市场经济风险精选(九篇)

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第1篇：市场经济风险范文

关键词：电力系统；电力市场；经济风险；市场力风险

1引言

我国已经实现厂网分开，下一步就是要建立一个发电侧电力市场，以实现发电商竞价上网的改革目标。然而，根据国际上的经验和教训[1]，在发电市场建设和运营的初期，一些发电商往往会行使它们所拥有的市场力来操纵市场[2]。其结果是：电力市场整体经济效率降低，用户经济利益受损，甚至会危及电网安全运营。因此度量和防范（减轻）市场力是电力市场（结构、模式、规则）设计中的重要一环。电力市场中的市场力受到众多因素的影响（而不仅仅是各个发电商的装机容量所占份额），度量电力市场中的市场力只采用HHI是不合适的[3]。到目前为止，国际上对于电力市场中的市场力如何度量和防范的问题，并没有提供现成的理论方法和成功的实践经验。需要结合我国的实际，从理论和实践两方面加以研讨。

2国内外研究现状分析及主要研究思路和研究方法

2.1电力市场中的市场力的界定

市场力问题是经济学研究的主要问题之一。经济学理论对市场力作了具体严格的界定。经济学对市场力的一般定义是：行业组织的集中程度。市场力表示改变市场价格使之偏离市场充分竞争情况下所具有的价格水平的能力。这个市场力的定义很简明，已经使用了一百多年了。但是通常电力市场的管制机构对电力市场的市场力有它们自己的定义。美国能源管制委员会（FERC）在“StateoftheMarkets2000”报告中对市场力给出了如下的定义：

“市场力是指，市场中某些成员为了阻碍新的竞争者进入市场，或者为了使竞争对手的成本增加，而有意限制自己的发电出力和服务，以便形成并维持市场高价格的能力。这些市场成员在抬高市场价格后，并不使得自身的成本或价值增加。”

但到了2001年底，FERC已放弃了这个市场力定义，正在重新研究和定义电力市场的市场力。笔者认为，对于电力市场而言，研究其市场力应涉及三方面的问题：①市场力的行使；②市场力对市场成交的价格及其交易量的影响；③市场力对所有的市场成员的影响。根据国际经验，对于电力市场而言，其市场力的行使可以有多种形式（有多种表现）。为使得所研究的问题简明，经济学对市场力问题的研究只考虑对市场价格和利润的影响。而美国FERC对市场力的研究和定义只是侧重于行使市场力本身，忽略了市场力的具体行使形式，例如，发电商所采用的抬高它们发电报价的形式。由于FERC对市场力的定义忽略了“获利性问题”，因而结果就是：任何时候无论是否需要它们，基荷发电商（机组）都存在着市场力。即使它们行使市场力会损失自己的利润，它们也将行使市场力。这个结果显然是不合理的。美国FERC这样研究和定义市场力，就忽略了竞争性价格因素的作用。如上所述，FERC在“StateoftheMarkets2000”报告对市场力的定义中指出，“任何时候，一个发电商行使市场力，它都要想方设法回收成本相应增加的部分”。上述对市场力的定义中还指出，“可维持市场高价格”，这意味着将峰荷发电商排除在可能行使市场力的市场成员之外了。这也不符合通常发电商操纵市场的实际情况。

FERC和2002年1月修改后颁布的那个市场力定义都提到“抬高竞争对手的成本”。美国FTC在市场力的定义中提到“维持或者产生一个垄断”。关于市场力问题，FTC认为：

“尽管在市场中处于垄断地位并不违法（illegal），但是根据美国现行的反垄断法，如果某些处于垄断地位的发电商是通过排斥竞争者进入市场，或者明显损害（削弱）了竞争者的竞争力，的策略（手法）来维持或者形成自己的垄断地位的，那么是违法的”。

换句话说，根据美国现行的反垄断法，抬高竞争对手的成本是非法的，但是行使市场垄断力是合法的。美国的FTC和DOJ对市场力的定义和经济学对市场力的定义基本相同。但是，美国FERC却将抬高竞争对手的成本（使得竞争性供电曲线上移）和市场垄断力（使得市场偏离竞争性供电曲线）这两个因素相结合，来定义市场力。我们认为，这违反了经济学和反垄断理论的本质特征。这样的市场力定义容易造成歧义和混乱。正如美国电力市场理论研究专家PaulJoskow所指出，FERC实际上没有定义市场力。Joskow向美国参议院分析阐述了FERC对市场力的定义存在的问题：“FERC对市场力没有给出一个明确的定义；没有给出一套用于度量市场力是否存在以及市场力严重程度的经验指标；并且没有能够指出，当存在多大的市场力就不能够保证电力市场的批发价格是公正合理的”。

笔者认为，市场力的行使方式通常有两种：一是抬高其电价使之高出其边际成本；二是限制其发电出力[1]。具有市场力的发电商可通过这两种方式来获得超额利润。当在市场上行使这两种方式的任何一种获得成功后，其结果都是市场价格提高，行使市场力的发电商的利润提高，发电出力（产量）降低。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）电力市场中市场力的定义

市场力是某些发电商通过改变市场价格水平使之偏离竞争价格水平而获利的能力。根据经济学理论，这种能力，即使它是暂时的，或者微不足道的，仍应视为市场力。市场中的许多成员，尤其是电力市场中的成员，可能或多或少都会有一些市场力，但是只要不严重，就不会对市场价格（经济效率、公平竞争）产生大的影响。

（2）电力市场投标中的垄断问题

在国际上的许多电力市场中通常都是以最后一个中标价作为市场的成交价。在一些情形下[3]，这个投（中）标规则能够使得市场成交价格低于竞争性价格水平。此时，某些投标的发电商可能会设法提高市场价格使之接近于竞争性价格水平，以此来获利。有时候会误认为这是发电商在行使市场力，其实不然。

（3）电力市场需求侧的市场力问题

根据我国的实际情况及其国际经验，现阶段我国拟采用单一购买者这种市场模式（同时可以伴随着大用户直接购电这种特定的双边交易的模式，但以单一购买者模式为主）。对于采用单一购买者模式的电力市场，存在着买方独家垄断特征的市场力（Monopsonypower）[3]。单一买方通过行使这种市场力来降低市场（购电）价格，以降低其总的购电成本[4]。单一买方（在我国，近期是由电网调度及市场运营管理机构来担任这个角色）行使这个市场力的方式有可能是对用电价值高于市场价格的用户的用电需求进行中断。这种买方市场力（Monopsonypower）的存在有利于抑制发电商（卖方）的市场力（Monopolypower），但是也存在买方滥用这种市场力的问题。

2.2市场力的行使问题

在发电侧市场中，由于某些发电商存在着市场垄断力[5]，这将导致竞争（是指没有市场力下的竞争）形成的发（供）电量大于市场价格（是指市场力作用下的市场价格）下的需求量（供大于求，要减少供应量）。为了确定市场价格升高的原因及其造成的影响，必须检查市场力的性质。如果一个电力市场没有一定的备用容量（一定的增减发电容量的能力），那么这个市场就不能对付突然的尖峰负荷，或者突然的发电机组事故。这种电力市场就要重新研究和设计[6]。

只有实时（Real-Time，RT）市场才有要研究和解决的市场力行使问题。应该同时在边际内以及边际上的发电商中间寻找和确定市场力。在研究考察市场价格提高（变化）的同时，要研究考察发电商有意限制其发电出力的情况和程度。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）市场力与长期合约市场的关系

如果合约市场的价格太高，那么用户就会等到下一个合约市场再签约，或者到RT市场中去购买。但是，不论RT市场的价格如何，用户都不可能再等了。因此，在合约市场上，发电商不能行使市场力。合约市场也包括日前（DA）市场。但是，发电商在RT市场上行使市场力的情况将通过套利的机制对合约市场价格产生影响。

（2）对市场力的长期性反应（影响）

存在新的竞争者进入市场的威胁，可以限制市场中原有的发电商行使市场力[7]，因为这些发电商会担心行使市场力导致的高电价会吸引很多新的竞争者进入市场参与竞争。发电商也可能担心行使市场力会遭到管制机构的制裁，而不敢明目张胆地行使市场力。

（3）边际上的和边际内的市场力问题

经常会出现这种情况：决定市场价格的那个发电商，即最后一个中标的那个发电商，并没有行使市场力。通常能够行使市场力的那个发电商是边际内的发电商[8]。但是，如果这个发电商自身不能脱离市场来定价，那么行使市场力的这个发电商可能会是边际上的发电商。

（4）市场力的两种影响（作用）

发电商行使市场力的第一个影响是提高了电力市场的电价，使得用户受到损失，而所有的发电商（不论它是否拥有和行使了市场力）都得到额外的利益。发电商行使市场力的第二个影响是造成市场的经济效率降低。市场的电价提高了，就使得用户减少它们的用电需求（用户此时的用电需求要低于它们在边际发电成本价格下的用电需求）。但是由于用户对电力这种特殊商品的价格的反应是不太敏感的，因此市场力导致的电价提高对用电需求的影响较小。

（5）长期性市场力和短期性市场力问题研究

发电商通过有意限制自己的发电出力的方式来提高电力市场的价格。电力市场的价格提高后，就吸引投资者新增装机容量投资。市场有了新增装机容量，市场价格就会下降。这样做的结果是，过量的装机容量成本的回收要由用户承担。为新的发电商竞争者进入市场制造障碍会导致一个较低水平的机组容量的市场均衡和较高的利润水平。这个利润补偿了制造市场进入障碍的成本。因此，电力市场设计的关键问题包括：①消除新的竞争者进入电力市场的障碍。这就要求市场准入规则的公平和市场信息的公开、透明；②通过管制来防范发电商有意限制其发电出力以抬高市场价格的行为。

（6）竞争性市场中的补贴问题

多个国家的实践证明[9]，在电力市场中由于仍然存在各种非竞争性补贴，明显地增加了售电成本[10]。如果发电商限制其发电出力的数量小于通常由气候因素导致的电力负荷波动量，并且这个数量仍然足以使得相当大的经济利益从用户转移给发电商[6]，那么这个市场的利润函数就需要重新研究与设计。

2.3市场力的模拟分析

通过对市场力进行模拟分析可以掌握控制市场力行使的因素。但是模拟模型不能够准确地预测市场力。除了完全垄断的市场情形，其它市场情形下的市场力不是很容易理解和掌握的，因为市场力涉及到若干个市场成员的策略行为，即寡头市场的行为。市场成员可应用对策论来研究确定自己的市场行为和如何行使市场力，并且在寡头市场形态下的市场行为和市场力要遵循一个复杂的市场规则。市场力的模拟分析模型必须进行一定的简化和假设，只能反映出市场力的主要特征。

电力需求的弹性是目前电力市场的一个最重要的影响其市场力的因素。各个市场成员的规模（例如装机容量）的分布情况也是一个重要的影响因素[9,11]。但是，很难计算电力市场中的这个影响因素，因为它取决于进行交易的障碍，而交易的障碍是很复杂的、不断变化的，而且通常发生戏剧性变化。所采用的竞争方式也是一个关键性影响因素。经济学家通常可以基于价格或者交易量来模拟分析市场竞争过程，但是，对于电力市场，发电商是通过提交同时包含价格和交易量的报价曲线来竞价上网。关于采用这种报价曲线竞价上网的理论还没有完全形成。

一个垄断型市场的市场力要受到需求弹性的限制。一个寡头型市场的市场力也要受到竞争者的数目和每个竞争者的相对规模的影响。一个发电商的市场份额等于市场的总交易量除以这个发电商的发电量。市场份额的平方和称作Herfindahl-Hirschman指标（简称为HHI）。HHI是Cournot模型中用于确定市场力的三个因素之一[2]。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）市场垄断性和Lerner指标分析

市场垄断者会通过提高电价来获得最大利润。如果有更多的用户能够削减自己的需求作为对高电价的反应，也就是用户有较大的用电需求弹性，那么市场垄断者能够提价的幅度就较小。Lerner指标（用表示）用于度量超出边际成本的那部分价格，即价格补贴部分[12]。在垄断市场形态下，Lx=1/e，e表示用户的电力需求弹性[11]。

（2）Cournot模型分析

根据寡头市场Cournot模型预测分析可知[12]，一个发电商的价格补贴部分不仅取决于电力需求弹性，而且也取决于这个发电商的市场份额。当这个发电商的市场份额越大，它拥有的市场力就越大，它的价格补贴部分也就越大。

（3）单边的市场行为和HHI

如上所述，HHI表示各个发电商市场份额的平方之和。HHI的取值范围是[0,1]，但在法律文献上，HHI的值为从0~1之间的某一值再乘以10000，其原因是要采用百分比的平方，而不是采用小数点的平方来计算HHI。单边的市场行为不会产生市场勾结行为。可以采用Cournot模型分析这种市场行为。当用需求弹性去除HHI后，可用于预测Cournot市场上的发电商价格补贴的相对平均值，因此HHI与单边市场行为有相关性。

2.4市场力防范对策的研究与设计

可以通过实施公平、有效和充分的市场竞争，或者通过市场监管和一些合适的行政手段来抑制市场力。最好是通过市场竞争来抑制市场力，但是竞争水平不可能自发达到一个满意的水平，即使得竞争充分和有效所需的水平。根据笔者的理论研究结果[13]和已有的国际经验，影响电力市场竞争有四个关键性因素：需求弹性、发电商集中的程度、长期合约所占的比重和采用发电报价曲线投标所占的比重。

这四个因素都会在一定程度上受到所实施的管制政策和（或者）所设计的市场模式的影响。从美国加州过去几年电力市场运营的实践可知[1]，除了电力市场中系统操作员对运行备用容量的需求弹性之外（这个需求弹性是直接传递的），其它的影响因素几乎没有一个会突出地起作用。笔者认为，当时加州电力市场中市场力形成的主要原因是需求缺少弹性，所以当时加州所采用的许多市场力防范对策并不很奏效。但是如果加州当时的政策制定者能够理解需求弹性的重要性，并且知道如何才能使得RT市场的定价风险最小化，那么就可以对加州的一些大用户增加其需求弹性。遗憾的是，它们当时没有能够做到。

对我国许多地区而言，由于存在许多历史遗留问题，要在短时间内降低电力市场中发电商的集中度是相当困难的，在这次对发电资产重组以形成目前的五大发电集团公司时，就未能降低各个发电侧市场的发电商的明显的集中度。尽管如此，笔者还是认为，在我国当今用户电力需求弹性还很小的时候，研究和制定发电资产重组政策和方案时要尽可能防止增加发电商的集中度。除了产权转移时需要签订产权转移合同，其它的有关如何增加长期合同比重问题还缺少理论依据。采用发电报价曲线方式投标的原因是电力需求水平具有不确定性。对全天各个时段进行发电投标，又增加了发电的不确定性。实施这种逐日发电报价的方式，在低谷负荷时段发电投标的弹性较大，而在高峰负荷时段其发电投标的弹性较小。因此在负荷的低谷时段市场力基本不存在。需要通过研究确定一个合适的政策来利用这个规律。

防范市场力的一个有效的策略是[13]，在设计市场时就尽可能规避形成市场力的条件，而不是等到市场运营之后再去采取种种措施治理市场力。增加电力需求的弹性对抑制市场力的作用最大。增加长期合约的比重也能抑制市场力。采用发电报价曲线投标的方式也有利于抑制市场力，通过采用这种方式可以使得重新投标过程减缓，能够更准确地反映发电成本变化的速度，而不是发电商改变市场力策略的速度。必须对在电力市场中如何鼓励发电侧实施发电报价投标和签订长期合同问题进行深入的理论研究，单单分析阐述一些相关政策是远远不够的。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）电力需求弹性

在研究设计电力市场时，为使得市场能够达到充分、有效的竞争，抑制市场力的形成和作用，需要考虑的最重要的问题是市场结构问题，而不是市场构架和模式问题。在研究设计电力市场的结构时，要设法增加电力需求弹性。方法之一是，通过研究，确定各种措施以使得系统操作员对运行备用容量的需求有弹性。但根据国际上的经验，这些措施对增加电力需求的弹性所具有的作用不是很大。另一个方法是，对于大用户，用RT市场的真实价格替代我国大多数地区目前实施的这种完全没有价格弹性的峰谷分时电价。但是对于我国，目前技术问题尚无法解决。

（2）提高电力市场经济效率的措施

通过对国外一些典型的电力市场运营情况的分析总结可知，除了在峰荷时段，电力市场的实际运营情况要比采用Cournot模型预测的情况好得多。通过对国外电力市场的实证分析可知，为缓解市场力，增加市场的效率，在研究设计电力市场的结构时，可以采取两项措施，一是要加强发电商的长期合约，二是要将需求的不确定性和采用发电报价曲线竞标的形式相结合。

（3）采用发电长期合约以抑制市场力

对于电力市场而言，对发电商最有效的一种发电合约形式是长期发电合约。管制机构要求电力公司必须承担一些供电义务（包括对本地用户义务供电，以及某些形式的长期供电合同），这将有效地减少发电商的市场份额。而中期发电合约只是在发电商不相信长期合约价格会等于近期现货价格的平均水平时才会发挥作用[6]。

（4）需求的不确定性和以发电报价曲线形式进行投标

由于电力需求存在不确定性，使得发电商要以一个具有弹性的报价曲线来进行发电投标。这样就会增加了那些剩余需求（被其他的发电商看作是剩余的需求）的弹性，而减少市场力[14]。

2.5市场力的预测分析

根据传统的经济学理论，当HHI的值低于1000时，这个市场就基本上不存在市场力问题。但笔者认为，电力市场却并非如此。HHI只考虑了五个关键的经济影响因素中的一个，即发电商的集中度。而实际上电力市场的市场力是由五个关键因素共同决定的。除了发电商的集中度之外，还有需求弹性、竞争方式、合约交易以及市场在地理上的分布情况这四个影响因素。每个因素都对市场力有同等程度的影响。

电力市场中发电商可能作出的大多数的市场行为都不能采用HHI描述。Cournot模型虽然能够描述较多的市场行为，但还是不能把握其主要目标。经常可以看到应用Lerner指标研究市场力的结果。其结果是：市场力是当边际成本下降时价格的上涨部分。笔者认为，将对市场力绝对值的估计和对市场力相对值的预测二者结合起来，可以更准确地揭示市场力问题[10]。具体内容包括，研究探讨发电资产兼并、输电网技术改造和输电价格对市场力的影响。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）HHI没有考虑的四个影响因素分析

HHI是根据各个发电商的市场份额来计算确定的。它没有考虑电力需求缺少弹性这个因素。根据国际经验[10]，由于电力需求缺少弹性，使得电力市场的市场力至少要比大多数的其他市场的市场力高10倍以上。HHI只能预测Lerner指标，而Lerner指标与市场力的联系并不紧密。HHI也没有考虑市场竞争的方式、市场合约形式的交易量所占比例以及市场受地理位置影响的程度。

（2）Lerner指标及其存在的问题

尽管根据市场力的定义可知，应该通过比较市场实际价格和理想的竞争水平下的价格的差异，来确定市场力，但是Lerner指标却是在一个非竞争性市场上将其市场价格与其边际成本相比较。Lerner指标把降低边际成本的作用和提高电价的作用混在了一起。而在电力市场中，根据边际成本的下降值就基本上可以度量出市场力的大小，然而，降低边际成本并没有害处。

（3）市场力的预测

根据国际上的一些理论研究成果和实践经验[5]，目前用于分析确定市场力的最好的方法是Cournot模型。普遍认为，它要比HHI好得多。但是笔者认为，电力市场中的竞争规律并不符合Cournot模型，并且电力需求的弹性如何基本上是不得而知。因此采用Cournot模型得到的预测结果是不准确的[15]。关于相对市场力的预测问题，例如，发电侧资产兼并前后的市场力比较问题，由于发电资产的兼并不会使得两个最难确定的因素，即竞争方式和需求弹性，发生变化，因此，市场力的预测会相对较容易些。

2.6市场力的监督

揭示出市场力通常就能发现市场的缺陷。在确定了市场存在的缺陷后，可能需要对市场成员施加一些暂时的约束。但是尽可能发挥市场机制的作用是一个永恒的目标。如果发现市场规则有缺陷，那么可以尽快修正。但是，如果是市场的结构有缺陷，那么要修正它们需要很长的时间。此时就需要市场监管者花费相当大的精力去调控这个市场。

开展市场监督工作要注意的一个关键问题是[8]，要能够准确领会市场力的真实含义。如果实际市场价格高于理想竞争价格水平，那么可以断言市场上会存在这样一些发电商，它们不是价格的接受者[16]。此时就会出现一个价格接受者利润最大化情形下的供电量和实际供电量之间的差值。这个差值被称作“被限制的发电出力值”。这个差值可作为市场力存在的例证。但是，我们认为，当市场价格高，并不能说明市场就存在市场力[7]。当市场价格高于左侧边际成本（lefthandmarginalcost）时，也不能说明就存在市场力。当发现RT市场的价格高于右侧边际成本（righthandmarginalcost）时，说明市场中存在短期的发电商限制其发电出力的情况。在RT市场上出现这种情况说明存在着市场力，但是非正常的机会成本（例如，水电商表现出来的）的情形除外。具体研究内容及其研究思路如下。

（1）目前国际上对电力市场的市场力定义存在的问题

美国FERC目前对电力市场中的市场力的定义是不准确的。按照这个定义，要求价格有显著的提高并维持相当长的时间，才认为存在市场力。因此，按照这个定义，无法准确地、定量地确定出市场力的大小，也就无法实现由其自己提出的消除所有的市场力的目标。

（2）市场力的监管问题

由于电力市场存在着两个结构性问题：①电能不能大量地存储；②实时的电力需求没有弹性。因此需要对电力市场实施监管。电力市场中存在市场力是没有好处的，而市场力则是可度量的。根据国际经验，在正在获利的情形下出售电力时，可以监测出是否存在市场力（此时市场价格视为固定值）。在RT市场上存在机会成本不会带来太大的麻烦，它与平均利润是不相关的。

参考文献

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第2篇：市场经济风险范文

企业的财务状况与许多因素有关,按照导致财务风险产生的主题不同,把影响企业财务风险的因素分为主观因素和客观因素。

(一)主观因素企业内部财务人员自身专业素质低,对财务风险没有一个具体的、客观的认识,经验主义、主观主义盛行将致使财务决策失误,不可避免地产生财务风险。另外,企业财务风险意识淡薄、缺乏健全的财务风险预测和评价体系、对高层监督力度不足、产权结构不明晰等都将导致财务风险的产生。

(二)客观因素合理的负债对企业财务的正常运行有一定的帮助,但若负债过多,企业因负债而支付的利息增加,企业所得利润大部分用于偿还利息,将导致企业利润减少、负担过重、竞争力下降,严重时会导致企业因资不抵债而破产。外部条件变化对企业的财务状况有着很大的影响,尤其是建筑企业,其财务指标对外部条件的变化更为敏感,建筑材料价格水平、人工成本及市场利率的变化都会对工程的施工成本产生重大的影响,进而对企业的财务指标产生影响。

二、加强财务风险管理与控制的措施

防范财务风险的形成,及时发现财务风险并能够可靠地预测未来发生财务风险的可能性,内部与外部相结合,应是企业财务风险管理与控制工作的重中之重。

(一)加强企业内部的财务风险管理在社会主义市场经济条件下,建立科学合理的公司制度是实现企业科学、独立、高效运行的前提条件。坚强企业的财务风险管理与控制,首先必须制度上建立一套企业财务风险管理体系,建立相关的财务风险分析、评价和预测机构,明确机构在企业财务风险管理与控制中所处的地位、作用和职责,分工负责,各司其职,使之能够根据企业现今的财务状况,分析、评价和预测企业近期及长期内可能发生的财务风险,并能够可靠、及时地化解财务风险。

(二)强化企业管理者及财务人员的风险意识与计划经济时代不同,社会主义市场经济条件下,企业之间有着非常激烈的竞争,企业的管理者和财务人员在财务风险管理方面,要强化风险意识,提高自身专业素质,提升应变能力,针对外部环境变化和企业内部财务状况,做出正确、合理的决策。

(三)组织行之有效投标的策略有效的投标策略是建筑企业获得工程建设合同的可靠保证,只有获得工程建设合同企业才能够正常的运营并取得客观、稳定的利润,保障企业财务的正常运行。因此企业在投标前,必须进行建设工程招标项目进行可靠、细致地调查研究,参加标前会议和现场勘查,对工程量进行复核,并对分包和生产要素进行询价,在这些工作的基础上,进行建设工程项目的投标。

(四)加强建设工程项目合同管理建设工程实践证明,加强建设工程项目合同管理是保证工程质量和工期、有效处理索赔及降低施工成本,增加财务收入的有效措施。

(五)建立科学的评价与激励机制科学合理的评价与激励机制是现代企业管理的重要组成部分,很多领域已经建立并运用了激励机制。在建筑企业中,引入了价值工程的模式,以最终要实现的功能即目标为目的,建立评价与激励机制,管理从事财务风险管理与控制人员,激励他们努力工作,降低企业的财务风险,提高企业效益。

三、结束语

第3篇：市场经济风险范文

摘要： 经济的发展离不开金融的推动，而金融发展的动力在于创新，金融创新成为金融业生存和发展的重要推力。随着信息技术的广泛运用，金融创新已成为金融业共同关注的话题。但金融业在进行金融创新并产生积极效应的同时破坏了原有的平衡，造成了一定的负面影响，产生了金融风险。本文在分析金融创新产生原因的同时，对风险防范提出了相应的建议，希望能同大家做有益的探讨。

关键词： 金融创新 风险防范

一、市场经济条件下金融创新的涵义

20世纪20年代美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特在其名著《经济发展理论》中认为创新是新的生产函数的建立，包括新产品的开发、新生产方式或者技术的采用、新市场的开拓、新资源的开发和新的管理方法或者组织形式的推行。熊彼特的创新理论研究的对象是广义的经济发展中的创新。对于金融创新，本文的界定为：金融业各种要素的重新组合，具体是指金融管理当局或金融机构为追求宏观效益或微观利益而对其机构设置、业务品种、市场结构及制度安排等方面进行的创造性变革和开发活动。金融创新的具体内涵包括：金融业务创新、金融市场创新和金融制度创新。

二、金融创新风险的形成原因

1.金融创新通过影响货币供应量而使通货膨胀成为可能。商业银行的新型负债账户、可转让存单、证券化贷款等金融创新创造了新的货币供给。而现代金融业电子化的进程加快，电子技术的应用大大提高了金融交易效率，从而提高了货币流通速度。另外，金融创新通过电子化交易、创新的工具等扩大了货币乘数。以上都增加了中央银行控制货币供应量、调控信贷规模的难度。

2.金融创新弱化了金融监管的有效性。金融创新，一方面，导致金融监管的领域扩大，对象增多。除了对于传统机构的监管，监管机构需要对投资公司、基金公司等新型的金融和准金融机构监管；另一方面，由于表外业务规模的扩大，表外风险随时都能转化为真实的风险，对于表外业务的监管难度也在增加。

3.金融创新降低了金融体系的稳定性。金融创新使得各种金融机构原有的分工界限日益模糊，降低了金融机构的稳定性。大量的金融创新工具为投机活动提供了诸多“冲击市场”的手段。金融创新推动了金融市场、资本流动的国际化，使局部的金融风险能够迅速转化为全局的金融风险。

三、防范金融创新风险的配套措施

1.完善和加强金融监管体系，构建符合国际惯例的监管模式，积极防范金融风险。监管当局在加强监管的同时，应积极支持和引导金融创新。

(1)创新监管理念。监管当局应变合规性监管为合规性和风险监管并重，在鼓励法人内部风险监控的同时，建立风险预警机制，提高系统性风险的防范和化解水平。借鉴发达国家成功的监管经验，积极构建市场化、国际化的金融监管模式。将金融监管的重心放在构建各金融机构规范经营、公平竞争、稳健发展的外部环境上来，更多地运用新的电子及通讯技术进行非现场的金融监管，对金融机构的资本充足率、备付金率、呆坏账比例等指标实行实时监控，以此来提高防范和化解金融风险的快速反应能力。

(2)金融创新方式应以原创型为主。目前，国有商业银行已有的金融创新多为引进吸纳型创新，技术原创型创新不够，致使已有的创新科技含量低，运用效果差。在确定面向新世纪的金融创新主攻方向时，我们应选择技术原创型创新为突破口。其依据是：第一，技术原创型创新代表着当今国际主流，以此为突破口，可以发挥我国作为发展中国家的赶超优势，保持金融技术上的高起点。如果总是跟在别国后面亦步亦趋，模仿仿制，就会失去先机、受制于人，而且失去金融创新产品先期投放市场的巨大效益，造成亏损风险。第二，在我国还存在比较严格的金融管制的情况下，技术原创型创新受金融管制的程度相对较小，因此比较可行。

第4篇：市场经济风险范文

摘 要 由于社会主义市场经济的建立，市场环境的复杂化和生产的发展，诸多企业只刻意追求较高的收益，而忽视财务风险及投资决策失误，以致造成企业濒临破产倒闭，本文就在此背景下，着手企业应如何进行财务风险管理，才能适应市场环境的变化，发挥其重要作用。

关键词 财务风险 风险评价 风险预警

随着社会主义市场经济的建立，每个企业做为参与平等竞争的独立经济主体，所面临的经营环境发生了巨大的变化。在这个崭新的环境中，企业面临的市场已复杂化，筹资渠道多样化，投资方面多元化，再加上又受到各种不确定因素的影响，各项经营活动无不与风险并存。市场经济是风险经济，要求企业在考虑追求高收益的同时，还应客观估计、预测财务风险，为适应社会主义经济的发展，笔者拟就企业当前应怎样认识财务风险，如何防范，控制和管理财务风险，谈谈自己的一些浅识。

一、企业财务风险的特征及其表现

（一）财务风险的特征

风险是指企业发生损失的可能性。财务风险是指企业用现金偿还到期债务的不确定性。它具有以下特征 ：

1、 不确定性。

2、 与负债经营相关。

3、 与投资相关。

4、 与流动资产相对应。

5、 与投资者相关。

（二）财务风险的表现。

财务风险一般包括市场风险、经营风险和融资风险，对于不同行业的企业，其表现也不相同。总体来说，主要表现在以下几方面：

1、 汇率风险。

2、 投资风险。

3、 存货变现风险。

4、 应收帐款变现风险。

二、关于企业财务风险的分析评价

尽管财务风险无法准确预期，但也并不是说就是无法衡量，可以通过对企业有关财务指标的分析来评价风险水平的高低。对企业财务风险的评价可通过下列指标来进行：

1、 流动比率：是流动资产与流动负债的比率。该指标的意义在于揭示流动资产与流动负债的对应程度，考察短期债务偿还的安全性。

2、 速动比率：是流动资产扣除存货后与流动负债的比率。速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。

3、 资产负债率：是负债总额与全部资产的比率。主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。

4、 存货周转率：是销货成本与平均存货的比率。该指标是流动比率的补充。

5、 应收帐款周转率：是销售收入与平均应收帐款的比率。该指标也是流动比率的补充。

6、 利息赚取信数：是企业经营业务收益与全部利息费用（包括财务费用和资本化的利息）的比率。利用这一比率，可以测试债权人投入资本的风险。

三、建立企业财务风险预警系统，有效地进行财务风险规避

（一）建立企业财务风险预警系统

为及时捕捉企业风险征兆，及时制定应对措施，企业要建立财务风险预警系统。企业财务风险预警系统包括：

1、 建立起高效、灵敏、准确的信息监测系统，及时收集相关信息并加以分析处理，根据捕捉到的风险征兆，制定对策，把风险隐患消灭在萌芽之中。

2、 借助外部力量，按内外结合原则，定期或不定期地进行企业财务与经营诊断，分析财务与经营状况，客观评价企业经营绩效，找出薄弱环节，以便及时采取必要的纠错措施。

3、 把财务风险管理纳入企业管理的核心内容中，建立企业重要负责人亲自领导，由企业财务部门联合其他相关部门组成风险预警组织，定期开展风险预测工作，分析风险信号，制定财务风险预防措施，使预警系统制度化。

（二）财务风险的规避

由于财务风险的存在危及企业的生存和发展，因此防范和规避风险，对企业来说至关重要。财务风险的规避须从宏观和微观两个层面着手。

1、 财务风险的宏观规避。

⑴、加强风险教育，树立风险防范意识。

⑵、加大资本营运力度，实施企业间的联合、兼并、重组。

⑶、推进金融体制改革，完善多元化资本市场。

⑷、继续进行财务会计改革，完善会计准则和企业信息披露。

2、 财务风险的微观规避。

⑴、保持资产流动性。

⑵、合理控制经营风险。

⑶、选择最佳资本结构。

四、加强企业财务风险管理的方法。

财务风险的客观存在要求企业的经营管理者必须研究风险的管理方法，并运用这些方法去避免、预防和控制财务风险。一般说来可采取以下方法和措施：

（一）降低风险法

降低风险法的一种策略是通过付出一定的成本来减少损失出现的可能性、降低损失程度。如通过给予客户现金折扣的办法，或降低产品成本，提高产品质量，增强竞争力，以降低销售风险。

（二）分散风险法

分散风险法是指企业通过多方位、多元化经营来分散市场竞争风险的方法。具体来说，企业可通过与其他企业联营，利益共享，风险共担，或可以多投资一些不相关的项目，多生产经营一些利润独立或不完全相关的商品，使高利和低利项目、旺季和淡季、畅销和滞销商品在时间上、数量上相补充或抵销，以期降低风险。

（三）转嫁风险法

转嫁风险法是指企业将风险部分或全部转嫁给其他单位承担的方法。如风险保险，签订远期合同，转包法。

（四）缓冲风险法

缓冲风险法是按稳健性原则，建立风险基金，如偿债基金，以减缓一旦遭受风险损失对企业所造成的重大冲击。

（五）回避风险法

回避风险法是一种选择风险、避免损失的方法。若某项财务活动风险程度很大，而且很难准确把握经营业务活动，则要权衡利弊尽量回避，转而选择风险相对小的备选方案。

在市场经济条件下，尽管企业会遇到诸多风险，但只要企业能正视风险，树立财务风险管理意识，建立健全管理机制，选择适当的方法，防范风险，化解风险，就能将风险控制到最低水平，使企业在竞争日趋激烈的市场经济中站稳脚跟。

参考文献：

第5篇：市场经济风险范文

关键词：电力系统；电力市场；经济风险；市场力风险

1 引言

我国已经实现厂网分开，下一步就是要建立一个发电侧电力市场，以实现发电商竞价上网的改革目标。然而，根据国际上的经验和教训[1]，在发电市场建设和运营的初期，一些发电商往往会行使它们所拥有的市场力来操纵市场[2]。其结果是：电力市场整体经济效率降低，用户经济利益受损，甚至会危及电网安全运营。因此度量和防范（减轻）市场力是电力市场（结构、模式、规则）设计中的重要一环。电力市场中的市场力受到众多因素的影响（而不仅仅是各个发电商的装机容量所占份额），度量电力市场中的市场力只采用HHI是不合适的[3]。到目前为止，国际上对于电力市场中的市场力如何度量和防范的问题，并没有提供现成的理论方法和成功的实践经验。需要结合我国的实际，从理论和实践两方面加以研讨。

2 国内外研究现状分析及主要研究思路和研究方法

2.1 电力市场中的市场力的界定

市场力问题是经济学研究的主要问题之一。经济学理论对市场力作了具体严格的界定。经济学对市场力的一般定义是：行业组织的集中程度。市场力表示改变市场价格使之偏离市场充分竞争情况下所具有的价格水平的能力。这个市场力的定义很简明，已经使用了一百多年了。但是通常电力市场的管制机构对电力市场的市场力有它们自己的定义。美国能源管制委员会（FERC）在“State of the Markets 2000”报告中对市场力给出了如下的定义：

“市场力是指，市场中某些成员为了阻碍新的竞争者进入市场，或者为了使竞争对手的成本增加，而有意限制自己的发电出力和服务，以便形成并维持市场高价格的能力。这些市场成员在抬高市场价格后，并不使得自身的成本或价值增加。”

但到了2001年底，FERC已放弃了这个市场力定义，正在重新研究和定义电力市场的市场力。笔者认为，对于电力市场而言，研究其市场力应涉及三方面的问题：①市场力的行使；②市场力对市场成交的价格及其交易量的影响；③市场力对所有的市场成员的影响。根据国际经验，对于电力市场而言，其市场力的行使可以有多种形式（有多种表现）。为使得所研究的问题简明，经济学对市场力问题的研究只考虑对市场价格和利润的影响。而美国FERC对市场力的研究和定义只是侧重于行使市场力本身，忽略了市场力的具体行使形式，例如，发电商所采用的抬高它们发电报价的形式。由于FERC对市场力的定义忽略了“获利性问题”，因而结果就是：任何时候无论是否需要它们，基荷发电商（机组）都存在着市场力。即使它们行使市场力会损失自己的利润，它们也将行使市场力。这个结果显然是不合理的。美国FERC这样研究和定义市场力，就忽略了竞争性价格因素的作用。如上所述，FERC在“State of the Markets 2000”报告对市场力的定义中指出，“任何时候，一个发电商行使市场力，它都要想方设法回收成本相应增加的部分”。上述对市场力的定义中还指出，“可维持市场高价格”，这意味着将峰荷发电商排除在可能行使市场力的市场成员之外了。这也不符合通常发电商操纵市场的实际情况。

FERC和2002年1月修改后颁布的那个市场力定义都提到“抬高竞争对手的成本”。美国FTC在市场力的定义中提到“维持或者产生一个垄断”。关于市场力问题，FTC认为：

“尽管在市场中处于垄断地位并不违法（illegal），但是根据美国现行的反垄断法，如果某些处于垄断地位的发电商是通过排斥竞争者进入市场，或者明显损害（削弱）了竞争者的竞争力，的策略（手法）来维持或者形成自己的垄断地位的，那么是违法的”。

换句话说，根据美国现行的反垄断法，抬高竞争对手的成本是非法的，但是行使市场垄断力是合法的。美国的FTC和DOJ对市场力的定义和经济学对市场力的定义基本相同。但是，美国FERC却将抬高竞争对手的成本（使得竞争性供电曲线上移）和市场垄断力（使得市场偏离竞争性供电曲线）这两个因素相结合，来定义市场力。我们认为，这违反了经济学和反垄断理论的本质特征。这样的市场力定义容易造成歧义和混乱。正如美国电力市场理论研究专家Paul Joskow所指出，FERC实际上没有定义市场力。Joskow向美国参议院分析阐述了FERC对市场力的定义存在的问题：“FERC对市场力没有给出一个明确的定义；没有给出一套用于度量市场力是否存在以及市场力严重程度的经验指标；并且没有能够指出，当存在多大的市场力就不能够保证电力市场的批发价格是公正合理的”。

笔者认为，市场力的行使方式通常有两种：一是抬高其电价使之高出其边际成本；二是限制其发电出力[1]。具有市场力的发电商可通过这两种方式来获得超额利润。当在市场上行使这两种方式的任何一种获得成功后，其结果都是市场价格提高，行使市场力的发电商的利润提高，发电出力（产量）降低。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）电力市场中市场力的定义

市场力是某些发电商通过改变市场价格水平使之偏离竞争价格水平而获利的能力。根据经济学理论，这种能力，即使它是暂时的，或者微不足道的，仍应视为市场力。市场中的许多成员，尤其是电力市场中的成员，可能或多或少都会有一些市场力，但是只要不严重，就不会对市场价格（经济效率、公平竞争）产生大的影响。

（2）电力市场投标中的垄断问题

在国际上的许多电力市场中通常都是以最后一个中标价作为市场的成交价。在一些情形下[3]，这个投（中）标规则能够使得市场成交价格低于竞争性价格水平。此时，某些投标的发电商可能会设法提高市场价格使之接近于竞争性价格水平，以此来获利。有时候会误认为这是发电商在行使市场力，其实不然。

（3）电力市场需求侧的市场力问题

根据我国的实际情况及其国际经验，现阶段我国拟采用单一购买者这种市场模式（同时可以伴随着大用户直接购电这种特定的双边交易的模式，但以单一购买者模式为主）。对于采用单一购买者模式的电力市场，存在着买方独家垄断特征的市场力（Monopsony power）[3]。单一买方通过行使这种市场力来降低市场（购电）价格，以降低其总的购电成本[4]。单一买方（在我国，近期是由电网调度及市场运营管理机构来担任这个角色）行使这个市场力的方式有可能是对用电价值高于市场价格的用户的用电需求进行中断。这种买方市场力（Monopsony power）的存在有利于抑制发电商（卖方）的市场力（Monopoly power），但是也存在买方滥用这种市场力的问题。

2.2 市场力的行使问题

在发电侧市场中，由于某些发电商存在着市场垄断力[5]，这将导致竞争（是指没有市场力下的竞争）形成的发（供）电量大于市场价格（是指市场力作用下的市场价格）下的需求量（供大于求，要减少供应量）。为了确定市场价格升高的原因及其造成的影响，必须检查市场力的性质。如果一个电力市场没有一定的备用容量（一定的增减发电容量的能力），那么这个市场就不能对付突然的尖峰负荷，或者突然的发电机组事故。这种电力市场就要重新研究和设计[6]。

只有实时（Real-Time，RT）市场才有要研究和解决的市场力行使问题。应该同时在边际内以及边际上的发电商中间寻找和确定市场力。在研究考察市场价格提高（变化）的同时，要研究考察发电商有意限制其发电出力的情况和程度。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）市场力与长期合约市场的关系

如果合约市场的价格太高，那么用户就会等到下一个合约市场再签约，或者到RT市场中去购买。但是，不论RT市场的价格如何，用户都不可能再等了。因此，在合约市场上，发电商不能行使市场力。合约市场也包括日前（DA）市场。但是，发电商在RT市场上行使市场力的情况将通过套利的机制对合约市场价格产生影响。

（2）对市场力的长期性反应（影响）

存在新的竞争者进入市场的威胁，可以限制市场中原有的发电商行使市场力[7]，因为这些发电商会担心行使市场力导致的高电价会吸引很多新的竞争者进入市场参与竞争。发电商也可能担心行使市场力会遭到管制机构的制裁，而不敢明目张胆地行使市场力。

（3）边际上的和边际内的市场力问题

经常会出现这种情况：决定市场价格的那个发电商，即最后一个中标的那个发电商，并没有行使市场力。通常能够行使市场力的那个发电商是边际内的发电商[8]。但是，如果这个发电商自身不能脱离市场来定价，那么行使市场力的这个发电商可能会是边际上的发电商。

（4）市场力的两种影响（作用）

发电商行使市场力的第一个影响是提高了电力市场的电价，使得用户受到损失，而所有的发电商（不论它是否拥有和行使了市场力）都得到额外的利益。发电商行使市场力的第二个影响是造成市场的经济效率降低。市场的电价提高了，就使得用户减少它们的用电需求（用户此时的用电需求要低于它们在边际发电成本价格下的用电需求）。但是由于用户对电力这种特殊商品的价格的反应是不太敏感的，因此市场力导致的电价提高对用电需求的影响较小。

（5）长期性市场力和短期性市场力问题研究

发电商通过有意限制自己的发电出力的方式来提高电力市场的价格。电力市场的价格提高后，就吸引投资者新增装机容量投资。市场有了新增装机容量，市场价格就会下降。这样做的结果是，过量的装机容量成本的回收要由用户承担。为新的发电商竞争者进入市场制造障碍会导致一个较低水平的机组容量的市场均衡和较高的利润水平。这个利润补偿了制造市场进入障碍的成本。因此，电力市场设计的关键问题包括：①消除新的竞争者进入电力市场的障碍。这就要求市场准入规则的公平和市场信息的公开、透明；②通过管制来防范发电商有意限制其发电出力以抬高市场价格的行为。

（6）竞争性市场中的补贴问题

多个国家的实践证明[9]，在电力市场中由于仍然存在各种非竞争性补贴，明显地增加了售电成本[10]。如果发电商限制其发电出力的数量小于通常由气候因素导致的电力负荷波动量，并且这个数量仍然足以使得相当大的经济利益从用户转移给发电商[6]，那么这个市场的利润函数就需要重新研究与设计。

2.3 市场力的模拟分析

通过对市场力进行模拟分析可以掌握控制市场力行使的因素。但是模拟模型不能够准确地预测市场力。除了完全垄断的市场情形，其它市场情形下的市场力不是很容易理解和掌握的，因为市场力涉及到若干个市场成员的策略行为，即寡头市场的行为。市场成员可应用对策论来研究确定自己的市场行为和如何行使市场力，并且在寡头市场形态下的市场行为和市场力要遵循一个复杂的市场规则。市场力的模拟分析模型必须进行一定的简化和假设，只能反映出市场力的主要特征。

电力需求的弹性是目前电力市场的一个最重要的影响其市场力的因素。各个市场成员的规模（例如装机容量）的分布情况也是一个重要的影响因素[9，11]。但是，很难计算电力市场中的这个影响因素，因为它取决于进行交易的障碍，而交易的障碍是很复杂的、不断变化的，而且通常发生戏剧性变化。所采用的竞争方式也是一个关键性影响因素。经济学家通常可以基于价格或者交易量来模拟分析市场竞争过程，但是，对于电力市场，发电商是通过提交同时包含价格和交易量的报价曲线来竞价上网。关于采用这种报价曲线竞价上网的理论还没有完全形成。

一个垄断型市场的市场力要受到需求弹性的限制。一个寡头型市场的市场力也要受到竞争者的数目和每个竞争者的相对规模的影响。一个发电商的市场份额等于市场的总交易量除以这个发电商的发电量。市场份额的平方和称作Herfindahl- Hirschman 指标（简称为HHI）。HHI是Cournot模型中用于确定市场力的三个因素之一[2]。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）市场垄断性和Lerner指标分析

市场垄断者会通过提高电价来获得最大利润。如果有更多的用户能够削减自己的需求作为对高电价的反应，也就是用户有较大的用电需求弹性，那么市场垄断者能够提价的幅度就较小。Lerner指标（用 表示）用于度量超出边际成本的那部分价格，即价格补贴部分[12]。在垄断市场形态下，Lx=1/e ，e 表示用户的电力需求弹性[11]。

（2）Cournot模型分析

根据寡头市场Cournot模型预测分析可知[12]，一个发电商的价格补贴部分不仅取决于电力需求弹性，而且也取决于这个发电商的市场份额。当这个发电商的市场份额越大，它拥有的市场力就越大，它的价格补贴部分也就越大。

（3）单边的市场行为和HHI

如上所述，HHI表示各个发电商市场份额的平方之和。HHI的取值范围是[0，1]，但在法律文献上，HHI的值为从0~1之间的某一值再乘以10000，其原因是要采用百分比的平方，而不是采用小数点的平方来计算HHI。单边的市场行为不会产生市场勾结行为。可以采用Cournot模型分析这种市场行为。当用需求弹性去除HHI后，可用于预测Cournot市场上的发电商价格补贴的相对平均值，因此HHI与单边市场行为有相关性。

2.4 市场力防范对策的研究与设计

可以通过实施公平、有效和充分的市场竞争，或者通过市场监管和一些合适的行政手段来抑制市场力。最好是通过市场竞争来抑制市场力，但是竞争水平不可能自发达到一个满意的水平，即使得竞争充分和有效所需的水平。根据笔者的理论研究结果[13]和已有的国际经验，影响电力市场竞争有四个关键性因素：需求弹性、发电商集中的程度、长期合约所占的比重和采用发电报价曲线投标所占的比重。

这四个因素都会在一定程度上受到所实施的管制政策和（或者）所设计的市场模式的影响。从美国加州过去几年电力市场运营的实践可知[1]，除了电力市场中系统操作员对运行备用容量的需求弹性之外（这个需求弹性是直接传递的），其它的影响因素几乎没有一个会突出地起作用。笔者认为，当时加州电力市场中市场力形成的主要原因是需求缺少弹性，所以当时加州所采用的许多市场力防范对策并不很奏效。但是如果加州当时的政策制定者能够理解需求弹性的重要性，并且知道如何才能使得RT市场的定价风险最小化，那么就可以对加州的一些大用户增加其需求弹性。遗憾的是，它们当时没有能够做到。

对我国许多地区而言，由于存在许多历史遗留问题，要在短时间内降低电力市场中发电商的集中度是相当困难的，在这次对发电资产重组以形成目前的五大发电集团公司时，就未能降低各个发电侧市场的发电商的明显的集中度。尽管如此，笔者还是认为，在我国当今用户电力需求弹性还很小的时候，研究和制定发电资产重组政策和方案时要尽可能防止增加发电商的集中度。除了产权转移时需要签订产权转移合同，其它的有关如何增加长期合同比重问题还缺少理论依据。采用发电报价曲线方式投标的原因是电力需求水平具有不确定性。对全天各个时段进行发电投标，又增加了发电的不确定性。实施这种逐日发电报价的方式，在低谷负荷时段发电投标的弹性较大，而在高峰负荷时段其发电投标的弹性较小。因此在负荷的低谷时段市场力基本不存在。需要通过研究确定一个合适的政策来利用这个规律。

防范市场力的一个有效的策略是[13]，在设计市场时就尽可能规避形成市场力的条件，而不是等到市场运营之后再去采取种种措施治理市场力。增加电力需求的弹性对抑制市场力的作用最大。增加长期合约的比重也能抑制市场力。采用发电报价曲线投标的方式也有利于抑制市场力，通过采用这种方式可以使得重新投标过程减缓，能够更准确地反映发电成本变化的速度，而不是发电商改变市场力策略的速度。必须对在电力市场中如何鼓励发电侧实施发电报价投标和签订长期合同问题进行深入的理论研究，单单分析阐述一些相关政策是远远不够的。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）电力需求弹性

在研究设计电力市场时，为使得市场能够达到充分、有效的竞争，抑制市场力的形成和作用，需要考虑的最重要的问题是市场结构问题，而不是市场构架和模式问题。在研究设计电力市场的结构时，要设法增加电力需求弹性。方法之一是，通过研究，确定各种措施以使得系统操作员对运行备用容量的需求有弹性。但根据国际上的经验，这些措施对增加电力需求的弹性所具有的作用不是很大。另一个方法是，对于大用户，用RT市场的真实价格替代我国大多数地区目前实施的这种完全没有价格弹性的峰谷分时电价。但是对于我国，目前技术问题尚无法解决。

（2）提高电力市场经济效率的措施

通过对国外一些典型的电力市场运营情况的分析总结可知，除了在峰荷时段，电力市场的实际运营情况要比采用Cournot模型预测的情况好得多。通过对国外电力市场的实证分析可知，为缓解市场力，增加市场的效率，在研究设计电力市场的结构时，可以采取两项措施，一是要加强发电商的长期合约，二是要将需求的不确定性和采用发电报价曲线竞标的形式相结合。

（3）采用发电长期合约以抑制市场力

对于电力市场而言，对发电商最有效的一种发电合约形式是长期发电合约。管制机构要求电力公司必须承担一些供电义务（包括对本地用户义务供电，以及某些形式的长期供电合同），这将有效地减少发电商的市场份额。而中期发电合约只是在发电商不相信长期合约价格会等于近期现货价格的平均水平时才会发挥作用[6]。

（4）需求的不确定性和以发电报价曲线形式进行投标

由于电力需求存在不确定性，使得发电商要以一个具有弹性的报价曲线来进行发电投标。这样就会增加了那些剩余需求（被其他的发电商看作是剩余的需求）的弹性，而减少市场力[14]。

2.5 市场力的预测分析

根据传统的经济学理论，当HHI的值低于1000时，这个市场就基本上不存在市场力问题。但笔者认为，电力市场却并非如此。HHI只考虑了五个关键的经济影响因素中的一个，即发电商的集中度。而实际上电力市场的市场力是由五个关键因素共同决定的。除了发电商的集中度之外，还有需求弹性、竞争方式、合约交易以及市场在地理上的分布情况这四个影响因素。每个因素都对市场力有同等程度的影响。

电力市场中发电商可能作出的大多数的市场行为都不能采用HHI描述。Cournot模型虽然能够描述较多的市场行为，但还是不能把握其主要目标。经常可以看到应用Lerner指标研究市场力的结果。其结果是：市场力是当边际成本下降时价格的上涨部分。笔者认为，将对市场力绝对值的估计和对市场力相对值的预测二者结合起来，可以更准确地揭示市场力问题[10]。具体内容包括，研究探讨发电资产兼并、输电网技术改造和输电价格对市场力的影响。具体研究内容及其研究思路如下：

（1）HHI没有考虑的四个影响因素分析

HHI是根据各个发电商的市场份额来计算确定的。它没有考虑电力需求缺少弹性这个因素。根据国际经验[10]，由于电力需求缺少弹性，使得电力市场的市场力至少要比大多数的其他市场的市场力高10倍以上。HHI只能预测Lerner指标，而Lerner指标与市场力的联系并不紧密。HHI也没有考虑市场竞争的方式、市场合约形式的交易量所占比例以及市场受地理位置影响的程度。

（2）Lerner指标及其存在的问题

尽管根据市场力的定义可知，应该通过比较市场实际价格和理想的竞争水平下的价格的差异，来确定市场力，但是Lerner指标却是在一个非竞争性市场上将其市场价格与其边际成本相比较。Lerner指标把降低边际成本的作用和提高电价的作用混在了一起。而在电力市场中，根据边际成本的下降值就基本上可以度量出市场力的大小，然而，降低边际成本并没有害处。

（3）市场力的预测

根据国际上的一些理论研究成果和实践经验[5]，目前用于分析确定市场力的最好的方法是Cournot模型。普遍认为，它要比HHI好得多。但是笔者认为，电力市场中的竞争规律并不符合Cournot模型，并且电力需求的弹性如何基本上是不得而知。因此采用Cournot模型得到的预测结果是不准确的[15]。关于相对市场力的预测问题，例如，发电侧资产兼并前后的市场力比较问题，由于发电资产的兼并不会使得两个最难确定的因素，即竞争方式和需求弹性，发生变化，因此，市场力的预测会相对较容易些。

2.6 市场力的监督

揭示出市场力通常就能发现市场的缺陷。在确定了市场存在的缺陷后，可能需要对市场成员施加一些暂时的约束。但是尽可能发挥市场机制的作用是一个永恒的目标。如果发现市场规则有缺陷，那么可以尽快修正。但是，如果是市场的结构有缺陷，那么要修正它们需要很长的时间。此时就需要市场监管者花费相当大的精力去调控这个市场。

开展市场监督工作要注意的一个关键问题是[8]，要能够准确领会市场力的真实含义。如果实际市场价格高于理想竞争价格水平，那么可以断言市场上会存在这样一些发电商，它们不是价格的接受者[16]。此时就会出现一个价格接受者利润最大化情形下的供电量和实际供电量之间的差值。这个差值被称作“被限制的发电出力值”。这个差值可作为市场力存在的例证。但是，我们认为，当市场价格高，并不能说明市场就存在市场力[7]。当市场价格高于左侧边际成本（left hand marginal cost）时，也不能说明就存在市场力。当发现RT市场的价格高于右侧边际成本（right hand marginal cost）时，说明市场中存在短期的发电商限制其发电出力的情况。在RT市场上出现这种情况说明存在着市场力，但是非正常的机会成本（例如，水电商表现出来的）的情形除外。具体研究内容及其研究思路如下。

（1）目前国际上对电力市场的市场力定义存在的问题

美国FERC目前对电力市场中的市场力的定义是不准确的。按照这个定义，要求价格有显著的提高并维持相当长的时间，才认为存在市场力。因此，按照这个定义，无法准确地、定量地确定出市场力的大小，也就无法实现由其自己提出的消除所有的市场力的目标。

（2）市场力的监管问题

由于电力市场存在着两个结构性问题：①电能不能大量地存储；②实时的电力需求没有弹性。因此需要对电力市场实施监管。电力市场中存在市场力是没有好处的，而市场力则是可度量的。根据国际经验，在正在获利的情形下出售电力时，可以监测出是否存在市场力（此时市场价格视为固定值）。在RT市场上存在机会成本不会带来太大的麻烦，它与平均利润是不相关的。

参考文献

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第6篇：市场经济风险范文

关键词：高风险资产价格膨胀；COBS模型；二元离散选择模型；预警机制

中图分类号：F830.2文献标识码：A文章编号：10035192（2017）02005106doi：10.11847/fj.36.2.51

Study on the High Cost Booms Identification in Real Estate Marketand Its Real Time Early Warning Mechanism

――Based on International Experience Data

HU Wenxiu， WU Tingting， FU Qiang

（School of Economics and Management， Xi’an University of Technology， Xi’an 710054， China）

Abstract：In order to effectively control the effect of house price’s irrationally rising on macroeconomic， this paper distinguishes the house price booms. According to 27 countries from 1990 to 2014 real estate price data， by constraining the smooth Bspline model（COBS）， this paper identifies each country’s real estate price inflation interval. Subsequently， it distinguishes the high cost booms and the low cost booms by the macroeconomic reactions after different inflation intervals. Then， using the determinants through nonparametric tests， it establishes the real time early warning mechanism of high cost booms in real estate market， based on discrete choice model. Finally， this paper uses China’s real estate data to make insample test and outofsample test of that real time early warning mechanism. Key words：high cost asset price boom； COBS model； discrete choice model； real time early warning mechanism

1引言

资产价格膨胀尤其是房地产价格的急速暴涨是近年来我国甚至世界范围内出现的重要经济现象[1]。2000年以来，我国平均房地产市场价格上涨了3倍左右，一线城市部分区域的房地产价格甚至上涨了5倍以上。同样，国外的房地产市场也出现了价格过热的情况，如日本房地产价格从1985年以来，经历了数次房地产价格暴涨[2]。然而，在经济发展中，有些资产价格膨胀会随着经济的发展逐渐消退，而有些资产价格膨胀却会对实体经济产生较为严重的影响。如日本80年代末90年代初出现的资产价格大幅上涨，最终以泡沫经济为后果，直接导致日本经济陷入十年萧条[3]。2007年美国房地产价格上涨引起的次贷危机甚至引发了世界金融危机的爆发。中国香港和新加坡的房价大幅上涨却并没有对实体经济产生太大影响[4]。

然而现有研究主要关注于房地产价格膨胀与宏观经济之间关系，但是忽视了不同阶段资产价格膨胀对宏观经济的影响不同，在研究时不可一概而论。我国的现有研究尚未对资产价格膨胀进行区分，但是近年来，国外已有一些学者发现并不是所有的资产价格膨胀都会引起较大的产出损失，如Dieter和Hans[5]通过分析发现不同的资产价格膨胀会对膨胀期后的宏观经济产生不同的影响。因此，他们根据膨胀期后经济增长率的不同将资产价格膨胀分为高风险资产价格膨胀和低风险资产价格膨胀。之后的学者根据这一结论进行了更加细致的分析，Detken和Smets[6]将资产价格膨胀定义为是一个连续的至少4个季度的过程，在这一过程中实际总价格指数超过其趋势至少10%以上。Adalid和Detken[7]在这一研究的基础上将资产价格膨胀根据膨胀期后的GDP增长率分为低风险资产价格膨胀和高风险资产价格膨胀。如果GDP平均实际增长率在膨胀期中高于膨胀期后，则这个膨胀期就可以称为高风险资产价格膨胀。

在识别出高风险资产价格膨胀区间之后，如何对其进行预警进而通过宏观政策控制高风险资产价格膨胀对实体经济的影响是研究中至关重要的问题。现有对于危机预警的研究主要分为非模型预警和模型预警。非模型预警由于其操作简便，在前期的危机预警研究中得到广泛的运用[8，9]。然而，Berg和Pattillo[10]通过实证分析对模型预警和非模型预警进行了对比研究，结果显示模型预警的准确性要远高于非模型预警，因此现有的危机预警研究以模型预警为主要方法。由于研究内容和视角不同，不同学者对于模型的选择也往往具有较大差别。首先，KLR信号分析法[11]和STV截面回归模型[12]，以其指标选择的广泛性被广为运用。史建平和高宇[13]通过KLR信号分析法对于一些新兴市场国家的金融危机进行预警。张元萍和孙刚[14]通过STV模型得到中国金融环境不稳定的原因主要是受外部因素干扰。但是以上预警模型在运用时不能区别不同的指标对危机的影响，显然不适合具有复杂影响因素的高风险资产价格膨胀的研究。马尔科夫区制转换模型[15]则主要针对不同国家的经济周期、经济冲击及国家间经济影响的研究。朱钧钧等[16]改进了马尔科夫区制转化模型，并重新研究了东南亚金融危机的影响因素。但是马尔科夫区制转化模型在价格波动方面的研究并没有明显优势。二元离散选择模型[17]，其本质是测度危机发生概率的方法。马德功等[18]通过对比分析现有各种危机预警模型，得出Logit模型更适合构建中国的货币危机预警。Cipollini和Kapetanios[19]得到预测经济危机的指标后，运用Probit模型进行动态危机预警。该模型可以直接计算危机发生的概率，适合多指标研究，可以反映每一指标和危机之间的关系，是现阶段较为适合的资产价格膨胀的预警模型。

扈文秀，等：房地产市场高风险价格膨胀识别及其预警机制研究――基于国际经验数据

Vol.36， No.2预测2017年第2期

根据历史经验，中国资产价格膨胀区间有限，在此基础上对宏观经济有影响的资产价格膨胀更少，研究中缺乏足够数据，因此，国际经验数据就更为重要。现有研究忽视了不同阶段房地产价格膨胀对宏观经济的影响，识别不同国家不同阶段的房地产价格膨胀区间，对于价格膨胀的研究具有重要意义。通过以上综述，本文主要分析以下三个具有递进关系的问题：如何识别房地产价格膨胀区间以及高风险价格膨胀区间？哪些因素会对房地产市场高风险价格膨胀具有显著影响？如何对房地产市场高风险价格膨胀进行预警？

3高风险资产价格膨胀预警体系的构建

3.1高风险资产价格膨胀的预警指标

识别出房地产市场的高风险资产价格膨胀区间之后，其关键问题就是如何在房地产价格发生急速上涨时，区分每次膨胀是高风险资产价格膨胀还是低风险资产价格膨胀。首先本文通过非参数检验确定房地产市场高风险价格膨胀的预警指标，作为构建预警模型的基础。

3.1.1原始指标的选择与预处理

结合多国经济环境，本文首先列出了可能对资产价格产生影响的18种因素，作为实证分析的备选指标。具体分为宏观经济因素和金融指标，其中Xi为第i个原始指标（以下数据均为季度数据，取自万德数据库）：

（1）宏观经济因素。宏观经济是否平衡是衡量一国金融w系是否稳健的根本条件。高风险资产价格膨胀的产生，从根本上说是一国宏观经济出现不平衡的表现之一。因此，宏观经济因素的异常是对高风险资产价格膨胀进行预警的基础指标。本文选择GDP（X1）作为宏观经济的主要核算变量。

CPI（X2），即居民消费价格指数，它在实际研究中经常作为经济分析和决策的先行指标，其变动在一定程度上说明了通货膨胀和通货紧缩的程度。

社会融资规模（X3）、固定资产投资完成额（X4）、财政收支余额（X5）分别从金融角度，投资市场和国家财政说明实体经济的活跃程度，及对资产市场的潜在影响。

税收收入（X6）、工业增加值（X7）、公共财政收入支出（X8）从国家资金储备量的角度说明国家经济的繁荣或者衰退，在一定程度上也反映了资产市场的活跃程度。

（2）金融指标。银行危机与货币危机是高风险资产价格膨胀后产生的严重后果之一，因此，金融体系的稳定是影响资产价格波动的重要因素。

利率（X9）和汇率（X10）变化是国家对于维护金融稳定所采取的最直接的行为。低利率使得对于未来股票红利和租金水平的预期提高，同时又会降低贴现率从而引起资产价格的上涨。另一方面，在资产价格膨胀期中，利率的提高可以通过强化逆向选择和道德风险从而导致高负债的房地产企业的违约率，进而导致资产价格下跌。汇率的波动对于本国货币的升值和贬值有直接的影响。本文的数据均为剔除通货膨胀率的实际利率和实际汇率。

国家外汇储备（X11）衡量了中央银行外汇贮备的充足程度，是一国进行宏观调控的重要工具，如干预汇率的波动，稳定资产价格。M0（X12），M1（X13），M3（X14）这三种货币供应量的指标以及基础货币余额（X15），经常被用来分析经济动态变化，且通过影响产出引起资产价格膨胀。实际信贷变量（X16）与进口价格（X17），出口价格（X18）在经济研究中通过金融加速器机制影响资产价格波动，这些变量均常用于资产价格波动的早期预警指标。

为了得到更加准确的统计结果，本文对以上指标进行HP滤波法，线性趋势偏离和计算增长率等变形处理，以得到统一的度量标准。本文中，宏观经济变量统一使用偏离趋势的偏差进行变形处理，其公式为DevXi=Xi-TrendXiXi。其中DevXi为偏离趋势的偏差，Xi为第i变量，TrendXi为通过HP滤波法得到的趋势值。金融指标除实际利率、实际汇率使用水平值，其他指标统一通过计算得出同比增长率。

3.1.2实证检验

该实证检验的理论基础为，如果我们认为某变量是高风险资产价格膨胀的决定性因素，那么我们就会预期该变量在高风险资产价格膨胀期中与膨胀期前的表现特征是不一样的。因此，本文运用KruskallWallis检验目标变量是否为高风险资产价格膨胀的决定因素。假设任一变量Xit为i国在t时期的各解释变量的值，其变形形式为Tit，滞后期为Kit，则：将目标变量分为两组，一组为处于高风险资产价格膨胀期内，设置为A组，一组没有处在高风险资产价格膨胀期内，设置为B组。根据AB两组计算KW的值KWXT，K。如果某目标变量的置信度在95%以上，则说明这一变量与高风险资产价格膨胀呈相关关系，否则说明该变量与高风险资产价格膨胀之间不具有显著的相关关系。

本文通过SPSS软件，将房地产市场价格高膨胀区间与非高膨胀区间之间的指标值进行面板数据的KW检验，其统计结果如表1所示。

结果显示，对于房地产市场的高风险资产价格膨胀，宏观经济因素，如国民生产总值增长率（GDP），居民消费价格指数（CPI）， 固定资产投资完成额等经济指标与房地产市场高风险资产价格膨胀之间具有相对较强的正相关关系；金融指标如实际利率，实际汇率，货币供应量，国内信贷增长率以及基础货币余额等与房地产价格高风险膨胀之间也有着正相关关系。

3.2预警模型的构建

3.2.1解释变量的建立

根据以上KruskallWallis检验，我们得到了总共10种房地产市场高风险价格膨胀的影响因素，将其作为预警模型的解释变量。但是由于处于同一经济体的各个经济指标之间会具有较强的相关性，如果直接作为预警模型的自变量，会出现多重共线性问题。因此，预警模型的构建之前，首先应对影响因素进行主成分分析。通过消除相关性的处理，KMO检验与Barlett检验，应用SPSS软件，得到原始变量的累计方差贡献率，前三个主要因子的特征值均大于1，因此，我们提取3个公因子代表原始指标数据的主要信息。对三个主要因子命名为F1，F2，F3，其因子载荷矩阵可知，因子F1在X1（国民生产总值增长率）、X2（居民价格消费指数）、 X4（固定资产投资完成额）这三个解释变量上具有较大的载荷，这三个解释变量分别为宏观经济因素中代表经济发展状态的指标，将F1命名为宏观经济因子；因子F2在X9（实际利率）、X10（实际汇率）和X16（国内信贷增长率）这三个解释变量上具有较大的载荷，而这三个指标可以说明银行系统的国内外信贷水平，将 F2命名为信贷变量因子；因子F3在X12、X13、X14（三个货币供应量的指标）、X15（基础货币余额）这四个解释变量上有较大的载荷，而这四个指标均与货币变量有关，将F3命名为货币变量因子。

根据以上数据分析结果，我们最终得到三个主要因子表达式

F1=0.8975X1+0.6423X2+0.4372X4+

0.1841X9-…-0.1832X16

F2=0.3215X1+0.1093X2+0.0322X4+

0.2473X9+…-0.0478X16

F3=0.1047X1+0.0421X2-0.0216X4+

0.8424X9-…+0.8430X16

3.2.2动态Logit模型的构建

根据以上分析得出的高风险资产价格膨胀的三个主要因子为解释变量，以高风险资产价格膨胀发生的概率为被解释变量，将其定义为二元定性变量。本文定义yit为i国在t时期发生高风险资产价格膨胀的概率：当高风险资产价格膨胀发生，yit为1；当高风险资产价格膨胀不发生，yit为0。

设yit的值通过另一虚拟变量V确定，且V=f（X），f（X）=Xβ+ε 。因此，危机预警信号Yit出现的概率为

P（Yit=1）=P（V>0）=P（εt>-Xβ）。

Logit原始模型为logPit1-Pit=α+βXit+μit。其中Pt为第t时期发生高风险资产价格膨胀的概率，Xit为各解释变量的值，α是常数项，μit为随机干扰项。

由于静态Logit模型没有考虑到高风险资产价格膨胀在时间维度里的持久性，因此，本文将因变量的滞后值引入到模型中去，构建包含滞后二元变量的动态Logit预警模型。即

logPit1-Pit=α+βXit+δyit-j+πit。yit-j为i国在t-j期发生高风险资产价格膨胀的概率。由此，得到最终的动态高风险资产价格膨胀动态Logit模型为

Pit=Fyit=11+e-yit=

11+e-（α+βXit+δyit-j）

其临界值为0.5，即高风险资产价格膨胀运用Logit模型得出的结果大于0.5，则认为高风险资产价格泡沫会发生；反之，则不会发生高风险资产价膨胀。将分析得到的主要因子F1、F2、F3直接带入模型中即可得到动态的Logit模型。运用Eviews软件，通过t显著性检验，最终确定其滞后项阶数为1。接下来，将这些公因子作为新的变量建立态Logit模型，得出回归结果如表2所示。

综上所述，基于动态Logit高风险资产价格膨胀预警模型如下所示

logPit1-Pit=-0.099-0.891Fit+

0.246Fit+0.689Fit+1.092Yit-1

4预警模型的检验

为了对本文中构建的预警模型的拟合程度及是否适合我国经济环境进行检验，我们分别对预警模型进行基于中国数据的样本内检验和样本外检验。样本内检验主要对比分析前述研究，验证模型的准确度，样本外检验则是对本文的模型进行实际运用。其具体检验方法为利用动态Logit模型对样本内1995年1月至2014年12月间中国的相关经济数据进行模拟，验证模型的准确度；对样本外2015年中国房地产市场经济状况进行预警判断。本文将对应的预警指标数据统一进行变形处理，求出增长率，带入预警模型中，通过Eviews软件得出预警模拟信号曲线图，分别如图1，图2所示。

图1样本内预警模拟信号

图2样本外预警模拟信号

从图1的样本内检验可以看出，预警信号值在2007年8月到2009年1月出现了高风险资产价格膨胀，这与本文之前的研究相契合，说明模型可以准确地识别出高风险资产价格膨胀的区间。图2的样本外检验则说明2015年并没有发生高风险资产价格膨胀，这也与2015年的经济状况相吻合。从2015年我国的房地产经济状况来看，个别城市的房地产价格暂时性急速上涨并没有带动整个行业的价格膨胀，我国的房地产市场还处于相对稳定的状态。因此，这次局部的房地产价格膨胀不会引起宏观经济的显著反应，不属于高风险房地产价格膨胀，不会造成较大的负面影响。

5结论与政策建议

根据本文的分析研究，得出以下研究结论：

首先，运用COBS模型分别识别出27个国家，1990年1月至2014年12月间房地产市场价格的膨胀区间。在此基础上，根据不同阶段房地产价格膨胀期后宏观经济的反应，区分出不同国家的高风险资产价格膨胀周期。第二，通过KruskallWallis检验对27个国家18个潜在影响因素，共486个变量进行实证检验，研究经济变量与高风险资产价格膨胀之间的关系，最终得出10种对房地产市场高风险价格膨胀具有显著影响的预警指标，即国民生产总值增长率，居民消费价格指数，固定资产投资完成额，实际利率，实际汇率，三个货币供应量指标，国内信贷增长率以及基础货币余额等因素。第三，根据实证研究结论得出的房地产市场高风险资产价格膨胀的预警指标，通过主成分分析法找出三个主要影响因子，将这三个影响因子作为变量，运用二元离散选择模型，构建出房地产市场高风险资产价格膨胀预警模型。最后，通过我国的实际经济数据对构建的预警模型进行样本内检验和样本外检验，样本内检验说明了预警模型的准确性，样本外检验说明2015年以后我国的房地产市场并没有发生高风险的资产价格膨胀。

根据以上研究结论，本文针对我国的高风险资产价格膨胀提出以下政策建议：

首先，根据本文的研究，并不是每一次房地产市场的价格膨胀都会对实体经济的发展产生恶劣的影响。宏观审慎监管制度的主要目的是防范金融体系的过度风险偏好和系统性风险，并不能像中央银行调节市场利率一样频繁。因此，宏观审慎监管制度不应该对每次房地产市场价格膨胀都予以干预，应该在区分资产价格膨胀性质的基础上，有针对性地对可能发生的高风险资产价格膨胀进行干预。一方面控制政府成本，另一方面提高经济体自身的市场调节机制而并不只是宏观调控控制经济。其次，并不是价格越高就会导致高风险资产价格膨胀的发生，是否为高风险资产价格膨胀不仅与价格高低有P，更与整体经济环境有关。其中，货币政策与高风险资产价格膨胀之间有着密切的联系，从以往的实践经验来看，货币政策不应该在低通胀的情况下盲目提高资产价格，这样很可能导致股票、房地产价格的非理性上涨，最终出现高资产价格和低通胀的现象同时存在，进而诱发高风险资产价格膨胀的产生。根据本文实证部分对房地产市场高风险价格膨胀决定因素的研究，房地产市场高风险价格膨胀与信贷、货币和固定资产投资的过分扩张存在着较强的正相关关系。因此，在关于房地产市场价格波动的宏观调控中应着重关注以上几个方面的调整，而非仅调整房地产价格。最后，对于2015年后半年我国房地产市场出现的局部资产价格膨胀，根据本文的研究结论，并不属于高风险资产价格膨胀。因此，应该采取调节利率等金融政策工具以及规范房地产市场秩序等政策，旨在通过房地产市场的自身调节机制稳定价格，从而避免采用过多宏观调控政策人为干预房地产市场价格。

⒖嘉南祝

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第7篇：市场经济风险范文

关键词：园林、施工现状、现场管理

中图分类号：TU986文献标识码： A

随着经济的飞速发展，使人们的物质文化生活水平得以提高，人们的环保保护的意识都在增强。风景园林作为一座城市中标志性的建筑，对于体现城市的文化的底蕴和特色起着重要的作用，因此在园林工程施工中需要加强其现场管理水平，使园林设计者的意图得以充分地体现出来，从而确保风景园林的施工质量。

1、对我国风景园林的施工现状分析

1. 1缺乏与施工单位的沟通

在风景园林施工中，施工单位应与设计单位进行密切的沟通，施工单位应该深刻领会设计师的设计意图，将其设计内涵充分的展现出来，达到一个完美的园林景观效果。但是在实际施工中，施工单位却缺乏与设计师的沟通，在施工中，无法将设计师的真正意图表现出来，缺乏生态绿化的意念，对于施工人员和施工材料也没有合理的安排，致使风景园林施工质量标准不高。

1. 2施工各部门协调不当

在生态风景园林施工中，参建的单位众多，会出现工种交叉作业，由此需要对各个部门进行有效的协调，沟通好每个环节的进程，保证工程的施工效率。但是在实际施工中，却缺少必要的沟通协调，致使出现工序混乱，衔接不当的情况出现，不仅影响到工程的工期，对于工程质量也会有所影响。

1. 3施工管理不规范

在经济建设快速发展的形势下，各项工程建设广泛的开展起来，由此施工队伍的数量与日俱增，在这种情况下，充斥了很多不规范的施工单位。有很多的施工单位都是自发组成的，施工技术不专业，组成人员的素质参差不齐，在对其进行管理中，组织纪律性比较差，在施工中不能够按照施工规范执行，导致园林景观的施工质量差。

2、施工现场管理

园林施工现场管理其中包括：园林施工现场材料管理、园林施工现场管理、园林土方工程施工现场质量管理、假山叠石施工现场质量管理、园林给排水工程施工现场质量管理、绿化施工现场质量管理、园林管线综合施工现场质量管理、园林施工合同管理、园林施工成本管理等等。

2.1园林施工现场材料管理

园林施工现场材料管理需要我们注意：（1）施工前的准备工作，现场材料管理在施工前就已经开始，为了保证园林施工所需材料的管理创造一个良好的处所和施工的正常进行。通常我们要做的是：了解各类材料的需用量和质量要求；熟悉材料的供应方式；对现场的材料摆放和布局有一个详细的计划；对整个工地的道路、仓库以及所用设施都有明确的规划。（2）施工过程中的管理工作，这个过程中的管理工作是园林施工现场材料管理的实施阶段，其中很重要的组成部分有：做好材料入场检验、安排好进场的材料；时刻按照合同的条款进行供应，以保证园林施工的正常进行和需要；确保整个施工过程中材料的供应与调配；现场日夜安排防损人员，尽力减少浪费和损失，避免不必要的材料丢失，影响施工的进行。施工过程中及时发现问题、总结问题、解决问题。（3）施工的尾声阶段，当工程临近尾声时，针对施工过程中及尾声阶段所需物料进行清点与备料；将多余或不用物料及时入库封存和退回厂家；对场地废旧物料的回收和利用，减少浪费；进行盘点，结算，对施工项目材料消耗水平及管理效果形成评估报告，以留后用。

2.2园林土方工程施工现场质量管理

园林土方工程施工现场质量管理：很重要的一点就是要实地考察施工场地的环境特点，要想设计并完成令人赞叹的园林作品，就要因地、因景，充分考虑建筑作品的特点和周边的环境的配合。力求景物合一，天人合一的境界。与此同时，在施工现场内尽可能的控制地形造型土方施工量，减少人力物力的投入，控制成本的增加。在园林景观施工过程中，土方工程中一个很重要的组成部分就是地形的造型工作，这项工作的质量好坏直接会影响整个园林作品设计建筑的合理性等一系列问题，例如在自然地形情况下，如果地面不高，可以直接利用回填土回填，然后覆土，根据种植要求进行覆土。如果地面比较高，上面可以人工或机械夯实一遍，不可太实，然后覆土种植。如果土方上面有建筑物，那么施工过程一定按回填土规范要求，密实度一定达到规范要求，这样左之后才可以做建筑物，如果涉及回填工作，通常要求采用灰土置换然后分层夯实，以保证整个工作的安全性。以上只是提出在土方施工过程中十分明显的应该注意的问题，还有很多在土放工作实践中及时性很强的问题，需要引起施工人员引起广泛的注意，以此来保证整个施工的有序进行。

2.3假山叠石施工现场质量管理

假山叠石施工现场质量管理 : 假山叠石在我国园林设计中势不可缺少组成部分，很多建筑有了假山叠石的配合显得更加的生动，但是，想把假山叠石在建筑中设计成巧夺天工之物那就需要设计者以及当时的地理环境等诸多因素的配合了。说道假山，那么我就从假山建筑工作的基础施工开始，我们日常生活中见到的假山，通常情况下有木桩做假山基础的，还有用混凝土做假山基础的，这两种基础都有各自的特点，比如木桩基础的假山通常是具有我国特色的建筑中常见，尤其是在水体中驳岸中最为常见。混凝土基础的假山则是在现代园林建筑中较为常见，其省时省力，提高施工进度，基础抗压力比较强这些特点融于一身，受到现代很多建筑设计的青睐。

2.4园林施工成本管理

园林施工成本管理：在整个园林施工过程中，从开始到结束，成本管理在所有的管理项目中占有着举足轻重的作用，俗话说：经济基础决定上层建筑，没有一定的资金保障，园林施工就有可能受到阻碍和影响，不仅会影响到合同双方的利益，同时也会造成场地的闲置浪费，环境的污染与破坏。只有具有强有力的经济支撑，园林施工才能正常的按期的完成。

2.4.1成本组成

园林绿化工程施工成本包括直接成本和间接成本，直接成本主要包括土方费用、苗木费用、种植人工费用以及施工机械台班费用，而间接成本则包括施工现场管理人员工资及各类附加费用、办公费用、固定资产使用费用和各类保险费用及相关规费和税金等。

2.4.2成本控制措施

施工中加强成本管理则应降低因停工、返工带来的损失，将该类费用严格控制在成本的 1%范围内，应减少因质量过剩增加的支出，要求施工管理人员严格控制施工质量标准，力求在保证质量的前提下控制人工和材料消耗不超过定额水平，并应严格执行材料验收制度，严控因劣质材料导致的额外支出，应做好施工材料采购计划，并通过对各生产要素的优化配置、合理运用及动态管理来有效控制成本；应强化施工定额控制和施工任务单控制以降低活劳动和物化劳动消耗量；应结合施工图预算实施以收定支及量入为出的措施对成本控制；正确运用施工合同及相关法规做好变更及索赔工作。

结语

社会的快速发展，使人们的物质文化生活水平得以提高，人们的审美观及对环保保护的意识都在增强。园林建筑作为一座城市中标志性建筑，不仅需要其具有时代的特性，同时还要充分地体现城市的文化的底蕴和特色，所以在园林工程施工中需要加强其管理水平，使园林设计者的意图得以充分地体现出来，园林工程的质量得以保证。

参考文献

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第8篇：市场经济风险范文

【关键词】房地产经纪 道德风险 信息不对称

在我国一线城市，由于中心地块开发充分新房供给逐渐向市区转移，市区二手房区位优势明显。而二线城市，未来几年内也将是新房、二手房齐头并进的格局。由此可见，二手房价量将对整体市场价量影响将越来越大，但近年来我国房地产经纪活动中暴露出的道德风险影响了房地产市场的稳定，急需采取有效的风险规避措施。

一、房地产经纪市场存在的道德风险

（一）客户道德风险

客户道德风险主要有两种：开放性委托风险和合谋。开放性委托风险即委托人常在多家门店挂出房屋信息，成交前才签订委托合同。按照时间优先原则，由最先促成成交的经纪人获得佣金。经纪人提供了实际服务，也可能无法得到回报；合谋即为了减少佣金成本，买卖双方借故取消委托关系，合谋私下成交。这种道德风险行为是否产生，由行为人通过理性衡量佣金和交易成本的大小来决定的。

（二）经纪人道德风险

主要包括以下四种道德风险：第一，双向委托风险。由于房地产交易涉及金额比较大且信息较多，手续也相对复杂，导致经纪人与买卖双方均构成委托关系时，利益不完全重合。经纪人有可能利用信息上的有利地位赚取超额租金、委托价和成交价差额的条件，如签订“阴阳合同”等。第二，资金控制风险。我国房地产经纪行业发展尚未成熟，准入门槛低、整体诚信水平低，具体到各企业诚信水平更是参差不齐，缺乏有效监管。如2003年11月金佰佳分部经理卷款“蒸发”。第三，质量风险。房地产作为特殊商品，购买者仅能据初级质量做出购买与否的决定，在购买后使用一定的时间才可能发现房屋质量的真实水平，且经纪机构一般不承担二手房的质量责任，由购买者完全承担房屋质量风险。第四，信息不对称。目前国内房源信息渠道尚未统一规范，个人难以核实区位、配套设施、产权、交易状态等信息。经纪公司常以优质房源信息吸引客户上门后，再借故推荐其他的房源，或看房时以其他房屋冒名顶替，或隐瞒房屋存在的不完全所有权利、限制性物权，或哄骗顾客仓促做出不理性的决定。同时，由于专业知识和信息的不对称，使经纪人可能抬高房价或压低房价使委托人承担价格风险。

二、规避道德风险的相关措施

导致经纪人与委托人之间出现道德风险的原因是多方面的，如诚信缺失、监管不当、信息不对称等，因此只有采取全面系统的措施，才能有效的规避道德风险。

（一）转变交易模式

首先，应建立抑制双重风险的佣金制度。有研究证明固定费率加超额比率提成的佣金制度对经纪人和客户的双重道德风险控制的有效性最高，有助于经纪人和客户双方行为的约束和内在激励。其次，应确立独家权制度。规定房地产经纪公司只代表买卖双方中的一方，且客户在约定时间内不能再委托其他经纪公司和个人销售自己的房屋。这既保证了中介公司的利益，也增强了经纪人对客户的责任。在北美推行的MLS系统是基于此制度建立的，既规范了房源渠道，又提高了市场效率。

（二）完善监管制度

首先，建立经纪人负责制度，若发现经纪人协理有违规行为，经纪人连同受罚，直至吊销其执业资格。可督促房地产经纪人严谨对待协理的招聘、管理，从而减少房地产经纪活动中的违规行为。其次，建立权威的信息平台。由政府部门主导透明公开成交价格和收费标准，规范操作程序、合同条款。建立交易信息平台，为个人查询机构信用信息、政策信息、交易信息、产权信息等服务，以降低市场中信息搜寻成本。第三，借鉴发达国家经验，提高行业准入门槛和人员素质，健全执业许可证制度以减少经纪服务的不确定性。另外，应规定房地产经纪人和协理的执业资格需每几年重新审核更发，并附加完成相应学时的房地产相关最新课程学习的更发条件。第四，建立健全信用档案。对经纪公司信用监管和评审是有效控制诚信缺失、道德风险的重要途径，所以必须有配套的管理机构和管理措施，使得信用管理和查询有法可依、真正具有可操作性。最后，完善评级标准。管理部门在考察各经纪机构资质审查中，除资本量、专业人员数外，应充分考虑交易量、投诉量等指标，对其进行综合评级，对不达标的机构公开整顿，对评级优秀的企业加以宣传，扩大优秀机构的品牌效应。

（三）资金保障管理

首先，应当由银行完成各种费用的划拨，通过银行作为第三方资金托管的模式来降低钱款交割过程中的风险。其次，建立复原保障基金制度。在规范经纪服务收费发票的基础上，按一定比率抽取经纪业务佣金并以此建立保障基金。消费者因为经纪公司或人员的不当行为而导致财产损失又不能由当事人赔偿时，可动用基金进行赔偿。这既保护消费者的利益，又可驱除市场内的非法经纪公司。

三、结语

由于二手房和新房的替代效应明显，加上土地资源的稀缺性，二手房最终将替代新房，进而主导房地产市场的发展。所以，建立和完善房地产经纪体系，对促进我国房地产三级市场的健康发展起着巨大的作用，同时也是稳定我国房地产整体市场的重要性保证。

参考文献

[1]赵海东.基于信息不对称理论的房地产中介市场[J].辽宁经济,2009,01期.

[2]陈艳莹,周娟.双重道德风险下的房地产中介佣金制度研究[J].大连理工大学学报(社会科学版)，2010,01期.

第9篇：市场经济风险范文

关键词：房屋租赁；风险控制；对策

中图分类号：F293.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）04-0223-03

一、影响房屋租赁市场因素

（一）经济形势影响

2013年伊始，受国际国内经济放缓、物价总水平回落、中央厉行“八项规定，六项禁令”政策等因素的影响，中高端产品的消费水平急剧下降。从调研中发现，杭州市体育场路某苹果电子产品销售店，2012年5月其营业额达300万元左右，2013年5月其营业额下降到150万元左右，同比下降50%；某虫草燕窝专卖店2012年5月的营业额还可达3万元左右，2013年5月只做了5 000元左右的营业额，同比下降幅度更大。

（二）电子商务影响

电子商务的普及改变了人们衣食住行的消费习惯，最明显的就是去实体店购物的客流量减少。由于网店消费的优势越来越得大家认可，足不出户、鼠标点点、快递到家，便捷的消费方式使更多的消费人群不再满足于实体店购物而是更依赖于网购。笔者所在单位处于杭州市黄金地段，2011年曾就单位门口的体育场路设监测点，根据9月的人流量监测，平均每小时有396位行人经过，1 202辆非机动车经过，大约有10%左右的行人会进店光顾；2013年9月，在原监测点监测，现在平均人流量只有210位行人经过，进店光顾的人数更是少之又少。在杭州市龙翔桥天阳明珠商业中心，曾经即使到了晚上，也是人流济济，上班族纷纷涌入购物，夜间营业额占全天营业额的60%，但如今，因客流量的减少无生意可做，商业中心地下一层一些百般无聊的经营户常聚在一起闲话家常，而旁边一些店铺就贴着“旺铺出租转让”、“急转，清仓”等字样。据该商厦一位业主介绍，“实体店生意不好，关键还是网店冲击大，毕竟网上开店不用付房租。像一些小商品，网上能卖几百件、几千件，而实体店里，一个月也卖不掉几件。”

二、杭州房屋租赁市场现状

原来“一铺养三代”、“若要富，买商铺”的投资观念，受各种市场环境因素的制约，正遭遇巨大挑战。杭州武林路等一些主要路段的店面，高额转让费等让拥有武林路等路段商铺的房东们激动不已，如今这样的机会越来越远。

（一）部分承租户要求降租或者退租

随着杭州地铁一号线开通，延安路（庆春路至西湖大道段）顺利完成“单改双”，阔别五年之久的工联大厦重新开业，寂寞中坚守市场的商户，以为终于盼来了春天。然而，一个月过去了，他们发现，即使工联重新开张，带来了一定的人流增量，但在电子商务冲击等多种因素的抑制下，自己的生意并没有多大起色。杭州市龙翔桥某商业中心现有110家店铺，据该中心负责人介绍，2013年，该中心在房屋租金普降20%的情况下，还有近40%的店铺未租赁出去，有个别承租户甚至要求降50%租金才愿意续租。

（二）房屋租赁面临较大困难

进入2013年以来，杭州多家报刊杂志上，频频刊登商铺对外招租广告。如原来可遇不可求的武林路女装街有近50家左右店铺要求转租，延安路米兰假日酒店沿街12间中有近5间，香积寺路近200米的路段有近20家商铺、华星路上100米路段有一半的店面要求转租或者关闭；庆春路某商厦一楼近900平方米店铺、杭州某集团600平方米商铺至今关了半年多还一直未租赁出去；体育场路上也有关闭半年以上店面待出租，文三西路香港城和康乐新村街面，有近7家左右店面空置半年以上依旧转让出租中。

房屋租赁困难，导致房屋租赁价格也出现不同程度的降低。延安路原罗蒙西服店铺，原租赁价格380万元，现在降到240万元也未租赁出去；延安路与庆春路交叉口原以纯店面空置了近4个月，租赁价格从480万降到350万左右才得以成交。

（三）房租收缴困难问题凸显

受国家宏观政策及经济形势的影响，一些企业经营面临非常大的困难，如虫草、烟酒、茶叶等高档礼品行业，以及服装、手机等行业，经营非常困难，房租缴纳的时候都一拖再拖，租赁双方矛盾开始凸显。调研中发现，近一年来，涉及到商业房屋房租拖欠的官司相比前几年增多了不少。

三、房屋租赁市场的价格制定

为了便于控制风险，本文着重在房租定价的源头价格方面进行了研究，同时也为广大租赁户在价格上有个比较，便于租赁双方价格更加透明，将风险控制在最低程度。

（一）首先分析影响房屋租赁价格的因素

本文列举了包括地理位置、交通情况、人流量情况等12个因素。特别是针对人流量情况（见表1），本文对杭州主要路段的人流量进行了监测。

（二）其次分析杭城主要路段的房屋租赁平均价格

笔者会同杭州某房屋中介机构人员对杭城主要路段的房屋租赁价格情况进行了调研（见表2），以下所示租金情况均以标准开间标准进深的一层商铺作为考量，基本考虑的户型为宽6米深10米或宽8米深15米等常规格局，实际情况是商铺门面有宽窄，进深有深浅，租金水平是天差地别的。

（三）根据影响因素和平均的租金价格计算项目平均租金

本文对地理位置、交通情况、人流量情况等12个因素进行了打分，求出项目的价值实现度（见表3）。然后根据以下公式计算出某一路段店面的项目平均租金，项目平均租金=项目周边平均租金×本案价值实现度÷平均价值实现度。

就杭州体育场路的租金情况来看，项目平均租金=项目周边平均租金×本案价值实现度÷平均价值实现度，即34.5×67÷81.5=28.36元/天/平方米，也就是说，体育场路的房屋租金价格可以控制在29元以内都属于安全范围。

四、对房屋租赁市场采取的对策

（一）未焚徙薪，提前做好租赁的衔接工作

出租户要及时做好与现有承租户的沟通，提前询问是否续租的意向，如果续租，在价格、租赁期限等方面多沟通多交流；如果不续租，那要提前找好下一承租单位，通过租赁平台寻找合适的租赁商家，尽量做好上下承租户的衔接工作，使空关期最短或者做到零空关。由于受电子商务平台的影响，在寻找承租户时，尽量找与电子商务冲击较小的企业，同时如果有可能，找厂家或者大公司作为承租户，在租金收缴等方面有比较好的保证。

（二）未雨绸缪，建立房屋租赁的信息平台

强化调研，加强对一些杭城主要路段房租租赁的调研，根据主要路段的人流量情况和主要路段房租租赁价格竞争力等进行分析，及时做出预警分析。同时与一些中介机构和房屋租赁单位建立半紧密的关系网，真正建立起房租租赁的信息平台，做到资源共享，防患未然。