投融资和融资的区别精选(九篇)

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第1篇：投融资和融资的区别范文

【关键词】地方投融资平台；市场化

一、成立背景及现状

所谓地方政府投融资平台指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。2008年底，国际金融危机波及中国，2009年3月中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》中提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道。”被地方政府视为对投融资平台的肯定，如雨后春笋般的地方投融资平台遍地开花，从省级到市级再到县级。就在大部分投融资平台刚开始运营之时，2010年2月，国家有关部委因考虑举债风险问题开始实行限制性措施。

二、存在问题

目标定位混乱。地方投融资平台实际上是承担着城市基础设施的建设任务，而这些项目往往都是资产收益率低的，甚至有些是以政府职能为目的的公益性项目。地方投融资平台的资金来源多为两种：第一，地方政府注资，而这部分相当多的部分是土地或者资产，变现能力随着市场的波动而存在不稳定性。第二，银行贷款融资，国有独资的地方投融资平台没有经营性收入，所以以地方政府的财政收入或者信用作为担保甚至土地抵押。地方投融资平台还存在自身负债率过高，这与其融资偏好有关，因融资渠道只能单一地依赖银行贷款融资，导致很多的地方投融资平台的负债率超过80%甚至更高。还款机制不健全，负债风险很容易转嫁给银行。

三、市场化导向是地方政府投融资平台发展的必然选择

（1）内部机制以市场化为导向。首先，以公共物品理论为基础，项目经营理论将项目划分为经营性项目与非经营性项目，并根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金来源渠道及权益归属等。其次，国有独资的地方投融资平台公司和股权多元化的地方政府投融资平台公司并存的方式，两者之间目标定位区别。最后，地方政府投融资平台公司因分管部门不同普遍存在职能重复或交叉的现象，各投融资平台公司的融资能力不强。按市场最优化配置，合并和整合资源，增强融资能力。（2）外部寻求支持。首先，国家相关政策支持。如《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》明确引入特许经营机制，要求政府通过合同协议或其他方式明确政府与获得特许经营权的企业之间的权利和义务；鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种方式，参与市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构，对于供水、供气、污水处理、垃圾处理等经营性市政公用设施的建设，应公开向社会招标选择投资主体。其次，创新地方投融资平台公司融资渠道。（3）国内外经验借鉴。在市场机制比较发达的美国和英国，经营性公共服务项目来自民间资金，政府不干预，投资者通过经营性收费收回投资；对于公益性项目，无收费机制，必须由政府干预。而美国和英国政府通过购买产品或服务模式间接干预。政府债券一般不是地方政府直接发行，而是通过承销地方政府债券的专业投资银行来进行的，根据项目的不同政府债券还分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券不与特定项目联系，是以政府信用担保和税收来支付的，倾向于公益性项目；收益债券是与特定的项目联系的，而且未来是有收益的，通过收益来偿还债券的利息和本金的，倾向于经营性项目。这种西方国家的做法，现在也逐渐被地方政府在一定范围内得到借鉴。上海的融资模式涉及到两方面：第一，通过上海城市建设投资总公司发行城市建设债券。第二，大力发展项目融资，和私人部门签订“特许经营权协议”利用公开招标方式吸引民间投资者，以未来公共设施项目的收益和补贴形式，保障民间投资者收回投资。

地方政府作为城市的经营者，通过建立有效的发挥其市场机制的地方政府投融资平台，解决资金短缺问题，建设公共基础设施，推动地方经济繁荣的发展。

参 考 文 献

[1]刘永杰．地方投融资平台之我见[J]．中国商界．2010（6）：27

[2]李文玉．浅析国有独资的地方政府投融资平台问题与对策[J]．人民论坛．2012（4）：51

[3]邹宇．加快政府投融资平台转型是实现可持续发展的必然选择

第2篇：投融资和融资的区别范文

互联网企业“淘金”，跨界开展金融业务；金融机构“触电”，跨界开展电商业务，跨界创新已然成为当今时尚。商业银行纷纷携自身庞大的零售客户基础，力图通过C端（即个人）来吸引时尚T台下的“镁光灯”。在众多商业银行的跨界样本中，招商银行落子小企业E家颇显“另类”地将B端作为发力重点，其用意耐人寻味。

沉淀“大数据”

为积极应对和把握互联网金融带来的挑战和机遇，招商银行在公司金融领域剑走偏锋、独辟蹊径，于2013年4月份正式推出了专门面向中小企业客户的互联网金融服务平台――小企业E家。小企业E家是招商银行遵循“平等、开放、协作、分享”互联网精神，充分调动和整合多方互联网资源打造的开放式、综合化的新型金融服务平台，目前平台注册的企业用户超过30万。

小企业E家在充分发挥招商银行网上企业银行既有优势基础上，围绕中小企业“存、贷、汇”等基本金融需求，创新开发了企业在线信用评级、网贷易、惠结算、我要理财等互联网金融产品，并实现了与银行中后台信贷管理系统、客户关系管理系统等的对接，初步形成了从客户接触、跟进营销，商机发掘、产品销售到在线业务办理的全链条“020”（online to offline）经营模式。同时，通过与广泛的第三方机构开展异业合作，小企业E家整合研发了E+账户、商机平台、企业云服务、企业商城、在线财务管理、投融资平台等创新的互联网应用，打通和融合了企业在结算融资、投资理财、商机拓展、办公自动化、财务管理、供应链运营等多方面的行为，沉淀了传统银行难以获得的“大数据”。

应对金融脱媒的精准卡位

小企业E家投融资平台是招商银行在互联网金融领域全新模式的尝试和探索。投融资平台让金融服务更加透明，最大限度地减少信息不对称和市场交易成本，利用银行风险识别和风险管控能力，通过互联网创新实现社会公众间信息、资金的开放、安全和有效的交互与流动，让社会公众平等享有金融服务的机会，促进社会普惠金融体系的建立；投融资平台有助于利用社会资金解决中小企业融资难、融资成本高的问题，为中小企业融资探索了一条新路径。

小企业E家投融资平台的本质是通过线上线下相融合的信息见证服务，实现资金供给和需求者间对称的信息、资金交互。投融资平台从其业务模式和流程安排上都与目前的国内P2P网络借贷业务大相径庭。并且，投融资平台未涉及既有银行信贷资产，也未新增或创造任何形式的银行信贷资产，更未发行任何受益证券，与资产证券化有本质区别。在业务运作模式中，招商银行作为信息提供方不对融资项目、融资人归还本息承担任何形式的担保、保证责任。投融资平台在页面展示及与客户签署的相关法律文件中，已明确向投资者提示投资的本息风险，并且不提供任何显性或隐性担保。同时，为最大限度保障投资人权益，招商银行对融资人及融资项目均以银行自身发放融资的标准开展线下的尽职调查工作，并根据尽职调查结果对融资项目进行风险评估。

合规、稳健

第3篇：投融资和融资的区别范文

地方政府已设立的融资平台公司，并不是全部存在运作不规范，负债规模过高等问题。笔者建议要逐步化解现有的融资平台风险，不能简单地进行“一刀切”，要对其做好清理分类、区别对待。对那些为了融资而融资，或者是完全靠贴息来运行、没有主营业务的融资平台公司，要予以清退和取缔；而对于具有稳定经营收性入，并且主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司，可以予以保留。

经过全面的清理规范，存续的融资平台公司可获得合法的市场地位和合法的融资渠道，要通过多方面的市场化转型成为地方融资的长期制度安排。

地方政府融资平台自然是独立法人，应该健全各项内部管理制度，其负责人的党团关系要与原工作单位脱钩。工作人员要实行企业化管理，不得保留双重身份，逐步使融资平台由事业法人向公司制法人转型，增强平台公司独立承担民事经济和经营能力的责任。

融资平台的运作在政府主导的同时，允许民间投资、海外资本多渠道进入，通过拉动社会资本投入，鼓励居民参与地方投资建设。要积极拓宽融资渠道，努力完善BOT、TOT、PPP等创新的项目融资方式，并研究开展融资平台贷款的证券化工作，利用债券市场来识别、分散和防范投融资平台贷款的信用风险，降低贷款的集中度。此外，平台公司在运作过程中要强调财务能力和还款来源，监管部门要加大监督和检查力度，可适当提高融资平台公司贷款的风险权重。

当前，我国法律规定地方政府每年要做到收支平衡，不得列支赤字。但是实际上地方政府负债现象广泛存在。融资平台问题的凸显正是源于地方政府通过操纵平台公司而“间接负债”。为此，必须从全局上加强地方政府融资管理，逐步形成地方政府举债融资机制。

笔者认为要在制度明确、风险可控的前提下，运用市场机制解决地方政府负债需求。加强地方政府融资的法制化管理，对地方政府融资的来源，资金的使用和管理，特别是投资决策失误责任和偿还责任以法律形式作出明确规定。杜绝行政领导随意拍板决定项目取舍的不科学的做法，规范融资主体的行为，提高资金的使用效益，使地方政府融资向法制化、规范化方向迈进。

此外，对投融资政策运行的各个环节应该加强监督，建立相关的考核体系；充分发挥内部审计的作用，拓宽稽查范围，对重要业务及岗位进行经常性稽核，重点、难点问题进行专项检查与审计，同时应将外部审计与内部审计相结合，从而加强对投资项目的财务监管，堵塞财务管理上的漏洞。

第4篇：投融资和融资的区别范文

    关键词:城建投融资体制问题及对策

    当前,随着对城市基础设施需求的日益扩大,建立在高度集权的计划经济体制基础上的,以政府财力直接投入为主导,行政配置资源为主体的城市建设投融资体制,已无法适应城市化进程的需要,迫切需要进行城市基础设施投融资体制改革,打破公用行业市场垄断,开放城市基础设施市场,进一步发挥市场配置资源的基础性作用,推行以市场化为取向的体制改革和机制创新,最终建立政府融资平台化、公用事业民营化、投资主体多元化、企业投资主体化、运营主体企业化、融资渠道市场化的新型投融资体制。

    一、目前城建投融资平台的现状及问题

    1.现有投融资平台脆弱,缺少实体支撑

    按照“政府投资、国企运作”的模式,各地通常以无收益的公益性资产为资本组建国资总公司作为投融资平台,然后以政府信用为担保进行融资并负责项目实施。由于缺少实体支撑,几乎没有经营现金流入,其财务指标通常达不到基本的信用标准,必须依靠政府资源的支持,才能勉强维持平台资金周转。

    2.债务问题突出,债务风险凸现

    一是筹资渠道单一,城市建设债务主要表现为对银行尤其是商业银行的贷款,资金还贷压力大;二是债务结构不合理,多为中短期贷款,资金还贷期集中,可持续能力不强;三是净资产负债率高。城市建设项目基本上是公益性项目,投资回报少,必然造成融资规模不断扩大,而资本金却未能与负债总额同步增长,造成了净资产负债率畸高。

    3.项目管理机制混乱,损失浪费问题严重

    目前,城建投资项目的具体实施一般由建设局、水利局等行业主管部门成立国有独资子公司作为建设业主,各子公司的组织体制不健全,管理人员不专业,违规问题较多。主要表现在:一是招投标不规范,存在规避公开招投标,评标把关不严,业主擅自变更招投标结果等问题;二是项目超概算严重,很多项目实际投资超概算50%以上;三是项目建设和基建财务管理不规范,普遍存在变更设计施工、违规签证、提前支付或多付工程款等问题。

    二、现行投融资体制运行中已暴露出的弊端

    1.投资主体单一

    目前,城建、市政、交通等领域的融资、投资、建设和运营主体均为各主管部门成立的国有独资子公司,呈现分散融资、单一建设、垄断经营、统一还贷的局面,这些公司拥有代行政府职能的天然业主地位,与政府往日成立指挥部直接参与投资和建设没有本质区别。

    2.成本约束弹性化

    现行模式其实就是“借贷主体是国资总公司,投资主体是各子公司,最终负债的还是政府”。这样,各子公司既不承担偿债风险,又缺少必要的约束机制,造成各种违规问题时有发生,普遍存在损失浪费资金的现象。

    3.融资渠道狭隘化

    现行的投融资体制,融资渠道单一,高度依赖银行,不利于民间资金、企业资金和外资进入城市基础设施建设领域。事实上,许多私营企业、外资企业有意向出资参与城市基础设施的建设,但缺少准入规则,城市基础设施投资管理呈封闭式运行,使外界参与投资出现瓶颈效应,抑制了企业和个人参与经营性项目公平竞争的积极性,阻碍了政府财政之外的资金投入城市基础设施建设项目。

    三、对下一步城建投融资体制改革的建议

    1.及时转变思想观念。长期以来,城市建设的传统体制使得人们对城市建设中公用行业的理解发生偏差,往往只注重它的社会公益性、福利性的一面,认为公用行业向社会提供服务应该是无偿的,即使收费,也只能是象征性的。实践证明,无视公用行业经济属性的观点,只能导致这一行业的不断萎缩和衰亡。今后必须真正树立“经营城市”的理念,以符合现代企业制度要求的企业组织形式来运作城市建设,构建城建资金的良性循环机制,最终实现可持续发展。

    2.拓宽城建投融资渠道,节约政府投资,解决制约城建发展的“瓶颈”问题。在投融资时应注重直接融资,加快利用资本市场进行融资的步伐,建立科学的、合理的筹资渠道,完善筹资方式,形成城市基础设施建设的资金筹集、使用和偿还过程的良性循环机制。主要是从股权融资和债权融资以及各种融资模式的组合方面进行研究,挖掘城市基础设施建设投资的营利点,吸引民间资本和外资进入,实现市场化的投融资格局。

    3.盘活存量,搞活增量,推动城市建设的可持续发展。盘活存量资产、搞活增量资产和激活无形资产是经营城市的重要内容和组成部分,相辅相成,互为条件。通过经营城市,最终要使城市资本实现“投入——经营——增值——再投入”的良性循环,真正实现“以城养城,以城建城”。

    4.实行“政企分开,投、建、管分离”,提高运行效率。实行“政企分开,投、建、管分离”,可消除原有体制下严重的“等靠要”现象,政府可以把主要精力转向为投资者服务,为各类投资者创造公平的投资环境。同时,政府应防止从统办统揽的职能定位极端走向全盘推向市场,由市场主宰的职能虚位极端,在整个城市投融资体制改革中,必须切实加强政府的监管、导向、调控作用。

    5.加强对城建资金的管理与监督。

    (1)加强制度建设。建立健全相关规范性文件,从制度上为强化建设资金管理提供保障,做到“二控制一加强”。wWw.gWyoO.Com

    (2)加强审计监督。把内部审计和外部审计、过程中审计和事后审计有机结合起来,包括对工程合同、支付凭证和工作量的审核,控制支出的合法性、合理性和正确性,并严格审核项目用款,减少项目资金沉淀。

    (3)配套进行项目管理体制改革,进一步发挥市场机制配置资源的功能。通过推行项目法人责任制、设计施工总承包制以及项目制等方式,对项目管理体制进行改革,降低建设成本,提高投资效益。

    6.建立城建发展专项资金,完善偿债机制。建立稳定的城建发展专项资金和可靠的贷款偿还机制,是保持城市建设可持续发展的重要保证。

    参考文献:

    [1]姜笑琴.转变政府职能完善投资环境[J].中国科技产业,2005,(5).

    [2]樊保军.小城镇建设与政府职能转变[J].村镇建设,2004,(3):15-18.

第5篇：投融资和融资的区别范文

摘要 关于政府融资平台贷款的信用风险是目前经济学界研究和探讨的热门话题。本文简要综述了政府融资平台的文献研究，分析其风险特征，并在此基础上尝试建立合适的信用风险预警评价指标体系；在风险评价方法的选择上，从人工智能方法的BP神经网络模型出发，脱离传统的以历史数据进行回归分析的Logistic评价模型，从财务视角对样本企业的信用风险预警指标进行量化估计，通过实证比较分析，得出研究结论，并提出相应的政策建议。

关键词 政府融资 信用风险 实证研究

一、 引言

（一） 历史沿革及背景

近年来，各地方政府为了促进当地经济发展、推进城市化进程，通过设立大量投融资平台的方式从银行借贷融资，用于城市基础设施等方面的建设。此类政府行为的历史背景是：早在1994年实行分税制改革以来，中央财政所占比重逐步提高，但是当初的改革只分了财权，未分事权，于是在实施过程中出现了财权层层上收、重心上移，事权层层下放、重心下移的局面，导致地方政府财力紧张，地方政府隐性债务不断增长。1994年出台的《预算法》第28条规定：地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字；除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债。在这种背景下，近年来，为了促进地方经济发展、推进城市化进程，一些地方政府进行了投融资体制创新，相继建立了一些隶属于地方政府的投融资平台，将原属于财政拨款的项目拿到银行去贷款融资，以解决资金不足的问题。

所谓地方政府投融资平台，广义上讲实际包括地方政府组建的不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等不同类型的公司，这些公司通过划拨土地、不动产、股权、规费、债券、税费返还等资产，组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，融入的资金重点投入市政建设、公用事业等项目之中。2008年11月，中央政府为应对全球金融危机，开始实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，地方政府投融资平台的作用迅速凸显；2009年3月24日，中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》提出：“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，被地方政府和商业银行视为是对地方政府投融资平台的支持和鼓励。也正是从这个时期开始，各地大量组建地方政府投融资平台，平台“遍地开花”，势如破竹。据监管部门的统计数据，2009年末，全国共有地方政府投融资平台3800家左右，管理总资产8万亿元，总负债规模5.26万亿元。随着时间的推移，这些平台类贷款的信用风险逐步显现，引起经济、学术界的高度关注。

（二） 平台风险研究文献综述

目前，关于政府融资平台的风险研究主要包括宏观经济环境、区域经济市场、平台经营风险以及对地方政府的财政风险的分析。巴曙松（2009）认为，近两年地方政府投融资平台已经成为国内增长最为活跃的负债主体，但是，过度的负债也造成了多元化风险。他分别从微观风险管理角度、财政运行的角度、国家宏观政策的角度，分析了融资平台的融资风险行为，指出目前地方投融资平台的财务状况、融资状况很不透明，隐含潜在信用风险；同时，大规模的地方投融资平台主导的信贷高速增长，不仅增加了财政的隐形负债，而且直接制约了宏观货币政策的调整空间。必须立即着手对融资平台进行规范化、市场化、透明化改革，其中银行应当推进更为审慎的对地方政府融资的风险管理举措。但是他没有具体分析平台贷款的微观风险的特征。贾康（2010）认为，我国尚未构建比较清晰的政策性融资体系和相关机制，所以地方融资存在着强烈的现实需要，但是必须承认确实有明显的矛盾和紊乱现象，需要通过机制创新和制度建设，把地方上紊乱的融资逐步引导到阳光融资的状态中去。他提出一个比较新颖的观点，地方政府举债可以引入市场评级的机制，由权威性的评级机构对地方政府的信用客观公正地打分，使地方政府融资平台接受市场环境的要素约束，接受更有力的公众监督。但是，文中没有涉及如何构建对地方政府的信用评级指标体系和评价模型。郑蓉等（2010）认为，风险最为严重的是地方融资平台的创新和演变，如2008 年在昆明发明的“银信政”金融创新产品，是由银行发行理财产品，通过信托公司投资于地方政府融资平台的股权或债权，同时政府向银行和信托公司出具回购的承诺函。由于该产品具有政府担保的“无风险套利”背景，产品在全国各地得到迅速复制和深入发展。但是从未来现金流入角度看，许多地方政府早已负债累累，一旦大批负债陆续到期，政府无力偿还债务，金融产品风险与政府的信用风险便同时显现，最终损害的是公众投资人的利益。此外，陈慧莉（2010）提出要建立有效的政绩考核与评价机制，关注政府对资源的使用效率；张晔明（2010）提出要防范土地财政风险和房地产泡沫的风险。龚璞（2010）则从完善制度角度出发，提出要全面清理各类融资平台，建立对地方政府融资的长期审计制度和债务预警制度，改变目前中央和地方的财政收入分配格局，甚至可以修改《预算法》，允许地方政府有举债权。

（三） 平台信用风险基本特征

政府融资平台的金融信用风险，诱因是多方面的。主要包括外部环境的政策风险、法律风险、地方政府信用等诸多非财务因素风险，以及平台公司内部存在的资本金来源不实、负债率过高、项目现金流不足、公司治理结构不健全等财务因素风险。其风险特征表现在：

1. 外部环境风险。从广义上讲，主要指国内外的宏观经济运行状况、国家的宏观调控政策、行业政策、货币政策以及金融市场动向产生的风险。狭义上讲，环境风险主要指区域经济的发展水平、区域资本市场的发育程度以及区域法律、法规的完善程度。如：区域经济发展水平会直接影响到地方政府收入水平，区域资本市场的发育程度会影响到企业融资环境，直接影响企业的融资成本，另外，如果一个地区的法律、法规较为完善，则会大大降低企业逃避债务的机会主义，提高企业偿还债务的意愿。

2. 地方政府信用风险。对地方政府的财政实力、政府信用风险进行分析，主要考虑地方政府投融资平台同地方政府的紧密关系，地方政府的财政状况直接影响到地方政府对投融资平台的支持力度，以及到期偿还资金的来源。为此，必须要考虑地方政府财政状况，包括地方政府财政收入和支出结构、财政显性和隐性债务水平等。

3. 平台类公司的财务风险。作为债务负担的现实载体，在中国政治、经济体制不发生重大变革的前提下，地方政府投融资平台应该是到期债务偿还的主体，为此，必须对其财务状况进行细致准确的分析，确定其对债务的保障能力，这是信用风险分析的基础内容。大多数的平台公司存在以下财务特征：

（1） 资本金来源不实，自身负债率过高。普遍存在着资本金不足、不实以及抽逃资本金的现象，一些地方政府甚至采取各种变通手段向平台注入不实资产进行“滥竽充数”。同时，平台公司的总体负债水平相当高，“小马拉大车”现象比较普遍，有的企业负债率甚至超过80%。

（2） 项目现金流不足，综合效益不高。平台公司大多对所投项目缺乏严格、科学的项目论证，缺乏举债的总体规划，容易造成资金使用上的浪费，导致公司的现金流不足，不足以覆盖银行债务。如城市广场、道路、污水处理、环境整治等市政基础设施项目，投资金额大、建设周期长，综合收益低，有的属于公益性质，靠地方财政兜底，而财政收入具有不稳定性。并且，由于平台公司的债务最终偿还主体及投资失误的责任主体界定不明晰，一旦发生还款困难，最终责任人是谁、地方政府是否会出面偿债，对银行和投资者而言其实并不十分确定。

（3） 公司治理结构不健全。一些地方政府投融资平台公司的法人治理结构很不健全，缺乏严格的管理规范。平台的高管人员大多是由原政府官员担任，缺乏必要的企业经营管理经验及风险防范常识，因此在投融资的过程中容易发生重大的决策失误。

（4） 融资状况不透明，隐性负债高。不仅商业银行难以全面掌握，甚至有的地方政府自身也并不完全清楚下属投融资平台的总体负债和担保状况。值得注意的是，地方政府投融资平台所潜伏的风险还表现为很强的系统性风险，一旦宏观经济走势发生重大变化，尤其是土地价格如果下跌，那么地方政府投融资平台、地方财政以及商业银行所蕴藏的风险就会统统暴露出来。

（5） 财务透明度及可信度不高，银行内部信用评级难，降低了银行对贷款主体风险的识别能力。由于平台类公司的财务报表存在特殊性，财务数据普遍不准不实。例如，财政补贴是公司收入的重要组成部分，主营业务收入占总收入的比例较低，经营性净现金流量对债务保障能力有限，许多公司债务的偿还方式依赖于政府的财政补贴或专项基金等。在商业银行内部信用评级的方法选择上，现有信用评级模型一般以Logistic模型为主，是对历史数据的回归分析和量化评估，对一般商贸类、生产经营性企业适用性更强。而在政府融资平台中，基于以上特殊性，评级结果的相应指标往往存在更多的正负异常值，在平台公司财务指标的横向比较中，指标间的表现更加离散。

为此，可以确定的一个基本的判断是：现有的信用评级方法不适合此类“特殊行业”的评级，同时缺乏恰当的信用评级评价指标体系。本文研究，就是以新近大量涌现的政府投融资平台类贷款为特定研究对象，建立合适的信用风险预警评价指标体系，从人工智能方法的BP神经网络模型出发，利用神经网络模型具有良好的自学习、自适应、并行处理和非线形转换的能力，脱离传统的以历史数据为依据的评价模型，从财务视角对样本企业的信用风险预警指标进行量化估计，并与Logistic模型的信用风险预警结果比较分析，得出一定结论，最终给出合理的政策建议。

二、 基于BP神经网络模型的风险预警指标体系研究

（一） 风险预警评价结构框架

信用风险是金融机构面临的主要风险。商业银行信用风险评价是指商业银行在信用风险量化估计的基础上，研究其性质，分析其影响，寻求风险对策的行为,因此,量化估计是风险评价的前提。按照《巴塞尔协议》规定，商业银行可以根据评价主体的不同，将风险评价分为内部评价和外部评价，而内部信用评价的核心就是建立信用评级模型。一般可以将评级模型分为三大类：主观判断模型、统计模型和因果模型。主观判断模型主要依赖信贷专家的主观判断；统计模型根据是否需要估计参数分为参数和非参数两类统计模型，前者包括单变量和多变量分析，而后者如人工智能则是利用先进的计算机技术模仿人类的决策行为；因果模型是根据公司的资本结构指出公司的违约原因。主观判断模型主要使用典型调查表、专家判断、专家系统以及模糊逻辑系统等方法；参数统计模型常常使用回归分析、判别分析、Logistic模型、面板数据模型等方法；非参数统计模型主要使用决策树、神经网络、KNN等方法。

实践中，银行内部信用评级模块的构造，最常见的是主观判断模型和其他两种模型的类型结合使用。实证调查表明：统计技术中，以参数模型的多变量判别分析和Logistic模型应用比较广泛，而非参数模型如人工智能方法相对较新、较少。本文则是采用BP神经网络的人工智能方法，将平台类贷款的财务指标作为主要讨论对象，进行量化分析评估，系统的学习、测试样本来自某股份制银行的实证。

基本信用评级模型划分的总体结构框架如图1。

图1 基本信用评级模型划分的总体结构框架

（二） 构建平台风险预警评价指标体系

结合前文所述的信用风险基本特征，构建平台类贷款的风险预警评价指标体系，一级指标主要包括：宏观经济指标、中观经济指标、地方政府财政指标、平台公司财务指标等。

1. 宏观经济指标。宏观经济环境是任何形式的经济体赖以生存的基础，关注宏观经济运行的基本状况，把握宏观经济对行业、企业的周期影响，有助于准确判断企业的未来发展态势。宏观经济环境指标包括：整体宏观经济政策指标，如国内经济生产总值、国民经济收入增加值、固定资产投资的规模和增速、CPI、PPI等，对整体资本市场的运行状态和发育程度的分析指标，如直接融资比重、汇率、利率变动等。

2. 中观经济环境指标。主要指区域经济环境指标，包括：当地资本市场的成熟度，资本市场发达地区，企业拥有更多的融资渠道，财务弹性较好，能够有效地降低自身的信用风险。预警指标如当地上市公司数量占全国比重、股票当年筹资额占全国比重、地区内企业直接融资规模、金融中介服务机构数量、地区金融从业人员数量占比等。还有法制建设水平，法治环境是构成地区信用环境的重要因素之一，完善的法治环境能够有效保护金融主体产权，遏制恶意信用欺诈和逃废债务行为的发生。预警指标如产权保护力度（知识产权及商标数量）、司法执行力度（如诉讼未执行比例）等。

值得注意的是，由于平台项目贷款的非流动性特征，地方政府投融资平台的资产流动性和收入水平受区域经济环境的影响较为显著。区域经济环境能直接影响到地方政府的财政收入水平，间接影响到投融资平台公司的收入水平。

3. 地方政府财政指标。主要包括：地方财政收入（总财政收入、一般预算内财政收入、地方可支配财政收入等）、地方财政支出（总支出、经常性支出的变动幅度、工资和养老金支出、负债利息支出等）、地方财政收支差额、地方政府的债务（地方政府直接显性负债、地方政府或有隐性负债等）。地方财政收入来源的稳定性，可以判断地方财政基本的状况和未来发展水平，只有稳定的地方财政和稳定的增长趋势，才能保证地方政府未来对地方基础设施投入的稳定增长。地方财政支出水平和结构以及地方财政收支差额，能够反映出地方政府的财政资金的运作能力和行政水平，同时也可以判断地方财政对基础设施的支持方式和可能的最大力度。对地方财政债务的分析，能够确定债务到期偿付的集中度，若债项到期日是地方政府债务偿还的集中期，则可以基本判断地方政府对投融资平台的支持将会大大降低，反之，预期会较好。

4. 平台公司财务指标。主要分为两类：定性指标和定量指标。定性分析指标如：公司经营模式、公司竞争地位、领导者素质、企业发展前景等，可以通过专家输入系统进行分析。定量指标一般以地方政府投融资平台近三年的财务数据为基础，确定相应财务分析指标，进行定量分析。在笔者前期对政府融资平台贷款研究中，曾运用主成分分析法，通过SPSS统计分析软件对样本企业的财务数据进行主成分分析，通过计算相关矩阵的特征值、特征值贡献率和累积贡献率，得出平台公司的经营规模、营运发展能力、政府担保能力、增长盈利能力、流动性能力等五项因素，构成该类公司风险综合评价过程中最主要的方面，其因素权重比例分别达到32.8%、21%、17%、8.7%、7.2%，前5个主成分包含原始数据的信息总量达到85%以上，基本代表了原来若干评价指标。本文在构建财务预警指标体系时，借鉴了前文研究结果，同时只考虑企业本身财务预警及其相关性，剔除政府担保能力因素，其他四项构成评价的二、三级指标类型如下：

表1 预警评价指标体系

（三） 平台风险预警评价方法

1. Logistic模型

早在1977年，Martin从1970―1977年间大约5700家美联储成员银行中界定出58家困境银行，选取总资产净利润率等8个指标，通过建立Logistic模型来预测公司的破产及违约概率。他还将Logistic模型与ZScore模型、ZETA模型预测能力进行了比较，结果发现Logistic模型要优于ZScore模型和ZETA模型。

目前商业银行内部信用评级方法中，一般运用Logistic模型，采用罗吉特函数，对历史数据进行回归，在得出各系数的估计值后，计算出客户违约概率。由于Logistic模型中因变量是二分类的，而不是连续的，其误差的分布不再是正态分布而是二项分布，因此Logistic回归系数的估计不再用最小二乘法，而用极大似然法。评级主要思路：一是以 “违约”概念为基础，二是以客户违约概率即违约可能性衡量客户信用风险水平，三是违约概率由信用评级模型测算得出，四是将违约概率划分为若干个区间，每个区间代表一个信用等级，客户信用等级越高，则表明其信用风险水平越低；客户信用等级越低，则表明其信用风险水平越高。

Logistic函数形式如下：

p=11+e-s

s=c0+∑mi-kcixi（1）

其中，xi为信用风险评定中的影响变量，ci相应变量的技术系数。

对Logistic模型来说，p是s的连续增函数，s∈(-∞,∞)。并且

lims∞p=lims∞11+e-s=1

lims∞p=lims-∞11+e-s=0

对于某一公司来说，如果其Logistic回归值pi接近于0，则被判定为一类经营“差”的企业，更有可能陷入财务困境；如果其Logistic回归值pi接近于1，则被判定为一类经营“好”的企业，陷入财务困境的可能性小。

该评级方法的缺陷：一是数据有限，未能覆盖一个完整的经济周期；二是模型假设解释变量中存在着线性关系，而现实经济现象是非线性的，削弱了预测结果的准确程度，使得模型不能精确地描述经济现实；三是罗吉特分布公式中参数β常用极大似然估计，参数准确性受数据数量和质量的影响,需要持续改进。在政府融资平台类贷款中，上述缺点尤为明显。随着计算技术的发展，许多非参数、非线性模型得以开发，如神经网络在信用违约预测方面方兴未艾。

2.BP神经网络模型。

20世纪40年代，心理学家W.S.Mc Culloch和数理逻辑学家W.A.Pitts建立了神经网络数学模型，他们提出了神经元的形式化数学描述和网络结构方法，证明了单个神经元能执行逻辑功能，从而开创了人工神经网络研究的时代。六十年代，提出了更完善的神经网络模型，其中包括感知器和自适应线性元件等。之后,陆续有研究者提出了适应谐振理论、自组织映射、认知机网络等，以上研究为神经网络的发展奠定了基础。1982年，美国加州工学院物理学家J.J.Hopfield提出了Hopfield神经网络模型，引入了“计算能量”概念，给出了网络稳定性判断。1984年，他又提出了连续时间Hopfield神经网络模型，为神经计算机的研究做了开拓性的工作，开创了神经网络用于联想记忆和优化计算的新途径。1985年，有学者提出了波耳兹曼模型，在学习中采用统计热力学模拟退火技术，保证整个系统趋于全局稳定点。1986年进行认知微观结构的研究，提出了并行分布处理的理论。人工神经网络的研究受到西方国家一致的重视，美国国会甚至通过决议，将1990年1月5日开始的十年定为“脑的十年”，国际研究组织号召它的成员国将“脑的十年”变为全球行为。

人工神经网络（Artificial Neural Network，ANN）具有良好的自学习、自适应、并行处理和非线形转换的能力，是一种很好的评价方法。从模式识别角度看，银行风险预警评价是一个模式分类过程；从警兆指标、警情指标到警度之间的映射关系看，预警评价是一个函数逼近过程；从之间的噪声与报警准确处置方式来看，预警评价又是一个最优化过程。而模式识别、函数逼近、最优化处理正是ANN最擅长的应用领域，因此，ANN应用于银行风险预警评价是非常适合的。

（1） 模型结构。本文根据所评价的问题建立的BP 神经网络模型如图2。模型采用三层BP 神经网络，该网络包括三层：输入层、隐藏层和输出层，采用误差逆传播算法进行网络学习和运行。

图2 BP神经网络三层前馈模型

以Wk,j记做输入层与隐藏层神经元之间的权值，Wj,i记做隐藏层与输出层神经元之间的权值，输入层、隐藏层和输出层的激活函数分别是Ik、Hj和Oi。网络接受辅导学习算法的训练，即反向算法，这个算法实施极小化期望与实际输出误差，优化网络的权值。每个输出神经元i的误差是Erri=Ti-Oi，其中Ti是期望输出。改变权值Wj,i的权值更新公式如下：

Wj,iWj,i+ηHjErrig′(ini) （2）

其中，η是控制改变量系数（学习比率），g′是激活函数的一阶导数，而ini与等于ΣjWj,iHj更新权值Wj,k的公式类似：

Wk,jWk,j+ηIkΔj （3）

其中，输入数值Ik是第k个输入，而Δj=g′(inj)ΣiWj,iErrig′(ini)

算法迭代直到满足停止准则为止。

（2） 前层的归一化。由于神经网络的输入要求在［0，1］区间，因此，在网络学习训练前首先要将各评价指标的原始数据进行归一化，通过归一化确定样本中每一评价指标相对应的网络输入值。

指标的归一化处理。风险预警指标体系中各项指标的衡量标准不一, 既有定量的又有定性的, 其性质和量纲也不同, 这就造成各指标之间的不可共度性, 因此, 首先要对指标值进行归一化处理，将它们转化为闭区间［ 0, 1］ 上的无量纲性指标值。可以将指标类型划分为极大值指标(越大越好) 和极小值指标(越小越好) 两种类型。

对于极大值指标, 归一化采用的隶属函数为：

x′ij=xij-mjMJ-mj （4）

对于极小值指标, 归一化采用的隶属函数为：

x′ij=Mj-xijMJ-mj （5）

式中xij为原始数据,MJ=maxi{xij}，mj=mini{xij}，x′ij∈［0,1］为归一化后的无量纲性指标。

（3） BPNN 网络训练学习。原始数据经过预处理后送归一化模块，归一化模块将根据输入信号按规则进行归一化，得到13个归一化值，然后，这些归一化值被送入模块。由以上分析可知，模块输入层的模糊神经元数为13，即输入信号x1、x2、x3…x13对应于13 个归一化值；输出神经元数为1，即输出量对应于银行风险预警评价；隐藏层的神经元数经学习过程调节后定为5个。

神经网络在国民经济和国防科技现代化建设中具有广阔的应用领域和应用前景。近几年人工神经网络模型开始应用于商业银行信用风险评价，无论从思想上，还是从技术上都是对传统评价方法的一种拓宽和突破，它解决了传统评估方法难以处理的高度非线性关系、缺少自适应能力、信息获取效率低等困难，为模型实用化奠定了基础。神经网络模型在银行信用风险评价的优点主要体现在：一是很容易建立输入和输出变量间非常复杂的非线性关系；二是不要求假设变量的概率分布；三是能够快速适应新信息、新环境；四是对具体问题不存在决定最优网络技术的正规程序，即连接输入和输出变量结点的层数。

由于政府融资平台信用风险识别比较复杂，各个因素之间相互影响，财务数据变异性大，呈现出复杂的非线性关系，人工神经网络为处理这类非线性问题提供了强有力的工具。

三、 实证研究

（一） 实验数据

本文利用某股份制银行南京分行的贷款数据资料进行贷款风险预警评价模型的实证研究，建模的贷款数据从银行的信贷数据库中随机抽取，共抽取78个样本资料，对平台类企业09年末经审计的财务报表数据采取逐步筛选、反复迭代的方法，其中48个样本财务数据资料齐全，具备一定的代表性，因此，以此作为分析对象。实验数据如附表一。在对实验数据进行量纲化、标准化处理时，考虑到资产负债率指标为逆向指标，取其倒数。

（二） 实验指标选择

在风险预警指标的选择上，考虑到样本数据以江苏地区，特别是南京地区的平台贷款为主，宏观、中观以及地方财政等外部环境特征基本一致，而此次实证研究目的主要是考察平台类财务指标的变化对不同模型分类的适应性，故根据银行信贷风险预警评价指标体系设计的原则，本文构建了包含4个准则层、13 项具体指标的指标体系，如图3。

图3 风险预警评价指标体系

（三） 实验方法

在BP神经网络的学习训练阶段，样本的期望值是已知的，它根据某股份制银行信贷系统中的已有的内部信用评级给定。48个样本数据中，企业的内部信用评级状况如下：

表2 内部信用评级分布

本文旨在揭示神经网络模型在政府融资平台类贷款风险预警中具有强大的模式识别、分类与优化处理作用，并非对企业的信用评级作出评判，因此，实验设计只将样本数量按照信用等级的不同区分为两类：所有的A级及以下企业分为一类，信用等级定义为“一般”，AA级，AA+及AAA级分为一类，信用等级定义为“好”。

实验采用4折交叉验证，即将48个样本平均分为4份，每份12个样本， 每次用其中三份作为训练样本，用另外一份进行验证。每份的样本分布见下表所示：

（四） 验证结果

本次实验是运用Matlab中BP神经网络工具模型和Weka中Logistic模型分别对样本进行计算和验证。其中：BP神经网络结构和算法必须谨慎选择参数，如每层内神经元个数和学习速率。本次实验经过多次迭代筛选，最终确定的参数设置如表5：

表5 BP神经网络函数及参数设置

平均正确率为0.70833。

综上，在政府融资平台信用风险预警分类的识别上，BP 神经网络模型比Logistic模型的准确率提高了8.3%。分析原因，主要在于政府融资平台贷款的财务数据、财务指标具有较大的变异，如经营性现金流、主营业务收入、净利润，甚至包括存货周转率、应收账款周转率等营运指标，每年都有很大的差距。它和一般有完善的公司治理结构的企业不同，盈利性、流动性相对弱化，政府的直接和隐性担保能力实际较强。在这种高度非线形关联的数据面前，BP神经网络模型天然存在着内在的风险识别优势，这和基于历史数据进行回归分析的Logistic模型有很大的区别。

四、 结论

银行信用风险的评估、预警、识别和防范是一个永恒的难题。假设政府融资平台可以作为一个特殊行业来进行分析的话，它有着与一般企事业单位截然不同的风险特征。在平台类公司的风险预警指标体系的构建上，对宏观、中观因素，本文仅仅以枚举的方式，列示了部分笔者认为的对风险预警存在重要影响的指标，并未穷尽。着重强调的是地方政府的财政实力及还款意愿，是平台类公司风险构成中最为特殊之处，也是未来化解平台类贷款风险的重要因素，需要在将来的工作中进一步加以分析研究。基于平台公司财务指标的特殊性，本文仅仅选择了一些简单的定量的财务指标进行分析，这些财务指标是通过SPSS等软件对其相关性进行检验，剔除非显著性差异而筛选获得的。实际操作中，还可以增加许多定性指标进行分析和判断，如采用专家分析法，将一些定性指标转化为定量指标，这样构建的财务指标体系将更加健全，对风险的预警分析更加接近实际，更具有参考价值。如在政府融资平台类贷款中，政府的担保能力实际上是银行融资、决策发放贷款的一个重要因素，如何在风险预警指标体系中选择合适指标，构建财务担保能力因素，是在未来研究过程中需要重点考虑的新的课题。

在政府融资平台的风险评价模型的选择上，本文的实证研究表明，BP神经网络模型对风险的分类和识别，比一般的Logistic模型具有更好的分辨率和准确性。这种结果的出现可以理解为是政府融资平台的财务指标的异常和特殊性所致。虽然此次实验存在一些不足，如样本数量不足够大，数据以江苏地区、特别是南京的政府融资平台公司为主，有一定的地区局限性，但是，实证表明，在银行信用风险量化评估、风险预警过程中，对企业财务数据失真、信息不透明的行业（如政府融资平台），BP神经网络模型对模型的识别能力更强，这是基于神经网络的自学习、自适应能力，它与以历史数据为回归依据的一般的模型特征有明显区别。相信在未来的银行信用风险预警研究过程中，以神经网络模型为代表的非参数人工智能方法将发挥越来越大的评价作用。

参考文献

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郑蓉、张俊、干胜道，2010，《地方融资平台的风险与控制研究》，《西南民族大学学报》第8期143―144页。

第6篇：投融资和融资的区别范文

1．1农业科技园区发展面临的问题

农业科技园区的探索发展为现代农业的发展提供了强劲的动力，同时限制农业科技园区的发展水平进一步提高的因素逐渐显现出来。1)政府和科技部门对农业科技园区的发展未能提供稳定的、明确的支持政策和支持渠道。一方面，农业科技园区同科技园区一样，建设期需要大量的人力、物力、财力的投入，且建设周期长，资金回收慢，又因为农业的特性使园区的发展额外受到自然资源的制约;另一方面，农业科技园区要助推现代农业发展，具有一定的公益性，农业科技企业因其涉及的行业而注定不能仅仅追逐利益，所以园区的发展需要政府的扶持。而目前农业科技园区的发展缺乏针对性的政策支持，对农业科技企业的优惠政策与工业企业的优惠政策区别不大，缺乏可操作性和实用性。科技部门和财政部门对农业科技金融的研究刚刚起步，建立的政策体系和支持渠道并不完善，缺乏明确的支持渠道。2)农业科技企业的科研能力不足，缺乏高新技术成果，忽视自主创新，现有农业科技成果转化不畅。科技创新是农业科技园区发展的本质需求，但是目前很多园区对于人才的培养和科技的开发都不甚重视，部分园区仅仅通过临时聘请科技人才来满足需求，甚至园区之间项目雷同，互相模仿经营模式而放弃自主创新。部分园区没有适合当地开发的高新技术成果，无法充分利用资源。同时还有部分园区脱离当地自然资源和经济发展现状，不考虑产业发展需求，盲目上马高新技术，造成资源浪费。另外，一些高新技术因为风险大而被放弃，导致园区产业发展缺乏持续的动力。据有关部门统计的36个国家农业科技园区的农业科技项目开况:截至2011年年底，共引进项目2148个，自主开发项目1302个，占比不足40%。总体上，我国农业科技发展水平落后发达国家10～15年，科技进步在农业中的贡献率低于发达国家平均水平。

1．2农业科技园区的发展趋势

《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》中已经明确指出，中国农业未来发展的核心竞争力就是农业科技创新与产业化。一方面，农业科技园区的发展符合农业科技创新的客观要求，农业科技创新的关键要素是科学技术。现代农业更是以现代科技进步为主要推动力，建设现代农业可以更大限度地综合配置、利用现有农业资源，农业科学技术的创新符合发展现代农业的客观要求。另一方面，农业科技园区的发展符合农业科技产业化的客观要求，园区的建设为农业科技产业化提供了良好的生态环境，延伸产业链，促进农业科技企业纵向一体化，是解决农业科技成果转化不畅的途径，促进农业科技和金融紧密结合的关键点。

2农业科技园区金融支撑服务体系构建思路

2．1建立金融支撑体系的总体思路政府通过加大招商力度，汇集更多不同的金融资源，完善农业科技园区核心区的服务机制及运行机制，发挥政府在产业投资初期的主导作用，明确市场在产业运行过程中的导向作用，提升农业科技企业的资本发展层次，充分调动园区内投融资机构的积极性，活跃服务市场。强化投融资平台的纽带作用，疏通核心区到示范区和辐射区的道路，以建立的园区金融服务高地带动区域综合竞争力的提高，实现区域经济平稳快速发展的目标。

2．2金融支撑体系的构建原则1)政府推动原则。农业不同于其他行业，农业的弱质性决定了农业科技园区的发展需要政府提供更多专门的、高效的公共服务，新的政策措施的制定需要综合考虑发展农业科技与普通高新技术的区别。政府推动需要追踪现代农业的产业政策，抓住机遇，以改革为动力，以引入为手段，加强政府协调和行政保障，建立信息平台，争取政策资源，扩大园区投融资规模。2)市场主导原则。农业科技企业应当积极寻求融入市场机制，加强自主创新能力以获取竞争优势。成熟的园区必须能够带动区域经济发展，农业科技企业必须形成自主经营、自负盈亏的活跃市场主体，在合规经营的前提下，引入风险投资，组建担保机构，吸引不同层次的资本投入，取代财政资金，促进投资多元化。3)企业主体原则。坚持以引入的投融资服务企业为主体，开展投融资服务，园区应当运用服务、引导、促进的手段，满足主体的需求，保障并促进投融资服务企业的活力提高，力图形成各种市场化的服务平台以及社会组织网络，促进市场机制的成长壮大。

2．3建设内容

2．3．1打造金融环境以农业科技园区的发展体系为基础，优化投融资生态环境，创建金融安全区、发展区、示范区，营造良好的政策环境、信用环境、制度环境和社会环境，以将园区打造成区域金融服务高地。1)政策环境。出台政策促进农业科技金融的发展，鼓励各类金融要素的加入，促使金融要素互利共生，形成合力。2)信用环境。建立和完善农业科技企业信用等级制度，强化企业信用意识，避免引入过多坏账;建立企业诚信系统，规划利用引入的投资担保机构，联合国家工商、税务、规划、建设、国土等部门，保障信用环境的健康和谐。3)制度环境。制定针对农业科技园区的投融资管理制度，规范园区金融秩序，维护引入的投资机构、担保机构的合法权益，合理利用金融工具，防范农业科技金融的特有风险。4)社会环境。在园区内培育创业文化，鼓励企业形成自主创新、敢于尝试的企业文化，避免企业之间抄袭项目，园区之间抄袭模式。建立行业信息交流平台，使企业有意向，有能力接触到先进的农业科技成果和金融信息。

2．3．2汇集金融资源以引入的金融资源为基础，创建金融服务的平台，建立和谐平稳的运行机制。1)引入金融服务机构，创新金融产品。积极引入各类投资机构、担保机构和其他中介服务机构，汇集金融资源，形成集群效应。把握农业科技金融的发展方向，针对农业科技园区的特点，开拓创新，寻求真正适应于农业，能服务于农业科技企业的金融产品和服务。2)创建金融服务平台。农业科技企业初创期由政府引导，孵化的企业交给完善的市场，在园区内建立技术和产权交易平台、投资平台、担保和保险平台、管理信息平台等金融服务平台。加强企业与机构、企业与企业、机构与机构之间的沟通，高效实现平台的价值。3)建立风险补偿机制。农业的高风险伴随着农业科技项目的始终，有针对性的、适宜可行的风险补偿机制可以提高农业项目之于其他行业项目的竞争力。开展创业投资风险补偿、企业贷款风险补偿等业务，合理利用财政资金。

第7篇：投融资和融资的区别范文

【关键词】电力设计院；基础设施；投融资；项目公司；项目建设管理

随着城市化建设进度的加快，城镇基础设施的建设，企业投资建设基础设施已成为扩大内需与惠及民生的主要结合形式，本文通过参与项目实施经历，在项目开发、建设管理、合同管理等方面为企业参与此类项目提供参考。

1现状和创新思考

在目前基础设施投资项目的法律制度不够健全和地方政府政策变化的状态下，一些企业应用多元化、多渠道的融资方法步入良性循环道路，也获得了经济效益；但也有少数企业选择项目，融资渠道出现问题，使项目中途夭折、政府回购偿还拖延，导致企业资金链出问题而失败的案例也很多。所以企业想要在基础设施项目上仅依靠原始积累、自有资金显然无法长期发展下去。因此建立较完善的投融资渠道、平台和能力成为了企业参与基础设施投资项目的重要条件。所以，对参与基础设施建设的企业和政府而言，均应意识到资金融通和创新建设模式的重要性。以下有几种创新模式供大家思考。（1）代建+BT方式。由政府确定项目投资及建设计划，挂牌出让项目代建权或招标选择工程代建单位，代建单位自行投资（筹资）建设并实施全过程管理，政府相应职能部门监督并组织项目验收并移交，政府一次或分期偿付建设资金等。（2）融资+EPC方式。由融资方（多种类金融机构或实施企业）和大型施工企业或“设计+施工”的EPC企业组成“融资加工程总承包联合体”，政府授权平台公司为项目业主，以“融资加工程总承包”为实施范围，以公开招标（或竞争性谈判）方式产生投资人。由联合体负责按约制度融资计划，按照工程进度配套提供全方位的融资服务和按照约定对项目实行工程总承包建设，实现最终项目的建设目标。（3）FBT（融资+BT）方式。此方式与与常规施工企业单独实施BT的区别在于BT项目主办人联合金融机构（或联合投资方）、施工、设计企业共同完成项目，融资工作由专业金融机构完成。此模式的联合体成员可更好地专业分工，优势互补，减少建设管理和协调环节，利于形成融资建设的一体化优势和规模效益，同时又能发挥联合体各方技术和资金的综合优势。

2经营开发和决策

2.1立项基本原则

战略一致性、项目收益和谨慎、合法的基本原则。主要体现在项目符合集团和公司的战略发展，有益于公司的可持续发展，不进入与企业改革和发展战略相违背的投资领域。收益须满足集团和公司的最低收益率要求。

2.2可行性研究

项目可行性研究主要包括：项目背景、股权结构、项目工期要求、投资额确定及分析、项目资金筹措及投入方式、回购及支付方式、担保方式、合作方背景及财务状况、项目财务指标、风险分析及应对策略、可行性报告结论及建议。项目前期考察和调研必须进行，主要涉及地方投资环境、项目背景、政府（或平台公司）的尽职调查等各方面。完成可研报告后依据公司相关的投资项目评审标准对项目的合法合规及必要性方面、价格和成本情况、投融资方案、项目回购条件、项目财务评价及经济分析等方面进行全面、深入、细致、科学的评审，形成明确的评审意见由公司最终决策。只有遵循项目考察的基本原则，真实、全面地反映情况，并能根据实际情况适时做出分析和判断，才能为公司进行项目评估和投资决策打下良好的基础。

3制约因素和对策

3.1制约因素

（1）企业资产、资金、信贷规模有限由于设计企业体量不大，资产规模有限，受制于负债率考核等要求，表内融资空间较为有限，企业无法直接通过自身实力或单独进行较大体量的基础设施项目的投资。但如要通过表外融资渠道，就又存在融资成本高、对净资产规模要求过高等问题，所以，融资能力不足是目前设计企业加强基础设施投资业务的首要瓶颈。（2）相关设计、工程总承包资质缺乏由于电力设计单位不同于传统市政、公路等设计院，原有资质里大都没有公路、市政、园林等相关专业设计资质，从而无法进行此类项目的工程总承包（即EPC或BD），导致在实施基础设施项目时会产生一些问题，如因政府采购或招投标法规等，无法按融资+EPC、联合体施工等模式实施，从而无法将总承包产值做营业收入。（3）单纯投资，资金利用率低设计企业单纯以注入资本金或股权方式参与基础设施项目来获得利润收入，无法有效以投资撬动工程总承包，会使得资金的综合利用率不高，仅能拓宽收益渠道，对总承包业务拓展作用不大。（4）基础设施投资项目方面的投融资复合商务、工程技术管理人才缺乏由于设计企业参与基础设施投资项目也才刚开始尝试，所以在基础设施投资项目方面的投融资业务经验较少，水平和能力也急需更多项目实践来磨练和提高，项目经营开发和实施的复合型人才就更为缺乏。

3.2应对上述制约因素的思考

（1）加强设计企业表外融资手段的研究和探索，重点加强与基础设施类产业投资机构、专业金融机构和咨询机构沟通联系，从而建立起企业自身的投资管理和风险、决策体系。除与传统银行、信托融资渠道加大联系外，还可主动与保险、融资租赁、基金等尝试探索合作的创新方式，从较大程度上转变目前的投融资瓶颈状态。同时，在投资项目的开发、洽谈过程中不断积累和增强设计企业的资源整合能力。（2）在适应企业主要业务发展战略的前提下，考虑适度地完善企业在基础设施相关领域的设计和工程总承包资质或资格，使得设计企业能以较多形式并合法、合规地参与项目实施。同时，在基础设施项目的前期开发过程，应加强与综合实力较强的施工企业紧密联系和沟通，拓宽项目资源渠道和积累操作经验，同时进一步加强设计企业的资源整合能力。（3）适当的人员培养和储备。由于目前大多设计企业的基础设施业务刚刚起步，公司没有此类业务人员积累，可利于自有、联合实施等项目在实践中适度培养在投融资、市场经营、项目管理、造价等方面的人员。专业性较强的技术人员，可利于社会资源和创新用工模式等来适时引进。

4项目公司层级的工程管理

4.1技术管理

工程技术管理方面重点是协调施工方与业主、设计、监理的沟通和联系，协助施工单位解决与设计、监理发生相关问题，监督施工单位严格按照业主或行业规则制度履行各种技术资料的审批手续，对重大技术方案进行内部审核。

4.2进度管理

项目进度管理是项目公司的管理重点，主要体现在协助施工方协调业主解决项目前期征地、拆迁和“三通一平”等问题；及时、经常性召开专题会议；监督和考核施工单位进度和工期；督促施工单位按计划和要求投入资源以保证项目的顺利完成。

4.3安全、质量管理

项目公司在质量、安全方面的管理职能与业主单位的职能有些类似，但也存在差别。主要是对工程建设的质量、安全、文明施工等实施目标考核管理，对工程建设质量进行监督管理，对工程建设过程进行日常巡查和指导；监督和指导施工单位完善竣工资料，协助业主、监理完成各阶段的工程验收。

4.4计划合同管理

基础设施投资项目的计划合同管理工作较常规的建设项目存在一定的区别，主要体现在以下几点：①协助市场、财务等部门进行的项目开发、投融资相关的工作。②作为代建业主履行的招投标、资金筹划、进度款结算等工作。③项目回购相关的计划、策划、实施。④项目竣工结算和政府审计。最重要的应是项目的回购策划和管理。

5结束语

电力设计院参与基础设施投资项目的案例还很少，在基础设施领域的经验还很有限，可适度谨慎尝试规模相对小的项目，在实践中积累投融资、市场开发、项目管理的经验和能力，同时积极主动向经验丰富的兄弟企业学习和加强交流，逐渐建立起设计企业在此业务领域的实施管理体系、流程，发挥设计引领策略，不断创新项目合作模式，推动企业良性地开展基础设施业务，这可能是目前设计企业的发展思路。

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第8篇：投融资和融资的区别范文

关键词：铁路发展；融资渠道；项目融资

中图分类号：F53 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）02-0-01

“十一五”期间，我国共计完成铁路基本建设投资1.98万亿元，新增营业里程1.6万公里，复线投产1.1万公里，电气化投产2.1万公里，分别是“十五”的6.3、2.3、3.2和3.9倍。2010年全国铁路营业里程9.1万公里，复线率、电化率分别由2005年的34%、27%提高到41%、47%，路网规模和质量大幅提升。

预计到2015年，全国铁路营业里程达12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右、快速铁路网营业里程将达4.5万公里左右，复线率和电化率分别达到50％和60％以上。初步形成便捷、安全、经济、高效、绿色的铁路运输网络，基本适应经济社会发展的需要。

一、我国铁路建设投融资现状

由于铁路的公益性和自然垄断性，加之投资规模大、投资回报期等特点，政府往往承担着铁路建设项目投资主体的角色，并大致可以分为以下三类，1.铁道部直接出资；2.地方财政投资；3.国债投资及国家资产实物投资。此外，国内银行贷款是铁路投融资的另一个主要渠道，其他融资渠道还包括国际金融组织和外国政府贷款、股权融资、吸引企业投资等。

“十一五”期间，全国铁路基本建设投资资金来源。

铁路基本建设投资中，国内贷款占38.2％，债券比重为16.1%，国家预算内资金占3.1%。

二、我国铁路投融资特点及其存在问题

1.铁路建设投资规模增长迅速。2006～2010年，铁路建设投资规模增长迅速，年均增速达到了43.6%。特别是2008年底，为应对金融危机，国家推出了4万亿的投资计划，铁路建设投入增速达到了历史高峰。

2.投资主体单一。我国目前的铁路建设主体主要是中央政府(铁道部)，投资主体虽然已经开始向多元化方向转变，但这种转变步伐较慢，地方政府和企业投资很少，除部分铁路外，基本没有民间资本和外商直接投资。

3.筹资渠道单一。建设资金来源主要是铁路建设基金等财政性资金和银行贷款，筹资渠道单一。由于市场化融资的政策尚不到位，通过市场化筹集铁路建设资金的比重微乎其微。

4.融资方式单一。过多依赖银行借贷融资，市场化融资程度低，利用资本市场的力度不够，间接融资和直接融资的方式都很单一，难以满足大规模建设的融资需求。

5.投资管理方式单一。铁路投资建设决策具有很强的行政计划性，国家铁路建设项目大多仍由铁道部直接负责筹资，同时承担还贷责任，企业的投融资主体地位没有确立起来，尚缺乏内在的投资控制机制和滚动发展机制。

三、扩大铁路融资渠道的几点设想

按照公布数据，2010年底铁路部门总负债约为1.89万亿元，据有关测算，把已开工的项目投资建完至少还需要2.8万亿元，因此在“十二五”期间，扩大铁路融资渠道，保障铁路建设任务顺利完成，对于保持我国整体经济的平稳发展具有重大意义。为促进铁路基础设施建设，应充分发挥政府、企业、市场的作用，形成多元化融资局面。

1.应坚持政府的主导作用，明确政府的投资责任。铁路建设周期长、投资大、回收期长，项目建设需要国家财政政策支持。政府应加大对铁路公益性运输的补贴、提供税收优惠政策、减轻铁路历史债务等，承担铁路发展的职责。吸收地方政府和其他受益者对铁路建设投资，减轻中央政府的财政负担。

2.采用项目融资，鼓励私人资本的参与，引入竞争。项目融资是铁路基础设施投资建设的重要方式，典型的项目融资方式有BOT、PPP、ABS等，在后续铁路建设项目中，可试点运用合适的项目融资方式，鼓励并吸引私人资本参与铁路建设。

3.选择适当的融资工具，充分利用资本市场，促进铁路运输市场化。在铁路建设项目融资渠道多元化过程中，资本市场是不可忽视的一个重要渠道。在总结吸取大秦铁路、广深铁路模式的基础上，扩大铁路资产整合上市的规模，充分利用资本市场。

4.扩大权益性融资。从长远看，扩大权益性融资比例，将债券融资规模控制在一定范围，能够为高速铁路股份制公司运营创造良好的财务环境，并有利于促进股份公司引进先进的管理方式和理念，带动铁路行业整体管理水平的提高。

第9篇：投融资和融资的区别范文

关键词：成渝经济区；开发性金融；SWOT分析；实现路径

中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2013）02-0074-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.02.18

成渝经济区作为我国重要的人口、城镇和产业集聚区，在西部大开发战略的推动下已经成为西部地区综合实力最强的区域之一，对西部地区拉动内需和经济平稳较快发展做出了重要贡献。成渝经济区发展在新十年西部大开发中拥有举足轻重的地位，但也面临着重大基础设施亟待加强，产业结构优化升级，统筹城乡一体化发展，生态环境保障安全诸多挑战，这些挑战对投资资金的规模和结构要求我们突破传统的金融支持经济发展方式，努力拓展融资新渠道和探索融资新模式。

开发性金融是现代金融弥补制度缺损和市场失灵而创新的一种金融形态。开发性金融依托国家信用并与市场原理相结合，通过政府和市场共同融资，在达成实体经济发展发展目标的同时可以完善投融资体制机制和金融市场建设，而后者更有助于国家或地区特别是欠发达地区实现全面可持续发展[1]。截至2009年10月，开发性金融机构累计向西部12省市提供人民币贷款1.26万亿元，其中基础设施、基础产业、支柱产业以及高新技术产业等项目及其配套工程建设比重超过85%，这些领域恰是成渝经济区未来着重发展或是亟待突破的领域。因此，坚持开发性金融定位，既契合政府区域协调发展的战略布局和目标，也适应市场化改革发展的方向。

一、开发性金融支持经济发展的内在机制分析

20世纪90年代，金融发展理论的核心在于对金融发展作用于经济增长的机制做出了全面规范的解释，其中具有代表性的是Marco. Pagano（1993）提出的AK模型，该模型指出金融发展影响经济增长的三种路径：一是有效促进储蓄转化为投资，提高稳态经济增长率；二是金融发展增加储蓄吸收，提高储蓄率；三是提高资本产出效率[2]。

开发性金融作为金融理论的分支，首先遵循基本的“金融—资金—资本—经济增长”传导机制。投资规模和投资效率是经济实现快速增长的重要因素，开发性金融中长期信贷资金的投放带来资本存量的积累，构成欠发达地区经济增长的基本条件，而技术进步也往往内涵于资本之中并经由资本促进经济增长。第二，开发性金融区别于传统的金融形式，通过体制机制和制度建设，培育市场主体，规范市场行为，增强市场主体信用意识和信用能力，拓展资本形成渠道，相当于Marco. Pagano提出的第二种路径[3]。资本形成能力不足是欠发达经济的普遍特质。因此，开发性金融更多的是遵循“金融—市场（制度）—资金—资本—经济增长”传导机制，通过在市场尚未形成、市场发育不足或市场失灵的领域完善制度建设，以融资为杠杆，通过政府协调，对项目法人进行孵化、培育、完善、考核，将财政融资、信贷融资和证券融资有机地融合在一起，培育壮大各类型市场主体并通过它们促进资本集聚和形成。第三，开发性金融、资本市场和宏观调控的有机结合，有效地弥补了市场配置资源的缺陷，促进了金融市场、金融制度和金融工具的发展。多层次投融资主体的构建大大降低了信息不对称和交易成本，使得资金供给方能够最大限度地优化资金配置并保持充分的流动性，也使得资金需求方能够得到足够的资金进行扩大再生产和技术革新，从而提高了储蓄—投资的转化比率以及资本的产出效率（见图1），进而影响到资本形成能力、技术创新、社会利润率及稳态的经济增长率[4]。

二、成渝经济区投融资环境SWOT分析

（一）优势

1.工业基础较强，产业集群逐渐成型。成渝经济区工业门类齐全，综合配套能力强，工业总产值分别占西部和川渝地区的29%和90%，形成了以汽车摩托车、装备制造、能源化工、冶金建材、电子信息等为主导的工业体系。成渝经济区着力于产业结构优化升级，依托产业园区和产业基地，建设因地制宜、优势特色、关联性强的产业集群，发展高新技术产业和现代服务业，建设成为全国重要的现代产业基地。

2.区域金融要素市场活跃。重庆已经初步建立场外交易（OTC）市场、农村土地交易所、联合产权交易所、金融资产交易所等7大金融要素交易平台，这些交易市场都具有区域辐射功能，保证区域金融要素充分流动，从而有利于实现成渝经济区各类资源的优化配置。

3.科技、人才资源位列西部前茅。自主创新是经济社会发展的源动力，人才是科技创新中最活跃的因素。成渝经济区科教实力较强，相对西部其它地区更加突出，拥有近200所独立科研和技术开发机构，占西部的1/4左右。成渝经济区以产业技术创新为重点，科技基础设施平台建设为支撑，聚集创新人才为关键，基本形成了西部科技人才的高地。

（二）劣势

1.区域金融市场整体发展相对滞后。成渝经济区金融市场发展明显落后于实体经济增长步伐，相对于长三角、珠三角，成渝经济区金融市场发展处于弱势地位。其一，金融体系尚不健全。金融机构中银行、证券、保险数量较多，创投、基金、信托公司等相对较少。其二，资本构成上国有资本占主导地位，民间资本积累能力甚弱，外资、台港澳资本进入很少，东部资本西进尚较活跃。其三，经济区内部发展不均衡，部分地区（如三峡库区）金融体系脆弱，缺乏造血功能，加之金融人才缺乏，金融市场发展受到极大影响。

2.区域协调发展机制尚需完善。其一，由于行政体制原因，非理性争夺影响了两地之间合作，而这种竞争更多地表现为“零和博弈”。其二，经济区内企业等经济组织发展的协调机制有待完善。国有企业、国防科技工业、中央企业等比重较大，产业同构现象严重，反映出成渝经济区工业在全国的重要地位，但也给经济区市场经济体制完善带来一定阻碍，不利于区域内部产业分工与协作。

（三）重大机遇

1.实施区域发展总体战略，深入实施西部大开发。“十二五”规划建议提出实施区域发展总体战略，坚持把深入实施西部大开发战略放在区域发展总体战略优先位置，给予特殊政策支持，发挥资源优势和生态安全屏障作用，加强基础设施建设和生态环境保护，大力发展科技教育，支持特色优势产业发展。此外，中央扩大内需新增投资继续向西部地区倾斜，重点投向西部地区民生工程、基础设施、生态环境等领域，增加投资规模，优化投资结构。

2.推进统筹城乡改革综合配套试验区先行先试。国务院批准重庆和成都设立全国统筹城乡综合配套改革试验区，并鼓励“双核”在推进城乡经济协调发展，建立覆盖城乡的基础设施建设及其管理体制，建立城乡公平化的公共服务保障体制和覆盖城乡居民的社会保障机制以及农业现代化等方面先行先试，通过尽可能扩大“三农”领域经济发展成果，促进城乡经济一体化发展。

3.承接国内外产业转移。2010年，国务院提出中西部地区承接产业转移指导意见，东部沿海地区产业向中西部转移步伐加快，重庆沿江承接产业转移示范区获批，标志着成渝经济区推进产业结构调整迎来重大机遇。

（四）主要挑战

1.宏观经济政策由适度宽松转向稳健。“十二五”时期，国家将大力推动经济发展方式转变，宏观经济政策将立足于扩大内需，货币政策逐步回归稳健。在加强对中小企业、“三农”、消费领域信贷支持的同时，抑制部分行业产能过剩和重复建设，加强淘汰落后产能。

2.区域金融资源竞争压力大。随着区域发展总体战略不断实施，区域间竞争愈演愈烈。沿海经济区，中部地区区域发展规划都明确加快金融创新步伐，吸引区域内外金融机构布局，对金融资源的需求竞争十分激烈，成渝经济区投融资发展面临的压力进一步加大。

3.政府性投融资平台的整顿和规范影响政府主导类投资。政府性投融资平台在取得显著成绩的同时，也存在直接融资不畅，间接融资渠道单一等问题。能否整合政府优质资源，利用市场化手段，建立地方政府融资平台长期有效的融资渠道，完善政府投融资体系，将对成渝经济区投融资产生重要影响。

三、开发性金融支持成渝经济区发展的实现路径

（一）开发性金融支持成渝经济区发展的战略重点

1.以开发性金融完善基础设施体系。基础设施建设是成渝经济区发展面临的一项艰巨任务。重大基础设施项目建设投资大、周期长，开发性金融通过中长期信贷和发行债券，获取低成本融资，使资金来源具有长期性、集中性的特点，能够满足基础设施集中、大额、长期的融资需求。而且，通过大量、广泛的融资活动，一定程度上分散了非系统性风险，内化了外部性，使商业性金融纷纷跟进，并在相关领域进行投资。

2.以开发性金融促进完善现代产业体系。成渝经济区内产业趋同问题严重，这为开发性金融发挥作用提供了空间。开发性金融机构应积极探索以重点项目、行业龙头企业为支撑的产业链融资模式，发挥“投贷债租”综合金融服务优势。重点支持国家和区域规划重点电力和能源项目，选择支持MDI、蛋氨酸等支柱产业项目，积极支持电子信息、民用航空航天等战略性新兴产业项目，推动成渝经济区建成特色鲜明、优势突出、具有竞争力的现代产业基地。

3.以开发性金融推进城乡统筹发展。以统筹城乡改革综合配套试验区建设为机遇，在统筹城乡发展的进程中给予开发性金融准确的定位。遵循“统筹兼顾，科学规划”的原则，通过对“三农”和社会主义新农村建设与县域的贷款支持或者联合地方商业银行共同布局村镇银行加快推进城镇化和农业现代化，加快公共服务网络建设等。

4.以开发性金融推动民生工程建设。通过建立投融资平台，完善治理机构建设、法人建设和信用建设，改善融资平台的财务状况，提高融资和筹资能力，使其逐步具有发债、信托以及上市融资能力，为保障房建设以及教育、医疗卫生，社会保障体系的完善筹集大量资金。

5.以开发性金融保障生态环境优化。成渝经济区部分地区属于长江上游流域，又包含三峡库区，生态环境领域的综合开发与治理是一项巨大的系统工程，涉及到区域、产业、生态、社会的重新优化布局，需要大量资金保障。开发性金融通过设立投资基金，可以引导商业性金融和民间资本介入生态工程建设，并适时逐步退出，在保持后续跟踪的同时为下一阶段做好投资准备，形成科学合理的投资循环机制。

（二）开发性金融支持成渝经济区发展的政策路径

1.开拓多种融资途径，推进投融资体制机制完善。根据成渝经济区区域规划发展目标，预计未来5年经济区的年均融资量仅靠成渝经济区自身财力根本难以满足需求。因此，成渝经济区发展要利用有限的财政资金撬动大量的社会资金，必须建立较为完善的投融资体制机制，开发性金融在这方面具有其独特的优势。

积极开拓多种融资途径。继续用好间接融资，进一步增强投融资平台与银行的合作；加大直接投资力度，把利用资本市场平台作为推动投融资平台深化改革的基本路径，实现机制转换、上市融资、市场配置资源的目标；建立新型融资方式，通过信托产品、金融租赁、并购贷款等多种方式解决发展资金来源问题，最终建立起融资方式多元、投资主体多样、担保体系完善、社会信用良好的投融资体系。

与地方政府合力推动投融资体制建设和完善，充分发挥开发性金融的融资优势和政府的组织协调优势，运用市场化手段实现政府发展意图，促进各类融资平台的规范化发展，切实增强平台实力；坚持以融资平台为载体，充分发挥平台的项目孵化器和加速器作用，通过平台把政府的信用优势转化为项目优势和市场优势，使平台真正成为独立的、成熟的市场投融资主体[5]。地方政府应通过统一指导，发挥政府的组织协调作用，利用各种财税等政策，建立长效的政府投融资平台支持机制。通过注入优质资产、建立资本金补充机制、创新融资模式、建立退出机制等方式，改革已有投融资平台，提升管理能力，促进健康发展。通过鼓励社会资本投资担保业、建立担保资金补充机制等方式，扩大担保空间，完善信用担保体系建设。

2.建设中长期融资市场，加强重大基础设施建设。完善基础设施建设是打造成渝经济区成为西部地区重要经济中心的基础，也是成渝经济区可持续发展的动力。从发展前景看，未来成渝经济区的基础设施建设将会迎来新的，开发性金融在成渝经济区大有作为。

坚持规划先行，整合政府资源。开发性金融支持成渝经济区基础设施建设，不仅给予贷款，更重要的是做好与经济区发展规划的衔接，促进区内资源整合，避免重复建设。地方政府有关部门应进一步完善发展战略规划，包括区域规划、城市规划，在此基础上围绕区域功能定位、交通体系以及综合配套措施提供融资支持。与此同时，积极落实投融资平台的责任和义务，做好具体项目的筛选、规划、核准等前期工作，加强项目和投资主体的统一规划和整体协调；进一步整合经济区政府资源，包括财政预算收入、国土基金等货币性资源以及土地等存量资产，盘活土地资源，提高土地利用效益，增强经济区对土地供应的调控能力。

开发性金融作为政府实现经济发展战略的重要工具，通过资金运作主动开发建设市场，建立一种可以为经济发展提供长期资金支持的金融制度安排，这是深化成渝经济区基础设施投融资体制改革的迫切需要。融资推动信用建设，孵化合格市场主体；建立市场化筹资机制，形成长期稳定的资金来源；创新城建大额贷款担保方式，实现还款资金来源市场化；建立长期稳定的风险控制机制，有效分散长期风险。

区分不同类型基础设施项目，建立资金回收机制。对于非经营性基础设施项目，一方面要集中政府财力，扩大政府投资规模；另一方面要依托政府信用，积极利用开发性中长期融资。对于经营性的基础设施项目，应通过多种形式进行出售、出租或一定时期内混合经营，以收回资金，支持新的基础设施建设，逐步实现基础设施建设资金“投资—回收—再投资”，滚动发展的良性循环。对于在基础设施中占绝大多数的准经营性项目，需要进行资源整合，创新盈利模式，以吸引和带动各方面投资，形成投资回报机制。

3.创新金融服务模式，构建现代化产业体系。适应市场需求变化，发挥开发性金融作用和比较优势，努力配合政府建设成渝经济区结构优化、技术先进、清洁安全、附加值高、吸纳就业能力强的现代产业体系。结合成渝经济区区域规划，有计划地推动现代农业，工业主导产业和现代服务业发展，配合国家产业结构调整，支持重点行业、重点企业和产业基地建设，以及产业自主创新、兼并重组、技术改造项目，促进产业体系升级；积极开拓战略性新兴产业、产业转移、节能减排、环保等领域，对“两高”行业和产能过剩行业实行分类指导，严格控制贷款总量，优化存量。

具体来说，一是要发挥开发性金融“投贷债租”综合金融服务优势，合理运用各类金融工具。发展股权投资和产业基金投资，大力支持产业技术创新和科技自主创新，积极培育科技创新型企业和战略性新兴产业，推动成渝经济区建立完善适应社会主义市场经济体制和科学技术自身发展规律的区域技术创新体系；通过发放并购贷款，设立并购基金，支持企业兼并重组，实现区内传统优势产业整合、升级和结构调整。充分发挥并购基金在调结构和促改革方面的价值，为企业兼并重组拓宽融资渠道。二是抓住国内外产业转移契机，做大区域内产业规模和提升产业层次，使区域内形成完备的产业分工配套体系和产业集群，优化产业空间布局，实现要素空间合理配置。努力推进成渝经济区在国家重大装配制造业、高技术产业、清洁能源、国防科研产业、优势农产品加工五大产业发展上的整合、配套、承接，形成区域产业发展共同体。三是努力提高经济区现代农业综合生产能力，完善农业服务体系。加快优化农村产业结构，进一步提升农业产业化水平，运用现代金融工具将加工基地与农产品商品生产基地、现代农业园区有机结合起来，促进传统农业向现代农业转变、农业产业向非农产业转变，使之形成附加值较高的综合性产业链。四是发挥开发性金融作用，支持发展高端生产业和生活业，积极发展文化旅游业，打造具有区域特色的现代服务业。

4.着力支持民生领域，助推城乡统筹一体化。建立县域中小企业贷款服务平台，为中小企业融资服务。开发性金融支持中小民营企业、乡镇企业和“三农”等社会“瓶颈”领域，需要建立平台控制、风险分担的中小企业贷款模式。通过签订合作协议的方式，把政府中小企业服务中心、行业协会和民间自助协会作为县域中小企业贷款的开发和管理平台，将开发性金融机构、商业银行机构和农村合作金融机构作为贷款管理平台，既能充分发挥政府的组织协调优势和各类金融机构的网点及资金结算优势，又能形成一个贷款风险的有效管理体系，使政府、银行和中小企业共同分担风险。

整合支持新农村建设的财政、金融、保险、资本市场等政策及资金资源，形成合力共同解决新农村建设担保难、贷款难问题。一是大力推进由政府协调组织，财政、农户以及企业共同出资的担保公司，扩大农村互助担保组织规模，为农民增收、农村经济发展和解决农业产业的弱质问题提供专业化的配套服务。二是积极探索实行订单担保、应收账款质押、公司为农户担保以及农业动产抵押等多元化担保方式，化解新农村建设融资“瓶颈”制约。

不断创新金融产品和服务，满足新农村建设不同的资金需求。切实发挥开发性金融机构的资金作为“种子资金”的带动作用，实行“政府选择项目入口、开发性金融孵化、实现市场出口”的融资机制，积极推行“微贷”等新型信贷品种，满足不同主体的信贷需求。对部分重点农业产业化龙头企业大规模资金需求，利用银团贷款等形式，发挥金融群体合力，增强信贷供给能力。积极稳妥推进农户和小企业质押贷款业务试点，探索增加新的资金投入渠道，增加农村资金投入总量。充分发挥财政资金示范和放大作用，通过贴息、补助、担保和税收优惠等措施，建立正向激励机制，吸引更多的金融资金投向“三农”领域建设。

参考文献：

[1]国家开发银行及中国人民大学联合课题组.开发性金融论纲[M].北京：中国人民大学出版社，2006.

[2]Pagano， Marco. Financial Markets and Growth： An Overview[J].European Economic Review， 1973， 37（2）.

[3]礼.基于转型经济：区域发展理论研究与规划实务[M].北京：中国财政经济出版社，2008.