负债资金的筹资方式精选(九篇)

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第1篇：负债资金的筹资方式范文

关键词：筹资；筹资方式；资金成本；资本结构；筹资风险

中图分类号：F540.34　文献标识码：B　文章编号：1009--9166(2009)023(c)--0068--01

资本是企业的血脉，是企业经济活动的持续推动力。筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。企业要想有效地筹措资金，就必须对筹资方式的有关问题有充分地了解和认识。一个企业资金筹集决策的正确与否，直接关系到企业能否继续生存发展和经济效益的好坏。

一、企业筹资的几种主要方式。

(一)吸收直接投资。吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资的优点：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。吸收直接投资的缺点是：资本成本较高、容易分散控制权。

(二)发行股票。发行股票，按股东权利和义务一般分为两种，即普通股和优先股。普通股是股份公司资本的最基本部分。普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日，不用偿还；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较小。普通股筹资的缺点：普通股的资金成本较高；以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。

(三)银行长期借款。银行长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的，期限在一年以上的借款，它是企业长期负债的主要来源之一。银行长期借款筹资的优点：筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好。银行长期借款筹资的缺点：财务风险较大、限制条款较多。(四)发行债券。债券是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券筹资的优点：资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用。债券筹资的缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。

(五)租赁筹资。租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约。

二、影响企业选择筹资方式的因素。

(一)资本结构。资本结构即财务结构，主要是权益资金与负债资金的比率关系，是反映企业资金偿还能力及企业财务风险程度的重要指标。提高负债比率，可以降低企业综合的平均资金成本率，但负债比率提高过多，可能适得其反。由于资本结构具有相对的稳定性，一旦决定并实施，在短期内难以作大幅度的改变。因此，安排权益资金和负债资金比例时，应作全面而周密的分析研究，然后做出决策。

(二)资金成本。资金成本是企业筹集和使用资金时必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用。资金成本，是衡量筹资、投资经济效益的标准，是影响企业筹资总额的一个重要因素，是选择资金来源的依据，是筹集方式的标准。由于不同筹资方式的筹资成本大小不同，因而在选择筹资方式时，首先要比较各种筹资成本的高低，即比较各种资金来源的资金成本。

(三)筹资风险。筹资风险即为企业财务风险，是指企业由于筹资原因引起的资金来源结构的变化及筹资效益的不确定性，给企业所造成的股东收益的可变性和企业偿债能力的不确定性。由此造成的股东收益越低，则企业筹资的风险越大；由此造成的企业偿债能力的下降。甚至有破产的可能性，则企业筹资的风险越大。因而，企业在进行筹资决策时，必须将不同筹资方案的综合风险进行比较，选择风险较低的最优方案。

(四)筹资规模和企业规模。企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素，也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应，从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式；而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式。

三、企业选择筹资方式的决策。为了企业的生存和发展，企业在选择筹资方式应遵循三大原则，即：资金成本最低原则，筹资风险适中原则，资本结构最佳化原则。此外，根据企业自身的不同情况，做出的筹资方式的选择决策也不同。

(一)筹资方式与资本结构相匹配。企业筹资方式的选择中，资本结构是一个核心问题。故企业的资金来源中应保持适度的负债比例以提高公司的治理效率，优化资本结构，降低筹资成本，即在充分权衡筹资成本筹资风险的情况下，形成能使企业价值最大化并保持企业控制权。

(二)筹资方式与资金成本相匹配。在资金时间价值的基础上研究筹资资金成本，其目的在于以最低的成本取的最多的筹资效益，从而提高企业资金使用的综合经济效益。由于不同筹资方式的资金成本是不同的，因而企业在选择筹资方式时，要充分考虑筹资成本的问题。在实际工作中，可先计算出不同来的筹资成本，再测算企业各种来源的加权平均筹资成本率，然后与相应投资方案的投资收益率比较，如果投资收益率一加权平均筹资成本率>0，则筹资方案是可行的，否则为不利。

第2篇：负债资金的筹资方式范文

关键词:筹资方式;筹资成本;筹资组合;筹资风险

一、筹资方式

(一)7种传统筹资方式的内容

一般而言,企业的筹资方式有以下7种:投入资本筹资、发行股票筹资、发行债券筹资、发行商业本票筹资、银行借款筹资、商业信用筹资、租赁筹资。

(二)各筹资方式的优缺点

1、投入资本筹资的优点:能增强企业的信誉和借款能力;可以直接获取投资者的先进设备和技术,尽快开拓市场;可根据企业的经营情况向投资者支付报酬,比较灵活,财务风险较小。投入资本筹资缺点:资金成本较高;企业控制权容易分散。

2、发行普通股的优点:无固定利息负担,无固定到期日,无到期偿付的风险;能增加总价值提高公司的信誉;筹资限制较少。缺点:筹资成本较高;分配的股利无法抵扣税额;发行费用也比较高。

3、债券筹资的优点:债券成本较低;可利用财务杠杆;保障股东控制权;便于调整资本结构。缺点:财务风险较高;限制条件较多;筹资数量有限。

4、长期借款的优点:筹资速度快;资金筹资成本较低;借款弹性好,如有正当理由,还可延期归还;可利用财务杠杆,与债券筹资相同。长期借款的缺点:必须定期付息,财务风险大;限制条款多;筹资数量有限。

5、商业信用筹资具有及时、便利、外在风险较小的好处,但受外部影响较大,稳定性较差,即使不考虑成本,也不能无限利用。

6、租赁筹资的优缺点:迅速获得所需资金,筹资速度快;租赁筹资限制较少;可适当降低不能偿付的危险;承租企业能享受税上利益。缺点:资金成本较高;可能加重资金负担;若不能享有设备残值,会带来机会损失。

二、最优的筹资组合方式

(一)企业筹资环境

企业筹资环境是企业进行筹资活动时首先应该考虑的因素。环境对企业筹资活动有着重要的作用,一方面为企业筹资提供机会和条件;另一方面对企业筹资进行制约、干预甚至胁迫。金融环境是企业筹资的最直接的外部环境,对企业筹资活动有着十分重要的影响,应了解金融市场,熟悉金融机构,掌握金融政策。经济环境因素是企业筹资活动所处的大环境,一般有宏观经济政策,物价变动和周期变化,对整个社会资本的流动和企业的筹资活动都有一定的影响。企业筹资的法律环境是指规范和制约企业筹资行为的有关法律法规,企业的筹资行为应在这些法规的规范和制约下进行。

(二)筹资数量的预测

筹资数量预测的基本依据:企业筹资预测的基本依据主要有以下方面:法律依据,主要是指注册资本限额的规定和企业负债限额的规定;企业经营规模依据,一般而言,公司规模越大,所需资本就越多,反之则越少;其他因素,包括利率的高低、对外投资的多少、企业的信用状况等。可按照筹资数量预测的因素分析法,销售百分比法及线性回归法预测筹资数量。

(三)测算资本成本率,分析筹资风险,选择合理的筹资方式组合

1、资本成本。资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价,主要指发行债券、股票的费用,向非银行金融机构借款的手续费用等;使用资本所付出的代价,主要由货币时间价值构成,如股利、利息等。分别通过测算借款资本成本率、债券资本成本率、普通股资本成本率、优先股资本成本率、留存收益资本成本率来分析哪种筹资方式比较合理。而要达到最优的筹资方式的组合应该考虑的是几种筹资方式所组成的资本结构下的综合资本成本率。一般情况下,企业应该选择综合资本成本率最低的筹资方式的组合,但是这也要根据企业自身的情况来看,不能盲目地选择而错过的发展的机会。

2、筹资的风险。筹资的风险也是企业筹资决策时应充分考虑的内容,它主要指假使企业违约是否可能导致债券人或投资人采取法律措施以及是否可以引起企业破产等潜在风险。通常,发行股票筹资风险较小,而长短期借款和发行债券则风险较大。

3、总结。企业选择筹资方式应考虑的顺序:一是企业有留存资金时,优先考虑采用留存收益筹资不采用发行股票形式筹资。二是企业采用负债筹资的,先计算企业的资产负债率,并考虑企业现有的财务风险水平。如果负债水平较低且预期投资收益率较高,可采用负债筹资方式。企业在财务风险控制内,负债筹资越多越好。三是充分利用筹资资本低的短期负债筹资方式,如短期债券、短期借款、应付账款、应付票据、其他应付款和其他应交款等等。四是企业为更好地利用自有资金筹资,应该加强企业营运资金的常管理工作,诸如提高应收账款周转率和存货周转率,降低营运资金成本,以配合企业对外投资的筹资需要。通过这样的考虑顺序,企业应根据自己的实际情况选择适合自己的筹资方式并进行最优筹资方式组合。

三、企业现有筹资组合方式的不足与对策

(一)企业现有筹资组合方式的不足

在市场经济体制下,随着证券金融市场的形成和发展,现代企业筹资渠道日益拓宽,除了财政拨款、银行借款以外,还可以通过股票、债券、租赁等多种方式筹资。企业如何根据公司风险承受能力和资金成本的大小,确定合理的资本结构,并以各种可能的渠道筹措企业生产经营的活动所需要的资本,是企业经营实现经济效益的重要环节,关系到企业价值最大化目标能否实现。就目前阶段而言,企业的许多行业还受到本身机制方面的制约,尚不能从股东利益出发完全做出经营决策。在企业经营机智的转变过程中,尽管一些企业在形式上具备了现代企业的特征,但是企业领导仍受到原来计划经济模式下企业经营方式的束缚。大多数企业没有从长期的发展战略意义上来重视筹资决策,重视资本结构优化问题。没有意识到,不同筹资决策对企业经营风险、经营收益以及企业价值的重大影响。更没有意识到,制定一个稳定合理的资本结构,实行多元筹资,以适应企业长期发展的需要的重要性。

(二)企业选择最优筹资组合方式的对策

1、树立正确的筹资方式选择观念。筹资方式组合的选择就是为了实现资本结构的优化,从而为提高企业盈利水平服务。企业应慎重地选择筹资方式,不应为筹资而筹资还应在筹资之前考虑资金的用运,在自己的能力范围之内,要求筹资的效益应大于筹资的成本,以实现盈利的目标。

2、优化资本结构。最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内总资本成本最低的资本结构。一个企业只有权益资本而没有债务资本,虽然没有筹资风险,但总资本成本较高,收益不能最大化;但如果债务资本过多,则企业的总资本成本虽然降低,收益可以提高,但筹资风险却加大了。因此,企业应确定一个最优资本结构,在筹资风险和筹资成本之间进行权衡,只有恰当的筹资风险与筹资成本相配合,才能使企业价值最大化。

3、保持和提高资产流动性。企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,合理安排流动资产结构,确定理想的现金余额,同时要提高资产质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量/本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量/债务总额)、及现金流动负债比(经营现金净流量/流动负债等)等比率来分析、研究筹资方案,这些比率越高企业承担债务的能力越强。

4、合理安排筹资期限的组合方式,做好还款计划和准备。企业在安排筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。既要避免冒险型政策下的高风险压力,又要避免稳健型政策下的资金闲置和浪费。

5、先内后外的筹资策略。内源筹资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。当企业面临较好的投资机会而外部筹资的约束条件又比较苛刻时,若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

6、关注利率、汇率走势,合理安排筹资。研究利率、汇率的变化,高利率时,应尽量少筹资,低利率时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。同时,因经济全球化,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以,从事进出口贸易的企业,应根据汇率的变动情况及时调整筹资方式的组合方案。

参考文献:

1、王浩.筹资与投资管理[M].中国对外经济贸易出版社,1999.

2、李昕欣.制定最佳筹资决策应注意的几个问题[J].太原理工大学学报,2004(3).

第3篇：负债资金的筹资方式范文

关键词：企业；筹资方式；影响因素；选择

一、前言

随着现代企业的飞速发展，企业的财务管理功能越来越受到重视，企业的健全、开发、扩展，进行技术研发和改造等方面时，都需要有资金的支持。由此可见，筹资活动是企业财务的起点，是决定企业能否健康并且有规划性发展的第一环节，是企业管理的最重要的内容。没有资金的支持无法正常的进行研发生产活动，就更无法谈投资和分配。企业筹资有着多种的方式，每一种都有着不同的优缺点，如：发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等。因而在选择企业筹资的渠道和方式时要综合考虑多种因素，这样才能选择最优的筹资方式。

二、企业筹资的概述

（一）企业筹资的含义

任何企业要生产经营活动就必须有一定量的资金，获取资金的过程就是筹资。企业筹资是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资是企业财务管理的重要内容，是资金运动的起点。企业进行筹资的目的很简单，就是为了要保证自己企业的生存环境，进而达到更高的发展空间。

（二）企业筹资的原则

1.低成本原则。筹资方式有多种，但是每一种都会有相应的代价，例如股利、利息、发行费等。成本降低了就说明资金使用的效益成果明显，反之则说明资金使用的效益不理想。2.资金结构原则。企业资金一般分为两部分组成，自由资金和借入资金。企业在筹资时要注意这两部分资金的比例的问题。适当的比例既能够防止债务的风险加大，又能防止负债引发的收益水平降低。3.数量时间原则。要合理确定筹资的时间和数量，筹集资金是为了经营使用，所以在筹资时要考虑到资金的投放以用订筹。不仅不能因为筹资不足影响了正常的生产经营，还要防止筹资过度浪费使用的情况。筹资还要按照投资的数量进行，避免引起资金闲置和错过投资时机。

（三）企业筹资的环境

1.经济环境。经济环境主要是指国家宏观经济和微观经济政策，企业所有的经济活动都是在国家的经济引导下进行的。国家行而有效的经济政策可以使得企业有更好的筹集资金，因此，宽松的经济政策是企业筹资的前提。2.法律环境。法律环境是指特定的企业形式所适用的国家法律法规，尤其在税务和金融等方面的法律规章。健全的法律在宏观上能够维护市场秩序，促进金融市场的稳定和发展。在微观上可以维护筹资的正当权益，保护筹资者的利益，法律法规是企业筹资的必要保证。3.金融环境。我国急需建立一个相对发展的金融市场，一个发达的金融市场可以为企业筹资提供多种的方式，也能够相对及时的提供资金。由此可见，发达的金融市场金融环境是顺利进行企业筹资的外在条件。

三、企业筹资的主要渠道和方式

（一）企业筹资的渠道

1.国家财政资金。在我国能够得到国家财政资金的企业为数不多，在国有独资的有限责任公司中，资金大多数是有国家政拨款而得。还有一些其他的由国家的特殊形式政策所得，如税务的减免，税款项的退回等。这些全部是国家所投入的资金，属于国家，国家对其资金拥有产权保护。2.银行信贷资金。银行的信贷资金一直都是企业的资金重要来源。我国的银行包括商业银行和专业银行两种。信贷的种类分为基本建设信贷、技术改造信贷、六点资金信贷等。对比欧洲金融发达的国家，银行信贷也达到了股票和债券融资的两倍。银行的资金相对比较充足，方式也多种多样，所以一直乃至未来都将是我国企业筹资的主要渠道。3.非银行金融结构资金。非银行金融结构资金主要包括租赁公司、信托投资公司、证券公司、保险公司等。从筹资的渠道来看，基本是利用证券公司进行股票和债务的发放，利用租赁公司进行融资租赁业务。伴随着企业股份制改革的加深，非银行金融结构这个渠道的筹资将会比以往增多。4.企业内部资金。企业内部资金主要指有计划的各项公积金、折旧和未分配的留存效益资金。这些资金不需要刻意的筹集，可以直接在企业内部进行转移，这些资金为企业保留了一笔很客观的筹资费用，企业应当予以重视。5.居民个体资金。当代居民的理财意识越来越强，人们手中的资金已经不再简单的存入银行，更多的人选择一些理财产品，这样就出现了一笔客观的游资。经济改革后，在股市发行的普通股票都是吸纳资金的良好方式。我国居民人口数量众多，居民手中的资金无法预估，这些资金也可称为企业筹资的来源渠道。6.其他企业资金。企业生产的过程中一定会有暂时性闲置的资金，企业可以利用这部分暂时性闲置的资金进行相互的投资和借贷。企业之间相互帮助，进行商业信用也相当于筹资活动。7.外商资金。外商资金指的是外国和港澳台地区的投资者的资金投入，我国改革开放以来，外商投资数量明显增加，逐渐形成了中外合作企业、中外合资企业和外资企业，有效的推动了我国经济建设的发展。目前，我国经济发展状态良好，一定能够吸引更多的外商来华投资。

（二）企业筹资的方式

就目前的情况看，我国现有企业的筹资方式大概有两种类型：负债筹资和权益筹资。具体分为：直接融资、银行借贷、股票和债券的发行及融资租赁。具体分析以下几种方式1.长期借款。长期借款具体指的是企业向银行、非银行金融机构和其他企业借入的，期限一般在一年以内的借款，这种方式是企业长期负债的主要来源之一。但是缺点也十分明显，主要有限制条件多、筹资数量少和筹资风险高。企业固有的利息和本金在经营状况不佳的情况下就会被提出诉讼，甚至于企业破产。2.发行公司债券。公司债券指的是企业以资金的筹集为目的地，依照法律向投资者出示的一定的时间内按照约定的条件执行的还本付息的一种有价证券。这种债券筹资的方式是用于大多数的企业，只要是有固定的收益的企业都可以采用。债券筹资的优点有资金成本较低。能够提高企业的治理。缺点在于风险高、限制在条件较多。3.发行股票。股票是股份有限公司依据法律程序发行的，用来证明股票持有人对公司有平等权利的书面认证。一直以来，我国企业改革都在稳步的进行当中，随着深入和改革，股份制已经成为国有企业的基本组成形式。股票的发行和股票的上市有严格的要求和法定的程序，在我国就必须遵守《公司法》和《证券法》的规章制度。按照股东的权利和义务股票分为普通股和优先股两种，普通股是股份有限公司资本的做基础部分。4.融资租赁。融资租赁指租赁资产的所有权与有关风险和资金报酬实际上完全转移到承租一方的租赁形式。每一种筹资方式都有不同的优缺点，企业可根据情况自行选择。融资租赁的最大优点是筹资速度快、财务风险小。缺点是租赁成本比较高。5.直接吸收资金。直接吸收资金是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享风险”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都是属于企业筹集资金的重要方式。是非有限责任公司筹集资金的基本形式。吸收直接投资的优点有：有助于增加企业的信用度、有助于降低财务风险。有利于尽快形成生产的能力。吸收直接投资的缺点是：资本成功较高和易分散控制权。

四、影响企业筹资方式的因素

（一）筹资的额数

一个企业需要集中的资金多少被称为企业筹集资金数额，数额的多少取决于企业自身的需要。企业筹集的资金不能过多也不能过少，过多则增加了筹资费用，过少就不能保证企业的正常运作。大型企业一般情况下就会需要大量的生产资金，主要用于扩大规模和发展，研发新的技术和改造等方面，在选择的过程中就要选择能够长期大量提供资金的筹资方式，如股票、债券等。跟大型企业相比，中小型企业就有吸进周转速度快的优势，短期的借款方式更加符合其需要，以避免风险。因此，在筹资的过程当中一定要对筹资的数额进行合理有效的运算，减小风险，既要保证企业的正常运行也要在节约成本费用。

（二）筹资的风险

有筹资就一定会存在风险，不同的筹资方式风险都会有所不同。财务风险不是企业自身能够决定的，不确定性较强，当企业资金全部转变为有固有资金时，财务风险为零。只要加以控制，规避风险，就能稳定收益。总的来说，筹资的风险来自企业自身和市场财务，企业本身的风险有经营上的价格变化、杠杆经济等。市场财务的风险多是由负债导致的。

财务风险最明显的优点是在总资金收益大于负债的情况下，企业可以取得财务杠杆效应带来的股权资金收益上升。股权资金收益率的提高代表着每股收益的增加，在其他条件不变的情况下，企业价值会大大增加。另外，通过负债筹资可以保证控制权不被减少。这样的特点对于股本小的企业尤为明显。筹资财务风险缺点有两方面，一是会给企业带来偿债的压力，如果企业负债过多，在资金使用不定的强狂下，非常容易出现企业财务失败，负债所导致的财务失败会很大程度上抵消其低资金带来的益处。二是一旦企业的资产收益率低于负债成本率，负债的存在就会是企业的股权资金收益率低于资产收益率，此时企业必须使用股权资金赚的收益去支付负债利息，更严重的，当企业总资产赚取的收益不足以偿还利息时，企业就会出现大量的亏损，从而导致股权资金收益率变为负数，这样下去企业负债筹资完全是得不偿失的状态。

（三）筹资的成本

衡量一个筹资方案是否成功，筹资成本的多与少和投资回报率是两大标准。资金成本的最后会通过收益补偿体现出来，是一种利益的分配关系。企业筹集和使用资金，无论是长期性的还是短期性的，都存在着一更的资金成本，不同的筹资方式筹集资金的差异都有存在，所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式。

只有想方设法降低筹资成本并且增加投资的回报率，才能实现筹资成本的最优收益，这样企业才会资金循环发展。据此，企业在进行筹资时可多做几种方案，选择有收益成本又低的方式。

（四）筹资的机会和环境

机会是影响筹资方式的重要原因之一，这与日常生活中寻求机遇是一样的，好的机会可以对企业的筹资起到促进作用。从另一个角度来看，良好的筹资环境同样对企业筹资有很大的帮助，企业自身的管理环境起到了决定性的作用，不好的筹资环境势必会对筹资有不好的影响。

（五）筹资的收益

如果一个筹资的方案不能得到相对应的筹资收益，那么这个方案就是无效的，不能被采用，换句话说，违反了企业收益原则的方案一定就是失败的。企业不会用筹资收益来冒险，筹资的目的就是保障和促进企业的正常发展，在此基础上实现收益的增加才是企业所需要的。后期的收益情况要大于前期的投入，这是基本条件，在这个条件的基础上才能再说收益的增加。

（六）筹资的结构

筹资的基本结构是筹资的核心问题所在，这种资本的结构是企业多种资金的构成和比例，简单来说，资本机构就是负债资金情况的比例。企业在做基本结构安排时，就要考虑到各种影响企业的因素，企业的发展速度、收益能力、借款的储备能力、管理人员的整体责任度、J款人的信用评级都是影响筹资结构的因素。因此，企业要明确最佳的资本结构，综合考虑是企业价值最大化。

五、企业如何选择筹资方式

企业筹资方式的选择是每一位企业决策者都会十分头痛的问题，通过分析和总结各种因素，每一个企业只能是根据自身的条件来选择筹资方式。企业的筹资方式选择与企业资本结构、资本市场的发展有着紧密的关系。大部分的中小型企业还不能够达到发行股票的条件，最常见的筹资方式就是吸取直接投资、利用商业信用、银行借款，折旧恒大程度上限制了筹资的规模和企业的循环发展。就算是在这种相对比较小的范围内选择筹资的方式也要多方面考虑，权衡利弊得失。作为财务筹资人员，最先要清楚的就是筹资方式的分类以及特点，然后在根据企业自身的条件来选择筹资方式。

（一）根据企业规模

由于筹资的企业规模不同，各种企业需要的的资金数额也不同，筹集方式能提供的资金也不同，所以不同种类不同规模的企业在筹资方式和顺序上截然不同。大型的企业需要大量的长期的生产和研发资金，其筹资的方式比较可如下：发行股票、发现债券、融资租赁、银行借款。对比大型企业，小型企业要选择灵活性强的筹资方式，参考顺序如下：银行借贷、商业信用、融资租赁。

（二）根据资信情况

信用等级机构根据企业资信的不同程度，对企业的资信情况作了等级评选评定。资信的程度不同，那么筹集到了资金数量就会有所不同，这样的结果也决定了在选择筹资方式时的顺序。资信信用好，评定级别高的企业，其收益好，常常选择期限时间长、成本较低的筹资方式。可选择顺序是：银行借款、发行债券、发行股票。而资信差，评定级别低的企业，在还款上不能够保障，就导致了面临的选择少，基本上是不能够发行股票和债券的。筹资的方式顺序应是：银行借款和融资租赁。

（三）根据市场状况

筹资方式的选择还应该考虑到市场的状态，如果市场交易投资消极冷淡，就算是筹资方案合理，比例情况正常，但是市场的认购率不高，就有可能以失败告终。市场趋于冷淡时，上市的企业应该尽可能的多发行有利于企业的公司债券过着可进行转换的债券。同理可得，在选择债券投资时，要多考虑公司的发展情况和近期的经营状况。如果在项目的建设期间内，要查看是否有足够的流动资金以支付每年的项目资金利息，避免导致一下不必要的企业悲剧发生。

（四）借鉴其他经验

目前，西方国家的金融业市场经过了长期的发展和演变，基本上形成了较为完善的体制和规范。欧美国家中英国和美国的企业在筹资方式的选择上基本遵循以下顺序：企业筹资遵守内源筹资、债务筹资、股权筹资。在外部筹资的过程中，一般企业优先选择银行贷款和发行债券，资金不足时再进行股票筹资。

六、结论

综上所述，企业应最大化的利用有利的筹资条件，综合考虑筹资的结构、成本、风险和资本市场状况等，才企业的实际情况出发，在不同的情况下选择最优的筹资方式，企业和市场的健康绿色发展。近几年来，企业的筹资方式也有着不同程度的创新，所以我国企业必须打破局限，努力与时俱进，将筹资活动做到更好。

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[8]雷箐青.企业筹资方式和渠道的比较与选择[J].江苏商论， 2013（11）：106-107.

第4篇：负债资金的筹资方式范文

【关键词】表外筹资负债权益

一般情况下，企业通过负债或权益方式取得筹资时，筹措来的资金或资产引起负债或所有者权益的增加，在资产负债表上反映出来，这称为表内筹资。表外筹资即资产负债表外筹资，又称表外融资，是指在现行的会计准则下，企业筹措的资金或资产不表现为负债或所有者权益的增加，即资产负债表中的负债和所有者权益没有变动，但是其相关费用和经营成果在企业的利润表中表现。20世纪80年代以来，表外筹资业务在英、美等西方国家发展迅速。近年来，表外筹资业务在我国企业中也得到了迅速发展，为企业开辟了新的融资渠道，受到越来越多的关注。

表外筹资的方式有很多，但不同学者对于方式的观点有所不同，笔者对此又做了全面分析。

一、表外直接筹资

表外直接投资是一种常见的表外筹资方式，是企业在资产所有权没有转移的情况下进行的筹资活动，所有企业筹集的资金没有记录在资产负债表中。这种筹资方式大致分为以下几种：

（1）经营租赁

对于承租人来说：在经营租赁中，由于承租人经营过程中的临时需要而选择经营租赁，但是资产的风险却没有转移，资产所有权没有发生改变，因此承租人不能把经营租赁来的资产作为自己的资产入账而只是享有暂时的使用权，经营租赁的费用在损益表中列示出。对于出租人来说：由于出租人用于经营租赁的资产产权并没有发生变化，仍属于出租人自有，因此，经营性出租资产在会计上仍作为自有资产进行核算。由于承租人不拥有经营性租入资产的所有权，因此承租人经营租入资产不会出现在其资产负债表中。这种筹资方式无论对于出租方还是承租方来说，都获得了自已需要的资产，但负债和权益都没有增加。因此这种筹资方式构成了表外筹资。

（2）售后租回

售后租回是一种特殊形式的租赁业务，将自制或者外购的资产出售给买方后，又从买方那里将已经出售的资产租赁回来的业务，通常也被称为回租业务。表面上看售后租回分为两个环节，销售和租赁环节，其实质是在合同制约下的一种筹资业务。在这项业务中，买方既是租赁资产的购买者也是租赁资产的出租人，又可以看作为投资方，而卖方租赁资产的销售者同时又作为租赁资产的承租人，即转变成了筹资方。具体而言，在售后租回交易中，由于销售资产使卖方迅速获得了经营所需要的资金，然后再通过租回该资产的方式，获得对同一资产的长期使用权，使固定资产转化为货币资金，继续从事日常的经营活动，并用日后租赁资产带来的经营收入分期支付租金，以实现自己融资的目的。

售后租回交易中资产的售价和租金是相互联系的，是以一揽子方式谈判的，是一并计算的，因此，资产的出售和租回实质上是同一项交易。出售时获取资金，但不涉及负债和所有者权益的增加；租回不涉及资产变动，只是费用的增加，是一种表外筹资的形式。

（3）代销商品

即由委托方和受托方之前签订销售货物的协议，委托方根据双方的协议委托受托方销售货物，并且收取相应的货款。其具体情况有两种：一是视同买断方式，商品实际的售价由受托方拟定，受托方可以赚取之间的差价。如果在双方的协议中明确说明一旦委托方把货交由受托方销售并且取得售款，无论受托方是否能够卖的出去或者是否盈利，都和委托方没有直接关系，这样一来，委托方委托受托方代销商品这种行为就可以等同于销售商品，不属于表外筹资方式。二是收取手续方式，对于受托方来说，取得商品但是不具有商品的所有权，所以不需要对商品的所有权承担风险，不需要列示在资产负债表中，但是在利润表中应该显示出获得的利益。所以收取手续方式的代销商品是一种表外筹资行为。

（4）来料加工

来料加工是指通过加工外来的进口材料制成成品后收取加工费的业务。受托加工方对于来料不应作为企业的资产和存货，只是对于加工的材料收取相应的加工费用，但是不做资产负债的表示，在资产负债表中不予记录。但是由于来料加工而获得的利润却能够在利润表中表现出来，所以来料加工也算是表外筹资的一种方式。

二、表外间接筹资

（1）以附属公司或子公司的名义向债权人筹资

当母公司已经达到无法举债的时候时，往往会设立新的子公司或者附属公司，并且以其名义来达到筹集资金的目的。所以子公司和附属公司的设立可以使得母公司筹集到资金，从而形成表外筹资。

附属公司是母公司占有一定的股权但没有达到控股的程度而使其附属于母公司，但是母公司并不对附属公司进行控制。它虽然在实际上是附属于母公司，但是附属公司在法律上仍然有相对独立的地位，其有独立的章程、名称等，并且从事经营活动时也能够以自己的名义独立进行，对于公司的债务清偿，附属公司也独立承担责任。母公司对于附属公司不具有控制，所有对于其长期股权投资不需在资产负债表中表现；子公司是被母公司掌握一定比例股份而受其控制的公司。母公司将自己的不动产转到子公司中，并且子公司将这些不动产作为抵押向外借款，所以在子公司的资产负债表中就会表现出来这些债务，但是在母公司的资产负债表中负债就没有增加。对于母公司来说，可以通过设立附属公司和子公司这种表外筹资方式来进行筹资。

（2）资产证券化

资产证券化是发行人以抵押贷款、信用卡应收款和租赁应收款等资产上的未来现金流量收取权作为担保，发行证券进行融资的一种方式。账务处理中没有负债和所有者权益的增加，属于表外筹资。

三、表外转移负债筹资

（1）不具追索权的应收票据贴现

应收票据贴现是指企业向金融机构抵押未到期的应收票据来筹措资金，以得到资金的筹资行为。这种业务的会计处理中，贴现者筹资到资金，减少应收票据，是一项资产换取加一项资产，但其负债没有增加，所以不具追索权的应收票据贴现的行为属于表外筹资。 具有追索权的应收票据贴现，导致短期借款的增加，属于表内筹资。

（2）应收账款出售

出售应收账款，是企业筹集短期资金的一种业务活动，即企业把应收账款出售给金融机构以获得资金，分为附有追索权和无追索权。实际业务中，金融机构为降低其风险，应收票据出售一般都附有追索权。附有追索权的应收账款可能具有一定的风险，如果金融机构对应收账款没有办法收取，企业就会承担相关的责任，所以企业应该考虑到这种形式的风险。根据现行的会计制度，应收账款出售业务无论是否附有追索权，在账务处理上表现为资产转让，只反映资产形态的变化，不反映负债的增加，构成表外筹资。

（3）产品筹资协议

第5篇：负债资金的筹资方式范文

【关键词】企业 筹资方式 影响因素 选择

企业的运行要考虑很多因素共同作用，现代社会经济发展需要人才，人才作为高等的劳动力需要获取报酬，报酬虽然是企业资金的一个小部分，但是却是其中非常重要的一个部分。一个企业缺少了资金就是缺少了运行的条件，也就很难再正常的生产、生存下去。由此，资金的筹集也就显得尤为重要。企业筹集资金有很多种方式，每一种方式都有其自身的优点和缺点，对于企业来说也不是每一种都适合，因而在选择资金筹集的方式上企业就要综合考虑各种因素，这样才能选择出适合自己的筹资方式。

一、企业筹资的内涵特征分析

所谓企业筹资指的是通过某种渠道或者采取一定的方式进行资金筹集的一种财务活动。同时它也是企业根据自身面临的不同发展或是生产的要求，采用某一种方式经过金融市场和与其相关联的某种渠道进行的以达到既经济又有效地筹借或者集中资金的一种经济活动。它是一个企业正常生产经营、创新业务和扩大原有规模，获得资金用以发展的一种财务管理上的行为。

企业进行筹资的目的很简单，就是要保证自己的生存，进而获得发展。内部筹资以及外部筹资共同构成了企业筹资的两种类型。内部筹资的资金来源主要靠的是留用利润，而外部筹资则是一种行为的过程，体现在吸收其他经济主体的储蓄资金来转化成为本身的投资。企业筹资在时间性的要求上比较严格，外部筹资因为要偿还利息所以会产生一定的筹资成本，内部筹资则不会发生这种情况，因而较外部筹资而言也减少了风险性。

二、企业的主要筹资方式

就目前来说，我国现有的企业筹资大致有两种方式：负债筹资、权益筹资。具体来说又可以分为以下几种：直接融资、银行借款、股票和债券的发行以及融资租赁（又称资本租赁、财务租赁）。

需要指出的是每一种筹资方式都有其各不相同的特点，企业要进行资金的筹借或者集中都要根据自身不同的条件进行选择。

三、影响企业选择筹资方式的因素分析

（一）筹资的数额

企业筹集资金的数额就是指一个企业需要筹借或者集中多少的资金，它决定于企业本身的需求。筹集的资金在数额上既不能过大又不能过小，过大的话筹资的费用会增加，而过小则不能保证企业正常运行的需要。所以企业在筹集资金时一定要合理预算筹资数额，这样既保证企业正常运行又可以得到成本上的节约

（二）筹资的环境和机会

企业要进行筹资需要有良好的筹资环境，良好的筹资环境来自于企业自身的管理环境的不断改进和完善，不算良好的环境对于筹资会起到不好的作用。另一个方面来说，机会也是非常重要的影响因素，这其实和人在生活中寻找机遇是一样的道理，机会来了可以成就一个人，当然对企业来说更可以促进资金的筹集。

（三）筹资的风险

每一种筹资的方式都是有风险的，但是不同的方式来讲风险的程度又是不同的。大体来说，企业筹资的风险来源主要来自两个方面，一个是企业本身，另一个是市场的财务上的风险。企业自身的风险主要是经营上的，包括经营杠杆、价格的浮动、需求量的变化等。而市场带来的风险基本都是由于负债导致的。

（四）筹资的成本

筹资成本的多少和投资回报率一起可以构成衡量一个筹资方案是否成功的标准。只有尽可能降低筹资成本并且扩大投资的回报率，才能实现二者比值上的最大化，也只有这样企业才能最大程度上获取收益，并且进行更好地运行。所以说，企业在进行筹资方式的选择时要尽可能的多考虑几种方案，尽可能在实现收益的情况下降低成本。

（五）筹资的收益

企业进行资金筹集的目的就是要保证和促进企业运行，在正常运转的条件下实现规模的扩大和收益的增加。筹资的成本在得到考虑之后还要考虑筹资之后的收益问题，如果一种筹资方案不能够保证收益大于投入，那么这个方案就不能被采纳，也就是说所有违背了企业受益的筹资方案都是失败的。只有回报率、报酬率大于先期的投入才算是达到了筹资方案的最基本的条件，在此条件之下还要再进行不断的比较运算，最后实现收益的最大化。

（六）筹资的结构

筹资的结构属于产权结构方面的一个问题，它是社会资本以某种形式在企业中进行资源配置后的结果。资本结构如果出现一定的变化将会马上影响到其所有者的利益。因此，企业要进行资金的筹借和集中，就必须要在财务风险以及财务杠杆的利益之间做出衡量。根据不同企业的不同情况，具体问题具体分析，合理安排负债资金与权益资金的比例。如果企业的债务与权益之间的比例增大，则意味着企业负债率上升，那么企业在负债的情况下，进行筹资的时候难度自然也会上升，这样也就提高了企业的综合资本成本。所以说，企业要抓住权益结构这个点，降低综合成本。

四、总结

本文通过对企业资金筹集的内涵特征和途径对影响企业筹资方式选择方面的影响因素做出了分析。企业筹资途径很多，关键在于要综合考虑各种因素才能做出适合自己的筹资选择。

参考文献：

[1]翟琳.企业筹资的影响因素探讨[J].环球市场信息导报，2011.

第6篇：负债资金的筹资方式范文

【关键词】上市公司 筹资方式 股权融资 负债筹资

一、上市公司筹资方式选择的现状分析

（一）多种筹资方式中首选股权融资

企业的资金主要来自企业内部人员所投入资金和外部筹集资金。但是企业内部人员所投入的资金只能依法转让而不可以擅自抽出。而外部筹集资金一般是通过银行发行债券、股票等方式向广大群众募集的资金。企业的发展需要资金来维持，但是企业负债过多又会增加企业的负担，因为外部筹集资金有一定的期限和利息，并且利息率是比较高的。如果筹集资金过多会有 大量资金未被利用，造成企业负担过重。这就需要有效地平衡好资金的筹集与利用问题。在西方发达国家，金融市场已经渐进成熟，上市公司筹集资金一般先依靠内部力量，然后才是依靠外部融资。在外部融资过程中，先通过发行债券的方式进行融资，当债券融资不够的情况下再利用股票进行融资。但是对绝大多数的公司而言，企业融资都会涉及到股票筹资。股票筹资已经成为上市公司的一种重要手段。我国的上市公司进行内部融资的比例是很低的，基本都主要采用外部融资的方式。在外部融资方式中，股权融资位居首位。

（二）上市公司资产负债率水平偏低

在2000―2005年上市公司的资产负债率分别为42.77%、43.05%、48.72%、50.11%、52.53%，其平均值是48.58%，而中国的平均资产负债率为60%，显然，我国上市公司的资产负债率低于我国的平均资产负债率。但是上市公司流动负债占负债总额的比例却为75%，这又高于我国企业的平均负债率。事实上，如果一个企业的短期负债率过高，企业的负担会很重，这就会导致企业资金的流动性差，企业违约的风险就比较高，最终会导致企业的信用等级很低。因此，上市公司需要筹集到适当充裕的资金来维持企业的正常运转。

二、上市公司优化筹资方式探究

（一）大力发展企业债券市场

绝大多数的企业是负债经营，往往大的公司、集团的生存都是通过向外界筹集大量的资金来维持，并且一步步走向强大，同时随着企业的强大，群众也得到了丰厚的回报。为了让上市公司更多地筹集到资金，发挥资金的用途，我国需要建立良好的债券市场体系。我国企业的债券品种少，可供选择的相对来说更加少，针对这一现状，我国需要丰富企业债券种类，满足不同人群的不同要求。

（二）负债筹资是上市公司的必然选择

上市公司为了公司的正常运转往往需要大量充裕的流动资金，那么负债筹集资金对企业来讲是必不可少的。负债筹资可以起到促进企业良好运行和企业内部信息公开，减少企业信息不对称的作用。但是负债融资也需要一定的改进，以加强企业进行负债融资。银行需要创新出更多更有效实际的可行筹资方式，这样企业可以根据自己实际的需要，有选择地对银行提出要求，然后银行再根据企业的要求来向广大群众进行筹集资金。由于企业对资金的需要会随着情况的不同而有所改变，从而使得企业有时对资金量的需求会很大，但是有时又会比较小。这样企业对银行的融资方式的创新的要求就会越来越高，银行应该为此满足对企业的各种要求。同时银行也要对企业进行严格监视，促进企业对资金进行有效运用。

（三）大力发行可转换债券

与其他债券相比，可转换公司债券具有一定的优势，持有人有权按一定的转换比率将债券转换为上市公司的普通股。而当持有人放弃此权力时，就和债券一般到期就会得到本金。目前，可转换债券越来越得到上市公司的青睐。这源于可转换债券的票面利率比较低，这是比较有利于上市公司的，但是持有者有权利将此债券转换成普通股，这又有利于持有者。这对双方都是有一定益处的。

三、优化上市公司股权结构

（一）积极发展机构投资者，改善投资者结构

中国股市起步较晚，参与股票市场的投资人群很少，因此我国股市还有很大的潜力。目前，我国中小投资者相对来说较多，而机构投资者很少。针对这一现状，我国需要积极发展机构投资者，改善投资者结构，让更多的人和机构参与到股票市场当中。机构投资者一般包括保险机构、养老金机构等，这些机构的资金实力一般比较雄厚，闲置资金相对来说也是比较多的，让这些资金流动起来可以提高资金的运行效率，使资金在市场中得到有效利用。

（二）建立经理人行为的市场约束机制

有市场就存在着竞争，有竞争才会有压力，有压力才有动力。而人对公司资金的筹集有重要的作用，也承载着过多的压力。当公司管理不善，资金回笼存在问题时，就会影响到企业的还债问题，进而影响到人对资金的筹集，资金筹集存在问题又反过来影响公司的运行，这样会形成一个恶性循环。在这当中，人担当重要的角色。建立一个经理人市场，既可以约束人，让人因为有了压力而不敢懈怠工作，也可以给上市公司募集资金，有效制止公司恶性循环的发生[2]。

四、结语

总而言之，上市公司在融资方面还有很长的路要走。针对上市公司在筹集资金过程中存在的股权融资、资产负债率水平低等问题，我国需要采取一定措施如大力发展企业债券市场、发行可转换债券等。除此之外，我国还要优化上市公司股权结构，使我国上市公司在融资方面顺利进行并有效遏制企业对资金的乱用问题，从而促进企业的发展。

参考文献

[1]王志亮.“啄序理论”的资本成本视角[J].财会通讯，2011（6）.

第7篇：负债资金的筹资方式范文

1、1负债筹资风险的概念

负债筹资风险是指由于资金供需市场、宏观环境的变化，以及期限结构等因素的影响给企业财务成果带来的不确定性。它一般表现为企业所有者权益下降，丧失偿债能力、发生财务困难甚至面临破产的风险。

1、2负债筹资的财务效应分析

1、2、1负债融资的正面效应分析

（1）利息抵税效应。

企业负债应按期支付利息，根据会计制度的有关规定，负债的利息费用计入财务费用，可在企业税前成本中抵扣，从而使企业能少交所得税，在一定程度上降低了企业实际的筹资成本，使企业获得潜在的收益。节税额的计算公式为：节税额＝利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。

（2）财务杠杆效应。

在企业资本规模一定的情况下，从息税前利润中支付相对固定的债务利息，当息税前利润增加时，那么每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，导致股权资本的利润则会相应增加，从而给投资者带来额外的收益。用定量描述为：权益资本净利润＝[总资产报酬率+（总资产报酬率一负债利率）×负债资本／权益资本]×（1－所得税率），当资产报酬率大于负债利率时，适当借入资金。就可以提高权益资本净利率。

（3）负债经营可减少货币贬值的损失。

在通货膨胀的情况下，利用举债进行的扩大再生产比企业自身积累的资本进行的扩大再生产更有利。在通货膨胀期间，货币不断贬值，到偿还日使债务人偿还资金的实际价值比在通货膨胀之前要小，原有负债额的实际购买力下降，将货币贬值的风险转嫁到债权人的身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。

（4）债务融资可以降低资金成本。

企业借入资金，需要按期偿还本息。由于利息是在成本中列支的，可以税前扣除的，它有冲减税金的作用，能带来税盾收益，而股权融资中，政府要对股东个人的资本利得和股息收入以及企业法人双重征税。因此，一般来说，债务的资本成本要低于权益资本成本，从而有利于降低综合资金成本。

1、2、2负债融资的负面效应分析

（1）负债筹资经营增加了企业的财务风险。

企业进行负债经营的话，必须保证其投资要大于资金成本，否则，将出现收不抵支的现象。在负债数额不变的情况下，亏损的越多，用企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险就越大。债务融资到期必须还本付息，一旦企业无法到期偿还债务，企业就可能出现债务危机，甚至被迫破产倒闭。

（2）过度的负债削弱了企业的再筹资能力。

企业过度负债，导致其债务负担过重。企业债务到期时。若不能定期足额地还本付息，将影响到企业的信誉，再筹资能力也就降低了。

（3）负债筹资经营增加了企业的经营成本，影响资金周转。

企业负债经营必定需要按期支付利息，这样一方面增加了企业的经营成本，另一方面如果筹集的资金还款较为集中，短期内要求企业筹集大量的资金进行还债，就会影响企业资金的周转和使用。

2企业负债筹资风险的成因

2、1负债筹资风险的内因分析

2、1、1负债规模

筹资规模取决于企业未来发展对资金的需求。借入资金与自有资金的比例，与企业的财务利益与风险有着密切的关系。当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率；在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率越低，企业会发生亏损甚至破产。

2、1、2负债利率

从贷款企业的角度看，负债利率是其负债融资所付出的代价。在负债额既定的情况下，负债利息与负债利率成正比，负债的利率越高，企业所要负担的利息费用就越多，从而增加了企业的财务风险。同时，负债利率越高，财务杠杆系数越大，对股东收益的变动幅度也有很大的影响。

2、1、3债务的期限结构

企业债务融资中短期债务与长期债务的融资成本不同，一般长期债务的利息会高于短期债务的利息。长期债务回收期比短期债务长，若考虑资金的时间价值以及复利计息，则企业必须以较高的利息率，否则资金所有者不会将资金出借给企业。另外，长期负债的收益因使用期限长具有不可预期性和不稳定性，而且企业从长期看也要经历市场风险，各种意外都有可能导致企业不能如期还本付息。

2、2负债筹资风险的外因分析

2、2、1预期现金流入量与资产流动性

现金流入量反映的是企业现实的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能及时支付到期的利息，企业就会面临支付性筹资风险。资产的流动性反映的是潜在偿债能力。当企业资产的整体流动性较强，变现能力强的资产较多时，就能及时支付到期的债务，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，企业就可能要面临及时偿还债务的压力，其财务风险就较大。

2、2、2金融环境的影响

金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，负债利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外，金融市场利率、汇率的变动，都是企业筹资风险的诱导因素。

2、2、3经营风险

企业供、产、销等各种经营活动都存在着很大的不确定性，都会给企业收益带来影响，因而经营风险是普遍存在的。产生经营风险的因素既有内部因素，又有外部因素。如运输方式改变、价格变动等会造成供应方面的风险；产品质量不合格、设备事故会造成生产方面的风险；消费者爱好发生变化、销售决策失误会带来销售方面的风险。所有这些经营方面的不确定性，都会引起企业的利润或利润率的变化，从而导致经营风险。

3负债筹资风险的防范措施

3、1树立正确的风险观念、建立风险防御机制

企业在生产经营的过程中，受到自身因素和外部环境的影响，导致实际结果与预期结果出现偏离的情况是难以避免的。如果企业在遭遇风险时，毫无准备、缺少对策、一筹莫展，必然会导致失败，所以企业应树立正确的风险观念，做到未雨绸缪，有备无患，预防可能发生的风险，并且有效的应对风险。处于市场下的企业，应建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，制定适合企业具体情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险，将先进的经营管理理念注入企业，避免由于决策失误而导致的筹资风险，把风险最小化。

3、2合理安排资本结构

最佳资本结构是指加权资金成本最低、企业价值最大的资本结构，企业根据经营规模所拟定的资金需要量可以用多种筹资方式进行筹资，在资金总额既定的条件下，各种筹资方式不同的资金额就构成了不同的资本结构方案。分别计算各筹资方案的加权平均资金成本，然后对其进行比较，选择其最低的筹资方案。而每股盈余分析法是根据各种筹资方式下的每股盈余的比较来进行资本结构决策的一种方法，它是利用每股盈余无差别点进行决策。所谓的每股盈余无差别点，是指能使两个筹资方案相等的销售水平，即当销售水平无差别时，无论是采用债务筹资还是采用筹资都具有相同的效益。当预计销售额超过每股盈余无差别点时，由于财务杠杆是正数，采用债务筹资下的每股盈余必定会高于筹资下的每股盈余，此时增加债务筹资则可优化资本结构。

3、3加强财务预算管理，选择适当的筹资方式、期限、利率

企业应强化预算方面制度的建设。在保持合理负债比率的前提下，根据生产经营和基本投资需求来确定资金需求总量，合理安排自有资金和借入资金的比率。企业可根据自身的实际情况考虑各种筹资方式所能筹集到资金的数量、期限、成本以及所需办理手续的繁简程度等因素。掌握好筹资时间，使得筹资时间和资金的运用以及转化紧密衔接，努力降低资金的占用额，缩短生产周期，降低应收账款的回收期，使企业在充分考虑到影响负债各项因素的基础上。谨慎负债。针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹资急需的短期资金。在利率处于由高向低过度时期，也应尽量少筹资，不得不筹集的资金，应采用浮动率的计息方式。

第8篇：负债资金的筹资方式范文

关键词:医院;筹资渠道;筹资决策

中图分类号:R197.32 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)29-0163-02

我国的公立医院属于政府举办的带有福利性质的非盈利性医院,医院传统的资金来源渠道主要有政府拨款和医院的事业收入。随着社会经济水平的增长,医院需要不断扩大规模、改善医疗环境、购置设备,满足人们不断增长的医疗服务需要。在目前的形势下,国家有关医改政策和方案的重点是加强基层医疗卫生机构能力建设,改革补偿机制,转变运行机制,政府资金的投入方向逐渐转向基层卫生服务和公共卫生领域,对公立医院的投入在逐渐减少,公立医院财政预算资金比重相对较低,以江苏某三级甲等综合医院2004―2009 年的资料为例:财政补助占总收入的比重2004年为3. 42%,2009年为2. 56%,同时,由于医疗保险资金结付不及时,又占用了医院大量的流动资金,这些情况要求公立医院必须加强财务管理,增强市场意识和经营意识,运用多种渠道筹措资金,把握医院的投资方向,管好用活资金,使有限的资金取得最佳的经济和社会效益[1]。

我国公立医院由于受自身单位性质的限制,相较企业来说筹资渠道还很有限。目前,公立医院的筹资方式一般有以下几种:1.政府财政补助;2.政府贴息贷款;3.外国政府及金融组织借款;4.银行贷款;5.融资租赁;6.商业信用;7.医疗项目合作。

一、医院的主要筹资渠道比较

1. 政府财政补助

公立医院财政预算资金比重虽然相对较低,但其总量较大,来源稳定,不需偿还,仍然是公立医院最重要的筹资方式。财政补助分为经常性补助和专项补助。经常性补助每年纳入财政预算,相对稳定;专项补助根据医院科研、业务范围扩展、新技术应用、规模扩展等因素确定,医院应合理安排基础设施建设、大力开展新技术新项目研究、多争取科研课题,同时,医院还需要加强与各有关部门的沟通,让有关部门了解医院运行中存在的问题与可能解决的办法,以争取更多的财政专项补助。

2. 医疗项目合作

医疗项目合作是医院利用自身的技术、场地、人员、市场优势与合作单位共同开展医疗业务, 以弥补自身资金和管理的不足,从而达到扩大业务范围、增收节支的一种筹资方式。这种方式曾经在很多医院得到应用, 但由于管理不规范,容易鼓励公立医院过度追求经济利益而忽视自身的非盈利性质,在法律上缺乏支持,随着国家相关政策的出台,这种筹资方式已经逐渐退出。

3. 慈善捐款

接受慈善捐款是许多国外医院重要的资金来源之一,不仅金额大,且来源稳定持久。在我国因税收政策、社会氛围、舆论宣传等因素的制约, 医院接受的慈善捐款还主要局限于为个别患者筹集的专项社会捐赠,不仅金额少、比重低,使用方向也仅局限于患者治疗所需,无法用于医院的发展。

4. 融资租赁

融资租赁是由出租人融通资金,按照承租人的要求及同意的条件,为承租人购买所需设备,并以承租人支付租金为条件,将该设备的占有、使用和收益权转让给承租人,并在租赁期末,可由承租人选择残值收购方式转移所有权的一种具有融资融物双重职能的交易。融资租赁具有租期长、风险低、支付压力小、租约不可撤销等特点, 目前在我国许多医院,正越来越多的采用融资租赁方式购置CT、核磁共振、伽马刀等高值医疗设备,通过这种方式,在资金不足、而项目前景看好的情况下,医院可以通过分期支付租赁费,缓解资金压力,及时满足医院临床需要。

5. 经营租赁

经营租赁是指除融资租赁以外的其他租赁形式。医院只拥有租赁资产的使用权,定期支付租赁费,租赁期满后,资产一般不属于医院。经营租赁大多数是因为季节性、突发性的需要而租入的资产,租赁期限较短,以满足医院短期需求为目的。

6. 外国政府及金融组织借款

外国政府和金融组织贷款是以中国政府为借款主体,向外国政府和世界银行、亚洲开发银行等国际金融组织举借的非商业性信贷。这类借款贷款条件优惠,具有利率低、期限长、借款额度大、设备免税等优点。但其限制也较多:(1)时间限制。外国政府及金融组织借款,经办环节多,手续复杂,申报审批时间较长,难以满足医院的紧急需求。(2)采购限制。多数国家政府贷款都规定贷款总额的大部分必须用于购买贷款国的设备和技术,通常情况下不能自由选择贷款币种,汇率风险较大。(3)投向限制。利用外国政府及金融组织借款主要用于政府主导型项目建设,资金使用领域有诸多限制。

7. 政府贴息贷款

政府贴息贷款是指由医院偿还银行贷款本金、利息则由政府补助支出的一种筹资方式。政府贴息贷款有助于弥补政府卫生投入不足,通过贴息吸引社会资金投资卫生事业发展。目前,卫生系统对政府贴息贷款还不很了解,在如何利用政府贴息贷款促进医院发展项目的实施上,公立医院还有很多需要研究的课题。

8. 银行贷款

向金融机构取得借款,是目前公立医院普遍采用的筹资方式。银行贷款相对其他筹资渠道,资金来源快、审批相对简单、数额大、限制较少,成为大多数医院比较青睐的筹资方式。但其利率较高,还款压力大,医院应根据实际需要,制定周密的用款、还款计划,合理安排现金流量,努力降低贷款利息成本和风险。

9. 商业信用

商业信用是医院在医疗服务过程中和结算过程中形成的负债。主要形式有:赊购商品、延期付款,推迟应计负债的支付,采用商业汇票结算,预收住院病人一部分医疗款等。商业信用融资无需支付利息,如果运用得好,可以筹到一大笔流动资金。但是,商业信用融资是一种短期筹资行为,超出使用期不支付欠款会影响医院的信用;商业信用融资对实力雄厚的大医院容易,对小医院则比较困难,对有长期业务关系的单位容易,对无长期稳固业务关系的单位比较难。医院过多的采用商业信用筹资会损害供货单位的利益,不利于维护医院和供货商双方的合法权益,所以不能滥用。

二、不同筹资渠道和方式的筹资难易程度、筹资成本和财务风险各不相同。

正确认识不同筹资渠道的适用范围,是医院合理筹资的前提条件。医院要综合考察各种筹资渠道,选择最优筹资组合,使筹资成本最低,筹资风险最小。在实际筹资决策中,医院要注意解决好以下几方面的问题。

1.合理选择负债结构、降低资金成本

虽然当前医院的借款利率相对较低,但由于公立医院的非盈利性质,医院没有医疗项目的定价权,所以对医院来说,要维持相当于借款利息的收支结余,形势还是严峻的。如果医院不能很好地控制包括利息支出在内的医疗成本,过高的贷款就可能使医院面临风险。公立医院在负债结构管理中,应尽可能加大无息负债比例,缩小有息负债比例,任何随随便便的借款,都可能会使医院走入困境。

2.严格控制财务风险

公立医院在筹资活动中要引入风险防范机制。高负债运行的医院一旦出现突发性的资金缺口,无法归还到期债务,极易发生财务危机,直接影响医院的信誉和正常业务开展。因此,医院财务部门要注意保持负债结构安全合理,重点关注资产负债率、权益比率、流动比率、速动比率等财务指标,在筹资决策中树立风险意识,强化内部管理和内部审计,合理有效地安排资金[2]。各种筹资方式资金成本、风险、使用限制、筹资规模等不尽相同,医院应该根据实际需求和自身实力,在保证医院经营发展的情况下,合理选择成本最低、风险最小的筹资方式。

3.正确处理社会效益和经济效益的关系

在任何情况下,我国卫生事业都必须坚持为人民服务的宗旨,不能把医疗服务变成牟利的工具。但是现在公立医院运行机制出现市场化倾向,公益性质淡化。医疗机构如果通过负债筹资来求得发展,必将加重这种逐利性趋势。因为医院不仅要通过创收来弥补运营过程中的人员、物料消耗,还要承担还本付息的义务,如果公立医院事前未经过充分论证,科学规划,很容易形成沉重的债务负担,为了减轻还款压力,医院可能通过增加不合理检查、治疗的手段来创收,这种做法,虽然求解决了医院发展的资金问题,却违背了我国卫生事业的根本宗旨和卫生工作的基本方针[3]。

4.坚决抵制营利性医疗合作项目

卫生部明确要求所有的公立医院严禁科室承包、出租科室,以及各种名目的营利性合作。营利性就是以赚钱为目的,营利性合作就是两个以上单位或个人以赚钱为目的组织起来的共同事实或行为。银行向医院发放贷款,医院向其他非医疗机构租赁或融资租赁设备,银行或其他非医疗机构都是以营利为目的,但他们不直接干涉医院的经营活动,只是通过收取利息或租赁费达到营利的目的,这种方式是合法的。但如果医院与其他机构的合作中,双方采取风险共担、利益共享,非医疗机构直接参与医院经营管理,则这种合作必将演化为以逐利为目的,是为我国法律所不允许的,医院在筹资活动中,必须牢牢守住这道法律底线。

筹资渠道多样化,既解决了医院资金不足的困境,同时也增加了医院的运营成本和财务风险,公立医院的管理者要增强市场意识和风险意识,灵活选择不同的筹资方式,努力降低筹资成本与筹资风险,使有限资金取得最佳的经济和社会效益。

参考文献:

[1] 操乐勤.国有医院的筹资渠道及其方式[J].卫生经济研究,2009,(10):45-46.

第9篇：负债资金的筹资方式范文

【关键词】筹资 风险 企业决策

一、企业管理层面存在的筹资风险及风险控制

风险的存在是有不确定性的，企业控制风险并一定要求全面清除风险，而是要将风险控制在可承受范围内，以下就企业管理层面存在的筹资风险进行分析并给出相对应的风险控制措施。

（一）筹资战略规划不完善

企业在经营管理过程中要根据整体的业务发展战略来筹措资金的使用安排，比如需要的资金额度、在什么时间向谁融资、筹措多少资金、融资所需时间，这就是筹资战略规划。如果在筹资前不重视筹资战略的规划，对目标资本结构没有一个全面正确的认识，就会出现盲目融资，导致融资金额过低或过高、企业的资产负债率出现结构不合理、筹资渠道不合理、综合筹资成本高等问题，这些问题都有可能为企业带来财务风险。针对这种风险，企业要根据不同阶段的发展情况来完善筹资战略，规划最佳的资本结构、选择合理的筹资渠道、降低综合筹资成本等等。在筹资活动进展中，要应市场动态而动，引导企业筹资活动，以保证筹资风险最小化，从而提升企业的竞争优势。

（二）对企业资金现状缺乏全面认识

企业在筹措资金前，如果不能对资金预算和管控工作做到位，就会导致管理层没法全面、清晰的了解企业的资金现状和真正的资金需求量，从而不能制定出合理的筹资战略。比如说，急需资金不能及时到位;资金偿还期限不合理;集团公司不能合理协调好子公司之间的资金分配，导致有些子公司资金盈余，有些则短缺，从而导致整体资金使用成本增加，资金利用率低。针对这种风险，企业管理层应该清晰、全面掌握企业真实的资金现状，并在此基础之上从宏观微观及企业战略层面上制定资金筹措方案。

（三）授权审批制度不完善

筹资方案在提交执行之前，应该将审批人和方案编制人的职务分离开来，如果不分离开来，方案的决策就缺乏把关人，草率执行，为日后的经营活动埋下风险。所以，正确的做法是应该将筹资方案经过完整的授权审批流程才可以提交执行。通过审批可以让不同管理部门来对筹资方案的可行性从不同角度进行研究和审核，避免考虑不全、决策片面带来的风险。

（四）资金筹措成本支付不按时

筹措资金是需要付出成本的，包括筹措成本和利息支出，这里无法按期支付成本主要指的利息支出。如果利息支出不按期，则企业有可能被要求提前偿还本金;也有可能由于股利支付不足或不及时，股东抛售企业股票致使企业股价下跌、信誉受损，从来带来一系列不利影响。因此，企业筹资前一定慎重衡量筹资成本是否在可承受范围内，以确保股利、利息能够按期支付。

二、筹资行为的固有风险及防范措施

上面所述是企业管理层面存在的风险及控制策略，属于人为层面、制度层面的因素，下面要分析的是筹资行为本身固有的风险及防范措施。

（一）高负债率

如果负债在企业的资本结构中所占比例过高，则企业将面临着更高的财务风险，一旦负债率超过7成，则意味着企业在背负着高负债经营。企业负债高，债务偿还能力则减弱，债务成本会增加，企业的收益率也就降低了。如果负债率超过警戒水平，则企业将会面临无法支付债务本息，导致资不抵债最终只能宣告破产。针对这种筹资风险，企业应该对资本结构进行优化，巧妙发挥财务杠杆作用，调整企业负债水平，使负债率保持在正常的水平下。

（二）筹资组合方式不合理

企业选择什么样的筹资组合方式是要受到各方面因素的影响，比如国家法律条规、宏观经济政策、市场等因素。一般来讲，企业可以选用的融资方式可以有商业信用、发行股票、向金融机构贷款、发行债券、融资租赁等等。多种融资方式的存在会增加企业的融资风险，如果组合不合理则会影响企业资金周转、增加企业的财务风险。因此，从逻辑上来讲，筹资方式合理是优化资本结构的前提，在融资风险可接受范围内，保持资本成本最低，债务资本和权益资本比例要适当，这样才可以权衡好融资风险和融资成本之间的关系。

（三）负债利息率过高

负债利息率是指一定期限内支付的利息与债务总额的比率。利息率的高低就是资金使用成本的高低，而且利率会受到金融市场的影响而发生波动。所以企业在融资的时候，如果预测利率将会呈上升趋势，则尽可能尽快一次性筹措到资金，避免等到利息率上升了再筹资，这样会带来成本增加的风险;如果预期市场利息率将会下降，企业则可以先筹措部分急需资金，等利息下降稳定后再进行后续的资金筹措。因此，企业有筹资活动前要研究、分析好企业的资金需求及市场利息率的走向情况，合理安排筹资。

三、应对筹资决策风险的策略

筹资决策是指企业对各种筹资方案的资金成本进行比较分析，力求筹措到最低资金成本的过程。因此，防范筹资决策风险需要充分考虑到内因和外因等因素。

（一）优化资本结构

优化资本结构就是指企业通过权衡筹资的风险程度是否在企业可接受的范围内，在此基础上采用资金使用成本最低化的资本结构方式。如果企业有权益资本而没有债务资本，虽然不用承担筹资风险，但资金成本比较高，达不到企业价值最大化的目标。所以，企业需要权衡好筹资风险与筹资成本之间的关系，以使企业资本结构最优化，实现企业价值的最大化。

（二）提高资产流动性

企业的总负债额与资产的流动性共同决定了企业的偿债能力，所以企业可以根据自身的经营状况来调节流动资产的规模，在更多情况是采取措施来提高资产的流动性。在调节资产流动性的过程中，不仅要考虑现金流，还要保证资产的质量，通过比较分析现金到期债务比、现金债务总额比、现金流动负债比等来确定筹资方案，上述比例越高则说偿债能力越强。

（三）先内后外的融资策略

企业在经营过程中可以通过计提固定资产折旧、无形资产摊销等方式形成的资金进行内源融资。所以，在融资决策的过程中应当考虑先内后外、先债后股的融资顺序。也即是要先从利用内源资金，再考虑到金融市场融资;而在金融市场融资的时候要先考虑债务融资，再考虑发行股权融资。

（四）建立风险预测体系

企业应该建立起筹资风险预测体系，对筹资决策过程中存在的问题进行监测，以定量的方式预测财务风险临界点，及时对筹资决策方案出现的跟企业发展战略目标不一致的情况进行自动预警。利用财务杠杆的作用来调节负债比例，应用总资本比较的方法来选择融资组合方式，并分析现金流量，保证筹资决策方案在企业可承担的范围内。

（五）合理安排筹资期限

在筹资决策的时候要充分考虑到筹资期限，权衡好风险和收益之间的关系，这样才能做好还款计划和准备，根据资金运用期限长短来安排和筹集相应期限的负债资金，达到合理规避风险的目的。比如，长期融资和短期融资相结合、负债和权益筹资相结合等方式，用长期负债和所有者权益来满足不动产资金的需求，用短期负债来满足流动性资产的资金需求。通过这样的组合可以避免企业面临高风险性，又可以避免资金的闲置和浪费。

四、结束语

综上所述，成功的筹资决策，要能够体现充分利用财务杠杆作用，在保证资金满足企业发展需求的前提下，将企业资本结构调整到最优化，以最低资金成本成就企业财富的最大化。企业财务目标就是要实现增值盈利，只有周密规划、风险应对措施充分做出最佳的筹资决策方案。

参考文献

[1]周建仁.关于企业筹资决策的探讨[J].科技创新导报，2010（02）：29.