负债筹资的方式精选(九篇)

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第1篇：负债筹资的方式范文

一、企业负债经营的含义

负债经营是指企业以已有的自由资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新产品新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，而通过银行借款，商业信用和发行债券等形式来吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。简单来说，企业筹资一般是两种途径，一方面是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本；而另一方面企业通过银行信用和商业信用等方式筹集的资金即负债，而企业通过银行信用和商业信用等方式筹集资金的这种经营方式也就是负债经营。一般而言，经营方式都会带来一定的风险，负债经营的方式也会带来一定的风险，由于负债经营方式而带来的风险就被称为负债经营风险。负债经营风险是指企业借入资金给财务成果带来的不确定性。它包括负债经营导致的所有者收益下降的风险，也包括负债经营可能导致企业财务困难甚至破产的风险。

二、企业负债经营风险的成因

1.负债规模

负债规模是指企业负债总额的大小或在资产总额中所占比重的高低。当企业负债规模增大，相对应的筹资成本－利息费用支出就会增加。而由于收益降低而导致偿付能力的丧失或破产的可能性也会随之增大；于此同时，股东收益的变化幅度就会加大。因此，负债规模越大，企业潜在的负债风险程度就越大。

2.企业的经营管理

企业进行负债经营，还本付息的资金的最终来源是企业的收益。而如果企业经营管理不善，导致企业经常亏损那么企业就不能够到期还本付息，这样企业就会有偿还债务的压力，也导致企业信誉降低，不能有效的再集资，从而陷入财务危机，甚至导致企业的破财。

3.负债结构

负债结构是指企业用不同的筹资渠道所筹集来的资金的比例关系，从大的方面考虑，贷款、发行债券、筹资租赁、商业信用这四种负债方式所筹资金各自所占的比例之间的关系。借入资金和自有资金比例是否恰当，与财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率的时候，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。相反，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金的比例越高，企业权益资本收益率就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。不同的负债筹资方式，取得资金的难易程度不同，所以资本成本的水平不一，对企业约束程度也不同，从而对企业收益的影响肯定不同，因此，负债风险的程度也就不同。

4.利率变动

在筹集资金时，企业会面临着市场利率的变动对企业带来的风险。市场利率水平的高低直接会影响企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。

三、企业负债经营的风险防范

1.树立风险意识

在市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经营者，它必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内部条件和外部环境的变化导致实际经营结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。因此，企业必须树立风险意识，即要承认风险，正确认识风险，科学评估风险，预防风险发生。

2.在成本收益和风险之间进行权衡

在具体项目上，企业所采用的筹资风险决策法是：首先，在筹资成本相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；其次，在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小的方案；最后，在筹资风险小但筹资成本大的方案或筹资风险大但筹资成本小的方案中，根据管理者对风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小、筹资收益相对较大的方案。

3.确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

负债经营能使企业获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业应充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳定程度，企业所处行业竞争的情况等因素，确定最佳负债规模，保持权益资金和负债之间适当的比例关系。一般认为速动比率一般控制在1∶1比较适宜，流动比率控制在2∶1较为适宜。如果大于上述指标证明企业短期偿债能力和变现能力较强，反之较弱。但上述两项指标过高则会造成资金浪费，过低会形成资金周转不灵，所以举债时要做到比率协调。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是一项复杂和困难的工作，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转速度快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转速度缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。企业必须大力补充自有流动资金，降低资产负债率。

第2篇：负债筹资的方式范文

论文摘要：资金是企业进行生产经营活动的必要条件，无论是以权益资本方式还是以负债资本方式进行的资金筹措。都存在着一定的风险。在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变。中小企业之间的竞争日益激烈。都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。文章对此进行了探讨。

企业筹资就必然会引起筹资风险，筹资风险是由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资金需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度。

20世纪90年代以来，中小企业在经济运行中的一些独特功能，如充当经济增长引擎、创造就业机会、填补大型企业的空白以及优化调整产业结构等为中国各界所认可。

中小企业创建时就必须筹集到可以设立企业所必需的初始资本，在到国家有关部门取得注册登记后，才能开展正常的生产经营活动。资金用于购置租赁厂房、设备和工具，支付员工工资和各项费用等。企业有了初始资金也是不够的，随着企业的变化发展，开发新产品，新技术，这些都需要很大的资金作为支持，这些资金很多的时候都是通过筹资得来的。

因此，企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营，对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。

一、筹资风险分析

企业筹资风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。

中小企业要想筹措资金，也会使企业负债，负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本；同时，负债经营也增加了企业的财务风险。中小企业要树立风险意识，建立有效的风险防范机制，保持合理的资产负债率，制定出合理的负债财务计划；对于筹集外资带来的风险，应从预测汇率变动的趋势人手，制定外汇风险管理战略。

因负债而引起的风险也是每个中小企业都不能回避的现实问题。

二、企业筹资风险成因

1.商业信用。在现代社会中，商业信用显得尤为重要，没有信用何谈筹资，也不会有其他的企业或是银行金融机构愿意给你投资，中小企业间广泛存在着商业信用。在我国中小企业的信誉问题尤其严重，如果对往来中小企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。

2.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数[=税息前利润／(税息前利润-利息)]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。

3.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险。其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

4.筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。

5.金融市场利率，汇率变动。企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。

6.决策失误。投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误，项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。

三、中小企业筹资风险的防范

1.树立企业形象，创造企业信誉。

2.确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。

3.树立风险意识。

4.选择适合自己的筹资方式。

5.由利率、汇率变动带来的筹资风险，应研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握利率的发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率很高时，尽量减少筹资或只筹急需的短期资金。在利率由高向低过渡时期，也应尽量减少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率很低时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。集外币带来的风险，应从预测汇率变动的趋势入手，制定外汇风险管理战略，通过其内在规律找出汇率变动的趋势，采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时，还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。

6.风险转移。选择一种新型的筹资方式，可以使其风险更低或将风险从一类投资者转移到另一类对风险不是很敏感的投资者，以降低投资者要求的风险补偿，从而降低资本成本。例如，新型的筹资方式：企业售后回购。

7.对筹资进行决策与预测，确保筹资收益。

第3篇：负债筹资的方式范文

关键词：建筑施工企业负债筹资财务风险防范对策

中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：

目前，建筑施工企业主要的经营方式就是负债经营，如果这种经营方式运用恰当，就可以促进企业经济的发展；如果运用的不够妥当，企业就会陷入困境，甚至是破产。在现实企业经济中，大部分建筑施工企业是负债经营，负债概率很高，本文根据建筑施工企业目前资金紧张的现状，从筹资渠道入手，分析造成企业负债筹资财务风险的原因，并提出了一些解决对策。

1目前建筑施工企业负债筹资的现状分析

建筑施工企业能够在市场经济中得以生存和发展的重要前提条件就是资金，资金是一个企业的基础，其在企业经营中被形象地誉为“血液”。但是，当下有很多建筑施工企业高度缺乏运营资金，大都是通过高额负债的方式来维持企业的运营，平均的资产负值率已经达到了90%左右，那这是什么原因造成的呢？导致施工企业出现这样的财务现状的原因有以下几点。

第一，在市场竞争异常激烈的条件下，企业要想获得项目，就必须通过低价来中标，这样就会导致项目的利润降低，影响企业的资金流，这是根本的原因。通过对现在大型公路投标企业的调查发现，降标率在22%到27%的范围内。除此以外，导致企业资金流来源减少的另一重要原因就是企业自身的问题，管理水平低下，盈利能力较差。

第二，在工程项目进行招投标的过程中，需要企业缴纳一定数额的保证金，比如投标保证金、质量保证金等，这些占用了企业的流动资金，导致企业资金紧张。

第三，垫资项目逐渐增多，垫资的数额也在逐渐增大。有很多项目不存在预付款条款，有些就是全垫资项目，这些都迫使企业采取负债筹资的方式来解决资金流的问题。

第四，企业在进行生产施工的过程中，因为各种因素的存在，导致企业收入无法得到业主的及时确认，这样就使得工程进度款或者变更理赔款无法及时地到位。

在当下建筑施工行业的经营模式下，对于大部分想要站稳脚跟，在竞争中获取胜利的施工企业来说，在经营中占据重要和关键地位的是做好负债筹资的风险管理以及防范。

2对建筑施工企业负债筹资风险的研究

2.1筹资风险的主要来源

通过研究和分析，发现筹资风险的主要来源有以下几个方面，下面进行简要地描述。

筹资风险来源于具有不确定的企业经营利润率以及负债资金利息率。当企业投资利润率比负债资金利息率大时，企业可以通过财务杠杆作用，利用一些负债资金来使自有的资金利润率提高；反之，企业采用借人资金的方式就会降低自有资金利润率，有时还会亏损，甚至是导致破产。

筹资风险来源于资本结构。作为一个企业来言，资本结构应该合理，也就是说自有资金与负债资金的比值应该合适，一般情况下若负债利息率低于投资收益率的时候，那自有资金收益率会随着负债比例的增大而变大，此时应当将负债的比例适当加大，不过当比例大到一定程度时，企业的集中还债风险就会变大，虽然企业收益率较高，但是资金流一旦发生问题，依然会致使企业破产；另一方面，债务利息率高于投资收益率，自有资金的收益率会随着负债比例的加大而减小，严重的可能就会发生亏损，在这种情况下，企业应该将资产负债率控制好。

项目经营失败导致的风险。这其中包括两个层面，一个是由于决策的失误而导致项目经营的失败；另一个是企业在经营的过程中，由于自身管理存在的问题，致使企业经营失败。不管是那种原因导致的经营失败，都没有办法将项目投入的大量负债资金归还，进而出现严重的财务风险。

2.2防范施工企业筹资风险的对策

（1）加强企业的风险意识，创建有效的风险防范机制。在当今市场经济的环境下，有些变化是企业无法预测和掌握的，因此企业必须要强化自身的风险意识，每时每刻都要保持高度的警惕性，对风险的评估和测试要定期进行，采用一些科学有效的风险防范措施。除此之外，企业还应建立一套有效的风险防范机制。

（2）企业的负债比率一定要合理。判定企业负债经营的合理性，是通过对企业资金结构的判断，也就是判断企业负债比率和企业的具体状况是否一致，风险和报酬是否是最佳组合。在实际的操作中，选择最佳资金结构的工作往往是相当复杂，而且难度较大，较高的负债比率适用于那些生产运营稳定、项目利润高、资金周转较快的建筑施工企业；较低的负债比率适用于那些经营不够理想的企业。如果反之，就会给企业带来筹资风险，甚至是破产。

（3）负债财务计划一定要合理。负债量的确定依据的是企业的资产数额以及企业经营的需要和可能。另外，还需依据企业的负债情况将还款计划制定出来。所以，企业要想通过负债经营的方式获取生存和发展，就要在管理和资金周转两个方面下功夫，尽量减小资金的占用额、缩短生产周期，增大产销率，减小应收账款，强化防范风险的意识。除此之外，当企业借入资金的时候，资金的使用和安排都要依据需要进行，并要使资金的结构合理，还要避免出现过分集中的还款期。

（4）对利率风险要进行准确地把握。对于市场货币的供求以及国家的相关利率政策，企业一定要加以认真地研究和分析，以便做出合理的负债筹资安排。在利率较高的时候，企业要将筹资数额尽量降低，或者只筹借一些急需的短期资金。在利率逐渐降低的情况下，企业也应该少筹资，对于必须要筹借的资金，企业应通过浮动利率的计息方式来计算资金的数额。在利率较低时，筹资是比较有利的。在利率逐渐升高的情况下，企业需要积极地进行长期资金的筹集工作。

（5）将企业自身的管理水平提高。对于大部分的建筑施工企业来说，资金都比较分散，在这种情况下，就应该采用一些方式将资金集中起来，使资金整体的利用率提高。另外，在项目中标后，要加强对工程项目的管理，使得项目的盈利水平得到提高，还应尽量减少对资金的占用，加快资金的周转速度。

3总结

建筑施工企业在面对这些不可避免的筹资风险时，应该创建一套与市场变化相一致的风险管理机制，使得项目的管理更加规范，从而使企业的盈利水平提高。在对筹资风险正确认识的前提下，充分掌握筹资风险的防范措施，提高企业的盈利水平，使企业的市场竞争力得到增强。

参考文献

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[2]冷冬署，张艳林．负债筹资财务风险成因及防范．《合作经济与科技》．2011年19期

[3]庄瑞清．基于企业负债筹资风险的相关措施探讨．《商场现代化》．2012年28期

[4]郭平田．企业负债筹资风险的分析与控制．《发展》 ．2010，5（4）：233-234

第4篇：负债筹资的方式范文

1 企业债务性筹资的主要方式

第一种方式是从金融机构中借款，由于该种方式具有融资速度快、灵活的使用方式，同时利息的税前抵扣也可以减轻税负、降低筹资利率的特点。所以，筹资的总成本比较低。由于该种筹资到期时会偿还本息，所以会形成企业的负担。

第二种方式是发行债券，这种筹资方式同借款差不多，其利息都可以在税前扣除，用以递减企业的应税所得额。但是，用债券筹集资金，企业必须在规定的时间偿还本金和利息，这会使企业有财务风险甚至破产的危机。同时，企业发行债券相对其他负债筹资方式来说限制条件比较多，这对企业采用债券方式筹资具有一定的约束作用。

2 税收筹划在负债筹资中的应用

一般来说，负债筹资都是税前付息，所以，资金成本相对来说会比较小。但是，不同的负债筹资方式也会有不同的效果。其中，向金融机构借款所支付的利息、费用相对来说都比较高；公开发行债券属直接筹资，发行费较高，但利息没有经过中间商，所以，在相同的条件下和银行贷款相比，资金成本会比较低一些；向非金融机构借款和企业间拆借资金涉及的机构和人员比较多，所以，企业习惯用还本付息的不同方式、利息计算、资金回收期等一些弹性来寻找税收筹划的最佳途径；对于企业内部集资来说也具有拆借的特点，相对来说操作更为灵活一些，资金的风险和税负也都比较低。

3 筹资活动中税收筹划的案例分析

3.1 案例背景

XY公司是一家生产电气控制和电力设备的高科技企业，该公司成立于1997年，在2004年年初的时候成为股份有限公司并在2004年年底的时候在深圳证券交易所上市。该股份有限公司的注册资本为8000万元人民币，其中固定资产为2000万元人民币，企业适用的所得税税率为33%，行业的平均利润率为10%。

为了提高企业的竞争力，企业决定再筹集3600万元元人民币，投资建设一个新的项目，该项目的建设期为1年，预计使用年限为20年，该项目经过可行性论证之后，预计每年可为企业带来的息税前利润为360万元人民币，为了使该项目能够运作，企业制订了以下几种筹集资金的方案：

方案一：发行股票1200万股，每股3元人民币。

方案二：发行股票600万股，每股3元人民币，同时发行5年期的30万张企业债券1800万元人民币，负债成本率为6%

方案三：发行股票400万股，每股3元，同时发行5年期的40万张企业债券2400万元人民币，负债成本率为7%。

方案四：发行股票300万股，每股3元，同时发行5年期的45万张企业债券2700万元人民币，负债成本率为9%。

方案五：发行股票240万股，每股3元，同时发行5年期的48万张企业债券2880万元人民币，负债成本率为10%。

方案六：向银行借入五年期的借款，2400万元人民币，年利率为5.85%，筹资费用率为0.4%。

方案七：发行五年期的债券40万张，总金额为2400万元人民币，票面利率为6%，发行费用率为1%。

3.2 负债筹资方式对企业收益及税负的影响分析

负债筹资最常用的是借款和发行债券（如方案六和方案七），对于负债筹资来说最主要的成本是利息费用。而我国的税法中规定：借款利息可以在税前扣除，所以，企业可以通过贷款来减轻税负。因此，对方案六和方案七对企业前两年的收益及税负影响的分析结果如下，表1和表2为方案六和方案七对企业权益和税负的影响呈现的数据。

负债成本=负债总额×（负债利率+负债费用率）（1）

税前利润=税前利润总额-负债成本（2）

所得税=税前利润×所得税税率（3）

税后利润=税前利润-所得税（4）

由下图可知，企业在进行负债筹资时采用方案六时获得的税后净利润会比较多，造成这种差异的原因主要是企业在筹集资金时借款和发行债券支付的利息造成的。通过比较，我们可以看出方案六更适合企业生产经营和发展的需要。同时，我们还可以看出，企业在负债筹资过程中，主要考虑：一是筹资中的成本费用；二是对于成本及费用的现金支付能力；三是资金成本的减税程度。

两种方案下应纳所得税的比较图

对于企业来说，发行债券是最重要的方式，同时，企业在发行时既可以选择折价发行也可以选择溢价发行，但无论采用哪种方法，都要在发行期内对其折价或溢价进行摊销并计入财务费用。目前，对于企业来说实用的比较多的方法是，当企业采用溢价发行时，由于货币有时间价值，通常会采用实际利率法，当企业采用折价发行时，通常会采用直线法摊销。无论采用哪种方法企业都是处于自身的利益考虑而选择的最优方案。

4 结 论

现在的市场竞争比较激烈，要想在市场中生存，企业就必须增强管理水平，同时也要对企业的经济活动进行合理的筹划。这样企业才能适应不断变化的市场。而筹资活动作为企业资金的来源，是企业能持续经营和得到长远发展的关键因素，所以，企业做好筹资过程中的税收筹划工作，至关重要。

同时，企业在做好筹资活动中的税收筹划工作时，要注意以下两点。

第5篇：负债筹资的方式范文

[关键词] 企业财务管理 筹集资金 意义 预测方法

一、企业筹资的重要意义

任何一个企业,为了保证生产经营的正常进行,都必须持有一定数量的资金,企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要,通过一定的渠道,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为,资金筹集既是企业生产经营活动的前提,又是企业再生产顺利进行的保证,企业筹资管理的目标是,在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险,因此,筹资管理工作是企业财务管理的一项重要内容,筹资也为投资提供了基础和前提,没有资金的筹集,就无法进行资金的投放。所以,一般来说,在企业财务管理工作中,筹资的数量与结构直接影响企业效益的好坏,进而影响企业的收益分配。因此,筹资在财务管理中处于极其重要的地位,企业在筹集资金时,要充分考虑各种筹资方式给企业带来的资金成本的高低和财务风险的大小,以便选择最佳筹资方式,实现财务管理的总体目标。

二、企业筹资的方式

筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式,如果说筹资渠道属于客观存在,那么筹资方式则属于企业主观能动行为。企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道,选择合理的筹资方式进行筹资。认识筹资方式的种类及各种筹资方式的特点,有利于企业选择适宜的筹资方式并有效的进行筹资组合,降低筹资成本,提高筹资效益。目前我国企业筹资方式主要有以下几种:(1)吸收直接投资;(2)发行股票;(3)银行借款;(4)商业信用;(5)发行债券;(6)融资租赁。

三、企业筹资的基本原则

企业筹资是一项重要而复杂的工作,为了有效地筹集企业所需资金,必须遵循以下基本原则。

1、适时、及时性原则

企业筹集资金必须要及时,因此,同等金额的资金,在不同时间段进行筹集,就具有不同的价值,因此,企业财务管理人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原则和计算方法,以便根据资金需求的具体情况。合理规划筹资时间,及时地获得所需资金,这样既能避免过早筹集资金形成资金投放前的现值,又能预防取得资金后发生“滞后资金”的情况出现,从而错过了资金投放的最佳时间。

2、合法、合理原则

企业要筹集资金进行扩大再生产,必须保证资金的来源和渠道合法化、合理化,因为资金来源反映出资金的分布状况和供求关系,决定着筹资的难易程度;不同来源的资金,对企业的收益和成本有着不同影响。因此,企业应认真研究资金渠道和资金市场,合理选择资金来源。

3、数量与规模适宜原则

企业的资余需求量注往是不断波动的,企业财务人员要认真分析科研、生产、经营状况,采用一定的方法、预测资金的需要数量,合理确定筹资规模、这样,既能避免因资金筹集不足,影响生产经营的正常进行;又可防止资金筹集过多,造成资金闲置。

4、经济利益最大化原则

在确定筹资数量、筹资时间、资金来源之后、企业在筹资时还必须认真研究各种筹资方式。企业筹集资金必然要付出一定的代价,不同筹资方式的资金成本有高有低,为此,就需要对各种筹资方式进行分析、对比,选择经济、可行的筹资方式与筹资方式相联系的问题是资金结构问题,企业应确定合理的资金结构,以便降低成本,减少风险。

四、企业筹资管理中资金需求量预测的方法

所谓资金需要量预测,是指对企业未来一定时期内进行生产经营活动所需资金,以及扩展业务追加资金下投入进行估计和推测。企业在筹资之前,应当采用―定的方法预测资金需要数量、只有这样才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需要,又不会有太多的闲置。因此资金预测包含两方面的内容:一是对扩展业务追加资金的预测,即投资额的预测;二是日常生产经营对资金需求量的预测。资金需要量预测是企业制定融资汁划的基础,有助于改善企业的投资决策。

企业在筹资之前,应当采用一定的方法预测资金需要数量、只有这样才能使筹集来的资金既能保证满足生产经营的需要,又不会有太多的闲置、它是企业确定筹资方式的基本依据。企业资金需要量的预测主要包括定性预测法、比率预测法,以下将详细进行探讨分析。

1、定性预测法

定性预测法主要是利用直观的材料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力,对未来资金的需要数量作出预测。这种方法一般是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。其预测过程是:首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家,根据过去所积累的经验,进行分析判断,提出预测的初步意见;然后,通过召开座谈会或发出各种表格等形式,对上述预测的初步意见进行修正补充。这样经过一次或几次反复以后,即可得出预测的最终结果。定性预测方法主要指的是经验判断法。经验判断法就是研究者根据自己已有的经验和已知的情况来判断资料的真实性和准确性。主要依据决策者的经验、智慧,运用正确的思维方法,对已掌握的情报、信息和对未来进行有根据的综合分析判断,直接选取某一最佳方案。经验判断法比较简单明了,容易进行,但是这种方法容易犯经验主义的错误。一般在缺乏历史资料的情况下,依靠有关人员的经验和市场形势发展的直觉判断进行预测。经验判断法主要包括经验评判法、会议专家法、专家调查法(德尔菲法)、主观概率法和调查访问法等。

2、比率预测法

定性预测法是十分有用的,但它不能解释资金需要量与有关因素之间的数量关系。例如,预测资金需要量应和企业生产经营规模相联系。生产规模扩大,销售数量增加,会引起资金需求增加;反之,则会使资金需求量减少。比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。能够用于资金需要量预测的财务比率有很多,例如存货周转率、应收账款周转率等,但最常用的是销售额比率(销售百分比法)。销售额比率法是指以资金与销售额的比率为基础,预测未来资金需要量的方法。运用销售额比率法预测资金需要量时,是以下列假设为前提的:①企业的部分资产和负债与销售额同比例变化;②企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。

随销售额同比例变化的资产称为变动资产,随销售额同比例变化的负债称为变动负债。通常,销售增长会引起现金、银行存款、应收账款、存货等项目增加,相应地,为适应增加的销货,企业势必要增加固定资产来扩大生产。企业为适应生产增长的需要,要多购进原材料等物资,这样,应付账款等部分负债项目就会相应增加。大部分流动资产是变动资产(如现金、应收账款、存货),固定资产等长期资产视不同情况而定,当生产能力有剩余时,销售收入增加不需要增加固定资产;当生产能力饱和时,销售收入增加需要增加固定资产,但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债(随销售收入变动而变动,如应付费用、应付账款)。因此,绝大部分资产和部分负债等都是销售额的函数。

资产的增加表示资金占用增加,负债增加表示资金来源增加,二者之差即是需要增加的资金总量,即:

资金总需求=资产增加-负债增加

在资金总需求中,计划期留存收益的增加可以作为其内部资金来源。

对外筹资需要量=资产增量-负债增量-留存收益增量

销售额比率法的基本步骤如下:

①确定随销售额变动而变动的资产和负债项目;

②计算变动性项目的销售百分比。

销售百分比=×100%

并以此为依据计算在预测期销售收入水平下资产和负债的增加数(如有非变动资产增加也应考虑)。

需要增加的资金数额=增加的资产-增加的负债

增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比

增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比

③确定预测期留存收益数

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

④确定对外筹资数量:

外部筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

外部筹资额=预计资产增加-预计负债增加-预测期留存收益

例如:某公司2008年的销售收入为100000万元,现在还有剩余生产能力,即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假设销售净利率为10%,如果2009年的销售收入提高到120000万元,那么要筹集多少资金呢?下面将应用销售百分比法进行预测的程序加以说明:

首先,将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来,在该公司的实例中,资产方除固定资产外,其余资产负债都将随销售量的增加而增加,因为较多的销售量需要占用较多的存货,发生较多的应收账款,导致现金需求增加。在负债与所有者权益一方,其应付账款和应付费用也会随销售量的增加而增加,但实收资本、公司债券、短期借款等不会自动增加。该公司的利润如果不全部分配出去,留存收益也会有适当增加。现将预计随销售量增加而自动增加的项目列示在表中:

在上表中,不变动是指该项目不随销售量的变化而变化,表中的百分比是用有关项目的数字除以销售收入求得的,如存货:=30%。

其次,确定需要增加的资金,从上表中可以看出,销售收入每增加100万元,必须增加50万元的资金占用,但同时增加15万元的资金来源。从50%的资金需求中减去15%自动产生的资金来源,还剩下35%的资金需求。因此,每增加100万元的销售收入,该公司必须取得35万元的资金来源,在本案例分析中,销售收入从100000万元,增加到120000万元,增加了20000万元,按照35%的比率可预测将增加7000万元的资金需求。

最后,确定对外界资金需求的数量,上述7000万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集,2009年的净利润为12000万元(120000×10%),如果该公司的利润分配给投资者的比率为60%,则将有40%的利润即4800万元被留存下来,从7000万元中减去4800万元的留存收益,则还有2200万元必须通过外界融资。上述预测过程可用下列公式表示:根据该公司的资料可求得对外界资金的需求量为:

50%×20000-15%×20000-10×40%×120000=2200(万元)

五、结束语

综上所述,在企业扩大经营与规模,需要筹集内部或外部资金时,财务管理人员必须了解筹资的时间和方法,合理准确地预测所需资金金额,保证所筹集的资金能发挥最大的利用率,为企业创造更大的经济利益。

参考文献:

[1]刘淑莲,牛彦秀.企业财务管理.东北财经大学出版社,2007

第6篇：负债筹资的方式范文

关键词:中小企业 筹资方式 比较选择

一、引言

近年来随着国内经济的不断发展以及国家各种政策的完善，我国中小企业得到显著发展，但同时也存在资金不足、筹资方式少等问题,特别是正在发展中的中小企业,严重地影响了企业的健康成长。在新的经济形势下,中小企业要树立新的理念,据实际情况选择利于企业自身发展的筹资方式,从而使企业的筹资成本最低，筹资风险最小，最终目的是使企业经济得到可持续的发展,将利益最大化。

二、筹资方式的类别及其优缺点

在我们分析筹资方式优缺点之前，首先应该明白什么是企业的筹资方式。根据国内经济界对企业筹资方式的定义来看，企业筹资方式包括两方面内容，一是企业筹集资本的具体形式，二是工具。这两方面内容明确表明了资本属性（资本债券或股权性质）及其期限。筹资方式按期限的不同又可分为短期筹资方式和长期筹资方式。

依据内容不同，筹资方式的划分也不同，但大体有如下几类：

首先是银行借款筹资。这类筹资方式通过银行的贷款来获得资金，这种方式应用范围较为普遍，各种规模企业都可适用。

然后是债券筹资。这也是目前我们企业筹资的主要方式之一，是用功发型债券的方式来筹得企业发展所需要的资金，较适应于较大型的股份有限公司、国有独资公司等。

其次是投入资本筹资。投入资本筹资主要是一种将股票作为媒介来进行筹资的方式，这种方式在中小型及非股份制企业进行筹资时发挥着巨大作用。

除此以上三种筹资方式之外，还存在商业信用筹资，固定资产折旧筹资，租赁筹资等方式。

下面我们来对中小企业筹资方式进行比较，如表1所示。

三、中小企业选择筹资方式所考虑的因素

1.筹资风险

所谓筹资风险就是指企业因不能偿还筹资所致的到期债务而承担的风险。一般风险反比于成本，正比于收益。通过负债筹资所得资金（成为企业债务）需要按约定偿还本息，企业所承担的风险与还款成反比；而通过股权筹资所得资金不必进行偿还，作为企业的一种“永久性资金”，企业所需承担风险最低。根据所承担筹资风险大小，应优先选用股权筹资方式，其次才是负债筹资。

股权筹资相比于其他筹资方式具有较高的筹资成本，原因有二。其一是股东期望较高收益从而将财富实现最大化；其二是使用税后利润的一部分支出股利的方式无法减少所得税。但是企业中常常存在一种曲解，认为企业通过股权筹资没有成本或者成本较低，从而出现很多企业进行盲目的股权筹资造成企业运转的异常，所以必须纠正错误的曲解，促使企业的健康发展。

2.筹资成本

所谓筹资成本就是指取得和使用资金所付费用，包括用资费用和筹资费用。通过使用资金产生的费用我们通常称为用资费用，包括应付债券利息，银行借款利息，股东股利等；而为了筹得资金而支出的费用我们通常称为筹资费用，包括在发行债券和股票过程中支出的发行费，支付银行的借款手续费。

按不同的性质可以将筹资方式进行不同的分类。就资金性质而言，分为股权以及负债筹资两类；就筹资方式而言，可分间接和直接筹资两类。股权筹资需要在税后利润中支出股利，所以相比于负债筹资在税前支付负债成本筹资成本较高；而且由于高额的证券发行费用，直接筹资的成本相比于间接筹资方式较高。所以，应优先选择负债筹资，其次是股权筹资。在负债筹资的几种方式中，按照筹资成本的大小排列，选择顺序为借款筹资，其次是商业信用，再者是债券筹资，最后才是租赁筹资。

按照各种筹资方式的筹资成本大小进行比较，中小企业对于筹资方式的选择应以借款筹资、商业信用筹资、债券筹资、租赁筹资、股权筹资为基本顺序。

3.筹资结构

在多种筹资方式中选取合适的比例就是所谓的筹资结构。其合理性包含两个方面的内容：1）短期与长期筹资所构成的合理比例。长期或者短期筹资结构的调配主要取决于所筹资金的用途。若是要求资产能够保持较快的运转速度，金额比较小，且周期短易于变现，比如用于流动资产，就应选用短期筹资方式。如果用于需求资金数额比较大，占用时间比较长的投资，比如长期的投资，无形资产抑或购买固定资产，比较适合选用长期筹资方式。2）股权与负债筹资所构成的合理比例。如果负债筹资比重增加有助于提升企业的经营灵活性，可在一定程度下为企业带来财务杠杆利益；若是股权筹资增加可有效提升企业的竞争力，筹资风险会降低，且举债能力会增强。但是若负债比例过高会使企业的所承担的风险增加，所以一定要选取一个合适的负债比例，这个比例的选取应充分考虑降低风险，并且最大程度提高净资产收益率等多方面因素。据长期经验，中小企业负债比例适于控制在40%-60%。

四、中小企业筹资方式的选择

对于不同阶段的中小企业的需求，应有针对性将适宜的筹资方式应用于各个阶段。

1.适宜于起步阶段的筹资方式

在中小企业的起步阶段，往往对于资金的需求量很大，薄弱的内部积累并不能够提供足够的帮助，自身条件的不足也使企业很难吸收外部资金。这个阶段可分两种情况进行筹资：1）对于多数中小企业来讲，租赁筹资和借款筹资都是比较不错的选择。符合国家相关的政策和标准的企业最优化的筹款方式是获得银行的贷款以及财政资金，这样可以有效使筹资成本降低；其他企业可以求助于信用担保机构，抑或取得商业银行贷款；融资和经营租赁时租赁筹资的的两种方式。需求不同，应选取的租赁方式就不同。若是长期需要可进行融资租赁，可由出租人根据中小企业的要求融资进行设备购买，优点是程序简易，能较快筹得资金，其缺点就是租金过高。针对临时和短期需要的使用的资产，就可以运用典型的表外筹资方式―经营租赁方式；2）相比较与普通的中小企业，高新企业在运用这些筹资方式以外，还可以尝试风险投资公司的投资，其创业基金是高新技术有效的资金保证。

2.适宜于发展阶段的筹资方式

中小企业发展到一定阶段，逐渐由起步阶段进入发展阶段，有了一定的内部积累，相比于起步阶段拥有了较好的筹资条件，但是随之增长的是对于资金的需求量。内部积累不足以满足该阶段全部的资金需要，所以需要借助于外部筹资。除了租赁或者借款筹资外，还可发行债券抑或股票筹资。但是由于程序复杂，所筹资金有限，且限制条件多，债券筹资不足于成为首选。虽然股票筹资同样存在程序复杂，限制条件多等缺点，但是它贵在筹得资金较多，企业所需承担等闲相对较低，在提高举债能力的同时，满足了企业对于大量资金的需求。特别是有风投创业基金注入的高新企业，在创业基金逐渐退出后，选择发行股票进行直接筹资会给企业的后续发展提供有效的动力。

3.适宜于扩张阶段的筹资方式

发展阶段的下一个阶段就是扩张阶段了，特点就是企业规模的逐渐扩大，收购和兼并是常用的增强企业实力的方法。在这个阶段，一般采用增发新股抑或借款的筹资方式，但也可以股权置换或者杠杆收购的方式。所谓的股权置换就是在收购目标公司时，以本公司股票作为现金进行支付。股权置换存在两种方式，其一是卖方企业利用买方企业高买资产所支付资金购买买方企业的增资股；其二是卖方企业利用买方企业高买股权所支付资金购买买方企业的现金增资股。也可合理结合两种方法，准确方便的进行股权置换。而杠杆收购就是通过买方企业财务杠杆的逐渐增加去实现并购交易，通过举债的方式取得卖方企业的产权。若是采用该方式，买方企业收购所用的总资金中自由资金只占一部分，其余资金大部分为举债所得，目标公司作为该贷款的担保，并且将目标公司未来所产生的现金流量作为偿还债务的资金来源。

五、结语

影响中小企业筹资的因素是多方面的，一方面应积极利用其有利的外部条件，如国家政策，银行，外部资金等，另一方面还应该充分考虑自身因素，评估筹资过程中存在的风险，综合考虑各方面因素，实现企业健康发展。

参考文献：

［1］李艳萍,王虎军.中小高新技术企业筹资方式的选择［J］.中国乡镇企业会计,2008,(04)

［2］李晓玉,李卫斌.中小企业筹资方式研究［J］.财务与金融,2008,(04)

［3］翁晓苞,林竹华.浅谈中小企业筹资方式的选择及对策［J］.中国新技术新产品,2008,(14)

［4］黄飞健.中小企业筹资方式及其选择［J］.江西金融职工大学学报,2009,(02)

第7篇：负债筹资的方式范文

【关键词】财务杠杆效应；财务风险

一、财务杠杆正效应分析

随着社会主义市场经济体系的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续稳定增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面，许多企业走向了极端，有的陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈。造成经济增长速度和经济运行质量下降的强烈反差，出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看，最重要的原因是企业缺乏资本运作经验。不能有效地利用财务杠杆效应。所以我们应该适度负债，合理运用财务杠杆。（1）确定适度的负债结构。企业负债首先要解决的问题就是确定举债额度，合理掌握负债比例，考虑合适的举债方式和资金类别。随着经济的发展，企业举债的方式越来越多。企业应根据借款的多少、使用时间的短、经营状况的好坏等来选择不同的筹资方式。比如在营业收入稳定增长的企业、投资收益率高于借款资金利息率的企业、投资者不愿过多分权的企业、行业竞争程度较低、利润稳定增长的企业就可以通过负债的方式。适度提高负债的比例。此时，企业的各种状况相对比较稳定，获利就有保障，资金流转顺畅。既使负债额度较大，也会较好地支付到期负债本金和利息。在借入资金的同时，还要考虑借入资金期限的长短，企业借入资金的时间越短，企业还本付息的风险就越大，使用期限越长，企业还本付息的风险就小。所以，在具体借入资金时，还要对不同期限的借入资金要合理搭配，以保证均衡还款。（2）进行筹资效益的预测分析。企业在负债时，必须对各种方案进行筹资效益分析。筹集资金时要付出筹资代价。如前所述，各种负债方式基本都要付利息和一定的手续费，那么我们在筹资时就要考虑同样筹集一笔资金怎样才能使筹资成本最小而筹资效益最大。在实际筹资过程中：不同的筹资方式有着不同的筹资成本和筹资效益，在具体操作时，可通过计算加权平均资本成本与相应方案的投资利润率进行比较。负债是企业很重要的筹资方式，它的成本的高低影响着企业实际报酬率。当一项投资方案的投资报酬率高于筹资成本率时我们就应将这种筹资方式做为考虑对象，此时，该种筹资是有效益而言的。若企业有两种或两种以上的筹资方式都能带来筹资效益时，我们应选择筹资效益最大的方案。反之，当达不到筹资成本时，从资金的使用角度出发，这种筹资式是没有效益的：从财务杠杆的角度出发，就反映了财务杠杆风险，对企业来讲，是不可取的。（3）确保偿债能力。负债经营给企业带来杠杆利益的同时也带来了一系列的风险：比如财务杠杆风险、还款风险等，财务杠杆风险带来的是投资者的税后收益率，而还款风险带来的是能否按期还本付息。若企业不能按期还本付息则会给企业带来很严重的后果，企业如不能偿还到期债务，债权人可以提出破产申请，这会直接威胁到企业的生存和发展。

二、财务杠杆负效应分析

负债经营在为企业获取财务杠杆利益的同时，必然伴随着财务风险。且这种风险随着负债比率的提高而增大。可见，负债经营并非有百利而无一弊。到目前为止已出现了一般物价水平会计、现时成本会计和变现价值会计等几种通货膨胀会计模式。运用负债资金不当，都会违背负债经营初衷，给企业经营带来损失。这就是财务杠杆负作用的结果，主要表现在：（1）经营风险的影响。负债经营能否获得财务杠杆利益，取决于企业息税前资产利润与债务利率的高低。当总资产既定时，企业息税前利润率高低决定于息税前利润额（EB IT）。而企业未来的EB IT是不确定的，即企业面临经营风险。影响企业经营风险的因素很多，其中经营杠杆的利用程度构成决定经营风险大小的主要因素，经营杠杆作用可用经营杠杆系数来衡量（DOL）。DOL=边际利润O（边际利润——固定成本）。即DOL为某一销量下边际利润与EB IT的比率，它表示在某销量基础上EB IT变动的幅度相当于销量变动幅度的倍数：经营杠杆的运用将使EB IT在销量变动时，以更大的幅度同向变动。DOL越高，经营风险越大。当EB IT降低时，经营杠杆作用导致权益资本收益率下降，乃至产生财务杠杆负作用。（2）财务风险的影响。当企业总资产和经营风险不变时，企业选择负债经营策略，则不仅要承担经营风险，还要承担财务风险。（3）投资风险的影响。投资风险是指企业一项投资决策结果的变异性。企业的投资决策活动带有预测性，其投资回报报酬是不确定的，在负债经营条件下，若资金投向决策错误，就会出现财务杠杆负作用。降低企业筹资效益。

参 考 文 献

[1]郭冰，周海波.财务杠杆与筹资效益[J].山西财经学院学报.1997（1）

[2]尚立伟.财务杠杆对企业财务风险控制的探讨[J].企业导报.

第8篇：负债筹资的方式范文

关键词：负债筹资；财务风险；防范

中图分类号：F23文献标识码：A

我国上市公司中面临着严重的财务风险，而其财务风险的重要组成部分――负债筹资风险表现得尤为明显，加强上市公司负债筹资风险预测研究对有效防范企业财务风险有着重要的意义。

一、负债筹资概述

（一）负债筹资风险相关概念。企业要发展的第一步就是筹集资金，资金按其筹集的渠道不同，主要分为自有资金和外部筹集资金两大部分。自有资金是企业的资金，企业使用自有资金不必付筹资和用资费用，因此不存在筹资风险。然而，由投资者投入的资金是无法满足企业经营及扩张需要的。运用借入的资金进行生产经营已成为开放的市场经济中普遍存在的财务现象。

企业从外部筹集资金一般有两种方式：股权筹资和债权筹资。股权筹资的风险主要来自太高的筹集费用，且所受的政策限制较多。为了降低资金成本，企业往往利用债务筹资来降低成本。债务资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金，它反映了债权人的权益。按规定企业的借入资金必须按期、按规定的方式足额还款付息。本文将负债筹资风险的含义界定为因企业的举债经营而导致偿债能力的丧失或企业举债后资金使用不当导致企业遭受损失及到期不能偿还债务的可能性。

（二）负债筹资风险的类型。按负债筹资对企业经营的影响可分为四种类型：

1、决策性筹资风险，主要是源自企业对负债规模的确定。

2、支付性筹资风险，主要是指在某一特定的时点上，负债经营的企业现金流出量超过现金流入量，从而造成企业没有现金或没有足够的现金偿还到期债务的可能性。它是一种个别风险、现金风险、企业理财不当的风险。

3、经营性筹资风险，主要是指企业在收不抵支情况下而出现的不能偿还到期债务的风险。一般是企业出现亏损；其特征为经营获利能力的下降；是企业的财务管理不当。

4、货币性筹资风险，是货币的变动造成的，包括利率风险和汇率风险。

二、负债筹资的优势

企业之所以使用负债融资是因为其与资本融资相比，具有以下优点：

（一）稳定公司的控制权。负债融资筹集的资金是企业的债务而非资本金。债权人一般只有优于股东获取利息和收回本金的权利，不分享企业的剩余利润，也没有企业经营管理的表决权，因而不会改变或分散企业的控制权力结构。

（二）负债融资成本低。一般来说，债务筹资的资金成本要低于股权筹资。一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；三是利息等资金成本可以在税前支付。

（三）可以利用财务杠杆。债务筹资不改变公司的控制权，因而股东不会出于控制权稀释原因反对负债。债权人从企业那里只能获得固定的利息和租金，不能参加公司剩余收益的分配。当企业的资本报酬率高于企业的债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产收益率，提升企业价值。

（四）负债融资速度快、容易取得且富有弹性。企业需要资金时借入，与股权筹资相比，不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获取资金。资金充裕时归还，非常灵活；同时又缩短了资金的闲置时间。

三、债务筹资风险形成原因分析

负债融资具有许多独特的优点，是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来巨大的潜在财务风险。风险指的是由于不确定性因素所引致损失的可能性。只要存在市场，就必然存在一些不确定性因素，也就必然存在风险。风险是复杂多样的，其基本原因在于，市场的动作受到众多因素的影响。这些因素，不论是作为内生变量还是外生变量，都处于不断变化中，这些变化，都会给企业的经营和发展带来各种各样的不确定性，从而引发负债融资的财务风险，其主要经济性因素有：

（一）内部因素分析

1、负债规模不合理。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比重。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也越大。同时负载比重越高，企业债权人的债权也越难有保障，这会给今后融资带来不利影响，即产生的融资风险也高。所以，一般情况下，负债规模越大，融资风险也越大。

2、资本结构不合理。主要是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低加权资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。

3、负债融资时机和方式的选择。不当融资方式主要是指企业选择的是长期融资方式还是短期融资方式。如果负债融资的方式不合理会增加企业的筹资风险。原因是：第一，长短期负债的利息水平和利率波动幅度不同，不合理的负债结构将会使企业的利息费用支出产生较大幅度的波动，由此给企业收益带来较大的不确定性，并可能造成无力偿还债务的风险；第二，将短期借款用于长期资产可能会出现借款到期时难以筹措资金偿还的风险，且进一步导致企业破产的风险；第三，长期借款的融资速度慢，取得的成本通常较高，且一般还附有一些限制性条款，这对企业形成了融资的潜在风险。

4、负债利息率的不确定。在同样负债规模的条件下，负债的利率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

5、信用交易策略不严谨。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。

（二）外部因素分析

1、宏观经济因素。资本的运作、企业的经营生产无不依托国民经济的大背景。宏观经济形势的变化，直接影响着资本市场的总趋势、企业的微观利益，一般来说，在客观存在的经济形势趋松时期，市场活跃、市场参与者的风险相对较小；在客观存在的经济趋紧时期，市场疲软，市场参与者的风险逐步增大。

2、经济体制因素。资本市场的运行。企业的生存和发展，是在一定的体制背景下展开的。在市场经济体制中，法制健全、机制完善，市场参与者风险就小，反之则会大大增加市场中的不确定因素，增加市场参与者的风险。

3、货币政策因素。利率是影响负债融资财务风险的重要因素。一般而言，采用负债融资方式融资，企业事先均有明确、固定的利息率。当未来利率高于现期利率时，企业承担的负债融资利息相对较小，赢得“升水”利率。若未来的利率低于现期利率，则企业要担负相对较多的利息，出现利率“贴水”。而利率的变化，既取决于货币市场的供求状况，也受制于中央银行的货币政策和宏观经济态势变化，因此是不确定，风险也就不可避免了。

4、税收因素。税收直接影响着市场参与者收益的高低。在市场经济中，税收在一定时期内通常是稳定的，但随着经济条件的变化，课税对象、课税范围、税率的高低等等都可能发生变化，从而引起企业纳税数额的变化，进而引起企业成本的变化，导致企业经营收益的变化，直接影响企业偿债。

四、负债筹资风险的防范

（一）要有强烈的风险意识。要充分认识到财务风险存在的客观性。不仅要充分预计风险的各种可能性、风险的性质、风险发生的时期、风险发生的环节、风险发生的程序、风险造成的损失程度等，还要认识到风险的危害性和严重性，提高防范风险的意识和行为的自觉性。

（二）建立最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，取得最大的投资收益，在风险和利益之间挤求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，可以适当多借入资金，在不利的环境中，应谨慎从事，以此组织调整资本结构，可以有效地控制财务风险。

（三）合理确定负债比率。企业的负债，要根据当前的经济形势适时而行。当经济形势不景气时，企业应当降低负债融资比率，以减少一系列风险；在经济形势看好时，可以适度加大负债比率，为企业带来更多利润机会。同时，举债之前应对其自身的偿债能力进行科学地计算分析，判断财务风险的大小，确定合适的负债比率。企业可在其资本结构，合理地保持较高的负债比率，充分利用财务杠杆效应，以获良好的预期效益。

（四）保持资产的高度流动性。合理安排资金避免资金调度失误带来的财务风险。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保证，企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越大。

（五）科学地进行投资决策。对所投资项目进行客观判断，深入调研和科学论证，充分考虑可能面临的风险，做好投资项目的现金流量预测，力求使收益性、风险性、稳健性最佳组合。

五、结论

总之，企业负债经营就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上，充分重视筹资风险的作用及影响，掌握筹资风险防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低限度，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。

（作者单位：燕山大学经济管理学院）

主要参考文献：

[1]李亚光.上市公司财务危机预警系统研究[J].贵州财经学院企业管理专业，2006.6.

[2]张鸣，张艳.财务困境预测的实证研究与评述[J].财务研究，2001.12.

[3]吴应宇，袁陵.基于因子分析的上市公司财务危机预警研究的修正[J].东南大学学报，2004.6.

[4]杨保安，季海，温金祥.BP神经网络在企业财务危机预警之应用预测[J].2001.2.

第9篇：负债筹资的方式范文

一、企业负债经营的原因

目前，我国企业普遍存在负债经营的现象，其主要原因是：

(一)市场经济发展的要求。在经济体制改革以前，国有企业生产建设所需资金，主要靠财政拨款供应。以来，经济管理体制有了根本性的变革，国有企业的基本建设资金实行了拨改贷，其他资金以自筹为主。而企业自身资本积累，自我造血机制没有形成，发行股票筹集自有资金又受到一定条件的限制，企业在经济高度增长的情况下为求生存，谋发展，只有举债经营。同时，资金市场的完善和发展，使企业向社会举债，将社会闲散资金转化为企业的生产经营资金成为可能。

（二）我国现行的融资制度导致国有企业内在的高负债动机。我国现行的融资制度仍然没有完全市场化，国有银行受国家的干预，其贷款决策具有一定的行政性，由于国家参与了企业与银行之间的融资契约关系的建立，导致国有企业具有内在的高负债动机。

（三）负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。在投资利润率大于债务利息率的情况下，由于企业支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带来额外的收益。

（四）负债可以使企业获得节税收益，降低综合资本成本。企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。在使企业获得潜在利益的同时降低综合资本成本。

（五）负债经营可减少货币贬值的损失。在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转稼到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。

二、债务筹资存在着风险

虽然负债经营使企业得到财务杠杆效益和节税效益，但也增加了企业的财务风险。企业债务筹资风险受下列因素的影响：

（一）企业经营活动的成败。负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。

（二）负债结构。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比率越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。

（三）利率变动。企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策，即扩张的财政政策和宽松的货币政策时，货币的供给量增加，贷款的利息率降低，企业此时筹资，资金成本较低，企业所负担的经营成本减少，这样就降低了企业的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款的利息率提高，企业此时筹资，资金成本增加，企业所负担的经营成本提高，这样企业就要承担较大的筹资风险。

（四）汇率变动。企业倘若筹借外币，还可能面临汇率变动带来的风险，当借入的外国货币在借款期间升值时，企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变化时，即借入的外币贬值时，可以使借款企业得到“持有收益”，即由于借入外币的贬值，到期仍按借入额归还本金，按原利率支付利息，从而使实际归还本息的价值减少。

（五）债种结构。债种结构是指企业采用不同的融资渠道所筹集来的资金比例关系。从大的方面考虑，即银行贷款、发行债券、融资租赁、商业信用这四种负债方式的多样化，使企业不仅可以通过银行贷款取得所需资金，而且可以通过商业信用以及证券市场等渠道获取资金。但不同的债务筹资方式，取得资金的难易程度是不同的，所以其资本成本的水平不一，对企业约束程度也就不同，从而对企业收益的影响肯定是不同的，因此，债务筹资风险的程度也就不同。

三、债务筹资风险的管理策略

企业只要举债经营就存在财务风险，因此，因负债筹资而引起的风险是每个企业都不能回避的现实问题。风险管理与控制应从以下几方面入手：

（一）应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率。负债经营能获得财务杠杆利益，使企业获得较高的收益，也可以使企业面临较大的财务风险，因此企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些；对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加筹资风险。根据国家有关部门统计，目前我国企业资产负债率普遍过高，一般在70%左右，有的在80%以上,为了增强抵御外界环境变化的能力,我国企业必须着力于补充自有流动资本,降低资产负债率。

（二）长期债务与短期债务相结合。企业可用短期债务来筹资，也可用长期债务来筹资。不同期限结构的债务对企业债务筹资风险具有不同的影响。在资金总额固定不变的情况下，成本较低的短期资金增加，企业利润就会增加；如果流动资产水平保持不变，则流动负债增加使流动比率下降，企业的短期偿债能力减弱，增加债务筹资风险，即高风险高报酬。但是，并不能说短期债务筹资高于长期债务筹资就是好的，企业的资金筹集要从企业的投资、发展规模和自身的需求来考虑。

（三）债务期限与投资期限相结合。企业在进行筹资与投资的过程中，应该注意资产占有与资金来源合理的期限搭配，合理规划债务的期限，使其与投资期限相衔接，并安排好企业的现金流量。保守的企业管理者一般应该选用债务期限稍长于投资回收期的债务筹资方式。如果选择了债务期限过长的筹资方式对降低企业的债务筹资风险有利，但长期资金短期使用，资本成本太高；反之，若选用还款期过短的筹资方式，虽对于降低资本成本有利，但企业过于频繁的偿债、举债，债务筹资风险自然就会增加，而且一旦企业的现金流量不稳定，就会影响到企业财务状况的稳定性。所以按投资期限的长短来安排和筹措相应的债务资金是企业控制债务筹资风险的有效方式之一。

（四）债务筹资保险。保险，既是一种银行信贷分配的调节杠杆和补充形式，又是一种债务筹资风险分散机制，是对未来可能遭受的损失得到赔偿的保证。债务筹资保险，即采用保险、担保等方法将部分风险转嫁的做法，保证企业的安全性。鉴于我国企业目前银根紧缩，信用疲软，债务筹资风险恶化的局面，有必要且有可能将保险机制引入大企业的财务管理中，用来稳定企业的资本结构，缓解企业资金紧张的局面，控制债务筹资风险的恶化。