债务筹资方式精选(九篇)

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第1篇：债务筹资方式范文

【关键词】上市公司 筹资方式 优化

一、前言

在现代市场环境下，一个企业想要生存和发展，必不可少的要素就是资本，而有效地进行筹资则是企业财务管理部门一种非常重要的基本活动。企业筹资是指企业根据自身业务规模对资金的需要量，采用适当的筹资途径和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容，也是资金运动的起点。企业应该在了解各种筹资方式与渠道后，按照一定的原则和依据，结合本企业的业务规模和财务状况等特点进行合理的选择，以便优化企业的资本结构，从而获得更大的经济效益。

二、上市公司筹资方式现状

长期以来，我国筹资体制单一，筹资效率低下，导致企业负债率高。目前，很多企业呈现负债经营特征，它的基本原理就是在保证公司财务稳定的前提下将财务杠杆的作用充分发挥出来，最终目的是为股东谋求收益最大化。与此同时，企业的资产负债率绝大多数较低，其中股权筹资的比例又很大程度上高于债务筹资比例。资产负债率不仅体现了企业长期偿债能力，还反映了企业对负债的利用水平，但在很长时间内我国上市公司却忽视了债务筹资，股权筹资。因此，许多上市公司在本企业资产负债率并不很高的前提下，仍使用配股的方式作为主要的筹资手段，并不断增发新股，这种方式与西方发达国家的“内源筹资优先，债务筹资次之，股权筹资最后”的筹资顺序有着很大的不同。

三、我国上市公司筹资方式偏好成因

西方国家筹资方式顺序依次为：内源筹资，债务筹资，外部股权筹资。而我国上市公司的筹资次序是：银行贷款，发行股票筹资， 内部积累，发行债券筹资。上市公司对发行股票极其热衷，股权筹资成为其外部筹资的首选。而债务筹资中，上市公司对短期债务筹资情有独钟而不是长期债务筹资。那么，我国上市公司筹资方式的选择与西方国家上市公司的选择大相径庭的原因是什么呢？

（一）筹资成本原因

股权筹资的直接成本低于债权筹资。西方发达国家资本市场成熟，与股权筹资相比，债务筹资的成本一般较低。但在我国资本市场上，股权筹资成本却低于债务筹资成本。

（二）上市公司内部原因

1.上市公司的现金净流量不足。筹资方式如果能够尽可能地减少现金流出必然受到公司经营者的青睐。

2.国有企业管理层的自身利益。管理层很有可能提出并实施企业上市的方案，最终目的就是追求自身利益最大化。

（三）外部市场原因

1.资本市场的规范不够成熟。我国的资本市场经过多年的发展确实有了很大的提高，但是还不够完善，信息披露机制和相应的法律体系也不够健全，对上市公司的筹资机构和中介机构缺乏正当的管制，而且不完善的上市考核制度造成上市公司不重视对筹资结构的优化。

2.政府对上市公司筹资的偏好产生了负面影响。我国证券市场一直实行计划额度制，这样造成上市公司对筹资偏好以及目标产生了制约性，很大程度上使得企业的实力不适应实际的筹资规模，制约了企业的更好的发展。

3.金融危机对上市公司筹资方式选择的影响。上市公司由于受到全球金融危机的冲击，在众多筹资方式中，无论选择哪个筹资方式都会比以前困难许多，并且上市公司筹资偏好也会受到的影响。

四、上市公司筹资方式优化

（一）合理确定企业筹资规模

合理确定上市企业所需筹资数额是企业筹资管理的重要内容。在企业资本结构中，采用过多依赖外界因素来维持企业运行的负债经营虽然是上市企业的必选方式，但过多的负债经营也会给企业带来经营风险和财务风险。如果在企业经营活动的某一环节出现了资金纰漏，就会造成资金成本的大幅度增加。所以，上市企业在筹资规模上一定要把握好“度”，要合理控制自有资金和筹集资金的比例，以及短期资金和长期资金比例的关系，并随着企业及市场发展的变换而变化，使企业资金在一个良性环境下运行。

（二）开展多元化、多渠道的筹资方式

企业筹资应追求综合资金成本最小，资金成本和筹资风险适度，使企业价值最大化的最佳资本结构。为了降低上市企业的资金成本和筹资风险，企业应在上市初期就优化好资金结构，开展多元化、多渠道的筹资方式，充分利用不同的筹资工具的特点和优势，以更好地适应当前的市场竞争。由于上市企业处于新建阶段，收入波动不稳定，所以建议采用偏向股东权益的资本结构，包括发行股票、内部筹资等方式，不断增强自我发展能力。

（三）强化股东监督功能，完善股权监管机制

可以从利用股东追求自己利益的最大化，改善公司治理结构，完善股东监管能力等多方面着手。比如：股东可以建立一个股东监理会，作为群体股东的代表，制约董事会掌握的权力，对上市公司财务管理和经营政策行驶监督职权。这样管理层才会具有优化筹资结构的动力；对于完善股权监管机制的问题，要更为合理的考察上市公司的资本结构，加强对上市公司筹资需求的分析。

五、结束语

随着我国资本市场不断发展，上市企业筹资方式应该更加科学化。上市企业应转变筹资观念，多采用内部筹资和债权筹资，以便增加企业价值，提高经济效益。本文就上市公司当前筹资现状中蕴含的问题进行探讨，对其筹资方式指出了优化建议，期望带动上市企业股权结构优化的步伐，建立起相应的市场竞争机制。但上市公司筹资偏好的成因是复杂多变的，还有更多的筹资方式优化途径有待我们去进一步挖掘。

参考文献：

[1] 陈英新.论中外公司筹资模式的差异性 [J].经济师，2005，10

第2篇：债务筹资方式范文

【关键词】筹资方式；筹资策略；资金成本

筹资是企业理财的起点，是决定企业扩大生产规模和发展速度的首要环节，是现代财务管理的重要内容。企业的创建，新产品的开发，生产规模的扩大，进行技术改造等，都需要有资金作铺垫。筹资应遵循以下原则：筹资规模适度化原则，筹资结构合理化原则，筹资成本最低化原则。除了要遵守上述原则，还有必要对筹资方式进行探讨。

一、各种筹资方式的比较

企业筹资方式分为所有者权益资金的筹集方式和负债资金的筹集方式两大类。

（一）所有者权益资金的筹集方式

所有者权益资金是企业所有者投入企业的资本金和企业在生产经营期间形成的留存收益等。所有者权益资金的筹集方式分为：吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润。

吸收直接投资的优点是能够尽快形成生产能力，风险几乎不存在，限制条件也较为简易，能够及时的筹措资金，吸收投资的手续较为简单，筹资费用低；缺点是资本成本高，金额有限，容易分散企业的控制权，给企业带来不便容易发生企业动乱。普通股的优点是具有永久性，无到期日，不需偿还，没有固定的股利负担，增强公司声誉，增加公司举债能力；缺点是发行费用较高，资本成本较高，风险较大，要求有较高的投资报酬率，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。未分配利润筹资的优点是避免办理各种筹资手续和节省筹资费用，比普通股筹资成本低、避免财务风险和提高企业信誉；缺点是筹资数额有限，不能大量使用。

（二）债务资金的筹集方式

债务资金是企业债权人按契约借给企业要求按时付息并在到期日归还本金的资金。筹集债务资金的方式主要包括：发行公司债券、金融机构借款、租赁、商业信用、票据贴现。

公司债券筹资的优点是一次性可以筹集到大量的资金，提高公司的社会声誉，发行费用较低，能够发挥财务杠杆的作用，而且不会稀释股东对于公司的控制；但是，债券有固定的到期日，需要定期支付利息，财务风险较高，发行资格要求较高手续复杂，资本成本也较高。借款的优点是筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好，借款利息费用固定，具有财务杠杆作用；同时其财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。租赁的优点是简便时效性强，到期还本负担较轻，能减少设备淘汰风险；缺点是资金成本较高，不能享有设备残值，固定租金构成经济负担。商业信用的优点是方便、及时、容易取得，节省筹资手续费。如果没有现余折扣或使用不带息票据，则其筹资成本为零；缺点是期限比较短，受商品数量与规模的影响，并局限于企业之间。票据贴现的优点是能缓解企业当前资金紧缺；缺点是受企业规模影响，筹资成本高。

二、筹资方式选择的决策

（一）筹资决策需要考虑的问题

从企业的经营和行业的角度看，企业筹资决策需考虑以下几个方面。其一销售额的增长及其稳定性。销售额的增长是企业盈利的基本来源，企业必须保持持续稳定增长的销售额，才能有足够而稳定的偿债能力基础。一般来说，企业必须在销售额的增长超过盈亏平衡的售之后，才能考虑负债。其二，行业特征及竞争状况。在一个容易进入的、竟争激烈的行业，其产品市场、原材料市场波动较大，企业所取得的边际利润变动性就很大，因此负债水平也不可能太高。相反，会用事业类企业由于经营的自然垄断性质，其债务水平是很高的。其三，企业的营业杠杆程度。营业杠杆水平越高，企业经营风险就越大。经营风险水平高的企业，也不可能保持过多的负债。其四，企业的现金流量状况。企业的偿债能力关键取决于产生的经营活动现金净流量。企业经营活动现金净流量越大，举债筹资能力越强。除此之外还有利率、税收、债务人及信用评级的态度等因素。

（二）企业最佳筹资方式的选择分析

现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然有不同的评价，而且不同筹资方式特点各不相同，所以企业在选择筹资方式时，应根据生产经营的需要灵活而又合理地进行选择，在选择应考虑筹资成本的高低、筹资时机的把握、筹资风险的衡量、筹资收益的大小等等。下面主要就企业规模的大小来分析筹资方式的选择。

由于企业规模的大小不同，因而各自所需的资金数额多少亦不相同，而不同的等资方式所能提供资金的数量也有一定的额度，故而不同规模的企业在选择筹资方式时的顺序亦不相同，同时不同规模的企业选择筹资方式时应视资金的具体用途来进行。一般来说，大型企业由于大量需要生产资金，且其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改造等方面，因而在选择筹资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期筹资方式，比如长期借款、债券、股票等筹资方式。而小型企业由于其资金的需要量相对较少，并且其资金主要投放于短线产品，或满足短期资金周转的需要等，因而应选择机动灵活的短期筹资方式，比如短期银行借款、商业信用等方式。当然，这也不是绝对的，大型企业和小型企业均可视资金的具体需求和用途的不同，选择不同筹资方式。

三、总结

企业筹资决策是一项综合性很强的管理工作，企业筹资方式的选择对于一个企业的发展是至关重要的，它直接决定了企业的资本结构、资金成本。虽然企业的筹资方式选择要受到企业自身特点以及许多行业政策的制约，但是通过分析企业筹资的原则、各种筹资方式优缺点的比较，企业不同发展阶段对资金的需求特点，依然能够得出一些一般性的结论。通过这些结论指导企业的实际筹资工作，能使企业在纷繁的因素中保持理性的原则，做最有利于企业的筹资选择。

参考文献：

[1]乔世震，王满.财务管理[M].大连：东北财经大学出版社，2009.8990

[2]史t斌.企业筹资风险管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

第3篇：债务筹资方式范文

【关键词】企业融资 风险 内源性融资 外源性融资

一、民营中小企业融资的方式

融资是指企业在发展扩张中筹集所需资金的行为。企业融资方式总的来说有两种：一是内部融资，主要是指利用企业自有资金(留存盈利和折旧)转化为投资的过程；二是外部融资，主要是指向银行借款，发行股票、债券，使之转化为投资的过程。

内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式。企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素。只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。一般说来，外源融资分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式，直接融资方式主要有股权融资和债务融资，间接融资方式主要是银行信贷融资即向银行借款。

二、不同融资方式下的风险分析

（一）内源性融资风险

内部融资由于占用了企业的自有资金，有可能影响企业的资金运转。尤其是当企业处于创业发展阶段，需要大量资金进行研发或投资时，内部融资是很难满足企业发展需要的，因而不利于企业抓住时机发展壮大。

另外，企业内部融资能力的大小取决于企业利润水平、净资产规模和投资者预期等因素，所以，资金的稳定性和规模难以保证。

(二)外源性融资风险

1.股票筹资风险

目前，股票筹资已日益受到企业重视，但如果利用股票筹资决策不当，就会给企业带来风险，如股票发行量过大或过小、筹资成本过高、时机选择欠佳及股利分配政策不当等。股票筹资分为普通筹资与优先股筹资。对企业来讲，两种方式各有利弊，普通股筹资风险较高。

由于普通股筹资中的股利不能在税前扣除，所以，普通股筹资越多，企业所缴纳的所得税越多；当增发普通股时，增加新股东，势必会加剧股权分散化，从而降低企业的控制权，老股东权益相对受到损害。另一方面，原股东对企业已积累的盈余具有分享权，这又会降低普通股的每股净收益，从而可能导致普通股市价的下跌；企业发行新的普通股，可被投资者视为消极的信号，从而导致股票价格的下跌。就优先股筹资风险而言。由于优先股需要支付固定的股利，且不能在税前扣除，若发行数额过大或当盈利下降时，优先股股利可能会成为企业的负担，若不得不延期支付时，则会影响企业信誉和形象。

2.债务筹资风险

企业利用发行债券方式筹集资金时，如果发行条件、债券利率、筹资时机等选择不当，也会给企业带来风险。例如发行总额和债券发行价格过高，会给企业筹资带来困难；债券期限过长，对投资者的吸引力降低。债券利率过高会加重企业负担，利率过低又会影响债券的吸引力。

而且由于债券需到期还本付息，当市场利率下降或企业经营不景气时，无疑会加大财务风险，严重时会导致资不抵债。

3.银行借款筹资风险

（1）不能偿付的风险。如果企业借款数额过大，将降低企业的流动比率，可能出现不能偿付的风险。

（2）降低信用等级的风险。无担保信贷如果不能及时偿付，会影响企业的信誉和筹资能力，从而产生降低信用等级的风险。

（3）担保变卖损失风险。如果有担保贷款不能按时偿还，银行有权变卖担保物，如果以低于担保物价值的价格出售担保物，则企业会遭受较大损失。

（4）利率变动风险。利率是国家宏观调控经济的重要手段。利率的波动不可避免会带给企业较大影响。

（5）汇率变动风险。这是指企业在利用外币筹资时，因汇率变动而使企业遭受损失。所以，在利用外币筹资时应分析具体情况慎重决策，尽量选择硬通货作为结算方式，分散所借债务的币种，最终达到筹资成本最低的目的。

三、民营中小企业融资的风险防范

（一）进一步完善民营中小企业治理结构，加强民营中小企业经营管理

如果民营中小企业缺乏有效的企业治理机制，内部管理就会混乱。在加强民营中小企业治理方面，日本的做法值得我们借鉴，在日本作为企业最大的债权人――银行机构，在日本企业融资和监控方面具有举足轻重的地位，日本许多大企业治理模式为“主银行控制主导型”，银行作为企业的大股东和债权人，在治理企业中居主导地位。这种以银行为主导的公司治理机制，便于企业与主银行之间大量信息的充分交换，以便保证企业长期稳定发展。因此，民营中小企业应建立管资产和管人、管事相结合的管理体制，民营中小企业的管理者应具有良好的管理素质，不仅应在产品结构、质量、经营效果等方面切实统筹规划，而且应在资金的筹集、归还、利息的支付等方面严密安排，使企业不会因举债过多而增加利息负担，也不会因举债不足或延迟使企业丧失良好的经营机会。只有这样，民营中小企业才能在注重经营规模不断扩大的同时，逐渐完善企业治理结构，通过确立民营中小企业的长远发展目标，为企业创造良好的融资环境，不断提高融资能力。

（二）选择合适的融资方式

民营中小企业外部融资究竟是以股权融资还是以债务融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制的制约。不同的国家由于历史、文化、传统不同，经济发展水平以及对资金需求程度不同，所选用的融资体制也不相同。不同的融资体制规范着企业获取资金的渠道，制约着企业的融资形式和取向。

相对于债务融资而言，股权融资是另一种可供中小企业选择的融资方式。虽然股权融资的融资成本较高，同时还需承担一定的发行费用。但企业的融资成本，不仅包括会计成本，还包括机会成本。相对于会计成本，机会成本是企业决策行为的主要依据。从我国情况看，民营中小企业通过银行贷款所花费的机会成本是很高的。现实中企业根据对未来市场变化的预期，制定了相应的产品开发计划，但其所需资金往往受贷款规模的限制，等到银行逐级申报增加贷款规模批下来以后，也许市场情况已经发生了变化，使企业失去一次有利的投资机会。可见，我国银行贷款的“时滞”增加了民营中小企业融资的机会成本。所以，如果有条件，企业可以优先选择股权融资。

对股权筹资风险防范而言，要加强民营中小企业经营管理是防范股票筹资风险的重要内容。通过加强经营管理，增强民营中小企业的经营能力，能更好的吸引投资者，从根本上规避股票筹资风险。对债务融资风险防范而言，主要是利用财务杠杆确定负债比率，在企业资本结构既定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息相对降低，扣除所得税后，可分配给企业所有者的利润就增加，从而给企业所有者带来额外的收益。

主要参考文献：

[1]王蕾.浅析企业融资风险的成因及防范.商业研究，2005（13）.

[2]胡林.企业融资与银行信贷风险防范.金融时报，2005-11-19.

第4篇：债务筹资方式范文

关键词：企业筹资 筹资渠道 筹资方式 筹资选择 筹资策略

随着我国经济的飞速发展，导致我国各个企业在筹资渠道和筹资方式上存在多元化的特点。面对着诸多筹资渠道和筹资方式，我国企业怎样才能合理的选择，在保证企业资金成本较低的条件下，筹集到企业所需要的全部资金，这是目前企业所要解决的问题。下面，笔者结合多年的工作经验，进一步对企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略进行全面的探讨和解析。

一、企业筹资的特点

资金作为每个企业不可缺少的血液，是维持企业正常运行的重要因素，尤其是针对一些中小型企业来说，筹资数量的多少，直接影响着企业的未来发展。影响企业资金统筹的关键因素有三点，第一点是企业所需资金的数量；第二点是企业寻求最少资金成本；第三点是企业筹资渠道和筹资方式选择。

（一）倾向内源融资

即使筹建中的企业发展速度比较快，如果没有建立充足的信用水平，在进行资金筹集的过程中，很难取得银行或者投资人的信任，进而导致在企业筹资方面受到阻碍。因此，企业可以通过生产运营的方式积累资金，或者通过企业所有者的投资方式来取得资金来源。

（二）以债务融资为主

如果企业面临的是外部筹资渠道，我们可以采用债务筹资方式进行筹集，主要以银行或者金融企业的信誉贷款为主。但是，这种融资方式存在的限制因素比较多，因此很少有企业采用这种方式进行融资。

（三）债务融资依赖短期贷款

因为短期贷款存在一定的流动性，再加上企业在筹资方面存在筹资数量少、次数高，且运营存在灵活性的特点，使得大多数的企业在进行筹资方式选择上，更倾向于债务融资依赖短期贷款。

二、影响我国筹资渠道及筹资方式选择的主要因素

（一）资金要求

1、筹资数量

筹资数量的多少主要取决于企业所需资金的数量。筹资数量和企业实际所需资金数量相一致，结合企业实际所需的资金数量来判断企业筹资数量，如果筹资数量和企业实际所需资金数量不一致时，过多或者太少，都会给企业带来一定的经济损失。

2、筹资时效

在进行企业筹资的过程中，要具备时效性要求。这样做的主要目的是保障企业可以在一定时间内快速筹集所需资金。在解决完企业所需时，应及时进行偿还，禁止出现资金闲置或者拖欠不还的现象。

（二）企业自身

1、企业规模

通常情况来看，企业规模越大，在筹资渠道及筹资方式选择方式上，种类也就越多。并且，企业规模存在差异性，国家税收政策对筹资方式的选择也会有一定的影响。国家为了推动中小型企业更好的发展，通常会给中小型企业更多的优惠政策。例如，从2008年起，只要满足相关条件的中小型企业，在缴纳所得税上，可以按照税率20%进行缴纳。

2、企业发展目标

企业的发展目标决定着企业的筹资动机，如果企业的发展目标存在差异性，那么在筹资需求上也会存在一定的不同。例如，如果企业设定的发展目标为短期目标，因此，在选择筹资方式上，通常会选择短期筹资的方式。

（三）筹资风险

1、经营风险

所谓的经营风险是指，企业在运营的过程中，碰到的所有风险。如果在企业运营的过程中，经营者或者管理者存在失误，就会使得企业的营利水平出现变动。根据目前市场经济情况来看，企业在运营任何活动时，都会存在经营风险。市场作为经济的主体，而市场行情又存在多样化的特点，因此，在进行企业运营时，领导者的运营决策就显得极其重要，一旦出现失误，就会给企业带来经营风险。在借款利息率不发生任何变动的情况下，筹资风险就会越高；反之，则越低。

2、财务风险

所谓的财务风险是指，企业因为借贷资金，而使得企业资金框架发生变动，从而给企业的偿还能力带来不确定性。当企业将筹集资金进行投放应用时，必定会获得一定的经济利润，而借款的利息也会随着借入资金而产生。资本利润率与借款利息率之间都存在着不确定性，如果借款利息率存在上升的情况，企业所面临的筹资风险也就会越高；反之，则越低。

三、我国企业筹资渠道和筹资方式的策略选择

（一）不同规模企业筹资渠道和筹资方式的策略选择

1、大型企业

对于大型企业来说，通常具备两种优势，一种是企业规模较大；另一种是企业生产力较强。在进行企业筹资的过程中，我们针对三方面进行筹资，第一方面是扩大生产规模；第二方面是开发新型产品；第三方面是实现技术改造。在开展这些项目时，都需要大量的资金成本。因此，在进行资金统筹方式选择时，可以优先考虑资产证券化方式，例如，在二十一世纪初，中集集团和荷兰银行在我国的的深圳市签署了一份价额为八千万美元的应收账款证券化项目协议，协议中明确指出，在三年期间里，凡是中集集团出现的应收账款，均可以销售给由荷兰银行管理的资产收购企业，由此企业在国际商业市场中进行几次公开发行商业票据，但是总发行数量不得高于八千万美元。在此时期内，荷兰银行出具的票据所获得的资金要给付给中集集团，而中集集团中的债务人应该把应付款项转交给信托人，且信托人要履行应付的责任和义务。这也是我国第一次进行资产证券化的案例。此外，对于大多数的大型企业来说，具备较高的知名度，很容易获得相应的信贷支持，因此，可以直接通过向银行或者商业信用进行筹资。

2、中小型企业

对于中小型企业来说，进行筹资时会存在一定的难度。这主要是由于中小型企业的规模较小，且资金应用量也比较少，同时多用在短期项目中。因此，在进行筹资方式选择上，多以短期融资方式为主。在进行筹集时，由于筹资渠道和筹资方式存在较高的要求，对于一些中小型企业来说，是很难达到的，因此，使得更多的中小型企业选择手续简便、效率高的间接筹资方式。

（二）不同风险承受力企业筹资渠道和筹资方式的策略选择

由于企业性质的不同，因此导致风险承受能力也会存在一定的差异。通常情况下，企业筹资风险大小主要分为三种形式，其中包括稳定性、保守性以及冒险性。

1、稳定型策略

稳定型筹资组合策略主要是指，企业一般筹资组合策略。在稳定型筹资组合策略里，企业所需的长期资金可以利用长期筹资的方式来实现，如果企业所需的资金是临时应急性短期资产，我们可以利用短期筹资的方式来实现。在这种现象下，不仅可以满足企业的所需资金需求，同时还能有效的规避资金闲置的现象。

2、保守型策略

保守型筹资组合策略主要是指，企业所需的长期资金可以借助筹集长期的资金方式得以实现，如果企业所需的资金为短期资金，我们也可以利用长期的资金方式来满足这种策略不仅可以减少企业面临的筹资风险，同时还能缓解企业因需要短期资金而产生的还贷压力，从而防止因为不能及时还款而产生的风险。但是，由于长期资金成本要远远高于短期资金，因此会给企业带来更高的企业资金成本。

3、冒险型策略

冒险型组合策略和保守型组合策略进行比较，在本质上存在较大的差异。所谓的冒险型组合策略主要是指，企业所需的短期成本可以利用短期筹资的方式得以实现，对于一些长期资产来说，也可以借助短期筹资的方式进行满足。这种策略存在的主要优势就是可以减少企业资金成本，但是企业所面临的筹资风险就会增加。

四、结束语

随着我国社会经济的快速发展，各个企业之间的竞争也日渐激烈，要想在这个充满竞争力的社会中占据一席之地，关键就在于怎样才能给企业筹集更多的资金，从而推动企业更好的发展。但是，不管选择哪种筹资渠道以及筹资方式，在资金应用以及筹资难度和风险承担上都会存在一定的差异。因此，在进行企业筹资的过程中，要对筹资方式和渠道进行全面的分析，并结合企业自身的实际情况，选择适合自己的筹资方式和渠道，尽量以最小的代价和风险来给企业筹集更多的资金。

参考文献：

[1]陈勇强，胡祖莉.企业筹资渠道和筹资方式选择的影响因素及策略分析[J].湖南财政经济学院学报，2015

[2]陈勇强，卢蕾.我国中小企业筹资渠道和筹资方式的选择[J].石家庄经济学院学报，2015

[3]曹悦.企业筹资渠道及筹资方式的选择策略[J].财会月刊，2004

[4]杜煜.企业筹资渠道和筹资方式的组合策略[J].管理工程师，2013

[5]朱敏.中小企业筹资渠道和筹资方式存在的问题[J].商业文化（学术版），2010

第5篇：债务筹资方式范文

【关键词】企业筹资 资本成本 控制 策略

随着市场经济的不断发展，为企业的发展也带来了一定的机遇和挑战，企业的经营规模不断扩大，资金是企业发展的一个根本，只有资金满足一定的要求，才能促进企业快速平稳的发展。但是由于经营规模的不断扩大，企业自身的拥有的资金有时候并不能满足其生产所需。因此，企业在发展的过程中应该要根据生产经营的内容对资本结构进行调整，通过各种资金筹集的渠道，对企业所需要的资金进行有效的筹集。在市场经济的发展中，企业筹集和使用资金，都需要付出一些成本代价，即资本成本。企业为了不断实现利益最大化，需要降低资本成本的比例，提高资金的利用效率。在控制筹资过程中的资本成本分析中，需要对资本成本的内涵有一个具体的了解，从而找出降低企业筹资过程中的资本成本比例。本文浅述了企业筹资过程中的资本成本的相关内容以及控制资本成本的措施。

一、资本成本对企业筹资的影响

资本成本指的是在市场经济的条件下，企业的发展过程中由于经营规模变大，为了保证企业发展所需的资金，在筹资的过程中所付出的成本代价。包括企业的筹资费用和使用费用两个内容。企业进行筹资的方式有很多种，不同的筹资方式对应了不同的资本成本。为了对资本成本进行控制，企业需要对各种筹资方式中的资本成本进行分析，选出性价比最高的一种筹资方式。资本成本对企业的筹资具有十分重要的影响。

第一，资本成本对企业筹资的总额有很大影响。随着企业的筹资数量不断增大，企业的资本成本也逐渐增多，当筹资的数量达到一定的程度时，在筹资过程中产生的资本成本就有可能超出企业的承受范围，对企业的总体筹资数量带来一定的影响。企业的筹资数量并不是一味增长的，它与资本成本有很大关系。第二，资本成本是企业进行筹资过程中选择资本来源的依据。由于企业的资金筹集有很多种方式，比如借款，可以向商业银行借，也可以向信托公司借，也可以向政府申请相应的贷款，究竟选择哪一种方式进行资金的筹集，需要考虑的一个重要问题就是资本筹集过程中的成本。企业一般都会选择成本比较低、期限比较长的资金筹集方式。所以资本成本是企业选择资金筹集方式的一个重要依据。即使选择了同一个筹资的渠道，但是也可以采用不同的筹资方式，比如发售股票、债券，使用各种商业信用等，都是不同的筹资方式，成本也不同，因此企业在筹资的过程中，是将资本成本当作选择依据的，企业要用最低的成本获得最多的资金数量，这是企业筹资过程中考虑的一个重要的问题。第三，资本成本对企业确定最优资本结构具有一定的指导作用。企业在筹资的过程中，一般不会只使用一种筹资方式，而是将多种筹资方式进行有效的结合。这就构成了一种筹资组合。不同的资本结构会给企业带来不同的成本和风险，从而引起企业资本的变动，在优化资金筹集的过程中，应该要考虑到资金成本和财务风险两个方面的因素。

二、如何控制企业筹资过程中的资本成本

资本成本是企业在筹资过程中要考虑的一个重要的因素，对企业的经营有十分大的影响，关系到企业的经济效益。为了控制企业筹资过程中的资本成本，提高企业资本的利用率，可以从以下几个方面出发进行成本控制。

（一）对筹资的期限和进度进行合理的安排

企业不断筹集资金主要是为了满足企业的生产经营和投资的需要。为了满足长期投资的需要，需要以投资来定筹集，资金筹集的期限要服从于投资的年限，投资的年限越长，筹资的期限也越长。由于企业的投资一般都是分阶段、分时期进行的，因此资金的筹集也是要分时间、分阶段的。在企业发展的不同阶段，筹资的规模也是不同的，在筹资的过程中，要按照企业投资的进度来安排筹资的期限和进度，可以有效地降低企业的资本成本，控制资金的闲置现象。

（二）对企业的资本结构进行合理的安排

在企业进行资本决策的过程中，对资本的结构进行合理的安排，对于企业的资本成本控制具有十分重要的意义。一般说来，权益资本成本比债务资本成本要大一些，债务的利息率也比股票的利息率要低，也可以在税前进行债务利息的支付，可以抵扣一部分的税项。因此，在满足一定条件的情况下，企业会适当地提高债务资本的比例，相对地降低权益资本的比例，从而实现降低企业的资本成本的目的，提高公司的价值。但是企业也不能一味地降低资本成本，导致企业的负债规模变大，如果一味地降低资本成本，会使得企业支出更多的利息，出现财务危机状况。因此，在保证合理的资本结构的前提下，应该要保持合理的资本成本，减轻偿债压力。

（三）选择合适的筹资渠道和筹资方式

筹资渠道和筹资方式的选择，对于资本成本的控制也有十分重要的意义。企业的筹资方式和筹资渠道有很多种，无论是何种筹资渠道和筹资方式，都会产生资本成本。比如向银行贷款，会产生利息以及相应的手续费，发行股票或者债券来进行筹资，会产生发行股票债券的费用以及利息。不同的筹资方式，会带来不同的资本成本，在筹资过程中，往往是多种筹资渠道和筹资方式共同使用，而不是只使用一种筹资渠道和方式。因此，企业在进行筹资的过程中，应该对各种筹资方式和渠道所产生的成本进行分析和比较，综合选取最合适的一种筹资渠道和方式，将各种方式进行有效地整合，降低筹资过程中的资本成本。

此外，还要不断提高企业的信誉，为企业筹资奠定良好的基础。当前很多企业在发展的过程中不太注重自己的信誉，导致筹资过程中遇到一些难题，为了不断加强企业筹资的力度，要不断提高企业的信誉度，积极参与信誉等级的评估，让企业在市场中占据一定比例的份额，为以后的企业筹资奠定一定的基础和条件。

三、结语

企业筹资对于企业的发展，有十分重要的意义，是企业发展的一个保障，随着企业经营规模的不断扩大，企业的筹资力度也不断加大，在筹资过程中，资本成本是不可避免的，为了控制资本成本，需要企业从多方面着手加强对筹资过程的控制，降低企业的资本成本。

参考文献

[1]韩兴红.如何降低企业筹资中的资本成本[J].考试周刊，2010（01）.

第6篇：债务筹资方式范文

论文摘要:企业并购会导致巨大的现金流出,仅靠企业自身的力量很难解决资金缺口问题,所以往往要向外界筹资。本文从股权筹资和债券筹资两个角度进行并购筹资方式的税收筹划分析,并结合案例加以论证,旨在帮助企业更新纳税观念,促使企业并购行为的科学合理化。

1　引言

并购是历史的大趋势。美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒曾经说过:“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司是仅靠内部扩张成长起来的。”自19世纪末开始出现公司兼并行为以来,迄今为止西方国家经历了五次兼并浪潮,特别是20世纪90年代以来,无论是国外还是国内,公司并购活动比过去任何时候都要活跃和频繁。作为迅速扩大市场份额、形成规模效应、节约经营成本、优化资本构成的一个有效手段,并购日益受到跨国公司的青睐。应当注意的是,并购是一个相当复杂的过程,而且由于并购会导致企业巨大的现金流出,仅靠企业自身的力量很难解决资金缺口问题,所以往往要向外界筹资。可供企业选择的筹资方式很多,目前适合我国国情的企业筹资方式和途径主要有内部留存、增资扩股、金融机构信贷、企业发行债券、卖方融资和杠杆收购等方式。但归纳起来,无非是股权筹资和债券筹资两种形式,且企业无论采用何种形式筹集并购所需资金,都需要付出一定的代价,这种代价称为资金成本。在企业筹资决策中,不仅要求筹集到足够数额的资金,而且也要求以较低的代价取得。因此,在企业并购过程中进行筹资方式的税收筹划,从税收的角度尽量降低并购成本具有重要的实践意义。

2　相关概念界定

2.1　企业并购

企业并购是指企业间的产权交易行为,其主要包括以下几个方面的内容:

(1)兼并。兼并(m e rger)含有吞并、吸收、合并之意。通常有广义和狭义之分。狭义的兼并指在市场机制的作用下,企业通过产权交易获得其他企业的产权,使这些企业丧失法人资格,并获得对它们控制权的行为。广义的兼并是指在市场机制的作用下,企业通过产权交易获得其他企业的产权,并企图获得其控制权的经济行为。

(2)收购。收购(a cqu isit io n)是指对企业的资产和股份的购买行为。收购涵盖的内容较广,其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产,从而将其吞并;也可以是获得企业较大一部分股份或资产,从而控制该企业;还有可能是仅拥有一部分股份或资产,而成为该企业股东中的一个。

收购和广义兼并的内涵非常接近,因此学术界和实业界都经常把兼并和收购合称为并购(m ergeran d a cqu isit ion)。并购实际上包括了在市场机制的作用下,企业为了获得其他企业的控制权而进行的所有产权交易活动。

(3)并购的主体和客体。在企业并购中,并购主体被称为收购企业、兼并企业、出价企业;而并购客体被称为目标企业、被兼并企业、被收购企业。

2.2　股权融资

股权融资是资金不通过金融中介机构,借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门,资金供给者作为所有者(股东)享有对企业控制权的筹资方式。这种控制权是一种综合权利,如参加股东大会,投票表决,参与公司重大决策,收取利息, 分享红利等。股权融资具有以下几个特点:

(1)长期性。股权融资筹措的资金具有永久性,无到期日,不需归还。

(2)不可逆性。企业采用股权融资勿须还本,投资人欲收回本金,需借助于流通市场。

(3)无负担性。股权融资没有固定的股利负担,股利的支付与否和支付的多少视公司的经营需要而定。

2.3　负债融资

负债融资是指企业通过举债筹措资金,资金供给者作为债权人享有到期收回本息的筹资方式。相对于股权融资,它具有以下几个特点:

(1)短期性。负债融资筹集的资金具有使用上的时间性,需到期偿还。

(2)可逆性。企业采用负债融资方式获取资金,负有到期还本付息的义务。

(3)负担性。企业采用负债融资方式获取资金,需支付债务利息,从而形成企业的固定负担。

(4)流通性。债券可以在流通市场上自由转让。

2.4　税收筹划

在西方发达国家,税收筹划对纳税人来说是耳熟能详的,而在我国,则处于初始阶段,理论界对税收筹划的描述也不尽一致。一种代表性的观点认为,税收筹划是指纳税人在税法规定的范围内,通过对投资、经营、理财活动事先进行筹划和安排,尽可能地取得节约税收成本的税收收益。税收筹划有广义和狭义之分。广义的税收筹划应作更宽泛的理解,如通过具体的税收筹划活动节税、节省税收罚款、节省税收滞纳金等;而狭义的税收筹划仅指通过具体的税收筹划活动节税。

3　企业并购的税收动因

随着并购活动的纵深发展,出于单一动机的并购活动已不多见。在诸多动因的并购活动中,节税问题已经成为必不可少的考虑因素。在现有的税法条件下,税收对并购的刺激主要体现在以下几个方面:

第一,目标企业资产价值的改变是促使并购发生的强有力的纳税动因。根据会计惯例,企业资产的账面价值反映其资产的历史成本。尽管可能也会提供有关重置成本的信息,但折旧的计提仍然是以资产的历史成本为依据的。如果资产当前的市场价值大大超过其历史成本(这种情况经常会发生,尤其在通货膨胀时期),那么通过卖出交易将资产重新估价就可以产生更大的折旧避税额。在企业并购的购买法下,为了反映购买价格,收购企业的资产价值将增加,结果收购企业所享受的折旧避税额超过目标企业在同样的资产上所享受到的。从而并购后企业新的所有者可以享受到增加的折旧避税额,而原来目标企业的所有者也可以通过并购方支付的并购价格获得一部分相关收益。

第二,企业可以利用税法中的亏损递延条款来达到合理减轻税负的目的。当某企业在一年中出现了亏损,该企业就不仅可以免付当年的所得税,而且它的亏损还可以向后递延,以抵消以后几年的盈余。我国现行的企业所得税和外商投资企业以及外国企业所得税规定的递延年限均为5年。这样,如果企业在一年中严重亏损,或连续几年不盈利,拥有相当数量的累计亏损,就往往会被考虑作为兼并对象,或者该企业考虑兼并盈利企业,以利用其在纳税方面的优势。

第三,当收购企业以可转换债券方式收购目标企业时,即收购企业将目标企业的股票转换为可转换债券发行一段时间后再将其转换为普通股股票。这在税法上可以在收入中预先减去可转换债券利息,具有抵税效应,同时可以保留这些债券的资本收益,在债券转换为股票后再支付,使企业享受延期支付资本利得税的收益。

第四,当并购活动发生时,如果参与并购的双方不是以现金支付,而是以股权交换的方式进行,将目标企业的股票按一定比率转换为收购企业的股票。这样,由于在整个过程中,交易双方的股东既未收到现金,也未实现资本利得,所以这一过程是免税的。通过这种并购方式,在不纳税的情况下,企业实现了资产的流动和转移。

第五,税收的其他刺激。企业在并购中,充分利用国家的税收优惠政策,通过对并购企业组织形式、并购行业、目标企业所在地以及对并购的筹资方式、交易方式和会计处理方法的选取做出事先的筹划和安排,可以尽可能的节约纳税成本,使税后收益长期稳定增长,从而进一步促使了企业并购行为的发生。总而言之,税收在并购活动中扮演着重要的角色,是企业在并购的决策和实施中不可忽视的重要策划对象。如何依法纳税并主动利用税收杠杆将企业并购的各个环节同减轻税负结合起来以谋取最大的经济利益,已成为企业经营理财的重要组成部分。

4　并购融资中税收筹划的实务操作

筹资方式下税收筹划的主要切入点是税法规定企业的债务利息可以在税前利润中扣除,这对参与并购的企业同样适用。因为按照税法规定,企业发生的利息支出在一定条件下可以在税前列支,而企业支付的股息则只能在税后利润中分配,不能作为费用在税前扣除。这样一来,企业在进行筹资税收筹划时,就必须在筹集债务资本还是筹集股权资本之间做出选择。当然,企业对筹资方式的选择应当综合考虑各种情况,不能仅仅考虑最大程度的减税。减税意味着要增加企业债务融资的比例,但是随着债务融资比例的上升,一方面企业的财务风险会大大增加,另一方面即使企业的财务风险处于可控制的范围内,企业自有资金利润率也未必会随着债务比例的上升而上升,而自有资本利润率的提高才是企业股东追求的目标。因为自有资本利润率越高,意味着股东的投资回报率也越高。通常情况下,当企业息税前的投资收益率高于负债成本率时,提高负债比重可以增加权益资本的收益水平。这时,选择较高比例债务融资的融资方案就是可取的。反之,当企业息税前的投资收益率低于负债成本率时,债务融资比例提高,股东的投资回报率反而下降,这时高债务比例的融资方案就未必可取。下面举例说明。

案例:a公司为实行并购须融资400万元,现有三种融资方案可供选择:方案一,完全以权益资本融资;方案二,债务资本与权益资本融资的比例为10:90;方案三,债务资本与权益资本融资的比例为5 0:50。利率为10%,企业所得税税率为30%。在这种情况下应如何选择融资方案呢?(假设融资后息税前利润有80万元和32万元两种可能。)

可以看出,当企业息税前利润额为80万元时,税前股东投资回报率>利率10%(即债务成本率)。股东税后投资回报率会随着企业债务融资比例上升而相应上升(从14%上升到21%),这时应当选择方案三,即50%的债务资本融资和50%的权益资本融资,此时应纳税额也最小(为18万元);当企业息税前利润额为32万元时,税前股东投资回报率<利率10%(即债务成本率)。这时,债务比例越大,股东税后投资回报率反而越小(从5.6%下降到4.2%)。在这种情况下,尽管方案三最大限度地节约了企业的税收成本(此时纳税额最少,为8.4万元),但却未必是最佳筹资方案。

第7篇：债务筹资方式范文

关键词：医院 筹资管理 探析

随着我国市场经济体制的逐步完善和融资市场的快速发展，医院作为市场经济主体的一部分置身于动态的市场环境之中，计划经济的融资方式正在得到根本性改变，今后医院融资效益越来越成为其发展的关键。由于经济发展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂，对于医院来说，如何选择融资方式，怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险，这些都是摆在医院面前需要认真分析和研究的问题。

一、医院筹资的背景

医院筹资是指根据医疗卫生事业发展的需要，根据资金的性质及来源渠道，采用适当的方式获取资金的一种行为。在日趋激烈的市场竞争中，医院想要获得生存与发展，仅仅依靠财政资金拨款及本院医疗收入难以维持资金周转，医院需要不断广开财源、多渠道进行筹集资金，以解决医院流动资金日益紧张的问题。随着医疗体制改革的逐渐深入，财政资金在医院筹资中的地位开始下降，医院多渠道、多方式筹资作用开始凸显。

二、医院筹资的分类

按其来源渠道不同，可分为自有资金、财政资金和债务资金三大类。

一类是自有资金，主要是医院收支结余后产生的资金，是通过内部积累方式形成，如：事业基金、专用基金等。其特点是不用还本付息、筹资风险较小，不受使用期限所限制。

二类是财政资金，主要是通过财政拨款而形成的资金，是财政部门根据医院卫生事业发展计划安排投入有专门用途的资金，如：财政补助收入等。其特点是限定了资金用途，必须专款专用，需要定期向主管部门或财政部门报送资金使用进度，接受相关部门不定期检查。

三类是债务资金，债务资金又称借贷资金，是医院与资金借贷部门依法筹借，按期还本付息的资金。主要包括医院向金融或非金融结构的各种借款、融资租赁等方式筹集到的资金。其特点是：需要定期还本付息，筹资风险较大，受使用期限所限制。

医院可以从以上三种来源渠道筹资资金，但由于资金来源渠道不同，资金性质多样，期限长短不一，受各种附加条件限制等影响，医院在筹资各种性质的资金时需要综合考虑，根据医院实际情况并结合资金性质进行筹资，以选择有最利于医院的筹资方式实现医院发展目标。

三、医院筹资的原则

资金的来源渠道和资本市场为医院提供了资金的源泉和筹资场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着医院筹资的难以程度。不同来源的资金，其所能筹资的总量、资金占用时间的长短、资本成本的大小、限制条款的宽严均不相同。为了有效地筹集医院所需资金，应遵循以下基本原则：

（一）规模适当原则

医院筹资规模受到医院资金需求量波动的影响，不同时期医院资金需求量是不同的，医院财务人员应认真分析经营情况、医疗业务成本波动状况和融资需求，采取科学合理的方法预测资金需求量，合理确定筹资规模。这样既能避免因资金筹集不足而影响经营的正常进行、又可以防止资金筹集过多而造成资金闲置。

（二）结构合理原则

所谓的筹资结构，即资本结构，主要指医院的权益资本和债务资金的比例关系。一般来说，完全通过权益资本筹资是不明智的，不能得到负债经营的好处，不能充分发挥财务杠杆的作用；但负债筹资的比例过多，风险也较大，会随时陷入财务危机。确定最佳的筹资资本结构是筹资决策时必须要重要考虑的。

（三）总收益大于总成本原则

目前，许多医院随着规模不断扩大，开始热衷于通过融资缓解资金运行压力。然而，医院在进行融资之前，应该深入分析筹资的必要性，筹资后的收益与筹资成本是否可行，不能盲目筹资，高昂的筹资成本可能会加重医院运行压力，给医院带来沉重的包袱和极大的财务风险，医院需要在总收益与总成本之间进行利弊衡量，只有确信筹资所带来的总收益大于筹资总成本时，筹资才是可行的，才有必要考虑采用何种方式、何种渠道进行筹资。

（四）方式经济原则

医院在确定筹资数量、筹资时间、资金来源的基础上，还必须认真研究各种筹资方式。资金的筹集是需要付出代价的，不同的筹资方式所发生的筹资成本不同，只有选择经济可行的筹资方式，才能降低成本，减少风险。为此，医院需要对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、适用、可行的筹资方式。

四、医院筹资中存在的不足

（一）筹资目的不清晰

医院筹资的目的是为了解决自身的生存和发展，缓解资金压力，提高医疗业务水平，为医院创造增加价值。一些医院为了特殊目的，受利益价值驱动，盲目筹资，对筹资行为和结果对医院产生的不利影响分析不够，只着眼于眼前，缺乏考虑整体利益及长远利益考虑。

（二）筹资方式单一

目前，大部分医院筹资渠道主要是向金融结构借款，医院向银行借款，限制条款较多，如：银行需要对医院进行信用等级评估，分析医院经营效益和发展前景，要求进行担保抵押，定期报送有关报表，如果在贷款期间医院情况发生了变化，要求不能改变借款用途等，这些条款限制了医院的经营活动。

（三）风险控制不足

医院在筹集资金时，需要高度重视筹资风险的控制，尽可能选择风险较小的方式进行筹资。目前在大部分医院，缺乏有着丰富筹资专业知识背景的人员，缺乏筹资组合防控风险体系，尚未建立最佳资本结构的具体决策程序。

五、结束语

综上所述，医院的运营与发展由于受自有资金的限制，需要进行对外筹资以解决资金运行中的困难。因此，医院在筹资管理过程中应建立一套科学合理的筹资体系，结合医院实际情况进行科学合理筹资，既要重视对自己资金的管理，又要充分利用筹资所产生的积极效应为医院合理筹措资金，用于发展医疗技术水平，提高医院市场占有率及竞争力，发挥效益水平及发展潜力，在激烈的市场竞争中推动医院的可持续发展。

参考文献：

第8篇：债务筹资方式范文

关键词：筹资风险；表现形式；影响因素；防范与应对

中图分类号：F540.34文献标识码： A 文章编号：

一、引言

对企业筹资风险来说，其含义是指企业在筹资过程中，由于使用借入资金引起收益发生变动的可能性，或引起到期不能偿还债务的可能性。因此，如何控制和规避企业筹资风险十分必要。

二、企业筹资风险表现形式

1）支付能力下降的风险。它是指企业清偿到期债务的能力。该风险从产生的原因上可分为两类：①资金性筹资风险。指企业在特定的时点上，现金流出量超过现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险，是一种个别风险，表现为某项债务或某一时点的债务不能及时偿还，它对企业以后各期的筹资影响不大。又是一种支付风险，与企业收支是否盈余无直接关系，是由于理财不当引起的，表现为财务收支计划与实际不符合而出现支付危机，或是由于资本结构安排不当而引起的。②收支性筹资风险。指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。如果企业收不抵支取发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量。在负债不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低。这是整体风险，对全部债务的偿还都要产生不利的影响。不仅源于理财不当，且源于经营不当。

2）自有资金经济效益不稳定的风险。借款利息随着借入资金的增加而增加，从而导致费用总水平的上升。在企业税息前资金利润率下降或者借款利率超过税息前资金利润率时，自有资金利润率就会以更快的速度降低，甚至发生亏损。这是一种由于借款而可能使企业经济效益下降的风险。

三、影响因素

1）经营状况和盈利能力。经营状况的好坏是由多种因素决定的，至于对企业未来的经营影响一时不能作出完全肯定回答。如出现经营风险，经济效益下降，在借入资金较多时，将产生还款付息压力；如出现亏损，有可能使企业陷入资不抵债的困境。经营状况良好，获利能力较强时，资金利润率大于借入资金的成本率，企业借入资金可以提高企业自有资金利润率；反之，借入资金会使企业自有资金利润率下降。

2）借入资金期限结构。企业生产经营与投资往往在较长的时间具有周期波动性。生产经营规模与投资扩大时，需求资金增大；在生产出现萎缩与投资减少时，需求资金减少，有可能出现资金闲置。因此，企业借入资金的多少及其期限结构，如果没有与企业生产经营的周期波动很好地相适应，就会出现不合理的安排而引起某一时点的偿债高峰，或某一时点过多的资金闲置。

3）利率变化。利率变化对筹资风险的影响表现为不恰当的时间或用不恰当的筹资方式筹集了资金，使筹资成本水平提高，企业蒙受损失。例如在当前利率水平偏高而利率将要在不久即会调低时，仍以较高利率水平筹集了资金，而在利率调低后就要负担较高的利息。

4）汇率变动。其产生的风险，是指企业在涉外经济活动中，由于外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌所蒙受的损失。国际政治经济环境的复杂多变，汇率本身就具有不稳定性。其风险对企业筹集外汇资金后的债务偿还能力具有较大影响。

5）通货膨胀。指因货币供应量过多而造成的货币贬值，物价上涨的经济现象。持续的通货膨胀，将使企业资金需求不断膨胀，资金供给持续发生短缺，货币性资金不断贬值，实物性资金相对升值，资金成本不断升高。这给企业筹资带来诸多隐患，若决策不当，会带来重大损失。

6）企业信誉。它是企业在长期的经营过程中树立的企业形象。若声誉好，在社会上有较高的信誉，在筹资时，渠道就宽，方式灵活，资金成本就低，风险较低；反之，成本就较高，风险就大。另外，市场风险、经济风险、政治风险等对企业筹资都有着很大的影响。

四、筹资风险的防范与应对

1、遵循收益风险均衡原则，正确认识和评价筹资风险

激烈的市场经济，企业活动不可避免地要遇到风险。追求风险，勇于承担风险并善于分散风险，是企业成功的关键。一般收益与风险同在。获取收益是企业经营的基本出发点，而风险则是由未来情况的不确定性和不可预测性所引起，是与获取收益相伴随的一种客观现象。企业要获得收益，就不能回避风险，可以说风险中包括收益，挑战中存在机遇。而遵循风险收益的均衡原则，则是要求企业不能只顾追求收益，不考虑发生损失的可能。在进行财务管理必须对每一项具体财务活动，全面分析收益性和安全性，按照风险和收益适当均衡要求来决定采取某种行动，在实践中趋利避害，赢得更多的收益。

财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才能得到高收益。无论是对投资者还是受益者来说，都要求受益与风险相适应，风险越大，则要求受益也越高。只是不同的经营者对风险的态度有所不同；有人宁愿稳妥不愿冒险；有人则甘愿冒险以图谋求巨利。无论何种心态对待，都应对决策项目的风险和收益作出全面的分析和权衡，以便选择最有利的方案。特别要注重把风险大、收益高的项目，同风险小、收益低的项目，适当地搭配起来，使风险与收益均衡，做到既降低风险，又能得到较高的收益。经营管理者应树立风险决策观念，理智化地化风险为机遇，在危急中找对策，以提高经济效益。

2、加强筹资风险管理，努力化解筹资风险

1）保持负债规模的适度性。只要企业负债经营，就存在筹资风险，而且其大小与企业借入资金的多少成正比。所以，合理确定借款额度，保持适度的负债规模，是控制筹资风险的关键所在。在遵守国家有关政策、法令、制度规定的前提下，借款的数额要依据投资环境、项目选择、市场前景等因素来确定。投资环境好，市场前景乐观，项目变现能力强，投资报酬率高，举债规模可适当扩大；反之，不宜扩大。负债规模的确定，还应考虑借入资金利率的变动趋势。一般在企业资金利率或投资收益一定的条件下，利率调高，对企业不利，应削减举债规模；反之，可适当扩大举债规模。

2）保持负债结构的合理性。其负债结构，是指企业借入资金期限结构、利率结构、债源结构等。它是适度性的前提，只有结构合理的负债规模才是适度的，才有利于回避、分散筹资风险。对短期、中期、长期负债要均衡安排，并保持适当比例。企业借款期限要稍长于项目投资回收期。如果期限太长，可能会造成长期资金短期使用，利率太高；反之，则会造成企业资金周转困难，无力偿还负债。再者，长、短期负债比例必须与企业固定资产和流动资产的结构比例相适应，要通过预测流动资产的变现能力，控制短期负债额度，避免还债期过于集中和还款高峰的过早出现。根据生产经营中不同的资金需求，选择不同期限的筹资方式。若是生产经营中长期的资金需求，就用长期负债方式来融资；季节性、临时性等原因引起的短期资金需求，最好用短期负债来解决，使资金的占用时间与负债的偿还期限基本一致。这既可降低企业丧失偿债能力的风险，又使借入资金能够得到高效利用。负债利率结构安排要有利于减少利率风险，降低企业实际利率。利率结构是指长期固定利率借款与浮动利率借款的比例关系。若资金市场上利率有上升趋势，采用浮动利率借款将会面临利率风险。筹资一笔长期项目的资金，仅用固定利率借款也是不明智的。固定利率借款虽然可减少利率风险，但缺少灵活性；浮动利率借款比较灵活，可以提前还款。所以，不宜单纯采用某一种利率，而应当从降低企业利息负担的角度出发，保持固定利率和浮动利率的适度比例。

选择适当的借入资金渠道和方式，保持债源结构的合理性。可以通过银行贷款、债券和商业信用等方式，从不同来源取得借入资金。不同的筹资方式，取得资金的难易程度不同，资金成本也高低有别，且也具有不同的筹资风险。商业信用比较容易取得，也不必对付出任何代价，但只能在短期内使用，无力偿还的风险太大。银行借款与发行债券相比，一是限制条件较少，容易筹集；二是筹资速度也较快。用于增添小型设备，增加适量库存，或用于扩大商业信用规模时，以银行借款方式为好。若企业所需资金额度大、期限长，以发行企业债券筹资为好，因为社会资金市场实力雄厚，且大额度筹资成本相对较低。各种筹资方式和资金来源分别有其优缺点，企业必须注意债源结构的合理性，使之相互配合，才能趋利避害，这样才能有效地控制风险。

3）增强筹资方式的可转换性，建立多元化的筹资渠道。各种筹资方式的风险大小不同，其筹资方式之间的转换能力也不同，可从一种方式转换为另一种方式的能力，以避免或减轻风险。通常短期筹资方式的转换能力强，但由于期限短，若风险太大，可以及时采用其他方式筹资；长期筹资方式转换较为困难。长期筹资中，如果合同中规定可以通过一定手续进行转换，则风险也相对小些。另外，企业筹资还应广开渠道，不能过多地依赖于一个或几个筹集资金渠道，应进行多元化筹资，这也可增强转换能力，降低筹资风险。

3、财务风险机制要建立健全，并优化宏观风险控制环境

要努力构建高效的财务风险机制，并加强对财务风险的事前、事中、事后控制。企业在进行某一筹资方案决策时，在考虑可能获得的利益同时，还要兼顾其风险。通过对财务风险的定性、定量分析，制定富有弹性和留有余地的管理措施，以保证发生意外时能够有效地应付；在进行的筹资活动中，企业应时刻监督筹资活动的相应进程及风险状况，根据出现的偏差及时调整筹资活动，以有效地阻止不利事态的发展，并将风险降低到可控范围；筹资活动之后，以风险分析资料为依据，总结经验，吸取教训，并用来指导未来的筹资风险管理行为及其活动。

五、结语

企业建立健全相适应风险机制运行的体制、政策和法律保障体系，要真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的企业法人，迫使在激烈的市场竞争中求生存、谋发展。从国家政策层面上，需要完善社会保障体系，为风险机制的运行创造良好的外部条件；从法律层面上，要将风险行为活动置于法律的监督之下，为风险机制的运行提供制度化、规范化保证；从优化企业筹资环境层面上，需要建立良好的经济政策环境、发达的金融市场环境、公平的税收制度环境和健全的金融体制环境，并将企业筹资纳入法律化、规范化轨道，这才有利于企业对筹资风险的防范与控制，才有相应的保障。

第9篇：债务筹资方式范文

【关键词】筹资风险 风险分析 风险控制

近期，国家利用货币政策来调节流动性、抑制通胀，同时也增加了债务筹资成本。受欧元区债务危机影响，股市持续低迷，权益资本筹资的总额减少、成本增加。资金是企业设立、生存和发展的基础，是企业组织生产和进行经营活动的必要条件。什么时候筹资？如何筹到资？如何确定筹资方式结构？如何管理筹资风险？是考量每个企业生存能力的问题。筹资风险就是企业在筹资活动中，由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或者筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业财务成果带来的不确定性。

一、筹资风险来源分析

筹资风险按资金来源渠道可分为债务筹资风险和权益筹资风险两种。债务筹资风险是债务筹资受固定的利息支出和期限结构以及资金的来源等因素的影响，如企业经营不善，投资收益率低于债务利率时，可能产生到期不能还本付息甚至濒临破产的风险。权益筹资风险则受股权市场的影响，如企业经营成果不能满足投资者的收益目标时，投资者抛售股权，股价下跌，再筹资能力减弱，竞争对手可通过市场收购吞并企业。但是相比来说，债务筹资风险相对权益筹资风险对企业经营成果的影响更快更直接。债务筹资风险按成因不同，可以分为现金性筹资风险、收支性筹资风险两种。

（一）现金性筹资风险

它是指企业在特定时点上由于现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。主要表现为现金短缺、债务的期间安排与现金流入的时间不相匹配等产生的支付风险。风险的发生有可能会降低企业的信用等级，无法筹集到足够的资金，达不到生产经营、投资的需求，甚至会使企业陷入绝境，无法正常、持续的生产经营。其原因是企业理财经验欠缺、资金管理混乱，资金调度控制的执行不到位或安排不合适所造成的支付危机；或是因短期负债和长期负债的期限安排不合理从而引起企业在同时间段的集中偿债；也有可能因流动比率过低或流动资产结构的安排不当所致。

（二）收支性筹资风险

它是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业经营中的收不抵支即意味着经营亏损，资产总量减少，从而对企业到期偿还债务造成影响。该风险的产生，往往代表着企业经营受挫，而不是时间安排或某项债务的偿还问题，所以对于这种风险，企业理财能力欠缺只是次要原因，经营管理不善所造成的资产减少才是主要原因。将会使企业所有者的权益受到极大的威胁，而且债权人也要面临无法到期收回本息的风险，由此可见它不是可以轻易解决的暂时性风险，主要表现为企业破产清算后的剩余财产不足以支付债务。

二、筹资风险对企业的影响

（一）负债经营增加企业财务风险

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，一旦出现现金流量收支不抵或经营发生亏损，就会降低企业偿还债务的能力。假定在企业资产保持不变的情况下，负债越多，所有者权益越少，以企业资产偿还债务的能力就越低。超额负债，需要花费对等的利息费用，既加剧企业的财务风险，又增大了企业的经营成本，减弱了企业的竞争力，严重影响企业的生存能力，一旦发生亏损，企业整体风险就会越聚越大。

（二）资金调度失控影响企业经营效益

资金收支调度失控会造成企业现金流出与现金流入在时间上不一致，可能无法及时到期偿还债务，增加企业债务风险。企业的经营者如果缺乏资金管理意识，资金时间价值观念淡薄，就会造成资金规模不合理、使用效率低下；企业的资金调度控制如果缺乏统一的筹集、使用、管理的制度，或者制度有缺陷、执行不到位，就会造成资金使用效益不高；严重者会因资金链断裂而引发连锁反应，被迫停产、关闭或破产清算。

（三）资本结构失衡过度负债影响企业筹资能力

企业过度负债，导致资产负债率过高、资本结构失衡，再筹资时达到金融机构的要求很困难。债务到期，企业如果在到期日不能筹集到足够的资金还本付息，就会影响到企业的信用。若是信用好的企业，可以举新债还旧债；而信用差的企业，银行或非银行金融机构就不会也不敢再提供资金，再筹资能力就受到影响。

（四）金融市场客观环境变化影响企业筹资成本

金融市场客观环境变化对企业筹资成本的影响主要表现在筹资的难易程度、筹资的额度和筹资的利率。近年来国家通过收缩银根、加息来控制通胀，市场资金偏紧并将在可以预见的未来继续，每一家金融机构的贷款额度都在减少，筹资变得更加困难，能够筹到的资金总量在减少，能够拿到的资金利率越来越高，相应的筹资综合成本越来越大。

三、筹资风险的控制措施

（一）树立正确的风险观念，建立筹资活动内控制度

企业应当根据筹资目标和规划，结合年度全面预算，拟订筹资方案，明确筹资用途、规模、结构和方式等相关内容，对筹资成本和潜在风险作出充分估计，境外筹资考虑当地的政治环境、经济环境、法律环境、市场环境等方面的影响。建立筹资的内控制度，明确划分岗位的职责、权限，切实做到不相容职务分离、制约和监督；规范筹资业务流程，区分不同筹资方式、不同流程环节体现出来的风险，结合资金成本和资金使用效益情况，采用不同措施进行控制；加强营运资金分析，合理筹集资金，做到实物流和资金流的相互协调、资金数量和收支时间相互协调，促进资金合理循环和周转，提高资金使用效率。