公允价值评估方法精选(九篇)

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第1篇：公允价值评估方法范文

关键词：投资性房地产；公允价值；评估

中图分类号：F233 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 （2013） 22-0000-01

《会计准则第3号――投资性房地产》首次将投资性房地产作为一项新的资产予以确认，并引入了公允价值计量模式。如果会计上选择了公允价值计量模式，关键就是在这个基础上定量。我国投资性房地产市场刚刚进入加速发展阶段，采用新会计准则中的公允价值计量属性对投资性房地产价值进行计量和评估，关键是怎样确定投资性房地产的公允价值？笔者认为应采取以下对策。

一、完善配套制度建设，保证公允价值计量客观有效

从我国目前情况看，中国资产评估协会虽然制定颁布了《投资性房地产评估指导意见（试行）》和《以财务报告为目的的评估指南（试行）》，财政部颁布了《资产评估机构审批和监督管理办法》（财政部令第64号）等规定，规范了企业采用公允价值计量投资性房地产的行为和方法，规定了资产评估机构审批和监督管理办法，但从目前情况看仍缺少完善配套的相应制度，建议不断完善相应的规章、办法，健全配套的相应制度、准则等。

二、建立资产评估的信息服务系统，服务于相应的财务报告

目前，许多资产评估是在不存在活跃市场的情况下进行的，很大程度上依赖于评估人员的主观判断。因此，大量与评估相关的信息有助于评估人员做出正确的判断。所以，利用现代化的设备和科学的方法，对信息进行加工整理，建立服务于财务报告目的资产评估的信息服务系统是必要的。建议有关部门建立行业统一市场信息数据网络和市场信息数据库，向评估机构和人员提供高质量的信息咨询服务，企业可以充分利用数据网络获取地区权威数据，使相关评估人员在进行投资性房地产公允价值评估时，更具有依据，并能保证评估结果的公允性。

三、建立健全公允价值评估体系，确保公允价值的真实性

采用新会计准则中的公允价值计量属性对投资性房地产价值进行计量和评估，笔者认为，首先，政府相关部门应建立一套严格的公允价值评估体系，加强对评估工作的监督，禁止公司自己出具评估报告，对未披露投资性房地产公允价值评估方法的公司应给予处罚。建立有效的专业监督机构对评估机构的评估实行监督的机制。评估机构的评估价，可通过信息公示、独立机构审计等方式接受投资者或专业机构的监督。其次，由于投资性房地产公允价值评估是以财务报告为目的，因此必然会受到会计使用公允价值程度的影响，受会计制度约束。这就要求评估师对会计准则有比较透彻的研究，因为资产评估师的职业素质将影响最后评估结果，所以，必需加强资产评估师的队伍建设。最后，加强资产评估机构的管理，有关部门应严格对评估公司的资质进行审查，并对其评估工作予以监督，对公允价值确认依据进行严格检验，杜绝虚假评估等提供虚假信息的行为，确保公允价值的真实性。

四、明确投资性房地产采用公允价值计量的前提，评估对象

明确投资性房地产评估方法的针对性或适用性。评估师执行投资性房地产评估业务，必须理解相关会计准则的要求，与委托方及会计师进行充分沟通，了解其会计核算与财务报告披露的具体要求与建议。对于投资性房地产公允价值的评估方法，应优先采用市场法与收益法，当这两种评估方法不适用时才可以采用成本法等其他方法。当无法准确评估公允价值时，也可以提供公允价值变动区间等价值分析结论。对于市场法的应用，应着重关注参考交易案例的经营业态、附带租约等差异因素。对于收益法的应用，应着重需注意评估对象资产范围与租金收入内涵的匹配、租金收入与成本项目的匹配、出租收益口径与折现率口径的匹配；需关注租约的详细条款及约定租金与市场租金的差异等。

五、资产评估中介机构应有其相应独立性，并建立高度的诚信机制

评估机构的独立性和诚信对评估结果的可信度影响重大。资产评估机构应建立高度的诚信机制，评估从业人员要有实事求是的态度，严格按照评估程序，广泛搜集国家有关政策、法律、法规、规章制度，深入实际搜集资料，根据科学的方法，认真地进行核实、研究、分析判断，最终得出经得起推敲的评估结果。独立性是资产评估服务的基本特征。评估机构和人员要恪守中立原则，坚持独立自主地做出决定，公正执业，保证其专业判断不受影响，保持客观和公正。

六、完善房地产市场环境，构建公正透明的估价平台

要想取得投资性房地产的公允价值，需要一个公平、公开、公正的市场环境，因此构建透明的、监督机制完善的房地产市场对公允价值计量模式在投资性房地产上的推广具有重大意义。加速市场化的进程需要政府的大力推动，尽快制定、完善相关法律法规，为房地产市场限定规则。中国证监会会计部的《2009年上市公司执行企业会计准则监管报告》显示，从投资性房地产公允价值的确定方法看，有15家上市公司采用了中介机构提供的房地产评估价格，8家上市公司参照同类房地产的市场交易价格确定，1家上市公司按照第三方调查报告确定公允价值。由此可见，我国上市公司在确定投资性房地产公允价值时，多数均采用了中介机构提供的房地产评估价格。因此国家应逐步完善公允价值审计制度，加强对公允价值计量模式的监督，比如企业投资性房地产的评估与企财务报告的审计不能由相同的会计师事务所来完成，通过互相监督，来保证财务报告的真实可靠，以满足财务报告使用者的需要。

参考文献：

[1]王文芳.浅析新形势下企业投资性房地产评估方法[J].财税纵横，2009（3）.

第2篇：公允价值评估方法范文

［关键词］ 企业合并；合并报表；公允价值；价值评估

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06. 002

［中图分类号］ F231.1 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）06- 0004- 02

1 引 言

企业合并过程中所涉及的合并资产负债表项目的评估与企业并购中企业价值的评估所对应的评估对象不同。企业并购中企业价值评估所对应的评估对象一般为企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值。而在企业合并过程中所涉及合并资产负债表的评估对象是合并中取得的被购买方的各项可辨认资产、负债及或有负债。

企业合并分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并。①参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的，为同一控制下的企业合并。对于同一控制下的企业合并，合并方在企业合并中取得的资产和负债，应当按照合并日在被合并方的账面价值计量。而非同一控制下的企业合并是指参与合并的企业在合并前后不受同一方或相同的多方最终控制，对于非同一控制下的企业合并，购买方在购买日应当对合并成本进行分配，即合并对价分摊②，确认所取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债，并在购买日合并资产负债表中以公允价值列式。企业合并形成母子公司关系的母公司应当编制购买日的合并资产负债表，因企业合并取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债应当以公允价值列式。③

对于合并资产负债表中项目公允价值的确定，主要是应用资产评估的三大评估方法，即市场法、收益法和成本法，不同的评估方法适用性不同，具体的评估对象在公允价值评估过程中的评估思路也各有特征。

2 合并资产负债表中资产项目的评估分析

对于货币资金的公允价值，按照购买日被购买方的账面余额确定。

有活跃市场的股票、债券、基金等金融工具，按购买日活跃市场中的市场价值确定公允价值。而对于权益工具、金融衍生工具等不存在活跃市场的金融工具，其公允价值的确定方法则各有不同。根据实际情况的不同，权益工具④可分别直接采用收益法、市场法和成本法评估确定其公允价值。不含衍生工具的金融负债，采用未来现金流折现法评估确定其公允价值。金融衍生工具的公允价值依附于特定利率、汇率和价格指数、商品价格以及基本金融工具的价格等更基本的标的变量来评估确定。员工持股计划（职工期权激励计划）的评估一般可采用布莱克―斯科尔斯模型或Lattice模型这样的期权评估方法来确定其公允价值。

对于短期应收款项，一般按应收取的金额作为公允价值。而长期应收款项的公允价值应以适当的现行利率折现后的现值确定。同时，在确定应收款项公允价值时，要考虑坏账发生的可能性及相关收款费用。

存货中的原材料公允价值按现行重置成本确定。存货中的在产品按完工产品的估计售价减去至完工仍将发生的成本、预计销售费用、相关税费以及基于同类或类似产成品的基础上估计可能实现的利润确定公允价值。存货中的产成品和商品按其估计售价减去估计的销售费用、相关税费以及购买方通过自身努力在销售过程中对于类似的产成品或商品可能实现的利润确定其公允价值。

对于固定资产类别，如机器设备、房屋建筑物等存在活跃市场的，应以购买日的市场价格确定其公允价值。而本身不存在活跃市场，但同类或类似资产存在活跃市场的，应参照同类或类似资产的市场价格确定其公允价值；同类或类似资产也不存在活跃市场，无法取得有关市场信息、市场证据的，对于机器设备类固定资产，可采用资产评估中专业的机器设备评估的成本法，对于房屋建筑物类固定资产，可采用资产评估中的重置成本法、假设开发法、基准地价修正法、路线价法等专业的房地产评估方法。

对于存在活跃市场的无形资产，应按购买日的市场价格确定其公允价值。对于不存在活跃市场，无法取得有关市场信息的无形资产，由于运用成本法评估其公允价值时往往无法反映该项无形资产给企业带来的未来经济利益，所以很少使用，一般在合并资产负债表中确定其公允价值时最常用收益法下的增量收益折现法①、节省许可费折现法②以及多期超额收益折现法③。

3 合并资产负债表中负债项目的评估分析

对于短期债务类项目，一般按应支付的金额作为其公允价值；对于长期债务类项目，应按适当的折现率折现后的现值作为其公允价值。

取得的被购买方的或有负债，其公允价值在购买日能够可靠计量的，应按照假定第三方愿意代购买方承担该项义务，就其所承担义务需要购买方支付的金额计量来单独确认为预计负债。

4 合并资产负债表中商誉价值以及递延所得税的评估分析

根据企业会计准则有关企业合并准则的规定，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应确认为商誉。因而在商誉公允价值评估过程中应首先确定合并成本，一般按购买方为进行企业合并支付的现金、非现金资产、发行或承担的债务和发行的权益性证券等在购买日的公允价值以及企业合并中发生的各项直接相关费用之和确定。对于通过多次交换交易分步实现的企业合并，其企业合并成本为每一单项交换交易的成本之和。然后汇总计算各项可辨认资产、负债的公允价值，得到被购买方可辨认净资产公允价值，最后计算得出该企业合并商誉应确认的商誉价值。

对于企业合并中取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债的公允价值与其原计税基础之间存在差额的，应按照企业会计准则中有关所得税准则的规定确认相应的递延所得税资产或递延所得税负债，所确认的递延所得税资产或递延所得税负债的金额不应折现。

最后，要对合并资产负债表中项目公允价值的评估结果的整体合理性进行测试。因为合并评估中，以被购买方各项资产公允价值为权重计算的加权平均资本回报率，应该与其加权平均资本成本基本相等或接近，如果二者差异较大，则需要进一步复核无形资产的识别过程以及各项可辨认资产、负债和或有负债的评估过程是否合理。

主要参考文献

［1］中华人民共和国财政部． 企业会计准则［S］． 2006．

［2］中华人民共和国财政部． 企业会计准侧――应用指南［S］． 2006．

［3］财政部会计司． 企业会计准则讲解2006［M］．北京：人民出版社，2007．

［4］中国资产评估协会． 以财务报告为目的的评估指南（试行）讲解［M］．北京： 经济科学出版社，2008．

第3篇：公允价值评估方法范文

关键词：企业价值；价值评估；存在问题；评估方法

中图分类号：F271 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2013）04-0137-02

由于企业价值是企业管理局所专注的核心内容，因此当前对企业价值的评估越来越受到重视。企业价值评估也被称为公司价值评估，即通过分析、估算等手段评价企业未来的收益现值来帮助企业实现财务管理目标，因此，企业价值评估是资产评估业的一个重要发展方向。从我国当前企业价值评估业的发展来看，企业价值评估实践产生于经济转型过程中的国有资产管理需要，尽管理论界与实务界在不断地对其进行探索，但理论研究依然相对滞后、评估过程中受到市场环境的制约，实践过程中评估方法不科学等诸多问题，远远不能满足社会经济发展的需要，因此需要提出可行的改善方案并加以执行。

一、当前企业价值评估业存在的不足

（一）价值评估理论研究相对滞后

关于企业价值评估思想的形成，其最早形成于20世纪初艾尔文费雪的资本价值论和《利息率》。美国于1987年把企业价值评估准则加入《专业评估执业统一准则》中，欧洲早在2000年就把企业价值评估指南加入了第四版的《评估指南》，而对于我国来说，企业价值评估的行业则起步于上世纪80年代末。对企业价值评估的研究，在理论形成上，由于受国内评估行业发展的限制，理论研究资料和证券市场的实证资料不够完善。国内研究者主要以理论分析为主，对国外的价值评估方法作重点介绍，两者之间的相互交流和沟通不够。近几年，只有中央财经大学资产评估研究所主持召开了两次“中国资产评估论坛”。可以说，在我国，资产评估学科还没有受到应有的重视，价值评估理论亟需补充并加以完善。

（二）传统评估方法的应用存在局限性

在传统价值评估方法中，评估人员偏重使用“成本法”，而不常用到“收益法”和“市场法”。成本法与其他评估方法相比，运用起来更具客观性、不易产生负面影响、相对更经济，这使得成本法成为当前评估方法体系中最受“追捧”的评估方法，但这种方法也有着许多不足。从评估方法的适用性来说，成本法主要适用于破产时企业的价值评估，对于其他情况下的评估则有一定的局限性，因此适用范围比较窄。另外，我国的评估要求规范已作出比较明确的规定，即要求评估人员在采用成本法的同时，也要运用到收益法和其他评估方法进行评估，但在现实实践中，由于收益法对评估人员的整体素质要求较高以及参数值预测难度大等原因，因此很少使用收益法。同时有些评估方法假设的前提条件不符合我国目前资本市场的现状等，以上评估方法存在的局限性都预示着我国评估业面临着新的挑战和压力。

（三）评估人员自身素质良莠不齐

企业价值评估是一项需要运用多方面知识和经验的价值判断，评估人员自身素质的高低直接影响到评估质量的好坏。当前我国企业价值评估人员的素质存在良莠不齐的现象，也由于待评估企业面临的是不断变化的客观环境，而在现实情况中，知识和经验的积累需要一个长期的过程，并且也因人与人接受程度的不同造成学习能力和经验的差异，这就造成即使是长期从事企业价值评估业务的人员，也可能因为情况的变化或待评估企业情况的复杂性而判断失误，以致产生风险。另外在评估过程中，如果估价人员责任心不够强或缺乏应有的职业道德，就会丧失评估应有的独立性、公正性，从而做出不实或错误的判断，这样就增大了企业评估结果的不明确性。

二、改进或完善我国企业价值评估的对策

（一）逐步完善我国企业价值评估法律法规及准则体系

为改善我国企业价值评估理论研究相对滞后的局面，使企业价值评估在社会主义市场经济建设中发挥其应有的作用，我国有关部门应尽快出台更为可行的《资产评估法》，修订企业价值评估法律法规及准则体系，对企业价值评估的概念及方法进一步明确并细化，从而提高价值评估的可操作性。另外，对企业价值评估的目的、方法、适用条件、影响因素等内容进行规范，随着市场经济的不断发展，在评估中会面临各种变换环境，这就要求国家要根据不同的情况制定针对性的评估法规，规范评估内容中的各项行为，明确企业价值评估人员、被评估企业的权力和责任，这样就降低了企业价值评估中的不确定性，降低相应的财务风险，同时也为评估人员提供了可靠的法律支持。

（二）逐步完善企业价值评估方法体系

企业价值评估方法的运用是企业价值评估中的核心内容，对价值评估的结果有着直接影响。企业进行价值评估的过程也就是评估方法的实际应用过程，评估思想和评估理论的不同导致了评估方法的不同运用。由于企业评估目的的不同，不同企业有着不同的现实情况，企业价值会受到自身以及市场环境变化的影响，因而具有一定的时效性。另外，评估是一项需要复杂的技术及方法的判断，评估人员在评估时的着眼点和理论方向不同，都会导致在评估中存在不同的价值估价方法。一般来说，不同的评估方法要在最能体现其优势的情况下使用。但随着知识经济的不断发展，当前社会上形成了一些具备高科技含量、高知识含量的企业，如果再运用传统的评估方法来对以上性质的企业进行价值判断，这显然有悖于客观实际，也无法满足他们的需求。因此，社会的不断发展对评估行业提出了新的挑战，同时也是评估业发展的一个机遇。对于此，评估业可以根据不同的评估方法建立相对的评估模型和评估理论，并根据评估行业的发展对现有的估价模型和估计理论进行调整和完善，甚至加以细化，以便更好地运用于评估实践。评估机构可以根据的评估动机和被评估企业的基本评估资料等来选取相对的估价方法和理论模型，这样被评估企业通过不同的评估方法会得到不同的评估价格，使得评估结果更加具有客观性、公允性、科学性，促使交易顺利进行。同时，在当今经济快速发展的市场环境下，以信息技术和产业为龙头的高新技术的不断发展提高了整个经济社会的劳动生产率，人们对新经济的讨论越多表明了人们对未来经济增长模式的难以预测。因此，对市场环境下不确定因素的评估也亟需有效可行的评估方法。在这样的情况下，可采用期权定价理论，它可以很好地应用于企业价值评估之中，这种方法会重点考虑选择权或不同的投资机会所创造的价值。在传统的贴现现金流量法存在局限性的情况下，它可以独辟蹊径达到理想结果。即使是在传统评估方法同样适用的情况下，期权定价估价法也会为评估者提供一个很有价值的独特视角。因此，逐步完善企业价值评估方法体系，这样才能提高我国企业价值评估的整体水平。

（三）要高度重视企业价值评估

首先，评估机构要增强价值评估方法的更新意识，对新的评估方法与传统的评估方法存在的差异要做清晰的分析，把握两者之间的不同及各方优势，对评估方法的实用性和管理效果进行及时检查、修正。另外，企业价值评估与企业财务状况分析是联系在一起的，这就需要与企业的利益相关者加强沟通，获取更多可靠的信息源，通过可行的评估方法对所获取的信息进行检验和控制，在评估中采用这样的获取信息方式会对评估师提出了更高的要求，比如评估师在分析信息时，要具备扎实的金融知识基础和财务会计知识基础，对企业的整体发展、企业状况有着清晰的了解，才能做出精确的分析，最终形成科学的分析和决策流程。其次，对企业来说，企业应立足于长期发展目标，要有长远的战略计划，重视企业在市场经济中的获利能力，加强企业评估意识，在财政上做到合理的运用，这样也可以降低价值评估时出现的不确定性，从而降低财务风险，使得企业能够得到更好、更快的发展。

三、结语

市场经济以及证券市场的迅速发展无疑带动了企业价值评估业的发展，但同时也给评估行业提出了新的机遇和挑战。在这种情况下，要积极面对企业价值评估中存在的问题及不足，并及时解决问题、完善评估方法体系；政府加强行政能力监督及指导，不断完善评估业的法律法规；企业主动配合评估的实施；评估人员作为评估主体，要认识到自身素质上的不足，认真学习评估方面的知识，对于问题要及时做出调整，以致在评估实践中，做到规范化。总的来说，对于企业价值评估，只有通过各方面的积极配合，加强企业评估意识，只有这样才能使价值评估更好地服务社会主义市场经济的发展。

参考文献

[1] 刘玉平.企业价值评估若干问题探讨[J].中国资产评估，2006，（1）.

[2] 布瑞德福特·康纳尔.公司价值评估[M].华夏出版社，2001.

第4篇：公允价值评估方法范文

关键词:品牌价值;会计计量;新准则

中图分类号:F23文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)13-0077-02

20世纪90年代以来,国际国内一系列大型的并购活动,引发了各界对企业品牌价值的高度关注。1988年Altria集团的前身菲利浦・莫利斯以4倍于卡夫(Kraft)净资产的价格收购了该公司。1996年雀巢公司斥资25亿英镑购买Rowntree旗下所有的六个商标的使用权,引爆了整个欧洲商界。但事实证明了这些公司的非凡智慧。品牌价值在社会经济生活日益得到重视,据美国华尔街股市相关数据反映:拥有著名商标的企业的收益水平及市盈率水平普遍高于标准普尔水的同类指标。这甚至让一向保守的银行家也动心,1990年Dorden公司以公司商标为抵押,向花旗银行贷款4.8亿美元。在此大背景下,国内新闻媒体、企业界也开始重视品牌价值,如《经济日报》发起的“中国驰名商标”评选活动;自1995年起,北京名牌评估公司每年《中国品牌价值研究报告》;2006年,中国电子商会举办了首届中国电子企业品牌价值会,评选出了行业品牌价值管理300强企业。2009年6月,四川腾中重工收购美国通用悍马一案更是将企业品牌价值推到了峰尖浪口,虽黯然退场,却使名不经传的四川腾中声名鹊起。现在只要百度一下“腾中重工”,就能找到相关网页853 000篇,而Google的搜索量则高达111 000 000条之多。

一、品牌及其价值的界定

1.关于品牌的经典定义。品牌(Brand),源于古挪威文Brandr,意思是“烧灼”。当时人们用这种方式来标记自家的牲口等私人财产以示区分。在中世纪的欧洲,手工业者使用烙印之法标记自己的产品,并具有为消费者担保,为自己提供法律保障的意义,这是现代商标权的雏形。在《牛津大辞典》中,品牌被定义为“用来证明所有权,作为质量的标志或其他用途。”美国营养协会AMA认为品牌是用以识别一个或一群产品或劳务的名称、术语、象征、记号或设计及其组合,以区别其他竞争者的产品或劳务。这两个定义都在一定程度了吸纳了品牌理论中有关符号说、商标说、资源说等理论的内容。中国著名品牌专家余明阳在其著作《品牌学》中,将品牌描述为:它是在营销或传播过程中形成的,用以将产品与消费者关系利益团体联系起来,并带来新价值的一种媒介。这是关系说、资源说及要素说思想的体现。

2.品牌价值的界定。学术界和实务界赋予了品牌价值不同的内涵。品牌管理的国际先驱凯文・凯勒认为,品牌价值是品牌客户、渠道成员和母公司等方面采取的一系列联合行动,能使该品牌产品获得比未取得品牌名称时更大的销量和更多的利益,还能使该品牌在竞争中获得一个更强劲、更稳定、更特殊的优势。新古典主义价值理论从效用角度出发,认为品牌价值是人们是否继续购买某一品牌的意愿,可由顾客忠诚度以及细分市场等指标测度。实务界主要以nterbrand、Brand Finance、Future Brand 、Young & Rubicam、World Brand Lab五大国际品牌价值评估机构为代表,运用收益法和市场法,引入参数,量化指标,构建模型,最终测算出企业相应的品牌价值。

二、品牌价值的会计计量

1.品牌价值评估方法。将外购品牌价值纳入会计核算并在企业资产负债表中反映已是世界通行的做法,但自创品牌却被长期排斥在外,即便是在20世纪80年代以前的美国等市场经济高度发达的资本主义国家也不例外。因为虽与未来预期收益有一定的相关性,但是这种相关性并非稳定和精确,将品牌价值直接计入资产有违会计审慎原则;同时由于会计计量技术的限制和实务界的争论不休,中国现行准则并未将自创品牌价值纳入会计核算。下面介绍几种流行的评估方法:(1)市场法。也称市场价格比较法,是指通过在公开市场收集与被评估品牌类似的样本,比较异同,进而对类似品牌市场价格调整,得出被评估品牌的价格的一种评估方法。这种方法比较简单和直观,但是数据的精准度却与市场交易环境,信息披露的质量高度相关,当然参照物的选取及与被评估品牌相关技术指标、数据整理等的可比性也是影响评估质量的重要因素。(2)成本法。从理论基础上来讲,资产的价值取决了其成本,而且两者呈正相关关系,即一项资产的历史成本越高,其原始价值就越大,反之亦然。因此,按照成本法来评估品牌价值,首先要测算出品牌现时的重置成本,剔除各项损耗后,就可以最终确定其价值了。在成本法评估模式下基本公式为:被评估资产评估值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值,或被评估资产评估值=重置成本×(综合)成新率。(2)收益法。是根据品牌预期能带来的收益流入折现来评估品牌价值的一种方法。根据所选取的模型,又可具体分为:现金流折现法、品牌经济折现法、品牌学科使用费折现法以及品牌附加值(BVA)折现法四种。

2.品牌价值评估模型。(1)市场结构模型。该模型实质上是对市场法的具体应用,认为品牌价值是通过市场竞争体现出来的,品牌价值与其市场占有能力、市场创利能力和市场发展能力呈正相关关系,利用市场不确定因素对品牌价值进行修正,以准确的评估品牌的价值。具体步骤为:首先测算出已知的类似品牌的价值和被评估品牌的三种能力,市场占有能力即市场占有率,等于企业销售收入与整个行业的销售收入的比值;市场创新能力为净资产收益率与行业平均净资产收益率之差;市场发展能力为年销售增长率,即为销售增长额与去年销售额之比。其次将测算结果与已知的类似品牌的对应指标进行比较,并求出对应各能力的百分比,再根据企业规模、行业特征等具体情况对三个能力的百分比进行权数调整,然后进行加权平均计算。最后代入公式:被评估品牌价值=某一可以比照品牌的价值×调整后的加权平均百分比。(2)Interbrand模型。该模型以市场表现为主要的评估依据,以货币现值作为价值评估的结果。运用该模型首先要确定品牌强度,根据英特公司的研究,影响品牌强度的因素共有7个类别80～100个参数。它们分别是品牌的市场领导力、稳定力、市场力、国际力、趋势力、支持力和保护力,对应的权重从5%～25%间不等。具体公式为:V=P×S,V为品牌价值;P为品牌带来的净利润;S为品牌强度倍数。Interbrand品牌评估方法在国际上具有较强影响力,除英特公司自己使用外,还被《商业周刊》、《金融世界》等知名刊物在编制其年度的品牌价值排行榜时使用。(3)WBL(世界品牌实验室)模型。World Brand Lab采用的品牌评估方法是“经济适用法”(Economic Use Method)。通过对企业的销售收入、利润等数据的综合分析,运用“经济附加值法”(EVA)确定企业的盈利水平。 同时,运用其所独创的具有领先性的“品牌附加值工具箱”(BVA Tools)计算出品牌对收益的贡献程度,预测企业盈利趋势及品牌贡献在未来收入中的比例。最后通过对市场、行业竞争环境的风险分析,计算出品牌的当前价值。公式为:品牌价值=E×BI×S,其中E是调整后的业务收益,即以测算当年为几点,向前追溯两年,同时预测今后两年的收益,并赋予相应的权重后,计算出来的平均业务收益。BI为品牌附加值指数,是通过运用“品牌附加值工具箱”计算出来的品牌对当前收入的贡献程度,具体表现为品牌附加值占业务收益的比例。S为品牌强度系数,主要受企业性质、行业性质、领导地位、国际性、稳定性、发展趋势六个因素的影响。World Brand Lab由诺贝尔经济学奖得主罗伯特・蒙代尔担任主席,自2003年开始对世界49个国家的3万多个品牌进行跟踪研究。(4)国内品牌价值评估模型。中国的品牌价值评估起步相对较晚,主要以北京名牌资产评估有限公司,以及北方亚事资产评估事务所等为代表。北京名牌资产评估有限公司的评估方法为:P=M+S+D,P为品牌的综合价值;M为品牌的市场占有能力;S为品牌的超值创利能力;D为品牌的发展潜力。该模型在参数选择及数据采用上充分借鉴了国外主流品牌价值评估机构的做法,同时也考虑和结合了国内企业的实际特点,如M,S均是采用被评估对象最近一年的财务数据,D的测算与Interbrand公司的品牌强度倍数相似。在此基础上,通过行业修正系数,修正行业规模,上游、中游、下游产品品牌的影响力。

3.品牌计量模型的选择。结合上述几种主流评估模型的特征,建议首先在中国上市公司中推广品牌价值计量。在评估方法上应以收益法与市场法为基础,在模型选择上可由企业根据自身的行业特点自行确定。但行业主管部门或行业协会应根据本行业的特点统一有关的基本参数或技术指标。在评估模型选用的思路上,建议将品牌历史收入收益贡献值、品牌预期收益、营业收入、品牌景气指数等纳入到模型或以此对评估结果进行修正。

三、新会计准则下企业品牌价值会计计量的改进

中国2006颁布的《企业会计准则第6号――无形资产》中第11条指出,企业自创商誉以及内部产生的品牌、报刊名等,不应确认为无形资产。这一规定大大缩小了企业品牌价值确认的范围,也就是说企业品牌只有经过交易或者专用部门评估后才能确认其价值。按照历史成本性原则,对于品牌价值的计量主要是按照在取得品牌过程中发生的各项费用和成本进行计量,但在现实中这样计量显然是不合理、不公允的。因为品牌为企业带来的未来收益往往是高于其在历史成本下确认的价值,所以笔者认为对企业品牌的计量应该采用公允价值模式。

对于外购的品牌在购入时按照交易成本确认,因为企业的品牌已具有一定知名度和用户群,其交易成本实际上就是市场的公允价。对于自创品牌,根据6号准则的要求区分研究阶段和开发阶段,研究阶段的支出全部费用化,计入当期损益;开发阶段的支出符合资本化条件的确认为无形资产,不符合资本化条件的计入当前损益。当品牌创建成功后,应采用相应的评估模型对其价值进行重新评估,并按照评估结果对初始确认的品牌价值进行调整。同时,还应在会计报表附注中对品牌价值评估所选用的模型、参数及评估方法等方面进行披露。其后续计量可按会计准则的规定进行减值测试。国家主管部门应自行或推动相关权威品牌评估机构定期行业品牌评估报告,用于规范和指导企业品牌建设。

参考文献:

[1]邱强,陆萍.品牌价值计量研究[J].财会通讯,2007,(7):1.

[2]刘红霞.品牌资产的公允价值计量及其信息揭示研究[J].中央财经大学学报,2009,(10):94-95.

[3]韩承志.企业品牌价值的会计确认及后续计量探讨[J].会计师,2009,(11):26-27.

第5篇：公允价值评估方法范文

关键词：知识产权 价值评估 评估方法

在21世纪这样一个知识经济大爆炸的时代，深入研究知识产权价值评估方法，完善评估制度，强化评估在市场经济中的作用，是实现知识产权充分运用的前提，对于知识财产超越物质财产而成为社会最重要的财产形态具有重要意义。

一、知识产权价值评估的含义及特点

知识产权价值评估，就是由专业机构依据国家有关规定，运用科学的方法，对某项知识产权的价值进行评定和估算，从而为知识产权资本化提供决策依据的技术性活动。它具有评估难度大、主观性大、评估结果具有较大的不确定性、准确性难以衡量等特点，这也是该制度目前面临的重大挑战和困境所在。

二、知识产权价值评估的方法

（一）成本法

成本法，顾名思义就是根据研发该项知识产权的成本费用来评价和估算其价值的方法，一般应当包括原材料、劳动费用、宣传费用等支出。具体包括两种方法：一是历史成本法，即为创造某项知识产权所耗费的成本，这种方法的优点在于易于计算，缺点则是历史成本价格与现行市场价格存在差异，导致计算所得的结果与市场脱节。另一种是重置成本法，即在现时条件下研发或购置一项相同用途的待评知识产权，扣除物理性、机能性、经济性损耗后的必须支出。这种方法虽然避免了历史成本法中的时间差问题，但是成本是机械的，不能完全体现知识产权的全部价值。

（二）市场法

市场法是指以现行市场的某种相似资产作为参照物来确定知识产权价值的方法。这种方法虽然相对客观，与有形资产交易模式也最为相似，但由于知识产权具有很强的专有性（独占性或垄断性），寻找一个相似的参照物则成为市场法不得不面对的难题。

（三）收益法

收益法更加侧重于知识产权的生产力，即未来能够创造多大的收益，并按照一定的折现率折现，从而得出评估价值。这种方法并未涉及到知识产权交易，更加公平合理。但受到未来诸多不确定因素的影响，知识产权的预期收益也具有较大的可变性，收益法评估结果的准确性、客观性也会因此而受到影响。

（四）比例法

比例法是以有形资产作为参照，估算无形资产价值的一种方法。事实上，在绝大多数的专利权交易过程中，并非单纯地只有专利权的交易，往往还伴随着专利权的载体和相关配套设备、设施等的交易。因此，交易各方可以在总资产价值明确之时，根据其中专利资产的比例确定专利资产的价值。

由此可见，各种方法各有利弊，究竟适用哪种方法还取决于评估对象的性质和使用目的。同时，应当遵循综合评估的思路，善于将多种方法结合运用，从而弥补各种方法的不足，相互佐证，才能得出客观、准确的价值评估结果。

三、知识产权价值评估的困境

（一）缺乏完善的法律、法规规范

目前，知识产权价值评估相关规定主要有：《资产评估准则——基本准则》、《资产评估职业道德准则——基本准则》、《资产评估准则——评估程序》、《资产评估准则——无形资产》、《著作权资产评估指导意见》等，而这些规范一方面大多数是针对有形资产价值评估而设置，另一方面也仅仅是笼统的对无形资产的价值评估进行规范，缺乏专门针对知识产权的具有可操作性、可行性和适用性较强的评估规则，其目前的立法状况与其在实践中的使用频率和作用极为不匹配。

（二）缺乏权威有效的评估方法

经过以上所述可以发现，现有通行的评估方法都存在一定的缺陷和不足，甚至并不能有效的、准确的反映知识产权的价值。此外，对不同类别、不同交易目的的知识产权应当具体适用哪种或者哪几种评估方法也缺乏相应的规定或指导意见，致使评估方法适用混乱，在各类方法本身存在弊端的前提下，“殊途”自然很难期待“同归”，评估结果的权威性、有效性也随之大打折扣。

（三）法律因素加剧知识产权价值评估难度

知识产权作为一种相对特殊的权利，拥有较多特殊的法律规定，因而在评估时必须充分考虑各种待估知识产权的特殊法律属性。不同类型的知识产权在评估时要考虑的法律因素不完全相同，一般共性的都要考虑其法律保护期限、能否续展以及是否被强制许可使用，而专利权则需考虑：专利权的法律状况与权利状况、专利技术的先进性和独创性、专利权的风险等。

四、知识产权价值评估的出路

（一）明确知识产权价值评估的目的

如前文所述，知识产权价值评估本质上就是一种主观思维活动，最终的评论结果也只是一个理论参考值而非现实价值，主观性是难以避免的。进行知识产权价值评估就是要在这项行为自身所具有的主观不确定性和市场对其要求的客观公允性之间寻求一个平衡，尽可能地运用审慎、合理的评估方法获得一个能够让公众认可的评估结果。

（二）完善法律法规，出台有针对性的评估准则和规范

目前，尽快出台具有针对性、可操作性、可行性的具体知识产权法律法规，对于规范评估手段和市场，提高评估的准确性和权威性，促进知识产权交易具有重要意义。还应针对不同类型的知识产权制定单独的准则规范，以更针对性的解决各类复杂的知识产权价值评估问题。同时，对评估管理制度的规范也不容忽视，将评估师、评估机构及其评估活动一并纳入法律规范的轨道，形成一个全面的知识产权价值评估体系，真正的使评估有法可依。

（三）构建知识产权交易市场

第6篇：公允价值评估方法范文

（一）金融不良资产评估对象确定评估对象是进行资产评估工作的前提和基础，对于金融不良资产的评估业务分为价值评估业务和价值分析业务。金融不良资产分为债权类不良资产、股权类不良资产和物权类不良资产三个部分。金融不良资产评估的评估对象便是这三种资产，根据业务的不同有所区别。

（二）金融不良资产评估研究现状与发达国家相比，我国的资产评估行业仍处于初步发展阶段，对于金融不良资产评估的研究更是处于起步阶段，尚未形成完善的评估理论和评估市场。对于金融不良资产评估方面存在的主要观点有刘萍通过研究我国金融不良资产评估中存在的问题提出了自己的建议，增强各方交流和沟通更有利于评估工作的顺利进行；卢根发认为应该加强评估人员的执业能力。

二、金融不良资产评估存在的问题

（一）评估结果客观性较差资产评估是建立在大量交易资料基础上，由专业的机构和人员进行评估得出最后估价结果。任何评估方法的应用都是以大量资料为前提的，这是准确估值的基础。而对于金融不良资产评估来说，资料获取比较困难，每项不良资产都有其区别于其他不良资产的特点，可比性较差，这就使得评估结果囊括了评估人员的主观判断，评估结果的客观性便会降低，由于评估人员的不专业、知识能力的不足或者是对资产情况了解不全面，评估值会与实际处置价格存在较大差距。同时，因为有些不良资产本身是国有资产，对于其存在的各种贬值，评估人员倾向于保守估计，导致在一定程度上会高估不良资产。

（二）缺乏系统专业的评估理论不良资产评估工作需要有专业理论的指导，单一的《金融不良资产评估指导意见（试行）》指导尚不专业、系统这在一定程度上增加了不良资产评估的难度。由于多年来对于我国银行究竟产生多少金融不良资产，以及处置了多少金融不良资产等问题讳莫如深，评估人员对于不良资产价值影响因素的研究并未深入，在此方面的评估理论也相对薄弱。

（三）价值类型多为非市场价值长城资产管理公司总裁张晓松认为目前金融不良资产的估值难点便是价值倾向于市场价值以外的价值，所以，评估值较难确定。产生这种问题与不良资产本身的性质及其形成有关系。金融不良资产是由于银行贷款得不到偿付所形成的，因此有关不良资产的各种资料信息不齐全，评估人员无法得知其市场情况，评价市场价值存在难度。采用非市场价值本身是存在缺陷的，是资产脱离市场得到的结果，本身公允性比较差，因此这是我国金融不良资产评估存在的不足，随着评估专业的不断发展以及不良资产市场的不断发展，金融不良资产的评估会更多地评估其市场价值。

（四）评估方法的缺陷目前金融不良资产评估主要有现金流偿债法、合理分析法、交易案例比较法、信用评分法等方法。而每种方法都存在其自身的局限。现金流量方法需要对现金流量、折现系数和年限进行估计，本身就存在较大主观因素，评估结果并不客观。由于不良资产可比性较差，不存在完善的交易市场所以交易案例比较法的应用范围较窄，信用评分法适用于有会计报表的持续经营企业，这并不符合一般拥有不良资产企业的情况，使用存在局限性。因此，对于金融不良资产评估来说，现有评估方法存在缺陷，这对于评估工作的进行产生了重大的阻碍。

三、优化金融不良资产评估的建议

（一）加大政策支持，强化自律监督对于不良资产的评估来说，政府的支持和引导，行业自律组织的监督也是重要的环节。在资产评估过程中，政府相关政策的引导有助于发挥资产评估防范金融风险的作用，有助于资产评估工作的顺利进行。而自律组织的存在也为评估研究工作的推进发展提供重要的支持。资产评估协会作为评估行业的自律组织，致力于指导、约束执业行为，深化评估过程中的遇到新问题的研究，完善评估准则提升执业质量。中国资产评估协会每年组织大量的交流研讨活动，加强国际交流，吸收国外最新研究成果，保证评估工作的顺利进行。

（二）加快不良资产市场发展，倾向市场价值评估目前我国不良资产评估过程中存在的重要问题之一便是价值类型倾向于非市场价值，这在一定程度上无法保证评估结果的公允性。因此，金融不良资产评估发展过程中的重要一环便是选择市场价值而非市场价值以外的价值作为评估的价值类型以保证评估结果的公允性，而首要前提便是培育我国发达的金融不良资产市场。众所周知，在发达的市场中，有大量的买者和卖者，他们以双方认为公平的价格进行交易，当买者和卖者足够多信息足够充分时，交易价值越接近公允价值。加快金融不良资产市场的发展有利于确定更公允的交易的价值，有利于买卖双方的公平交易以吸引更多的买者和卖者，有利于加快不良资产的处置，同时为不良资产的评估提供重要的参考依据。

（三）加速创新，改进评估方法长城资产公司为了适应金融不良资产评估过程中出现的新问题，创新发展了金融不良资产估值模型。正如张晓松所说，这并不只是一种先进的估值技术同时是一种先进的创新理念。而这种创新理念也使得长城资产管理公司对于防范风险加速业务扩展等方面都处于领先地位，积极进行股改上市。对于目前方法存在的缺陷主要是尚未将非财务因素列入重要研究领域予以量化。改进评估方法重要一点是将企业的还款意愿作为一项影响因素，与偿债能力指标相结合进行金融不良资产价值的评估。

（四）加强评估操作基础，完善评估理论鉴于目前不良资产评估理论不完善，评估人员在进行不良资产评估过程中大量问题得不到解决以至于影响评估结果的准确性，应该加强评估工作日常积累，从而完善评估的操作基础。我国金融资产管理公司成立初期主要任务就是承接商业银行不良贷款。经过15年的发展，在实践中处理了大量的交易案例，这些案例为日后的评估提供了重要的指导。从我国来说，大数据时代的到来为各工作领域提供了方便，数据库的建立、互联网金融的发展真正实现了可知天下事。对于不良资产评估，也应充分利用互联，建立数据库，搜集交易案例，从中总结规律和经验，为市场法应用提供可比实例，同时也可以加强对评估工作的监督约束，形成评估工作的操作基础，有利于评估行业的发展。

四、总结

第7篇：公允价值评估方法范文

关键词：价值评估；内含价值；市场一致性价值

中图分类号：F840.62

文献标识码：A

文章编号：1003-9031(2008)01-0075-05

内含价值评估理论从产生以来一直都用于寿险公司的经营管理以及对上市公司进行价值评估。这一方法提供了一种价值导向的视角：寿险公司的价值不再受各国法定会计准则差异的影响而发生扭曲，故而能够进行横向比较。但是近年来，越来越多的股票分析师认为应用内含价值评估寿险公司的资产和负债无法与市场保持一致。寿险公司的许多产品的条款里都包含了保证（guarantees）或期权（options）的性质，比如说保单选择权、保单贷款等，这些权利的价格会随着市场的走向而变化，如果计算保单负债时仅仅把这些权利的金融风险包含在一个简单的风险贴现率里，显然无法让专业的股票分析师完全接受。有鉴于内含价值的局限性，国际上著名的精算咨询机构通能（Tillinghast-Towers Perrin）公司发展了传统的内含价值评估方法，提出了市场一致性价值评估方法（Market-Consistent Valuation，简称MCV）。市场一致性价值评估方法充分考虑了风险的成本和保单内在期权的成本，是对内含价值评估方法的发展，可以合理解决内含价值评估方法存在的许多问题。[1]

一、传统内含价值评估方法的局限性

（一）没有合适地考虑产品的内含选择权和保证成本

内含价值评估方法通常不会明晰地考虑产品内含选择权和保证成本，但是寿险公司往往会提供不同类型的内含选择权和保证给保单持有人，多数是以财务选择权的方式，比如在投资连结产品、万能产品和传统分红产品中。一般而言，投连产品往往包含最低投资回报保底，尽管这种保底通常会受到监管部门的限制。内含价值评估方法在考虑内含选择权和保证时往往有失精确，特别是它们隐含在产品中时。目前，对内含期权或者保证进行的价值评估中，一般的方法是：并不外在地考虑期权或者保证的成本，而通过对贴现率进行一定的调整来反映适当的价值；或是使用一个不变的确定成本方法，例如，令期权的成本等于一个固定的期末资产余额的百分比，类似于每期的基金管理费用。

但事实上，市场条件变化往往会对内含选择权和保证的成本造成巨大的影响。随着寿险业的发展，具有选择权性质的寿险产品将逐渐成为主流，内含选择权和保证的价值也将成为寿险公司价值中不可忽视的一部分，因此内含价值评估方法的这一不足就越来越明显。[2]

（二）不能识别市场不匹配风险的成本

不匹配风险是未来收入不能弥补未来支出的风险。只要资产和负债并不完全相同，就会产生资产负债不匹配风险。这样的情况主要为：投资连接产品的管理费用假设为基金管理账户的一个百分比，而费用则被假设为每份保单一个固定数额；利用风险性资产支持具有保证的负债，比如部分利用股票资产来支持年金产品组合。

在多数情况下，保险公司用来弥补资产负债不匹配风险的途径是预期未来有一定的利润来进行补偿。内含价值评估方法倾向于在评估日将由于不匹配假设导致的未来收益全部资本化，而不是在未来风险真正产生或者利润真正实现时对它们进行识别。这是因为内含价值评估方法不能合适地考虑该种情况下市场风险的价格。如考虑预定利率为4%、期限为5年、不分红的两全保险，详见表1。[3]

假设资产恰好与负债完全匹配，并且资产是无风险的，也就是说10000元投资额的回报率是无风险利率，可以得到预期利润流是5年内每年100元的利润。以股票的年回报率作为贴现率来贴现预期的每年利润，最后得到净现值408元。

如果假设将资产投资于股票，预期未来利润将提高至每年600元，则依然以股票的年回报率作为贴现率，得到净现值为2446元，比以上投资于无风险资产时多出了2038元。这样的评估违背了金融经济学中最重要的一个原则――无套利原则(注：无套利原则指的是不可能得到即期的、无风险的利润，比如，资金从投资10000元的无风险资产转移到投资10000元的股票，不可能简单地从资金转换过程中获利。)。很明显，价值的提高由人为造成，根本原因在于未能依据不匹配风险程度来调险贴现率。

（三）没有恰当的反映资本成本

传统的内含价值评估方法考虑了对必须持有资本成本的补偿，补偿的额度是风险调整贴现率与预期的资本成本收益率之差的函数。传统内含价值方法中的资本成本，可以看作是未来预期的风险和真实的经济条件下持有资本的成本共同作用所带来的结果，而且一般来说，并不随业务种类的变化而变化。使用这样的方法可以确定持有资本成本的主要不足：一是持有资本的成本，主要是依据风险贴现率与预期的资本收益率之间的差额来确定的。根据这个假设，预期的资本收益率也高，资本成本越低；而预期收益率越低，风险也越大。因此，在这里造成的错觉是，将资本投资于风险越高的资产由较低的资本成本。二是由于假设的资本成本不随业务类别的变化而变化，因此并不同实际评估业务的特定风险保持一致性。

寿险产品的多样化和各种可保风险的复杂化将使寿险公司的负债价值更加依赖于经济市场环境和金融投资环境。一些精算师对内含价值评估方法进行了适当的修正，创建了“新一代”、与等价金融工具市场的评估相一致的价值评估方法，即市场一致性价值评估方法（Market-Consistent Valuation），它是对内含价值评估方法的发展，可以合理解决内含价值评估方法中存在的许多问题。

二、市场一致性价值评估方法的构成

市场一致性价值评估包括公司的资产价值评估、负债价值评估以及公司的组织结构评估。

（一）资产价值评估

计算公司资产的市场一致性评估价值时，应该采用所有资产的市场评估价值。在应用中需要格外注意的是那些不能直接得到市场价值的资产，比如持有的柜台交易期权，或者流动性不足的不动产。

（二）负债价值评估

因为寿险公司的负债不像资产那样具有一定流动性，所以决定负债的市场一致性价值要更难一些。负债的未来现金流的价值往往参考用来折转的资产和负债的价值，这样才能保证寿险公司负债的评估与风险的市场处理方法相一致并且得到合理的风险价格和回报。

对于那些能够直接通过交易资产来折转的负债的现金流，其价值应该等于折转的交易资产的价值，这是市场一致性价值评估方法满足无套利原则的特点。然而，对于寿险业务中大量的负债现金流来说，折转资产很难设置，所以要通过一定的数理技术以及借鉴财务方面的经验来决定价值。

（三）公司组织结构评估

公司的组织结构往往会对公司经济价值产生正面或负面的影响。这种影响没有包含在资产和负债的市场一致性价值评估之中，而是需要单独评估，这也是市场一致性价值评估方法的特点之一。公司组织结构影响价值的主要因素包括：

1．未来承保新业务的盈利能力。是指通过公司现有的物质基础、从业经验和专业人员，能够预测到公司在未来有能力开拓良好的业务，以保证经营的持续性。这一部分的市场一致性价值主要反映市场对公司在未来开发新业务的水平、盈利性及增长预期。

2．有限责任转让选择权。依据各国公司法，通常股东有权拒绝对一个资不抵债的公司进行注资。投资者的这种能力往往被认为是其所拥有的一种潜在价值，其中最重要的就是他们具有公司股权转让的选择权，称其为有限责任转让选择权。如果寿险公司资本充足，且管理先进有效，这种价值通常应该很小。

3．人成本。由于股东往往不能直接控制资本的使用方向，所以他们都愿意减少置于公司资本金上的价值。股东将控制权授予公司管理者，但不能确定公司管理者能否一直代表股东的最佳利益，即公司管理者的最大价值不一定是股东的最大价值。

股东能够在某种程度上通过使用透明的管理账户，还有使用独立审计来减轻管理者成本的影响。然而，这些方法显然会产生相关的费用成本。最近在国际上发生的一些事件也证明，这些措施并不像先前想象中的那么有效。目前，直接将管理者报酬与股东价值相挂钩是减少管理者成本的有效尝试。

4．双重税收负担和税盾。税盾反映了保险公司能够通过自己的组织结构使得某些资产免于征税或税收的延迟，例如，保险公司可以通过持有额外的准备金来减少税收负担。而双重税收负担则反映了在某些情况下，保险公司持有资产比股东直接持有资产要产生更高的税收负担，例如，保险公司的某些产品所进行的分红要进行双重征税，或是保险公司负担的税率比个人更高一些。

5．财务困境成本。公司的未来盈利能力极大程度上取决于公司保持合理的资本头寸和进行有效的风险管理。当公司运营良好时，公司有能力承保盈利性的新业务；而当公司财务困难时，管理者将更为关注短期的收益，公司可能不得不花费大量的资金用于处理财务困难，公司的持续性经营受到影响，并且承保盈利性的新业务将变得更加困难。所有这些都会削减公司的经济价值。这种经济价值的减少称为财务困境成本。财务困境成本不代表公司实际破产的情况，却可以代表公司在临近破产的运营情形。

以上有限责任转让选择权、人成本、双重税收负担、税盾和财务困境成本可以表达为资本的经济成本。这种资本成本往往大大低于内含价值评估方法的资本成本，原因在于内含价值评估方法的计算中并没有考虑现在资产与负债中市场相关的风险。

三、市场一致性价值评估的框架

把评估价值的各个组成要素放在资产负债平衡表里，就可以计算出公司的市场一致性价值（如表2）。

可见，由表2推出的公司市场一致性经济价值就是资产的市场一致性价值与负债的市场一致性价值之间的差额，因此，通过评估平衡表中其他各部分的价值可以最终得到公司的评估价值。资产价值包括了资产的市场价值和负债的市场价值，即净资产价值；负债价值包括了负债的市场一致性价值（包括保单负债）；组织结构价值包括了未来承保新业务的盈利能力、有限责任转让选择权、管理者成本以及财务困境成本。

四、市场一致性价值评估操作过程

（一）资产价值评估

当应用市场一致性价值评估方法对保险公司资产进行评估的时候，所有的资产价值都应该同他们的市场价值一致。一般来说，保险公司持有的资产大都是可以在市场上自由交易的资产，因而他们的市场价值也很容易确定。对那些市场价值表现不是很明显的资产，则可以根据“市场一致性”原则来进行评估，主要是对贴现率的确定以及对内含选择权和保证价值评估。

（二）负债价值评估

负债的市场一致性价值是评估重点。对此，根据负债是否包含内含选择权和保证将其分为两类。

1．不具有内含选择权和保证的产品。对于不具有内含选择权的产品，计算方法相对简单。理论上市场一致性评估价值等于预期现金流贴现后的现值，类似于内含价值评估方法，贴现率反映了预期现金流的各种相关风险。贴现率与现金流分为以下三种情况：

（1）无风险现金流的价值评估。比如一个趸缴保费的产品，不分红但保证还本，所产生的是无风险现金流。还是使用表1的例子，假设在第5年有固定的12167元现金流出。忽略当时的死亡率，这是一系列具有保证的现金流，所以可以使用5年期零息债券的无风险收益率对它进行评估。假设5年期零息债券的无风险收益率是5%，则负债的价值是9533元。而使用其他的贴现率则会产生一个与相匹配资产价格不一致的价值。

（2）具有多种风险的现金流。将死亡风险加入到刚才的例子中，假设年死亡率为1%，死亡给付等于保证还本额12167元，而且所有死亡都发生在每年年末，将得出预期现金流（如图1）。

假设死亡率与市场风险不相关，对于负债所有人来说（比如股东），有可能分散掉这些风险（比如通过出售保单、再保险或者投资于其他的与死亡率风险不相关的业务）。在一个有效市场中，完全分散化的风险是假设没有超额报酬的。因此，可以通过使用无风险利率来贴现预期现金流以决定负债的市场一致性价值。假设有效市场中所有时间段具有相同的无风险利率，这里使用5%，则负债的市场一致性价值应是9583元。

（3）具有市场相关风险的现金流。当支出现金流是与资产市场风险相关时，就需要采用不同的方法进行评估。考虑两种资产，股票和政府债券，持有期都是一年，当前价值都为100元。假设每年无风险利率为5%，股票每年收益率为10%，那么最优估计的结果是：年底股票价值110元，但债券只有105元。市场的这一规律说明：与投资政府债券相比，投资股票更增加了额外的市场相关风险。由于现值都是100元，所以就可以使用现金流贴现的方法评估这两个资产。对于政府债券使用5%的贴现率，对于股票使用10%的贴现率。这样得到两者市场价值都是100元。也就是说，合理的资产相关现金流的贴现率应该是资产的预期收益率。

上面提到的方法中，难点主要是对于预期的不同现金流要使用不同的风险调节贴现率。确定性等价法（Certainty-Equivalent Techniques）的使用可以解决这个问题。确定性等价法类似于期权定价中的风险中性方法（Risk-neutral Approach），是通过对现金流进行基于无风险利率的调节以除去风险的市场价格，然后以无风险利率贴现经调整的现金流。应用确定性等价技术可以简化评估过程。实际上，确定性等价技术相当于把未来现金流的现值分成两部分因素来考虑：一部分是现金流的时间价值，即利率因素；一部分是风险因素。而这两种因素的综合作用得到的贴现值与原来的贴现值是相同的。

2．具有内含选择权和保证的产品。确定性等价法能够轻松地应用于一系列固定的现金流或现金流线性相关于市场风险的情况。然而一旦现金流与市场风险的关系为非线性或不对称时，比如投资账户或传统分红业务中的保证，就需要用期权定价理论（Option Pricing Theory）来决定负债的市场一致性价值。

（1）期权定价理论。对于简单的选择权，通常可以通过近似评估一个无期权的确定性等价负债和一个期权的组合来得到对实际负债的评估价值。组合中的期权价值可以通过参考类似交易期权或使用定价公式来确定。比如，趸缴保费的投资连结险，具有保费返还保证，可以通过近似评估一个不带保证的投资连结保单和一个该保单账户的看跌期权的组合来评估，其中看跌期权的执行价格就等于趸缴保费。

（2）随机模拟方法。对于许多分红产品，负债的风险情况很复杂，所以精算师难以通过期权定价方法精确地评估。首先，该产品中保证的水平依赖于历史的资产回报经验；其次，保险公司可以自由调整保证的水平，保单持有人可以自由选择何时兑现保单，这些都有可能对最终现金流造成重大影响。随机模拟方法是计算这类产品的精确评估价值的最佳方法。随机模拟方法由资产模型、负债模型和资产负债相互作用模型组成。一旦合理地设置好模型，就可以决定市场一致性价值，主要的步骤包括：在资产模型中生成足够多的市场情景（Scenarios）；在每种情景下都以资产回报假设为基础预测负债现金流；以特定情景下的合理贴现率贴现每条现金流；计算所有情景的贴现现金流现值的平均值。

（三）组织结构价值评估

1．人成本。由于管理者成本主要是通过投资者主观地对公司经营的察觉而感觉到，并非能找出清晰的现金流，所以很难客观地对管理者成本进行评估，管理者成本作为每年资本额的1%－2%的度量是比较合理的。

2．有限责任转让选择权。评估有限责任转让选择权的最简单的方式是通过在确定性等价的基础上计算负债的市场一致性价值而实现。一个价值的计算是假设真实的无风险利率，另外一个是假设反映公司对客户的信誉的利率。两个价值的差额即为有限责任转让选择权的价值。

3．未来承保新业务的盈利能力。这一价值本质上就是未来新业务的市场一致性价值。传统方法对这一部分的评估，要么通过预测未来所有年度的新业务现金流，要么将最近一年的新业务价值乘上一个乘数。按照上文评估资产和负债的方法进行适当调节就能得到新业务的市场一致性价值。

4．财务困境成本。财务困境成本是所有部分中最难评估的。精算师往往需要对导致财务困境的因素进行识别及排序，然后将陷入财务困境的机率与可能导致财务困境的程度进行相乘，再加上未来业务机会丧失的成本以及其他相关成本，得到总的成本。

五、市场一致性价值评估方法的前景

市场一致性价值评估方法是对内含价值评估方法的发展，它解决了内含价值评估方法不能解决的问题。相对于传统的内含价值法，市场一致方法的优点在于：负债价值以市场为基础；风险性负债价值自动与交易资产价格一致；与实际偿付能力测试成为一体；可与其财务上的公允价值相符。如果期权和保证类的金融风险占到寿险公司负债的大部分时，市场一致法将更大地发挥作用。[4]

该方法已经开始在一些发达国家采用，不仅是寿险公司，许多其他金融机构都开始采用。不少精算师预计，未来几年，随着各国寿险市场的产品日趋复杂，市场一致性价值评估方法将会在世界广泛地得到运用，除了价值评估及财务报告以外，还会在产品定价和设计、资产并购、资产配置和投资策略、再保险安排评估、盈利性目标及评定等领域发挥重大的作用。

参考文献：

[1] 李冰清，杨雪. 内含价值在寿险公司价值评估中的应用误区及修正[J]. 保险研究, 2005，（12）.

[2] 和少波,吴洪. 内含价值法在公司价值评估中的应用[J]. 保险研究, 2005,（7）.

[3] Pauline Blight, Anton Kapel, Anthony Bice, Market-Consistent Economic Valuations for the Wealth Management Industry, Institute of Actuaries of Australia, 2 May 2003.

[4] Fama E. F.. Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance[J]. Journal of Financial Economics 49, 1997.

MCV-new Developments in Theory of Appraisal for a Life Company

LI Duo1；YU Da2

（1.nankai university school of economics，tianjin city 300071; 2. bank of china，Beijing city 100818）

第8篇：公允价值评估方法范文

1.基准日是否为计量日：企业主体必须在计量日当天参照资产或负债的报价，否则市场条件的其他变化会影响到评估值；2.是否进入市场交易：企业主体在转让和销售时，未受到政府管制或者其他来源限制的，方可进入；即便是进入，也不一定发生实际交易，只要是大家认定的一个“脱手价格”即可；

3.是否为活跃市场：一般从以下几个方面来判定，包括市场主体的数量、交易价格的公平性、交易信息披露的及时性和充分性、资产或负债交易的规模和频率。只有这些都符合时，才被认为是活跃市场；

4.相同的资产或负债：在市场上存在着与被计量资产或负债类似的参照物；

5.有无报价：只要是在交易市场中有序进行的，不用主体花费额外成本就能得到的价格；

6.报价是否进行调整：一旦报价进行了调整，就不属于这一层级了。例如，企业主体在股票交易市场中获得了相同报价，但是闭市后又有新的交易发生，一旦由于出现了新的信息进行调整，就是较低层级；在第一层级中，只要根据客观环境，严格审定资产或者是负债是否满足以上所述的六个标准即可，这对公允价值评估师的专业要求还不是很高。在不能全部满足的情况下，则需要进入第二层级的评判。除了第一层级的报价之外的资产或负债的可观察输入值，在此情况下，可观察性便成为了重要标准，例如：可观察的折现率和合同现金流量、违约率、信用利差、隐含波动率、损失的严重性等；通过市场证实的利率、收益率、提前回收率、价格波动指数、资产损失程度、信用率和违约风险等输入值作为间接观察数据。公允价值评估师通过综合运用市场法、成本法和收益法，帮助企业将可观察数值界定在第二层级。其他那些不可观察的数据，则作为第三层级输入值输入。此时，这会给各个企业主体的计量带来较大的麻烦，没有一个统一的标准，导致企业主体在确认和核算过程中存在诸多难以把握的风险。鉴于此种情况，如何做出公平公正的评估，是需要一个公允价值评估机构的存在，这也正是本文所要提出的公允价值评估。因为市场信息吸收得越多，公允价值估计的可靠性就越大，从而对从事公允价值评估行业人员的要求也更加苛刻。

二、公允价值评估的作用

市场上之所以会出现评估这一职业，说明评估在市场中还是发挥着很重要的作用。通过对公允价值进行评估，其专业独特属性可以为公允价值计量的客观真实提供强有力的技术支持，主要表现在几个方面:

1.在评估过程中，评估师如果在比较了解企业的财务状况、经营状况的前提下，资产评估从事的相关服务，对企业来说是可以节约一定成本的。

2.将公允价值作为一种计量标准，对公允价值进行评估，通过不同层级输入值的优先顺序，在一定程度上降低了信息不对称的程度，改善信息不对称的现象。

3.提高了评估意见的公正性，专业的评估人员是独立于任何企业而存在的，是服务于资产业务的需要，而不是服务于某一方当事人的需要，专业评估一般都能保证公允价值计价的客观性，为当事人的资产交易提供的估价提出参考；国家一旦建立起比较完善的法律法规，便在很大程度上增强了评估的公平和公正性。

4.通过评估所确定的价值往往能够比较合理真实的反映企业的财务状况，提高企业财务信息的相关性，提供更加有效的会计信息，比较真实地反映资本市场中企业的保全状态，有助于“决策有用观”的实现，信息使用者对相关的估计技术和输入值等信息有所了解，帮助他们做出决策，识别报告主体的财务中存在的优劣。同时有了对公允价值的评估，在一定程度上使得信息的可靠性大大提高。

5.公允价值评估可以将评估业与会计等相关业界紧密联系起来。在为公允价值估计带来统一标准的同时，可以带来对传统的以成本法、收益法和市场法为主的计算方法进一步延伸和发展。评估业的发展离不开相关业界的发展，而评估业在发展的同时也会反哺其他相关业界，为相关行业排除障碍。评估业对公允价值的研究可以借鉴相关业界的理论，同样也可以为相关学界提供参考。虽然日前相关公允价值的评估更多地着眼于不动产领域，相信随着经济的发展，评估行业的作用会日益重要，尤其是在会计行业中，可预见涉及到公允价值评估范围的扩大，再加上企业主体对评估结论依赖加大，以财务报告为目的评估业务会随着资本市场的壮大而不断发展，对公允价值评估提出了更高要求。

三、公允价值评估的要求

随着我国资本市场的国际化，给我国评估业提供了重大机遇，同时也带来了严峻的挑战。不仅仅对评估人员提出了严格的要求，国家更应该在制度和规定上为评估行业提供有力保障，并不断壮大评估行业的发展：

1.国家要完善相关的法律法规，使评估工作透明有效；

2.建立高水准的职业准则，落实协调有序、运转高效、上下衔接好的工作程序；

3.明确公允价值确定的方法，出台相关的操作细则，根据我国国情，深入研究社会主义市场经济中评估行业的发展规律；

4.吸取国外的相关经验，加快评估业与相关行业的合作，保障各方合法权益；

5.加强对相关行业的监管，努力维护和促进资产评估和会计行业协调发展的局面，以进一步提高财务报告透明度与可靠性，促进资源的有效配置，维护资本市场的稳定，推动经济的发展，增强、提升社会公众的信心。

四、问题与展望

第9篇：公允价值评估方法范文

关键词：价值评估，资本市场，新会计准则

一、 我国企业价值评估的现状

评估行业在世界上已经有200多年的历史了，而在我国的资产评估行业起源于20世纪80年代末期，已有20多年的发展历史，20多年来，评估行业从无到有，发展迅速，为中国的改革发展提供了良好的专业服务和智力支持。当前，世界经济一体化趋势不断推进，中国经济融入世界的步伐加快，中国资产评估行业正积极迎接新形势下的挑战，不断更新评估理念，改进和完善方法，推动评估行业的发展。

实际上，就企业价值评估本身来说，它并不是新生事物，但在中国，还处于发展初期。随着经济的发展和企业价值评估业务的逐渐增多，对企业价值评估的认知也在不断提升。

（一）转型经济相关问题对企业价值评估的影响

1.产权模糊对企业价值评估的影响

由于产权模糊容易引致政府对企业行为的干预，导致在评估实践中难以正确界定资产范围。

2.企业价值多元贡献与投资者一元所有的矛盾

企业价值是资本资源，人力资源，管理资源的有机结合共同作用的结果，但通常只考虑了企业股东权益价值或债权权益价值，而忽略了其他利益相关者的的权益。

3.体制惯性对企业价值评估的影响。

旧体制下形成的企业包袱仍未解决，其行为方式也有一定的惯性，由此掩盖了企业的真实盈利能力。

4.企业价值评估的风险估计问题。

企业交易双方面临的风险和障碍远大于成熟市场，评估困难。风险主要包括：通胀率波动、经济不稳定、资本控制权变动、国家政策变化等等。

（二）随市场的发展客观上要求中国评估界重新认识企业价值评估

基于多年来资产评估一直处于企业各单项资产价值累加的层面，实践中又多采用成本法，在市场不活跃的情况下，采用这种方法对企业进行评估，比按企业账面净资产进行交易有了很大进步。但这种做法也给社会公众、广大客户乃至于评估师形成了一个不准确的概念，即企业的价值评估就是账面资产的重新计价。在当时的情况下，可以讲，中国评估界还无法形成完整准确的企业价值评估体系。

随着中国市场发育的完善，国有企业战略重组和公司制改革步伐的加快，对企业价值评估的需要不断增多，企业价值评估的市场需求越来越大，对于不考虑企业未来收益而按照成本法得出的企业价值评估结论，委托方不满意、评估师感到困惑，社会公众不认可，客观上要求中国评估界重新认识企业价值评估。

二、 在我国现行的资本市场环境下，企业价值评估所面临的挑战与对策

（一）现行的资本市场环境下给评估业带来的挑战

20世纪80年代以来，随着经济全球化的迅速发展，在全球范围内掀起了资本运作的，企业间并购重组等行为日趋活跃，资本运营规模不断扩大，资本运作手段不断创新。对企业价值、股权价值的追求成为市场交易的主旋律，企业股权、期权及许多无形资产成为企业价值评估的重要对象，面对企业价值评估中遇到的新问题，对我们原有的评估理念、方法及体制都提出了挑战，以往以资产为基础的传统的评估思路显然无法适应客观要求。同时，中国加入WTO后，无论是中国企业走向国际，还是国际财团进入中国资本市场，都要求中国资产评估行业与国际接轨，客观上要求评估从业人员熟悉并运用国际通行的企业价值评估的原理和方法。

（二）面对挑战，应做好准备，积极采取对策

1.转变观念，适应需要

我国资本市场的发展，经历了一个从早期的资产重组为主逐步过渡到资本运营和股权重组的过程，资本市场不断演化和发展要求评估行业从注重实物资产评估理论与实务，尽快发展到企业价值、股权价值的评估与研究。资本市场多元化的主体对评估行业提出许多新的、更细化的要求。比如在企业并购过程中，投资者已不满足从重置成本角度上了解在某一个时点上目标企业的价值，更希望从企业现有经营能力角度或同类市场比较的角度了解目标企业的价值，这就要求评估师进一步提供有关股权价值的信息，甚至会要求评估师分析目标企业与本企业整合能够带来的额外价值。在这种情况下，以十几年一贯制的成本法消极应对是远远不够的，需要我国评估行业转变观念，提高认识。

2.积极应对，不断创新和发展

随着市场经济的不断发展，资本市场需要更多的评估整体获利能力的企业价值评估。企业价值评估与传统的资产评估在理论和实务上都存在较大的不同。企业的价值并不简单地等于企业会计账面资产的价值之和；部分股权的价值也并不简单地等于企业全部股权价值与相应股权比例的乘积。由于受传统资产评估业务的影响，我国资产评估理论和实务还难以满足资本市场快速发展的需求。比如，在以企业并购、股权转让为目的资产评估业务中，往往通过成本法将企业相关资产的价值汇总，确定企业的价值；按照全部股权价值和相应股权比例的乘积确定部分股权的价值。这些做法已经成为我国评估实践中的习惯做法。随着资本市场的发展，越来越多的市场主体对此提出质疑。这就要求资产评估行业在技术上不断创新，以满足资本市场和评估报告使用者的客观需要。对此资产评估行业已采取各种措施积极应对挑战。2004年2月，财政部了资产评估基本准则和资产评估职业道德基本准则．奠定了我国资产评估准则体系的基础。2004年底，为了规范企业价值评估业务，中评协了企业价值评估指导意见，这为企业价值评估的健康发展提供了重要基础。

3.全面理解，切实执行评估准则

中评协2000年以来逐步建立和完善包括企业价值评估指导意见在内的资产评估准则体系，对评估师执行评估业务提供了具体的指导。2004年的企业价值评估指导意见充分借鉴了国外企业价值评估理论成果，实践经验，在一些重要方面进行了大胆突破，如提出了价值类型的概念，将收益法作为企业价值评估的基本方法之一．等等。企业价值评估指导意见是一个系统规范企业价值评估的准则。各级协会要组织好企业价值评估指导意见的培训，使广大评估师掌握准则对企业价值评估的要求，广大评估师要认真学习和全面理解企业价值评估准则，并按照准则的要求，执行企业价值评估业务，保证评估报告质量，提高资产评估行业的执业水平。

三、 在新《企业会计准则》应用现状下，企业价值评估所面临的挑战与对策

（一）新会计准则给评估业带来的挑战

新会计准则的颁布，给资产评估业带来了新的挑战。以财务报告为目的评估需要评估人员熟悉新会计计量体系和新的信息披露要求。资产评估中常用的方法是现行市价法和重置成本法。有时资产评估选用的方法和企业会计准则的要求可能不一致，比如：资产计提减值准备，既要评估该资产的公允价值减处置费用后的净额，也要评估该资产预计未来现金流量的现值。评估选用的方法如果与会计准则的要求不一致，那么评估出来的结果很可能无法应用，这就要求：专业评估人员必须熟悉新会计准则的特定要求，抓住准则出台给资产评估业带来的机遇，尽快开展新的评估领域的业务拓展；同时加强我国资产评估规范的国内统一和国际协调，并借鉴国际经验，坚持走国际化发展的道路，积极参与国际化进程， 加强与国际组织与地区性组织的合作。

（二）面对挑战，评估界应做的准备

1.评估界要做好公允价值估算的知识储备。

新准则选择公允价值模式，以财务报告为目的评估项目，评估人员要具备评估方面的相关知识和经验，还要熟悉会计方面的要求和审计方面的知识，并及时掌握评估领域最新动态和培养新的知识和技能。为此，中国的评估业要未雨绸缪，重视对会计准则的研究和学习。重视与会计、审计等行业的交流，尤其要重视研究企业会计准则体系实施的大背景下相关的各种评估问题。

2.加强对评估行业的监管力度。

以财务报告为目的的评估业务毕竟是一种新型业务，其中相关参数的运用，业务要素的确定等方面与现有以交易为前提的评估业务有所不同。要使我国的资产评估业走上健康发展的道路，赢得会计行业、资本市场、社会公众的尊重和信任，就需要加强对评估行业的监管， 督促评估行业形成优良的专业水平和良好的职业操守。

3.加强会计与评估界的合作。

新准则推行离不开评估业的支持，公允价值的确定离不开估值技术。会计中的公允价值与评估中的市场价值之间在定义和应用范围上的联系与区别，反映了会计师和评估师对评估方法和结果的不同认识。加强会计与评估界的合作的最终目的应该使评估师做的结果和会计准则的要求尽量相同，使评估和会计平稳衔接。

4.加快我国以财务报告评估为目的评估准则建设步伐。

新准则会计信息质量体系要求会计信息做到：可靠性与相关性并举。 推行并使用公允价值便是举措之一。公允价值的主观性较强，对其的评估需严格规范。所以，要加快我国以财务报告评估为目的专业评估准则建设步伐，为评估师提供一套切实可行的操作规范。

四、 展望

随着经济全球化和一体化进程的加快，我国社会主义市场经济的不断发展，以及改革的不断深入，都将进一步促进企业价值评估业务的发展，将给评估行业带来无限生机。因此我们要适应形势，转变观念，开拓创新，携手并进，深入研究企业价值评估相关理论，加快推进企业价值评估体系建设，推动我国企业价值评估再上新台阶。

参考文献：

[1]阿斯沃思•达蒙德理著；张志强，王春香译，《价值评估》，中国劳动社会保障出版社，2004年10月第1版