工程项目融资方案精选(九篇)

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第1篇：工程项目融资方案范文

关键词：黑龙江某市 供热工程 融资分析

本项目建设规模：规划供热面积360万平方米，接现有供热面积140万平方米，总供热面积为500万平方米；拟建设一座四台85MW的高温热水锅炉房，以满足区域现有供热负荷及规划发展负荷的需求。供热一次网总长度14.282千米。根据热负荷分布状况共设置27座换热站，建设项目总投资22837.60万元

工程建成后将解决区内已经建成和陆续兴建的企业单位和居民的供热问题。

一、投资编制依据

严格按建设部关于《市政工程投资估算编制办法》的通知(建标[2007]164号)规定及《建设项目经济评价方法与参数第三版》的方法进行编制；根据《该市天宝热力有限公司南热源供热工程可行性研究报告》提供的工艺内容、现场内部及外部条件、建设单位提供的其他条件进行计算；

投资估算指标采用及参考：（1）、采用建设部颁布的《全国市政工程投资估算指标》并结合当地人工、材料、机械价格进行调整计算；（2）、参考黑龙江省建筑、安装、市政工程预算定额、费用定额及近年来的同类工程预、决算资料。（3）、主要材料估算价格按当地现行价格信息计算，设备为厂家报价加运杂费计算。

二、工程建设其它费用：

（1）建设单位管理费按财建【2002】394号文规定计取；（2）工程勘察费、设计费按计价格【2002】10号文规定计取；(3)招标服务费按计价格【2002】1980号文规定计取；(4) 建设项目前期工作咨询费按计价格【1999】1283号文规定计算；

(5)建设工程监理费按国家发改委、建设部发改价格【2007】670号文规定计取；(6)工程保险费根据中国人民保险公司规定为第一部分费用0.3%；(7)竣工图编制费按设计费的8%计算；(8)联合试运转费按第一部分工程费用中设备费及安装费合计的1.5%计取；（9）基本预备费按8%计取；（10）办公及生活家具购置费：按设计定员每人2000元计算；（11）其他费用按相关规定计取。

三、流动资金估算

流动资金为生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料、支付公司及其他经营费用等所需的周转资金。本工程流动资金估算按详细估算法计算，经计算本工程流动资金估算总额为1273.22万元。

四、项目总投资及分年投入计划

（1）、建设项目总投资为22837.60万元，其中建设投资21287.00万元（其中基本预备费用1576.81万元）；建设期贷款利息1168.64万元，铺底流动资金381.97万元。见下表

项目总投资估算汇总表

序号 费用名称 投资额 占项目总投资的比例（%） 其他说明

合 计 其中：外汇

1 建设投资 21287.00 93.21%

1.1 建筑工程费用 3130.55 13.71%

1.2 设备及工器具购置费用 7996.80 35.02%

1.3 安装工程费用 6430.55 28.16%

1.4 工程建设其他费用 2152.28 9.42%

1.5 基本预备费用 1576.81 6.90%

2 动态费用 1550.61 6.79%

2.1 建设期贷款利息 1168.64 5.12%

2.2 铺底流动资金 381.97 1.67%

3 建设项目总投资（1+2） 22837.60 100.00%

根据工程进度安排，拟将建设投资在二年建设期内投入使用，年度投资比例50%：50%。

五、融资方案

项目的资金筹措是项目实施的一项重要工作，尤其在现代市场经济和资本市场高度发展的同时，项目的融资方式和技术也不断的发展和成熟，因此融资方案的重要性不言而喻。下面就融资方案做以简要的论述和分析。

项目的融资组织形式和资金来源的初步确定

（1）本项目的融资组织形式为项目融资；

（2）本项目所需要的资金总量为22837.60万元，根据资金的可得性、供应的充足性及项目较低的融资成本，初步确定资金的来源渠道为项目法人的自有资金和国内银行贷款两种渠道直接融资获得资金。

银行贷款及资本金的筹措：

本项目拟用18260万元国内银行贷款，年利率6.4%，还款方式为等额度还款，还款的资金来源为利润、折旧、摊销等；其余资金由企业自筹，资本金来源为企业可用于项目投资的资金。

五、融资方案分析

1．资金来源的可靠性及融资结构分析：

根据该市供热发展趋势的综合分析，可以看出，项目的资本金以及银行贷款的筹集都是有保证的和可靠的。本项目的资本金和债务资金的比例为20%：80%，在一般资本金过低，债务资金比例过高的情况下，将给项目的生产运营带来潜在的财务风险，但对本项目而言负债资金只占工程总投资的80%左右，项目的资本金约占20%；项目的财务风险较合理，在这种情况下，也可以相应增加债务资金的比例，提高资本金的流动性。

2．融资成本分析：

本项目的融资成本以资金的成本率表示（以利率的形式表示）。根据项目的融资方式和结构可得，本项目的资金成本主要表现为借贷资金成本。债务资金约占项目总资金的80%，银行贷款有效年利率按6.4%。借贷资金成本计算公式为： I=(i+a/n)/(F-a)式中：I―借贷资金成本；i― 借贷利息等资金占用费率；a---筹资费用率；n―借款偿还期；F―实际筹得资金与名义借贷资金额的比率。(所得税后借贷资金成本=税前资金成本×(1-所得税税率))。.在根据债务资金的比率计算出加权平均资金成本。经计算本项目的税前加权资金成本作为项目的最低期望收益率，则它低于6%的行业收益率，因此项目的融资成本是比较低的，融资方案是合理的。

3．融资风险分析：

融资方案的实施受到各种因素的影响，本项目也不例外。本项目可能发生的风险因素主要有两个。⑴、资金供应风险：如果借贷资金由于原因不到位或企业的经营状况恶化，使得原资金筹措不能实现，将直接影响工程项目的实施和按时完成，效益目标也难以实现。但本项目为公益设施建设项目，政府会给予税费及各方面的优惠和扶持政策，加之项目本身的较高出资吸引力，都会相应地降低资金的供应风险。但也需要企业更好的经营和管理，加大力度，使得计划筹措资金得以实现。⑵、利率风险：由于本项目的资金成本受利率变化的影响较大。因此也是本项目考虑的重要风险因素。因此目前利率风险是较低的。但也不是不受到国际金融市场汇率变动的影响。因此应当从有利于降低项目的总体风险考虑，在某些时候，也可以采用利率吊期，将浮动利率和固定利率往有利的方向转换，以更好的规避利率风险。

参考文献：

黑龙江省某市供热工程可行性研究报告。

第2篇：工程项目融资方案范文

    一、建筑业投资项目的融资风险分析

    融资风险是指在筹资过程中由于融资收益率的不确定性,企业可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。由于建筑业项目具有规模大、投资大、运营周期长的特点,从企业管理者的角度来看,融资风险是最主要的,因为项目的运转需要资金作为依托,如果筹资过程出现问题,整个项目陷入难以自拔的财务困境,最终决定投资风险。通过分析,融资风险表现在以下各个方面:

    (一)信用风险

    工程项目对资金的需求量大,融资通常涉及到多个出资方,如果任何一方当事人不能履行之前协定的付款义务,就有可能导致整个施工项目的的延期或流产。有时,一些大型的建筑公司会为一个特定的项目而组建项目公司进行融资,以该项目的市场价值及收益作为偿还贷款的唯一资金来源。尽管通过吸引股东注资的方式来筹措资金有利于降低融资风险。但是当股东在现金短缺的时候是否仍能提供协议上所规定的资金是具有不确定性的。

    (二)经营风险

    经营风险主要来自项目内部。如果项目经理对融资管理失当,工程无法按期完工后,将造成实际经营成果偏离预期值并最终产生难以归还贷款、融资成本增加、市场机会错失等一系列风险。此外,一般地说,项目出资方是不愿意采用具有不确定性的新技术及其他方面的营运,在项目建设运营过程中,项目投资方就需要确保原材料供应、设备维修、技术支持、劳务的支付等方面的正常运作。

    (三)经济风险

    经济风险包括市场风险及金融风险。市场风险主要包括价格风险、竞争风险和需求风险,这3种风险之间相互联系,相互影响。比如,工程项目所需的原材料价格上涨,在所筹措的资金一定的情况下,项目的质量和数量很难维持在之前所计划的水平,另一方面由成本推动的工程市场价格上涨会抑制市场需求,不利于最终市场价值的实现,即资金难以回笼,这样贷款将无法按期偿还。金融风险主要根源是筹资难。现阶段,除大型国企外,建筑行业其他企业规模小,盈利能力有限,内部自留资金比率不高。不仅如此,债券的发行受制于国家所限定的规模,如《企业债券管理条例》规定:“企业债券的利率不得高于相同期限居民储蓄存款利率的40%。”,企业无法根据环境和自身的需要决定融资行为。另一方面,由于我国证券市场发展不是很完善,市场容量有限,股票的发行也严重受阻。融资途径过窄,中长期贷款受到抑制,利率及汇率波动幅度过大,加大了金融风险[1]。

    (四)政治风险

    就环境而言,项目的政治风险可以分为两大类:一类是国内风险,如经济政策稳定性风险,法律法规的惩罚。当前,随着公众愈来愈关注城镇化进程对环境的影响,政府通过颁布日益严厉的法规来严惩污染环境、浪费资源的经济行为。如果工程项目融资期间环保措施不符合国家或者地方法律法规的要求,被环保部门下令禁止运营,其损失是无法估量的。此外,对股权进行周到详细的安排也是项目负责人需要慎重考虑的事项。当资金没有严格按照合同的规定、担保形式的选择失误等,都将影响项目的正常运行。另一类是国际政治,如关税及非关税贸易壁垒的调整,外汇管理法规的变化等。在向国家金融结构融资时,若借款方所在国突然对外汇及资本转移进行管制,本国企业在东道国所贷资金就有可能无法汇出,时间上的耽误将影响整个施工项目的运转。因此,项目的政治风险涉及到工程项目的各个方面和各个阶段。

    二、投资项目融资风险的规避措施

    (一)施工项目融资前,认真研究中央政府宏观调控政策

    目前,建筑业在项目融资方面的规模仍深受到国家宏观政策的影响,如:中央银行对基准利率、贴现率的调整,税率的制定,货币政策及在环境保护方面的法律法规等。在投资决策时考虑银行贷款利率的可能提高。因此,在进行融资、选择融资方式的之前项目财务部门应利用项目投资报酬率、净资产收益率、成本费用利润率等硬性指标进行分析比较,并结合外部经济环境和企业自身所能承受的债务偿还能力及抗风险能力两大因素,测算出融资项目的盈亏平衡点,只有当施工项目投资收益值(K,)=∑i(第i种情况可能出现的报酬率*风险权重)(i=1,2,…,n)较大而样本方差=∑i(Ki-K,)2/(n-1)(i=1,2,…,n)较小时,项目融资规划才值得实施。

    (二)成立学习型的风险管理小组,规划、分析、评级、应对、反馈工程项目中的融资风险

    项目组织结构的设计,组织成员的专业技能、职业素质在很大程度上影响企业项目管理工作质量,决定着整个项目管理工作的水平。成立专门的风险管理组织独立于垂直管理链,确保风险都得到识别。此外,所聘用小组成员应当具备深厚的专业知识,能够对整个融资过程进行科学合理的技术分析(见图1),指导企业规避各项风险。最后,对于任何一个组织而言,学习是化解各种风险的最根本保证。由于融资风险具有很大不确定性,在落实项目风险管理制度的同时,小组成员应不断提高专业技能,结合实际情况创造性地解决随机性出现的新现实,形成“干中学”效应(learningbydoing),以便在其他的项目工程中都能够敏捷地对融资风险作出反应,减少因滞后的缘故所带来的损失。

    (三)从企业内部控制角度,加强投资项目融资各个环节管理

    针对具体情况,运用相关的量化技术制定严谨的项目融资方案,从所需资金的币种、与施工项目资金投入和偿还的要求相适应的资金数量、资金来源结构、资金筹措方式及步骤等方面进行严格的规定,一般地来讲,考虑到工程项目资金回收周期长、投资大,风险高等特点,贷款证劵化是一条比较理想的融资途径。债劵利率固定,期限长,操作简便等优势正好证、大型筹资的需要。此外,企业在融资的过程中应明确具体职责,并根据潜在的可能会对项目成功产生不利影响的各风险因素的发生概率制定风险处理计划,统筹项目资源,及时防止亏损,提高盈利水平。

    (四)健全民间信贷的法律法规,拓宽融资渠道,推进建筑业投资项目贷款的风险转移及资金结构合理化

    在我国,大型工程项目的资金来源中仍以银行信贷为主,其比重占到70%以上,这就使得建筑类大型施工单位的融资渠道过窄、资金结构单一(主要以短期贷款为主),这就降低了资金利用率[2]。尽管近段时间央行两次下调存款准备金率及连续暂停央行票据的发行,但是当前通货膨胀的压力并未减弱,政府稳健的货币政策仍将继续坚持,与以往相比,银行信贷规模将会呈平稳趋势,这就进一步制约了建筑工程项目融资。因此,通过法律法规的手段规范民间信贷业务,培育信托公司等投资型中介机构,拓宽建筑公司融资渠道,无论是对施工项目融资风险的降低还是金融市场的健康稳健发展,都是百益而无一害。

    三、融资风险措施的跟踪评估

    (一)监控项目资金周转状况并及时反馈,及时为上层管理提供融资风险信息

    在贷款存续期间,部门负责人应当持续监控项目的建设和营运情况,根据抵押担保、市场环境、宏观经济变动等因素,利用财务比率定期对项目融资各个环节中存在的风险进行测算,建立相应的风险预警机制,降低项目融资风险。图2为财务指标构建的融资风险预警体系。

第3篇：工程项目融资方案范文

关键词：国际工程 工程管理 EPC 关键点

近些年来，随着对外交流学习机会的增加和更多优秀管理人才的加入，国内企业国际工程总承包项目管理的水平得到了较大程度的提高，但是国际工程总承包工作涉及的内容众多、工作程序复杂，再加上长久以来管理理念的落后，当前国际工程总承包工作中仍然存在诸多问题。做好国际工程总承包工作需要从报价、启动、投标、融资、风险管理等方面入手，只有将各个细小环节的工作做好了，总承包工作的质量和效率才会更有保障。

一、国际工程总承包项目的分类

国际工程总承包项目的分类可以分别从过程内容和融资运营这两个方面来进行。从过程内容的角度来看，国际工程总承包工程项目可分为以下三种主要类型：一是EPC模式，又称为交钥匙总承包，此处的EPC模式主要完成的是项目的设计、采购、施工以及运行服务等方面的工作。二是EPCM模式，即设计采购与管理总承包，其为当前最为流行的一种总承包模式。三是DB模式，即设计施工总承包，该模式下承包企业主要完成项目的设计和施工工作，并对承包工程的质量、安全等问题负责。从融资运营的角度来看，国际工程总承包工程项目可分为以下两种主要类型：项目BOT模式和项目BT模式。

二、国际工程总承包项目的工作流程

国际工程总承包项目所涉及的工作内容诸多，流程较为复杂，大致的工作流程如下：项目开发与签约（工程项目信息收集整理、项目背景调查分析、项目实施方案制定）、项目融资（包括融资方式探讨、融资风险评估）、项目执行（项目施工方案的制定、实际施工工作的监管）、项目售后服务（包括项目的维护、客户关系的维护）。国际工程总承包项目工作的每一个工作环节都至关重要，任何一个环节出现差错都会对整个工程承包工作产生巨大的影响，因此必须对其高度重视。

三、当前国际工程总承包工作中存在的主要问题

（一）工程管理理念落后

与西方的一些发达国家相比，我国国际工程总承包工作的起步较晚，工程管理的理念仍然相当落后，很多“走出去”的企业对工程总承包工作仍然没有给予足够的重视。具体而言，当前企业工程管理理念落后主要体现在以下几个方面：一是没有确定“以人为本”的管理理念，未能在工程总承包工作中给予员工充分支持和鼓励，对外籍员工缺乏足够的人文关怀。二是全员参与成本控制的意识不高。成本控制对于减少工程项目的投资，增加项目利润具有重要意义，在国际工程总承包工作中只有全员参与项目的成本控制，才能将项目建设成本控制在预期的范围之内。

（二）责任与义务划分不清晰

由于国际工程总承包工作涉及的内容众多，很多时候各个合作企业甚至是企业内部各部门之间的职责划分并不清晰，使得总承包工作的工作效率和质量都受到了严重的影响。国际工程总承包工作中责任和义务划分不清晰具体体现在以下两个方面：一是总承包商与业主的责任与义务划分不清晰。虽然在EPC管理模式下，业主将大部分权利都给了总承包商，但是在项目合同的签订过程中仍有必要在合同中对于相关的细节进行明确，以避免不必要的麻烦。二是总承包商与分包商之间的责任与义务划分不清晰。原则上来说，分包商是直接对总承包商负责的，分包商所产生的问题一般都是由总承包商承担而不是业主，因此对总承包商和分包商之间的责任和义务进行明确的划分也是相当有必要的。

（三）风险管控意识较差

当前大部分企业在国际工程总承包工作的开展过程中都缺乏足够的风险管控意识，这主要是两方面的原因造成的：一是部分企业未能充分地认识到风险管控的重要性。由于缺乏先进管理理念的指导，部分企业对于风险管控工作所知甚少，其不知道该如何采取有效措施去规避风险的出现。二是尽管部分企业开展了风险管控工作，但由于能力有限，很多时候都只是进行一些例如风险评估的表面工作，而并未对总承包工作的各个具体环节进行风险把控，该种风险管控工作也只是流于形式，难以发挥应有的作用。

（四）管理体系运行效率低下

当前国际工程承包工作管理体系运行效率低下主要是由以下两个原因造成的：一是管理机构臃肿，不同部门之间的分工不明确，一些部门之间的职能存在重合甚至是冲突。管理体系的不完善，加大工程承包管理的难度，不利于承包工作的整体运行。二是管理人员的专业水平和职业素养有待于提高。随着国际工程承包管理的不断发展，国际工程承包管理人才出现了严重的供不应求，与西方国家相比，国内工程管理人员的专业水平和职业素养仍处于一个较低的水平。

（五）项目开发和融资过程中存在困难

我国当前的金融支持体系尚不完善，一些刚刚走出去的企业自身实力也相当有限，企业在项目开发和融资过程中仍然诸多阻碍和困难，这些困难主要集中体现在以下几个方面：一是国际工程总承包企业的资产规模有限，融资能力较差;二是与西方的一些发达国家相比，国内的出口信贷和信用保险制度还存在较大的差距，这使得国内企业在融资方面的竞争能力较弱。

四、做好国际工程总承包工作的关键点

（一）做好项目的报价工作

由于工程承包企业对招标文件未进行深入研究，很多企业对招标文件的理解还存在一定的障碍，再加上技术支持的缺失，当前大多数工程承包企业的报价工作仍然存在一些问题。在今后的项目报价工作中，工程总承包企业要通过组建投标小组的方式对项目的实际情况和关键内容进行充分的研究，制定科学合理的工程量和材料设备技术要求，对潜在的竞争对手进行分析。

（二）做好项目的启动工作

工程项目的启动工作是在中标之后到项目正式开工之前的主要工作内容，其主要目的是为后续的工程开展做准备。要做好国际工程总承包工作的启动工作，具体而言就是要做好以下方面的工作：一是做好项目的整体规划。通过进行现场调研与模拟分析的方式制定符合实际情况的项目执行规划，并对其科学性和合理性进行讨论与验证;二是做好人员筹备工作。工程项目总承包工作的执行必然需要大量人员的参与，在启动阶段重点要做好人员安排、行政管理、人力资源管理等方面的工作;三是做好物资储备工作。这里所说的物资既包括项目执行过程中的原材料、施工设备，也包括要用的文件、合同等后勤保障物品

（三）做好项目的投标工作

投标工作与报价工作类似，但是其包括的内容更加复杂，需要完成技术方案设计、人员组织、报价准备工作、制作报价文件等方面的内容。做好投标工作要特别注意以下几点：一是了解项目背景，深入理解标书的具体细节和详细要求;二是选拔优秀的投标人员，加强人员管控，提高投标团队的专业水平;三是做好相关资料的备份与保存工作，保证在后续的工作过程中能够顺利的相关的投标文件。

（四）加强对项目的风险管控

加强对项目风险的管控，首要任务便是要提高对风险管控工作的重视程度，要充分地意识到风险管控工作的重要性。此外企业还应该不断地学习先进的风险管控方式，要对总承包工作的各个工作环节进行风险评估，对于评估不达标的工作要责令整改，只有达到要求的才能继续执行。

（五）做好项目融资工作

融资工作是国际工程总承包工作的命脉，其重要性不言而喻。做好项目融资工作需要从以下方面入手：一是提高可行性报告的规范性和合理性，为融资方案提供更有力的依据;二是加强项目的实地考察，通过调研的方式对投资风险进行评估，为投资方排除后顾之忧;三是扩宽融资渠道，充分争取当地政府的财政支持和优惠政策，尽可能地用最小的代价获得更多的支持。

五、结束语

EPC管理模式的不断完善和融资水平的不断提高是国际工程项目总承包工作的两个主要发展趋势。随着融资水平的不断提高和管理模式的不断完善，当前国际工程总承包工作中存在的问题必将得到更好的解决，企业“走出去”的道路将会更加顺畅。

参考文献：

[1]黄晓宇，潘靖.国际工程管理的商务平台[M].国际工程与劳务，2013

第4篇：工程项目融资方案范文

近些年，我国城市大型住宅房地产项目开发逐渐增多，且有不断增加的趋势，这对于加快城市建设和提高居民生活质量具有重要意义。大型住宅房地产项目的开发意味着大规模的资金投入，在国家对房地产业持续宏观调控的背景下，传统的以银行贷款为主的公司融资模式受到挑战。而另一种融资模式———项目融资，作为一种重要的国际金融工具，其独特的融资机制和在分散风险方面的特殊作用，使其在大型工程项目建设资金筹集方面发挥了重要作用，已成为卓有成效且日趋成熟的融资手段。然而，项目融资在房地产开发领域特别是大型住宅房地产开发领域尚未得到真正意义上的应用。为此，本文就项目融资在大型住宅房地产开发中的应用问题进行探索性研究，以期拓展项目融资的应用领域，增加房地产企业融资渠道，降低房地产企业融资风险。

二、项目融资的内涵、运作机制和应用领域

1.项目融资的内涵。

项目融资作为一种重要的融资方式，自身还处于不断地发展过程中，目前尚没有一个统一、公认的定义。从广义上讲，凡是为了建设一个新项目、收购一个现有项目或者对已有项目进行债务重组所进行的融资都可以称为项目融资。世界银行将项目融资定义为资本投资开发设施，能够提供商品和服务的项目[1].欧洲一直采用这一宽泛的定义[2].从狭义上讲，各国学者和国际组织对其定义表述有所不同。美国银行家彼得·内维特（Nevit.P.K）在其《项目融资》（1996年）一书中提出，项目融资是“为一个特定经济体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障”[3].巴塞尔委员会在《巴塞尔新资本协议》中指出，项目融资（ProjectFinance,PF）是一种融资方法，贷款人主要将单个项目产生的收益作为还款来源和资金安全性的保障，是专业贷款的一个子类。我国学者在总结各类定义的基础上，提出项目融资是“以一个特定的经济实体（项目）为融资对象，以项目的现金流量和收益为偿还所融资金的来源，以项目的资产作为融资的安全保障（抵押）的一种融资方式[4].”项目融资更为简明的定义是：以特定项目的现金流量和资产为基础的有限追索或无追索融资。与传统的公司融资比较，项目融资具有以下主要特征[5]:

（1）以项目为融资导向。

安排项目融资的依据是项目未来的现金流量和项目资产，而不是项目投资者的资信。项目贷款人更加关注的是项目建设期间能够产生的现金流量用于偿还贷款的能力，项目的融资规模、融资成本以及融资结构与项目的预期现金流量和项目的资产价值直接相联系。

（2）无追索或有限追索。

当项目的经济强度不足以清偿债务时，贷款人不得追索或者仅在某一特定阶段或在规定范围内进行追索。除此之外，无论项目出现什么问题，贷款人均不能追索到项目借款人除项目资产价值和未来现金流量以及所承担的义务以外的任何财产。

（3）有效分散投资风险。

针对大型项目投资面临的各种风险，项目融资充分发挥“收益分享、风险分担”的原则，将项目的各种风险在项目的主要参与者和其他利益相关者之间进行合理分配，而不是由项目投资者一方单独承担项目的全部风险，减轻了投资者的压力。

（4）资产负债表外融资。

根据项目融资风险分担原则，贷款人对债务的追索仅限于项目公司的资产和现金流量，因而可以将项目融资安排为不需要进入投资者资产负债表中的贷款形式，即实现表外融资，有利于投资者将有限的财力从事更多的投资活动。

2.项目融资的运作机制。

项目融资主要由四个基本模块组成：项目的投资结构、融资结构、资金结构和信用保证结构。

（1）项目的投资结构。

即项目的资产所有权结构，指项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。目前，国际上常用的项目投资结构有单一项目子公司、公司型合资结构、合伙制及有限合伙制结构、信托基金结构和非公司型合资结构等形式。

（2）项目的融资结构。

融资结构指项目投资者取得资金的具体形式，是项目融资的核心部分。投资者在投资结构上达成共识以后开始设计和选择合适的融资结构来实现投资者的融资目标和要求。常用的项目融资模式有：杠杆租赁、产品支付、利用“设施使用协议”融资、BOT、ABS等多种模式，也可以按照投资者的要求对几种模式进行组合、取舍和拼装。

（3）项目的资金结构。

项目融资的资金由三部分构成：股本资金、准股本资金、债务资金。三者的构成及其比例关系即项目的资金结构，其中核心问题是债务资金。项目融资常用的债务资金形式有：商业银行贷款、银团贷款和租赁等。资金结构在很大程度上受制于投资结构、融资结构和信用担保结构，通过灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择恰当的资金形式，可以达到既减少投资者自身资金的直接投入，又提高项目综合经济效益的双重目的。

（4）项目的信用担保结构。

对贷款银行而言，项目融资的安全性来自项目本身的经济强度和项目之外的各种直接或间接担保。担保可以由项目投资者提供，也可以由与项目有直接或间接利益关系的参与各方提供；可以是直接的财务保证，也可以是间接或非财务性的担保，所有担保形式的组合，就构成了项目的信用担保结构。

项目融资的整体结构设计通过开发商、贷款银行与其他参与方之间的反复谈判，完成融资的模块设计并确定模块间的组合关系。通过对不同方案的对比、选择、调整，最后产生一个令参与各方都比较满意的最佳方案。

3.项目融资的应用领域。

项目融资最早应用于石油、矿业等资源开发领域。20世纪30年代世界经济危机使美国大批企业资产状况恶化、信誉度降低，按照传统的以企业财务状况和资信等级为基础的公司融资方式难以获得银行贷款，企业面临山穷水尽的局面。这时美国德克萨斯州的石油开发项目另辟蹊径，采用项目融资方式获得了足够资金。项目开发商、投资者以及贷款银行约定采取“产品支付协议”的方式归还贷款，即贷款银行不从石油产品的销售收入中获取贷款本息，而是从特定的石油矿区未来产出的全部或部分石油产品的收益权中获取本息。这种新型的贷款方式，相对于以借款人自身的资信和信用为担保的传统方式，将对贷款的风险评估对象从借款人转移到了现存的产品上。

20世纪70年代以后，项目融资开始应用于基础设施建设项目。面对日益增加的基础设施建设项目，单纯依靠财政预算、政府拨款的方式愈加困难。此时项目融资为本来由政府投资兴建的基础设施项目开辟了新的融资渠道。政府将基础设施项目授予企业经营，获得特许权的企业负责项目的融资、建设和经营，承担项目的债务责任和投资风险，在特许权期满后将基础设施项目再交移给政府。我国改革开放以来，项目融资也被引入和介绍到我国的企业界和金融界，并在一些大型投资项目中得到成功的运用。特别是进入20世纪90年代以后，BOT方式得到广泛使用。如三亚凤凰机场、重庆地铁、深圳地铁、北京京通高速公路、广西来宾电厂等项目[6].

目前，项目融资在世界各地运用更加普及，涉及项目遍布矿产资源的勘探和开采、基础产业和大型基础设施建设等领域，甚至在军事工程中得到成功应用。在实践中，项目融资本身在融资结构、追索形式、贷款期限、风险管理等方面也在不断地创新和发展。

三、我国大型住宅房地产开发实施项目融资的必要性

我国城镇住房制度改革以来，以住宅开发为主的房地产业获得空前发展，成为国民经济的支柱性产业。近些年，大型住宅开发建设项目逐渐成为城市建设运营的主角和房地产开发的主流。然而，大型住宅建设项目开发需要大量的资金投入，如何筹集足够的开发资金是房地产开发商面临的最为关键的问题。在目前国家对房地产行业进行深度宏观调控期间，过去依靠银行贷款和项目销售回款的融资模式越来越不适应新形势发展需要，拓宽融资渠道、提高融资能力是房地产企业急需解决的现实问题。项目融资以其独特的融资机制和在分散风险方面的特殊作用，使其在大型工程项目建设资金筹集方面发挥了重要作用，已成为卓有成效且日趋成熟的融资手段。因此，大型住宅房地产开发项目积极引入项目融资，对于解决我国房地产企业面临的资金紧张问题具有重要意义。

1.有利于缓解房地产企业融资困境。

资金是企业赖以生存的命脉，房地产企业作为典型的资金密集型行业，具有资金需求量大、资金循环周期长、资金回笼速度慢等特点，因此对资金的依赖性更强，对资金的良好运转要求也更高。随着我国房地产宏观调控力度的不断加大，房地产企业融资环境从紧，企业资金问题面临严峻挑战。2011年，全国房地产开发企业资金来源83246亿元，比上年同期增长14.83%,增速回落12.1个百分点，增速连续两年下滑；全国房地产开发投资61740亿元，比上年同期增长27.9%,增速回落5.3个百分点。2011年资金来源和投资增速差值-13.1%,连续两年为负差，缺口相比2010年扩大了5.3个百分点，可见资金入不敷出的现象较为严重。同时，2011年房地产开发企业本年资金来源与投资额比是1.35,比上年降低0.15,资金保障能力不足也显而易见。项目融资具有表外融资和提高财务杠杆的功效，其依据房地产开发项目本身的经济强度来实现融资，因此引起的债务无须计入投资人的资产负债表中，进而避免在资信评估时影响房地产企业的信用地位和筹资能力。同时，采用项目融资一般可以获得较高的贷款比例，提高财务杠杆系数，进而拓宽房地产企业融资规模，缓解企业融资困境。

2.有利于降低房地产企业信贷风险。

我国房地产企业是典型的全能式开发模式，从买地、建造、论文格式、卖房到管理都由房地产开发企业独立完成。在追求利润最大化的同时，房地产企业也将风险集中到自身身上。在融资方面，目前的房地产融资模式尚没有形成风险分担机制，房地产企业既是资金的需求者，又是融资的主体，承担债务的全部责任。同时，房地产业本身没有属于行业的专业金融机构，行业内用于房地产开发的长期资金严重不足。在宏观调控和信贷紧缩的背景下，传统的“银行贷款+预售融资”的资金融通方式遇阻，对企业的生存和发展构成了直接的威胁。项目融资属于有限追索，有限追索权的存在使项目的风险与投资人的其他资产相分离，贷款人只能以项目资产和项目未来收益作为还款来源，投资人从而可以避免做无上限的抵押或担保。项目融资的另一大特点是风险分担，项目融资的各参与方可以依据各方的利益要求，通过严格的法律合同把责任和风险合理分担，从而降低房地产企业的信贷风险以及市场风险。

3.有利于转变我国房地产业务发展模式。

目前房地产开发主要有两种模式[7]:一是以卖楼获得（预售）的客户融资和银行按揭融资为主的“香港模式”,也叫全能开发模式，是以开发商为中心的一条纵向价值链，从买地、建造、卖房到管理都由一家开发商独立完成，房子建好后，房地产公司不持有物业，直接出售。其特点是项目开发周期长，开发商追求利润最大化，不愿意与他人分享收益。二是以市场化资本运作为主的“美国模式”,也叫专业化模式，在这种模式中，房地产投资、开发、物业经营等各方面业务环节都高度分化、相对独立，不同类型的业务要由专业化的独立公司来自主实施完成。其特点是专业化的程度相当高，每一个环节通过完成各自的任务获取利润，是一条横向价值链，真正的幕后主导是资本，开发商、建筑商、中介商以及其他环节都属于围绕资本的价值链环节。从发达国家房地产业发展情况看，开展资本运作和专业细分是房地产业的发展趋势。今后的房地产企业，不仅是一个开发企业，更是一个资本企业，资本驱动日益成为房地产业的运作核心。我国房地产业经过20多年的发展，尚处于以房地产开发商为核心的阶段，缺乏专业化分工，属于典型的全能开发模式。适应未来发展需要，房地产业的创新发展有赖于融资方式的转变，开展项目融资，在分散风险、分享收益的原则下，其实质是实现了房地产开发的专业分工，改变现有房地产企业的全能运作开发模式。

4.有利于推动我国房地产金融市场的发展。

我国房地产金融市场的发展滞后于房地产业的发展，市场配置资金的作用并未得到充分发挥，出现了房地产企业资金短缺与储蓄资金大量沉淀并存的局面，分散的社会资金难以集中应用到房地产项目，社会公众、各方面投资者难以分享房地产业发展的收益。房地产开发企业实施项目融资，将有助于提高资本市场的运营效率，更好地发挥资本市场应有的筹资和资源配置功能。更为重要的是为我国投资者提供了一种风险明确、收益稳定、容易把握、能够满足不同投资策略和风险偏好的投资工具，使我国大量的居民储蓄能够高效地转化为投资。同时，项目融资中的很多模式属于直接融资方式，项目融资的发展客观上突出了直接融资和证券市场的作用，使间接融资的地位相对下降，并促使商业银行改变其功能，从而推动我国房地产金融市场的发展，加速房地产金融体系创新的进程。

四、我国大型住宅房地产开发实施项目融资的可行性

传统的项目融资主要应用于石油、天然气等能源开发、基础设施建设以及飞机、轮船等大型制造业项目。近些年，大型商业房地产开发项目也开始引入项目融资这一新的融资模式，并在实践中取得较好效果。然而，项目融资在大型住宅房地产开发项目中尚未得到真正意义上的应用。其原因：一方面是项目融资比较复杂，对市场风险、财务评价等可行性研究要求较高，而住宅房地产开发在可行性研究方面还不足以使贷款机构确信贷款的安全；另一方面是项目融资在分散风险的同时，也分散了项目收益，在我国房地产业高速发展时期，房地产开发商追求利润最大化，不愿与他人分享房地产业发展的收益。尽管如此，随着我国社会经济的发展和城镇化进程的不断加快，大型社区和物业开发的逐渐增多，项目融资的优势必将愈加凸显，相信不久的将来，项目融资与传统的公司融资将一并成为房地产开发企业的重要融资手段。目前，大型住宅房地产开发已经基本具备实施项目融资的条件。

1.大型住宅房地产开发可以通过项目公司实施项目融资。

以项目为导向安排融资是项目融资的一个显著特点。大型住宅房地产开发通常以成立项目公司的方式来运作。所谓房地产项目公司，即以房地产项目为对象从事单项房地产开发经营的有限责任公司，往往开发一个项目即设立一个项目公司，待项目开发完毕后，即注销项目公司。公司的股东（开发商）利用项目公司制度可以合理规避法律风险，即使项目投资失败，开发商仅以出资额为限承担有限责任。项目公司作为独立的生产经营者，签署一切与项目建设、生产和市场有关的合同，安排项目融资，负责建设经营并拥有项目。在项目建设期间，投资者为贷款机构提供完工担保。项目公司的法律关系比较简单，便于贷款机构就项目资产设定抵押担保权益，融资结构上较易于被贷款机构接受。项目融资的债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，易实现有限追索和非公司负债型融资，并且可以利用大股东的资信优势获得优惠的贷款条件。同时，项目资产的所有权集中在项目公司，管理上较灵活，项目公司可直接运作项目，也可仅在法律上拥有项目资产，而将项目运作委托给另外的管理公司[8].目前的房地产抵押贷款基本以项目资产作为偿还担保，很多住宅房地产开发项目的融资活动已经具有了项目融资的特点。[ LunWenData.Com]

2.大型住宅房地产项目开发具有稳定的净现金流量。

进行项目融资的先决条件就是项目能够产生稳定的现金流。住宅房地产开发直接形成住宅产品，并直接进入销售阶段，大约三到四年左右时间完成一个房地产开发周期，即资金周转期。与其他领域的项目融资比较，房地产开发前期只有大规模投入，而没有现金回流，只有在房屋预销售之后才能产生现金回流。尽管如此，由于住宅产品具有价值量大、保值增值的特点，从长期看其价格始终呈现稳定上涨的趋势，且价格增长速度要远高于GDP缩减指数。同时，房地产价格波动幅度远远小于股票等金融资产价格波动幅度。随着中国经济的快速发展，人均可支配收入不断增加，在利率下降、外汇管制、债券市场不发达、股票市场欠完善的情况下，房地产也成为了百姓投资的重要工具和抵抗通胀的重要手段。因此，随着房地产价格的稳定上涨，房地产开发未来的现金流必然是稳定的。住宅地产也是房地产的最大板块，历年来都占房地产投资的70%左右，如此大的投资规模和稳定的现金流也使得项目融资在住宅房地产开发中具有广泛的应用空间。

3.我国市场经济运行机制的不断完善为房地产项目融资提供了良好的外部环境。

项目融资是一项复杂的系统工程，涉及项目谈判、签约、履行及违约的仲裁和处理，风险的分担、利润、税收和其他条件的执行手续、渠道与担保等问题，这些问题需要在完善的市场经济环境下通过相关法规加以强化。经过三十年的发展，我国市场经济体制逐渐完善，相关政策法规相继颁布，银监会、证监会和保监会逐步放松对金融机构的直接监管，早在2003年中央银行就已经提出“要积极推进住房贷款证券化”.这些对于项目融资在房地产业的运用提供了必要的法律依据和法律保障，为项目融资的开展营造了良好的外部环境，也极大地解除房地产项目融资在我国的社会风险和经济风险。

4.众多项目融资的成功案例为大型住宅房地产开发实施项目融资积累了丰富经验。

项目融资自诞生以来，在世界各国已经积累了丰富的经验和众多成功的案例。特别是在欧美国家，项目融资的应用范围已经扩大到房地产开发等领域[9].

20世纪80年代，项目融资被介绍到我国的企业界和金融界，已经在一些大型投资项目中得到了成功的运用，不仅促进了我国经济的发展，同时积累了丰富的项目融资经验，培养了大批从事项目融资的专业人才。近些年，项目融资在我国大型商业房地产项目开发中开始探索性尝试，如大连万达集团与国际商业巨头联合开发商业房地产的“订单模式”已经具有项目融资的特征。这些都为项目融资在大型住宅房地产开发中的运用提供了有益借鉴以及人才支持。

此外，我国具有充裕的开展项目融资的资金来源。2012年底，我国城乡居民储蓄余额近40万亿。除居民储蓄资金外，还有一些投资机构，如保险公司、社保基金、商业银行和证券投资等存有大量投资资金，这为项目融资提供了充足的资金保障。

五、大型住宅房地产开发实施项目融资的运作程序

房地产开发实施项目融资同其他类型项目融资的运作程序基本相同。对比其他项目融资，房地产开发项目融资主要包括六个步骤：投资决策分析、融资决策分析、融资模式选择、融资谈判、融资执行以及贷款偿还[10].

1.投资决策分析。

在进行房地产开发投资之前，房地产开发企业首先进行可行性分析。可行性分析一般包括：对国家法律法规等政策环境的分析，对市场需求情况及市场前景的预测，对资金可获得性的全面考虑，对项目可能面临的各种风险进行估计，由于项目融资的特性，融资方更为注重对项目风险的识别和防范；对项目收益的估计，根据已往经验，对项目的投资量、资金成本、销售收入做一个初步的估计，得出项目收益的估计值，看是否值得投资。在项目可行性研究和风险分析基础上，房地产开发企业做出是否进行项目开发建设的投资决策。

2.融资决策分析。

在决定对某一住宅房地产项目进行投资以后，房地产开发企业将决定采用何种融资方式为项目进行筹集资金。是否采用项目融资，主要取决于项目资金筹集可行途径的比较、对债务责任分担的要求、项目融资数量及时间上的要求和综合评价。项目融资决策分析是一项复杂的综合分析和评价工作，通常需要聘请融资顾问为其提供咨询，对项目的融资能力和可能的融资方案进行分析比较，提出项目融资建议方案，项目投资者据此作出项目融资决策。

3.融资模式选择。

当房地产开发企业决定采用项目融资方式以后，正式聘用融资顾问开始研究和设计项目的融资结构。项目融资结构设计的一项关键性工作就是要完成项目的风险分析和评估，在此基础上，根据项目的经济强度和各利益主体与项目的契约关系，确定项目的债务承担能力、项目风险在项目参与者之间的合理分配及其相关的项目信用保证结构。这一阶段确定的融资模式并不一定是最后采用的融资模式，开发商还需要与融资方进行谈判才能最终确定。

4.融资谈判。

房地产开发企业完成前面几个阶段的工作，就有了与融资方进行项目融资谈判的基础，可以有选择地向潜在融资方发出参加项目融资的邀请书，便可以与有兴趣地融资方开始谈判。一般情况下单个金融机构不愿承担较大风险，开发商可以选择邀请苦干个融资方联合的银团进行项目融资。在与融资方的谈判过程中，开发商应注意保持灵活态度，当谈判陷入僵局时找出适当的变通方法绕过难点，防止融资谈判拖延过长时间，造成更大的损失。融资方可能会对项目融资的模式提出不同的看法，开发商应进行权衡选择。融资谈判结束之后，房地产开发企业（或项目公司）与融资方签署融资协议及相关的法律文件，确定各方权力与义务。

5.融资执行。

与融资方的谈判结束，双方签署正式的项目融资法律文件之后，项目融资进入执行阶段。在这一阶段，开发商或项目公司负责项目的建设管理，保证项目进展按融资协议规定时间进行；同时开发商将对项目的按期按质完成承担有限责任。融资方实时监督项目的工程进展，考察项目是否按融资协议规定执行，进而根据资金预算和建设日程表安排贷款的提取。在某些情况下，融资方还需要参加部分项目的决策。在融资协议的执行过程中，开发商应与融资方必须保持密切的联系，解决融资协议中没有规定的新问题，直至项目的完工。

6.贷款偿还。

房地产开发结束之后，项目融资进入贷款偿还阶段。房地产项目融资与一般的生产项目融资有些不同。当生产项目建成之后，还需要投入相当的运营资金才能使项目进入正常的生产经营阶段。而且项目进入经营运转之后，通常需要相当长的一段时间才能产生足够的资金偿还全部贷款。而房地产项目本身就是产品，可以直接进入销售阶段，因此贷款偿还的时间一般要短得多。项目开发完工后，开发商依赖房产销售收入按融资协议规定的方式和数量将贷款偿还融资方，并移交相关法律文件，结束项目融资协议。

在整个房地产项目融资实施过程中，各个阶段与步骤并不是孤立的，后一阶段的实施情况会对前面决策产生影响。如开发商考虑融资谈判的实际情况与进展，可能修改融资方式或是项目融资的模式；融资执行过程中出现了协议中没有规定的情况，则需要各方再次谈判协商。

六、结论

通过对大型住宅房地产开发实施项目融资的相关问题分析，可以看出：

第一，大型住宅房地产开发实施项目融资十分必要。特别是在房地产业面临持续宏观调控的背景下，房地产企业能够寻求和实现的融资渠道比较有限，不仅面临着资金状况的紧张，也面临着信贷收紧状态下的融资成本上升，同时还面临着房屋销售增速回落、回笼资金困难而形成的还款压力。在这种情况下，开展项目融资，不仅有利于降低房地产企业资金压力，减少房地产企业投资风险，同时有利于房地产企业适时转型。

第二，以项目公司形式运作的大型住宅房地产开发，具有稳定的净现金流量，符合项目融资的条件。

第5篇：工程项目融资方案范文

金融市场的变化对项目融资造成的风险。在BT模式中，项目投资总额的25%～30%由项目投资建设方自行出资，其余的70%～75%由项目公司通过各种渠道融资筹集。目前，BT项目公司广泛采用的是向金融机构贷款的债务融资模式，贷款年限一般为3～8年，因此对金融市场上的利率变动较为敏感，如果涉及海外投资项目，受汇率影响也将十分明显。在BT项目实施过程中，如果借贷双方采用固定利率，利率下降项目投资建设方将承担利息损失。如果采用浮动利率，利率上升会将会增加借款人即项目投资建设方的利息负担，为此付出更高的利息代价，使其资金回报与预期产生偏差，严重时将会导致其不能如期还款而发生违约行为；反之，利率下降，将会增加项目投资建设方的机会成本，使其获取利息差额的收益。从BT项目的资金构成来看，大部分资金（约占投资总额的70%～75%）是通过向金融机构贷款获得的，如果由于银行政策变化、银根缩紧等原因造成预期的贷款无法按时足额发放，将会造成项目现金流短缺，严重时将会导致项目停工，投资建设方将会为此承担违约责任。

项目投资方资金状况对项目融资造成的风险。由于BT模式的相关法律法规尚未健全，项目资产产权归属尚未明确，导致项目行政审批程序复杂、贷款手续繁琐、担保条件多变，使投资建设方融资成本上升，融资风险加大。同时，融资方式的选择对融资效率的影响也非常大，目前，我国BT项目大多采用向金融机构贷款的债务融资模式，融资渠道比较单一，一旦国家政策发生变化或者金融机构自身出现问题，项目的资金来源将被切断，项目面临停工风险。投资方资金周转率的高低将对融资风险的大小产生直接影响，由于投资方有可能同时承担多个BT项目，这就要求其通过资金集中管理和企业内部拆解等各种手段不断提高自身资金周转率，保证资金链的畅通，确保各个项目顺利进行，从而将融资风险降到最低。

风险应对

融资方式的确定要合理。将项目公司作为融资主体，根据项目实际需求本着降低融资成本、本息还款有保障的原则选择科学合理的融资方式，制定切实可行的融资方案。目前，采用较多的融资方式有银行贷款、信托资金和资产证券化等。

银行贷款融资主要是项目公司向银行等金融机构贷款来获得除资本金外的项目建设所需资金，由于BT项目建设周期较长，加之金融市场利率波动较为频繁，一般情况下应采用浮动利率的方式进行贷款，并在BT项目公司与BT项目发起人签订的项目回购合同中予以明确。

信托资金是委托人将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司按委托人的意愿和双方的约定，通过实施信托计划来进行融资。对于具有稳定预期收益的基础设施项目，此种融资方式在融资期限、融资成本和风险规避上具有较高的灵活性。

资产证券化是发起人将缺乏流动性但能在未来产生较高或稳定收益的资产，出售给具有特殊目的载体，通过结构调整，分离整合资产的收益与风险，加强资产的信用，转化成可自由流动的证券，并将其出售给投资者以实现融资。运用BT模式的项目，一般为非经营性的公共基础设施，其建设资金一般由政府的财政预算支出作为担保，或者由政府指定的相关机构提供担保，回购款较为稳定。BT项目投资建设方可以将BT项目回购款按其利率、期限和类型加以清理、估算和审核，组建一个资产池，将其出售给以经营资产证券化为唯一目的的特殊载体，进行证券化资产的“销售”，实现融资。

资金周转能力要高效。一是从投资方层面，要加大资金集中管理力度，全部资金由公司统一调度、管理和运用，从而实现整个公司内的资金资源整合与宏观调配，提高资金使用效率，降低金融风险；要加强现金流入流出全过程预算控制，做好资金预算执行情况分析、监督与考核，跟踪监测现金流量增减变动情况，以便于科学合理地调配资金。

二是从项目公司层面来要求，要专设项目资金管理机构，明确责任人，健全监督管理体系，制定好资金投入计划和使用方案，定期监督检查，采取有效措施保证资金及时足额到位，防止由于资金筹划不到位而造成项目建设资金链中断；要按照相关规定管理和使用项目建设资金，做到专款专用，专户存储；要按照工程进度，及时支付工程款，按照规定期限及时办理工程结算，不得无故拖欠工程款，不得挤占挪用建设资金。

建设阶段的风险及应对风险分析

项目合规风险。项目的合法合规性主要包括项目的依法立项、工程项目用地的审批、初步设计方案的批准、项目运作模式的批复、环境评价、压覆矿床和工程地质灾害评价、地震评价、文物评价等环节，每一环节出现问题都会导致项目中断甚至停止，从而给投资建设方造成巨大损失。导致项目合规风险的主要因素就是上述环节中涉及到的事项是否已经确定，并附有批复文件。

成本超支风险。对项目建设成本产生影响的主要因素有原材料价格的上涨、劳动力成本的增加、项目的征地拆迁、设计方案的变更、施工管理水平、不可抗力等。对于投资建设方来讲，如果项目建设成本超支，将会增加其资金投入，降低其投资收益率，增加其再融资的压力。因此，成本超支风险的控制显得尤为重要。

技术质量风险。造成技术质量风险的主要因素有项目工程复杂程度、工程区域地质条件以及勘察设计水平的高低、原材料质量的好坏、施工方案的优劣、管理能力的强弱等。在BT模式中，如果BT工程的技术质量不能达到回购协议中约定的标准，BT项目发起人将只对工程进行部分回购甚至不予回购，从而导致投资建设方不能足额回收资金甚至无法收回投资，加之质量风险无法转移或分散，只能由投资建设方承担，因此，项目技术质量风险对投资建设方造成的损失最大。

工程延期风险。在BT模式中，项目公司不具备征地拆迁的资格和条件，很难控制拆迁进度，进而影响施工进度；设计方案的变更将直接打乱原有工程进度的安排，项目公司的融资能力将决定工程建设资金是否能投放到位，施工管理水平的高低将决定工程是否能按期完工，进而影响到工程进度。工程延期将直接导致项目成本的增加，致使项目不能按期回购，对投资建设方的经济收益带来极大损失。

风险应对

项目前期准备要充分。一是项目的规划应该得到国家或者地方政府的批复，具有合法、合规性；项目工程用地、环境评价、压覆矿床和工程地质灾害评价、地震评价、文物评价等已获得政府有关部门批准，并有相关批复文件。二是项目投资建设方应根据项目实际编制完善的投资项目策划方案，就投资项目建设的征地拆迁、制度建设、管理体系、安全质量保障、交竣工验收、应急机制等进行系统的策划，并建立相应的实施保障措施。三是要根据工程特点编制施工组织设计、施工方案，按程序报有关方审批，并严格按批复后的方案执行，对危险性较大的分部分项工程必须编制专项方案，按要求进行评审，并严格执行。

施工招投标要规范。项目公司按照国家有关规定，根据地方政策规定或项目发起人的招标文件要求，选择的设计单位、监理单位和施工承包商等要具备与项目建设相符的资质等级，不需要以招投标形式选取施工单位的可由项目投资建设方直接指定，但指定的施工承包商亦应具备相应的资质等级，坚决杜绝“非法中介”现象发生。确定的监理单位要与被监理工程的施工单位以及建筑材料、建设构配件和设备供应单位没有隶属关系或其他利害关系，确保监理工作的科学性、独立性和公正性。同时，要加强对承包商履约过程的严格管控，建立健全监督检查机制，全面自查自纠工程承包过程中的违规违纪问题，强力清退不合格承包商，严禁违法分包、杜绝转包，不得以包代管、包而不管，确保工程成本和施工生产始终处于受控状态。

征地拆迁主体要明确。一般由项目发起人即政府来负责征地拆迁工作，由投资建设方负担征地拆迁所需费用，并一次性支付给项目发起人包干使用，并纳入投资成本，计算利息与投资回报。为规避风险，征地拆迁费用也可不纳入BT项目投资总额，由项目发起人负责并承担费用。

协调沟通机制要畅通。在项目建设过程中，形成了以经济合同为纽带，以甲方、承包商和监理为主体的三元管理体制，尽管三者有着一致的建设目标，但每个主体都有各自的利益诉求，作为甲方的项目公司要做好协调沟通，解决矛盾，创造融洽的工作氛围，确保工程建设顺利进行。同时，项目投资建设方及项目公司也应加大与项目发起人的协调力度，督促其落实已承诺和达成协议的各种优惠条件及政策，督促其完成应承担的各项工作，为项目正常建设提供有利条件。

工程质量控制要严格。坚持“质量零缺陷，管理零起点”的理念，以合同为基础，加强原材料、工程设备等物质资源质量的控制；加强施工及安装生产过程质量控制，严格工序验收，实行自检、互检、交接检制度；加强单项工程、阶段性工程和关键性工程成品质量控制与验收；要为监理单位创造良好的工作氛围，不得影响其监督管理职能，充分发挥监理单位的作用，要求其按照法律、法规和工程建设强制性标准实施监理，并对建设工程安全生产承担监理责任。

工程成本控制要高效。工程成本控制应以回购协议为核心，通过优化工程设计和施工方案以及科学合理分配人力资源来控制施工成本，争取回购基数与投资总额之间的差额利润。

同时，建设期风险承担责权要明晰，对于原材料价格上涨、劳动力成本增加、利率变化、征地拆迁标准变化等导致的成本增加，应制定相应的调差条款；施工条件变化、设计变更引起的投入增加必须得到合理的补偿；对于不可抗力风险，合同中应有明确有效的规避方式。

工程进度控制要超前。一是编制施工进度计划，根据工程项目各阶段的工作内容、工作程序、持续时间和衔接关系编制合理的工程进度控制方案，确定进度控制的关键点和难点。二是做好进度计划的监督和管理，在方案的实施过程中，定期检查实际进度是否按计划要求进行，对出现的偏差进行分析，采取补救措施，调整或修改原计划，直至工程竣工，确保项目进度目标的实现。

回购阶段的风险及应对风险分析

政府的信用状况对项目回购产生的风险。影响政府信用状况的主要因素有政府机构的行政级别、服务机制、信誉水平、廉政状况等，由于BT项目具有建设周期长、涉及参与方众多、相关法律法规不健全等特点，国家政策的变化、相关法律法规的调整和政府班子的换届等因素也对政府的信用状况产生重要影响。通常情况下，我们可以从当地已实施的同类项目的实践情况来判断政府的信用状况，如果当地项目运作规范、政府廉洁高效、履约情况良好，则说明其信用状况好，回购风险低。

政府的财政情况对项目回购产生的风险。一般情况下，经济较发达地区，财政预算总收入较高，预算收入增长率上升可能性较大，财政负债率较低，如果建设性支出比例合理、投资建设项目运转良好的话，项目回购风险也相应较低。同时，项目回购是否有明确的资金来源、项目回购资金是否纳入当地财政预算、是否有覆盖投资总额的回购担保等也是影响项目回购风险的重要因素。

风险应对

项目投资环境要考察好。一般情况下，应选择地理人文环境较好、政治社会环境稳定、区域经济较为发达的地区，原则上项目所在地政府应与公司及系统内单位具有长期的良好的政企合作关系。其次，要摸清楚项目所在地政府对项目的支持情况，包括相关税费政策、征地拆迁政策、协调配合政策等；考察好项目所在地的土地状况，建筑材料分布情况，矿产、林业、旅游资源布局情况等；了解好项目所在地省级政府及行业主管部门对于项目运营的收费标准、收费体系、营运管理模式等。同时，还应注重考察作为BT项目发起人的地方政府或其代表机构（或其他项目发起人）是否取得有权机关的充分授权，以及是否拥有足够的回购能力。

项目产权归属要明确好。目前，对于项目产权归属的问题，“政府所有权说”和“项目公司所有权说”两大观点争执不休，尚无定论。从项目投资建设方的角度来讲，如果项目公司拥有项目工程产权，有利于在建设特许期内避免产权不清造成的诸多不便，便于项目公司对相关资产的管理、使用和维护，同时，也将减少政府一方对项目公司的过多干涉，便于投融资和建设管理工作的顺利开展。在谈判初期应当明确，项目公司在项目设施被回购前应拥有项目工程的产权或控制权。并且，如果项目发起人未履行支付回购款或合同约定的其他义务，项目工程的产权或控制权仍应属于项目公司。项目公司有权对工程进行处置，以弥补自己的损失。

项目回购担保要落实好。欠发达地区所提供的担保价值一般应达到回购资金总额的1.3倍。担保的方式包括银行保函，土地使用权、上市公司股权及运营资产收费权或贷款银行认可的其他资产的抵押或质押，贷款银行认可的具有担保能力的第三方连带责任保证等。项目实施单位必须要求担保方完善担保的形式要件，以抵押或质押方式提供担保的，必须到相关部门作抵押或出质登记。在确定担保物的价值时，应考虑其是否已属再次担保。项目实施单位不得将政府提供保证作为担保足额有效的充分条件。项目发起人提供实物资产作为回购资金担保的，必须经银行认可的第三方资产评估机构进行评估，而且此部分资产应可作为银行贷款的担保。

第6篇：工程项目融资方案范文

关键词公路工程BT方式招标问题 探讨

中图分类号：X734 文献标识码：A 文章编号：

随着我国经济建设的飞速发展、国家宏观政策的调控实施，基础设施投资尤其是公路工程建设资金的受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金成了制约公路建设的关键，在此背景这下，BT方式筹集建设资金成了项目融资的一种新模式。

BT （build-transfer）方式，意即“建设——移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式，即指一个项目的运作通过项目公司总承包负责建设资金的筹集和项目建设，并在项目完工时立即移交给建设单位（通常为政府），建设单位向BT建设承包人支付工程建设费用和融资费用的过程。

发展大道南延至洋河段工程为宿迁市交通重点工程，全线采用双向六车道城市主干道一级公路标准，路线12.986公里，因政府资金不足故经批准采用BT方式建设。而BT项目的招标方式是一种特殊的招标方式，下面仅以发展大道南延至洋河段工程招标实例，结合以往的招标经验和本BT项目的招标对比分析，本人认为它与一般的公路工程招标文件设置有所不同，具体主要体现在以下几方面：

1、招标规定条件不同

BT方式的招标是一种特殊的招标方式，其招标文件与一般的公路工程招标文件设置有所不同，具体主要体现在企业资质、联合体投标、投标文件构成、借款回购、融资方案等方面有所区别。

表：BT方式招标文件设置控制要点

2、招标程序不同

一般公路工程招标程序为招标准备、预审公告或招标公告、发售预审（招标）文件、开评标、定标和签订合同环节，而BT项目一般要经历如下程序：

3、招标文件中合同重要条款不同

3.1项目审计依据施工图设计确定工程项目投资总额，由业主和投资方共同聘请一家有专业资质的审计事务所编制工程预算，材料单价按政府造价部门公布的指导价，并以此作为变更调价基准，并报审计部门审定，形成工程量清单，以便于工程计量与支付，并按此审定数额和工程量增减数额作为合同回购基数。

3.2政府回购承诺、财政担保或土地抵押由政府部门向承建商出具项目回购承诺函。由财政部门向承建商出具项目回购款列入财政预算的承诺函，也可由国土部门向承建商提供商居规划用地与项目回购款对接的承诺函，同时由财政部门向承建商出具以对接地块出让金专项作为项目回购款补充支付来源的承诺函。

3.3项目施工管理承建商建立项目管理机构，并服从业主和业主代表的管理。业主代表成立工程指挥部负责现场管理工作。驻地监理按照自身职责进行现场管理。

3.4资金利率（回报）。施工期内，以“月”为时间计算单位，以当月批准的已完成工程计量作为资金额度计息依据，起息日按工程计量签字确认日，以央行同期期贷款利率上浮40％-60%执行；回购期内，业主在收到承建商交工验收申请后，一个月内组织交工验收，24个月内的质量保修期满后1个月由业主组织竣工验收，交工验收合格之日起业主即开始回购，回购利率以央行同期贷款利率上浮40％-60%执行，但5%的质保金在工程竣工验收前不计息，工程竣工验收后纳入计息基数。（

3.5设计变更。变更额小于5万元的变更由监理审核后报指挥部审定；变更额等于或大于5万元的变更由指挥部审核后报交通部门审定。如在施工中发现施工图中未考虑之特殊工程难题时，由双方共同协商解决，所增加费用协商并入总工程费用。

3.6材料调差。在施工期如主要材料单价发生变化，上下浮动在10%以内不予调价，上浮超过10%的部分，由承建商凭签认的发票向业主申报，业主在施工期指导价格内给予全额补贴。

4、结束语

由于我国BT诞生的时间短、经验少，是新生事物，加上各地政府的掌控能力是比较差的，政府BT投资建设项目在由计划经济向市场经济的转轨的过程中，仍不同程度地存在着一部分项目管理在政府有关部门内封闭运作。在BT方式招标需建立BT应对风险机制，确定风险种类，拟定相应的风险回避对策，同时政府运作BT应考虑引入独立第三方的中介服务，从而提高BT方式招标水平。

参考文献

[1]公路工程标准施工招标文件（2009版本）,人民交通出版社，2009.

第7篇：工程项目融资方案范文

（河海大学商学院，江苏南京211100）

［摘要］当前我国环保工程项目正在遭遇资金瓶颈，然而生态可持续发展已是国际趋势。优化投融资结构、创新投融资机制因此成为迫在眉睫的任务。PPP融资模式有着不可取代的优势，在环保工程项目中日益发挥着重要的作用，但同时也存在着许多风险。本文以宜兴环科园环科新城生态项目为例，运用层次分析法，对PPP模式在环保工程中的应用作了介绍，进而分析了未来PPP模式可能带来的风险及对策。

［

关键词 ］环保工程；PPP模式；层次分析法；风险

［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.13.168

1引言

2014年11月12日的APEC中美新闻会上，主席和奥巴马总统首次达成了全球最大两个经济体之间的碳排放协议：中国承诺到2030年前停止增加二氧化碳排放，美国承诺到2025年减排26%。中国最新涌现的一批生态项目工程，成为此次履行碳减排承诺的排头兵，此次协议的达成同时为这些生态工程带来了全新的机遇和融资模式。

国务院于2014年11月26日《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号），要求建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制。意见指出，要积极推广PPP模式，规范选择项目合作伙伴，引入社会资本，增强公共产品供给能力。意见还要求创新生态环保投资运营机制、鼓励社会资本投资运营基础设施工程、推进市政基础设施投资运营市场化和投资主体多元化。

中国最早的低碳城市规划机构——零碳中心，曾推出生态城规划——融资一体化解决方案，即通过基建PPP，碳交易收益和P2P资金综合化化解传统生态工程投资成本高、风险大的问题，如今，该融资方案已经在宜兴国家环科园等多个项目上试点。

2当前我国环保工程项目现状

2.1投资总量严重不足

从20世纪80年代初至今，中国环保工程项目的投资总量呈现稳定的上升趋势，但占GDP的比重仍然很小。据预测，“十一五”期间，我国环保投资需求在9000亿元左右，占同期GDP的1.1%～1.3%。主要原因如下：一是重视不够，当前环保工程项目并没有作为一个独立的支出科目出现在政府财政预算中，因此政府的环保投资很难得到保证。二是民间环保投资的积极性没有得到很好的调动，环保工程因其特殊的正外部效应特点，使得私人资本不愿积极主动地介入该领域。

2.2投资结构不合理

我国环保工程投资的重点较为集中在工业污染防治领域，而对城市环境基础设施建设、环境管理部门建设、跨区域环境综合整治、中小企业污染防治方面等投资甚少。

2.3投资渠道单一

当前我国环保工程项目投融资主要依靠政府的财政拨款。虽然存在银行贷款、外资、国债等辅助融资渠道，但由于受到各种制约，大多已名存实亡。

2.4结论

因此，要解决环保工程投资的诸多问题，应当顺应当今世界环保投资市场化的潮流，创新投资机制，发展多元化投资主体。

3PPP融资模式简介

PPP融资模式（Public-Private-Partnership，PPP），即公私合营模式，是指政府与私人组织之间，以特许权协议作为基础的一种伙伴式合作关系，通过签署合同来明确双方的权利和义务，合作建设城市基础设施项目或提供某种公共物品和服务。通常表现为建立社会竞争机制，在公用事业领域引入社会资本，将项目所有权和经营权交给社会投资者，政府发挥引导和监督作用，实现风险共担、收益共享。从而提高公共事业的服务质量和效率，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

联合国培训研究院和美国PPP国家委员会对PPP的定义中指出：PPP涵盖了不同社会系统倡导者之间的合作方式，它介于外包和私有化之间，并结合了两者的特点。它能够充分利用私人资源进行设计、建设、投资、经营和维护公共基础设施，并提供相关服务以满足公共需求。因此在某种程度上能够解决当地或区域的一些复杂问题，与其他融资模式相比有着不可替代的优越性。

4PPP融资模式在宜兴环科园环科新城生态项目上的应用

4.1项目简介

宜兴环科园环科新城生态项目是由被誉为“中国园林第一股”的北京东方园林股份有限公司在宜兴西郊建设的环科新城生态项目，环科新城规划和建设面积达15平方公里，与其相连的西氿南岸的10平方公里湿地，也将建成宜兴重要的生态景观。项目内容包括上述区域内道路、景观、园林、绿地、给水、雨水、污水管网、河道截污、水利疏浚、湿地的投资、规划、勘察、设计、建造、设备采购安装和移交等工作，项目总投资额约为20亿~50亿元，建设工期约5年。

4.2宜兴环科园环科新城生态项目PPP融资基本运作模式

该项目采用PPP模式之中的BLT模式（Build-Lease-Transfer，即建设—租赁—移交），即北京东方园林股份有限公司及其引入的第三方公司与中国宜兴环保科技工业园管委会下属国有投资公司共同出资成立合资公司，合资公司由北京东方园林股份有限公司相对控股。项目资金构成如表1所示。

上述合资公司为项目的实施主体。北京东方园林股份有限公司作为项目的承揽方，具体承担项目的规划、勘察、设计、建造和设备采购安装、移交等工作。合资公司按单项工程分批建设、分批租赁给中国宜兴环保科技工业园管委会使用，租赁期内资产由合资公司持有，由中国宜兴环保科技工业园管委会负责进行管理、运营并支付租赁费。租赁期满后，北京东方园林股份有限公司将项目移交给中国宜兴环保科技工业园管委会。

4.3优势评价

4.3.1拥有国家政策支持

依前所述，作为生态项目工程，宜兴环科园环科新城生态项目不仅顺应当前国际趋势，该项目采用PPP模式，更是对国务院“建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制”号召的积极响应。无疑将得到国家的支持与关注，也将因此受益。

4.3.2经济效益好

该项目在建设资金来源方面，采用金融合作的方式，通过引入第三方金融机构为合资公司融资；并将所得全部款项定向用于支付本项目的实施，“专款专用”的方式进一步保障了公司在资金回收上的安全性，并且能够有效地改善现金流状况。

4.3.3商业模式实现可持续发展

PPP近年来已成为公共产品市场的新方向，该模式在完全推广后能够有效地缓解地方债务对公共产品需求的约束，并将在一定程度上扩大从事政府项目的企业的项目需求，提高投资收益率和工程回款的效率，从而使得从事政府工程项目的企业得以拥有一个可持续发展的商业模式。

4.4宜兴环科园环科新城生态项目引入PPP模式的建议

事实已经证明PPP模式在环保工程项目中的应用的确是一种行之有效的方式，值得推广。然而，任何一种投融资模式都存在一些风险与问题。为了保障PPP模式在宜兴环科园环科新城生态项目上得以顺利进行，应当注意合理预测并应对潜在风险。

环保工程在建设中不确定因素较多，其中最大的风险来自投资总额大、回报周期长。北京东方园林股份有限公司与中国宜兴环保科技工业园管委会签署的 《宜兴环科园环科新城生态项目合作框架协议书》中明确指出，项目建设工期为预估数，受征地拆迁进度等因素的影响，实际的开竣工时间具有不确定性。因此，合作双方对潜在风险应尽可能地约定并预先制定好应对机制及措施，并使其贯彻整个项目的建设过程，如建立科学的建设管理模式等。

此外，由于环保工程所具有的公共性、地域性和对社会经济有重要影响的性质，政府部门必然会对项目加以监管，因此采取的监管措施有可能对项目的运行产生一定影响。项目有关人员在此方面也应积极应对。

5层次分析研究方法与融资方式的选择

5.1层次分析法简介

层次分析法（Analytic Hierarchy Process，AHP）是将与决策有关的元素分解成目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析的决策方法。该方法是美国运筹学家萨蒂教授提出的一种应用于多目标综合评价的层次权重决策分析方法。

5.2相关指标与评价模型的建立

首先建立环保工程项目融资模式评价指标体系表（见表2）。通过对评价指标进行专家打分，并计算权重，在此基础上计算综合得分，最终得出最佳融资模式。

对准则层及其指标层进行专家打分（见表3~表6），标度按重要程度从1~9递增，得到权重之后，对三种融资模式，即完全财政投资、完全市场投资、政府主导市场投资进行打分（评价指标为1~6分）。指标打分结果与对应权重值之积为该项指标的得分值，得出单项评价得分（见表7~表9）。进而计算出各种融资方式的综合评价得分（见表10）。

其中λmax=3.0055，CI=0.0028，RI=0.52，CR=0.0054< 0.1。通过一致性检验。经济效益、社会及环境效益、运营能力指标权重值分别为0.2974、0.5393、0.1633。同理，可分别确定各评价准则内部指标权重值，计算结果如下。

其中λmax=3.0247，CI=0.0124，RI=0.52，CR=0.0238< 0.1。通过一致性检验。融资能力、投资效益、融资成本指标权重值分别为0.6806、0.2014、0.1179。

其中λmax=3.0154，CI=0.0077，RI=0.52，CR=0.0148<0.1。通过一致性检验。对自然与生态环境的影响、对社会经济的影响、对社会环境的影响指标权重值分别为0.1223、0.3203、0.5573。

其中λmax=3.0471，CI=0.0236，RI=0.52，CR=0.0452<0.1。通过一致性检验。人力资源运营能力、生产资料运营能力、服务水平指标权重值分别为0.2515、0.5898、0.1589。

三种融资模式各项指标的打分情况与评分结果如下。

汇总各项指标的打分情况及评分值得到表10。

表10三种融资模式的比较分析

5.3结论

从上述评价结果可以看出，政府主导市场投资（4.0604）的综合融资效率最高，市场化投资（3.5904）次之，完全财政投资（1.7742）最弱。该评价结果反映了PPP融资模式在环保工程项目中的优越性。

6风险与应对措施

PPP模式作为一种新的机制变革，影响深远，但在未来的发展道路上，也将面临许多风险与难题，必须得到重视。

6.1过分依赖PPP模式解决地方政府债务压力

北京科技大学经济管理学院教授赵晓表示，财政部推出PPP模式后，地方政府的积极性很高，但一个误区也随之出现，即认为PPP模式是化解地方政府债务压力、解决融资难题的万灵药，大有一哄而上的趋势。由此伴随而来的是一批条件不达标，却依然使用PPP模式的项目。此外，还存在着项目因采用PPP模式而使得服务质量下降的现象。应对此问题的一个解决办法是提高公众参与度，同时发挥媒体的舆论监督作用，增加PPP项目的透明度，把好项目质量关。

6.2局部利益与社会整体利益难平衡

学者贾康指出，在PPP模式中，应当统筹考虑双方风险，实现整体风险最小化的目标，但融资者更多的是考虑个人利益最大化，矛盾难以避免。PPP模式是以社会综合效益最大化为导向，合作双方过分追求局部利益是不应被允许的，因为这一模式涉及更多的公众利益。这就需要政府的灵活调控，在面对经济回报能力相对较弱的项目时，政府可以采用适当的激励措施，如保证最低经营收入、给予适当补贴等；但在遇到收益过高的情况时，政府也应当采取相应控制措施。

6.3政府定位难

PPP模式将市场机制引入公共服务领域，这必然对政府自身的定位有着较高的要求，政府既要平衡好与市场主体之间的关系，做到不“越位”也不“缺位”；同时要健全PPP模式的法规体系，保障项目顺利运行。这就要求从国家层面设立管理机构，创新各部门管理机制，对PPP的全过程进行管理，包括项目总体风险控制。目前我国尚未建立完善的PPP模式管理体系，这方面的问题在未来还有赖于具备专业知识的人才解决。

7结论

综上所述，PPP模式以其显著的自身优势，成为当前中国环保工程融资方式革新的重要力量。然而，这一模式要想得到进一步的发展，维持其生命力，还需要政府的监管，体系的完善，机制的创新，以及相关人员时刻保持清醒的头脑。

参考文献：

［1］杨文杰.基于PPP模式重庆市轨道交通投融资模式研究［D］.重庆：重庆交通大学，2011.

［2］张磊磊，江帆.生态城市建设与城市投融资初探——以中新天津生态城为例［A］.中国城市规划学会.城市规划和科学发展——2009中国城市规划年会论文集［C］.中国城市规划学会，2009.

第8篇：工程项目融资方案范文

关键词：施工企业 地铁工程 BT模式运作风险 对策

中图分类号：U231+.2 文献标识码：A 文章编号：

前言：本文结合笔者在地铁工程BT项目-中交第一公路工程局有限公司投资的重庆轨道交通六号线二期北段BT三标项目运作过程中的实践和操作经验，浅议地铁工程BT项目在运作过程中的风险与对策。

1 BT模式概述

尽管BT模式在国内很多城市得到广泛应用和推广，但目前仍无专门的法律法规对BT模式的相关行为进行规范，各地冠以BT模式名义的项目在实际运作中便存在较大差别，大致可分为四类：施工二次招标BT模式、直接施工型BT模式、施工同体型BT模式、垫资施工型BT模式。重庆轨道BT三项目属于施工同体型BT模式，该模式下BT项目的主要施工承包商与BT投资人直接同体，此种模式中勘察、设计和监理单位都由BT模式项目业主方委托。

2 BT模式运作风险分析

在城市地铁工程项目建设过程中，存在着社会、经济、自然等外界环境因素和施工企业内部因素的不确定性， BT模式下，施工企业面对BT模式特有的风险，按风险导致的结果将其分为四类：导致竣工不能回购的风险、导致不能完成投资的风险、导致回购价款减少的风险、导致投资成本加大的风险。

2.1导致竣工不能回购的风险

工程竣工后不能回购是BT模式下施工企业最重大的风险。对施工企业来说，将产生灾难性的打击，巨额的债务负担将使企业陷入亏损泥潭。而导致工程竣工后不能回购的风险主要包括：政策的重大调整、政府财政困难。

2.1.1政策重大调整的风险

在BT模式下，由于项目的资金投入量非常大，建设周期也比较长，即使局部地区的政策和法规未作调整，但国家大环境的政策和法律法规做出调整是完全有可能的。这将导致局部地区政府（或业主）对BT项目投资企业的承诺发生变化，影响投资企业投资收益，甚至导致工程竣工后不能回购或延期回购。

2.1.2政府财政困难的风险

BT项目建设需要以政府财政资源作为基础，政府财政资源充足，业主才能按合同约定进行回购，因此是否能顺利回购取决于当地政府的财政实力。相对于经济较发达地区来讲，由于这些地区政府财税资源相对充足，其项目回购保障也比较高；而对于欠发达地区，政府的财政资源则相对不足，对项目回购的保障程度也相应降低，竣工后业主不能回购的风险也就越高。

2.2导致不能完成投资的风险

导致不能完成投资的风险主要指的是施工企业运作能力不足，难以顺利完成投资，中途退出导致投资失败的风险。不能完成投资的风险包括融资能力风险、技术能力风险、安全管控能力风险。

2.2.1融资能力风险

城市地铁工程BT项目一般需投入大额资金，很少会有施工企业靠自身的资本金就能完成项目建设。重庆轨道BT三项目建设资金总额的40%由中交第一公路工程局有限公司的自有资本金来投入，而建设资金总额的60%需要通过再融资来筹集。施工企业的再融资能力直接决定能否完成项目投资。

2.2.2技术能力风险

城市地铁工程BT项目通常施工环境复杂、结构复杂、技术要求高，若施工企业没有足够的技术能力或技术资源，便很难能完成工程项目。重庆轨道BT三项目位于重庆市北碚区核心商业区域，车辆、行人、居民聚集区，且属于地下大断面暗挖隧道工程，施工难度非常高，在这样的环境下施工，如果由于施工方案不当、错误采用技术措施或者重大技术难题不能有效攻克等，都将直接导致BT项目投资的失败。

2.2.3安全管控能力风险

在城市地铁工程BT项目中，安全管控工作显得尤为重要，不仅因为其地下工程危险性大，同时还因为地铁工程安全事故造成的社会负面影响大。若施工企业安全控制能力不足，在BT项目投资过程中很容易导致投资中断，由此造成的损失远远超过常规模式项目。

2.3导致回购价款减少的风险

在BT模式下，由于施工企业在运作过程中遇到的各种风险因素，可能导致最终回购价款的减少。导致竣工回购价款减少的风险主要包括合同法律风险、工程质量控制风险、通货膨胀风险。

2.3.1合同法律风险

合同法律风险，其实就是BT项目的合同风险。由于BT模式在国内仍处于起步，无正式的法律法规来专门约束和规范BT模式下的各种运作行为，包括BT项目的招投标程序、项目建设模式、变更索赔处理、完工回购方式、履约抵押方式、经济纠纷处理等等。以致至今没有权威的BT模式标准合同文本，BT合同法律有效性存在较大不确定性。

2.3.2工程质量控制风险

在BT模式下工程质量控制更是重中之重，是投资成败的关键因素，工程质量控制决定了工程竣工后是否能够按约定价款回购，一旦因工程质量问题导致不能回购或折价回购，将给施工企业带来非常大的损失。城市地铁工程项目多数属于地下工程，对工程质量要求非常高，特别是开挖工程、结构工程和防水工程，一旦出现坍塌或渗漏，将投入大量的资金去返工或弥补，而造成的社会影响更是无法弥补。

2.3.3通货膨胀风险

通货膨胀风险属于金融风险的一种，施工企业在BT模式下运作项目，一旦国内发生通货膨胀，施工企业尽管仍然能够按合同约定收回工程投资和预计利润，但通货膨胀会导致施工企业收回资金和利润的实际购买力下降，也就使得工程回购价款额相对减少。虽然目前国内金融形势较为稳定，但国际金融危机风波不断，随时可能波及国内金融环境，通货膨胀的风险仍然不可小觑。

2.4导致投资成本加大的风险

导致投资成本加大的风险主要包括工期延长风险、工程成本控制风险、利率上涨风险、不可抗力风险。

2.4.1工期延长风险

在城市地铁工程项目中，由于工程建设受各种因素的影响，工期往往难以达到预计目标。由于工程所处位置一般是城市各繁华区域内，地面部分工程涉及土地征用、房屋建筑拆迁、污（雨）水管线迁改、给水管线迁改、燃气管线迁改、电力管线迁改、绿化迁移、市政路面拆改、路灯迁改等等，在BT模式下往往约定由施工企业去协调完成并承担因此带来的风险，由于协调力度远不及地方政府，很容易导致工期延长。

2.4.2工程成本控制风险

BT模式下工程成本控制同常规模式下的工程成本控制基本相同，主要包含材料价格上涨、人工成本增长、机械设备使用价格上涨，以及施工条件变化引起的抢工、窝工、歇工、交叉施工导致的成本增加。与常规模式下工程成本控制不同的是因上述工程成本增加还会引起的融资费用相应增加。

2.4.3利率上涨风险

利率上涨风险也属于一种金融风险，国家出于金融管制考虑或受国际金融环境影响，会经常性对货币利率进行调整，货币利率的波动必然影响BT项目投资建设成本，直接关系到施工企业投资盈利水平的高低。BT模式下，在项目建设期间出现利率波动较为平常，施工企业在再融资过程中不管采用浮动利率还是固定利率，都会面临因利率波动而导致融资成本增加的风险。

当然，上文所述四类风险的划分也不是绝对的，四类风险中的各种风险因素是相互联系、相互影响的，需要系统性的去理解和辨识这些风险因素，才能有针对性的采取有效的防范和控制措施，降低施工企业在BT模式下的投资风险。

3 BT项目运作风险防范与控制对策

为确保施工企业能在BT项目投资中获取利润，需要在投资策划、投标、合同谈判、项目建设和竣工回购五个阶段，综合运用风险回避、损失控制、风险转移和风险保留措施，对BT项目投资运作风险进行防范与控制。

3.1 投资策划阶段

投资策划阶段是BT项目投资运作风险的预控阶段。需要对拟投资的BT项目进行调查评估、项目业主信用度调查、优选融资方案，并结合施工企业自身资金情况、管理能力和可调配资源情况最终确定是否参与BT项目的投标。

3.1.1充分调查评估

在投标BT项目之前，施工企业需要对拟投资的BT项目进行充分的调查和评估。在重庆轨道BT三项目投资策划阶段，中交第一公路工程局有限公司对重庆的政策及财政资源布局进行了充分的调研工作。在了解清楚上述信息之后，再对各种信息进行综合、深入分析，评估投资项目的预计收益。

3.1.2业主信用度调查

业主信用是施工企业参与BT项目投资建设的基础，也是施工企业投资收益能否顺利实现的根本保障。因此，BT项目投资企业必须加强对拟投资项目业主信用的调查，以对其信用预期作出准确判断。在重庆轨道BT三项目投资策划阶段，中交第一公路工程局有限公司对项目业主即重庆市轨道交通（集团）有限公司进行了详细的信用度调查。

3.1.3优选融资方案

资金的筹备、融通和安排将是BT项目成败的关键。针对此问题，施工企业应该多优选融资方式和方案。在BT项目融资过程中，为分散巨大的投资风险，项目投资企业需要考虑融资渠道的多元化，实现权益资本、借贷资本、中间资本等的优化组合方案。

3.2投标阶段

可以通过实地现场考察、投资担保条款、科学投标报价等措施，预测可能增加的风险性成本费用，并最大可能性的将这些风险性成本费用列入投标报价，以转移给业主。

3.2.1实地现场考察

城市地铁工程BT项目中，施工企业承担的不仅有常规模式下施工单位的施工责任，同时还要承担以往由业主承担的诸如征地拆改类赔偿工作以及与市政部门、交管部门、街道办等地方单位的沟通协调工作，而这些工作又直接影响工程施工进度；另外，城市建构筑物林立，工程周边建构筑对地铁工程施工都可能造成不同程度的阻碍等。

3.2.2争取投资担保

BT模式运作的前提是业主有足够的财金回购项目并投入运营，否则BT在回购环节上存在着巨大风险。在投标阶段，施工企业应该同业主进行深入沟通协商，争取让业主以其现有资源作为担保，以确保BT项目的顺利回购。例如：如BT项目的权益权、土地使用权、其他财产等作为回购担保。

3.2.3科学投标报价

在城市地铁工程BT项目投标报价的几点注意事项：一是BT项目合同总价的确定方式，明确是固定单价计价还是固定总价计价；二是明确出现约定范围外的工程内容的处理方式；三是BT项目涉及到的征拆工程费用的确认，需要将这些风险考虑到到投标标价中；四是在措施费报价中要根据现场实际对包干措施费用进行准确预测，避免出现大的失误。

3.3 合同谈判阶段

BT项目中标后，业主和投资施工企业应进行公平谈判，敲定细节，尤其应该针对合同订立专门进行谈判。由于大多数BT项目的业主有政府背景，因此在市场中处于相对强势地位。在与其谈判的过程中，应尽量明确施工企业的权利和义务，注意规定好或有情况的条款，即如果出现某情况，如何处理，双方各负担怎样的责任等。

3.4 项目建设阶段

项目建设阶段是BT投资风险最集中的阶段，也是BT投资风险防范与控制的关键阶段，需要通过征拆协调先行、加强施工管控措施，确保施工质量、进度、安全、成本控制目标的实现，同时通过投保商业保险将工程投资风险部分转移。

3.4.1征拆协调提前

城市地体工程，特别是位于市区的地铁站工程，征拆工作十分繁杂，需要提前展开，否则任何一项征拆滞后都会阻碍工程进展。给水、电力、燃气、通信（包含移动、网通、联信、长信等）往往都由产权方委托指定专业施工单位实施，导致这类专业施工单位处于亚管控的特殊地位，很难及时完成迁改，因此，必须尽量将征拆协调工作提前，以保证工程进度。

3.4.2加强建设管控

一方面，施工企业内部必须根据工程施工质量、进度、安全、成本控制目标，建立相应的管控部门或机构，配置所需的各种资源，同时要有成套完善的管理制度；另一方面，需要通过采购合同或分包合同条款，同供应商和分包上之间建立有效合理的合作机制，把风险的承担部分转移给各材料供应商和分包商。

3.4.3投保商业保险

为BT项目建设投保商业保险是防范投资风险的有效手段。无论是业主还是BT投资企业都需要重视商业保险的风险防范作用，并充分运用以规避可能发生的各种风险。就BT项目运作而言，可考虑投保回购险、建设工程一切险、以及与项目运作有关的其他附加险。

3.5 竣工回购阶段

在BT模式项目后期，工程建设资金已悉数投入，由于投入金额巨大，回购每滞后一个月都会增加上百万的融资利息成本。竣工回购是BT模式项目运作的至关重要的一个环节，中必须将回购工作做到前面，时间就是利润。

3.5.1超前准备

在常规模式下，工程竣工后由于竣工资料或变更索赔批复等问题，收尾时间拖到一年半载都很常见，而在BT模式下，类似这样的拖延将会给施工企业带来巨大损失。施工企业在BT项目工程建设期间就必须超前准备，例如：每完成一分部分项工程就要将相关工程资料做好，每发生一项变更索赔就随即跟踪批复完成，另外，在竣工验收前就要完成工程竣工结算，并且要提前熟悉回购工作相关事项的每一个环节。

3.5.2提前回购

施工企业要争取将已完成的单位工程进行单体回购，在重庆轨道BT三项目中就涉及到多个地铁站工程，而各个地铁站工程进度因各种因素影响，施工进度差异很大，经过与业主方的沟通，业主同意按完成的地铁站进行回购。提前回购非常有利于投资BT项目的施工企业，一方面能提前收回资金及利润，减少融资成本压力；另一方面能提前熟悉回购工作程序，为后期总体回购打下基础。

4 结语

BT模式给施工企业带来了新的发展机遇，正成为各大型施工企业争相品尝的“利润蛋糕”，然而BT模式并非只赚不赔的买卖，对于施工企业来说，潜藏着各种各样的致命性风险的“苦果”。作为一种新型投资建设模式，BT模式在操作上仍然处于摸索阶段，没有真正成熟的运作经验供借鉴，施工企业还需要不断的从实践中去探索总结，才能有效的进行风险防范和控制。

参考文献

[1] 张树森. BT投融资建设模式[M].北京：中央编译出版社，2006.

[2] 美国项目管理协会. 项目管理知识体系指南（PMBOK）[M]. 卢有杰，王勇译. 北京：电子工业出版社，2005.

[3] 朱自强. 城市轨道交通建设项目管理指南[M].北京：中国建筑工业出版社，2007.

[4] 刘霞，栗书宁．BT模式合作合同的思考[J]．山西建筑，2011（6）.

[5] 郭捷. 项目风险管理[M]. 北京：国防工业出版社，2007.

作者介绍：

第9篇：工程项目融资方案范文

关键词：商业银行；投资银行业务；发展策略

中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2008)09-0079-05

一、我国商业银行开展投资银行业务的现实意义

目前，随着我国加入WTO后外资银行的进入以及资本市场的迅速发展、金融市场竞争的逐步加剧，我国商业银行如何突破传统的经营模式，开发新的业务品种，有效开辟新的利润增长点已成为面临的突出问题。从现实情况看，我国商业银行开展投资银行业务营销具有以下重要意义。

(一)应对经济金融发展形势的必然选择

近年来，我国经济金融体制改革不断深化，资本市场迅速发展，直接融资比例不断扩大，国企重组进程提速，行业整合与并购方兴未艾，这为我国商业银行开展投资银行业务创造了更为广阔的市场空间。商业银行必须适应这一发展形势，通过发展投资银行业务促进自身战略转型。

(二)推进综合化经营和应对国际竞争的迫切要求

目前，我国金融业一直坚持分业经营制度。加入WTO后，许多外资金融机构实行的是综合化经营，这些实力雄厚的外资银行，必然会凭借其在投资银行业务领域的绝对优势，抢占我国的投资银行业务市场，这必然对仅局限于传统银行业务的我国商业银行产生巨大冲击。如果这种状况维持不变，就可能形成外资银行在华继续实行综合化经营与国内金融机构分业经营的格局。因此，我国商业银行尽快开展投资银行业务营销已经刻不容缓。

(三)完善服务功能和提高核心竞争力的必然选择

随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的全方位综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。

(四)实现收益结构优化和效益增长的必然选择

目前，我国商业银行传统存贷款业务的发展空间日渐狭窄，适时、有效地配合国企改革而开展企业并购中介等投资银行业务，可以逐步改变目前过于单一的商业银行功能，消除累积性风险的发生。同时，商业银行可以在投资咨询、财务顾问、项目融资等投资银行业务中拓展生存空间，寻求新的效益增长点。从商业银行自身来看，开展投资银行业务可获得五方面收益：一是能够分享我国资本市场迅速成长带来的丰厚利润，拓宽收入来源渠道，实现中间业务的结构升级；二是实现收入多元化，节约成本，取得规模经济效益，提高规避风险的能力；三是商业银行可在为客户提供存贷款服务的同时，满足客户融资、并购重组、上市财务顾问等增值型服务需求，增强对优质客户的综合营销和服务能力；四是可利用丰富的客户资源，促进优势客户对弱势客户的兼并、收购，有力地促进商业银行不良资产的处置、保全；五是通过对企业提供财务顾问等投资银行业务，将使商业银行更全面地了解其财务状况和经营行为，有助于商业银行有针对性地制定贷款进入和退出策略，有效控制贷款风险。

二、我国商业银行开展投资银行业务的现状

(一)投资银行组织架构

近年来，我国商业银行纷纷构建投资银行业务组织架构。

中国银行通过中银国际控股有限公司(以下简称“中银国际”)经营投资银行业务。中银国际于1998年7月在香港注册成立，目前已建立起国际化的投资银行架构，通过其在中国内地、中国香港、美国、英国及新加坡设立的分支机构为国内外客户提供广泛的投资银行产品和服务。目前，中国银行正积极探索在商业银行公司金融业务板块下拓展投资银行业务。

2002年初，中国工商银行总行在国内率先成立了投资银行部，目前已在北京、上海、广东、深圳、浙江、江苏、山东等22家境内分行设立了投资银行业务部门，配备高素质的项目团队，承揽重组并购、银团贷款、结构化融资顾问、资产证券化、企业上市发行顾问、资产管理、常年财务顾问、企业资信服务等系列投资银行服务。此外，工商银行还拥有境外控股的工商东亚金融控股有限公司(以下简称“工商东亚”)。

中国建设银行于1995年与摩根斯坦利等组建中国首家合资投资银行―中国国际金融有限公司。2003年，建行总行成立投资银行部，主要在内地拓展委托贷款、财务顾问、银行保险等业务。2005年初该行投资银行部被分拆，2006年9月恢复组建投资银行部，全面发展投资银行业务。近年来，建行通过相继控股重组中建投、中信建投等券商，迅速推进投行业务。[1]

近年来，农业银行、交通银行、光大银行、民生银行、上海浦东发展银行、兴业银行、中信银行等商业银行也纷纷成立投资银行部门，大力拓展投资银行业务。总体来看，国内商业银行已初步搭建起投资银行业务组织架构。

(二)投资银行业务范围和产品

目前，中国银行所属投资银行机构中银国际可为海内外客户提供包括上市融资、收购兼并、财务顾问、证券销售、投资研究、定息收益、衍生产品、结构产品、资产管理、直接投资、杠杆及结构融资、私人财富管理等广泛的投资银行产品和服务。

工商银行积极探索投资银行与传统商业银行业务的互动发展，稳步发展企业理财咨询和资信服务等基础类业务，重点开拓以重组并购、结构化融资、银团贷款安排承销、间接银团、企业上市顾问等为代表的品牌类业务，积极发展短期融资券、资产证券化等新兴业务。2006年，该行作为短期融资券主承销商，为19家企业发行了23期、总额为463.4亿元的融资券。

建设银行投资银行业务主要经营短期融资券、国际债券、信托受益凭证、资产证券化、项目融资、企业首次公开发行股票及再融资、股权投资、财务顾问和财富管理等产品和服务。[2]

从未来资本市场改革和发展的趋势看，商业银行开展投资银行业务和产品创新的空间还很大。

(三)投资银行业务收入和盈利状况

近几年，中国银行投资银行业务营业利润有较大幅度增长，从2005年的3.21亿元人民币增长到2007年的13.84亿元人民币；投资银行业务营业利润占整个集团营业利润的比重不断提高，从2005年的0.5%提高到2007年的1.55%。

工商银行充分利用自身网络、信息、资金优势和广泛的客户关系，致力于为客户提供专业化、高水准的投资银行服务，投资银行业务取得长足发展，投资银行业务收入从2002年的1.9亿元人民币增长到2007年的45.05亿元人民币。投资银行业务已成为该行第四大中间业务收入，已成为边际投入最小、边际产出最大的高附加值业务品种。

2007年，建设银行实现财务顾问业务收入19.96亿元人民币，较2006年增长128.38%；短期融资券承销金额达到625.8亿元人民币，市场占比18.68%，累计承销量和当年承销量连续三年保持国内同业第一。[3]

虽然各行在投资银行业务收入的统计口径上存在差异，但总体看，投资银行业务收入不断增长，在整体收入中的占比不断提高。

三、我国商业银行发展投资银行业务的主要途径

从我国情况看，根据现有法规，除证券承销与经纪等传统的投资银行业务外，其他投资银行业务商业银行基本上都可从事或以财务顾问的形式参与。从我国金融生态现状出发，今后一段时期内商业银行应重点发展的投资银行业务有以下几种。

(一)与贷款等债务融资业务相协调的投行业务

主要服务内容包括：项目融资顾问、银团贷款组织安排、结构化融资顾问等；资产证券化、公司债券承销；协助项目发起人完成项目的可行性研究、设计项目结构和融资方案，协助项目有关方进行项目协议和融资协议的谈判。在安排银团贷款时，可以充分创新各种金融产品，如资产抵押债券、各种贷款证券化、零息可转换债券、委托贷款等。资产证券化可采取商业票据、短期融资券、中期债券等债务性债券形式，还可以通过证券化的方式协助企业处置不良资产。

(二)财务顾问业务

财务顾问可分为企业财务顾问和政府财务顾问两个方面。

1.企业财务顾问。主要为客户的资本运作、资产管理、债务管理等活动提供一揽子解决方案，帮助客户降低融资成本，提高资金利用效率和投资收益，改进财务管理。特别是在企业并购和重组中，商业银行能够发挥巨大的作用。我国已经成为全球收购兼并与重组业务的一个新兴市场。新的国有资产管理体制确立后，为促进国有资产的战略性调整和国有企业建立现代产权制度，经营性国有资产迫切需要重组；大部分民营企业面临二次创业和向现代化企业转型的任务；企业资本运营的跨国界活动日益频繁，这些因素为商业银行开展企业并购重组业务提供了良好的外部条件。

2.政府财务顾问。政府是商业银行的特殊客户。在我国，各级政府既是国有资产所有者的代表，又是国民经济发展的组织者和管理者，还是社会稳定的主要维护者。政府可以为银行提供以大型基础建设为代表的良好商机和创造良好的法制、信用环境。在这种条件下，商业银行通过为政府提供财务顾问服务，有利于建立起符合我国国情和市场经济规范要求的银政关系。

(三)项目融资和银团贷款业务

项目融资是指项目发起人为该项目筹资和经营而成立一家项目公司，由项目公司承担贷款，以项目公司的现金流量和收益作为还款来源，以项目的资产或权益作抵(质)押而取得的一种无追索权或有限追索权的贷款方式。项目融资主要用于需要巨额资金、投资风险大而传统融资方式又难以满足但现金流量稳定的工程项目，如天然气、煤炭、石油等自然资源的开发，以及交通、电力、公用事业等大型工程建设项目。商业银行可以与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等密切联系，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，协助项目发起人完成项目的研究、评估，设计项目结构和融资方案，协助项目有关方进行项目协议和融资协议的谈判，起草有关法律文件等。最后通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。

商业银行还可以通过牵头组织银团贷款，增强为大型优质企业提供信贷服务的能力，拓宽与企业的合作空间，为企业提供全面金融服务。

(四)并购重组顾问服务

企业兼并与收购已经成为现资银行业务中最重要的组成部分。商业银行可以通过多种方式参与企业并购活动，如：帮助猎手公司寻找兼并与收购的对象，向猎手公司和猎物公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询，帮助猎手公司制定并购计划或帮助猎物公司针对恶意的收购制定反收购计划。协助企业制定收购或反收购策略，帮助安排资金融通和过桥贷款等。此外，还可协助企业改制，设计重组方案，盘活企业不良资产，协助企业收购或出售资产和企业股权。协助企业在主板、创业板和海外上市，制定企业上市计划。

(五)财富管理业务

商业银行可以为目标客户提供基于传统的支付结算业务之上的财富管理业务，通过专业化的资金管理、外汇交易服务、头寸管理、投资组合设计等多种服务，解决客户全方位的金融需求，与他们建立“关系客户”与“关系银行”的关系。如工商银行通过向大型集团客户提供现金管理服务，使客户加快资金回笼速度，增强集中控制支付能力，减少借款规模，简化支付手续，降低付款成本等方面得到较大实惠，银行也获得了管理费收入。

(六)财务管理咨询顾问服务

1.资产负债管理顾问。定期向客户提交财务分析报告，分析其存在的问题和潜在的风险，并提出完善资产负债管理的意见和建议。

2.现金流管理顾问。帮助企业制定现金流管理计划，利用金融证券产品对客户流动资产进行组合管理，以提高资金使用效率。

3.财务决策顾问。对客户的对外投资、融资安排、年度财务指标制定、利润分配等重要决策提供顾问服务。此外，还可为客户提供国家财政金融政策咨询、财务重组、风险管理等与财务相关的顾问服务。[4]

四、加快我国商业银行拓展投资银行业务的策略选择

(一)构建高效运转的投资银行业务运作平台

为加大投资银行业务拓展力度，商业银行应在总行层面建立按照事业部制运作的投资银行部，将分散于公司金融业务板块、个人金融业务板块和资金业务板块中与投资银行业务相关的职能、人员加以整合，以充分调动内外部各种资源，对全行投资银行业务进行系统策划、拓展和管理。在分行层面，可在投资银行业务量大的重点省、市分行成立投资银行部门；其他分行可通过组建任务型团队的形式开展投资银行业务，即在分行有相应业务需要时，成立由总行牵头、分支行抽调相关工作人员参加的任务型团队，专门执行某一项目，当项目结束时，该团队即宣告解散，这样有利于降低人力资源成本。

鉴于国内商业银行开展的投资银行业务跨度较大，客户需求较为复杂，建议在开展投资银行相关业务的营销过程中，商业银行应考虑实施由公司客户经理和投行客户经理组成的双客户经理制。投行客户经理侧重于整体投行服务方案的设计以及投行相关产品的推介。在开拓一些以投行业务为主体需求的客户时，以投行客户经理为主进行营销。在成功营销客户并实施服务之后，公司客户经理再进入，深度挖掘融资、现金管理和其他综合业务需求。

(二)建立良好的产品开发和业务创新机制

投行业务创新是一项系统工程，需要总分行在战略决策、体制安排、管理模式、业务流程和产品组合等方面统筹安排，整体推进。为此，应建立总分行间、部门间新产品开发沟通机制，构建全行投资银行业务产品研发体系，设立产品创新团队。在国家政策和监管允许的范围内，研发新产品并有重点地进行推介。

建立投资银行业务审批办理的绿色通道，对高端新产品，尤其是能带来大额收入的投资银行业务，实行特事特办、快速论证、科学决策、加快审批。

商业银行开发投资银行业务产品应坚持“以客户为中心”，针对不同客户的需求，开发多元化、个性化、系统化的投行业务产品，为客户设计全方位的金融服务解决方案。

(三)树立自身的投资银行业务品牌

投行业务具有较强的品牌属性。目前，各家商业银行都在瞄准投资银行业务市场，如果要在激烈的竞争中保持领先地位，必须要树立特色观念和“品牌意识”，在实际运作中实施“品牌战略”，这是开展投资银行业务的“重中之重”。各家商业银行应根据自身在不同领域的优势，在某些投资银行业务领域中突出自身“品牌形象”，并提供相关的“一条龙”服务，创建具有本行特色的投资银行业务品牌。

(四)加强商业银行内部投资银行与商业银行机构的业务联动

由于部分国内大型商业银行在海内外设有投资银行机构，因此，推动投资银行与商业银行机构的全面联动是提高商业银行核心竞争力的现实选择。对投资银行机构而言，联动有利于利用商业银行机构的资源优势，更有针对性开展市场营销，更有效率地满足客户需求；对商业银行分支机构而言，联动能够借助投资银行的服务和产品完善营销职能，提升产品研发和服务能力。通过加强业务联动，有利于形成一致对外的整体合力，为客户提供全方位金融产品和服务。

表1 投资银行机构与商业银行机构可开展的联动业务

为提高联动效果，首先，商业银行内部应建立并完善业务联动的制度化机制，按照以客户需求为导向、以产品线为中心梳理业务流程，实现交叉销售，与客户建立全面、持久和深入的业务关系。其次，应建立联动工作考核机制，将联动纳入全行整体绩效考核中，以激励商业银行与投资银行业务部门之间的密切协作；完善并加强联动激励措施，建立联动成果的分润机制，实现长期激励与短期激励结合，物质激励与精神激励结合。再次，应建立一个服务于业务联动工作的信息平台，实现及时、快速的信息共享和沟通机制。

(五)加强投资银行专业人才队伍建设

投资银行的竞争是人才的竞争，人才储备关系着商业银行开展投资银行业务的前途。商业银行应进一步优化投行人才队伍，培养自己的投行专业人才，引进相关业务领域的国际投行高端人才，形成优胜劣汰的人才竞争机制，逐步建立一支优秀的投行专业人才队伍，为实现投行跨越式发展提供保障。同时，应结合市场做法，构建与投行业务体制相配套的激励和约束机制，形成投行员工收入与贡献匹配、风险与利益挂钩、权力与责任一致的良性互动机制。

(六)建立依法合规经营和风险防范机制

首先，在商业银行内部建立起“防火墙”风险隔离和控制制度，防止风险“传染”，防止因一项业务失败而拖垮整个银行。其次，应建立整体的、自上而下的投资银行风险控制体系，负责监控和管理资本市场直接融资类业务风险，并进一步完善商业银行总、分行风险管理委员会，统一协调传统商业银行业务、资本市场业务风险管理以及跨市场的交叉风险管理。再次，应建立一套全面、严谨的投行操作风险管理框架和系统，提高识别、度量、防范、控制和化解风险的能力。

参考文献：

[1][2][3]根据中国银行、中国工商银行、中国建设银行2006年度、2007年度年报以及网站公布的数据整理.

[4]徐.我国商业银行开展投资银行业务探析[N].金融时报，2007-05-21.

Thoughts on the Development of Investment Banking in Commercial Banks

ZHANG Xiao-qing

(Economics and Management School，Wuhan University，Wuhan 430072，China)