民间融资方式精选(九篇)

前言：一篇好文章的诞生，需要你不断地搜集资料、整理思路，本站小编为你收集了丰富的民间融资方式主题范文，仅供参考，欢迎阅读并收藏。

第1篇：民间融资方式范文

基础设施（Infrastructure）一词最初作为工程术语用来指建筑物承重部分的结构问题。20世纪40年代末经济学家开始将“基础建设”引入经济领域，用来概括那些服务于国家、城市或区域的基本的设施和系统。1994 年世界银行发展报告对基础设施的定义为“永久性的工程构筑、设备、设施和它们所提供的为居民所用和用于经济生产的服务”。

一个国家的基础设施是该国居民生存和发展的必要基础和前提条件，是国家现代化的重要体现，也是评估该国投资环境的重要指标；同时，基础设施也是影响可持续发展的重要因素。在制约基础设施的诸多因素中，资金是核心因素。依据国际经验，在经济起飞的过程中，基础设施投资的增长应快于加工工业投资的增长。没有基础设施的超前发展，就不可能有经济的成功起飞。曾经我国在特定的体制背景下，过去基础设施的投资基本依靠政府进行，而目前政府财力又难以全部满足投资需求，国家预算内投资日渐减少。这使得其严重滞后于工业发展，成为经济起飞的瓶颈障碍。

基础设施对经济发展和人类的福祉具有重大影响，可以为经济增长、减轻贫困和环境可持续发展创造重大收益。近几十年来，发展中国家对基础设施进行了巨额投资，并且增加供应饮用水、卫生设施、电力、电信、和运输等服务。这些投资使居民和企业获得了巨大的收益。基础设施完备程度有助于决定一个国家能否实现生产多样化、扩大贸易，能否减轻贫困、改善环境等方面的问题。

二.基础设施的特点

1.社会性和公益性

在社会性上，绝大多数基础设施企业所提供的产品或服务是面向全社会的生产者和消费者的。它构成社会上所有单位包括企业和居民的基本投入物，对于市场价格水平有重要影响，也是直接解决居民福利的基本要素。因此，基础设施常常被视为国民经济的命脉。在公益性上，基础设施对社会公众生活具有改善作用。

2.基础建设周期长，需要高额的初始成本，投入产出比率一般较低

基础建设的资本规模和技术工程一般来讲是巨大的，而且投资具有不可分割性。由于基础建设周期长，资本流动性差，决定了基础建设的投资风险大而产出率较低。基础建设初始的固定成本很高，并且产品和服务的增加所需投入的边际成本很低，所以其提供的产品和服务的平均成本随着产品和服务量的增加而逐步下降。

3.非竞争性和非排他性

公共物品一旦被生产出来，生产者就无法决定谁来得到它，因为生产者在技术上无法排斥那些不付费而享用该物品的人，或者排斥的成本高到使排斥成为不经济。多数基础设施与自然垄断有关。

三.中国基础建设投融资模式的变迁

我国基础设施投融资体制的变迁与经济体制的变迁密切相关。建国以来，我国基础设施投融资体制的发展大致可分为以下四个阶段：

改革开放前，我国实行高度集中的计划经济体制，整个社会投资包括基础设施建设由政府包揽，投资决策权和项目审批权高度集中于政府；投资资金来源于财政预算拨款；投资运行靠行政系统和行政手段，忽视了市场调节作用。

改革开放以后，财政拨款已无法满足基础设施的建设需求，银行贷款成为基础设施建设最主要的资金来源。这期间，政府推出了《关于基本建设投资实行贷款办法》，开始实行“拨改贷”，同时在项目投资和建设领域建立投资项目评估制度，并开始在工程建设中推行项目建设投资包干措施。

20世纪80年代末到90年代中期，国家实行投资体制改革，中央政府不再包办全国的项目投资。各地纷纷建立自己的城市建设公司或城市投资公司，由政府授权对城市建设和维护资金进行筹措、使用和管理，提高了城建的融资能力和城建资金的使用效益。地方政府为了筹集建设资金，尝试让政府投资公司和大型国有企业集团参与城市基础设施建设。除此以外，地方政府纷纷建立举债机制，扩大政府投资规模。通过政府性投资公司，大量向世界银行、亚洲开发银行等国际金融组织、外国政府及国内商业银行贷款。

20世纪90年代中期至今政府开始尝试放松对基础领域的管制，充分引入竞争，以广辟融资渠道、提高投资效率。2001年12月国家计委颁布了《国家计委关于促进和引导民间投资的若干意见》，鼓励和引导民间资本参与经营性基础设施和公益事业项目建设。目前，北京、上海、深圳等地开始尝试“政府引导、社会参与、市场运作”的基础设施融资新路。基础设施多元化融资渠道初步形成。与此同时，自1996年来相继颁布了《关于实行建设项目法人责任制的暂行规定》、《关于固定资产投资项目试行资本金制度》、《中华人民共和国招标投标法》等法规，加强了对基础设施项目投资的约束。

四.项目融资

1.项目融资的基本概念

传统的公司融资（Corporate Financing），是指一个公司为了建设一个项目时，利用公司本身的资信能力，以公司本身作为债务人而进行的融资方式。贷款方在作贷款决定时将该公司整体财务状况和资信情况作为评估的主要依据，而把该公司所要投资的某个具体项目的财务、风险等情况作为次要的参考因素加以分析。即使该具体项目失败了，贷款方还是可以从该公司的整体财务效益中得到本金和利息的偿还。

项目融资（Project Financing）是指投资者为了建设某一个项目时，首先设立一个项目公司，以该项目公司而不是投资者本身作为借款主体进行融资。银行等债务提供者，主要以该项目未来现金流量作为还款的来源，并且以项目公司本身的资产作为贷款的主要保障。

对比这两种融资方式可以发现：项目融资的情况下，民间资本较容易进入到基础设施建设的投融资领域。而在传统方式下，资金的来源无论是政府财政拨款、银行或国际组织的贷款，都在一定程度上阻碍了民间资本直接参与基础建设融资。

2.项目融资的基本特点

1.项目导向

以项目本身的现金流和资产作为融资安排的基础，而不是项目的投资者或发起人的资信为基础。根据项目自身的现金流量来安排还款计划，可以比一般的商业银行的贷款期限长。

2.风险共担

在项目融资的情况下，与项目建设营运有关的各种风险，将设计安排给投资者、其他利益相关的参与者，以及贷款银行，由所有各方进行分担。

3.突破投资者自身筹资能力的限制

有些大型项目的资金需求量巨大，超过了投资者意愿承受的程度，在传统公司融资的方式下，将很难融资，因为一旦该项目投资失败，投资者本身将面临破产的境地。如果利用项目本身的现金流量和资产来安排有限求索权的项目融资，则投资者承受的投资金额和投资风险控制在一定的范围之内，使得投资大型项目成为可能。

4.融资成本相对较高

与传统方式相比银行的风险相对加大，所以银行融资成本将加大。另外投资者和项目公司需承担其他额外的成本费用，如融资顾问费，律师费用等。

3.项目融资的常见模式

1. BOT模式

1.1 概述

BOT（build-operate-transfer）即建设――经营――移交。政府给予某些公司新项目建设的特许权时通常采取这种方式。私人愿意融资建设某些项目基础设施，并在一段时期内经营该设施，然后将此转让给政府部门或公共机构。

BOT涵义是，政府同私人部门的项目公司签订合同，由该项目公司筹资设计并承建一项具体项目，并在双方协定的一段时期内，由该项目公司通过经营该项目，偿还项目债务闭关回收投资，获取收益。协议期满后，项目产权无偿转让给所在国政府。政府让私人参与项目投资运作的方式有：（1）转让管理权 （2）转让资产权（3）转让特许权。在这其中，转让管理权是比较有限的民营化，在这种方式中政府仍然拥有传统的所有权，仅让私人参与管理。这种方式着重于降低服务成本。转让资产权则与此相反，是一种完全形式的民营化，私人实体向政府部门付现金获得国家资产进行经营。如果政府在这种民营化中只要创造出一个自由的市场环境，那么从长远来看，监督和规则可能更为重要。转让特许经营权则介于转让管理权与转让资产权之间，以政府的某种权力转让某些服务，通常是建设或运作某项特殊设施，这就是所谓的BOT，有时也被称为“公共工程特许权”。

1.2 BOT的功能

BOT是一种集融资、建设、经营的转让为一体的多功能投资方式。（1）融资功能。由私营公司及财团进行融资承包建设项目时，从融资方式看有汇集自有资金、银行贷款、出口信贷、银团联合贷款等。（2）建设功能。BOT建设项目是一项系统工程。在这个大系统中，既有项目主体、咨询设计、工程实施、还有经营等组织系统，因此BOT系列投资方式与国际工程承包方式密切联系。（3）经营功能。项目的经营功能是通过政府给予投资项目的特许经营权实现的。而项目经营管理方式涉及到投资合作方式、投资回报方式以及风险承担问题。因此BOT系列的经营又与国际技术贸易、补偿贸易、租赁贸易等相互结合。（4）转让功能。其转让的条件是随着投资合作方和转让内容的不同而不同，转让涉及到技术转让、股权转让、经营权转让和项目移交等多种转让合同。

1.3 BOT运作方式

一个典型的BOT项目要经过以下阶段：

第一阶段：确定项目。不是所有的项目都适合以BOT的方式进行，因此政府需要选择并确定哪些项目可采用BOT方式来建设。有时由于新技术的采用，存在一定的风险，金融机构不愿投入资金，或由于经济效益不佳，除非政府提供一定的补偿，私营企业不愿参与，还有些项目由于当地法律规定的原因，只有修订法律后项目才能实施。因此在此阶段，政府的工作就是进行技术、经济及法律上的可行性研究，确定适合进行BOT方式的建设项目。

第二阶段：招标准备及要约阶段。在该阶段中，政府准备一些招标和要约文件，提出招标的有关条件，邀请有兴趣参加投资建设的私人企业、金融机构或财团提出项目建设经营及贷款等方案和建议。

第三阶段：承建商投资前评估阶段。调查项目的可行性，准备基础设计；与贷款方协商；组成承揽项目的集团。

第四阶段：评价阶段。政府对所得到的方案和建议等进行综合分析、评价，在此基础上，选择具有承担此项工程经验和能力的承建商以及信誉较好的贷款机构。

第五阶段：谈判阶段。对项目的各方面条款进行协商，所有的法律文件都将在此阶段形成。

第六阶段：执行阶段。承建商与政府谈判，取得贷款方的承诺。

第七阶段：经营阶段。承建商按照与政府签订的合同，在规定期限内，对已建成的项目进行经营。

第2篇：民间融资方式范文

关键词 中小企业 融资 融资效率

近年来，我国中小企业在促进国民经济持续快速发展、缓解社会就业压力、促进市场繁荣和社会稳定等方面发挥了不可替代的重要作用。中央政府为扶持中小企业发展，在中小企业融资方面也出台了一系列推进政策。但由于我国还处于计划经济体制向市场经济体制的转轨时期，制度和机制的不完善、不健全决定了目前政府政策只能逐渐地改变中小企业融资环境，短期内并不能从根本上改变中小企业融资难的现状，中小企业融资依然存在“麦克米伦缺陷”。面对客观现实，对中小企业来说，最好的策略就是从主观条件入手，从自身做起，提高融资效率，以此来缓解融资难问题。

1 郑州市中小企业融资状况

郑州市中小企业，其产值占工业总产值的比例一直以来都在85％以上，是郑州经济发展的支柱力量。但和其他中小企业一样，郑州市中小企业的发展同样遇到了融资障碍。郑州市中小企业局曾对中小企业生存与发展中的制约因素做调查，结果显示排在第一位的是资金短缺。2000～2005年企业资金情况统计也有力的说明了这一点（见表1）。

从表1可以看出，2000～2005年间郑州市中小企业的资金情况总体上说在逐步的好转，但仍不容乐观：企业中感到资金紧张的比例较高，并且远高于感觉资金充足企业所占的比例；景气指数6年来始终小于100，处于不景气状态。这表明郑州市中小企业资金短缺情况较严重，融资难是企业发展的主要障碍。

郑州市中小企业的融资方式主要是内部融资，其中小型企业更依赖于内部融资，二者的均值达到78％；其次是银行信贷融资；此外还有亲友借款、商业信用等融资渠道。股权融资虽是主要的直接融资方式，但在郑州市中小企业融资中所占的比例很小。

综上所述，资金短缺、融资方式单一且主要依赖内部融资是当前郑州市中小企业融资现状的最大特点。企业融资是为了满足企业战略调整、产业扩张、现金周转等方面的需要。企业的融资方式决定着企业的融资结构和融资效率，而融资效率又直接影响着企业融资目的是否可以有效的达到。郑州市中小企业目前融资状况的效率如何，需要通过理论分析来评价。

2 中小企业融资效率分析

2.1 融资效率的界定

研究企业的融资效率，就是分析企业融资过程中所采用的融资工具融通资金的质和量两方面效率的状况，并在此基础上对企业的融资效率做出综合评价。结合效率的含义，企业融资效率的高低体现：第一，企业能否以尽可能低的成本及时融通到所需的资金。投资主体提供资本所要求的最低收益由市场条件所决定，所以企业对融资方式的选择也受市场条件的影响。企业的融资效率从其自身角度来看，就是在一定市场约束条件下多种融资方式的选择问题。以最低的成本，及时、足额地筹集到所需的资金是企业高融资效率的体现。第二，企业所融通的资金能否得到有效的利用。企业利用一定的融资方式融通到的资金并不是企业融资过程的终点。企业融资效率与资金的使用率、所投资项目的效益直接相关，融资效率的高低要考虑融资主体使用资金的收益性或增值性。

2.2 中小企业融资效率分析

这里采用模糊集中意见决策法对各种融资方式的融资效率进行评析。郑州市中小企业的融资方式主要是内部融资、银行信贷、民间借贷和商业信用。现阶段股权融资虽然所占的比重较小，但它却是企业直接融资也将是未来企业融资的主要方式，所以将其作为评价对象。这样所确定的评价对象集U={U1，U2，U3，U4，U5}={内部融资，银行信贷，民间借贷，商业信用，股权融资}。企业融资效率的影响因素很多，这里选取主要的五个因素：融资成本、资金利用率、融资主体自由度、融资机制规范度和融资风险。下面对各融资方式进行单因素比较分析。

（1）融资成本。效率的微观含义表明，融资成本与融资效率成反比，融资成本越高则融资效率越低。从融资成本角度来说，股权融资的融资成本在各种融资方式中是最高的。因为目前在我国上市资格还是稀缺资源，企业申请上市的相关费用很高，上市后还要聘请专业的法律和会计机构作评估进行信息披露。据统计企业上市实际发行费用占发行额的1.84%～3.98%。民间融资成本一般称其为黑市利率，基于民间融资的高风险，黑市利率很高。银行利率水平低于黑市融资利率，而且银行信贷合约一般由银行和企业直接谈判达成，灵活性强，但与内部融资和商业信用相比，银行信贷的融资成本还较高。内部融资是企业将自己的利润转化为积累，这种融资方式表面上不需要付出代价，但实际上也有成本问题，如机会成本。商业信用是一种“自然性筹资”，它伴随商品交易自然产生，不需办理手续，一般也不附加条件，若没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，企业利用商业信用融资并不产生融资成本。但由于商业信用所筹得的资金一般较少，所以从企业长远发展来说，其实际总成本大于内部融资。

（2）资金到位率。从资金到位率角度评价融资效率，上述的融资方式中内部融资的资金到位率是最高的，只要公司决策者做出了决定，将企业利润留在企业内部，这是没有障碍的。商业信用作为自然性筹资方式，只要协议达成即可交易，资金到位率仅次于内部融资。民间借贷同商业信用相似，协议一旦达成，资金到位非常迅速，但和商业信用相比民间借贷有资金周转的时差。银行信贷资金中，信贷资金到位率一般不高。在我国资本市场成熟度不高的情况下，股本募集不足经常出现，股权融资的资金到位率很低。

（3）资金使用的自由度。企业对以不同方式融入的资金，自由支配的程度是不同的。企业内部融资资金在所有融资方式中自由度最高。股票融资的资金的自由度也较高，在实际操作中，只要及时披露，上市公司的董事会可以随意更改资金投向。银行信贷融资资金使用自由度要低于股票融资，因为在借款协议中，一般对资金的使用方向都有明确的规定，并附有违规处罚的条款。民间借贷的出借者更关注借贷的归还和高额的利息，对资金的使用过程不甚注意，且由于能力限制也无法跟踪监控，相对于银行信贷而言，企业对民间借贷资金的自由支配程度要高。商业信用不涉及资金的流动，且发生在专项交易中，所以资金使用的自由度最低。

（4）融资机制规范度。融资机制规范度也就是资金市场的成熟度。机制规范的资金市场融资渠道多、风险小，融资效率也就高。目前我国资金市场还处于不成熟的状态。无论是过去还是现在，中小企业遇到资金问题时大部分靠银行贷款解决，所以银行信贷制的规范度最高。股权融资发展历史短，还处于不成熟阶段，但它作为较为正规的融资渠道，其机制规范度较高。民间借贷是种非正规的融资方式，借贷发生时主要靠当事人双方的约定，规范度较低。商业信用一般约束条件较少，更多的是信用道德制约，规范度和民间借贷相当。内部融资在建立现代企业制度以前，可以说无规范，建立现代企业制度的企业，由于有公司法和新会计制度的约束有所规范，但是其规范程度仍最低。

（5）融资风险。融资风险是指资金使用者使用不同来源的资金可能承受的损失。由于股权融资和内部融资都不需要偿还本金，不受使用期限的限制，不会产生因不能偿债而产生的各种风险和不利影响，所以相对于其他债务性融资方式来说二者的融资风险较小，但从控制权损失的角度讲，股票融资风险远高于内部融资。民间借贷由于缺乏正式的法律法规保护，从而无法诉诸于法律的保护，所以对资金借出者来说风险较高，但从资金借入者角度，民间融资风险要低于银行信贷融资。银行信贷借钱还钱都按协议、规定办理，逾期不还被罚款、被冻结存款，以后也得不到后续的贷款资金。商业信用融资的期限较短，如不能及时地偿还应付账款将失去信誉，以后的交易也很难达成，所以其融资风险介于银行信贷和民间融资之间。

将各种融资方式在单因子下的选择进行排序，可得如表2所示的结果。

企业融资方式的选择不仅仅是建立在单因子分析的基础上，还应该是建立在对以上各种影响因素权衡基础上的综合比较。基于以上的初步判断，下面采用模糊数学中模糊集中意见决策方法对各种融资方式效率进行评价。评价的结果虽然是已经量化了的数据，但只能定性说明效率的高低。根据表2的分析结果，对以上五种融资方式在不同范畴的融资效率进行单因素效果排序。将单因子排“第一”的赋值为“4”，即Borda数为4。依次类推，“第五”的赋值为“0”，即Borda数为0。可分别计算出U的Borda数，B1(U1)=4，B2(U1)=4，B3(U1)=4，B4(U1)=0，B5(U1)=4，所以B(U1)=16；同理，B(U2)=8；B(U3)=8.5；B（U4）=8.5；B（U5）=9。将Borda数的综合效率排序，有B(U1)﹥B（U5）﹥B(U3)=B（U4）﹥B(U2)。按Borda数集中后的融资效率排序为：U1，U5，U3=U4，U2，即中小的企业融资方式选择排序首先是内部融资，其次是股票融资；商业信用和民间借贷对中小企业而言效率相当，排第三；最后是银行信贷。

3 结 语

第3篇：民间融资方式范文

关键词：融资方式 资本结构 最优选择

长期以来，企业融资一直是企业关注的重要问题，而这一难题却是制约我国经济发展的突出因素，尤其是自2010年以来，随着通胀高涨，银行信贷逐渐收紧，我国企业融资难问题更加凸显出来。这一问题受到了世界各界的关注。在2012年召开的全国政协十一届五次会议上，副主席代表政协第十一届全国委员会常务委员会作提案工作情况的报告。他特别强调指出，关于减轻中小企业负担、解决中小企业融资难等建议，工业和信息化部、中国人民银行、中国银监会等积极采纳，加快中小企业服务体系建设，落实国务院关于鼓励和引导民间投资新36条，逐步引导和释放民间资本的市场活力，支持商业银行提升对中小企业特别是小型微利企业的金融服务水平。但由于信贷配给、信息不对称等原因，中小企业外部融资的渠道比较单一。同时高成本的民间借贷也使得许多中小企业望而止步。而发债、IPO融资、信托以及股权融资等模式对于中小企业来说门槛较高。

一、企业融资现状分析

（一）融资结构分析

由于我国特殊的经济背景，造成我国融资渠道狭窄，以致我国中小企业融资结构比较单一。就股权融资而言，在发达国家占据比较重要地位的风险基金和公众资金在我国发展非常缓慢；就债务融资而言，我国中小企业所得到的信贷资金种类也非常单一；就资本负债率而言，我国中小企业融资结构最明显的特点为企业的资本负债率总体上高于一般水平，内源融资占全部中小企业股权融资的2/3以上，是中小企业融资的最大来源，而来自于间接融资和直接融资的比例很小，融资渠道单一。

（二）财务状况分析

首先，资金结构分析。根据中国中小企业2010年抽样调查报告，我国中小企业对融资的需求比较迫切。在被调查的企业中，35.4%的企业表示有很大的资金缺口，急需融资；38.1%的企业表示略有资金缺口，需要融资；只有26.5%的企业表示没有资金缺口，无需融资。在需求的资金类型上，中小企业最需要长期投资资金。在被调查的企业中，59.1%的企业表示主要需要长期投资基金，36.3%的企业表示主要需要短期流动资金。

二、企业的融资方式及问题

目前，我国可供中小企业选择的融资方式多达二十多种，如银行借款融资、民间借贷、商业信用融资、融资租赁、应收账款融资、建立担保公司进行融资等，我们主要讨论以下几种融资方式。

（一）银行借款融资

银行贷款是一种最为正规的融资方式。由于中小企业的市场淘汰率远远高于大中型企业，银行贷款给中小企业要承担更大的风险。因此选择这种方式来贷款的话可行性不是很大。在这个时候良好的银企关系可能会提供一定的便利之处。其次，由于银行贷款手续繁复，审批时间过长，许多中小企业为求发展不得不退而求其次从民间融资。数据显示，近三分之二的企业从未与银行发生借贷关系

（二）民间融资

这种筹资方式能够最大限度的合集资金将其贷放到生产流通领域，在一定程度上缓解了银行信贷资金不足的压力。同时其利率杠杆灵敏度高，资金滞留现象少，手续简便，提高了资金使用率，是一有效集资途径。但该方式的利率相对较高，一旦企业出现重大的问题使得无法偿付时，出现的问题将会是非常棘手的。另外由于其具有“地下”性质，能够使中小企业在获得融资的同时保持其经营的私密性。因此民间融资能够成为中小企业外部融资的一个重要渠道。

三、融资方式的选择与建议

最优融资方式的选择是通过融资结构衡量的。融资结构，也叫资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例，最佳的资本结构就是使股东财富最大或股价最大的资本结构。资本结构反映了企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债与再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。在融资方法的选择中应该注意以下原则：

（一）规模适当原则

企业融资规模受到注册资本限额、企业债务契约约束、企业规格大小等多方面因素影响。企业要认真分析生产经营状况，采取一定的办法，预测资金的需要量，合理确定融资规模和方式。这样，既能避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又可防止资金筹集过多，造成资金闲置。

（二）筹措及时原则

企业在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。避免筹资过早而造成资金投放前闲置或筹资滞后错过资金投放的最佳时间。一般来说，期限越长，手续越复杂的筹资方式，其筹款时效越差。

（三）来源合理原则

资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹集场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响。因此，企业应认真研究资金来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。

综上所述，企业无论采用何种方式筹措资金，？都不是“免费的午餐”。对于银行借款融资方式，在控制风险的前提下，企业可以适当下放中小企业授信审批权限，扩大和健全对实体企业“绿色审批通道”名单和准入，提高效率。对于民间进行的融资活动，我们不宜简单地禁止，而应加以规范，将其纳入正式的金融体系等。如今，商业信用融资也是中小企业外部融资的主要方式。而且比起银行苛刻的条件和繁琐的手续，这一融资方式对于经营周期相对较短、企业信息不够透明的中小企业来说更加有效，值得我们给予更多的关注。

参考文献：

[1]赵选民，尹晓娇.上市公司资本结构影响因素分析.2013，（3下）.

[2]刘峰，叶凡.论资本结构[J].专家论坛，2013，（1）.

第4篇：民间融资方式范文

关键词:民间;融资;福建沿海

中图分类号:F830.39文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)12-0055-03

福建沿海经济是海西经济的一朵奇葩,鲜艳、夺目、灿烂,滋润其成长的血液有很大一部分来自沿海的民间融资,估计就平潭、福清二地民间融资额年数百亿。在经济不断发展的今天,金融的方式要求不断创新,以适应和促进经济的发展,所以研究沿海民间融资的相关问题,有利于我们正确认识特殊情况下,特殊金融手段对经济的作用,有利我们开阔视野,坚持科学创新。

一、沿海民间融资盛行的原因

福建沿海在民间经济活动中,民间融资十分盛行,其规模广,融资数额大,从人员参与情况看城乡家庭有70%～80%参与过民间的借贷活动,融资金额一次性达数十万元、数百万元、数千万元经常发生,其原因有如下几点:

1.银行贷款的过度规范性与沿海经济的活跃性产物。从理论上讲,银行在金融服务过程中,在谋利的同时应为社会发展经济服务,但金融服务本身具有较大的风险性,为此银行具有极为严格的管理措施。从风险管理上讲,平均分摊风险的方法最低,所以银行不会把鸡蛋放在一个篮子里,不会一次性大规模贷款;其次银行信贷中信用贷款额很小,满足不了活跃的沿海市场经济的需要;三则手续烦锁,让贷款者知难而退。由于,沿海地理位置的特点及沿海的人才优势,沿海经济在区域经济中占比大,项目大项目多。办工厂做出口贸易、劳务出口、承包隧道工程等经济活动如雨后春笋茁壮成长。经济活动的频繁性、大规模性在经营活动中需要大量的资金,为此急需融资,银行一般而言办理的是担保贷款,又以质押担保优先,而民间的经营活动者,常是可质押物的有效证件不够齐全,或质押后可融资金额小,或融资手续烦锁,为此向民间敞开了融资的大门。民间融资其特点就是融资的利息高,一般无质押物,手续简单仅凭一张借条,而融资的数额可大可小。

2.由于沿海经济规模较大,资金需求量多,经营者常是个体合伙经营,其可质押的财产有限,难以一次性从银行完成足够的融资,为此民间融资就成了完成大规模经济活动融资的又一个资金源泉。购一条海上运输船,购价动辄数千万元、数亿元,其首付资金是该船总价的30%左右,资金量达数千万元,在没有取得船所有权证件之前是不能向银行融资的,为此,这庞大的资金需求转向民间融资,当取得船的所有权证件后,后续购船资金通过银行的船贷而得;再如闻名全国的平潭隧道施工产业,基本上都是个人挂靠有效资质后向全国各大型工程公司承揽工程,具有工程规模大、工程总造价高的特点,造价常是数千万、数亿不等,承揽者前期购买大型铲车、汽车、吊车等机械动则数百万,再加上工程质量风险质押金数百万元或数千万元,光凭个人有效资产向银行贷款无法获得足够的经营资金,于是不得不向民间高利息融资。

3.沿海经济经营活动常以亲缘性合伙,或社会成员合伙而为,这就可能为经济活动编织了一张张民间亲缘性融资网,或社会性融资网,或血缘性加社会性组合民间融资网,把民间的融资规模做得更大。中国是一个重血缘的民族,从古至今均有寻根的观念,而福建沿海地区继承并发扬了这一传统,红白喜事大张旗鼓,在体现讲人情排场的背后一张张无形的亲情融资网在生根发芽。亲人之间互相借贷,利息一般均以市场价偿还,在有些大规模融资时,其亲情融资网络会向社会朋友延伸,融得大规模资金,构成了亲情社会融资网络。

社会成员合伙的经济体,目的在于利用合伙人之长规避自己之短,组合成技术、人才、资金的优势,以谋取更大的利益。这些经济活动的从业者,思维敏捷、朋友多、办法多,在需要大规模融资时更能有效地编织社会亲情融资网,向社会成员不断延伸的融资网,正因为经济活动中的精英作用,使沿海的民间融资遍地开花。

4.民间融资借款,在速度上比银行贷款快,在资金使用时间问题上可以从实际出发,灵活处理,短则几天借贷结算,长则一年结算,为民间经济活动打开了便利之门。

5.高利息回报的诱惑,让沿海民间融资的土壤更加肥沃。福建沿海民间融资利息回报高,正常情况下在每元每月1分息至每元每月2分息计算,高的达每元每月2.5分息或每元每月3分息以上计算,比银行存款高出数倍的利息回报,银行很难从民间获得长期揽储,大量的民众把资金流向民间的借贷。

二、沿海民间融资方式及成因

(一)融资方式

站在不同的角度上观察民间融资的方式,其方式多种多样,每种方式都有不同的特点,所有的方式都是为了更好地为经济融资服务。

1.从出资人获利程度的差别看有三种方式:(1)参股融资:把资金作为股份参与经营。出资者享有生产经营中的获利后分成的权力,分成的多少一般按占总股份的多少按比例分成;亏损时出资者负有承担亏损的义务,融出资金者按占总股份多少相应地承担亏损责任。即赚钱时股份越大,获利越多,亏损时股份越大亏损越大。(2)利息融资:指的是出资者不承担生产经营中的亏损,也不享受生产经营中的利润,而是以一种固定的事先约定的利息方式到时结算,一般情况下为每元每月利息为1分5厘,或每元每月利息为1分8厘,或每元每月2分左右,高的达每元每月利息达3分以上。(3)股份式与利息式捆绑式融资:这种融资方式根据事先约定的数额中,约定其中一定数量的资金为参股资金,承担生产经营过程中的亏损责任,享有生产过程中的利润分成;同时也约定总参与资金的其中多少为利息融资,不承担经营中的损失,不享受经营利润,按事先的约定的利息按时还本付息。

2.从贷方偿还利息的高低分类有三种:(1)低利融资:该种融资方式一般为每元每月利息1分计算,或者每元每月1.5分计算。该种融资一般要项目获利高,风险小;要么是融资数量大,要么是亲朋至友。只有这样较特殊的情况才能得到较低利息的融资。(2)常规利息融资:沿海目前最常见的融资利息为每元每月1.8分计利息,或每元每月2分计利息,这种融资利息常在社会大众参与融资时使用。(3)高息融资:高息融资每元每月计息3分以上,常发生在该融资项目不被看好,或借期短,或者融资人被认为不够信任等原因就会产生高利才能融到资金的现象;其二个原因是当市场上资金紧缺时,融资利息也就更高;更特别的情况就是关照式,由于特殊的关系融资方关照被融资方,让被融资方获取更多的利息。

3.从借贷人之间人际距离看融资方式:(1)借贷人之间直接融资:借出资金方与贷款资金方直接见面商谈,约定回报利息,偿还时间,立下借据后即时成交。(2)牵线搭桥式融资:这种融资方式起因是因为融资方人际关系不够广,借贷之间不够熟,或不够了解,于是贷方常会找人说合,其说合常出于人情,说合人一般不谋求回报。(3)朋友式融资:在自己好朋友之间融资。(4)组合式融资:家族式捆绑朋友式,或亲情式捆绑朋友式,即通过家族人与家族人朋友的关系,引导朋友来一起融资,或通过亲戚与其朋友的关系把他们的朋友请进融资圈,前者为家庭捆绑朋友式,后者为亲戚捆绑朋友式。

4.从融资资金取得的难易度看融资方式有四种:(1)标会式融资:这种融资方式是事先成立一个可出资、融资的人组成协会,有会员需融资时协会在负责人的牵头下召开会议,动员每人出资。融资方以竞标式的方式获得资金的使用权(即谁出利息高资金就归谁使用),并立契为约,写清归还时间,计息方式。标会方式是中国民间使用很久的一种互助方式,目前沿海地区使用这种方式融资比较少,原因是以竞标的方式融资容易抬高利息,而使偿还成本提高,再加20世纪80年代中期,福建的平潭、福清出现过骗会的事件,该方式融资渐渐变得不再盛行。(2)私下协商融资:就是借贷双方互相协商借款方应承担的利息多少,归还时间、归还方式;若是以股份融资就协商占股的成数多少,说明其分享盈利与风险。这种方式目前在沿海特别盛行,原因就是在于它的直接性,双方自愿性,可协商性。(3)掮客式融资:当融资困难时,贷方找社会上比较有人际关系的,有经验有信用的人帮其融资,一般的情况是在原有计息的基础上加息让掮客获利。掮客会根据其要求融资者的项目情况,信用情况有所选择地为或不为,因为在资金流通过程中,掮客要负责把所有资金按约定利息、约定时间偿还给原始借出者。

5.从借贷人形成的构图看融资方式可分为三种:

1)两点连一线式

2)三点二线式

3)金字塔式

(二)借贷方式形成的原因分析

形式服从内容,形式为目的服务,福建沿海的民间融资方式多种多样,其主要原因是因为融资人的需求不同,融资人面对的客观环境不同而形式不同的融资方法。从调查情况看,呈如下情况:(1)人际关系好、财产数量多、经济项目利润高融资简易,常为两点一线式,且利息较低。(2)融资人人际关系差,财产较少,且经济项目被认为利润不高则利息较高且融资图常为三点二线式。(3)融资数额大的融资图更为复杂,往往成金字塔型。

三、被融资方可行性论证的依据要素

沿海民间融资能够实现,其信心主要来自借贷双方的彼此信用,贷方一般无须从法律意义上使用质押物质押,但被融资人也会采取适当的方法进行内心评估、观察其融资人是否有偿还能力,然而评估依据简单,可行性较低。在民间被融资人常使用如下几个要素考评融资的偿还能力:

1.观察融资人家庭产业的大小。融资人家庭房子大而多,车子名牌,店面多,或经营的产业兴旺,被融资者就认为他偿还能力强,当融资者向周围群众融资时就比较容易,反之融资就比较难。所以沿海人盖大房买名车的多,除了其使用功能,重要的起到宣传功能的作用,体现其能力本事之外还可以凭借家庭的产业继续融资经营。

2.多方打听融资人,曾经的信用度。在沿海群众的思维中,经验思维起到很大的作用,被融资人通过考察融资人过去的为人,融资偿还的信用状况,再决定是否把钱借给对方。当考察结果为良性时融资就容易,当考评结果为不良状况时对其融资就较难。在实践中表明,过度依此思维的人,由于对生产经营中动态变化的要素缺少考虑,承担较大的风险,纠纷也容易发生。

3.考察融资者经营项目的利润高低。因为被融资者大凡非经济项目考评的专业人士,他们仅依据民众口传的资料作为考评要素,所以口传中利润高的项目融资容易,利润低的项目融资难,而对于经营项目中的动态变化风险被融资人无法感觉。

4.人际关系的亲密程度与否,也很大程度上影响融资人的融资。在福建沿海家族式融资、亲戚式融资比较盛行且容易,好朋友之间融资也比较容易,人际关系差融资比较困难,所以沿海人善于建立比较良好的人际关系,一则因生活需要,二则为融资需要。

四、沿海民间融资的现况特征

沿海民间融资有着很悠久的历史,改革开放使经济更加活跃的同时,其民间融资也不断升温,随着岁月的变迁,随着市场的磨炼,沿海民间融资目前具有如下特征:(1)民间融资在福建沿海不管过去还是现在都是民间融资的一种主要方式。(2)随着政府法律宣传的力度加大,随着借贷经验的增长,盲目出资借出人有所下降,特别是经过20世纪80年代中期平潭、福清标会融资资金被骗的规模性事件,民众对融资的风险更为警觉。(3)经营者原始积累不断增加,原贷方变为放贷者的现象逐步增多,他们把富余资金借出,以获得比银行高几倍的利息。(4)融资的旺盛程度与否,与沿海地区经济活跃程度相关,经济活跃时,融资也就活跃,利息回报较高,经济不够活跃时其融资也比较萧条,利息回报较低。(5)被融资人考察经营项目获利与否,被借出资金者作为是否借出资金的重要参考因素,经营项目获利能力强则融资方便,否则融资较困难。

五、沿海民间融资的利弊分析

1.有利的一面:沿海民间融资尽管与中国的金融制度规定,甚至与中国相关的法规不完全统一,但客观地说为中国沿海经济的发展起了输血的作用。不管是沿海的海上运输业,还是平潭民间向外承揽隧道工程,其民间融资的作用都立下了汗马功劳。海上运输业的30%资金来自民间融资,承揽隧道业的90%资金来自民间,它很大程度地解决银行贷款难且贷款不足的特点,为沿海的经济大循环、为沿海民众的就业提高和沿海民众的生活水平提高起到了巨大的作用,现在的沿海人收入有的一年收入数百万、数千万,打工的一年也有几万元,家庭高楼小车不足为奇,为地方、国家的税收、国家GDP做出不可磨灭的贡献,大大改善了地方的民生建设。

2.弊的一面:由于沿海民间借贷高利息回报的特点,与中国银行借贷利息回报制度相抵触,虽然中国法律允许民间借贷可以约定一定的利率,但是利率的约定一定要符合中国法律的规定,否则,一旦发生纠纷,出借方极有可能因此造成损失。关于利率的约定,中国法律已有较为明确的规定,如合同法第211条第2款规定,“自然人之间的借款合同约定支付利息的,借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定。”中国相关的司法解释也进一步明确上述规定,即民间借贷利率最高不得超过银行同期、同类贷款利率的4倍。中国法律虽然将民间借贷合同设定为合法的民事行为,双方当事人在借贷过程中本着自愿原则有高度的自治性,但是,一旦借贷双方约定的利率超过上述规定的限度,中国法律对超出部分的利息将不予保护。而民间借贷却有可能超过该界线,所以与中国的法律法规有相违背的地方;其二,由于借贷人之间无质押物质押,当贷方无力偿还时,纠纷时有发生,影响社会安定,甚至流血事件发生;其三,由于百姓难识别诚信融资与骗局融资,常有借出资金方血本无归,造成人民群众的损失。

六、规范、引导创新沿海民间融资的几点意见

在沿海银行正规融资与民间的非正规融资并驾齐驱,擎托起沿海经济的一片蓝天。金融服务要为经济服务,要促经济的发展,对沿海的民间融资一方面要加以肯定,另一面要引导创新,打击金融犯罪,让其更好地为沿海经济发展服务,为此提出如下意见:

1.在法律框架下政府应为沿海民间开办风险银行提供指导帮助,让先富起来的沿海人可承担风险的基础上开展融资业务,控制规模,规范融资行为,政府加强监管。

2.加大民间典当行的建立,让其为沿海人短期融资提供便利,先富起来的沿海人已有了不少的财富,他们有条件典当融资,可减小被融资人的风险。

3.政府或民间组织可训练一批有专业水平,有很强能力的人员,对民间数额巨大的融资,对融资者的资金流转过程进行全过程的跟踪,提高资金安全性,工资费用、抽成让被融资者提供,或借贷方共出。

第5篇：民间融资方式范文

【关键词】利率浮动 建筑行业 影响

我国建筑行业正处于良好的发展阶段，但是建筑行业融资情况较为复杂，有些领域缺乏科学性，一些建筑企业对利率浮动对建筑行业造成的影响缺乏准确的认识，这些会为建筑企业飞发展带来一定程度的危机。

一、我国建筑行业的主要融资渠道

建筑行业普遍需要大量资金，很多建筑企业依靠银行的贷款作为本企业运转的主要资金，银行不仅为建筑行业提供贷款，也为建筑竣工之后的购买者和租用者提供贷款，这使得银行成为我国建筑行业的主要融资渠道。

（一）直接融资方式

一些建筑企业采用不通过中介机构的直接融资方式，建筑企业与自己支付一方直接签订资金支付协议，然后建筑企业在更广阔的社会范围内进行建筑集资，直接融资种类繁多、形式多样，当前存在比较多的直接融资方式为股票市场融资和债券市场融资，还有的建筑企业采用民间借贷的方式进行集资。股票融资是当前我国建筑行业普遍采用的融资方式，通过发行股票获得股东更多的资金支持，用这些资金进行建筑行业的施工，债券融资方式也是采用较为广泛的融资手段，建筑行业通过发行债券，签订债务认购协议，承诺规定的时间对债权者进行一定的经济利息支付，以此获得债权人的经济支持，民间借贷的融资方式在当今的建筑行业也被广泛采纳，普通百姓之间通过签订具有法律效力的协议，将私有财产交付给建筑商，建筑商再将民间筹集的资本运用于建筑施工行业，虽然这种融资方式比较简单，融资范围较为广泛，但是这种民间借贷的融资方式缺乏规范性，很多民众对建筑商的情况缺乏了解，一旦建筑商违背诺言或者建筑施工环节出现错误，民众的财产安全很有可能得不到充分的保证。

（二）间接融资方式

建筑行业通过当地金融管理机构作为中介，使社会上剩余资金运用到有资金需求的建筑企业，这种间接融资方式的主要手段是向银行贷款，当今我国建筑行业普遍使用的间接融资方式大多为银行贷款，向银行贷款有很多优势，银行的贷款相对其他社会融资有较低的成本，另外，银行有一套较为完善的融资体制，可以保证财产的合法安全运转。[1]但是，当前我国很多建筑企业从银行贷款难度较大，尤其是高额贷款，银行会非常慎重，这使得很多建筑企业的间接融资金额受到很大影响。融资租赁也是当前我国建筑行业采用较多的间接融资方式，融资租赁可以使承租企业获得建筑器械的使用权，也可以在融资过程中获得建筑行业发展的资金，是一种集融物与融资为一体的较为理想的间接融资方式。

二、利率浮动对建筑行业的影响

（一）利率升高对建筑行业的影响

建筑行业是一项运营成本较高的行业，因此，利率的升高会为建筑行业带来较大的成本压力。建筑行业的发展环节处处需要巨额资金，而且很多建筑企业往往背负着巨额的银行贷款，很多建筑企业对资金的运用都有严格的规划，一旦利率升高，建筑企业的预算方案将被打乱，会对建筑企业造成较大的资金压力，如果建筑企业不能承担这种压力，而短时间内又不能找到合理的方法予以应对，则会导致建筑企业的经营危机，如果资金运转不利，建筑将不能顺利施工，这很有可能导致建筑企业因资金链断裂而破产。而且，建筑企业如果因为资金运转不利，无法及时偿付银行贷款，将会对建筑企业的信誉产生巨大破坏，这会对建筑企业今后的融资带来巨大障碍，严重影响建筑企业未来的发展。但是，也要看到利率提高对建筑行业的有利影响，利率提高是对各个建筑行业金融管理的一次考验，利率提高会使财务管理体制不严密的建筑企业在竞争中被淘汰掉，将更多财务管理体制健全的建筑企业保留在建筑行业之内，对我国建筑的质量保障具有重要意义。[2]财务管理机制较为完善的建筑企业，可以在激烈的竞争中获得更大的优势，如果财务管理机制不完善的建筑企业被淘汰，那么财务管理机制完善的建筑企业将会获得很好地收购破产建筑企业廉价建筑设备甚至是全面收购建筑企业的机会，这会对财务管理机制为完善的建筑企业的发展带来巨大机遇。

（二）利率下降对建筑行业的影响

建筑行业生存和发展的根本是巨大的市场需求，利率的下降，会大大刺激我国公民的消费，使我国公民更多的参与到对建筑也的消费之中，这会使我国的建筑行业获得更大的市场空间，为我国建筑行业的发展提供了诸多有利条件。[3]利率的降低，会使我国建筑行业的融资渠道变得宽松，这对我国建筑行业融资成本的减少和融资方式的简化具有重要作用，如果利率降低，我国的各大建筑企业应该把握机遇，借助经济压力下降的有利趋势，在充分的调查研究之后，适当的扩大建筑企业的产业规模，使建筑企业在更广阔的市场环境中获得更大的发展。

三、建筑企业科学应对利率浮动的建议

虽然利率的上调会对建筑企业的融资渠道和资金运转构成一定压力，但是这也是财务管理机制完善的建筑企业的一次良好的竞争机遇，财务管理机制为完善的建筑企业可以在利率上调的过程中充分把握机遇，提高建筑企业的金融管理水平，扩大建筑企业的产业规模。利率的下调，会给建筑企业的融资渠道的扩展提供有利条件，但是建筑企业必需的有利的金融局面下保持清醒，充分结合本企业实际运营情况，在对市场进行充分调研的情况下，适当的扩大建筑企业的产业规模，避免建筑企业因盲目扩张而导致经济效益下降。建筑企业在应对利率浮动的过程中，要及时组建专业水平高的金融管理团队，对利率浮动对建筑行业市场的实际影响进行科学全面的分析研究，切实掌握利率波动对建筑行业市场造成的各方面影响，以便在建筑企业的发展过程中保持清醒与理智。建筑企业要及时组建金融风险防控机构，避免因利率波动对建筑企业造成难以承受的金融风险，保证建筑企业的正常资金运转。

四、结束语

我国建筑行业的发展对我国城市化建设的推进具有重要作用。建筑行业的融资渠道是保证建筑行业发展的主要部分。利率的波动会对建筑行业的融资渠道形成较大的影响。对利率波动对建筑行业造成的各方面影响进行科学分析，并制定出科学合理的应对方案，对我国建筑行业的持续健康发展具有重要意义。

参考文献

[1]黄海涌，邵军义，康莹.我国建筑施工企业融资能力研究.建筑经济.2014年第12期.99.

第6篇：民间融资方式范文

关键词:中小企业;融资效率;单因素分析;模糊综合评判;主成分分析

本文受安徽省高校自然科学重点项目资助(KJ2007A077)和安徽财经大学大学生科研基金项目资助

中图分类号:F83文献标识码:A

一、企业融资效率评价的数学模型

(一)模糊综合评判模型。总体上,中小企业融资方式分为两大类:权益性融资和债务性融资。具体而言,权益性融资包括自我积累和股权融资,债务性融资包括银行信贷、债券融资和民间信贷(武巧珍、刘扭霞,2007)。因此,本文将从上述的六个因素分别对这五种融资方式单项因子的融资效果优劣进行初步排序,得出表1。(表1)

表1列示了各种融资方式单因素下的初步排序,反映的是同一因素下企业的选择顺序。结合表1中的数据,我们给各种融资方式取值,得到表2的不同融资方式的隶属度。(表2)

已经确定了权重集,计为A=(0.10,0.25,0.20,0.15,0.20,0.10),并且由表2得出了各种融资方式的单因素评价矩阵,将它们分别与权重集进行模糊变换,即得模糊综合评价模型:B=W×R,运用软件得到最终排名依次为:企业积累、股票融资、债券融资、民间信贷、银行信贷。

(二)主成分分析模型。不同融资方式融资效率评价体系中涉及众多指标,指标间的相关关系会造成评价信息的相互重叠、相互干扰,难以有效、客观地分析各评价向量的相对地位,使层次分析法计算造成较大误差。因此,考虑利用主成分分析法,通过对指标值进行正交变换,过滤掉指标间的重复信息,来增加综合评价的准确性。

1、指标标准化处理并构造实对称矩阵。该融资问题模糊矩阵中的六个指标属性一致,需要消除量纲,采用极差变换来对指标进行标准化处理,运用公式Dn×n=Yn×p(YT)p×n构造我们所需的实对称矩阵。

2、实对称矩阵Dn×n的特征值、特征向量。Dn×n利用Y=(Y1,Y2,…,YP)T构造的实对称矩阵,通过主成分方法求解矩阵的特征值和特征向量.依据主成分正交变换的原理,计算获得的不同融资方式实对称矩阵的正交系数矩阵。

3、主成分的贡献率与累计贡献率。由Var(Yk)=k=tr(∑)Var(Xk)可知,k=Var(Yk)/Var(Xi)描述了第k个主成分提取的X1,X2,…,Xp的总(分散性)信息的份额,称为第k个主成分Yk的贡献率,第一个特征值1=10.3162,它的方差贡献率为90.26%>60%,显然这个主成分能够解释6个评价指标的大部分变差,故把他们当作评价不同融资方式融资效率的主成分。

再用MATLAB求解得表3,各融资方式融资效率按第一主成分得分排序如表3。(表3)

二、模型比较与分析

我国现正处于一个资金相对短缺与资本市场不完善的时期,在这样的外部环境下,所有中小企业面临相同的融资难题,但由于中小企业自身的情况存在一定的差异,不同融资因素对其影响程度也不同,因此对各种融资方式不同隶属度进行一定范围的调整,使模型得到进一步推广,调整后的模糊矩阵如表4。(表4)

分别运用模糊评价和主成分分析中的两种评价方法,对表4进行处理,得到结果表5。(表5)

通过结果的分析比较发现,由于存在主观赋权,或存在判别规则单一等缺陷,当调整隶属度,使模糊矩阵在可行范围内发生变动时,用模糊矩阵判别法所得到的结论发生变动,因此难以在实际评价应用中作为一个统一的、广泛认可的评价模型。而主成分分析法则表现出了较好的鲁棒性,有效地减少了因为个体偏好所引起的偏差,使决策、评价的结果更加贴近客观实际。

(作者单位:安徽财经大学统计与应用数学学院)

主要参考文献:

[1]Freeman C.The Economics of Industrial Innovation[M].Second Edition,Frances Printer,London,1982.

[2]钟田丽,弥跃旭,王丽春.信息不对称与中小企业融资市场失灵[J].会计研究,2003.8.

[3]胡竹枝.中国中小企业融资:供求、效率与机制分析[M].中国经济出版社,2006.

第7篇：民间融资方式范文

关键词 民营企业 困境 融资 发展规律

一、前言

我国社会主义市场经济发展已经呈现出多元化、多层次的现象。经济发展的模式越来越多元化，经济的主体也呈现出全方位的特点。在社会主义市场经济的体系中，民营经济占据了重要的部分。在新的经济发展阶段，我国社会正面临转型期，经济发展也将要经历由传统粗放型经济向现代精密型经济转变，民营经济具有灵活的组织形式，也拥有广阔的社会和市场资源。然而，在实际的经济市场中，民营企业的融资模式已经出现了明显的问题。

二、民营经济的金融问题分析

近年来，我国经济总体上呈现出良好的发展势头，这其中也有民营经济的功劳。然而，随着社会和经济的转型，民营寂静的增长势头也有所放缓，民营经济的质量和效率虽然还是处于比较高的水平，但还达不到经济转型的要求。这就导致民营企业的后期发展缺乏持续力。在竞争日益激烈的市场环境中，民营经济需要有更多的保障，融资制度和融资渠道对民营企业的转型和发展起到关键作用，就目前来说，民营经济的金融问题还是体现在金融市场制度性保障不足以及金融信用体系不完善等方面。

（一）社会金融市场制度性建设欠缺

民营企业既有大型的集团企业，也有小微型的民营企业。在企业寻求发展的过程中，融资是一个非常有效的办法。尽管民营企业的融资渠道非常广泛，融资方式也非常灵活，但是由于金融市场的制度性建设的欠缺，很多微小型的民营企业难以通过发行股票或者债券进行融资，很多微小企业只能通过商业银行进行贷款。在市场竞争中，小企业的生存要比大企业的更加困难。从金融市场这方面来讲，由于金融市场的制度性建设欠缺，导致很多民营企业在融资过程中遇到很多瓶颈。首先，从社会经济成分来讲，民间经济在社会经济中要占非常重要的一部分，更主要的是民间经济的灵活性和流动性更加明显。民间经济对盘活社会经济具有不可代替的作用。但是在我国金融市场制度建设中，缺少对民间经济进入金融市场的保障。民间经济进入债券或者股票市场的比重非常低，这就导致民营企业在融资过程中缺少了一个非常重要的支柱。

此外，由于我国社会经济是以公有经济为主，在金融市场的制度建设上，国家对公有经济和国有企业的保障力度非常大，国有企业在金融市场具有更明显的优势，因为它们能够得到银行的更多的经济支持，这是民营企业难以享受到的优良待遇。由于制度上的这种偏失，民营企业在与国有企业竞争时无法处于平等的起点，再加上市场经济和残酷性以及民营经济的脆弱性，导致民营企业在金融市场步履维艰。

（二）金融信用体系不完善

从根本上讲，民营企业在金融市场中面临的困境主要是由于金融信用体系的不完善。与国有企业相比，民营企业或许更有灵活性和生命力，在金融市场的活力也更加充足。但是由于金融市场制度限制，导致民营企业的金融信用难以与国有企业相竞争。首先，民营企业在发展初期的融资渠道是以银行贷款为主，但是由于制度保障的力度不够，民营企业面临这诸多问题，也有可能面临停产倒闭的情况，因此，银行会综合评估企业的信用，对于可能存在无力还贷的企业，银行贷款的渠道就可能就此关闭。一些微小型民营企业可能因为信用问题得不到银行的经济支持，后期的发展必然会陷入困境。其次，由于金融信用体系的不完善，微小型的民营企业在融资市场的生存更加艰难，一些民营企业无法发行债券和股票，当银行这个关键的融资渠道也被关闭时，民营企业就无法进行正常的融资，或许发展也就更加困难。

三、民营经济的金融秩序与发展策略

（一）民营企业金融秩序的阐述

民营经济在金融市场中的金融秩序主要是内源与外源两种融资方式。首先，内源的融资方式主要是由民营企业内部通过经济要素和资金进行转换的一种融资方式。这种融资比较原始，灵活性也比较高。同时，民营企业通过内源融资这种方式能够充分运用生产要素的活力。内源融资是民意民营企业最主要的融资方式，它能够将企业内部的资产或物品进行转换，形成企业资金，也可以用来偿还债务。内源融资的方式由于在企业内部形成，所以具有低风险、便于管控的特点。外源融资是另一种融资方式，民营企业通过吸收了社会上其他经济体的资本来源。外源融资也具有独特性，因为外源融资的资金来源于社会上的其他主体，所以资金来源更加广泛，资金的转化率更加高效。民营经济的金融秩序以内源融资为主，其次才是外源融资。

（二）优化民营企业的融资渠道

民营企业需要面临激烈的市场竞争，同时也要解决持续发展的问题。因此，优化民营企业的融资渠道是一种最有效的办法。首先，国家要建立完善的市场融资渠道，在制度上为民营企业提供一定的保障。比如，降低民营企业的借贷门槛，加大对微小型的民营企业的扶持。其次，建立完善的信用等级制度，公开各类民营企业的信息，评价民营企业的信用等级，将企业规模与企业信用分离，银行可以以企业的信用等级确定贷款规模。只有建立完善的信用体系，民营企业在金融市场才能更加高效有序地进行融资。同时也能缓解民营经济的金融困境。

四、结语

经济发展的持续性离不开一个安全稳定的经济环境。在我国，民营经济是社会主义经济体系的重要组成部分。也是我国国民经济发展的重要动力。随着市场经济体制改革我国民营经济呈现出多元化发展态势，民营经济的规模也不断扩大，对社会发展的作用也日益凸显。近些年来，民营经济的融资方式也越来越灵活，受到社会各界的广泛关注。间接性的融资方式是民营企业主要采用的一种渠道，而直接性的融资方式则是补充性的渠道。总之，随着金融改革的不断深入和信用体系的建立，民营企业的融资渠道是多样化的，方式也更加灵活。

（作者单位为安徽师范大学）

参考文献

[1] 张茹.县域民营经济发展与金融支持的理论与实证研究[D].南京农业大学，2006.

第8篇：民间融资方式范文

关键词：中小企业；创业融资；融资困境；融资方式

中图分类号：F276 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2013）01-0097-03

中小企业的创业以科技、产品或思想创新为基础，以提高经济资源利用效率为前提，具备极高灵活性和成长潜力。从事高新技术产品的研制与开发具有高投入性，需要大量资本，所以融资是中小企业创业得以进行的前提条件。中小企业的创业过程存在着巨大风险，很难从银行等传统融资渠道筹集资金，因此开辟新的融资模式成为中小企业创业成败的决定性因素。

一、中小企业创业过程中的融资渠道

中小企业创业融资的渠道可以作两个层次的划分：第一层次，按照积累资金的来源不同分为内源融资和外源融资；第二层次，外源融资按照是否通过金融中介机构来筹集可划分为直接融资和间接融资。外源融资还可根据所体现的产权关系不同，划分为股权融资和债权融资（详见表1）。

二、我国中小企业创业过程中的融资困境

我国中小企业在创业过程中融资渠道狭窄，面临重重困境。根据表2所示，我国中小企业在创业不同时期最主要的资金来源仍然是内源融资，然而自有资金的注入相对有限，限制了生产经营规模；其他的资金来源依次排序为银行贷款、非金融机构（包括民间金融、股权融资等）和其他渠道（包括非银行金融机构贷款、商业信用、财政投入等），占比均很低。

（一）直接融资受阻

1.风险投资规模较小

根据道琼斯风险资源的数据显示，2011年我国中小企业共获得60亿美元风险资本股权融资，比2010年取得巨大进步。但总体而言，目前我国风险投资的规模比较小，由于管理体制不健全、经营机制不规范，还未形成风险投资正常运行的市场机制。

2.股票融资门槛过高

中小企业不但难以进入主要为大型企业融资的主板市场，而且跨过中小板和创业板的上市门槛也比较困难。中小板上市资格为最近三个会计年度净利润累计大于3000万元、收人累计大于3亿元或现金流量净额累计大于5000万元，发行前总股本不少于3000万元。三板市场上市门槛中要求最近一年净利不少于500万元、营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率不低于30%。这些标准对我国中小企业来说有些偏高。

我国曾出现过场外股权交易市场，绝大多数是由地方政府正式或非正式批准设立。它的出现为我国中小企业开辟了直接股权融资的渠道。但其容易受到地方行政力量的控制，使中央难以实施有效金融监管，所以某些场外市场的运作尚未成熟就因整顿金融秩序而被国家责令关闭。

3.债券发行受限

我国债券市场基本未向中小企业开放。虽然中央银行在2010年工作会议上就指出将研究推出中小企业可转换债券，但是至今仍然进展缓慢。中小企业集合债券也只是在部分地区运行，这对于我国庞大的中小企业数量来说是杯水车薪。

（二）间接融资难度大

1.获得金融机构贷款难

银监会的统计数据表明，2011年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业，占全部商业贷款的15%，比去年同期减少300亿元，大量银行贷款资源被大型企业占用。而2011年里昂证券一份针对我国53个城市105家私营中小企业的调研报告则显示，高达77%的中小企业表示在银行借贷上遇到了更大的困难。北京大学国家发展研究院近期的《小企业经营与融资困境调研报告》表明，2011年小企业生存环境不乐观，超过半数的小企业通过民间借贷完成融资，能从银行贷到款的公司只有15%，金额在100万元以下的贷款基本成为盲区，很难得到银行重视。

虽然中小银行和非银行金融机构为中小企业提供全方位金融服务的力度在逐渐增大，但与近年来不断发展壮大的中小企业对金融服务的需求仍有较大差距。《温州民间借贷市场报告》指出，温州的中小企业中63%有融资需求，在这其中76%的企业难以通过中小银行和非银行金融机构满足。

2.民间金融不规范

民间金融已成为中小企业融资的重要渠道。根据2011年人民银行温州支行统计显示，温州有89%的家庭个人以及59.67%的企业参与民间借贷，整个民间借贷的规模高达1100亿元。另外，钱庄、金融服务社、互助基金会、社区银行、独立贷款公司也不断涌现，根据不同的需求，设立专门为中小企业和个人贷款服务的“草根金融”。但是，随着“温州私营企业老板跑路”、“泗洪全民高利贷崩盘”、“鄂尔多斯民间借贷危机”等事件的曝光，我国民间融资的风险和监管缺位也被充分暴露了出来。

3.缺少政策性金融机构融资

目前我国尚未设立专门的机构来承担政策性中小企业金融业务，尽管国家要求各家商业银行增加对中小企业的信贷支持，但这项政策的效果不够明显。

三、我国中小企业创业不同时期融资方式的选择与构建

（一）种子期的融资方式

在种子期，创业者首先判断产品的市场潜力，然后投入资金创立企业，从事新产品研发。在种子期，企业规模很小且风险较大，净现金流量通常为负，又无厂房仪器可作抵押，必然主要依靠内源融资，此外还可采取以下融资方式：

1.内源融资新方式

建议创业企业可采取职工持股制度，一方面，可以以较低的成本和较快的速度筹集到企业种子期所急需的资金；另一方面，职工持股可以将职工的利益和企业的利益紧密结合在一起，有利于形成利益共享、风险共担的激励机制。

2.天使投资

天使投资者不仅向中小企业提供资金，并且利用其专业背景和自身资源帮助其获得成功，这是保障中小企业种子期资金来源的最好方法。因此，应完善相关法律制度，建立完整中介服务体系和信用评估体系，大力发展天使投资机构。

（二）创立期的融资方式

在创立期，创业者进行试生产将产品推向市场，并开始建立营销渠道。处于创立期的中小企业拥有的资产规模较小，产品市场占有率较低，无抵押能力、盈利和信贷记录，此时可采取的融资方式有：

1.商业信用

中小企业要不断强化自身的信用观念，与上下游企业积极开展信用制度建设，树立良好企业形象，以赊购融资、商业票据融资、预收货款融资等方式争取供货方和购货方的资金融通。

2.风险投资基金

大力发展风险投资是当前化解中小企业融资难题的一个有效措施。必须健全与风险投资业发展相关的法律法规，培育高素质的风险投资家，发展投资主体，以少量的政府种子资金带动大量风险资本投入，完善以二板市场作为风险资本退出领域的机制。

3.民间借贷和民间金融机构贷款

我国急需完善民间金融系统，建立以“民资”、“民用”、“民管”为主的投融资体制。一要将民间金融纳入法制化轨道；二要开启民间资本的多种投资渠道，包括私募股权市场、产业投资基金等；三要规范民间资本市场信息披露和金融监管制度；四要发展民间金融机构，吸引民间资本参股中小银行和非银行金融机构。

4.场外交易市场融资

应该考虑在条件成熟的地区重新开放此类市场，也可由现在各地的产权交易市场改造而成。建设三板市场要注意股票交易和信息披露的准则，统一的股票托管清算系统，市场中介机构的市场准入、退出规则和交易规则等。

5.政策性银行贷款

建立专门为中小企业服务的政策性银行，向中小企业提供购买设备、进行资金周转的一般贷款，以及帮助其引进新技术以开拓市场的特别贷款。

（三）成长期的融资方式

成长期企业生产迅速扩大，产品潜力逐渐显现，企业各方面资质有所提高，但来自于产品推广的风险依然很大。企业已经具备了一定的资产规模和信用记录，盈利能力提高，在这个时期融资渠道较为通畅：

1.商业银行贷款

通过股份制改革促使国有商业银行以利润最大化为其经营目标，关注并支持效益较好的中小企业，加大对优质中小企业的信贷支持。政府还应引导中小银行向贷款业务相对专业化的方向发展，使之成为中小企业的主导服务机构，为其提供近距离、贴身特色服务。

2.非银行金融机构贷款

促进非银行金融机构进行金融创新，比如银行业与证券业之间在贷款、资金拆借以及资产证券化等业务上合作。以及与信托公司、租赁公可、保险公司合作开办信托、租赁、保理等业务。建立专门化的中小企业金融机构，如信用合作社、财务公司、小额信贷公司和典当行等，加上政府的大力支持，专门从事对中小企业的融资活动。也可鼓励中小企业间建立互助金融组织，加强共同发展和风险共担能力。

3.创业板上市融资

应强调突出创业板上市后的监管、信息披露和投资者保护措施，创造一个中小企业愿意进入，投资者乐于参与的公平、公开、公正的市场环境，过多强调准入只会削弱创业板的作用，有违设立的初衷。

4.发行小型私募债券

启动和发展小型私募债券市场是缓解中小企业成长期融资难较为现实的选择之一。应当放宽中小企业债券募集资金的最高限额和交易限额，调整债券融资工具结构，在有条件的地区开设私募债券交易市场。

（四）扩展期的融资方式

扩张期企业产品技术相对成熟，业务记录和财务管理趋于健全。企业资产规模迅速扩大，风险大大降低，同时盈利水平和抵押能力迅速提高，融资方式呈多样化趋势：

1.中小板上市融资

政府应该适当放宽中小板的上市条件，增加企业规模和盈利标准的弹性，将再融资政策具体要求与企业竞争性、成长性相联系，鼓励更多的中小企业通过发行股票来融资。

第9篇：民间融资方式范文

风电项目融资特点

风电项目建设特点决定融资方式。风电项目建设同其他公共基础项目建设有一定的区别，而这在一定程度上影响了其融资方式。

风电项目建设依赖于政府长期稳定的投资优惠政策支持

目前风电电价较高还不能与常规能源竞争，所以风电发展都离不开政府的备类政策支持，包括优先上网、电网全部收购等。从世界范围看，各国政府对风电项目的发展给予了不同的扶持政策，丹麦施行了风电需求拉动措施，其激励机制有直接补贴二氧化碳税收返还和新实行的绿色电力证书交易制度，还有其他一系列鼓励风电投资的援助措施；德国的可再生能源法对生产可再生能源实行补贴，政府为每台风电机组提供5万马克，不超过机组价格60‰同时电力公司必须允许风电上网以促进风电的发展。

风电项目规模灵活，建设周期短

风电项目通常都是集群式的发电机组，风力发电机数目可多可少，可以根据资金的情况选择建设的规模，多期建设在实践中有很好的灵活性。如内蒙化德某风电场装机40万千瓦，在五年中分八期建成，每期项目通常从开工到建成不到1年的时间，并且当年可以投产，这样每期项目建设期的财务风险就容易控制，这对投资者很有吸引力。

风电项目的一次性投资大

风电场的一次性投资较大，一般一个5万千瓦的风电场投资在4.5亿左右，风电场建设的投资主要包括土地征用、前期测风、输变电设施、土建工程、风机设备、通讯设施和设备安装等费用。目前世界范围内风电场的平均造价水平为每千瓦8000元，我国已经建成的风电场的数据表明，风电场的投资为每千瓦平均造价9D00―1000元，远高于火电厂投资的千瓦造价，尤其是在风电场规模较小的情况下这种差距就更加明显。

投资回收期较长

由于风资源供给的不可控性和其能量密度较低的特点，风力发电机的有效利用小时数较低，全国每年平均为23D0小时左右，远低于火电厂的年平均小时数，使得风电机的实际发量受到限制，从而使得风电项目的投资回收期较长，通常为8年以上。

风电项目融资方式特征。融资是资金融通的简称，是资金从剩余部门超额储蓄流到不足部门超额投资的现象，即资金由资金供给者向资金需求者中运动的过程。风电项目如何获得充足的建设资金及良好的融资条件，是风电项目开发企业面临的重要问题。

风电项目的融资依赖于国家投融资政策的支持

首先是融资条件的支持，风电开发企业为了获得融资，必须得到有关政府机关和相关部门的承诺，如电网接入许可电价、网内分摊承诺全部收购等，否则就失去了外部融资的先决条件；其次融资本身依赖于国家的优惠政策，如贷款的利息高低和还货期限的长短、国债资金的支持、国家的贴息政策和投资直接补贴政策等。在中国已建成的风电场中，许多风电场是利用国家经贸委技改项目贴息贷款以及国外政府提供的贷款，由于它们贷款利率低、还贷期长，因而还贷期上网电价比较低，项目的收益对业主投资有一定的吸引力。

风电融资方式也具有市场特性

随着投融资体制改革的不断深入和市场经济的不断推进，风电项目的融资方式呈现多元化、市场化的格局，新的融资方式不断引入成为可能，国家经贸委在《关于进一步促进风力发电发展的若干意见》中指出在国家逐步加大对风力发电投入的基础上，鼓励多渠道融资发展风力发电，允许国内外企业和投资者投资风电场建设，这在政策上给予了支持，风电项目发展成为外商直接投资，国际金融机构贷款以及国际商业信贷、民营资本并存的竞争局面，这种市场化的融资方式有利于降低风电的融资成本，使风电电价更具有竞争力。另外融资条件对电价水平也有很大影响，其中适当延长还贷期的作用较为明显，目前中国开发银行出台类似的规定，如果这一规定扩大到各商业银行无疑对风电的发展将起到极大的推动作用。

风电项目融资渠道

公司融资方式总的来说有两种：一是内部融资，即将本公司的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外部融资，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。随着风电项目的规模日益扩大，单纯依靠内部融资很难满足公司的资金需求，于是外部融资就成为风电公司保持迅速发展获取资金的重要方式。

内部融资。内部融资的最大优点就是具有无偿性。自从引入市场机制后，许多风电项目的建设都是通过企业自筹资金进行建设的，可以是企业经营利润的自身累积，也可以是在资本市场募集所得，其优点是融资成本小，资金使用灵活，融资程序简便，采购不受限制，企业一旦投资决策完成，项目审批建设条件成熟，就可以立即付诸实施而不需经过冗长的融资审批程序，同时也降低了政策风险和外汇风险等，这种方式无疑使风电项目建设周期大大缩短，提高了投资收益率，近年来企业自筹资金建设风电项目呈稳定增长的趋势。

外部融资。

国内外金融机构贷款

国内商业银行贷款是风电项目重要的资金来源之一，通常外国政府贷款和国际金融机构的贷款只覆盖进口设备部分，而其余的配套资金除资本金外，都来自干国内商业银行贷款，比起政府贷款和国际金融机构贷款，国内商业银行的融资成本较高。

国际金融机构贷款主要是指世界银行，亚洲开发银行等国际金融组织提供的优惠贷款。这些贷款通常只能用于能源、交通、环境保护、公共事业等非盈利性项目。为了鼓励发展中国家大力发展风电，一些国际金融机构向中国的许多项目都提供长期低息贷款，其条件比较优惠，主要用于项目进口部分的外汇资金，约占整个工程投资的50％～60‰如上海的崇明和南汇风电场，2003年利用世界银行的贷款发展20.4MW电项目，其贷款利息为6.5‰还贷期20年，宽限期为5年。利用国际金融机构贷款首先是解决了部分建设项目所急需的长期资金，其次是引进了国外先进设备技术与管理经验，并且形成了一套从项目策划和执行到项目评价的管理办法，有助于提高风电项目建设

的管理水平。

公司股票上市

在资本市场上发行股票是实现资本聚集最常用和最有效的方式。发行股票的好处是把经济风险分散给股东，但同时也分散了一部分利润。对风力发电公司进行股份制改造并上市是股权融资的一种常见形式，尽管公司上市融资筹备时间长、成本较高且基础工作繁杂，但却能在资本市场上筹措到较大规模的权益性资金。对于大量的中小投资者特别是民间资本，由于其资金规模的有限性，只有通过交易风力发电公司的股票实现资金聚集，形成一定的投资规模后，才能成为风力发电公司的投资主体。由于公司上市的必要条件严格且需要经营年限的要求，很多公司采取了运用定向增发收购等资本手段快速实现风力发电资产的上市。

目前国内最大的风电企业龙源电力已经于2009年12月在香港联交所上市，募集资金总额约为港币175亿元，这对其发展风电项目提供了强大的资金支持。华能新能源预计近期会在香港上市，大约筹资100亿元人民币；华电集团已经计划将旗下的水电、风电、光伏以及分布式能源等资产装入到一家公司，为上市做准备；大唐集团也在准备新能源业务板块单独拆分并上市。由此可见，资本市场的支持对风电项目的发展至关重要。

重点吸收国内外私募股权投资

私募基金对清洁能源的投资在2Da9年取得了很大的成功，最新的数据表明，在2010年3月全球70亿美元的清洁能源投资中，私募投资占到了17‰大型私募股权投资公司如黑石集团、CVC资本合伙人和泰拉菲尔马都已进入了该行业。风力发电行业收益较稳定，风险较小，国内外私募资本可以在这个优良的投资环境中投资，获得股权，或者长期享有收益，或者实现获利后退出。虽然目前国内风力发电公司尚没有取得国内外私募股权投资的案例，但经过近两年的迅速发展，已经涌现出了协合能源这样国内民营风力发电行业的龙头公司，风力发电行业获得国内外私募股权投资是一个趋势。广泛吸收国内外私募股权投资，应该是中国风力发电公司选择融资方式的主要方向之一。

新的融资方式探讨

引入民间资本。民营资本也是风电融资的重要途径，目前国家相关政策已经开始对民营资本开放。中国政府网2叫0年5月13日对外了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，该文件鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域，其中明确规定鼓励民间资本参与电力建设，鼓励民间资本参与风能、太阳能、地热能、生物质能等新能源产业建设。同时支持民间资本以独资、控股或参股形式参与水电站、火电站建设，参股建设核电站，进一步开放电力市场，积极推进电价改革，加快推行竞价上网，推行项目业主招标，完善电力监管制度，为民营发电企业平等参与竞争创造良好环境。对民间资本而言，获得收益是根本，目前我国风电在总装机容量中的占比还不到勰，即使是蒙西地区，这一比例也仅有9％，而丹麦和西班牙的风电占比分别达到25％和21％以上。要吸引民间资本进入风能行业，必须给予民间资本进入非禁止领域合理盈利的空间，而合理的上网电价是其关键所在。

发挥CDH项目在风电项目融资中的作用。风电作为一种无温室气体排放的清洁可再生能源，技术相对成熟，建设周期较短，具有较快实现温室气体减排额度的能力。可是，目前风电发展中普遍面临单位发电投资成本过高和上网电价缺乏统一尺度的障碍，限制了风电的发展。但这些项目符合CDH机制的有关规定，具有可通过CDH项目融资的可行性，在CDM项目技术选择中对投资方有着较强的吸引力。就全球范围而言，以CDH模式运作的项目中，约10％为风电场项目。

风电场投资如果成功获取到CDH项目补贴，投资风电的收益可以看作是“火电标杆电价+政府补贴+CDM收益”，那么意味着一个50HW风电CDH项目年收入将达1D。O万元。从龙源电力来看，截至2010年4月末，公司有33个项目注册为联合国CDH项目，公司预计今年CDH收入为4亿人民币，该项收入将占到公司风电业务税前利润的近15‰但在2009年年底的联合国清洁发展机制审核理事会第51次会议上，中国的10个CDM项目就遭到拒绝注册，虽然能否获得CDH补贴还未最终确定，但显然给国内其他发电项目带来了不确定性。

探索BOT模式在风电行业中的应用。BOT是英文Bulld―Derate―Tlransfer的缩写，即建造、运营、移交，它是一种项目投融资方式，我国经过近二十年的实践探索，BOT模式已越来越被人们所接受和理解，涌现了一批运用BOT方式进行融资的成功范例，应用领域涉及供水、供热、供气、环保、交通、城市建设等各个方面，应用区域越来越广项目规模也越来越大。该模式在风电行业的应用目前主要体现在风机制造公司，其模式可以理解为通过“开发风电场一带动整机销售一转让再次获得溢价”的模式，该模式在国内最早的成功运作者是金风科技。

金风科技主要运作方式是通过成立北京天润新能源投资有限公司，以此作为实现BOT战略的操作平台。具体模式为：由北京天润设立项目公司投资开发、建设风电场，项目建设采用金风科技的风电机组，待风电场建成后再销售项目股权获得溢价收益。该种模式既延伸了金风的产业链条，也为其风电设备销售提供了稳定保障。从世界范围来看，整机企业涉足风电开发业务，以此拉长自身产业链，国际上已有先例，印度的苏司兰公司便是如此。这种模式被金风在国内复制以后，其他整机制造商纷纷效仿。譬如华仪电气和湘潭电机在2009年和2010年就采用此种模式开始参与风电场开发。

结论及建议