保险资金境外投资管理精选(九篇)
前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的保险资金境外投资管理主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。
第1篇：保险资金境外投资管理范文
2007年，保险资金的投资冲动比任何时候都要来得强烈，因为保险资金股票投资比例的上调、中小保险机构委托入市的开闸以及7月《保险资金境外投资管理暂行办法》的出台，保险资金的投资欲望得以充分释放。从投资境内股市，到投资公司股权，再到参股海外金融巨头，保险机构的影子可谓无处不在。
从目前的趋势来看，今后保险投资收益来源渠道主要包括：产业投资、股权投资基础设施投资、曲线房地产投资以及海外投资等，这些都将为保险资金提供一个大展拳脚的舞台。尤其是2008年国有资产重组上市的进程会进一步加快，城市商业银行的改革仍然继续，都将为保险资金提供股票市场之外的投资渠道。种种迹象表明，2008年保险投资渠道将呈现前所未有的多样化景象。
保险机构对资产证券化产品的投资开闸
近日，中国保监会向各保险公司和保险资产管理公司下发《关于保险机构投资信贷资产支持证券的通知(征求意见稿)》，允许保险公司投资于信贷资产支持证券，并对这类证券的资质、额度和级别等提出了要求。
《意见稿》要求，保险公司投资的信贷资产支持证券，只能是由银行业金融机构发起的资产证券化产品，且暂限于AA级或相当于AA级以上的优先级证券，投资额度则限于上年度末总资产的2%。一保险资产管理公司高管表示，投资资产证券化产品可以拓宽保险资金投资渠道，更好地进行保险资产配置，分散投资风险。
其实，保险机构投资于证券化产品的提议早在2005年就出现了。在2007年初的全国保险工作会议上，保监会主席吴定富谈及2007年保险资金运用的工作重点时，开展保险资金投资证券化产品和金融衍生品交易试点的内容就涵盖其中。但与保险机构的债券投资和境外投资相比，对资产证券化产品的投资步伐略显踟蹰。保监会公布的数据显示，截至2007年11月底，我国保险业的资产总额已达到2.89万亿元人民币。按2%计算，保险业可投资于信贷资产支持证券的资金将超过500亿元。
QDII起航更多保险资金将出海
2007年底，金盛保险作为首家合资保险公司获得保监会批复获取境外代客理财（QDII）资格，并有权投资香港H股、红筹股。虽然迄今已经有21家保险公司获得了QDII资格，《保险资金境外投资管理暂行办法》也早于2007年7月31日由中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局正式，但是由于《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》尚未出台，迄今为止尚无保险类QDII产品正式推出。
但据消息灵通人士透露，一直被视为出海指南针的《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，目前也已在保监会内部进行会签，有望不日出台，而保险QDII产品最快也将在2008年年初推出。一些保险公司的相关负责人纷纷表示，目前已经准备了相关投资境外市场的QDII产品报备工作，只要细则一出来，就上报产品。市场专业人士表示，海外投资的放行使保险资金可在全球范围内进行配置，国内资本市场的周期性对保险资金收益的制约因素作用下降，有利于保险业的长期发展，预计2008年海外投资领域或者种类还将逐步放开。
保险机构委托入市队伍将进一步扩容
放行部分保险机构委托入市，是2007年保监会关于扶持中小保险机构政策之核心内容。此前，监管部门一直将直接投资股票市场的公司限制在拥有资产管理公司的9家中资保险公司，以及友邦资产管理中心，而中小保险公司受资产规模等指标所限卡壳于入市门槛。在中小险商分享A股盛宴的呼声下，监管部门最终决定放行中小险商以委托形式入市。
从中小保险机构委托入市路径图来看，它们一开始基本在一级市场活动，尤其热衷于“打新股”，这与中小保险机构投资谨慎的态度有很大关系。保险资金是长期资金，资金性质决定了保险机构的投资模式更保守、更谨慎。
业内人士认为，在监管部门力挺中小险企的大背景下，2008年中小保险机构委托入市的队伍将进一步扩容，随着这些机构投资能力的逐步增强，它们的投资范围也有望从一级市场延伸至二级市场。考虑到中小险商的加入，保险机构的申购能量仍大有潜力可挖，保险机构作为一、二级市场“主力军”已然成型。
投资基础设施和房地产项目将有所表现
2007年底京沪高铁公司的创立，让市场领略到了保险资金在投资基础设施上的魄力。由股权投资先锋平安保险牵头的保险团队，以集体出资约160亿元投资了京沪高铁，占总股份13.93%，成为该项目第二大股东。这是中国保险企业首次联合投资大型基础设施项目，实现了保险资金在基础设施投资上的重大突破。
这只是保险资金在基础设施投资领域的“小试牛刀”。业内人士指出，随着国内基础设施项目的与日增多，2008年有可能出现一轮保险资金投资基础设施建设的。
虽然目前房地产投资尚属于保险资金禁止投资的范围，但保险公司仍可通过自建物业、为子公司提供担保等方式间接进行房地产投资。2007年11月6日，中国平安公告称，公司在最高授信额度内为平安置业提供人民币10亿元的贷款担保，平安置业是中国平安旗下平安信托的子公司，其主要业务为房地产。相信在2008年保险资金曲线投资房地产更会有所表现。
有望分羹无担保公司债、特别国债
2007年开始债市暖风频吹，2008年或掀起一股债市扩容潮，保险公司有望参与对公司债和特别国债等债市新品的分羹。
然而，分羹收益的厚薄仍倚赖于保监会对无担保债的放行与否。目前，身为债券最大买家的保险机构仍不能投资无担保债，而公司债主要采用的就是无担保形式发行，这在一定程度上束缚了保险机构投身公司债的手脚与热情。坊间热传的“保监会将出台关于保险机构投资无担保公司债的相关文件”，从目前来看，也仍是“只闻楼梯响，不见人下来”。
至于保险机构固定收益类投资中的“主角”国债，也或将因为今年实施的更加严厉的信贷政策，提升空间较为有限。海通证券目前出炉的投资报告显示，尽管2007年固定收益类投资收益率升幅较大，尤其在连续加息环境下，去年国债收益率上升较快，但2008年实施的信贷从紧政策会促使商业银行对国债需求有较大提升，需求的增多则使得国债收益率很难上升甚至下降。
【链接】
不断拓宽的保险资金投资渠道
银行存款、国债、金融债和国务院规定的其他资金运用方式――1995年6月《保险法》。
同业资金拆借市场――1998年10月，中国人民银行允许保险资金进入全国同业拆借市场。
中央企业债券――1999年，中国保监委又出台了保险公司购买中央企业债券管理办法，允许保险公司购买铁路、电力、三峡工程等企业债券。
证券投资基金――1999年10月，国务院批准保险公司可通过购买证券投资基金间接入市，允许保险公司在控制风险的基础上，在二级市场上买卖已经上市的证券投资基金和在一级市场上认购新发行的证券投资基金。
银行大额协议存款――1999年，保监会、人民银行批准投资。
中央银行票据――2003年7月，保监会、人民银行批准投资。
银行次级定期债务――2004年3月，保监会、人民银行批准投资。
银行次级债券――2004年6月，保监会、人民银行批准投资。
可转换公司债券――2004年7月，保监会、人民银行批准投资。
外汇资金境外运作――2004年8月，中国人民银行《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》出台，首次允许保险公司在接受严格监管的前提下在境外运用外汇资金。2005年9月11日，中国保监会对外宣布，保监会与国家外汇管理局联合颁布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》。2006年4月，保监会批准保险机构通过购汇进行海外投资，保险公司海外投资比例将不低于其总资产的5%。
股票――2004年10月24日，中国保监会和中国证监会联合《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，为我国保险资金开启了直接投资股票市场的大门。
多种债券――2003年5月30日，允许保险公司购买信用等级为AA级的所有企业债券，而且投资于企业债券的资金占保险公司总资产的比重从10%放宽到20% 。2005年8月21日，中国保监会颁布了《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》，将保险机构的可投资债券分为政府债券、金融债券、企业（公司）债券及有关部门批准发行的其他债券四大类；保险资金投资企业债券余额占保险机构季末总资产的比例30%；投资同一期单品种限额占发行额的20%；并为资产支持证券、非银行金融机构发行的金融债券等新的金融产品、保险机构参与债券远期衍生产品交易等留下了空间。
第2篇：保险资金境外投资管理范文
内容提要:新《保险法》的颁布，使我国保险资金的运用环境有了进一步改善。但由于没有相关的实施细则，致使资金运用依然困难重重。我国保险资金运用政策的调整应当加快，这是改善保险业经营环境的需要，是中国保险业融入国际市场的必然选择，是增强保险公司偿付能力的必然要求。为了缓解保险资金运用矛盾，确保保险资金安全增值，应当允许保险资金直接入市，允许保险资金投资于更宽范围的公司债券，有限度地允许保险公司参与质押贷款及金融租赁业务，项目投资，战略投资和国有股、法人股的投资，外币境内外投资及人民币境外投资。
新《保险法》的颁布与实施，给中国保险资金的高效运用提供了法律平台，随着保险资金投资政策的调整，将给中国保险业的持续、快速、健康发展增添新的活力。但在这方面的细则尚未出台。当前，保险业受制于资金运用范围的狭小，盈利水平难以提高，极大地影响了保险公司的偿付能力，中国保险业潜在的风险积聚在加快。因此，加快保险资金运用政策调整的步伐，已成为中国保险业发展过程中一个最为突出的问题。
一、保险资金运用政策的调整应当加快
（一）放宽保险资金运用渠道是改善保险业经营环境的需要。一方面，随着我国保险市场竞争的加剧，经营成本大幅度上升，承保利润明显下降，有些财产险业务经营已难以为继。对于人寿险业务，这个问题更为突出。另一个方面，将保险公司基本排斥在资本市场之外，不利于保险公司培育核心竞争能力。从当今国际金融市场发展趋势来看，包括保险公司在内的金融机构无不向着大型化和全能化方向发展，能为客户提供全方位的金融服务已成为金融机构互相竞争的法宝。保险公司拥有强大的零售网络和广泛的客户资源，开展投资管理、风险控制等综合性业务条件得天独厚。因此，对保险资金开放资本市场可使保险公司的客户资源得到充分利用，这对提高保险公司竞争能力极为有利。随着中国入世，保险业的开放度也日益扩大，相对于国外保险公司已拥有的丰富的资本市场运作经验，国内保险公司在资本市场上的投资尚处于起步阶段，如不尽快使保险资金同资本市场对接，提升投资管理水平，将使我们一开始便在竞争中处于不利地位。
（二）放宽保险资金运用渠道是中国保险业融人国际市场的必然选择。中国加入WTO后，中国保险业融人国际市场的步伐日益加快，中国保险业与国际保险业的互动加快了这种融合。“9.11”事件后，国际保险业进入了艰难的调整期，而中国经济的一枝独秀为中国保险业提供了巨大的市场需求。国际保险业利用其成熟的管理技术，先进的管理方法，面对的是全球资本市场，其投资的领域涉及股票、债券、基金、抵押贷款、房地产、贵金属等。其投资的方式可以是自营，也可以是委托，十分灵活、方便。而中国保险业在资金运用上范围狭小，严重制约了保险业的国际竞争力，使保险业发展的能量难以充分释放出来。
（三）放宽保险资金运用渠道是增强保险公司偿付能力的必然要求。过窄的投资渠道限制了新的保险业务的拓展，使产品设计过程中价格确定增加困难，市场需求与保单价值之间的矛盾更加突出。放宽保险资金运用渠道，有利于开发更多的适应市场需求的新产品，有利于产品销售，有利于提高投资收益，有利于化解寿险利差损，增强保险公司的偿付能力。
二、目前保险资金运用与管理存在的问题以及政策性困扰
（一）由政策性因素导致的证券市场的系统性风险给保险公司投资带来一定困难。相对于国际成熟的证券市场来说，我国证券市场尚处于初级发展阶段，有很多问题是与国家经济、金融体制改革相伴而生的，只能在发展中寻求改革与发展的办法。如占上市公司三分之二的国有股、法人股的流通问题；新股配售问题；银行资金人市问题；宏观经济及货币政策问题；A、B股市场统一问题等等。这些政策性因素的变化或不确定性都会对证券市场特别是股票市场产生重要影响，由于保险公司目前已投资于证券投资资金，间接进入了股市，因此这些政策性因素影响着保险公司的投资收益的稳定。
（二）投资工具缺乏既给保险公司投资带来了巨大压力，也给保险公司投资带来了风险。目前保险公司只能在商业银行存款、投资于国债、金融债、部分企业债及买卖证券投资基金，没有更多的金融投资工具，使保险公司间接投资股票市场只能在一个上升的市场行情中寻求盈利，一旦国际、国内政治经济形势发生变化，引起行情下跌便只能承受投资损失。即使是国债投资，也是品种少，期限短，不能较好满足保险公司的投资需求。另一方面，我国目前允许保险资金投资的基本上都是利率性产品，而没有实业投资，一旦利率变化，对保险公司的存量资产及增量资金都有着重要影响。表现在：利率持续走低，保险公司将面临再投资收益风险；而如果利率持续走高，保险公司存量固定收益债券则面临投资风险考验。
（三）由于投资工具的缺乏，使保险公司投资组合困难，完全做到资产与负债相匹配成为不现实。我国的寿险资金绝大部分是长期性的，其中20年期限的资金约占50％左右，而在保险可投资的工具中却缺乏与之相匹配的品种。如协议存款绝大部分为5年期，国债、金融债以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品种太少，而且价格也不能真实反映期限与价格的变化。在目前限制保险公司投资实业、股市及海外资本市场的情况下，各保险公司要做到投资资产与负债的完全匹配显然是困难的，这也形成了保险公司的巨大经营风险。
（四）现行投资管理体制及资金运用政策限制了保险公司投资业务的发展。国际上一般保险公司投资管理有三种模式：一种是由保险集团公司或金融集团公司所属的专业投资公司运用与管理保险资金；第二种是资金由保险公司下设一个具体的投资部门来管理和运作；第三种是保险公司把资金委托给专门的投资管理公司或基金管理公司来运作。从我国的情况看，这方面限制较死，第一种和第三种模式基本上不存在。虽然新的《保险法》已出台，对保险公司的投资尚留有余地，但有些条款缺乏权威性解释，亟待有关部门做出详细的说明。可以说，目前投资管理体制及政策上的种种限制和不明确，在很大程度上限制了保险投资业务的发展。（五）国家宏观经济政策及资源的配置水平，影响着保险公司的资金营运。主要表现在：一方面国家通过积极的财政政策大量筹集与分配资金，另一方面，货币市场、资本市场资金大量闲置；一方面国有商业银行惜贷，存贷比例偏低，另一方面国有商业银行又大量认购国债，默默承受着利率风险；一方面企业贷款难、上市筹资难，另一方面，企业发债又多头管理，限制的太死；一方面保险公司保费收入高速增长，另一方面，保险资金运用却没有更宽的出路。这些状况表明，国家宏观经济政策缺乏协调机制，这些问题的存在不仅使资金及债券的价格失真，也给国民经济资源造成浪费，影响着保险资金的有效增值。
三、如何缓解保险资金运用矛盾，确保保险资金安全增值
（一）允许保险资金直接人市。保险资金的直接入市，是利用股市的最有效的途径。首先，可以避免投资于基金的管理费用和托管费用，节省成本；其次，可避免投资于封闭式基金造成的折价损失；第三，可以避免投资于开放式基金的申购和赎回费用。特别重要的是，保险公司作为机构投资者，在见证中国资本市场发展的同时，已在人才储备、投资组合、风险控制等方面积累了较丰富的经验，有能力直接参与股票市场，直接利用资本市场的发展契机，提高保险资金的运用水平。
（二）允许保险资金投资于更宽范围的公司债券。与美国20万亿美元债券市场的规模及4万亿美元公司债券的规模相比，目前中国债券市场的规模小、品种少，公司债的规模只占全部债券市场规模的4％。可见，中国的公司债券，包括可转债市场，有着巨大的发展空间，也将为保险资金的运用提供更大的市场。
（三）有限度地允许保险公司参与质押贷款及金融租赁业务。主要包括住房、汽车贷款等。在有效控制风险的前提下，这类投资收益稳定、风险小，特别适合保险资金的安全增值的特点。
（四）项目投资。可投资于市政建设、重大交通设施等风险小、期限长、收益高的项目。
（五）战略投资和国有股、法人股的投资。应该允许保险公司作为新股配售的战略投资者，享受一级市场的高收益；同时，应该允许保险公司投资于业绩优秀公司的国有股或法人股，获取稳定的红利以及通过所投资公司的净资产的增值，享受以后的流通溢价。
（六）外币境内外投资及人民币境外投资。对现有外币资金除了可以开展结构性存款外，还应允许从事B股交易；应该允许购买中国政府及企业在海外发行的债券；应允许购买美国国债等。目前美国30年期公债收益率在5.04％，10年期公债收益率达4.13％。同时，对现有保险公司人民币资金，国家外汇管理部门也应该在政策上有所松动，可以根据保险的需求和实际投资管理能力，按总资产的规模核定一定比例允许人民币自由转换成外汇资金，投资于海外资本市场。尽管存在一定的汇率和投资风险，但从长远看，这对于保险公司合理匹配投资组合，完善资产负债结构，提高投资收益是大有裨益的。目前北美和香港股市在网络泡沫破灭后，价值回归，已有一定的投资价值。只要机构投资者特别是保险公司在投资时处理好安全性、收益性、流动性三者的关系，控制好风险，应该能够获得较高的回报。
四、放宽保险资金运用渠道的同时对保险公司自身的管理及保险监管水平提出了挑战
（一）放宽保险资金运用渠道后，要求保险公司加强自身投资队伍建设，不断完善资金运用管理体制，通过资金的专业化运用，以及有效的内控制度建设，使投资决策更加规范化、科学化，不断增强风险防范能力。
第3篇：保险资金境外投资管理范文
从某种意义上看，允许保险公司外汇资产投资海外债券市场等同于隐性的QDII
以保险外汇资金为起点开展境外投资业务,是培养保险机构资产全球配置能力的现实选择
最近，保监会出台了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》。据了解,目前中国保险外汇资金规模有100多亿美元,三家海外上市的保险公司首次公开发行集资约60亿美元。平安是首家获准进行海外投资的保险公司。2005年1月10日,中国平安首获境外投资资格,国家外汇管理局给予其17.5亿美元的投资额度。 按照去年的年报显示,中国人寿可投资境外的保险外汇投资额度最高可达24.2 亿美元(约188.7亿港元),占全部保险外汇投资资产的四分之一,为单个公司最大投资规模。
中国人寿资产管理有限公司投资研究中心周莉珠研究员认为,《实施细则》是国内第一部关于机构投资者境外投资的操作规范,与去年8月出台的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》相配套,进一步明确了保险外汇资金境外运用的具体要求和程序,这对推动保险机构投资者规范发展、领先一步培养资产全球配置能力创造了极为难得的契机。而从发展的眼光看,以保险外汇资金为起点开展境外投资业务,是培养保险机构资产全球配置能力的现实选择。国际经验表明,资产全球配置能力是保险机构核心竞争力的重要组成部分。
尤其是新兴国家在融入国际资本市场的进程中,保险公司的资产结构都呈现出明显的国际化趋势。例如,日本保险公司的国外证券比例从1978年起步时的2%上升到1997年的10%,其中1989年最高时曾达到16%。
业内人士认为,保险行业境外投资的起航意义还在于为中国其他境外资金投资进行探索。
闸门开启
目前，快速膨胀的保险外汇资金在海外市场投资的主要方式是外币存款。国家外管局今年对境内50家保险经营机构外汇资金状况进行的问卷调查结果显示，截至去年底，在这50家机构全部外汇资金中，活期存款余额占29.8%，定期存款占70.1%，而只有个别机构仍持有早期购买的境外外币债券。但由于外币的银行利率极低，仅以存款方式投资必然招致损失。
最近几年，随着保险行业的急速扩张，保险公司的本、外币资产大幅度增加。
根据保监会的统计，用于各类投资的保险资金总额为4524.89亿元，同比增长36.39％。其中国债投资1692.76亿元，增长30.44％；用于银行存款的保险资金总额为4999.11亿元，同比激增53.17％。保险行业资产总额达10359.04亿元，同比增长36.55％。
而根据外管局统计，中国保险业现有外汇资金在2004年年初就已接近80亿美元。加上去年6月24日平安保险集团上市筹集的近20亿美元资金，保险业外汇资金规模约100亿美元。“从全球来看，我们最大的客户群是保险公司。中国的保险市场正在快速成长，他们在国际上融资及投资的需求将越来越大，对于中国的保险公司和其他企业而言，如何实现外汇资产增值是一个急需解决的问题。”瑞银集团（UBS）债券及利率衍生产品事业中国地区主管金纪湘说:“投资债券是一个非常不错的选择。”
金纪湘说:“这是一个充满潜力的行业。外汇资金部分看起来比人民币保险资金少很多，但增长很快，其中一个原因是未来还会有更多的中国保险公司筹划海外上市。”
据了解，除了保险公司上市筹集的外汇资金以外，我国保险业的外汇资金还包括此前境外股东参股的资金，以及财产险公司外汇业务的保费收入。
保险业能不能持续发展取决于能否取得持续的资本支持。 从2003年开始，中国人寿、中国人保和平安保险三家公司上市募集的外汇资金，已经达到了60亿美元。
已经IPO的保险公司进一步融资也将壮大外汇资金规模。与内地A股市场相比，海外股市再融资完全市场化，为上市公司提供了再融资的便利，即可以通过上市公司进行多次融资。例如中保国际2003年在全球成功发行10年期债券1.75亿美元，用于解决其在内地公司太平人寿扩张的资本需要。
来自于寿险保险公司外汇业务部分带来的保费收入将是另一个外汇资金来源。2002年外管局联合保监会出台《保险公司外汇管理暂行规定》，放开境内居民投保外汇保险业务，目前中保康联保险公司已经开始销售针对出国留学生的外汇保险。另据了解，平安人寿也开展了这项业务。
而这些外汇资金的相当一部分仍然滞留在海外市场。原中国人寿股份公司董事长王透露，去年年初考虑到有关部门正准备向国务院提出申请，制定社保基金和保险资金到海外投资的相关政策，经国家有关部门批准，所有这些资金一直留在海外。“到目前为止，扣除上市前后的一些费用支出，我们大约还有250亿港元的外汇在外面。”王说。
泰康人寿总裁刘经纶表示，虽然目前该公司来自于外资股东的外汇资金数额不大，外汇资金运用压力也很小，但他们更关注今后展开外汇业务之后外汇资金的投资渠道。
如何为这些资金寻找投资的出口已是刻不容缓。
实际上，国外保险公司保费的保值、增值主要是通过投资证券市场来实现的，主要选择债券及利率产品、股票等投资工具。通常来说，海外保险公司对债券及利率产品的投资占到总资产的65%～70%，对股票的投资占20%～30%。在操作上，寿险和财险、意外险公司有较大不同。寿险公司对流动性要求较低，更看重投资回报率。因此，对股票产品的投资较多；在选择债券及利率产品时，也更偏好收益率较好的公司债券和房屋抵押贷款证券。寿险公司投资组合的平均信用等级现在为BBB级，以前为A级，发生这种改变的主要原因就是A级的证券很难满足寿险公司对股本回报的要求。财险、意外险公司对流动性的要求非常高。因此，其股票投资略少；在选择债券及利率产品时，更偏好久期在2～3年的国债、机构债和市政债券。国外保险公司都很注意对外国资产的投资，以分散整个投资组合的风险。
以美国保险公司为例，在选择外国资产时，它们的首选是以美元计价的证券；如果投资了以外币计价的证券，它们普遍会使用衍生工具（如货币掉期）来控制汇率风险。但是，由于美国监管机构对衍生工具的使用规定非常严格，公司只能进行简单衍生产品的操作，很多收益率较高、可以更好地帮助公司分散风险的结构性产品不能被使用。这在一定程度上给美国保险公司的投资造成了局限性影响。此外，目前美国监管机构对保险公司资本充足率的规定，影响了保险公司对房屋抵押贷款证券的投资；正在酝酿的新规定将更加细化，认为房屋抵押贷款与相同信用等级公司债券具有可比性，相信新规定实施后，由于房屋抵押贷款证券可以提供更高的收益率，保险公司将加大对房屋抵押贷款证券的投资，适当减少对公司债券的投资。
去年8月18日，在经过了近一年的酝酿之后，保监会与中国人民银行终于正式公布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》，吹响了百亿美元进军海外资本市场的隆隆号角。
此前，国内保险外汇资金运用中主要存在两个问题：一是国内外币投资工具少，保险外汇资金难以得到充分有效运用。目前，保险外汇资金除少量同业拆借和购买境内外币债券外，主要存放在境内商业银行，没有其他投资渠道。二是近年来由于境内外币存款利率不断下调，保险外汇资金运用收益率不断降低，影响了保险业的健康发展。
这一消息随即得到了海外投资者的热烈欢迎。8月19日，海外上市的三大保险巨头――中国人寿(2628.HK)、中国平安(2318.HK)与中国财险(2328.HK)的股价全线上扬，分别收高4.88%、1.94%和3.85%，中国人寿的成交量比近三个月平均水平提高了一倍，达到6087万股。
《办法》意味着大量存放在国内商业银行的保险外汇资金终于解禁，除同业拆借、购买境内外币债券和银行存款外，将可以投资到境外的债券市场。对于已经在海外上市的中国三家保险公司来说，无疑更是利好消息。 而且，固定利率的投资产品通常在保险公司构建合理的资产负债结构中占有非常重要的地位，在外汇资金充沛的前提下，保险公司当然会选择固定利率更高的债券投资。但是各地的债券收益率状况又各不同，比如前不久发行的200亿元港币债券，年利率比同期国内债券低100～150个BP，吸引力自然会减少。这对保险公司分析各地风险状况、搭配债券期限结构和利率水平提出了较高要求。
“保险资产投资海外，为境内保险公司走出国门投资海外迈出了重要一步。我们预期随着投资经验的积累，中央批准保险公司投资海外股票市场并实现真正的QDII是水到渠成之事。三大保险公司的投资收益也有望得到更大改善。”国泰君安(香港)保险业分析师戴祖祥说。
尽管到目前为止并未公布保险业外汇资产的投资收益率情况，但在现有投资渠道不畅的背景下，业界预测其年收益率可能仅略高于国内同期美元存款利率。投资海外，成为保监会盘活百亿美元保险外汇资产的一步棋。
“保险外汇境外投资的范围还留有余地。”保险权威人士明确表示，“投资范围放开是个逐步的过程。包括衍生工具,在进行长期投资时就显得很重要。现在刚开始,不要急于马上规定。”
业内人士表示,适度放开投资范围,允许保险机构选择更多的投资工具。在符合投资比例和信用评级规定的范围内,允许投资政府债券、国际金融组织债券、政府担保债券(如MBS)、中国企业在境外发行上市的股票、结构性存款等投资品种,为市场主体进行产品创新提供了空间,鼓励保险机构在拓展资产配置有效边界的同时,不断提高风险管理的技术水平。
目前我国资本项目的管制还比较严格,保险资金大规模开展境外投资的条件尚不成熟。《实施细则》的出台,有利于保险机构在现有的政策规范下,走出国门参与国际竞争,逐步熟悉国际金融市场,积累投资管理经验,从而增强实力,提高竞争能力。
周莉珠认为,保险机构要把握机遇,着力培养核心竞争力。保险外汇资金境外运用渠道的实质性放开,意味着保险机构进入国际资本市场的政策条件已经成熟,也具备了规范发展所必需的规则。保险机构要在国际资本市场的竞争中尽快成长起来,还必须在内控制度、专业人才、技术系统等方面做积极主动的调整,并在创新投资管理模式和运作载体方面做进一步的探索,把握当前难得的发展机遇,努力培养资产全球配置的能力。
更为重要的是，此项政策是即将推出的境内合格机构投资者(QDII)的一部分，为其在海外进行资本运作“投石问路”。
外资觊觎
在这一过程当中，越来越多的中、外资金融中介机构都在密切关注着快速和国际接轨的中国保险业。以社保基金和商业保险公司为首的QDII试点将有望创造出更多的中国保险业和外资金融机构的合作机会，这些机会在中、外资金融中介看来，又将是一顿享用中国保险业发展的大餐。
多位保险公司的投资人士认为，境外投资放开，债券类产品应该为首选的投资品种，例如外国国债和高评级企业债等，而股票等权益性产品，以及其他金融衍生品同时放开的可能性较小。
而对于保险公司来说，这样的开放顺序也是可以接受的。
“无论是从公司的盈利性角度来说，还是资产的匹配来说，投资债券市场会显得尤为重要。”金纪湘强调。
金纪湘说，在资产负债管理以及开展债券业务方面，投行都可以与保险公司进行合作。债券业务又包括海外发债和买卖债券。他认为，目前海外市场上评级较高的国债、企业债以及一些结构性产品，都可以作为保险外汇资金投资的对象。
在国外，债券品种十分丰富，这为保险公司进行资产负债匹配管理提供了便利。长久以来，债券投资一直受到国外保险公司的“垂青”。统计显示，债券投资已经在英国寿险公司的资产配置策略中占据越来越高的比例，其绝对数额非常大，美国寿险公司的情况也类似。
同时，据了解，目前全球金融衍生品共有两万多种，交易规模也非常可观，外资银行大多开办了衍生产品业务，而中资金融机构只有四大国有商业银行和少数股份制商业银行有少数外汇衍生产品交易，市场空缺巨大。
金纪湘显然也注意到了国内债券衍生品市场的空白和投资人对衍生产品的陌生。
他认为，“与发展了十几年的股票市场相比，中国的债券市场一直没有什么大的发展。”但他坚信未来几年必将是中国债券市场蓬勃发展的时期，与此相适应的避险产品需求也将越来越大。
这正是以瑞银集团为代表的外资团队在中国市场的切入点之一，“在中国外汇存款只占很小的部分，真正大头是人民币存款。但我们不从事商业银行业务，回避了和内地商业银行的直接竞争。与内地商业银行相比，我们有成熟的市场经验和技术力量，可以在高端业务上发挥优势。”金纪湘称。
他详细介绍了如何借用金融衍生品进行债券投资的具体过程：对债券的投资可以是现汇债券，也可以是衍生产品，这要根据投资人对回报和风险的承受能力来确定。“保险公司都会有一定的目标。比如资金如何投资，要多少年的期限，流动性需要多大，最后的收益是多少，等等。我们会根据他们的要求去做。”
金纪湘举例说，如果保险公司要做一个10年期的投资，瑞银会在原则框架下把这个投资运用金融衍生品“分割”成为几个条块，把风险对冲掉。当然，这需要对具体案例进行精心设计。
海外市场对于保险公司的吸引力显而易见，举例说，当前美国的10年期政府债券利率是5%，较中国的同类债券略高，即便是中国在境外发行的外币债券利率也比境内高。固定利率的投资产品通常在保险公司构建合理的资产负债结构中占有非常重要的地位，在外汇资金充沛的前提下，保险公司当然会选择固定利率更高的债券投资。
对投资收益依赖程度较高的保险业渴望通过海外资金运用提高保险资金的收益率。
对于外汇资产投资海外债券市场，保险公司的期望值很高。业内人士表示，保险公司期待着投资境外资本市场的政策尽快出台，并且希望投资比例最好能够达到可运作资金的10%～20%。
QDII能否捷足先登
从某种意义上看，允许保险公司外汇资产投资海外债券市场等同于隐性的QDII。
QDII是境内机构投资者赴海外投资资格认定制度，也是在中国境内资本项目未完全开放的情况下，境内投资者往海外资本市场进行投资的出路之一。面对QDII，目前包括社保基金、保险公司、保险资产管理公司和金融中介机构都在摩拳擦掌。
在去年6月28日的中国人寿资产管理公司揭牌仪式上，几乎所有境内的证券、基金公司都到场，多家金融中介机构负责人向中国人寿表达在QDII方面合作的意向。
市场人士担心，保险资金先行出海，相当于给国内的资金开了一个合法的外流渠道，而在投资海内外资本市场巨大的收益差别下，将会有越来越多的资金涌向这个渠道，从而迫使其一步一步扩大，最终推动QDII制度出台。
对此，保监会人士认为，保险外汇资金境外运用，用的是自有外汇资金，不存在QDII的人民币兑换、公募资金、集合投资等特征，与QDII没有必然的关联。
不过，目前保险公司外汇资产的“初航”确实是作为QDII的“先锋”。此阶段的特点是带有“特许”性质的QDII，此时虽然部分资金“挡板”已经取消，但放开的口子不大。这一阶段两地资金的流动并不取决于两地股价的差异，而是由资金口子开多大来决定，总体来说，对A股市场具体定价影响不大。
但更重要的是， QDII 带来的是对未来 A 股和国际接轨的一种心理预期，虽然并不能简单地说“接轨”就意味着价格趋同，但它无疑将成为 A 股走势的长期压力。而当 QDII 进展到内地资金可以大量流出的时候，其时的市场格局变化才应该成为投资者关注的重点，因为那才是纯粹意义上的 QDII 。
第4篇：保险资金境外投资管理范文
机构投资者是以自有资金或通过各种金融工具所筹资金并在金融市场对债权性工具或股权性工具进行投资的专业化机构，包括保险基金、养老基金、投资基金、信托基金、捐赠基金及进行投资交易的投资银行和商业银行。
在成熟的资本市场，机构投资者占据主导地位，个人投资者比重趋于下降。从国际发展趋势看，20世纪80年代以后，保险资金运用的资产证券化不断加强，美国保险公司的证券化资产已超过80%。保险公司已成为发达证券市场重要的机构投资者，保险资金是证券市场的重要资金来源，是促进证券市场稳定发展的重要力量。
1.保险资金是证券市场的重要资金来源
在发达的证券市场上，保险资金是货币市场和资本市场的重要资金来源，特别是寿险公司经营业务的长期性和稳定性的特点，它们为证券市场提供长期稳定的资金来源。从美国机构投资者持有的证券资产结构来看，保险公司是美国债券市场上最大的公司债券持有人，是股票市场的重要持有人。
2.保险资金是促进证券市场稳定发展的重要力量
保险公司等机构投资者的发展有利于引导资本市场投资者进行价值投资和长期投资。国外成熟证券市场的发展历程表明，散户比例大的市场投机倾向较强，而各类机构投资者占主体的市场则是一个崇尚长期投资的市场。
20世纪80年代以来，以养老基金、保险基金、投资基金为代表的各类外部机构投资者持有的上市公司股票比重迅速增大，导致了机构投资者的投资策略从“保持距离”向“控制导向”的转变，极大地影响了上市公司的治理结构。它们凭借控制权直接参与公司决策并监督、制约经理阶层的经营行为，在某种程度上缓解了由于股权的分散化而导致的“内部人控制”，同时也在一定程度上提高了被投资的上市公司的经营业绩和机构投资者自身的收益。其中最为典型的是美国上市公司治理结构在20世纪80年代后期至90年代由于机构投资人行为变动所表现出来的显著变化。（见表1）
美国投资者对各类资产的持有比例结构
表一
（单位：%）
理公司，一是有利于吸收和培养优秀人才；二是有利于明确保险公司与投资管理机构的责任和权利，加强对投资管理的考核，促进专业化运作；三是有助于保险公司扩大资产管理范围，为第三方管理资产。我国保险公司下一步改革的方向就是探索建立专业化的资产管理公司。
2.进一步拓宽保险资金的投资渠道
保险资金的投资渠道狭窄，一方面源于证券市场投资品种的缺乏，如市场缺少资产支持债券、住房抵押贷款支持债券等金融产品；另一方面源于政策上的束缚。这种政策的束缚体现于投资比例限制和投资范围的限制。保险资金的投资品种目前仅限于协议存款、国债、金融债、中央企业债券和证券投资基金，在投资地域范围上只能投资于国内，不能投资于国外。投资限制过严，带来诸多问题：一是使得保险资金运用面临着保费高速增长所带来的巨大压力；二是保险资金由于准入限制而无法发挥作为机构投资者应有的作用，股票市场缺乏长期资金的供给，不利于股票市场的发展和完善；三是由于投资渠道限制，保险公司的投资风险较为集中，尤其是利率风险较为突出。
第5篇：保险资金境外投资管理范文
一、金融危机中的保险巨头
由美国次贷危机引起的席卷全球的金融危机，为中国保险业三巨头的中国平安集团带来了巨大的损失。2007年起，中国平安集团通过各种渠道购买欧洲富通集团（Fortis）的股票，逐渐成为其第一大单一股东，但是随着次贷危机和华尔街金融风暴影响的不断扩大，中国平安对富通集团的投资逐渐缩水。2008年10月20日，富通的股价是0.88欧元，按此计算，平安初始投资的238.38亿元已亏去228亿元，亏损幅度达到95％以上，平安首席投资官约翰•皮尔斯已经离职，吵闹着要“出海”的中国平安，投资富通集团终以铩羽而归收场。世界保险业巨头美国国际集团AIG也同样未能幸免。自2007年9月金融危机全面爆发以来，美国政府已向AIG提供了1500亿美元的救助资金。AIG公布的2008年第四季度财务状况，出现了近600亿美元亏损，已成为美国上市公司迄今出现的最大单季亏损，创历史纪录。2008年，AIG的累计亏损已达993亿美元。过去12个月以来，AIG市值已经大跌99％。2009年3月，美国政府宣布再向AIG提供300亿美元的救助资金，以帮助其渡过目前难关，并实现有序重组。一度徘徊在破产边缘的AIG，目前也只能依靠政府的援助资金和集团拆分勉强度日，昔日繁华难以为续。
二、保险投资须把握的特殊原则
1、对称性原则对称性原则要求保险公司在业务经营中注意资金来源和资金运用的对称性，也就是说保险投资时使投资资产在期限、收益率和风险度方面与保险资金来源的相应要求匹配，以保证资金的流动性和收益性。例如资本金、法定公积金、总准备金一般可作长期投资，各种准备金按照各险种责任期限的长短分别加以投资运用。
2、替代性原则替代性原则首先要求保险公司在制定投资策略时根据自身资金来源、保单的性质和期限以及保险金的给付情况对投资目标定位；其次是充分利用各种投资形式在安全性、流动性和收益性方面的对立统一关系，寻求与保险公司业务相适应的资产结构形式；最后，在某一投资目标最大化的前提下，力求使其他目标能在既定的范围内朝最优的方向发展或者牺牲一个目标来换取另一目标的最优化。
3、分散性原则分散性原则要求保险投资策略多元化、投资结构多样化，尽量选择相关系数小的资产进行投资搭配，以降低整个保险投资资产组合的风险程度。首先，保险公司在投资客体上要实现多样化，在保险法允许的范围内采取多项投资，尽量分散投资风险；其次，在投资的地域上尽可能分散，对股票和债券的投资风险在国际金融市场上分散；再次，投资资产规模尽可能分散，投资于同一部门、行业的资金规模不能过大；最后，适度控制保险投资的结构和比例，即对投资于某种形式资产的最高比例限制和对某一项资产投资的最高比例限制。
4、转移性原则转移性原则是指保险投资时保险公司可以通过一定的形式将投资的风险转移给他方而降低自身的风险。最常用的风险转移方式有：一是转让，即通过契约性的安排让合约的另一方承担一定的风险；二是担保，如保单质押贷款、第三方保证贷款、以银行或信用机构为担保的贷款以及以不动产或动产为抵押的贷款；三是再保险或购买风险证券化的保单；四是套期保值，保险公司通过持有一种资产来冲销所持有的另一种资产的风险，从而达到降低自身投资风险的目的。
5、平衡性原则平衡性原则要求保险公司投资的规模与资金来源规模大体平衡，并保证一定的流动性，既要防止在资金来源不足的情况下进行投机性的买空卖空交易，增加投资的风险性，又要避免累积大量资金不运作或少运作而承担过高的机会成本，无法满足将来保险金赔付的需要。
三、我国保险投资的应对措施
借鉴国内外同业的经验，参考国际金融危机给我们带来的教训，建议我国的保险投资在今后的操作中采取以下的措施加以应对。
1、建立健全相关的法律法规制度体系目前，涉及保险投资的规章和规定已经颁布和征求意见的有《保险资金运用风险控制指引》、《保险资金境外投资管理暂行办法》、《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》和《保险资金运用管理暂行办法（草案）》，对于规范保险投资，保证资金安全，保护保户利益，维护社会稳定都起到了积极的作用。但是目前尚无专门针对保险投资的法律出台，修改后的《保险法》虽说对投资渠道有所拓宽，但是还需要完善立法和相应的制度建设。
2、加强保险投资监管和外部审计作为保险监管机构，必须把握“三性”的统一与平衡，转变监管理念，创新监管模式。在放宽保险投资方式的同时，保监会应审慎控制保险资金运用比例。建立健全保险资金运用监管指标体系，对保险公司定期进行资产检查，加大对违法违规行为的处罚力度。加强外部审计，完善保险资金运用的信息披露制度，实行资金运用的分类监管，建立科学的投资绩效评估机制以及保险资金非现场检查监督系统。
3、营造适合保险投资的市场环境有了相应的制度保障，更要有适合保险投资大展拳脚的用武之地。规范与成熟的证券市场、债券市场、期货市场和其他金融衍生品市场会在很大程度上促进保险投资在金融领域的运作，而基础设施项目、企业股权投资的市场化运作和与国际接轨也必定能促进保险投资的良性发展。
第6篇：保险资金境外投资管理范文
一、保险资金另类投资的内涵
另类投资属于非标准化的投资，一般来讲没有公开的交易市场，缺少流动性，投资定价多是投资双方基于谈判而定，这里体现出了流动性溢价，即流动性低的资产其预期收益高，因此相对于传统投资而言另类投资往往具有较高的投资收益。
本文所说的保险资金另类投资是特指保监会批准的允许保险资金投资的非标准化的工具和产品，即除了股票、基金、债券等可进行证券化之外的其它新兴的投资工具和产品。目前，保险资金另类投资工具和产品主要有基础设施和不动产投资，具体包括股权类和债权类投资计划等。
二、保险资金另类投资的发展现状分析
（一）制度环境
保险资金由于其行业和资金属性，一直以来以追求稳定收益为基本目标，2009年以前投资形式通常以固定收益类投资和标准化金融资产投资为主。2009年2月，新《保险法》颁布，同时出台《基础设施债权投资计划产品设立指引》等相关政策，对于保险资金的监管开始逐步放开。2010年8月，颁布了《保险资金运用管理暂行办法》，再次明确保险资金投资于不动产、股权领域，丰富了投资组合，降低了配置风险，有助于保险公司解决资产负债错配问题。2012年，为增加保险资金投资运作空间，降低对资本市场的过度依赖，《基础设施债权投资计划管理暂行规定》、《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》等放开政策陆续出台，直接引发我国保险资金另类投资规模急剧扩大，发展迅速。2013年2月，《关于债权投资计划注册有关事项的通知》明确债权投资计划发起设立由过去的备案制改为注册制，债权投资计划发行门槛再次降低，进一步加快了保险资金另类投资的步伐。
（二）发展现状
保监会保险统计数据报告显示，2013年4月，保监会初次公布保险资金运用余额细分数据时，保险资金运用余额69775.71亿元， 其中其他投资（另类投资）7851.71亿元，占比11.25%。2013年末保险资金运用余额为76873.41亿元，其中另类投资余额12992.19亿元，占比已达16.9%；2014年保险资金运用余额93314.43亿元，较年初增长21.39%，其中另类投资余额已达22078.41亿元，占比提高到23.67%，同比增加69.93%，增幅远高于总体资金余额增幅。仅一年半的时间，保险另类投资规模增长14226.7亿元，占比增加12.42个百分点。
然而，监管放开使保险资金另类投资规模增加的同时，发行投资产品风险也逐步显现，监管重点也开始向风险管控转移。以债权投资计划为例，公开资料显示，2013年共有12家保险资产管理机构注册基础设施和不动产债权投资计划90项，注册规模2877.6亿元。但截至2014年2月，成功设立70项（足额募集48项，未足额募集22项），正在募集17项，发行失败3项，设立成功率77.78%；债权投资计划实际募集资金规模1495.45亿元，资金募集率51.97%。此外，投资项目过度集中于某些领域（如不动产），将使投资风险加大，也会引起监管部门的关注。
三、保险资金另类投资持续发展的建议
（一）从政府监管角度，应放开监管界限，尤其是在投资限额和范围方面的监管，以市场调节为主
第一，监管的目的并不是替保险资金进行担保，而是以预防系统性区域性风险为原则，不应过多干预。保险资金投资是保险公司作为法人主体进行的市场行为，其决策产生的收益或损失均应由公司自身承担后果。第二，监管机构管得越多，将对保险资金投资束缚就越多，好的投资机会可能因监管限制而无法执行，将极大影响到保险资金参与市场竞争的积极性，与目前简政放权的大势相悖。第三，应充分发挥保险资产管理行业协会的行业自律作用，推动行业自我管理、自我提升、自我发展，利用行业协会平台，使监管主体和市场主体实现良性互动。
（二）从保险公司角度，保险资金另类投资对保险公司发展意义重大，应积极参与
第一，另类投资是保险资金投资品种的有益补充，是保险资金投资组合中不可或缺的一部分，为保险资金投资提供更多的选择。第二，另类投资产品一般期限较长，3―5年甚至更长的久期，通过保险资金另类投资，投资于能够带来长期大额回报的战略性资产，体现保险资金的长期性优势，与保险资金尤其是寿险资金长久期投资的需求不谋而合。第三，另类投资，无论是股权、债权，一般都涉及具体的被投资企业，通过另类投资有利于深化保险公司与被投资企业的合作关系，提高与被投资企业的粘性，从而反补保险主业。第四，在国家大的经济政策的背景下，保险资金另类投资应积极参与城市基础设施建设、企业创新投资等项目，服务实体经济发展，从而享受经济发展带来的红利。
（三）从发展方向角度，应注重多元化发展，这将成为保险资金另类投资发展的趋势
第7篇：保险资金境外投资管理范文
《实施细则》在原有《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》之上，对外汇资金的投资渠道进一步拓宽和明确，除银行存款、高信用级别债券等产品外，还增加了境外H股、住房抵押贷款债券(MBS)，以及境外的货币市场基金。
海外货币市场基金将成为保险外汇资金境外运用过程中?进行流动性管理的重要投资工具，一家保险资产管理公司外汇业务研究人员告诉记者。
资产规模持续增长
“保险资金境外投资可配置的币种，与人民币汇率形成机制中所参考的一篮子货币高度一致，使保险机构可以投资全球主要的成熟金融市场，构建多种币种投资组合，获取稳健收益，分散投资风险。”长城基金管理公司创新业务部李贤彬说到，“其中货币市场基金是其不可或缺的理财产品。”
从全球货币市场基金的运作来看，货币市场基金具有风险极低、本金稳妥、日常流动性强、具有竞争力的收益等显著特点，与银行存款相比货币市场基金更安全、流动性更好、收益更高、登记注册更便捷。
在被问及公司是否会投资境外货币市场基金时，前述外汇业务研究人员说到：“投不投要看公司投资组合的整体需要，但海外货币市场基金产品同国内的货币市场基金一样，所投资的都是短期品种，流动性好，赎回的手续也相对简单。在国外甚至可以做t＋0。再加上评级高于银行存款凭证，所以它的信用风险非常小。”
国际三大评级机构Moody’s、Standard ＆ Poor’s、Fitch IBCA分别将海外货币市场基金评级为AAAm、Aaa-MR1＋、AAA／V1＋。近期Standard ＆ Poor’s更是给予了货币市场基金“本金稳妥”的评级。
在中国，货币市场基金的历史不过短短一年有余，但是海外市场的货币市场基金起源于上个世纪七十年代的美国，已经经历了数十年的演进。近十年来，欧洲、亚洲的货币市场基金也进入了发展的快车道。
根据相关统计，截至2008年8月，我国国内已经成立的货币市场基金达24只，管理资产规模为1900亿元，占全部145只开放式基金管理资产总份额(3814亿份)的半壁江山。
但这个数字与全球市场相比，仍显得微不足道。
根据Investment Company Institute(ICI)的统计，截止到2008年3月末，全球货币市场基金管理资产规模3.26万亿美元，占全球开放式基金管理资产规模16.134万亿美元的20.21%；全球共有3612只货币市场基金，基金家数仅占全球开放式基金数目54702只的6.6%。
有着数年国内基金业从业经验的李贤彬，对海外货币市场基金市场也多有关注。他指出，近几年间，全球资产管理规模持续增长，同时基金购并十分活跃。
他向记者提供了一组数据：近六年，全球货币市场基金管理的资产规模分别为23960亿美元、24830亿美元、29860亿美元、31900亿美元、32060亿美元、33230亿美元，年均增长6%；基金数目却持续降低，分别为6745只、4692只、4277只、4394只、4973只、3623只。
“这说明海外货币市场基金集约化经营的思路已逐渐体现。”他分析，截止到2008年第一季度，全球共同基金单只基金平均管理资产规模为2.95亿美元，而货币市场基金平均管理资产规模高达9.03亿美元，是全部共同基金平均规模的三倍多。
就单只基金而言，截止到2008年9月13日，美国最大的三只零售货币市场基金Fidelity Cash Reserves、Vanguard Prime MMF／Retail、Schwab Money Market Fund分别管理资产高达619亿美元、469亿美元、430亿美元，而最大的三只机构货币市场基金JPMorgan Prime MMF／Capital、JPMorgan Prime MMF／Instit、Citi Instit Liquid Reserves管理的资产规模分别为309亿美元、229亿美元、222亿美元。
另外，地域分布的差异也极大，货币市场基金主要集中在美国、欧洲。截至2008年3月31日，美国的货币市场基金管理资产规模为19331.7亿美元，占全球货币市场基金资产的59.3%；欧洲管理的规模为10584.3亿美元，占比32.47%。
而中国内地240亿美元左右货币市场基金在亚太地区排名第四，跟排名第二、三的韩国、日本差异不大。而排名第一的是澳大利亚，其货币基金规模在1341.5亿美元。
投资成本逐渐下降
由于美国的货币市场基金占据了全球市场近六成的规模，相信美国市场将是国内保险公司外汇资金的首选，前述外汇业务研究人员分析认为。
另外，保险公司现有的100亿美元的外汇资产中，多为三大上市保险公司IPO的融资，再加上部分外汇保单业务收入、合资公司的外汇资本金以及中资保险公司引入境外投资者后获得的外汇资本收入，资金的币种配置以美元为主，因此保险外汇资金将会较多地流向香港及美国市场。
他续称，虽然选择货币市场基金多看重其流动性，但流动性管理的工具已有若干种，那么在进行选择时，自然就要参考收益率的高低。
李贤彬告诉记者，根据他所掌握的数据显示，美国货币市场基金收益水平随联邦基金目标利率而变动，2008年年初美国货币市场基金的7日平均年化收益率为0.53%，联邦公开市场委员会(FOMC)在最近10次会议上以每次25个BP的步骤升息，已将联邦基金目标利率升至3.5%。
“目前还可能继续加息。”他说。当前美国的零售货币市场基金的7日平均年化收益率在2.92%左右。欧元区的这一指标在2%左右；英格兰在4.6%左右。目前国内货币市场基金的7日平均年化收益率在2%左右。
第8篇：保险资金境外投资管理范文
1.保费收入规模迅速扩大
保险业是国民经济中增长最快的行业之一，2006年全国保费收入达到5,641亿元，是2002年的1.8倍，在世界排名第9位，比2000年上升了7位。也就是说，中国保险业的国际排名平均每年上升1位。截至2007年底，中国共有保险公司110家，其中外资公司43家，比2002年底的22家公司增加了21家；中国保费收入达7035.8亿元，是2002年的2.3倍，同期，外资保险公司保费收入达420亿元，是2002年的9.1倍；外资保险占全国市场份额的5.9%，比2002年增加4.4个百分点。2008年全国各地区实现保费收入97840966.41万元。
中国作为一个潜力无比巨大的对外完全开放的市场，对国际保险资本有着非同一般的吸引力，许多国际知名的保险企业已把在中国发展业务作为一个重要的战略来安排，对于中国的保险企业来说，这就意味着如果要在竞争中生存和发展，就必须适应这一国际化发展的潮流，中国保险行业已步入高速发展期，保险行业的经营模式也向着多元化发展，未来中国的保险业发展前景看好。
2.投资渠道稳步拓宽
2007年是保险资金投资渠道稳步拓宽的一年。受益于资产价格的持续上扬和投资渠道的拓宽，2007年1至11月份，保险资金运用余额2.6万亿元，收益率达10.87%，为近年来最好水平。自2007年4月保监会将保险资金入市比例从5%调高至10%后，保险机构在
一、二级市场的活跃程度不言而喻，保险巨头身影频现，中小险企相继加入，各保险公司投资股票的比例直逼上限。当然，保险资金的投资渠道绝不会仅仅局限于A股市场。2007年7月，中国保监会公布的《保险资金境外投资管理暂行办法》明确规定，保险机构海外投资不得超过上年末总资产的15%，投资范围包括固定收益类、股票、股权等产品。保监会批准中国平安保险公司运用不超过上年末总资产15%的自有外汇资金和人民币购汇资金，投资香港股票市场和重大股权项目。
3.保险监管水平提高
加入WTO以后，我国保险监管的法制环境将产生重大变化，保险监管将更加有法可依。与WTO规则不一致、与中国政府承诺相冲突的保险监管法律、法规和制度将得到修改或废止。同时，还将有许多反映市场经济体制要求的保险新法规面市，保险公司与市场经济体制及国际惯例相适应的经营管理活动将得到法律的认可。《保险公司管理规定》、《保险公估公司管理规定》、《保险经纪公司管理规定》等已经于2002年1月开始生效。在监管实践方面，保险监管将进一步体现市场经济的要求，坚持依法、审慎、公平、透明和效率的监管原则。监管方式和监管重点也将产生重大变化，从运动式、间歇式、大清理转向常规的间接监管，在继续坚持市场行为监管和偿付能力监管并重的前提下，逐步向以偿付能力监管为核心的监管方式过渡。2006年出台的一个文件《关于保险业改革发展的若干意见》明确指出，稳步推进保险公司的综合经营能力，发展成为具有国际竞争力的保险公司。我国保险业正积极探索与银行业、证券业，进一步更深层次的合作，提供多元化和综合性的保险。同时要进一步加强和改善保险监管，促进保险业综合经营、健康、稳定的发展。2007年中国保监会颁布了《中国再保险市场发展规划》，明确了我国再保险市场中长期发展方向、目标与政策。
在以偿付能力监管为核心的原则下，保险公司经营风险预警系统、经营信息披露制度、首席精算师登记认可制度、保险公司评级制度和保险法定会计制度将逐步建立。同时，还将建立监管部门公共信息服务系统、新闻和公告制度，规范并向社会公开监管部门工作程序和审批程序，对监管部门及其人员的法律、行政与舆论监督和投诉制度的建设也将得到加强。保险自律组织建设将加快，比如将在保险行业协会下设各专业委员会，如产险委员会、寿险委员会、保险中介人协会、保险精算师协会、保险会计师协会等。
二、我国保险业发展前景
中国保险业发展前景广阔。保险业置身于经济和社会发展的大局，面临着十分重要的历史机遇。
1.国内经济环境对保险业发展十分有利
2007年，我国国内生产总值达到246637亿元，比上年同期增长11.4%。支撑经济增长的物质和技术基础不断增强，标志着中国经济进入新的发展阶段。国际经验表明，在这个阶段人们的消费需求开始升级，生活要求出现多样化，对住宅、汽车、文化教育、医疗卫生、养老保健等改善生活质量的需求明显提升。
2.国内社会环境对保险业发展十分有利
国家统计局统计公报2007年未全国总人口为132129万人，为保险市场提供了丰富的潜在保险资源，我国的社会保障体制正在经历着重大变革，商业养老保险、医疗保险作为社会保险的重要组成部分，已日益为人们所重视，这一切都正在改变着人们在传统体制下形成的对风险的态度，引发了人们对保险的需求，为保险业的发展创造了机遇。
三、我国保险业健康发展建议
1.深化改革、完善公司治理结构
我国保险业改革和发展的主要思路是继续深化保险业的企业改革，继续落实各项改变措施，将改革不断引入深化，鼓励股份制保险公司，通过吸收外资和社会资金完善公司治理结构，支持符合条件的股份制公司在境内外上市，建立符合市场经济发展要求的现代保险企业。继续培育多层次的保险服务体系，继续培育和发展国际的大型保险集团，允许保险公司根据市场地位和业务发展需要整合内部资源，成为主业突出优势互补的企业集团。完善保险市场的准入机制，增加市场主体，为保险市场注入活力。有侧重地批设专业性的养老保险公司、农业保险公司、健康保险公司。积极培育再保险市场，支持保险公司和其他各类投资主体参股设立保险公司，增强我国再保险市场的整体承保能力。规范发展保险中介市场，鼓励和促进专业保险中介机构创新经营模式，发挥专业经营优势，逐步建立同意、开放、有序竞争具有中国特色的保险市场体系。
2.提高监管水平，防范风险
要提高保险业监管水平，加强国际保险监督合作。一是加强偿付能力监管的制度建设，加大对违法违规机构的处罚力度，切实保护投保人的利益。二是加强保险资金运用监管，积极探索与保险资金运用渠道相适应的监管方式和手段，及建立动态的保险资金运用风险监控模式。三是加强与国际保险监督管理协会的合作。继续深入、广泛地学习国际保险业监管的先进经验，加快与国际惯例接轨的步伐，逐步实现保险业监管的国际化。
中国保险市场是世界上最大的潜在市场，是世界保险市场的重要组成部分，中国保险业必将在开放中获得更大的发展。
【摘要】中国保险业务快速增长，服务领域不断拓宽，市场体系日益完善，法律法规逐步健全，监管水平不断提高，风险得到有效防范，但与发达国家相比还有较大的差距，本文分析我国保险业发展状况并提出建议。
【关键词】保险监管发展前景保险市场
参考文献：
第9篇：保险资金境外投资管理范文
“当然，没有理由阻挠保险公司直接入市，毕竟钱是人家的。”于华补充说。
关于保险资金的直接入市问题最近又被提上日程，中国证监会基金部和中国保监会财会部联合撰写的“保险资金入市研究报告”已经完成两稿。第一稿由中国保监会执笔，已经通过了中国保监会的主席会，第二稿由中国证监会执笔，目前正在等待中国证监会负责人阅读后在办公会上发表的意见。
“双方在很多问题上有严重的分歧，涉及到入市模式和监管体系，”一位知情人士说，“双方意见的汇总将直接影响保险资金入市的最终政策。”
重提老话题
保险资金的运用一直是困扰整个保险行业的一个大问题。
1986年至1996年，中国的保费收入以平均每年30％的速度增长。1997年保费收入1027亿元，比1996年的856.46亿元又增长了20％；1998年又比上年增长了14％；1999年仍然在增长；2000年，保费收入达1595.9亿元，保险公司总资产达到了3373.9亿元；2001年，保费收入已达2109.3亿元。此外，保险公司总资产在这一年也达到了4591.3亿元。
到了2002年，保险业保费收入达3053亿元，同比增长44.7％，增幅创历史之最，与此同时，保险总资产高达6494亿元，资金运用余额逾5799亿元，同比增长56％。
但是，中国保险业的承保利润率近年来呈持续下降趋势。从1989年的10％左右下降到了1995年、1996年的2％和3％，1997年、1998年更趋于零乃至负数。这期间，央行连续七次调低存贷款利息，利差损现象越来越明显。
保险公司的经营效益和偿付能力已经越来越多地取决于保险资金的投资收益。
截至2003年一季度末，各公司资金运用余额为6291.55亿元，其中银行存款占50.39％，投资国债占18.1％，投资证券投资基金占5.12％，投资金融债券占9.12％，投资企业债券占3.44％，投资其他占13.83％。
但是银行资金充裕令保险公司协议存款利率持续走低，协议存款的利率由2001年的5％左右下调至2002年的3.4％左右，而证券投资基金的收益不佳严重影响了保险资金的投资收益率。数字显示，保险行业可运用资金的年收益率从2001年的4.3％降至2002年的3.14％。
2001年，各个保险公司为了提高资金收益，纷纷改组投资部门，同时大量引进金融证券人才，并且设计了保险定向募集基金的方案，即是几家甚至一家保险公司将资金交给特定的基金管理公司运作，基金管理人只对参与投资的保险公司负责，并不承担向市场披露信息的义务。
对于保险公司来说，保险定向募集基金的管理费比封闭式基金1.5％的管理费低很多，方案中为0.5％。同时，保险公司将拥有更多的发言权，明确要求基金公司的投资方向、不准买卖哪些股票，还可以通过基金管理公司撤换基金经理。但是这一方案因为不符合《保险法》中的政策最终夭折（详见本刊2001年第10期《保险基金功亏一篑、开放基金出台在即》）。
2002年10月28日修改的《保险法》对原有保险资金运用的禁止性规定作了适当的修改。虽然新《保险法》没有明文规定保险资金可以直接进入股市，但是也没有明文规定不允许。“国务院规定的其他资金运用形式”其实是为保险资金直接入市留了一个活口。
于是，关于保险资金的直接入市以及设立定向募集基金、保险公司参与发起基金管理公司等话题被各家陷于资金运用困境的保险公司重新提起。而与过去不同的是，中国保监会在这次过程中首次表现出主动姿态。
年初，中国保监会由财会部牵头，几大保险公司投资部门人士参加，成立了一个专门的课题小组研究保险资金运用，其中包括保险资金投资企业债券市场、保险资金投资证券市场、保险资金中外汇资金的运用等问题，分别与国家计委、中国证监会和国家外汇管理局合作，写出相关的研究报告。这其中与中国证监会合作的保险资金入市研究篇幅最大。
“中国保监会的新领导班子对于这件事表现出前所未有的积极。”一位保险公司投资部的人士这样评价。
冲击
6月3日，中国保监会公布了《保险公司投资企业债券管理暂行办法》，保险业投资企业债券的范围将扩大到自主选择购买经国家主管部门批准发行，且经监管部门认可的信用评级在 A A级以上的企业债券，投资企业债券的比例提高到20％。
“这是中国保监会今年迈出的第一步，中国保监会从今年年初开始重提拓宽资金运用问题，这么快就出台实质性办法实在是很有效率！”中国人民保险公司投资管理部副总经理丁益对此政策评价很高，“下一件事就是讨论直接入市了。”
泰康人寿股份有限公司投资部总经理段国圣表示，“企业债市场规模目前很小，每年发行企业债总量仅为400亿元～500亿元，相对于高速增长的保费收入来说，企业债投资范围和比例有限的拓宽对缓解保险公司资金运用压力无异于杯水车薪，因此应该加快其他投资渠道的开放，包括保险资金直接入市进行股票投资。”
中国人寿保险公司资金运用中心总经理刘廷安表示，保险公司在直接入市方面是有准备的。“作为中国最大、拥有资金最多的保险公司，中国人寿的资金运用已经有相当成熟的决策系统、风险监控系统和效益评估系统。”刘廷安说。
太平洋保险资金运用管理中心总经理曹贵仁说，“保险公司的投资人才是国内最早储备的，在风险控制方面，太平洋保险不仅有风险控制模型，还有独立运作的风险管理系统，而且注重基本面与技术面的结合。”
就在保险行业一片“大干快上”的口号中，证券投资基金行业却表现出一种矛盾的心态。
一方面，欢迎保险资金入市。在保险公司5799亿元的可运用资金中，无论多少比例能够进入证券市场都将是投资基金行业的一大利好。但另一方面，基金业担心失去大客户。如果保险公司拿到了很高的直接入市比例，保险公司必然会减少投资证券投资基金的比例，转而直接投资证券市场，证券投资基金管理公司就会失去大客户。
因为从公开资料无法计算出保险公司持有基金的份数占已发行基金总份数的比例，因此外界对此的测算多为推测。
中国银河证券公司研究中心胡立峰在其2003年5月的基金月度研究报告中分析到，“截至2002年12月31日，54只封闭式基金份额合计为817亿份基金单位。各只基金前十大持有人持有份额合计为257.64亿份，占基金总份额的比例为31.53％。我们一般以前十大持有人持有比例作为考察封闭式基金持有人集中度的主要指标。该指标从2001年12月31日的29.47％到 2002年6月30日的31.13％，一直保持稳定。因此保险公司是基金的主要持有人。”
来自中国证监会内部的一个数字显示，以持有基金份额来计算，保险公司持有的基金，占到了基金总份额的28％。
就在保险公司控盘封闭式基金的同时，资料显示保险资金在证券投资基金上的收益率却逐年下降。2000年底保险资金投资基金余额为134.03亿元，实现收益率为11.98％；2001年底投资基金余额为203.62亿元，实现收益率为16.29％；2002年底投资基金余额为313.37亿元，实现收益率为0.05％。
但是如果计算上保险公司的账面潜亏，这个实现的收益率0.05％就会大打折扣。2002年，由于证券市场的问题，保险业在证券投资基金投资的收益率很差，整个行业是－21.3％，差不多抵消了保险业2001年通过基金获得的收益率，意味着账面亏损额约为66.7亿元。
针对保险公司目前投资证券投资基金规模不大的现状，中国保监会财会部主任马学平认为，出于对风险防范的考虑，保险资金没有盲目地扩大投资基金的规模，这反映了保险公司的合理稳健的投资理念；同时，目前证券投资基金市场规模偏小，不能满足大额保险资金投资基金的需求；此外，目前个别证券投资基金的投资理念和运作结果与保险资金的需求并不吻合，这也是投资基金额度没有达到上限的一个原因。
截至2003年4月30日，保险资金投资证券投资基金金额为298.22亿元，比3月30日的314.65亿元减少16.43亿元。对此胡立峰认为：“减仓基金，不管是封闭式基金，还是开放式基金，均说明保险公司对公募证券投资基金持谨慎态度，这或许与其一直推动的保险资金直接入市思路有关。”
分歧
“关于保险资金入市的必要性和可行性研究双方意见一致，认为保险资金需要入市，证券市场也欢迎保险资金的加入，方向上没有分歧，”参与课题研究的一位人士表示，“关键是如何入市。”
6月10日，负责这一研究课题的中国保监会财会部主任马学平在网上回答问题时表示，放宽保险公司投资企业债券范围和比例，是保监会根据资本市场的发展、保险公司风险管控能力和监管机关的监管水平而逐步拓宽保险资金运用渠道的其中一个步骤。
“保监会本着成熟一个推出一个的原则，今后还会推出一些适合保险资金特点的投资渠道。比如说保险资金投资国家重点基础设施建设、直接投资股票市场、境外投资等。但投资渠道放开需要一个过程，目前并没有一个具体的时间表。”马学平说。
马学平说，“保险资金进入证券市场在国际上也是一个通行的做法，我们正在研究在保证安全的前提下保险资金直接进入证券市场的问题。”
按照正在讨论中的保险资金入市研究，入市方法大致可以归纳为三种模式：保险公司自行管理、保险公司委托有资格的机构进行管理和由保险公司设立的公司进行管理。
保险公司自行管理通常被理解为保险资金的“直接入市”；委托有资格的机构管理则目前已经实行，也就是保险公司购买基金公司发行的公募基金。另外，在讨论方案中还有为保险公司开设独立账户和在基金发起方式上进行改革；而保险公司设立公司管理则指保险公司设立资产管理公司进行资金管理。
平安保险公司的一位人士坦言，他们对第二种方案的兴趣相对较小。虽然专户理财也是一个比较好的方案，但目前基金公司的管理绩效、产品设计以及投资者权益的保护，均距保险公司的要求还有相当距离。
中国人民保险公司投资管理部副总经理丁益表示，“要合理地对直接入市资金比例进行限制，全面加强对直接入市保险公司的资格审查及严格保险公司偿付能力的监管。”资料显示，美国保险公司资产组合中股票所占比例达到20％左右。
中国人寿保险公司资金运用中心总经理刘廷安强调，“这三种方案不应该是非此即彼，有他无我的关系。只要能够保证外部监管和内部控制机制完善并能有效发挥作用，防范风险，上述三个方案完全可以同时采用。”
然而来自中国证监会的声音则不尽相同，“我们欢迎保险资金入市，但是直接入市会引发很多风险，包括系统性风险、非系统性风险以及管理道德风险，这里面问题很多。”一位证监会人士这样说。中国证监会还提出，保险公司应该在组建保险资产管理公司完成之后再进入市场，防止保险公司内部对于资金划拨的随意性。
中国保监会通过其官方网站公布，该会已于5月9日批准中国人民保险公司设立资产管理有限公司。此前，中国人寿设立资产管理公司的方案也已通过。另据悉，除此次获批的人保和人寿外，新华人寿已向保监会递交了申请报告，准备将目前的资产管理中心升格成立独立法人的资产管理公司。同时。泰康人寿、华泰财险等多家保险公司也在加紧准备材料。
与此同时，中国证监会还认为，保险公司的保险资产管理公司的内控应该接受中国证监会的监管。“中国证监会管理基金公司这么多年，经验是很丰富，但人家让不让你管是一个问题。”一位消息人士这样说。
