固定收益资产配置精选(九篇)
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第1篇：固定收益资产配置范文
记者：银华保本增值基金在发行时曾经创造了当时的销售纪录。您在管理的过程中，秉持着怎样的投资思路？
姜永康：从2 0 0 7年至今，我与银华保本已经共同度过了6年，两个完整的保本周期。在过去几年管理银华保本增值的投资时，我比较偏好中高等级的信用券种，因为很多低等级债具有太多的不确定性。在权益类投资上，偏向于成长具有确定性的股票，对权益类产品的配置比例也十分谨慎。
记者：为什么会形成这样一种投资理念或者说风格呢？
姜永康：我非常喜欢一本叫《机构投资者的创新之路》的书。在该书中，这种风格被定义为“守正”。表现在投资方法上，是“构建一套完整的机构投资流程和不受市场情绪左右的严谨的投资原则，包括投资目标的设定、资金的进出、资产负债的配比、资金类别的划分及配置、投资品种和投资工具的选择、风险控制等。”
记者：您所管理的基金在过去5年，业绩都排在同类基金的前列，能不能具体谈一下？
姜永康：过去几年，我主要在深度分析宏观经济与证券市场走势的前提下，从大局上把握资产配置，合理调整仓位，旗下基金业绩还不错。在“股债双杀”的2011年，银华保本增值取得1.41%的正收益，银华增强收益取得了0.18%的正收益，在整个基金市场中排名前列。而在2009年的小牛市中，银华增强收益基金以18.12%的收益率，成为全年债券基金业绩冠军；银华保本增值当年录得21.42%的净值增长率，列同类型基金首位。
记者：您认为基金经理的职责何在？
姜永康：基金经理的职责就是明确投资目标和风险收益特征，对投资工具进行分析并作出合理的判断，据此构建投资组合，这就是“守正”。而要“出奇”，则更是显示基金经理功力之处，尤其是在大类资产配置之间切换，时间点上的把握显得更为重要。一个好的基金经理在个人品质、人生观上也要合格。从某种程度上说，基金经理是一个风险收益不对称的岗位，他们管理几十亿的资金，如果业绩不好，投资人遭受的损失是最大的。所以，基金经理人需要具备很强的责任感，对持有人资产负责。有时候，一些激进的策略有可能会取得成功，但这是以持有人利益为赌注的，是要坚决杜绝的。
记者：作为固定收益团队的领导者，您认为带团队的关键是什么？银华取得优异业绩的原因何在？
姜永康：带团队关键要做好投资决策流程。与一个人投资相比，团队决策可以有效规避个人的偏见，优化决策流程，通过大家的合理分工，实现系统化、科学化决策。在团队建设过程中，我们一直秉持“坚持原则、风格稳健、崇尚沟通”的原则。
第2篇：固定收益资产配置范文
关键词：利率市场化风险商业银行风险管理对策
一、加强主动管理，优化资产负债结构
从西方商业银行的实践来看，资产负债管理的主要目的之一是将由于利率变动而造成的经营风险降至最低限度，通过资产负债管理使银行保持稳定的利差，也使其具有流动性和资本充足性。对于国内商业银行来说，当务之急是要进一步强化资产负债管理，变被动为主动。通过指标体系的建立以及技术手段的运用等方法，积极地调整银行的资产负债结构，在兼顾流动性、安全性和盈利性的前提下，通过资产负债在数量、时间、区域、品种、对象上的合理配置，实现银行收益的最大化。调整的主要思路:一是实现资产负债的结构平衡，如将长期高成本负债配置给高收益资产、短期负债配置给低收益资产，以实现资产负债成本对应性。二是实现资产负债的利差最大化，如增加高利率资产占比、降低高利率负债占比、灵活运用浮动利率等，扩大资产负债利差。三是适当增加一般存贷款以外的资产负债，如提高债券、投资、外币资产等非贷资产业务的比重，提高资产的变现能力;积极开展主动型负债，如进行同业拆借、向人民银行申请再贴现贷款、向国际货币市场借人资金、争取发行金融债券等等，以此来分散、降低风险，提高银行经营的流动性。四是严格控制库存现金、固定资产等非生息资产的过快增长，同时大力压缩银行不良资产的百分比。
二、借鉴国际先进的资产负债管理思想
(一)缺口管理。缺口解决的是缺口所带来的流动性风险，通过对资产与负债管理，化解市场利率变动对商业银行带来的流动性风险。因此，要求商业银行对在一定计划期内需要重新定价的资产与负债进行分析，并采取一些必要措施，优化资产与负债结构，达到控制风险的目的。商业银行可采取较为保守的缺口管理，使利率敏感性资产等于利率敏感性负债，即利率敏感性缺口为零。这时利率的波动使商业银行资产收益率与负债成本同向变动，收益大于成本，从而化解因利率波动而带来的流动性风险。但资产与负债在动态过程中难以实现零缺口，银行也可采取积极的缺口管理。
(二)平均期限管理。平均期限管理指银行资产或负债的现金流量现值的加权平均期限。当固定利率资产平均期限不等于固定利率负债平均期限时就产生了风险。在正期限风险时，即固定利率资产的平均期限长于固定利率负债的平均期限，利率上升会导致资产的市场价格下降幅度大于负债的市场价格下降幅度，这时，银行可通过减少较长期限资产，增加较短期资产，增加较长期限负债，减少较短期限负债等达到防范流动性风险的目的。同理，在负期限风险时，利率下降会导致资产的市场价格上升幅度小于负债的市场价格上升幅度，银行可通过增加短期借款，减少短期贷款等措施来达到目的。
(三)衍生工具对冲。利率市场化后，利率波动使商业银行的利率管理难度加大，为使商业银行免受利率波动的损失，实现保值、增值的目的，通常采用利率期货、利率期权等金融衍生工具来回避利率风险。利用利率期货合约对冲风险:在正缺口时，商业银行面临利率下降的再投资风险，那么银行可买人期货合约。当市场利率下降时，银行损失可从期货市场上得到弥补;而利率上升时，银行会获得收益。相反，在负缺口时，卖出利率期货合约对冲风险。利用利率期权合约对冲风险:在正缺口时，银行可购买看涨期权，当市场利率下降，银行则可从期权合约中获益，从而抵销正缺口因利率下降而造成的流动性减少。在负缺口，银行可购买看跌期权，当市场利率上升，银行则可从期权合约中获益，并抵销负缺口因利率上升而造成的流动性减少。利用利率掉换对冲风险:通过利率掉换，银行可将固定利率变为浮动利率或将浮动利率变为因定利率，使利率敏感性资产与利率敏感性负债相匹配，降低利率风险。诚然，随着经济的发展和国际金融一体化的进程加快，市场利率波动受国内、国际的诸多因素影响，商业银行难以准确预见利率的走势，为防范流动性风险，就应加快金融产品的创新步伐，不断推出新的金融衍生产品。
三、掌握现代技术，提高利率管理水平
在西方商业银行的利率风险管理中，各类现代信息技术得到了广泛和深人的运用。数据库技术、网络技术、人工智能技术及其他一些信息处理加工技术，如金融工程技术、系统动力学技术、运筹学技术、决策预测技术等为银行的利率风险管理提供了强有力的武器。从长期看，我国利率市场化不可避免。另外，我国商业银行已经参与了大量的国际金融业务，因此，掌握现代利率风险管理技术不仅是未来的要求，而且是现实的需要。一方面，商业银行要运用编制缺口分析报告、净持续期分析、净现值分析、动态收人模拟等方法，通过计算机软件技术模拟市场利率变化对银行资产、负债价值的影响，进而分析出银行现有的资产、负债承担了多大的利率风险，侧算出银行利润的变化状况，给出风险最小、效益最优的优化调整方案。另一方面，要探索利索风险的表外业务控制方法，加强对远期利率协议、利率期权期货、利率互换等金融衍生产品的研究和运用，特别是掌握其中的基本原理和技术。如在我国货币市场、债券发行和二级市场上，利用套期保值技术来规避利率风险就显得十分重要。
第3篇：固定收益资产配置范文
面对今年来上证指数13%的跌幅，大多数人的表情可能都是“蓝瘦香茹”。但也有例外，比如鹏华基金旗下绝对收益策略基金的持有者们，不但不会“蓝瘦香茹”，相反可能幸福得要“爆表”。
据《投资者报》数据研究部对今年一季度之前成立的，规模在0.5亿元以上的684只灵活配置型基金（Wind分类）的统计数据显示，截至10月17日，鹏华旗下13只“弘系列”灵活配置基金的平均年化收益率为4.57%。海通数据显示，同期全市场灵活策略混合型基金今年以来的平均收益率为负。
值得一提的是，鹏华基金旗下基金产品图谱已率先步入“固定收益PLUS”时代，加（PLUS）的内容广泛，包括如一级市场的打新，一级半市场的定增，二级市场的权益和量化投资，以及海外市场及另类投资等，在以固定收益资产防守的基础之上，辅之以多策略进攻，多方位博取增强收益，逐渐形成了攻防兼备的投资效应。
“绝对收益类产品有较为明显的特征，那就是希望实现在一个下跌的市场中保住投资者的本金并获得基础收益；在一个震荡的市场中获得稳定收益；在一个上涨的市场中实现一定的超额收益。” 鹏华绝对收益投资部总经理姜山告诉《投资者报》记者，将时间拉长看，这样的产品才能为投资者实现稳定增值的目标，而实现这样目标的产品，也一定能最终得到投资者的广泛认同。鹏华弘系列、兴系列等绝对收益策略的产品，也都是“积小胜为大胜”战略的有效实践。
超强回撤控制 灵活配置的正收益样本
2016年的行情特别难做。先是“熔断”让指数下了一个大台阶，截至10月17日，上证指数收盘3041.17点，较2015年年末收盘点位3539.18点下跌了14.07%。不但前三个季度多的时间里没有大的机会，即使是从第三季度来看，上证指数仅微弱反弹了2.56%。记者采访过的很多基金经理都表示，“今年能做到正收益已属难得”。
在这样的市场里，想要取得一个好的业绩回报，无疑要比在牛市里难上百倍，是否能实现“绝对收益”呢？“如果说有人质疑绝对收益策略不赚钱，那就是他的投资策略和覆盖品种还不够多。”鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山曾提出这样旗帜鲜明的观点。《投资者报》记者从一家大型股份制银行托管部了解到，其所托管的鹏华旗下的多策略绝对收益组合，无论组合成立于什么市场点位，目前都没有出现过亏损，显示出团队对组合回撤的超强控制。
以鹏华旗下弘系列为例，公开资料显示，基金的成立时间正好赶上一个牛市的尾巴。不但赶上了2015年的“断崖式”大震荡，2016年初的“熔断”也一样身历其中。但鹏华旗下弘系列却出人意料地挺住了。为什么？
今年以来，新股发行加速，尽管中签率屡创新低，市场打新热情不减，公募基金成为基民分享新股收益机会的主流方式。第三方机构报告显示，“以债券驻底、打新增厚收益”（固收+新股申购）已成为灵活配置型基金的主流策略。
据《投资者报》数据研究部统计，截至9月30日，最近三年鹏华基金以接近100%的高中签率力压同业，旗下产品共有累计82个组合参与新股申购，参与首发配售次数达5973次，累计申购动用资金额超过2万亿元，首发累计获配投入资金超过30亿元。值得一提的是，鹏华基金的上述五项指标均在行业首屈一指。
“在我看来，绝对收益是以周期内收益为正作为基础，在控制最大回撤风险的条件下争取最大回报。”姜山对《投资者报》记者表示，未来绝对收益理念会逐渐成熟，这类产品拥有较大发展前景。
固定收益本源 多策略、多品类增强收益
在近期的《2016年全球资产管理报告》中，波士顿咨询公司指出，越来越多的投资者日益青睐以结果为导向的产品，为擅长提供多资产组合的资管机构带来机会。事实上，在当前债券收益率不断下降的行情下，传统的固定收益类产品确已相形见绌。而“固定收益+”收益增强型基金，满足了投资者稳健、可期的投资需求，因而成为时下竞相追捧的新宠。
鹏华基金正迎着这样的时代潮流而上。据一位接近鹏华基金的市场人士介绍，鹏华基金固定收益团队组建于2003年，在业内属于先行者，并作为第一批社保管理人开始管理社保基金债券组合，同年即发行并管理公募债券基金。据了解，截至2016年9月底，鹏华基金旗下管理的固定收益组合包括36只公募基金、数只社保组合及特定客户资产管理计划，累计管理资产规模已超过2500亿元。Wind数据显示，截至10月17日，鹏华旗下19只成立半年以上的、偏债类基金的年化平均收益率超过7%，为投资者提供了丰厚可持续的投资收益。
据鹏华基金相关负责人对《投资者报》记者表示，鹏华基金固定收益PLUS，是以固定收益类资产为基础型配置力争获取稳定收益，同时发挥鹏华基金在资产配置和跨市场投资积累的投研优势，分别在银行间市场多品种的固定收益投资、一级市场的新股申购、一级半市场的定向增发、二级市场的主动权益投资和量化投资、以及海外市场投资中积极寻找投资机会，力争获取超越市场平均水平的投资收益，为投资者提供可覆盖全市场的资产配置工具。
固定收益就像一台HUB，链接各类资产来增强收益。除了已有的新股申购、定增、二级市场及量化、海外，还会有更多资产可以“接入”吗？《投资者报》记者进一步采访获悉，下一个布局风口或在私募可交换债（私募EB）。
第4篇：固定收益资产配置范文
华夏银行北京分行首张京津冀协同卡成功办理
日前，华夏银行第一张京津冀协同卡在北京分行营业部成功办理，标志着华夏银行北京分行服务京津冀协同发展在个人业务方面的新突破。据悉，该卡除具备普通华夏借记卡所有的支付、结算、转账、理财、贷款、贵宾服务等功能并享受常规优惠外，目前在京、津、冀三地的华夏银行网点柜台及ATM办理存款、取款、转账业务均不收取手续费；其次，通过网上银行办理三地七市间的转账，不收取手续费。
平安银行荣获“年度卓越创新银行”大奖
2013-2014年度“中国卓越金融奖” 日前在北京揭晓，平安银行凭借在互联网金融以及商业模式的持续创新一举荣获“年度卓越创新银行”和“年度卓越外汇金融服务银行”两项大奖。平安银行贸易金融事业部总裁郭强在颁奖典礼上表示，平安银行着力打造鼓励创新、持续创新的土壤，充分发挥综合金融优势，积极整合各方资源，突破自身规模、资金的制约，探索投行化经营之路，用便利金融推动实体经济转型发展。
浦发银行首推对公无卡存取款业务
浦发银行移动金融不断寻求创新突破，近日该行业内首家推出对公无卡存取款服务，通过自助银行和公司手机银行渠道的无缝对接，公司客户可以随时提取或存入资金，轻松畅享跨地区、全天候、便捷的移动金融服务。浦发银行电子银行还通过新功能加载，全新推出公司网上银行“开户模板”功能，旨在帮助公司网银用户通过选择标准化模板的方式，快速完成账户设置、管理员维护、授权模式设置等网银管理类操作。
新华基金再推保本基金
时隔半年，基于投资者对互联网保本基金的需求，11月19日新华基金旗下第二只保本基金“阿鑫一号”面世。据了解，该基金沿用“阿里一号”“下可保本、上不封顶”的投资组合保本策略，将基金资产配置于固定收益资产与风险资产：债券、货币市场工具等固定收益资产占基金资产的比例不低于60%，股票、权证等风险资产占基金资产的比例不高于40%；在为投资人提供18个月内投资金额安全保证的基础上力争实现基金资产的稳定增值。
华夏8只债基整体加权平均收益率超10%
自2002年10月华夏基金首只债券型基金成功发行以来，目前，华夏旗下共有8只债券型基金产品（不含理财债基）。据Wind统计数据显示，截至11月7日，2014年以来这8只债券型基金整体加权平均收益率为10.88%。其中，华夏安康债券A净值增长幅度最大，为12.42%。
机构产品
诺安泰鑫一年定开债基首个开放期即将结束
正处集中申购期的诺安泰鑫一年定期开放债券基金将于11月25日如期结募，顺利进入第二个封闭期。目前，投资者仍可把握最后申购良机，通过工行、中行、交行等各大银行、券商，以及诺安基金的直销中心和网上直销系统申购该基金。
嘉实周期优选今年来收益近30%
中国近年来在全球基建领域实力不断增强，一批“嗅觉灵敏”的公募基金也从中觅得获利机会。据Wind统计数据显示，今年以来，稳稳抓住铁路基建及海外基建机会的嘉实周期优选表现突出，截至11月18日，收益率为27.39%，远超同期沪深300指数9.07%的涨幅，而同期普通股票型基金平均收益率也仅为12.25%。
景顺长城沪深300指数增强基金超额收益明显
沪港通开闸，低估值蓝筹面临大好前景，蓝筹指数基金成为掘金沪港通的极佳方式。景顺长城沪深300指数增强基金以沪深300指数成份股为主要投资标的，并在被动跟踪标的指数基础上，通过主动操作以获得超过指数的超额收益。海通证券数据显示，截至2014年11月14日，该基金近6个月以来净值增长19.69%，超越同期沪深300指数。
鑫元半年定期开放债基正式发行
鑫元半年定期开放债基日前正式发行，有兴趣的投资者可前往光大银行、南京银行等银行以及鑫元基金官网认购。据该债基拟任基金经理张明凯表示，国内经济处于改革阶段，对于政府而言坚持改革路径的可能性要大于回归全面放松，因此，未来债市主要是区间调整的投资机会。
华安年年红债基11月24日可申购
华安年年红债券基金完成首个运作期，并于11月24日～12月5日重新打开申购，在此期间投资者可通过华安基金官方网站及各大银行、券商申购。据了解，在债市慢牛行情下，成立于2013年11月14日的华安年年红在首个封闭运作期累计净值增长率达到12.86%，大幅跑赢同期业绩比较基准3倍以上，加上1年运作期间4.7%的分红比例，为投资者赚到了真金白银。
鹏华传媒分级基金发行
在传媒业迎来投资“好时代”，国内首只跟踪中证传媒指数的分级基金――鹏华中证传媒指数分级基金11月24日～12月5日通过建设银行等各大银行券商发行，为投资者精准捕捉传媒行业投资机会提供新工具。据悉，鹏华传媒分级基金一揽子投资中证全指样本股中50家流动性良好的传媒上市公司。
机构观点
钱景财富赵荣春：互联网金融推动财富管理平民化
财富管理就是以客户的需求为中心，提供资产配置、财务规划服务。互联网和金融相结合，其实也就是把原来银行针对高端客人的私人理财大众化，把过去仅有在银行里享受的私人理财服务，搬到线上为大众服务。
鹏华基金：目前A股中布局养老产业的上市公司可选标的丰富
老龄化的加速与市场供需的巨大差距使得越来越多的企业布局养老产业，目前，A股中布局养老产业的上市公司可选标的丰富，总市值和流通市容量充足，投资空间广阔。据悉，鹏华基金目前正在工商银行发行的基金――鹏华养老产业股票型基金，是国内首只权益类的养老产业主题基金，将以不低于80%的非现金资产投资于养老产业上市公司发行的股票。
第5篇：固定收益资产配置范文
基金业对公募产品，尤其是“小危”基金是否应该进行主动清盘的问题高度关注，而国内首只自动清盘基金的面世，也为公募产品主动清盘突破了清算上的障碍。
该基金合同规定，当该基金的累计净值连续3个工作日高于1.1元或者封闭期超过一年时，会主动清盘。该基金还规定了目标收益率，争取一年内获取净认购金额8%的收益。投资者可通过工商银行、融通直销等机构认购该基金，最低认购金额为1000元。
融通通泽不赚钱不收费、少赚钱也不收费，只有一年内收益超过3%时，才收取管理费。这一模式将基金公司与持有人利益牢牢绑在一起，只有持有人赚钱，基金公司才能赚钱。
首只触发式自动清盘基金
据融通基金人士介绍，融通通泽实施的“自动清盘+目标收益8%+最长1年投资期”的做法，在国内属于首创。具体操作上，在基金累计份额净值触发“连续3个工作日不低于1.10元”的提前到期条件后，该基金提前到期，自触发提前到期条件后的次工作日起，基金进入变现及清算程序。该基金打破了国内公募基金“只要出生，就不能死”的局面，明确期限，最长封闭期为1年，到期清盘。
此外，该基金还明确投资收益绝对化，将净认购金额的8%作为投资目标，这也是国内首例。管理费方面，融通通泽是国内首只采用“分档收费”的混合型基金。只有一年内收益超过3%时，才收取管理费。
仓位方面，融通通泽相当灵活，股票仓位最高达95%，最低降至0%。在基金规模方面，融通也做了限制，规模上限为15亿元，这有利于基金经理灵活操作。
融通通泽拟任基金经理周珺具有5年证券投资从业经验，2008年3月加盟融通基金公司，从事宏观策略研究、行业研究、周期性研究工作。其管理的另一只融通内需驱动基金在他任职以来（2012年1月5日至2013年7月11日）累计净值增长率达32.32%，居同类基金的前1/5，增长率超同期沪深300指数。
业内人士指出，主动清盘基金推出是国内公募基金业的大胆尝试，从产品设计、产品运作向投资者倾斜。主动清盘机制加上浮动管理费，也表明融通基金为投资者创造绝对收益的信心。
目标触发基金在海外发展良好。泰国2012年发行了73只目标收益触发基金，是该国最受欢迎的基金品种。以泰国MFC资产管理公司旗下触发基金为例，大部分的基金在6个月至12个月就达到目标收益主动清盘，清盘时的收益率为7%至11%。泰国目标回报基金最快的记录是成立28天即达到目标收益。
抓住主线投资行情
融通通泽拟任基金经理周珺曾表示，该基金将只追求绝对收益，力争在减小波动性的同时在有效时间内为投资者创造净认购金额8%的累计目标收益。其不参与业绩排名，因此不会频繁调仓，在没有明显投资机会时，保持低仓位或者是以固定收益资产为主。
谈及投资风格，周珺强调，他更愿意顺应趋势，以市场认准的行业方向为准，而不是赌在个股上面。主要选择每轮行情的发起板块；不会过分强调配置，风格和行业可能会相对集中，并且不以长期持股为目标。
在他看来，每轮行情都有一条投资主线。主线往往不是一轮行情中涨幅最多的板块或概念，但却是行情的发动者与终结者。如果主线是周期性的板块，说明行情相对快而急；如果主线是结构性的板块，说明行情相对慢而缓。一旦主线的投资逻辑出现动摇，则会考虑“撤退”。传统公募基金不同，融通通泽将不会长期持有股票，投资会更注重趋势。看好的品种趋势确立以后，才会加仓。
以前基金公司主要是做投资管理，运用基金资产进行投资，基金产品追求的是相对排名。而融通通泽将从投资管理走向财富管理。
第6篇：固定收益资产配置范文
截至2012年末，债券基金资产净值总额为4492.64亿元，仅新成立的债券基金占比就超过六成。虽然2013年市场大类资产配置重心向高风险产品倾斜，但固定收益产品资产配置的功能被市场所重视，加上固定收益众多产品创新，更是激起了市场的资金效应。
就具体的债券基金投资而言，多数券商基金研究人士都认为，选择老牌优质债基和长期优胜公司来获取预期收益的概率会更大。
一个值得注意的现象是，2011年固定收益投资能力前十家公司，到了2012年都没有保住前十。更惨的是，其中6家公司跌落至后十位。不难看出，单单从短期收益选择债券基金具有很大的不确定性。考虑规模效应、议价能力、人员配置等因素，固定收益投资的规模效应也很重要，“大而美”即长期业绩稳健、固定收益投资形成规模优势的基金公司更加值得关注。
《投资者报》推出“2012大型基金公司固定收益投资能力榜”，主要衡量管理规模在600亿元以上的基金公司债券基金排名，以更全面分析大型基金公司的债券投资能力。
截至2012年末，资产管理规模在600亿元以上的基金公司共有16家。按各公司旗下债券基金平均收益排名，从高到低依次为：工银瑞信、易方达、中银、南方、鹏华、富国、华安、博时、华夏、建信、汇添富、上投摩根、嘉实、银华、大成、广发。其中业绩靠前的工银瑞信、易方达，旗下债券基金平均收益都接近10%，而最后的公司平均收益不足3%。
固定收益基金领
在2012年，各个类型的基金产品均取得了正收益，但是取得正收益的过程却相差很大。
数据显示，晨星中国股票型基金指数全年上涨6.76%，基金业绩首尾差距超过了40%。年末金融地产行业和大盘风格股票的大涨，对偏股型基金业绩起了重要支撑。
债券型基金的高收益，则主要来自上半年企业债和短融债券的机会，上半年的收益决定了全年格局。
分品种看，所有纯债基金在2012年均取得正收益，整体年度净值增长率为8.90%，在债券基金类型中处于中等水平；不参与股票二级市场投资的一级债基，表现要好于股票市场，全年整体净值增长率为8.68%。
相较而言，二级债基整体表现要差于一级债基，这主要是由于股票市场的疲弱导致全年整体净值增长率为8.38%。
另外值得注意的，是货币市场基金的表现要好于一年期定存和理财债基，主要由于理财债基成立时间较短。2012年所有低风险类型基金净值均呈现上涨走势，业绩表现较为突出。
从长期业绩来看，除了2011年，过去5年债券基金整体收益突出，高于五年期定存收益和股市同期回报。
大公司规模业绩效应明显
在统计范围内的57 家基金公司，2012 年度债券投资平均涨幅达到7.54%。不过，基金公司债券业绩的分化较为显著。有9家平均债券投资主动管理收益率达到10%以上。其中只有1 家为负。
按旗下债券基金平均业绩计算，债券投资能力排名前10位的基金公司分别为：民生加银、天治、长城、浦银安盛、交银施罗德、工银瑞信、易方达、泰信、万家、中银，债券基金平均收益分别为13.47%、11.95%、10.51%、10.14%、9.96%、9.95%、9.86%、9.63%、9.37%、9.36%。
截至2012年末，资产管理规模在600亿元以上的基金公司共有16家。按各公司旗下债券基金平均收益排名，从高到低依次为：工银瑞信、易方达、中银、南方、鹏华、富国、华安、博时、华夏、建信、汇添富、上投摩根、嘉实、银华、大成、广发。前三名工银瑞信、易方达和中银的收益分别为9.95%、9.86%和9.36%。
这些公司的固定收益资产管理规模平均在464亿元，规模最高的易方达则达到843亿元。
固定收益产品平均收益率后5名基金公司，分别为长盛、益民、华泰柏瑞、广发、东方，分别为-3.35%、1.76%、2.24%、2.67%、2.80%。其中3家总部在北京，长盛是唯一2012年收益率为负的基金公司。
相比股票型基金，债券基金的业绩更要靠长期的沉淀。固定收益类投资者更注重基金收益的稳定、低波动和可预期性，因此考察一只债券基金，仅仅看短期排名并不能挑出佳品，长期表现更为令人信服。从过去5年债券前十基金及前十家基金公司来看，投资可靠性明显高于同类，这类基金主要集中在部分银行系，以及固定收益投研稳定且实力雄厚的传统强势类中大公司。
以易方达为例，2012年易方达稳健收益A年度收益率为13.64%，排名同类基金第二名；易方达稳健收益B年度收益率为13.93%，排名同类基金第三名。且这些基金年度业绩较为稳定。
这源于早在2010年，易方达就意识到固定收益必须强调业绩持续稳定、波动率要小。在这一思路下，易方达基金对产品业绩的考核不是仅看一年，而是看三年甚至五年的累计业绩。在易方达，连续三年都排在业内前1/3或1/4，要比业绩大起大落获得更高的奖励。这种激励导向可以尽量避免基金经理为获取短期高收益采取激进的投资策略。
而根据华泰证券的研究，2012年大类资产配置和杠杆策略成为业绩拉开差距的主因。统计显示，2012年业绩排名居前十的债券基金，上半年回报超过10%的有4只，其他6只基金业绩也并不逊色，均在8%～9%之间；下半年4只业绩已超10%的债券基金中多数未能取得3%以上的净值增长，而前半场业绩在8%～9%之间的基金则全部获得3%以上的回报，部分基金甚至取得5%以上的增长。
而后来居上的债券基金，特点是权益类资产占比上升和杠杆率居高不下或仍在上升。同时，下半年债券市场走势对基金管理人配置能力的考验。多数上半年业绩居前的基金均未能在下半年获得3%以上的净值增长，部分基金甚至不到1%，债券基金的业绩波动性在此可见一斑，说明下半年债券投资的难度加大。
业绩较差的债券基金，则主要受累于股票与可转债表现。如下跌6.59%的长盛同禧信用增利，2012年股票仓位一直比较高，一、二、三季度分别为7.25%、11.39%、7.79%。同时在前三季度，可转债配置比重分别高达44.12%、74.94%、47.4%。
债市难现去年盛况
债券基金经历了2012年的小牛市，在2013年1月股市的上涨行情中，又迎来可转债基金牛市，同时债券型基金整体也出现了净值波动。如何看待2013年债券市场的投资机会？
接受《投资者报》采访的多位基金经理认为，相比往次，本次股债“跷跷板”效应不会太明显，这一方面与经济的基本面有关，另一方面，股市环境普遍认为虽然优于2012年，但涨幅不会太大。然而，不可否认的是，多位固定收益类产品基金经理认为，2013年债市不会有去年那样的好行情，但债市依然存在结构性机会。
在已经历了2012年的降息降准之后，来自宏观面、资金面、政策面的支撑力度减弱，但经济结构改革、金融市场改革使得债券市场的配置价值有望得以延续。
华泰证券建议关注一级债基和纯债基金。如果中长期品种的利率“天花板”得以确定，专注于债券市场投资的基金能够获得较为稳定的票息收益；对于需要大量配置债券类资产的机构投资者而言，除二级债基外，一级债基同样值得继续推荐，理由是一级债基在减少新股申购收益后，对大类资产配置的投资重心会转移到可转债品种上，在业绩波动性和收益性的平衡上要优于原有的打新债基。
招商证券贾戎莉则认为，从中长期来看，经济回暖、业绩复苏的趋势未变，当前A股的估值水平较低，具有较好的投资价值，长期投资者仍可保持较高的偏股型基金配置。对主动投资的偏股型基金的选择应从长期角度出发，三年以上业绩可作为一个重要的参考指标。
华泰证券金融产品研究中心首席分析师王群航认为，2013年度的投基策略应该遵循三条主线：保持对场内高风险品种的密切关注；重点关注两类场外高风险品种；防风险、保收益双管齐下。
第7篇：固定收益资产配置范文
金鸡报晓，万象更新，正是开启您理财规划的好时机。这次就和大家聊聊如何通过家庭资产规划，在新的一年朝着自己的财务目标稳步向前。每个人都有自己独特的理财需求，大到购置房产、退休养老，小到信用卡还款、积攒旅行费用，不一而足。我们这里主要谈3个话题：风险防范、养老规划和投资理财。
一、风险防范
这可能不是最受欢迎的话题，但还是要放到第一个来讲。提前做好风险防范，是理财规划的第一步，也是基础。风险主要有两类：一类是财务损失，如车辆损坏、房屋着火、财物盗抢等，这类风险可通过购买一般保险（GeneralInsurance）来保障自己的财务安全；另一类是人身伤害，如死亡、疾病、伤残等，这类风险可通过购买人身保险（PersonalLife）来补偿由此带来的经济损失。一般保险比较简单明了，购买和自己财物价值匹配的保额及相对应的险种即可。
澳洲人身保险主要分为4种，即身故保险（Life）、全残险（TPD）、重疾险（Trauma）和收入保障险（IncomeProtection）。身故保险是被保人在身故时给付受益人的一笔赔偿金，可避免由此给亲人造成财务负担。全残险是被保人丧失劳动能力后给付的一笔保险金，用来支付治疗及生活费用，其常常和身故保险搭配购买。重疾险可对保单约定的疾病提供保障，例如癌症、中风等，可覆盖或减轻医疗费用负担。收入保险是在因病不能工作时，提供一定时期的收入，以保障生活费用支出；收入保险赔付的金额一般不会超过被保人原来收入的75%，保障期限不超过60岁。
这里要强调下，中国的人寿保险大多带有投资储蓄属性，如分红险、万能险等，即有保障加投资两种功能。而澳洲的保险更多的是纯保障或消费型险种，如果要投资，就去买专门的投资产品，两者大多是分开的。中国客户觉得如果没有保险事故发生，通过投资部分还可以拿回本金，甚至还有投资收益，这样才不会“亏”；而澳洲消费者觉得即使没有事故发生、保费消费掉了，我还是享受到了保险期间的祥和、踏实的心境。两者很难说孰好孰坏，只是消费偏好的差异而已。
一般来说，我们建议这4种保险都要购买。那么买多大保额合适呢？可以通过CIMER来决定。“C”代表Clean-UpFund，即清偿欠债的金额，包括信用卡、账单、葬礼费用（抱歉，澳洲人真的很直接，不忌讳这些东西）等；“I”表示Income，即赔付的金额满足家庭未来生活费用；“M”代表“Mortgage”，即保额要能还掉房贷；“E”即Education，还要能够支付孩子的教育费用；“R”表示“Retirement”，要能满足退休养老的需求。这5个方面加起来，减去自己目前可变现的资产，就是保险需求缺口。
那么，怎么购买保险呢？
有两个途径，一个途径是直接在年金（Superannuation）里面买。好处是保费一般来说会便宜些，因为是和年金里的其他人一块买，享受的是“批发价”。另外，保费直接从年金里面扣，从当下来看，不用自己额外掏钱出来，但会减少退休金的积累。还有，因为是团体购买，多数情况是自动通过核保，不用额外体检。不好的地方是，有些保险没办法购买，比如重疾险。而且赔付速度会慢一些，保险公司要先赔付到年金里，年金确认后，才能赔付到个人。另外一个途径就是自己直接购买，好处是保险方案更加个性化、选择更丰富、理赔速度快，缺点是保费可能贵一些。
二、养老规划
养老是另外一个非常重要的话题。在澳洲，年金（superannuation）是最重要的养老金投资工具。从本质上看，年金就是一个基金或信托，和其他的区别在于它可以享受特殊的税收优惠，例如只需交15%的ContributionTax，大大低于平均个人所得税率。税收优惠的条件是存入的资金不能自由提取，年金投资必须以养老为目的，里面的钱必须等到退休以后或满足非常特殊的条件才能提取。
总的来说，澳洲年金系统异常复杂，且经常在变。这里我们化繁为简，将其概括为三步：交钱、投资、领钱。
交钱（Contribution）就是向年金里存钱，主要有以下几种情景。一是雇主，在澳洲，目前雇主必须为员工缴纳普通收入的9.5%到员工年金中，这部分只需缴纳15%的税；二是员工自己，在不超过法律规定上限的前提下，自愿把工资的一部分交到年金里面去，这样可以降低个人所得应税收入，对于所得税率超过15%的人来说是合算的（SalarySacrifice）；三是政府，为满足一定条件的低收入人群缴纳年金；四是可以为配偶缴纳年金，某些情况下，还可以申请抵税；五是自营业主，可以缴纳年金，也享受15%的低税率。
年金的投资和普通的信托基金大同小异，也是交由基金经理运作。这里需要提醒的是，虽然大多数人都默认了雇主提供的基金，但实际上您是可以选择自己的年金基金的。例如您觉得默认基金收益不好，或不适合自己，您可以告诉雇主转换到中意的基金。年金投资利得也可以享受15%的低税率，而且如果投资持有期超过12个月，则实际税率可以降到10%！大大低于非年金投资的税率。
年金的领取是有严格条件的，除非有严重的经济困境或特殊原因，投资者要过了保留年龄（PreservationAge）才能领取，如上页表中所示。年金领取的方式可以是一次性提取，也可以以年金（IncomeStream）的方式领取，甚至两者的结合，但是每年至少要领取最低的比例。一般来说，投资者过了60岁以后，不管是何种领取方式，都是免税的。
还有一种自管年金（SelfmanagedSuperannuationFund）在富裕家庭中十分流行。除了以上各种特征和税收优惠外，投资者可以享受更多的操控性和灵活性。例如投资种类更广泛，几乎什么都可以投资，包括实体地产、实物艺术品、产权等。但缺点是费用较高，而且责任更大，自己要负责从成立、投资到分配的所有事情，即使寻求专业人士建议，最终的法律责任仍要自己承担。所以设立之前一定要考虑清楚利弊得失。
个人总结：中国人养老靠房子，澳洲人养老靠年金。这种观点可能有所偏颇，但在一定程度上反映了现状。鉴于年金在养老规划方面独特的税收优惠，建议华人朋友充分利用、认真规划自己的年金。
三、投资理财
限于篇幅，这次只从理财规划的角度提一些建议。
一是风险收益。澳洲是个成熟市场，相对于中国等新兴市场，风险和收益更加匹配。通俗地讲，就是低风险、高收益的馅饼几乎没有，因为已经掉完了，也早被人捡走了。所以要避免快速致富的心态，赚钱只能赚自己所能承担风险的钱，赚资产配置的钱。如图1所示。
二是资产配置。未来的市场走势是不可预知的，我们能做的就是把握当下，做好资产配置。首先是战略性配置，这是我们长期资产布局的指导。根据个人的风险承受能力，可以将其分为7个等级，1代表极度保守，4代表适中，7代表非常激进。风险偏好越高，高风险资产如股票、地产等的配置比重就越高，反之亦然。其次是战术性配置。在战略性配置的框架内，投资者可根据市场状况，适当调整各资产的比重，抓住市场短期机会。如在通胀、利率上升期，就可适当降低固定收益资产的比重等。合理的资产配置是以不变应万变之策，也是唯一能够穿越牛熊，最大概率实现自己投资收益的途径。如图2所示。
第8篇：固定收益资产配置范文
短期看，澳元走势承受一定压力，但预计在市场忧虑褪去之后，其仍颇具投资价值，可谓是商品货币中的翘楚。
先是令澳元饱受煎熬的中国经济出现了最新的亮色。4月1日公布的中国3月份制造业采购经理人指数(PMI)意外由前值的51上升至53.1，是连续第4个月上升。从11个分项指数看，与前月相比，只有供货商配送时间指数下降，其余各指数均不同程度上升。其中,尤其以新订单指数上升最为明显，升幅达4.1%。相信这一利好短期内会改善澳元的投资氛围。
我们认为，中国政府下修经济增长目标乃是为经济结构调整腾挪空间，当局公开放弃“保八”是不希望一味追求GDP增长而忽略了经济结构调整。目前，中国投资加出口占经济比重高达六成以上，如此高比例势必不利于产业结构的升级。“十二五”规划中明确以调结构为发展主轴，因此放缓增速是预料之内的事。即便如此，花旗仍然预估今年中国增长可达8.4%,经济下滑的压力并不大，而且包含中国在内的其他新兴国家在城市化、工业化仍未到顶的情况下,对原材料的需求仍将持续。原材料的超级循环尚未结束, 对于蕴含丰富资源的澳洲来说无异于一大帮助，对澳元自然也将构成一定的上涨动能。
另一方面，澳洲央行于4月3日举行的利率决策会议显示，澳洲联储对经济持较悲观态度，可能在货币政策上采取措施，这使市场对澳洲联储的降息预期升温，对打压澳元起了一定作用。但从利率的角度来看，澳元目前4.25%的基准利率相较于美联储的0~0.25%，欧元区的1%，英国的0.5%，日本央行的0.1%，都高出不只一截，即使在原材料相关货币中，也优于加拿大(1%)及新西兰(2.5%)。
另一方面，从固定收益角度来看，澳洲目前高达4.05%的十年期公债殖利率较美国(2.27%)、英国(2.20%)、日本(0.99%)来说，在资产配置上占有得天独厚的地位。比起目前诸多岌岌可危的欧洲国家来说，澳洲是依然维持着AAA评级的国家，去年债务占GDP比重仅为5.9%，比起美国（98%）和日本（228%）政府的高负债来说，其违约风险也低了很多。因此，预料未来会有更多投资固定收益资产的资金流向澳洲市场，短期降息可能会带来利差的收敛，但以绝对利差的角度来看，在降息疑虑消退后，澳元仍具有投资价值。
表面上看，人民币自汇改以来，对美元升值了约25%，似乎持有外币的风险很大，但国际外汇市场并非只有美元一种货币。近年商品货币与部分新兴市场国家的货币涨幅最大, 其中，澳元自2002年以来较美元升值了约100%，也就是说，人民币兑澳元是贬值的,2002年时人民币兑澳元汇价只有3.5左右,十年过去现已高达6.5；若算上利差，过去十年澳洲平均利率为5.13%,中国平均利率仅为2.5%，投资澳元可以说是一石二鸟，在汇差及息差上双边获利。
第9篇：固定收益资产配置范文
进入6月份，银行间市场资金面趋紧态势愈演愈烈。观察上海银行间同业拆放利率走势发现：6月7日隔夜拆放利率骤然上涨至8.2940%，8日更是达到了9.5810%的高位，随后数日也基本维持在6%以上；一周和一个月期限的拆放利率从7日升至6%以上后，一直未再回落下去；3个月期限的拆放利率同样保持着稳步攀升趋势，已连续数日超过5%。
银行间市场短期资金流动性的突然紧张引发了银行理财产品收益率的上涨，特别是3个月以下的短期限产品上涨幅度较大。目前，银行理财产品的投资对象以货币市场工具以及债券为主，因此货币市场资金利率的上涨促使新发行理财产品的预期收益率出现上升。
6月新发行产品收益率上升
观察人民币款债券与货币市场类产品的平均预期收益率走势，5月份以来，1-3个月期限产品的周度收益率几乎保持着稳步增长态势，且进入6月有加速之势，一度已升至4.52%，另外1个月以下期限产品也在上涨明显，第二周达到3.56%。从所有人民币款理财产品来看，平均预期收益率近期也出现较大幅度的上涨，1-3个月期限产品的收益率从5月第一周的3.93%持续上涨，在6月第二周已达到4.56%。
比较不同类型银行的发行产品收益定价情况，可以发现，5月份以来国有银行的产品周度平均预期收益率的上涨程度高于股份制银行以及城商行。
以1-3个月期产品为例，在6月第二周，国有银行人民币款债券与货币市场类产品的平均预期收益率从5月第一周的3.67%上涨至4.48%，而所有人民币款产品则从3.75%升至4.62%，涨幅均超过80个基点；而股份制银行以及城商行的产品收益率仅出现微幅上升，从5月第一周起总涨幅均未超过20个基点，收益率走势较为平稳。
2013年5月起国有银行1-3个月期人民币款理财产品的周度平均预期收益率走势
资料来源：普益财富
短期资金利率上涨推高了银行理财产品的收益率，从另一角度看银行也在利用提升产品定价来吸纳更多资金，以缓和自身资金紧张程度。银行理财产品本身对调节商业银行资金头寸、资产负债表有重要影响，此时临近半年末考核时点，银行提升理财产品的收益率能够起到“抢钱”之目的。近期，各大银行纷纷推出了资金归集专属版理财产品，将目前火热推行的资金归集业务与理财产品嫁接起来，利用高于同类同期限产品的收益定价来吸引它行资金。
前5个月收益率下滑
尽管6月短期银行理财产品的收益率上涨，但是在过去的1-5月，银行理财产品的平均收益率却是呈现逐月下滑态势，整体收益率从1月的4.38%降至5月的4.27%，下降了0.11个百分点。
2013年1-5月，国内商业银行共发行个人理财产品16563款，较2012年1-5月的13126款同比增长26.18%，银行理财市场保持了良好的发展势头。其中人民币产品15862款，占比从2012年1-5月的约90%升至今年的95.77%；外币产品共701款，占比仅为4.23%。这一方面反映出国内人民币理财产品供需两旺，另一方面也跟近一年来外币理财产品投资回报持续低迷有关。
随着国家对宏观经济的调控，今年以来市场流动性持续保持了宽松，固定收益类资产的投资回报率较去年同期出现小幅下滑，这使得主要投资于债券市场、货币市场等的银行理财产品收益难以回升。
同时，今年3月27日银监会下发了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，将监管重点指向银行理财产品在非标准化债权资产领域的投资行为，自此这类以往用于拉高整体投资收益的高收益资产投资受到了较为明确、规范、严格的监管。监管的升级使商业银行在资产配置方面受制颇多，随着银行对投资组合资产的逐步调整，投资组合整体收益的下滑也在一定程度上拉低了产品的整体收益水平。
今年1-5月银行理财产品的平均收益率（如无特别说明，均为最高平均预期收益率）呈现下滑态势，整体收益率从1月的4.3863%降至5月的4.2757%，下降了0.11个百分点。其中人民币产品的平均收益为4.44%，同比2012年1-5月的5.02%下降了0.58个百分点；1-3个月投资期限的产品，平均收益率为4.26%，同比2012年1-5月的4.75%下降了0.49个百分点。
从各发行主体来看，今年1-5月股份制商业银行以6029款（占比36.40%）的发行数量居各类银行之首；城商行共发行4935款（占比29.80%），超过国有控股银行的4352款（占比26.28%）成为第二大发行主体。
图1：2013年1-5月主要发行主体平均预期收益率走势
资料来源：普益财富（数据截至2013年06月08日）
由于外资银行以发售结构性产品为主，其风险和最高预期收益率较高，且不同挂钩标的及收益结构设计使得产品的预期收益率波动幅度较大，因此外资银行产品的平均收益率长期位居各类银行之首。除外资银行外，今年1-5月其余各类银行的理财产品平均预期收益率都呈现小幅下滑的态势。
国有控股银行的客户层次丰富，其理财产品的投资门槛较低；产品投资期限结构丰富，以满足大众投资需求；从资产配置角度看，国有控股银行的产品风格偏稳健，资金主要投向固定收益类资产，风险较小。1-5月国有控股银行产品的平均预期收益率3.86%，在各类银行中收益最低。
股份制商业银行的理财产品风格较为激进，投资领域更加多样化，其投资组合中非标债权资产的配置比例最大，产品风险有所增加，相应的产品收益率也有提高。1-5月股份制银行产品的平均预期收益率4.40%，但股份制商业银行的高收益类产品多针对高端客户发售。
城市商业银行和农村商业银行发行理财产品，目前更多地是为了占领市场，因此在稳健的基础上，银行会给出较高的收益以吸引客户。1-5月，城商行和农商行产品的平均预期收益率分别为4.58%和4.42%，明显高于股份制商业银行和国有银行。从投资资产的角度看，由于城商行理财产品的投资标的大部分集中在货币和债券市场，因此规定非标债权资产投资红线为35%的“8号文”对其正面效应反而大于负面效应，此后这些城商行能够在监管的引导下，将投资组合多样化，增加“非标债权”资产的配置比例，这将有利于其产品收益的进一步抬高。
