一季度固定资产投资分析精选(九篇)

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第1篇：一季度固定资产投资分析范文

关键词：中信国安；定性分析；定量分析；结论及建议

中图分类号：U46 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）12-104 -03

中信国安自上市以来总计向公司股东派现20.38亿元，募资共33.12亿元。派现金额占募资金额的61.54%，在全部A股中名列第465位，高于市场平均水平。至今，中信国安共分红16次，共分红20.38亿元。当前，中信国安市盈率为81.67，在行业内排名37，在整个市场排名1497。

一、宏观经济分析

（一）生产面有所放缓，需求面保持平稳

统计局2016年4月数据显示供给有所放缓而需求总体平稳。工业增加值同比增长6.0%，增速较上月回落0.8个百分点，低于6.4%和市场6.6%的预期。基数效应是工业增加值同比增速回落的原因之一，去年下半年工业增加值同比增速较3月有所上升，形成高基数效应。4月大宗商品价格由升转跌可能也在一定程度上对生产面产生影响。而需求面总体维持平稳态势，下半年固定资产投资同比增速较3月回落1.1个百分点至10.1%，社会零售总额同比增速较上月下降0.4个百分点至10.1%，下降幅度均较为有限。

（二）投资增速小幅回落，平稳趋势尚难言改变

虽然4月投资增速较上月下降1.1个百分点至10.1%，但降幅有限，总体维持平稳态势。其中基建投资同比增速小幅放缓1.4个百分点至20.6%，但依然保持相对较高增速，显示基建投资需求依然较为强劲。制造业投资增速小幅回落0.4个百分点至5.3%。投资增速小幅回落动力主要来自除基建、房地产和制造业等三大投资之外的其他投资，4月其他投资同比增速下降2.7个百分点至7.7%。而从计划投资来看，4月新开工项目计划总投资同比增长35.6%，依然保持年初以来近40%的增速，意味着大量新项目开工将形成后续投资需求。然而4月信贷社融放缓，导致金融体系对实体经济支撑减弱，固定资产投资到位资金同比增速较上月放缓1.1个百分点至12.2%。如果金融体系对实体经济支撑持续减弱，而去杠杆、去产能抑制实体经济投资意愿，投资增速可能再次面临下行压力。

（三）经济下行压力依然存在，增速企稳需要政策继续护航

2016年4月数据显示需求总体呈现平稳增长态势，而生产面有所放缓。虽然近几个月经济出现企稳态势，但基础并不牢固，同时考虑到去年2季度金融业高基数影响，经济依然面临较大下行压力。保持经济增速平稳，依然需要稳增长政策继续保驾护航。然而4月信贷社融出现回落，意味着金融体系对实体经济支持减弱，实体经济资金面宽松状态将发生边际变化。同时，近期权威人士重新高调阐释供给侧改革，实体经济投资意愿可能受到影响。如果供给侧改革强力推行，短期内降杠杆带来的实体经济资金面趋近以及去产能导致的实体经济投资意愿减弱将为经济前景增添不确定性，供给侧改革作为短期经济企稳过程中的风险因素，影响有待继续观察。

二、行业分析

（一）电视产业格局新演变

电视产业格局新演变：万亿市场蛋糕如何切？互联网电视是广电产业形态的变革，作为内容在家庭端的核心分发渠道，广电终端的“钱”景取决于互联网电视在整个电视产业中能够切分的蛋糕大小。2016 年产业格局出现的变化是，IPTV 在政策支持下得到了爆发式的发展，但短期看，IPTV 抢夺的是以直播节目为主的有线电视的市场蛋糕，互联网电视发展趋势相对独立，不受影响。中长期看，互联网电视具备更高维的产业形态，更开放的内容生态体系以及更便捷的体验，最有潜力成为电视产业的终极形态。我们认为，目前以视频生态为主的近1500 亿市场价值已经开始转移与释放，而长期互联网电视面对的一定是高达万亿的客厅经济。

（二）互联网电视内容生态

巨资投入带来产业格局质变、新业态涌现持续刺激产业繁荣。过去2年，优质内容持续布局大屏激活生态，奥维云网数据显示，互联网电视日均开机率已达到56%，活跃用户日均使用时长已经高达4.9 小时/天。目前，互联网内容生态呈现两大特征：一是军备竞赛持续升级，腾讯、爱奇艺等巨头对内容的投入每年接近翻倍增长，预计2016 年单家公司投入均将达到50 亿规模，整体投入超越广电体系，将迎来产业格局质变，带动用户流量加速转移；二是新业态不断涌现，电影点播、付费体育赛事、教育、电视游戏等过去难以实现的模式开始出现。两大特征推动着大屏内容生态的“供给侧改革”，满足用户多元化的文化需求，并带动流量爆发增长。

（三）互联网电视渠道生态

品牌格局向3+2+X 集中，内容聚合+资本牵手，终端运营分发能力得到强化。低价销售对消费者刺激减弱，终端聚合的内容差异化降低，互联网电视竞争回归传统属性（产品、品牌、渠道、营销），利好品牌龙头。同时，外资份额衰退，内资龙头份额提升，互联网品牌加速洗牌， 3+2+X 的品牌格局隐隐成型。运营层面，渠道用户量提升带来的规模效应渐显，终端在监管框架下聚合内容成为趋势，符合消费者体验要求，利好终端话语权提升。资本层面，新的产业环境下，内容通过资本绑定渠道关系成为重要趋势，预计未来仍会持续落地，强化终端互联网运营能力并成为产业重磅催化剂。

（四）产业趋势展望

监管框架趋于完整，内容渠道合力推动大屏迎来变现时代。广电总局最新颁布6 号令，进一步完善了电视产业监管体系。监管的出发点是可管可控与版权保护，有利于行业商业模式的快速形成以及变现模式的探索，利好产业链上合法合规的企业。伴随着用户量步入拐点，商业模式愈发清晰，内容加速繁荣+渠道分发能力强化，产业链价值料将在今年迎来快速释放。我们维持2016 年度策略观点，预计2016 年整个电视互联网生态将产生接近90 亿潜在市场价值，终端平台分成潜在规模超过30 亿元。开机广告、视频点播/贴片广告等变现模式不断成熟，产业链运营收入爆发在即。

三、公司分析

（一）公司业绩基本符合预期

中信国安公司2016年第一季度报告，实现营业收入8.29亿元，同比增长41.23%；实现营业利润9724.79万元，同比增长14.6%；实现归属于上市公司股东的净利润8702.55万元，同比增长0.31%；实现扣非净利润8419.41万元，同比增长424.37%。业绩基本符合预期。

（二）营收较快增长，业绩逐步兑现

由于子公司销售增长较快，公司营业收入同比增长41.23%，营业成本同比增长34.13%，营业利润增速显著低于营收增速主要由于营业税金及附加同比增长59.88%、投资收益减少44.83%、新增计提减值损失234.98万元所致。财务费用减少46.97%，系银行存款减少所致。净利润同比仅增加0.31%，因为所得税费用大幅增加，平均税率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非净利润同比增长424.37%，表明前期布局的业务，业绩已经逐步兑现。

（三）依靠广电5000万用户资源，打造智慧社区平台

公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台，跨区域参股省级广电平台，目前覆盖超过5000万的家庭用户规模，独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT模式，以客厅电视为入口，打造智慧社区平台，提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时，参股奇虎360，依靠360在网络安全等领域的技术优势，可以为用户提供更多的增值服务。我们认为，以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人，为目前社会年龄结构中比例较高人群，对健康、养生、新闻信息有着特定的需求，客户粘性较大，智慧社区的稳定运营，必然可以带来稳定的变现值，强劲支撑公司的业绩。

图1 中国居民接收方式占比

（四）跨领域多元布局，公司外延预期依旧强烈

2015年公司积极开展资本运作，转让子公司青海中信国安科技发展有限公司剩余股权；增资天津国安盟固利新材料科技有限公司，并收购盟固利动力科技公司100%股权，积极发展新能源新材料业务；认购R智控股有限公司4.23%股权，可提升公司精准广告和大数据挖掘的水平；投资设立国安睿博投资并购基金等。我们认为，公司未来将打造以广电运营为核心，多领域多业务协同融合发展的业务格局，适应社会产业需求，维持公司的竞争力。2015年底，公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入64.45亿元，实现净利润11.59亿元，公司权益利润2.83亿元。公司的动力电池产品已广泛应用于国内新能源商用车领域，搭载MGL动力电池产品的运营车辆已超过11000辆，总运营里程已超过6亿公里。2016年及未来几年，公司大概率将并购更多的广电资源，发展新兴产业，外延预期强烈，见表1。

四、技术分析

（一）K线分析

1.价格分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）最高价为18.18元，最低价为16.11元，跌幅达3.91%，其他变化详见表2。

自2016年4月26日起，该股出现3天连涨现象，涨幅达10.46%。后续变化详见表3。

2.筹码分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）该股主力平均成本为8.38元，散户平均成本为8.34元。更多分析详见表4。

（二）技术指标分析

表5，17个指标中，有两个指标为多头指标，3个指标为空头指标，16个指标为不确定。

六、结论及建议

从整体经济形势看，经济下行周期或将持续。受季节性因素和信贷大幅扩张影响，3月经济数据出现暂时性反弹，但2016年4月经济增长重回下行通道。经济仍面临下行压力，政策不确定性上升。中信国安股票在近一个月内，总体的上证指数和深证指数都呈下降的趋势，并且整个市场处于“熊市”。所以无论是从中长期考虑，还是从短期考虑，建议中信国安A股投资者，短期内要注意关注国家调控对广电行业的政策对股票的影响，做波段投资，较为合适。短期涨幅有限，注意关注股票的市盈率和振幅程度。

对发行主体的建议：1.多业务共同发力，大力发展有线电视网络业务。2.跨区域运营广电网络平台，打造智慧社区平台，力图刚性流量变现。3.着力打造公司新生态：DVB+OTT的平台体系。对投资者来说，建议中信国安A股投资者，短期内要注意关注国家调控对广电行业的政策对股票的影响，做波段投资，较为合适。短期涨幅有限，注意关注股票的市盈率和振幅程度。

参考文献：

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第2篇：一季度固定资产投资分析范文

那么，在目前的情况下，“头肩底”形态成功的几率有多大?如果成立，股指还能看到多少点，如果不成立，股指又将走向何方?

筑就“头肩底”的三要素

“头肩底”是股市电的一种重要形态特征，它的形成是一个非常复杂、长期的过程。“头肩底”的形态主要是由政策面、基本面和技术面三个要素共同决定的，只有三个要素共同配合成形成的“头肩底”上涨的概率才越高。接下来我们也将从这三个维度对目前市场的情况进行剖析。

政策面：房地产调控以“稳”为主信贷难以放松

进入3季度，政策调控整体来看进入观察期，前期出台的调控政策将以稳定为主，以进一步细化和落实已有政策。同时，推动结构转型的政策陆续出台：鼓励发展服务业，落实保障性住房建设，新能源规划、高耗能行业的兼并重组，这些被市场解读为积极信号。

房地产调控仍将持续，以稳定现有政策为主。此次房地产调控的主要目标是房价，自4月份“国十条”出台以来，调控效果逐渐显现，房价在最近数月已经环比出现了小幅回落，房地产销量的回落更为明显。由于房地产在国民经济中的支柱产业地位，使得市场对于房地产调控出现分歧，乐观者预计出于对经济回落的担忧，房地产调控在下半年有望出现放松。

数量型调控持续，信贷难以放松。通胀的上升从深层次的原因看，是2009年超宽松的货币政策，　Ml、M2的增速分别在2010年1月、2009年11月份分别达到了39％、29.7％，CPI通常滞后于M2大约2-4个季度，2009年货币的大量投放是2010年通胀上升的内在影响因素。由此，央行在201 0年通过存款准备金率上调和公开市场净回笼货币来回收流动性，7月M1、M2的增速分别回落到了22.9％、1 7.6％。面对着通胀的上升，我们认为央行会继续加强和改善流动性管理，指导银行保持货币信贷适度增长，降低社会通胀预期。8月央行公开操作再次转向货币回笼和市场机构预计8月新增信贷4500亿元可见一斑。

基本面经济放缓企业盈利下降

由于宏观政策偏紧、海外经济复苏步伐放缓等因素，中国经济已处于缓慢减速的趋势中。截至7月，工业增加值累计增速已连续5个月下滑，发电量累计增速也同步走低。虽然PMI指数在连续数月下滑后干8月出现小幅反弹，但整体偏弱格局仍未改变。

海外主要经济体复苏步伐很可能进一步放缓，因此外部需求的不确定性有所加大。欧元区和日本8月份制造业PMI指数均出现回落，虽然美国该指数意外回升，但部分宏观-数据仍让投资者不安。对美国经济复苏起关键作用的房地产市场目前仍处低迷态势，7月份美国旧房销售量环比大跌27.2％，而7月份新房销量与中间价均创下调整以来新低。此外，美国7月扣除运输之后的耐用品订单环比下降3.8％，显著低于预期。

从企业盈利情况看，国有企业主要效益指标同比继续处于增长区间，表明今年的经济运行态势较去年有较大的好转，整体复苏趋势不变，除烟草行业外，其他主要行业实现利润继续保持较快增长趋势。但营业总收入、实现利润、应交税费等指标环比出现不同程度下降。l 7月，国有企业营业总收入环比下降7.8％。中央企业营业总收入环比下降9.2％。国有企业利润环比下降11.5％。中央企业利润环比下降4.7％。从行业的环比情况看，除交通行业外，其他主要行业实现利润均出现不同程度下降。整体看，在固定资产投资增速下滑的背景下，产销率下降，工业生产放缓，经济呈现步入去库存阶段态势，企业盈利将出现明显的下降。

具体到上市公司，中报公布结束，根据目前已经报告中报的公司情况统计，上半年A股上市公司的盈利同比增长在60％左右，二季度单季净利润增长率为34.26％，较一季度的63.19％有了明显的回落。预计在宏观经济减速的大背景下，上市公司在未来两个季度盈利减速的状况将得到进一步的体现，2010年业绩同比增速在20％左右的可能性比较大。

另外，从资金面来看，9月A股市场的解禁规模环比增加约四成，继续从7月的年内最低点回升，呈现前低后高格局。统计显示，9月上旬有36只股票的股份解禁，解禁市场仅为220.62亿元，但到9月中下旬，尽管有中秋节假期因素干扰，但当月解禁额将迎来集中爆发期，初步测算，中下旬合计将有55家公司股份解禁，合计解禁市值高达2232.81亿元，解禁压力陡增。

技术面：初具雏形

从沪指日K线图上看，“头肩底”形态初具雏形，“右肩”即将完成，“左肩”是从5月21日的2481至7月2日的低点2319点，一共运行了28天，7月2日的低点2319点至8月12日的低点2570点一共运行了29天，从K线对称形态上来分析，8月13日的低点2564点很可能会成为“右肩”，但是股指每每在冲上颈线时总是迟疑不决，一直未能有效突破，好在目前60日线2558点已拐头向上，而MA(5)月K线也下移至2580点附近，对股指形成极强的支撑。即使行情中长期仍是向好，也需要对“头肩底”的“右肩”再进行整固一下，大盘只要不破“左肩”248l点，那就是夯实“头肩底”的“右肩”。如果未来股指一旦向上突破，首先必须有效突破“头肩底”的颈线2701点，其次要站稳干两大阻力MA(120)周线2697点及MA(30)月线2684点之上，这个压在沪指头上的“两座大山”已经从去年8月以来，三番五次屡攻不下，而这次经过一年的中期调整之后，能否冲击成功?才是我们需要真正关注的。

多空PK“头肩底”

从历史情况来看，每一次“头肩底”的形成几乎都意味着大盘的反转，股市将迎来爆发式的上涨，因此，不仅仅是散户投资者对“头肩底”的关注密切，机构投资者也对“头肩底”形态的争议不断。

民族证券就认为，2319点反弹至今，A股市场存量资金耗损很大，目前板块、个股的活跃度比前期降低，市场对有消息刺激的板块缺乏热情，反映出估值、资金似乎同时遭遇瓶颈。他们认为，在跌破2520点之前，多空力量暂时陷入均衡状态，2600点是近期大盘波动的轴心。目前技术派认为，上证综指正在构筑时间跨度4个月的“头肩底”，以目前国内、外宏观经济形势，美国经济的二次探底之忧，以及A股资金面、欧美股市走势，该“头肩底”最终将出现失败型态。

湘财证券分析师祁大鹏认为，

目前市场整体仍处于反弹格局中，且反弹已经有结束的迹象。自7月19日开始，护市成交量连续5个交易日超过90日均量，在这个过程中，沪指从最低点2392点上涨至25 89点。上升了197点，而从7月28日开始，沪市连续10个交易日成交量超过90日均量，而且总体成交量远超前期，但这个阶段沪指从7月28日的2564点到2681点，只上升了117点。这意味着沪指的最后一浪上涨已经出现了明显的放量滞涨情况，有相当一部分主力已经在高位减仓。但他也表示，虽然不认为指数会构筑“头肩底”，市场将进一步回探，但后市能否有效跌破2319点是一个未知数。因此沪指在后市很可能呈现缓慢震荡回落的过程，最终可能只会试探2319点，或只是短暂跌破2319点。

另一些机构则对“头肩底”持认同态度，　“头肩底”已经构筑，未来股指将大幅反弹。国盛证券程荣庆认为，从目前沪市的走势看，可以看成一个“头肩底”的形态，颈线位就是5月28日的高点2686点和8月3日的高点2681点的连线，可把2680点作为参考颈线。一个头肩底形态的成立，一定要在放量突破颈线后才能得到确认，前期大盘突破了268I点的前期高点，但市场量能并没有放大，反而出现萎缩，而随后股指不仅跌破了颈线位2680点，还击穿了5日和10日均线，这虽可看成是突破颈线后的回抽确认，但股指必须出现放量突破2680点并站稳的走势，才能确认目前大盘的“头肩底”成立。如未来没有出现这种走势，则“头肩底”形态失败。考虑到后期市场不确定因素较多，因此，他们认为，后市大盘形成“复合头肩底”的可能性较大，一次性形成的概率较小。　”方正证券邓平平以及中信建投证券危斌均表示“头肩底”形成的几率非常大，目前股指的走势完全符合其技术形态的典型特征。总体看，“右肩”在构建过程中，短期股价依然会在2510―2680点震荡，但未来会再度冲上2680点一线，中期的最终方向依然震荡向上。

“头肩底”的筑就与否对大盘的影响

如果“头肩底”筑就成功的话，大盘上涨的空间有多大?国盛证券认为，如果“头肩底”形态开成，按照突破后的量度升幅计算，股指上行的高度起码在300点以上，也就是说反弹的高度可看到3000点附近。江南证券分析师邱晨认为，假设2686点为颈线位，按2686―2319=367点计算，理论上2686+367=3053点，也即上证指数或可涨至3000点附近。而恒基投资分析师也认为，此次“头肩底”到颈线的垂直距离高达500点，按照理论量度升幅，后市目标将指向3200点附近，这也意味着大盘至少还有20％的涨幅。

股市的走势是千变万化的，“头肩底”形态也可能不能成功筑就，如果构筑失败，股指又将何去何从呢?有分析人士表示，如果“头肩底”构筑失败，股指将反身向下，可能演变成另一种反转形态或一种持续形态，.那么，2319点就可能不是今年的底部。当然，’股指也可能演变成在“右肩”位置附近震荡反复，依托30日均线整固，待时机成熟后再选择向上。