货币经营资本精选(九篇)

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第1篇：货币经营资本范文

关键词：短期国际资本流动;广义货币供应量;经济波动

1引言

自2002年以来，随着境外短期国际资本的大规模持续涌入，我国国内相继发生了房地产市场泡沫、股市上涨、人民币升值、流动性过剩和通货膨胀。2007年美国次贷危机爆发并引发国际金融危机之后，全球金融机构的“去金融杠杠化”趋势强化，外部冲击下的国内经济形势剧烈演变，潜入的短期国际资本又出现逆转势头，与之伴随着的是国内货币政策困境、人民币汇率波动、股指大跌，以及经济增长放缓。因此，从当前中国的现实国情出发，分析短期国际资本对我国实体经济的影响及其传导渠道，科学而前瞻地研究短期国际资本流动和经济增长率波动的关系，无疑是理论界和实务部门面临的重要课题，同时也可为妥善应对当前的金融危机提供重要思路。

2文献回顾

值得注意的是，国内外比较缺乏短期国际资本流动和实体经济关系的专门性研究成果。国外最新研究成果主要集中在以下两方面：（1）国际资本流动的影响因素及其多元化资产配置效应。如Edwards［1］，Papaioannou［2］等。（2）资本流入对东道国宏观经济变量所产生的影响。研究表明，资本过度流入会导致宏观经济过热，具体表现为：一是引起货币扩张，增大通货膨胀压力［3］；二是导致实际汇率升值，恶化贸易条件［4］；三是影响总需求［5］。

梳理并综合目前国内关于短期国际资本的研究文献，大致分为三类。第一类主要是研究短期国际资本的估算方法。尹宇明、陶海波使用的计量方法为：短期国际资本规模=国际收支净误差与遗漏+私人非银行部门短期资本流入+以其它名义通过正常渠道流入的短期投机资本［6］。唐旭、梁猛认为，短期国际资本从贸易渠道流入的成本较大，短期国际资本主要是通过外资企业的利润留存、外国直接投资折旧和外资投资企业的外债等三个渠道流入中国［7］。

第二类文献主要分析影响短期国际资本流入我国的影响因素。代表性文献有：王世华、何帆发现，人民币升值预期是中国短期国际资本流动的决定因素，良好的宏观经济运行状况也会吸引短期国际资本流入［8］。张谊浩、裴平、方先明的研究结论认为大量短期国际资本流入中国大陆除出于“套利”动机外，还出于“套汇”和“套价”动机［9］。

第三类文献主要分析短期国际资本流入对我国资产价格的影响。刘莉亚研究结果表明：短期国际资本的大量流入显著推动住宅价格尤其是豪华住宅价格指数的上升［10］。张谊浩、沈晓华发现，人民币升值和上证综合指数上涨是短期国际资本流入中国的原因，但短期国际资本流入并不是上证综合指数上涨的原因［11］。

国内外研究成果对本文的实证分析具有重要启示与借鉴意义。但考虑到目前的文献尚缺乏针对短期国际资本流动与国内实体经济，特别是与经济增长率波动关系的专门成果，这与中国当前经济稳健运行的现实要求极不相符。为此，本文将从短期国际资本流动对实体经济影响机制，以及短期国际资本流动波动率变化对经济增长率的影响等方面展开研究。

3理论模型

根据货币供给的乘数理论，假设在短期内广义货币供应量(M2)为外生变量，货币供应量主要由基础货币供应量(H)与货币乘数(λ)共同决定。假设，短期国际资本对广义货币供应量影响的滞后期及广义货币供应量对产出影响的滞后期分别为a、b。在t期，广义货币供应量表达式如下

由（13）式可知：当短期国际资本流动SCFt-a-b>0，若t+1-a-b期短期国际资本流动波动率高于t-a-b期短期国际资本流动波动率，经济增长率会上升；反之，则经济增长率会下降。值得注意的是，本模型推导过程中隐含着短期国际资本对实体经济的影响机制，即短期国际资本主要通过直接影响广义货币供应量来影响产出变化。

4样本选择及其描述

结合近年来国内经济的实际状况，并考虑到数据的可获性，本文选择2000年第一季度到2008年第四季度的短期国际资本流动、广义货币供应量和实际国民生产总值的季度数据进行实证研究。本文所涉及的数据均来源于WIND资讯系统。

4.1实际国内生产总值（GDP）与广义货币供应量（M2）

本文运用价格指数对国内生产总值进行处理得到不变价格国内生产总值的季度数据。由于不变价格国内生产总值季度数据是一组具有较强季节特征的时间序列数据，这里对其进行季度调整，调整后的数据作为2000~2008年每季度的实际国内生产总值。同时，考虑到我国目前利率市场化程度低，参照第二部分理论模型的推导结论，本文选取广义货币供应量M2作为短期国际资本对GDP进行传导的中间变量。

4.2短期国际资本流动（SCF）

本文参考并改进张谊浩、沈晓华［11］计量短期国际资本流入规模的方法估算短期国际资本流动规模。具体测算公式如下：

短期国际资本流动=外汇储备增量-FDI-正常的贸易顺差

在计算正常的贸易顺差时，本文改用加权移动平均法。在确定权重时，首先算出2000~2004年各季度贸易顺差的估计值，贸易顺差估计值的确定方法为：当期季度贸易顺差的估计值=当期季度前四个季度贸易顺差估计值的移动平均值，（中国整理）例如2000年第一季度贸易顺差估计值为1999年四个季度贸易顺差的均值，2000年第二季度贸易顺差的估计值为2000年第一季度贸易顺差估计值和1999年第二季度到第四季度贸易顺差的均值。然后将各季度实际的贸易顺差除以对应时期的贸易顺差的估计值，将这些比率的均值确定为权重。经计算，权重为1.16。基于2000~2004年我国贸易顺差的变化比较平滑，2004年以后我国的贸易顺差出现较大的波动，本文认为2000~2004年统计的贸易顺差额为正常贸易顺差，2004年以后，统计的贸易顺差中含有大量的短期国际资本。此外，考虑到在人民币升值时，以美元计量的贸易顺差会有所扩大，为消除人民币升值对所估算的正常贸易顺差额的影响，本文采用汇率修正，以人民币计价各季度贸易顺差金额。

4.3经济增长率（GDP_R）和短期国际资本流动波动率（SCF_R）

本文中各季度经济增长率（GDP_R）的计算公式是：本期经济增长率=（季度调整后本期实际国民生产总值/季度调整后上期实际国民生产总值-1）×100。各季度短期国际资本流动波动率（SCF_R）的计算公式是：本期短期国际资本流动波动率=A×本期短期国际资本流动/上期短期国际资本流动（当本期和上一期短期国际资本流动都大于零，或者本期短期国际资本流动小于零且上一期短期国际资本流动大于零时，则A=1；当本期和上一期短期国际资本流动都小于零，或者本期短期国际资本流动大于零且上一期短期国际资本流动小于零时，A=-1）。经上述方法计算出的我国经济增长率和短期国际资本流动波动率走势参见图1。

5实证检验

表1给出所有相关变量的单位根检验结果。由表1可知，对于变量GDP、SCF和M2的水平值序列，ADF检验不能拒绝存在单位根的原假设，这说明三个变量的时间序列都是非平稳的；同时，对于这三个变量的一阶差分序列，ADF检验都在1%的显著性水平下拒绝单位根存在的原假设。根据以上检验结果，可认为这三个变量都是单整变量。同时，对于变量GDP_R和SCF_R的水平值序列，ADF检验在1%的显著水平上拒绝存在单位根的假设，该结果说明这两个序列是平稳的。

5.1短期国际资本流动影响实体经济的传导机制

由单位根检验可知，DGDP、DSCF和DM2三变量均为平稳序列（见表1），可以进行格兰杰因果关系检验。根据SC和AIC准则确定滞后期为2，检验结果见表2。

从表2可以看出，短期国际资本流动的变化量（DSCF）是广义货币供应量变化量（DM2）的Granger原因，但是广义货币供应量变化量（DM2）不是短期国际资本流动的变化量（DSCF）的Granger原因；广义货币供应量变化量（DM2）与实际国民生产总值变化量（DGDP）互为Granger因果关系；短期国际资本流动的变化量（DSCF）和实际国民生产总值变化量（DGDP）之间不存在显著的Granger因果关系。可以证明：短期国际资本流动不会对国民生产总值产生直接效应，但会通过影响广义货币供应量，进而对国民生产总值产生间接效应。该实证结论部分可以佐证前文理论模型中短期国际资本对实体经济的影响机制。

5.2短期国际资本流动波动率与经济增长率

5.2.1Granger因果关系检验

在确定短期国际资本净流动波动率（SCF_R）和经济增长率（GDP_R）这两个序列平稳的基础上（参见表1），本文运用2000年第二季度到2008年第四季度的数据，对两个变量的Granger因果关系进行检验，检验结果见表3。从表3的检验结果可知，短期国际资本流动波动率是经济增长率的Granger原因，但是经济增长率不是短期国际资本流动波动率的Granger原因。

5.2.2脉冲响应和方差分解

为分析经济增长率对短期国际资本流动波动突发性变化的反应，本文利用VAR（2）模型给出经济增长率和短期国际资本流动波动率的脉冲响应图形和方差分解图形，分别见图2和图3。

经济增长率和短期国际资本流动波动率的交叉响应函数表明（见图2），短期国际资本流动波动率的非预期变化将迅速对经济增长率产生正向影响，随着时间的推移逐渐减弱，直至消失。但是，经济增长率发生变动对短期国际资本流动波动率影响不显著。

图3结果显示，造成经济增长率发生剧烈波动有20%左右是由短期国际资本流动波动率异动引起；同时，经济增长率发生剧烈波动对短期国际资本流动影响不大。

第2篇：货币经营资本范文

清代商业经营方式较前代更为复杂多样化，中有独资、合伙、合资、连财合本、领本、托本、附本、贷本等等说法。这些说法实际属于不同的范畴。独资、合伙、合资等属于资本组织形态，贷本是指商人的资本来源。有的概念有多种含义，如“伙计”有“合伙伙计”与“劳金伙计”之别。[3] 又如领本，下文将说明，也有向他人借贷、受雇于人和与人合伙的不同，并且属于资本来源、经营方式和资本组织三种不同的范畴。古人对这些概念还时有混用，如《儒林外史》第52回，毛二胡子欲兼并谈家当铺而资金不足，陈正公劝他与人合伙，毛二胡子说：“我也想来，若是同人合伙，领了人的本钱，他只要一分八厘行息，我还有几厘的利钱，他若要二分开外，我就是‘羊肉不曾吃，空惹一身膻’，倒不如不干这把刀子。”这里既说“合伙”，又说“领本”，但实际是借贷。近人对明清商业经营方式有不同的归纳，总起来有独资、合伙、合资、合股、领本、贷本、托本、附本等几类，这些概念各家的定义也不尽相同。[4] 在经济学和商事法学上，资本组织分为独资、合伙、公司制三种形态。[5] 在近代外国公司进入之前，清代商人的资本组织主要是独资、合伙两种。据罗一星先生说，清代中叶后佛山商人资本产生集成资本形式，由某一巨商牵头，成立股份公司，发行股票，吸收游资，[6] 他没有具体说明，这里暂不涉及。本文仅考察清代商人的独资与合伙两种资本组织形态及其经营方式。资本组织指某一商业活动或店铺字号的资本结合方式；经营方式或称经营体制，指商业活动或店铺字号由谁具体管理经营及经营者与出资人、所有者（经营主体）的关系。资本组织与经营方式是两个关系密切，但又属于不同范畴的概念。

从职业分类上说，商业雇佣劳动者也是商人，但就本节的目的来说，需要严格区分出资经商的独立商人和受雇于人的商业劳动者。本文的“商人”一词专指出资经商的独立商人。另外需要明确，在商业活动中，资本是商人藉以获取利润、同时承担亏损的资源，它不限于货币，商品、财产、劳务、技艺、信用等等都可成为资本。商人的资本可以是自有资本，也可以是借贷资本，商人用借贷资本经商是以利息为代价取得了资本的使用权、收益权。

一 独资形态下的资本类型与经营体制

商业资本的独资形态是指，个人单独出资，商业经营或企业归个人所有，享受全部利润和承担全部亏损，承担无限责任，其所有财产都可以用来偿付经商债务。[7] 清代中国独资商业的特征与近代西方经济学和商事法学的规定并无不同。这种资本形态出现最早，古今中外普遍存在，清代也大量存在，毋庸一一举例。

（一）独资形态下的资本类型

清代独资形态下的资本类型，除货币资本外，还有商业设施、商品，并且出现了商业信誉的资本化，具有一定商业信誉的字号招牌成为商人的经营资本。

1、商业经营需要采购商品，购置商业设施，一般需要以货币资金为资本，独资形态下尤其如此。除了商人自有资本，也有借用他人资本，即“贷本经商”。“贷本经商”应产生很早，但到明代才引起注意，清代已很普遍，并且形式多样，反映了商业经营和商人资本的。

“贷本经商”，这实际是指商人的资本来源，商人缺乏经商资本而向他人借贷。如畿辅李遇春，有“商人某贷遇春将及万金，大其业”。[8] 宛平查容端“尝假人钜资，权子母为生计”。[9] 永清刘瑚因永定河冲决，家道中落，“从人乞贷，权子母钱”。[10] 康熙时长芦盐商张霖承办陈州等七处引盐，系借权臣明珠本银。[11] 康熙间山东单县李之玉“因家揭贷资本，货卖绒线杂货延生”；道光七年二月十六日兖州孔传成向李克恭借京钱二百千，“买羊绒作毡帽生理”，立有揭约，“注明每月二分行息，言明十月初一日本利全清”。[12] 河南内黄县山西商人“有借人本银经营者”。[13] 山西长治秦功德曾“揭债二十金在本村开设钱桌”，又曾因经商亏本，向在安徽霍邱县开店的堂叔秦晋齐借本钱一百余千文“往来贸易”。[14] 江宁范文联因家道中落经商，“亲戚多奇君者，则共资佐之走京师，用蠡[石兒]之术屡致千金，辄遭火，负贷且累钜万，……二十年中三火，而家益丰，业已成”，将借贷全部还清。[15] 无锡钱琭少时“贷子钱负重贸易为生”。[16] 清初四川盐商多为小贩“借本”行盐。[17] 乾隆时巴县刘荣“与五姐借了一千文在外做生意，每月认他利钱一百文”；[18] 嘉庆时刘万成“陆续约借”刘仙玉银1150余两，廖德隆银780两，“办运木植来渝发卖”；朱清顺“揭本贩靛生理”，“原属无本，系三友、曾玉兴等血本银六百余两”；张志德“籍隶湖广，来渝小贸营生”，因“缺乏资本”，同乡李本忠等“遂共凑银四千一百两给张志德顶充磁器行”，“议明所帮银两陆续在行用扣还”；王兴元开油蜡铺系“借本小贸”；道光间黄有成“先后立票”向客民邱费源等借银3900余两，“作本往合江县买靛来渝发售，原言把货卖了给还客民银两”。[19] 雍正七年贵州正安殷汉鼎将田一块暂典与温洪漠耕种，得价银90两，往四川营生；乾隆二十五年贵州开泰县毛来廷“因生理短少”，向穆姓醮上众人穆连生等借纹银48两，以曲尺田一丘作抵。[20] 徽商贷本经商也很多，在明代就有人说：徽商“虽挟资行贾，实非己资，皆称贷于四方之大家，而偿其什二三之息”，[21] 清代也是如此，清人方承风说：“黟俗尚贸易，凡无资者，多贷于大户家，以为事业蓄计”，[22] 如歙人王大善，其世父业盐失败，他到扬州，“称贷筹什一，业以大兴”；[23] 胡梧“假资置湖绢，往来扬州，又置茶，皆获利”；[24] 歙县鲍尚志曾为人“司鹾务”，其舅氏程明远借给他二百金“自营，弗较息”，鲍尚志“乃往丹阳贩米”，后又业盐；[25] 鲍士臣“少孤贫”，“或贷之金，居积称素封”；[26] 康熙三十三年祁门汪允彦因“在邑开店生理”，将田当本纹10两，每月每两贰分行息；[27] 康熙四十七年张羽侯因“店中缺用”，将屋八间当九五银40两。[28] 嘉道时两淮盐商资本紧缺，常常“借资以济运”。[29] 清代商人贷本经商极为普遍，乾隆间的商业书《商贾便览》卷六就有多种为经商而借银、托人借银及讨银、代讨、托人讨银的尺牍格式。

除以借贷资本作为启动资金开始经商外，清代商人在经商过程中也有借贷资本的。有的以借贷资本偿还商业债务，如嘉庆十一年巴县罗长友帽铺欠山西商人贾天顺毡片等货价银一百余两，罗长友“将伊得当伊母舅马光明熟土柴山房屋当约一纸，计当价银六十两”，折抵贾天顺货银，[30] 是以房屋当价偿还欠债。还有经营过程中因资本不足而借贷。康熙二十二年徽商汪之伦为“店中生意营运”，将屋一间、菜园一处当银20两整，利息每年二分五厘；[31] 康熙三十三年祁门汪允彦“因在邑开店生理”，将田出当与叔名下银10两，言定每月每两二分行息。[32] 徽商王大善因“世父某业淮北鹾，算绌多负”，命他“振之”，他改至扬州经营“世鹾业”，“称贷筹什一，业以大兴”。[33] 清代皇商、盐商常因资本不足领借官帑。[34] 清代商人有一种称为“囤当”的经营方式，以所购商人向典铺质当，取得当价更番购买商品，以增加流动资金，[35] 也是因资本不足而借贷。

清代史料中有“领本”经营，有的也属于借贷。康熙十一年徽州商人胡应缙在湖广桂阳县病故，“仅存本银伍拾两整”，由其兄应绶“领营运生息，每年硬包利银壹拾伍两”，“其本候侄汝梓、（汝）格二侄长大，将伯领约付本缴还”，至二十一年“因连年生意失利，本耗无存”，应绶子汝楫将土库一所、田一丘“抵还叔本”。[36] 这里“每年硬包利”15两，即是年息30％，胡应绶实际是借了其弟银50两“营运生息”。

贷本经商属于主动借贷，而清代有些商人店铺接受他人存款。清代官僚往往将银两寄存于商人，如乾隆时协领诺穆三寄存帽铺银1000两，钱铺银2000两，托蒙阿寄存泰来当铺1000两，杂货铺500两。[37] 又如金陵有金姓香蜡铺“偶有外来客存钱数百缗”；[38] ；太仓“有开南货店某，……有远商存千金某店”[39] 。陕西渭南焦承祥在四川成都温江县开设泰和昌号放账生理，有焦承武在成都李氏帮贸，道光十四年“焦承祥念系同宗，将承武携入号内为夥，伊【焦承武】从李氏号中带过银八百两，寄存生息”。[40] 有一商人收债而还，夜间遇盗，请求尽醉全尸而死，并拿出一张证券说：“此项现存某行，执券往索可得”。[41] 广东十三行商人也接受亲友和外国商人的存款。[42] 商人接受存款需要支付利息，但这些存款也成为他的经营资本，可以说，存款是商人的一种被动借贷。

2、除了货币资金，独资商人的资本形态还具有多种类型。

有的商人以产品实物为启动资本开始经商。如农民以收获的庄稼为资本，山西夏县“民俗赴末者众，每新谷登场，量存一家口食，余即粜卖，以作资本，外出贸易”。[43] 绍兴陈天隐亦是如此，其祖、父均为佃农，他不愿为农，“私粜”其父准备交租的稻谷，曰：“某货可居”，“旬日间，获利数倍。父奇之，听其居积。不十年，富甲一乡”。[44] 湖南临湘曾毓琏康熙末随父兴韩到四川云阳，日为人佣，夜开荒种瓜，瓜实“积数年至十余石，运湘货之，复买土物来蜀，皆得高价。懋迁逾一纪，获利转丰”，[45] 曾氏父子是将收获的庄稼直接作资本投入商业经营。有的地主将实物地租作资本经商。康熙帝曾说：“富饶业户，陈陈相因，贱买贵卖，每获厚利”，[46] 山东济南“民业耕桑，富者积棉储粟，相时籴粜”，[47] 掖县“富室殷客一撤，咸思囤粮规利，即非贩运出境，而累百盈千，坐待翔腾”。[48] 曲阜孔府衍圣公的店 铺也出卖其收取的实物地租，如芝麻等物。[49] 有的则以手工产品为资本，如慈溪沈周行“少时尝失业家居，母氏施持门户，集邻妪里媪，出纺丝成织贝之会［邀会］，得布若干丈，命周行出贸山县”。[50] 又如上海王文瑞、文源兄弟幼习索陶，“比长聚所绞索为肆”，“至业稍裕，贩渤海、辽沈间，多亿中，家累钜万”。[51]

有的商人以借贷商品为资本经商，也是“贷本经商”。如清初徽商洪宗旷经商景德镇，“尝舟载器往外江”，遇客被窃本银百余两，洪宗旷将“舟上瓷货值百金外”相赠，而客贩于三月后将本利兑还。[52]

商业设施属于固定资本，也有商人租用商业设施，也是“贷本经商”。康熙三十二年徽商陈某因岳父自明公“病笃孙幼”，“以隆记染坊相托料理”，“遂代隆记染坊事，其店向与程履吉合开，清查店本，所存无几”，陈某“复挈本重兴店业”，“因包利过厚，致亏予【陈某】本千金”，后仍交程姓管理，[53] 这里虽然说是“相托”、“代事”，但实际是以“包利”即固定利息租借了隆记染坊，陈某并注入自有资本，独自承担经营亏损。康熙五十七年休宁吴隆九“包揽”到汪嘉会、全五“新创汪高茂字号”开张杂货布店，“计本纹银五百两整”，年息一分六厘，规定“其店中各项买卖货物等务，俱在隆九一力承管”，“其房租、客俸、店用、门差，悉在本店措办无异；凡店中事务以及赊押并年岁丰歉盈亏等情，尽在隆九承认，与汪无涉；但每年获利盈余，尽是隆九独得，银主照议清息，不得分受”，在“议墨”后有“领约”说：吴隆九“凭中领到汪嘉会、全五二位相公名下巢平九三纹银五百两整”，[54] 这也是“领本经营”，但实际是吴隆九以年息一分六厘租用了价值五百两的汪高茂字号，原店主汪嘉会、全五成为“银主”，只能取得借贷利息，所有经营业务、利润盈亏都由吴隆九承认，与原店主无关，吴隆九成为汪高茂字号的实际经营主体，这个字号成为他的经营资本。这两例都是租用包括店名在内的整个店铺，至于租借店铺房屋、家具等商业设施的也很多。乾隆三十一年巴县方既和“短佃秦富庶铺面一间卖茶生理，每日佃钱四十文现交”，另借“日行打钱八千文，包利四千文，共十二千文”；嘉庆十六年王时荣曾租天后宫房屋开设同声花行，押佃银100两，每年佃银60两，王时荣并对房屋进行修造；道光五年王时荣将屋另佃与陈亿顺开花行，每年佃银100两，至道光十一年陈亿顺欠王家“佃银三百余金，外租家具银四百余两”，“其行家具等件”均系王时荣所留。王时荣原向天后宫租得店铺房屋，陈亿顺又向王时荣租用了铺面房屋、家具等商业设施，只有招牌是他自己的。又如道光三年江西商人程合盛租得李万仙铺房一间及家具开设布店，每年租金银25两。[55]

巴县还有出租牙行牙帖的，乾隆四十一年杨瑞龙分别以银91两、44两、钱50千文押到周天顺、王洪仁、冯兆元竹行，规定“其银无利，行无租”，“银到行回”；道光七年方曰刚租用屠际昌牙帖，每年租银一百两，“其每年帖课，惟屠姓承纳；至若验帖编审等费，方姓承办”；道光二十三年帖户谭春和招到钟斗垣“挂平开设宝源靛行”，将牙帖出租给钟姓，收取押平老银一百五十两，“其银无利”，租佃结束时退还钟姓，规定买卖所获佣金，每百斤帖户得分九扣银一分七厘，其余房租和验帖验平等官费双方分摊，但“凡行内出入银钱客货帐项，钟姓自行料理，不与佃户春和相涉”，春和新旧帐项自行填还，不与钟姓相涉。[56] 这些出租的牙行牙帖也成为承租人的经营资本，承租人藉此获取利润，也承担亏损，“自行料理”“行内出入银钱客货帐项”，成为经营主体，原帖户则收取押租和租银。各地还有出租盐引的，如两浙“各处商家本多引少者向系租赁本少乏商配掣，每张分银五六七八分不等。”[57]

康熙时徽商陈某经营布业及染坊，创立万孚、京梓、惇裕、万森、广孚五号，他自诉五号“皆殚尽心血，操成一店”，店屋及“重造字号五个，计值万金”，要子孙只可合做，不可同号分开，“开老字号每年贴不在内者招牌银”；后陈某之子丽友拨本另做，雍正九年兄弟公议“招牌印租”每年贴九五银160两，“嗣后兄弟中或有拨本者均照此议，不另立议”；乾隆二十一年兄弟九人分家，“字号招牌六扇（万孚浩记、惇裕丰记、广孚仁记、京祥生记、成裕孚记、本善立记）计作价银捌千两，九股均分”，这次分家后“将全业暂并长房，计价作本生息”，各家可按分得的招牌银分取利润。[58] 这一事例说明，清代商人已经认识到字号招牌是一种无形资产，可以藉此获利，具有一定的价值，并已估算它的价格。因此也就出现了假冒著名字号招牌谋利的行为，“乃有射利之徒，并不自立字号，觊觎他人字号盛行之时，或以字音相同，或以音同字异，窃冒垄断，以伪乱真”，顺治十六年、康熙四十二年松江府就因假冒字号招牌立碑示禁，乾隆元年又因“苏郡布商冒立字号招牌”，立碑禁止，并说：“从前盛行之字号，可以租价顶售，偿招牌，即成资本”，[59] 明确指出，著名的字号招牌已成为“资本”，“可以租价顶售”。北京也有假冒著名字号招牌，乾隆时“京师市肆扁【？匾】榜，标识百出。一家擅名，必有数家假借，希以窃之”。[60] 乾隆二十一年北京万全堂药铺原东家乐氏与孙姓、姜姓、菅姓合伙时规定，乐氏每日小铺中取“字号钱大制钱壹千文，不在赚账之内，风雨勿欠”，[61] 这里的“字号钱”实际是四姓合伙的万全堂给原乐家老铺万全堂的租金，反映了对原万全堂商业信誉价值的认定。徽商吴氏有源汇店是一个合伙商店，由朱步云、汪殿熙二人“包做”，乾隆五十一年吴氏分家时，朱、汪二人“欠招牌银四两”，[62] 这里的“招牌银”也是朱、汪二人给吴氏一家的租金。又如道光九年巴县王灿奎“与朱姓合伙租到周义合名下捆缚糖包招牌一块，当交押租老银一百两正【？整】同贸一载”，[63] 周义合的招牌也是有价值的。这些事例说明商业信誉已经资本化，成为商人的资本组成部分。

上述独资形态下的资本类型，除货币外，还有实物、商品、商业设施及属于无形资产商誉，实物、商品和商业设施都是货币的物化形态；商人除自有资本外，还以借贷方式取得经营资本，借贷方式取得资本有主动借贷与被动接受存款两种。不管以什么方式取得资本，是哪种资本类型，商人都藉以获取利润，同时也承担全部亏损，乃至以其所有财产支付债务。在贷本经商下，商人需从利润中分出一部分作为利息支付给资本所有者，但资本所有者所取得的是借贷利息而不是利润，并且不承担经营亏损，因而不是经营主体。

注释

[1] 史尚宽：《债法各论》，台北1981年7月第5版，第399页。

[2] 参见史尚宽：《债法各论》，第713~714页。

[3] 徐栋：《保甲书》卷二，叶世倬《为编实审保甲事》。叶世倬乾隆甲午（三十九年）举人。

[4] 参看汪士信：《明清时期商业经营方式的变化》，《史》1988年第2期；《中国十大商帮》有关等；刘秋根：《论中国古代商业、高利贷资本组织方式中的“合资”与“合伙”》则论述整个古代，见《河北学刊》1994年第5期。

[5] 萨缪尔森：《经济学》上册，商务印书馆1988年11月，第141页；张国键：《商事法论》，第67~75页。

[6] 罗一星：《试论明清时期的佛山商人资本》，载《广东》1985年第3期。

[7] 萨缪尔森：《经济学》上册，第141~142页；张国键：《商事法论》第67~68页。

[8] 光绪《畿辅通志》卷228，第6册，第8050页。

[9] 《章学诚遗书》卷16，《文集一》，《裴母查宜人墓志铭》，第157页。

[10] 《章学诚遗书·外编》卷12，《永清县志七》，第499页。

[11] 康熙四十八年四月十九日直隶巡抚赵弘燮奏，《宫中档康熙朝奏摺》第二辑，第165页。

[12] 《曲阜孔府档案史料选编》第3编第15册，第51、27页。

[13] 《河北采风录》卷4，《河内县水道图说》，转见李华：《试论清代前期的山西帮商人》，载《论丛》第三辑，第325页。

[14] 《史料旬刊》第28期，乾隆四十年闰十月二十一日调补安徽按察使农起奏；乾隆四十年十一月初十日护理安徽巡抚李质颖奏。

[15] 朱筠：《笥河文集》卷13，《国子监生范君墓碣铭》。

[16] 黄卬：《锡金识小录》卷7，《稽逸三·封君·钱堠山》。

[17] 张德地：《四川盐课疏》，《清经世文编》卷50，第1245~1246页。

[18] 《清代巴县档案汇编(乾隆卷)》，第143页。

[19] 《清代乾嘉道巴县档案选编》上册，第323、350、372、、393、352页。

[20] 《清代土地占有关系与佃农抗租斗争》上册，第231、172页。

[21] 康熙《徽州府志》卷8，（明）金声与徐按院书。

[22] 方承风：《训导汪庭榜墓志铭》，转见《徽商研究》第69页。

[23] 程恩泽：《程侍郎遗集》卷8，《王君元长墓志铭》。《丛书集成初编》本。

[24] 俞正燮：《癸巳存稿》卷15。

[25] 歙新馆《鲍氏存著堂宗谱》卷2，《鲍尚志行状》，转见《明清徽商资料选编》第70页。

[26] 嘉庆重修《两淮盐法志》卷43，《人物一》。

[27] 《康熙祁门汪姓誊契簿》，“屯溪资料”，置424。

[28] 《康熙四十七年张羽侯当屋契》，《徽州千年契约文书》清民国编第一卷，第158页。

[29] 李澄：《淮鹾备要》卷7。

[30] 《清代乾嘉道巴县档案选编》上册，第220页。

[31] “屯溪资料”，置248。

[32] 《康熙祁门汪姓誊契簿》，“屯溪资料”，编号424。

[33] 程恩泽《程侍郎集》卷8，《王君元长墓志铭》。

[34] 韦庆远、吴奇衍：《清代著名皇商范氏的兴衰》，《历史研究》1981年第3期；封越健：《论清代商人资本的来源》，《中国经济史研究》1997年第2期。

[35] 封越健：《论清代商人资本的来源》，《中国经济史研究》1997年第2期。

[36] 康熙《胡氏阄书》，“屯溪资料”，编号：分185。

[37] 《清高宗实录》卷1446，乾隆五十九年二月乙丑。

[38] 甘熙：《白下琐言》卷6。

[39] 郑光祖：《醒世一斑录》，《杂述三》。

[40] 樊增祥：《樊山公牍》卷2，武生焦振国等上控焦继华一案详稿。

[41] 袁枚：《新齐谐·续新齐谐》卷1，《伏波滩义犬》，人民文学出版社1996年12月，第578页。

[42] 梁嘉彬：《广东十三行考》，第228~229页。

[43] 鲁九皋：《鲁山木先生集》，禀后中水平粜事宜，转见《明清晋商资料选编》，第25页。

[44] 俞蛟：《梦厂杂著》卷2，上海古籍出版社84年7月，第24页。

[45] 民国《云阳县志》卷28，《士女·耆旧四》。

[46] 《清圣祖实录》卷142，康熙二十八年九月甲午。

[47] 宣统《山东通志》卷40，《疆域志·风俗》，引《济南志》，第一册，第1500页。

[48] 乾隆《掖县志》卷6。

[49] 何龄修等：《封建贵族大地主的典型——孔府研究》，第360页。

[50] 尹元炜：《溪上遗闻集录》卷8，转见彭泽益：《中国近代手史资料》第一卷，第236页。

[51] 同治《上海县志》卷21，《人物三》。

[52] 婺源《燉煌洪氏通宗谱》卷58，《儒侠永旦洪公传》，转见：《明清徽商资料选编》，第209页。

[53] 中国社会科学院经济所藏屯溪资料，编号：分B017。

[54] 《休宁潜溪汪姓置产簿》，“屯溪资料”，编号：075。

[55] 《清代乾嘉道巴县档案选编》下册，第141、62、60页。

[56] 《清代乾嘉道巴县档案选编》上册，第327~328、341、359页。

[57] 雍正八年七月户部覆浙江总督管理盐政李卫疏，嘉庆钦定重修《两浙盐法志》卷11，《奏议二》。

[58] “屯溪资料”，编号：分B017。

[59] 《上海碑刻资料选编》，第86页。

[60] 阮葵生：《茶余客话》卷18，《著名市肆》，第548页。

[61] 《崇文门外万全堂药铺资料辑录》，《清史资料》第一辑。

第3篇：货币经营资本范文

    (一)融资渠道不足

    当前来说,我国商业银行普遍面临的是资金筹措现状不佳,主要体现为投资成本偏高,故而在实践经营中很难获取价高效益。另外由于商业银行的经营特点,主要以货币为业务拓展对象,所以其业务相对集中、面临的风险就更大。虽然在国家行政政策的主导下我国四大国有商业银行机构在货币存贷方面占据较大优势,但是由于我国经济迅速发展及计划经济体制的变革作用,不少传统转型类的工业企业在建设过程中向银行借贷中出现较多客观问题,使得商业银行积聚大量不良贷款,从而致使商业银行实则盈利能力大幅度下调、核心资本比例过大,甚至连带商业银行的附属资本产业也出现管理不善的现象,并且银行的各项资源、资本等也在不断损益;而商业银行仅仅凭借货币展开的信贷业务来源维持自身经营显然是不够的,同时仅凭借股票融资去解决现有问题有很难使资金筹措获得应有的主动局面。

    (二)自身发展为主、国家利益为后

    可以说我国商业银行的发展及规模壮大与国家下达的政策密切相关。而伴随当前计划经济体制改革及作用深化,我国商业银行在竞争浪潮中多数处于被动局面,为了使自身在金融界立足并稳定经营与发展,就要加强自身执行管理效能。同时,由于商业银行经营业务是始终围绕货币业务展开,所以商业银行是经营风险较大的机构,它理应比其他行业更要具备风险管理观念。但是当前国内不少商业银行机构在管理方面的服务质量体现常常令人堪忧,加之内部管理执行能力不强,并且多数商业银行均是国有控股,为了维持自身经营资本的稳定,多数依赖国家填补一些旧账、坏账、呆账等,给国家发展带来了阻碍作用,同时自身发展由于内部控制管理不善使得自身管理效率与质量始终处于低下状态,即发展道路任重道远。

    (三)操作风险的意识及观念不足

    不管国有企业、还是工商企业或是金融企业等,每个企业的终极目标都是以盈利为主,这同时也就是财务管理的目标,尤其是对于商业银行这类资本运作性较强的企业,更应该认识到财务管理目标的应用的重要性,而且要规划长期的财务管理目标。由于我国处于发展中国家,经济相较于发达国家来说相差很大,所以较长的时间内我国企业的财务目标只能确定为“追求利润最大化”。当前,国内金融机构竞争越来越激烈,金融机构内部的追求利润也越来越强烈,但是我们必须意识到追求利润不能忽视风险。我国的商业银行在操作风险管理方面起步较晚,导致对操作风险的研究和认识还比较浅,被动式、防御性的操作风险控制仍占主导。

    二、解决对策

    (一)强化融资渠道、寻求利润点

    在当前我国的激烈金融市场背景下,银行应当改变被动的股票融资局面,这不仅是由于当前负载型资本过剩,同时为了良好控制自身经营也应当规范我国债券市场不良风气,努力寻求利润点,实现资产证券化。商业银行可结合地方自身商业银行经营管控特点细致研究《巴塞尔协议III》,以此逐步改善自身经营方式;另外《协议》中也明确指出我国在2019年会逐步进入资本消耗较少的经营时代,因此为了处理好经营融资筹措难题,就要改变当前经营模式,加强操作风险强化与控制,树立科学风险管理观念。

    (二)加强现代管理、提高综合竞争力

    现代企业管理高度重视人力资源管理。为此商业银行机构应当结合自身企业文化及金融经营理念,建立科学绩效测评奖惩机制,以此实现监督与管理的促进作用,利用定期业绩考核方式调动员工的工作积极性与自我约束性。另外,当前时势要求所需,商业银行务必要重点培养业务处理能力靠前、风险管理能力的综合性人力,以此才能在根本上提高核心竞争胜利。一方面是要设法留住人才,加强业务技能深化及培养,另一方面要后续储备人才,结合现有人才的各项工作处理能力展开明确分工、安排部署、提高其薪酬待遇,并以具体的绩效测评奖惩管理机制去约束与鼓励,以此在满足人才的工作创造力与丰厚待遇的情况下,实现商业银行与员工的共赢发展。

    (三)强化内控机制、提升自身风险规避能力

    当前来说,预警形式及主动形式的风险识别的研究情况还处于完善阶段。同时,由于国家地产类项目及相关资本产业也处于活跃阶段,导致金融市场空前活跃状态。为此,商业银行应当结合自身产业特点,建立内部财务控制机制及各项监督管理机制,以此才能处理好机构内的财务预算、核算、以及结算等各个阶段的财务业务,强化现金流量管理,使得财务信息质量及可靠程度有所保障,进而促进了风险管理能力的提高,提高了风险规避效能,为建立起良好内部会计控制实施环境作出铺垫,最终促进企业稳定经营。此外,当前商业银行由于货币业务经营范畴较广,完全依靠内控环境下计算机业务处理还不够,应当全面推广电算化业务处理、建立ERP财务决策系统、为实现会计信息网络化工作进程建立基础保障,以此才能便于处理种类繁多、次数品多、大量金额的财务货币业务,建立起良好的客户合作渠道,促进商业银行克服当前挑战,迎来重大机遇。

第4篇：货币经营资本范文

【关键词】 虚拟经济 经济意义 运营

1 虚拟经济概识

虚拟经济简判：虚拟经济是充分利用虚拟资本进行搏弈，实现资本的积累、创利和效率最大化。即虚拟资本的交易活动。在资本货币、票券、权证、彩码、数卡化的基础上，进行各种投资经营，追逐经济利益，是形成一定规模市场经济的重要组成部分。虚拟化程度越高，创造的条件就越充分。人类一切的发展以经济为基础，经济的发展更需要空间，有了空间人们就会设置出新的经济增长点。但经济发展的空间是客观存在的，即客观存在的空间能否实现或达到经济增长的空间，关键是人的虚拟能力。虚拟经济就是加快和满足现代化条件下市场经济发展的路径和要求。

虚拟经济与虚拟资本：因为任何人要从事经济活动，就要有资本，而资本中存在着虚拟资本，利用虚拟资本进行经济活动，就产生了虚拟经济。虚拟经济的劳作和虚拟经济的歉丰也都是实在的，都要有艰辛的付出，都需要承担亏损的风险。有了虚拟资本才能进行虚拟经济。随着科学技术的发展和生产规模的扩大，实体经济的资本投入需求量越来越大，而各个实体经济在投入经营中对资本的需求量又是不同的，就要通过不同的资本信用平台，进行资本的市场化流转。从而繁衍出庞大的虚拟经济就业岗位和资本运筹队伍，成为实体经济资本需求的服务者和利益的竞争者。

2 虚拟经济的内涵

虚拟经济在现代科技的作用下，发展比较快，这里归为五个方面：一是虚拟经济的收益：获得收益是每一个经济工作者的首要目标。虚拟经济的收益不是商品，而是一种扩大了的虚拟资本。虚拟经济的收益率从普遍来讲是比较低的，但由于虚拟经济运作额度大、速度快，只要有收益的空间，人们还是愿意积极参与的。二是虚拟经济的载体：资本要进行虚拟化操作，就要有一个替身，这个替身包括货币、存单、股票、债券、数据及其他票据凭证。这些信息进入交换领域就有了经济意义。三是虚拟经济的机构：虚拟经济的组织机构，也就是平常说的一个运作系统。一部分是政府组织的；另一部分是民间自为的。政府组织的机构比较稳定，信用度比较高，主要有银行、证券交易所、产权交易所、基金组织、搏彩行业等。不同的组织机构，保持着虚拟经济的存在和发展。四是虚拟经济的监管：如果虚拟经济中虚拟资本急剧澎胀，会影响整体经济的稳定发展。这就需要对虚拟资本进行严肃科学监管，保持虚拟经济与实体经济的合理关系。五是虚拟经济的作者：虚拟经济的作者是一个不虚的经济实体。是一个拥有一定资产积累，具有投资能力的自然人和法人。作为虚拟经济的作者，一切必须是真实的。

3 虚拟经济的特征

在现代化的市场经济条件下，虚拟经济是一个十分受到关注、议论、调控的领域，他的运转有他自身的特征：一是经营载体非商品化。虚拟经济的载体不是千姿百态、新异陈出的商品，而只是一个充当物。二是经营市场非实物化。虚拟经济经营虽是一个市场，但市场中只有人群，网络和资本虚拟化的代表物，没有可供人们选择、挑剔的实物。三是经营劳作非团队化。经营劳作以自然人的个体为主，虚拟经济中的经营者无论交易规模有多大，一般情况下都可以独立完成。可以非团队化经营，但有了团队当然更好，经营大规模的虚拟经济活动就需要有团队。四是经营资本非媒介化。虚拟经济中的资本是一种微价量的充当物，不同与货币那样具有媒介的功能，只能在同类中进行交易，没有进行买卖活动的中介意义。五是经营运行非创利化。资本在没有投入产出之前是不可能创造出利润的，虚拟资本在虚拟化的利润过程中逐渐减少。虚拟资本和虚拟经济的扩大来自于实体经济的发展。六是经营价格非自定化。虚拟经济市场中的资本价格不是实体经济市场中商品的随行就市价格，商品价格可以自定。整个虚拟经济市场中的价格基本上是趋于一致的。单个投资者不可能就自己的单个资本定出一个价格。七是经营秩序非单一化。虚拟经济的市场是一个综合市场，要想获的好的经营效果，就要多掌握一些经营秩序，根据市场变化调整经营领域。

4 虚拟经济的意义

虚拟经济是由实体经济的经营者创置的，是一个资本余缺的调节市场。一是开辟了资本筹措的脉络。把大量积余资金和投入拟用资金通过虚拟化程序转化成新的资本，为实体经济的发展提供服务。二是推动了经济增容的空间。各类虚拟经济经营机构，不断进行金融资产的生产，千方百计地扩大虚拟资本的容量，不断增设经营网点，提高资本的虚拟化程度。三是增强了人们的资本经营意识。虚拟经济中的资本经营是以资本换取资本的经营，虚拟经济的蓬勃发展为普遍地开展资本经营创造了氛围和环境，在互相的投入竞争中增强了资本经营的意识。四是创造了劳动者的就业领域。虚拟经济需要组织管理和操作人员。使社会大量劳动者走上了就业岗位。五是促进了虚实资本的互动。实体资本是虚拟资本的基础，虚拟经济在经营中形成强有力的资本力量，产生对实体经济的冲力和压力，迫使实体经济经营要千方百计地加快自身的积累，增强资本效益。六是调节了经营者的消费意欲。广大消费者都愿在节约的增长中向虚拟经济领域注入资本，进行投资，不断改变消费者的消费观念，参与虚拟经济。七是设置了宏观调控的重要窗口。虚拟经济的终端是一个货币的值，国家时刻关注着虚拟经济的宏观变化，不断地采取措施，进行货币流通量的调整。

5 虚拟经济的渊源

虚拟经济从民间实践到社会认可，与其他事物一样，也有一个历史的发展过程。第一阶段为原始借合阶段：所谓借合，一是指生活、生产中付息的成本借用；二是盈亏共负的合股投入，这种借合关系的长期存在发展，成为生产规模不断扩大的重要社会力量。虽不能讲这是虚拟经济的关系，但他是虚拟经济最原始的行为。第二阶段为银行业的构建时期。银行业是一个信用行业，全社会都认同他提供的资产凭证，于是人们就开始了大规模的借贷活动。由于银行业对经济发展起着特别重要的作用，往往受到政府的重视和支持，所以银行成了资本的摇篮。随着银行业的不断完善，虚拟资本就诞生了。马克思在资本论中论述的虚拟资本就是以银行的信用机构为依托的。第三阶段为股票的诞生运行时期。股票从十七世纪初发行以后，股企团队不断得到壮大。从个别行为发展到国际行为，从单纯的资本行为发展到广泛联系的市场经济行为。股票对经济的发展起着积极的作用，在现代通迅和网络的环境中，人们对股票的交易显的更加便捷，这一阶段，可以确定为虚拟经济的成长阶段。第四阶段为虚拟经济的发展阶段。世界各国在二次世界大战后，经过几十年的国内发展，经济实力明显上升，进行国际性资本输出、资本输入和跨国经营成为继续推动经济发展的重要战略选择，开始了大量的国际资本流动。中国为适应这一时期的国际竞争和挑战，走上了改革开放的发展道路，资本的虚拟化程度不断得到深化和规范。

6 虚拟经济的现状

由于虚拟经济的各种要素所产生的历史条件和发挥作用是不同的，品种在不断地分孽和更迭，因此不作细分，大致分为五大类：一类是货币经济就是依托货币进行经营的经济活动，一是经营货币集散流动，获得利息；二是货币买卖流动，获的差额；二类是票券经济就是以各种票据和债券的值为变动目标的经济活动。进行票据信息的差值交换；三类是权证经济就是指产权证的交易。先把各种有形资产或无形资产经一定程序获的有价值证明文书，后用有价值的证明文书通过信用机构进行交易；四类是彩码经济就是以虚拟资本为赌注的一种资本经济。社会上最普遍的彩码就是赌博，赌博的工具很多，形式更是林林种种，手段是千奇百怪，胜者为圣；五类是数卡经济就是以数字和卡片进行虚拟资本的交换，从中产生盈亏利益的经济活动，数卡资本是比较新奕的一种虚拟资本现象。

7 虚拟经济的发展

中国是一个发展中国家，是一个持续高速发展的国家。投资的前景和投资的收益比较可靠地给人们带来实惠的期盼，人们对资本的筹集投资越来越表现出强劲的力量。虚拟经济无论从总量和分类上都在经济的发展中得到增长。一是虚拟经济的发展与存量资产的增多有关。随着经济的发展，生产规模的扩大，存量资产迅速增多，提高了资本的虚拟化后盾。二是虚拟经济的发展与共同认可的机制建设有关。虚拟经济以信用为基础，经济社会发展中的公共信用不断提高，为资本的虚拟化发展创造了良好的条件。三是虚拟经济的发展与交易便捷的条件有关。由于资本虚拟化有了现代化的技术条件，无论是制作、传输、交结都相当现实，大大刺激了人们的快便需求。四是虚拟经济的发展与筹资发展能力有关。如果实体经济发展能力不强或者说发展能力不能持续，就会产生虚拟资本的膨胀或失去效用。发展中国家特别是新经济体国家都有比较强劲的发展能力，因此，虚拟资本有足够的经营空间和去处，虚拟经济也有良好的发展条件。五是虚拟经济的发展与国内国际的资本市场化率有关。随着经济实体的规模扩大和跨国经营的发展，资本的市场化率明显提高，就必须借助虚拟资本市场。六是虚拟经济的发展与实体经济的生产能力有关。实体经济的生产能力实际上就是生产资本与商品资本的转化能力。实体资本的利润率高，对虚拟资本有强的吸引力，从虚拟经济市场获得大量的资本支撑。实体经济的生产能力弱，资本转化能力差，对虚拟经济的发展带来不可乐观的影响。

8 虚拟经济的运用

现在我们研究虚拟经济的过去和现在，不仅仅是为了认识他，而是为了在认识的基础上运用他，控制他，发展他，使虚拟经济真正成为市场经济向深度发展的重要组成部分。一是努力提高财富的资本化成份。一个独立的社会主体的生活环境，工作条件，形态品位称其为财富。这些财富要视为资本，进行紧迫地改变财富形态，把财富变化为各异功能的资本形态，那么资本的力量就扩大，发展的支撑力度就增加。二是端正虚拟经济与实体经济的关系。虚拟经济与实体经济在互相发展中有共同点也有不同点。共同点是满足自身和社会日益增长的需求，不同点是经营中的形态差异。三是正确认识虚拟经济运用方法。经营者要领市面，比较专心地去寻找信息，寻找市场；要懂规则，入行学理；要勤操作，虚拟经济经营瞬息变幻，必须及时把握；要善转换；要窥全角。四是虚拟经济的投入与盈亏。虚拟经济要持续经营就必须进行投入，分析盈亏。五是充分开拓虚拟经济的运用时空。延长交易时间，获得更正确的交易信息；扩大交易空间，动员更多的社会资本参与交易；及时拆除经营中的壁垒，增各虚拟资本之间的通用性，实现多种虚拟资本价值的直接流动。

9 虚拟经济的缺陷

由于虚拟经济的积累率、信息化、电子化、信用化、智力化要求的程度比较高，经营化的普遍程度比较低，各交易渠道的规范指导也存在着不完善和欠科学、欠现代的情况，因此，还有不少缺陷需要研究改进。一是虚拟经济与传统观念之勃。虚拟经济是资本经营，传统经济是商物经营，经营感觉完成不同。二是虚拟经济与经济稳定有壑。人们总希望经济稳定的发展，走阶梯型上升之路，但虚拟经济易跌荡起落，稳定性差，形成投入产出消费的比例失调。三是虚拟经济与资本控制绞劲。在虚拟经济与实体经济的发展中，如何对资本经营存在着严肃的决择，实体经济投入目标难找，虚拟经济投入效益难获。四是虚拟经济与实体经济分利。无论是虚拟经济还是实体经济都需要实现经济利益，而经济利益的来源只有一个，就是劳动创造的物质产品。不同的经济主体，充分利用资本在不同的运营过程中实现经济利益，这是一种客观的追求。

第5篇：货币经营资本范文

因涉嫌非法吸收公众存款，河北某有限公司张某某被徐水县人民检察院批准逮捕。河北省徐水县公安局认

为：自1990年以来，该公司未经中国人民银行批准，以高于同期银行利率、不收利息税等手段，非法吸收公众存款累计达1.1亿余元，违反了中华人民共和国银行法和国务院关于非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法有关

规定。案发后，由于该公司生产经营亏损，导致1，000万元的资金无法追回。

二、非法吸收公众存款罪的立法演进

所谓非法吸收公众存款罪，按照刑法第一百七十六条的规定可概括为：是指违反国家金融管理法规，吸收公众存款或者变相吸收公众存款，扰乱金融秩序的行为。在1979年制定刑法时，由于当时我国经济体制的缘故，此类行为尚不存在，故1979年刑法典对此未见反映。随着我国经济体制改革的迅速发展，尤其是社会主义市场经济逐步确立，一些个人或单位为募集资金以发展生产或经营而擅自吸收公众资金或者变相吸收公众资金，进行非法集资活动，而一些金融机构亦在相互竞争中进行非法吸收公众存款的活动。所以，在此背景下非法吸收公众存款罪便应运而生了。

三、非法吸收公众存款罪的法律特征

非法吸收公众存款罪，是指违反国家法律、法规的规定，非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款，扰乱金融秩序的行为。根据我国《商业银行法》的规定，未经中国银行批准，任何单位和个人不得从事吸收公众存款等商业银行业务。《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》规定，未经中国人民银行批准，擅自从事非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款业务，属于非法金融业务活动。该类行为严重地破坏了国家金融管理制度和金融秩序，具有极大的社会危害性。

1、本罪所侵犯的客体为国家金融管理制度和金融秩序。

2、本罪客观方面表现为非法向公众吸收或者变相吸收存款的行为。首先，所谓“非法”，是指任何向公众集资或吸收存款的行为，都必须经中国人民银行批准；凡未经批准，即为非法。具体包括两种情形：一是行为人不具备吸收公众存款的主体资格而吸收公众存款，即非金融机构或个人向公众吸收资金；二是行为人虽然具备吸收公众存款的资格，但其吸收公众存款的方法是非法的。其次，行为人之行为必须是面向社会公众，即社会上不特定的任何成员；行为所指向的“存款人”不确定且范围较广，是本罪所具有的社会危害性的集中表现。对于在实践中屡发的单位企业内部的入股、集资行为，由于其对象为特定少数个人或单位内部成员，不属“公众”，原则上可不以本罪论处。最后，所谓“变相”吸收公众存款，是指行为人并非以直接支付利息的方式而是以其他形式的高额回报向公众进行集资，实践中手段层出不尽、花样繁多。如，有的单位未经批准成立资金互助组织吸收公众资金；有的企业以投资、集资等名义吸收公众资金，但并不按规定分配利润、派发股息，而是以一定利息支付；有的以代为饲养宠物、代为养殖花木果树、营业房分零出售代为出租等为名，许以高额回报以吸收资金等等。这些变相吸收公众存款的行为，一旦行为人不能兑现承诺，必将引发社会动乱。

3、本罪主体为一般主体。凡年满16周岁且具有刑事责任能力的人都能成为本罪主体；单位亦可以成为本罪主体。行为人是否具备从事金融业务的资格，并不影响本罪的成立。

4、主观方面是故意，即必须是用所吸收的资金去放贷，去做资本和货币经营。从国家允许民间借贷（事实上也不可能禁止）的事实可知，法律禁止非法吸收公众存款，并非禁止公民、企业和组织吸收资金，而是禁止公民和其他组织未经批准从事金融业务，像金融机构那样，用所吸收的资金去放贷，去做资本和货币经营。能够用吸收的资金进行资本和货币经营，正是金融业区别于其他行业的所在。因此，笔者认为，本案中的一个关键点是该公司的资金流向是用于正常的生产经营，而不是用于资本和货币经营。在正常的生产经营活动中即便有亏损也是正常的，不能因此而认定张某某构成非法吸收公众存款罪。

笔者认为，其一，这类行为一般通过采取提高利率的方式或手段，将大量社会闲散资金集中到单位或个人手中，从而造成大量社会资金失控，不利于国家集中有限的资金进行必要的宏观调控；其二，行为人任意提高利率，形成在吸收存款上的不正当竞争，破坏了利率的统一，影响币值稳定，严重扰乱国家金融秩序；其三，行为人一般不具备商业银行那样强大的经济实力，在运作过程中缺乏完善的管理、监督机制，承担风险能力弱，无法有效地保证存款人的资金安全和利益，故极有可能给众多“储户”带来风险，造成其财产损失，进而引发一定范围内的社会动乱现象。

总之，在认定本罪时，重点是考察行为人是否实施了吸收公众存款或公众资金的行为，该行为是否经过人民银行的批准，是否面向不特定多数公众吸收资金。

四、非法吸收公众存款罪的定罪标准

把握非法吸收公众存款罪的定罪标准，必须综合考虑行为、对象、数额三个方面的因素。

第一，行为人的行为必须违反国家有关金融管理法规，具有非法性。吸收公众存款的主体、规模及吸收存款的利率，都是由法律和有关行政规章、条例规定的，不是任何人都可以随意吸收存款。因此，非法吸收公众存款罪的构成，首先是行为的非法性。行为的非法性主要表现在以下两个方面：1、非经中国人民银行批准的单位和个人经营存款业务，即无权经营存款业务的单位或个人经营存款业务。2、虽经中国人民银行批准经营存款业务但却违反中国人民银行关于存款利率的有关规定，擅自提高存款利率或采用其他不法手段，高息吸存或者变相高息吸存的。

第二，行为人吸收的须为公众存款。所谓公众，就是社会上较大范围内不特定的储户。如果行为人吸收的户数不多，涉及的范围较小，就不宜认定为吸收公众存款。当然，这并不意味着只有实际吸收较大范围内较大数量的储户的存款才能构成本罪，如果行为人已面向社会公众吸储公告，或通过其他方式使公众得知其吸收存款的消息，虽实际只吸收了少数几个储户的存款，如果吸存的资金达到一定的数额标准，也应当认为是非法吸收公众存款。所谓存款，是指采用信用方式聚集起来的资金，包括已被吸收成为信贷资金的存款和尚处于存款人手中的资金，即潜在的存款。作为本罪犯罪对象的存款，是指尚未被吸收的资金，即潜在的存款。认定公众存款应当与单位内部集资款区别开来。如果只是为了本单位的生产经营活动而面向本单位职工非法集资，其对象虽属于存款，但因不具有公众性，不宜以本罪论处。如果为生产经营活动以外的目的而面向本单位职工集资或者超越本单位范围集资的，不论本单位职工集资所占比例如何，均应以本罪论处。

第三，行为人吸收公众存款必须达到一定的数额。这一要求在我国《刑法》中已有明确规定，笔者在此不加以详细论述。

五、非法吸收公众存款罪与相似罪的区分

1、非法吸收公众存款罪与非罪。界定非法吸收公众存款和变相吸收公众存款，首先要明确什么算是存款？存款作为一种金融业务，是有特定含义的。我们知道，金融业是专门经营资本、货币业务的，主要是存贷款业务，也包括一些特定的投资业务。银行之所以能够通过还本付息的方式吸收存款，就是因为其可以通过对吸收的存款的放贷或向国家银行的存款，或者通过特定的投资获取更大的利益。银行吸收存款的目的正在于用吸收的资金进行资本和货币经营。资本和货币经营具有其特殊性，对一个国家经济的稳定运行具有非常重要的意义。因此，国家从防范金融风险的需要出发，通过《中国人民银行法》、《商业银行法》等法律法规，对金融业实行严格的市场准入制度，对金融业实行特许经营，规定只有经过中国人民银行批准设立的金融机构才能从事金融业务。

第6篇：货币经营资本范文

陈志武教授（2009）主张“法律秩序未必是市场发展初期的前提条件，但却是市场成熟发展的前提条件。”在我国金融市场发育逐步成熟的今天，推动金融市场的制度创新、组织创新和金融产品创新，为金融市场的发展和成熟提供良好的制度环境才是政府最应该做的事情。而目前的情况是，地方政府工作更多地停留在银企之间的联系人或者中介者的位置上，在制度创新、组织创新以及金融产品的创新层面上虽然略有突破，但尚未建立起完善健全的信用制度体系。马克思指出“资本主义信用制度固有的二重性是：一方面，把资本主义生产的动力——用剥削别人劳动的办法来发财致富——发展成为最纯粹最巨大的赌博欺诈制度，并且使剥削社会财富的少数人的人数越来越减少；另一方面，又是转到一种新生产方式的过渡形式。”马克思敏锐地指出了信用制度与生俱来的两个危害，即促进垄断、纵容投机，也指出了它摧生了一种“新的生产方式”。我们可以借鉴西方经济学和制度经济学中的相关理论来讨论信用制度的建设问题。健全的信用制度体系应当包括信用评价、信用管理和信用保障三个层面的内容。在金融市场中，权威的信用评价机构可以有效地缩短投资者和企业之间的距离，使他们能够迅速达成互信，并且通过跟踪管理使这种信用能够有可持续性；在市场经济中，信用也是一种可以利用的资源，企业可以凭借自身的信用赊欠货款，借贷资金，而健全的法律制度则可以规范这种资源的使用，避免垄断和过度投机行为，保护消费者和投资者利益，从而营造良好的金融市场秩序。特别是在资本社会化程度越来越高、甚至有资本全球化趋势的今天，资金链随着金融产品创新而延伸，资金的拥有者与使用者之间的距离也随之延伸，信用制度的不断发展和完善不仅是投资者利益的保障，更是全球金融的安全带。

二、关于融资领域的社会分工

在经济学中，“社会分工”实质上是指劳动的分工，“分工是对劳动的一种必要划分方式，是劳动的社会存在形式。”随着社会分工的不断发展，“分工更深层次的内涵是，它是相对固定的专业划分。”而“固定化和专业化是一切社会分工的基本特征。因此，我们完全可以把初始于劳动分工的社会分工理论引入融资领域。在社会分工发展史上，商品流通的需要促成了商业与手工业农牧业的分工，出现了独立的商品经营资本。同样的逻辑，资本融通的需要也促成了金融业与商业、手工业农牧业的再一次分工，同时货币经营资本出现。我们这里要讨论的社会分工是在融资领域内部，随着金融市场的发展应当被逐渐细化的社会分工。

当生息资本做为商品出现的时候，提供这个特殊商品的货币资本经营者在贷出资金时需要独立考察借贷者的信用，甚至需要独立承担由于资金使用者违约而不能收回资金的风险，而这势必会增加其信用评价与信用管理成本，还会纵容被马克思称为“诈骗”的投机行为。由于中小企业的“信息不对称”，使其信用评价和管理成本高于大企业，也加大了其逆向选择与违约的风险。

而信用评价与管理成本和风险补偿最终应当以利息的形式转由资金使用者负担，当银行无法对不同企业的金融产品区别定价的时候，向中小企业发放贷款成本的增加必然会压缩银行的利润空间，于是便产生了西方经济学者所谓的“价格歧视”现象。那么，假如有专门的信用评价和管理机构对中小企业的信用进行评级管理，有专门的担保机构对中小企业贷款提供有偿担保，再有专门的公共鉴证与财会服务机构为中小企业提供有合理可信度的财务信息，就可以在一定程度上避免信息不对称和价格歧视。这就是我们要提出的融资领域内部专业分工的细化，即资金供应、信用评价与管理、信用担保以及信息披露等服务分别由不同的专业机构提供，这些机构具有固定化和专业化的特征，共同效力于金融市场的有序运行。四、改善中小企业融资环境的基本思路基于对中小企业融资状况的实际调查和理论分析，借鉴解决中小企业融资问题的相关实际经验，我们可以考虑从以下几个角度来改善中小企业融资环境。

（一）细化融资领域的社会分工

细化融资领域的社会分工可以降低融资成本，增强投资者信心。我们解决这个问题的设想是构建一个区域性融资服务平台，通过这个平台中各单位的分工协作达到细化和协调社会分工的目的，进而控制信用评价管理成本和贷款风险补偿成本；增强投资者对资金安全回流的信心来疏通融资渠道，缓解借贷资金的相对不足。构建区域性融资服务平台的思路很大程度上是受到湖南省某市资源再生行业“合作性融资平的启发，但由于不同经济区域的实际情况不同，对融资环境改善的需要也不同，我们不能简照般搬其以某个行业为试点的合作性融资平台模式，而是要在一个相对独立的经济区域，构建一个覆盖面更广、功能更完善的区域性融资服务平台。这一设想是一个颇具可操作性的系统工程，我们正在进行后续的理论研究与实施构想，因此本文只阐述基本思路，不作更详细的论述。

（二）细化金融市场分层

金融市场细分关系到信贷资金供求的结构性平衡，是培育成熟的金融市场的必要条件，我国中小城市的中小金融企业数量少、规模小是导致金融市场合理细分程度不足的主要原因。在现有的金融结构下，我们应当从宏观层面上鼓励中小金融企业发展，使之形成一定规模，进而从完善金融市场结构方面解决中小企业借贷资金供应相对不足的问题。但欲使中小金融企业形成规模并不是一朝一夕的事，也不是某一个企业的事情，而是需要根据地区的实际情况进行长远规划和引导。金融市场结构的改善，除依靠政府对金融市场结构的引导外，还可以考虑积极推动小额贷款公司的联合与整合以及现有中小金融企业的自我发展。众多的小额贷款公司作为发展地方股份制商业银行的基础，可以走联合扩张的道路，以股份制的形式克服自身资本规模的制约，逐步成长为规模更大的股份制商业银行，进而占领面向中小企业的中长期贷款市场。这个思路不仅有利于小额贷款公司的生存与发展，也有利于利用现有资源推动地方金融市场分层的细化。

（三）充分发挥金融产品创新的积极作用

第7篇：货币经营资本范文

［关键词］ 财务管理；目标；资本结构

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 17. 011

［中图分类号］ F275 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）17- 0021- 02

近年来，我国经济体制改革逐步深化，企业财务管理体制也应该得到相应的完善与发展。科学地设置财务管理目标是确定资本最优结构的基础，对财务管理目标和资本结构的研究有利于指导财务管理充分发挥其作用。

1 财务管理的目标

1.1 利润最大化

通常情况下，企业将利润最大化当作财务管理的第一目标。因为，对企业来说，利润是企业发展的源泉，利润的最大化就保证了企业有着可靠的经营资本。不仅如此，利润最大化也使得在企业主个人财富增加的同时使社会财富最大化。但是，利润最大化也不是没有缺点，正所谓凡事都有两面性，对企业来说，财务管理当中将利润最大化作为目标有以下几个缺点：首先，利润最大化有着绝对的意义，其不利于不同企业之间在同时期的比较；其次，利润最大化基本不对资金的时间价值和风险问题进行考虑，因而极易导致企业为了追求利润而不顾风险；最后，利润最大化通常也会促使企业在经营决策时目光短浅，只注重短期的利润，而不顾企业长远的发展。

1.2 股东财富最大化

近几年，在西方财务管理中，日渐流行股东财富最大化的财务管理目标。这一目标的计量方式是企业股票的市场价格，因而既兼顾了货币的时间价值，也兼顾了风险问题，还可以在某些方面避免企业发生只顾追求利润的短期行为。但是，这种观点也有着一定的缺陷：第一，它只关注股东的利益，一定程度上忽视了企业其他关系主体的利益，对当代企业财务活动中发生的财务关系有着不利的影响；第二，企业的股票价格很难受公司控制，其受多种因素的影响，因而，将不可控制的因素当作财务管理的目标也是不科学的；第三，因为股票只有上市公司才能涉及，因而这种管理目标也有着很大的局限性，对于非上市公司来说并不适用。

1.3 企业价值最大化

所谓企业价值，就是是指企业资产的市场价值，其主要是由企业潜在的及未来的获利能力决定的。这种管理目标充分考虑了资金的风险问题、时间价值以及通货膨胀等因素对于企业的影响，完全可以避免企业在经营决策时发生短期行为，当前很多学者都认为这一观点是现代财务管理的最佳目标。但是，这种观点也有受到质疑的地方，具体来说：第一，概念上相对模糊，企业价值最大化和股东价值最大化在很多企业都是相同的；第二，测算上存在一定的难度，不管是用未来企业报酬贴现值，还是资产评估值来测量，都比较费事，在企业实际管理中也较难实施。

2 当前企业资本结构方面的不足

2.1 负债比重较高

从总体上看，我国绝大多数企业的负债比率相对偏高，这种情况如果是在企业盈利的情况下发生的话，也无可厚非。但实际上，我国相当一部分企业亏损问题比较严重，在这种情况下如果还有着较高的负债比率就比较不合理。这就说明，我国很多企业的流动资产总额不能和流动负债总额相匹配，且在企业的负债总额中，流动负债又占了相当一部分的比重，从而导致企业的长期资金需求量需要靠较大额的流动负债来解决，进而提高了企业经营风险。所以说，我国部分企业的资本结构不甚合理。

2.2 非经营性负债所占比重较大

据相关统计资料显示，我国很多企业都通过负债来兴办社会福利设施，且企业用于上缴利税以及应付各种社会摊派的支出十分庞大，从而导致企业在高负债比率下仅能获得较低的资产收益率，企业债务危机越来越严重。不仅如此，多种客观因素也导致了企业的债权主体相对单一，从而使得银行逐渐成为企业最大的债权人，甚至是唯一的债权人。随着企业的不断发展，银行和企业之间就会形成一种附属关系，影响企业的长远发展。

2.3 国有股权比重较高

随着我国现代企业制度改革的不断进行，大批国有企业都进行了改制，并发展成为股份有限公司与有限责任公司。但是，除了一部分国有独资企业之外，其余以其他组织形式存在的公司制企业当中，国有股权所占的比重仍然相对较高。据相关数据显示，在我国上市公司当中，国有股权所占的比例基本都在60％以上。

2.4 融资渠道单一

我国多数企业的融资渠道往往比较单一，从而导致企业发生负债过度的现象。具体说来，主要是因为我国企业的融资渠道还不完善，居民当中大量的闲散资金无法直接进行融资，因而导致企业在生产经营过程中往往出现流动资金紧缺的现象。同时，企业的负债率也会迅速提高，进而增加企业的不良负债。实践表明，我国很多企业因为难以应付如此庞大的不良债务以及随之产生的利息，从而使企业经营陷入严重的危机。

2.5 银企对资本结构的认识存在分歧

我国改革开放以来，在国有商业银行的贷款当中，企业的不良贷款记录一直居高不下，且愈演愈烈，已经超过了银行对于风险承受的底限，不仅如此，大量的不良贷款也导致了我国国有银行商业化改革的进程放缓，并给我国国民经济与银行货币体系带来了极大的威胁。因而，银行为了降低不良债权的比例，会努力促使企业还贷，也不期望企业申请破产或被兼并；而部分企业为了优化自身的资本结构，千方百计地搞破产或者假破产，从而与银行的认识产生分歧。

3 资本结构的优化

3.1 合理确定企业的负债规模

企业负债规模应该由其所有者和债权人的认同程度来决定。通常情况下，对于企业来说，理想状态下的资本结构是其举债规模与企业的利润和资本利润率成正比，因为这实际上是企业用别人的钱增加自己的权益。但从债权人的角度来看，却是企业的负债越高，其需要承担的风险也越大，债权人为降低自己的贷款风险，故而想方设法收回贷款。因此，这种矛盾的关系就会直接影响企业的流动资金周转率，从而影响企业的发展。

3.2 确定企业正常的负债结构

负债经营是企业在筹措资金过程中的一个重要手段，其同样也是当代企业迅速发展的必要措施之一。但是，负债经营的风险也相对较大，因此，企业应该确定正常的负债结构，控制好债务规模，并对资金进行合理的调度，从而化风险为利益。

3.3 提升资金利用率

当企业筹集到资金之后，还应该管理好资金，最大限度地将其利用起来。因此，企业在进行投资决策时，应该尽量选择见效快、投资少以及收益高的项目，从而使资金快速周转。除此之外，企业还应该在产品结构、经营、质量以及工作效率等方面切实加强管理，并进行统筹规划。

3.4 完善企业的财务风险机制

企业应该树立风险意识，引入内控机制，防患于未然，从而使企业的经营者在当前激烈的市场竞争中，能够勇于承担风险责任。同时，也促使他们行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。

4 结束语

综上所述，明确并实现企业财务管理的目标，进一步优化资本结构是国有工业企业生存发展的关键。相关企业应针对自身在资本结构上存在的问题，采取优化措施，加快企业的发展。

主要参考文献

［1］刘众．对公司资本结构优化的探讨［J］．科技信息，2006（02S）．

［2］张敦力，陈茜．论企业财务管理目标的状态依存性［J］．财政监督，2010（6）.

［3］刘月红，朱卫卫，魏蓉蓉，郭瑛．财务管理目标与资本结构优化的关系［J］．审计与理财，2011（3）．

［4］张海英，黄安国．财务管理目标与企业资本结构优化初探［J］．内蒙古农业大学学报：社会科学版，2007（2）．

第8篇：货币经营资本范文

[关键词]并购行为动因分析

企业财务管理中最引人注目、最富有争议的论题莫过于公司的并购（M&A）活动了。企业并购作为企业的一种自主经济行为，它的产生和发展有其内在的要求。为了深入探究企业并购的动因，需从企业发展的内在本质入手，从不同企业制度下企业并购行为比较、企业扩张等角度对企业并购行为进行理论溯源，然后再对有关企业并购动因进行梳理和分析。

一、企业并购的行为分析

（一）不同企业制度下企业并购行为比较

1、业主制企业的并购行为分析。业主制企业是企业发展的历史起点，它的存在是以传统的手工技术和自由竞争的商品经济形态为基础的。由于单个企业主的资本总量是有限的，所以最初的企业起始规模也是有限的，表现为要素投入不足，从而使企业处在要素报酬递增阶段。要使生产要素组合产生出最大限度的劳动效率，企业必须增加要素投入，换言之，企业必须扩大规模。而扩大规模的最直接表现就是生产要素数量的增加，而生产要素数量的增加则需要货币资本的投入。企业只有积累和募集了更多的货币资本，才能获得占有和使用更大数量的各类生产要素的权力。从产权制度和运行机制两方面来看，业主制企业表现出如下特征：（1）产权高度一体化，即所有权与经营权是一致的，或者说产权是高度收敛的；（2）企业对市场价格的反映是非常灵敏的，即随行就市的机制非常灵活；（3）其行为目标就是利润最大化；（4）企业所有者自负盈亏，且负无限责任。

业主制企业及其运行的上述特征，一方面展示了它在推动生产力发展方面的优越性，另一方面又暴露了它的局限性，即其对生产力的推动是保持在一个较低水平。业主制企业制度功能的这种两面性反映在企业并购强度上，则表现为一个复杂、矛盾的诸多条件的相互整合过程。

首先，从并购动机来看，一方面，业主制企业产权的高度收敛及其由此所决定的利益协调和行为目标的高度一致性，使得业主企业具有较强的并购动机；另一方面，承担无限责任的制度安排又使得企业主对并购企业的风险举动不得不慎之又慎。

其次，业主制企业产权的高度收敛性又使得对经营者的选择缺乏弹性，企业持续经营良好就没有了制度保障，因而导致业主制企业在资金积累方面存在诸多的困难，使得并购的能力非常脆弱。

所以对于业主制企业来说，既存在并购的有利条件，又存在并购的限制条件，且不利条件是根本性、主导性的，因而其并购强度比较脆弱。

2、合伙制企业的并购行为分析。与业主制企业相比，合伙制企业发生了一些变化，主要表现在：（1）产权由高度集中趋向分散；（2）企业经营依赖于一人素质的高低变为合伙人知识互补的影响。由于以上两点，合伙制企业替代业主制企业无疑因提高了产权分散度和经营能力而增大了企业并购的强度。

但是，合伙制企业在提高产权分散度的同时非但没有改变，反倒加大了企业的不稳定性因素，这主要表现在：企业仍然依附于自然人；合伙人无论退出还是追加投资，都必须征得所有合伙人的同意，否则就要变更或结束合伙关系。另外，合伙伴企业的产权分散仅发生在企业内部，即产权没有采取证券化形式，没有外化，因而产权仍无法流动。加上合伙企业在保留“无限责任”的同时，又实行“相互”原则，所以，合伙人数越多，企业规模越大，每一个合伙人所承担的风险也就越大，因此合伙制企业的并购强度也不大。

3、公司制企业的并购行为分析。与业主制、合伙制企业相比，公司制企业的并购强度明显提高，这主要表现在：（1）提高了产权的流动性和分散性。产权的流动性是指产权进入市场交易的程度，亦即产权外化程度，通常以资本是否证券化以及证券交易额的大小和交易频率为具体表现形式。由于企业资本的证券化及其流动转让，不仅方便了投资者的进入或退出，也有利于企业快速地筹集大量资金，所以产权的流动性也就成了衡量并购行为的一个重要因素。产权的分散性是指产权在不同利益主体之间的分割程度和分割方式，通常以出资人的多少、出资数量的大小及相应的财产责任的承担状况、权利分配和行使状况为具体表现。（2）提高了企业的组织稳定程度。一方面，公司制企业与业主制、合伙制企业不同，公司制企业建立了法人制度，这一制度使得企业成为一个不依赖于出资人而独立存在的民事权利与义务主体，这一主体可以依法支配出资人的法人财产，并以法人财产独立承担民事责任；另一方面，公司制企业所发行股票的不可撤回性，则满足了公司对经营资本稳定的要求而使公司的生命存在有了物质保障；（3）降低了债务责任。公司制企业的一大特点是责任有限，即出资人仅以其认购的股份额为限对公司所负债务承担责任。责任有限的意义在于，它因降低了单个投资者的风险而使企业大规模投资所需要的资金筹措有了可能，或者说，使企业通过发行股票筹集资金有了可能。

从以上的比较看出，企业形态由业主制到合伙制企业的演进，就是企业规模不断扩大的过程，这一过程要么通过企业内部积累，要么通过并购来完成。单纯依靠企业内部积累存在着很大的局限性，相对而言，通过企业之间的并购则可以使企业规模迅速扩大。在这个意义上讲，企业并购是企业演进的必然要求。

（二）企业扩张的行为分析

企业演进史表明，企业规模扩大是企业发展的内在要求，企业发展演进的历史就是一部波澜壮阔的企业扩张史。世界500强企业无一例外地走过了一段企业扩张的历程，才成就了今日的“经济巨无霸”。如美国的通用汽车、福特汽车、波音公司、杜邦公司、IBM公司等具有几十年甚至上百年沧桑历史的著名公司，虽然它们的发展充满了曲折和艰辛，但是，它们也都是靠一步步的企业扩张才造就了今日的辉煌。

众所周知，企业和资本是天然联系在一起的，资本是企业存在的前提和基础，没有资本，就没有企业；没有资本，企业便失去存在的意义和实在的内容。企业是资本的存在形式和载体，没有企业便没有了资本赖以存在、增值的依托；没有企业，资本也就成了无源之水、无本之木。从某种意义上讲，企业因资本而存在和建立，而资本以企业作为其增值的手段和途径，企业是资本增值的机器，而资本是企业运动的动力。企业与资本的这种紧密联系决定了企业与资本的相互依赖。企业的扩张实质上就是资本的扩张，而企业扩张的主要实现形式就是企业间的并购。

1、企业扩张所反映的就是资本扩张。企业和资本密不可分的联系使得企业的运动与资本的运动是相互融合在一起的。两者之间的关系可表现为：（1）企业的运动以企业的建立为起点，而企业的建立过程则是一个资本投入的过程。不管企业是由货币资本形式投入而建立还是由货币资本与其他资本形式的共同投入而建立，企业建立的首要前提就是货币资本的投入，因此，企业的建立反映了资本的投入也就是表明企业运动的始点与资本运动的始点是一致的。（2）企业的运动过程与资本的运动过程是相互融合的。就企业运动的基本流程而言，大致可以描述为这样一个重复进行的过程：由资本投入赖以建议的企业，通过将不同的要素资源聚集到企业中进行加工转化，将加工对象变成商品，然后将商品在市场上销售出去，最终取得利润。这一过程实质上融合了资本运动的，企业对不同要素的聚集的过程，企业生产从资源转化为商品的过程，即是资本由生产资本转化为商品资本的过程，企业出售商品的过程则是商品资本转化为货币资本的过程。由此可见，在企业的运动过程中，资本运动是与其紧密相伴的，企业运动与资本运动是密不可分的。（3）企业运动的终点与归宿与资本运动的终点和归宿是一致的。企业运动的最终结果是商品出售和利润的实现，资本运动的最终结果则是资本回到货币资本形态和资本增值。如果说企业利润的再投入实现了企业扩张的话，那么，这也意味企业资本实现了资本扩张。

2、企业扩张的不同表现形式都归结为资本扩张。企业扩张作为标志企业发展壮大的过程和结果，具体可以表现为不同的形式，企业扩张并不是以惟一的形式表现出来的，而是具有多样化的表现形式。但是，企业扩张不管表现不哪种形式，最终都可以归结为资本扩张。企业扩张的形式可以有：企业资产总值增加；企业生产规模的扩大，包括生产能力的提高、销售额的增加、产值规模的扩大，甚至象企业职工人数的增加等，都可以看成是企业规模扩大。企业扩张的另外一个重要形式是企业利润的增加。尽管利润增加是一个复杂的过程，受到多个环节、多种因素的影响，但它始终是资本实现增值的直接表现。如果一个企业的利润水平和其他条件不变，企业利润的大小总是受制于企业资本规模的大小。要想获得更多的利润必然要求更大的资本规模，更多利润实现的背后总是意味沣更大规模的资本的实现，即资本扩张的实现。企业利润增加也隐含着另一个重要形式，即企业利润率的提高。企业利润率所直接体现的就是企业的资本效率。资本效率高，表明资本的增值效率高，也说明在一定规模的资本、一定时期内资本增值的速度就快，即资本扩张的速度快。当然，我们分析利润增加、利润率提高的原因还取决于其他因素，诸如管理水平、员工素质等，并不惟一取决于资本规模。

3、资本的本性驱动企业扩张。只要资本还是资本，资本要求增值的本性是不会改变的，这一本性所产生的驱动力量就是使得企业扩张成为企业发展普遍追求的目标。如果企业不能带来资本增值则意味着企业经营的失败。资本要求增值的本质决定了资本并不是只要求一次实现增值就没有了进一步增值的欲望，而是一个无止境的过程。因此，企业扩张也是无止境的，持续的资本扩张总是以持续的企业扩张为条件。同时，在资本本性的驱动下，企业运动及企业扩张也总是受到资本运动规律的制约，企业发展变化的规律体现着资本增值的内在要求和运动规律，资本总是从根本上要求企业朝着最有利于实现资本更大增值的方向进行扩张的。

4、企业内部扩张的实现最终带来企业的外部扩张。企业的内部扩张是指企业依赖自身实现的利润进行再投入及在此基础上通过企业内部其他条件的改革而实现的企业扩张，其最主要的特征是在不改变企业产权和股权结构前提下进行的。实现资本积聚是企业内部扩张的主要方式，而资本积聚到一定规模，企业扩张的需求、竞争的需要便使得企业将积累到一定规模的利润作为新的资本投入企业，实现企业规模的扩张。因此，企业内部扩张的实现最终带来企业的外部扩张。企业外部扩张是通过并购等外部化行为而实现的企业扩张。其主要特征是企业的产权和股权结构发生了变化。与内部扩张相比，外部扩张有如下优点：（1）并购一个企业比新建一个企业所需要的时间较短；（2）并购一个企业比新建一个企业所需要的时间短；（3）在股票市场收购一家上市公司仅需要达到控股比例，而无需要拥有其全部投权；（4）有利于增强企业的竞争优势。

从以上分析可见，企业运动始终与资本运动相联系、相融合在一起的。由于资本本性的驱动使得通过企业扩张来实现资本更大规模的增值成为企业演进中的一个基本现象。尽管企业扩张也有内部扩张和外部扩张之分，内部扩张的主要形式是实现利润的再投入，外部扩张的主要实现形式则是并购。通过并购实现企业扩张比内部积累更具优势。

二、企业并购的动因分析

是什么原因驱使着企业进行并购？这是企业并购理论研究首先要回答的问题。基于对不同企业制度下的并购行为、企业扩张行为的比较分析，对企业并购动因进行梳理和评述，便于我们深入探究企业并购。我们可以将有关企业并购的动因分成四个方面：效率解释、信息理论、问题和市场力量。

（一）效率解释

效率理论对兼并能带来的潜在社会效益给予了最乐观的评价，这一理论认为企业并购的动因在于通过并购可以获得某种协同效应，即并购后企业的价值超过参与兼并的两个企业的各自价值之和，效率因兼并而提高。这不仅给私人带来利益，而且也给社会带来了利益的增长。效率解释可以包括差别效率理论和无差别管理者理论。

差别效率理论认为，如果A公司的管理层比B公司管理层更有效率，在A公司并购B公司后使得B公司的效率上升到A公司的水平，则效率因并购而得到提高。差别效率理论的一个难点在于若把问题引向极端，将会得出经济社会中只应有一家企业这样的结论，即只有世界上管理效率最高的那家企业了。显然，在这一问题出现之前便会出现企业内部协调的问题。因此，效率差别理论的另一个解释是：无论你如何定义，总存在效率低于平均水平或者没有充分发挥其经营潜力的企业。此理论还进一步表明，从事相似经营活动的企业最有可能成为潜在的收购者。无效率管理者理论所指的无效率的管理者只是指未能充分发挥其经营潜力的管理者，而另一管理团体可能会更有效地对该领域的资产进行管理。或者从纯粹的意义上讲，无效率的管理者仅仅指不称职的管理者，几乎任何人都可以做得更好。所以，差别效率理论更可能成为横向并购的理论基础，而无效率的管理者理论则可能成为不相关业务的公司间的并购理论基础。

（二）信息理论

信息理论或信号假设指由于并购谈判、招标收购和制定联营计划的过程中会产生新的信息，公司的所有者权益被重新估价。有学者将信息理论分为两种形式。一种是背后鞭策解释，这一观点认为并购会刺激管理层去履行价值更高的经营战略。另一种是坐在金矿上解释，这一观点认为谈判或招标活动会散布新的信息，或导致市场相信投标者掌握有更好的信息，这时，市场会重新估价先前被“低估”的股价。价值低估的另一面是单个投资者与控制集团在地位上的不同。例如，公司股票的市场价值与这些股票所代表的资产的重置成本间的比率是一个非常有意义的比率，如果一家公司想要增加生产特定产品的能力，购买一家生产这种产品的企业比从头做起更便宜。假设这一比率为0.6，收购溢价高于市场价值50%，结果是收购价为0.6乘以1.5，等于0.9。这意味着平均收购价格仍比收购资产的当前重置成本低10%。

（三）市场力量

一个常被用来解释并购活动的理由是并购会减少市场竞争的对手，提高企业的市场份额。但市场份额的提高并不意味着规模经济的形成，只有当并购企业既增加了市场占有率，又形成了规模经济，这一理由才能成立。事实上，经常有一些关于并购企业通过并购活动提高其市场占有率的反对意见，这种意见认为并购将导致“过度集中”或“不良的市场结构”。如果一个行业中存在少数几个销售额占较大比重的企业，这些企业已经认识到其活动和政策会相互产生影响，这种相互影响的认识将会导致企业间在采取行动时的考虑和对政策变动的反应趋向于“共谋”。结果，企业的价格和利润将含有垄断的因素。

（四）理论

我们知道，当管理者只拥有一小部分公司的所有权时，问题便产生了。这种部份所有权会导致管理者的工作热情比拥有全部所有权时少，并且因为大多数花费可由拥有多数股份的所有者承担，所以他们会消费更多的津贴。同时，在股权分散的企业，单个所有者没有足够的动力花费大量资源去监督管理者的行为。如何解决这些问题？并购活动的存在也是其中的方式之一。

第9篇：货币经营资本范文

一、国内航空公司财务管理特点

航空业与其他行业一样都有着自身的行业特点，对于航空业来说，快速流动的大量货币资金、巨大的资产规模和亟待改善的融资渠道等都是进行管理时需要注意的。下面，就这三个方面对国内航空公司的财务管理特点进行分析。

1、货币资金流动量大且流动迅速

和其他行业相比，航空业在财务管理方面较大的特点是航空公司在营运的过程中需要较大的资金流支持。例如在运营时客人空乘和货物运输的款项在迅速聚集之后又用于各项成本费用需要支付。此外，航空业作为典型的资本密集型企业，需要大量的资金构建全国分布的营业网点，网点的建设和运营也对航空业资金流动规模和流动性提出了巨大的要求。

2、巨大资产规模需要更加科学的管控

对于航空业而言，如何对这些资金进行管控也是很重要的问题。飞机和飞机维修航材等都是公司的大规模资产，这些固定资产对于航空企业至关重要，如何将这些高度专业性的材料与公司的财务管理系统相融合是航空企业需要思考的重大议题。正因如此，航空业就更加需要精细化管理。只有加深航空企业精细化管理，才有可能在巨额的资产规模上进行成本的节约，在行业内取得成功。

3、通过融资渠道的多样化实现最优融资

对于任何一个企业，融资行为都是相当重要的，因为企业可以通过融资行为确定自己的资本结构，使自身的资本成本最小化。通常来说，为了维持资金的平衡，当企业资金短缺时，企业在基本市场筹资主要是通过借款、发行股票或者债券；当企业资金富余时，企业在自身没有更好的投资项目时会选择合适的直接投资或者间接投资的方法将资金放出去。那么，对于资产规模巨大的航空企业，往往是处于资金需求方，其融资方式也是有自己行业的特殊性的。这些融资决策是决定着企业未来的资本模式和状态，需要企业在决策时考虑渠道多样性，实现对企业最为合适的融资方案。

二、航空企业财务风险的主要类型

正如前文所述，航空企业的财务管理有着特殊性，需要的是更为专业以及合适的财务精细化管理以规避财务风险。对于航空公司，财务风险有宏观方面的也有微观方面的，有源自自身经营的也有源自行业环境的。在这里我们主要讲述和航空公司有关的原材料风险、利率风险和投资风险。

1、与燃料价格有关的风险

航空燃料是航空企业最为关注的运营原材料，每一次航空燃油的大涨大跌都会对航空企业造成较大的影响。在2005年左右，航油的价格逐步上升，而2013年又开始下降，航空公司的经营利润也随着航油的价格起起落落。据统计，航油成本占据航空公司运营总成本的百分之四十，成为影响航空公司经营业绩的最重要因素之一。虽然航油价格的涨跌并不能够为企业所控制，但是航空企业应重视对航油价格变动带来的财务风险管理。

2、与利率有关的风险

我国的航空企业，大多数都是负债经营的。也就是说，因为借款得来的资金不但占据企业经营资本的大部分，而且借款产生的利息费用对企业经营利润表影响巨大。一旦借款利率出现较大变动，航空企业的经营效益也会跟着变动。当利率升高时，航空企业借款的成本就会相应地增加，其盈利率也就降；当利率降低时，借款的成本降低，需要付出的利息减少，自然其经营业绩也会上升。利率风险和航油风险一样都是宏观环境决定，企业应当针对不同的利率环境都有所准备，这样才能更好地把握利率风险。

3、与投资有关的风险

航空公司的筹资活动具有自身的特殊性，需要谨慎进行。事实上，资金筹集来以后如何进行更好地投资也是企业需要关注的问题。对于航空公司，投资风险分为内部投资风险和外部投资风险两类。内部投资风险主要是指飞机型号选择以及基建项目的选择。一种典型的错误就是企业在进行飞机机型的选择购买时缺乏经济性分析，导致引进的机型在运行之后就会出现亏损，或即使飞机机型的经济性可行，但是在进行项目建设时的可行性分析盲目乐观，导致机型和项目不匹配，引发财务风险。在外部投资方面，主要是由于企业的盲目扩建，公司的资金摊归于庞大，容易给民航公司资金运转造成负担，给航运主业务运行形成制约。

三、针对航空公司财务风险的应对措施

1、对航油等原材料的价格风险控制

总的来说，航空燃油作为一种高级石油燃料，其价格主要还是受到国际油价的高低而决定的。对于石油这种价格变动频繁的产品，最理想的就是运用石油期货手段帮助控制石油价格。虽然我国并没有建立期货市场，但是航空公司可以签订国际订单，利用国外较为完善的期货市场。石油现货的价格波动频繁，如果航空企业仅仅依靠石油现货，那么其成本也将会受到影响，造成其利润的不稳定性。期货市场具有降低价格波动速度、规避风险等特点，利用期货市场可以弥补现货市场的内在缺陷。就目前来说，我国企业的财务会计对于现货和期货都是分开核算成本收益的，对于期货的核算也多是采取账面价值，而账面价值多是现在的亏损未来的收益。如果不能将会计核算改革成为可以真正显示期货真实价值的核算方式，那么企业还是对期货市场的运用积极性不高。因此，对航油等原材料的价格风险控制不仅需要企业使用石油期货市场，还要对财务会计系统改革以适应期货的真实水平。

2、加强对债务风险的管理

目前，我国大多数民用航空企业的负债率都普遍偏高，要从根本上解决这一问题，必须开拓企业的融资渠道，并对企业资本运作的方式进行改革。对于相关债务的风险管理主要有两个重点。一是企业应合理控制其债务水平，根据自身的发展水平控制债务规模的增长速度。二是筹集资本在满足其发展水平的同时，还应想办法降低其负债水平，逐步降低资产负债率，规避因为负债水平过高而带来的财务风险。

3、控制公司投资风险、筹资风险

与项目相关的筹资风险、投资风险是航空公司财务风险的重大来源之一。因此，企业应该在基建项目的建设方面更加慎重小心的决策，要根据公司可以承受的范围，注重项目的经济性，争取在规避流动性风险的同时做出相应的决策。股权融资、债券融资、本国银行贷款、出口融资及租赁型融资等都是航空公司可以选择的融资方式，多样化的融资方式可以减少企业的财务风险。要注意的是，在确认融资方式的时候，要与航运收益率相匹配，在投资额度上要适量，以保障航运主业正常运转为主，切不可因急于扩大规模而无序投资。

四、对航空公司财务战略的建议

1、提升公司治理水平，合理选择融资渠道降低融资成本

在对历来各个公司的财务管理研究中，不难发现融资结构与公司治理结构是紧密不可分离的。表面上看企业融资渠道问题的解决需要通过融资结构下指导的融资途径，但融资结构实际上是一个与公司治理结构密切相关的系统。也就是说，公司即使能够通过各种融资渠道筹集资金，但是公司的治理水平决定了公司投资的基建项目能不能如期开展，能不能有效运营，能不能最终为公司获利。因此，在基建、融资的同时应考虑公司治理问题。在融资方面，出口融资及租赁型融资等新兴融资方式公司可以仔细考量、大胆尝试，只有谨慎的选择才能找到合适的融资渠道降低融资成本。

2、制定合理的资本结构指导公司财务行为，从而控制负债风险

无论是在学术界还是实务界，大家一致认为资本市场的完美状态的可能性为零，但是公司总是可以通过许多手段提升自身企业价值。根据MM理论，不完美的资本市场中企业价值受到负债水平的影响，公司应当积极对自身的情况进行评估，过对自身盈利能力、偿债能力的综合分析，确定最优最适度的负债规模。在负债规模确定后，负债结构也是应该慎重设定，债务种类、债务期限是确认负债结构的重要考虑因素。

3、建立偿债保障机制，确保负债经营的有序进行