间接融资方式精选(九篇)

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第1篇：间接融资方式范文

1.新加坡组屋的投资模式

新加坡保障性住房被称为组屋。组屋由政府主导进行开发与建设，由建屋发展局具体实施。新加坡建屋发展局成立于1960年，是国家发展部属下的法定机构，也是新加坡唯一的公共住屋机构。新加坡建屋发展局是独立性非营利机构，它的财政预算被纳入国家计划，可以无偿得到政府划拨的土地。建屋发展局代表政府建设组屋，不仅负责新加坡组屋的总体规划、设计和建造，还是最大的房地产经营管理者。其主要职能包括制定住宅发展计划，征用土地，组屋建造与管理，外包或承包工程，出租或出售房屋，房屋贷款。多年来，建屋发展局一直都是新加坡唯一获授权的公共住屋机构，直到最近才有为数不多的私人发展商被允许参与公共房屋开发。

2.新加坡组屋的融资模式

新加坡组屋得以成功建设和运营主要取决于两个方面，一是在政府干预下低成本获得土地，二是财政支持下的多元化资金来源。1966年，新加坡政府颁布了《土地征用法令》（Land Acquisition Act），规定政府有权征用私人土地用于国家建设，可在任何地方征用土地建造公共组屋，政府有权调整被征用土地的价格，价格规定后，任何人不得随意抬价，也不受市场影响。根据该项法令，新加坡政府协助建屋发展局以远低于市场价格的价格获得开发土地，保证了大规模建设公共住屋所需的土地。

建屋发展局多种渠道获得组屋建设的资金来源，主要包括建房发展贷款、购房抵押贷款以及赤字津贴。建房发展贷款属于政府贷款，建屋发展局可从财政部（公积金储备）获得两种政府贷款：一种是利息为7.75%的60年贷款用于兴建供出租的公共住房；另一种是利息6%的十年贷款，用于兴建供出售的住房。购房抵押贷款是指政府将资金贷给建屋发展局，建屋发展局将这笔资金贷给组屋购买者（公屋按揭贷款）以及修缮组屋者（更新融资贷款），建屋发展局的贷款收入可用于其建设组屋。赤字津贴用以解决建屋发展局收支倒挂的现象，由于建屋发展局的主要收入来源是房租、维修保养费、利息、收费等，其支出费用主要是偿还贷款利息及向政府缴纳土地税等，因此，建屋发展局往往存在着收支倒挂的现象。政府每年从财政预算中拨给建屋发展局一笔津贴以补偿经营赤字。

此外，中央公积金制度的有效运行有力地支持了新加坡组屋建设、出租和出售的良性运行。在新加坡，中央公积金局同建屋发展局一样具有举足轻重的地位。中央公积金局成立于1955年，隶属于劳工部，是一个独立运作的半官方机构，所有新加坡公民和获得永久居留权的居民，都必须参与公积金储蓄计划，缴交公积金是强制性的，具有法律效力。公积金账户分如下3个户头：一是普通账户（公积金的72.5%），用于家庭的投资，如购买政府组屋等；二是特别账户（公积金的10%），达到退休年龄时方能领取；三是医疗账户（公积金的17.5%）。普通账户部分主要用于购房，其中归集资金约有20%被提做准备以应付提存，80%购买政府债券和消费。新加坡公积金制度实质上是按照国家政策通过3个账户归集资金，将更多的资金投入保障住房的建设，而不是投入到商品房的建设中。目前，该局管理着超过1300亿新元的庞大资金。完善的公积金制度是新加坡解决居民住房问题的重要保障，为新加坡组屋的建设和“居者有其屋”计划提供了强大的金融支持。

二、日本保障性住房投融资模式

1.日本保障性住房投资模式

日本国土交通省是公共住房的管理机构，行使住房建设和管理监督的职能，包括：（1）制定住房政策，建立住房政策操作机构；（2）制定、分配国家住房预算；（3）制定与执行住房建设5年计划；（4）对地方公共团体、公团、公库等进行指导与监督；（5）促进与推动民间住房建设。公共住房的供应机构包括：都市基盘整备公团、住宅供给公社以及民间房地产开发商。都市基盘整备公团，是政府全额出资的独立企业法人，隶属于国土交通省，负责解决城市中等收入以下家庭的住房问题，提供低租金出租房和廉价出售房。都市基盘整备公团成立于1999年，其前身为设立于1955年的住宅整备公团。2004年，日本政府再次调整了都市基盘整备公团的名称和职能，将其更名为都市再生机构，将其职能调整为专门负责公共住房的用地筹划，不再直接提供公共住房。在日本政府的住房保障体系中，住宅供给公社与都市基盘整备公团在组织机构、性质和职能基本相似，但又存在明显的区别。公团直接向中央政府负责，面向全国中等收阶层提供公共住房；而公社则归地方政府所管，向本地区（中央政府提供资金支持）低收入贫困家庭提供公营住房，这些家庭的收入线在33%以下。现阶段，日本公共住房中用于出售的保障性住房主要由民间房地产开发商进行建设，政府机构为其提供土地以及资金支持。政府只负责供应出租性质的保障性住房。

2.日本保障性住房融资模式

（1） 公共出租房的融资模式

公共出租房的供给全部来源于都市再生机构，都市再生机构是政府全资的独立行政法人机构，隶属于国土交通省。其业务主要是土地储备、整理、再开发和租赁住房的供给，不提供用于出售的住房，其服务对象为低收入家庭和高龄人士。都市再生机构的资本金来源于中央财政和地方财政，共为10581亿日元，其中，中央财政和地方财政分别为9984亿日元和20亿日元。此外，都市再生机构还可以从其他途径获得资金来源，包括中央政府财政补助、财政资助以及财政投融资资金，地方政府财政资助，民间机构贷款，出租保障性住房的租金收入，储备、整理和再开发土地的收入。

（2）公共出售房的融资模式

日本现今公共出售房是靠民间的房地产开发商供给的，房地产开发商的资金来源于民间商业金融机构以及住宅金融支援机构。住宅金融支援机构对开发商建造售价低廉保障性住房提供了有力的金融支持，在开发商、商业金融机构、资本市场之间搭建了一种有效的金融支援模式，具体包括：住宅金融支援机构对民间开发商的贷款，其比例可达建造费的90%，利率也低于市场水平；住宅金融支援机构从私人金融机构购买住宅贷款，以此为支持发行抵押贷款支持证券（MBS），从资本市场获得资金；住宅金融支援机构对私人金融机构发放的长期固定利率住宅贷款提供担保，保证对MBS的及时偿还；民间金融机构向住宅金融支援机构购买保险，支付合同所约定的保险费，在其发放的住房贷款本息不能按期收回时，由住宅金融支援机构向其支付约定的保险金。

三、国外保障性住房投融资模式对我国的启示

比较两国保障性住房投融资模式，给我们以下启示：

第一，从投资模式看，无论政府直接投资建设保障性住房，还是政府间接引导投资建设保障性住房，政府都是保障性住房建设的关键，保障性住房管理机构设置及功能安排直接影响保障房投资效率。保障性住房低收益的属性决定了保障性住房不能完全依靠市场化供给，这就要求政府要建立相关机构，为保障性住房供给提供保障。新加坡、日本保障性住房管理机构都从分散趋向于集中，集中设置管理机构，明确安排职能分工，便于各种保障性住房政策的传递、执行以及问责，相比之下，保障性住房管理机构设置分散，会导致沟通协调困难，不利于提高保障性住房的投资效率。目前，我国保障房建设投资、管理、分配体制、机制都不够完善，保障房处于多头管理状态，国土资源部负责土地出让管理，住房和城乡建设部负责房屋规划、房屋建设以及房屋管理，民政部门则主要负责资格审查。这种机构安排容易使保障性住房处于“多人管理”或是“无人管理”的情况，从而影响投资建设效率。我国需要加强保障性住房的统一管理，建立专门的归口机构，提高保障性住房的管理层级，对保障性住房的土地出让、建设规划、资金供应等进行有效管理，降低协调成本，提高投资效率。

第二，从融资模式看，融资渠道多元化是各国解决保障性住房建设资金的共同之道，但是，保障性住房的多元化融资需要政府一系列的政策、制度支持。 政府财政投入是各国保障性住房建设资金的重要来源，但是，庞大的保障性住房建设资金更需要利用科学的制度设计，发挥政策引导和金融市场的作用，广泛动员社会资金参与。新加坡通过强制性的公积金制度为其组屋建设提供了必要的资金支持；日本政府都更注重政策的杠杆和引导、激励作用，在政府引导下进行金融创新和制度设计，发挥金融市场作用，为保障性住房建设和住房市场发展提供了强大的金融支持。日本根据出租型保障房和出售型保障房，采取不同的融资模式，引导私人投资者和私人企业投资适宜低收入人群居住的住宅，都是值得我国借鉴的做法。

第2篇：间接融资方式范文

摘 要 近年来，鄂尔多斯市的经济高速发展，已是有目共睹的事实。同时，鄂尔多斯市的民间借贷和房地产融资问题也引起社会的普遍关注。在此背景下，本文试图就如何真正实现鄂尔多斯民间资本借贷与房地产融资的深层次监管问题做出分析。

关键词 民间借贷房地产融资监管

民间借贷一般是指处于官方正规金融体系以外自发形成的民间个体之间的资金借贷活动的总称。民间借贷有广义和狭义的区别，广义的民间借贷是各种民间金融的总称，狭义的民间借贷指民间个人之间的借贷活动。本文主要研究广义的民间借贷。

一、鄂尔多斯民间借贷出现的原因

（一）经济发展较快，需要较多的资金

近年来，在国际国内经济大发展的背景下，鄂尔多斯充分抓住国家西部大开发的战略机遇期，凭借国家对民族自治区出台的大量优惠政策，在很短的时间内构建较为完整的产业结构，形成几个大的产业，快速增加了经济实力，这就增加了资金的需求。

（二）私有制企业发展进一步促进了民间金融的发展

近年来鄂尔多斯市不断深化改革，在市场经济准入，财税、金融方面加大了对非公有制的扶持力度，促进了非公有制经济的发展，在一定程度上催生了民间金融的发展。

（三）民间资本的增大及投资意识的增强促进了民间金融的发展

随着鄂尔多斯市经济的迅速发展，当地居民收入水平很大的提高，2008 年人均 GDP 达到全国城市第三。随着投资环境的改善和投资领域的扩展，越来越多的居民投资意识增强进而使得大量资金流向民间借贷领域。

（四）金融业的现状与经济需求不适应

一般说来，经济的发展需要有相应的金融业的大力支持，但鄂尔多斯市经济加快发展的同时金融业发展却跟不上，银行货币供应严重短缺，特别是近两年货币供给总量减少，对鄂尔多斯市产生了较大影响。这样产生的信贷的缺口就需要更多的民间资本的填充。

二、鄂尔多斯民间借贷与房地产融资的现状

目前，随着近些年房地产业的景气，鄂尔多斯市的民间资本就大量的流向房地产业。但是近一年来国家房地产调控政策的执行，使得房地产市场迎来了挑战，一些小规模的房产企业出现金流减少甚至断裂，资金短缺问题非常严重，这就给民间借贷市场造成一定的影响。因此，近期鄂尔多斯市频频出现的涉及房地产和民间借贷领域的案件，使得民间投资者信心大减。

由于民间资本与房地产融资具有自发性、隐蔽性和难以监管等特点，综合起来鄂尔多斯民间借贷与房地产融资潜在的风险概括为以下三点：第一，市场风险，鄂尔多斯市的民间借贷中房地产占较大部分，而且民间金融对此行业的依赖度较高，如果国家继续加强对房产行业的政策性调控，民间借贷资金的安全性就会受到严重影响。第二，自身风险，现在民间借贷主要靠个人信用，随着借贷资金越来越多，范围越来越大，参与者之间的信息就会越来越不对称，存在较大的风险隐患。第三，法律风险，目前，我国法律把向亲友或单位内部针对特定对象吸收资金的行为排除在非法集资之外。不过，在特定对象等界定上依然不明朗，这使的很难区别非法集资与正常民间借贷之间的界限。以上这些风险也在向告诉我们加强对民间资本和房地产融资监管的必要性。

三、实现民间借贷与房地产融资的深层次监管的对策建议

（一）重新定义民间借贷的地位

重新定义民间借贷的地位是实现民间借贷与房地产融资的深层次监管的前提。目前，正规的金融体系与非正规的民间金融体系在地位上存在极大地悬殊，民间融资体系长期被边缘化，甚至非法化，这样只会使民间金融缺乏监控，增加民间借贷的整体风险。因此，政府应制定相关政策客观理性的对待民间借贷不同业务的性质，合理疏导、综合治理以规范民间借贷的开展。建议政府机构尽早确定民间借贷的合法地位， 为民间融资提供良好的环境。

（二）建立健全民间借贷及房地产融资的监管机制

由于民间融资借贷具有多种方式，而且随着民间借贷的发展，其活动范围向担保、典当、投资等领域延伸，因此，必须适应民间借贷的发展完善监管的机制，这就要求我们既要明确监管部门职责及分工，也要在各监管部门之间形成协调制约机制。

（三）严格限定民间借贷和房地产融资的利率水平

由于民间借贷的借方具有相对强势的地位，因此经常会出现贷款方故意抬高借贷的利率水平，严重干扰了民间借贷的公平性，也在一定程度上侵害了借款人的合法权益。因此，监管部门应当对民间借贷利率的最高限额作较为明确的规定，以杜绝借款人高利贷行为。目前法律规定，民间借贷利率不得超过银行同类贷款利率的四倍，并且贷款利息不能计入本金计算复利。这在很大程度上可以约束民间借贷水平。此外，为了保障民间借贷的秩序，对于违法上述规定的借贷行为应给与严惩。

（四）尽快转变对民间借贷的监管方式

民间借贷和房地产融资的本身的特点使得其监管方式和监管手段有别于金融机构的监管，也就要求政府转变对民间借贷的监管方式。做到适当监管，视情况放松管制。对于民间金融组织，政府要引导它们在发生借贷行为时能够订立规范的合同，进而完善管理制度与运营规则，引导民间金融组织的理性运作，并且能与正规金融在公开、公平的环境下进行竞争。以有效地降低经营风险，更好地发挥它们支持经济建设的作用。

参考文献：

第3篇：间接融资方式范文

关键词：企业融资；会计；方式选择

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：16723198（2013）23010601

近年来，为了促进企业的长远、健康发展，国家及各地区政府采取了相应的金融政策，以改善企业自身的资金紧缺问题。与此同时，大多企业也在不断根据自身发展情况，寻求企业融资方式的选择。在这一时代课题中，资金作为企业发展的动力源脉，随着当今市场经济的深入迈进，已经成为企业可持续发展的关键。企业融资方式的选择显而易见对于解决企业自身资金问题至关重要，文章下面将进行较为深入的探析，并从会计角度进行论述。

1当前的融资现状

兵法曰：“知己知彼，方能百战不殆”。在今日的中国，市场经济深入迈进、社会联系如此紧密的今天，企业融资方式的选择也必须综合考量诸多因素，在深入了解与探究之后采取相应合理而科学的选择。于是，当前国家融资环境的状况便显得十分重要，也即是在企业自身周围，影响着一个企业生存、发展的系列客观因素及环境。一个企业综合考虑的融资环境主要有以下几个方面：

（1）社会经济因素，即企业发展经营中会遇到的诸多社会经济条件、特征、联系等因素，主要是指当今国家社会经济发展现状所涉及的相关客观因素，如经济发展势头、市场潜力、商业机遇等等。它是企业融资方式选择的根本影响因素，是企业融资方式选择的现实平台。一个成功的融资方式的选择也必须是应社会经济时展的需要而做出的。

（2）政治环境因素，一个国家的风土人情对于市场的选择与空间尤为重要，同样，一个国家的政治、法律、经济、文化制度及政策等亦是如此。企业是要服务于人民生活、服务于现实社会的，企业融资方式的选择也应该建立于国家当前的政治环境之中，结合现实政治法律因素，发挥优势、填补劣势，采取正确的方式选择。如改革开放的今天，政治稳定、经济发展，国内外资金流动活跃环境之下，为企业融资范围的扩大、方式的多样便提供了现实条件。

（3）行业环境因素，主要是指影响企业发展的各种行业、竞争者的现状等。同时，一个企业内部的经营状况、管理制度、组织结构等对于企业融资方式的选择也是一个不容忽视的制约因素。如对于上市企业、经济实力强、经营管理优良的经济体和规模较小、人力资源较差的企业，融资方式的选择定然是不同的。

2企业的融资方式

2.1内源融资

内源融资方式是企业融资方式的首要选择，一般既不会是企业自身的资金流量减少，也不会增加对外的利息支出与股息支出。此外，内源融资主要源于一个企业的内部，便不会产生融资的相关费用，大大降低了企业融资的成本。同时，内源融资规模的大小可以根据企业自身的融资实力、净资产水平、利润大小及投资者的预期等情况采取相应选择。当企业的内源融资不足以满足一个企业自身发展需求时，融资方式的选择就可以向外源融资转动。其中便包括直接表外融资、间接表外融资等。

2.2外源融资

外源融资主要是指吸取社会中其他经济体的资本，转化成自身企业投资的融资方式。伴随着市场经济的深入发展，国内外资金市场的流动不断活跃起来，对于企业的融资提供了十分有利的生存和发展空间。于是，今天的企业融资方式的选择已经趋于多样化，外源融资方式便主要包括了直接融资方式和间接融资方式。

（1）直接融资方式。

直接融资方式是指直接通过资金所有者融资而不经过银行等金融机构融资的一种融资方式，随着市场经济的发展，已逐渐成为了先进企业融资的通常办法。在投资者看来，与传统的股票及债券投资相比，直接融资不需要换本付息，同时，融资风险也有企业与投资者一起承担，大大提升了融资的性价比，也使得股票融资逐渐成为直接融资中的重要融资方式。而筹资者看来，债券融资方式不会影响自身的控股权，投资者只会按期收取相应本息，而不会参与到企业自身经营管理之中，也不会参与红利的分配，所以，对于需要拥有控股权，力图企业管理维持的企业筹资者而言，债券发行比股票更具有自身的优势。

（2）间接融资方式。

间接融资方式是指通过银行等金融机构而进行企业融资的形式，具有独具天然的优势所在。在当今金融资产组成结构中，银行自身的存款比股票、债券仍然具有绝对的优势，并且，大多企业的融资来源仍多以银行等机构为主。在实际经济发展中，大多中小企业更是多以银行等间接融资方式作为其融资的主要途径。

此外，杠杆收购也是当今企业融资方式中的重要选择方式。杠杆收购主要通过企业之间的兼并以达到企业融资的成效，也已成为普遍的现象。在杠杆收购中，企业只需要为数不多的资本投入就可以从银行获得数额较大的贷款以收购相关经济体，可见，杠杆收购融资的成效、性价比显而易见。同时，它可以达到行业间的资源的优化配置，通过兼并、改组淘汰效率低下、管理不良的企业，进而促进市场的效率提升、保持行业的活力。

杠杆收购主要包括典型杠杆融资模式、杠杆收购的资本结构改善模式及控股模式等，这些大大丰富并提升了杠

杆收购融资方式的效率，也利于充分地提升企业经营者的积极性、提升对于投资方的收益，进而进一步改善企业融资的环境，促进企业经营的健康、长远发展。

3正确运用融资方式，促进企业健康发展

在企业选择的企业融资方式中，债券融资、股票融资占有重要地位，并且，我国的上市企业多喜欢股票融资的形式，然而，对于一个企业的长远发展，这不仅仅未必有利，而且可能会产生诸多问题。当企业的管理层提出增发企业新股文件的时候，往往这些新股所带来的诸多问题也会逐渐出现，进而对上市公司及承售商形成新的挑战。它也使得对于企业财务质量的分析、企业增发新股的融资方向可行性、市场风险等逐渐成为企业所应考虑的关键难题。

当前，对于股票融资，企业的债券融资优势确实不明显，尤其是从企业的融资成本方面分析更为明显。然而，债券融资对于提升公司财务杠杆效率却是十分明显，尤其是在促进股东效益、提升企业净资产收益方面。当投资的企业项目收益率相对较好时，债券融资方式更是可以发挥出股权融资所不具备的优势。所以，从企业长远发展来看，相较于当今股权融资盛行下，企业债券融资更应是企业发展与壮大的长期战略决策。

当然，在社会经济迅猛发展的今天，没有万能的选择方式，任何一种融资方式都是有利有弊的双刃剑。所以综合考量各种因素环境之下，通过对各种企业融资方式的评测与了解，我们应该充分发挥各种融资方式的优势，结合企业自身情况，形成适合自身企业发展的多元化企业融资结构。

4结语

在市场经济发展如此迅速的今天，融资方式的选择对于企业自身的健康、长远发展日益重要。同时，在各种因素联系如此紧密的社会中，已经没有哪种融资方式可以绝对积极。各种信息的不对称及其他诸多因素，已经使得融资方式的不确定性加大，于是，逐渐掌握并运用不同融资方式并存、合理搭配，对于一个企业自身的发展至关重要。所以，对于企业建立起自身的多元化融资方式，进而降低企业融资风险，是今天企业融资方式选择中的重要一页。

参考文献

[1]张北国，宋丽梦.现代企业财务管理的三大新变化[J].财会月刊，2009，（5）.

第4篇：间接融资方式范文

［关键词］企业；融资方式；选择

1 企业与企业融资的含义

我们知道,融资主要是企业的融资,因此,在理解企业融资的含义之前,有必要先对企业这一概念做一界定。那么什么是企业呢？一般认为企业是投资者依法设立的从事商品生产、经营活动,实行自主经营和自负盈亏的社会营利性组织。企业存在的目的就是其营利性。其特征：①企业是社会组织,具有社会性和组织性；②企业是从事商品生产、经营活动的社会组织,具有商品性和经济管理性;③企业是实行自主经营和自负盈亏的社会组织,具有自主性和自律性；④企业是依法设立的社会组织,具有法定性。而企业融资就是指以企业为主体融通资金,使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时,以最小的代价筹措到适当期限、适当额度的资金；当资金盈余时,以最低的风险、适当的期限投放出去,以取得最大的收益,从而实现资金供求的平衡。企业融资的基本目的是为了自身生产与资本经营的维持和发展。

2 企业融资方式分类

2.1 内源融资方式

内源融资,就是在企业的生产经营发展过程中,企业将自己的留存收益(利润)和折旧转化为投资的过程。目前就各种融资方式来看,内源融资是企业自己的留存收益(利润)和折旧转化为投资的过程,因此,不需要实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量；同时,由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用,使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此,它是企业首选的一种融资方式,企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平,净资产规模和投资者预期等因素,只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时,企业才会转向外源融资。

2.2 外源融资方式

外源融资,即企业吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响,其选用的筹资方式也不尽相同。一般来说,分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式。直接筹资主要是通过资本市场,比如发行股票和债券。间接筹资主要是通过银行这一金融机构贷款进行,目前,随着市场经济的发展,间接筹资也出现了一种新兴的融资方式,如杠杆收购融资。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的,是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时,以被收购企业资产和将来的收益能力作抵押,从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。

3 影响企业融资方式的因素

3.1 融资成本的高低

融资成本就是企业得到资金所付出的一些费用,如银行贷款的利息,股票的股息等。融资成本的高低是企业进行融资首要考虑的因素,在同样条件下,企业应选择融资成本低的融资方式进行融资,这样企业才能获得更大的收益。

3.2 融资风险的大小

所谓风险就是事件的不确定性,融资风险就是在进行融资过程中的一些不确定性。进行企业融资方式选择时,一定要考虑融资风险的大小,尽可能避免风险,有效地融资。风险考虑不当,会造成融资失误,会给企业带来巨大的损失,因此,在进行企业融资时,一定要重视风险大小的分析和防范，选择风险小的融资方式。

3.3 融资规模的大小

融资规模就是融资量的大小,一般来说,筹资过多,会增大企业融资成本,加重负债,偿还负担,增加风险(经营与信用风险)。筹资不足,影响业务,缺乏产品实力,相对增加了成本。因此,在企业融资规模上,要切记八个字：量力而行,综合决策。

3.4 对企业控制权的影响

企业融资中常会使企业所有权、控制权有所丧失,而引起利润分流,使企业利益受损。如房产证抵押、专利技术公开、投资折股、上下游重要客户暴露、企业内部隐私明晰化等,都会影响企业稳定与发展。因此,企业在进行融资时,要在保证对企业相当控制力的前提下,既达到企业融资目的,又要有序地让渡所有权。

3.5 融资时机恰当与否

从企业内部看,要选准经营、开发与发展的关键时机,配合以适度、及时的资金到位。从企业外部看,要抓住银行、资本市场等融资机构出台最新金融产品、改善企业融资环境的良好时机,全力跟进,走在同行的前边。

3.6 企业的目标资本结构

资本结构就是指负债和股东权益的比例,恰当的资本结构能有效利用负债来提高企业收益,规避风险。现代财务理论认为,过高的资本结构存在较大风险,过低的资本结构则不能有效利用非自有资金。企业最佳资本结构是使企业资产市场价值最大时的负债比例(通常用企业权益市场价值最大化,资本成本最小化来表示)。企业进行融资方式选择时一定要考虑企业的目标资本结构。

以上几个方面在不同程度上影响着企业融资方式的选择,除此之外,融资机动性的优劣、融资方便程度的难易、融资顺序的先后等也影响着企业融资方式的选择,因此,企业在进行融资时,应全面、充分地考虑这些影响因素,从而有效地进行融资,促进企业又好又快地发展。

4 结 论

第5篇：间接融资方式范文

关键词:内部融资 外部融资 基本策略

中图分类号:F275.1 文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)05-242-02

资金是企业机体保持健康和持续发展的血液,供血不足或血液流通出现问题,都会使企业机体出现休克乃至死亡。当前,在国际金融危机阴影尚未完全退去,企业发展机体仍然脆弱的情况下,资金对于企业的重要性愈加显现。在此情况下,保持充足的现金流和较强的融资能力是企业应对危机,避免财务风险,实现可持续发展的根本出路。然而,资金筹集的方式多种多样,特别是随着市场经济和金融市场的发展,资金的筹集渠道和筹集方式越来越多样化,融资工具和融资品种也不断丰富,每一种融资方式都有其适用的范围和要求,与之相伴的资金成本和使用风险也各不相同。因此,企业不仅要重视资金的作用,更要从企业自身出发,选择适合自己的融资方式和融资工具,以满足企业生产经营和项目建设对资金的需求。

一、融资方式概述

经济的发展、资本市场的活跃以及金融创新活动的持续推进,使得企业资金融通的渠道、方式越来越丰富。金融机构的市场化和金融市场竞争的加剧,也迫使银行等金融主体加快了开发新的融资工具和信贷品种的步伐,新的融资产品不断出现,为企业寻求合适的融资工具提供了更大的选择空间。

企业的融资方式从大的方面可以分为企业内部融资和企业外部融资,理论上又称为内源融资和外源融资。企业内部融资是指企业依靠自身生产经营活动创造的现金流量来满足企业生产活动和投资活动的资金需求,其资金来源主要包括企业留存的税后利润、计提折旧和各项提留形成的资金,这是企业可动用的自有资金部分。外部融资是指从企业外部获得资金,具体包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构,而是通过资本市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而,银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。

二、选择融资方式需坚持的原则

1.量力而行,一切从实际出发。企业选择融资方式必须坚持量力而行的原则,一切从企业的实际情况出发。每个企业自身的财务状况、资金供求关系和经营业绩各不相同,企业的规模、所处的发展阶段和抗风险能力不一样,对融资方式的选择是不一样的。企业选择的方式必须和企业的综合状况相匹配,不能超越自身的承受能力,去冒险融资,否则,一旦市场突变导致经营状况恶化,就容易引发资金链断裂风险,给企业带来的将是灭顶之灾。

2.成本最小化原则。不同的融资方式其融资成本是不一样的。一般而言,企业内部融资成本最小,外部债权融资成本较大,外部股权融资成本最高。对于中小企业而言,成本最小的是企业自身的经营积累,成本最大的是发行股票进行上市融资。因此,企业选择融资方式必须结合自身的实际情况,选择对自己最有利成本最小收益最大的融资方式。

3.风险可控化原则。企业风险无时不有无处不在,对于企业而言,最大的风险莫过于资金链断裂引发的财务风险,其带来的结果可能使企业破产倒闭。不同的融资方式其风险偏好是不同的,由融资方式选择错误而带来的资金紧张甚至引发财务风险导致企业破产的案例举不胜举。无数的实例告诫企业的决策者们选择融资方式必须坚持风险可控的原则。

三、选择融资方式的基本策略

企业融资方式的选择除了要坚持以上的基本原则外,在具体的融资决策中还有一些可控参考的基本策略。

1.选择融资方式,先考虑企业内部经营积累,当自身积累无法满足企业发展的资金需求时,再考虑外部融资。外部融资也要首先考虑债权性融资,后考虑权益性融资。这也是贯彻成本最小风险可控原则的具体体现。内部提供的经营积累资金具有成本低、风险小,企业使用自主性强,总体上不会增加企业的负债压力的特点。这些都决定了内部融资可以实现有效降低融资成本和财务风险的目的。外部债权融资其资金使用成本大于企业内部融资而小于外部股权性融资,所以当企业内部经营活动不能提供企业发展所需资金时,可以选择成本相对较低的债权融资,比如向银行和其他企业借款。短期的银行借款和委托贷款资金成本是比较低的,尤其是目前为应对国际金融危机对企业的影响,国家已经把利率降到了历史上的较低水平,此时的借款资金成本是比较低的。如果企业的资质和信用良好,还可以争取基准利率或利率在一定范围的下浮。这样企业的资金成本将会进一步降低。最后,当债权融资还不能满足企业发展资金需要时,可考虑选择风险和成本都偏高的股权融资,如发行股票上市融资。股票上市融资发行成本高昂,风险大。目前,我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置,其次考虑债务融资,最后是内部融资。这种融资顺序易造成资金使用效率低下,财务杠杆作用弱化,助推股权融资偏好的倾向。

2.根据企业自身的资产结构和资本结构来选择适合的融资方式。企业的资产结构也会对企业融资方式的选择产生影响。企业资产主要包括流动资产和固定资产,其在资产总额中的占比不同,对融资方式的选择也会有所差异。通常情况下,如果流动资产占总资产的比重比较大,根据财务管理的经验,我们知道,企业资金周转的速度一般是较快的,此时企业可以较多地通过增加流动负债来筹集资金,其原理不外乎流动资产变现能力强,流动资产较多,企业的流动比率会较高,偿债能力有保障,也很容易地筹集到债务资金。如果企业的固定资产在总资产中所占比重偏高,那么其资产周转速度是较慢的,就要求有较多的权益性资金等长期资金做后盾。选择融资方式,资本结构是绕不过的因素,不同的资本结构,就决定了不同的负债和权益比重,负债与权益的不同配比必然对权益性资金和债权性资金的选择产生不同的偏好。保持良好的资本结构是企业财务稳健的标志,也是企业能可持续发展的基础。一般而言,资产负债率高企的企业应降低负债比例,改用股权筹资;负债率较低、财务较保守的企业,在遇合适投资机会时,可适度加大负债,分享财务杠杆利益,完善资本结构。

3.根据经济环境和资本市场发展状况,决定是债权性融资还是权益性融资。经济环境的变化和资本市场发展的不同阶段对企业的融资方式的选择也会产生影响。根据价值经营的理念,牛市应以股权性融资为主,可以多考虑上市、增发和配股,熊市应坚持债权性融资为主,可以考虑发行企业债券、公司债券或短期融资券。

4.企业创造现金流的能力。企业创造经营性现金流的能力的大小,对企业融资方式的选择也会产生影响。如果企业创造现金流的能力较强,说明企业拥有良好的获利能力,可以通过企业的生产经营来积累更多的发展资金,这样,企业在融资选择上就可以更多地依赖内部经营资金的积累。在内部融资不能满足企业发展的需要时,可以考虑外部融资。强大的现金流获取能力,也保证了企业能更容易地获取外部资金的支持。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下,负债越多,企业的净资产收益率就越高,对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此,当企业正处盈利能力不断上升,发展前景良好时期,债务筹资是一种不错的选择。当然,盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业,若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金,则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。如果企业创造现金的能力不强,盈利能力较弱,说明企业财务状况欠佳,容易产生财务风险。此时,企业应尽量少用债务融资方式,以规避财务风险。

5.贷款利率的水平和变动趋势。贷款利率的水平和未来发展趋势直接决定了企业资金成本的高低和未来将要支出的利息的大小。不同的利率预期,对融资方式的选择上也会产生不同的影响。如果目前利率较低,但预测以后可能上升,那么企业可通过发行长期债券筹集资金,从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。反之,若目前利率较高,企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金,以规避财务风险。

6.企业规模和发展阶段。企业的规模和所处的发展阶段,也是选择融资方式需要考虑的。不同规模的企业其提供经营性现金流量的能力不同,生产经营和扩展所需资金的额度也有所区别。中小企业规模偏小,抗风险能力较弱,生产经营所需资金额度不大,可以选择成本低风险小的融资方式,其选择融资方式的顺序可以是银行借款、利用商业信用、融资租赁等。对于大型企业规模大,获取现金流的能力强,同时生产运营和项目建设所需资金也较大,在选择筹资方式时,应选择能够提供大量资金且期限较长的筹资方式,其筹资顺序可以是:发行股票、发行债券、融资租赁、银行借款。另外,企业所处的发展阶段不同,对融资方式的选择上也是不一样的。处于起步或创业阶段的企业,由于未来发展的不确定性很难获得外部资金的支持,此时,更多的依赖所有者最初的原始投资和在运营一段时间后自身积累的经营性资金来谋求发展。当企业步入快速发展期甚至是快速扩展期,此时自由资金已不能满足自身发展的需要。生产规模的扩大和新的建设项目投资都急需大额资金的支持,此时,就要更多地考虑外部资金支持。可以选择上市融资、股票增发或发行债券的形式来筹集发展资金。

四、结论

第6篇：间接融资方式范文

关键词：公路企业；融资方式；改革；适应性

1.前言

作为我国交通最为重要的一部分，公路的发展关系着人民的切身利益。公路的发达程度通常会被视作经济发展状况的标志之一，而经济的发展也对公路的建设保养有着重要的作用。公路的发展建设离不开资金的支持，但是目前我国的公路建设方面还是主要以政府出资，竞标建设的方式。然而公路建设需要大量的资金支持，这种国家单方出资的方式资金来源少，常常造成公路规划已完成但是因资金不到位而造成不能开工的情况。因此，我国公路企业的融资方式急需改革，加大资金来源，促进我国公路的快速健康发展。

2.我国公路企业的融资结构

对于企业在得到各种资金时，有机的搭配各种通过不同的方式得到的资金并统计各种资金在所有资金中的占有的比例，就是自己原有资金和借来的资金它们的结构状态，这就是我们所说的企业融资结构。企业融资结构可以反映企业的产权以及企业的还债能力，从中我们还能够看出企业融资风险的大小。企业融资的结果本质上是企业的融资结构。在企业融资过程中，不同的融资行为必定会形成不同的融资结果和融资结构，从中我们可以看出企业融资的过程是动态进行的。企业想要形成最优最好的融资结构就必须要合理控制企业融资的行为，否则随意而为的融资必然会形成失衡的融资结构甚至导致企业融资失败和企业经营的困难。公路企业的融资结构从其资金来源可将其分为內源和外源融资两种，又可分为直接和间接融资等等。这是因为改革开放的深入，市场经济的发展，使得公路融资向着市场化，资金来源多元化的方向发展。

2.1内源融资和外源融资

在企业内部筹措融入的资金，它包括企业盈利的存留和一些企业资产的折旧俩部分，对于企业的长期融资有着至关重要的作用。得到更多的财富，获取更大的利益是企业融资的根本目的。内源融资具有交易费用少，个人所得税支出减小和投资收益高的优点。因此，企业融资应该准守得原则是线内源融资再外源融资。而我国公路企业内源性融资所占的比例比较低原因是多方面的，第一，企业产权不明以及短期化的企业融资。第二 过于沉重的赋税导致企业的自我积累能力太差，难以大量的积累资金。公路是现代交通必不可少的部分，而且具有很大的公益性，政府对于公路的管理比较严格，收费，经营无法做到市场化运作，加上较为沉重的赋税公路企业的资金积累能力较差，内部资金空虚，内源性融资困难。第三，企业短期化的投资习惯，员工消费理念的不同等等导致了企业盈利小，留存低的问题。

2.2直接融资和间接融资

企业融资长期存在着很大的隐性风险，因为发展缓慢的直接融资和融资比重过高的间接融资造成了严重失衡的融资结构，为融资风险埋下了种子。尽管公路企业的融资方式以开始市场化运作，向着多元化的方向发展，但是发展势头令人担忧，现在主要的融资方式和资金来源还是政府投资和银行贷款两种，而且银行贷款一家独大。

目前我国公路企业融资中银行贷款由三方面组成：第一，政府政策性的贷款；第二，从银行进行商业性贷款，这也是住为主要的；第三，国际金融机构的贷款。然而上述三种贷款中，由于政府政策性贷款的局限性以及国际金融机构繁琐的贷款手续，造成了银行商业贷款的普遍。而商业银行过高的贷款利息等进一步增加了公路企业的负担，造成企业负债率过高，这成为公路企业的一个普遍现象，过高的负债率也使银行的贷款投资风险加大。

2.3债权融资和股权融资

在我国目前的融资环境下，大众跟风随波的中股权轻债权的融资习惯也存在着一定的风险。而正常的企业融资次序应该是线债权后股权，这又加重了企业负担。因为，债权融资不仅具有节省税收、财务杠杆等优点，而且还可以控制调整企业原有的股权结构，优化企业融资环境。投资者用债权投资对企业的监督可以适当放宽，降低了监督管理的成本，有利于投资者投资，形成多元化的投资环境。去了以上优点外，债权投资可以折射出企业经营者对企业的信心，有利于激励外部投资增加资金来源，降低融资成本，提高企业的市场生存能力。相对的，若用股权融资，则标志着管理层对企业发展前景的悲观，选择了股权融资这种“风险共担”的融资方式。国外主要发达国家融资方式主要方式是以发行债券为主的债权融资为主，股权投资为辅的方式进行。而我国却恰巧相反，致力于上市公司发行股票，导致股权投资与债权投资主辅相反，成为了中国特色。我们要明白融资方式融资方式没有优劣之分，公路企业在融资时应根据公司的实际情况进行选择，是企业融资最优，是企业获得最大的经济效益。因此公路企业要兼顾内外源融资，兼顾短期和长期化投资，优化企业融资结构，使资金来源多元化，融资成本低廉化。在融资结构调整的同时，公路企业也要从自身找问题。首先要提高经营管理水平，合理高效地利用融资资金。然后，积极争取国家财政的支持，争取政策性贷款。企业要提高自我积累的能力，增强自身的融资份额。最后，公路企业要学习国内外先进经验，加快企业债券的发展使融资结构更趋合理，企业经济效益更上一层楼。

3.结语

我国公路企业融资方式过于单一，融资结构不合理，加强公路企业的融资管理和指导不仅对我国公路建设和发展有着很大的帮助，同时也对我国金融融资结构的优化有着巨大的推动作用。相信未来公路企业融资定会越来越合理。（作者单位：唐山市交通运输局公路工程处）

参考文献

[1] 陈俊.公路企业融资方式及适应性探讨[J].中国经贸，2010，9（24）：66-68.

[2] 刘杉.我国公路企业证券化融资方式之比较[J].交通企业管理，2008，8（5）：78-80.

第7篇：间接融资方式范文

【关键词】上市公司 ；分类；融资方式；选择

目前，我国上市公司的融资方式是各方关注的焦点，对于公司来说，企业的各种变动、经营模式都需要资金，因此融资即成为企业经营的保证。融资方式的选择则会对企业的结构和发展有直接的影响。我国经济运行的主体和最具投资价值的就是我国上市公司，所以对我国上市公司注入新鲜有质量的经济融资模式则会有效提高公司运行，发挥经济市场。企业的灵魂是资金，要维护企业公司的正常运作，必须要持有一定的资金数量。

一、融资的意义

融资对于一个企业、公司来说是一个过程。企业的竞争日益强大，而融资的规模代表企业的规模，融资的进度代表公司的信誉，加起来便是衡量企业的成功与否的重要途径。所以想要企业发展，就要寻找合理的融资方式，配合企业的管理，这样才能使企业稳定迅速的发展。

二、融资的分类

按照不同的融资需求，目前我国上市公司的融资方式主要分为两种：外源融资和内源融资。

2.1 外源融资是指公司向公司之外的经济主体筹集资金，将其他经济主体的资金为自己投资的一个过程。外源融资分为银行贷款、发行股票和企业债券等等。其融资方式有直接融资和间接融资。在市场经济的影响下，公司企业在以资金的使用者方面，从资金所有者方面直接融资，而不通过银行，这已经是现代经济市场通常的融资做法。

2.2 间接融资是以银行作为中介金融机构而所用的资金通融方式，客户需要的信用由银行以及其他机构以货币的形式给予。各地的银行金融机构较多，吸收存款的起点较其偏低，这样就可以在社会大面积的筹集资金，这钟低起点却大面积所筹集的资金最后便会形成巨额资金。因为金融机构的覆盖性以及资产、负债的多元化，比直接融资，间接融资安全性相对较高，而且融资成本也因金融机构的特性而大大降低，这样的融资方式对融资公司的约束性减小。

三、融资的手法

3.1 基金组织

融资其中第一融资方式便是基金组织。投资方只对企业进行入股方式有期限的资金投资，入股方在其期限到达便撤股，在投资方投资期间并不参与企业的管理。这种融资方式国外的企业使用居多，因为国外基金组织相对较多。假若我国上市公司选择了这种融资方式，那企业性质便会更换为中外合资。

3.2 银行承兑

银行承兑是指银行在投资方将融资款打到被融资公司账户的时候马上给投资方出示相对金额的银行承兑出来，银行承兑归投资方所有。此种方式保障了投资方的融资安全性，只是开具银行承兑汇票是要缴纳保证金的，最早是100%缴纳，现在有的银行最低可以达到10%。

此方式都有期限的限制，期限根据各金融机构而定。

3.3 直存款

直存款不仅是一类特别难操作的融资类型，还保持着高收益和低风险两种性质。投资方主动到项目方开定一个银行账户，将融资款一数存入其中，存后与银行签订一定期限不挪用此款的协议，银行则会支付给存款者此款项的贷款。

3.4 银行信用证

银行信用证是一种银行担保。目前这种融资方式只有国外独资和中外合资的企业才能进行只有更改企业的性质才可以进行此中融资。

3.5 委托贷款

委托人向业务银行提供资金，确定贷款对象和其用途、金额、期限、利率等。此资金来源要合法，并且银行代以使用、发放和收回贷款业务内的所有资金。委托人必须符合委托贷款的条件要求，应为机关政府、事业单位、经济组织、个体商户和有民事能力的公民。

3.6 直通款

直通款就是针对项目直接投资，此手法要严格审核企业固定资产以对银行作抵押，利息较高。

3.7 贷款担保

对继续资金的企业开出的高于银行利息的投资担保公司。

3.8 公司债券

企业向债券持有人提供的债务凭证即称为公司债券，债券持有人与企业形成本加利息的债权债务关系，并具有法律效力。

3.9 典当抵押

此种手法是指将动产、房地产或者所持有的财产权利支付高于银行的利息并在期限内还回当金赎回物资抵押给典当行的行为。

四、融资方式

融资方式是企业获取资金的重要渠道，而根据各企业不同的资金需要，融资方式可分为以下几种类型：

4.1 银行定期贷款

银行贷款是现代企业一种重要的融资方式。根据资金的性质，可以将银行贷款分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三种类型。通常是对企业的固定资产和长期项目进行投资，期限一般较长。定期贷款分为固定利率贷款和浮动利率贷款两种。假若企业需要快速的并且融资成本低的融资方式，那么银行定期贷款具有此类有点，它无需经过银行机构之外其他部分的审批，可以为继续融资资金的企业提供快速安全有效的资金。专款贷款的贷款利率较低较优惠，有一定的特定的融资方式。

4.2 股票融资

股票融资是指向股票所有者、资金提供者直接从并不通过金融机构由资金盈余部门融资给资金短缺部门的一种融资方式。股票融资最大的有点即可永久性使用并且利息只需要按照企业的经营需要所定，所以并无股利固定性压力，风险性降低。因股票融资需要企业发行股票，

资金更是发行股票所筹集，资金越多，债权人的损失便越小。所以，股票融资不仅有风险小的特性，还会随着股票融资的筹资提高公司的声誉和知名度，为企业塑造良好的形象。

4.3 金融租赁

金融租赁也可以称为融资租赁，通过融资与融物的相对结合，金融租赁融合在企业的资金筹备里，为推动企业的进步和发展起着巨大的作用。它是使用权与所有权者之间存有的一种借贷关系。出租方将租赁物在有限的期间内租赁给使用者，而使用者按照期限交付给承租人规定的租赁费用，期限内便具有此租赁物的使用权、所有权。此方式融合了贸易、金融和租借形式为一体化，便于企业的灵活操作，对企业融资所取得的效益也是巨大的。

4.4 风险投资

风险投资是指高风险与高潜在收益并行的一种投资方式。风险投资对投资人的职业性具有很高的要求，根据不同的企业重心发展方向，可以将风险投资分为四种：种子资本、导入资本、发展资本、风险并购资本。融资投资、管理、退出是风险投资的重要运作形式，专业的风险投资方会通过对需要融资的企业项目进行调查、评估、具体投资方式结构条件性谈判等一系列，最后进行筛选，把风险投资投入到巨头一定发展的企业中。风险投资所采用是风险投资基金的运作方式，也就是有限合伙形式。风险投资基金的结构都是建立在法律结构之上的，风险投资公司具有此基金的运作权利，最后取得相应的报酬。而风险基金对那些企业家也有着非常严格的要求，他们要懂得如何运作经营，还要有奋发向上的特殊人性要求，这些都奠定了风险基金的特殊性。

4.5 合伙

合伙企业成立必须要有以合伙人自愿与企业合作并且投入一定的资金比例用于企业的资金运作。根据合伙法规定，合伙企业只能按无限合伙方式设立，所有合伙人都必须对合伙企业承担无限责任，由此所有合伙人只能作为普通合伙人对合伙的债务负连带责任，除非不投资或介入其他经济活动。所以合伙企业有着生命有限但责任无限的特征，他们可以相互、财产共有和利益共享三大方面。在企业合伙初期，为了防止合伙人发生经济纠纷，合伙人需要先签订合伙章程，个隔火企业内部关系都属于合伙关系。因为合伙企业的无限责任连带关系，所以对有些投资人便会对日后的责任产生担心，与爱他公司相较，单单在理论上此种类型的企业盈利颇丰，因为合伙企业分属于个人所得税并不属于企业所得税，这就是合伙融资的优点所在。

五、上市公司常用的融资方式和选择

5.1 融资成本

融资成本包括筹资费用企业用资的费用，也就是企业所手机的各种续支付的费用，不同的融资方式都会有不同成本的融资。股票融资、债券融资、银行融资和银行融资就是融资方式由低到高的融资成本。一般普通债券和银行借款的利率都高于可转债的利率，所以可转债便是融资成本最低的一种融资方式。由此可知；股票、普通债券、银行借款、可转债、内源融资的融资成本便由高到低呈现出来。

5.2 融资具有的风险

可转债与银行借款和普通公司债券相比，融资的风险相对来说风险较小。这样就降低了企业对利息和期还本的压力。但银行借款和债券的融资性方式便提高了融资的风险性，因其必须要到期还本与交付利息。最后是股票融资，上文提到股票融资没有到期还本和交付利息的压力，所以企业选择股票融资的方式，便会把融资风险降到最低。

5.3 融资的期限性

银行机构一般规定的融资期限都较短，因其要保证风险性的最低限度，所以很难融资长期而且巨大的借款。而股票融资是本企业的资本金，所以股票融资具有永久性且没有期限的特性。另一个是债券融资，它是针对社会大众所筹集的公众款项，还款的期限和银行融资相比来说要长久的多。

5.4 融资手续

银行融资虽然期限短但其手续较之其他的融资方式来说最为简单、省时，并不如股票融资、债券、可转债等要接受严格的审批。因审批手续较复杂，所以需要较长时间。

六、各融资方式对我国上市公司的影响

我国是有秩序的法律社会，所以影响企业融资的法律法规多种多样。证券法和公司法约束了股票的发行，对其有着一定的条件和规定，这也是对企业选择融资方式选择的影响。根据各项法律法规，所有企业必须在执行这些条例的同时才能进行融资，所以法律法规能够对企业的融资活动产生一定的影响力，企业在选择融资方式时便会根据这些条例慎重进行选择。

6.1 各政府的融资政策

不同的地方政府经济对策必然不同，对企业的经济政策且也大相径庭，企业在融资的同时会考虑各地政府的经济增长政策、产业政策、和财政政策等政策，综合前面才能选择出最适合企业的融资方式，所以政府的经济政策便会直接影响企业的融资活动。又可见根据政府所鼓励的融资方式，企业一般都会优先考虑。所以政府的经济政策对各企业的发展和融资方式起到一定的影响作用。

6.2 企业方向

每个企业都有自己不同的作业方向，根据不同的行业需求所选取的融资方式也会影响企业的发展。一般企业在初期都会面临较大的经营风险，可实行的风险投资能力较低，所以此时应选择风险力较低的融资方式。而在企业进入成长时期的时候，抵御风险的能力自然有所提高，因企业的盈利能力大大提高，在抵御风险投资压力的同时也可以增强的抵押能力。在你企业进入了成熟期后便是衰退期，风险压力再次增大，企业的经营压力也陷入较大的局面，所以在这承受着各种风险压力的情况下，股权融资这种低风险的融资方式便会为企业所亲睐

综上所述：根据对我国现有的上市企业的融资方式的选择进行研究、总结教训与经验得出以下结论。企业的融资不仅仅会应先各企业的发展和前途，还会影响经济资本市场的发展。要规范我过上市公司的融资形式，公司内部的强化积累还有已经上市的公司的自生能力。只有自生能力有所提高、加强改善公司的经营管理和提高获取利益的能力、提高企业持续发展的能力、竞争力的情况下才能清醒理智的选择适合企业的融资方式。在我国上市公司在融资的过程中要树立各种清晰的融资观念，有计划的进行融资行为。在具有市场观念的同时了解效益的观念和成本观念最后衡量风险投资的观念在合法的情况下增强融资方式和选择的所有观念。只有综合全面的融资观念、加强企业内部能力、理性的进行合法的融资，才能使企业飞速发展。

参考文献：

[1]陆正飞等著.中国上市公司融资行为与融资结构研究[M].北京大学出版社， 2005.

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[4]丁忠明[等]著.我国上市公司资本结构与融资偏好问题研究[M].中国金融出版社， 2006.

[5]田婕.我国上市公司股权融资偏好及改进问题初探[J].生产力研究. 2006（06）.

第8篇：间接融资方式范文

【关键词】企业融资 融资管理 融资方式

企业价值最大化，是企业经营目标之一。市场经济体制下，企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，单纯重视生产经营管理是远远不够的，必须结合融资、投资、收购、兼并、上市等形式，促进企业规模和实力的不断壮大，才能实现可持续发展。企业融资是企业发展壮大的有效保障，而融资管理同样不容忽视，其主要目的在于筹集企业所需资本，在投资收益一定的情况下，促进资金成本、风险控制和价值创造三者间的平衡，并最终实现企业价值的最大化。因此，企业应结合自身发展实际，加强融资管理，为企业可持续发展提供资金支持。

一、融资管理与融资方式的涵义

所谓融资管理是在企业满足资金需求的前提下，为实现融入资金的风险与成本的双重控制，通过风险分析选择合理的融资方式和融资战略，从而建立更有弹性的资本结构。融资方式的选择是重点，融资方式是指企业获取资金的形式、手段和渠道。依据资金来源的不同方向，可以把融资方式分为内部融资和外部融资。内部融资是企业依靠留存的税后利润和计提折旧等形成的资金来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。外部融资是指从外部获得资金，包括直接融资和间接融资。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金。直接融资是指企业通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债券、信托产品等方式获得资金。

二、企业融资管理中存在的普遍问题

目前企业改革进一步深化，但许多深层次矛盾和问题尚未根本解决。由于企业投资项目、建设规模和经营种类的差异，其融资管理存在的问题也不尽相同。但总结而言，当前我国企业融资管理存在的普遍问题主要有：（一）企业融资观念落后，对企业的融资管理缺乏足够重视，企业在融资过程中成本观念、风险意识较差。（二）融资方式单一，很多企业融资时单纯依靠银行，忽视商业融资渠道的储备，重外部融资轻内部融资，重短期融资轻长期融资，重资金短缺时融资轻资金充裕时融资。且对融资决策不科学，缺乏专业调查和分析。（三）融资时没有充分考虑企业的资本结构和综合资金成本，存在盲目举债经营现象，且对资金的使用缺乏合理规划，资金占用、闲置和浪费问题严重。（四）忽视融资数量和期限管理，部分企业在融资过程中缺乏成本管理，筹资工作的立足点不明确。以上问题严重阻碍企业融资管理工作的顺利实施。

三、加强企业融资管理对策

（一）高度重视企业融资管理，树立资金成本观念和风险意识

融资观念落后，是目前我我国很多企业存在的普遍问题，因此企业应逐步树立企业融资管理意识，提高融资管理的积极性和主动性。另外企业还应树立资金成本观念和风险意识，合理选择融资时机，合理预期资金市场，对政府的货币政策、财政政策和产业政策等宏观调控政策全面把握，使筹资成本达到最低。

（二）根据企业实际，合理选择融资方式

不同的融资方式特点各不相同，适用的时间也不同，因此企业应根据自身实际，综合考虑企业经营现状、财务现状、宏观经济政策的变化，坚持总量控制和综合平衡的原则，选择较为合理的融资方式、融资规模、融资期限和融资用途。融资方式的选择应遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序原则，并根据企业资金需求，选择成本最低、风险最小的融资方式。外部融资时应首选低风险类型的债务融资，继而选择发行股票。一般来说企业在发展快速时期，一般可以采用增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式。而发展放缓阶段，应逐渐收缩债务融资规模。

（三）降低融资成本，优化融资结构，防范融资风险

企业应制定相应的融资管理办法，将融资纳入预算管理，依据月度融资与年度融资计划，对企业内部各分支机构的资金进行统一管理，并根据不同的融资方式实行分类管理，提升整体融资管理水平。同时比较各种融资方式的融资成本，并对确定的融资平台进行专项审计调查，在筹资风险一定的情况下使筹资成本最低。另外应建立融资风险评估机制，规范融资行为，有效防范融资风险。

（四）加强和完善融资数量和期限管理

企业应善于利用融资环境和时机，融资前应结合融资环境和融资需要，制定详细的资金需求计划和融资计划，对融资数量做出规划或预测，确定合理的数量界限，优化融资结构，确保其不影响企业对资金的适用时间和数量，降低融资成本和风险。融资数量的确定主要依据各部门预算、各项目规划，在实际操作中，难免精确把握，因此建议成立融资数量调解资金，当融资数量多余时，把多余资金纳入其中。当融资数量短缺时，从基金中拔付部分资金补偿。期限管理主要针对于债务融资，企业应正确运用负债经营，合理优化负债融资期限结构，注重长期负债和短期负债的管理。

总之，融资对于企业的可持续发展意义重大，有利于企业筹措发展资金，保证企业生产经营活动的顺利进行，提高资金的使用效率，减少和避免不必要的资金闲置，实现企业价值的最大化。因此企业应高度重视融资管理，制度科学的融资管理措施，恰当安排资金结构，进一步规范融资管理，促进企业融资管理工作的有效推进。

参考文献：

第9篇：间接融资方式范文

1引言

近年来，我国居民储蓄一直保持较高的增长速度。几乎每年均以超过GDP近多个百分比的速度高速增长，而储蓄率更是年年高居不下。居民储蓄的大量增加，一方面放大了商业银行的流动性，使得央行实现“适度从紧”的宏观调控目标难度加大；另一方面，在国内金融压抑，即金融市场效率低下、金融产品不发达、市场信心不足的情况下，高储蓄使得信贷资金无处可用，银行无选择地多贷款，尤其是流动资金贷款。而企业过分依赖贷款，势必加大银行信贷资产的风险，引发潜在的系统性风险。另外，由于储蓄高增长而形成的以贷款为主的间接融资格局也极不利于金融体系储蓄与投资转化机制的良性循环，并在一定程度上造成了企业融资渠道的不畅。因此，适度、合理地分流储蓄资金势在必行。高储蓄如何有效地转化为投资已经到了非常重要的关口，投融资渠道的拓宽已迫在眉睫。于是，几度搁浅的中国投融资体制改革方案再呈呼之欲出之势，有关部门一再强调：“积极推动金融市场发展，扩大直接融资”，力求改变经济增长主要依靠商业银行间接融资的“单腿”支撑为资本市场直接融资和商业银行间接融资并举的“双腿”支撑，加大融资结构调整的力度，从根本上化解金融风险。

然而，在这样的背景下大规模发行股票，资源配置是否合理呢？在目前的中国能否依靠“政策市”过急地去推动直接融资？这些问题很尖锐，必须有一个明确的回答。如果说股市因为扩容而调整，这还只是股票市场的问题，而在加快直接融资的名义下大量发行股票，如果客观上对宏观调控的有效性产生不利的影响，那问题就大了。况且，我国的资本市场似乎已经有些力不从心了，证券市场已经到了危局的境地。目前市场的交易量极度萎缩，日成交量不足百亿；券商经营状况再度恶化。“当务之急应扩大直接融资比例”的看法似乎已越来越受到实践的挑战，急切加快直接融资的比例不得不让人深思。

在此，将运用实证建模技术，对我国直接融资、间接融资与经济增长的关系作协整分析，以探析适宜我国目前经济发展的融资方式，并对未来的融资决策进行一定的经济思考。

2融资方式、结构及其演变

金融是现代经济的核心。20世纪90年代的内生金融发展模型在理论上清楚地说明了一个运行状况良好的金融部门，通过动员储蓄并将储蓄有效地配置到高效率的生产部门、金融技术收益的增长、金融发展对企业生产性技术选择以及证券市场外在性等方面的作用对经济增长具有十分明显的促进作用。金融体系完成这种促进职能的中介方式有两种，即直接融资和间接融资。所谓直接融资是指一个经济中的盈余部门与赤字部门不通过金融中介而直接进行的资金融通活动，而间接融资则是指盈余部门与赤字部门通过金融中介进行的资金融通活动。是否通过金融中介是区分直接融资还是间接融资的根本依据。更准确地说，金融中介可以区分为简单中介和复杂中介，定义是中介显然是指诸如银行之类的复杂中介。

融资方式提供了储蓄向投资转化的效率和质量，所以融资方式的选择不仅是微观企业关心的问题，它对宏观经济发展同样具有重要影响。从理论上说，直接融资在融资公平、风险承担、流动性等方面具有优势，而间接融资则有利于调动储蓄、扩大信用规模，便于宏观经济调控等。不同的融资模式具有不同的功能，运行机制和不同的经济绩效，特别是对企业的治理结构和融资者的约束具有不同的影响，因而很难给予具体的量化评价。从实践上说，各国具体融资模式的选择更多的是商品经济和货币信用、经济发展水平和国民储蓄、收入分配结构和方式不断变化及发展的产物。对于金融结构或者说融资方式或融资模式的发展和演变，戈德史密斯做出了重要的开创性工作。戈德史密斯通过考察世界各国金融结构的演变历史，发现各国的金融结构变迁呈现出一些惊人的共性，如金融资产总量相对于国民生产总值的迅速增加，直接融资与间接融资、股权融资与债务融资逐步形成并存格局、金融工具的流动性逐渐增强等，这些共性特征的出现都与世界各国的经济成长相伴随，而金融体系由间接融资占绝对主导地演变为直接融资的相对地位迅速上升乃至占据相当比重则构成了各国金融体系演变的主线。

从我国金融业和融资结构的发展来看，改革开放到1990年，间接融资占绝对主导地位，银行以外的金融市场几乎没有，发行的国债、企业债券的规模也很小。1990年以后，证券市场的发展带动了直接融资的发展。随着经济金融化、金融证券化的发展，中国的融资结构悄然发生着深刻的变化。因此，从理论和实践上分析融资方式与经济增长的关系以及选择合适的金融发展战略就显得尤为重要。

3融资方式与经济增长的关系分析

31数据以及经济变量的解释

第一，我们通过统计年鉴，收集了GDP、INDIRECT、DIRECT、PRICE连续15年的数据（2000―2015年），并利用SAS统计软件将所采集的数据转化成一个统计分析数据集。

第二，在SAS/INSIGHT环境下打开该数据集，点击数据表左上角的功能按钮，选择define variables，在弹出的窗口中按提示定义变量名、标签及属性。将年份设置为字符型，其他均为数值型。

第三，解释经济变量。GDP：国内生产总值，是一个国家生产的商品和服务的货币总价值。Price：价格指数，是关于平均价格水平的指标。RGDP：实际国内生产总值，是指从名义GDP中剔除了价格变化并以固定价格表示的GDP。其中RGDP=GDP/PRICE。Indirect：间接融资，是筹资者通过银行间接获得储蓄者资金的一种形式。Direct：直接融资，是企业自己或通过证券公司向金融投资者出售股票和债券而获得资金的一种融资方式。

32相关分析

321绘制散点图，考查变量之间的关系

进入SAS/INSIGHT环境，同时打开数据集GDP选择菜单analyze到scatter plot（y，x），在弹出的窗口中选中变量RGDP作为散点图中y变量，选中INDIRECT和DIRECT作为散点图中x变量。由此得到，这些观测点随着直接融资和间接融资的增加，实际国内生产总值也相应增加，存在明显的正相关关系。

322计算相关系数

散点图已直观的表明了变量间的关系，为了考查变量间相关的密切程度，可以通过SAS软件计算其相关关系。在SAS/INSIGHT环境下，打下该数据集，选择菜单analyze到multivariate（y’ s），在变量框中选中变量，生成相关系数矩阵表。可以看出变量RGDP和INDIRECT的相关系数R=09926，RGDP和DIRECT的相关系数R=09566，INDIRECT和DIRECT的相关系数R=09815，均为正值，表明变量之间呈正相关，同时由于相关系数均接近1，说明变量两两之间存在密切的关系，其中RGDP和INDIRECT之间的相关程度最高。

33回归分析

331回归模型

从上述的相关分析可知RGDP和INDIRECT，DIRECT之间都有较强的相关关系，要进一步考察其数量关系，建立其多元回归模型为RGDP=β0+β1INDIRECT+β2DIRECT+ε。进入SAS/INSIGHT环境下，打开该数据集，选择菜单analyze到fit（x，y），选择变量RGDP作为y变量，选择INDIRECT和DIRECT作为x变量。

参数β0=118668，β1=05415，β2=-10598。表明在其他因素不变时，间接融资每增加1%，实际国内生产总值增长5415%，直接融资每增长1%，实际国内生产总值降低10598%。

332显著性检验

（1）拟合优度检验

将自动生成拟合回归直线的汇总说明。从中可以看出统计量决定系数（R-square）为09937，校正的R^2（AdjR-sq）为09927。说明RGDP的变异有9937%可以归因于INDIRECT和DIRECT 的相互关系来解释，有063%是未能解释的。R^2接近于1，说明其拟合优度较高。

（2）回归方程的显著性检验

将自动生成方差分析表。从中可知，F统计量的值为9481041，与其相应的P值=00001，表明原假设成立的概率仅为00001

（3）回归系数的显著性检验

将自动生成参数估计表。从中可看到，3个参数β0，β1，β2的T统计量分别为18198，12249，-4002与T统计量相应的P值分别为00001，00001和00017表明原假设（参数为零）成立的概率均小于005=a，应拒绝原假设，即参数非零，直接融资和间接融资对实际国内生产总值的影响是显著的。

333回归诊断

（1）是否符合模型的基本假设

在回归模型的基本假设中，假定随机误差项具有相同的方差，而在经济问题分析中有可能违反这种假设。SAS 在进行回归分析时会自动生成残差预测值的散点图。从中可看出残差有大体相同的散布，它表明等方差的假设没有问题。

为了验证残差为正态分布的假设，可拟合后残差图和参考线。残差图表明，数据点散布在参考线附近，近似于一条直线上，可以认为残差的分布与正态分布差异不大。

（2）共线性问题

由于经济变量往往随时间存在共同的变化趋势，就使得它们之间容易出现共线性，即自变量之间有着严重的线性关系。具体可计算DIRECT和INDIRECT之间的可决系数R^2以及方差膨胀因子来判定。可以得到R^2=09633，接近于1，方差膨胀因子为27284>10，说明两者之间存在严重的共线性。

解决方法一：在存在共线性的变量中剔除一个F检验值较小的。从回归模型可知INDIRECT的F值为1500323，DIRECT的F值为161777远远小于INDIRECT的F值，可剔除变量DIRECT重新假设回归模型为RGDP=β0+β1INDIRECT +ε。根据上述SAS的步骤重新得到回归方程为RGDP=13757+0367INDIRECT-DIRECT可决系数R^2为09852，说明回归方程的拟合优度很高，F值为867366，与其相应的P值=00001

解决方法二：由于R^2与样本容量有关，样本较小时，容易引起共线性（R^2 容易接近1）。该样本数仅为15，因而可以扩大样本容量再进行分析。

4结论与建议

实证研究表明，间接融资对经济增长起推动作用，而直接融资规模的扩大则与经济增长呈较小的负弹性关系。市场化的间接融资规模较之市场化的间接融资规模对经济增长具有更强的推动作用。证券市场中股票市场的不完善和企业债券的严格限制是削弱直接融资与经济增长关系的主要原因。对融资方式与经济增长的实证分析可以得出如下的政策建议。

41自然倾斜的金融战略

对融资方式及其结构演变，绝大多数国家都顺应历史发展，顺应和维持这种金融倾斜局面而不人为推动或抑制，即自然金融倾斜发展战略。反之，通过政府自觉的法律约束或政策行动积极推进或抑制直接金融的发展，从而缩小或增大间接金融与直接金融的倾斜度就是人为金融货币发展战略。从我国实际看，间接融资的市场化融资程度有待加强，证券市场化发展也面临不少问题，因此，当前不应刻意去发展直接融资或扩大间接融资规模，简单地变换融资方式可能会增加而不是减小金融风险。因此，应当推行自然倾斜的金融发展战略，健全和完善直接融资和间接融资体系。

42深化商业银行改革，强化间接融资市场化程度

作为间接融资的主体，商业银行自身的经营状况直接决定了间接融资的规模和市场化程度，商业银行的贷款决策和项目选择直接决定了间接融资的效率。为此必须进一步深化商业银行改革，加快真正商业化进程，将国有商业银行所从事的政策性金融业务彻底的分离，建立与市场经济的国际竞争环境相适应的严格的经营责任制、完善的内控制度、完备的考核制度和有效的激励约束机制，使间接融资真正做到以市场化为基础。

43规范证券市场发展

金融发展是质与量的有机结合而不是单纯的规模扩张，走出证券市场尤其是股票市场发展的误区，应当首先进一步完善上市公司的择优标准，提高上市公司的质量；其次是建立完善的证券市场法律法规，加快与《证券法》相配套的法律法规制度建设；再次是提高监管部门对证券市场监管的力度和效率，加大对证券市场中介违法操作的监察和惩罚力度；最后是减少政府的行政干预，使证券市场的资源配置从行政方式转向市场方式，提高资源配置的效率。

44发展企业债券市场，完善直接融资结构

直接融资不等于股票融资，在规范证券市场发展的同时，应当充分认识到企业债券的重要性，加强企业债券市场的建设和发展。首先放弃企业银行债券发行规模总量的限制，在加强监管的同时允许符合条件的企业根据自身的需要自主决定筹资的方式和数量；其次强化发债企业资产抵押和担保人制度，建立企业债券受托人制度；再次要健全企业债券评级指标体系，树立中级机构信誉，完善对企业债券的评估机制。最后是开展金融创新，实现企业债券的上网发行，加强企业债券二级流通市场建设。