融资模式精选(九篇)

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第1篇：融资模式范文

BOT即建设——经营——移交，在标准的BOT方式中，私人财团或国外财团自己融资来设计、建设基础设施项目。项目开发商根据事先约定，经营一段时间以收回投资。经营期满，项目所有权或经营权将被转让给东道国政府。BOT融资模式的基本思路是：由政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础。由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。

BOO即建设——拥有——经营，承包商根据政府赋予的特许权，建设并经营某项产业项目，但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门。

BOOT建设——拥有——经营——移交，则是私人合伙或某国际财团融资建设基础产业项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给政府。

（一）BOT与BOO

1、相同点。BOT和BOO模式最重要的相同之处在于，它们都是利用私人投资承担公共基础设施项目。在这两种融资模式中，私人投资者根据东道国政府或政府机构授予的特许协议或许可证，以自己的名义从事授权项目的设计、融资、建设及经营。在特许期，项目公司拥有项目的占有权、收益权以及为特许项目进行投融资、工程设计、施工建设、设备采购、运营管理和合理收费等的权利，并承担对项目设施进行维修、保养的义务。在我国，为保证特许权项目的顺利实施，在特许期内，如因我国政府政策调整因素影响，使项目公司受到重大损失的，允许项目公司合理提高经营收费或延长项目公司特许期；对于项目公司偿还贷款本金、利息或红利所需要的外汇，国家保证兑换和外汇出境。但是，项目公司也要承担投融资以及建设、采购设备、维护等方面的风险，政府不提供固定投资回报率的保证，国内金融机构和非金融机构也不为其融资提供担保。

2、不同点。BOT与BOO模式最大的不同之处在于，在BOT项目中，项目公司在特许期结束后必须将项目设施交还给政府；而在BOO项目中，项目公司有权不受任何时间限制地拥有并经营项目设施。从BOT的字面含义，也可以推断出基础设施国家独有的含义：作为私人投资者在经济利益驱动下，本着高风险、高回报的原则，投资于基础设施的开发建设。为收回投资并获得投资回报，私人投资者被授权在项目建成后的一定期限内对项目享有经营权，并获得经营收入。期限届满后，将项目设施经营权无偿移交给政府。由此可见，项目设施最终经营权仍然掌握在国家手中，而且在BOT项目整个运作过程中，私人投资者自始至终都没有对项目的所有权。说到底，BOT模式不过是政府利用私人投资者在一定期限内对项目设施拥有经营权，但该基础设施的本质属性没有任何改变。换句话说，运用BOT方式，项目发起者可拥有一段确定的时间以获得实际的收入来弥补其投资，之后，项目交还给政府。而BOO方式，项目的所有权不再交还给政府。

（二）BOOT与BOT、BOO。BOOT与BOT的区别有二：一是所有权的区别。BOT方式，项目建成后，私人只拥有所建成项目的经营权；而BOOT方式，在项目建成后，在规定的期限内，私人既有经营权，也有所有权。二是时间上的差别。采取BOT方式，从项目建成到移交给政府这一段时间一般比采取BOOT方式短一些。每一种BOT形式及其变形，都体现了对于基础设施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味着一种很低的私有化程度，因为项目设施的所有权并不转移给私人。BOOT代表了一种居中的私有化程度，因为设施的所有权在一定有限的时间内转给私人。最后，就项目设施没有任何时间限制地被私有化并转移给私人而言，BOO代表的是一种最高级别的私有化。换句话说，一国政府所采纳的建设基础设施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行业私有化的不同程度。由于基础设施项目通常直接对社会产生影响，并且要使用到公共资源，诸如土地、公路、铁路、管道、广播电视网等等。因此，基础设施的私有化是一个特别重要的问题。对于运输项目（如收费公路、收费桥梁、铁路等）都是采用BOT方式，因为政府通常不愿将运输网的私有权转交给私人。在动力生产项目方面，通常会采用BOT、BOOT或BOO方式。一些国家很重视发电，因此只会和私人签署BOT或是BOOT特许协议。而在电力资源充足的国家（如阿根廷），其政府并不如此重视发电项目，一般会签署一些BOO许可证或特许协议。最后，对于电力的分配和输送，天然气以及石油来说，这类行业通常被认为是关系到一个国家的国计民生，因此建设这类设施一般都采用BOT或BOOT方式。

（三）项目融资模式的其他几种变形。在对BOT模式的运用实践中，产生了很多具体形式，现简要介绍如下：BTO，即建设转让—经营；DBTO，即设计—建设—融资—经营；BLT，即建设—租赁—移交。

二、实例分析——青岛海湾大桥项目融资模式

青岛海湾大桥是国家高速公路网青岛至兰州高速公路的起点段，是山东“五纵四横一环”公路网主框架的重要组成部分，也是青岛市规划的胶州湾东西岸跨海通道“一路、一桥、一隧”中的“一桥”。该桥起于青岛胶州湾高速公路李村河大桥北200米处，终于黄岛胶州湾高速公路东1公里处，顺接在建的青岛至莱芜高速公路，主线全长26.707公里。主线采用双向六车道标准，桥梁宽35米，设计时速80公里，大桥一期工程概算总投资90亿元人民币，建设期3.5年。青岛海湾大桥项目采取BOT模式运作，面向国内外公开招标选择海湾大桥项目业主法人，山东省高速公路集团有限公司一举中标，获得青岛海湾大桥25年特许经营权。特许经营期内，青岛海湾大桥与胶州湾高速公路捆绑经营，山东高速集团青岛高速公路有限公司同时取得胶州湾高速公路收费经营权，同时拥有大桥的广告经营权和旅游开发经营权，以及胶州湾高速公路的广告经营权。项目运营期满，两块资产一起移交给青岛市政府。目前，大桥建设进展顺利，预计2010年大桥正式建成通车。

第2篇：融资模式范文

【关键词】BT模式 基础设施建设 投融资

当前，在世界金融危机对中国实体经济产生不利影响的大环境下，中国不断扩大内需， 重点加强基础设施建设，加快民生工程、节能减排、生态环境建设和灾后重建，资金需求大、缺口大，如何迅速地筹集建设资金成了制约基础设施建设的关键。建设单位正在探索BT模式，BT甲方希望通过BT模式延缓资金支付压力，将项目投资融资、建设管理等主要工作交由BT乙方完成，改变市政与基础设施项目建设管理头绪多、人员紧的现状。各地政府通过招商方式与投资商签订特许协议，采用特许方式筹资建设公共基础设施项目。作为一种新型的基础设施投融资建设模式，BT模式集融资、投资、项目建设与政府特许、政府采购等行为于一体，较好地体现了资本、技术、管理、市场以及政策等资源的有效整合。

一、BT模式概述

（一）BT模式的概念和发展

BT（Build-Transfer）即“建设-移交”的英文缩写，是PPP模式在实际运用中的具体演变，与BOT相比，减少了建成后的运营环节，国际上普遍认为BT为BOT的变种。BT模式满足了投资主体多元化的要求，是当今国际基础设施项目建设领域中被普遍采用的投资建设模式，系指根据项目发起人通过对选定的投资者予以授权，由投资者负责项目的投资、融资、建设，并在规定时限内将竣工后的符合质量要求的项目移交给项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议在一定期限内分期向投资者支付项目总投资及确定的资金回报。

BT模式是一种投融资模式的创新，它将社会大量闲散资金吸纳到基础设施和公用事业项目建设上来，极大地缓解了政府的财政压力，加快了城市建设步伐。20世纪80年代，债务累累和预算严重拮据限制了公共部门满足日益增长的基础设施需求能力，国际游资和当地资本市场的扩大改善了获取私人融资的条件等原因，以特许经营权为核心的BOT、BTO、BT、BROT、BOOT、TOT等基础设施的私人融资建设经营模式开始在基础设施等公共服务领域兴起并蓬勃发展。其中尤以BOT、BT方式应用最广泛，这种融资方式被引入中国后，无论是对外开放前沿的北京、上海、广东，还是在进行大开发的西部城市重庆、山西，都得到了广泛的推广和应用，其适用领域也从道路、桥梁、电厂方面进一步扩展到了城市公共交通基础设施等更广泛的领域。

（二）实施BT模式的依据

近年来，一些省市相继试点推行了BT模式，取得了一定的成绩和经验，国家也出台了一些政策和文件，确立了BT模式的合法地位。《招标投标法》、《政府采购法》、《市政公用事业特许经营管理办法》为BT模式的实施提供了基本法律依据。建设部[2003]30号《关于培育发展工程总承包项目管理企业的指导意见》提倡具备条件的建设项目，采用工程总承包、工程项目管理方式组织建设。“鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具有条件的工程项目，根据业主的要求按照建设-转让（BT）、建设-经营-转让（BOT）、建设 -拥有-经营（BOO）、建设-拥有-经营-转让（BOOT）等方式组织实施。”

（三）BT 项目的运作程序

BT项目运作程序如下图所示。以BT模式进行基础设施项目的投资建设，在确定了拟建的基础设施项目后，主要的运作程序一般包括以下四个阶段：

（1）确定投资者。BT项目更偏向于一种投资行为，投资者的选择与工程招标对施工单位的选择要求不尽相同，没有统一的招标文件范本可以直接借鉴，在投资人的选择程序上应该秉承招投标公开、公平、公正的精神，但是也有必要在程序中加入一些更灵活的选择机制，如在确定候选人后加大谈判力度，确定投资者后由发起人与该中选投资者签订合作协议，将各方权利、义务、回购基数、回购期、回购担保等合作条件固定。

（2）组建项目公司。依据原国家计委建设[1996]673 号《关于实行建设项目法人责任制的暂行规定》和国务院发（1996）35号《国务院关于固定资产投资项目实行资金本金制度的通知》中，投资者按注册资本不少于回购基数的35%的份额成立项目公司，履行项目法人责任。项目公司主要承担和负责以下事宜：①与项目发起人签订投资建设合同，明确建设期内各方权利、义务。②与项目发起人签订回购协议。③委托设计（通常与项目发起人共同参与）。④与项目发起人共同通过招标确定工程监理单位。⑤筹措项目所需（资本金以外的）建设资金。⑥项目建设管理。⑦接受项目发起人和项目所在地方政府建设行政主管部门的监督。

（3）建设管理。项目公司具体负责工程的投融资、建设和管理。与项目工程监理共同督促施工单位按图纸和施工规范进行施工，并确保建设工程项目按期、优质、安全的完成。

（4）竣工移交。项目建设施工完成后，项目发起人在收到项目公司的“工程竣工验收申请”后，应及时组织相关单位对已完成工程进行竣工验收，投资者根据回购协议与项目发起人在工程竣工同期签订移交证书或移交协议，以确定工程进入质保期和回购期。

（四）BT模式的优缺点

发展BT模式使产业资本和金融资本全新对接，形成了一种新的融资格局，既为政府提供了一种解决基础设施建设项目资金周转困难融资的新模式，又为投资方提供了新的利润分配体系的追求目标，为剩余价值找到了新的投资途径。BT模式有利于缓解政府的财政压力，有利于转变政府职能，为企业开辟了新的投资渠道，促进了城市基础设施建设，改善了城市面貌。

但是此模式在中国还属于一项新生事物，BT模式招投标管理的相关理论和应用研究都不充分。关于BT模式的法律法规有待制定，BT项目招标模式分类不够，招标条件规定不细，缺乏对投标人条件的规定，缺乏科学统一的评标体系。

如何充分发挥BT模式的优势，关键在于：什么条件下可采用何种BT模式建设并招标；如何通过招标选择优秀的投资人进行BT项目建设。因此，开展BT投融资建设项目投资人招标管理模式研究具有重要的理论意义和实践价值。

二、风险管理

（一）工程技术风险与防范

（1）风险。由于勘察设计深度不够、可能存在的技术风险， 如断层带的影响、设计变更等， 会引起进度延误和造价增加。

（2）防范。首先， 减少项目实施过程中的设计变更， 对重点部位进行详细的地质勘察。此外， 详细调查工程技术问题， 做好必要的处置准备。

（二）项目外部环境风险与控制

（1）风险。一方面， 房屋拆迁和征地， 如果群众工作没有做好， 可能会引起进度拖延和费用增加； 另一方面， 如果项目处于城市主城区， 施工中涉及水、电、气、通信等大量管网迁移和交通组织， 这些工作需要政府建设管理部门牵头协调，仅靠中标单位自身实力是难以完成的。

（2）控制。需要建设管理部门牵头协调， 尽管这是一个总承包合同，但招标人应该协助承包人解决， 这一点应该在合同中明确。

（三）中标人工程建设管理能力风险与控制

（1）风险。BT 的投标人很可能是财团和施工单位的联合体， 因为施工单位往往资金实力并不雄。这样， 当施工单位在联合体中处于弱势地位时， 或被财团选为伙伴的施工单位资历不够时， 有可能中标人的工程建设管理能力被削弱；或者， 施工单位谋取施工利润的本性会使工程造价抬高。若监管不到位， 承包人有可能偷工减料、以次充好， 留下工程质量隐患；投资方出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面也可能存在问题， 建设质量得不到应有的保证。

（2）控制。BT承包人首先应该是专业的施工单位， 如果是财团与施工单位联营体的形式， 作为出资方， 财团一般会聘请专业施工单位来完成项目的建设。同时， 为防止将工程质量和工程进度的风险转嫁给招标方， 招标人通常要求投资方所选择的施工单位应具有一定的资质， 并具有同类工程的施工业绩。另外， 要求投标人提供具有投资、概预算、工程管理、工程技术等方面具有实践经验的人员组成项目公司领导层以及项目公司组织机构，通过对投标方提供的施工组织方案科学性和专业技术人员的搭配进行论证， 分析判断中标人工程建设管理能力风险。控制中标人工程质量风险， 主要通过监理公司的有效监督去完成。监理公司由招标方聘请， 直接对招标方负责， 其监理费也是由招标人承担。监理公司一般不干涉项目公司正常的工程管理工作， 主要是监督检查中标方是否按照设计要求进行施工， 是否存在重大工程质量隐患。另一控制手段是质监部门对分项工程和总体工程的验收。

（四）法律风险与控制

BT是一种新型、特殊的融投资方式， 法律性质特殊、合同主体特殊、投资客体特殊、法律关系复杂， 有很多东西尚需在实践中逐步完善。

充分借鉴他人的经验教训， 建立和完善与BT有关的法律法规， 使BT项目的实施得到明确的法律保护。在有关立法难以很快到位的情况下， 在BT项目的谈判中、签订中、履行中以及转让中寻求法律的支持， 这对于BT项目的健康有序运行十分必要。没有法律的支持，BT方式是不完整的。

（五）融资风险与控制

融资风险主要有：利率、汇率变化导致融资成本升高；资金供应不足或者来源中断导致项目工期延误甚至被迫停工；在采用浮动利率（回报率随利率走）的情况下，在回购期若利率提高，则招标人的回购成本会增加。

融资风险控制的主体应为承包人。首先，加强调查研究，全面了解项目情况，权衡利弊，积极稳妥地制订融资方案。其次，稳妥选定金融机构。根据项目的大小，选择相适应的金融机构合作。第三，多方调查研究， 实事求是地确定融资方案。一般情况下，融资有独家贷款（包销）、联合贷款、银团贷款三种模式。第四，融资合同谈判要抓住重点。第五，充分发挥资金效率，加强资金监管。第六，强化风险意识，切实做好融资风险的预测与防范工作。一是防范资本金不能及时到位。二是防范担保风险。三是防范利率变化风险。四是防范外汇汇率风险（如果使用外汇的情况）。五是防范信用风险。

（六）政策风险、社会风险及其防范

政策风险主要指国内外政治经济条件发生重大变化或者政府政策作出重大调整，项目既定目标难以实现甚至无法实现。社会风险指预测的社会条件、社会环境发生变化，给项目建设和运营带来损失。

无论是招标人还是承包人，都要主动关心国内外的政治经济形势的走向， 及时采取措施自我调整。同时要在BT承包合同中，对有关风险合理分担和转移。

三、管理政策研究

（一）投资人的选择

实施BT融资模式，首要的问题是如何选择投资人。在我国目前的建筑市场上，可作为投资人的候选对象有：大型施工总承包企业、项目管理公司、投资公司、大型工程设计企业、房地产企业等。

（二）金融产品的选择

要解决建设资金这一瓶颈问题，应充分发挥财务杠杆的效能。因此，必须健全和完善我国的金融体系，并针对BT项目的特点进行金融产品的选择。著作观点认为，适合BT项目的金融产品主要有商业银行的金融产品和服务、非银行金

融机构的金融产品以及从政府角度踢狗支持如土地开发收益筹集部分资金等。

（三）中介咨询服务

BT项目的运作涉及多个专业领域，只有把各种专业资源有机地结合起来，才能保证项目取得成功。政府应充分发挥各类专业咨询机构的作用，委托其相关BT融资建设专业事务，以期提高投资效益和管理效率，顺利推进BT融资建设工作。

四、结束语

BT融资建设项目招标管理是一个复杂的系统工程，随着BT融资建设模式的进一步推广，我国城市基础设施BT融资建设招投标管理将得到进一步规范。

自改革开放以来，我国在基础设施项目上的投资日益增加，但与经济发达国家相比，我国目前的基础设施建设仍显薄弱，如果不加快发展，将很可能继续成为制约我国经济发展“瓶颈”。因此拓宽我国基础设施项目的融资渠道就显得尤为重要。采用包括BT在内的多种渠道筹集基础设施建设资金将是必然的趋势。我国国有企业在基础设施建设中，要积极推进融资模式的多元化发展，大胆破解资金要素制约途径，合理利用、发展BT模式的渠道优势并对其进行嫁接，方能凸显其优势，才能更好地开拓融资的新渠道，加快我国基础设施建设的步伐。

参考文献：

第3篇：融资模式范文

内容摘要:本文从供应链融资的概念和特点入手,总结出供应链融资的主要运作模式,分析了供应链融资带来的机遇以及在发展中应该注意的问题。

关键词:供应链 融资模式

供应链融资的概念和特点

供应链是指产品生产和流通过程中,所涉及的原材料供应商、生产商、批发商、销售商以及最终消费者组成的供需传输网络,即由物料获取、物料加工并将成品送到用户手中这一过程所涉及的企业和企业部门组成的网络。

供应链融资是指金融机构充分利用供应链中的信息流、物流、资金流的特点,通过监控订单、物流、资金建立可靠的风险防范平台,为供应链中的不同环节提供相应的资金支持的服务过程。

供应链融资具有以下特点:

供应链融资必须基于供应链信息的共享。企业间的订单、库存、物流等信息传统上都被认为是企业的商业秘密,供应链融资的基础就是对这些信息的共享,甚至是公开。只有这样才能有效建立供应链融资的风险防范平台,才能有效发挥供应链的融资功能。

供应链融资往往基于核心企业展开,以增强整条供应链的竞争力。从典型的供应链来看,供应链中占有主导地位的企业,往往是实力雄厚的生产企业,其供应商和分销商广为分散,处于供应链中的弱势地位。供应链金融服务就是要将资金流整合到供应链管理中来,既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务,又为供应链弱势企业提供有效的资金支持,以强化整个供应链的竞争能力。

供应链中资金和物流运转的不对称性,构成供应链融资的盈利和防范风险的空间。资金流反映出资本的货币功能及作用,它具有支付、信用等功能,在物流运动中起到重要的推动作用。但由于货币还具有很强的时间属性,尤其在借助信息载体后,它的运动速度非常快,可以用分秒来计算,运作成本相对较低。物流实体则由于受到时空、物理状态以及运输环境等因素的制约,周转速度相对要慢的多,同时,运作成本较大。这种运转的不对称性构成了供应链融资的盈利和防范风险的空间。

供应链融资的主要运作模式

实现供应链融资,前提是选定行业背景下的欲融资产,并对欲融资产在行业中的地位及作用进行全面系统的调研分析,据此锁定产能的上下游供求关系,明晰产品销售的网络渠道,梳理各种对应关系,整合资源形成完整的供应链系统。因此,必须本着资本从源头注入,到终端产品收回的流程规则,进行对客户的选择、考察,建立经济合理和供求完善的供应链系统。整体解决方案,首先是建立、理顺与销三方及物流企业相对称的信息流,然后再用其对称、稳定可监管的应收应付帐款信息及现金流引入金融机构的参与。

从供应链融资来看,其大体上可以分为基于完整供应链的融资和基于供应链特定环节的融资。鉴于我国绝大部分的供应链融资是基于供应链特定环节的融资,本文只对这种方式进行分类讨论。

供应链的特定环节是指,在整个供应链相邻的两个节点之间发生的商务合作关系。为在特定而且相邻分别处于供应链上下游之间两个节点的企业,提供融资服务方案就是基于特定环节的融资方案。基于特定环节的融资方案常见的有基于应收账款的融资方案和基于库存商品的融资方案。

(一) 基于应收账款的融资方案

参与主体主要是围绕供应链上的供应商和下游企业,以及参与应收帐款融资的金融机构。下面本文通过图1来说明应收帐款融资服务模式。

1.供应商与制造商进行货物交易。

2.供应商收到货物购买方的应收帐款单据,货物购买方成为制造商。

3.供应商将应收帐款单据质押给商业银行。

4.制造商向银行出具应收帐款单据证明,以及付款承诺书。

5.银行贷款给供应商。

6.融资后购买原材料和其他生产要素

7.制造商销售产品,收到货款。

8.制造商将应付账款金额支付到供应商在银行指定的账号。

9.应收帐款质押合同注销。

其中,3、4、5、7、8、9都有商业银行参与,这样通过供应链中应收帐款在商业银行中的质押融资活动,供应商可以及时获得商业银行提供的贷款,不但有利于供应商乃至整个供应链的运作管理,而且有利于商业银行改善不良的集中信贷结构,提高贷款收益率,加快中小型企业健康稳定的发展和成长。

基于应收账款的供应链融资风险主要集中在制造商。一般而言,金融企业为了防范风险,选择的还款企业(制造商)应该是供应链的核心企业,是资金、产品、信息、技术的主要控制者。从目前我国的零售行业发展来看,除了具有行业垄断优势的企业以外,银行一般不会选择零售企业作为还款企业。

(二) 基于库存商品的供应链融资模式

建立在“支付现金”至“卖出存货”期间的货币时间价值基础之上,由商业银行通过与第三方物流仓储企业的业务合作,共同为融资企业提供库存商品融资服务。银行必须具备存货融资服务的专门服务平台和管理帐户,以及相应的信贷风险评估能力。第三方物流仓储企业在融资服务中为企业提供物流和信息支持。

库存商品融资模式流程图2所示,融资企业、银行、物流企业签订三方协议,协议质押对象、质押期间、仓储费用、质押比率等;融资企业把存货仓单交给银行,并获得银行贷款;银行在质押期间可以不定期检查货物情况,物流企业有义务保证仓单所列货物与实际相符并及时向银行汇报货物情况。贷款到期后,融资企业还款,银行归还仓单给融资企业,融资企业凭仓单提货。

银行对仓单质押融资风险防范的关键在于对抵押货物变现能力的评估。一般而言,银行更加倾向于选取变现能力强的商品作为抵押物。比如在铝行业的供应链融资,整条供应链的风险防范都是基于金属铝本身的变现能力而设定的。比如建设银行2006年公布的可以作为库存抵押的商品目录,仅仅包括三个大类二十个品种的商品,分别是钢材类、有色金属类、化工原料类。

供应链融资带来的机遇

为中小企业发展提供了机遇。我国经济发展很大程度上还依赖于政府投资和大型企业的扩张,中小企业在我国还没有得到充分的发展。中小企业的发展面临很多问题,其中很重要的一条就是融资难。许多中小企业不得不从地下钱庄和高利贷者的手中获得资金,这些都严重影响了中小企业的发展。供应链融资很大程度上为中小企业提供了新的融资渠道,特别是对那些在某个发展良好的产业里,依托大型核心企业发展的中小企业,能够得到较好的资金支持。

为商业银行发展提供了新的空间。随着利率市场化进程的推进和资本市场的发展,商业银行将越来越难从大企业的利差中获取巨额利润,中小企业贷款和中间业务将是今后商业银行的重要利润来源。供应链融资提供的个性化解决方案,商业银行一方面可以从中收取相应的中间业务收入,另一方面由于中小企业的利率议价能力较差,商业银行还可以得到较高的利差回报。某种程度来说我国的中小企业融资还是一块未经开发的处女地,它将给我国的商业银行提供巨大的发展空间。

大力推动第三方物流和期货业的发展。从我国的实际情况来看,企业特别是中小企业,很难仅仅因为方便快捷就去选择第三方物流企业作为仓储物流解决方案。金融服务的介入,将大大提高第三方物流企业的地位。金融的介入也会对第三方物流企业作出优胜劣汰,促进物流企业的健康发展。供应链融资发展和推广的关键在于一个健康的期货市场作为化解风险的平台,期货市场和供应链融资将会互相促进,互为推动力,在今后的一个历史阶段快速发展。

供应链融资应注意的问题

当前供应链融资风险有信用风险、质物选择和行业风险、合同风险、管理风险和道德风险。信用风险是指当事人各方发生信用危机, 资金链危机或中断, 无法归还银行贷款, 且采用不正当手段转移或占有质物。质物选择和行业变动风险是指质物发生变质、变化, 造成价格损失。行业陷入不景气状态, 质物变现困难等。合同风险是指当事人之间订立的各种合同有明显瑕疵, 给当事人造成某些损失或给不法分子有可乘之机。管理风险是指业务量大了之后, 当事人尤其是质权人、监管人管理幅度增大, 管理链条延长、环节增多, 所需的专业知识和技能增加, 而出现的管理不到位风险。道德风险是指当事各方执行人故意违背操作流程和合同约定造成的风险。因此,在发展供应链融资的过程中,应注意以下问题。

(一)对借款方的资信要严格把关、认真审查

借款方资信是贷款方最关心和关注的问题。那么, 用什么指标去评价对方资信, 用什么方式去保证贷款的安全,这必须要认真研究。传统的授信担保方式是使用固定资产和土地担保, 而供应链金融则需要借款方的动产、货币资产、应收账款来担保。对借款方的资产负债率指标关注度在降低, 对其在供应链中的位置, 上下游企业的信用及企业周转情况、现金流的关注度在提高。供应链主办银行要通过调阅财务报表、查看过去的交易记录和电话调查等多种手段,帮助核心企业制度性地评估供应链成员企业,核心企业在选择成员企业的过程中,应将信用度的评价作为一项重要标准,对各加盟企业进行严格筛选,对潜在的不良成员要及时予以淘汰,保证企业供应链及供应链金融的和谐发展。因此,可首先在钢铁、汽车、石化、电力、电信、煤炭等产业链比较完备、行业秩序比较良好、与银行合作程度比较高的若干行业进行尝试,待取得经验后,再扩大运营范围。

(二)加强过程控制

传统的银行业务只看结果不看过程, 供应链融资则要高度重视借款企业生产经营过程, 认真核查借款的用途和还款来源。建立信息技术平台加深信任,为保证信息传输的及时准确,实现信息共享,促进成员间加深信任,供应链中的企业可依托互联网技术,通过ERP系统平台,利用EDI等信息处理技术,建立物料与资金数据高度共享的信息网络,以保证物流、资金流与信息流的协调,实现供应链金融服务与物流、信息流活动的无缝整合。

(三)建立与供应链融资业务相适应的组织机构和管理体制

金融机构不仅要有金融业务的专家, 还要有产业和行业的专家,要建立完备的风险控制体系和相应的管理机构,要实现流程再造提高服务效率。发展供应链融资的重要前提是加快进行流程再造,以流程银行的新姿态促进供应链金融的健康可持续发展。

(四) 加强规范化管理工作

供应链金融概念的内涵和外延还有待统一, 核心企业资信评价标准、体系需要进一步科学化、金融新商品的风险评估需要系统化。第三方物流企业资质也需要有一个标准的评价体系等等。总之, 供应链金融服务突破了原有金融服务的来源, 是一种创新和革命。旧的秩序和标准被打破, 新的秩序和标准还在建立之中, 二者在动态中平衡, 希望尽早有规范可循。

参考文献:

1.邹辉霞.供应链物流管理[M].清华大学出版社,2004

2.马士华,林勇.供应链管理(第二版)[M].机械工业出版社,2002

3.刘士宁.供应链金融的发展现状与风险防范[J].中国物流与采购,2007(7)

4.冯瑶.供应链金融:实现多方共赢的金融创新服务[J].新金融,2008(2)

5.杨晏忠.论商业银行供应链金融的风险防范[J].金融论坛,2007(10)

第4篇：融资模式范文

创新财政资金投入方式，发挥杠杆效应。创新北京市产业专项资金运作方式，探索财政资金“以拨改投”方式，将经济补贴改为直接投资，引入市场化运作机制，发挥财政资金杠杆效应，既可扩展资金来源，又有机会获得一定的收益。

以拓宽融资渠道为支撑，构建多元化的融资体系。充分运用地方政府债券、市政债券、企业债券、产业投资基金、中期票据等多种方式实现融资，或通过资本市场改善融资结构进行资产和股权重组，扩大直接融资规模，提高直接融资能力；继续加强与金融机构的对接与合作，进一步提高间接融资能力；积极采用BT、BOT、TOT(转让一运营一转让)等融资方式，动员全社会资金尤其是民间资本参与投融资；尝试金融租赁、融资租赁，继续扩大企业债、私募债发行，促进上市融资，挖掘保险资金渠道等，形成多元化融资体系。

推进城市基础设施投融资的市场化改革。实现城市基础设施投融资市场化，引导社会资金进入，鼓励各类投资者通过独资、合资、合作、联营、参般、特许经营等方式，参与城市基础设施的建设。

加大与金融机构的合作机制，创新金融产品和服务。加大银行、证券、保险机构合作的力度，鼓励和引导金融机构积极开发适合北京市区需求的金融产品和服务。

推动金融中介市场服务体系创新。建立投融资信息对接平台，优化服务机制，为资金供需双方创造便捷条件。建立区域信用信息服务平台，健全担保服务体系，在征信、担保、财务顾司等方面征询专业意见，为融资活动提供保障。

金融扶持企业渡难关

首先，建议省政府协调金融机构，银行对部分没有按时还贷的，企业应做具体调查分析，不同情况区别对待。这样，也许有不少企业可以渡过难关，重新走上健康发展之路。

其次，建议各县、市、区尽快成立企业破产清算组织机构。一旦企业互保链出现断裂，应先清算主债务企业，然后追究担保企业或个人的担保责任。不要互保链上一家出事，马上“株连九族”。

最后，建议法院对非主债务涉及互保企业的处置，慎重采用司法查封。最好先暂时搁置，帮助企业与银行沟通，争取逐步、稳妥的办法，既化解银行的不良贷款，又让企业有回转余地，走出困境。

大金融时代呼唤保险交易所

第5篇：融资模式范文

在市场经济中，根据企业资金的来源不同，可以将企业的融资方式分为内源融资和外源融资。（一）内源融资内源融资就是指企业将自身通过经营所得盈余，或者说是将自身累计的资金投入到企业中，使得企业获得资金能更好的发展。内源融资是中小企业在生存和发展的过程中必不可少的融资方式，内源融资的资金主要来源于企业内部的保留盈余和折旧，以及包括业主从创业人员和亲戚、家族中筹集的资金，这都是内源融资。内源融资不需要企业实际对外支付利息或者股息，所以没有实际的现金流出企业。但是由于中小企业自身的发展规模限制，其不可能有太多的内部资金供其使用，中小企业要想发展壮大，从外部获得资金，即从资本市场上获得资金是必不可少的，可见外源融资对中小企业来说是至中国集体经济关重要的。（二）外源融资外源融资是指企业通过外部的资本市场获得资金来供其投资，而不是通过企业自身的经济活动来筹集资金的方式。根据资金产权关系的不同，可以将外源融资划分为股权融资和债券融资。股权融资也称为企业的所有权融资，股权融资所得到的资金即是企业的所有权资金，股权融资一般发生在企业创办初期或者当企业想增资扩股时，股权融资获得的资金一般是来自于企业的股东，也有来自于政府出资的或者风险投资的或者个人投资的。股权融资的优点是增强了企业的举债能力和资信，因为一个企业负债的基础就是这个企业的股权融资规模，企业借债规模的大小受到股本大小的影响，股权融资有利于降低企业的财务风险。股权融资的缺点就是容易分散企业的控制权，不利于企业的产权交易，而且股权融资一般是企业的初始融资，所以融资成本也较大。债务融资不同于股权融资，股权融资一般发生在企业初始创办时期，而债券融资可以发生在企业发展的整个过程中。债务融资是指企业通过发行债券、银行贷款、民间借贷等方式从企业的债权人那里筹集资金，债务融资获得的资金代表着企业的债务，所以这种资金也称为企业的负债资金或者负债资本。债券融资的优点是具有财务杠杆的作用，它可以提高企业所有权资金的回报率。债务融资的缺点是债务融资获得的资金毕竟不是企业自己的资金，企业只有资金的使用权而没有资金的所有权，企业不仅要为使用这些资金而付一定的资金使用费即利息，而且到期时还得把筹集的资金还给债权人，另一方面，相比较股权融资而言，债务融资也有可能带来债权人对企业的干预问题。除了上面所说的股权融资和债务融资，企业还可能有其他的融资方式，比如租赁融资、商业信用融资、商业票据贴现、典当等等。一般情况下，中小企业不会只选择一种融资方式，而是选择几种融资方式同时进行，当企业处于不同的发展阶段时，企业会选择不同的融资方式来使企业健康的发展。

中小企业如何选择融资方式

中小企业除了股权融资和债务融资方式之外还有很多的其他融资方式可供选择，每一种融资方式都会给企业带来不一样的效果。在中小企业选择其融资方式时应该充分考虑到企业处于什么样的行业以及处于什么样的发展阶段。（一）根据企业所处行业类型选择融资方式1.高新科技中小企业。高新科技中小企业和传统的中小企业一样，在融资方面都存在很多的限制，但是它优于传统中小企业的一点就是具有概念优势，所谓的概念优势就是“高新科技”这个概念。这个概念顺应了时代的发展，受到很多具有冒险精神的投资者的青睐，而且高新科技中小企业的巨大盈利的发展前景也吸引了一批传统投资领域的投资者的重视。另一方面，高新科技中小企业对国家的发展也是相当的重要，受到了国家的重视，国家也会对这类企业给予充分的政策、法律、甚至是直接的资金支持。2.传统中小企业。传统中小企业虽然没有高新科技中小企业那样获得国家的很多方面的支持，但是它也有其自身方面的优势。传统中小企业市场比较成熟，产品需求比较稳定，而且有形资产相比无形资产要多，抗风险的能力也相对较强，所以传统的中小企业能够较容易的从亲友中获得所需要的资金，而且可以通过银行贷款和商业信用来进行融资。（二）根据企业的发展阶段选择融资方式中小企业的发展阶段可以分为四个：种子阶段、创业阶段、成长阶段、成熟阶段。在不同的发展阶段，企业选择的融资方式是不一样的。1.种子阶段———内源融资为主。在种子阶段，企业技术不成熟、没有销售规模也没有销售渠道，这一阶段的企业面临的风险很高、风险承担能力极低很容易失败，而且企业的市场前景也不明确，生产也未正式开始，可供企业抵押的资产非常至少，这时的企业即使是想获得普通的贷款也是非常的难。所以种子阶段的企业大都是通过内部融资的方式解决企业对资金的需求。2.创业阶段———权益融资为主，债务融资为辅。中小企业进入创业阶段之后，就意味着企业已经有了自己较完善较成熟的生产方式，企业在这一阶段需要做的就是利用自己已掌握的生产方式来生产产品，这时的企业已经有了较好的融资条件，内部也已经积累了较多的资金，这时的融资方式应该以权益融资为主，债务融资为辅。3.成长阶段———银行信贷为主。中小企业进入到成长期就意味着企业在生产和销售方面已经取得了很大的成绩，这时的企业已经有了自己的品牌形象，顾客群也较为稳定，财务风险也比较低，中小企业可以利用自己良好的信用记录来获取商业银行的信贷资金。而且这时的中小企业的发展潜力巨大，一般应该避免稀释股权，所以不应以股权融资为主。4.成熟阶段———资本市场大规模融资。中小企业进入到成熟的发展阶段就意味着企业的生产经营很完善、管理经验也较为丰富、盈利持续增长，处于成熟阶段的中小企业可以考虑通过资本市场来获取所需的资金，在资本市场上，企业可以通过发行股票和债券的方式融资。对于发展较好的中小企业，要想接下来把企业做的更强大，那么在满足上市条件的时候应及时上市，通过上市来做强做大自己。

第6篇：融资模式范文

随着中小企业的不断发展和进步，中小企业在我国经济中占有着越来越重要的地位，与此同时，它的作用也得到了社会各界人士的认同，不过中小企业在经营过程中也会遇到各种各样的问题，尤其是在融资过程中所呈现出来的问题也开始得到更多人的重视。

一、中小企业融资现状

1.中小企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行存在准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行　2003　年　8　月的调查显示，我国中小企业融资供应的　98.7％来自银行贷款，即直接融资仅占　1.3％。由于我国创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，影响创业投资的退出，中小企业也难以通过股权融资。

2.中小企业贷款困难，银行放款也难。对于中小企业来说，取得银行贷款难。主要表现是：一是抵押难；二是中小企业很难找到合适的担保人；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。

3.流动负债所占比例较大，而长期负债则占很少的部分。主要由于银行一般只会为中小企业提供短期贷款，而由于各种原因一般不会提供长期贷款。

4.中小企业之间互相担保，申请贷款。一旦一家公司因经营不善而蒙受损失，则会引发一系列的连锁反应。若短期内急需资金，中小企业之间会互相拆借，或通过内部融资的方式解决。

二、中小企业融资难的主要原因

1.中小企业自身的原因造成融资困难。刚刚成立的中小企业因为没有很长的经营时间，参与的交易活动相对也比较少，在此基础上，财务历史也不会很长，并且在刚成立的时候，存在较多的不确定因素，能够作为信用记录的资料并不是很多，这些资料不能使投资方有更多的信任，较难获得外部融资，一般采用内部融资的方式筹措资金。但内部融资难以满足企业发展的资金需求，必然要寻求外部融资。但中小企业经营模式和组织形式多样化，产品的品种和供销渠道变化较大，增加了银行的审查成本，所以银行往往减少对中小企业的信贷投放；另外，中小企业在申请担保的过程中，由于自身固定资产较少，无形资产在其资产组合中的比重较大，导致银行维护债权的难度较大；而最重要的一点在于中小企业自身财务制度存在缺陷，财务管理水平不高，导致信息披露可能存在部分虚假，产生道德风险和逆向选择风险。

2.我国商业银行的信贷管理制度造成中小企业融资困难。我国商业银行为避免呆账、坏账，将信贷管理权限上收。严格的授权、授信制度不仅对中小企业接受基层商业银行放贷受到一定的影响，而且它的主动权也会有所减弱，从而造成基层商业银行逐渐降低对中小企业的放贷能力。与此同时，不管是什么类型的金融机构都针对信贷员第一责任制、终身责任制进行全面推行，在对信贷员风险防范意识加强的同时，使中小企业贷款的难度也在一定程度上有所加强。若是发放的贷款不能及时收回，对信贷员的收入也有直接的影响，甚至对其未来的职业发展也有影响，这样的话，信贷员在发放贷款的时候就会越来越谨慎。这些情况都使金融机构出现了“惜贷”、“慎贷”的状况。

3.中小企业直接融资困难。资本市场是进行直接融资的重要渠道，但是我国的资本市场还不够发达。与此同时，在资本市场行融资通常都会有一个最低发行量，而大多数中小企业所需要的资金与这个最低发行量是不相符的；就算是在市场上进行公开发行，因为没有太大的发行量，所需的发行费用也会使资金的单位交易成本过高，直接融资本身的成本优势根本体现不出来，最终造成规模不经济。

三、中小企业主要融资模式分析

1.内源融资模式。内源融资是指经济主体通过一定的方式在自身内部进行的资金融通，如企业通过自身的利润留成和折旧进行的融资。内源融资是中小企业初期启动时最主要的融资模式。在中小企业的持续经营中，内源融资虽然比例逐渐减少，但是仍然起着不可忽视的作用。从财务理论上看，内源融资由于减少了企业的对外融资费用，也不用对外支付利息、股利等，所以不会影响企业的现金流出，缓减了企业的现金流压力，对中小企业来说这是非常重要的。但是内源融资方式也有其缺陷性，最关键的制约因素是数量受限制，中小企业的性质决定了这一点，必须从外部进行融资，满足企业不断发展壮大的需要。

2.外源融资模式。外源融资同时又可以分为直接融资和间接融资。

（1）直接融资。所谓直接融资是指企业不经过银行等金融机构，用直接面对资产供应者借款或发行股票、债券等方式所进行的融资活动。在直接融资过程中，资金的供求双方借助于融资手段直接实现资金的转移，无须通过银行等金融机构。它包括以下几种方式：

①股市融资和发行债券。在我国，发行股票和债券都是有严格要求的。在我国的资本市场上，股票发行额度和上市公司要受到企业规模限制，如股份有限公司注册资本最低为　1000　万元，上市公司股本总额不少于　5000　万元等要求。中小企业很难达到这个要求，所以股市融资和发行债券不可能是中小企业融资的来源。

②融资租赁。融资租赁模式是当企业需要筹措资金、添置设备时，不是以直接购买的方式投资，而是以付租金的形式向租赁公司借用设备。这种方式对企业来说负担不大，较为可取。但是也存在融资方向太单一的问题，企业只能融入机器设施一类的固定资产，而企业想筹措用于科研开发、市场拓展的资金就有些无能为力了。

第7篇：融资模式范文

职务：董事长

荣誉：中国经济十大新闻人物

成就：开创银企资源对接服务新模式

面对中小微企业普遍存在融资难、贷款难的现实问题，河南九洲天中投资发展集团董事长段永刚通过整合市场和政府资源，创新金融服务模式，搭建公共服务平台，通过市场化运作方式使市场在资源配置中起决定性作用，为河南省41万家中小企业解决融资难、管理难和经营难问题，得到工业和信息化部以及河南省政府的充分肯定，在全国范围内具有示范推广价值。

“新”服务

中小企业的健康发展，很大程度得益于服务体系的建立健全和服务功能的有效发挥。由于中小企业自身经营能力决定它在破解融资约束、政策约束、要素投入约束和成本约束等方面存在着较大的运营费用。

而九洲天中投资发展集团通过整合政府与市场资源，建立中小企业服务大厅，通过细分需求，以财务结算管理为抓手，从企业辅导、尽职调查、融资方式设计，到贷后管理、营销支持和战略发展，为全省中小企业提供一站式综合服务。

服务大厅运行的基本模式是：通过与银行对接，利用银行对服务大厅综合授信，合作开发针对性较强的中小微企业信贷产品；整合金融资源，引入多元化资金，采用市场化运作，为中小微企业提供金融服务；提供广覆盖和差异化需求细分的金融服务等方式，对中小企业服务进行了制度创新和模式创新。

整合“经”

在银企合作方面，九洲天中投资集团与郑州银行合作开发了针对中小微企业主的无抵押、无担保的消费循环贷款，额度为10-100万元，随时贷款，随时还款，3年循环使用；与交通银行、光大银行、工商银行等合作为企业提供保证金贷款。

在资源整合方面，采用市场化运作，引入多元化金融服务资金，引进信托公司、民间资本投资公司支持中小企业技术创新、产品结构优化升级。支持中小企业通过创投、风投、贷款担保和产权交易进行融资，拓宽中小企业融资渠道。目前引进项目有投资信托、融资租赁、投资担保、项目融资等。

针对企业不同类型和不同发展阶段，九洲天中投资发展集团还创新设计了不同的服务产品，如产业集聚区发展基金、小微企业“孵化器”等，与龙头企业和合作银行共同设立基金，支持上下游中小企业的发展。

第8篇：融资模式范文

关键词：融资渠道；权益融资；股权信托模式；财务信托

随着国家对高房价的抑制，出台众多调控政策，剔除投机行为，确保房屋的真正需求者能够合理公平的购买到房产。国家着重从金融方面控制，促使房地产行业融资规模和渠道都受到很大的局限性。加强企业融资能力，拓展项目融资渠道，保证项目开发现金流正常是当前房地产企业最为关注的问题。

1.房地产融资渠道概述

对于房地产企业而言，其融资渠道主要包括内源融资和外源融资。其中内源融资主要包括开发项目所必须的自有资金以及在项目开发过程中的关联工程款垫资和预售房款回现等资金。当房地产企业单纯依靠内部融资很难满足企业的资金需求时，就需要来自外部的资金，即外源融资。房地产信托作为外源融资的重要渠道之一，目前已经得到快速发展，并有进一步扩大服务范围的趋势。

2.房地产信托

“目前房地产行业的典型模式仍是‘产业资本+间接融资’的粗放型发展业态”，直接融资、私募融资、非金融渠道募资、自有渠道四方面的短板，已经制约了房地产企业的整体融资能力、资金周转能力、企业扩张能力和品牌提升能力①。正是在此背景下，越来越多的房地产开发企业认识现有融资渠道的局限性，开始加强了信托融资和私募基金等渠道的合作力度。

2.1房地产信托定义

从资金信托的角度出发，房地产信托是指受托人（信托投资公司）遵循信托的基本原则，将委托人委托的资金以贷款或入股的方式投向房地产业以获取收益，并将收益支付给受益人的行为；从财产信托的角度出发，房地产信托则指房地产物业的所有人作为委托人将其所有的物业委托给专门的信托机构经营管理，由信托机构将信托收益交付给受益人的行为②。

图1房地产信托融资结构图

2.2房地产信托债务融资

房地产信托债务融资多指不满足商业银行贷款要求的房地产企业（比如自有资金不足开发总投资的30%或者“四证”不齐等）向信托投资公司贷款，形式和商业银行贷款基本相同。信托债务融资具备取得相对容易，操作性好，资金使用效率高和风险可控性强等优点；但同时其缺点也很明显，即信托贷款的利率比银行贷款高，增加房地产企业的财务成本。

以2005年8月，金地集团与平安信托合作发行“平安信托·武汉金地格林小城信托计划”为例 。募集的资金以信托贷款的方式投向武汉金地用于武汉格林小城项目的开发，计划融资人民币2亿，年利率为4.75%，期限2年③。其操作模式见下图：

图2平安信托房地产信托债务融资操作模式图

2.3房地产信托权益融资

权益融资是指房地产企业向信托投资公司增资扩股，或者直接向信托投资公司出售房地产项目的产权进行融资，信托投资公司成为房地产企业的股东或房地产项目的所有者。权益融资又分为股权信托融资（经营性）和先股权融资（非经营性）。股权信托融资（经营性）比较接近于国际上流行的房地产投资信托（REITS）。

图3股权信托融资（经营性）操作模式图

优先股权融资（非经营性）则是指信托投资公司不经营房地产企业或房地产项目，而是与相关当事人签订协议，约定在一定时间，相关当事人按照约定价格（溢价部分为信托投资收益）回购信托投资公司的股权和所有权。主要运用于开发企业自有资金不足开发项目总投资的30%，无法申请银行贷款的情况。其优点为除了实现融资外，通过增资扩股还能提高企业的信用等级。以北京世纪星城住宅项目股权投资信托计划为例分析如下图：

图4北京世纪星城住宅项目股权投资信托计划（非经营性）操作模式图

混合融资是指房地产企业采取权益融资和债务融资结合的方式向信托投资公司融资，是上述两种融资方式的结合使用。

2.4财务信托权益融资

财产信托融资指开发企业将自己拥有的房地产类信托财产委托给信托投资公司，取得信托受益权，然后再将信托受益权转让（或抵押）给投资者并取得相应对价实现融资。它适用于已完成或即将完成的房地产项目和物业具有较强变现能力的项目。另外财产信托融资还较好地回避了资金信托计划“200份”限制，可现实大规模融资，而且其信托标的可以为房地产建筑实物、房地产未来的租金收入、土地使用权等房地产资产及其相关权利。但是信托受益权转让是否符合法律规定目前尚未定论。

图5财务信托权益融资操作模式图

第9篇：融资模式范文

关键词：房地产 融资 对策

2003年6月，中国人民银行了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》(以下简称“121号文件”)。 “121号文件”对房地产的影响主要体现在“以小博大”的开发资金运作模式将受严格制约。由于房地产开发需要大量的资金，而以前中国的开发商没有形成原始积累，不可能完全使用自己的资金，所以业界相当多企业在进行房地产开发运作时大都采取“以小博大”、“以小博多”的开发模式，通过运作和操作，开发商以很小的投入、很大的风险博得巨大的开发回报，但由于开发商的投入很少，实际的风险转移到金融机构身上。为从长远防范金融风险，必须改变开发商的开发资金运作模式。

当前我国房地产融资的现状分析

国家统计局的结果显示，从1997年到2002年国家统计局公布的房地产各资金来源数所占当年融资总量比例趋势来看，国家预算内资金和债券资金来源占的比例很少。外资占当年融资总量的比率从1997年的12.07%一直下降到2002年的1.61%，我国利用外资的形势越来越好，2002年外商直接投资总额达527.43亿美元，首次超过美国，成为世界上利用外资最多的国家。我国房地产的投资回报率一直很高，为什么外资外商直接投资总额在不断增加而进入房地产的比重一路下降？其中的原因值得探讨，笔者认为原因不外乎三种情况：存在进入壁垒，如政策限制，这个原因显然是不成立的，既然有外资进入到房地产业，就说明这个原因是不充分的；外资能找到投资回报比房地产业更高的行业；外资自身意识到我国房地产业将面临的风险，或者说存在房地产泡沫，笔者认为这才是外商顾虑最多的方面。可见，我国房地产业资金来源一直以来主要是国内贷款、自筹资金和其他来源三方面，2002年，这三种来源之和占到当年融资总量的98.24%。因此，我国房地产开发的资金来源半数以上依靠银行贷款，房地产贷款风险主要是由银行来承担。

国外房地产融资模式对我国的启示及对策

当前世界房地产融资模式研究与实践

美国作为发达市场经济的典范，其房地产市场已经有上百年的历史，也是世界上房地产金融业最为发达的国家之一，其房地产金融机构已形成为一个互相联系、分工明确的金融机构体系。美国该产业在实践中不断完善，留下了许多有益的经验和先进成熟的理念，并已演化成一个相当成熟的市场。美国的房地产融资模式是建立在发达市场经济的基础上，在法律制度上建立了完善的贷款保险体系，一方面解除了贷款机构担心高比例贷款带来高风险的后顾之忧，另一方面吸引了大量基金和私人投资进入房地产市场，导致大量非金融机构如抵押银行、养老基金、保险公司、共同基金等的崛起。美国等发达国家还建立了较完善的信用制度，严格的法律制度和社会准则及由此形成的道德规范，形成极大的外部约束力。

自香港沦为英国的殖民地开始，外国资本就源源不断地流入，它首先结合的不是工业，而是房地产业。香港的金融信贷业务是沿着房地产资本化的方向发展的，银行资本同房地产业的结合始终处于显著地位。20世纪40年代以来，一方面，香港房地产业依靠金融业支持，同时，金融业因此得到发展。银行运用信贷业务是香港房地产业同银行业结合的主要形式。从买地、到建筑、业主购楼自住的每一个环节，房地产业自始自终都要依靠银行的配合和支持，进行资金融通。香港金融业对房地产业的发展及市民住房问题的解决立下了汗马功劳，但是，也应看到金融业对房地产市场投入巨额贷款的负面效应。金融机构对房地产市场的巨额贷款，使货币供应大大超过市场实际经济发展的需要，进一步加剧了通货膨胀，滋长了地产股票市场的投机活动，从而严重损害了房地产业这一香港经济的晴雨表。香港过去多次出现的银行风潮，大多由房地产危机引起的。房地产业的波动，往往与经济危机相伴随。