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目前,世界上职业经理人激励制度最发达的国家是美国,其先进的经理人激励模式多种多样。相对于美国等发达国家,我国真正意义上的职业经理人的发展历史不过十几年,尚缺少完善的职业经理人激励机制。其激励模式单一,激励程度低,职业经理人报酬主要以基本工资与年度奖金为主要分配方式,经营者贡献、责任与其收入严重不对称,且存在精神激励与物质激励不平衡、短期激励与长期激励不平衡等。
一、发达国家的职业经理人激励制度
国际上的很多国家,如美国、日本和德国,职业经理人激励制度已经非常健全。了解其他国家的职业经理人激励模式,对于完善我国职业经理人激励制度,强化职业经理人市场具有重要的借鉴意义。
(一)美国
美国公司治理结构中最显著的特点就是股权结构高度分散并具有较强的流动性,股东更加关注的是公司股价的变动而非公司业绩和治理,因此职业经理人就承担起治理公司的重担,其激励的重要性也就显得更加突出了。
美国的职业经理人激励方式主要包括薪酬制度、股票期权、股票激励等。
1.薪酬制度
美国薪酬制度的主体是“基本工资+年度奖金”,这是比较传统的一种激励方式。其中,基本工资是对职业经理人付出劳动的必要补偿,保障职业经理人的基本生活需要,是预先确定的,并在一定时期保持不变。近几年,基本工资在总报酬中所占比例越来越低,更多的空间被其他激励模式所占用;年度奖金也称为经营业绩风险,是一种基于短期公司业绩或者个人业绩决定的重要收入,并一次性支付,一般一年发放一次,它使职业经理人的收入与公司业绩直接挂钩,有利于职业经理人在提高自己收入的同时为股东创造更高的利益。然而薪酬激励制度使职业经理人偏好于短期行为,因此属于短期激励模式。
2.股票期权激励制度
美国是股票期权激励制度的发源地,在欧洲及亚洲部分发达地区也比较盛行。在美国有多种股票期权、完善的股票期权监管制度以及税收优惠制度,,股票期权平均占职业经理人报酬的近50%,已经成为高收入职业经理人在绩优企业的主要收入来源之一。所谓股票期权激励是规定职业经理人在与企业所有者约定的期限内(一般超过一年),享有以某一预先给定的价格购买一定数量本企业股票的权利。持有这种权利的职业经理人可以在规定的时间内行权或不行权。股票期权也称认股权证,实际上是一种看涨期权,是价格激励,它有效地规避了传统薪酬分配方式的不足之处,对职业经理人具有很强的吸引力,其获得的公司奖励成为公司长期利润的增函数,在这种情况下,被授予股票期权的职业经理人更注重企业的长期利益,促使其实施良好的经营管理来提升股票的价格,以享受股票增值的好处,企业价值最大化成为股东与职业经理人的共同目标,因此股票期权激励制度具有较强的长期激励作用,也是使用范围最广的一种激励制度。据统计,在美国纳斯达克上市的企业中,90%以上的公司都不同程度的使用了股票期权计划。
3.股票激励制度
股票激励制度,包括股票赠与和股票购买,是指企业所有者将一定量的股票赠送或者以远远低于市场价值的价格卖给职业经理人。股票赠与不需要职业经理人付钱,因此又将被赠与的股票称为“干股”。上述唐骏的10亿元转会费就是以持有新华都干股的方式获得。如果是把股票折价出售给职业经理人,那么公平股票交易价格与购买股票价格之间的差价就成为职业经理人的收入。利用股票激励方式既可以减少公司现金的支出,又可以将职业经理人的收入和公司股东的利益更加紧密的结合在一起,公司所有者也会更加注重发掘职业经理人的潜力,从而使其作用得到更大限度的发挥。在美国,还有另外两种形式的股票赠与,即“名义股计划”和“股票升值权”。名义股是指职业经理人不享受所有者权益的普通股,职业经理人可以从名义股计划上获取与一级普通股相同的资本增值和股利;股票升值权是指授予职业经理人在一定时期内通过获得一定数量的普通股以期实现资本增值的权利。
当然,除了以上三种激励制度之外,美国还有其他的激励制度,如虚拟股票、股票溢价权、福利计划等多项激励措施作为补充与配合。
(二)日本
由以上分析可以看出,美国的职业经理人激励制度对资本市场的依赖比较明显,这是由其自身的股权结构决定的。在日本的企业中,法人持股的比例较高,而且法人之间相互交叉持股,这样的股权结构就决定了日本企业股票较低的流动性,股东更看重的是公司经营的好坏与企业利润的高低,公司相互持股甚至循环持股的结果形成了一个经营者集团,因此日本的职业经理人激励制度比较依赖于企业集团控股方式以达到参与公司治理的目的。
日本最具特色的激励方式是年功序列制度。所谓年功序列制度是指职业经理人的报酬主要是工资和奖金,奖励的金额与职业经理人的贡献率有关,公司经营业绩越好,经理人的报酬就越高,这样就把经理人的物质利益与企业利益相挂钩,促进了职业经理人与企业的一体化,在这种情况下,职业经理人更加努力工作,而且在公司工作的时间越长,贡献越大,未来获得的报酬就越大。因此年功序列制对于职业经理人具有长期的激励作用。
此外,日本还有另外一个激励手段,即对职业经理人进行罢免和升迁,对于职业经理人来说,这种手段的约束性更大一些。
(三)德国
德国公司对职业经理人的激励机制与日本企业很相似,主要以声誉、地位等精神激励为主。成就感、社会地位和卓著声誉带来的满足感是激励经理人员不可忽视的力量。职业经理人的报酬基本上由基本年薪、年度奖金和津贴组成,其组合情况一般为65%的基本年薪,17%的年度奖金以及18%的津贴。当然,德国也有股票期权的激励制度,但是并不占据工资的主要份额,比较著名的股票期权激励制度是德意志银行的股东大会确定的全球持股计划,该计划规定,工作满一年的德意志银行员工,可以购买在市场价格基础上的一定数量的股票(并附有相应的期权),所附期权可以在以后购买相同数量的股票,这对员工产生了普遍的激励作用。此外,职业经理人除了获得以上报酬外,还可以享受一系列的福利待遇,其中最重要的一项是企业养老基金。在过去十几年里,退休的企业经理人享受养老基金的比重已经从70%上升到90%以上,加上社会保险机构支付的退休金,企业的经理人在晚年可以领到在职最后毛薪60%~65%的养老金。
二、我国职业经理人激励制度的发展现状
我国的职业经理人激励制度建设面临着诸多问题,且缺乏长效的激励机制。激励制度的欠缺,不能完全调动职业经理人的积极性,活跃职业经理人市场,更不利于企业的持续和谐发展。
(一)薪酬分配与管理不合理
作为我国职业经理人激励制度的重要手段,薪酬激励制度并没有发挥应有的作用,除了薪酬激励属于短期激励方式的自身缺陷以外,还因为薪酬分配与管理不合理,结构失调。我国职业经理人的薪酬一般采取“工资+奖金”或“年薪制”形式,均属于短期激励的范畴,其中基本工资占年度总薪酬的比例较高,缺乏中长期激励,职业经理人薪酬与企业业绩关联度小,这样,即使是业绩优秀的职业经理人也不一定获得高收入,反之也会出现高管年薪的增长高于业绩增长的现象。经理人的经营业绩与其收入完全脱钩,不但起不到激励作用,甚至出现职业经理人经营上的副效应(不再关注公司业绩的提高)。另外,我国很多公司对职业经理人薪酬相关的制度没有充分的认识,没有设立薪酬管理委员会专门管理职业经理人的薪酬,即使设立了薪酬管理委员会,效率也十分低下,没有起到有效薪酬管理的作用。
(二)实行股权激励制度受限
作为西方成熟市场经济环境中行之有效的激励机制,股票期权激励制度越来越普遍的成为董事会借以提高公司治理效率的一个重要法宝,也是世界上大部分国家都在实行的一种职业经理人激励模式。与世界其他国家相比,我国的股票期权制度发展相当滞后,虽然在90年代末部分上市公司开始试行期权、股票增值权、职工持股计划等长期激励模式,但这些模式毕竟不是标准的股票期权模式。股权激励制度在我国实施有很大的局限性,主要表现在以下几个方面:
1.外部制约
我国企业没有库存股票,《公司法》规定除注销之外公司不能回购股票,另外发行股票需要经过中国证监会的严格审批和控制,因此中国境内上市公司无法实施规范的股票期权激励机制。这就对我国企业利用股权激励模式的方式提出了挑战,不少企业通过采用变通和一些过渡办法诸如虚拟股权激励机制、延迟支付、通过海外上市实现股票期权计划等,这样的尝试,对股票期权制度在我国的推行有很重要的意义。此外,我国的股票市场缺乏效率,而公司内部实行股票期权制度是以成熟的股票市场为前提的,在不成熟的股票市场环境下实行股票期权激励制度,有可能出现绩优股上市公司的股票期权不能获利,或者获利很小,而经营不善的亏损公司管理者手中的股票期权有可能行权时获得丰厚收益,从而出现股票期权的反向激励效应。再者,我国缺乏成熟的职业经理人市场,许多国有企业的经理人不是由市场来筛选,而是由政府主管部门或者大股东来决定,在这种情况下,即使实行了股票期权激励制度,也有可能达不到预期的激励效果。
2.内部约束
在股票期权实施的过程中企业内部也存在着问题。首先,根据股票期权激励制度,期权激励的授权主体应该是产权的所有者,但是由于我国公司治理结构的问题,董事会并不能代表全体股东的利益,董事会本身就需要一种激励机制。由董事会来执行股票期权计划,激励效果会大打折扣,甚至会使其成为谋求私利的工具。其次,我国企业缺乏有效的绩效评价体系,股票期权制度实施的一个必要条件,是企业已经建立了完善的绩效评价体系,而我国企业的绩效评价体系普遍存在着目标模糊,指标单一等种种弊端,评价指标不能体现职业经理人所做出的贡献。
(三)激励不足
激励不足是当前职业经理人激励制度中存在的最大问题,阻碍了职业经理人能力的发挥。根据经济人假设理论,在市场经济中,人们工作就是为了取得经济报酬,职业经理人也不例外。然而我国的职业经理人激励程度还远远不够。在工资、薪金等货币性物质激励方面,职业经理人与普通职工之间以及与企业所在当地的平均水平之间并没有拉开差距,收入分配效率低。美国职业经理人的平均收入已经达到了其他雇员平均水平的140倍,而我国职业经理人的平均收入最多为职工平均收入的3~5倍,这样的激励水平,其弊端是显而易见的。据调查,我国61.8%的职业经理人对自己的经济状况不满意;80.5%的职业经理人认为,如果收入达不到社会上经理收入的平均水平,就会选择“跳槽”。这种现象说明我国大部分企业对职业经理人的激励是不足的。除了以上的物质激励以外,精神激励对于职业经理人来说也很重要,应该作为辅助手段激励职业经理人的工作热情,精神激励往往会收到意想不到的效果,具有明显的长期激励作用,而在这一方面我国企业的开展面十分狭窄。
(四)职业经理人与企业之间缺乏信任
我国企业与职业经理人之间缺乏必要的相互信任,“信任”将是中国企业必须解决的问题。公司所有者担心职业经理人为自己谋利益,而职业经理人对公司所有者的不充分授权,感到不能得到重用,从而不会踏实的为企业服务,降低其经营效率。这主要是由于二者的利益目标不一致导致的,职业经理人永远处在公司利益与自己利益相平衡的点上,而公司所有者永远把自己放在公司利益里面,在一定程度上公司的利益就是自身利益。当二者利益出现不平衡时,通常会出现公司更换职业经理人或者职业经理人换公司的现象。如何建立一种激励与约束机制,使公司所有者与职业经理人在目标一致和利益趋同的前提下,充分发挥经理人的主观能动性,实现公司价值的最大化,是职业经理人制度建设中的关键。
(五)相关政策法规不完善
在国外,职业经理人制度的制定与实施有一系列的法律法规予以限制和指导。我国的政策与法律法规建设一直以来是经济制度建设的薄弱环节,职业经理人市场在我国刚刚起步不久,相关法律法规更是欠缺,这样职业经理人激励制度的实施就难以规范化,造成不同企业对不同经理人的激励参差不齐,难以真正实现公平的市场竞争。尤其是《公司法》的相关法规,没有针对职业经理人市场的具体条款,对原来公司股票来源、征税等方面的规定,限制了股票期权激励制度在我国的实施。
【关键词】 地方经济发展 外贸人才培养 中山学院
一、中山外向型经济发展状况
中山市经济是典型的开放型经济,国际贸易在促进中山经济增长过程中起着关键性的作用,中山外贸依存度一度超过150%,在2008年世界金融危机之后中山市外贸依存度一直在100%上下波动,净出口占GDP比重超过40%,出口对经济的拉动作用显著。当前,中山市外贸发展出现明显的下降趋势,2014年进出口增幅仅为2.7%,其中出口增长4.2%,进口下降1.7%,外贸依存度下降至80%,与此同时中山GDP增速放缓,2014年GDP增长率仅为8%,为25年来首次低于两位数。
改革开放至今,中山外向型经济取得长足发展,为中山市的经济发展提供重要动力,从1995年到2014年的20年间,进出口规模扩大了十倍以上。2014年,中山市进出口总额达到369.6亿美元,同比增长3.8%,其中出口278.8亿美元,同比增长5.3%。虽然在1995―2014年的绝大部部分年度,进出口总额和出口总额都保持了持续的增长,但增速却开始下降,抛除2010年因2009年的过度低迷带来的反弹,从2006年起,中山市进出口总额和出口总额基本上是持续下降,同期中山经济总量增速进入持续下降轨道。
与进出口和出口增速下降相对应,中山外贸依存度持续下降,对外贸易对经济的贡献下降。造成进出口增速持续下降的原因是多方面的,客观上因为出口对象地区欧美日等国家和地区需求低迷,随着本地劳动力价格的上升,其他发展中国家的产品出口竞争力上升,抢走了我们的部分市场;主观上,中山外向型经济转型升级不能跟上市场的需要,而制约中山外向型经济转型升级的核心因素则是人才无法满足外向型企业需求。
二、中山市外贸人才现状与问题分析
人才是指具有一定的专业知识或专门技能,进行创造性劳动并对社会作出贡献的人,是人力资源中能力和素质较高的劳动者,是经济社会发展的第一资源。外贸人才指具备从事国际贸易及其他国际化经营与管理活动和相关政策研究所需的基本技能的人才。就中山市而言,对外贸人才的需求,更多的是具备能够促进商品国际贸易相关技能的人才。相比于国内贸易,国际贸易因其跨国特性使得相关人才的能力要求更高。优秀的外贸人才必须具备扎实的专业基础、多元化的丰富知识、较强的适应能力、能够熟练运用外语、熟练操作计算机等。
适用的外贸人才需要系统掌握国际经济与贸易等方面的基本理论、基础知识和基本技能,了解当代国际经济与贸易的发展现状,熟悉国际贸易规则和惯例以及中国对外贸易的政策法规,具有现代经营意识和战略眼光,了解开展国际商务活动的环境因素,掌握国际贸易的经营方法、业务知识和技能,可以运用计量、统计、会计等方法进行理论分析和实务操作,具有调查研究和分析、解决实际问题的能力,能熟练阅读英文资料,能运用外语、计算机等工具从事涉外经济活动。
利用对外经济贸易大学林桂军教授博导的成熟的国际经贸人才的能力与技能识别体系,结合中山外贸产业现状,遴选25种重要的外贸从业能力,向中山市外贸企业发送电子调查问卷,把握中山市外贸企业对外贸人才的能力需求及外贸人才现状。
1、调查企业构成
调查从企业对外贸人才素质能力需求、企业对外贸人才素质能力现状评估、企业获取外贸人才途径及获取外贸人才的难易程度等三个角度展开,中山市外经贸局(现商务局)工作人员通过电子邮件向本市外贸企业发放,收回有效问卷354份。调查的企业构成,生产性占79.67%,贸易型占20.33%,这基本反映了中山市外贸企业的结构现状,以生产型为主。
自从2004年7月中国放开外贸经营权,原来通过专业外贸企业出口的企业纷纷组建自己的外贸队伍,以提高出口利润,这一方面大大提高了外贸行业活力,同时伴随着对外贸人才需求的大幅增加,对外贸人才能力要求也由单纯的跟国外客户交流能力和发现寻找国外客户能力向综合能力包括生产经营相关的能力升级。中山外贸行业企业在原来的强势发展基础上,抓住机遇,实现外贸增长方式转变,但从数据上看,中山进出口在2003年达到峰值以后,增速开始放缓,其他地区竞争力增强是一个主要因素,而进入二十一世纪后,中山外贸人才数量质量无法跟上外贸发展也是一个重要原因。
2、外贸企业对外贸人才的能力需求
调查结果显示,企业对外贸人才的能力和素质需求按重要程度排名前十的分别是英语应用、理解国内出口政策、职业道德、理解国内外经济形势、文字表达、信用证制作和处理、了解产品竞争优势、了解贸易规则和反倾销、搜集和获取买方信用信息、国际商务谈判,这些能力是外贸人才能否获得外贸订单的关键能力,这也从一个侧面反映了外贸企业真正需要的是能够帮助企业获取订单的人才,而跟订单处理相关的一些专业能力则被置于这些能力之后。
就中山市的外贸企业而言,多数企业没有知名的国际品牌,国际知名度低,产品本身的硬实力不够,同质化程度严重,产品本身不足以给企业带来充足的订单,获取订单更多地依赖外贸人员的综合能力,在某种意义上,获取订单的能力成为外贸企业的核心竞争力,因此拥有足够数量市场开发能力较强的外贸人才成为外贸企业经营成败的关键。
3、中山市外贸企业外贸人才能力现状
调查结果显示,中山市外贸企业外贸人才能力满意度不高,除了职业道德外,对所有能力非常满意的企业比例都在20%以下,其中影响外贸人才市场开发的关键能力,满意程度排名较前的有英语应用、国际商务谈判,而企业认为比较重要影响外贸人才市场开发的关键能力如理解国内出口政策、理解国内外经济形势、了解产品竞争优势、了解贸易规则和反倾销、搜集和获取买方信用信息等能力的满意度都不高。
中山市外贸人才能力现状远远无法满足企业的需要,总体而言,企业对外贸人才的各项能力满意度不高,非常满意的比例明显偏低,企业最看重的各项素质和能力的满意度更低,对比重要程度最高的前十项能力和满意程度最高的前十项能力,重合度非常低,重要程度排名前十的素质和能力中仅有英语应用、职业道德和国际商务谈判能力的满意度排名前十。
对比不满意程度,重要程度排名前十的了解贸易规则、反倾销、理解国内经济形势、理解国内出口政策、了解产品竞争优势等方面的能力不满意度偏高,全部排名前十。中山市外贸人才能力现状远远不能满足外贸企业要求。
三、适应中山地方经济发展的外贸人才培养策略建议
做为珠三角经济发展城市之一的中山市,周边有广州、深圳、东莞、佛山等城市,这些城市的经济都是典型的外向型经济,外向型经济占总体经济比重较大,相比于这些城市,中山市对外贸人才的吸引力不足,利用本地高校培养适合本地外贸经济发展的人才是解决外贸人才问题的有效途径。
电子科技大学中山学院是中山市的最高学府,由中山市人民政府与电子科技大学合作共建,实行理事会领导下的院长负责制,由中山市人民政府市长和电子科技大学校长担任理事长。中山学院是中山市唯一能够提供国际经济与贸易专业学生本科教育的高等院校,承载着中山市外贸人才培养的重要责任,学院国际经济与贸易专业学生的培养需要基于中山市外贸企业对外贸人才能力的需求,适应中山地方经济发展。
1、建立机制让外贸企业实质融入外贸人才培养过程
借鉴“中国商业联合会”和“中国国际贸易促进委员会商业行业分会”共同主办的“国际贸易模拟商品展”模式,策划举办校内的“国际贸易模拟商品展”竞赛,以竞赛带动教学。竞赛内容包括“拟定国际贸易参展商业计划书、国际贸易产品会和布置国际贸易模拟商品展”。要求各参赛队自行寻找合作厂商,参展商品以由合作企业提供的实际商品样品为原则,以此为契机让外贸企业深度参与,通过竞赛过程让学生掌握分析出口产品特点的技巧能力,对主要中山出口产品形成感性认识,通过竞赛准备过程中与企业的深度沟通,加强学生对外贸企业经营特点的认识,了解真实外贸企业对人才能力的要求,从而能够在学习过程中有针对性地提升自己。外贸企业也可以在参与过程中提前谋划人才遴选,将企业经营理念提前传递给潜在的未来员工,在一定程度上扩大企业影响,实现合作共赢,促进竞赛的良性开展。
2、加强教学过程与地方外经贸管理部门联系
优秀人才的培养不只是高等教育学校的任务,支持帮助本地高校培养适合当地经济发展的人才同样符合地方政府的利益,体现地方政府服务地方的职能。外贸政策随着经济形势变化不断变化,地方政府外贸管理部门熟悉外贸政策,及时掌握本地外贸发展的具体情况。
中山市外经贸局(现商务局)对外贸管理有着丰富且卓有成效的经验,熟悉国内外及地方外贸相关政策,深度了解中山市外贸经济结构,通过加强中山学院与中山市外经贸局的联系,一方面专业教师可以及时把握中山现实外贸发展,另一方面直接邀请相关人员到校为学生开展外贸形势发展讲座,有助于学生掌握最新的外贸发展动态,提升学生的外贸政策把握能力,及时了解中山外贸发展现状。
3、适应中山外贸发展形势及时调整教学内容
在加强传统外贸实务专业职业知识传授的同时,适应外贸发展新形势,及时补充最新内容。例如,当前跨境电商对传统国际贸易的补充甚至替代已是不可能逆转的历史潮流。跨境电商国际贸易与传统国际贸易对专业人员的能力需求将出现显著的变化,跨境电商在一定程度上颠覆了传统的订单获取和货物交付模式,在要求相关人才具备较强的外语应用和国际商务谈判及政策把握能力的基础上,要求专业人才能够把握海外网络用户的消费特征,合理有效规划物流方案,降低跨境配送成本,能够深度把握目标市场的经济结构、经济政策、文化因素等影响个人客户购买习惯的重要因素。
教学内容的调整尤其注重适应中山市外贸发展新形势,挖掘把握外贸新趋势在中山的发展情况,发现其中经验和问题,将之引入课堂讨论,在讨论学习中让学生能够密切中山市外贸发展,学生毕业之后能够迅速融入外贸业务实践,促进中山市地方经济发展。
(基金项目:本文系中山市科技计划项目(中山市外贸人才发展战略研究,项目编号413S43)、电子科技大学中山学院质量工程建设项目(基于服务中山经济的国际贸易专业人才培养模式的创新研究,项目编号ZJY201519)的阶段性研究成果。)
【参考文献】
[1] 明娟:地方本科高校国际经济与贸易专业人才培养模式比较分析[J].中国电力教育,2010(21).
[关键词]私募股权 投资战略 金融危机
一、私募股权投资基金
私募股权投资基金,即pe基金,是指通过非公开的渠道募集资金,对非上市公司进行股权投资,以期日后通过上市、并购等方式,出售所持有的股权并获利的实体或行为。私募股权投资基金对未上市的企业提供了新的融资渠道,可以降低企业融资成本、提高融资效率。正因为如此,在欧美发达国家,私募股权投资基金是资本市场的重要组成部分。
二、我国私募股权投资的发展现状及投资市场分析
(一)发展现状
1.国际金融危机的影响
2008年美国次贷危机深化并演变为全球性的金融危机,促使全球股市大跌,全球经济下滑。受其影响,2009年中国私募股权投资市场整体呈下降趋势。今年新募私募股权投资基金的数量和金额均较2008年同期有所减少。
2.私募股权投资传统行业比重加大
受全球金融危机影响,我国部分私募股权投资机构已倾向采取更加保守和谨慎的投资策略,多投向那些收益较稳定,抗风险能力较强的传统行业。从今年第一季度统计数据来看,无论是投资金额还是投资数量占比都较2008年同期有大幅增加,体现投资机构为应对当前复杂而严峻的市场变化而对投资策略做出相应改变。
3.私募股权投资策略趋向多样化
2007年以来,我国私募股权投资市场最明显的趋势之一就是投资策略趋向多样化。过桥资金和对已上市公司的投资案例数明显增多。同时,来自夹层资本和重振资本的投资更是从无到有,表明中国私募股权投资市场的投资策略已开始呈现多元化的格局和趋势[1]。
4.相关法律法规逐渐完善
私募股权发展的政策环境逐渐成熟。在政策基本面上,2008年12月,国务院办公厅制定的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》明确提出,要适时推出创业板、拓宽企业融资渠道和民间投资领域,落实和完善促进创投企业发展的税收优惠政策。当前,创业板市场大幕已经拉开,这更引发了本土私募基金的投资热情。
(二)私募股权投资市场的分析
受全球金融危机的影响,中国市场私募股权投资出现下滑态势,2009年第一季度中国私募股权投资市场延续了去年走势,投资规模与投资金额均大幅下降。机构投资策略趋于保守,多选择具有较强防御能力的,抗周期性强的传统行业进行投资。目前的经济环境带给私募股权机构的是危机与机会并存的局面。一方面,机构不得不面对金融危机带来的投资组合贬值以及高负债,需要通过停止投资新项目、加速出售现有资产等现金筹措手段来渡过难关。另一方面,由于资金链紧张,广大待投资企业估值下降至较低水平,金融危机的冲击同样筛选出不少优质企业,投资价值依然保持较高水平[2]。
根据china venture数据统计,2009年第一季度中国私募股权投资市场12起案例分布在7个行业。其中,制造业依然为主要投资行业,投资案例数量5起;农林牧渔业次之,有2起投资案例。在投资金额方面,农林牧渔、制造业、金融业投资金额较高,均超过1亿美元。从以上数据来看,私募股权投资总量较2008年下滑明显,且投资于传统行业的比重加大。
三、私募股权投资基金发展战略研究
(一)根据行业发展确定投资项目
需要指出的是,由于私募股权的投资特点,其投资往往倾向于风险较低的项目,且偏好于后期投资。且在当前全球金融危机是影响下,行业进行不同调整,私募股权投资者要寻找有价值的项目,所以行业调研就变得具有十分意义。从不断的经济数据来看,我国的经济正在复苏。可见,这正是私募股权投资的绝佳机会。同时,考虑到由于我国经济政策对行业调整的影响,不同行业都在这场金融危机中进行着不同程度的产业调整。因此,在投资前对不同行业的分析研究及预测就显得必不可少。
私募股权投资机构可以基于行业现状及中国经济发展规律,参照国外经济发展历史,融入中国的现实国情来分析判断,对相关行业的预测其可能的发展未来,并对行业和国家政策主题进行从行业到企业的逐步分析从而确定有价值的投资对策,并通过业务伙伴来获得投资对象的相关资料对投资项目进行筛选。
同时,私募股权投资基金有着不同的行业团队,借助于其专业的投资经验和知识,可以对投资行业有充分的了解。在宏观经济研究的基础上,首先对目标行业的发展和相关特性进行研究,进而确定行业内部的市场占有份额较大的企业作为其投资对象,在此分析过程中应对产业结构,产业组织以及产业的经济技术特点进行分析来确定投资目标的有效价值。在投资产业选择上应注重长短期综合考虑,既考虑到当前的利益,又要重视该产业未来发展的潜力,以及抵抗经济波动的能力强弱,综合分析,谨慎投资。
(二)上市公司私有化投资
随着金融危机影响的不断扩大,全球金融市场持续低迷,这对全世界的金融市场无疑是一次信心的考验。我国的a股市场也受到一定的波及。由于我国经济刺激政策执行力度不断加强,经济刺激已经开始显现效果,从公布的数据来看,我国的股票市场已显现复苏迹象。
我国私募股权投资基金不允许投资证券类资产。目前,在我国上市的公司无疑是该行业中的重要力量,其企业长期价值很高。随着我国经济困境的摆脱,在相关行业复苏时这些公司应当是行业复苏的“龙头”,显然这种投资的安全性较高,同时也会由于经济的复苏而收不菲。所以对私募股权投资基金来说,上市公司私有化是一种很有利的投资战略[3]。
首先,私募股权投资基金找到由于金融衰退而显示超值投资的上市公司,其投资的途径是要约收购或吸收合并方式收购上市公司,进行退市私有化。其次,私募股权投资基金利用其掌握的资源优势和先进的管理方式,通过资源整合,战略调整,组织重组等手段帮助私有化的上市公司改善管理,提高企业价值和市场竞争力。最后,采用适合的方式,上市或出售以完成整个投资活动退出并获得投资收益。
私募股权投资本身是一个新兴事物,它的发展需要经历一段时间的摸索,作为私募股权的投资者,要有足够的耐心和足够的理性,来共同促进其健康发展。尽管国内外经济金融形势还比较严峻,但是中国的经济较世界来说仍保持较高水平增长,基本消除股市泡沫,并随着中国经济结构的调整和资本市场的发展逐步成熟,有越来越多的机构将参与中国的私募股权投资活动,促进pe的长期发展,中国私募股权投资市场将更显活跃。
参考文献
[1]栾华,李珂。我国私募股权投资基金发展现状分析[j]山东财政学院学报2008,(6)
关键词:区域经济结构 金融作用 发展策略
近年来我国区域经济发展处于平稳的态势,但在产业结构变化上仍较为明显,而这些区域经济结构的变化很大程度受区域金融发展所影响。如区域经济结构可直接从第一产业、第二产业以及第三产业角度进行划分,或者以投入结构着手,将区域经济结构内容界定在资本、劳动力以及技术要素等方面。无论哪种结构形式,金融对其带来的影响与作用都极为明显。因此,本文对区域经济结构中金融的研究,具有十分重要的意义。
一、区域经济结构变化中金融的影响分析
在区域经济结构变化方面,国内外许多学者多从区域经济增长模式方面着手,提出较多经济增长模式理论,如哈罗多―多马经济增长模式,其侧重于对投资变化下带来的收入变动问题进行研究,得出总需求与总供给二者的平衡需依托于投资刺激。再如新增长模式理论,其指出经济系统中的各方面因素将的决定经济增长率,其中的因素具体表现在人员、技术以及资本方面。由这些理论可发现,区域经济增长都与金融问题如投资、资本存在极大关联。
关于区域经济增长,其内涵主要体现在区域中劳务增长情况与商品增长情况,且要求利用国民收入年增长率对区域经济增长进行判断。而对这种区域经济增长的研究,以往国内外研究理论中,多侧重于合并制度与金融两个因素,未能将金融作为经济增长的主要因素。但事实上金融深化与发展,对区域经济发展中的投入量增加、经济总量增加以及生产率的提高都将发挥至关重要的作用。首先,以区域经济发展中金融深化带来的资本贡献为例,区域经济的发展关键在于是否有足够的资本,而资本的获取主要需依托于金融渠道。若金融渠道不完善,便很可能制约区域经济的发展,或者由此产生区域经济发展不平衡等问题。例如,市场经济环境下,我国在发展中对以往以行政方式获取资金的形式完全利用经济方式进行替代,使社会储蓄作用得到充分发挥。而在这些金融渠道中,东部地区率先进行改革,能够对市场中较多机遇进行充分利用,由此使资本形成能力得以提高。相比之下,中西部地区在金融活动方面仍较为滞后,一旦因国内外经济环境变化而使金融体制受到影响,东部地区因资本形成能力较强,在抗冲击能力方面优势也较为明显,但中西部地区很可能面临更多的区域经济发展难题。
另外,从区域经济发展中金融深化所带来的劳动投入情况看。首先劳动力需求增加很大程度依托于投资的增长。事实上,劳动力本身作为生产要素,其需求量的大小往往由区域经济发展中的资本生产率、投资率等所决定。若资本生产率与投资率都较高,其将会创造更多的就业机会。根据近年来国内区域经济发展相关数据表明,由于沿海地区开放战略实施较早,包括资金、劳动力以及技术等生产要素都集聚于东部地区,尤其在劳动力方面,中西部地区劳动力要素逐步流入东部地区。产生这种情况的原因便在于东部地区整个金融市场较为完善,较多的金融资本被投入到区域经济发展中,带动区域的整体发展。然而西部地区因金融市场发展较为滞后,相关的生产要素如资金或劳动力等都较为缺失,一定程度上造成经济发展受阻。除此之外,金融深化也是产业技术结构完善的关键所在,如现代企业在发展中采取的融资方式,其作为金融深化的一种体现,可使融资后企业技术结构不断调整,这样当区域中企业整体技术优势较为明显时,便能够推动经济的快速发展。
二、我国区域经济发展中金融发展的具体策略
(一)正确认识区域经济结构发展中金融深化的作用
伴随经济体制改革深入,金融体制也出现较多的变化,如经济运行货币化、收入分配结构变化以及银行商业化改革等,都要求金融政策进行一定的调整。 在此背景下,区域经济发展中便需正确认识金融深化的作用。但现行我国区域经济发展中存在的二元结构问题仍较为突出,其容易使金融资源的分配问题逐渐加剧,所以在区域经济发展中,应注重不断改革金融体制,确保各区域合作发展中金融资源的作用得以充分发挥。
(二)相关金融政策的调整
金融政策调整的目标在于适应区域经济发展。在政策制定中,首先应从国有金融系统方面着手,可在利率管制与信贷政策等方面采取一定的措施,确保中西部地区发展需要得以满足。其次,应充分发挥中小金融机构的优势。无论我国东部发达地区还是中西部经济落后地区,其经济环境中中小金融机构都处于关键性地位,能够为区域经济发展创造较多新的增长点,所以在完善区域金融组织体系过程中,应充分做好中小金融机构的扶持工作,确保其作用得到充分发挥。最后,做好金融投入的控制工作。尽管近年来我国在产业结构调整方面取得较多突破性的成就,但为使产业结构进一步优化,还需考虑在第三产业方面给予更多的金融支持,其有利于吸纳更多的劳动力,进而带动区域经济的发展。
三、结束语
金融是我国区域经济发展的重要力量。在经济发展中,要求正确认识金融对区域经济结构的影响,立足于现行国内区域经济发展现状,正确认识金融深化的作用,并适时调整相关的金融政策,这样才可在经济发展中使金融的作用得以充分发挥。
参考文献:
[1]石盛林.我国县域金融发展与经济增长的传导机理研究[D].南京航空航天大学,2011
关键词:互联网+;跨境电商;发展策略
“互联网+”顾名思义指的是利用互联网信息技术平台,充分发挥互联网在生产要素配置中的优化和集成作业,将互联网深度融合于经济社会各领域之中,提升实体经济的创新和生产能力,形成以互联网为基础设施和实现工具的经济发展新形态。
一、跨境电子商务概念
跨境电子商务(简称跨境电商)是指不同国别或地区间的交易双方通过互联网及其相关信息平台实现交易。跨境电商以电子技术和物流为手段,以商务为核心,把传统的销售模式、购物渠道转移到互联网。跨境电子商务由三个部分组成:跨境电商平台、跨境支付平台和跨境物流公司。
二、“互联网+”背景下我国跨境电商发展现状及特点分析
1.发展现状
2015年6月国务院办公厅印发《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》,旨在支持和帮助传统外贸企业借助互联网的渠道实现转型升级。中国电子商务研究中心()《2015年度中国电子商务市场数据监测报告》显示,中国跨境电商交易规模为5.4万亿元,同比增长28.6%。据不完全统计,我国电商平台企业已超过5000家,境内通过各类平台开展跨境电数据子商务的外贸企业已超过20万家。2016年预计,跨境电商交易规模将达到6.5万亿元。交易模式B2B、B2C和C2C等共存互补。
2.目前我国跨境电子商务呈现的特点
(1)跨境电子商务产品种类丰富,带动了进出口产品的多元化。由于跨境电子商务网站的兴起,国内外经济环境的变化,越来越多种类的中国制造产品通过跨境电子商务平台走向全球市场。
(2)外贸零售市场为新兴的增量市场,外贸B2C模式正在迅速兴起。随着国际贸易形式的变化,网购市的开放,外贸零售B2C市场将快速崛起,国内外商家获得较高利润,消费者也享受到价廉物美商品。
(3)“海淘”一族发展迅速。由于国内食品安全问题频发,令消费者对“中国制造”的质量产生怀疑,导致对境外产品的追棒,对于“海淘”回来的国外商品,比起国内,价优物美,促成了“海淘”大军爆炸式的增长。据中国电子商务研究中心监测数据显示,2015年中国海外代购市场交易额达2478亿元。
3.跨境电子商务的基本流程
(1)厂家在网上产品或服务信息,消费者通过互联网搜寻需要的产品或服务信息。
(2)消费者在网上下单,厂家委托跨境物流服务公司将产品运送到海外消费者手里。
(3)消费者通过第三方支付方式及时、安全地付款,厂家收汇结汇。
三、跨境电子商务运营方式
1.进口跨境电子商务运营方式。建立外贸进口的海外网络购物平台,吸引海外卖家入驻,向我国境内进口较国内市场价格低或较国内市场买不到的海外大品牌。
2.出口跨境电子商务运营方式
一是传统制造业、商贸企业通过大型跨境电商平台网站开展大额国际贸易批发业务或开展小额在线支付国际贸易批发业务。
二是在跨境电商第三方平台以在线销售的方式把商品销售到全球市场。
三是企业自己建立一个的独立跨境网站,通过在线零售的方式将商品直接销售到全球市场。
四、跨境电商发展存在的问题
1.跨境电商的产品质量难以监管,跨境纠纷难解决问题。目前跨境电商“海淘”火爆,有些商家利用某些品牌的正品包装以及报关单“出境绕一圈”,'山寨'变“大牌”,在电商平台销售信息,由于买家自身分不出商品的真假,又不可能去商场专柜验货,商品质量和安全问题随之而来,如在跨境网购中出现纠纷,索赔也较困难,原因一是交涉时间太长,手续繁琐。二是跨境网购中存在语言沟通障碍。三是退货产品通关税收没有明确规定。四是缺乏具有权威性国际间的纠纷解决机制。据全球最大的电子商务平台eBay统计,中国大陆地区卖家在eBay完成的跨国交易中,平均每100个交易就会接到5.8个投诉,远高于全球平均水平(2.5个)。
2.跨境电子商务网络支付安全问题。由于电子商务处于开放性虚拟网络商务模式,对于广大的中小跨境电商卖家来说,跨境电商平台的支付安全、支付成本、放款效率,一直是制约跨境电商经营发展的最核心问题,如何才能做到更加安全便捷等问题急待解决。我国目前尚无相关立法来规范在跨境支付中的用户相关数据保密,信息一旦泄露,易导致贸易欺诈事件的发生。
3.跨境电子商务物流供应链管理问题。跨境电商物流市场巨大,但尚处于粗放时代,为了适应跨境电商的快速发展,跨境电商物流企业各出奇招,在近年建立了许多海外仓,但存在配送时间长、价格贵、速度慢、后期追踪难、便利性差,甚至会出现清关障碍和破损甚至丢包的情况等物流问题,而消费者尚无完全的透明度和问责制。
4.通关问题。虽然互联网的信息流动不分国界,但货物的流动仍然受到国界的限制,进出口货物需要通关,传统贸易是一般的货物贸易,具有批量大、周期长和频率低等特点,跨境电子商务贸易是批量小、交易频率高,又是直接面对消费者,如因申报不合格而使商品滞留在海关而导致消费者无法及时收到货的现象也常有发生。
5.跨境电商人才紧缺问题。随着跨境电子商务贸易快速发展,跨境电商从业人员不仅需要通晓电子商务专业知识、熟悉相关法律法规,同时也需要良好的外语沟通水平。据《中国跨境电商人才研究报告》显示,85.9%的企业认为跨境电商人才存在严重缺口。
关键词:双向投资;投资绩效指数;投资发展周期;投资流量;投资存量
1 问题的引出
世界经济深度调整背景下,江苏以往依靠低端生产要素参与国际分工,粗放、低效和利益流动不合理的发展模式难以适应国际资源争控加剧、贸易摩擦日益频繁、区域合作竞争升级的新局面,也无法从全球价值链中的“被俘获”和“压榨”地位中突围,必须立即进行转型升级。考虑到江苏面临生产成本上升、资源和环境约束加剧、发达国家贸易保护政策打压、汇率和出口退税政策变动等一系列严峻挑战,需求及出口对经济增长的推动作用受限,相关工作的重心应放在创新投资功能及投资自由化上。国际发展经验表明,开放型经济条件下的吸引外资与对外投资应均衡发展。江苏当下迫切需要将战略性开发利用外部资源与合理开发有效利用国内资源相结合,从以往偏重出口和引进外资的单向开放向同时注重进出口和资本流出入的双向开放进行转变,最终实现内外融通的包容性增长,研究具有极强的理论与实践意义。
2 发展现状
2.1 投资存量现状
从投资存量来看,截至2013年年末,江苏省实际利用外商直接投资存量达3223.79亿美元,占全国外商直接投资流入存量的23.03%,是全国第二大外资流入存量大省;同期江苏省非金融类对外直接投资存量为111.63亿美元,占全国非金融类外商直接投资流出量存量的2.1%,是全国第五大对外投资存量大省。2013年江苏省对外投资存量与吸引外资存量之比为1:28.88,仅为同期全国平均水平的5.5%;此外,江苏省对外直接投资存量占GDP的比重仅为1.17%,也大幅落后于同期全国平均水平。
2.2 投资流量现状
2013年,江苏省吸引外资流量及对外直接投资流量分别占全国外商直接投资流入量及流出量的28.29%及3.26%,是全国第一大外资流入省及第四大对外投资省。但从吸引外资与对外投资的流量比值关系来看,江苏省双向投资存在较严重的非协调发展问题。2013年,江苏省对外投资与吸引外资的流量比值为1:11,处于沿海经济发达省市的最低水平,同时也大幅落后于发达国家及发展中国家的平均水平。
3 实证检验
3.1 理论模型
根据邓宁经典的投资发展周期理论(IDP),伴随着一国经济水平的提高,其国际直接投资的动态变化可以划分为五个阶段:在第一阶段人均GDP最低,其净对外投资为零或者负数;在第二阶段随着人均GDP的增长,吸引外资增加但对外投资仍然为零或很少,净对外投资为负数且其绝对值不断扩大;在第三阶段对外投资增长速度逐渐快于吸引外资增长速度,净对外投资为负数但其绝对值不断缩小;在第四阶段对外投资超越吸引外资,该国成为净对外投资国,净对外投资为正数且其绝对值不断扩大;在第五阶段该国仍是净对外投资国,净对外投资仍为正数但其绝对值不断缩小,对外投资的影响因素将不仅局限于该国的经济发展水平(Dunning,1981; Dunning,1988;详见图1左图)。邓宁的IDP理论以投资流量为基础,在实证检验中至少存在两个技术性问题:第一,第一阶段初期和第五阶段末期净对外投资均趋向于零,IDP理论尚没有对这两个阶段做应有的区分;第二,一国净对外投资的增加并不一定都是经济发展因素造成的。当一国投资环境恶化时,其区位优势下降,外资流入也会降低,在其对外投资不变时也能造成净对外投资的增加。
为弥补以上不足,Dúran和úbeda于2001年提出以投资存量为基础的新IDP理论框架。如图1右图所示,横轴为外商直接投资流入存量,纵轴为外商直接投资流出存量,45度角射线为经济发展水平。当曲线沿横轴水平向右移动时,代表其区位优势增强,反之则为区位优势下降;当曲线沿纵轴垂直上升时,代表本地企业竞争力上升,反之则为本地企业竞争力下降。一般而言,发展中经济体的净对外投资为负值,对应五阶段论中的第一、二、三阶段,处于图形的左下角;发达经济体的净对外投资为正值,对应五阶段论中的第四、五阶段,处于图形的右上角,这样就能较好地把两者区分开来。考虑到新框架的这一特性,研究将综合运用这两个理论模型对江苏省双向投资的发展阶段进行研究,以期得出更科学的研究结论。
3.2 实证模型
对于具体投资发展周期的判定,邓宁曾给出了以下检验模型(Dunning and Narula,1996):
NOI=α+β*PGDP+γ*PGDP2+ε (1)
公式(1)中,NOI为人均净对外投资,即人均对外投资额减去人均吸引外资。PGDP为经济发展水平,邓宁在其投资发展周期理论中使用的是人均GNP的面板数据进行研究,而本文研究采用的是“单个国家”的人均GDP时间序列数据进行研究,类似做法在国内外研究中也被证明具有可行性(苑生龙,2013;朱华,2012)。除此之外,还有学者提出以下实证模型(Buckley and Castro, 1998):
NOI=α+β*PGDP3+γ*PGDP5+ε (2)
为了方便起见,以下称公式(1)为二次方程,而称公式(2)为五次方程。鉴于国内已有不少学者结合运用二次方程和五次方程对我国的投资发展周期进行实证检验(姚永华等,2006;李辉,2007),本文也将结合这两种方法对江苏省的投资发展阶段进行分析。有鉴于前文分析中流量数据与存量数据各自所包含的经济学含义不尽相同,故需对二次方程和五次方程同时进行流量与存量的双重检验。
3.3 数据来源
实证数据的起讫时间为1985-2013年。其中,江苏省吸引外资的数据来自于《江苏统计年鉴》,以实际利用外商直接投资额表示;江苏省对外投资2003年以后的数据来自于《中国对外直接投资统计公报》,以非金融类对外直接投资额表示,2003年以前的数据来自于《中国对外经济贸易年鉴》,以境外直接投资中方协议金额表示。由于实证检验中采用的均是人均量,所以以上两组数据还需除以总人口数,本文中以年末常住人口与年初常住人口的平均数表示。最后,人均GDP的数值来自于《江苏统计年鉴》,再除以各年的年平均汇率得到。
在进行实证检验前,还需要对各变量进行单位根检验以判别序列的平稳性,本文采用的是包含截距项和趋势项的ADF检验。根据检验结果,人均GDP、净对外投资的存量及净对外投资的流量的原始时间序列数据均不能通过单位根检验,即为非平稳的。但它们进行二阶差分后均可在1%的显著性水平上拒绝存在单位根的假设,表明这些变量都是二阶差分平稳的,即为二阶单整。根据协整理论,对于通过平稳性检验且为同阶单整的时间序列来说,可以进行协整检验,进而分析他们之间的协整关系。
3.4 结果分析
根据回归结果,二次方程的拟合度普遍高于五次方程。二次方程与五次方程的F统计量均在1%水平下显著,但五次方程的DW统计量均未超过0.5,表明其随机扰动项可能存在一阶自相关问题。(表2)
为了验证可能存在的自相关问题,对二次方程及五次方程的随机扰动项也进行单位根检验,检验结果如表3所示。根据检验结果,二次方程的随机扰动项均通过了单位根检验,而五次方程的随机扰动项均未能通过了单位根检验,表明五次方程的随机扰动项非平稳,所以不能用该模型进行计量分析。
最后,根据二次方程的回归结果对比来看,流量模型与存量模型的回归系数中均小于0,而均大于0,表明两者均符合投资发展周期理论的“U型”曲线特征。但从回归系数的显著程度、方程的拟合程度、F统计量及DW统计量等综合因素考虑,本文最终选择的是人均净投资存量的二次方程,即:
NOI=226.7-0.58*PGDP+2.0E-05*PGDP2 (3)
令公式(3)的一阶导为0,可以求得第二阶段转换为第三阶段的拐点;再令公式(3)等于0,可以求得第三阶段转换为第四阶段的临界点。出于对比的考虑,下表列出了所有情况下的阶段性拐点(详见表4):
从计算结果来看,江苏省双向投资从第二阶段转换为第三阶段的拐点(拐点1)为人均GDP14180美元,而从第三阶段转换为第四阶段的拐点(拐点2)为人均GDP27961美元。依此为判断标准,江苏省2013年人均GDP为12047美元,尚处在第二阶段向第三阶段转换的过程之中,即处于投资发展周期的较低层次。此外,考虑到利用以上方法对投资发展周期进行判定可能会造成一定偏误,具体判定时最好结合实际情况进行具体分析(高敏雪、李颖俊,2004)。因此,还需结合江苏省净对外投资的实际值与拟合值对其所处的发展阶段做进一步分析。
从图2来看,江苏省净对外投资从1985年开始出现负值,其原因主要是由于江苏投资软环境的改善吸引外商直接投资加速流入造成的。2001年以后,即入世之后,江苏净对外投资负值的增速表现出较明显的变缓趋势。造成这一现象的主要原因在于,入世后我国在利用外资方面由差别性待遇转变为中性待遇,同时还实施了更为积极主动的对外投资政策,这造成了外资流入的速度相对变缓而对外投资的速度却迅速增加,最终的净对外投资虽然仍然还是负值,但已经开始出现减少的趋势。综合以上分析来看,确定江苏省投资发展周期处于第二阶段向第三阶段的转换过程中是没有问题的。
最后,结合江苏省13个地级市2013年人均GDP的实际数值,可以具体判定各地级市所处的投资发展周期(如表5所示)。从各地级市的投资发展周期来看,苏南五市均处于第三阶段,这五市的净对外投资虽然是负值但有逐渐缩小的趋势,并有可能在江苏省内率先步入第四阶段而成为“净对外投资市”,其区位优势和竞争力会得到进一步的强化;其余八市均处于第二阶段,其净对外投资是负值且呈现不断扩大的趋势。若不能尽早越过拐点1进入第三阶段,这八市的区位优势会恶化,其竞争力下降的结果有可能造成区域经济的“塌陷”。
4 政策建议
在对国内外及省内外双向投资发展现状进行分析的基础上,本文以投资发展周期理论为基础,采用1985年-2013年的具体数据对江苏省的双向投资进行了阶段性检验,具体结论及主要建议如下:
第一, 江苏省双向投资存在较严重的非协调发展问题。其中,吸引外资绩效指数显著大于1而对外投资绩效指数不足0.3,表明江苏省吸收了相对其GDP规模而言较多的外商直接投资而江苏省对外直接投资相对于其GDP规模而言又相对较少。这表明,江苏省双向投资今后工作的重点要从以往“积极被动型”吸引外资转向“积极主动型”对外投资,经济发展的模式要从外向型转向内外融通一体化发展,资源配置方式要从国内配置转向全球配置,从而为经济的持续稳定增长提供基础。
第二,针对投资发展周期的实证研究表明,江苏省净对外投资的下行趋势已出现震荡筑底状态,正处于第二阶段向第三阶段的转换过程中,“十三五”期间将是通过“U型谷底”进入第三阶段的关键时期。江苏省企业将更多地“走出去”,其区位优势及竞争力将得到进一步的强化,这对于促进产业升级转型及提升经济增长的质量与效益均具有重要意义。政府应在政策层面予以大力支持和鼓励,相关的配套机制建设如中介服务、人才吸引、信贷支持、营商环境等要逐步跟上,通过双向投资技术溢出的水平、前向及后向关联效应推动创新型经济的发展。
第三,研究结果还表明,存量数据比流量数据在对江苏省投资发展周期的阶段性判定上更具有优势,它不仅能更好地区分投资发展周期的第一阶段和第五阶段,还能够体现“单个国家”的区位优势与竞争力,而不仅仅局限于对经济发展水平的考察。因此,江苏双向投资协调发展应着重于通过制度创新带动技术创新、产业创新及市场机制创新,使竞争压力和创新动力通过产业链向上下游传导。对内培育自身制度质量、优化营商环境,吸引外资进入服务业和高端产业,对外重视制度距离对对外投资产出效益的影响,避免陷入“制度陷阱”。
第四,由于在自然条件、经济结构、发展水平及整体战略等方面的不同,江苏省各地级市的投资发展周期存在较大差异。苏南五市已率先突破“U型谷底”进入第三阶段,并有可能进一步率先进入第四阶段而强化其区位优势与竞争力。其他八市均处于投资发展周期的第二阶段,若该八市通过自身努力不能突破自身高度特殊化的限制,就需要中央及省级政府制定相应的差异化战略以避免区域发展的不平衡,使经济发展的结果惠及全民。
参考文献:
[1]谢康.论国际双向投资[J].学术月刊,1998,08:42-48.
[2]苑生龙.中国参与FDI与ODI的发展周期分析[J].统计与决策,2013,18:110-113.
[3]朱华.投资发展周期理论与中国FDI发展阶段定位研究[J].经济学动态,2012,05:37-42.
[4]姚永华,苏佳丽,陈飞翔.我国对外投资发展阶段的实证分析[J].国际贸易问题,2006,10:96-101.
[5]李辉.经济增长与对外投资大国地位的形成[J].经济研究,2007,02:38-47.
[6]高敏雪,李颖俊. 对外直接投资发展阶段的实证分析――国际经验与中国现状的探讨[J]. 管理世界,2004,01:55-61.
[7]Dunning, J. Explaining the International Direct Investment Position of Countries towards a Dynamic or Developed Approach[J], Review of World Economics, 1981, 117(1): 30-64.
[8]Dunning, J. Explaining International Production[M], Unwin Hyman Press, 1988.
[9]Dúran, J. and úbeda F. The Investment Development Path: A New Empirical Approach and Some Theoretical Issues[J], Transnational Corporations, 2001, 10(2): 1-34.
[10]Dunning, J. and Narula R. The Investment Development Path Revisited: Some Emerging Issues, in Foreign Direct Investment and Governments: Catalysts for Economic Restructuring[M], Routledge Press, 1996.
基金项目:
江苏省社科基金项目(14EYC005);中央高校基本科研业务费项目(26120112011B11814);河海大学高层次人才引进专项基金(XZX/10B007-06)。
一、当前县域经济的发展态势
(一)工业现代化的发展特征。当前,工业现代化的特征主要表现在现代化的工业生产越来越趋向于智能、环保。所谓智能就是越来越依靠高科技的手段来实现产品的设计、制造和销售,在管理工具上越来越依靠具有时代特点的信息化控制手段。计算机技术的广泛运用使越来越多的劳动力从繁重的体力劳动中解放出来,劳动密集化程度趋低,员工的知识水平不断提升,所制造出的产品在国内外市场上越来越具备竞争力。同时,各个工业项目也越来越自觉地向环保节能迈进,从项目的立项到产品建设以及投入产出各个环节都基本按照国家环保政策的规定进行设计和推进,展现出明显的科学发展特征。
(二)农业现代化的市场特征。随着农村基础建设水平的提高和农业机械化工具的广泛采用,越来越多的农民从繁重的体力劳动中解放出来,原有分散的单户生产经营模式逐步演变和转化为向农业生产经营大户和专业合作社集中的趋势。一部分农业生产经营专业合作社脱颖而出,形成了一大批产供销一条龙的现代化产销体系。农产品的生产销售周期不断缩短,农村资金的周转速度加快,其价格受国内外市场的影响,波动性特征明显。
(三)农村城镇化进程加快。随着国内外经济一体化进程的加快,农村剩余劳动力大量向城市集中,农村进城务工人数显著增加。他们不仅分布在工业领域,还大量的向服务业集中,而这些务工人员又将城市的信息、资金和技术带回农村,从而加快了农村向城镇化演变的进程,特别是在县级城市的城乡结合部,这一特征更加明显,无论是建筑风格、交通条件还是居民的生活水平和生活条件,都已接近甚至超过一般城市市民的平均水平,城乡一体化特征明显。
(四)城乡生态化特征日益显著。随着国家和地方政府加强生态环境建设和管理措施的实施,一大批不符合国家产业政策和有污染的企业逐步被淘汰出市场,县域居民的工作和生活环境显著改善,从衣食住行到生产经营条件都具备了生态化的特征,绿色消费和环保化生产已经逐步成为县域城乡人民的共同选择和愿望。各级政府和各单位生产经营者都在逐步加大生态环保类投入,城乡人民的生活环境和生活水平越来越文明、环保。
二、农信社的金融应对策略
农村信用社作为立足三农、服务城乡的金融机构,在省政府的正确领导和各级银行业监督管理部门的指导下,在支持农村、农业和农民发展方面做出了突出贡献,其中80%的网点分布在县城以下,80%的员工在基层网点工作,大部分资金来源于农村,绝大部分资金又投向三农,这种地域特点和资金运行特点决定了农村信用社在支持县域经济发展中的特殊地位和重要作用。
根据县域经济发展的现状,笔者认为农村信用社应在以下方面采取措施:
(一)根据县域经济工业现代化的特征,可加大对现代工业企业运行状况的研究,认真掌握现代化条件下企业资金运作的规律和特征,按照国家的产业政策,加大对产品有销路、技术含量高的朝阳产业的支持力度。适当集中资金,支持优质龙头企业发展,带动相关配套小企业的生产经营活动。为解决小企业担保难的问题,可采取龙头企业担保或小企业互保的形式发放流动资金贷款;对大型骨干企业可采取与其他金融机构联合发放银团贷款的形式进行,从而培育县域经济的支柱工业企业。
(二)根据县域农业生产经营不断迈向现代化的实际,可适当集中资金,重点支持农业龙头产业。对科技含量高,市场竞争力强的新型农产品可适当降低利率,予以扶持;对规模化种植、养殖企业可采取“公司+农户”的方式提供信贷支持。为解决农产品周转的季节性问题,可适当加大对农村运输工具、种养机械等方面的支持。为促进资金的快速流转,农村信用社应加快农村城镇自助银行网点和自助服务终端的布放力度,为种养大户安装网上银行,使他们足不出户就能快捷的办理收付款业务,从而加速资金周转,把握市场商机。
(三)根据农村城镇化逐步加快的实际,农村信用社应加大对第三产业的支持力度,帮助一部分农民走进城市,为城市居民提供更多的粮食、蔬菜、生活用品等购销服务,同时还要根据城镇化农民生活水平提高的实际,不断研发和推出耐用消费品信贷业务,如二手房按揭贷款、汽车贷款、耐用消费品贷款等,帮助农民尽快缩小城乡差别,在提高生活水平的同时,提高生活的文明程度。
随着经济的发展,人类需求与环境资源的碰撞,社会对自然资源的开采力度在不断扩大,致使一些林地在不断流失,这与人类与自然和谐共生,科学发展的规律是不相符的。十报告提出,必须要保护自然的生态文明建设,要实现资源的永续发展,努力建设美丽中国。
林下经济模式正是响应了十永续发展的要求,符合生态文明建设要求的新的林下经济活动。林下经济在保护森林资源、实现森林资源的永续发展的同时,对转变林下经济收入,提高林业综合效益,有着重要的推动作用。林下经济可以充分利用林间的多种资源,建立林木、开采、种植、旅游等多种产业形式立体开发,实现农林牧等各个行业之间的协调发展,林下经济可以充分利用林地空间,提高林地利用率。林下经济对促进职工就业增收,改进集体林改成果,实现绿色经济增长等带来了新的经济发展亮点。
本文对阿木尔林业局林下经济发展进行了 SWOT 分析,分析了阿木尔林业局林下经济发展的优势和劣势、机遇与威胁。并在此基础之上,提出阿木尔林业局未来林下经济发展方向的建议。
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1.2 研究意义
理论意义,本文结合了制度演进理论、发展循环理论以及可持续理论,并从发展经济学、区域经济学、产业经济学多个角度对阿木尔林业局林下经济发展的现状进行研究。这为研究大兴安岭地区其他林业局林下经济发展提供了理论参考方法,有重要的理论意义。
实践意义,阿木尔林业局的发展有一定的时间,规模也必将增大。随着市场化需求的不断变化,对于生态林下经济产品的需求的性质也有了很大的改变。阿木尔林业局需要不断深化改革发展,跟上市场需求的节奏,改变发展策略,从而赢得发展的先机。本文对阿木尔林业局发展林下经济的优势、劣势、机会与威胁都进行了深入了分析,同时针对存在的现状得出针对阿木尔林业局发展的政策建议,这将有助于阿木尔林业局林下经济的未来的发展,可以保护生态环境。
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第 2 章 基本概念及相关理论
2.1 基本概念
2.1.1 林下经济的定义
林下经济是 1973 年第一次提出的,从那个时候开始,学者对林下经济定义有很多阐述,但尚未形成统一的定义。李金海认为林下经济主要结合了三个学科,分别为生态学、经济学、系统学。林下经济要以保护生态位基础,同时要注重经济效益,同时属于一个系统工程,因为林下经济不仅仅是林业的发展,还有动植物的发展,菌类的发展,养殖业的发展等等。
国家林业局网站上对林下经济的定义是:“林下经济属于一个复合生态的系统,同时充分结合了农业、林业、畜牧业、微生物等综合系统的发展,林下经济的目标是以林地资源为基础,充分利用资源,以保护环境与经济效益为目的得一种经营模式”。同时,国家改革发展网站上在上面定义的提出上提出林下经济是要以林业为主,同时各个其他产品共同发展的立体式经济。
江西省政府文件上对林下经济的定义中又有一定的区别“林下经济是要林下种植养殖的产业链系统,景观利用也是主要的方式,开发利用林地资源要以林下资源和环境为基础”。这些定义强调出林下经济是对森林资源的综合利用的现实,与林木发展有了重要的区分,属于一种复合的经营方式。此外,林下经济生态意义明显,定义中多涉及到循环经济,生态环境这样的定义。本文认为,林下经济应该是一种多领域综合开发的,区别于农业生产的一种新兴产业,林下经济就是充分利用森林系统里面的生态资源、生物条件,并注重技术的运用,以及合理的开发的一种新经济林业发展模式。
2.1.2 林下经济的内涵
虽然国内外经常会把林下经济与农林复合生产所混淆,但林下经济的内涵主要包括三个方面:产业互补、生态优势、应用优势。
(一) 产业互补。林下经济不同于传统农业产值低下、资源利用率低下的特点。林下经济是对传统的林业进行了产业链的延伸,林下经济减轻了林业产业的压力,通过科学化、集约化及规模化的生产,改变单一的林业发展方式,实现产业互补。林下经济改变了过去单纯以林木为主要林下经济收入的林业发展形式,对政府依赖程度大的特征,在结合产业互补的理论基础下,林下经济的效益得到了大大的提升。林下经济利用农业与林业以及养殖业各自的优势,达到了取长补短的效果。
(二)生态优势。林下经济依据生态学的营养级、生态位理论,合理组织系统结构,发挥生物与自然相互制约相互促进的作用。在人为管理下,改善物质的循环以及能力的流动,不仅改善自然环境条件,而且提高了经济效率。林下经济符合当前提倡的持续发展的环境保护战略,也大大的加强了森林系统的抗逆性。
(三)应用优势。随着人类在遗传改良、选育、栽植和加工利用等研究方面有了很大的突破,林下经济可以利用物种搭配遗传的知识,创造一个完善的生态系统,实现更高的生态、经济和社会效益的结合。
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2.2 基本理论
2.2.1 制度演进理论
制度演进理论强调的是:一个制度的先进性,第一是看是否符合当期人的主流习惯和精神态度,二是作为一种调节资源的分配原则,可以减少社会无序斗争,在制度规范和约束下,朝着我们期待的方向发展。三是制度是由社会环境与发展阶段决定的,制度在演进的过程中,产权的确立可以推动市场和技术的进步,实现社会效率,反过来,市场和技术等因素也会对制度路径的选择产生作用,并不断强化其初始路径的设置。制度作为一种内生化的驱动因素,制度需要建立在人主流的思维习惯和精神态度之上来进行设置,制度在演进的过程中有两个主要问题。一是制度演进中的产权问题。二是制度演进中路径依赖问题。前者认为产权的确立就是一种最佳制度,可以推动市场和技术的进步,实现社会效率。后者路径依赖则主要认为路径依赖的力量来自不完全市场和报酬递增,并依赖于历史的路径选择行为。
阿木尔林业局林下经济的发展符合制度演进的发展一般规律和特征,同时,对于阿木尔林业局林下经济的发展方向也涉及到多方面的因素。运用制度演进理论可以对阿木尔林业局林下经济的发展提出更符合科学规律的政策建议。
2 .2.2 循环发展理论
循环发展理论也是一种可持续发展理论,它是根据物质循环运动的规律来制定的一种再生发展理论,它主要适用生态学应用于广义上农业的发展,它充分利用了农林牧副渔
生物产品时间和空间的生长规律而制定的一种循环发展模式,循环经济发展理论通过研究生态系统的物质循环模式,通过延伸生物上下游环节,以尽最少的资源消耗及环境成本,以获得最大的经济、社会效益。林下经济模式就是循环发展理论的最典型模式。 循环经济原理要求阿木尔林业局在发展的过程中,要结合循环发展的理论,促进物质在天空,土地表层,土地内部多个空间的循环流动,了解阿木尔林业局林下经济的土壤情况,选择适合阿木尔林下经济发展的林下产品,促进生物链的良性流动,从而保证阿木尔林业局的可持续发展,形成三无的发展环境,包括无残留,无废物,无污染的模式。
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第 3 章 阿木尔林业局林下经济发展现状与必要性 .................. 12
3.1 阿木尔林业局林下经济的发展现状 .................... 12
3.2 阿木尔林业局发展林下经济的必要性 ........... 14
3.2.1 基于强化生态建设的考虑 .................... 14
第 4 章 阿木尔林业局林下经济发展的 SWOT 分析 ................. 17
4.1 阿木尔林林业局下经济发展的优势分析 .................. 17
4.1.1 区位优势(S1) ...................... 18
第 5 章 主要结论与未来发展方向 ................. 30
5.1 主要成果与结论 .............. 30
5.2 未来发展方向 ....................... 32
第 4 章 阿木尔林业局林下经济发展的 SWOT 分析
4.1 阿木尔林林业局下经济发展的优势分析
阿木尔林业局地处祖国北部边疆黑龙江上游,并与多个林业局共同形成集聚经济。阿木尔林业局东面是塔河林业局,南面是呼中林业局与内蒙满归林业局,西面是图强林业局,北面是黑龙江主航道,与俄罗斯隔江相望,境内现有国家二级口岸漠河—连崟口岸。正是基于阿木尔林业局北面的区位优势,阿木尔林业局在出口和国外市场相比其他林业局更有优势。良好的区位优势为阿木尔林业局的林下经济提供了良好的机会。随着我国对外贸易经济的快速增长,与国内外林下经济的贸易合作将会越来越频繁,适时大力发展林下经济,扩大发展林下经济的规模,造就林下经济的知名品牌,有着广阔的发展空间。
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第 5 章 主要结论与未来发展方向
5.1 主要成果与结论
本文对阿木尔林业局林下经济发展进行了 SWOT 分析,并研究了当前阿木尔林业局林下经济的发展模式,根据阿木尔林业局林业发展的情况得出了未来的发展策略。从自然禀赋的视角观察阿木尔林业局当前的经济发展和产业培育,结合阿木尔独特的区位优势、自然资源优势、气候优势和生态循环优势。
从制度演进的理论出发,发现了阿木尔林业局的林下经济的发展是一个新兴的朝阳产业,具有强劲的发展后劲。回顾历史,阿木尔林业同其他林业局一样,虽然经历多次林权改革和长时间的林权制度演进,林权制度变迁是左右阿木尔林业局林下经济发展的重要因素。在此过程中,阿木尔林业局获得了良好的要素循环累积,从制度上设计促进阿木尔林业局林下经济的发展,实现帕累托最优,不断深化林业产权制度改革,才能获得更大的科学发展。
从发展要素禀赋视野观察,阿木尔林业局发展林下经济,有不可比拟的地理区位优势、气候优势和国家政策层面的支持优势。依照区域经济发展论,其林下经济发展是这一区域经济发展的重要支撑点。这为新时期研究现代林业林下经济发展理论提供了研究样板。
【关键词】产业安全;评价指标体系;产业竞争力
1.引言
20世纪90年代后,在西方发达国家和国际组织的推动下,经济全球化进入了快速发展的时期,全球经济一体化的程度进一步深化。经济全球化代表着社会分工的高度发展,有利于资源和生产要素在全球的优化配置,是世界经济发展的必然趋势。同时,经济全球化也是一把双刃剑,融入经济全球化当中,既为一国经济发展带来更大的市场和机遇,也让其幼稚产业暴露在激烈的全球化竞争当中,甚至威胁到整个国家的经济安全。
在经济全球化迅速发展的背景下,产业安全方面的威胁更加凸显,引起了人们越来越多的关注。产业安全是国家经济安全的重要组成部分,是在对外经济开放的条件下提出来的,是指一国产业在对外开放时保持持续生存和发展的能力,保持本国资本对本国产业主体的控制。在经济全球化的背景下,处于产业劣势的发展中国家的许多产业遭受着来自发达国家产业竞争的冲击,越来越多的外资和跨国公司进入发展中国家,甚至出现外资垄断的情形。经济全球化并不像鼓吹者宣扬的那样,让发达国家与不发达国家的经济协同发展,反而使之间的差距越拉越大。只有关注产业安全问题,采取有效的政策和措施,才能在经济全球化的大背景下谋求发展,为我国产业的良性发展提供一个安全稳定的经济环境。
2.国内外关于产业安全问题的研究
随着对外政策逐渐放开,我国产业安全的状况愈发让人担忧,产业安全的相关研究也越来越多。虽然我国一直保持逐渐放开的对外开放战略,但受到的外来冲击越来越大,这也使得政府和理论界对产业安全的关注程度到了一个新的高度。只是在对外开放程度逐渐加大的同时,我国产业安全问题更加凸显,只有具备产业安全的思维、理论和战略准备,才能确保对外开放对我国经济发展的积极作用。
国内产业安全的研究时间较短,很多问题尚未形成统一的见解,研究呈现百家争鸣、各持一词的现象,国内研究中出现了较多的概述类文章,为厘清产业安全研究思路和展望未来研究方向,都起到了很好的作用。何维达、潘玉璋和李冬梅[1](2007)系统回顾了我国产业安全的背景,产业安全理论和产业安全研究现状,从产业安全定义、成因、产业安全评价和产业安全调节四个方面进行总结,认为产业安全定量化的评价,以及产业安全预警系统将是未来研究的重点内容。李孟刚[2](2006)在梳理了以往产业安全研究后,运用合向创新法构建了产业安全理论体系,比较分析了影响产业安全的各种因素,基于产业经济学理论提出产业安全研究路径和理论模型。赵惟[3](2005)从产业安全理论和概念为主线,对国家经济安全和产业安全问题进行综述。金成晓、余志刚和俞婷[4]以中国加入WTO的时点为分界,分两个阶段综述国内产业安全的研究,并指出了目前产业安全研究出现的几个趋势。以上是对国内产业安全研究的综述的主要文献,专门综述国外产业安全研究为主要的产业保护手段。具有代表性的是高德莱提出的保护贸易理论模型,认为国际贸易绩效对本国经济发展具有不可替代的作用。
3.关于国外产业安全研究问题
20世纪80年代,以不完全竞争和规模经济为假设前提的国际贸易理论研究得到了发展,布兰德、斯潘塞、克鲁格曼等人提出战略性贸易政策理论,不同于以往的自由贸易学说,强调政府适度干预在对外贸易中的作用,主要包括利润转移理论[5]和外部经济理论[6]。斯潘赛[7](1980)对战略性贸易政策应该扶持产业的论述更为详细,总结了扶持产业应具有的特点。科特勒的产业吸引力因素理[8]对于选择贸易政策扶持的战略性产业也有参考作用,总结了产业竞争力因素。除了国际贸易研究领域,产业经济学的诸多学者也对产业安全问题进行了研究。迈克尔·波特[9](2004)人称“竞争战略之父”,对产业竞争力和国家竞争力有丰富的研究,他的“砖石模型”、“五力模型”和“三大战略”是有关产业竞争力研究的经典理论。
4.我国产业安全隐患
4.1 我国产业布局分散
我国行业的地方支持明显,也存在严重的地区封锁现象,大多数国内企业都只在一个省市周边发展。相反外资大型企业遍布我国各大城市,如今正在向二、三线城市发展。
4.2 本土化优势正在失去
本土优势是我国企业优于外资企业的天然优势,任何地方都有其长期存在的文化和消费习惯。但如今,外资企业除了大量聘用中国员工外,还积极任用中国高级管理人员对中国区域进行管理和规划,我国企业的本土化优势正在失去。
4.3 竞争环境不公平
在以往吸引外资的政策导向下,我国实行了外资企业税收优惠等政策,这种“超国民待遇”使我国企业竞争环境不再公平,如今已得到改变。外资企业利用其规模优势,压低生产商价格,并利用资金优势是价格低于成本进行恶性竞争。
4.4 产业安全保护政策和措施不完善
由于以往对产业安全不够重视,我国企业没能得到较好的保护和发展。如今我国对产业安全问题有了足够重视,取消了外企的“超国民待遇”,但相关产业保护政策和措施的制定刚刚开始,尚不完善,可以向国外产业保护学习借鉴。
5.政策建议
没有绝对的贸易保护,也没有绝对的自由贸易,以西方为代表的许多国家对产业安全研究与实践由来已久,其思想可以追溯到16世纪的重商主义,普遍认为对重要产业以及幼稚产业进行保护非常有必要,并有着丰富的实践经验,形成了一整套产业保护及防范体系,值得我国学习和借鉴。
第一,尽快出台反垄断法,设立跨国并购审批机构,制定幼稚产业保护条例,营造公平的竞争环境防止外资控制我国产业的有效手段是制定反垄断法,以此来规制跨国公司的活动这样既可以促进我国国内统一大市场的形成。
第二,科学理智地把握以市场换技术的方针政策,正确处理开放和共赢的关系当前既要努力扩大开放,积极引进外资,加快结构调整产业升级和战略重组的步伐,不断提升我国产业的规模和水平。
第三,优化外资产业投向引资政策以新兴产业为依托,以战略性产业为重点,促进产业结构的升级产业政策的最终目的是促进产业结构升级和经济增长,因此,我国应根据自身资源和要素供给特点,以及本国产业发展现状和本国产业结构升级的需要,优化我国外资产业投向引资政策。
参考文献:
[1]何维达,潘玉璋,李冬梅.产业安全理论评价与展望[J].科技进步与对策,2007(24):92-97.
[2]李孟刚.产业安全理论研究[J].管理现代化,2006(3):49-52.
[3]赵惟.国家经济安全与产业安全研究综述[J].首都经贸大学学报,2005(3):25-27.
[4]金成晓,余志刚,俞婷.我国产业安全研究的历史与发展动态评述[J].财经问题研究,2010(7):26-32.
[5]James Brander.A strategic Trade Policy[J].National Bureau of Economic Research,1995,(3):1395-1455.
[6]Akanmatsuk.A hiastorical pattern of economic growth in developing countries[J].TheDeveloping Econmies,1962(1):45-56.
[7]Bruce Zagaris.Foreign Investment In The United States[M].U.S.ApraegerPublishers,1980:78-84.