期货投资技巧精选(九篇)

前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的期货投资技巧主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。

第1篇：期货投资技巧范文

投资者需要注意股指期货交易时间

小吴想投资者股指期货，但不知股指期货交易时间，于是找来老张和老李询问，老张是老股民，心想股指期货与股票有关，交易时间一定与股票市场一是样的，于是说回答说“股指期货交易时是每天早上9点半11点半，下午1点到3点”老李一直做国内商品期货，心想股指期货是期货的一个类别，交易时间应该与商品期货交易时间是一样的，于是回答说“股指期货交易时间是每天早上9点至11点半，下午1点半至3点”，老张和老李争执不下，于是小吴找来津投期货的工作人员解答，才弄清楚，原来我国股指期货交易时间为早上9点15分至上午11点半，下午1点至3点15分。

风险提示：我国股指期货交易时间既不同于股票交易时间也不同于商品期货交易时间，投资者应当牢记股指期货交易时间，以免耽误正常交易。

沪深300指数能交易吗?

小李刚参加股指期货交易不久，一日在行情报价栏内看到有四个股指期货合约在交易，此外沪深300指数也在变动，但没有人交易，于是小李产生疑问”没人交易，沪深300指数为什么会变动呢?“津投期货工作人员向他解释”沪深300指数是由中证指数公司按照一定规则编制的指数，该指数随指数成份股价变动而变动，将沪深300指数放大报价栏内目的是提醒投资者沪深300指数作为股指期货交易价格走势参照和到期合约交割结算价格的依据。

风险提示：沪深300指数随成份股股价变动而变动，股指期货到期交割后，以交割日沪深300指数算数平均价作为股指期货交割结算价。

股指期货交易与股票交易融资融券业务有什么区别?

小张刚参加股指期货交易不久，一日在报纸上看到股票市场有关融资融券业务的报道，心想股票融资不就是保证金交易吗?融券不就是做空吗，这跟股指期货不是一样的吗?于是找到津投期货工作人员了解清楚。

津投期货工作人员向他解释道：融资融券是在股票市场通过一定的借贷关系，由券商向投资者出借一定的资金或股票为投资者提供服务，投资者仍然是在股票市场进行交易；而股指期货作为一种衍生工具，是在股指期货交易所进行集中交易；融资融券是由券商根据各自的服务条款分别与投资者签定个性化合同，而股指期货采用的是标准化合约；融资融券业务有一定的限制，普通投资者基于资产规模和信用问题很难得到这种服务，而股指期货交易则非常方便，投资者只要开户存入保证金就可以交易。融券业务投资者可能面临“逼仓风险”即投资者到期找不到股票用于偿还借入并卖出的股票而面临“逼仓风险”，股指期货实行现金结算，不存在“逼仓风险”。

风险提示：股指期货与股票融资融券业务有本质区别，股票融资融券仍然是一种股票现货交易，只是券商额外为投资者提供的一种借贷服务，投资者面临着“逼仓风险”。

套利交易就没有风险了吗?

小林刚进股指期货交易不久，听人家说，股指期货交易实行现金结算，不存在基差风险，因此套利交易是没有风险的。小林信以为真，同时在期货市场和股票现货市场反向操作，结果由于资金管理不科学，股指期货合约在到期交割之前因保证金不足，被强行平仓，导致套利亏损。

风险提示：股指期货交易有风险，套利交易也不例外，在进行期现套利、跨期套利交易过程中，投资者主要面临因保证金不足而导致的强行平仓风险。

投资股指期货投资基金有风险吗?

小王看了几本有关股指期货投资基金的书籍，感觉股指期货投资基金是由一些职业基金管理人团队操作，比普通投资者水平高，因此小王就认为投资股指期货投资基金就没有风险了，由于我国没有公募股指期投资基金，于是小王就选择了一家私募基金，结果一年过后，亏损了20％。

风险提示：股指期货交易有风险，投资股指期货投资基金也不例外，尽管股指期货投资基金是由专业人士操作，但投资者仍然面临价格波动风险、信用风险和资金管理风险。

参与股指期货交易与别人共用一个交易编码进行交易，有风险吗?

小林原来没做过金融投资，听邻居小李说股指期货投资很赚钱，便整日跟着小李研究股指期货。研究了三个月后，小林自认为自己对股指期货交易技巧及交易风险已经很了解，于时跟小李说自己也想参与股指期货交易。小李昕了小林的想法后，对小林说：好啊，你也不用到期货公司再开户了，省得麻烦，你就用我的账户交易，每天交易结束后，我们俩将交易结果分一下不就得了吗?小林也图省事儿，于是就将钱交给小李，存入小李在期货公司开立的保证金账户，小李和小林共用小李的账户交易三个月后，由于对交易结果确认产生分歧对簿公堂，结果法院以交易账户及交易编码归小李所有为由驳回了小林的诉讼请求，小林因此遭受不必要的损失。

风险提示：按照我国目前法规规定：股指期货投资者实行一户一码制度，每个投资者都需在期货公司开立自己的交易账户，同时在期货交易所申请自己的交易编码，即“一户一码制度”，投资者在自己账户和交易编码内交易才受到法律保护，与他人混码交易将会导致投资者不必要损失。

股指期货交易资金划转需通过保证金结算银行账户进行

小于对期货交易研究有半年了，认为自己对期货交易技巧及交易规则已经相当熟悉了，于是带着50万元现金到期货公司开户交易。小于签完合同后，将现金交给津投期货工作人员，要入金。津投期货工作员对小于解释说，客户存入和提取期货保证金都必须通过银行期货保证金结算账户与期货公司保证金专用账户之间转账，期货公司不得接受客户现金存取款及非指定银行期货保证金结算账户资金调拨。

风险提示：股指期货投资者进行股指期货交易，需事先指定银行结算账户，期货保证金的存入与提取只能通过银期转账系统在银行结算账户与期货公司保证金账户之间划拨，否则投资者合法利益将不能得到应有的保护。

异地客户如何存取保证金

小于是辽宁沈阳的股指期货投资者，小于从网上了解津投期货的信誉及服务水平比较高，于时想在津投期货进行期货交易，但小于不清楚异地客户如何存取保证金呢?津投期货的工作人员向他解释道：异地客户存取保证金可能过商业银行全国集中式银期转账系统进行。小于需要到在当地工、农、中、建、交五家期货结算银行中选择一家商业银行作为自己的期货保证金结算银行，签署《银期转账三方协议书》，办理开通全国集中式银期转账业务，客户通过网上银行、电话银行或期货公司网上交易系统调拨资金，非常方便。

风险提示：异地客户进行股指期货交易，需要事先到期货结算银行开通全国集中式银期转账业务，客户通过开通全国集中式银期转账系统调拨资金，实现客户异地出入金需求。采用现金电汇，传真提款方式汇划资金存在很大风险。

第2篇：期货投资技巧范文

哪种金方式适合你

目前市场上的黄金交易品种除了实物黄金和纸黄金，还有黄金期权以及最新推出的黄金期货，百姓的投资品种将增至4种。纸黄金没有杠杆作用，投资风险较低，投资门槛也只需要1900元，适合普通投资者；黄金期货和黄金期权属于高风险品种，适合专业人士；实物黄金适合收藏，需要坚持长期投资策略。

1　纸黄金

已推出“纸黄金”业务的银行有中行、建行和工行。所谓“纸黄金”，即个人账户黄金买卖业务，是指不提取黄金实物，仅通过账面记录黄金买卖状况的一种买卖方式，就像炒股一样。本币金用“人民币／克”标价，以人民币资金投资。中行和工行还推出“外币金”，以“美元／盎司”标价，投资者只能用美元购买。

与实物黄金相比，纸黄金交割和变现更加方便，进入门槛低，不存在仓储、运输、保管和鉴定等方面的额外成本，而且交易纸黄金也不需向银行交纳管理费用，更适合普通投资者。

“纸黄金”的交易门槛是10克。按每克190元左右的国内金价，1900元就可以炒金，门槛不到2000元。投资者可先用两三千元试盘。

开户比炒股简单

买卖纸黄金只需到银行柜台开立活期账户，并开通电话银行和网上银行，存入资金，低买高卖赚取差价。纸黄金的交易渠道包括柜台交易、自助银行交易、电话银行交易和网上银行交易四种。

纸黄金可T+O

与股票不同的是，纸黄金一天之内可交易多次(T+O交易)，卖出即可提现。此外，“纸黄金”的交易时段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系统关闭)。

别像炒股一样博短差

据悉，纸黄金的手续费体现在买卖差价上，比如单边手续费是0.5元／克，金价是190元／克，投资10克需要1900元，但是如果当场卖掉，只能按189元卖――被减掉的一元就是手续费。银行不再收别的费用。

虽然手续费不高，投资者如果还习惯于投资股票快进快出的方式，想通过频繁操作来赚取买卖价差是不可取的。投资黄金应着眼于资产的稳定陛和保值增值功能。

2　黄金期货

黄金期货和黄金期权具有杠杆作用，能做多做空双向交易，金价下跌也能赚钱，满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面的需求。

从目前测试的黄金期货合约来看，交易单位从原来的每手300克提高到了1000克，最小变动价位为0.01元／克，最小交割单位为3000克。期货公司认为，这可能是黄金期货合约最后的交易模式。

以国内现货金价200元／克粗略估算，黄金期货每手合约价值约从6万元上升到了20万元，按照最低交易保证金为合约价值的7％来计算，每手合约至少需要缴纳保证金1.4万元，合约即将到期，黄金期货保证金率提高到20％，每手的保证金将增至4万元。如果从仓位管理的角度计算，以后做一手黄金差不多需要5万元左右。

如果投资者看多黄金，某一月份合约价格对应的是每克190元，此时卖入需要缴纳的保证金是1.33万元，如果金价涨到了210元，投资者获利退出，可获利27万元(1000克×20元／克)，投资收益为150％(2÷1.33)；但是如果金价下跌，投资者需要不断追加保证金，一旦没有资金追加，投资就会被强制平仓，比如金价跌到了180元／克，投资损失为1万元，亏损率高达75.188％。业内人士因此认为，黄金期货风险较大，普通投资者尽量不要参与。

广发期货经理吴先生介绍说，黄金期货推出后，投资者可到期货公司买卖。期货开户只需要带上身份证和银行卡就可以办理，与证券开户类似，只是将“银证对应”换成了“银期对应”，一个期货账户还可以同时对应多个银行账户。

3　黄金期权金价跌也能赚

推出黄金期权的是中行，该品种也有杠杆作用，金价下跌，投资者也有赚钱机会，期权期限有一周、两周、一个月、三个月和六个月五种，每份期权最少交易量为10盎司。客户需先到中行网点签订黄金期权交易协议后才可投资，目前该业务只能在工作日期间在柜台进行交易。

据了解，支付相应的期权费(根据期权时间长短和金价变动情况而不同)后，投资者就能得到一个权利，即有权在期权到期日执行该期权(买入或卖出对应数量的黄金)或放弃执行(放弃买人或卖出)。

举例说，李先生预计国际金价会下跌，他花1200美元买入100盎司面值一月的A款黄金看跌期权(执行价650美元／盎司，假设期权费1盎司12美元)。假设国际金价像李先生预期的一样持续下跌至615美元，盎司时平仓，则李先生的收益为(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期权费，净收益为2300美元。如果金价不跌反涨至700美元，投资者可放弃行权，损失1200美元期权费。

4　实物黄金买实物金需看题材

实物黄金则种类繁多，包括钱币公司销售的金币、贺岁金条、奥运金条等。

从权威性来看，人民银行发行的金银币最权威(币类标有“元”)，是国家法定货币。热门金银币主要有奥运题材的金银币和纪念币、生肖金银币、熊猫金银币以及红楼梦系列、京剧艺术系列和西游记系列金银币。

记者注意到，题材好的实物金升值潜力更大。去年上市的奥运金第三组已由发售价188元／克涨到了260元／克。而已连续发行6年的贺岁金条升值仍主要取决于金价上涨，6年前的原料金价是每克95元，羊年贺岁金条发行价为110元左右，如今原料金价近2005元，羊年贺岁金条的回购价不到190元。

不适合短线投资

不过，题材好的实物黄金的发行溢价也较多，不适合短线投资。

据了解，实物黄金的发行价，是原料金(相当于金价)加上各种手续费、经营成本和利润，回购则涉及重铸成本及重铸后成色降低，回购价是市场金价再扣除回购重铸费。一些品种的发行价比原料金价高一二十元，但当场卖出一般在原料金价基础上再减十来元。因此，持有这些品种，只能依赖于金价大幅上涨，或因存世量减少及题材因素提升收藏价格，才能获利。

黄金期货投资技巧

2008年1月9日市场各方的热情在黄金期货上市首日即被点燃，159家会员、6023个客户参与交易。9日黄金期货各合约累计成交121468手，成交金额273.47

亿元，总持仓量21810手，其中主力806合约成交103364手，持仓16342手。

对于这一投资新品种，一些有经验的咨询师和投资者向我们传授了三招黄金期货的操作技巧：谙熟交易、严控风险和综合分析。

招数1：谙熟交易

“对于没有接触过期货交易的投资者来说，入门的关键是要了解规则”，上海投资者彭先生介绍。1月9日一早，彭先生率先在0806合约的涨停价230.99元／克卖空2手，当天以226.10元／克买入平仓，扣除交易手续费后获利约9000元。

黄金期货采取T+O交易，交易单位1手(1千克)，手续费包括两部分，交易所收取30元／手的手续费，期货公司另外还需要收取手续费，但其标准不一。不过，当天的平仓单免收手续费。“若按照累计60元的手续费计算，黄金期货价格朝投资者有利的方向波动0.06元／克，投资者就保本了。”他介绍说。

同时，黄金期货采取保证金交易，目前交易所收取9％的交易保证金，但期货公司会在此基础上根据市场情况加3％甚至更高的比例。“以12％计算，若投资者在230元／克买入开仓1手，需要缴纳的保证金为230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生说，“黄金期货既可做多也可做空，投资者只要掌握上述方法就可以开始交易了”。投资者一般可以选择一家期货公司开户，并进行网上交易。

招数2：及时止损

期货投资者成功与否，关键在于控制风险，从事十多年期货交易的咨询师王先生有着独到的风控技巧。“控制好仓位，一定要学会割肉止损。”王先生说。

根据王先生的经验，若打算隔夜持仓的单子，持仓一般控制在总资金量的30％；若日内平仓，一般也在70％左右。当然，发现自己判断错误及时止损是他的惯用手段。“黄金期货第一天交易我并不成功，230.99元／克涨停板试探性地买进1手，但随后价格下跌，我228元割肉了。”王先生说。事实证明他的判断是准确的。尽管他当天1手的单子亏损约3000元，但收盘时0806合约价格跌至223.30元／克，由于及时止损，他当天少亏了5000元。

“若不及时止损，第二天亏损将继续扩大”，王先生说，“另外一个风险是交割风险”。在黄金期货上市前，不少投资者抱着“大不了最后交割实物金条”的想法。根据有关规定，黄金期货个人投资是不能进行交割的。“目前上期所挂牌最早交割的合约是6月份到期的合约，进入交割月之后，如果还有持仓的话，会被期货公司强行平仓，一定要高度重视。”王先生说。

招数3：综合分析

第3篇：期货投资技巧范文

[关键词]期货教程；改革；实践；思考

[中图分类号]F830.91[文献标识码]A

1目前期货课程教学的现状分析

我国的期货市场经历了快速的发展，从第一个期货合约诞生到商品期货成交金额位居世界前列，从大宗商品定价权的空缺到大宗商品定价国际影响力地增强，从商品期货时代到金融期货时代，中国期货市场的发展稳步而有序且成绩显著。这就对培养适应市场要求的高素质、高能力人才提出了更高的要求。

期货课程同时具有理论抽象和实战性强的双重特点，以往的教学中教师大多注重把国内外期货市场发展历程和期货市场的基本原理讲授清楚，而把实践教学放到了次要的位置。显然这种教学的安排是不适合实践性很强的期货课程的。因为期货课程的理论抽象，为了更好地掌握并应用理论，就需要在实践中体会和升华。这就要求教师在讲授理论的同时，也要把多媒体教学、案例教学、软件实时分析、仿真交易教学、知识技能竞赛等多元化多层级的先进教学方法引入到理论和实践教学中，只有做到这一点才能提高学生学习的积极主动性，帮助理论知识的理解和运用，亲身感受期货交易中的价格波动，体会期货投资带来的刺激和乐趣。这种教学方式会很快带领学生进入到广阔的期货领域中，在调动学生学习热情的同时，也使期货理论在交易的愉快刺激的氛围中得到深化。随着计算机的普及和互联网的广泛运用，高科技的教学手段将很容易实现，因此，如何把理论教学和实践教学有机地结合起来是期货课程教学改进研究的着力点。

2期货课程教学过程中存在的问题

期货课程属于财经类金融证券专业的核心课程，教学效果的好坏关系到学生将来是否能与工作岗位直接对接，关系到学生步入岗位后是否能够快速上手的职业要求。因此，期货教学应该以适应和满足社会岗位需要为培养依据，学好理论的前提下，强调技能实用性，突出实践操作能力的锻炼。但是我国的期货教学还存在一些需要完善改进的地方。

2.1教学方式单一，与实际联系不紧密，辅助的实践活动相对较少

期货课程是金融证券专业的专业课程，其实务性和操作性比较强，对期货教学手段不必过于单一，在教学过程中，很多教师过多的采取了课堂式的集中教学方式，侧重于讲解理论原理和案例分析，忽视了对期货最新资讯的介绍和实操技能部分的锻炼。因为期货行情每天瞬息万变，期货品种也在不断地创新，只有到期货投资的实战环境去应用期货市场的原理，了解期货市场的操作流程、期货品种的交易特点，才能达到加深学生理解和分析能力的目的。同时，期货的技术分析部分也会涉及对财经资讯的解读，操作软件的运用，大量图表和技术分析指标的分析，这些知识仅仅依靠传统的教学手段是无法实现良好的教学效果的。因此，可以尝试多种教学手段的综合运用。比如，多媒体教学、案例分析讨论法，仿真模拟交易、企业参观学习、知识技能竞赛等多层级的教学方法。此外，针对市场对证券经纪人较大的需求，除了加强期货交易技术和交易策略的实践教学，还应开设期货类营销课程。在教学中注重营销手段和专业知识的结合，培养出适应多岗位的期货从业人才。

2.2实践条件和方式的匮乏，缺少专业的校内期货模拟实训室和校外企业实习基地

期货作为一门实用性与操作性极强的课程，不能只停留在一般的课堂教学，应加入实践性练习，增强学生的实际操作能力，也激发其学习的兴趣与动力。由于教学硬件的有限或教师的重视程度不够，学生无法通过专业的金融模拟交易软件，仿真实时模拟操作，因此无法感受到一个真实的操作环境，也就无法切身体会到实操中的魅力和乐趣。除了校内的实训室外还应该让学生走出去，通过校企合作，走出校门，感受市场，

参观期货公司和交易所，或者请业内人士讲解，聆听来自一线的声音与指导，这可使学生们开阔视野，增强感性认识，弥补学校教学的缺陷。通过校内实训室与校外企业学习的有效结合，并对不同年级的学生根据课程需要制定不同的企业学习计划和目标。最后实现学校与企业的无缝对接。

2.3教师的实践操作技能有待提高，努力建立双师型教学队伍

即使教师的教学水平很好，使学生很好地掌握了知识与操作技巧，也还是不够的。因为教师不是期货市场的直接参与者，与从业人员和投资人士相比有着先天的不足，所以重点是要提高教师的实践操作能力，培养双师型教师队伍。任课教师应该利用课余时间去期货交易所和期货公司实习，在实习过程中加强对期货实务的了解，及时更新陈旧的知识，学习最新的操作技巧，同时还可以搜集大量的期货案例，丰富理论教学，使教学更生动并贴近实际。还可以通过和期货专业人士的沟通交流，了解期货行业的人才需求，制定更符合实际的教学计划。所以双师型教师队伍的建设是提高人才培养质量的关键。

3期货课程教学方法改进的着力点和建议

3.1完善期货课程体系

完善期货课程体系是支撑期货课程发展的首要基础。期货的教学课程体系由期货市场基础课程、期货市场核心课程、期货交易策略课程三部分构成。完成从基础铺垫，到基本理论学习，再到实践技能的升华的三步飞跃。其中专业基础课程包括财政金融、会计学、公司财务等，目的是为高阶段的期货理论学习打下基础。期货核心课程主要有证券投资理论、金融衍生工具、期货技术分析、期货法律法规、金融营销等，这些能够帮助学生构建完整系统的期货知识体系。实训课程有期货交易策略、教师讲解基本的期货分析方法和交易技巧，用于指导学生自主进行期货模拟交易。只有完备的期货课程体系，才能为培养出综合能力出众的期货人才打好基础。

3.2运用先进教学手段，鼓励学生自主学习

为了满足期货实战性较强的学科特点，在期货教学中需要采用多元化的先进教学手段作为辅助。主要可以采用案例教学、充分利用电子资源、软件实时分析、仿真模拟交易、知识技能竞赛等多种创新型教学手段。

在我国期货二十多年写满创伤的发展历程中，一次次的风险事件留给我们的不仅仅是惨痛的教训，更是一笔宝贵的财富。教师在讲授过程中可以选取一些符合中国国情并具有典型性或极富借鉴意义的案例进行介绍和分析。比如众多的中国期货投资者错误决策案例分析，中航油事件是错误认识风险导致失败的实例；“3.27”国债事件，导致中国第一个金融期货品种宣告夭折；海南棕榈油M506事件是一个由于过度投机、监管不力而导致品种最后消亡的典型事件等等。通过典型案例的分析，总结归纳经验教训，增加学生对历史的追溯与思索，引导学生学会分析中国期货交易失败的深层原因，对运用期货理论，学会控制交易风险，提升期货交易水平都有很好的帮助。

3.3运用实践驱动教法，搭建实践教学的一体化服务

高校应该充分利用宝贵的产业资源，与学校电教中心合作、构建专业的期货模拟实训室、与期货公司建立合作平台等人才合作培养模式。其主要形式包括：送教师去期货公司挂职锻炼，丰富教学经验，提高教师的实训技能，培养双师型教师。期货公司也可为在校学生提供短期的是实训机会，为学生快速熟悉期货实务打下基础；高校邀请期货公司从业人员来做专题讲座，介绍期货市场的最新动态，新品种的创新等；通过校企合作举行投资大赛；期货公司为投资专业的学生提供假期实践机会等。通过构建多层次的实践教学服务体系，实现高校和期货公司的共赢。学生既有了宝贵的实践机会，期货公司又可以得到合格的期货从业人才。

3.4实施双证书教育，举办各类期货竞赛

为了提高期货教材的实用性，教师可以选用中国期货业协会出版的期货从业资格考试用书，并积极鼓励金融投资专业学生参加期货从业资格考试，在毕业前获取期货从业资格证书，为毕业能顺利进入期货行业做好准备。同时也可引导学生考取其他类金融证书，比如，银行从业资格证券、证券从业资格证书等。

为激发学生的学习热情，学校可以举办各类期货投资大赛，如期货模拟交易大赛、期货知识竞赛等。参赛学生可以广括不同班级、不同专业甚至不同学校，让学生们在同一个平台上角逐、交流，共同体会期货交易的魅力，同时也可以促进各校间期货教学经验交流。期货比赛可以由期货公司的赞助，经学生社团承办，如对优胜者提供物质奖励或实习优先等。这样既活跃了学习氛围，又得到了实践锻炼。

参考文献：

[1]丁楠.对期货课程教学的几点思考[J].中国农业银行武汉培训学校学报，2010（1）：71-72.

[2]吴金娇.高职证券与期货专业校企合作的探索与实践[J].当代经济，2012（1）：110-111.

[3]胡俊霞.高职院校证券期货专业人才培养模式探讨[J].中国证券期货，2011（7）：242.

第4篇：期货投资技巧范文

投资基金在美国期货市场中占据举足重轻的地位，虽然基金本身不能改变市场的长期走势，只能在市场中起到短期支撑的作用，但这些动辄数十亿美元规模的资金巨鳄在游人商品期货池后，通常在几个交易日内以金字塔结构快速建仓，推动能源、金属以及农产晶期货价格创下新高。随后在资金高位获利平仓，期价随之大幅跳水，通过低买高卖赚取巨额利润，对期价产生助涨助跌的作用，放大了期货市场的价格波动，左右着期货市场的走势。

一般来讲，在美国商品期货市场中进行交易的基金分属3大家族――期货投资基金、对冲基金和指数基金。

期货投资基金

期货投资墓金是始终活跃在商品期货市场中的技术性基金，主要是根据技术性指标进行操作，以追涨杀跌为己任，擅长波段炒作。

历史渊源

期货投资基金始于二战后不久的美国。1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德・道前建立了第一个公开发售的期货投资基金。随着1972年外汇期货的诞生和接下来金融期货的蓬勃发展，很多管理期货基金开始集中投资于外汇期货、利率期货和股指期货。

家族特点

广义范围　广义上，期货投资基金被称为“管理期货基金”。期货投资者将资金委托给专业的商品交易顾问(CTA)，商品交易顾问通过对全球期货和期权市场上的以实物商品和金融产品为投资对象的期货、远期和期权合约进行期货交易。

值得一提的是个人管理账户，它主要适用于高收入的个人投资者。其具体的运作方式就是投资者自己聘请一个CTA来管理他们的资金并开立个人管理期货账户，这实际上相当于投资者购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费。但投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。

狭义范围　狭义上，期货投资基金主要指公募期货基金。投资者购买基金公司的股份，就类似于购买股票或债券共同基金的股份一样，只是期货基金购买和销售的是期货和期权合约而非股票和债券。公募期货基金主要是面向中小投资者的，因为中小投资者虽有参与期货市场的需求，但仅凭个人之力，由于时间、专业知识和资金的限制而往往无法实现投资目的，公募期货基金就成为满足他们需求的投资工具。

发展状况

正是由于期货投资基金具有高收益率，同时与传统的股票债券市场的关联度又比较低，很多机构投资者诸如养老金、信托基金、保险金、银行都开始大量采用期货投资基金作为其投资组合中的重要组成部分以达到分散风险优化组合的目的，并且取得了良好的效果。目前，期货投资基金业已经成为全球发展最快的投资领域之一，据统计，美国CTA所管理的资金从1980年的低于10亿美元增长到2004年的1000亿美元左右。

对冲基金

对冲基金也是期货市场的常客。对冲基金，顾名思义就是“风险对冲过的基金”，它利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票运用实买空卖、风险对冲的操作技巧，以规避和化解证券投资风险。

历史渊源

对冲基金诞生于20世纪50年代初的美国。凭借基本的对冲操作，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。经过几十年的演变，现在的对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，转而成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

家族特点

对冲基金的主要特点是投资活动的复杂性、投资效应的高杠杆性、筹资方式的私募性以及操作的隐蔽性和灵活性。

投资活动的复杂性　对冲基金比特定市场范围或工具范围的商品期货基金、证券基金的操作范围要广泛得多。它将市场上的金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。

投资效应的高杠杆性　对冲基金的资金借助银行信用，可以以极高的杠杆借贷几倍甚至几十倍于原始基金量的规模扩大投资资金，同时其证券资产的高流动性也使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。但事物具有两面性的特点决定了杠杆效应有利也有弊，对冲基金在操作不当时往往因此而面临遭受超额损失的风险。

筹资方式的私募性　由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，为保护普通投资者的利益，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金。对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。在美国，对冲基金的合伙人一般在100人以下，每个合伙人的出资额通常在100万美元以上。

操作的隐蔽性和灵活性　同证券投资基金相比，对冲基金在投资活动的公平性和灵活性方面存在优势，如证券投资基金一般都有较明确的资产组合比例要求，对冲基金则完全没有这方面的限制与界定。

发展状况

由于对冲基金可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以谋取高于市场平均利润的超额回报，在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。对冲基金在2004年异军突起，根据著名基金研究公司的Hedge Fund Research数据，2004年年初，对冲基金管理的资产有8175亿美元，而经过一年的运作，赚得450亿美元之多，超过整个美国共同基金业同行的总收入，但比2003年获得的570亿美元收益有所下降。

指数基金

指数基金与前两种基金有很大的不同，它们追随各种金融市场指数进行投资，CRB指数、美元指数以及高盛商品指数是其在商品市场中投资的主要方向。指数基金可以定义为“趋势跟随者”或“冷钱”，其建立头寸的时间跨度平均为2年，资金运作较慢，对市场采取长期策略。

历史渊源

美国是指数基金最发达的西方国家。先锋集团率先于1976年在美国创造第一只指数基金――先锋500指数基金。指数基金的产生，造就了美国证券投资业的革命，迫使众多竞争者设计出低费用的产品迎接挑战。如今在美国，指数基金类型不仅包括广泛的美国权益指数基金、美国行业指数基金、全球和国际指数基金、债券指数基金，还包括成长型、杠杆型和反向指数基金，交易所交易基金则是最新开发出的一种指数基金。

家族特点

指数基金是保证证券投资组合与市场指数业绩类似的基金。在运作上，它与其它共同基金相同。所不同的是，指数基金跟踪股票和债券市场业绩，所遵循的策略稳定，它在证券市场上的优势不仅体现为有效规避非系统风险、交易费用低廉和实现延迟纳税，而且还具有监控投入少和操作简便的特点，因此，从长期来看，其投资业绩优于其它基金。此外，简化的投资组合还会使基金管理人不用频繁地接触经纪人，也不用选择股票或者确定市场时机。

第5篇：期货投资技巧范文

关键词:股指期货;套期保值;控制风险

中图分类号:F832.5 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)17-0104-02

股指期货,全称为“股票指数期货”,是买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。股指期货目前是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一,也是公认的股市上最为有效的风险管理工具之一[1]。2007年3月份总理签署第489号国务院令,公布《期货交易管理条例》,条例自2007年4月l5日起施行。据国务院法制办有关负责人介绍,新条例将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易。证监会新闻发言人2009年1月8日表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。股指期货推出后,对我国股票市场产生一些积极影响的同时,也会带来一些需要引起重视和解决的问题。针对这些问题,我国应采取相应的对策来进行防范。

一、股指期货的推出对我国股票市场的积极影响

1.降低交易成本,增大股票市场的流动性

在证券市场的多种交易工具中,股指期货的交易成本是最低的,而期货市场和现货市场之间高度的正相关性,也使得股指期货市场巨大的交易量带动现货市场交易量的提升,从而增加整个证券市场的流动性。同时,推出股指期货后,投资者会更加关注大盘蓝筹股。大盘蓝筹股由于流通盘较大、价格波动小,以获取短期价差为目的的资金不愿意购买,造成我国股票市场流动性较弱。但是,由于大盘蓝筹股对指数的影响权重大,投资者为了在两个市场间套利,就必然更加关注大盘蓝筹股,大资金如社保、保险资金等就必然更多的流入大盘蓝筹股,从而拓宽股市资金来源,提高股市的社会参与度,增强市场的流动性[2]。

2.有效规避股市的系统性风险

我国股市虽然经过近二十年的发展,但与国际股市相比仍是新兴的不成熟市场,股价涨跌不完全取决于上市公司的经营业绩,股市价格受政策性、经济形势和舆论面的影响颇大。股价和大盘走势震荡激烈,股指波动幅度较大,系统风险相对较高,并且这种风险无法通过分散投资进行回避,如何规避高比重的系统性风险,已成为阻碍我国股市发展的一大难题。股指期货具有的套期保值功能,能够使投资者通过期货和现货的组合投资来对冲无法分散的系统风险,改变了过去只能以卖出现货股票来规避风险的方式[3]。

3.促进价值投资,抑制投机行为

目前,我国股市投机气氛较浓,很少有投资者长期持股,有行情时就一拥而上走短线,没有行情则纷纷离场。投资行为的短期化,使投资环境和上市公司的筹资环境趋于恶化,不利于我国证券市场的健康运行和良性发展。造成此状况的原因之一是长线投资者无法在市场上规避股价波动带来的风险,因而匆匆出市。我国推出股指期货后,长线投资者可利用股指期货的套期保值功能,锁定其持股成本,规避股价下跌的风险,这将有助于降低市场换手率,鼓励中长期投资,延长市场波动周期,收敛波幅,从而促使中国股票市场走向成熟,最终对资本市场的良性运作起到积极的推动作用[4]。

4.优化投资者结构,强化机构投资人优势

在成熟的证券市场中,机构投资者与投资基金应成为市场的主力,但在我国,投资者以中小散户为主,市场的非理比较严重。股指期货推出之后,在可以做空的前提下,机构投资人显然具有散户难以比拟的优势,机构之间的博弈也将成为市场的主旋律。由于股指期货投资专业性强,风险程度高,其投资理念与股票现货市场有着本质区别,而中小投资者往往缺乏必要的投资技能,抗风险能力低。另外,股指期货投资门槛较高,初步要求投资者资金量要在50万元以上,而根据最新统计,A股市场投资者资金量在30万元以下的占投资者总数的89%,50万元以下的占95%。因此在可预见的将来,投资股指期货来进行套利和保值将主要是大机构之间的博弈 [5]。股指期货的推出将更多地强化机构投资者的交易优势,为这一群体的发展提供更大的空间。

5.促进证券市场国际化

近年来,以股指期货为核心的衍生品市场已经成为世界各地金融中心竞争的焦点。股市的国际化、现代化不仅要看其市场规模、上市公司的质量,还要看他在交易品种创新和金融衍生品方面的成就。很多发达国家都已经推出了股指期货,我国要加快国际化的进程与国际接轨,推出股指期货是我国股市国际化的重要步骤。

二、股指期货推出给我国股票市场带来的消极影响

1.股票市场波动范围加大

当前,我国的期货市场与股票市场之间的联系主要是由于资金流动“翘翘板”效应产生的,股指期货推出后,这两种市场的变化原因不单是资金流动,更是由于机构投资者的“对冲套利”策略。例如,机构采用“先买后卖”股票指数套利时,开始资金从股票市场向期货市场流动的原因不只是机构在期货市场上需要资金,更是为了打压股票指数而抛售股票;而他们后来卖出股指合约时,资金从期货市场返回股票市场的原因也不只是购买股票需要资金,更是为了拉升股指。对套利者来说,拉升股指套取股指合约差价甚至比炒股赚钱更重要。因此,股指期货推出后,期货市场与股票市场的资金将融为一体,两个市场涨跌波动互相影响,因果连动,导致股票市场波动范围加大。

2.股票市场行情分析难度增大

股指期货推出前,广大投资者主要利用基本面和技术面分析股市行情,但股指期货推出后,投资者不能只研究某只股票情况以及大机构在该股票上持仓与趋向,而应审视全局,分析大机构在多个市场上的持仓状况与行为趋向,要注重审视期市和股市等整个金融市场状况。例如,大机构在买入股指合约阶段他们控盘的指标股即使价位已经很低,它将来可能还会继续下跌,打压该股就是为了压低股指,从而配合在期市中买入股指合约的活动。股票市场起落波动将明显依附于期货市场中股指合约交割月份的分布状况。股价曲线的波峰或波谷将常落在股指合约的各交割月的相应时点上,在这些时点上一般都会留下期市多空激烈争夺的痕迹[6]。

3.容易产生不公平交易及市场操纵等违法行为

由于股指期货市场与现货市场之间客观上存在着联动关系,就会使得一些机构投资者可能在交易中不顾中小投资者利益,运用股指期货交易来操纵市场,牟取暴利。此外,由于股指期货的交易者通常也是股票现货的经纪商或自营商,这就使得其可能在经营自营业务时,因其客户即将在某一市场上从事交易而抢在客户前在另一个市场下单,为其自营账户牟取利润,从而在现货或期货市场产生不公平行为。

4.导致监管成本加大

近些年来,尽管证监会在加强监管力度等方面做了大量的工作,取得了很大进步,但我国证券市场的监管与成熟市场相比还有较大差距,存在监管指导思想未能完全落实、多层监管体系不够完善、监管手段和监管力量严重不足、对投资者持别是中小投资者的保护缺乏制度保障等。在这种情况下,推出股指期货缺乏一个较好的政策环境基础;另外,股指期货的引入是对原有交易机制的一大创新,在交割方式及运行规律方面都不同于商品期货品种,为了防止可能产生的对市场的不良影响,必然要求管理层在监管方面投入更多的人力和物力。

三、应对问题的对策和建议

1.建立严密的法规和监管体系

为了保证股指期货交易安全运作,必须建立严密的法规与监管体系。在成熟的市场,股票的现货交易和期货交易分别属于不同的部门监管。美国有《商品交易所法》、《商品交易委员会法》、《商品期货交易法》。它还成立了具有独立监管权的CFTC。香港也有成熟的法律约束《商品期货交易条例》。在金融期货监管机构上,由立法局设立了香港商品事物监察委员会。目前,我国《期货法》还不完善,因此,要在法律法规中明确指出对于宏观和微观层面的风险监管制度,通过立法加强保证金制度、价格限制制度、限仓制度、强行平仓和减仓制度、结算担保制度和风险警示制度,约束各个层次投资者的行为[7]。我国在期货交易方面已形成了中国证监会――中国期货业协会――期货交易所三级监管模式。这种监管模式一定程度上有利于股指期货的风险管理,但还不够,应该加强专业化监管、提高监管效率。由于股指期货的涉及面较广,证券公司、各种投资基金、银行都是其中的参与者。因此,应加强央行、银监会、保监会三方的沟通和协调,定期召开会议,相互交流信息,实现联合监管。

2.科学合理地设计股指期货合约

要确保股指期货合约的功能发挥与不纵,首先必须选择合适的股指期货标的指数。当前我国现有股票指数的设计存在严重不合理之处。一些大型上市公司在指数中占据了过多的权重,一两只股票的异动就能对股指产生重大影响,导致投资者可以以较小的成本对其操纵。因此,有必要根据国际惯例,由权威机构编制能综合反映中国股市整体状况的统一股票成份指数,作为股指期货合约的标的。从中国股市特征来看,成份指数的流通市值应占中国股票A股总市值的50%以上,以确保股指期货交易的不纵[8]。其次,在合约其他条款如交易单位、涨跌停板、头寸限制、结算价、保证金等方面必须严格按照既有利于股指期货流动性又有利于风险控制的原则进行设计。

3.重视期货市场与股票市场的联动

目前,国内股市只能单向做多,缺乏做空机制。在期货市场,投资者可以同时进行多空双向交易,这样就产生了市场不对称问题。在股指期货市场上做多的参与者可以通过买入股票达到推高指数的目的,实现在期货和股票持仓上双赢,会使现货市场产生大规模震荡,不利于维护市场的稳定。所以,要进一步发展和完善股票现货市场的沽空机制[9]。另外,为了提高股指期货的风险监控与运作效率,必须打破证券市场间的壁垒,加强两个市场间头寸的统一管理,建立风险管理的联合机构,应尽快建立一种约束制度使现货与期货市场相互制约,避免一个市场的波动在两者之间循环而导致的放大效应。

4.注重对投资者的培养和教育

股指期货在国内还是新生事物,广大投资者包括机构投资者对其并不十分熟悉,缺乏一定的风险意识与投资技巧。对于这种高风险的投资工具,无论是投资者还是管理者都需要具备一定的专业知识、风险意识与投资技巧。要通过对广大投资者的广泛深入教育,让他们尽早熟悉股指期货的基础知识和交易规则,能够对股指期货市场进行客观、冷静地分析,充分了解交易风险以及防范措施,不断提高自身风险管理水平,树立理性投资的观念,从而维护市场平稳运行。在股指期货推出初期,可以通过较高的保证金要求、较大比例的交易基数来提高进入门槛,将投资者锁定为机构投资者。待将他们培育成熟后,再逐渐向中小投资者开放,用机构投资者成熟的投资手段去引导中小投资者。

参考文献:

[1] 刘仲元.股指期货教程[M].上海:上海远东出版社,2007:12-14.

[2] 刘凤根,王晓芳.股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J].财贸研究,2008,(3):45-57.

[3] 王菁菁.当前开展股票指数期货的条件分析[J].商场现代化,2009,(23):119-120.

[4] 俞帆,向光荣,李东.浅析股指期货对中国股票市场的积极影响[J].商场现代化,2009,(1):376.

[5] 刘考场,李树丞,舒杨.股指期货对股票市场效率的影响实证分析[J].现代财经-天津财经大学学报,2008,(7):52-53.

[6] 俞帆,邹维勇.浅析股指期货推出对中国股票市场的消极影响[J].经营管理者,2008,(14):66-68.

[7] 于新力.解析股指期货推出初期的市场影响[J].商业周刊,2007,(11):77.

第6篇：期货投资技巧范文

股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展，中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是，与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制，既是市场发展的需要，又具备了基本条件。

一、中外股票市场做空机制比较

做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向（包括短期和中长期）看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。

国外特别是发达国家的股票市场一般都有比较完善的做空机制，通常包括主动性做空与被动性做空两种基本形式。主动性做空机制是指投资者预期股票市场价格将要下跌并积极利用这种下跌来获取相应利润的操作行为以及配套的相关制度，具体包括利用信用交易进行卖空和利用股指期货来进行做空。信用交易卖空的基本运作程序是，投资者（保证金空头交易者）以部分现金或有价证券作担保，委托卖出股票时由证券商贷给股票，到期按规定归还股票并向证券商支付利息。在这过程中，融券的数额取决于规定的保证金率，即投资者交付的保证金占融券折合资金额的比例。在利用股指期货卖空中，投资者先是在判断股指将要下跌时卖出股指期货合约，其后待股指下跌时买进以进行对冲。被动性做空机制是指投资者预见到大势或个股未来走向不好的情况下离场观望，即通常所说的卖出股票而持有货币。在主动性做空机制下，投资者进行操作的动机主要是利用财务杠杆，寻求高卖低买的机会以获利（保值也可以看作一种获利），在被动性做空机制下，投资者进行操作的目的之一是避免“套牢”，即股票的市场价格下跌到低于其买价而致使其帐面发生亏损（此时股票虽然没有卖出，但已经失去了进一步操作的灵活性）之二是回避或者减少实际可能发生的亏损。不论投资者的具体动机如何，做空机制实际上都起着降低市场风险的作用。

中国股票市场的做空机制是不完善的，因为它只有被动性做空，没有主被动性做空被动性做空的目的是避险，做空投资者的资金处于闲置状态，资金增值的要求暂时无法实现，因此，投资者一般只在较少情况下才愿意做空卖出股票。与之相对应的是，绝大多数上市公司经营业绩的提高远远滞后于其股票价格的攀升，股票市场整体上仍然是一种典型的“零和”博奕形态，投资者要获利就要不断地低买高卖推升股指，形成强烈的做多愿望。这就使得被动做空的卖方力量经常小于积极做多的买方力量，做空与做多难以形成良性的平衡关系，致使股票市场的风险不断积聚。而且，股票市场上所存在的利益格局通常还会进一步加剧这种失衡：

首先，券商以及其他中介机构倾向于诱导投资者积极做多，因为做空通常会导致价格下降、成交量和成交金额减少，相应地降低其佣金收入。

其次，上市公司从总体上来说往往也有引导投资者做多的意愿，因为这样可以推升公司股票价格、提高其市场形象并进而增加今后能够筹措资金的数量，如配股和增发新股时的价格高低与其市场价格的高低有着非常密切的内在联系。

再次，管理层在某种程度上也有鼓励做多的倾向，因为股指的上升通常会被认为是国民经济形势发展向好的体现，股市的财富效应对经济发展也能在某种程度上起到推动作用。特别重要的是，股市的持续上扬有利于更多的国有企业改制后上市融资，有利于国有股减持，有利于创业板的开设，等等。

最后，股票价格的不断上升、成交金额的不断放大还会给国家提供日益增加的印花税，对改善财政收支结构起到重要的作用。

由此可见，要维持中国股票市场的平稳运行，降低市场风险，就需要改变目前单边做多的市场机制，完善并强化做空机制；短期要以加快信用交易推出步伐为重点，中长期要做好各种基础性工作，适时推出股指期货交易。

二、构建完整做空机制的可行性研究

在我国开展信用交易和股指期货交易首先遇到的是法律障碍，如《证券法》规定股票只能采取现货方式、银行资金流入证券市场受到有关法规严格限制。法律限制信用交易、把期货交易排除在外的主要考虑是防范由此产生的各种风险及风险的扩散，维护金融市场的稳健运行。然而，就股票市场的实际运行情况来看，不规范的信用交易一直存在，往往是监管部门严加查处时收敛一些，风头一过又重新活跃。因此，对信用交易与其采取堵还不如积极疏导。而且，就中国资本市场与货币市场的协调发展、股票市场发展的现实情况和未来需要来看，开展股票信用交易并以此为基础在将来开设股指期货交易的条件也已基本成熟；

首先，广大投资者的风险意识不断强化，自我控制能力日趋提高，为开设股票信用交易、股指期货交易提供了巨大的市场需要。目前6100万投资者当中相当一部分都曾深刻体验过股市赚钱与赔钱的悲喜剧，心理承受能力较前几年明显提高，基本上具备了从事信用交易所需要的心理素质和初步的操作技巧。至于建立在信用交易基础上的股指期货交易也会有巨大的市场需求，因为它可以满足多种市场需要，投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种，也可以用它来为现货交易进行保值。

其次，管理层对市场监管的方向已基本明确，手段也日益成熟，在可预见的时期内股票市场的风险将可能控制在可以调节的范围之内，为开设股票信用交易和股指期货交易提供了良好的运行空间。就近期来看，监管的重点集中于上市公司的规范运行以及对市场操纵行为进行严肃查处上，市场运行规范度较过去显著提高，市场波动的幅度和频率都大大下降。就长期来看，市场化和保护投资者尤其是中小投资者利益已经作为管理层监管市场的基本取向，从根本上结束了过去那种由于监管思路不清晰而陷于市场经常性波动之中的被动情况，今后再次出现因监管政策变化而导致市场激烈动荡甚至逆转的可能性明显降低，股市监管的理性化为股票市场稳健运行提供了制度上的保证，为信用交易和股指期货交易的顺利进行提供了适宜的市场环境。

再次，期货市场的发展为开设股指期货交易提供了基本的市场环境。股指期货作为金融期货的一个重要品种，其运作成功需要有比较完善的期货市场为基础，否则就有可能遭至失败，甚至如过去开设的国债期货一样最后不得不关闭。我国期货业经我国期货业经过多年的清理整顿后，目前即将步入健康发展轨道，其积累的经验和教训将有助于股指期货的顺利推出及平稳运行。

最后，中国股票市场要与国际股票市场接轨，必须引进信用交易和股指期货交易。特别是考虑到中国即将加入WTO，中国金融市场包括股票市场融入世界金融市场的步伐不断加快，我们也必须未雨绸缪，尽可能早地推出股票信用交易方式和股指期货交易方式，以迅速提高我国广大投资者特别是机构投资者管理市场风险的能力。

三、开展股票信用交易和股指期货交易应采取的主要举措

第一，广泛开展股票信用交易和股指期货交易的宣传教育，提高投资者的风险意识、风险控制及处理能力。一是通过券商提供信用交易、股指期货交易的基本运行机制和主要操作技巧，对广大投资者进行信用交易和股指期货交易的基础教育，二是帮助证券市场的主要媒体进行信用交易和股指期货交易的系列讲座，帮助投资者逐渐掌握运用信用交易以及股指期货交易所需的实际操作手段和方法。

第7篇：期货投资技巧范文

一、业绩评估的目的与意义

期货投资组合（或基金）评估是对投资管理人（或基金经理）投资能力的衡量,其主要目的是将具有超凡投资能力的优秀投资管理人鉴别出来。

此外，投资者需要根据投资组合的投资表现，了解其投资组合在多大程度上实现了他的投资目标，监测投资管理人的投资策略，为进一步的投资选择提供决策依据；投资顾问需要依据投资组合的表现向投资者提供有效的投资建议；投资管理公司从保护投资者利益出发进行投资风险和绩效的监控。

二、业绩评估的困难性

首先，投资技巧与投资运气的区分。交易帐户的表现是投资管理人技巧与运气的综合反映，很难完全区分。要尽量区分这一点就要选择合适的考察期限。本文建议以周为基本统计单位,以三个月为一个评估期限。

其次，比较基准的选择问题.。中国市场没有农产品指数、也没有有色金属指数（就是有，一个交易帐户既投资大豆又投资铜，也不好比较），再说期货市场存在做空机制，因而比较基准很难统一。从评估实际看，大多数投资管理人倾向于某一稳定的投资风格，而不同投资风格的投资管理人可能受市场周期性因素的影响而在不同阶段表现出不同的群体特征。本文建议将期货投资管理人分为两类：以投资套利为主单边持仓保证金不超过总资金三分之一的稳健型；以纯投机为主的激进型。

第三、投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平上的不同，使得不同交易帐户之间的业绩不可比。比如，由于投资目标不同，投资管理人所受的投资范围、操作策略等的限制也就不同。

第四、投资管理人操作风格的稳定性。如果出现投资管理人在考察期限内改变操作风格，将会引起收益率的较大波动，而这种波动与通常意义上的市场风险概念并不完全一致。

此外。衡量角度的不同、投资组合的分散程度、被评估帐户是否跟投资者其它帐户关联等也会影响业绩的评估。

三、关于投资风险

现资理论认为，投资收益是由投资风险驱动的,相同的投资业绩可能承担的风险并不同,因此,需要在风险调整的基础上对交易帐户的业绩加以衡量。由于期货投资是资本市场中的一个特殊组成部分，其保证金交易的杠杆原理使得其风险和收益的波动程度大大高于其它投资品种，相应的期货交易帐户的风险管理也有其独有的特性，大家所熟知的证券投资是一个全额保证金的交易方式，投资者需用自有资金购买股票、债券等，不能采用透支的方式交易，这样收益率的波动将明显小于保证金交易下的期货投资。反过来说,如何保证期货交易帐户的总体风险得到有效控制是一件很重要的事情。目前国内期货交易所的活跃品种保证金比例多为5%，即便投资者通过期货公司交易增收3个百分点，保证金的比例也仅为8%，大大低于股票投资和债券投资的资金要求比例。以目前国内期货品种涨跌停板±3%计算，当日单边波动可能造成保证金的理论盈亏为±37.5%（3%÷8%）。相对与股票投资的10%而言可谓放大了3倍有余，所以在对期货交易帐户管理时，建立一套完善的风险管理体系，确保期货投资的安全是很有必要的。期货经纪公司普遍采用保证金占用金额与客户权益之比的方法来反映交易帐户的风险情况，殊不知遇上套利或参与交割的帐户，这个指标就会失真。本文建议改为净持仓（或对反向头寸按照一定的比例进行折算）来反映，另外采用投资收益率的标准差来衡量风险也是一个不错的方法。

四、关于平均收益率

现行的平均收益率计算公式有两种：一种是算术平均收益率；另一种是几何平均收益率。几何平均收益率，可以准确地衡量交易帐户的实际收益情况；算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此，它更多地用在对将来收益率的估计上。

五、三大经典风险调整收益衡量方法

由于期货投资与证券投资有类似之处，在进行期货交易帐户评估时可以参照证券投资基金评估的方式。在国外对交易帐户业绩的评价工作始于20世纪60年代。按照基准收益率将评价指标分为两类：一类基于CAPM模型，将市场指数作为基准收益率简称为CAPM基准；另一类基于APT模型，以多因素模型决定的期望收益作为基准收益率即APT基准；其中基于CAPM的夏普业绩指数法、特雷诺业绩指数法、詹森业绩指数法应用较为广泛。

1、夏普业绩指数法。夏普业绩指数是基于资本资产定价模型基础上的，考察了风险回报与总风险的关系，计算公式如下：S=（Rp?DRf）/σp

其中：S表示夏普业绩指数，Rp表示某只基金的考察期内的平均收益率，Rf表示考察期内的平均无风险利率，σp表示投资收益率的标准差，它是总风险。

夏普业绩指数越大，基金的表现就越好；反之，基金的表现越差。

2、特雷诺业绩指数法。特雷诺认为足够分散化的组合没有非系统性风险，仅有与市场变动差异的系统性风险。因此，他采用基金投资收益率的βp系数作为衡量风险的指标。

T=（Rp?DRf）/βp

其中：T表示特雷诺业绩指数，Rp表示某只基金的投资考察期内的平均收益率，Rf表示考察期内的平均无风险利率，βp表示某只基金的系统风险。

特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率Rf）。特雷诺业绩指数越大，基金的表现就越好；反之，基金的表现越差。

3、詹森业绩指数法。1968年美国经济学家詹森系统地提出如何根据CAPM模型所决定的期望收益作为基准收益率评价共同基金业绩的方法，计算公式如下：

J=Rp?D{Rf+βp（Rm?DRf）}

其中：J表示超额收益，被简称为詹森业绩指数；Rm表示评价期内市场的平均回报率；Rm-Rf表示评价期内市场风险的补偿。当J值为正时，表明被评价基金与市场相比较有优越表现；当J值为负时，表明被评价基金的表现与市场相比较整体表现差。根据J值的大小，我们也可以对不同基金进行业绩排序。

六、实用的评估方法

第8篇：期货投资技巧范文

关键词:股指期货;期现套利;股票现货组合

作为金融期货的一种,股指期货将是我国首推的一款金融衍生产品｡无论从市场体制､法制法规,还是到对投资者的风险教育等方面,股指期货的外部条件都已基本完善｡因此,广大投资者都在热盼沪深300指数期货的推出｡

期现套利凭借其能够同时在期货市场和现货市场进行交易,以及利用价格差异赚取利润的优点,必定在我国股指期货推出初期为广大机构投资者所用｡为此本文重点探讨了股指期货期现套利策略,以便为投资者介入股指期货提供借鉴｡

1 期现套利简介

1.1 期现套利的概念

所谓股指期货期现套利交易,就是指一旦股指期货的市场价格偏离了其理论价格的某个价格区间(即考虑交易成本时的无套利区间),投资者通过卖出高估的期货合约或现货､同时买入被低估的期货合约或现货的方式达到获利的目的｡

在我国,由于沪深300指数期货在到期日必然收敛于现货指数(即沪深300指数),所以,指数期现套利在一定程度上可以视为一种无风险的投资策略｡

1.2 股指期货期现套利的流程

套利的利润来源于期货和现货间相对价格的变动,而同时做多做空的结果也使套利交易毫无风险｡具体流程如图1所示:

图1 股指期货期现套利流程图

1.3 股指期货期现套利模型的建立

(1)发现套利机会｡

首先,计算股指期货理论价格;

按股指期货持仓成本定价模型,股指期货理论价格为:

以理论价格为标准,当实际价格高于理论价格时,代表市场高估期货价格,只要高估幅度超过执行套利的交易成本,按低买高卖原则,可以买现货同时抛空期指来套利｡反之,如果股指期货价格较低,且低估幅度大于交易成本,投资者可买期指卖现货来套利｡

最后,估算交易的成本｡

套利交易需要同时买卖现货及期货指数,交易成本包括现货买卖成本及股指期货买卖成本｡加上套利时建立的多空仓必须在到期日前平仓,现货及期货均是双边交易,总成本包括双边交易的总成本｡

(2)建立无套利区间｡

交易成本围绕股指期货理论价格形成无套利区间,股指期货市场价格跌入该区间内就无法套利,一旦股指期货市场价格超出无套利区间,就可以进行套利｡无套利区间如下:

2 针对沪深300指数的股票现货组合的选取

股指期货期现套利的主要难度与技巧便是股票现货组合的构建｡这是由于指数对应的是一揽子成分股｡目前股票现货组合构建的方法有三种:指数化投资的完全复制配备技术､指数化投资的增强型配备技术和利用交易型开放式指数基金(ETF)｡针对沪深300指数,期现套利尚没有理想的现货标的｡

如何以尽可能少的权重股来比较完善地复制现货指数是期现套利中的关键｡以下的研究,将采用最小二乘法来选取尽可能少的权重股,以更好的复制沪深300指数,使得指数期现套利在实际操作中切实可行｡

(1)样本的选取｡

本文选取沪深300指数和沪深300板块中权重占比最高的30只股票的15分钟价格,各因素的累计收益率为 (n代表各样本的编号),样本期间从2007年1月19日至2007年4月24日｡具体数据如表1所示:

由以上得出,所有30只权重股可以解释沪深300指数变动的99.8%,整个模型的拟合程度非常高,p值几乎为0｡同时股票组合收益率与沪深300指数的收益率非常接近,几乎可以替代沪深300指数｡但是要同时对30只个股进行交易操作无疑是件非常困难的事情,所以还必须将权重股简化,以尽量少的股票来复制出比较完美的沪深300指数｡

(2)股票现货组合的选择｡

在以上分析的基础上,可以从中选取出15只权重最大的个股｡虽然这15只权重股的组合拟合度非常高,但是股票的个数还是相对较多,操作也会带来一定的不便｡因此,还需要进行再次的筛选,以便得出尽可能少的股票｡再通过同样的方法分析,便可从这15只股票当中筛选出7个最具代表性的股票｡通过统计发现,这7只权重股的股票组合依然能很好的复制沪深300指数,能解释沪深300指数变动的99.39%(具体数据如表2所示)｡由这7只权重股的组合收益率与沪深300指数的走势也非常接近(如图2所示),因此完全可以作为期现套利的现货标的物｡

虽然以上两个方面是期现套利交易的关键所在,但是缺少最后的步骤整个期现套利交易将无法完成｡首先,我们要确定期现套利的规模及相应股票组合的买卖数量｡其次,进行期现套利交易,并计算最终的套利收益率｡当期货市价低于(即低估)或高于(即高估)无套利区间的时候,便可进行套利交易,并由此获得套利利润｡套利收益率的计算可以采用〔(卖价-买价)/买价100% 〕为基本模式;最后,当价差收敛时离场平仓｡至此,整个期现套利便已完成｡

从西方发达国家期指交易的发展历史来设想沪深300指数期指在我国推出的初期,必然会有较大甚至剧烈的震荡,这会使得期现套利机会非常明显｡但是要获得高额的收益,投资者就必须对期现套利有充分的了解,同时要掌握期现套利的关键所在｡

参考文献

[1]Johnson, L.L. The theory of hedging and speculation in commodity futures. review of Economics and statistics, October,1960,27(3),pp139-151.

[2]Juunkus,J.C. and lee,C.F. Use of three stock index futures in hedging decisions, Journal of Futures Markets,1985,5,201-220.

[3]Figlewski, S. Hedging performance and basis risk in stock index futures, Journal of Finance,1984,39,657-669.

[4]张定杰,股票指数期货投资策略[D],巨灵信息网研究报告,2000,(5).

第9篇：期货投资技巧范文

研习期货市场

美国著名期货专家吉姆・威可夫认为，对于那些不能整日守着期货市场的投资者，要想在期货市场取得成功，就需要利用有效的时间来研究期货市场。

为此，吉姆・威可夫提出以下意见，希望对投资者有所裨益。

亲身实践熟悉规则

只有亲身实践，才能认识期货。投资者可能为交易谋划了许久，但只有在真正下单之后，才发现现实绝非想象。只有在市场上盈利或赔钱之后，那种记忆才是真正的刻骨铭心。

投资者不仅要研究交易品种的供需变化，还要研究市场交易的常识，诸如交易场所、合约大小、交易时间、合约到期日和交割注意事项等相关的事项。除此之外，还要深入钻研用于判断期货市场长中短期趋势，以及出入市时机的各种技术分析方法等。

阅读成功投资之书

在了解市场的同时，还要向成功的投资者学习，学习他们的投资方法和致使其成功的良好投资心理。阅读书籍是学习投资心理最好的途径，好书还探讨如何在期货市场中妥善做好资金管理，这些在期货市场中非常重要。

制定完整的交易计划

素有中国期货之父之称的常清教授认为，要想在期货市场上交易致胜，投资期货的首要问题是制定一套完整的交易计划，规定投资的各个环节所要遵循的交易规则，一旦制定好，就要义无反顾地坚持下去。一般来说，一个完整的交易计划包括市场、头寸规模、入市、止损、离市和策略等几个方面。

市场计划关注买卖什么，或者在何种市场进行交易，能够参与的市场的主要标准就是其流动性。因此，要选择流动性好的市场，同时选择交易比较活跃的合约。

头寸规模计划头寸规模关注的是买卖多少。买卖多少既影响多样化，又影响资金管理，可根据所投资品种的波动性和不同品种的相关性来确定持有头寸。一般来说，波动剧烈的品种持有的头寸规模不能过大，相关性强的品种同时持仓不能过大。

入市计划入市关注的是何时买卖。完整的交易系统必须要有入市的信号，这些信号明确了进入市场买卖的价位和条件。投资者在进行系统设计时，要有入市的原则和依据。

止损计划　止损关注的是何时止损出市。交易系统中，投资者要根据自己的交易风格，确定止损原则与策略。一般可以根据波动率来设置止损，一方面保存实力，另一方面又不至于在正常的波动情况下止损出局。

离市计划　离市关注的是何时止盈出市。一套交易系统中要有明确的获利出市的原则，而不是见小利就跑。一般来说，可根据之前持有的获利单子的方向是否发生改变，也就是趋势是否反转来定，不要盲目追求卖在最高或买在最低。

策略计划　策略关注的是如何买卖。信号一旦产生，关于执行的策略考虑就变得重要起来。尤其这对于规模较大的账户是个实际问题，因为其头寸的进退可能会导致显著的反向价格波动或市场影响。如果你知道自己的系统能够长期赚钱，你就比较容易接受信号，并且在亏损期间按照系统信号进行交易。

资金管理是关键

期货交易成功的最重要因素是什么?是寻找交易时机、准确入市、分析技巧，还是适时平仓出局?都不是。

金鹏期货经纪有限公司副总经理喻猛国在《股指期货实战策略》一书中讲道，期货交易中成功的关键是资金管理，资金管理的好坏直接决定投资者的生死存亡!当然，技术分析和基本面情况等也应该熟知。

保存实力、剩者为王是期货交易成功的法宝，也是最终取得胜利的关键。要想生存和盈利，交易计划中必须有一套完善的资金管理办法。资金管理的好坏，不在于亏损和盈利次数的多寡，而在于交易中都能严格设定止损位，对亏损头寸能及时斩仓，对盈利头寸能做到尽可能地扩大战果。同样，资金管理的优劣是相对的，适合此投资者的管理办法对彼投资者未必就最佳。

对于散户而言，他强调必须严格控制手中的资金，认真履行如下原则：1　每次交易资金不要超过总资金的1/3。2　所有的交易都要严格设定止损。3　绝对不要加死码。4　每次交易的风险回报比至少是1:3。

判断支撑与阻力位

国内资深操盘大师青泽强调，在判断支撑和阻力位时，交易品种K线图的历史价格、最高价、最低价以及收盘价等往往可以说明问题。期货市场中的顶部或底部往往构成阻力位或支撑位；技术图形中未补的缺口也形成有效的支撑位或阻力位；均线也有助于投资者判断支撑位和阻力位；观察趋势线的走势也可以确定市场未来的支撑位和阻力位。当主要支撑位被跌破后，该支撑位就变成了主要阻力位；当主要阻力位被突破后，该阻力位便成了主要支撑位。

回撤(上升行情中称为调整，下跌行情中称为修正)也是确定支撑位和阻力位的重要方法。比如，在一轮上升行情中，价格从50点上涨到100点，然后回撤至75点，此后继续上行，价格进一步走高。75点便是行情从50～100点之间50％的回撤，事实证明75点支撑强劲。下跌行情过程中出现的上涨修正也是一个道理。此外，一些回撤百分比、江恩理论、心理价位等也是用来确定支撑位和阻力位的行之有效的方法。

关注成交量和持仓量

美国市场技术分析大家约翰・墨菲在其大作《期货市场技术分析》中指出，在期货市场上，成交量和持仓量的变化往往会直接影响到市场价格走势。国内外无数资深投资者也都认可，成交量和持仓量是鉴定其他技术图形必不可少的、重要的辅助技术指标。