主权基金论文精选(九篇)
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第1篇：主权基金论文范文
论文关键词:超级年金改革 未来基金 澳大利亚养老保障
论文摘要:澳大利亚三大支柱养老保障模式拥有多层次的养老保障基金保证其制度的顺利运行。但是，人口老龄化和全球金融危机为其将来的顺利发展提出了严峻的挑战。为此，澳大利亚政府一方面推出一系列措施对超级年金进行改革，另一方面建立未来基金，专门应对预期可能出现的养老保障资金不足的风险。这些措施值得各国借鉴和学习。
澳大利亚的养老保障制度是建立在基本养老金、超级年金、个人自愿储蓄养老金三大支柱上的多层次的综合性体系。它一直是世界银行推崇的一种养老保障模式。这种模式最突出的特点是具有征缴和投资路径多样化的大规模的养老保障基金，这些基金从根本上保证了这种多层次模式的完善性和高抗风险能力。然而，在人口老龄化和全球金融危机的巨大冲击下，澳大利亚的养老保障基金也面临着预期资金不足的巨大挑战。为了应对未来可能出现的危机，澳大利亚政府从超级年金改革和未来基金的建立两个方面着手，进一步丰富养老保障体系，巩固养老保障基金的运行和长远发展。
一、老龄化的严峻挑战
澳大利亚政府近期颁布的代际报告中指出，由于持续降低的死亡率和较低人口出生率，未来人口将会继续老龄化。到2047年，0一14岁居民人口数量将会有少量增长，传统工作年龄居民即15-64岁的人口将增长1/5 ， 65—84岁的老年人口将为现在的2倍多，85岁以上人口将为现在的4倍多(见表1)。人口的老龄化给社会保障制度提出的挑战是未来养老保障支付金的巨大压力、预期劳动参与率的下降以及老年人口的特殊服务项目缺乏等等。
在这些问题中，未来养老金的支付缺口压力是最迫切、最需要解决的问题。澳政府从其首个代际
报告中就开始特别强调，如果政府一直持续执行当前的养老保障和税收政策，而不对其作出任何有意义的调整或补充的话，为了维持相当水平的生活质量，目前这一代的纳税人将要迫使下一代纳税人承担更高的税务责任来保证政府有足够的能力向人民提供重要的国民服务，如养老保障和医疗保障;除了这些之外，如果现在政府不作出一些有针对性的革新或创建，在不久的将来，政府预算也将面临来自超级年金偌大的资金缺口的压力，它也是目前政府资产负债表上最大的一项可计量的预期负债，2020年超级年金资金缺口将增长到1 480亿美元。
二、超级年金制度的改革
在澳大利亚引以为豪的养老保障三大支柱中的第二支柱—超级年金制度中，政府扮演了两种角色，一种是以雇主的身份为政府公共服务部门的雇员缴纳税率为工资总额的9%的超级年金税;另一种是以鼓励人们参与超级年金制度的身份为自愿缴费者提供更多的资金支持。在这两项中，第一项的数额非常大，使得政府承担了巨大的超级年金支付压力。当前澳政府超级年金受益金支付的缺口部分是由政府预算支付的，每年需支付约45亿美元，如果这种情况一直持续下去，随着时间的推移，政府预算将会完全面临支付养老金的压力。
面对如此严峻的形势，政府陆续颁布了超级年金制度的改革方案，开始逐步实施一系列新的举措来提高超级年金的吸引力，使其变得更加时尚，更加安全，更加方便。2002年推出的新举措主要分为四个方面。
1.新制度提供更多激励，扩大劳动者对超级年金自愿缴费的积极性。政府为低收人者的政府超级年金合作缴费;降低超级年金附加税，2010年降为10.5%;参与超级年金的自雇者可以申请一定额度的抵税;降低合法终止支付的税率。
2.增强超级年金的可用性、可获得性。延长个人缴费年龄，使得老年人缴费的年限能够更长，70—75岁之间的老人若每周至少工作10小时，可以继续向其超级年金账户缴费;儿童也可以有超级年金账户，由其父母、祖父母向账户缴费，而其他亲戚或朋友可以每3年向儿童超级年金账户缴纳3 000澳元以下的费用;婴儿红利将能够允许转人超级年金账户。
3.新的超级年金更灵活，更多选择。一方面，增强基金和基金受益可转移性的选择。2004年7月1日开始，政府给雇员机会来选择他们的基金，并允许雇员将积累基金中的现存收益转移到另一个基金中去，这可以消除退休储蓄不必要的花费。另一方面，新的方案规定可以分享超级年金。
4.增强超级年金的保障性。政府出台一系列提高谨慎管理的细则和条例，而且规定要求雇主每季度代表雇员进行缴费。
继2002年改革之后，2006年5月澳政府又通过一项简化、流线化超级年金的计划，它包括一系列的目的:消除退休者面对的复杂的现行税务规则;增加退休收人;增加对就业和储蓄的激励;提高超级年金储蓄取出的灵活性。这些目的体现了这十几年来澳大利亚超级年金系统最重要最显著的改革，而且政府将提供超过60亿澳元预算在未来4年内完成这些目标。
在新的计划下，从2007年7月1日开始，60岁及以上的已经缴纳超级年金税和收人税者，无需再缴纳超级年金受益税。由于超级年金受益不再被计人总收人，将激励已经领取了超级年金的劳动者继续工作，因为他们缴纳的收人税已经减少了。计划同样消除“最高支付受益限制”，此前的合理收益限制制度对按年给付和一次性给付养老金的额度设置了上限，新规定确保了60岁以上人群能够从年金账户中免税取款。此举旨在通过放宽条款的限定来增加年金计划的灵活度，从而吸引更为广泛的人群参与。引进新的流线型缴费规则，在何时何地领取超级年金方面给与参与者更多的灵活性和可操作性。
在此计划下，退休收人将提高，1000万以上的有超级年金账户加上未来账户的澳居民和家人将会更加容易地得到更好的受益。超过10万的60岁以上的人将于2009年退休，而且这个数字将会逐渐增加。
三、未来基金的建立
除了对已有的超级年金制度进行灵活化的改革之外，政府还提供资金建立了一个公共养老储蓄基金—未来基金(The Future Fund ) 。2009年3月底，未来基金的资金总额已经达到了580.9亿美元的规模，迅速跻身世界主权财富基金十强。这项基金是通过转移政府预算盈余和转让国有股份积累足够的种子基金，建立专业的独立的基金监管和管理机构把基金放入金融市场进行积累性投资，产生相当数量的投资回报以保证有足够的财富来填补2020年面临的巨大的超级年金支付缺口。 未来基金所属于的主权养老储蓄基金由政府所有，与本国的社会保障系统相独立。根据澳大利亚的未来基金的资金来源，它又属于储蓄型主权养老储蓄基金。储蓄型主权养老储蓄基金是指一种政府直接建立的，基金的种子资产完全由政府提供且融资渠道主要来自转移支付，而不是来自于纳税人的缴税，与社会保障制度相分离，只在独立部门的操作下进行积累性投资的公共养老基金。这种主权养老储蓄基金是为了应付养老保障未来的支付压力而建立，所以一般来说短时间内并不支付，只进行长期的积累性投资，以达到填补预期未来某一年度的养老金支付缺口的目标。
未来基金法案中规定建立未来基金监管委员会，由这个独立团体负责投资决策的制定并向政府承担未来基金保值增值目标的重大责任。除此之外，政府还组建了未来基金管理局，它主要负责未来基金的行政工作和具体运作，特别是执行监管委员会的投资决定。这两个管理机构分别作为未来基金的投资决策者和执行者，在未来基金法案及与澳大利亚政府签署的投资委托书的指导下开展基金的投资运营工作。
基金接受供款后开始向金融市场各个领域展开投资，未来基金法案中明确规定，未来基金投资所得的收益将直接作为资本进人资本市场，在2020年之前，未来基金中的任何资金除了支付监管委员会和基金管理局的日常工作开支之外都不允许被提取出来挪为它用;但是，若在2020年之前基金的总财富已经满足现在的超级年金缺口，则仅可以提前提取基金用于超级年金受益金的支付。这样的规定和承诺无疑是从另一个层次上对未来基金的确切性质的肯定，也是未来基金能否真正完成支付2020年超级年金缺口任务的保障。
除了未来基金法案之外，澳政府与未来基金监管委员会签署了由财政部长和负责财政、行政管理的内阁大臣制定的一份投资委托书，委托书中陈述了基金投资的宗旨:保证基金投资的长期回报率最大化，当前的目标是基金投资回报率达到超过CPI指数以上4.5%--5.5%的标准。基金监管委员会在此基础上自己制定的投资目标为在未来的10年中实现基金投资回报率超过CPI指数以上5%。针对如此的监管和投资指导，有学者就明确地提出是市场而不是政府能更好地决定怎样的国民储蓄和投资水平才是合适的，所以由政府决定如何进行投资是不可能达到让市场来选择投资的高效率和高收益的;另外，澳大利亚超级年金协会的政策与研究主任也指出，政府对于投资战略和预期目标的制定过于细化，这样的过度限定会使未来基金在很大程度上丧失了主权型养老基金天生所具有的灵活性。
不过，也有一些国家的公共养老储蓄基金也制定了比较明确的投资回报率目标。如加拿大为了实现到2025年使总的投资率从8%提高到25%，制定的实际投资回报率为4.2%;日本制定的实际投资回报率为2.2%;新西兰制定实际投资回报率为利率加上2.5%。
四、评价与借鉴
席卷全球的老龄化危机和金融风暴，对各国的养老保障制度都提出了严峻的挑战。虽然澳大利亚养老保障制度拥有三支柱型的综合保障体系，但其仍然采取各种措施强化养老保障基金的支付能力。政府对于超级年金的改革无疑提高了基金对民众和企业的吸引力，从而增加了基金在老龄化和全球金融危机的背景下抵御风险的能力，为巩固澳大利亚养老保障制度发挥了重要的作用。同时，未来基金这个新兴的主权财富基金的建立也值得其他国家借鉴和学习。
建立未来基金的最显著的好处就是解决了政府面临的未来巨大的超级年金缺口的压力。虽然未来基金的管理和运作完全独立于社会保障体系之外，但是从它的养老保障作用角度来看，未来基金无疑是给面对人口老龄化挑战的三层支柱型养老保障体系加上了一道牢牢的保险。其次，未来基金进行有效的市场投资也有利于社会经济的发展。再次，未来基金解决了政府如何处理预算盈余的重要问题。对于政府来说，这为其转移预算盈余提供了一条新的渠道，同样也可以作为对庞大的外汇储备进行再次分流的新方式。这样还可以避免因预算盈余和外汇储备过多而造成不好的国际影响。另外，未来基金区别于缴费型主权养老储蓄基金的是，它纯粹只是一个投资基金，既没有由于提高当前缴费而形成的积累余额的显性债务，也没有现收现付制下尚未需偿还的养老金的价值与缴费余额累计储备之后的隐性债务。所以它会更大程度地减小政府面临的养老金支付压力，但这也要求政府对基金有着强大的财政支持。
第2篇：主权基金论文范文
论文摘要：社会保险基金会计是为提高社会保险基金的运营效益，运用会计学的基本原理和方法对各种社会保险基金及其运动进行反映和监督的一门专业会计。社会保险基金会计制度是加强社会保险基金管理的一项基础性工作。本文主要探讨社会保险基金会计的特点和会计核算体系等问题。
作为一项会计活动，社会保险基金会计的目的是通过发挥会计的反映、监督等职能，最大限度地提高社会保险基金的运营效益，满足广大劳动者社会保障的需要。社会保险基金会计的对象是由社会保险经办机构管理的社会保险基金及其运动情况。社会保险基金专款专用，专户管理，与社会保险经办机构自身活动的管理经费相分离，社会保险基金会计与社会保险经办机构自身的会计活动也要区别开来，以准确地反映社会保险基金的运营状况并实施有效的监督。
一、社会保险基金会计的性质和意义
社会保险基金会计是为提高社会保险基金的运行效益，运用会计学的基本原理和方法，对各种社会保险基金及其运动进行反映和监督的一门专业会计。作为一项会计活动，社会保险基金会计的目的是通过发挥会计的反映、监督等职能，最大限度地提高社会保险基金的运行效益，满足广大被保险人的需要。从对象上看，社会保险基金会计是对社会保险经办机构管理的社会保险基金及其运动进行的专门反映和监督。这样就把社会保险经办机构管理的社会保险基金与其自身活动的管理经费区别开来，从而可以准确地反映社会保险基金的运行状况并实施有效的监督。社会保险基金会计与社会保险会计是有区别的，社会保险会计是一个复合概念，是所有社会保险经济业务会计活动的总称。
社会保险基金会计与一般基金会计也有差别，对基金会计有两种理解，一是特指西方政府与非营利组织会计，在西方根据会计服务对象活动目的的不同，一般将会计分为两大类，即：企业会计和政府与非营利组织会计。由于政府与非营利组织会计是按照基金理论，采用基金会计工具进行反映与控制的，因而西方政府与非营利组织会计也称为基金会计。社会保险基金会计与基金会计有许多相似之处，如两者都以基金理论为基础，都以基金作为会计主体，两者的服务领域都是非营利性的等；但西方基金会计中的基金是隶属于政府或某一机构的，其运行和管理方式都不同于社会保险基金。因而，社会保险基金会计在核算对象、核算原则等方面与西方基金会计有一定的差异。
二、社会保险基金会计核算的特点
由于社会保险基金会计是会计的一个组成部分，因此，与企业会计和预算会计相比较，社会保险基金会计既有会计所具有的一些共性内容，但也有其自身的特点。具体表现在：
第一，以基金为会计核算主体。企业和行政事业单位的会计核算，以企业和单位为会计核算主体，而社会保险基金的会计核算主体是基金本身。所以，养老保险基金、失业保险基金和医疗保险基金等会计核算的主体分别为各项基金。
第二，以收付实现制为会计核算基础。企业会计核算的基础是权责发生制，事业单位会计核算的基础是权责发生制与收付实现制。但是经营活动，以内部成本核算的，应以权责发生制为基础。而社会保险基金会计是以收付实现制为基础的，社会保险基金会计之所以采用收付实现制，主要考虑社会保险基金纳入国家社会保障预算，以实际收到或实际支付的款项为确认标准，能如实反映国家社会保障预算的收入、支出和结存情况，防止社会保障预算虚收、虚支现象的发生。它与我国预算会计的一般记账基础也是一致的。
第三，社会保险基金会计要素的特殊性。企业会计的要素包括资产、负债、业主权益、收入和成本费用。预算会计的会计要素包括资产、负债、净资产、收入和支出。社会保险基金会计的要素包括资产、负债、基金、收入和支出。社会保险基金的会计要素虽然有些要素名称与企业会计、预算会计相同，但其内容构成上有很大不同。
第四，社会保险基金的资金账户设置有其特殊性。为保证社会保险基金安全与完整，有计划地收缴与发放，防止挪用、侵蚀基金，社会保险基金财务制度和社会保险基金会计制度规定将社会保险基金视为财政资金纳入预算进行管理。基金收入形成的资金按规定全部划入财政专户，基金支出所需资金由财政专户划拨到支出户，由支出户再向保险对象支付或直接通过财政专户划拨。由于会计核算上体现了对保险基金管理的这一特殊要求，因此有“财政专户存款”账户。
第五，社会保险基金的收入和支出核算有其特殊性。由于社会保险基金是保险对象的“养命线”、“保命钱”，政府对其最后余缺负有补充、填补作用，因此，对其实行预算管理，纳人社会保障预算，按年度考核。在会计核算上基金的收入类科目和支出类科目核算和反映当年社会保险基金的收人和支出，年度结束后，所有收入类科目和支出类科目的余额均需全部转入基金类科目，形成结余。
三、改进社会保险基金会计核算制度的建议
通过采用科学的方法，全面、真实、及时地反映社会保险基金的运行情况，为信息使用者提供有用的会计信息，以便于他们及时了解社会保险的运行状况，评价社会保险基金管理的绩效，作出正确的决策，确保社会保险制度的正常运转。社会保险基金会计核算体系是指为实现会计目标，依照社会保险基金会计的基本理论确定的社会保险基金会计核算的具体内容、选择程序和方法。社会保险基金会计核算体系的设计主要包括以下两方面的问题：一是确定核算的具体内容。要把各种社会保险基金业务信息变为会计信息，就要根据会计活动的特点，选择确定可以纳入核算体系的经济业务，并对这些经济业务进行必要的划分归类。这样，不仅明确了会计核算的具体内容，而且对这些业务的性质、特征有了进一步认识，它是设置会计账户、选择会计方法的基础。二是制定合理的记录与报告的程序与方法。确定核算内容之后，就要解决如何对其进行记录、报告的问题，即确定设置哪些账户、选用何种记账方法、设计哪些会计报表、采用何种核算形式等，从而准确的对社会保险基金进行会计核算和报告。
参考文献：
[1]俞传尧.社会保障理论与实务[m].中国财政经济出版社.2000;8
第3篇：主权基金论文范文
论文摘要：机构投资者以不同酌方式参与公司的治理是当前市场经济国家公司治理结构改革与创新的一重要形式。文章分析了西方发达国家机构投资者参与公司治理的缘起及发展过程，介绍了企业层面上机构投资者参与公司治理的五种方式，并从理论和实践的角度评析了机构投资者参与公司治理的积极意义。
现代企业在激烈竞争的市场条件下，其生存与发展是由多方面力量控制的。机构投资者既是企业的投资者，同时又是“共同治理”结构的有机组成部分。而且．随着发达国家证券市场的稳健发展，杌构投资者队伍不断发展壮大，也使机构投资者参于公司的治理由被动变为主动实践中，杌构投资者以种种方式参与公司的治理活动，这在客观上成为促进公司制度发展和进步的一种重要力量。
一、机构投资者参与公司治理的缘起
在西方成熟的市场经济国家，股东行动主义，作为外部股东为维护自身利益积极参与公司治理的行动理念由来已久。最早可追溯到资本主义发展早期，事实上，最初风险资本家向家庭企业提供资本时，股东行动主义就已经诞生了。后来，随着股份制、资本市场的大力发展，在总体趋势上，股东行动主义的演进路径表现出明显的先抑后扬特征。在经历了长期的低潮之后，直到最近20年来，股东行动主义才再度居于主导地位。
股东行动主叉的这种演进特征与外部股东的现实投资模式休戚相关，更进一步地讲，是与外部股东是否选择以积极投资的投资模式休戚相关的。积极投资是相时消极投资而言的，二者区别在于，在出现由合约不完全所导致的公司经理层道德风险(如内部人控副等)时，选择积极投资的股东参与公司治理、“用手投票”。而选择消极投资的股东只是简单的将股票卖掉、“用脚投票”而不主动参与公司治理。
机构股东对公司治理的参与曾一度非常活跃，在20世纪30年代，美国的机构投资者积极地参与公司治理。后采由于《证券法》和《税法》的变更，对机构股东的投资比例作出了限制，同时也大大提高了机构股东参与公司活动的代价。其长期影响便使公司经营管理者免于股东的有效监督，维持在伯刹一米恩期模式中经理取得公司控制权的状态。机构股东对公司表达意见的方式主要是“用脚投票”，此时积极的机构股东演变成消极的机构投资者。
20世纪80年代兴起的敌意兼并浪潮打破了权力分配的平衡格局，凸现了机构投资者(股东)与公司经营者之问的冲突矛盾。在敌意收购中。收购者通过发出要约收购以高于市场的价格向霹标公司的股东购买股份．而目标公司的经营者和董事会常常叉因为兼并后其自身利益会受到威胁而加以反对，并通过接管防御措施阻止收购活动的发生。在以敌意并购为主要手段的公司控制权市场因反敌意并购措施而受阻后，投资者便以积极投资和参与公司治理来对抗。
20世纪80年代以后，西方发达国家在政府及有关部门的引导扶持下，机构投资者迅速成长，各类基金发展迅速，为各机构投资者的壮大提供了坚实的市场基础，也是机构投资者从被动变为主动的另一个主要的原因。辞前在以市场为导向的盎格鲁—撒克逊国家的证券市场中机构投资者已占有主导位，公司股票大多数是由大机构股东所持有。以机构投资最为发达的美国来说，1993年基金资产总体模为2．08万亿美元，1994年为3．3万亿美元．1997年刺达到了4．49万亿美元，五年间增长了1163％，1999年机构投资者持有的股票市场份额为30％左右，其中基金持有18％。而英国机构投资者的持股比1975年达到股市总值的43％，到1996年已经发展到了63％(唐正清、顾慈阳，2005。
图1是90年代主要发达国家资本市场上机构投资者的发展统计。可见，机构投资者的壮大．已经成为发迭国家资本市场发展的整体趋势。
资料来源：唐正清，顾慈阳，《机构投资者参与公司治理：理论分析、经验总结与对策建议》，栽《江淮论坛》2005年第3期。
二、机构投资者参与公司治理的方式
机构投资者参与公司治理的目标主要是为了提高股价、激励机制的施行、限制反接管措施、治理结构等。为了实现其目标。实践中，从企业层面来看机构投资者参与公司治理的活动。主要采用以下方式：
第一，控制公司投票权。很显然。机构投资者介入公司治理的最直接有力的方式便是行使投票权。一般说来，行使投票权是指公司现任管理层、特定股东以及其他人主动发起的投票权征集和行使投票权的行为，它包括投票权的征集、授予和行使等几个方面。
投票权征集制度存在的主要原因是它能够有效地提高股东参与表决的法定人数和法定股份数，发扬股东民主，促进股东大会行使公司的最终控制权，维护公司和股东的利益。从本质上讲，发起投票权的征集活动是介入公司治理的强有力的形式，它是弘扬股东拥有公司最终控制权理念的不可替代的法律安排。
第二，股东议案。股东议案是由股东提交的要求管理者采取某些特定行动的简明报告，是机构投资者参与公司治理的常见方式。20世纪90年代初，美国加州公共雇员退休系统会同其他机构投资者对通用汽车公司首席执行官质疑并洁责，同时向公司外部董事施加影响，迫使首席执行官辞职。美国加州公共雇员退休系统成功的举动在美国造成了强烈的反响，促使公司的董事们更积极主动地关注公司的发展。
第三，非正式影响。机构投资者直接与公司的管理层讨论或发表公开声明，以改进公司的治理结构、改变公司的整体业务战略或者解决管理方面的其他问题，公司一般会考虑机构投资者的合理建议。美国最大的养老基金tiaa-cref在1994年的权征集期间提交了18项建议，并在股东表决之前，就已协商通过了其中的14项建议。
第四，“用脚投票”。机构投资者通过在证券市场上出售所持股票来表达持股意愿以降低公司股票价格的方式对公司的经营管理层施加最后影响。“用脚投票”的直接后果是影响了公司的再融资能力，也可以表现为通过资本市场的兼并收购将劣势公司驱逐出市场。当然它对公司治理的作用是间接的、事后的。
三、对机构投资者参与公司治理的评述
尽管理论界学者们对机构投资者介入公司治理效果的研究还存在很大的争议，但是. 可以肯定的是，即便是在美国，人们也已经承认机构投资者是公司治理系统不可或缺的一种机制选择。笔者认为，机构投资者公司治理的积极意义体现在以下几个方面:
第一，机构投资者治理有助于弥补中小投资者在公司治理中的缺陷。哈佛大学教授约翰·庞德(john pound,1993)认为，机构投资者作为企业资产的实际所有者，是有依据且有节制的企业监督者。机构投资者一旦掌握了企业较大比例的股份，可以使公司治理中一些有关中小投资者长期悬而未决的问题得以缓解。众所周知，小股东在公司治理中基本上处于弱势地位，特别是随着合司资本基拙的扩大，股份日益分散化，小股东越来越远离公司的最终控制权。而机构投资者比个人投资者具有理所当然的先天优势，因为要谋求在公司控制权中的地位，它能够并愿意为企业的经营管理承担成本，所以，机构投资者参与公司治理，在客观上成为促进公司制度发展和进步的一种重要力量。
第4篇：主权基金论文范文
论文关键词：货币政策，成本上升，财务风险，经营风险
一、企业资金管理面临的新形势
1.货币政策外松内紧
目前，全球经济正在复苏之中，大部分国家采用宽松的货币政策。美国实施的第二轮量化宽松货币政策已于6月底结束，但其仍然维持0-0.25%的基准利率。近期银河证券首席总裁顾问左小蕾提出，美国第三轮量化宽松货币政策的预期没有降温。日本将银行间无担保隔夜拆借利率保持在0-0.1%区间，实行“零利率”政策，同时向市场注入40万亿日元的资金[1]。
2011年以来，面对通胀压力居高不下的态势，我国政府6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率，这充分说明我国的货币政策已从宽松的货币政策转为适度从紧的货币政策。
2.人民币币值外升内贬
2005年人民币汇率形成机制改革以来至2011年6月末，人民币对美元汇率累计升值27.89%。今年以来，人民币也小幅升值，6月末，人民币对美元的汇率中间价为6.4716元，比上年末升值2.33%[1]9-10。
我国今年上半年，经济保持平稳较快增长，实现GDP20.4万亿元，同比增长9.6%[1]45，与此同时，物价上涨较快货币政策，我国今年上半年的CPI为5.4%，而一年期的定期存款利率为3.5%，说明物价的上涨幅度超过了存款利率，相对而言人民币的币值下降了。
3.政府信用外弱内强
美国今年8月通过的“2011年预算控制法案”，提高了债务的法定上限。这样，美国违约风险在短期内基本消除，但仍然面临中长期债务可持续性风险。标普已将美国长期主权债信用评级由AAA调至AA+，这是美国历史上首次出现。欧元区的主权债务风险也持续上升，6月13日，标普将希腊长期主权债由B调至CCC，该等级为全球最低。
我国2010年的财政赤字为1.05万亿元，占GDP的2.8%[2]，而美国为10.8%[3]，日本为10%[4]，说明中国的财政状况比较稳健中国知网论文数据库。上半年，全国的财政收入为5.69万亿元，财政支出为4.44万亿元[1]46，收支平衡、有所结余。今年以来，国债外投资市场普遍不景气，楼市投资受限，股市跌跌不休，基金全面亏损，投资者更看重收益的稳定性，从而金边债券优势再次得到体现。据《中国日报》报道，2011年第10、11、12期电子式储蓄国债受到投资者的追捧，其中的三年期和五年期的产品特别抢手，首日便售罄。标准普尔评级总经理在接受《第一财经日报》采访时表示，目前标普已上调了中国政府的整体评级。
4.商品需求外降内增
美国政府制定了“出口倍增”计划，4月份出口创下了1754亿美元的历史新高[1]29。地震、海啸和核泄漏灾难导致日本的消费下滑，并对全球产业链造成了负面影响。而中国则不同，2011年7月份我国的社会消费品零售总额为1.44万亿元，同比增长17.2%；1-7月份的社会商品零售总额为10.02万亿元，同比增长16.8%；1-7月份的固定资产投资总额为15.24万亿元，同比增长25.4%。以上数据表明，我国的内需在不断地增长[5]。
二、企业资金管理面临的新环境
企业的运营与发展主要由人财物支撑，资金管理受到商品市场、劳务市场和货币市场的影响。目前，企业的原材料价格、职工工资持续大幅度上涨，加上货币政策收紧，这都不同程度地挤占企业利润，尤其是中小企业面临的成本上涨压力更大。
1.商品市场：原材料价格上涨
受需求拉动和成本推动的影响，我国的物价呈现出持续上涨的态势。国家统计局公布的数据显示，我国第二季度的CPI为5.7%，PPI为6.9%，而工业生产者购进价格同比上涨10.4%[1]43货币政策，这大大增加了企业的原材料成本。
输入型成本推动、工资上涨和交易性货币供给增速提高是推动2010年以来我国物价持续上涨的三大因素。目前，由于受央行稳健型货币政策的调控影响，物价上涨主要受前两个因素影响，特别是输入型通胀压力猛增。由于我国经济发展对国际上的资源、能源类大宗商品的依赖程度逐步加深，其中：石油、铁矿石和钢的对外依存度分别达到了55%、60%和70%。今年一季度，中国原油、成品油和铁矿砂的进口额合计比去年同期增加275亿美元，因为价格上涨直接导致进口增加177亿美元，占三分之二[6]。大宗商品价格上涨对PPI有直接的传导作用，并会间接影响CPI。
2.劳务市场：劳动力成本上涨
今年年初，江苏省代省长李学勇首次提出，启动七年居民收入倍增计划，即收入年均增长约10%。随后，广东、山西、湖南、山东烟台等十余省市的“十二五”规划建议，都提出了实施收入倍增计划。
凯恩斯认为，经济增长的关键在于有效需求，劳动者收入增长是市场经济条件下消费增长最基本的条件。但是，我们应该清醒地认识到，职工的工资收入会形成企业的劳动力成本，居民收入倍增意味着企业的劳动力成本也会倍增，这加大了企业营运资金管理的压力。
3.货币市场：银行贷款成本上涨
为了控制流动性过剩和物价上涨过快，中国人民银行于去年6次提高存款准备金率，今年上半年又6次提高存款准备金，目前已经达到21.5%的历史高点。根据央行提供的2011年第2季度的《中国货币政策执行报告》显示，我国2011年1月份流通中的货币供应量（M0）为58063.94亿元，而6月份则为44477.80亿元，减少了13586.14亿元，缩减了23.40%。今年1月末的保证金存款为3.6万亿元，6月末则为4.48万亿元，5个月内保证金存款增加了约8800亿元。央行于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款和银行承兑汇票保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这样又将会冻结银行资金约9000亿元。
各家银行在可贷资金不断减少的情况下，为了不影响银行的整体收益，均提出了上浮银行贷款利率或提高综合收益率的要求。今年6月份，金融机构的贷款加权平均利率为7.29%，执行贷款利率上浮的占61.15%[]]7，其中：在基准利率基础上上浮30%以上的占18%中国知网论文数据库。
国家信贷政策的变化，银行上浮利率的措施，大大增加了企业（尤其是中小企业、民营企业）的贷款难度，即使取得了贷款，也大幅度提高了企业的融资成本。
三、企业资金管理的新思路
（一）资金管理的近期策略
由于世界经济处于复苏阶段，资金管理受货币紧缩的影响，所以企业资金管理的近期重点应放在预防财务风险方面，防止资金吊链。
1.融资模式由间接融资转为直接融资
在计划经济阶段和市场经济的初期货币政策，间接融资是主要渠道。目前，受国家货币政策调控的影响，银行可贷资金规模不断减少，银行为了不降低收益水平，势必提高贷款利率，无疑增加了企业的筹资成本，尤其对中小企业来讲，应考虑采用股票、债券、内部集资等直接融资方式。这样，有利于规避稳健型货币政策的限制，合理配置资金，提高资源使用效率。
2.筹资方式由传统方式转为新型方式
我国传统的筹资方式主要有吸收直接投资、向银行借款、发行股票、利用留存收益、商业信用、发行公司债券等方式。对于不同类型、不同规模、处于不同发展阶段的企业，应量体定制自身的筹资方式，尤其是向银行借款比较困难的中小企业、民营企业，应不断开拓筹资渠道，可以采用境外借款、委托贷款、桥隧模式、融资租赁、银行承兑汇票、股权激励、债权转股权、股权出质、动产抵押等新型筹资方式，以解决企业的资金需求。下面介绍其中几种方式以供选择。
（1）境外贷款：是指企业向中国境外的金融机构、企业、个人或其他经济组织筹措的，以外币承担契约性还款义务的款项。这种方式机动灵活，不受中国人民银行在利率、准备金、税收等方面的管制。我国6月份金融机构的贷款平均利率为7.29%，而美元贷款的平均利率则为3.78%[1]8，境外借款成本占境内借款成本的一半，可以大幅度降低借款成本。
（2）桥隧模式：该模式由浙江大学金雪军教授针对高价值和高增长潜力的中小企业提出。这种模式，在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入了第四方（风险投资者），事前以某种方式承诺，当融资企业发生财务危机或者无法按进度偿付银行贷款时，只要满足一定的条件，第四方将以股权收购的方式进入该企业，为企业带来现金流，用以偿付银行债务。这种贷款担保模式在信贷市场和资本市场之间架通了一座桥梁，可以实现四方共赢。
（3）委托贷款：是指一方向另一方贷款，委托第三方（通常是商业银行）进行管理的一种贷款方式。根据央行统计，今年上半年，我国人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增加4497亿元，而同期委托贷款则增加7028亿元，同比增加3829亿元，增幅接近120%[1]4。我国上市公司一般均“不差钱”，即使差钱，融资也很方便，而中小企业特别“差钱”，委托贷款为其提供了一条便捷的资金通道。据央行统计，今年上半年52家上市公司共发放了112笔委托贷款，累计贷款额度超过160亿元[7]。
3.财务管理方式由计划管理转为预算管理
面对动荡多变的金融经济形势，企业应当以“不变应万变”货币政策，以内部高度的有序化来应对外部无序的市场环境，采用全面预算管理模式来推动资金运动的持续性和高效率性。目前，我国的上市公司、大型企业集团一般有较好的预算控制。我认为，对于中小企业来讲，也应该以全面预算制度作为财务管理的基本方式。
传统的财务管理着重于计划性，与全面预算制度有本质的区别。在传统的财务管理模式下，计划是管理当局的行政指令，执行者只能被动地接受。而全面预算制度，能够以企业目标、财务管理目标为导向，坚持“以人为本”，充分激发企业内部各部门、各责任人的能动性、创造性与责任感，在企业整体利益与部门、个人的局部利益之间建立共识与依存互动机制，从而培育和创造优越的财务环境和卓越的财务资源。
（二）资金管理的长期策略
面对国际国内不同的经济形势，针对人财物成本不断上升的环境，企业资金管理的长期重点应放在预防经营风险方面，防止被市场淘汰。
1.进行产业结构调整，培育核心竞争力
企业的竞争，从本质上来说是核心竞争力的竞争。在现代市场经济体系下，企业要生存和发展，就应认真研究市场，分析自身的优势与弱点，顺应市场的变化，选择适当的企业发展战略，培养自己的核心竞争力中国知网论文数据库。世界500强和中国上市公司50强的成长经历表明，核心竞争力是企业生存与发展的源泉。首先，企业应针对商品需求外降内增和人民币在国际上升值的实际，站稳脚跟，做大、做好、做强国内13亿人口的大市场。其次，应建立符合市场经济要求的现代企业制度，完善法人治理结构，以获得同外部市场相适应的可持续发展的能力。再次，应不断进行技术创新，实现产品的升级换代，从而获得企业内在的可持续发展能力。
2.建立健全内控制度，按照企业战略管理资金
《企业内部控制基本规范》已于2009年7月1日起实施，适用于大中型企业。本人认为，内部控制制度，不仅仅是国家为保证财务报告真实性要求，更是企业自身抗御财务风险、经营风险的内在要求。企业可以借助内控制度，强化资金管理，引导企业按照战略目标要求进行投资，筹措培育核心竞争力所需资金，充分发挥营运资金的使用效率货币政策，所以，无论是大中型企业，还是小型企业，均应当转换观念，变“要我做”为“我要做”，应根据本企业的实际情况和经营管理的需要建立健全切实可行的内部控制制度。
3.驶向经营的避风港，增强抵抗风险的能力
对于抗风险能力较弱的中小企业、民营企业来讲，在风险四面埋伏的情况下，可以通过以下方式增强抵抗风险的能力。（1）联姻。通过联姻上市公司、大型企业集团成为其子公司或分公司，这样借助其资本雄厚、管理规范、竞争力强等优势，在为企业的持续发展获得稳定融资渠道的同时，可以获得名牌效应，迅速取得在同行业领先的时机。（2）联合。通过联合同类或上下游的中小企业组建企业集团，成立财务公司，及时解决企业集团所需的资金，保证企业生产经营的正常进行；增强企业集团的融资功能，促进企业的发展壮大；以资金为纽带，充分发挥投资资金和营运资金的使用效益；在资金管理和使用上，促使企业从粗放型向集约型转变。（3）联系。通过投资银行股、签订合作协议等方式，将银行、供货方、销货方、提供技术方等的利益融合在一起，当企业遇到资金、经营困难时，他方能够伸出援助之手，避免企业陷入泥潭而不能自拔，为企业的持续发展提供坚强的、稳定的后盾。
参考文献
第5篇：主权基金论文范文
论文关键词：财务分析，医院财务报表，应用
引言
随着医疗机构的管理及医疗产权制度改革的不断深入，医院在经营自主权上有很大扩展，在资金的筹集、使用和分配上已经有相当大的自主权。医院的投资者和管理者及相关的人员越来越重视医院的财务状况及经营成果，此时，能够反映资金运作的有效性和合理性得财务会计报表就突显的尤其重要[1]。现行的财务会计报表是财务会计报告的主体和核心，主要包括：资产负债表、业务收支总表、业务收入明细表、业务支出明细表、净资产变动表、财务分析及基本数字表等。它能反映医院的资金结构、营运能力、偿债能力和盈利能力。医院财务报表分析，是医院财务管理的组成部分和重要手段，通过财务报表分析，可以评价、预测医院经营成果，客观地总结医院财务管理水平，揭示存在的问题，改进财务管理工作，提高财务管理水平，促进医院的发展。
1.医院财务分析的内容
《医院会计制度》规定，医院会计报表由资产负债表、收入支出总表、医疗收支明细表、药品收支明细表、基金变动情况表以及基本数字表等组成。医院财务分析，不仅是医院财务管理的重要手段，也是医院达到预期经济目标的重要管理方法。随着医疗卫生体制改革的不断深入，医院的经济活动也不断发生深刻的变化[2]。因此，要重视和加强医院财务分析，以提高经济效益，提高医院竞争力。医院财务分析的内容主要有以下几个方面：
（1）资产负债及偿债能力分析
主要分析医院偿还到期债务的能力，分析医院资产的安全性。主要指标有资产负债率、产权比率、流动比率、速动比率等。对医院偿债能力的分析主要利用资产负债表的相关数据来进行。资产负债表是根据资产=负债+净资产的会计等式，把医院的资产、负债和净资产项目排列，按照一定的编制要求而成的。报表中的资产项目可以说明医院所拥有的各种资源以及医院偿还债务的能力。报表中的净资产项目说明了医院拥有的资产总额。报表的负债项目说明医院所负担的长、短期债务的数量。其中资产负债率是负债总额与资产总额的比例。这个比率越高，说明医院负债越多，反之说明该医院的长期偿债能力越强。流动比率是流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明医院的短期偿债能力越强，但流动比率过高，表明流动资产占用过多，会降低资金的使用效率，影响医院的获利能力。速动比率是速动资产与流动负债的比率。该比率越高，债权人的权益就越有保障，但速动比率过高，有可能是医院应收账款占用过多，现金回笼速度慢，反而会降低医院短期偿债能力。
（2）收入支出情况分析
通过对收入支出总表分析，可以判断医院的业务开展成果，分析医院业务收入完成情况;支出使用情况;业务收入、支出构成比例，以及影响业务收入、支出增减变动的因素，从而找出问题所在，及时采取措施，提高医院的经济效益。医院总收入主要包括医院自身实现的业务收入、财政补助收入、上级补助收入三方面，由于上级补助收入很少，可在分析时作说明，因此对收入的分析主要从业务收入及财政补助收入两方面进行分析。支出情况主要分析业务支出及项目拨款支出两方面，由于项目拨款比较单一，可在分析时说明，所以支出情况说明主要是对医院业务支出情况进行分析说明。现行的医院会计制度将支出分为人员支出、公用支出及对个人和家庭补助支出三方面来进行分析。人员经费支出主要是反映单位在一定时期内的在职职工的人员费用支出情况，公用经费主要是反映一定时期内医院在经营活动中所必需的消耗，对个人和家庭补助支出主要是反映离退休费用及职工个人和家庭补助情况。
（3）营运能力分析
营运能力是指医院基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。主要分析指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产利用率、总资产周转率等。应收账款周转率可以用应收账款平均天数来表示。应收账款平均周转天数越短，说明应收账款占用医院流动资金的时间越少；存货周转率是反映存货停留在医院的时间，也可用周转天数来表示，存货周转天数越少，说明周转速度越快。
除此之外，还有发展能力分析等其他相关指标。依据财务报表和统计报表，分析病床使用率、每门诊人次费用、每住院人次费用、药品收入占业务收入的比例、参保和非参保收入构成比例等，来了解收入的构成状况，增加医院的收入。
2.医院财务分析的方法
医院财务要引用现代财务分析的方法，运用各种经济数学公式和模式，健全医院财务分析体系，利用比率分析法、比较分析法、平衡分析法、因素分析法、图表分析法等。结合资产负债表、收入支出表、医疗收支明细表、药品收支明细表、现金流量表、根据经营管理实际需要，对医院各个时期财务会计报表及其他相关资料对会计报表指标进行全面分析[3]。
医院通过对不同时期收入、支出、结余进行对比分析，找出差距；通过因素分析，可测定各因素变化的影响；通过经济批量分析，可掌握药品、库存物资的利用情况；购、销、存进行一体化管理，既保证业务正常需要，又不积压资金；评价经济效益，核定最佳经济批量，通过投入产出分析，可对制剂生产进行本、量、利的测定，评价经济效益；通过趋势动态对比，可对医院的发展趋势进行测定；通过对大型设备投资项目进行专题分析，可减少盲目投资带来的损失，防范和规避财务风险。通过一系列科学的财务分析方法，充分利用医院财务会计资料及其相关资料，为改进医院理财水平，提高社会效益和经济效益服务。
4.总结
医院财务分析是一种综合性的财务管理，涉及到医院的外部环境和医院内部的各种管理，需要我们不断总结经验，在实践中不断探索、不断创新，要体现出科学化、规范化和实用化和有利于宏观决策化的特点。总之，通过对医院财务报表分析，可以正确地评价医院经营状况和经营成果，从而更好地进行经营决策，促进医院快速发展。
参考文献1 何铁方.医院财务报告的发展趋势[J].卫生经济研究，2003，(12).
2 段德春，赛岳，辛淑蒲.谈现代医院财务分析[J].中国卫生经济，2003，22(10).
3 赵美君.浅谈医院财务分析的方法和评价指标体系[J].中国医院管理.2004，10.
第6篇：主权基金论文范文
主张高校管理应顺应多元化利益主体的需求，维护好各利益相关者权益。在有效维护好各利益相关者权益的基础上，则更有可能实现好学校发展的目标，提高学校的管理效率。因而，“照顾”与“督促”应当是能够做到并行不悖的。再比如，与“不升即走（转）、不走（转）降薪（注：降薪指在有限聘期和有限聘任次数下不能如期晋升教职工的处理，可有机会再获得一次有限聘约的展期，在此期间其工资待遇和岗位报酬等分阶段下调）”制度相对应的是教职工“四工（注：四工指教学岗、教学科研岗、科研岗、管理工勤岗四岗）并存、动态转换、理性选择、自愿退出”的柔性管理理念，不仅不会减少效率，而且也比刚性约束、硬性淘汰的做法明智的多。鉴于教学和科研矛盾的客观存在性（在时间上），而学校对二者政策畸轻畸重，科研考核重量不重质且以发表刊物级别衡量成果价值具有很大缺陷，在教学考核上，由于“人情分”的泛滥也使其丧失激励功能，因此应当教学和科研联结起来进行改革。高教改革的最好形式可能是让教师在合理受控的基础上获得更多的自主权，而学术自由的实现和提高教学质量皆有赖于此。
2高校教职工考核制度研究
高校教职工考核制度一般包括职称评审、聘任管理、年度综合考核，教学、科研、管理专项考核、评先评优考核等几个方面。存在的问题：一是不能让真正优秀的人才脱颖而出，误解绩效指标；二是即便绩效指标正确合理，但绩效考核的结果与薪酬待遇的配比失当，不符合“公平原理”（亚当斯），起不到激励效果；三是组织内部普遍缺乏正确的绩效文化和薪酬文化，人才激励缺乏公正明确的内部精神环境支持。
2.1教学工作考核评估的研究。传统大项套小项、给教师直接量化打分的方法由于不同主体赋分标准不一，得出的结果缺乏可比性，由此形成的量化排序并不能真正反映教师教学质量的实际水平位次，反而挫伤优秀教师的积极性。新的考核方法化直接量化评分为先定性（即按五类指标得优率的高低，4个优以上为优，3个优为良，2个优为合格，依此类推，最后，根据各评分等次序列的符合率得出考核等级（如评分中良以上占60%则考核结果为良，优以上占60%则考核结果为优），将得到考核等级再间接定量，这样，得出的结果更能与打分者实际判断相符，不同主体之间的不同评分也具备了可比性。除了对教师的教学质量进行评估，教师教学业绩的考核还可以设置附加项，如主持或完成省校教学研究课题、发表优秀的教学改革论文（发表刊物档次较高或论文社会影响力较大或已在实践中应用，具备较大的推广价值等）、教学改革实验取得成效或订立科学有效的课程教学管理考核制度，实践效果好的等均可加分。
某大学评估组通过广泛师生调查问卷认为，教学评估的有效性存在不足，如同学生对教师工作质量评价除其本身还受其他诸多因素如情绪、偏好等影响一样，传统主观评价确实存在缺陷，客观上评估结果与被评者实际水平存在相当程度的脱离。只有当考核结果与实际相吻合时，教学考核才能对教师发挥激励作用，从而起到促进教学质量提高的效果。在匿名评审机制下，评分结果中的高分应是能够认为更接近被考核者实际情况的；与之相反，由于没有承担后果风险，具有直接负面利益动机的评判者更倾向会选择有悖事实和其真实感觉的行为，即给被自己认为不受欢迎的被评判者以一个低于其实际水平的低分，其行为在标准的裁量上则往往呈现出一种越界倾向，从而导致远离事实的低分存在。结果也可能是对事实的严重偏离。最大值比较的思想，即按照从高分到低分的顺序依次选取评估数据再处理的方法（按预先明确的选取比例）。无疑，进行这样数据处理思想的指导原则是就高不就低，是出于对能力水平较高者或创新者（行为有较大争议或超前性人才）的保护，由此得出的评估结果将更接近于高水平被评估者工作行为实际，符合大多数打分者的真实期望值，减轻了过去不加选择全部采用或单截去高低两头固定比例的量化打分弊端，从而更能起到激励人才不断追求业绩真正改善的作用。其不足之处在于对低分杠杆效应的预防效果较好（无论是对绩优或绩劣者），而对于事先串谋打高分且人数足以引发杠杆效应时并不足以有效预防和控制（对绩劣者）。除了上述介绍的主流评价法，还有另一条解决策略即基于传统高低分去除方式的改进--平均值调节法。即为消除评委打人情分影响，而对考核得出的结果按所有考核成员得出分值的平均值的一定比例限定高低分区间，对超过此区间的考核分数的使用进行限定，在统计成绩时而不予考虑、计算。此种方法可控制打分者在一定程度上约束自己的打分行为，将其控制在一定程度内，否则其打出的分数将判为无效，这实际上也即相当于放弃了自己的投票权。由于实际考核中评委主观打分和打人情分倾向较普遍，因而此办法对于优化考核有一定意义，其结果公允度较高。但此种方法对考核者人数较多的情况下更适用，而考核者人数较少时(更易受事前操纵、考核者信息泄露风险系数增加、恶意评分者博弈动机增强等因素影响),其有效性将会降低。同时，该方法另一个劣势是，采用之计算对某些特别拔尖优秀人才并不十分有利，其优秀人才的筛选度弱于前述主流评价法。
2.2科研工作考核评价的研究。对于大学，需要通过培养人才直接服务于当前经济，因而教学相当关键；需要繁荣学术以服务于未来的发展，则科研也相当关键。郭石明认为，如果大学只具有传播的职能，则将永远处于社会边缘，而只有教学与科研相结合，才能使大学成为名符其实的学术组织（郭石明，2004）。科研对大多数学科来说，是教学的进一步发展,是教师把握学科前沿的能力，也是决定教师教学内容先进性的关键。尽管国内评价教学好坏的主要尺度是取决于学生，但学生毕竟不是专家，在专业方面并不具评价能力，如果单纯以学生评判或单纯的教学技艺评判教师，那科研自是不必了，但中国的社会能有多大进步呢？教师通过科研能使自己更多掌握学科前沿动态和方向，避免闭门造车；学生理解科研,能使自身在追求实践能力增长的同时更多的进行理性和系统思考，更具创造力和创新精神。所以说,科研的本质是一种思考的能力，同时也是一种分析问题和解决问题的能力.是一种综合的能力。科研强的教师是比单纯教学型的教师综合素质更高更强的教师，理应在学校取得更高的地位。但这里面评价人才时最重要的是这个科研的评价指标包括那些，权重是多少，而其中最关键的核心能力指标又是什么？实践和研究表明，过度量化的科研考核体制存在许多弊端。可建立一种科研过度量化的矫正机制。首先，确定职称评审、聘期考核科研基础线（分），线下受罚，线上只有达到一定质量标准才计分，以遏制主观偷懒及片面追求数量的行为。对有质量的成果，有一、二篇足矣（评高职称）。也即是说，要把专业技术人员评职晋阶与高水平的工作和科研成果挂钩，而不是像过去和现在所奉行的那样基本是与成果的数量挂钩，如果只是在成果的等级分值上拉开差距，仍避免不了以多胜少的结果。所以，在考核的变革上就应取消评分累计制，而换以对质量的评定即需要有高水平的成果为唯一晋升标准。但如何评价成果质量呢？单纯以期刊级别衡量论文或科研水平有很大局限性，不仅不同刊物的水平很难仅以核心不核心来比较，即使同一刊物的不同文章也很难说一定在同一水平线，故这样的计分体系其考核的漏洞其实也是异常大的。即使是代表作评判，将文章数量限定，再进行专家评审，但这里面主要评价看得还是刊物档次水平，实际走得还是“以刊定文”。真正的科研评价的改革最终应走到对文章“独创性”进行评判的路上，而不只是传统的“以量取胜”(或者对科研的总分进行限制但却又多了其他的非业绩性的人情因素的影响)或改进了的限量版的“以刊定文”。当然，要做到如上更为科学的科研绩效的评判，评委专家须更加专业化，更了解前沿，这样评委就应从实际绩效优秀者选拔，注重原创的独著文章质量。这就需要更完善的对科研“原创性”的评定规则和程序，当然，制度的成本会提升，但评价的准确性和科学性将会弥补这部分制度成本并且会产生更多的制度效益增值。其次，对达标者进行定性考核。可选论文论著、课题、专利、成果转化等不同类别提供代表作品，接受一个包括本学科骨干、教授和校外同行专家组成的临时答辩委员会的评审，按评审确定结果判断是否应晋升或续聘。同时，可设置若干质量评定豁免条件，符合条件者径直胜出（相当于破格）。
2.3专家评估方式的改进研究。无论对教学还是科研，专家评估很显然是一种主观评估，这固然与不同专家对该领域的了解和本身学术水平等客观因素相关，而且与专家的责任心、对该事物的偏好，以及对被评估对象（如果可知）的喜恶等主观因素相关。探讨科学的专家评价应更为考虑到人性中“恶”或不公正的一面，从而为实现主观评估的公平建立制度保障。可改善的方面有：专家委员会人选的遴选（学术资格）、任职后定期的公信考评、有限任期制；确保评审专家独立性的机制，如阻断可能有碍公正的环节、足量的非固定化的外部评审人、网络匿名差额初审而后会议复审，敲定最终名额以及评审材料和结果的公开、做到与被评者信息互动等；确保那些超前研究但足可证明有效性的创新前沿成果不致“逆淘汰”的机制；专家评审回避机制（一是与申报项目有涉的专家；二是被评审人有异议且有合理理由的实行个别回避）；免审机制（确定某些质量方面的显性业绩标准，对达到条件的成果或被评估个体实行免审，以体现保护和鼓励之意。以成果定性评审来看，发表于匿名评审的权威刊物的文章应认定为好质量，与此相应的还有权威文献的引用、转载，获得相当级别的奖励，在相当规格的学术会议上宣读或编入该会议文集，或在实践中取得明显成效或重大效益，有很高社会影响力和采用率等）。此外，如果可能，专家评估还应尽可能采用公开答辩的方式评审，并将评审结果集中和及时地公布。
2.4教职工考核评估结果的利用。考核结果如何与聘任、晋升或薪酬挂钩呢？北大改革引发激烈的争论就在于其强烈的市场性，但市场性并不是不可引入高校。"UP OR OUT"在北大几经波折，但武大却成功了，而中大也顺利实行了另一种全员聘任。从同一事物不同结果看，管理理念和手段的确很重要的。但由于人才目标以及高校自身肩负职责的侧重不同，重点高校的改革对更多一般性高校有何示范价值呢？其实，市场机制不仅只包含淘汰竞争失败者这样最简单的市场法则，还包括另一种也很有效的方式，而且也不易伤筋动骨。联系到高校，这就是将“UP OR OUT”即“WIN OR DIE”的强硬机制转化为教职工“不升即走（转）、不走（转）降薪”以及“四工并存、动态转换、理性选择、自愿退出”的柔性管理机制，同样可以收到很好的作用。聘任上，我们可将教授职称分成教学型与科研型两类，岗位薪酬以科研型教授为高。评审时前者以教学为一级条件，科研为二级条件，后者则相反，两类职称均设较次指标最低控制条件，由教师根据各自情况分别选择竞聘。如此导向明确，因才施励，有利于化解教学科研博弈困局，有助于教学和学术事业（减少大量低质量文章，消除学术腐败现象）发展，有利于教师发挥所长正确定位。
第7篇：主权基金论文范文
论文关键词：英国；高等教育中介组织；功能
英国的高等教育在学校自治、国家干预和市场调节诸力量均衡状态上，大学自主与国家调控之间的完美结合在世界上是得到公认的。其中，高等教育中介的作用功不可没。因而，分析英国高等教育中介组织的功能，对我国高等教育中介组织的发展与完善具有重要的借鉴意义。
一、英国高等教育中介组织兴起的历史背景
1.大学自治的传统
英国大学素有自治传统，国家不干涉大学的招生、教学、管理及财务。19世纪，英国高等教育迅速发展，大学数量激增，并出现了像伦敦大学、城市大学这样的新型高等教育机构，但此阶段大学的规模较小，经费主要来源于学生学费，并享有学位授予权，仍是自治机构，政府尚未为高等教育提供任何资助。虽在19世纪中期，政府开始关注高等教育并派遣皇家委员会调查牛津和剑桥的办学状况，但也只是提出改革的建议，并未干涉大学内部事务。英国大学的自治传统导致大学反感政府的直接介入，反而更容易接受中介组织的间接协调。
2.德国经验的启示
19世纪后期，新成立的高等教育机构由于主要依靠私人捐助和学费办学，常常入不敷出，迫切需要政府的资助。同时“大学的功能在于为国家培养专门人才，为国家发展作出贡献，国家理应为大学提供资助”这一来自德国大学的经验理念得到了一些政界人士的认可与支持。1881年，政府分别为威尔士的两所大学学院提供了4000英镑的年度拨款，开创了政府资助高等教育的先河。到第一次世界大战爆发时政府资助已超过15万英镑。为方便收集信息、调查情况及款项拨发，1889年政府设置了初期大学拨款委员会（the University Grants Committee，UGC）。大学的财政危机为政府干预大学事务提供了契机，而德国的经验为大学拨款委员会的成立提供了可能。
3.战争的推动
两次世界大战的爆发改变了大学与政府的关系，直接催生了英国高等教育中介组织。由于战争的需要，大学增进了科研与社会服务职能，显示了其不可替代的地位，政府也认识到其在社会发展中不可低估的价值，更加确定了资助大学的必要性。此外，战争带来的经济萧条，造成了入学人数锐减更加剧了大学的现实困境，它们比任何时候更迫切渴望得到政府的经济资助。在此背景下，大学拨款委员会、大学基金委员会（UFC）、高等教育基金会（HEFC）等高等教育中介组织应运而生，尤其是大学拨款委员会的成立，既标志着英国高等教育中介组织的正式诞生，也预示着国家加强了对大学的干预。
二、英国高等教育中介组织的功能
1.维护大学的合法权益，协调高校与政府间的矛盾
政府与大学的关系一直比较复杂：一方面大学为发展学术，要求自治；另一方面政府要考虑大学的社会价值，即要求大学为国家服务。如何协调二者的利益，使二者和谐，一直是学术界及各国政府长期思考的问题。为维护大学自治的传统，同时体现国家的需要，英国创造性地成立了世界上第一个真正意义上的大学与政府间的中介机构——大学拨款委员会。大学拨款委员会从诞生之日起就充当了政府与高校之间的“缓冲器”，协调二者的矛盾，尽可能寻求一致。
2.促进高等教育发展，提高英国的国际竞争力
英国高等教育中介组织的另一重要功能是通过科研评估，促进英国高等教育发展，提高其国际竞争力。英国高等教育有一套较为完整的评估体系，主要用于衡量高校的科研水平及教学水平，其评估结果具有权威性，向全社会公布，并与大学获得拨款数目密切相关。因而，评估受到大学及社会各界的普遍关注，从而促进大学提高科研水平和教学质量，关注社会发展动态，进而提高了英国大学的整体水平和国际竞争力。
3.开展调查研究，为教育改革和决策提供建议和咨询
此外，通过开展各种调查研究，就教育改革及决策等提供建议和咨询，也是英国高等教育中介组织一个不可忽视的重要功能。1946年，《巴罗报告》提出大学拨款委员会除了调查大学财政需要以及向政府提供大学拨款咨询外，还负责收集、检验和提供国内外与大学教育有关的信息；在和大学及其他机构协商基础上，协助制定及执行为充分满足国家需要的大学发展计划，此时，大学拨款委员会已获得大学教育规划的实权。撒切尔内阁执政后，由于政府的干预，大学的发展同政府的发展战略统一起来。而对于大学拨款委员会政府则赋予了许多具体政策、策略，尤其在决定大学生入学人数，课程设置、评估等方面都行使了行政权力。
4.运用财政拨款加强资源的有效管理，提高资源利用率
1919年，大学拨款委员会初建时，其职责范围是：“调查联合王国大学教育财政需要，并向政府建议关于议会满足这些需要所拨款项的分配事宜”。大学拨款委员会拨款制度是集团性、周期性拨款。大学拨款委员会隶属于财政部管辖时，淡化了中央教育当局控制的职能，财政部不干涉大学的自主权和学术自由，其角色多属于财政方面而不是学术方面，其建议不具有强制性，大学获得款项后可自由支配。事实上，政府的财政拨款受大学拨款委员会的建议所左右。但是政府的经费切块分配给学校作为经常性开支和基本建设开支，这样明确的配置资源，实行专款专用制度，加强了资源的有效管理，提高了资源的利用效率。
三、研究高等教育中介组织功能的启示
我国高等教育中介组织的发展起点较低，起步较晚，且缺乏相应的管理，因此，研究英国高等教育中介组织对我国高等教育中介组织的发展以及高等教育体制改革具有重要的参考价值。
1.转变政府职能，改革教育体制
英国高等教育中介组织的独立性程度高。它具有独立的法律地位和经济地位，且责、权、利明晰，可自行运营与决策，不受政府的具体干预，也不依附于任何单位和组织，仅按照委托独立开展咨询、评价、管理、沟通、协调、监督、公证、考试等服务工作。由于高等教育中介组织的法规比较完善，既保证了其独立的法人地位，也保证了其开展活动的自主性和报告结果的客观性、真实性。而目前我国的高等教育中介组织主要由政府主导，自上而下建立，与学校和社会关系少。由于与政府有很浓厚的“血缘关系”导致政府干预的痕迹明显。
因此，我国高等教育体制的改革必须以政府职能转变为前提，而高等教育中介组织则成为二者顺利实施的“推进器”。长期以来我国高等教育管理实行的是中央集权模式，新一轮的高等教育体制改革要求政府取消部分计划经济体制下派生出来的权力，归还原属于高校自身的权力，下放部分权力给地方政府，转移部分权力给中介机构，强化部分自身的权力。在高等教育管理体制改革中，中介组织为政府职能转变提供了一个“落脚点”。
2.创建中介性高等教育拨款机构
高等教育的资源配置方式主要有三种：政府调控为主、市场调节为主以及大学自主。世界各个国家都在寻求一种更符合本国高等教育资源配置的方式。英国为在大学自治与政府干预之间保持平衡，通过建立高等教育中介组织专门从事、管理政府拨款事宜。
我国长期以来是一个以计划经济为主导的中央集权国家，政府基本上囊括了全部的管理事项，即使是在目前转变政府职能、政府“全面后退”的情况下，高教拨款仍被教育行政部门把持。这与当今扩大高校自主权，提高高等教育质量的呼声明显相悖，因而借鉴英国高等教育中介组织的功能，成立专门的独立于高校与政府之外的拨款机构，实现专款专用，提高资源利用率将是我们的理性选择。
3.创造公平的高等教育市场竞争环境
教育公平是社会公平的基础。实现高等教育市场竞争的公平，激发高校活力，提高高校科研水平与教学质量，实现高等教育的社会分层与变迁功能，对稳定社会，促进社会和谐发展具有不可低估的价值与意义。可目前现实是，我国高等教育市场的竞争存在着很大程度的不公平性。与政府的关系、高校的类别及所在区域的差异导致不同高校在获得政府支持、办学经费、社会声誉等方面具有天壤之别，这进而加剧了高校间的等级性。此外，我国现行高校评价机制很不完善，表现为评估标准单一，忽视差异，且社会参与度小。评价的不公，标准的单一导致高校在发展过程中不顾自身条件，盲目攀比，追求升格，目标趋同，特色尽失。现阶段我国迫切需要建立多样的拨款、评价、监督、服务等高等教育中介机构，理顺高校与政府的关系，为高校的竞争创造一个公正、透明的市场竞争环境。
4.建立现代大学制度
第8篇：主权基金论文范文
论文摘 要：当前我国基础教育办学体制呈现出办学主体“一主多元”办学形式“一主多元”等特点。存在对社会力量办学的审批不够规范、对转制学校的审批和监管失范等问题。需要严格法制，规范、引导民办学校的健康发展，巩固办学主体多元化格局，促进基础教育健康发展。
近十年的基础教育办学体制改革，使我国基础教育的办学主体构成、管理体制和运行机制发生了深刻的变化。分析我国当前基础教育办学体制的特点及存在的问题，明确进一步改革的对策，具有重要的现实意义。
一、基础教育办学体制的特点
基础教育领域的办学体制问题，简单地说就是基础教育各级各类学校由谁来举办、谁来投资、谁来管理等问题。当前我国基础教育办学体制呈现出以下主要特点。
(一)办学主体“一主多元”
基础教育的公益性、普及性、基础性决定了基础教育属于社会公益事业，所以投资兴办各级各类基础教育学校是各级政府义不容辞的责任。“过去，学校的举办被完全看成是政府的职能和权力。……由此形成了政府作为唯一的举办主体的现象。”但我国是穷国办大教育。教育投入长期短缺是客观事实，只有改革办学体制以更多地吸纳社会资源，才能解决教育投入不足的问题。因此，现行的基础教育办学体制已经形成了以政府为办学主体，企业事业组织、派、人民团体、社会团体、学术团体及公民个人等社会力量为办学补充的“一主多元”的形势，“可以预见，多元化主体办学将出现一个新的”。
(二)办学形式“一主多元”
现行的基础教育办学体制改革，使我国“基础教育领域的学校构成不再是单一化的公立中小学，已初步形成了包括公立公办、民办、公民合办(公转民办、公办民助、民办公助)等在内的多种办学体制和管理体制并存的格局”。形成了以公办学校为主的多种办学形式并存的“一主多元”的办学形式。
(三)办学经费多级财政分担
现行的基础教育办学体制明确了各级政府的办学责任。形成了中央、省、市、县四级财政合理分担的基础教育办学经费投入机制。同时广泛吸纳各种社会资金融入到基础教育办学中来。“对美国、日本、法国、英国、印度和韩国等六国的义务教育办学体制考察看，无论在财政上采用集权制。还是分权制，凡是义务教育成功的国家。均采用‘基层地方政府为主，多级政府分担经费’的办学体制。”
(四)学校办学自主权进一步扩大
现行的基础教育办学体制改革是伴随着基础教育管理体制改革进行的，随着改革的深入。“所有权”与“经营权”相分离，投资人与办学者、管理者相分离，各级教育行政部门从对基础教育学校的直接管理转向通过立法、拨款等宏观调控手段为主的间接管理。使得学校的办学自主权进一步扩大。
二、基础教育办学体制改革存在的问题
(一)在社会力量办学营利问题上的认识与实践有偏差
《民办教育促进法》第3条规定：“民办教育事业属于公益性事业，是社会主义教育事业的组成部分。”第51条规定：“民办学校在扣除办学成本、预留发展基金以及按照国家有关规定提取其他的必需的费用后，出资人可以从办学结余中取得合理回报。取得合理回报的具体办法由国务院规定。”由此可见，社会力量办学不能以营利为目的，但为了保护其办学的积极性，可以给予适当的合理回报。但在实践中部分民办学校还是打着兴办公益事业的幌子，行营利之实。
(二)对社会力量办学的审批不够规范
在对民办学校的审批中，有的主管部门为了提高办学主体多元化的比例或者其它目的，草草地批准本不符合条件的举办者，尤其是对其经费筹措与管理使用、资产来源等方面的审查不够细致。给以后的非正常中止办学留下了隐患；还有一些主管部门可能在观念上没有转变过来，抑或是其它种种原因，对那些符合办学条件，本应批准设立的学校不予批准，痛失了吸引社会资金参与办学的良机。
(三)民办学校内部管理体制不够完善
一方面，由于民办学校办学者的成分复杂，内部管理混乱及不符合教育规律的现象时有发生。另一方面，由于经济利益的驱使，一些民办学校的举办者在学校的实际运行中存有诸如乱收学费、乱发文凭、乱招生等严重违反国家有关法律和政策的行为，同时由于较一般公立学校享有更多的办学自主权。而在学校内部管理体制方面随意度大，对教师、学生的合法权益不能有效地保障。
(四)对转制学校的审批和监管失范
公立学校转制是推进基础教育办学体制改革，实现公立学校形式多样化的积极探索。但现实中对转制学校的审批和监管失范。导致国有资产的直接或间接、显性或隐性的流失；“名校”的转制或变相转制，反而刺激了不正当的择校行为愈演愈烈。使刚刚起步的民办学校陷入不公平的竞争环境中。
三、基础教育办学体制改革的对策
(一)严格教育法制，巩固办学主体多元化格局
“能够面对全球化挑战的教育一定应该是可供选择的教育。而可供选择的教育的前提是教育的多样化。”为此，要加强依法治教。建立健全有关法律法规，严格贯彻落实《教育法》、 《民办教育促进法》等相关法律，保障基础教育在“一主多元”的办学格局中健康发展。
(二)区分义务教育和非义务教育，采取不同的教育投入政策和办学管理政策
《国务院关于基础教育改革与发展的决定》指出：“基础教育以政府办学为主，积极鼓励社会力量办学。义务教育坚持以政府办学为主，社会力量办学为补充；学前教育以政府办园为骨干。积极鼓励社会力量举办幼儿园；普通高中教育在继续发展公办学校的同时，积极鼓励社会力量办学。”基础教育办学体制改革。应坚持以地方政府办学为主，同时鼓励民间办学的方针。义务教育阶段，即小学和初中。更应坚持以地方政府办学为主，强调地方各级政府依法办好公办学校的责任。在非义务教育阶段，即高中(包括职业高中)和幼儿园，办学体制改革可更放开些，以形成政府办学为主、社会各界共同办学的新体制。
(三)规范、引导民办学校的健康发展
《民办教育促进法》第3条规定：“国家对民办教育实行积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理的方针。各级人民政府应当将民办教育事业纳入国民经济和社会发展规划。”第4条规定：“民办学校应当遵守法律、法规，贯彻国家的教育方针，保证教育质量，致力于培养社会主义建设事业的各类人才。”这为规范、引导民办学校的健康发展提供了法律依据。
第9篇：主权基金论文范文
[论文摘要]美国的次贷危机在全球金融市场引起了巨大的连锁反应，全球经济全面放缓。而金融衍生工具的发展和应用所带来的高风险无疑是诱发金融危机的原因之一。本文对金融衍生工具的风险特点和成因进行了分析，并进一步探讨如何对金融衍生工具风险进行适度的防范和有效的监管。
美联储前主席艾伦·格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长时间。为什么发生在美国的次贷危机能在全球金融市场引起这么大的连锁反应?其中一个重要原因就是在金融改革和金融创新不断多样化的背景下，金融衍生工具的发展和应用存在着巨大的风险。2008年1月16日，f，威廉，恩道儿在全球研究（global research）上撰文，把导致次贷危机的责任人直接锁定在美联储身上，他说在格林斯潘主政美联储期间，极大地放松了对华尔街的金融监管，以至于出现了各种金融衍生产品。而耶鲁大学金融学教授陈志武也强调了金融衍生产品对危机的催化作用，“它使委托关系链条太长，或者扭曲了委托关系，以至于无人在乎交易的损失，时间久了问题就要酿成危机。”鉴于此，本文通过对金融衍生工具的风险特点的分析，并探讨对此类风险进行适时的防范和有效的监管。
一、金融衍生工具风险的特征
金融衍生工具译自英文规范名词financial derivative instrument。汉语可译为金融衍生工具、金融派生品、衍生金融产品等。金融衍生工具由现货市场的标的资产(underlying cash assets)衍生出来，标的资产的交易方式如同股票或其他金融工具。美国财务会计准则公告第119号中的定义为“一项价值由名义规定的衍生于所依据的资产或指数的业务或合约”；在我国一般解释为由股票、债券、利率、汇率等基本金融工具基础上派生出来的一种新的金融合约种类。金融衍生工具诞生的原动力就是风险管理。著名的巴林银行倒闭案以及住友商社在有色金属期货交易中亏损高达28亿美元等巨大金融风险大案等一系列金融风险事件的爆发都证明了金融衍生品市场存在巨大的风险。近年来金融衍生工具交易却越来越从套期保值的避险功能向高投机、高风险转化，具有下述突出特征：
（一）极大的流动性风险。金融衍生工具种类繁多，可以根据客户所要求的时间、金额、杠杆比率、价格、风险级别等参数进行设计，让其达到充分保值避险等目的。但是，由此也造成这些金融衍生产品难以在市场上转让，流动性风险极大。另一方面，由于国内的法律及各国法律的协调赶不上金融衍生工具发展的步伐，因此，某些合约及其参与者的法律地位往往不明确，其合法性难以得到保证，而要承受很大的法律风险。金融衍生工具的功能和风险是其与生俱来、相辅相成的两个方面。任何收益都伴随着一定的风险，衍生产品只是将风险和收益在不同偏好客户之间重新分配，并不能消除风险。金融衍生工具在为单个经济主体提供市场风险保护的同时，将风险转移到另一个经济主体身上。这样就使得金融风险更加集中、更加隐蔽、更加碎不及防，增强了金融风险对金融体系的破坏力。
（二）风险发生的突然性和复杂性。一方面金融衍生工具交易是表外业务，不在资产负债表内体现；另一方面它具有极强的杠杆作用，这使其表面的资金流动与潜在的盈亏相差很远。同时由于金融衍生工具交易具有高度技术性、复杂性的特点，会计核算方法和监管一般不能对金融衍生工具潜在风险进行充分的反映和有效的管理，因此，金融衍生工具风险的爆发具有突然性。金融衍生产品把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解、复合出来的金融衍生产品，日趋艰涩、精致，不但使业外人士如堕云里雾中，就是专业人士也经常看不懂。近年来一系列金融衍生产品灾难产生的一个重要原因，就是因为对金融衍生产品的特性缺乏深层了解，无法对交易过程进行有效监督和管理，运作风险在所难免。
（三）风险迅速蔓延的网络效应。由于投资者只需投入一定的保证金，便有可能获得数倍于保证金的相关资产的管理权，强大的杠杆效应诱使各种投机者参与投机。金融衍生工具交易既能在一夜之间使投资者获巨额收益，也能使投资者弹指间血本无归、倾家荡产。金融衍生工具交易风险会通过自身的特殊机制及现代通讯传播体系传播扩展，导致大范围甚至是全球性的反应，轻则引起金融市场大幅波动，重则酿成区域性或全球性的金融危机。网络传播效应加大了金融衍生工具的风险。
二、金融衍生工具产生风险的原因
（一）金融衍生产品市场上交易者、经纪机构与衍生交易监管者之间的信息不对称。金融衍生市场是一个创新思想不断涌现的市场，新的衍生产品层出不穷，这些新的产品很多是为了规避现有的金融制度和管制安排，因此衍生市场的监管难度就更大。另外，交易者对自身的行为和信用状况的信息肯定多于监管者所拥有的信息。监管者要想使交易者吐露自己的私人信息必须支付一定的成本。经纪机构对自身的交易设施、员工素质、资信水平及服务规程等方面的情况了解得更为全面，而交易者则无法低成本地得知上述各个方面的信息。交易者不能确切知道经纪机构真实的服务质量，只能凭借经验推知所有经纪机构的平均服务质量，并按这个平均服务质量支付佣金。最后经纪行业里只能剩下服务质量最差的经纪公司，出现了“劣币驱逐良币”的现象。因此必须建立一个适当的控制系统，规定交易种类、交易量和本金限额。慎重选择使用金融衍生产品的类型。
（二）监管机构的监管缺失导致金融衍生产品的过度创新。金融衍生产品的过度创新，拉大了金融交易链条，助长了投机。投资银行利用“精湛”的金融工程技术将买来的不同信用级别、不同收益率的各种证券进行分割、打包、组合，然后再经过信用评级机构的评级，最后保险公司为其提供担保，然后再在金融市场上出售买给对冲基金、养老保险基金、主权财富基金等其他金融机构。以cds（信用违约掉期）为例，cds是一种贷款违约保险，它的出现源自于银行转移信贷风险的需求。cds合约并不是在公开市场公开交易，也没有特定的结算机构为其结算，主要是通过商业银行和投资银行的辅助进行交易的。在交易的过程中是不受任何机构监控，只是双方私下缔结的合同。cds市场规模如此之大而没有监管机构进行管制，对其交易产品也不能进行风险评估，华尔街的银行家利用杠杆操作和金融衍生工具的放大功能进行大量套利交易。正是由于这种自由市场经济缺乏监管才造成了历史规模如此之大的金融危机，由此也就不难看出金融衍生工具的风险放大功能。
三、金融衍生工具的风险防范
衍生金融工具是为了规避金融市场价格风险而产生的，然而运用不当，其中也蕴涵着巨大的风险。在投资日益国际化的大背景下，如果不利用合理的金融工具对冲和规避外汇及利率风险才是最大的风险。在实际业务中面对衍生金融工具带来的风险，相关各方面应该积极地做好对风险的防范和监管工作。
（一）构建有效的金融监管体制和衍生金融工具的风险管理机制。金融衍生工具市场的发展，离不开市场兴衰成败的决定性因素风险管理．这是各国金融衍生工具市场发展实践的共同经验。多数国家建立政府监管机制、行业自律监管和交易所自我监管三级监管机制。政府监管机构制定法律法规对金融期货与期权市场进行监管。交易所、证券商协会等通过制定运作规则，交易所制定规章和业务惯例，对衍生交易活动进行监管。、这种三级监管结构可以实现对交易事前、事中和事后的全程监管。建立健全风险管理机制，应当包括健全的风险预警机制、风险识别机制、风险评估机制、风险分析机制和风险报告机制。进行风险管理时首先要计算风险敞口头寸，即市场价值。同时应建立分层次的风险评价和预警指标体系，使其能够科学、合理、系统地反映整个体制的风险状况。
（二）完善衍生金融工具信息的披露，提高经营金融衍生产品业务的透明度。公平竞争是金融衍生工具市场的重要特征，其公平竞争性主要表现在：所有金融衍生工具的市场参与者都必须遵守共同的交易规则，确保市场不被少数交易人员操作垄断，这是防范金融衍生工具市场风险的重要保证。衍生金融工具大多是一种尚未履行的合约。在合约签订之时，合约双方的权利和义务便已确定．而交易却要在未来某个时候履行或完成，这就使得衍生金融工具的会计确认和计量具有不确定性。对于衍生金融工具的会计披露，国际会计准则委员会(iasc)要求实体的管理当局应将衍生金融工具按照iasc所披露信息的性质进行适当的分类，说明其金融风险管理的目标和政策，披露每一类金融资产、金融负债和权益工具的范围和性质以及采用的会计政策和会计方法。因此企业要根据衍生金融工具的特点，改革传统会计记账方法和原则．制定统一的信息披露规则和程序，以便管理层和用户可以清晰明了地掌握风险暴露情况，制定相应对策。
（三）加强国际监管和国际合作。随着金融市场的国际化，单一国家和地区对金融衍生产品的管理鞭长莫及，不能有效地对风险进行全面的控制，因此加强对金融衍生工具的国际监管和国际合作，已成为国际金融界和各国金融当局的共识。在监管立法中，我国可以参考国际组织指导性文件，将其纳入国内法律体系中，使风险监管与国际社会接轨，例如《巴塞尔协议》、《金融衍生工具风险管理指南》、《场外交易金融衍生工具风险控制机制》、《金融衍生工具监管信息框架》等文件，都对金融衍生市场的发展和监管具有很大的借鉴意义。
参考文献
[1] (美)曼昆著，梁小民译， 经济学原理 (第3版) [m]北京：机械工业出版社，2005
[2]孟岩，张屹山 ，金融衍生工具的风险分析［j］经济纵横， 2003，（2）
