分析公司的财务状况精选(九篇)

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第1篇：分析公司的财务状况范文

当前我国经济的发展离不开日益进步的集体企业、私人企业，企业是我国经济的支柱，推动经济发展，为人们生活带来便捷，因此对公司财务状况评价研究也是十分必要的。本文将会采取因子分析模型来对企业的财务状况进行研究与评价，根据因子分析法来对我国各类企业进行综合的排名，通过这样的评价分析，为经营者提出更有效的信息，帮助其做出更科学的决策。

1因子分析的模型与基本原理和步骤

11因子分析的数学模型

因子分析的数学模型主要是研究数学变量间的复杂的关系以及相互依存、相互促进的关系，这种模型的优点是可以将复杂的变量关系转变为简单的公因子的统计方法，将复杂问题简单化。

12因子分析模型的基本原理与步骤

对原始数据进行标准化变换。首先需要假设因子分析方法中存在多个原指标，为其命名??j，现在存在i个样品，并且将观察值做关系变换后就会出现均值与标准差，然后根据相关系数列出方程，最终便可得出特征向量矩阵和特征值，这样便完成了对原始数据进行标准化的转变。

建立因子模型，并确定因子贡献率以及累计贡献率。根据标准化后得出相对应的值建立公因子与单因子间的关系方程，其中方程中存在的主因子会反映出某些信息中难以观测出来的潜在变量。建立因子模型，根据其中的质变判断哪个因子作用较大，并可得出因子贡献率的方程，便可以根据因子的贡献率占整个贡献程度的比重，最终就可以确定因子贡献率与累计贡献率。

因子载荷矩阵变换和旋转，并计算因子得分。根据因子模型矩阵可以得到初始因子的模型，如果因子之间的载荷存在的差异性不大的话，就难以对因子进行准确的解释，所以需要通过为因子建立坐标轴这样的方法进行正确的解释。同时通过旋转和计算可以得到比较合理的因子载荷矩阵，这样求出的公司财务状况的综合分析报表就会比较科学。

对财务风险进行因子分析法，其具体步骤如下：

首先对公司财务风险的指标数值进行标准化处理，处理后变量均值为0，方差为1。根据下面的公式进行分析处理：

Yij=[SX（]Xij-minXj[]maxXj-minXj[SX）]， i=1， 2， …， n；j=1， 2， …， p

该公式中，Xij表示第i个上市公司的第j个指标，Yij是表示的标准化后的指标值。通过原始数据来计算出标准化矩阵Y 的相关矩阵R。

通过相关矩阵R计算其特征值及正交化特征向量。

计算特征根的累计贡献值。

计算综合评价得分，以判断公司的财务状况。

13因子分析的可行性检验

根据SPSS 190（求样本相关系数矩阵的软件）得出的结果，KMO检验会从样本中抽取足够的样本进行检验，检验的统计值是介于0～1之间，这是标准情况下的要求。倘若统计出来的数值在05～1之间，就表明可以对因子进行分析与研究；那么如果统计值是小于05，则表明对因子的分析是不合适，需要重新进行调整与统计。

14因子变量的确认

通过前面的步骤得出的相关矩阵系数的特征值、贡献率、累计贡献率的数值，就可以提取因子的变量，前面的步骤都是确认因子变量的前提条件与主要依据。上述步骤中得出的特征值大于1以及累计贡献率大于85%，这是提取因子变量的原则，这主要是通过成分分析方法得出的结果。

15因子变量的命名

为了便于利用因子变量来分析公司财务状况，需要对因子变量进行命名。其中因子存在主因子，一般情况下用F1表示，因为它在收益增长率、净增长率以及利润总的增长率中因子载荷值最大。这三个指标反映了公司的盈利能力，F1就是企业盈利能力的第一主因子；F2则代表的含义是第二主因子，它在流动比率、速度比率以及资产负债率中的比重较大，反映企业的偿债能力；第三主因子则用F3表示，作为净资产收益、成本费用利率表、销售净利率三者中载荷的因子量最多，反映了企业的成长能力，通过它可以清晰了解企业的未来成长状况；最后第四主因子F4，它则是在固定资产周转率、流动资产周转二者中的载荷的因子量最多的指标，反映的是企业业务的运营能力，通过对第四主因子的了解与分析，可以帮助企业更好地进行决策。

2公司财务状况指标体系的设置

分析公司财务状况评价研究时需要设置指标体系，同时也需要遵守以下基本原则。

21整体性原则

设置的公司财务状况指标体系首先就需要能够反映出公司的整体状况，遵循整体性原则就需要保证这个指标体系在对公司情况进行整体评价时保证评价的整体效果，大于各类分指标情况的总和。同时需要注意的是，设置的指标体系需要的是层次结构要清晰明了，在反映公司情况时能够抓住主要问题，同时也不能忽视次要，保证评价的整体、全面以及可信度。

22可比性原则

公司财务状况指标体系的设置与其设置标准需要符合实际要求，这样就便于比较，存在可比性。设置的指标间如果存在比较明显的包含或相似关系，就需要适当地对其进行调整与删减，消除相关以及包含关系。对于不相似且不具有包含关系的指标在进行分析或调整时要避免将其进行相同的方法或将其视作类似关系进行处理，保证指标间存在可比性。

23科学性原则

在对公司财务状况指标体系进行设置时，要有科学的指导理论，指标内部存在的自然关系为依据，并采用定性与定量的分析方法相结合，正确合理地反映公司的整体情况以及内部间的本质联系与关系。定量的分析方法主要指的是将指标间的绝对量与相对论间的关系结合起来进行作用的方法，能够通过其反映强度与密度分析财务主要使用情况；而定性的分析方法可以进行适当的量化处理。两者的优势结合、劣势补充，对于建立公司综合评价模型有重大益处。

24实用性原则

对企业财务状况的评价指标有几项要求，首先指标的含义要清晰明了、指标中的数据要符合规范以及收集到的资料力求简单、方便查阅。对于指标的设置当然是需要符合国家法律法规以及相关方针的规定，如有违反，则需进行修改或删除；评价模型设计要符合实际，便于操作，计算的方法要易于理解，同时需要将操作应用于计算机上，保证评价结果的全面与合理。

3因子分析模型在各大上市公司的应用

31在房地产上市公司的应用

D公司属于房地产上市公司，在这几年时间内D公司不断发展，但还是存在流动比率与负债率相对较低等问题，同时由于国内外政策的不断变化，导致其承受着极大风险。为此本文将重点以D公司的经营情况为例，分析因子分析模型在该公司中的实际运用。按照数据可获得性以及完整性，这里将选择2004―2011年的29组财务数据进行研究。

首先，检验数据。在开始展开因子分析前，需要开展KMO测定工作，进而明确相关数据是否能够开展精减工作。根据SPSS 160软件计算得到的结果发现KMO值等于0607，该数值明显高于05，由此能够知道数据可以实施主成分分析。

其次，需要提取公因子。下表中数据表示的含义是各个因子与变量两者方差的贡献情况。其中具体分为两个不同的部分，其一表示的是所有因子对应的累?贡献率、方差贡献率以及因子特征值；其二则是特征值明显高于1的公共因子特性。根据总方差分解表能够知道，其中主要将选择五个因子，且这些因子能够包括14个原始变量信息的8966%，因此得到的公共因子结果属于满意。

根据测度财务综合因子不能针对全部变量展开评价，贡献率加权可以得到公式F=008732F5+012767F4+013948F3+018389F2+035824F1

通过上述公式能够知道D公司各个季度财务状况，若F值更大，那么对应D公司经营情况也将更好，且财务风险也将更小。

32在旅游行业的应用

目前旅游行业蓬勃发展，而旅游业上市公司的经营状况和公司的发展水平以及出现的各种各样的阻碍发展的因素，都是我们需要关注的方面。而利用因子分析模型对公司的财务展开研究，就必须根据系统性原则来，就是根据公司的盈利能力、运营能力、成长能力和偿债能力以及企业的资本结构这五个方面，对整个公司的财务经营状况进行全面考察和分析。在这个过程中，我们必须保证信息的完整性及其可信性；科学性原则也很重要，旅游公司必须科学合理地对所有的指标有一个清晰的结构，所有的因子分明，既要实现短期效益又要考虑长期效益，不仅要进行定量分析，定性分析也是关键；最重要的是分析结果要具有可比性，才能对旅游上市公司有积极作用。

4对策

41改善企业财务状况的对策

一般来说，一个企业的财务状况不如预期的经济发展状况的时候，会出现以下几个方面的问题：一是企业的偿债能力减弱，有时候企业的全部资金甚至无法偿清所有的债务；二是企业长期无法盈利，经济效益不明显，这样的状况如果持续下去企业就会面临破产；三是企业对于资产的管理水平有所下降，不能有效地保管资产和促进资产的高效利用；四是这个企业已经没有什么发展的空间，企业一味地依赖于外延来扩大再生产的范围，但是由于企业本身的资金力量比较薄弱，再加上技术水平跟不上，这样就造成经营能力不足、经济效益达不到预期的局面。与此同时，由于企业资金的流动性和收益性往往不一致，所以这也在一定程度上会引起企业资金的非良性循环。所以对一个企业来说，首先是要根据自身财务状况出现的问题进行全面的分析和评价，然后找出问题出现的主要原因，最后根据这些情况来制订出一套解决方案。

42研究的局限性和改进之处

通常情况下，公司的财务状况一般由这五个因子来决定，即资产营运能力因子、盈利能力因子、成长能力因子、偿债能力因子和市场价值因子，通过研究这五个因子，投资者就可以对要进行投资的公司的财务状况有一个明确的认识，但是，这种研究模型也存在一定的问题。

一方面，采用因子分析模型来分析企业的财务状况具有前提条件，因子分析模式是在理论规范研究的基础上再来对企业的财务状况进行分析，所以这就决定了在分析企业财务状况的时候，只会选取财务指标本身而不会去选择其余的财务状况，即使是一些和财务状况有密切联系的变量也不会被纳入分析范围之内，比如国家的一些经济政策，公司财务人员的管理水平以及他们的技术水平和道德素质，同时，还有一些非财务指标也会影响企业的财务状况，但是采用因子分析模式就没有将这些重要的变量加以分析。因此，财务分析人员要根据实际情况，采取合适的方法来解决问题。

另一方面，因子分析模式本身就存在缺陷，因为因子分析的方法是要根据财务状况的具体数据来进行分析，因子分析模式效果的好坏取决于因子旋转的结果。与此同时，在因子分析模式中有一些特殊的因子没有被计算进去，结果就会有偏差，那么就极容易丢失数据。从实际情况来看，因子分析模式也只是通过纯数学理论应用来对数据进行处理的一个过程，所以对具体的财务状况的分析还取决于使用者的分析能力。

第2篇：分析公司的财务状况范文

关键词：因子分析；生物制药行业；财务指标

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）06-0058-02

近年来，生物技术药物风生水起，市场增速高于小分子药物。有数据显示，2010年，全球生物技术药物的产值已达1 380亿美元，在医药总产值中的比重已从2005年的9.2%升至16.1%。新批准的生物药数量也从20世纪80年代的13个，20世纪90年代的39个，增至2000―2009年的65个。现有900多个生物制品处于临床试验阶段，治疗领域与产品类别大大拓展。围绕着国家十二五规划的展开，中国生物制药行业也迎来了良好的市场契机。在一系列政策支持下，生物制药行业上市公司得到了市场资金的关注。引起了投资者对相关标的公司的兴趣。本文选出中国A股市场的5家生物制药类上市公司，选出15个财务指标作为因子分析模型，以期能为投资者更好地选出心中理想的投资标的。

一、指标体系的建立及数据处理

（一）指标体系的建立

本着整体性、科学性、客观性的原则我们选择了华兰生物、双鹭药业、上海莱士、科华生物、沃森生物五家上市公司。这五家上市公司基本涵盖了当前国内生物制药领域的各个领域，并且市值较大，作为行业的龙头，有一定的代表性。同时我们设计了生物制药类上市公司财务指标体系。一共包括15个指标，分别如下。X1：主营业务利润率、X2：总资产净利润率、X3：成本费用率、X4：营业利润率、X5：主营业务成本率、X6：销售净利率、X7：净资产收益率、X8：主营业务收入增长率、X9：净利润增长率、X10：净资产增长率、X11：总资产增长率、X12：应收账款周转率、X13：流动比率、X14：现金比率、X15：现金流量比率。

（二）数据处理

通过查阅所选五家上市公司2012年第一季度季报，我们得到了所需15个指标的所有原始数据。为进一步分析，我们采用Z-scores法对原始数据进行无量纲化处理。其转换公示如下：

xj为第i个单位第j项指标的实际数值。其中[xj]=∑n

特点：经过标准化后的数据每一列均值为0，方差为1，且与变量的量纲无关。

二、因子分析

因子分析就是利用少数潜在变量或公共因子去解释多个显在变量或可观测变量中存在的复杂关系，或者说因子分析就是把每个原始变量分解为两部分：一部分由所有变量共同具有的少数几个公因子构成，或称公共因子；另一部分是每个原始变量独自具有的因素，或称特殊因子。正是由于特殊因子的存在，每个原始变量有别于其他原始变量，因此，因子分析注重的是因子分析的具体形式，而不考虑各变量的变差贡献大小。该方法是研究如何以最少的信息丢失，将众多原始变量浓缩成少数几个因子变量，以及如何使因子变量具有较强的可解释性的一种多元统计方法。

通过旋转对标准化后的数据做因子分析后，观察成分矩阵可以看出公共因子1提取了包括X1，X3，X4，X5，X6，X9，X12，X15可以反映为公司的盈利能力指标。公因子2提取了X2，可以反应为公司成长能力指标；公因子3提取了X13，X14，可以反映为公司的偿债能力指标。公因子X4提取了X8，可以反应为公司对企业费用的控制能力。

由总方差分解表，我们可以看出，所选的4个因子的累积方差贡献率达到了100%。

4个主因子的线性组合如下：

其中Zi 表示指标体系中第i个指标标准化后的数值，Wi1表示旋转后的指标对于F1的因子载荷。同理可知Wi2，F2，Wi3，F3，Wi4，F4的含义。经SPSS计算，4因子得分数据如下：

因股票投资者有不同的主观因素，而且，市场并没有一致认可的相关赋值理论，故而在此，并没有对F1，F2，F3，F4进行权重的赋值。

最终总的因子得分计算公式为：

由以上数据及公式最终得到4个公共因子得分和总因子得分，算出2012年一季度五家生物制药类上市公司总因子得分及排序（见表2）。

从五家上市公司的因子得分排序来看，双鹭药业排名第一，科华生物排名最后。

三、基于因子分析得出的投资建议

第3篇：分析公司的财务状况范文

关键词：判别分析；财务预警；ST；财务指标

中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）025-000-01

一、引言

公司破产是财务危机的终点，这已经得到学术界的一致认可。根据我国破产法及其司法解释，公司破产的情形主要包括债务人不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务，或者债务人不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力。出现上述情况，即可申请公司破产，也能够清楚确认公司已经发生严重财务危机并已实现财务危机的最终结果。然而，这种财务危机的确认对于投资者来说几乎不存在价值，因为公司破产使得他们所持有的股份转让价值为零。相对于财务危机的终点，投资者更加关注的是财务危机的起点，即公司开始出现财务危险的时点以及财务危机的预兆。如果能预知公司将陷入财务危机，经营者会更加警醒，努力改变公司经营现状和财务状况。本文采用中国学者在研究财务危机时的通用方法，将上市公司被“ST”作为公司陷入财务危机的标志。

二、判别模型的构建与检验

1.判别模型的构建

本文采用Fisher典则判别函数中的非标准化典则判别函数，其采用原始数据判别，带有常数项。我们将危机组（即ST公司）的组别设为1，将正常组（即非ST公司）的组别设为0。将估算样本2011-2013年数据分别输入SPSS16.0处理，采用全模型法，可以得到三个非标准化典则判别函数。陷入财务危机前一、二、三年的财务预警判别函数为如下判别式（1）、（2）、（3），可见判别中影响最大的因素是X5资产报酬率，并且其贡献远大于其他指标。可以看出，公司盈利能力的强弱决定着其是否会陷入财务危机。判别式（1）的最大特征根为1.108，正常组组重心为1.035，危机组组重心为-1.035；判别式（2）的最大特征根为1.179，正常组组重心为1.068，危机组组重心为-1.068；判别式（3）的最大特征根为0.227，正常组组重心为0.468，危机组组重心为-0.468。

Y=-0.220X1+0.660X2-0.551X3+0.418X4+15.306X5-0.245X6+0.590X7-1.574X8+0.515X9-0.095X10-1.51

Y=-0.260X1+0.781X2-0.720X3+0.381X4+22.955X5-0.786X6+1.660X7-0.207X8+2.359X9-0.006X10-0.386

Y=0.450X1+0.519X2-1.029X3+3.199X4+7.884X5+2.770X6+4.151X7+0.361X8+1.236X9-1.26X10-3..723

三个判别函数Wilk的λ检验值为0.000，0.000，0.370，其中判别式（1）、（2）统计值χ2的显著性概率为0.000

公司被ST前一年，对危机公司的判断的正确率为83.3%，对正常公司的判断的正确率为93.3%，总体判断正确率为88.3%；公司被ST前二年，对危机公司的判断的正确率为96.7%，对正常公司的判断的正确率为80%，总体判断正确率为88.3%；公司被ST前3年，对危机公司的判断的正确率为80%，对正常公司的判断的正确率为60%，总体判断正确率为70%。可见，公司陷入危机前两年运用本文确定的10个财务指标对财务状况做判别分析，可以较为有效的预测出公司将来是否会陷入财务危机，但运用前三年的数据预测效果不太理想，尤其是将正常公司错误地预测为危机公司的概率达40%。

2.判别模型的检验

为进一步检验判别模型的预测效果，将2013年20家被ST的上市公司以及20家正常公司作为检验样本测试模型的有效性。将上述公司2010、2011、2012三年财务数据分别带入判别式（1）、（2）、（3），其综合判别结果为t-1的正确率为72.5%，t-2的正确率为77.5%，t-3的正确率为55%。

采用检验样本检验模型有效性时，判别的正确率有一些下降，但公司陷入财务危机前一、二年的预测结果还是比较好的，正确率均在70%以上。与估计样本的判别结果类似的是，运用三年前的数据进行预测时，效果是最差的，55%的预测正确率对投资者的参考价值很低。

3.结果分析与讨论

综合以上判别模型的构建和检验过程，我们可以发现，运用流动比率等10个财务指标对公司财务状况进行判别分析，对于预测公司在1-2年后是否会陷入财务危机（被ST）是有效的，具有财务预警作用，投资者可以运用该模型测试公司的财务状况以选择恰当的投资策略，经营者也可以运用该模型评价公司的财务状况以了解为避免陷入财务危机而需做出的努力。

同时，我们也会发现，运用三年前的财务数据做判别分析或者说利用现有财务数据预测公司三年后是否会陷入财务危机，其模型有效性不高，尤其是将正常公司误判为危机公司的概率比较高。究其原因，可能是由于时间跨度较大，三年间公司的经营情况以及外界环境变化可能较大，导致预测不太准确。但是也有可能是公司为了避免被ST而采取了某些盈余管理的手段，将财务危机掩盖下来。因而，若要对公司三年后财务状况做财务预警，需要认真研读公司财务报告，考察其管理层诚信情况以及盈余管理倾向，结合公司发展战略和行业环境变化，对其未来财务状况作出合理预测。

第4篇：分析公司的财务状况范文

一、财务失败及成因分析

在财务管理理论中，财务失败（financialfailure）是指公司无力偿还到期债务的困难和危机。从财务预警的角度看，财务失败的含义有广义和狭义之分。广义的财务失败是指公司盈利能力的实质性减弱，公司的偿付能力丧失，它涵盖了公司财务状况恶化的各个阶段，其表现形式包括：拖欠短期债务、拍卖变现短期甚至长期资产、无力支付债务利息甚至本金等。狭义的财务失败仅指公司丧失偿付能力的最严重状况，即公司的资产市场价值总额小于负债市场价值总额，也就是所谓的“资不抵债”，最终导致公司不能清偿到期债务而发生破产。

财务失败的原因分析是进行财务预警的必要理论基础。从公司的风险或不确定性着手展开的财务失败研究认为，财务失败源于风险主体对风险控制的不力。风险的主体是市场经济的参与者和竞争者，其损失主要是指经济利益的减少和丧失。公司面临的风险主要包括政策风险、市场风险、经营风险、财务风险等，财务失败主要研究公司财务风险的因素。当财务风险积聚到一定程度时，如果不能及时采取化解措施或采取的措施有效性不够，公司就会陷入财务失败的困境。基于对财务风险的定义和计量，财务预警模型研究的一个方向是：以风险测量技术为基础，建立风险估计和监测模型。

从财务实际应用研究层面展开的财务失败研究认为，财务失败的原因主要在于内部管理能力和外部经营风险两个方面，这两个方面最终都会体现到公司的财务状况上。对于公司财务状况的分析除了行业环境等方面的分析以外，最主要的分析内容之一是公司会计信息的分析。财务与会计理论认为，主要由公司的财务报表提供的会计信息综合反映了公司的财务状况、经营成果和现金流动情况。根据公司真实的会计信息可以研究公司的偿债能力、盈利能力和资产管理能力等，从而分析公司的安全状况，进而对公司的综合财务状况做出判断。因此，这一方向的财务预警研究的主要出发点是关于会计信息的财务分析，会计信息的财务分析方法包括比率分析、结构分析和比较分析等，而财务比率分析是其基本分析方法。这样，对各方面相关财务比率的单项和综合研究，也就成为公司财务预警模型研究的主要理论基础。当然，财务预警的这一研究方向是建立在财务真实性的基础之上的。如果由于公司内控制度不健全、外部监管或第三方鉴证不力等原因而导致会计信息失真，那么建立在此基础之上的财务预警将毫无价值。

二、财务预警理论与方法

从第一部分的论述可知，财务预警研究基于基础理论的不同，主要有两大方向：一类是以风险分析为基础，主要采用风险监测系统的方法。另一类是以财务分析理论为基础，从公司的资金存量和流量分析人手进行的多因素分析方法。目前应用比较成功和有相当研究基础的是后者——基于财务比率的多因素分析方法。这一方法又可以根据财务预警模型中选用的变量多少不同，分为单变量模式和多变量模式两种。

（一）单变量模式，是指运用单一变量，用个别财务比率来预测财务失败。从一般企业来看，主要的运用比率包括债务保障率（现金流量÷债务总额）、总资产收益率（净收益÷资产总额）、资产负债率（负债总额÷资产总额）、资金安全率（资产变现率一资产负债率）等。按照单变量模式，公司发生财务失败是由长期因素而非短期因素造成的，因此，可以长期跟踪这些比率，注意这些比率的变化，借以预测公司的财务危机。但是这种模式存在着明显的不足，即个别比率只能反映公司财务状况的某一个或某几个方面，不能全面反映公司面临的各种风险，并且当这些比率彼此不完全一致甚至传递出相反的信号时，指标的警示作用就可能减弱甚至被抵消，因此，单变量模式的应用受到较大的限制。

（二）多变量模式，是指按照多变模式思路建立多元线形函数公式，运用多种财务比率进行加权，然后以汇总产生的总判别分来预测财务失败。这种模式中应用最为广泛的是由美国学者奥特曼（Altman）于1968年提出的“Z记分模型”。这一模型主要适用于上市公司，计算步骤是首先从上市公司财务报告中计算出一组反映公司财务危机程度的财务比率，然后根据这些比率对财务失败警示作用的大小分别赋予不同的权重，再将这些财务比率按照不同的权重进行加权计算，得到一个公司的综合风险总判别分Z，最后将其与临界值进行对比，就可以得出公司是否存在财务失败及其严重程度。“Z记分模型”的具体判别函数为：

Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5

式中：

X1=（营运资金÷资产总额）×100，反映企业偿债能力的指标。X1越大，说明企业资产的流动性越强，财务状况越理想。

X2=（留存收益÷资产总额）×100，反映企业盈利能力的指标，留存收益相当于我国企业财务报表中所有者权益项下的盈余公积和未分配利润。X2越大，说明企业筹资和再投资的功能越强。

X3=（税息前利润÷资产总额）×100，反映企业盈利能力的指标。X3越大，说明企业不考虑税收和财务杠杆因素时企业资产的获利能力越强。

X4=（普通股和优先股市场价值总额÷负债账面价值总额）×100，反映企业偿债能力的指标。X4越大，说明投资者对公司前景的判断越乐观，在资本市场比较发达的成熟市场经济国家，该指标尤其具有说服力。

X5=销售收入÷资产总额，反映企业营运能力的指标。X5越大，说明企业利用现有资产获取销售收入的能力越强。

根据对财务失败企业的统计分析，奥特曼得出一个经验性的临界值，即Z=3.0.如果企业的Z记分高于3.0，则表明企业财务状况良好，无破产可能。低于3.0，则存在财务失败的可能。如果低于1.8，则表明该企业存在着严重的财务危机，如果不及时采取强有力措施，将很难走出破产的困境。

“Z记分模型”在世界各国得到了广泛的重视和应用，其主要特点和优势在于它客观准确，简单易懂，所有数据均可直接根据财务报表得到，可操作性强，不仅有利于公司管理当局进行财务分析，及早发现潜在的财务危机，改善财务状况，而且可以用来作为投资者（或者潜在的投资者）进行投资决策、债权人（或潜在的债权人）进行信贷决策以及监管机关实施监管措施的参考依据。

三、建立我国保险公司财务预警模型的思考

虽然“Z记分模型”适用于上市公司，奥特曼当初得出的公式也是基于制造业公司的财务资料。但是，这一模型的应用已扩展到非制造企业及企业债券评级等领域。我们可以借鉴其基本原理构建我国保险公司财务预警模型。当然，保险公司具有不同于工商企业的业务特点，反映其财务状况的指标也不可能与工商企业相同。2001年1月，中国保监会了《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定（试行）。2003年3月，又对其进行了修订。在借鉴国外财务预警理论与实践结果的基础上，我们可以利用规定中的某些监管指标并加以改造来构建我国保险公司的财务预警模型。由于财险公司和寿险公司的业务和财务特点存在着较大的区别，因此，应分别建立各自的财务预警模型。

（一）财产保险公司财务预警模型

Z=W1X1-W2X2W3X3W4X4W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z为判别分值，W1、W2……W7为各比率的权重，X1、X2……X7为相应的财务比率，笔者提出的这些比率分别为：

1.X1（速动比率）=速动资产÷认可负债×100％，反映财产保险公司的资产可以迅速变现来偿还负债的能力，这一指标的正常值范围为大于95％，指标值越大，表明保险公司短期偿债能力以及应付突发性保险责任事故的能力越强。

2.X2（认可资产负债率）=认可负债÷认可资产×100％，反映保险公司利用认可资产偿还认可负债的能力，这一指标的正常值为小于90％，该指标值越小，表明保险公司的偿债能力越强。

3.X3（资产认可率）=资产净认可价值÷资产账面价值×100％，反映保险公司资产的风险状况，这一指标的正常值为大于等于85％。

4.X4（自留保费增长率）=（本年自留保费-上年自留保费）÷上年自留保费×100％，反映保险公司的保费收入加上分保费收入减去分出保费后的自留保费的增长率。一般来说，保费收入的增长表明保险公司业务的发展，这样有利于保险公司保持良好的财务状况。这一指标的正常值为-10％～60％。

5.X5（资产收益率）=净利润÷认可资产×100％，反映保险公司利用认可资产产生利润（包括承保利润和投资收益）的能力，保险公司除了要保持保费收入的不断增长外，还应该提高承保业务和资金运用的收益水平。本指标实际上包含了承保利润和资金运用收益两个方面，利润率越高，表明保险公司运用现有资产的效益越好，保险公司的长期偿债能力越强。

6.X6（自留保费规模率）=本年自留保费÷（实收资本金公积金）×100％。《保险法》第九十九条规定，经营财产保险业务的保险公司当年自留保险费，不得超过其实有资本金加公积金总和的四倍。该指标值越大，表明财险公司相对于其自有资本来说保费规模越大，因而其最终抵御风险的能力相对越弱。计算该指标时，当公司所有者权益中“未分配利润”为负数时，应在“实收资本加公积金”项目中予以扣除。

7.X7（估计的当期准备金缺乏对盈余比率）=（估计所需的损失以及损失理算费用准备金-当年的损失及损失理算费用准备金）÷当年盈余，其中，估计所需的损失以及损失理算费用准备金=当年的保费收入×准备金对保费的平均比率。该指标的正常范围为小于或等于25％，超过盈余25％的准备金缺乏说明保险公司明显没有得到恰当的管理。

由于Z记分值越大，则保险公司偿付能力越强，因而模型中与保险公司偿付能力成正比的速动比率、资产认可率、自留保费增长率、资产收益率为正权重，而与保险公司偿付能力成反比的认可资产负债率、自留保费规模率、估计的当期准备金缺乏对盈余比率为负权重。在具体计算Z记分时，也要剔除非正常因素，比如对于刚开业的公司，自留保费增长率等指标就会出现异常。另外当保险公司自留保费增长率超过60％时，可能会带来一些潜在的问题，这时要结合自留保费规模率等指标进行综合分析。

（二）人寿保险公司财务预警模型

由于寿险公司大部分业务具有长期性和储蓄性等特点，因此选取的财务指标并不与财险公司完全相同。笔者提出的人寿保险公司财务预警模型为：

Z=WI‘YI-W2’Y2W3‘Y3W4’Y4-W5‘Y5W6’Y6W7Y7

其中，Z为判别分值，Wl‘、W2’……W7为各比率的权重，Y1、Y2……Y7相应的财务比率，分别为：

1.Y1（投资收益充足率）=资金运用净收益÷有效寿险和长期健康险业务准备金要求的投资收益×100％。其中资金运用净收益：投资收益利息收入买入返售证券收入冲减短期投资成本的分红收入一利息支出一卖出回购证券支出一投资减值准备，但不包括独立账户中各项投资资产所产生的资金运用净收益。有效寿险和长期健康险业务准备金要求的投资收益=∑（不同评估利率的有效寿险和长期健康险的期末责任准备金X相应的评估利率），其中有效寿险和长期健康险的期末责任准备金按照认可负债表中寿险责任准备金和长期健康险责任准备金的相同口径计算，不包括计为独立账户负债的那部分准备金。本指标的正常值为125％—900％。

2.Y2（认可资产负债率）=认可资产÷认可负债×100％。该指标与财险公司相同，指标正常值为小于90％。

3.Y3（资产认可率）=资产净认可价值÷资产账面价值×100％，该指标与财险公司相同，这一指标的正常值为大于等于85％。

4.Y4（保费收入增长率）=（本年保费收入-上年保费收入）÷上年保费收入×100％。本指标的正常值为-10％～50％。指标值过低，说明公司业务增长过慢，业务拓展能力不足。本指标值过高，说明公司业务增长太快，可能因责任准备金的相应增加而影响公司的偿付能力。

5.Y5（短期险两年赔付率）=[本年和上年的赔款支出（减摊回赔款支出）之和本年和上年的分保赔款支出之和本年和上年的未决赔款准备金提转差之和-本年和上年的迫偿款收入之和]÷（本年和上年的短期险自留保费之和-本年和上年的短期险未到期责任准备金提转差之和）×100％。本指标主要反映寿险公司短期险业务赔款支出状况。根据精算规定，短期险附加费用率为35％，因此，本指标的正常值为小于65％，否则短期险的承保利润有可能为负，影响公司的财务状况。

6.Y6（净盈余变化率）=（当年净盈余—上年净盈余）÷上年净盈余。这一指标主要反映寿险公司净盈余的变化情况，也是衡量一个寿险公司财务状况在一年里改进或恶化的根本标准。本指标的正常值为-10％～50％，使用50％的上限是因为某些濒于倒闭的公司在无力偿付债务之前有盈余剧增的现象。这种剧增可能是财务不稳定的迹象，有可能涉及到所有权的变化，诸如业务转移等。

7.Y7（准备金变化率）=（当年准备金-上年准备金）／当年净保费收入-（上年准备金—前年准备金）／上年净保费收入。该指标的正常范围为-20％～20％，它主要考核寿险公司业务经营与准备金提取的稳定性。准备金突然变化，说明保险公司产品总量或结构发生变化，也可能是准备金计算方法改变。一般准备金突然减少，说明保险公司业务经营有较大变化，也可能说明该公司财务出现困难。

以上指标中与保险公司偿付能力成正比的投资收益充足率、资产认可率、保费收入增长率、净盈余变化率、准备金变化率为正权重，而与保险公司偿付能力成反比的认可资产负债率、短期险两年赔付率为负权重。在具体计算Z记分时，也要根据寿险公司成立时间等因素进行综合分析。

四、本文的局限性及需要进一步研究的方向

构建我国保险公司财务预警体系是摆在我国保险业面前的一个重要而紧迫的课题，也是保险监管机关实现偿付能力监管的重要环节。本文遵循财务预警理论提出了保险公司财务预警的初步模型。应该说，这一模型还不健全，尤其是以下几个方面需要进一步研究：

1.模型中的指标是否具有线性关系，这是模型能否建立的一个关键。从奥特曼以及其他学者的实证研究结果来看，这一线形关系在制造业以及部分非制造业公司是成立的，但就国内外保险业来说，尚无这方面的实证研究结论。

第5篇：分析公司的财务状况范文

关键词：高金食品；公司；财务报表；财务状况；分析

一、什么是财务状况分析

财务状况分析是以反映财务状况的会计要素以及以财务报表为基础的一系列财务指标为主要依据，财务分析主体对财务会计信息的进一步进行整理、统计等会计处理，通过对公司以往的财务状况与经营成果进行分析与评价，反映公司在运营过程中的利弊得失和发展趋势，为公司的利益相关者了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来并做出正确决策提供准确的信息或依据。

二、高金食品股份有限公司概况

2007年7月，高金食公司在深交所正式挂牌上市，从而成为了四川省自股权分置改革以来第一家上市公司，公司主营业务包括生猪养殖、屠宰冷藏、连锁鲜销、猪肉制品、进出口贸易、房地产开发等。公司在传统冷冻肉制品生产的基础上，建立了集冷鲜肉、高低温西式肉制品生产线和蒸煮肉、烟熏肉生产线以及生物科技配套产品开发为一体的高金食品科技园。而且公司实现生猪繁育――屠宰――冷藏加工――肉制品精深加工――物流配送，食品生产的一体化流程。与雨润、双汇、金锣并列国内四大肉类食品加工公司。

三、研究意义

“民以食为天”，猪肉是目前人们餐桌上重要的肉食品之一。近几年猪肉价格像过山车一样，价格大起大落一定程度上影响了肉类行业。高金食品公司的主营业务为生猪屠宰、加工、销售；肉制品深加工、销售；罐头生产、销售。因此受到猪肉价格跌涨等种种原因的影响，公司的盈利状况也所影响。通过财务状况分析，及时发现存在的问题和不足，从而为财务分析主体的管理决策提供有用的财务信息，采取有效措施解决矛盾使企业盈利能力保持持续增长。

四、公司财务状况总体分析

（一）财务状况

近三年的财务报表中各财务指标总体呈上升趋势。2009年存货为197百万元，2010年的存货暴增异常为418百万元，增幅为112.6%，2011年存货为265百万元。这说明2010年存货囤积或生产过快，是公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致。2009年应收账款为58百万元，2010年的应收账款明显减少为37百万元，减幅为35.9%，与同年的存货数形成反差，说明公司本年产品销售状况不好。2011年应收账款回升为56百万元与09年基本持平。2009年度总资产为1369百万元，2010年度总资产为1500百万元，2011年度总资产为1623百万逐年增加。2011年的流动资产数与前两年相比，增幅比较明显，流动资产的增加为公司的经营发展提供更多的流动资金，同时能用于偿还公司的负债，从而降低了经营风险。

（二）经营状况

从财务报表可以看出2010年企业的经营状况劣于其他两年。2010年的营业收入为1982百万元，相对2009年上升了21.5%，说明企业营业收入在总量上是有所增长的；但毛利率却下降至4.2%，尤其是利润总额同比下降了2.3%。纵观此三项指标，说明企业2010年销售收入增加的同时，成本费用没有减少，从而使得利润总额下降。2011年与2010年此三项指标的对比，可以看出2011年企业营业收入为2382百万元，增幅为20.2%，利润总额明显上升为128百万元，增幅达到500.5%，但是毛利依然下降明显，降幅达到20.4%，主要原因是商品市价上涨的同时成本也在涨价，且市价的涨幅小于成本的涨幅。纵观此三项指标，虽然毛利下降，但企业经营的最终目的是获利，所以评价企业经营优劣的指标主要落在利润总额上。2011年的利润总额大幅度飙升，这是因为2010年国内猪肉价格持续低迷、屠宰业不景气，公司盈利受到极大影响。再加上公司大力拓展营销渠道，相关成本费用也有所增加。

（三）现金流量状况

从财务报表可以得出2010年的经营活动和投资活动产生的现金流量为负数。经营活动产生的现金流量净额较上年减少的主要原因是存货增加所致；投资活动产生的现金流量净额较上年增加，主要是因为公司投资款较大；筹资活动产生的现金流量净额较上年减少的主要原因是短期借款减少所致。2011年经营活动产生的现金净流量较同期增幅142.9%，主要原因为公司本年度收到土地整理补偿款1.6亿元所致。投资活动产生的现金净流量较同期增幅130.4%主要是本年收到股权转让款7530万元，同时本年用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期减少5409万元。筹资活动产生的现金净流量较同期减少113.9%万元，主要是本年借款收到的现金较同期减少4430万元，吸收投资收到的现金较同期减少17200万元所致。

五、公司财务比率分析

对比分析方法也称比较分析法，它是指将某一时期依据财务报表计算的财务比率与性质相同的数值进行的对比。以下是四大类体现财务能力的比率分析：

（一）偿债能力分析

偿债能力是指公司偿还到期债务（包括利息）的能力。公司生存的基本条件就是要具有偿债能力，如果没有偿债能力，公司将无法存续，更谈不上发展。

短期偿债能力是指公司日常及时偿还到期债务的能力。2011年公司的流动比率为115.5%、速动比率为82.5%以及现金比率为29%，明显高于前两年。公司2011年流动比率较上年增加36.9%，主要原因为本年末流动资产较同期增加26176万元，速动比率较上年增加157.9%，这是因为扣除存货后，本年末流动资产较同期增加41572万元所致。通常，如果公司具有较强的偿债能力，流动比率应是不低于2，速动比率应不低于1。因此，可以看出此公司这三年的流动比率和速动比率都没有到达公认标准，说明其短期偿债能力不强，但是公司流动比率和速动比率逐年趋近于2，说明其短期偿债能力正逐步增强。

长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力。资产负债率越高，说明公司通过借债筹资的资产越多，公司偿还债务的能力越差。资产负债率在40%至60%时，比较合理、稳健。因而资产负债率应保持在一个适当水平才能有益于公司的长远发展。此公司2009年的资产负债率为59%，而2010年为61%，说明公司偿还长期债务的风险有所增加；但是2011年资产负债率又下降至59%，可见此公司2010年偿还能力最低，且经过一年的努力，2011年公司的偿还能力已经改观。但总体的资产负债率接近60%，偿还长期债务的能力弱。

（二）运营能力分析

运营能力是指公司资产的周转速度，是用来衡量公司在资产管理方面的效率。周转率指标属于正指标，各资产周转速度越快，资产的使用效率就越高，则资产的运营能力就越强。应收账款周转率用于衡量公司管理应收账款的能力。此公司在这三年里应收账款周转率逐年上升，应收账款周转天数逐年减少。其中2010年的周转率增幅为40.8%，周转天数的减幅为49.2%。说明公司的产品销售的较多，反映出营运能力逐年增强。存货周转率用于衡量公司的销售能力。此公司在2010年的存货周转率减幅大，存货的周转天数增幅也大。说明公司销售情况不好，积压的存货增多。这是因为2010年公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致存货增加，所以使公司的存货周转率下降。但是2011年存货周转率上升，转天数下降，公司营运情况得到改善。总资产周转率反映了全部资产的周转速度，用于衡量全部资产的管理质量和利用效率。根据财务报表可以看出，三年间高金食品公司的总资产周转率逐步增加，周转天数逐步减少。说明公司利用全部资产进行经营的效率提高了，进而增强了公司的营运能力。

总体来看，三年来公司的流动资产周转率都有所下降，公司今后应该加流动资产的管理，提高流动资产周转率；同时，也必须加强存货、应收账款、及总资产的管理，维持各项指标的合理增长，提高公司的营运能力。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指公司一定时期内获取利润的能力。

如果销售毛利率很低，表明公司没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。根据报表可以看出，销售毛利率逐年降低分别为7.7%、4.2%、3.3%，结合公司此三年主营业务收入和主营业务成本逐年增加的情况，说明销售毛利率低，是因为公司仍努力拓展营销渠道，采用薄利多销的营销策略，但公司的盈利能力还是被削弱。成本费用利润率越高，成本费用控制得越好，获利能力越强。2010年的成本费用利润率为-1.6%，说明当年的成本费用猛增，其原因：公司下属房地产开发公司开发成本增加较大所致存货增加；随着营业收入的增加，运输费用及相关费用增加较大所致；借款及借款利息支出增加。净资产收益率是反映公司运用全部资产获取各项利润的能力。2011年与前两年指标相比，净资产收益率最高达12.8%，增幅为351.1%，说明高金食品司的盈利能力有所增强。但总体来讲，此公司的盈利能力不佳，盈利能力起伏不定，这势必影响公司的稳健发展，所以公司应该采取适当的措施转变这一局面，如增加销售收入、控制成本费用等维持各项指标的合理增长，提高公司的盈利能力。

（四）发展能力分析

发展能力是指公司的增长速度。是用来反映公司的规模、成长及其发展趋势。分析发展能力主要涉及的指标都是正指标，若指标大于零、指标越高，发展能力就越强。

资本积累率即股东权益增长率，表示公司当年资本的积累能力。公司此三年的该指标都大于零。这说明公司的资本积累多，投资者投入的资本不仅保值而且增值，公司资本保全性强，具有发展潜力。总资产增长率是反映公司总资产规模的增减情况，发展性高的公司一般能保持资产的稳定增长。高金食品公司从2009年到2011年总资产增长率逐年下降分别为36.9%、9.6%、8.2%。说明由于公司经营模式的局限以及外界因素影响，公司扩张速度减慢，发展能力减弱。这就需要公司调整公司经营方针，关注资产的质与量是否匹配，保持资产的稳定增长。

六、公司的风险及建议

食品安全成为全社会广泛关注的焦点，企业承担的社会责任越来越多，增加了企业经营的风险因素；猪肉和生猪价格的波动幅度较大；行业竞争的加剧；企业快速扩张发展对人才的需求和人才的引进培养尚存在差距。公司应加强产品质量管理，杜绝食品安全隐患；顺应市场行情变化，积极进行产品结构调整，通过品牌营销、渠道精耕和产品市场差异化等策略持续推进高金专营店的建设，大力进行鲜销市场的拓展；引进、培养公司需要的各类人才；进一步完善绩效考核及激励机制，提升内部管理水平。（作者单位：宜宾学院经济与管理学院）

参考文献：

[1]张新民.上市公司财务报表分析.2002

[2]牛彦秀，王觉.财务管理.清华大学出版社.2008

[3]王艳荣.会计报表及财务指标分析[J].中国外贸.2010

第6篇：分析公司的财务状况范文

关键词：财务报表 投资管理 经营成果 财务状况

一、财务报表分析的要点

财务报表体系主要由资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附注构成。不同的财务报表反映的经济内容有所不同，资产负债表反映公司的财务状况；利润表反映公司的经营业绩；现金流量表反映公司的现金流量；所有者权益变动表反映公司所有者权益的增减变动情况；报表附注是对公司重要事项进行说明，采用文字和数字相结合的说明形式。在分析财务报表时可采用以下四种分析方法，即对比分析法、趋势分析法、结构分析法和因素分析法。投资人在分析财务报表的过程中，应当注意以下几个关键点：

（一）了解被投资公司情况

首先，对公司经营情况进行充分了解。具体包括以下内容：被投资公司所在的区域、所属的行业范畴以及控股股东等，借此来明确公司的主营业务，如产品、服务类型等，并掌握公司近年来的成长情况。同时，看公司在经营方向上是否拥有高于同类竞争对手的技术与能力，这是因为如果被投资公司的经营方向较少，其很难保持长期强劲的发展势头，并且也不利于经营风险的分散。此外，还应从不同的角度对被投资公司的经营环境进行全面分析，如公司所处的行业环境、竞争环境等等。其次，对公司的股权情况加以了解。主要包括股本结构、股本的变动及原因等，并在此基础上，掌握公司现有的股东人数及持股数量较大股东的持股和变化情况。再次，对公司的分红融资情况进行了解，主要是分红方案的说明，并检查其是否在最近一段时期内进行了股权再融资活动。

（二）分析报表中关键性项目

由于报表当中包含的数据量较大且涉及的内容较多，从而增大了关键性项目的识别难度。为此，可在找出多期数据的基础上进行一并分析。在对多期数据进行处理时，可以借助EXCEL工具，计算出数据的增减变动幅度，然后绘制成散点折线图，由此便可识别出某一段时期内哪些是变动幅度较大的项目，哪些是比较稳定的项目，前者是投资人应加以重点关注的项目。当找出应进行重点关注的项目之后，可结合公司环境对其变动的内在原因进行分析。

（三）计算分析财务指标

为了使投资人在投资前期掌握公司经营业绩、偿债能力、资产管理能力、经营风险、可持续发展能力等方面的情况，必须以财务报表数据为依据，对其进行计算，获取相关财务指标，从而客观反映出投资人需要了解的情况。如，在盈利能力分析中，要计算出销售利润率、资产利润率、权益净利率等财务指标。同时还要关注公司的主营业务收入中，与主要客户的交易收入所占的比重。比重越大，则说明公司对主要客户的依赖程度越高，对公司持续盈利的影响越大。

二、财务报表分析在投资管理中的应用

投资者在进行投资管理的过程中，必须重点分析资产负债表、利润表和现金流量表三大会计报表的数据，了解被投资公司的具体情况，为投资决策提供可靠依据。具体如下：

（一）资产负债表分析

通过资产负债表分析，主要了解公司的财务状况、偿债能力以及资产、负债、权益等相关重要信息。具体包括：

1、资本结构分析

资本结构是指公司负债与净资产的比例，通过分析资本结构能够了解公司是否存在风险隐患。对于上市公司而言，公司的资本金和公积金中被计入了高溢价发行股票所募集的资金，使得负债比例有所降低。在这种情况下，如果上市公司的负债一直保持过高比例，那么就必须考虑公司的财务状况，分析公司高负债对其经营和发展带来的不确定性。投资者在投资分析中，要对公司的资产负债率保持谨慎态度，如商贸企业的资产负债率应在30%以内，能源、房地产企业的资产负债率应在40%以内。

2、资产结构分析

投资者要通过分析资产负债表掌握公司的资产结构，从而了解公司的资产质量，具体从分析流动资产和长期投资入手：流动资产。流动资产中要重点关注期末存货和应收账款。公司存货占流动资产比例应在30%以内，若公司的存货比例过大，占用公司资金比重较高，则会降低公司资金的流动性和短期偿债能力。应收账款余额过大，会增加资金回收难度，降低资金周转率，给公司带来较大的经营风险。长期投资。投资者要重点评价长期投资的回报，了解公司长期投资的资产质量。

3、债务结构分析

公司的负债总额是由多个部分组成，如短期借贷、应付股利以及应交税费等。投资者应对后两项的余额情况加以重点关注。应付股利。由于很多上市公司的大股东均为国家或国有公司，故此应付股利一般都是尚未支付给国家股或国有法人股的股利。当公司历年累计的应付股利金额较大时，表明其流动资金较为紧张，此时应对公司的股利分配政策及盈利状况的真实性产生质疑。应交税费。通常情况下，应交税费是由公司应当交纳但却未交的所得税组成，若是金额比较大，表明公司的流动资金十分紧张，如果连年欠税，则可能是由于公司的应收账款比例过大，致使其流动资金周转困难，由此表明公司在销售政策及财务内部管理上存在严重的不足。

（二）利润表分析

通过利润表分析，主要了解公司的生产经营成果，衡量公司的生存发展能力。

1、利润结构分析

利润表主要反映的是上市公司某个期间内的净利润或是净亏损情况，该财务报表的重点为收入指标和费用指标。利润表中包含了营业利润、主营业务利润、净利润以及利润总额等会计指标，投资者应当对公司的主营业务利润及净利润的盈亏情况加以重点关注。由于主营业务是促进公司长期发展的动力之源，通常情况下，主营业务亏损但净利润却有盈余的公司的危险系数要远远高于主营业务盈利但净利润亏损的公司，这是因为公司可能会通过一些不稳定的指标，如营业外收入、投资收益等，将当期净利润和利润总额做成盈利。

2、关联交易分析

投资者要对公司的关联交易进行分析，掌握公司真实的利润来源，避免投资者因公司利用关联方交易调节利润而对投资决策造成误导。在关联交易分析中要重点考察以下三种利润调节方式：母子公司利用关联交易转嫁费用，所以在分析公司利润时必须剔除因关联交易产生的利润。母子公司利用资产租赁的方式调节利润，子公司的大部分资产通过租赁的方式从母公司获取，甚至可将租赁的资产转租给母公司，以达到转移利润的目的。上市公司可以通过与母公司之间进行资产转让置换的方式，来粉饰自己的经营状况。上市公司一般会利用购买母公司资产的款项挂往来账，由此便可以不计利息，这样不但能够获得资产的经营收益，同时，还不用付出任何代价便可将经营风险转移给母公司。此外，上市公司通过将自己的不良资产与债务剥离给母公司的方式，可以实现避免经营亏损的目标。

（三）现金流量表分析

通过分析现金流量表，了解公司现金构成、现金来源以及现金用途。

1、关联公司往来资金分析

融资性是关联公司往来资金所具备的一个典型特征，借款方一般都是放在其它应付款中进行核算，而贷款方则是放在其它应收账款中进行核算。在现金流量表的编制中，应收及应付款变动额会被作为公司经营活动产生的现金流量，但从本质的角度讲，这些变动所反映的是投资和筹资活动，所以可能会造成现金流量净额被夸大。

2、股利支付分析

对于财务状况较为良好的公司而言，其在现金股利的分配上可以保持连续性，并且账面利润也比较好。而财务状况比较恶劣的公司，一般无法经常进行现金股利的分配，因此，从现金股利的分配上能够判断公司的财务状况。

3、每股现金流量分析

有的上市公司虽然税后利润指标较好，但其现金流量却并不充足，这极有可能是因为关联交易引起的。以主营业务盈利的上市公司，其每股经营活动所产生的现金流量金额应当高于同期每股收益，这种现金流量才属正常。所以投资者在投资时，应当选择每股税后利润与每股现金流量都比较高的个股。

第7篇：分析公司的财务状况范文

随着财政部等五部委制定的《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制配套指引》在上海证券交易所、深圳证券交易所主板上市公司施行，标志着适应我国企业实际情况、融合国际先进经验的中国企业内部控制规范体系基本建成并开始实施。在企业内部控制活动中，财务预警可以通过多种分析方法，利用企业过去的财务指标及非财务指标，对企业的经营活动、财务活动进行预测，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用；而且，作为企业经营预警系统的重要子系统，也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。随着当前市场环境越来越复杂，企业在经营活动中面临的风险和不确定性日趋增多，准确的财务预警机制就显得越来越重要。本文试图通过BP神经网络Adaboost算法，引入强分类器，验证公司财务预警的可行性，为上市公司的财务预警工作提供依据。

二、文献综述

（一）国外文献 关于财务预警研究，国外学者建立了许多财务危机预警预测计量模型，主要集中于统计分析类和数据挖掘类两方面，包括单变量预警法、多元线性判别法、Logit回归模型、神经网络判别法。

例如William Beaver首先运用统计方法提出了单一变量模型，利用5个财务比率预测公司财务危机，发现使用债务保障率，即现金流量/总负债这一财务比率来预测企业失败的效果最优。Edward I. Altman运用多元统计分析中的差异分析方法，对1946～1965年间申请美国破产保护的33家破产企业和33家正常经营企业的财务数据采用配对抽样法，建立以财务比率为基础的预测企业破产的多元变量财务预警模型。Ohlson分析了1970～1976年间破产的105家公司和208家正常公司组成的非配对样本，发现通过公司规模、资本结构、业绩和当前的变现能力进行财务危机的预测准确率达到96.12%。

（二）国内文献 在中国的研究中，陈静（1999）以1998年的27家ST公司和对应的27家非ST公司，使用了1995～1997年的财务报表数据，进行了单变量分析，发现在负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个财务指标中，流动比率与负债比率的误判率最低。

苗润生（2003）采用多元差别分析方法（Multiple Discriminate Analysis，MDA）得到判断函数，建立预警系统模型。杨淑娥和王乐平（2007）在前期研究的基础上引入面板数据，以T-2、T-3期财务数据组合的面板数据作为研究样本，构建BP神经网络模型对上市公司的财务状况进行预测。

随着人工智能机器学习算法和仿真技术的发展，邓庆彪和文辉（2011）采用径向基神经网络模型从偿付能力、盈利能力、成长能力三个角度对非寿险公司财务预警进行研究。周辉仁、唐万生和任仙玲（2010）利用巧妙设计的递阶遗传算法能够把网络的结构和权重同时通过训练确定，提出一种基于递阶遗传算法和BP神经网络的财务预警模型。张友棠和黄阳（2011）利用系统动力学原理构建企业财务预警控制模型，将行业环境风险与企业财务风险的互动关系充分表现在“风险地图”中。并通过仿真技术演绎财务预警与风险控制的有机结合，完善行业环境风险的识别方法。杨海江、魏秋萍和张景肖（2011）将Adaboost组合算法应用于信用评分模型中的分类问题，以解决不平衡分类问题，实证结果表明，基于改进的Adaboost算法的信用评分模型可以有效降低由于模型错判而导致的损失。

Adaboost算法的核心思想是寻找若干个识别率不高的弱分类算法，并将这些算法进行组合提升为识别率高的强分类算法。组合分类器的应用，克服了单一分类器的诸多缺点，如对样本的敏感性、难以提高分类精度等等，因此，本文提出将BP神经网络与Adaboost强分类器算法结合，提高上市公司财务预警的准确度，强化上市公司内部控制和风险管理能力。

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源 本文将“ST”作为上市公司发生财务危机的标志，行业不同表现出财务特征的差异性，在一定程度上也影响了财务预警的精确度。因此，本文随机选取制造业2010年92家上市公司的t-2年的数据为训练样本，其中包括46家正常企业和46家ST公司；2011年44家上市公司t-2年的数据为测试样本，包括22家正常企业和22家ST公司。样本数据均来于聚源数据库。

（二）研究方法 本文选取财务及非财务指标，利用因子分析法通过SPSS软件先对所有指标进行筛选，取特征值较大的部分指标作为公司危机预警方法的最终评价指标。再将这些指标输入BP_Adaboost模型得到财务状况的结果，具体流程处理如图上所示。

算法步骤如下：

步骤1：数据选择和网络初始化。从样本空间中随机选择m组训练数据，初始化测试数据的分布权值Dt（i）=1/m ，根据样本输入输出维数确定神经网络结构，初始BP神经网络权值和阈值。

四、实证结果与分析

（一）指标范围确定 本文参考了以往研究中对最终预测模型有显著贡献的预测变量及目前在实证研究中广泛采用的财务指标，再结合中国上市公司的实际情况，初步确定了盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四类财务指标及总资产、审计意见类型等非财务指标，如表1所示。

（二）因子分析 由于评价企业财务状况的指标间存在不同程度的相关性，本文采用因子分析法来评价样本公司的财务状况。因子分析的基本目的是用少数几个因子去描述多个变量之间的关系，其基本思想是把联系比较紧密的变量归为同一个类别，而不同类别的变量之间的相关性较低，通过降维将相关性高的变量聚在一起，基本原理是以相关性为基础，从协方差矩阵或相关矩阵入手把大部分变异归结为少数几个公共因子所为，把剩余的变异成为特殊因子。

首先确定进行因子分析的适宜性，用SPSS软件对2008年46组企业的财务指标进行KMO测度和Bartlett检验。从表2中可以看到，Bartlett统计量对应的显著性概率是0.000，小于显著性水平0.01，由此否定相关矩阵为单位阵的零假设，说明数据具有相关性。KMO检验用于研究变量之间的偏相关性，计算偏相关时由于控制了其他因素的影响，所以会比简单的相关系数小，一般KMO值小于0.5则不适宜做因子分析，本文中KMO>0.6，意味着因子分析效果较好，适宜使用因子分析法。

在表3总方差分解表中，通过SPSS软件提取了十个公因子，给出了每个变量所解释的方差及其累积和，“提取平方和载入”一栏表述未经过旋转时被提取的10个公因子各自的方差贡献信息，最后一栏“旋转平方和载入”表示经过旋转后得到的新的公因子方差贡献信息，累积的方差贡献值不变。旋转后前五个特征根大于1的公因子的累计方差贡献率为64.746%，相对来说，信息量提取的并不充分，但是前10个公因子的累计方差贡献率为95.129%，说明这10个公因子能较好地解释原始变量所包含的信息，将其输入Adaboost算法组成的分类器是合适的。

（三）预测误差检验 通过因子分析法，最终找出净资产收益率、总资产周转率、公司总资产、总资产增长率、流动比率、营业现金流量、审计意见类型、每股收益、存货周转率和资产负债率十项指标作为评价指标，该十项指标能够比较全面地反映出公司的财务状况。

现将训练样本中92家公司的财务状况数据作为训练数据，测试样本中44家公司的财务状况数据作为测试数据。每组数据的输入为10维，代表上述的10个指标，输出为1维，代表公司财务状况，为1时表示财务状况良好，为-1时表示财务状况恶化。根据数据维数，采用的BP神经网络结构为10—6—1，共训练生成10个BP神经网络弱分类器，最后用10个弱分类器组成强分类器对公司财务状况进行分类。

使用强分类器时，产生的第一类分类错误为3，第二类分类错误2，所以总的分类错误率为0.1136。使用10个弱分类器时，产生的错误分别为3，4，5，8，6，7，8，11，4，5。10个弱分类器的平均误差率为0.1386。强分类器的预测误差低于十个弱分类器的平均预测误差，即通过Adaboost算法组成的强分类器是可行的，预测的准确度高于弱分类器。如表4所示：

五、结论与建议

本文以2010～2011年度国内制造业上市公司为样本，通过BP神经网络Adaboost算法，将选取的指标分别输入弱分类器和强分类器，构建财务预警模型进行实证研究，结果表明，用Adaboost算法构建财务预警模型误差率低，而且强分类器的误差率低于弱分类器的误差率，这一结论验证了用Adaboost算法构建强分类器进行公司财务预警的可行性，能够加强上市公司内部控制和风险管理的水平的完善与提高，本文还验证了非财务指标也可显著代表上市公司的财务状况。

财务安全状况既是公司管理者关注的核心问题，又是证券管理当局重点监控的核心内容，所以财务预警不仅关乎企业的生存，也影响证券市场的培育和完善，并显示投资者对证券市场的信心。结合本文研究的内容，对上市公司的财务预警工作提出三点建议：一是要加强对财务预警体系的研究和利用，充分挖掘科学合理的预测方法。二是要建设高效的上市公司数据支持系统，尤其注重财务数据库的完善和利用。三是要建立健全企业的内部控制系统，严格依照《企业内部控制基本规范》及其配套指引进行财务预警等内控活动并对其进行有效性评价。

参考文献：

[1]陈静：《上市公司财务恶化的实证分析》，《会计研究》1999年第4期。

[2]苗润生：《公司财务预警系统研究》，《中央财经大学学报》2003年第8期。

[3]杨淑娥、王乐平：《基于BP神经网络和面板数据的上市公司财务危机预警》，《系统工程理论与实践》2007年第2期。

[4]邓庆彪、文辉：《基于径向基神经网络的非寿险公司财务预警研究》，《财经理论与实践》2011年第1期。

[5]周辉仁、唐万生、任仙玲：《基于递阶遗传算法和BP网络的财务预警》，《系统管理学报》2010年第1期。

第8篇：分析公司的财务状况范文

【关键词】 房地产上市公司 财务风险 评价体系 因子分析

房地产业作为新兴的朝阳产业、支柱产业，在新一轮发展周期中呈现出一片繁荣景象，但在某些地区甚至出现了过热的势头，多数房地产企业承担着中长期财务风险。加之目前受国家宏观调控政策的影响，国际经济变化的影响，金融政策的从紧，财务风险己经成为很多房地产企业求生存、发展而迫切需要解决的问题。从理论上看，财务风险评价理论正呈现出以下几点发展趋势：从定性分析转化为定量分析；从指标化形式转向模型化形式，或二者结合；从对单个财务指标分析转化为对财务指标体系进行分析，描述风险的变量从离散形式向连续形式转化。鉴于此，本文以房地产上市公司为研究对象，构建一套与房地产行业紧密结合的财务风险评价体系，借此给房地产上市公司改善财务状况、规避财务风险提供理论和方法指导。

一、房地产上市公司财务风险评价指标的选择及计算方法

为了能准确灵活反映房地产企业当前所面临的生存风险的强弱，基于指标构建原则的考虑，本文在设计研究变量时，借鉴了我国财政部等四部委联合颁布的“国有资本绩效评价规则”中广泛应用的财务评价指标体系，以及财务指标获取的难易程度和成本效益原则，并结合房地产企业自身的特点，根据1996年财政部颁布的关于《施工、房地产开发企业财务评价指标体系（试行）》的通知，选择体现房地产企业财务状况的财务指标。因为一个房地产企业的整体财务状况不是单一的一方面，而是一个综合整体，所以在以上财务指标设计原则的指导下，反映房地产企业经济运行状况的财务风险指标体系，应包括企业的偿债能力、经营效率、盈利能力、成长能力、基于现金流量的指标。虽然这些指标也用于评价企业的财务绩效，但企业财务风险评价和财务绩效评价是同一事物的两个相对方面，若企业财务状况良好，则企业财务风险较小；若财务状况较差，则企业财务风险较大。因此，财务绩效评价和财务风险评价在指标的选择上是可以互相借鉴的，这些反映财务状况的指标也可以用来评价企业财务风险。

根据以上原则，本文在借鉴国内外学者的实证研究成果并结合房地产上市公司实际情况的基础上，初步确定了包括反映企业盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力和现金流量5大类的14个财务指标，构建房地产上市公司的财务风险评价指标体系（见表1）。

二、因子分析的基本原理及数学模型

由于多指标分析本身比较复杂，而且涉及因素很多，各因素描述的方式也各不相同，有的可以采用定量描述，而有的只能采用定性描述或者是半定量描述。国内外对于多因素评价问题的分析方法主要有：层次分析法、数据包络分析法和因子分析法等。在众多的分析方法中，因子分析法有其独特的优势。对于房地产上市公司的财务分析体系的构建，因子分析法比较合适。因子分析主要的作用在于：减少分析变量的个数，通过对变量间相关性的探测，把原始变量分类，然后把相关性高的变量分为一组，再用公因子代替该组变量。因子分析有两个核心问题：其一是构造因子变量；其二是对因子变量进行命名解释。所以，因子分析的基本步骤就是围绕这两个问题逐步展开的。因子分析通常有以下四个基本步骤。

第一，确认需要分析的原变量是否适合作因子分析。在为样本数据做因子分析前我们首先做KMO测定，以便确定是否适合做数据精减。

第二，构造因子变量。设X是观测得到的随机向量，均值向量E（X）=0。F=（F1，F2，…，Fm）是不可测的向量，其均值向量E（F）=0，向量的各分量是相互独立的。e=（e1，e2，…，ep）与F相互独立，且E（e）=0，协方差阵是对角阵，即各分量之间是相互独立的，则模型：

称为因子分析模型，由于该模型是针对变量进行的，各因子又是正交的，所以也称为R型正交因子模型。其矩阵形式为：X=AF+e。

第三，利用旋转方法使得因子变量更具有可解释性。如果求出公因子解后，各个公因子的典型代表变量不很突出，还需要进行因子旋转，通过适当的旋转得到比较满意的公因子。

第四，计算因子变量最终得分。在因子分析模型建立后，还要对样本进行综合评价。对于所研究的问题，就是用最少个数的不可测的公因子的函数以及特殊因子之和来描述原来观测的各个分量。

三、因子分析模型在房地产上市公司财务风险评价中的应用

D公司是一个以房地产开发为主营业务的上市公司，近年来尽管D公司发展迅猛，但仍然存在负债率高和流动比率过低的问题，加之目前受国内宏观政策调控和国际经济变动的影响，D公司承受着巨大的财务风险，已经严重影响到D公司的生存和健康发展。本节以D公司为例，研究因子分析模型在房地产上市公司财务风险评价中的应用。根据指标数据的可获得性和完整性，本文选取从2004年1季度至2011年1季度的D公司公布的29组季度财务数据，并将原始样本数据进行标准化变换。本文运用SPSS16.0统计软件，对财务指标数据进行因子分析，实证步骤如下。

第一，对数据的检验。在为样本数据做因子分析前我们首先做KMO测定，以便确定本研究中标准化财务是否适合做数据精减。经SPSS16.0软件计算结果如表2所示。

表2结果显示KMO的值是0.607，此值大于0.5，故可认为本数据可用于做主成分分析。

第二，公因子的提取。表3为各变量和因子的方差贡献情况。它分为两部分：第一部分反映的是全部因子的特征值、方差贡献率和累计贡献率；第二部分反映的是特征值大于1的5个公共因子的特征值、方差贡献率和累积贡献率。总方差分解表显示，共选取5个因子，解释了总体方差的89.66%，也就是说5个公共因子可以概括14个原始变量所有信息含量的89.66%，提取公共因子的结果是较为满意的。主成分的提取及命名如表3所示。

第三，财务风险的综合评价模型。为了简化各主因子的结构，我们对因子负荷矩阵进行求逆计算，得到因子得分矩阵。根据因子得分系数和原始变量的标准化值，可以计算每个观测量的各个因子的分数，并可以据此对观测量进行下一步的分析。旋转后的主成分因子表达式可以写成：F1=0.060X1+0.213X2+0.209X3

-0.013X4+0.011X5+0.036X6+0.192X7+0.211X8+0.211X9-0.024X10

-0.014Xll-0.040X12-0.006X13+0.014X14； F2=0.419X1+0.105X2+

0.135X3-0.064X4+0.015X5+0.409X6-0.062X7+0.013X8+0.010X9

-0.025X10-0.021Xll+0.348X12-0.106X13-0.058X14； F3=0.003X1+

0.027X2+0.122X3-0.006X4+0.037X5+0.048X6-0.079X7-0.022X8

-0.027X9-0.002X10-0.083Xll+0.483X12+0.374X13+0.385X14； F4=

-0.118X1-0.006X2+0.016X3+0.509X4+0.499X5+0.052X6+0.021X7

-0.009X8-0.007X9-0.093X10+0.068Xll+0.082X12-0.027X13-

0.004X14；F5=-0.031X1+0.021X2-0.073X3+0.062X4-0.081X5+

0.069X6+0.000X7-0.020X8-0.027X9+0.535X10+0.540Xll-0.179X12

+0.021X13+0.051X14。

因子F1、F2、F3、F4和F5分别从不同方面反映了各个体指标的贡献率大小情况。虽然它们的综合原始信息较强，但一单独使用某因子并不能对所有变量进行一个综合评价，因此按照测度财务综合因子，将F1、F2、F3、F4和F5按照贡献率综合加权如下：

F=0.35824F1+0.18389F2+0.13948F3+0.12767F4+0.08732F5 （2）

从而利用此表达式计算出D公司各季度财务状况的综合得分，F值越大表示D公司财务状况越好，财务风险越小；相反，F值越小表示D公司财务状况越差，财务风险越大。

第四，D公司财务风险评价模型的检验。利用SPSS软件和EXCEL软件处理，可快速获得企业的主因子和综合因子得分情况，据此可对D公司各季度的财务状况做出分析和比较。由于己经采用标准化数据进行分析，所以因子得分为正表示财务状况处于平均水平之上，财务风险处于平均水平之下；因子得分为负表示财务状况处于平均水平之下，财务风险处于平均水平之上。将F取负值可以得出上述29个季度的财务风险分布图，如图1所示。

根据D公司的基本情况，把评价区域的临界值定为0具有较强的适用性，据此把0作为公司财务风险的一个分水岭，D公司财务风险判断标准见表4所示。

四、结论

本文在借鉴国内外学者的实证研究成果并结合D公司实际情况的基础上，初步确定了包括反映企业盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力和现金流量5大类的14个财务指标，构建D公司的财务风险评价指标体系，采用一种多元统计方法――因子分析法建立D公司财务风险综合评价因子分析模型，并选取D公司从2004年1季度至2011年1季度公布的29组季度财务数据进行实证分析。通过理论分析和实例证明，表明该模型具有实践意义，在现实中应是可行的。由于我国房地产上市公司财务风险管理体系建设尚处于起步阶段，有许多理论尤其是实务方面的问题，还需进一步探讨与解决。本文在研究中只考虑财务指标，而非财务指标也可以影响企业的财务状况，故不能概括企业经营过程的总体，因此如何在做财务评价中引入非财务指标是今后研究的方向。

【参考文献】

[1] 中国指数研究院：2009中国房地产企业财务安全评价研究[EB/OL].http：//fdc.省略，2010-01-05.

[2] 宋建波：企业内部控制[M].中国人民大学出版社，2004.

[3] 阎达五、杨有红：企业内部会计控制系统[M].中国人民大学出版社，2004.

第9篇：分析公司的财务状况范文

关键词：现金流量、特征、诊断、财务状况

公司的现金流量好比人体的血液，是一个公司的命脉，直接关系到公司的生死存亡。因此，如何通过公司的现金流量特征来诊断一家公司的财务状况健康与否，对于投资者、债权人及经营者来说，显得非常重要。本文以现金流量表的现金流量特征为研究对象，主要采用结构分析法、归纳整理法及案例分析法，对上述现金流量特征进行研究。

一、现金流量表可能出现的现金流量特征及其成因分析诊断

(一)“现金净流量状况表”中总的现金净流量为“+”的情况有七种，成因及其诊断如下

1　若为“+，+，+，+”，表明公司经营状况良好，投资收益较多或正在收回投资，仍然在进行筹资，现金流量总体呈现净流入。这时需要了解公司是否存在好的投资机会，是否存在资金浪费的现象；或者公司是否处于战略转型期，或者公司已经开始出现危机，应提前准备，收缩投资。因此，现金流量的三个组成部分均为正值时，并不意味着现金流量的质量好。

2　若为“+，－，－，+”，表明公司可能处于成长期的中期，仍在支付投资尾款，经营情况良好。此时关键要注意公司的经营环境或宏观政策有没有发生改变，是到期主动还债，还是被迫提前偿债，防止偿债危机。

3　若为“+，－，+，+”，表明公司处于成长期的后期，仍在扩张。产品销售规模仍在扩大，开始产生规模效益，由于扩大适销产品的生产线或进行其他投资，经营活动现金流量净额不能满足追加投资的现金需要，所以需要一些外部筹资。

4　若为“+，+，－，+”，表明公司经营活动状况良好，投资收益较多或正在收回投资，开始偿还前期债务或向股东分红，这种状态若持续多年的话，就表明公司已经进入成熟期，经营及财务状况良好。

5　若为“－，+，+，+”，表明公司经营状况不好，公司可能是靠举债来维持正常的经营活动，此时，应分析投资活动现金流入增加的原因，若是来源于长期投资的稳定分红，则公司财务状况无忧，若是来源于转让股权，收回投资的短期行为，则公司未来将会面临严峻的形势。

6　若为“－，－，+，+”，表明公司经营状况不好，靠融资来维持正常的经营活动，此时可能出现两种情况。a，公司正处于初创期。产品或商誉市场认可度较低，营业额不大，要垫付一部分流动资金来开拓市场，故经营活动现金流量为负，此时需要大量资金购建固定资产和无形资产等长期资产，需要筹集大量资金来弥补投资活动和经营活动所带来的资金不足。b，公司正处于衰退期。产品销量不畅，市场萎缩。为弥补经营现金流量的不足及再投资所需的资金，公司只能靠融资来维持经营。如果不能适时战略转型成功，或开发出新产品来适应市场需求，则公司的前景堪忧。

7　若为“－，+，－，+”，表明公司可能正处于衰退期，目前主业不兴，完全依靠对外投资的收益来维持生产经营与债务偿还。这种状况的总现金仍为净流入，但如果投资收益是来源于短期行为，则正流入的状况将维持不了多久。

(二)“现金净流量状况表”中总的现金净流量为“－”的情况也有七种，成因及其诊断如下：

1　若为“－，－，+，－，表明公司可能处于初创期或转型期，因为产品认可度较低，没有稳定的市场或市场开始萎缩，经营风险较高，要垫付一部分流动资金来开拓市场，所以经营活动现金净流量经常为负。与此同时，初创期或转型期的投资活动活跃，公司故需要大量资金购建固定资产和无形资产等长期资产，故需要筹集大量资金来弥补投资活动和经营活动带来的资金不足，但仍无法满足公司正常运转的需要。这一阶段，筹集资金是财务管理的重中之重。如果此时遇到宏观经济不景气或公司本身经营不善，则可能陷入严重的财务危机。

2　若为“+，+，－，－，表明公司经营状况尚可，投资收益较多或正在收回投资以偿还到期债务或向股东分红，因还本付息或分红的压力过大，所以经营活动及投资活动产生的现金净流入量之和，还不足以还本付息或分红。此时，若到期债务压力过大，则有可能出现财务危机。

3　若为“+，－，+，－”，表明公司处于成长期的初期，正在迅速扩张。产品销售规模逐步扩大，经营活动产生的现金净流量有所增加，但因扩张过快，远不能满足投资活动的需求，此时需要大量的外部筹资，但资金仍然有缺口。此时需要非常谨慎地对待重大投资决策，重视投资项目的未来报酬率及投资回收期。

4　若为“+，－，－，－”，表明公司可能处于成长期的初期，仍在支付投资款，经营情况良好，但是因为要偿还大量的到期债务，故出现资金缺口。此时关键要防止公司盲目进行投资，采用合适的筹资方式，科学管理资金，防止经营活动产生的现金流被投资活动所吞噬又无法通过筹资活动得到弥补，导致偿债危机。

5　若为“-，+，+，－，表明公司已处于衰退期，目前原材料积压，产品销售不畅，经营非常困难，单纯依靠对外投资的收益，已不能维持生产经营与债务偿还。此时公司可能会筹集更多的资金以偿还旧债并维持正常的生产经营，但是仍然难于满足公司正常运转的需要。

6　若为“－，－，－，－，表明公司已提前进入衰退期，这种情况最经常在盲目扩张的公司中发生。由于对市场预测失误，造成新的产品滞销，经营活动产生的现金流入小于流出；投资效益低下，导致投资难以回收；经营及投资活动均无法产生现金净流量，难于举借新债以偿还到期债务，财务状况举步维艰。

7　若为“－，+，－，－，表明有三种情况：一是目前主业不兴，完全依靠对外投资的收益来维持生产经营与债务偿还，已出现资金缺口，表明公司投资收益已无法弥补经营亏损及债务偿还的现金压力。二是公司已很难通过经营取得净现金流入，不得不通过股权转让、变卖固定资产等方式大量收回投资，面临破产。三是公司目前主业所能产生的现金净流入有限或因囤积货物而使现金净流出较大，完全依靠对外投资收益来维持生产经营与债务偿还，暂时出现资金缺口，凭借投资收益已无法弥补经营周转及债务偿还的现金压力。前面两种情况表明公司已进入衰退期，第三种情况表明公司主业可能处于初创期的后期，因囤积货物而暂时出现资金缺口，但投资项目已开始产生现金回报。

二、实际案例应用分析

根据上述表格之数据特征以及该公司的文字注释，可以初步断定该公司处于成长阶段。为了提高经营业绩，该公司从2007年开始调整业务结构，加大对地产业务的投资力度，由原来以贸易业务为主改变为贸易、地产并重的格局。总的来看，由于加大投资地产业务，所以投资活动的现金流量呈现负值，由于大量增加土地储备，导致经营活动的现金流量呈现负值，该公司2007年成功进行了再融资，筹资活动获得了足够的现金流入，从而弥补了经营性现金流量的不足及再投资所需要的资金，使公司最终的现金流量呈现正值。这个阶段，如果不能适时战略转型成功，则公司的前景堪忧。配股融资是当前该上市公司财务管理的重中之重。