三种基本能力之上；Dosi，Teece和Chytry（1998）则把能力分为资源分配能力、交易能力、行政管理能力和技术能力。在企业核心能力论中，“企业能力”一词始终是作为辅助概念用于对“企业核心能力”的解释和分析。企业核心能力的内涵异常丰富，虽然不同文献对于该概念界定的角度和表述方式不尽一致，但随着理论的不断完善，下述基本观点已获得了普遍认同：第一，企业核心能力是企业持续竞争优势的源泉；第二，核心能力的本质是组织特有的、积累性的学识体系；第三，培育和维持核心能力的途径是集体学习，并且这一过程是持续的、动态的。
从字面意义上看，企业能力与核心能力之间应该存在逻辑上的递进关系。为了与核心能力加以区别，企业能力可以理解为企业的一般能力，这是核心能力产生的基础，包括普遍意义上的生产能力、研发能力、营销能力等，而核心能力是隐藏在一般能力背后的积累性学识和经验，是一般能力的提炼和升华，能够促进一般能力的提升。Javidan（1998）也提及核心能力和一般能力的区别在于前者跨越了战略业务单位的边界，是各个业务单位不同能力相互作用的结果。
二、财务资源、财务能力以及财务核心能力
（一）财务资源根据企业能力理论，资源是产生能力的基础。企业的财务资源可以从广义和狭义两个方面理解。广义的财务资源是指可供企业利用的、影响企业财务活动和财务关系的所有要素，包括财务资产、财务人力资源以及财务环境资源三个方面。其中财务资产即指企业的所有表内资产，既包括货币资金、对外投资等金融资产，也包括存货、固定资产等实物资产，还包括专利技术等无形资产，这些是企业进行财务活动的基础和前提；财务人力资源是指企业财务人员的技术水平、学识结构以及综合素质等要素；财务环境资源包括财务内部环境资源和财务外部环境资源，财务内部环境资源是指财务组织结构、组织文化和制度安排等方面，这些要素对财务人员主观能动性的发挥有着重要影响，财务外部环境资源包括企业的财务声誉、与投资者及债权人等利益相关者的社会关系以及企业可以利用的金融市场环境等。狭义的财务资源仅指财务资产。
（二）财务能力
1.财务能力的界定及其地位
借鉴企业能力的定义，本文认为，财务能力是指企业配置和运用财务资源以更好地实现财务目标的可能性（Probability）。财务能力越强意味着企业实现财务目标的可能性越大。与前文企业能力的界定有所区别，本文将能力界定为一种实现行为目标的可能性，而不是“才能”、“本领”或“禀赋”。原因在于：（1）任何一种“能力”都不能脱离“特定行为”以及“行为目标”而单独存在，换句话说，没有目标就无法界定能力强弱，能力强弱实质表现为完成特定目标概率的大小；（2）“才能”、“本领”以及“禀赋”等词汇更适合于对自然人特质的描述，用于描述企业或组织的特点则不太符合语言习惯；（3）用“才能”、“本领”以及“禀赋”等语义近似的词汇来解释“能力”有同义反复之嫌，会产生似是而非的问题。财务能力属于企业一般能力的范畴，与生产能力、研发能力、营销能力等其他一般能力共同构成了企业一般能力体系。在体系内，财务能力具有如下特点：首先，财务能力具有相对独立性。现代企业的各项财务活动如投资、筹资以及利润分配等理论上可以脱离其他生产经营活动单独进行。换句话说，即使没有生产、研发以及营销等行为，企业依然可以从事财务活动，并在活动中体现相应的财务能力。其次，财务能力与其他一般能力紧密联系，并且在一定程度上可视为其他一般能力的基础。财务活动几乎涉及企业生产经营的所有环节，企业财务能力的增强有利于其他一般能力如生产能力、研发能力以及营销能力等的改善，而其他一般能力的改善又会从财务能力上反映出来。最后，与其他一般能力相比，财务能力的价值特征更为明显，这和现代企业管理所倡导的价值管理导向不谋而合，因此财务能力在企业能力中的重要性无可替代。
2.财务能力的具体构成
对于财务能力的具体构成目前仍存在较大争议。争议的焦点主要在两个方面：第一，以传统财务分析指标衡量的“财务表现能力”如盈利能力、偿债能力以及成长能力等是否属于财务能力的范畴。对此朱开悉（2002）和程宏伟（2002）持肯定态度，而罗宏和陈燕（2003）则认为财务表现能力是企业财务状况和经营成果的财务表现，不是实际施加于财务资源的作用力，因此与财务能力有着本质区别。第二，财务能力与财务管理能力有何区别与联系。程宏伟（2002）认为财务管理能力是企业所积累的与财务管理相关知识的集中表现，由学习能力、金融关系能力、财务控制能力以及信息处理能力四个要素构成，与财务能力是完全不同的两个概念；而其他研究则认为财务管理能力属于财务能力的一种，具体包括财务决策、控制以及协调能力等。
本文认为，企业的财务活动和产生的财务关系是一个问题的两个方面，密不可分。相应的，财务能力应该包括财务活动能力和财务关系协调能力两部分，其中财务活动能力又可以具体化为筹资能力、投资能力、资金运用能力和分配能力等方面。财务能力的两大部分之间是相互依存、相互促进的，财务活动能力的提高有利于更好地协调各方财务关系，而与利益相关方形成良好财务关系必然促进筹资能力、投资能力以及分配能力等财务活动能力的改善。
对于前文的第一个争议问题，盈利能力、偿债能力以及成长能力等可以在一定程度上评价和反映财务能力，但不可否认的是，这些财务绩效指标都是企业整个能力体系综合运作的结果，不只是财务能力的体现，因此将上述“财务表现能力”纳入财务能力的范畴是不妥的。对于第二个问题，本文认为财务能力和财务管理能力两个概念在本质上是一致的，不存在从属关系。首先，财务管理是对财务活动和财务关系的管理，其意义在于保证财务活动的高效有序以及财务关系的协调，进而实现财务绩效的最大化；其次，从其目标上看，增强财务管理能力与增强财务能力完全一致，因此在一般的表述中很难也无需严格区分；再次，财务管理中决策、控制以及协调等具体环节都是针对投资、筹资以及分配等财务活动的，这意味着财务管理各环节所体现出来的决策能力、控制能力及协调能力最终也体现为相应的财务活动能力和财务关系协调能力，所以不应该将其与财务活动能力和财务关系协调能力并列起来，单独界定为财务管理能力；最后，程宏伟（2002）提及的学习能力、信息处理能力等并不具备明显的财务特征，是一种普遍意义上的能力，不能纳入财务能力的范畴。
（三）财务核心能力
财务核心能力在初期被定义为企业的可持续盈利成长能力（朱开悉，2001），随着研究的深入，越来越多的文献倾向于将财务核心能力理解为一种学识体系（如：王艳辉和郭晓明，2005；孙新宪和胡建琦，2006；张旭蕾和冯建，2008）。第一种界定方式过于倾向能力评价的角度。正如前文所述，每一项财务绩效指标体现的都是企业整个能力体系合力的结果，将企业的可持续盈利成长仅仅理解为财务核心能力是不妥的。本文原则上认同第二种观点。具体而言，财务核心能力是指组织特有的、能够驱动一般财务能力，进而从不同途径优化财务资源配置，形成企业持续财务优势的智力资本（IntellectualCapital）。持续财务优势意味着与竞争对手相比，企业能实现更低的筹资成本、更高的投资效率、更小的投资风险以及更协调的财务关系，并且这些优势是长期的，是竞争者难以模仿、复制或替代的。将财务核心能力的本质表述为一种智力资本而不是积累性学识，原因在于：
（1）从内涵上看，智力资本不仅是纯学识性的、静态的无形资本，而且是一个有效组织并利用知识的动态过程，是一种实现组织目标的手段（JohnKennethCalbraith，1969），这更加符合核心能力的动态性特征；
（2）从具体内容来看，智力资本是每个人能为公司带来竞争优势的一切知识与能力的总和，包括知识、知识产权和经验等（Stewart，1997），这无疑比积累性学识更为全面。李冬伟和汪克夷（2009）也认为，智力资本是各类组织核心竞争力的最终来源。财务核心能力跨越了一般财务能力的类别边界，不是一般财务能力的简单组合，而是各种一般财务能力的综合提炼和升华；财务核心能力是一种内在动力机制，对财务活动起着潜移默化的作用，它通过驱动一般财务能力并作用于财务资源以形成持续财务优势，是企业实现整体可持续发展的前提和保障；财务核心能力的本质是一种智力资本，包括能够影响财务行为的所有积累性学识、经验以及利用这些学识和经验实现财务目标的动态过程，集体学习是培育和维系财务核心能力的重要途径；财务核心能力是企业核心能力的重要组成部分，是企业核心能力的具体化。
Barney（1994）认为，能够产生持续竞争优势的资源必须具备价值性、稀缺性和不完全模仿性三个关键特征。这一结论对企业核心能力同样适用。除此之外，相关研究还认为企业核心能力应该具备动态性和隐匿性特征。借鉴上述观点，财务核心能力的基本特征可以总结为价值性、稀缺性、不完全模仿性、动态性、隐匿性和财务性六个方面。前五个方面是企业核心能力的普遍特征：核心能力必须能够创造价值，为企业带来绩效的提高；核心能力是稀缺的，并不是所有企业都具备，否则就不可能给特定企业带来竞争优势；核心能力是逐步形成的、具有路径依赖性，所以竞争对手难以完全模仿，这一特征使得企业的竞争优势得以持续；核心能力不是一成不变的知识体系或结构，必须随着环境变化而动态发展；核心能力的本质是隐性的知识和经验，因此难以被识别，这进一步加强了它的不可完全模仿性。财务核心能力除了继承企业核心能力的五个基本特征之外，还应该具备“财务性”特征，即财务核心能力是直接和财务行为有关的知识和经验，会对财务活动和财务关系产生潜移默化的作用，而生产专利技术、营销策略等就不具备“财务性”特征，不能归属于财务核心能力。
三、企业财务核心能力整体分析框架
基于上述分析，本文将企业财务核心能力理论分析框架构建。整体而言，资源是能力产生的基础，而核心能力又是隐藏在一般能力背后的积累性学识和经验，是一般能力的提炼和升华，没有基础资源和运用资源的一般能力，就不可能形成核心能力。值得一提的是，这并不是说具备了相应的资源和一般能力就必然会形成核心能力，能够为特定企业带来持续竞争优势的核心能力是稀缺的，只有在一定的条件下进行专门的培育和发掘才会产生，不是所有企业都能够具备。反过来，核心能力能够对一般能力产生作用，促进一般能力的提升，通过一般能力进而改善对资源配置和运用。资源、能力和核心能力三者的有机结合、依次作用才会给企业带来持续竞争优势，继而提升企业的绩效。具体来看：
（1）企业的资源可以分为不同类别。Gran（t1991）曾将资源定义为企业在生产过程中的各投入，并将其划分为财务资源、实物资源、人力资源、技术资源、声誉资源和组织资源六类。而Javidan（1998）则用物力资源、人力资源和组织资源三种类型对所有资源进行概括。不管对企业资源如何分类，在企业的众多资源之中，财务资源的重要性是毋庸置疑的。然而，财务能力不能在财务资源上单独形成，不管是筹资、投资等财务活动能力还是财务关系协调能力，其形成都离不开财务资源与企业其他资源的相互融合、相互作用。
（2）企业的财务能力与研发能力、营销能力等其他一般能力之间既相对独立又相互影响，在此基础上进而可能形成企业的核心能力体系。核心能力体系内部包括研发核心能力、营销核心能力以及财务核心能力等众多具体方面。
（3）资源、能力和核心能力的有机结合会使企业产生持续竞争优势，这一优势可能表现为技术持续领先、产品质量持续领先、市场占有持续领先以及财务持续领先等。
（4）企业的持续竞争优势最后将体现在绩效上，特别一提的是，对现代企业绩效的衡量越来越倾向多元化原则，财务绩效并不是衡量企业优劣的的唯一标准，企业的综合绩效应该体现财务绩效、环境绩效以及社会贡献绩效等多个维度。
（5）分析框架中，尽管后一层次（如财务核心能力）的形成是前一层次内部各要素（如财务能力与其他一般能力）综合作用的结果，但财务资源财务能力财务核心能力的形成机制以及三者有机结合形成持续财务优势并最后体现为财务绩效，这一线索依然具有逻辑上的相对独立性。
四、总结和展望
