企业盈利能力分析意义精选(九篇)
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第1篇：企业盈利能力分析意义范文
[论文关键词]中小民营企业 高职毕业生 就业能力 满意度
据我国目前最专业的第三方教育数据咨询公司——麦可思(MyCOS)公司撰写的《2009年大学生就业报告》显示，2008届高职高专毕业生有60%就业于民营企业和个体企业，有54%就业于规模在300人以下的企业。为了探究如何更加有效地提升高职毕业生的就业能力，本研究拟通过实证研究的方法，分析中小民营企业对高职毕业生就业能力的满意度情况及其原因，希望可以对相关政策和措施的制定提供参考。
一、高职毕业生就业能力构成要素分析
1.就业能力的含义及相关研究。就业能力指的是个人所具备的获得岗位、维持就业和重新就业，并在工作岗位上取得优异绩效的知识、技能和态度的组合。国内外很多学者和研究机构都曾对大学生的就业能力构成进行了深入的研究，将其分解为若干构成要素。美国培训与开发协会(ASTD)将就业能力分为5个类别、16项技能:基本胜任力(阅读、写作、计算)、沟通能力(说和听)、适应能力(问题解决、创造性思考)、群体效果(人际技能、团队工作、协商能力)和影响能力(理解组织文化、分享领导)。美国劳工部21世纪就业技能调查委员会(SCANS)研究认为，大学生应该具备的就业能力包括统筹、人际、获取及利用信息、系统性思维和利用多种科技手段五大类能力。郑晓明认为，在就业能力的构建元素上，可分为智力因素与非智力因素。楼锡锦等认为，大学生就业能力可归结为三方面的竞争力，即核心竞争力、基础竞争力和环境竞争力。徐涌金、高秋艳提出大学生就业能力包括专业能力、职业能力、创新能力、求职能力、适应能力等基本要素。
2.高职毕业生就业能力的构成要素分析。高职毕业生就业能力的构成分析除应借鉴前人的研究以外，还应该结合高职毕业生的特点综合考虑。首先，高职毕业生的培养目标是高素质的技能型人才，高职教育具有职业性和高等性的双重属性。相对于本科教育而言，高职教育要求更强的实践性和技能性;相对于中职教育而言，高职教育更重视对理论知识的掌握，要求学生能够完成需要理论支撑的较为复杂的工作，而不仅仅是常规性操作。因此，理论知识与实践能力的有机结合是高职教育的突出特点。其次，高职毕业生的工作岗位主要面向基层，是一线或现场的操作者，其能力要求必须符合其岗位的特点。基层工作者执行类工作较多，对于责任心、执行力、吃苦能力等要求较高，而对领导及影响能力、系统思维能力等则要求较低。最后，高职毕业生就业岗位的知识更新速度在不断加快。全球知识共享以及我国建设创新型国家的政策推动，使得很多企业尤其是传统的制造型企业加快了技术革新和结构升级的步伐。在这样的大背景下，高职毕业生作为高素质的技能型人才，必然要求具有更强的学习能力和创新能力，才能跟上时代的步伐。本研究将高职毕业生的就业能力界定为4个类别、14项技能:基本技能(读写能力、计算机能力、沟通能力、学习能力、创新能力)、专业技能(专业基础知识、实际操作能力)、个人管理技能(职业道德、责任心、执行力、吃苦精神、社会适应性)、群体技能(人际关系技能、团队工作能力)。
二、调查的对象、方法及内容
1.调查对象。参照国家统计局的《统计上大中小型企业划分办法(暂行)》中对企业规模的划分标准，课题组选取了山东省的济南、青岛、威海、淄博、聊城五个城市的76家中小型民营企业作为调查对象。为了保证调查数据的代表性，调查样本的选择注意了行业分布的广泛性。
2.调查方法及内容。课题组主要采取委托所选企业的人力资源管理部门向本企业的部分高、中、基层领导发放调查问卷的方式获取数据，共发放问卷532份，回收463份，回收率87%，其中有效问卷449份，有效率97%。调查的内容包括:(1)中小民营企业对高职毕业生就业能力的要求。(2)中小民营企业对高职毕业生就业能力的满意度。(3)造成目前满意度现状的原因。其中，企业对高职毕业生就业能力的要求采用五级计分法加以衡量，即分别用数字1至5代表“非常低”“低”“中等”“高”和“非常高”五种评价。同样，对就业能力的满意度也采用五级计分法加以衡量，分别用数字1至5代表“非常不满意”“不满意”“中等”“满意”和“非常满意”五种评价，并要求被调查者根据最近两年内引进的高职毕业生在工作中的实际表现进行评价。
三、调查结果及分析
1.对就业能力的要求分析。调查结果显示，中小民营企业对高职毕业生的就业能力有较高的要求，其评价得分为3.9，基本达到了“高”的等级，说明中小民营企业对高职毕业生的就业能力是非常关注的。从能力类别的角度来看，企业要求最高的是个人管理技能，其评价得分为4.04，其次为专业技能、基本技能和群体技能，评价得分分别为3.94、3.85和3.77;从细分技能的角度来看，企业要求最高的前五位依次是职业道德、学习能力、责任心、实际操作能力和执行力，评价得分分别为4.35、4.31、4.21、4.01和3.97。从以上结果可以看出，中小民营企业对包括职业道德和责任心等在内的个人管理技能最为重视，这可能与中小民营企业经常被一些高职毕业生当作向大型民营或国有企业跳槽的踏板有关。另外，中小民营企业也比较重视高职毕业生是否具备在短时间内胜任岗位要求的学习能力，以及在岗位上的实际操作能力和严格执行企业要求的能力。
2.就业能力满意度分析。调查显示，中小民营企业对高职毕业生就业能力满意度的整体评价得分为2.74，属于中等偏下，说明高职毕业生的就业能力与企业要求还有一定的差距。从就业能力构成类别的角度来看，基本技能和专业技能满意度相差不大，评价得分分别为3.04和3.01，属于中等程度;群体技能满意度评价得分为2.85，略低于中等程度;个人管理技能满意度评价得分最低，只有2.28，基本处于“不满意”等级。从各细分技能的角度看，满意度最高的前三项技能为读写能力、学习能力和专业基础知识，评价得分分别为3.72、3.69和3.37;满意度最低的三项技能为责任心、职业道德和吃苦精神，评价得分分别为2.09、2.03和1.93。从以上结果可以发现，满意度较高的技能均是与理论知识学习有关的技能，而满意度较低的技能则都属于个人管理类技能，这种就业能力的强弱分布显示了目前的高职教育仍比较偏重于理论知识传授，对个人管理技能的培养则相对落后。
3.导致就业能力满意度偏低的原因分析。在本次调查中，凡是对就业能力满意度的评价没有达到“满意”的被调查者，均请其列出其认为造成高职毕业生就业能力欠缺的原因(可列多项)。结果显示，有63.8%的被调查者认为原因是“企业与高职院校之间缺乏沟通与合作的有效渠道”，有60.3%的被调查者认为原因是“高职院校对学生的培养缺乏能力导向”，有56.2%的被调查者认为原因是“高职院校不了解中小民营企业对学生的能力要求”，而选择其他原因的均未超过10%。从以上结果可以看出，由于中小民营企业相对比较分散、规模较小，在缺乏统一的组织和协调的情况下，很难与高职院校之间进行有效的沟通与合作。另外，高职院校目前教育体系的能力导向不足也是中小民营企业认为目前高职毕业生就业能力欠缺的主要原因之一。
四、对策与建议
1.政府应充分发挥在中小民营企业和高职院校之间的协调作用。中小型民营企业数量多、规模小以及人才需求多样化的特点，使之与高职院校的合作无法达到规模效应。政府要通过大力推进教育管理部门和企业管理部门之间的协作，加快建立高职院校和中小民营企业之间合作的有效渠道。另外，政府作为校企合作的组织者，应该帮助协调高职院校和中小民营企业联盟之间以及各个中小民营企业之间责任、权利和利益的划分，同时要在合作的过程中起到沟通渠道和监控者的双重作用，及时解决合作中可能出现的问题。
2.高职院校应在学生培养过程中增强能力导向。目前，很多高职院校依然习惯于采取以学术性的系统知识传授为重点、以考试分数作为衡量标准的应试型教育方式，极易造成学生能力发展片面、与岗位实际需求脱节的现象。因此，高职院校应当改变目前普遍存在的重知识轻能力的教育理念，切实把就业能力的培养上升到战略高度。首先，高职院校必须推进校企合作开发的、基于就业能力提升的课程体系改革。课程体系的开发需要相关学科教师以及企业专家的共同参与，要以基于岗位工作分析的能力模块为框架，促进理论课与实训课的相互融合。其次，高职院校应把就业能力的提升作为教师和学生考核的指标并进行细化，建立由学校主导、企业参与的考核机制，按照一定的考核周期进行考核。
3.高度重视个人管理技能的培养。调查结果显示，高职毕业生在个人管理技能方面距离企业的要求还有很大差距。对于企业而言，对个人管理技能的重视程度其实要超过其他各类技能，因为任何技能的发挥均是以良好的个人管理技能为基础的。个人管理技能的提高一般比其他技能的提高都要更加困难，需要的时间也更长，所以，企业在招聘时往往会优先选择个人管理技能较好的学生。因此，高职院校必须对学生的个人管理技能培养给予高度的重视。
首先，应该推进个人管理技能类课程的开发。对于这类课程需要有大量实际生动的案例支撑，才能真正触动学生，加深其理解。因此，学校在开发此类课程时，最好与企业的相关部门合作，搜集因个人管理技能差异而导致工作成败的案例，尤其是关于本校往年毕业生的案例，这样可以使课程知识更加生动可信，引起学生的心理共鸣。
第2篇：企业盈利能力分析意义范文
基金项目： 教育部人文社科基金项目（13YJA630020）、中南大学教师研究基金（中国企业盈利持续性研究）
作者简介： 周浪波（1971―），男，湖南宁乡人，中南大学商学院讲师，博士研究生，研究方向：公司财务；关 健（1973―），女，湖南长沙人，中南大学商学院教授，博士生导师，研究方向：企业战略。
摘 要：从增长同步性、增长稳健性和增长稳定性三个维度测度企业增长状态，并以我国制造业上市公司2010～2012年财务数据为样本，考察了企业增长状态的财务后果。研究发现，增长同步性、增长稳定性均显著提高了公司盈利能力并降低了财务风险，而实际增长率与可持续增长率的偏离度与盈利能力显著负相关，与财务风险显著正相关。
关键词： 企业增长；财务后果；盈利能力；财务风险
中图分类号：F812.2 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2014）05-0065-04
一、引言及文献回顾
增长是企业永恒的主题，成长性也是投资者最关注的价值判断指标。麦肯锡研究表明，在一个经济周期内，增长率低于GDP增长的公司，在下一个经济周期到来之前消失的概率是其他公司的5倍，可见，适度的增长对企业生存和发展的重要意义。然而，并非所有的增长都是有效的，增长有好坏之分。有盈利的增长、风险可控的增长、可持续的增长是可靠的增长，是良性的增长；没有盈利的增长、不计后果的增长、不留余地的增长是无效的增长，甚至是毁灭式的增长。如何科学度量企业增长状态并研究其财务后果，不仅是基础的财务理论问题，更是重要的战略实践问题，它对于企业增长战略的制定和增长行为管理有重要指导意义。
以拉巴波特（1986）企业价值现金流贴现模型为基础，汤谷良（2004）进一步将企业价值构成分解为三个基本维度，即增长、盈利与风险[1]。企业价值三维理论的提出使企业价值模型从一种管理理念演变为可操作性的管理技术，企业有效战略的形成前提是对增长、盈利、风险三维的动态平衡予以必要关注。与此相对应，企业战略和规划产生三层基本任务：管理增长、追求盈利和控制风险。企业价值驱动的三个维度各自有独立的经济意义，同时又相互关联。当我们将增长作为一个独立因素考察其财务后果时，盈利能力及风险水平就应该是其关注的焦点。
上个世纪90年代以来，“企业流星”现象吸引了国内外学术界对企业增长财务后果的广泛关注。Hyun- Han Shin and Rene M.Stulz（ 2000）通过实证研究发现，合理的增长率是可以为企业带来资产现金流的增长，而超速增长不但不会增加企业价值，而且会导致企业陷入财务危机，从而毁损企业价值[2]。Cyrus A. Ramezani， LucSoenen， and Alan Jung（2002）利用美国1990～2000年每年近2156家公司23720个观察值，通过实证研究显示：随着销售的增长，公司的盈利指标也上升，但存在一个最优点，进一步的增长会毁损股东价值，并对盈利能力有负面影响。相反地，拥有稳健的销售的企业却能获得高回报率，为股东创造价值[3]。上述结果也得到了Ruller和Jensen （2002）的验证，Ruller和Jensen指出，如果一个企业的预期增长率超出了行业增长率，如果不能很好解释怎样和为什么可以达到这种“超常业绩”，这种增长就注定要失败。因此，公司的战略导向应该从“先增长，后盈利”向“有盈利的增长”的转变。
崔学刚（2008）基于我国电信与计算机行业上市公司数据研究了企业主营业务收入增长率对企业盈利、价值创造的影响研究发现：企业增长与企业盈利存在显著的正相关关系； 企业增长与价值创造之间存在倒U 型关系[4]。李东红（2011）考察我国上市公司增长波动对企业价值的影响，研究发现： 以EVA 衡量的企业价值与增长波动之间存在着显著的负相关关系。该研究结论表明，管理增长不仅要重视增长的速度，更应关注增长的波动，适度增长才是企业持续创造价值的前提[5]。
企业增长对财务风险的影响是企业增长财务后果的另一重要研究视角。按照传统MM理论，具有好投资项目的企业不会因为增长而增加财务风险，因为良好的投资回报率能保证企业匹配融资，从而不会破坏资产负债表的平衡。然而，在现实的融资约束下的企业增长必然导致高财务杠杆，而杠杆作用会降低企业融资增长的能力，从而增大财务风险。Larry Lang（1996）研究表明，企业增长速度与企业风险之间呈现某种正相关关系[6]。Robert C. Higgins （ 1997） 研究认为，快速增长可能导致企业资源变得相当紧张， 除非管理层意识到这一结果并且能够采取积极的措施加以防范，否则快速增长将会导致企业破产[7]。崔学刚等（2007）基于我国电信与计算机行业上市公司的实证证据研究了企业增长与财务危机的关系，结果显示：超速增长公司的财务危机概率显著大于非超速增长公司，公司超速增长在其后1～3年内显著增加了财务危机概率[8]。
已有主流研究一般以净资产收益率作为衡量盈利能力指标，增添了问题的复杂性。因为净资产收益率受资产回报率和财务杆杠的双重影响，其结果不只是反映增长本身的经营管理效应，而且夹杂着公司财务政策选择所产生的杠杆效应，有可能扭曲实证结论。另外，主流研究以资产负债率作为衡量财务风险的指标也有其局限性，特别是对一些通过并购扩张的企业而言，合并报表可能存在大额商誉，但其不具备真实的支付能力。本文试图在研究增长财务后果过程中，对评价指标进行适当修正，分别以资产回报率、有形资产负债率作为盈利和风险水平衡量指标。
二、理论分析与研究假设
（一）企业增长状态测度
本文分别从增长同步性、增长稳健性和增长稳定性三个维度测度企业增长状态，从而对企业增长状态的描述更完整①。
1.增长同步性。
实现与行业的同步增长是企业生存和发展的基本要求。从中短期看行业增长率存在显著差异，而企业能否实现与行业同步增长对其竞争力、盈利和风险状况有显著影响。因此，将行业平均增长率引入作为衡量企业增长速度高低的基准有重要意义。增长同步性可以用行业同步指数衡量：行业同步增长指数=企业实际销售增长率/行业平均增长率。
2.增长稳健性。
以行业为参照评价增长速度反映企业实际增长的相对表现，但与企业增长能力相脱节。罗伯特・希金斯所提出的“可持续增长率”概念为我们基于自身能力评价企业增长速度的高低提供了新的视角②。企业增长稳健性可以用实际增长率与可持续增长率的偏离率衡量：企业可持续增长偏离率=（实际销售增长率-可持续增长率）/可持续增长率。偏离率越小，增长的稳健性越强。实际增长率与可持续增长的偏离程度以可持续增长偏离度衡量：企业可持续增长偏离度=实际销售增长率-可持续增长率/可持续增长率。
3.增长稳定性。
观察企业连续一段时期企业收入情况和增长率的变化，可以更直观展现企业的增长形态，大致可分为渐进式增长与跳跃式增长两种情形。渐进式增长强调伴随所处行业商业环境的演变以稳妥、较慢的速度实现增长；跳跃式增长则力求以最短的成长周期达到尽可能高的业务规模和市场份额。前者表现出较好的稳定性特征，后者则表现出较大的波动性。企业增长稳定性可用企业销售增长变异系数衡量：销售增长变异系数 =销售增长率标准离差/销售增长率均值。变异系数越小，增长稳定性越强。
（二）企业增长状态对盈利和风险的可能影响
适度的增长有助于提升企业现有资源的利用效率并挖掘潜在资源潜能，充分发挥资源杠杆作用，从而提升企业盈利能力。盈利能力的提升可以增强企业内部资源积累，提高企业抗风险能力。过度的增长意味着企业业务范围和规模的急剧扩张，大大提高管理的复杂性。当这种增长超越企业自身管理能力时，往往对企业盈利产生负面影响。与此同时，销售的增长往往以资产规模的膨胀为前提，资产的扩张将产生大量的资金需求，内源融资能力不足的情形下，将严重破坏企业现金流平衡，增加企业财务危机的概率。增长不足表现为企业销售增长率长时间低于行业平均增长率，或企业实际增长率低于希金斯模型财务可持续增长率。如果企业长时间低于行业平均增长，意味着企业在行业中竞争地位下降，在原材料采购、营销推广、规模经济等方面均将处于不利的竞争地位，导致企业盈利能力下降；企业实际增长率低于可持续增长率，意味着企业财务资源没有得到充分利用，无疑将对企业盈利状况产生负面影响。但这种增长不足会导致企业资金结余，从短期来看可以降低企业财务风险。
渐进式增长不追求增长速度最大化，而是一定风险和利润水平相平衡的合理增长速度。渐进式增长从短期看可能牺牲盈利，但有助于实现规避风险、稳健经营的目标。跳跃式增长的风险和难度最大，一方面，是由于高资金需求企业需要面对资金瓶颈，对企业融资能力和资金平衡管理能力提出挑战；另一方面，是如何实现企业整体“同步化”：市场规模成功扩张的同时实现企业组织、管理和文化的共同进化。跨越企业正常生命周期的跳跃式增长，短期可迅速提高企业市场地位和盈利性，但如果缺乏精细化的管理规划，企业的资金链条、组织体系和应变功能将变得极其脆弱，从而极大地破坏财务结构的平衡性。
基于以上理论分析，提出以下研究假设：
H1：企业增长行业同步性越高，盈利能力越强。
H2：企业实际销售增长率与可持续增长率偏离程度越大，其盈利能力越低，财务风险越大。
H3：企业增长稳定性越高，盈利能力越强，财务风险越低。
三、企业增长财务效应的实证检验
（一）样本选择
本文选择制造业2009～2012年连续上市的988家上市公司为初始样本，扣除数据缺失、非标准审计意见和指标计算结果无意义样本，最终得到737家有效样本观测值，所有数据来源于深圳国泰安技术有限公司CSMAR数据库。考虑到单一年份指标值可能出现异常波动，影响评价的客观性，相关变量计算以2010～2012年指标平均值为依据，数据分析采用SPSS19.0软件。
（二）模型设计与变量定义
将资产规模、行业类型作为检验企业增长状态对盈利和风险的影响的控制变量，变量定义见表1。在此基础上建立以下检验模型：
ROA=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+
4SIZE+γi∑INDi+ε（1）
LEV=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+
4SIZE+γi∑INDi+ε（2）
（三）实证结果与分析
1.描述性统计。表2描述统计结果显示，样本公司2010～2012平均资产报酬率8.19%，平均有形资产负债率46.89%；行业同步增长指数均值1.49，表明多数样本公司实现了超过行业平均的增长速度。实际销售增长率均值23.95%，远高于同期可持续增长率均值11.01%，且平均销售增长偏离度高达218.10%，表明整体而言公司增长激进。从增长稳定性看，2008～2012年样本公司实际销售增长率的变异系数均值达到1.83，表明整体而言公司增长的稳定性较差。
2.回归结果分析。
分别对模型1和模型2进行多元回归分析，主要模型参数估计与检验结果如表3。
回归方程F检验和回归系数T检验结果表明，模型1和模型2回归方程、解释变量回归系数均有显著意义。模型1回归分析结果显示，行业同步增长指数与资产报酬率显著正相关，标准相关系数为0.317，而增长偏离度、销售增长变异系数与资产报酬率之间均存在显著的负相关关系，标准相关系数分别为-0.545、-0.094。模型2回归结果显示，增长偏离度、销售增长变异系数与有形资产负债率之间均存在显著的正相关关系，而行业同步增长指数与有形资产负债率显著负相关。综合模型1和模型2回归分析结果，支持本文研究假设。控制变量公司资产规模与盈利能力之间无显著相关关系，而与有形资产负债率显著正相关，说明规模大的公司利用其相对优势的信用地位，使用了更高的财务杠杆。
四、结论与启示
以上基于制造业2010～2012年财务数据分析了企业增长状态对于盈利能力和财务风险的影响，研究结果表明，实现与行业同步增长对于提升企业盈利能力和控制财务风险均有重要意义，而偏离自身财务能力的增长及跳跃式增长模式对于盈利能力和财务风险均产生显著的负面影响。特别是可持续增长偏离度与资产报酬率和有形资产负债率的标准回归系数分别达到-0.545和0.179，再一次说明了罗伯特・希金斯模型“可持续增长率”对于企业增长战略制定的重要指导意义：企业能实现多高的增长不取决于经理层的主观意愿，而取决于企业的实力。超越自身能力的“超常规增长”不仅未能实现业绩同步提升，而且大大提高了公司财务风险，这与“价值驱动”的增长理念背道而驰。对于大多数企业而言，在保持与行业同步增长的同时，采取与自身能力相匹配的稳健型、渐进式增长策略是一种更优的选择。
注释：
①
已有研究多以企业实际销售增长率这一单一指标衡量企业增长状况，但由于不同行业增长水平存在明显差异，不同企业增长能力也存在显著差异，相同的销售增长率对于不同的企业而言存在不同的经济意义，因此，简单使用实际销售增长率指标测度企业增长状态其科学性和完整性不足。
②希金斯“可持续增长率”是指企业不对外股权融资并保持目前经营效率和财务政策的前提下，企业可实现的最大销售增长率。希金斯“可持续增长率”充分考虑了企业增长的财务约束，若企业实际增长率远高于可持续增长率，表明企业增长激进；企业实际增长率远低于可持续增长率，表明企业增长保守；企业实际增长率与可持续增长率接近，则表明企业增长相对稳健。
参考文献：
[1]汤谷良.试论企业增长、盈利与风险战略三维平衡管理[J].会计研究，2004，（11）：31-33.
[2]Hyun Han Shin and Rene M.Stulz firm value， risk， and growth opportunities[J]. Financial Analysts Journal，2000，（6）：27-41.
[3]Ramezani C A，Soenen L，Jung A.Growth，corporate profitability， and value creation[J].Financial Analysts Journal，2002，58（6）：56-66.
[4]崔学刚.企业增长、盈利与价值创造[J].当代财经，2008，（8）：125-128.
[5]李东红.企业增长波动对价值创造影响的实证研究[J].经济问题探索，2011，（6）：73-77 .
[6]Larry lang，Eliofek and Rene M. Stulz. Leverage，investment，and firm growth [J]. Journal of Financial Economics，1996，（4）：135-152.
[7]Alfred Rappoport. Creating shareholder value：the new standard for business performance[M].The Free Press，1997：135-147.
[8]崔学刚，王立彦，许红.企业增长与财务危机关系研究[J].会计研究，2007，（12）：55-62.
Three dimensional Evaluation and Financial Effect of Enterprise's
Growth Status：Empirical Evidence Based on China
Listed Companies in Manufacturing Industry
ZHOU Lang bo，GUAN Jian
（School of Business， Central South University， Changsha， Hunan 410083， China）
第3篇：企业盈利能力分析意义范文
关键词：石油行业；上市公司；资本结构；盈利能力
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2015年12月28日
一、引言
过去十多年来，中国石油行业可谓是历经沧桑：原油及炼制品的大量消耗导致石油供应量不足，我国成了石油进口大国。而油价的持续走低使得石油类上市公司每股收益逐渐下滑，经营业绩令人堪忧，它的盈利能力可以说关系着整个国民经济的发展，而资本结构又可以说是影响盈利能力的一大关键因素。目前，我国石油行业整体资本结构不合理，两极分化严重导致公司治理效率低下，严重地影响了业绩水平，阻碍上市公司的成长发展。因此，研究石油行业A股上市公司资本结构与盈利能力间的关系对优化行业资本结构具有重大意义。
二、我国石油行业上市公司现状
截至2014年12月31日，在我国证券交易所挂牌上市的石油公司共有24家，其中8家在上海证券交易所上市，16家在深圳证券交易所上市。下文选取沪深两市A股的24家石油公司2010～2014年五年的数据作为样本，进行资本结构与盈利能力的统计分析。
（一）资本结构现状。（表1）
（二）盈利能力现状。（表2）
通过对我国石油行业上市公司资本结构和盈利能力现状进行数据描述性分析，可以发现如下不足：首先，资本结构不合理、负债比例偏高，尤其是流动负债所占比重过高，这将会扩大企业的财务风险；其次，从盈利能力呈现的特征而言，石油行业上市公司的资金运用效率低，从而严重影响了企业资本的投资报酬率；再次，从石油行业上市公司的资金获取渠道来说，直接融资的比例小，主要是依靠间接融资；最后，同行业各公司发展极不均衡，寡头垄断的格局明显，使得市场无法形成有效竞争。
三、实证研究
（一）样本选择及数据来源。本文的样本选取主要是依据2010～2014年石油行业上市公司的年报，对部分统计指标进行整理，选取24家石油行业上市公司并从中剔除在B股和H股上市的公司；剔除ST和*ST类上市公司，因为这两类公司为连续亏损的企业，引用其数据必定影响研究结果的准确性；剔除财务数据不全、出现极端值的上市公司，数据均来自东方财富通和巨潮资讯网。
（二）变量选取。通过评价变量的指标量化处理，本文将被解释指标（因变量）定义为盈利能力，解释变量（自变量）定义为资本结构。具体的变量设置如表3所示。（表3）
（三）因子分析
1、因子分析适用性检验。利用KMO和Bartlett球形检验来验证上述八个指标的相关程度，以此来判断其是否适合因子分析，结果如表4所示。（表4）由表4可见，KMO=0.780，大于0.5，适合做因子分析；Bartlett球形检验的近似卡方值为903.342，显著性概率Sig为0.000，小于0.05，故排除单位相关阵的原假设，通过显著性检验。
2、构造因子变量。（表5）由表5可知，成分1、成分2、成分3三者的累计贡献率达到87.015%，可以较好的代表总体盈利能力水平。所以我们以如下的3个主成分变量代表之前的8个变量，并根据成分得分系数矩阵构建主成分因子表达式：
以各主成分的方差贡献率为权重，加权平均后得出盈利能力的综合指标F。然后将F作为回归模型的因变量进行后续的回归分析，以下为主成分方程：
（四）回归分析
1、研究假设及模型建立
假设一：盈利能力与资产负债率呈倒U型，即开口向下的二次曲线。
假设二：盈利能力与流动负债率呈正相关线性关系。
假设三：盈利能力与长期负债率呈负相关线性关系。
假设四：盈利能力与产权比率呈负相关线性关系。
对应的模型如下：
2、模型回归结果汇总。（表6、表7）
四、实证结果分析
（一）我国石油行业上市公司资产负债率与盈利能力之间不存在明显的二次函数关系，而是呈现轻度负相关线性关系。结论与假设一相符合，说明公司的资产负债率不存在一个合理的区间使得盈利能力达到最优，而是趋于资产负债率越低，盈利能力越好的反比例关系。究其原因可能是因为我国盈利能力好的上市公司有较强的股权偏好，它们认为大量举债会向外传达一种业绩不佳的信号，所以更倾向于降低资产负债率，选择股权融资或是利用留存收益。
（二）我国石油行业上市公司流动负债率和长期负债率均与盈利能力呈显著负相关线性关系。此结论与假设二不符合，与假设三相符合。通过对石油行业现状的分析得知：上市公司的负债结构不合理：流动负债所占比重过高，有些公司甚至达到100%。相反长期负债比重太低，许多企业出现短融长投的现象，这会加大企业的财务风险，导致盈利能力下降。所以，合理安排负债的种类也是提高盈利能力的必要手段。
（三）我国石油行业上市公司产权比率与盈利能力呈轻度负相关线性关系。此结论与假设四相符合，众所周知产权比率是负债总额与所有者权益总额之比，该比率越低说明企业的财务结构越稳定，必然盈利能力也越好。但从石油行业的现状分析来看，公司产权比率普遍偏高，有的高达400%，这是不利于公司运营与发展的，所以降低产权比率、合理安排资本结构是提高盈利能力的有效途径。
五、提高石油行业盈利能力的建议
（一）加快调整石油行业资本结构，优化债务融资状况。建议石油企业在经营过程中，按所需适当举债；注重企业的内部资金积累，在盈利能力较强时可以多保留内部收入，减少对外信贷，从而降低筹资成本；尽量长短期融资相结合，在满足企业资金需要的同时确保资金的流动性，以避免公司资金链断裂等财务风险出现；还可以结合资本转换的创新方式，将企业债务人手中的一部分债权转换成股权，从而真正意义上降低了企业资产负债率，达到优化行业资本结构的目的。
（二）开拓石油行业融资新渠道，筹资方式多样化。相比起海外的石油企业，我国石油企业的融资方式和渠道太过单一，大多都是国有股融资和银行信贷资金，这显然不利于行业长期发展。我们可以改变融资理念，将筹资方式多样化，比如利用本外币债券、公司债券和可转换债券等多种负债工具，借用多种工具而不是仅依赖于某一种，以此来降低融资成本。另外，还可鼓励借助国外优秀平台上市融资。总之，多管齐下，为多元化融资创造更多途径。
（三）杜绝盲目投资，提高资金利用效率。近些年在我国政府的大力支持下，国内石油行业上市公司的资金扩张速度迅猛增长，但相对应带来的收益却增幅不多，石油类上市公司平均每股收益水平远低于其他行业，由此可见资金投入利益效率低下。究其原因有二：一是投资项目缺乏价值；二是公司对资金的控制管理不严。要想提高资金利用率，必须要杜绝以上现象，合理安排投资用途，确保投资回报水平，才能提高公司盈利能力。
（四）整合产业链，发展石油行业上市公司规模经济。规模经济是石油行业的一大特点，利用规模效应不但可以降低成本，更可以提升能力去迎接更大的项目挑战。而想要达到真正的规模经济，并非只是盲目的扩张，或是简单增加分、子公司的数量，对于石油行业而言产业链一体化是实现规模经济的主要方式。未来的石油行业竞争归根究底是产业链的竞争，所以更需要构建完善的上下游产业链，降低两极分化、控制风险。
主要参考文献：
[1]张彦明，丰歆竹.石油石化企业资本结构影响因素实证研究[N].辽宁工程技术大学学报（社会科学版），2013.3.
[2]张彦明，付会霞，丰歆竹，孙彦彬.石油石化上市公司资本结构影响因素实证研究[J].中国石油大学学报（社会科学版），2014.2.
第4篇：企业盈利能力分析意义范文
关键词：财务分析；盈利能力；保龄宝
中图分类号：F23 文献标识码：A
原标题：企业盈利能力指标分析——以保龄宝生物股份有限公司为例
收录日期：2013年6月17日
企业作为市场经济的主体，生产经营的最终目的是实现利润最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企业进行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相关指标来评价和反映企业的发展情况和经营状况，同时利用分析结果发现和纠正企业经营管理中的问题，从而提高企业经营管理水平和综合竞争力。
一、企业盈利能力分析的概念
盈利能力，即企业利用现有的经济资源获得经济利润的能力。它是企业获取现金，降低成本以及规避风险的能力的综合体现。企业经营业绩的好坏能够通过盈利能力表现出来。企业通常主要以财务报表为依据，重点从资产利润率、成本费用利润率、销售毛利率、股东权益报酬率等指标进行盈利能力分析。
二、企业盈利能力指标分析
保龄宝生物股份有限公司（以下简称保龄宝），前身系山东保龄宝生物技术有限公司，成立于1997年。2007年变更为保龄宝生物股份有限公司，是以生物工程为主导的“国家级重点高新技术企业”、“中国功能糖城”的支柱企业，2009年在深圳证券交易所上市。本文对保龄宝2009～2012年的盈利能力进行比较和分析。该公司相关盈利指标如表1所示。（表1）为了更清楚地表示保龄宝2009～2012年的盈利能力变化状况，通过表1作出折线图。（图1）
（一）资产利润率。资产利润率是企业税前利润总额与资产平均总额的比率。它不但能够评价企业的资产盈利能力，而且可以反映出企业管理者的资产配置能力。通过以上图表，可以看出保龄宝2009年资产利润率较低，其他年份较高，并且呈逐年上升的趋势。说明保龄宝自2009年上市以来，利润总额在不断上升，资产盈利能力较强，同时也说明公司管理者在资产配置方面有着较强的能力。
（二）成本费用利润率。成本费用利润率是企业的利润总额与成本费用总额的比率。它可以评价企业盈利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。该指标越高，说明企业为获取利润而付出的代价越小，企业的盈利能力越强。通过以上图表，可以看出保龄宝的成本费用利润率在2009～2010年呈下降趋势，而在2010年以后逐年上升。说明企业在上市初期由于营业成本、销售费用、管理费用、财务费用和所得税费用等成本费用的增加，影响了利润总额，从而造成成本费用利润率的下降。上市后期成本费用利润率上升，说明企业盈利能力逐年增强，管理者对成本费用的控制能力也在不断加强。
（三）股东权益报酬率。股东权益报酬率反映了企业股东获取投资报酬的高低，该比率越高，盈利能力越强。通过以上图表可以看出，2009～2012年投资者每投入100元所获得的收益分别为4.72元、4.99元、6.57元、6.78元，股东权益报酬率呈逐年上升趋势，但处于相对较低的水平。
（四）销售毛利率。销售毛利率反映企业的营业成本与营业收入的比例关系，毛利率越大，说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。通过以上图表可以看出保龄宝销售毛利率在逐年上升，通过销售获取利润的能力较强。
三、影响企业盈利能力的因素分析
利润是企业盈利能力分析的基础，因此影响利润的因素也是影响盈利能力的因素。通过对保龄宝盈利能力指标的分析，可以得知影响企业盈利能力的因素有以下几个方面：
（一）税收政策对盈利能力的影响。税收政策对企业发展有着很重要的影响。从利润角度看，保龄宝2008年前三季度公司确认的所得税率是25%，而第四季度获得国家高新技术企业认证以后按照15%确认，这导致公司所得税费用同比大幅下降，与同行相比盈利能力相对较高一些。
（二）成本费用对盈利能力的影响。企业是以盈利为目的的经济组织，成本费用是抵减利润的主要因素。成本费用包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等，这些费用最终是要在营业收入中扣除的，因而会影响到企业的利润总额，进而对盈利能力影响。保龄宝2012年财务费用下降约167万元，管理费用下降约900万元，销售费用下降约570万元，下降幅度分别为15%、17%、8%，比2011年减少1，637万元，占2012年公司净利润增长额1，160万元的140%。成本费用的下降对于保证盈利增长意义重大，也反映出公司经营效率不断提升。
（三）资产利用效率对盈利能力的影响。根据公式“股东权益报酬率=资产净利率×平均权益乘数”，股东权益报酬率取决于企业的资产净利率和权益乘数，而资产的利用效率会影响到资产净利率，从而影响到企业的盈利能力。保龄宝2012年毛利率为20.58%，与2011年相比下降0.78个百分点，主要原因是增速较高的低聚果糖、赤藓糖醇产能利用率较低，造成资源浪费，导致毛利率偏低。
（四）营业收入对盈利能力的影响。营业收入在利润的构成中占有重要比例，企业要获取较高的营业利润，就必须增加营业收入。营业收入主要来源于核心产品的销售，市场越广泛，销售量越大，营业收入就越高。保龄宝2012年实现营业收入978.03百万元，同比增长2.87%，由于激烈的市场竞争，增速放缓。
四、对企业提高盈利能力的建议
通过以上对盈利能力影响因素的分析，企业应从以下几个方面提高盈利能力。
（一）提升创新能力，增强核心竞争力。保龄宝应当在把握国家大力发展生物产业政策导向，做精做强核心传统业务的基础上，大力推进产品创新、技术创新和管理创新，优化资源配置，全面提升企业研发实力，加快新兴产业布局和市场突破，巩固功能糖的龙头企业地位，提升公司的核心竞争力，实现公司经营指标的稳定增长。
（二）提高管理能力，加强成本费用的管理。在加强成本费用管理方面保龄宝应当提高管理能力，将一切影响成本费用的因素纳入到成本费用的管理中来。建立成本费用控制的激励机制和考核评价体系，严格控制三费支出，将个人收入与成本费用控制相结合，调动职工的生产积极性、主动性和创造性，提高生产效率。
（三）加强资产管理，提高资产利用率。保龄宝利用现有资产进行生产经营，为获得较高的利润，应当通过各种方式加强资产管理，提高资产利用率。对资金实行集中管理，统筹公司发展全局，合理配置；加速资金周转，严格控制结算资金的占用，及时清理应收账款。对公司固定资产进行全方位的管理，减少各资产的闲置和人为损耗，提高资产使用寿命。
（四）积极开拓市场，提高营业收入。保龄宝的主营业务来源于功能糖的销售，随着经济的发展，其替代产品越来越多，市场已经趋于饱和。为增强企业的盈利能力，公司在保证核心产品龙头地位的同时，应当扩大原有主营业务，提高市场占有率。在积极拓展海外市场的同时，拓展产品线向高端消费功能糖领域进军。丰富产品体系，满足客户的多元化需要，开拓新的收入增长点。
主要参考文献：
[1]荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学[M].北京：中国人民大学出版社.
第5篇：企业盈利能力分析意义范文
一、盈利能力概述
盈利能力即企业赚取利润的能力。对企业盈利能力的分析，一般包括财务因素与非财务因素，财务指标能较为直观地反映企业的盈利能力。具体可以通过以下指标进行分析：
（一）经营盈利能力指标
第一，销售利润率=净利润/营业收入。也称营业净利率，表示净利润与营业收入的百分比。该指标越高，表明企业获取净利润的能力越强。
第二，销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入。表示毛利与营业收入的百分比。该指标越高，表明企业获取销售毛利的能力越强。
第三，成本费用利润率=净利润/成本费用总额。表示企业每单位耗用的成本费用能赚取的利润数。该指标越高，反映企业成本费用的使用效率越高，经营成果越好。
（二）资产盈利能力指标
资产收益率（ROA）=净利润/平均资产总额。表示每单位资产创造的净利润数额。该指标越高，表明企业的资产运用效果越好，企业的增收与节流能力越强。
（三）投资盈利能力指标
权益报酬率（ROE）=净利润/所有者权益总额。表明股东权益的收益水平，即企业应用其资金所获得的投资报酬。该指标越高，表明企业运用自有资本取得的报酬越高。
二、天虹商场盈利能力分析
根据中国百货商业协会的统计，天虹商场股份有限公司目前已成为国内百货商场数量最多、销售业绩最好的百货企业之一。该企业的综合实力十几年都处于行业内领先水平。本文选取了天虹商场股份有限公司近5年的年报数据，对其盈利能力相关指标进行分析。其中与经营有关的盈利能力比率计算如表1：
通过表1可以看出，2012～2016年间，天虹商场的销售净利率波动幅度不大；销售毛利率基本保持在24%左右；且成本?M用利润率也随着收入与利润的波动而变化，这些指标都反映了天虹商场的经营业绩相对稳定。2015年的销售净利率有明显增长，达到6.94%，除了主营业务收入有小幅增长以外，主要原因是这一年有较高的投资收益。但因为该企业成本费用并未得到良好控制，导致其成本费用利润率随之增长至7.18%。
通过表2可以看出，2012～2016年间，天虹商场的平均资产总额与所有者权益总额虽在逐年增长，除了2015年，净利润基本平稳波动甚至小幅下降，资产收益率与权益报酬率都基本呈现下降的趋势。
天虹商场近几年不断向华南、华中、东南等区域扩张，百货类企业新开门店增加较多，企业的营业收入与资产总额不断提升。但由于新开门店存在商业培育期，其成本费用的增长速度基本超过了营业收入的增长幅度，使得企业的净利润并没有呈现明显的增长趋势。
通过上述数据，可以看出天虹商场的经营业绩良好，营业收入与毛利率呈平稳上升趋势，营业收入的增长主要源于该企业稳健的扩张策略与良好的投资决策。该企业还在业内首创了以百货业态为主，超市和其他相关业态为辅的业态组合，这保证了其较高稳的毛利率水平。但在扩张的同时，应注重成本控制，若采取措施努力降低资本开支和期间费用，可较好地提高企业的销售净利率及销售毛利率。
三、提升盈利能力的建议及措施
提升企业盈利能力，首先最重要的是不断增强企业销售获利能力，以提高其营业收入；其次，采取措施控制成本费用，提高企业成本费用利润率。但企业的盈利能力并非只在销售状况中体现，企业对外投资收益以及资本结构等因素都会对企业盈利能力造成影响。笔者对如何提升企业盈利能力给出以下几点建议：
（一）增强企业销售获利能力
企业盈利能力的强弱在很大程度上取决于销售获利水平。通过前文分析，可以发现天虹商场近五年的营业收入呈不断增长趋势，主要原因就是其加快了百货门店发展的步伐，不断增加连锁门店及购物中心和城市综合体的数量。因此，增强企业销售获利能力，首先应提高自身的市场占有率。通过门店扩张、经营创新或提高产品质量等方式，提高自身经营规模，从而保证自身在市场中占据有利地位。其次应强化企业经营管理质量，通过完善内控管理机制、财务管理机制、目标责任考核体系，并选拔和培养专业化人才，建立人才机制，以满足企业扩张不断增长的各类需求。
（二）加强成本管理，控制成本费用
成本费用的下降不仅减少了企业的现金流出，也让生产经营有了更大的利润空间。控制成本费用是实现盈利的重要因素，直接影响着企业的盈利能力和损益状况。
加强成本管理，有效控制成本费用，首先，应科学地进行采购成本管理。通过制订合理的采购计划、建立供应商评分制度、积极与供应商建立稳定的合作关系，建立起完善采购基础工作的管理体系，在保证生产需求的同时达到降低采购成本的目的。其次，采取优化生产流程、技术创新、产品质量管理等措施，努力降低产品生产成本。此外，还应该加强财务预算管理。预算管理能够实时监控企业各项经营活动，发挥财务管理的监控职能。最后可以建立起成本费用考核机制与奖惩机制，这能在一定程度上有效控制成本费用。
值得注意的是，企业不应该只关注其成本费用的控制，片面地追求企业短期利润，应结合企业实际提升市场竞争力，制定战略计划，考虑其长远发展，制定合适的成本费用制度，保证不影响企业发展，从本质上提高企业盈利能力。
（三）改善资产结构，提高资产运营能力
企业资产运营状况也是影响企业盈利能力的重要因素之一，合理调整资产结构，提高资产使用效率，能提高企业的资产运营能力，从而增强企业盈利能力。
提高企业的总资产运营能力，首先应合理分配各项资产的比例，避免资产出现闲置从而造成资源浪费。对于企业的闲置资产、不能给企业带来经济利益的资产，甚至部分低效益资产，都应果断地转让、出售或进行资产置换，合理改变企业的资产结构，充分提高企业的总资产运用效率。其次，提高各项资产的利用程度，尤其是应收账款、存货和固定资产的利用效率。最后，还应加快资金周转效率。可以通过加强对企业应收、预付款的管理，尽可能地减少应收和预付款的余额，减少无效资产，不断完善资产结构，从而提高资产运营能力。
四、结语
第6篇：企业盈利能力分析意义范文
摘要：随着国家政策面逐渐回暖，投资者信心日渐恢复，A股价值逐渐凸显的情况下，忽视价值投资理念而盲目的追涨杀跌必将被市场所抛弃，着重探讨当前价值投资中的财务分析方面所存在的问题并提出了一些相应的解决措施，在一定程度上为投资者在A股市场上进行投资指明航向。
关键词：财务分析；价值投资；上市公司
1当前财务分析指标体系
1.1偿债能力分析指标
偿债能力是指偿还到期债务的能力，包括短期和长期偿债能力。上市公司的偿债能力取决于两点：一是公司资产的变现速度，变现速度越快，偿债能力越强；二是公司能够转化为偿债资产的数量，这一数量越大，说明偿债能力越强。主要包括：流动比率，速动比率，资产负债率，产权比率。
1.2营运能力分析指标
营运能力是指通过上市公司生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的资金利用的效率，表明公司管理人员经营管理、运用资金的能力。生产经营资金周转的速度越快，表明资金利用的效果越好效率越高，公司管理团队的经营能力越强。营运能力分析包括应收账款流动资产周转情况分析、流动资产和固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析。主要包括：应收账款周转率，流动资产和固定资产周转率，总资产周转率。
1.3盈利能力分析指标
盈利能力是指企业获取利润的能力，是上市公司经营业绩和管理效能的集中表现，主要取决于上市公司实现的销售收入和发生的费用与成本等因素。可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究。主要包括：销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率。
1.4可持续性发展能力分析指标
发展能力运用动态数据资料来反映上市公司未来年度的发展前景及潜力，概括了盈利能力、管理效率和偿债能力，是上市公司实力的综合体现。主要包括：净利润增长率，净资产增长率，可持续增长率。
2在实际分析运用中存在着的一些问题
2.1假设前提存在的缺陷
流动比率、速动比率和资产负债率是反映企业偿债能力的主要指标，但这些指标是以企业清算为前提的，主要着眼于企业资产的账面价值而忽视了企业的融资能力及企业因经营而增加的偿债能力，或者说这些指标都是以一种静态的眼光看企业的偿债能力的。另外，在速动比率指标的计算中假设企业的应付账款的偿债能力比存货的偿债能力强，有时实际情况并非如此，因为有些应付账款需要几年的时间才能收回，有些甚至根本不能收回。
2.2指标的定义缺乏统一性
许多财务指标本身并不能说明什么问题，例如，某企业的净资产收益率为10%，或者某企业的主营业务收入1000万元，这些指标并不能说明企业的什么问题，而只有通过与别的企业比较（横向比较）或和自己的历史情况进行比较（纵向比较）才能反映企业目前的财务状况或者经营状况。也就是说财务指标必须具有很强的可比性，而可比性的前提指标的定义必须统一。例如，主营业务利润率是用利润除以主营业务收入净额得到的，而企业的利润至少有主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等形式，到底应该采用哪种利润却并未有统一的界定，这使得主营业务利润率缺乏统一性。
2.3绝对指标与相对指标被割裂
绝对指标和相对指标各有优劣，而在实践中，财务分析往往将绝对指标与相对指标割裂开来，并过分重视相对指标而忽视绝对指标。而实际上，有些绝对指标是非常重要的，例如：主营业务收入净额、净资产、净利润等，其中主营业务收入净额可以分析一个企业的销售规模，净资产可以反映该企业的资产规模，净利润可以反映该企业的获利能力。这些问题对分析企业的财务状况是非常重要的，所以在进行财务分析时，最好将绝对指标和相对指标结合起来，更加全面地反映企业的财务状况。如果我们只知道某企业的主营业务利润率为30%，就不能对该企业的盈利能力和经营规模有很深的了解，但如果同时知道了该企业的主营业务收入为10000万元时，就会对该企业的盈利能力和经营规模有了比较具体的了解。
2.4财务指标没有反映其内容结构
财务指标是由各种数字表达的，但这些数字往往只是反映了该企业有关项目的表面现象，对于数字背后的真实情况是很难知道。例如：应收账款这一常指标，在报表中告诉我们的只是一个总数，到底有多少是刚刚发生的，有多少已经逾期，更重要的是有多少是难以收回的，企业外的人是无从知道的，而这些对于分析该企业的应收账款的质量具有重要的影响。
2.5财务指标容易被内部人控制
由于目前会计制度采取权责发生制的基本原则，内部人可以利用这一制度虚构某些交易与事项，从而达到内部人希望达到的财务数据，于是各种操纵财务指标的现象便应运而生了。在我国目前上市公司中严重地存在这种现象，几乎使人们丧失了对股票市场的信心。
3应对之策
3.1熟练运用财务报告信息的组合分析方法
上市公司公布的财务报告中有多种不同类型的信息，投资者应该对各种信息进行组合分析，而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有:
（1）数值与经营相结合。
财务报表只对企业的经营成果作出综合的反映，仅从财务指标数值上无法看出企业经营的具体情况，这些数值本身的意义是有限的。只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后，把经营情况与财务指标结合起来分析，才能对财务报表数据作出更深层次的理解。
（2）总数与结构相结合。
财务报表中的数据都是汇总数据，要了解这些数据的具体内容，必须详细分析会计报表附注中的细分内容，这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。比如，从债权资产的项目结构和账龄结构，可以分析其质量状况；根据投资项目的构成与变化可以分析各投资项目的真实价值。此外，指标与指标之间的关系也十分重要。比如，应收账款与营业收入的关系，存货总额与生产、销售成本的关系，每股收益与每股现金流量的关系等，都可以对企业的真实经营状况和实际盈利能力作出有力的说明。
（3）增减与同化相结合。
财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义，但是，如果不对财务指标数据的可比性进行分析，就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营好坏会影响财务指标的增减外，会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然事件的发生都会使财务指标数值产生影响。因此，在分析财务指标的增减变化时，必须充分考虑其可比性。
（4）亮点与隐患相结合。
上市公司公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益率等，可以在一定程度上被人为操纵。有时，它们可能被做成一个耀眼的亮点，但是，如果深入分析下去，就很可能会发生后面有陷阱。因此，在对上市公司的进行财务分析时，一定要注意看它是否有陷阱或隐患。比如，也许一家上市公司的每股收益很高，但是它却没有相应的现金流量配合，这样的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也许某家上市公司表面的现金流量很好，但是这种“面子”却是建立在重大承诺的基础上，这就隐含着极大的风险。
3.2运用超数据的财务分析技术推断企业的发展前景
投资面向未来，因此，财务分析的关键在于正确判断公司盈利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。财务分析不能只停留在数据表面，而要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况、盈利能力，并准确把握其发展趋势。（1）从收入的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性。
营业收入的主要构成项目反映了企业的主营业务状况。如果企业主营业务突出，则其营业收入必然由主营业务收入占据最重要的地位。如果企业的收入构成与上年比有较大的不同，则反映了公司主营业务发生了变化。主营业务的盈利能力直接决定着公司的整体盈利水平的高低。
（2）从资产项目的构成分析企业资产的实际质量和真实价值。
公司资产的盈利能力与真实价值直接决定着该公司的投资价值。但是，仅从财务报表的汇总数据上却无法看出公司资产的实际盈利能力与价值。比如，帐面成本价为500万元的库存材料，由于质量不同、库龄不同，其盈利能力与可变现价值可能大于或小于500万元。从财务报表附注中可以清楚地看到各类资产的主要构成情况及帐龄结构，甚至还可以看到一些资产的技术特点和用途，这些资料为投资者分析公司资产的实际质量与真实价值提供了十分有用的信息。
（3）公司利润的风险性分析。
企业主营业务的稳定性与成长性决定了企业收人的发展变化趋势，但是，企业利润的高低却还受制于许多其它因素的影响。比如，大额损失或费用发生的可能性、历史遗留问题爆发的可能性、利润来源萎缩的可能性、偶然事件发生的可能性等等，这些因素都会在很大程度上影响公司的利润数额，从而使公司利润预测的准确性大大降低。一般说来，公司的整体素质和经营环境对公司利润的风险性影响最大。
（4）资产重组的可能性分析。
受多方面原因的影响，我国企业界的重组现象不仅十分频繁，而且还十分复杂、多变。勿庸置疑，无论对经营陷入困境的企业，还是对经营良好的企业，为了争取更好的发展机会和更大的发展空间，进行实质性的资产重组都是一条不可多得的捷径。然而，资产重组的成功与否却要受制于许多不确定因素的影响。只有实质性资产重组取得成功，企业才能有较好的成长性，否则，资产重组可能会给公司的发展带来更大的不确定性。
4结语
财务分析之父格雷厄姆曾经说过，获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术。在A股价值逐渐凸显来临之时，仅仅有充分的自信是不够的，掌握财务分析这一价值投资最基本的工具将是我们获取收益最基本的起点。
参考文献
第7篇：企业盈利能力分析意义范文
关键词：房地产行业 资本结构 盈利能力 因子分析法
一、引言
在我国国民经济发展中，房地产行业占有相当重要的位置，由于我国人口压力大与东西部发展相差悬殊及传统文化等因素，致使我国房地产行业倍受关注。金文辉、张维（2009）统计分析上交所提供的41家上市房地产公司2005年至2008年连续四年的财务报表指出，我国房地产公司包括内地沪深上市房地产公司的资产负债率普遍较高，尤其是金融性负债率较高，房地产公司对银行贷款的依赖性比较强。房地产行业对银行等金融机构的过分依赖，会加大企业财务风险。近年来，我国限制发展过热的房地产行业并改革银行等金融机构的制度，严重影响着房地产行业的经营与发展。因此，企业调整筹资渠道及优化资本结构也随之而越显重要。我国正处于社会主义初级阶段，市场经济不发达，经济体制不完善，上市公司的发展依然存在诸多我国所特有的因素，如资本市场发展不平衡、公司治理机制存在缺陷、经济法律不健全、债务融资软约束、政府的间接盲目干预等，这些都会阻碍上市公司高速、健康的发展。作为经济发展的动力和国民经济的重要产业，现阶段我国房地产企业较其他国家发展状况不发达、不完善，其资本负债率过高，需适当调整，以促使产业发展升级和完善。本文结合我国实际情况实证研究房地产上市公司资本结构与盈利能力关系较具有现实意义。同时，通过对房地产上市公司资本结构与盈利能力的实证分析，可检验国外文献研究得出的同样结论在中国的适用性。
二、文献综述
（一）国外文献 Masulis（1983）检验资本结构变化对公司市场价值影响表明：普通股的股票价格与公司的财务杠杆呈正相关；公司绩效与公司负债水平呈正相关；对公司绩效产生影响的负债水平变动范围为0.23-0.45。Wiwattanakantang从资本结构决定因素角度对泰国1996年224家上市公司进行实证研究，认为房地产行业上市公司的盈利能力与负债率呈正相关。
（二）国内文献 高国伟（2009）选用2007年全体制造业A股上市公司的财务数据为样本，实证研究表明资本结构与盈利能力的关系具有一定的行业差异影响，即不同行业的资本结构与其盈利能力的相关性不同。黄贤玲（2006）以广西上市公司为研究对象，利用2002年至2004年公开的年报，以资产负债率作为公司资本结构的代表变量，并以每股收益、净资产收益率和主营业务利润率等指标作为衡量上市公司盈利能力的变量，研究表明上市公司资本结构与盈利能力呈负相关。赵选民、张晓阳（2009）从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性多个方面，选取了可能影响盈利能力的多个指标变量，以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年至2006年的财务数据为样本进行实证分析，研究表明较高的资产负债率和较慢的总资产周转率抑制了公司的盈利能力，股权性质与股权集中度对盈利能力的影响不大。通过观察以上国内外的研究，国外多以资本结构与盈利能力呈正相关为结论，而国内多以两者呈负相关为研究结论。国内众多实证文献多以盈利能力作为资本结构的影响因素即解释变量之一来进行研究，少以资本结构作为盈利能力的解释变量来进行研究。然而，资本结构同样给予了盈利能力反作用力，即资本结构也同样可以影响盈利能力。同时，赵选民、张晓阳（2009）的研究表明以往国内文献对于资本结构影响盈利能力的研究中，缺少对盈利能力其他影响因素的排除。本文试着将作为盈利能力的重要影响因素之一的总资产周转率加以控制，来研究资本结构与盈利能力的关系。
三、研究设计
（一）研究假设 负债可以节税获得利益，然而在其之后的最优融资结构理论在节税理论基础上指出，要着重考虑负债带来的各种费用以及财务风险。成本理论指出，随着企业债权资本的增加，监督成本会随之增加。同时，财务风险会加大，甚至会有破产风险。根据啄食顺序理论，企业盈利能力越强，越容易优先考虑内部融资，此时资产负债率较低。我国房地产行业发展不成熟，盈利能力差的企业获得资金能力较差，内部筹资的可能性越小，对于外部的股权融资企业可能考虑到不能发挥杠杆作用，且股东权益不易被稀释等原因，偏向于债券融资，从而本文提出以下假设：
H:我国房地产行业的资本结构与盈利能力呈负相关关系，即资产负债率越高盈利能力越差.
（二）样本选取和数据来源 本文所选样本为近几年间持续经营的沪深两市A股的房地产上市公司。对样本进行下列处理：剔除被ST/PT的公司，主营业务增长为负的公司，排除发行B股、H股的上市公司。应用数据来自东方财富网2010年财务报表数据及指标。样本所选取的时间为2010年的数据，一是因为房地产上市公司样本量比较少，二是此时间前后发展比较稳定，没有太大的波动，基本上呈上升趋势，期间则是盈利能力比较好的研究对象。上市公司具有房地产业代表性，本文依据数据的可获得性与代表性，尝试选用净资产收益率、每股收益、营业利润率、每股现金流量作为衡量盈利能力的指标。选取资产负债率为解释变量，对于每股收益、总资产收益率、营业利润率、每股现金流量，先将其用因子分析法评价出反映盈利能力的综合指标，再将此综合指标作为被解释变量，再用总资产周转率作为控制变量，以研究公司资本结构对盈利能力的影响。文中的数据处理运用的是spss17.0专业统计软件。
（三）模型建立和变量定义
研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。相关具体变量定义见（表1）。
四、实证结果分析
（一）描述性统计 从（表2）可以看出，所选取的反映房地产上市公司盈利能力的指标中，每股收益均值最高，达0.6831，而总资产收益率相对较低，均值只有5.84%，离散程度最小的是总资产收益率，为0.033。除此之外，样本指标差异相对较小。
（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益与总资产收益率的相关系数为0.334，Sig.值为0.059，表明相关性显著。数据说明盈利能力的4个指标当中，两两之间存在着一定的相关性，相关系数在0.3左右，所以取其中任何一个指标表示盈利能力都具有一定的片面性，为了全面表示盈利能力，采用主成分分析，运用因子得分法分析并综合评出盈利能力的综合指标。（1） 提取主成分。根据（表4）可以看出，Bartlett检验P（Sig.）< 0.05，则拒绝零假设，且KMO值>0.6，根据Kaiser给出的KMO度量标准可知原有变量适合作因子分析。从（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一个成分，又根据方差贡献率为45.062%，较大，因此可以选取第一主成分来代表原变量的信息见（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的综合得分。根据因子分析法分析其得分系数与原变量的标注化的值，可以计算出第一主成分的得分数，具体计算系数得分见（表7），然后将综合得分后的盈利能力设为F。由（表8）可以看出，第一主成分对每股收益、每股现金流量、总资产收益率、营业利润率四者的因子载荷矩阵均较大。由主成分分析得出的新变量为F，得出房地产上市公司盈利能力的综合评价指标。可以得出一下公式：F=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。
（三）相关性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的综合因子F为因变量，资产负债率为自变量，总资产报酬率为控制变量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?着，其中，F：上市公司综合盈利能力指标；β1、β2：回归系数；α：常数项；ε：随机误差项；DA：资产负债率；TAT：总资产周转率。经过相关性分析，由（表9）可知，房地产上市公司资产负债率与盈利能力的综合得分指标的相关系数为-0.12，即负相关，但显著性水平较低。
（四）回归分析 通过回归分析，从数量关系上导出资产负债率对盈利能力的影响。首先，以盈利能力综合能力指标F作为被解释变量，资产负债率与总资产周转率作为解释变量，进行回归分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范围内，（表10）可知Sig.值
五、结论
本文运用因子分析法综合评价盈利能力指标，实证分析法分析了上市房地产公司资本结构与盈利能力的关系，得出结论与假设相同，资本结构与盈利能力呈负相关，相关性并不显著。一定的债务资本可以提高企业价值，但过高的债务资本会给企业带来过重负担，承受较大的财务风险。企业举债超过一定限度时，资本结构与盈利能力呈负相关。较显著的原因可能是由于我国房地产行业的现状引起的，即过高的贷款比率导致了资本均处于一种高负债的结构，在过高的负债率情况下，随着负债的增加更会导致财务风险加大，企业不断的以借款来维持生存发展，可见盈利能力较低。当企业经营不善企业的债务到期时，会给企业带来巨大的财务压力，甚至有破产风险。因此，企业在筹集资金之时应该明确自身的筹资动机，将自己的筹资做到有规划。同时，在长期负债与短期负债之间，企业要做到尽量使两者比例合理，长期负债成本会高于短期负债成本，然而短期负债过多会给企业带来财务风险，因此，短期负债不能过多，但也不能缺少，因为短期负债的合理安排会降低负债的筹资成本。这就需要企业管理层有明确的计划和目标，对企业的债务资本进行一个清晰的规划，从而保障以一个最佳的资本结构来高速有效的运行整个企业。我国房地产行业的发展还处于一个不完善的环境中，这就需要政府、法律、金融机构以及各个监管部分建立健全的机制，促使上市公司债券市场大力发展，为提高上市公司债券融资比例做保障。在一定程度上提高债券融资比例可以提高企业的盈利能力，过高举债会使财务风险增加。政府要减少对上市公司的干预，给予企业市场利率一定的灵活性，让企业市场利率尽快市场化。市场化可以使企业各个方面都比较公平、公正的竞争。完善企业信用评级制度，根据企业的信用级别和市场导向让银行来确定是否给予贷款，从而使贷款更有效率。另外，可以引入机构投资者，使机构投资者代替个人或集体投资，从而使得投资项目更加具有可行性，会促进治理机制的完善。总之，加快我国房地产行业的大力发展，不仅要从其本身的资本结构出发，还要使我国的经济环境更加健康，金融机构更加完善，法律、政策都起到积极的作用，同时政府机构方面也要做出一定的贡献，各个方面共同进步才可以完善、健全我国房地产行业的发展环境，以至于促使我国房地产行业的飞速发展。
*2010年度河北省社会发展研究课题 “企业投融资价值评估与风险规避研究”（项目编号：HB10EYJ176）及保定市哲学社会科学规划课题“基于区域经济的中小企业融资研究”（项目编号：201002050）的阶段性成果
参考文献：
［1］金文辉、张维：《我国房地产公司资本结构现状及其风险特征研究》，《求索》2010年第10期。
第8篇：企业盈利能力分析意义范文
[关键词]中国铁建；财务分析；盈利分析
[DOI]1013939/jcnkizgsc201538122
1中铁简介
中国铁建股份有限公司于2007年在北京成立，是属于国资委管辖下的大型建筑企业。并同时在上交所和港交所上市。为我国乃至全球最大最有影响的特大型建筑企业。公司业务涵盖工程建设、房地产、工业制造、物流、特许经营、矿产资源和金融保险。经营范围几乎涵盖的全国所有地域，海外业务也已经拓展到世界上77个国家和地区。在行业内多个领域处于绝对领先地位。
2盈利能力分析
主要通过对能够影响盈利能力的指标分化进行分析来逐级体现。
3营业利润形成
营业利润是企业最基本的业务活动的结果，但也是最重要的，是稳定在一定的时间内的，企业的利润源。营业利润为收入减去成本减去期间费用后的结果。
31营业收入分析
经过资料收集整理，我们得到了中国铁建股份有限公司2010―2014年的营业总收入的值，分别为2010年的47015879万元、2011年的45736611万元、2012年的48431293万元、2013年的58678959万元、2014年的59196845万元并编制图1。
图1营业总收入对比
从图1中可以看出，中国铁建股份有限公司的销售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外，2012年、2013年、2014年的营业总收入均实现了增长，并且其中2013年相比2012年实现较高的营业收入增长率。
32营业成本分析
有了营业收入的数据，自然需要对营业成本进行分析，于是我们得到如下数据。2010年中国铁建股份有限公司的总营业成本为46443412万元，2011年该数据为44757782万元，2012年为47381492万元，2013年为57448495万元，2014年该公司营业成本为57767914万元。该公司营业总成本与营业收入情况相近，2011年与2010年相比略有下降，而2012年、2013年、2014年营业总成本均有上涨。
33费用分析
从表1可以看出，无论是销售费用，管理费用，财务费用，都是呈现一个上升趋势，其中管理费用在期间费用中占比最高，远超销售费用和财务费用。可见该公司未来如何提高管理能力，实现管理费用的控制，对于最终盈利起到不小作用。
34盈利能力持续性分析
从表2和图2可以清晰地看出，从2010年到2014年的五年时间内，中国铁建股份有限公司无论是利润总额，还是营业利润，抑或是净利润都实现了五连增。尤其是2011年相较于2010年，净利润增长率更是达到了8259%，2012年净利润同比增长810%，2013年净利润同比增长2252%，2014年净利润同比增长了1085%。无论是绝对数字还是相对数字，中国铁建股份有限公司近5年的盈利水平都是实现了较快幅度的增长，故此可以判定该公司盈利能力具有较好的持续性。
4以销售收入为基础的盈利能力分析
销售毛利率，所谓销售毛利率就是毛利与销售净值的比值。指标意义：财务报表集中反映了企业某一会计期间的财务状况和经营成果的全貌。这个指标最大的优势在于，它可以针对企业的某些重点产品、重点项目、重点盈利业务进行分析。这个指标对于一个企业判断其产品在市场中的竞争力起着相当重要的地位。
从表3销售毛利率来看，相比2010年，2011年的销售毛利率有一个飞跃式提升，自2012年来的三年间，基本处于一个小幅震荡性增长趋势，公司的毛利率稳步上升，公司可能在上升期，产品价格上涨。在这种情况下，投资者需要考虑是否这个价格的上涨可以持续，公司未来的盈利能力是否为有保证的。从行业平均水平来看，该公司的销售毛利率依然有不小提升空间，所以对未来保证持续盈利的能力持乐观态度。
41营业利润率
营业利润率为企业的营业利润和营业收入之间的比值经营利润率更高则有更多的商业利润，更强大的企业的盈利能力。
从营业利润率角度来看，2011年营业利润率同比2010年，增长幅度高达75%，当年该公司的营业利润有井喷式的增长，使得营业利润达到了992957万元。2012年，2014年也保持着很高的增长率，只有2013年营业利润率相比2012年有所降低，但是营业利润的净值依然达到了一个很高的水平。营业利润率大幅上升，商品销售业务提供的业务利润大幅增加，企业的盈利能力显著提高。从营业利润的净值来看该公司用了四年时间把营业利润从583962万元提升到1438059万元，并且每年都实现了营业利润的增长，详见表4。
42销售净利率
销售净利率为净利润和销售收入比值，该指数表示一段时间之内获取销售收入能力情况。该指标反映销售净利润的元数，表示销售收入的水平。该指数和净利润的值呈正相关，而与销售收入呈负相关，若企业希望提高该指数，就要通过提高前者，并且降低后者这两个方面来考虑。
企业日常经营活动中应该有这种情况发生，企业盲目的通过各种方式渠道来扩大销售，但是因为三项期间费用的增加，企业的净利润往往不能按照企业的预期增长，更有甚者起到了负效应。对生产和销售规模的盲目扩张，不能为企业带来的正面效益。所以管理者应该把重点关注放在公司每实现一块钱的销售时，净利润增长了多少。通过对该指数的分析，可以为企业在扩大生产时期提升盈利能力提供参考意见
从销售净利率角度来分析中国铁建股份有限公司近五年财务数据，不难发现。2010年销售净利率只有092%，但是2011年销售净利率达到了172%。相比2010年，同比增长了8696%，2011年之后，每年都保持着小幅增长的态势。并在2014年达到了195%，销售净利率的提升表明了企业在扩大生产的同时，实现了更大的收益目标。通过对中国铁建股份有限公司的销售净利率的分析，我们可以得出该公司通过运营，继续扩大相同规模销售量时，可以获得越来越多的利润，故该公司盈利能力从销售净利率角度分析，还有成长空间。在未来经营活动中，该企业应该试着进一步实现销售资源优化，进一步提升销售净利率，详见表5。
5以资产获利能力为基础的盈利能力分析
51资产净利率
总资产净利率是净利润与公司总资产平均值的比例。这个指标体现了公司使用自有资产水平，表示平均每1元资产可以得到的利润，本指数直接体现出企业管理水平的高低。
从表格中可以清晰地看出，2010年中国铁建股份有限公司净利润424622万元，总资产净利率为136%，2011年该公司净利润为785429万元，而总资产净利率也增到了204%，相比2010年的136%，增长幅度高达50%。之后的2012年、2013年、2014年三年总资产净利率基本趋于稳定，呈现小幅波动。通过对该公司总资产净利率分析，我们可以看到2010年以来该公司管理水平的提高，也促进了该公司的总体盈利能力的提升，详见表6。
52资产报酬率
总资产报酬率为公司在一段时间内EBIT同资产总额平均值的比值。是用来评价某公司的全部资产获取利润的能力的指标，也是一种重要的绩效评价指标。
公示表达：资产报酬率=EBIT/平均资产总额×100%
通过分析可以得出结论，中国铁建股份有限公司自2010―2014年的五年内，总资产净利率一直呈现一个上升趋势，尤其以2011年上升趋势最为明显，同比增长率达到1204%，资产报酬率的连续上涨，表明中国铁建股份有限公司的投入产出的水准五年来愈来愈理想，企业的资产发运营愈来愈有效。但是从2011年开始，该指数的增长率就是一个较低的水平，可以看出该公司随着总资产的快速提升，该指数短时间很难达到一个快速的增长率，详见表7。
6结论
通过分析，我们对中国铁建股份有限公司的盈利能力有了一些了解，中国铁建股份有限公司盈利能力逐渐增强。该公司作为我国建筑行业的龙头企业，应该大力发展自己的优势，加大研发力度，实现费用领先战略，控制期间费用，并提高自己的管理水平，以此来增加盈利。
参考文献：
[1]王芳企业盈利能力分析探索[J].中国总会计师，2009（6）
[2]倪燕企业盈利能力分析[J].合作经济与科技，2007（20）
[3]邱朝晖基于“护城河理论”的运输企业盈利能力分析[J].中国市场，2015（20）
第9篇：企业盈利能力分析意义范文
【关键词】 非寿险公司； 盈利能力； 杜邦财务分析
中图分类号：F606.6 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）09-0039-03
保险公司属于经营风险行业，整个经营过程都具有特殊性。保险公司要想在日益激烈的竞争中生存下来，除了要保证所提品和服务的质量，还要保持自身的财务状况稳定，这样才能实现长期稳健的经营，在竞争中立于不败之地。盈利能力作为保证保险公司具有较强财务实力的主要因素，是企业创造利润的能力[1]，只有财务实力较强的保险公司才有提取足够准备金的能力；此外，盈利能力还影响资本增长，公司吸引外部资本的能力、对外扩张的能力以及偿付能力的高低，最终决定公司能否抵御不利环境的影响并存续下来[2]。因此，本文以非寿险公司为研究对象，利用杜邦财务分析方法对非寿险公司盈利能力进行客观分析，以期为公司战略决策提出意见和建议。
一、杜邦财务分析体系
杜邦分析体系是利用几个重要财务指标的相互关系，对企业总体经营状况和经济效益进行系统分析的方法[3]。杜邦体系的核心是净资产利润率（ROE），将各个指标逐层进行分析，得到一个指标分析体系：
净资产利润率=净利润/所有者权益
=（净利润/营业收入）×（营业收入/资产）×（资产/所有者权益）
=利润率×资产周转率×[1/（1-资产周转率）]
=资产利润率×权益乘数
杜邦分析体系将企业净资产利润率分为利润率、资产周转率以及权益乘数三部分：
1.企业利润率的高低，反映了企业的盈利能力。提高企业利润率就要求企业拓宽销售渠道、降低生产经营成本[4]。利润率的分析直接关系到企业的决策与运营。
2.资产周转率是营业收入和资产总额的比值，是指企业的每单位资产产生营业收入的大小。得到的数值越大，代表企业资产的效能越高，即企业每单位资产的盈利能力越强。企业可以通过对现有资产的优化配比，分析影响资产的各种相关因素，合理分配流动资产与固定资产的比例，提高资产利用效率，从而提升盈利能力。
3.权益乘数则是指企业的负债程度。权益乘数越大，代表企业资产负债率高，企业的负债程度高，即企业负债资产所产生的收益高，但同时承担的风险也较高；反之，则较小。企业要在保证资产回报率高于自身负债比率的基础上，充分利用权益乘数增强盈利能力。
二、非寿险公司盈利能力的改良杜邦分析体系
近年来我国保险业飞速发展，保险行业的竞争也愈发激烈，财务数据分析也越来越受到各个保险公司的重视。但由于我国特殊的历史背景和经济体制，保险公司在我国的存在与发展有其自身的独特性，特别是2006年我国新会计准则的颁布，直接引出了保险行业的“新保险准则”。新保险准则提出了保险业利润表中的新指标“已赚保费”，而已赚保费作为已承担保险责任部分的保费，与保费收入指标相比，也更具有实际意义。将“已赚保费”引入盈利能力分析体系，得到：
ROE={（承保收益/保费收入）+[（投资收益/总资产）×（总资产/保费收入）]}×（保费收入/所有者权益）
=[（承保利润/已赚保费）+（已赚保费/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）×（已赚保费/保费收入）]×（保费收入/所有者权益）
=[（承保收益/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）]×（保费收入/所有者权益）×（已赚保费/保费收入）
=[（承保收益/保费收入）+（投资收益/总资产）×（总资产/已赚保费）]×（已赚保费/所有者权益）
=[已赚保费利润率+（投资收益率×投资收益系数）]×肯尼系数
三、非寿险公司盈利能力的杜邦体系分析实例
（一）非寿险公司的样本选取
通过查阅资料可知：截至2013年，我国境内经营非寿险业务的保险公司共有64家。为了得到全面客观的分析结论，随机抽取其中的30家公司作为分析样本，再通过查找《中国保险年鉴2014》获得真实有效的相关数据，进行非寿险公司的盈利能力分析。
（二）数据搜集与整理
通过查找《中国保险年鉴2014》，得到30家样本公司基于杜邦体系的盈利能力分析的基础数据。通过对基础数据的计算，得到30家样本公司的杜邦分析体系指标数据。
（三）盈利能力指标分析与评价
1.股东权益收益率
股东权益收益率（ROE），又称净资产利润率，表示公司收益与所有者权益的比值，是杜邦分析体系的核心指标，也是评价公司盈利能力的第一项指标。这个指标既反映了企业所有者也就是股东所投资本的获利能力，还体现了公司各项经营投资活动的效率与成果[5]。其公式为：股东权益收益率=（已赚保费利润率+投资收益率×投资收益系数）×肯尼系数。
由表1分析可得2013年度30家样本公司的平均股东权益收益率为-6.57%。其中，最高的是安邦财险的37.83%，最低的为国泰财险的-131.50%。30家公司有19家公司的股东权益收益率为正值，占抽样样本的63.33%；11家公司的股东权益收益率为负数，占总体的36.67%。
总体来看，2013年我国非寿险公司股东收益率数据分析情况一般。从30家样本公司的股东权益收益率与公司成立时间的数据分析可知，成立时间较长、资本雄厚的公司股东权益收益率较高；而本年度股东权益收益率为负数的公司多为成立时间还比较短或者规模较小的公司，这些公司处于业务起步期，财务状况不稳定是正常现象。但是具体到每家公司，尤其是收益率为负数的公司，还都应该具体分析其影响股东权益收益率的各项指标，进而得出具体全面的盈利能力分析结论。
2.已赚保费利润率
已赚保费利润率是指一定时期内非寿险公司经营保险业务获利与已赚保费的比值，代表企业每单位保费的实际收益。已赚保费利润率代表的是保险公司在其主营业务承保业务方面的收益率，是评价非寿险公司盈利能力状况最重要的指标。其公式为：已赚保费利润率=保险业务利润/已赚保费。
由表1分析可得，2013年度，30家样本公司的已赚保费利润率差异巨大，且绝大多数为负值，而平均已赚保费利润率为-14.49%。其中，已赚保费利润率最高的公司为安邦财险的7.79%，最低的诚泰仅为-77.70%。30家非寿险公司里中仅有人保、太保、华泰等8家公司的已赚保费利润率为正值，只占样本公司的26.67%，且这8家公司的已赚保费利润率均值也仅有1.96%。这反映出2013年度我国非寿险行业只有两成公司在承保业务领域盈利，且承保业务盈利能力也较弱。
非寿险行业承保业务领域出现大量亏损，究其原因是我国非寿险业起步较晚，业务发展仍然不成熟。那些起步较早的老牌非寿险公司承保业务已趋于成熟，还是可以在承保领域取得盈利。这种状况也反映出现阶段我国非寿险公司的主要盈利在投资方面，是我国非寿险行业趋于理性化的表现。但同时反映出，承保领域仍是公司提高企业盈利能力的一大关注点，新兴的非寿险公司应抓住这个契机，在承保业务方面多做努力，进而提升自身盈利能力。
3.投资收益率
投资收益率是保险公司盈利能力两大指标之一，是指一个阶段内保险公司资本投资收益与总资产的比值[6]，代表企业的资本运营能力与成果。公式为：投资收益率=投资收益/资产总额。
表1所示，2013年30家样本公司的平均投资收益率为3.02%。其中，投资收益率最高的为永安保险公司的5.19%，最低为现代保险公司的0.29%。与前两个指标不同的是30家样本公司的投资收益率指标全部为正值。说明我国非寿险行业对投资业务的重视度较高，发展也较好。
同时将投资收益与已赚保费利润结合分析，30家样本公司中国寿财险、大地、太平财险等11家公司已赚保费利润为负值，但凭借其较高的投资收益，可以弥补公司在承保业务方面的亏损。因此，承保业务和投资业务是拉动保险公司经营效益的双驾马车，两项业务同步提升，公司的盈利能力才能健康有效地发展[7]。
4.投资收益系数
投资收益系数是保险公司资产总额与保费收入的比值，代表着非寿险公司潜在的收益水平，从而可以决定公司潜在的盈利能力水平。其公式表示为：投资收益系数=资产总额/已赚保费。
表1所示，30家样本公司2013年度投资收益系数最高的是现代保险，系数值高达43.32；最低的是国寿财险，仅为1.40。在30个样本数据中，求得平均投资收益系数为5.10。其中有安邦财险、长江财险等6家公司的投资收益系数高于样本平均值，占样本的20%，说明我国非寿险行业有约两成公司有着较高水平的资产可以用于发展投资业务，这项指标合理的较高水平对公司的盈利能力发展无疑也是利好。
5.肯尼系数
肯尼系数是美国学者Roger Kenney率先提出并使用的。用保费收入除以所有者权益表示，这个指标可以将公司的所有经营成果放大来看，从而得出有关非寿险公司偿付能力的结论。公式为：肯尼系数=已赚保费/所有者权益。
由表1分析可知：2013年，30家抽样公司中人保财险和国寿财险的肯尼系数分别为3.17和3.26，代表其2013年度已赚保费是所有者权益的3倍之多。说明人保、国寿等肯尼系数较高的非寿险公司的承保业务相对于自持股本来说规模偏大，要提高公司盈利能力应该追加公司投资。而长江财险、诚泰保险两家公司的肯尼系数仅分别为0.10和0.15，说明这两家公司的承保业务相比于自持股本规模偏小，应通过提升公司的承保业务规模来提高盈利能力。
四、结论
从最终分析结果来看，人保财险、安邦财险等老牌非寿险公司的各项财务数据都比较乐观，说明其2013年度财务状况较稳定，盈利能力状况也较强。通过核心指标股东权益收益率发现国泰财险、利宝等公司的状况较差，具体分析则得出其已赚保费利润率指标数据较差，投资收益率状况也一般，说明其应当重点关注自身承保能力，同时也不能忽视投资业务，更需要关注负债带来的高风险。而分析肯尼系数指标发现，长江财险、诚泰保险两家公司的肯尼系数仅分别为0.10和0.15，说明这两家公司的承保业务相比于自持股本规模偏小，应注意通过提升公司的承保业务规模来提高盈利能力。同时发现我国非寿险公司盈利能力的高低与公司成立时间具有相关性，即成立时间较长的公司，财务状况较稳定，盈利能力也较强；成立时间较短的公司则相反。
【参考文献】
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[5] 邓大松，向运华.保险经营管理学[M].北京：中国金融出版社，2011：175-221.
