盈利能力分析的结论精选(九篇)

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第1篇：盈利能力分析的结论范文

关键词：盈利能力；资产盈利能力；资本盈利能力；收益质量；实证研究

一、中视传媒股份有限公司基本情况

中视传媒股份有限公司在上海浦东注册成立，上海证券交易所1997年挂牌上市（证券代码600088），分支机构所在地包括北京、江苏无锡、广东南海、浙江杭州四地。中视传媒是中央电视台控股的传媒类 A 股上市公司，主要经营业务包括营影视拍摄、电视节目制作与销售、媒体广告等业务。根据中视传媒 2014年度财务显示，该公司总股本33142.20万股，每股净资产3.03元，每股收益0.127元，销售毛利率11.52%，股东权益47.31%，流动比率1.52倍，速动比率1.23倍，全行业综合排名第三，仅次于电广传媒和光线传媒。对于企业的财务状况的评价与经营结果的分析过程当中，企业的偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标以及发展能力指标扮演着重要的角色。企业的盈利能力体现企业的收益数额大小与收益水平的高低。

二、中视传媒股份有限公司研究方法及指标选择

（1）研究方法。层次分析法简称AHP（Analytic Hierarchy Process），是20世纪70年代由美国著名数学家T.L.Satty提出的。AHP提倡将评价对象系统化，分析该对象的性质、包含要素及要素之间的相互关系，按照彼此之间的相互关联程度，将要素组合分成不同的层次，最终形成一个多层次的分析结构系统。按照一定的原则在每一层通过两两比较的方式标度定量化，最终形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。

（2）指标选择。在指标选择方面，盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体的指标如表1所示：分为总目标层（A）、子目标层（B）、具体指标层（C）。

表1盈利能力分析体系

总总目标 A 子目标 B 具体指标 C 指标含义

企企业盈利能力评价体系A

经营盈利能力B1 营业毛利率 C1 （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 *100%

营业净利率 C2 净利润 / 营业收入 *100%

成本费用利润率 C3 利润总额 / 成本费用总额 *100%

资本盈利能力B2 净资产收益率 C4 净利润 / 平均净资产 *100%

资本收益率 C5 净利润 / 平均资本 *100%

每股收益 C6 净利润 / 普通股平均股数

市盈率 C7 普通股每股市价 / 普通股每股收益

资产盈利能力B3

总资产利润率 C8 利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产报酬率C9 息税前利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产净利率 C10 净利润 / 平均资产总额 *100%

收益质量B4 盈余现金保障倍数 C11 经营现金净流量 / 净利润

三、模型构建

综合以上结果，得出企业盈利能力的评价模型：Y=0.1254C1+0.3543C2+0.0654C3+0.1351C4+0.0303C5+0.0536C6+0.014C7+0.0152C8+0.08C9+0.0427C10+0.084C11

通过以上模型的计算以及结论可以看出，企业营业净利率、净资产收益率以及营业毛利率对于企业的盈利能力影响最为明显。

四、中视传媒股份有限公司实证分析及结论

（1）实证分析。结合以上的模型结论，结合中视传媒股份有限公司的营业指标，得出下表2。

表2中视传媒股份有限公司分析

指标 2009 2010 2011 2012 2013

营业毛利率 C1 0.1470 0.1354 0.1196 0.0886 0.1319

营业净利率 C2 0.0846 0.0680 0.0568 0.0368 0.0546

成本费用利润率 C3 0.1351 0.1038 0.0861 0.0565 0.0874

净资产收益率 C4 0.1225 0.0804 0.0707 0.0430 0.0612

资本收益率 C5 0.5316 0.2534 0.2287 0.1467 0.2200

每股收益 C6 0.4840 0.2410 0.2210 o.1360 0.2640

市盈率 C7 32.5826 66.1411 63.3484 68.8235 76.0784

总资产利润率 C8 0.1097 0.0628 0.0431 0.0346 0.0633

总资产报酬率 C9 0.1264 0.0691 0.0515 0.05 0.0752

总资产净利率 C10 0.0875 0.0488 0.0326 0.0261 0.0473

盈余现金保障倍数 C11 -0.758 3.9456 7.7015 -11.9313 -1.9909

层次分析总排序（Y） 0.5238 1.3453 1.6091 0.0123 0.9775

（2）结论。本文对中视传媒股份有限公司的盈利能力进行了定性和定量相结合的分析，以中视传媒2009～2013 年的财务数据为基础，用层次分析法分析了包括营业毛利率等11个因素对企业盈利能力的影响程度，结合对折线图的分析，最终得出以下结论：第一，利用层次分析法对影响企业盈利能力的11个因素指标进行研究，最后得出评价企业盈利能力的基本模型，将数据代入模型，得中视传媒这五年的层次分析总排序Y呈上升趋势，说明中视传媒盈利能力呈上升趋势。第二，从中视传媒五年数据发现营业净利率、净资产收益率和营业毛利率对企业的盈利能力影响最大，将中视传媒2009～2013年的数据代入模型，发现中视传媒在2009 年的盈利能力最强，2012年的盈利能力最弱。第三，从2009～2013年，中视传媒的盈余现金保障倍数先下降，这说明中视传媒在收益质量管理方面曾出现过问题，后又及时调整。中视传媒要想提升盈利能力，就要加强收益质量管理。第四，从2009～2013年，中视传媒的经营盈利能力的各项指标包括营业毛利率、营业净利率和成本费用率等数据稍有波动，2012年最低，不过之后逐渐上升，可见中视传媒的盈利能力自2012年后开始呈上升趋势。第五，从2009～2012年，中视传媒资本盈利能力的净资产收益率、资本收益率这两个指标总体呈下降趋势，2013年稍有回升，说明中视传媒的资本盈利能力在低谷后逐渐提高。

参考文献：

［1］ 蒋麟凤，王红英，黄小梅.层次分析法在财务分析中的应用［J］.

江西农业大学学报（社会科学版），2007（01）：97-103.

第2篇：盈利能力分析的结论范文

关键词:盈利能力;资本结构;主成分分析;江苏

中图分类号:F8

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)07-0005-03

1 引言

有关企业绩效与资本结构的实证研究,国外研究的结果大都表明,企业价值与财务杠杆之间呈正相关关系。Masulis(1980、1983)研究证实:普通股股票价格的变动与企业财务杠杆的变动正相关;企业绩效与其负债水平正相关。Harris M.和Raviv A. (1988)发现随着新债发行,股权换债权和股票回购消息的公布,股票价格会上升。

近年来,内国学者对上市公司资本结构与公司业绩之间的关系也进行了较为广泛的研究,得出了两种互相对立的结论:其一,资本结构与公司业绩呈负相关关系。陆正飞、辛宇(1998)对沪市1996年制造业A股上市公司中的35家机械及运输设备业企业进行多元线性回归分析,得出盈利能力与资本结构负相关关系;张则斌、朱少醒等(2000)选

取了深沪两市943家上市公司作为样本,以1998年的截面数据为依据,进行了实证研

究,结果表明,上市公司的资产盈利能力与负债比率呈负相关;李宝仁、王振蓉(2003)从分析方法的角度研究了资本结构与获利能力的关系,结果发现企业的获利能力与资产负债率呈成负相关关系;汪强(2004)对家电行业上市公司进行实证研究后,认为家电行业上市公司的资本结构与获利能力呈负相关关系。其二,企业获利能力与资产负债率呈正相关关系。王娟和杨凤林(1998)对我国上市公司的筹资结构比率、公司权益资本规模和盈利能力分析发现这3个指标之间具有一定的正向变动关系;洪锡熙、沈艺峰(2000)采用净利润与主营业务收入的比值为解释变量,发现企业盈利能力越强,负债水平越高;张佳林、杜颖、李京(2003)对电力行业31家上市公司1997-2001年面板数据研究发现:所有年度的净资产收益率与负债比率都呈显著的正相关关系。

从以上研究来看,国外关于资本结构对盈利能力影响的研究成果与我国理论界关于资本结构与盈利能力的关系的研究成果存在一定的差异,这可能与我国证券市场自身发展的不够完善有关,而且行业和地区的差异也可能会影响上市公司的业绩。因此本文选取江苏省上市公司为研究对象,通过实证研究检验江苏上市公司资本结构对盈利能力的影响,以期为江苏上市公司资本结构的优化提供更为可行性的研究结论。

2 研究设计

2.省略)和国泰安数据库。

2.2 指标选取

反映公司盈利能力的指标很多,但都只反映了公司盈利能力的某一个侧面,并且各指标之间通常存在一定的相关性,因而单纯根据这些财务比率指标很难对公司的盈利能力做出全面、准确的评价。因此,本文选取代表公司盈利能力的综合因子得分来衡量盈利能力。本文的综合因子得分是通过对营业毛利率、销售净利率、总资产净利率和净资产收益率四个指标进行主成分分析,构建出上市公司盈利能力的主成分分析模型得出的综合评价分值,并且选取了资本负债率作为衡量资本结构的指标,市净率为控制变量,具体如表1所示。

表1 相关指标解释

指标类型指标名称指标计算公式

盈利能力

营业毛利率(主营业务收入-主营业务成本)净利润/主营业务收入

销售净利率净利润/主营业收入

总资产净利润率净利润/总资产平均余额

净资产收益率净利润/股东权益平均余额

资本结构资产负债率负债总额/资产总额

控制变量市净率每股市价/普通股每股净资产

2.3 研究方法

本文拟采用SPSS软件的主成分分析法构建出上市公司盈利能力的主成分分析模型,据此确定上市公司盈利能力的综合评价分值,并以市净率为控制变量,对资产负债率与企业盈利能力的进行相关分析和回归分析。

3 实证分析

3.1 主成分分析评价上市公司的盈利能力

(1)样本的描述性统计

表2 样本描述性统计

指标均值(%)标准差样本量

营业毛利率X119.389.1754

销售净利率X25.846.9054

总资产净利润率X33.933.8254

净资产收益率X410.6310.2554

从表2中我们可以看出所选取的反映江苏上市公司盈利能力的指标中营业毛利率最高,其平均值达到19.38%;而总资产净利润率相对较低,平均值只有3.93,离散程度最小的是总资产净利润率。出此之外,样本指标差异相对小些。

(2)主成分分析

表3 相关矩阵

相关系数营业毛利率销售净利率总资产净利润率净资产收益率

营业毛利率1.000.310.290.07

销售净利率0.311.000.890.73

总资产净利润率0.290.891.000.75

净资产收益率0.070.730.751.00

根据表3的数据说明,4个反映公司盈利能力的指标两两关系中,销售净利率与总资产净利润率和净资产收益率,总资产净利润率与净资产收益率之间相关性很大,相关的系数都超过了0.5;营业毛利率与销售净利率和总资产净利润率之间相关性也较大,相关系数也有0.3左右。所以去任何一个指标衡量公司的盈利能力都存在一定得片面性,故需要进行主成分分析,运用因子得分法综合评价公司的盈利能力。

①提取主成分

KMO值用于检验因子分析是否适用的指标值,若它在0.5-1.0之间,表示适合;小于0.5表示不适合。Bartlett的球体检验是通过转换为X2检验,来完成对变量之间是否相互独立进行检验。若该统计量的取值较大,因子分析是适用的。据表4数据反映,KMO值为0.72,在0.5~1.0之间;Bartlett的球体检验也是通过的,因为渐进的X2为134.00,即很大,相应的显著性概率(Sig)小于0.001为高度显著,因此数据适合使用因子分析方法。

表4 KMO and Bartlett检验

KMO Measure of Sampling Adequacy.0.72

Bartlett's Test of Sphericity

Approx. Chi-Square134.00

df6.00

Sig.0.00

进一步根据输出的表5相关系数矩阵的特征值和方差贡献率表提取主成分:参照特征值大于1的标准提取,表5征值大于1的个数只有1个,方差贡献率66.95%,未达到累计贡献率为85%的要求,需要提取2个公共因子,累计贡献率为90.77%,符合贡献率大于85%的标准,故选取第一、第二主成分能够很好地反映公司的综合盈利情况。

表5 相关系数矩阵的特征值和方差贡献率表Total Variance Explained

ComponentInitial EigenvaluesExtraction Sums of Squared Loadings

Total% of VarianceCumulative %Total% of VarianceCumulative %

12.6866.9566.952.6866.9566.95

20.9523.8290.77

30.266.5597.32

40.112.68100.00

因子提取方法:主成分法

②盈利能力的综合得分

根据因子得分系数和原始变量的标准化值,可以算出第一主成分和第二主成分的得分数,分数分别为Fac1-1、Fac2-1:

Fac1-1=0.11X1+0.24X2+0.93X3+0.91X4

Fac2-1=0.99X1+0.92X2+0.22X3-0.08X4

其中,因子得分矩阵如表6所示。

表6 因子得分系数矩阵Rotated Component Matrix(a)

Component

12

营业毛利率0.110.99

销售净利率0.240.92

总资产净利润率0.930.22

净资产收益率0.91-0.08

由表6可以看到,第一主成分对4个变量的因子载荷矩阵中,比较大的有总资产净利润率和净资产收益率,因此第一主成分反映公司资产的盈利能力;第二主成分分对4个变量的因子载荷矩阵中,比较大的有营业毛利率和销售净利率,因此第二主成分反映公司经营的盈利能力。

由主成分分析所产生的新变量Fac1-1、Fac2-1,得出各上市公司盈利能力的综合因子得分为F:

F=(66.95fac1-1+23.82fac2-1)/90.77

3.2 相关分析和回归分析

①相关分析

相关分析研究代表公司盈利能力的综合因子得分F与资产负债率X之间关系的密切程度,以综合因子得分为被解释变量,以资产负债率代表资本结构作为解释变量,以市净率为控制变量,经分析得到以下的情况(见表7):F与资产负债率Y的相关系数为-0.902,为负相关,其双尾检验的显著水平为0.01,表明两者的关系比较密切。

表7 相关性检验

Control Variables资产负债率F

市净率FCorrelation-0.9021.000

Significance(2-tailed)0.000.

df510

②回归分析

回归分析是从数量上考察资产负债率对盈利能力的影响程度,以代表盈利能力的综合因子得分F为因变量,资产负债率Debtr为自变量,市净率P/BV为控制变量建立数学模型:

F=β0+β1Debtr+β2P/BV+μ

表8 方差分析表

ModelSumof SquaresdfMean SquareFSig.

1Regression1306.4852653.2423.1920.01

Residual27935.99951547.764

Total29242.48553

a Predictors:(Constant),市净率,资产负债率

b Dependent Variable:F

表9 回归系数分析表

Model

Unstandardized CoefficientsStandardized Coefficients

BStd. ErrorBetatSig.

1(Constant)31.719.7483.2530.002

资产负债率-0.2880.188-0.234-1.5290.013

市净率0.2290.2610.1350.8810.038

a Dependent Variable: F

由表8知,在回归方程的显著性检验中,统计量F=3.192,对应的显著性水平为0.01,因此回归方程是十分显著的。由表9看出,回归方程的常数项为31.71,自变量系数为-0.288、0.229,三者均通过了0.05显著性水平的t检验,说明回归方程的常数项与自变量系数均是显著的,不为0,即表明代表资本结构的资产负债率对盈利能力有显著的影响。资产负债率对盈利能力的回归方程可以表示为:

F=31.71-0.288Debtr+0.229P/BV+μ

4 结论与建议

4.1 研究结论

本文选用沪、深两市A股江苏板块上司公司为样本,利用主成分分析方法得出了两个主成分的得分和各公司盈利能力的综合得分,并以此为基础分析公司盈利能力与其资本结构的关系,具有一定的解释能力。

通过对所选样本资产负债率与企业盈利能力的相关分析和回归分析,结果表明企业的盈利能力与其资产负债率成负相关,即公司的资本结构对上市公司盈利能力会产生一定的影响。这与获利水平相当高的企业往往不使用大量的债务资本的实际情况相符。

4.2 建议

笔者建议:以企业价值最大化为目标的上市公司在筹资决策上必须以追求最优资本结构为前提。在企业的资本结构中,由于负债的节税效果,一定比率的负债可以降低企业的综合成本,但是当负债筹资所占的比率较大时,企业的财务风险增加,企业自有资金的成本提高。尤其当企业经营不善时,到期债务的还本付息将给企业带来极大的压力,甚至导致企业破产。因此,企业进行资金筹集时,首先应明确自己筹资的具体动机,依循筹资的基本要求,正确把握筹资的渠道与方式,避免掉进财务陷阱。

参考文献

[1]Masulis,Ronald:The Impact of capital Structure Change On Firm Values:Some Estimate[J].Journal of Finance,1983,(38):107-126.

[2]Harris M,Raviv A.The theory of capital structure[J].Journal of Finance,1991,(46):297-355.

[3]陆正飞,辛宇.上市公司资本结构主要因素之实证研究[J].会计研究,1998,(8):34-37.

[4]王娟,杨凤林.上市公司筹资结构的实证研究[J].经济理论与经济管理,1998,(6):23-28.

[5]张则斌,朱少醒,吴健中.上市公司的资本结构的影响因素[J].系统工程理论方法应用,2000,9(2):106-112.

[6]洪锡熙,沈艺峰.我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J].厦门大学学报(哲学社会科学版),2000,(3):114-120.

[7]李宝仁,王振容.我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析[J].数量经济技术经济研究,2003,(4):150-153.

[8]张佳林,杜颖,李京.电力行业上市公司资本结构与公司绩效实证分析[J].湖南大学学报,2003,17(3):31-33.

第3篇：盈利能力分析的结论范文

关键词 无形资产 商誉 盈利能力 多元回归 云南城投

中图分类号：F324.5；F275 文献标识码：A

0引言

十三中全会召开以来，国务院出台了多项激发市场活力、增强市场自由竞争的措施，旨在充分发挥市场的优化资源配置的功能。随着市场竞争的日益激烈，企业在争夺市场占有率和提升盈利水平方面将会越发艰难。未来市场的争夺不再是以传统上的成本营销取胜，而是靠品牌价值来赢得市场。所以，企业中的无形资产和商誉将会在财务报表中占据的位置将越来越重要。同时，这也会对企业盈利能力产生巨大影响。

有关企业盈利能力方面的研究，国内外的研究成果颇为丰富。例如：Barth等（1998）在其发表的论文中探讨了企业品牌对企业盈利能力的贡献程度。 Lev（2003）分析了企业专利权收入与企业的盈利能力之间的关系。研究发现，专利权收入的相关系数明显大于利润表中其他收入项目的相关系数。这说明专利不仅可以提高企业的盈利能力，而且相比于其他资产专利权的收入更加稳定。朱英睿（2014）以深圳证券交易所上市的“信息技术”公司为研究对象，得出信息行业的无形资产和企业盈利能力之间并不存在显著的正相关关系的结论。上述研究大部分都是从产业的角度去分析无形资产与企业盈利能力的关系，而对于单一上市公司的无形资产和企业盈利能力关系的研究相对较少。

在参考国内外相关学者研究文献的基础上，本文以云南城投为研究对象，依据每年度的财务报表数据，对其无形资产、商誉与企业盈利能力关系进行实证分析，从而云南城投的后期战略规划和策略制定提供可供参考的依据。

1指标的选取和数据的来源

1.1指标的选取

借鉴国内学者相关研究的指标选取经验，根据选取指标的科学性原则和数据的可获得性原则，通过参考上海证券交易所中股票交易数据板块，查询到云南城投2007年至2014年的财务报表，并从中选取无形资产净值（x1）、商誉净值（x2）和营业利润（y）分别作为衡量云南城投的无形资产、商誉和企业盈利能力的指标。

1.2数据的来源

本文采集的数据都来自上海证券交易所在股票交易板块所公布的上市公司数据，集中参考了云南城投（600239）2007年至2014年年报中的财务报表模块数据。

2实证分析

2.1数据平稳性检验

由于本文采用的数据是2007年到2014年云南城投财务报表中的财务数据，所以属于时间序列数据。因此，在研究无形资产、商誉和企业盈利能力之间的相关关系之前必须做数据平稳性检验。本文运用Eviews8.0中单位根检验方法分别对无形资产、商誉、营业利润三组数据进行平稳性检验，结果得出，营业利润（y）、无形资产（x1）、商誉（x2）在零阶差分上都不显著，因此不能拒绝原假设，即y、x1、x2是非平稳的，而在对营业利润、无形资产、商誉进行以阶差分后，得出三组数据在10%的显著性水平上都显著，其中商誉在5%的显著性水平上也显著，因此得出y、x1、x2都是I（1）。

2.2模型的构建和分析

通过单位根检验后，得出营业利润、无形资产和商誉三组数据在一阶差分上数据是平稳的，满足了时间序列回归模型的前提。因此，本文以营业利润作为因变量，无形资产和商誉作为自变量，建立回归模型。再次把三组数据输入Eviews8.0中，利用最小二乘法建立回归模型，结果得出，无形资产和商誉的回归系数在0.05的显著性水平下显著，同时R2为0.81，说明无形资产和商誉能解释营业利润的81%，D-W为2.41小于2.5，说明不存在异方差，并且模型检验F值的显著性为0.015，在0.05显著性水平下显著，说明模型拟合较好。综上所述，得出营业利润（y）与无形资产（x1）、商誉（x2）的回归方程如下：

y=-437000000+810.62X1+137.38X2

2.3协整检验

时间序列数据在得出回归方程之后，还要对方程的残差进行协整检验。本文使用E-G检验的方法对回归方程的残差进行检验，得出残差在零阶差分的显著性为0.0965，小于0.10，所以在10%的显著性水平下显著，因此认为残差序列R是平稳I（0），那么营业利润与无形资产、商誉之间存在协整关系。

3结论与建议

3.1结论

从上述回归方程结果得出，在其他条件不变的情况下，云南城投的无形资产每变动1个单位，其营业利润就变动810.62个单位；云南城投的商誉每变动1个单位，其营业利润就变动137.38个单位。因此，无形资产、商誉对云南城投营业利润之间存在着正相关的关系。

3.2建议

依据本文的研究结论，云南城投要想做大做强，提升自己的盈利能力，笔者应该做到以下几个方面：

（1）提升自己无形资产的价值净值，特别集中于自身的品牌价值的开发和提升，尤其注重保护自身的商标权和专利权，并利用科技手段是自己拥有更多的技术专利，从而来提升自己无形资产的价值，增强自己盈利能力。

（2）要主动的寻找自身独特的优势，使自己在市场竞争中与对手区分开来，并且要注重投入，努力发展这种优势，从而使这种独特的优势为企业长期的盈利提供便利，进而利于增强企业自身的盈利能力。

参考文献

[1] Barth，Clinch，G.Revalued Financial Tangible and Intangible Assets： Associations with Share Prices and Non Market-Based Estimates [J].Journal of Accounting Research，1998（36）：199-233.

第4篇：盈利能力分析的结论范文

【关键词】R&D会计准则;研发(R&D)投入;研究与开发;R&D投入绩效

一、简介

1.文献回顾

Nix和Peters(1988)做过问卷调查显示,在200名被调查询问的研发投入(R&D)主管中,约有一半的主管认为,当期企业用于研发投入(R&D)的活动经费,在很大程度上,受当期企业营业利润的影响;50%以上的主管表明,如果当期经营收益达不到预期目标,短期内较为直接的反映,便是削减研发活动经费。将近70%的主管认为,会计准则中关于研发费用支出的会计处理,对公司的研发投入(R&D)有很大影响。如企业研发投入(R&D)费用化的会计处理,对企业研发活动的开展具有消极影响。Lev(2003)认为,在公司年度报告中,关于研究与开发活动过程中发生的资金、技术以及人员投入等相关的数据披露不充分、不及时等问题,容易导致会计信息传递无效。

国内学者研究的结论是:

(龙淑华,2008.梁莱歆,2009)深入剖析了新准则与研发投入之间的关系,得出:有条件的资本化可以通过,改善企业经营绩效、利于企业享受更多的税收优惠、增强企业的外部融资能力以及促使研发管理的进一步规范化等途径,有效地引导与激励企业的研发投入积极性。

(付丽娜,2008.袁艳红,2009.)等人认为,新R&D会计处理方法的变更在实务操作过程中存在的不足,主要体现在以下几个方面:会计实务操作难度大、无形资产的账面价值与实际成本可能存在差异以及容易促使新的利润操纵手段的滋生。国内研究都是规范性研究,缺少实证数据检验的支持。

2.研究假设与检验设计

本文选取了在中小板上市的上市公司为研究样本,在对全样本进行研究的基础上,采用子样本做进一步检验分析。分别对两样本进行描述性统计分析、Pearson相关系数分析和OLS回归分析。

通过分析我们可知,R&D会计准则变更最终会影响到企业R&D活动的经营投资决策,那么企业的R&D投入绩效将有所改变。由此,提出本文的总体研究假设:

H1:R&D会计准则变更后,企业R&D投入绩效有所改变。

同时,会计实务中R&D会计处理方法的选择,直接对企业的盈利指标的账面价值产生较大影响。一般而言,企业好的盈利能力可以保持与扩大产品的市场占有率以及吸引更多的外部投资等,显然这将给企业带来更好的成长空间。但是企业成长能力的提升,需要一个市场反应过程,所以R&D会计准则变更,企业成长能力的提高可能较盈利能力的提高要晚。

H2:新R&D会计准则对R&D盈利性绩效指标具有改善功能。

H3:新R&D会计准则对R&D成长性绩效指标具有改善功能。

二、数据与检验

1.样本选取及数据来源

鉴于中小企业的研发活动较为活跃,本文从2004年-2007年在中小板上市的公司中选择同时满足以下两个条件的公司为研究样本。①在2004年-2007年已经在中小板上市并且对外公布了相应的2006-2008年3个会计年度的财务报告;②在2006-2008年3个会计年度财务报告中可以查到公司在这三年连续的研发投入支出总额。

自中小板2004年创立截止到2007年,共有202家企业成功在中小板招股发行上市,但是同时满足上述两个条件的只有94家,以此作为本文研究的全样本。同时笔者考虑到2007年在中小板上市的公司,其2006年的财务报告可能受到“上市”因素的干扰而存在“盈余管理”的行为。所以本文将全样本中2007年上市的公司剔除,保留从2004年到2006年上市的公司,共计44家作为本文研究的子样本做进一步的检验。本文所涉及的数据来源于,样本公司的招股说明书、上市公告书、公司年度报告和CSMAR数据库等。

2.模型构建

具体而言,本文的OLS回归模型包括:盈利能力回归模型和成长能力回归模型。在数据回归处理过程中,本文分别用2006年和2007年的混合截面数据、2006年和2008年的混合截面数据以及2007年2008年两年各项指标的平均值与2006年的混合截面数据,进行了OLS回归处理。本论文中所涉及的回归模型如下:

(1)盈利能力指标回归分析模型:

从上表中交互变量DUM*RD与各盈利指标的回归系数看:①总样本中R&D会计准则与R&D盈利性绩效指标不相关(2006年、2008年混合截面数据的回归结果也与此类似)。②交互变量DUM*RD与ROEA、ROIG指标都不相关,这与本文Pearson相关系数分析结果是相吻合的。

4.进一步检验:子样本回归分析

从上表结果,我们发现:①盈利能力方面,新R&D会计准则对企业R&D盈利能力的影响随着时间的推移有减弱趋势(2007年、2008年两年的均值与2006年的混合截面数据回归结果也支持这一结论)。②成长能力方面,新R&D会计准则对企业R&D成长能力的影响表现为正向相关,但不显著,这与本文描述性统计结果和Pearson相关系数分析的结果是一致的。

三、结论

根据上文分析,笔者认为子样本的研究结果更具有说服力,本文以子样本研究结果为主总结本文的研究结论如下:

(1)假设(一)结果:新R&D会计准则实施,企业R&D投入绩效有所改变。根据总样本和子样本所做的主要变量的描述性统计分析、Pearson相关系数分析以及OLS回归分析,三者的结论是趋于一致的,即新R&D会计准则实施后,交互变量(DUM*RD)与多数绩效考核指标显著相关。

(2)假设(二)结果:新R&D会计准则实施,对R&D盈利能力有短期改善功能。新R&D会计准则实施后,交互变量DUM*R&D与盈利绩效指标,如ROE、ROI、EPS等在2007年显示正向相关,且通过了显著性水平检验,但是到2008年,这种关系有所变化,盈利绩效指标改善不显著并且有下滑趋势。

(3)假设(三)结果:无法判断新R&D会计准则,对R&D成长能力的影响。从总样本和子样本公司的实证检验结果来看,交互变量DUM*RD与成长能力绩效指标的回归系数均不能通过显著性水平检验。

所以,最后本文研究结论支持的观点是:我国2007年实施的新R&D会计准则取得了较大改善,对R&D盈利能力的提高短期内表现显著,同时新R&D会计准则存在很多的不足,有待进一步完善。

参考文献

[1]薛云奎,王志台.R&D的重要性及其信息披露方式的改进[J].北京:会计研究,2001(3):20-27.

[2]袁艳红.现行会计准则下研发费用的信息披露[J].会计之友,2009(8).

[3]付丽娜.论研发费用会计处理方法的选择[D].首都经济贸易大学,2008年硕士论文.

[4]龙淑华.企业研发支出有条件资本化会计问题研究[D].华东交通大学2008年硕士论文.

[5]梁莱歆.企业研发预算管理:现状.问题.出路[J].会计研究,2007(10).

第5篇：盈利能力分析的结论范文

关键词 上市公司；资本结构；影响因素

一、上市公司资本结构影响因素一般分析

（一）企业的盈利能力

关于公司盈利能力对公司融资结构影响的分析，到目前为止还没有一个完全一致的结论。按照Myers和Majluf 融资优序理论（pecking order）,公司利用留存收益来进行融资的成本要低于负债融资，而负债融资的成本又低于股权融资，因此公司会倾向性于利用留存收益进行融资，相应的负债融资的比例就会降低。因此公司盈利能力与资产负债率负相关。

而权衡理论认为，当公司盈利水平高时，有足够的能力支付利息费用，由于利息支出是在应税收益之前扣除，所以公司盈利能力与公司杠杆比率正相关。故本文选择已下三个指标。

即：X1=主营业务资产收益率=主营业务利润/总资产

X2=主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入

X3=内部留存收益=（盈余公积+未分配利润）/总资产

（二）企业规模

关于公司规模和负债率的关系，信息不对称资本结构理论认为：相对小企业而言，人们对大企业的了解更多，大公司具有较高的信息透明度，信息不对称的程度低。Kim指出，公司的破产成本与公司的资本结构密切相关，破产成本低的公司倾向于负债融资，公司的规模应与公司负债融资的比例正相关。

一般来说，规模大意味着可提供担保的资产多，还贷能力强，从而较容易获得贷款。在中国企业规模越大，越易得到政府的扶持。因此，企业的规模与负债率应该呈现正相关关系。故本文采用以下两个指标。即：

X4=总资本的自然对数=LN（总资产）

X5=主营业务收入的自然对数=LN（主营业务收入）

（三）公司的成长性

公司的成长性，本文采用以下两个指标。

即：X6=主营业务增长率=（期末主营业务收入-期初主营业务收入）/期初主营业务收入

X7=总资产增长率=（期末总资产-期初总资产）/期初总资产

（四）公司的非债务税盾

折旧也像债务利息那样有抵税作用所以它可以代替负债的免税作用。通常将折旧这类虽非负债但同样具有抵税作用的因素称为非债务税盾。本文由于受到数据资料的限制，故只采用折旧/总资产来表示非债务税盾。即：X8=非债务税盾=折旧/总资产

（五）资产担保价值

大多数资本结构理论认为企业的资产结构在一定程度上会影响其对资本结构的选择。如果适用于担保的资产越多，则企业的信用越强，越有可能获得更多的负债。由此可以得出有形资产占总资产的比重与其负债能力正相关的结论。

为了确定在多大的程度上资产抵押价值影响债务水平，本文把固定资产和存活视为可抵押资产。 即：X9=（存货+固定资产）比率=（存货+固定资产）/总资产

（六）公司治理结构

理论提出了两种利益冲突：股东与管理者的冲突，股东与债权人的冲突。因此认为股权结构与财务杠杆有相关性。本文采用高级管理人员持股比例来反映公司治理结构。

即：X10=高级管理人员持股比例=高级管理人员持股/总股数

二、上市公司资本结构影响因素实证分析

（一）数据样本与研究方法

研究数据取自各上市公司的年度报告和金融界网站（省略），在样本的选取中，我们遵循研究合理性原则，选取19家上市公司运用统计分析软件进行实证分析。

（二）回归分析

1．变量选择

本文对资本结构影响因素的度量共采用6个影响因素，共10个指标。

1个被解释变量和6个解释变量的解释及计算公式详见表1，变量定义一览表。

2．基本模型

本文运用多元线性回归分析对上述10个影响因素进行实证分析，以便提供这些变量如何影响天津市上市公司资本结构的证据。基本回归方程如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+β10X10+μ

（1）相关分析

为了明确各变量之间的相互关系，我们在回归分析之前对各变量之间的相互关系进行了分析。我们可以看出：

① 盈利能力与资产负债率之间存在较为显著的负相关关系。

② 主营业务增长率与资产负债率存在正相关关系。

③ 公司规模非债务税盾与资产负债率负相关，但关系不显著；总资产增长率资产担保价值和高层管理人员持股数呈正相关，但关系不显著。

（2）回归分析及结论

从我们对所选取的十个指标进行回归的结果来看，非债务税盾高层管理人员持股数等因素对资本负债率的解释力很弱（其后的P值高），根据从一般到特殊的原则，我们依次将高P值对应的指标从回归元集合中删除，然后逐次进行回归（结果略），发现剩下的回归元对应变量的解释力没有明显削弱（可决系数由原来的0.870236变为0.847875），但回归效率有所提高（调整可决系数由原来的0.708031提高到0.789366），因此，虽然前面的指标有所下降，但总体上讲这种做法仍然是比较合理的，由此我们得到了最终回归结果：

最终得到回归方程为：

Y=56.77332-96.6486*X3+8.782379*X6+24.54771*X7

由此，我们可以得出如下结论：

①通过对所选样本资产负债率与企业盈利能力的回归分析，结果表明企业的盈利能力与其资产负债比成负相关关系，一般来说，资产负债率越低的企业，盈利能力越高。

盈利能力较强的公司内部积累能力较强，根据优序融资的理论，内源资金的使用会优于负债融资，所以盈利能力较强的公司会更倾向于低水平负债。

②总资产增长率和主营业务增长率与资本负债率显著正相关。成长性公司具有较高负债水平的原因有：a.成长机会大的公司的扩张欲望强烈，资金需求量大，而配股需要严格的资格审查，需要时间长，因而不得不依靠融资速度较快的负债来解决资金需求;b.一般来说，成长性强的企业往往有着良好的发展前景，因而这类企业通常不愿意过多地发行新股，以免分散老股东的控制权和稀释每股收益。其他解释变量对资产负债率的影响不是很明显，在这里我们不做讨论。

三、建议

前文的实证分析表明公司规模越大的企业越容易通过融资成本较低的负债获得所需资金其资本结构中负债融资的比例可较高。不对称理论对天津市上市公司具有较好的解释性。规模较小的公司，应把重心放在权益融资上。另外上市公司偏好于股权融资, 而非债权融资。因此，从优化股权结构的角度来考虑，高成长性的公司应该考虑以发行可转债的方式实现自身的融资需求并促进公司资本结构的进一步优化。

此外，要强化股权约束, 健全公司内部治理结构是股东对经营者的一种监督与制衡机制。同时应提高上市公司的债权融资比例,以减少“内部人控制”现象的出现， 债权融资对经营者的约束主要表现在债务融资会降低企业的投资能力, 控制经理层几乎无限的投资冲动, 保护投资者利益, 防止经营者违背所有者的利益。以保证企业长久发展，实现企业价值最大化。

参考文献

第6篇：盈利能力分析的结论范文

一、云南省上市公司的现状研究

（一）云南上市公司融资结构的现状研究

本文从国泰安数据库中选取云南省医药制造业、零售业、房地产业、有色金属冶炼、通用设备制造业、软件和信息技术服务业等行业的30家上市公司作为研究对象。通过对30家上市公司的财务数据进行统计分析得出以下结论：

1.云南省的上市公司都有不同程度的负债比率，且波动幅度较大。从短期的债务融资的指标来看，云南省上市公司流动比率低于1.5的家数有12家，流动比率大于1.5小于2.5的家数为11家。流动比率大于2.5家有7家。流动比率为2比较适宜。由此可见，云南省大部分的上市公司都有不同程度的短期的债务融资，并且流动比率的波动幅度较大，最高的是沃森生物的34，最低的是文山电力0.51。从长期的债务融资指标来看，云南省上市公司的资产负债率比较低，但波动幅度比较大。资产负债率是衡量企业的长期债务融资方式的重要的指标，资产负债率要处于合理的水平，才能有效维护企业各方面的利益。其中资产负债率低于50%的有13家，高于50%，低于80%有16家，高于80%只有云维股份一家。

2.云南省的上市公司的融资结构具有行业特点。30家上市公司的融资结构具有行业特性，其中3家医药制造业并非国有资本的控股，资产负债率都在50%以上；在云南的上市公司中有7家有色金属行业，尽管大部分都属于国有资本控股，但其资产负债率大部分都在60%以上，其中有3家通用设备行业，其中两家是国有资本控股，但他们的资产负债率都低于50%。其中两家是化学原料和化学制品制造业，其中1家是国有资本控股，但他们的资产负债率都在70%以上。由此可见，企业是否偏重于债务融资与他们是否国有资本控股没有太大关系，很大程度上与它们的行业特性、生产规模、资金需求量有很大关系。

3.云南省上市公司的国有股股权集中程度高。云南省30家上市公司中有16家上市公司的第一大股东的持有者都是国有法人股。国有法人股所占的股份40%以上的有10家，占有的股份20%以上的有6家。由此可见，云南省上市公司的国有股的股权集中程度高。

（二）云南省上市公司盈利能力的现状研究

1.云南省上市公司盈利能力普遍比较低。在被考察的样本数据中，除了4家上市公司的总资产净利润率达到5%以上，其余的上市公司的总资产净利润率都在5%以下，这与其他发达地区的上市公司的盈利能力有很大差距。

2.云南省具有比较优势行业的上市公司的盈利能力比较强。具有“动植物王国”之称的云南，具有丰富的旅游文化资源和中西医药材资源。云南省的上市公司中，盈利能力前三甲的是云南白药、丽江旅游、昆药集团，一家属于旅游服务的上市公司，两家属于医药制造业。丰富的资源优势促进企业在激烈的市场竞争中，具有较低的成本优势，因此具有资源优势的上市公司盈利能力较强。

二、实证研究

这里的样本采用云南省30家上市公司的财务数据，样本区间从2010―2014年。

在盈利能力方面，采用总资产报酬率作为分析指标，在债务融资方面采用流动比率、速动比率、现金比率、利息保障倍数、资产负债率、权益乘数、长期资产负债率[1]作为分析指标，在股权融资方面，采用股权集中度即第一大股东的持股比例作为分析指标。

云南省上市公司2010―2014年各年的结果显示，F在95%的置信区间显著，模型的拟合度分别为0.900，回归结果拟合优度相对较高，模型的建立还是较为可信，且各系数的显著水平较高，均通过了t检验。

通过分析，可以看到显著性sig.值=0.00

从回归分析结果中我们可以看到，该模型的拟合优度比较好，说明模型具有较强的解释能力，该回归方程中，流动比率的系数为-0.017，速动比率的系数为-0.006，现金比率的系数为0.023，利息保障倍数的系数为0，资产负债率的回归系数为-0.112，权益乘数系数为-0.003，长期资产负债率系数为0.042，第一大股东持股比例系数为-0.102常数的系数为0.127.在显著性程度来看，各个解释变量的Sig.大部分小于0.05，只有流动比率、速动比率、长期资产负债率的Sig.大于0.05，显著性较为显著。根据以上研究结果我们可以知，云南省上市公司盈利能力与融资结构的关系回归方程为：

Y=0.127-0.017X1-0.006X2+0.023X3-0X4-0.112X5-

0.003X6+0.042X7-0.102X8

三、研究结论及建议

通过云南省上市公司的融资结构与盈利能力相关性分析，可以发现云南省上市公司的融资结构对盈利能力的影响是反方向，这对云南省上市公司融资结构进行合理优化，提高盈利能力有着重要的现实意义。鉴于以上结论，结合云南省上市公司实际情况和自身特点，从以下几个方面提出建议。

1.完善云南省上市公司的债权治理机制[2]，充分发挥债务融资对盈利能力的正面影响。云南省的债务融资指标大部分对企业的盈利能力存在着负面的影响，说明云南省大多数上市公司的债务融资结构不够合理，没有有效发挥其对盈利能力的财务杠杆作用。

第7篇：盈利能力分析的结论范文

商业银行盈利能力具有一般企业盈利能力的属性，但由于商业银行是以货币为经营对象，相比一般企业又有其自身独特性。商业银行是典型的负债经营企业，资产负债率一般都很高，自有资金只占资产的一小部分，大部分资产都来源于储户存款所形成的负债，利润则主要靠贷款利率和存款利率的差额所形成。因此，银行的盈利能力主要包括吸收存款和发放贷款的能力。随着我国金融市场的逐步对外开放，外资银行大量涌入，我国商业银行面临的竞争压力也越来越大，如何提高我国商业银行的盈利能力，以增强核心竞争力成为了关键。随着我国四大国有银行股份制改革的相继完成，我国商业银行已经成为了完全独立自主的企业法人，需独立面对日益激烈的市场竞争以及由此产生的后果。我国商业银行虽然基本建立了现代的公司制度，但和外资银行相比，在管理经验、管理理念和管理制度方面都有较大的差距，在激烈的竞争中也通常处于劣势，人才和客户的流失比较严重。在这种严峻的形势下，我国商业银行唯独提高自身综合实力才能扭转这种不利的局面，而增强盈利能力则是提升综合实力的关键。随着我国金融行业更加深入的发展，金融业务已经延伸到了社会生活的各个方面，我国金融市场蕴藏着巨大的潜力，这就要求我国商业银行不能只关注短期内的盈利能力，更要有长远的目标，不断提高自身发展能力，在未来更加激烈的竞争中立于不败之地。

二、文献综述

国内外学者对商业银行的盈利能力都进行了卓有成效的研究，Berber（1995）通过对20世纪80年代美国银行资本规模和收益之间的因果关系进行研究，得出两者之间呈正相关关系。随后，学者对商业银行盈利能力的研究不再局限于资本规模这一变量，Harker和Zenios（2000）分别从战略、战略执行及环境三个层面对金融机构的绩效进行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市场集中度、银行风险变量、专业化和多样化变量对欧洲银行盈利能力进行了研究。国内学者主要在方法上进行了研究，主要运用了三种方法研究了商业银行的盈利能力，即包络分析法（DEA）、随机前沿分析法（SFA）及财务指标的比较分析法。曹廷求（2005）运用DEA法对我国商业银行进行了估计，并运用计量方法对影响我国银行的因素进行了检验。王聪、勋（2007）运用SFA测算了1990年～2003年我国商业银行的利润效率、规模效率、范围效率及其动态变化。郭丹颖和李丹杰（2007）将代表盈利能力的财务指标分为盈利资产指标、获利水平指标和效率分析指标来对我国国有商业银行进行实证比较分析。在前人研究基础上，本文将采用实证分析的方法通过搜集2011年我国商业银行的相关数据，运用主成分分析法构建评价我国商业银行盈利能力的模型，并利用相关回归分析法对影响我国商业银行盈利能力的因素进行分析。

三、商业银行盈利能力测度

（一）指标选取 本文以2011年我国16家上市商业银行为样本，通过选取反应盈利能力的指标运用主成分分析法对我国商业银行盈利能力进行测度，数据主要来源于各商业银行的2011年年报。为了能够更加全面的反应我国商业银行的盈利能力，本文选取了以下指标：（1）加权净资产收益率。净资产收益率表示的是企业利用股东所投入的资本获取收益的能力，当前净资产收益率已经成为评价企业盈利能力的核心指标。但净资产收益率的分子是净利润，是一个时期数，而分母所有者权益是一个是点数，为了更加准确的反映企业的盈利能力，本文采用的是加权净资产收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企业价值的重要指标，和当前每股股价对比能够说明企业价值被高估还是低估，同时也间接反映了企业的盈利能力及未来可能的变化。（3）总资产利润率。总资产利润率反映的是企业利用资产的获利能力，对于商业银行来说资产主要来源于各种储户的存款，因此总资产利润率即商业银行利用存款获取利润的能力。（4）成本费用利润率。成本费用利润率反映了每一元成本费用中可获得多少利润，商业银行属于非制造业，其成本费用相对较低，因此成本费用利润率则比较高。（5）每股未分配利润。每股未分配利润主要反映了企业利润的留存状况，每股未分配利润越高，说明银行为未来发展储备的资金越充足，盈利能力也相对较强。（6）净利润增长率。净利润增长率是一个趋势指标，不但能够反映银行的盈利能力，同时还能够说明银行的发展能力。（7）资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率是指每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映了企业资产的经营收现水平。商业银行具有较大的现金流动量，因此资产的经营现金流量回报率就显得十分重要。（8）经营现金流量与净利润的比率。一个银行盈利数量的高低并不能完全代表企业的盈利能力，银行的盈利质量也是至关重要的，经营现金流量与净利润的比率越高，说明银行的现金越充足，盈利质量就越高。

（二）主成分分析 具体如下：

（1）提取特征值及方差贡献率。本文运用SPSS软件对所搜集的数据进行分析，首先通过对数据的筛选来选取主成分，并得出所选取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具体结果见表1。

提取的三个因子是原有变量重组后的结果，能够解释原有变量总方差的81.595%，足以反映绝大部分信息，有利于进行主成分分析。

（2）基于主成分分析法构的盈利能力评价体系构建。首先分析出成分得分系数矩阵，具体结果见表2。

以上通过运用中成分分析法构建出评价我国商业银行盈利能力的评价模型，并利用评价模型得出了我国16家上市商业银行的综合盈利能力排名。

三、商业银行盈利能力影响因素分析

（一）相关性分析 盈利能力是评价我国商业银行的关键指标，在测度出我国商业银行的盈利能力以后，本文将进一步分析影响其盈利能力的因素。为了更为全面地分析盈利能力的影响因素，本文选取总资产自然对数（LNTA）、净资产增长率（NAV）及资产负债率（LEV）分别表示商业银行的规模、成长性及偿债能力对其盈利能力的影响。其中之所以选取净资产增长率表示商业银行的成长性，是由于商业银行的资产负债率水平较高，总资产增长率的变动很可能是由于负债水平引起的，因此，净资产增长率更能反映商业银行的成长性。相关性分析结果见表5。

从表5中可以看出，资产负债率与净资产增长率与商业银行的盈利能力成正相关，这说明银行与一般企业不同，适当的高资产负债率可以使商业银行拥有更多的资金用于贷款融资等相关业务，会增强其盈利能力。商业银行的总资产规模与其盈利能力呈负相关，这说明在我国规模较小的商业银行利用自身优势能够获得较强的盈利能力。而商业银行的净资产增长率与其盈利能力呈正相关，但相关性较弱。

（二）多元回归分析 本文选取逐步多元回归分析法来建立盈利能力与其影响因素之间的关系模型，具体分析结果如表6所示。

在回归分析中，资产负债率的归回系数为0.157，呈正相关，再次说明了银行的负债率越高说明银行可以吸纳的存款越多，所以银行的盈利能力就越强。总资产自然对数与盈利能力呈负相关，说明小规模银行在盈利方面更有优势，而净资产增长率的归回系数为-0.001，与盈利能力相关性不强。

四、结论及建议

（一）结论 本文以我国商业银行盈利能力为研究对象，通过搜集了我国上市商业银行的相关数据，运用主成分分析法对其盈利能力进行测度并得出盈利能力的综合排序。通过筛选影响其盈利能力的相关因素，运用相关回归分析法，得出我国商业银行的盈利能力与其资产负债率呈正相关，与其资产规模呈负相关，而其盈利能力与净资产增长率无明显关系。

（二）建议 根据实证分析结果本文得出以下建议：

（1）继续深化银行股份制改革，降低不良贷款率。成本费用率是测度银行盈利能力的一个重要指标，我国商业银行的成本费用率普遍偏高，而不良贷款产生的费用占银行费用的很大比例，因此，我国商业银行应该继续深化股份制改革，应由银行自身承担不良贷款所产生的费用，将不良贷款率作为考核银行业绩的一个重要指标，从而降低不良贷款率，提高商业银行的盈利能力。

（2）拓展业务范围，提高服务质量。随着我国金融改革的深入，银行的营业范围越来越广，我国商业银行应抓住时机，不断拓展自己的经营范围，使自身业务具备特色化和多样化，以期更大范围内的吸收社会存款。同时，提高自身的服务质量，与客户建立良好的关系，使自己拥有相对稳定的现金流和利润流。

（3）充分发挥小规模银行优势。商业银行的规模与其盈利能力呈负相关，一方面，小规模银行应充分利用自身的成本优势和信息优势，针对本地区的特点推出特色化的服务；另一方面，总行应给予分行更多的灵活性，能够根据自身特点开展服务，以实现小规模银行优势。

参考文献：

[1]郑录军、曹廷求：《我国商业银行效率及其影响因素的实证分析》，《金融研究》2005年第1期。

[2]张晶晶、李雅晶：《我国商业银行资本结构与股权收益率的实证研究》，《金融经济》2007年第22期。

[3]赵瑞、杨有振：《资本结构对商业银行盈利能力的影响分析》，《山西财经大学学报》2009年第6期。

[4]姚勇、董利：《我国商业银行应力分析》，《南开经济研究》2005年第2期。

[5]朱南、卓贤、董崎：《关于我国商业银行效率的实证分析和改革策略》，《管理世界》2004年第2期。

[6]喻利仙：《我国银行集中度与盈利能力关系研究》，《上海金融学院学报》2007年第4期。

第8篇：盈利能力分析的结论范文

【关键词】企业生命周期；资本结构；影响力

一、文献综述与假设

现有研究中，张云霞（2008）以中国电子上市公司为研究样本，实证分析的结论是成长期和成熟期的中国电子上市公司的资本结构选择有显著差异。陈秀平（2011）应用Panel Data模型我国汽车零部件上市公司进行实证分析，结果表明：企业的资本结构在不同的生命周期阶段具有不同的特征。综上所述，本文提出以下两个假设：I.处于生命周期不同阶段的企业的资本结构具有较大的差异性。在企业生命周期的不同阶段，企业会面临不同资金需求规模，因此具有较高的资本结构；成熟期的企业内部积累的资金为融资提供了渠道，债务比率降低；衰退企业在原有业务收缩的情况下，会寻找新的产品或市场，一方面收缩的业绩使得企业难以通过权益市场获得资金，另一方面，企业自身累积的资产和声誉使得债务融资成为可能，衰退企业相对成长企业拥有较高的资本结构。II.同一影响因素在不同生命周期阶段对资本结构的影响力不同。对于成长期的企业，由于其自身资产规模限制，银行会更注重该企业的成长能力和盈利能力以确定信贷的风险据此我们提出第二点假设。

二、样本选择与研究方法设计

（1）数据来源与选择。为排除行业差异对资本结构的影响，本文选取生物医药这一特定行业，选取2007年以前在沪深两地上市的生物医药企业作为研究对象，剔除数据异常、相关数据缺失、创业板上市的公司样本，最终获得95家上市公司的数据。采用上市公司2007～2011年销售收入增长率作为划分的依据将企业生命周期划分为三个阶段，最终获得44家成长期企业，40家成熟期企业和11家衰退期企业。（2）变量选择与检验模型。基于现有研究，企业的成长能力、担保价值、盈利能力和公司规模对资本结构有较为显著的影响。因此，本文以公司资本结构、总资产增长率、资产有形性、总资产利润率、公司规模和生命周期等变量构建了计量模型。

三、实证检验和结果分析

（1）描述性统计与非参数检验。描述性统计结果显示，成长期的企业表现出较好的成长能力和较大的公司规模，成熟期的企业则表现出较强的盈利能力，衰退期的企业表现出较高的担保价值。Kruskal-Wallis非参数检验结果显示，显著性概率为0.011，中值检验的显著性概率为0.053，在5%的显著性水平下只有K-W检验的结果说明处于不同生命周期的企业具有不同的资本结构。两独立样本非参数检验结果说明，处于成长期的企业资本结构与成熟期企业资本结构有明显差异，而这种差异在成熟企业与衰退企业之间并不明显，成长企业与衰退企业在融资结构上有较大的相似性。（2）回归结果分析。对计量模型回归结果显示，对于医药企业来说，企业规模和盈利能力对于资本结构有显著的影响；担保价值和成长能力对企业的负债水平影响不显著。为进一步揭示不同生命周期阶段企业资本结构的性质，本文分别对三个阶段数据进行回归分析。回归结果显示，对于成长期的企业，盈利能力对企业能否获得债务融资影响最大；而到了成熟期，这种影响力逐渐下降，公司规模的影响力逐渐上升；对于衰退期的企业，模型的拟合度并不高，本文所列举的影响因素不足以解释该类企业的资本结构。

四、结论

本文以近五年的销售收入增长率作为依据，将我国医药行业95家上市公司所处的生命周期阶段划分为成长期、成熟期和衰退期，并通过SPSS统计分析软件进行检验和回归之后得出以下结论：（1）处于生命周期不同阶段的企业确实拥有不同的资本结构：成长企业的负债水平最高，衰退企业次之，成熟企业负债水平最低。其中，成熟企业与衰退企业资本结构的差异并不明显。（2）对于生物医药行业的企业来说，资本结构与总资产增长率与资产有形性关系并不显著，更多地受盈利能力和公司规模的影响。（3）各影响因素在不同生命周期阶段对企业的影响力不同。对于成长期的企业来说，盈利能力对其资本结构影响最大；而成熟企业的资本结构更多的受公司规模和盈利能力等综合因素影响；而本文所引入的影响因素并不能解释衰退企业的资本结构，可能是经营现金流的减少、债务软约束的存在以及上市公司“壳资源”价值等其他因素导致了衰退企业的高负债率。

参考文献

第9篇：盈利能力分析的结论范文

关键词：杜邦分析 家电行业 盈利能力 结论与建议

中图分类号：F275

文献识别码：A

文章编号：1004-4914（2016）09-077-02

本文选取了格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）和四川长虹（600839）这四家家电企业为研究对象，通过杜邦分析体系，分析这四家企业在盈利能力、营运能力和偿债能力方面的差异。

一、家电企业的权益净利率分析

从表1中可以看到，2015年格力电器和美的集团成为了家电行业的领头羊，权益净利率在同行业中处于领先的地位，而四川长虹的权益净利率则为负数，盈利情况并不理想。近四年来，格力电器的权益净利率均在同行业中处于领先的水平，但在2015年呈现下降趋势，首次下降到了30%以下，美的集团基本处于上升过程中，而青岛海尔呈现逐年下降的趋势，四川长虹则一直处在低水平盈利能力上。是什么原因导致格力电器的权益净利率处于行业较高水平，又是什么原因导致其2015年权益净利率出现下滑？推动美的集团权益净利率上升和导致青岛海尔权益净利率下降的因素又是什么？为什么四川长虹权益净利率一直较低？下面本文就从盈利能力、营运能力和偿债能力三个方面进行分析。

（一）四家企业的盈利能力分析

杜邦分析体系中，影响企业权益净利率的第一个因素是销售净利率。通过计算可以知道，近三年来，格力电器的销售毛利率均超过了30%，在四家企业中处于领先位置。销售毛利率是产品自身的盈利能力，格力电器较高的毛利率为企业的盈利奠定了良好的基础。从表1中可以看到，其销售净利率也领先于其他三家企业，盈利能力较强。格力电器2015年销售净利率比2014年有所增长，说明其权益净利率的下降不是由销售净利率引起的。对近四年的销售净利率进行分析可以发现，美的集团销售净利率呈现出的上升趋势推动了其权益净利率的上升。另一方面，通过计算发现，近四年来，四川长虹的销售毛利率基本维持在13%至17%之间，一直在低水平上徘徊，这也是最终导致其盈利能力较弱，销售净利率、权益净利率较低甚至为负值的原因。

（二）四家企业的营运能力分析

杜邦分析体系中，影响企业权益净利率的第二个因素就是以资产周转率来衡量的营运能力。从表1中可以看到，格力电器的总资产周转率一直处于较低的水平，说明格力较高的权益净利率并不是由其资产周转率来推动的。而且格力电器2015年的总资产周转率出现了明显的下降趋势，这是导致其权益净利率下降的重要原因之一。此外，青岛海尔的总资产周转率出现的略微下降趋势也是其权益净利率下降的原因之一。通过进一步计算资产周转天数可以发现，2015年格力电器应收账款（包括应收票据）周转天数大约为131天，大约相当于美的集团的2倍，说明两家企业在资金收回政策上存在着差异。存货周转天数方面，2015年，格力、美的和海尔的存货周转天数均约为33天，而长虹的存货周转天数大约是它们的2倍，在存货周转天数上长虹与其他三家企业之间存在着较大的差距，较差的营运能力也是其权益净利率较低的原因之一。

（三）四家企业的偿债能力分析

杜邦分析体系的第三个指标是权益乘数，从表1中还可以看到，导致格力较高的权益净利率的另一个原因是其较高的权益乘数。而近四年来，青岛海尔的权益乘数呈现出的下降趋势是导致其权益净利率下降的另外一个原因。

二、家电企业盈利能力分析结论与建议

企业的盈利能力是企业销售能力、资金收回能力、存货管理能力、风险规避能力的综合体现，它体现着企业的经济效益，与企业的价值和企业的增长都有着重要的联系。实现企业价值最大化和实现企业的良好与健康增长都与企业的盈利能力相关联。

2015年，格力电器在销售净利率上升的情况下，权益净利率反而有所下降，主要原因在于其资产周转率出现了较大幅度的下跌，企业的营运能力有所降低。近四年来，美的集团的销售净利率呈现上升趋势，这也是推动其权益净利率上升的主要原因。青岛海尔的权益净利率下降则主要是由于总资产周转率和权益乘数的下降所引起的。四川长虹的权益净利率一直在低水平上徘徊，这是其销售毛利率、销售净利率较低所导致的结果。

当前我国家电行业竞争较为激烈，在激烈的市场竞争中，企业需要提高自身的盈利能力。首先，企业需要提高其销售毛利率，这需要企业提升自身的研发能力，改进现有的研发机制，加强研发人才队伍的建设，提高创新能力，并且企业需要将这种能力转换为产品，这样才能够提高产品的销售毛利率，提高产品自身的盈利空间，在激烈的市场竞争中处于领先地位。其次，企业还应该控制好成本费用支出，建立合理的授权审批制度，完善内部报销、授权、审批等机制，加强对每笔销售、管理、财务费用的监督，p少不必要的期间费用支出。在营运管理上，企业应建立适合的信用管理制度。宽松的赊销管理标准对企业的销售收入提高起到了促进作用，然而，严格的信用控制能够有效地降低应收账款和坏账损失的风险，企业需要根据自身的情况，在提高销售收入和降低坏账损失风险之间权衡利弊，制定适合本企业的应收账款政策。同时，企业应加强对存货项目的管理，对销售量不同的产品制定不同的存货管理政策，提高存货周转速度，在保证产品销售的同时减少存货的积压。最后企业还需要优化资本结构，合理发挥财务杠杆的作用。企业需要做好各方面的管理和控制工作，只有这样才能提升企业的盈利能力，最终促进企业的稳定增长和企业价值的提升。

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（作者简介：蔡名蕊（1991―），女，广东省中山市人，硕士研究生，研究方向：公司治理）