投资风险控制精选(九篇)
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第1篇：投资风险控制范文
一、创业金融投资运作过程中存在的两种关系
一是多数投资者以集出资金的形式形成基金，委托基金管理人管理和运用基金资产；二是基金管理人将基金资产委托给所投资的创业企业，由所投资的创业企业通过技术、产品开发与产品经营来促使创业企业本身的资本增值，然后基金管理人在适当时机通过退出投资方式实现创业基金的自身的资本增值。
二、创业金融投资运作的方式
创业金融投资的核心是创新融资与组织更新，它不仅是一种投资同时也是一种融资，并且投资和融资都以权益的形式存在。创业金融投资机构首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资，当风险企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。整个风险投资过程涉及投资人、风险投资机构和创业者三个主体。在此，着重讨论风险投资机构的运作。
在风险投资过程中，风险投资机构扮演着重要的角色。风险投资机构可以说是一种利用创业资本生产新企业的企业。
1、评估市场需求
首先会从市场的角度来评估技术，比如技术、产品的市场需求会如何发展新产品如何打入市场?其次，从市场竞争的激烈程度来评估。企业的产品最好是市场上独一无二或远远优胜于其他同类产品的产品。更为重要的是，是否有一支能把技术变为产品的有经验管理队伍，因为只有他们才能保证产品及时进入市场。因此，创业金融投资机构期望的管理队伍是由一批具有高度成就欲的人所组成，他们都是各自领域内的专家高手，如工程、市场、销售和研究开发等领域。
2、核算投资成本
既然创业金融投资的成功率不高，投资公司就需要极为谨慎地计算为发展风险企业所需的成本。计算企业的财务预算，常常是要计划预算至三、五年或八年甚至更长，需要估算一个新起步的公司由亏损转盈利所需的总资本，还需要知道这个公司大概要花多少年时间才可由亏转盈，评估至10年后的公司收入和利润，从而研判他们投资收益的目标是否能够达到。
3、有把握地回收投资
创业金融投资机构真正感兴趣的并不是控制他们所投资的公司，而是要把投资资本及大部分的收益回馈给原始投资者。在所司成功之后，创业金融投资机构便要开始寻找将资本变为现金的各种可能。途径有三条：(1)公司的股票上市；(2)股份转让；(3)公司清理。创业金融投资机构会研判最佳转出方式的可行性和困难性，如果他们对转出的方式毫无把握，他们是不会轻易做出投资决定的。
三、创业金融投资风险的控制策略
1、克服创业资本投资者选择创业资本运作者时可能出现的“逆向选择问题”的制度安排。如果投资者仅仅根据基金管理人的自我推介就做出取舍则很可能选择一些夸夸其谈而其专业管理水平和诚实信用品德均与投资者意愿相反的基金管理人，从而产生“逆向选择问题”。要避免这种问题就要做到：⑴通过基金管理人在相关领域接受专业教育的程度传递有关能力的信息；⑵通过既往业务表现尤其是相对业务比较考察基金管理人的能力与道德水平。
2、防范创业资本运作者可能出现“道德风险问题”的制度安排：⑴对基金管理人实施监督；⑵实施与管理业绩相联系的激励机制；⑶发挥市场对基金管理人的声誉约束机制功能。
3、克服创业资本运作者选择拟投资创业企业时可能出现“逆向选择问题”的制度安排。
4、防范所投资创业企业可能出现“道德风险问题”的制度安排：⑴实行参与决策性即关系型投资；⑵采用分阶段多轮投资策略；⑶灵活多样而仍不失控制权甚至绝对控制权的投资方式；⑷预先作出基金退股权和企业购回权安排；⑸管理权与雇员股票期权。
5、把握好创业企业所处的发展阶段，规划不同的投资策略。一般将风险企业区分为种子阶段、创建阶段、成长阶段、扩张阶段以及成熟阶段五个发展阶段，早期阶段，投资风险大，但投资报酬也高。因此，风险投资机构会基于投资策略与分散风险的观点，将资金分比例投于各事业阶段，形成最佳报酬及投资组合。
⑴种子阶段：此时投资对象仅有产品构想，未见产品原型。因此创业金融投资机构主要考虑投资对象的技术研发能力与产品市场潜力，以及是否与风险投资机构目前的专长领域、产业范围密切关联。如果整体评估投资风险可控制在合理的范围内，创业金融投资机构会以10％—15％的投资组合资金比例投入于种子阶段事业。
⑵创建阶段：此时投资对象虽已完成产品原型与企业经营计划。但产品仍未上市，管理队伍也尚未组成。因此创业金融投资机构主要考虑投资对象的经营计划可行性以及产品功能与市场竞争力。如果觉得投资对象有相当的存活率，同时经营管理与市场开发上也可以提供有效帮助，则将以15％—20％上投资组合资金比例投入于创建阶段的事业。
⑶成长阶段：此时投资对象基本上已过渡企业阶段，初期产品完成上市，在市场上已有一点基础，但有待开发出更具竞争力的产品，并进行较大规模的市场行销，以扩大市场占有率，因此需要较多的营运资金投入。创业金融投资机构的主要考虑是该公司的成长能力、市场竞争力、财务计划，以及彼此间的资源互补程度。如果觉得投资对象有相当成长机会，则会以25％—30％的资金投入于成长阶段的事业。
第2篇：投资风险控制范文
关键词期货风险内部控制
期货投资最主要的意义之一就是帮助企业转移、规避价格风险，它是一种预防措施，它通过在期货市场与现货市场同时做方向相反而数量相同的交易，如果现货市场上由于价格波动给交易者造成了损失，可以被期货市场的交易盈余抵补，因此，也起到了价格风险对冲的效果。但是期货投资业务本身是高收入高风险的投资业务，近年来发生过多起由于风险控制不当，而发生巨额亏损的事件，如巴林银行倒闭案以及中航油巨额亏损事件。那么，企业如何去规避在进行期货投资时可能面对的风险，如何将风险置于可控制的范围内，从而获取高额回报？笔者认为，建立完善的内控体系，是规避期货投资风险的有效途径。
1内部控制的基本含义
内部控制理论是随着企业内控实践经验的丰富而逐渐发展起来的，大致经历了内部牵制、内部控制系统、内部控制结构和内部控制整体框架四个理论阶段。1992年，COSO委员会提出了一个内部控制的专题研究报告《内部控制：整体框架》，即COSO内部控制框架。该报告将内部控制定义为，“由企业董事会、经理阶层和其他员工实施的，为营运的效率效果、财务报告的可靠性、相关法令的遵循性等目标而提供合理保证的过程”，并认为内部控制包含控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通以及监督等5个方面。内部控制的目的就是帮助企业正确地管理和控制风险，而非减少风险。内部控制的目标是通过建立企业内部控制体系，梳理公司的主要业务流程，对关键控制流程进行风险分析，找出风险点和控制缺口，通过强化相关部门控制职责，实现对风险的有效控制，完善制度规范，建立测试方法和标准，保证内控体系有效运行。
2企业期货投资业务流程及其风险管理
期货投资风险是指由于未来的不确定性而产生的期货投资收益的可能值偏离期望值的可能性和幅度。对于期货投资活动而言，风险伴随于整个期货投资活动。也就是说，控制期货投资风险，应确定期货投资业务流程，进而找出流程中的重要风险点并制定相应的控制措施，是有效规避期货投资风险的关键所在。
2.1业务流程的基本含义及基本特征
业务流程的基本含义是指业务操作过程中的全部线路和环节，即产品从开始接收操作直到最后完工所经历的全部业务手续，包括业务流程所涉及的全部人工工艺、计算机操作工艺、管理工艺、监护工艺过程。
企业期货投资业务的流程：投资者在进入期货市场前，要与所选定的经纪人结合定期制定投资计划。当决定从事期货交易时，首先要向期货交易所的会员经纪商开立帐户，同时建立印鉴卡，签妥合约书，此后投资者资金进出全凭印鉴。交易投资者通常以电话通知的方式给经纪人交易订单，订单上包括买或卖商品种类、契约数量、提运月份及价格等。当经纪人应下订单时，即以口头复诵一遍，或以书面邮寄方式确认订单。该交易订单立即被送到经纪商办公室的电讯室，登记、打戳时间，然后立即由电讯室以电话通知交易所的交易厅内该公司的电话员，电话员记下订单传给柜台的交易经纪人，在交易厅内进行交易。成交后，经纪人即在该订单的价格上背书，如果该订单没有价格限制，则经纪人填上成交价格以后，再由电话员传回公司电讯室。客户经纪人立即以电话口头方式通知客户交易已经完成，随后再以书面确认完成。每天交易结束时，会员经纪商再将当日所有交易，报给结算单位，由结算单位进行当天的结算工作。
2.2企业期货投资业务流程风险
从期货投资业务流程中可以看出，期货交易不是客户之间面对面的交易，它需要通过期货交易所的交易经纪人，按照交易所规定的操作程序和结算方式进行交易和结算。期货投资业务流程表现出直观性、人际性、流程具有严格的流程方向和步骤秩序的特征、流程没有完全封闭的时间界限及隐含着路线风险和操作风险的基本特征。经过对企业期货投资流程过程中可能出现的风险评估及分析后，得出企业期货投资业务流程面对如下几种重要风险：
(1)期货投资方案未经有效审批。指企业期货投资部门编写的期货投资方案（期货投资建议、可研报告），未得到经理办公会议、企业内相关部门、专业公司及法律事务部的有效审批的风险。投资计划是对未来投资行动的一种说明，是对投资活动的指引，它告诉管理者以后的目标是什么，为管理者提供了管理的依据，计划是否得当，直接影响到企业整个投资活动的结果。对于企业期货投资计划，首先应严格按照规定以套期保值为目的，并应列明拟选择的期货经纪公司，需保值的现货品种、数量、月份和持仓部位，说明所需期货保证金或财务支持等内容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陈久霖一人说了算，相关部门未对期货投资进行有效审批，党委书记在新加坡两年多，一直不知道陈久霖从事场外期货投机交易，最终导致中航油在新加坡折戟沉沙。
(2)合作机构选择不当，造成损失。由于期货经纪公司是投资者和交易所之间的纽带，参与期货交易只能通过期货经纪公司进行，因此选择一个服务规范、运作优良、综合实力较强的期货经纪公司是十分重要的。若选择了管理不规范、信誉不好、业务素质不高的经纪公司，会对企业的投资带来一定的交易风险。选择期货经纪公司应注意经纪公司应具备的一些基本条件，包括注册资本、从业人员、办公设备、完善的管理制度以及必须提供给客户的基本交易服务等等。
(3)没有按规定的程序与合作机构签订合同的风险。有交易就有风险，一个企业的对外交易行为主要是由合同来规范的，所以其面临最大的风险就是合同中的种种陷阱，尤其是在对方缺少履行合同的诚信时，大量无效和内容不规范的合同就会给守约企业造成巨大的经济损失。所以应该严格按照规定的程序与合作机构签订合同来规避风险。
(4)开户未经有效审批。开设帐户，企业便可进行期货交易。但是，企业若开立了不合规的帐户，对期货投资将带来很大的风险。例如，中石油海外资金账户由海外子公司分别设立，户头林立、管理松散，曾导致屡屡出现资金流失的现象。
(5)资金划拨未经有效审批。资金的管理是投资成败的关键。资金划拨没有履行相关审批手续，或没有授权的相关管理人员的书面签字审批，这可能会造成资金的滥用，对企业带来严重的后果。例如，中航油公司造成巨亏的一个原因就是，中航油公司原先的核心业务是中国进口航油采购和国际石油贸易，然而公司却将大量的资金用于期货投资，这其中的大部分投资资金是没有得到上级领导的审批，致使由于期货投资业务的失败，使整个企业承受巨额亏损。
2.3基于期货投资风险的内部控制设计
2.3.1组织结构设计
完善的风险内部监控体系的运行，必须建立在职责分明的组织结构之上。组织设置要权责分明、相互制衡。一个结构良好的组织不仅可以促使组织中每一个人为完成既定的组织目标——通过期货交易来保值或盈利而尽职尽责，而且依赖组织内的严格分工，做到相互稽核、牵制，避免挪用资金和越权交易的风险，并可及时发现期货投资风险和采取相应对策。期货投资应实行权力集中原则，决策权应由企业的最高决策层掌握，总经理负责。投资关系到企业的生死存亡，是企业战略的体现，是全局性的工作，权力不宜分散。针对于期货投资业务应分别设立期货投资事业部与监督控制部门。期货投资部门其职责为，收集研究期货市场信息，明确其变化趋势，制定期货投资计划；具体操作期货投资交易。监督控制部门的人员主要是监察员，其职责是定期或不定期地查核信息员、会计、出纳等处的交易记录和资金收支记录，核实其记录是否相符，并监督全部交易是否处于原定监控计划之中。
2.3.2建立期货投资管理制度
建立期货投资管理制度并严格执行以控制操作风险。
（1）规定企业期货投资的原则。主要有专人负责原则，选择与现货相关产品进行套期保值原则，以防御现货经营风险为目的原则，交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近原则，考虑成本和预期利润水平原则。
（2）规定期货投资程序。期货投资程序分为投资前期、投资期及投资事后评价。①在投资前期的工作：制定期货投资计划、选择合作机构、签订合作合同。投资计划的制定要尽量详尽，包括市场分析，可行性研究报告，投资数量及规避风险的一些措施。选择期货经纪公司要注意以下几个问题：首先，应选择一个能提供准确的市场信息和正确的投资方案的经纪公司。其次，应选择一个能保证资金安全的经纪公司。最好的办法是获得有关资料证明该公司实力雄厚、商业信誉良好，而且在以前的经营中，没有严重的自营亏损，没有经济诉讼案件。最后，应选择一个运作规范的经纪公司。经纪公司应严格按照有关的法律、法规、规则的要求，规范经济行为，不损害客户的利益，保证金和手续费的收取合理；②期货投资期指投资计划的执行过程，包括期货价格趋势分析，下单、交易、结算。其中也包括财务部门对交易帐务的处理，登记并进行盈亏平衡分析；③投资事后评价指通过审计发现投资管理中的弊病，为各种弊病的治理提出有效的办法帮助企业完善内部控制增强控制能力预防各种弊病的再次发生。
（3）严格制定各岗位职能，对各岗位职能描述做到权责明确、责任分离。在实行过程中要加强审批授权工作，对于审批授权应留有相关记录，监督部门不定期核查。
（4）加强经营活动的复查、业务活动的批准和授权、责任分离、保证对资产记录的接触和使用的安全、独立稽核等控制活动的实施。
2.3.3期货投资管理报告格式化、程序化和制度化
要求报告人能理解自己在控制系统中所处的位置以及相互关系，将期货投资各环节有关活动、事件进行报告，报告内容要求既包括期货投资环节的，如项目选择报告、可行性研究报告等，也包括守规和财务方面的报告，这样使得对期货投资的事中控制成为可能，是期货投资内部控制很重要的一环，同时针对突发事件做非程式化报告。
内部控制的目标就是帮助企业管理及控制风险。对于企业的期货投资业务，可通过建立完善有效的内部控制体系，帮助企业评估期货投资业务中的风险，并可针对期货投资的风险，建立风险控制体系，通过设计合理的组织结构，严格的控制制度等控制手段，达到企业进行期货投资的目的。
参考文献
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3廖进中，承杰.强化期货投资风险约束机制规范企业交易行为[J].国际贸易问题，1996(4)
4赵新杰.透析中航油期权投机事件[J].焦点观察，2005(2)
第3篇：投资风险控制范文
关键词:农业;高新技术;风险;激励约束;风险投资
中图分类号:F324.5 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2009)24-0030-02
在农业高新技术产业产业化的投融资过程中,无论是以政府为投资主体,还是以风险投资企业为投资主体的委托人,都存在着信息不对称的问题,从而形成了潜在的委托―风险。委托―风险是指由于委托人与人存在信息不对称而诱发的委托人利益损失的可能性,具体可分为两种情况:一是由于人发生“道德风险”或者“逆向选择”行为而造成委托人利益损失;二是由于人本身能力欠缺或工作失误造成委托人利益损失。由于风险投资在农业高新技术产业化中起到越来越重要的作用,因此本章所研究的风险特指风险投资家与企业家之间潜在的风险,并且有“败德”行为的企业家会使得上述风险人为地增大。
一、风险投资者和企业家之间的委托―关系分析
上面说到委托―风险可分为两种情况,由于第二种提到的风险产生主要是由于企业家自身的素质,很难通过有效的风险管理促使其降低或消失,因此我们这里主要是围绕第一种风险展开分析,也就是人产生“道德风险”所造成委托人的利益损失。
在这层委托关系当中,风险投资家是委托人,农业企业家是人,风险投资家将风险投资资金投入到高新技术企业后形成了委托―关系,并且两者之间的委托―关系是通过投资契约来确定的。当风险投资家筹集到资金后,就要投向风险企业,但在风险投资家和企业家之间存在信息不对称,信息不对称是指交易双方对有关事件的知识或概率分布的掌握程度不同,即一方知道另一方不知道,或者另一方知道得更多,甚至第二方也无法验证,即使能够验证,也必须花费巨大的经济成本。企业家是信息不对称中掌握企业风险信息的主要一方,主要体现在主客观两方面:
在客观方面,存在着外生性非对称信息。风险投资家投资支持的企业一般是新创立的企业,主要集中在高新技术产业,而这些产业的关键技术只能被少数风险者所掌握,而且新创立的企业缺乏完善的治理结构和财务数据,也没有可供观测的信誉记录,这些行业本身所具有的知识是密集型和高度专业化,使得有一定专业投资水准的风险投资家很难获得完全信息,因此这种信息不完全是来自以客观事物本身的高度不确定性。
在主观方面,存在着风险企业双方参与人都有意隐瞒信息和行动的可能。企业家如何使用资金,会不会增加不必要的开支或在后续融资时给其他投资者更好的条件,风险投资家要对风险企业家予以完全监视是不可能的,所以高度的信息不对称不可避免。因此,企业家拥有大量私人信息,风险资本家无法甄别,企业家可能会垄断信息,做出有损风险投资家利益的行为。
由此可见,在风险投资中,由于风险投资家和风险企业之间目标的不一致,在一个信息不完备的经济环境中,风险企业家就有可能利用私人信息去谋求自己的利益,从而产生道德风险。因此,要解决两者之间的委托―问题就必须设计一套激励约束机制来解决信息不对称的问题。
二、农业高新技术风险投资中的委托―风险识别
在农业高新技术产业化过程的不同阶段,投资主体有所不同,因此不同阶段的风险也常常有不同的投资主体承担。风险投资介于农业高新技术产业一般是在种子期、创建期和发展期,据统计,中国风险资本有28%投向种子期企业,53.6%投向扩展期企业,18.4%投向成熟期企业。在这三个阶段中风险投资介入所产生的风险主要有三个:一是农业高新项目的评审阶段可能出现的逆向“选择风险”;二是投资前项目选择所产生的风险;三是投资后管理和退出所产生的风险。
(1)风险投资介入前的项目评审阶段,农业高新技术企业为获取风险投资支持有可能弄虚作假,隐瞒不利信息,夸大项目前景;(2)引入风险投资后,企业家为获取个人高额报酬而虚报利润、冒险投资、延续无前景项目,或者不按照投资约定投资,挪用企业资金赚取私利,操纵企业业绩,或者虽然按照约定投资,但取得收益后不及时向风险投资公司分配利润或隐瞒企业利润;(3)企业家经营过程中不努力工作,甚至侵吞、私分、挪用企业资金;(4)企业家决策失误引起的损失;(5)退出阶段为获得更多的企业“剩余索取权”,农业风险企业家故意隐瞒利润、不及时向投资者分配利润、私下与收购者谈判、转移资产等行为。
三、风险业投资家与企业家的风险控制
根据一般风险投资的运作特点,我们可以相应地将风险投资在农业高新技术企业的投资周期分为三个阶段:农业高新项目的评审阶段、投资后管理阶段、退出阶段。按照风险投资的特点,三个阶段都有农业企业家的参与,需要农业企业家提供信息或努力程度,由于不同阶段农业风险企业家的不同利益需求,相应地表现出不同的行为,造成对风险投资家的利益损害风险。
农业高新技术领域风险投资具有不同于一般项目投资,本文针对农业高新技术风险投资的特性,提出以下风险投资家与农业风险企业家的风险控制办法。
1.农业高新项目的评审阶段的风险控制。在农业高新技术项目的评审阶段,风险投资公司对企业本身的了解很少,只能通过企业提供的项目信息以及商业计划书来了解企业以及企业家,而企业家则对项目的技术信息以及整个企业市场前景都有充分的了解,这就导致了信息的不对称。由于目标不一致,风险投资家看重的是项目技术水平以及市场前景,能否在未来带来可观的收益;而农业企业家主要想如何解决资金来源的问题,因此农业高新技术企业为获取风险投资支持有可能弄虚作假,隐瞒不利信息,夸大项目前景,这就容易产生“逆向选择”问题。
因此,为了最大限度地减少投资双方的信息不对称,克服逆向选择问题,必须做好两方面的工作,一是对项目进行严格的评审,充分搜集相关信息,运用严格的评审、决策方法,评审农业技术成果的可行性,从事前预防的角度规避企业家的风险。二是对企业家综合能力的评价,建立科学规范的企业家综合能力评价体系,对企业家综合能力的评价主要包括以下三个方面:(1)企业家的品质,如领导才能、心理素质、创新精神、诚信水平等,其中诚信是企业家品质的核心,由于上述的评价难以量化,是评价工作的难点;(2)专业技能,包括学历、专业知识、企业管理水平、财务知识五个因素;(3)历史经验包括个人财富、工作经历、担任最高职位、曾任职企业效益等。
2.投资后管理阶段的风险控制。投资后管理阶段是整个农业高新技术风险投资的关键阶段,这时候的风险表现为企业家的“道德风险”,这个阶段的风险控制主要依靠激励约束机制来解决,根据风险投资家与企业家的特性,提出以下激励约束机制来控制“道德风险”行为:
(1)对农业高新技术企业家实行股权激励机制,通过分配企业股权分配给农业企业家,激励其努力工作,保持与风险投资家利益一致。国外高新技术企业引入风险投资比较成熟的做法就是采取合伙制组建公司,在有限合伙制下,责任承担方面,风险投资者仅以出资额为限承担有限责任,而负责资金运作的农业企业家仅以总投资额1%左右的资金投入同时承担无限责任;而在利益分享方面,农业企业家资金投入虽然只有1%,但却拥有20%的利润分配权。有限合伙制公司正是通过适当的治理结构和各相关利益者之间一系列激励与约束的契约安排有效地减少风险。(2)实行分阶段注资约束机制。实践证明,风险投资中的分阶段投资对企业家有巨大的约束作用。风险投资家与农业企业家事先签订契约规定投资者投入资金的总额,实行分阶段投入资金,只有当企业实现前一阶段规定的效益或成果后,投资者才有义务投入承诺的下一阶段的资金;如果企业没有实现规定的效益或取得相应的成果,投资者就权利停止投入下一阶段的资金,直到企业在约定时间内整改并取得规定的效益后才继续投入资金。
3.退出阶段的风险控制。吸引投资者从事风险投资的重要原因就是其带来的高回报,为了保证风险资本的增值和良性循环,防止资金“锁定”在企业内,风险投资家往往在契约条款中规定风险资金的退出时间和途径。而这时农业企业家往往不再满足契约最初的股权和分红,希望取得更多的回报,希望获得企业绝大部分的控制权。由于各种契约议和退出渠道的限制,农业风险企业家的要求很难通过正常法律途径解决,只能利用自己对企业的控制或管理,采取不正当手段满足自身需求。这时候的风险行为表现为:取得收益后不及时向风险投资公司分配利润或隐瞒企业利润;人为调节利润而获得高额报酬;私下转移资产等等。为了防范企业家出于对企业控制权的追求而损害了投资者的利益,需要建立一条行之有效的退出渠道,尤其完善风险资本的三种退出方式:IPO退出、股份转让退出和清算协议退出,保证风险资本家的利益能够顺利转化为资金流。
四、结语
国外的高新技术产业发展经验表明,农业高新技术产业的快速发展离不开风险投资的支持,因此建立一个规范有序的高新技术融资环境显得尤其重要。由于风险投资家与企业家之间存在的信息不对称而产生了风险问题,克服这种信息不对称所带来的“道德风险”和“逆向选择”问题,需要通过良好的契约设计、分阶段投资、有效的监督、灵活的股权设置、声誉机制的建立等一系列的激励约束机制来解决。
参考文献:
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[3]王一军.风险投资行业风险分担中的道德风险问题分析[J].现代商业,2007,(14):191-192.
第4篇：投资风险控制范文
关键词：金融危机商业银行投资风险控制
中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：
重点探讨了当前金融危机对我国商业银行的影响，在大量分析的基础上，研究了我国商业银行今后的应对策略，严加防范，但危机的传导性不可避免地对我国银行业产生一定的冲击，因此，加强金融危机背景下商业银行投资风险的控制，对提高商业银行抗风险能力，提升竞争力具有十分重要的意义。
一、金融危机下我国商业银行面临的风险
金融危机对我国商业银行的影响总体上讲，由于我国商业银行参与国际竞争还不全面，商业银行与国际资本市场相对隔离，同时，相关审慎监管政策的有效实施，在受国际金融危机冲击的背景下，确保了国内商业银行免受重大打击。但是，随着金融危机影响的深入，尽管国内经济已呈现企稳回升的态势，但对实体经济的影响日益凸显，已经开始反作用于银行，目前，国内商业银行正在面临着不断加大的经营风险和盈利压力。
（一）同业竞争加剧，赢利空间缩小
由于受国际金融危机的影响， 市场对金融需求大大放缓，客户数、质量明显减少，各商业银行为争取更多客户，纷纷采取优惠信贷政策，降低贷款条件，甚至出现一些商业银行不计成本、不计风险的抢夺贷款资源，扰乱了同业良性竞争的秩序的现象，导致同业竞争日趋激烈，银行往往采取压缩赢利空间，以扩大客户数量，一定程度上增加了商业银行的信贷风险。同时，银行存贷净利差进一步缩小，也一定程度上缩小了商业银行赢利的空间。
（三）经济不确定因素增多，银行面临风险加大
受国际金融危机和国内经济下行的双重影响，商业银行面临的风险不断也呈现扩大趋势。由于美元与人民币利差的进一步拉大，各商业银行会更多地投资境外外币衍生产品，以提高资产收益率和资产配置效率，由于国际市场的波动性较大，将给商业银行带来较大的投资风险。同时，随着国际金融危机影响的深入发展，商业银行面临的行业风险、信用风险、利率汇率风险、流动性风险、操作风险、合规风险和声誉风险等相关风险相互影响、彼此作用。商业银行如果防控措施不力，处置不当，一些风险就很可能从个体微观风险向系统宏观风险传导，增加银行的风险压力。
二、商业银行面临主要投资风险分析
商业银行进行投资特别是海外投资面临着比较大的风险，主要风险表现为：国家风险、汇率风险、利率风险和担任风险等。一是国家风险。这种风险在受金融危机影响时显得尤为突出。国家风险常见的有：风险，主要是由于国家的政府或政府机构的行为而构成的风险， 比如说像一些经常出现战乱的国家，国内政局不稳导致社会变动而带来的风险等；转移风险，有些国家和政府的政策或法规限制资金转移，这就会对我国银行在海外的投资带来损失的可能性，因此构成一定的潜在风险。二是汇率风险。汇率风险是商业银行因货币汇率的变动而发生损失或产生额外收益的可能性。由于目前我国外汇市场还不十分健全，产品单一、缺乏流动性，在外汇市场上商业银行没有有效的对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘，导致外汇交易风险。在商业银行的国外资产和负债中，外汇存款和贷款的数量变化对商业银行经营管理影响很大，一旦外汇存款增加的幅度赶不上贷款增长的幅度，流动性风险就会增加。人民币汇率形成机制的改革给商业银行资本充足率的管理带来更大的挑战，产生对银行资本金的影响。在新的人民币价格形成机制之下，人民币汇率随市场价格波动更加突出。但目前我国商业银行在外汇业务定价方面还不成熟，定价风险明显增加。三是利率风险。商业银行的利率风险是指由于市场利率的不确定性而导致的商业银行的盈亏或市场价值与预期值的偏离。由于我国对贷款利率的特殊规定使商业银行保持资产和负债的期限一致性的意义不大，根本起不到消除利率风险的作用。还有我国对存款按单利计算和存款的硬性政策规定以及对商业银行发行金融债券的硬性限制等使得商业银行只能持有带有浮动利率特征的中长期贷款而不能持有浮动利率的中长期负债，所以也不能通过负债结构的调整和适当的负债利率的安排来消除利率风险。这些都是我国在利率市场化之前就面临的利率风险。四是操作风险。操作风险是指商业银行在跨国经营业务的操作和办理中，由于不完善或失效的内部控制流程、系统因素、人的因素或其他外部事件导致直接或间接损失的风险。商业银行经营方式不断创新，产品不断推陈出新，但适应新业务的体制尚未建立，使得在制度和操作层面出现空白和漏洞，操作风险管控难度加大。同时，银行的信息系统建设虽有较大程度的提高 ,但信息系统建设薄弱的现状并没有得到根本改变，对自动系统和标准化方法的使用不足，在风险识别和处理、数据准确性等方面受人为因素影响较大，存在较大隐患。
三、商业银行投资风险控制手段
投资行为分为两类：一是项目投资、基本建设投资；二是股权投资、并购投资，许多情况下这两种行为又会出现交叉。商业银行的投资往往通过提供相应的信贷、货币等支撑来实现。笔者认为控制商业银行投资风险要从以下几个方面进行着手。一是强化监管。国际银行业监管最为重要的框架性文件“巴塞尔新资本协议”，十分重视对金融集团的监管，“在全面并表的基础上，本框架的适用范围包括作为银行集团母公司的持股公司，以确保将整个银行集团的风险都涵盖在内”。要加强对商业银行投资风险控制，首先就要强化监管，以第三方提高防范风险的能力。二是强化股权多样化。要在投资中将不同利益的主体、不同的资源引进来，比如除资金外的，像技术、管理、人才、品牌等通过引股权引入。通过不同利益主体的相互制约、相互影响，使投资风险处于可控制的状态。三是强化质量控制。成立相关机构负责制定投资银行业务的操作流程以及投资项目立项、策划、拟上报项目材料的评审，力求提高业务的质量和化解风险。四、商业银行加强投资风险控制对策在全球经济尚未完全走出低谷的背景下，加强金融危机下的商业银行投资风险控制，对保持银行健康发展、拉动经济持续快速增长意义十分重大。
四、商业银行加强投资风险控制对策
在全球经济尚未完全走出低谷的背景下，加强金融危机下的商业银行投资风险控制，对保持银行健康发展、拉动经济持续快速增长意义十分重大。
（一）要健全金融危机下风险预警机制
随着金融市场全球化趋势的加快和金融服务创新的不断推进，金融市场更加复杂多变，风险的范围越来越大，必须要建立健全有效的风险预警机制，加大商业银行投资风险的识别与监测力度。商业银行要严格按照银监会相关《风险管理指引》的要求，构建与客户授信业务风险管理特点相适应的信贷管理机制，加强对客户资讯的跟踪、监测，确保授信额度控制、授信管理和风险监测预警的有效性。在国际金融危机没有完全消退的背景下，商业银行应当持续对各类投资风险进行监测，加强投资管理。同时，商业银行要进一步强化风险意识，不断完善风险制度，努力化“危”为 “机”，全面增强商业抗风险能力。
（二）要创新金融危机下风险管理体系
要适应日益发展的市场变化， 使商业银行处于优势地位，就必须不断创新管理体制，对产品实施全面的管理，有效防范产品所带来的各类风险，提高产品的综合收益。商业银行要将所有业务纳入风险管理体系，进行统一管理，并分解到每名员工。同时，要进一步强化用科学的制度进行管理。很多银行经营管理者都会遇到违规经营，且屡查屡犯的现象。问题根源并不在于员工素质的高低，而主要是因为银行的制度建设落后于市场业务的发展的需要，甚至是原有的制度变成了束缚业务的发展。商业银行必须要创新科学管理的体制机制，通过建立科学、高效的制度评价机制，及时淘汰落后的规章制度，才能使使管理更加科学、高效，才能增强商业银行抵御风险的能力。
（三）要健全金融危机下技术防范风险机制
针对信息系统建设薄弱的情况，商业银行需要制定明确的中长期信息科技发展规划，逐步完善内部审计操作系统和信息科技系统，构建先进的信息科技平台，集中管理业务和财务数据，并制定相关的信息管理政策和汇报体系，全面提升从风险识别、分析到内部控制的综合管理质量和效率， 实现从管理层到操作层面、由一线业务部门到后台职能部门的全方位风险管理。同时，要采取诸如提取一定比例的呆坏账准备金、保持一定数量的法定准备金和超额储备、保持适当的资本储备等方式增强商业银行抵御风险的能力。呆坏账准备金是信用风险的补偿方法，要科学确定呆坏账准备金数量，选择合适的临界点。超额储备和法定准备金是商业银行资金流动性的保障，同样，要合理确定超额储备和法定准备金，过多会影响银行的盈利水平，过低又可能使银行面临严重的流动性风险。
参考文献:
[1] 林孝成, 管七海, 冯宗宪. 金融机构的国家风险评估模型
评介[J]. 当代经济科学, 2000, (01)
[2] 罗斯丹.欧盟金融集团监管与借鉴[D]吉林大学硕士学位
第5篇：投资风险控制范文
摘要：债券投资业务与我国宏观经济走势和市场波动息息相关，随着经济增速下滑、房地产市场下行、互联网金融快速发展、存款利率上浮扩大等一系列经营环境的变化，使银行债券投资业务受到越来越严峻的挑战，面临着许多潜在风险，包括利率风险、流动性风险、操作风险等。本文针对我国中小银行机构债券投资业务存在的风险提出相应风险控制对策建议，以提高债券投资业务效益，促进我国银行机构更好地发展。
关键词：中小银行；债券投资；风险控制
一、引言
近几年，债券投资与交易作为银行机构重要的资产业务，有着较高安全性、流动性与盈利性，受到市场的青睐，取得了长足的发展，债券市场规模不断扩大，债券市场逐渐呈现出“牛市”格局，中债指数、中债新综合指数持续攀升。据最新中央国债登记结算公司年报披露，2014年，全年债券市场共发行各类债券11.87万亿元，较2013年增加3.17万亿元，同比增长36.47%。同时，债券市场总托管量达到35.64万亿元，比2013年末增加6.16万亿元，同比增幅为20.9%。但与此同时，债券投资业务与我国宏观经济走势和市场波动息息相关，随着经济增速下行、房地产市场下行、互联网金融快速发展、存款利率上浮扩大等一系列来自经营环境的挑战加大，中小银行机构债券投资业务更是面临着许多潜在风险。本文针对我国中小银行机构债券投资业务存在的风险提出相应风险控制策略，以提高债券投资业务效益，促进我国中小银行机构更好地持续发展。
二、我国中小银行金融机构债券投资风险分析
1、利率风险。利率风险主要是债券市场上利率波动引发的价格风险。目前国债和金融债已成为债券市场交易主体，截至2014年末，这两类债券余额占比超过60%。而这些债券90%以上是中长期固定利率债券。在宏观经济走势不明，存款利率上浮扩大等“新常态”下，利率可能出现更加频繁和幅度更大的波动。银行选择的债券投资交易时机或者价格，没有预期到利率的走势，则可能遭受利率上升或下降带来的债券资产大幅缩水的损失。
2、流动性风险。流动性风险主要是流动性约束所带来的收益风险。相对于国有大型银行机构，我国中小银行机构的资金规模小，风险管理手段落后，对债券市场的依赖程度更高。当银行间资金市场出现异常波动，中小银行机构面临流动性不足或要应对法定存款准备金的存缴时，往往会变现作为流动性二级储备的债券资产，此时与利率波动息息相关的债券市场往往同步失去流动性，导致银行无法以合理的价格变现债券资产让资金回流，从而收益损失。
3、操作风险。操作风险主要是债券投资过程中由于控制、系统及运营过程的错误或疏忽而引发的风险。目前我国大多数中小银行机构的债券投资制度不完善，相应的业务也没有制定科学合理的细则和业务流程，且操作人员的专业水平也有限。同时，处置危机的手段也欠缺，没有应对重大市场风险的应急备案，在具体的风险识别、计量和监控方面管理粗放。债券的投资决策也缺乏以债券种类、价格、期限以及市场利率等基础因素为综合评定的决策、止损和损失补偿机制，导致债券业务操作不规范并加大风险。
三、中小银行机构债券投资业务风险控制
1、利用利率互换工具来防范利率风险。利率互换就是交易双方将同种货币按约定的本金和利率形式定期交换，现比较常见的利率互换工具是固定利率和浮动利率的互换。中小银行机构将浮动利率资产或债务转换为固定利率资产或债务就可以使市场利率风险得到避免。利率互换能够有效的规避基差风险和利率交换风险，且不涉及本金的交换，是中小银行机构防范常年利率风险的重要工具。
2、利用债券组合期限管理防范流动性风险。银行资产负债管理要遵循资产总量平衡和结构对应原则。中小银行机构在进行债券投资时，应着重考虑市场流动性风险、自身风险承受力和自身负债结构等方面内容，进而确定债券组合期限，以应对市场变化带来的利率风险和流动性风险。
3、利用科学合理的债券投资管理方式防范操作风险。随着我国债券市场规模的不断扩大，公司信用类债券份额不断提高，债券品种不断增多，债券投资管理显得十分重要。中小银行机构应建立动态信息传递机制来时刻防范债券主体风险。同时对债券的筛选、评估和投资制定科学合理的细则和业务流程，对具体的风险识别、计量和监控进行精细化管理，切实改善内控管理水平。加强针对人力资本的培训与管理，减轻操作风险。
四、结束语
银行债券投资与交易业务为中小银行机构及时调节流动性、应对利率风险、降低超额储备水平和开辟新的盈利渠道提供了空间，改善了银行存贷比结构，提高了资产质量；同时，日益丰富的债券品种和交易工具为中小银行机构增加投资渠道、提高盈利能力提供了便利。但是，我国中小银行机构现阶段债券投资管理制度落后于债券业务的发展，还存在着诸多的风险，银行需要制定有效的银行债券投资管理策略以应对利率风险、流动性风险、操作风险等，从而使商业银行债券投资与交易更加安全可靠，实现银行收益的最大化。（作者单位：湘潭大学商学院；湖南宜章农商行）
参考文献：
[1]于瑞涛.浅议我国商业银行债券投资的管理[M].时代金融，2014.
第6篇：投资风险控制范文
随着经济全球化的发展以及市场经济体制的确立，金融投资风险逐渐增加，投资风险也是影响企业健康发展的重要因素。鉴于此，本文将分析金融投资风险，并针对性提出解决对策，以期更好的促进金融投资健康运行。
关键词:
金融投资；风险分析；控制在金融市场中，风险是非常重要且无处不在的一个因素，尤其是投资风险其直接关系到企业运行效益，如何更好的控制投资风险已成为摆在我们面前的重要研究课题。新形势，积极探究金融投资风险分析及控制，具有重要指导意义。
一、金融投资的种类
(一)基金投资
基金投资是现阶段企业投资的重要方式，在这一过程中，小额资金聚集到专家手中，然后就结合市场情况合理投资。这种投资方式由多方面的投资人员共同组成，具有较高的安全级别，但也不可避免的存在投资风险。例如，企业集中了大量资金但尚未配备专业投资人员，这就带来了巨大的安全隐患。部分企业认为基金投资属于资产储备的过程中，故而，在购买过程中只关注收益高的基金不注重基金类型，这就不可避免的带来高投资风险。
(二)证券投资
不管何种方式的投资均会存在一定风险，若在证券投资过程中，企业出现盲目投资或决策失误，也会导致回报率过低等问题，这严重影响企业资产的安全性。证券价格波动会导致一系列连串反应，若只看到证券价格上涨，而未深入研究价格上涨的原因便大量投入资金，这种盲目的投资行为，极有可能带来巨大投资风险。
(三)衍生金融资产
衍生金融资产是一种新兴的投资方式，这种投资方式的风险要比传统基金投资风险、证券风险要高，其收益也相当高。衍生金融资产运行必须控制企业大部分现金流，这种投资方式会严重影响企业现金流的正常运转。若企业选择衍生金融资产这种金融方式，就不可避免的导致资产价值波动，同时，也会增加财务管理难度。例如，期权证券投资，若操作失误，轻者会降低企业受益，重者会导致资金亏损；若操作正确，则会为企业带来丰厚收益。
二、金融投资风险的种类
(一)市场风险
金融投资行业对资金的需求量大，而且产业链长、关联性强，其不可避免的受到市场这只无形之手的影响，随着市场、利率等变化，金融投资存在多种不可预知风险。
(二)信用风险
目前来说，我国尚缺乏完善的个人征信体系，在客户信用评估时，只能通过借款人收入、工作单位、家庭住址、身份证件等资料进行简单审核。借款人提供虚假信息的情况大有人在，资料不真实且资料不全，很容易引发信用风险。
(三)操作风险
随着金融投资的迅猛发展，其对专业人员的需求量大幅度增加，现有人员无法满足平台日益发展的需求。部分金融投资项目缺乏专业团队，风险防护意识差，相关人员对借款方资料审核主观性、随意性大，这不可避免的导致操作呈现以及不良贷款。
三、金融投资风险的评估
风险评估属于金融投资风险控制中的关键组成环节，金融风险评估的结果也是企业进行投资的客观指标。风险评估直接决定着企业金融投资的整体指标与效益，客观、合理的风险投资评估，能有效控制不合理的投资金属，全面降低企业投资过程中的各种运行风险。从本质上来说，金融投资风险属于一个持续、动态的变化过程，故而，对其的风险评估也应进行动态监测。只有客观、准确的评估各项金融风险，才能有效规避风险带来的损失。企业应建立健全规范、系统的风险评估体系，尤其是企业领导阶层必须充分认识风险预警管理的重要性，善于利用多种财务指标进行风险预测评估，全面提升企业的风险识别能力与风险预警准确性。与此同时，企业必须强化投资风险评估力度，综合考虑评估结果科学配置金融投资中的风险与利益，从而使得金融风险处于可控范围内，更好的促进企业健康发展。加强风险评估管理工作，积极出善的预控对策，争取将风险降到最低。需要强调的一点就是，单纯的依靠风险评估进行金融投资并不可行，还需要深入分析金融产生的属性，结合风险收益分析进行资产配置，从而做出最佳决策。
四、金融投资风险的控制策略
(一)建立健全完善的风险管理运行体系
在市场经济环境下，企业领导阶层必须树立风险意识，积极构建完善、合理的投资风险运行体系。例如，可通过成立风险管理部门的方式，统一管理并针对性处理企业面临风险，加强企业金融风险控制。与此同时，企业还应建立健全完善的经营管理运行体系，全面、客观分析自身运行情况以及承担的金融运行风险，制定科学合理的投资决策。健全投资决策管理体系，强化对投资主体的控制，并健全投资风险运行体系，积极出台各项应急预案，并结合金融风险情况针对性管理。与此同时，企业应站在自身运行发展实际上，设立风险预警指标，从而能及时、准确的预测企业发展中的投资风险，进而全面提升企业财务管理水平，尽可能减低金融投资风险。新形势下，在企业信息化建设的同时，必须全面提升信息化覆盖范围，积极建设风险预警体系，充分利用信息化技术加强金融风险的控制。在进行企业投资以及风险控制过程中，还应全面分析企业的价值创造力、发展潜力等指标，从而使得企业金融风险处在可控范围内。
(二)严格现金流管理
加强企业现金流管理，从而更好的预防金融投资风险。笔者建议，可从如下方面入手:①盘活固定资产，加强企业资产管理，有效实现资产流通、变现。②尽可能降低预付款、回收货款以及存货等资金运用，还可通过发放证券、增加贷款等方式全面提升变现率。③加强应收账款的管理力度，健全销售人员责任制以及信用政策，加强应收账款的回收管理。与此同时，企业必须加强净现金流的管理力度，全面提升企业利润点，合理选择投资模式，更好的进行投资风险管理。善于通过财务分析与管理，预测企业资金的运行情况，强化应收账款监管力度，有效保障各项资金及时到位，进而预防企业出现资金风险。
(三)加强投资队伍建设
加强投资队伍建设，是全面提升金融投资风险能力的重要环节。首先，必须加强现有投资管理人员的学习培训力度，通过多层次、多门类的知识体系培训，开展多渠道、多元化的教育培训方式，全面提升投资人员的知识体系，致力于建设一支专业技术强、综合素养过硬的复合型投资管理队伍。与此同时，注重新鲜血液的引进工作，结合金融投资发展需求，做好金融毕业生的引进工作，为现有投资管理队伍注入新鲜血液，进一步优化投资队伍的年龄结构、专业结构，全面提升队伍专业素养。其次，我们必须尊重员工个体性差异，针对员工能力、性格等特征合理安排岗位。例如，可将企业员工进一步细化为管理型、技能型、普通型等岗位，充分发挥个人优势，尽可能做到人尽其才，按照能岗匹配原则，优化人力资源配置，全面控制金融风险。
(四)合理制定风险防范对策
不同的金融投资会带来不同等运行风险，其解决对策也不尽相同，故而，企业应结合具体发展情况，合理制定风险防范对策。①风险保留。通过这种方式只需要花较少的资金，剩下的由投资主体进行支付。②风险转移。通过风险转移的方式，尽可能降低企业损失。③风险消除。通过预测研究技术，从而实现预期收益，这种操作方式实际操作起来比较困难。④损失控制。一旦出现金融风险问题，就需要及时提出解决应对策略，及时止损，尽可能降低风险损失数额，在具体投资之前做好各种控制方案。金融投资会面临各种不可预测的风险，企业必须针对风险类型针对性提出解决对策，在选择金融产品时形成完善的投资组合，并充分考虑市场、汇率等方面的变动，才能尽可能降低投资风险。
五、结语
综上所述，本文以金融投资风险的种类与原因为切入点，从风险管理运行体系、风险评估、现金流管理、投资队伍建设、合理制定风险防范对策等角度，详细论述了金融投资风险的控制策略，多角度入手，旨在全面提升金融投资风险控制能力。
参考文献:
[1]孔飞.试论企业金融投资风险评估的重要性及其实践[J].科技资讯,2015(01).
[2]胡俊南,何宜庆.企业实业投资与金融投资关系的系统动力学研究[J].山东社会科学,2012(01).
[3]隆雁翔.“一带一路”背景下我国金融投资发展的对策研究[J].金融经济,2015(20).
[4]梁芹,陆静.国际金融危机期间的汇率风险传染效应研究[J].当代经济科学,2013(02).
[5]尹钊,谭畅.金融投资风险货币量化预测的模型与分析[J].中央财经大学学报,2013(07).
第7篇：投资风险控制范文
关键词：风险投资项目管理风险控制
经过多年的探索，中国风险投资事业在不断发展壮大，逐渐显示出其对中国科技成果转化及高科技产业化的重要作用。风险投资是专指萌芽状态中的高新技术领域的投资，这种投资的高风险性和高回报率要大于传统意义上的投资。风险投资的资金最终都要落实到具体项目中，由于风险投资项目大多数是由技术创新而产生的高科技项目，过去同行业的历史资料很少或几乎没有，因此在项目运作过程中除了具有一般项目的风险以外，还具有本身的特殊性。风险企业在整个项目运作过程中因管理不善而导致投资失败的风险统称为风险投资的管理风险，主要表现为：组织风险、决策风险、过程风险。进行科学的管理风险控制，对于有效运用风险投资这一手段促进科技成果的转化，使风险投资项目实现最好的综合经济效益，具有重要的现实意义。
一、团队建设———组织风险控制的核心工作
风险投资项目主要以技术创新为主，项目的增长速度比较快，如果不及时加强企业的组织管理，就会造成项目规模高速膨胀与组织结构落后的矛盾，成为风险的根源。
风险投资作为知识经济社会中技术创新与金融创新相结合而生成的一种新型事物，其能否成功在很大程度上取决于对组织的管理。与传统项目相比，风险投资项目不但要求项目组织内的人员有较高的素质，有一定的项目管理经验，对项目的风险性有较高的认识，并且这种知识和技能在项目实施过程中能够充分地协调运用。而只有高性能项目团队才能实现这种充分协调，所以在项目组织风险控制中，团队建设显得尤为重要。团队在现有传统组织结构中的引进，改变了组织过程实施的方式。即组织过程变成了企业的主要组成部分而不是职能部门，项目经理变成了“过程所有者”。为了从事项目的人员能够生产出高质量的产品或服务，团队应围绕着用于获得过程流的焦点进行建设。如果项目人员和工作要求不相匹配，有冲突，士气低，将会影响项目团队性能的发挥，更会使整个项目的顺利实施受阻，造成巨大的经济损失。作为项目经理，如果能营造一个让参与者发挥自己才干的适当环境，会使项目成员的忠诚度高度提升，增强项目团队性能的发挥。为建立一个高效率的项目团队，我们需要了解其主要推动力和障碍。
推动力是同项目环境相联系的正面因素，可以加强团队的有效性，它们和团队性能是正相关的。障碍是同项目环境相联系的负面因素，它们被认为妨碍了团队性能，在统计上同性能是负相关的。在置信度为95%或更高时，这些团队特性和团队性能之间存在高度相关性。通过推动力的把握和障碍的排除来创建高性能的项目团队，是组织风险控制的关键内容，是项目成功非常必要的条件。
二、项目评价———决策风险控制的首要工作
我国许多风险投资出现严重亏损，很大程度上在于投资项目本身先天不足，是投资决策失误造成的。决策风险是指风险项目因决策失误而带来的风险。由于风险项目具有投资大、科技含量高、产品更新快的特点，使得对于项目的决策尤为重要，决策一旦失误将会直接导致项目的失败。
对风险投资项目进行价值评估是投资决策的关键环节，如果在进行价值评估过程中，仅靠风险投资家、市场的经验和直觉进行决策，会使评估结果存在一定的片面性。因为风险投资项目所包含的不确定性和风险远远大于传统的投资项目，所以如何从模拟风险的角度以及能够反映这种风险的价值范围方面预测价值，是进行风险投资项目决策的关键。全面的价值评估工作主要取决于对企业及其所在行业普遍的经济环境的了解，选择正确的价值评估方法，拥有较多的财务、统计数据，采用科学的态度去认真分析和预测，才能得到真实可靠的结论。因为风险投资项目历史财务数据相对较少，或者没有可比项目数据，评估时应采用类似项目和自身的历史数据相互替代的方法来进行。在取用同类项目数据时，还要考虑项目之间的相似程度，以及信息的丰富程度、稳定程度。选取了合适的财务数据后，接下来的工作就是预测项目预期现金流量及选定项目的必要收益率或资本成本（折现率）。为了计算由该项目引起的不同时点的现金流量，需要采用折现现金流量法，将不同时点的现金流量调整到统一时点进行比较。估测项目预期现金流量具体工作包括：分析企业财务状况，计算扣除调整项目后的营业净利润与投资成本，将企业经过审计的现金流量表进行分别细化分析；了解企业的战略地位及产品的市场占有率；制定绩效前景；预测个别详列科目；检验总体预测的合理性和真实性；结合企业经营的历史、现状和未来，分析预测得出和风险相适应的企业预计现金流量表，以此为基础计算出的项目的净现值。估测并调整项目必要收益率工作包括：权益资本成本估算；债务资本成本估算；确定目标市场价值权数；估计不同的企业的报酬率随整个市场平均报酬率变动的情况；估计根据机会成本要求的最低资金利润率；将与特定投资项目有关的风险报酬加入到企业要求达到的报酬率当中，形成按风险调整的贴现率，从而合理选定折现率。
企业在识别与估量投资风险后，对选定的投资方案，还要针对其可能面临的风险，运用杠杆原理，协调经营风险与财务风险。由于营业风险是一个项目资本成本的主要决定因素，而且由于技术、效率及其生产上的因素，企业通常无法控制项目的营业杠杆，这就需要我们利用总杠杆、经营杠杆和财务杠杆三者之间的相互关系，采用杠杆程度有限的组合，来控制企业的总风险。
三、借助信息技术———实施过程风险控制
项目是一个连续的过程，风险项目往往起源于一种想法，并采取一种概念化的形式，要求有足够的物质要素，使组织中关键的决策制定者选择该项目。在整个项目运作过程中，不同的阶段会遇到各种不同的问题，并以一种连续的生命周期的模式，强调了进行风险项目过程管理的必要性。
风险投资项目由于其预期的市场容量往往事先不能确定，致使对项目的过程管理难度进一步加大，产生风险，这种风险贯穿了风险项目的整个生命周期。针对于风险投资项目的特点，项目各阶段不应仅满足应完成的任务，必须随着项目运作过程环境的变化进行资源的再分配以及项目参数的调整。根据这种变化表现的强烈程度，要求项目经理通过改变分派到整个项目和各项工作的混合资源，来相应地做出动态反映。这项工作我们可以通过建立有效的企业风险管理信息系统来进行。建立有效的企业风险管理信息系统（EnterpriseRiskManagementInformationSystems）是管理信息系统的一个新领域。任何企业的运营都需要信息，源于项目的计划、组织、领导和控制的决策必须基于及时的和适当的信息。信息流在质量和速度上都是一个关键的因素，有了这些，才能有效地和高效地使用资源，满足项目的要求。风险的产生来源于信息的不完全，因此为了优化企业风险管理系统就要优化整个信息流程。项目风险信息整理伴随着风险及管理信息的产生、收集、处理及发送过程展开。这种信息既包括风险管理理论与方法的管理支持信息，还包括项目自身风险与风险管理政策的信息以及企业外部可以给企业风险管理提供支持等信息，是一种全方位立体性的信息网络。借助风险管理信息系统，风险管理组织者可以准确地发现并协调风险管理活动、根据风险控制效用报告组织未来计划等活动。对于每一阶段的工作，信息使用者可在在界面上得出该项工作的风险等级，明确这一风险正面与反面的后果，还可以发现其他企业的风险管理战略、最佳的风险管理实践及风险评价工具。例如在项目计划阶段，输入该项目信息内容，查询系统会提供一个逻辑的树状结构，一方面指出项目中必须的工作要素，另一方面提供该项目可以借鉴的网络信息以及计划实施的模拟流程等。根据风险表现的强烈程度，项目经理通过改变分派到整个项目和各项工作的混合资源，来相应地做出动态反映。根据新的资源的配比情况，项目成本、时间和性能参数也要随之调整，即以已完成方面的新数据重新安排未完成阶段的工作。通过对项目过程风险动态、适时地控制，可以保证项目阶段目标最大程度的实现。
风险投资项目的管理风险起始于项目的考察论证阶段，结束于项目退出以后，贯穿了风险投资项目的整个运作过程。根据情况的变化，对风险投资项目的管理风险进行合理的分析，把握引起风险的关键因素，及时进行有效的控制，可以避免和减少风险，保证预期经济效益的实现。
参考文献：
1.[美]戴维。I.克利兰著，杨爱华等译。项目管理战略设计与实施。机械工业出版社，2002
2.杨乃定。企业风险管理发展的新趋势。中国软科学，2002（6）
3.王景涛编著。新编风险投资学。东北财经大学出版社，2005
4.杨雄胜主编。高级财务管理。东北财经大学出版社，2005
第8篇：投资风险控制范文
[关键词] 风险投资 风险分析 风险控制机制
风险投资（Venture Capital），也称创业投资，作为支持高科技成果转化、促进高技术产业发展的有力工具，已经在世界范围内受到越来越多的重视。从广义上讲，风险投资是对一切有意义的开拓性、创业性经济活动的资金投放； 狭义上则是一种主要对尚处于创业期且具有高成长性的新兴企业的长期投资，以期待所投资企业的资本增值来实现投资回报的投资方式。其实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，把其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现（蜕资），从而不仅弥补失败项目的损失，还可以使投资者获得高额回报。
一、风险分析
由于风险投资所投资的风险企业大多是具有较高增长潜力的高新技术企业，从技术的研究开发、产品的试制、生产，到产品的销售要经历许多阶段，而投资风险存在于整个过程中，来自于多方面。因此，加强风险投资的风险研究，规避风险，直接关系到风险投资主体的中存和发展。
1.技术风险
技术风险是指在风险投资过程中，风险企业对高科技产品的创新过程，因技术因素导致创新失败的可能性。技术风险的大小由下列因素决定:(1)技术上成功的不确定性。新技术在诞生之初都是不完善的、粗糙的，能否在现有的技术知识条件下按预期的目标实现都是不能确定的。(2)产品的生产和售后服务的不确定性。产品开发出来后，如果不能成功地生产出产品或进行批量生产，仍不能完成风险投资的全过程。(3)技术效果与寿命的不确定性。一项高科技产品即使成功地开发、生产，事先也难以确定其效果。同时，由于现代知识更新的加速和科技发展的日新月异，新技术的生命周期缩短，一项新的技术或产品被另一项更新的技术或产品所替代的时间是难以确定的。当更新的技术比预计提前出现时，原有技术将蒙受提前被淘汰的损失。因而高科技产品往往寿命周期短、更新换代快。(4)配套技术的不确定性。一项新的技术发明后，往往需要―些专门的配套技术的支持才能使该项技术转化为商业化生产运作，如果所需的配套技术不成熟，也可能带来风险。
2.管理风险
管理风险是风险投资运作中风险企业在经营管理过程中的失误和不合理所带来的风险。风险企业大多为创新科技企业，这些公司都有这样一个特点：即公司的创始人大多是专业技术人员，他们在专业技术上各有特长，并对技术开有独钟，但他们在管理上却不是行家或对管理的细节不感兴趣。(1)决策风险。即风险企业因决策失误而带来的风险。由于风险企业具有投资大、产品更新快的特点，这就使得风险企业对于高新技术产品项目的决策尤为重要，决策一旦失误将会给企业带来不可估量的损失。(2)组织风险。风险企业主要以技术创新为主，企业的增长速度都比较快、如果不能及时调整企业的组织结构，这样就会造成企业规模高速膨胀与组织结构落后的矛盾，成为风险的根源。(3)生产风险。预期的市场容量往往事先不能精确测定，致使实际的生产水平与实际的市场容量不一致而产生风险，所以这种生产风险是不可避免的，而且贯穿于整个生产过程。
3.筹资风险
筹资风险是指因资金不能适时供应导致创新失败的可能性其主要与资金的筹集规模、来源渠道及其资金的结构等直接相关。(1)资金来源渠道狭窄。主要体现在私人资本进入风险投资领域存在很多障碍，而政府过分参与投资模式不合理，“官办官营”的投资模式也不可避免地暴露出政府作为风险资本主要来源的不合理性和不可行性。此外，养老基金难以进入风险投资领域，金融机构进入投资领域受到限制都是资金来源渠道狭窄的重要原因。(2)资本结构不合理。风险投资公司的资本结构面临着长期资金与短期资金安排不合理、筹资期限与投资期限结构不匹配、债权筹资与股权筹资结构不合理等不合理因素。
4.市场风险
市场风险是指市场主体从事经济活动需面临的盈利或亏损的可能性和不确定性。市场风险主要包括:(1)市场的接受能力和容量难以确定。由于实际的市场需求难以确定，当风险企业推出所生产的新产品后，新产品可能由于种种原因而遭市场的拒绝。同时，市场容量决定了产品的市场商业总价值，如果一项高科技产品的推出投入巨大，而产品的市场容量较少或者短期内不能为市场所接受，那么，产品的市场价值就无法实现。(2)市场接受的时间难以确定。风险企业生产的产品是全新的，产品报出后，顾客出于不能及时了解其性能、对新产品持观望、怀疑态度，甚至做出错误的判断。因此，从新产品推出到顾客完全接受之间有一个时滞，如果这一时滞过长将导致企业的开发资金难以收回。(3)竞争能力难以确定。风险企业生产的产品常常面临着激烈的市场竞争，这种竞争不仅有现有企业之间的竞争，同时还有潜在进入者的威胁。风险企业可能由于生产成本高、缺乏强大的销售系统或新产品用户的转换成本过高而常常处于不利地位，严重的还可能危及这些企业的生存。
5.环境风险
环境风险是指风险投资运作过程中由于投资所处的社会、政策、政治、法律环境变化或由于意外灾害发生而造成投资失败的可能性。风险投资属于长期的股权投资，整个投资过程持续的时间比较长（一般为5年～7年），在这样长的时间内，风险投资所处的外部环境肯定会发生巨大的变化，有可能给投资者带来灾难性的损失。这一风险的特点就是，它对于风险投资的参与者来讲是不可控制的风险。
二、风险控制机制
风险投资做为一种高风险与高收益并存的投融资机制，之所以不同于一般意义上的投资，就在于其高风险。风险投资的风险不单存在于风险投资的某个特定环节，而是遍布全过程。事实上，高风险与高收益是互为依存的，没有高风险就没有高收益。对于风险投资家来说，重要的不是根除风险――因为这是不可能的――而是把风险控制在一个合理的可承受的范围内。
1.风险分散的一般作法
一个首要的做法是，将风险资本在不同的行业和项目上进行分散。风险投资家为避免某一行业或某个项目的行业性、系统性投资风险，往往需要在不同的行业和项目上进行分散投资，即“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”。而对于同一项目所处的不同阶段，亦需要进行分散投资的依据也在于此――创建阶段和发展阶段的风险程度各不相同。另一方面，针对同一项目需进行投资工具的不同组合。资金从来源上可以分为资本性资金和债务性资金，其比例关系在一定程度上表明了投资者和债权人的风险分散关系。此外，联合其他风险投资机构共同投奇同样不失为一个风险分散的好方式。
2.风险分担的机制
在风险分散的机制上，风险投资公司多采取有限合伙制（股份公司）的形式，入股者由有限合伙人和普通合伙人组成，养老保险基金等民间资本是风险投资公司资本的主要来源。有限合伙人提供股份的多数部分（最多可达99％），但只提供资金，不参与经营；普通合伙人只占有少量的股份（如1％），但负责资本的经营。由于有限合伙人不是少数的几个投资者，而是众多投资者某种形式的联合体，其资本来源相当分散，每个投资者所占的资本数额和比例都比较小，因而个人承担的风险就比较小，这样就从资本来源上实现了风险的第一次分担。
第9篇：投资风险控制范文
一、风险投资运行中的道德风险及形成原因分析
(一)风险投资家的道德风险。风险投资家的道德风险发生在投资者和风险投资家签订委托合同之后。在这一层委托关系中，投资者是委托人，作为风险资本的真正出资人；风险投资家是人，作为风险投资公司的职业经理人。由于资本市场信息不对称的广泛存在，风险投资家很可能利用其掌握的信息优势，做出有损于投资者利益的行为。如风险投资家向投资者瞒报拟投资项目的风险，误导投资决策；在参与被投资风险企业管理时，不进行尽职监督；与风险企业勾结共谋，获取私利；风险投资家在未找到好的项目时，将暂时闲置的资金进行冒险的金融投机等。这些道德风险行为将为投资者带来很大的损失。
(二)风险企业家的道德风险。风险企业家的道德风险产生于风险投资家与风险企业家签订委托合同之后。在这层委托关系中，风险投资家是委托人，作为风险资本的名义出资人；风险企业家是人，掌握了企业赖以成功的关键技术，并对风险企业进行日常经营管理。尽管风险投资家也参与风险企业管理，但无法监控企业的每一个领域，所以，两者信息不对称程度很大。基于此，风险企业家可能出现的道德风险有：风险企业家为了个人在行业领域的地位，投入过高风险项目，对未来的合理收益考虑较少；风险企业家粉饰企业财务报告，制造虚假财务信息，从而独占风险企业的利润。
(三)道德风险形成的原因分析。道德风险是风险投资活动中普遍存在的现象，产生道德风险的原因除了人自身道德素质问题外，最主要的原因在于人拥有私人信息。委托人与人签订合同时，双方掌握的信息是相互对称的(至少双方都认为自己已掌握了对方信息)，然而，在委托人与人签订合同之后，委托人无法观察到人的某些私人信息，特别是有关人努力程度方面的信息。在这种情况下，人可能利用隐藏行动或隐藏知识的信息优势，在最大限度地满足自身利益时损害委托人的利益，给委托人带来道德风险。人隐藏行动的道德风险表现为人的偷懒问题，人所付出的努力小于其收获的报酬；人隐藏知识的道德风险表现为人的机会主义问题，人是为其自己而非委托人的利益而努力。偷懒可以通过让人分享剩余索取权的激励机制加以克服，然而我国风险投资中对风险投资家和风险企业家的长期激励机制还不够，偷懒问题没有从根本上解决；而人机会主义问题的解决则需要建立信息交流基础上的监控机制，目前，我国尽管建立起投资者、风险投资家、风险企业家之间的信息披露制度，但这种停息交流机制仍存在严重的微观监控功能障碍，使信息披露失真，无法逼出他们的隐蔽知识，给风险投资带来高昂的成本，大大影响了风险投资效率。
二、发达国家风险投资中道德风险控制的制度设计
(一)对风险投资家的道德风险控制
1.有限合伙制。美国风险投资机构为控制基金管理人(风险投资家)道德风险，对组织模式进行了一系列制度创新，逐渐以有限合伙制代替了公司制，成为风险投资机构的主流模式。截至2007年底，美国风险投资机构中，有限合伙制公司约占80%，其余为隶属于政府或机构的风险投资公司。有限合伙制从出资制度、责任制度、分配制度、管理制度、存续制度等五方面进行了创新，强化了投资者对风险投资家行为的监控，对风险投资家形成了一系列的激励和约束机制，从而有效降低了风险投资公司的道德风险。
美国有限合伙制规定，普通合伙人(风险投资家)出资1%，享受总收益的20%，同时对公司债务负无限连带责任；有限合伙人(投资者)出资99%，获得总收益的80%，仅在出资范围内承担责任。这种制度安排，把风险投资家的报酬与基金的收益紧密联系起来，充分考虑了对风险投资家的利益激励。并且，由于有限合伙人不直接干预经营活动，保障了普通合伙人的独立地位，这有利于风险投资家施展其才能，在为自身利益而使基金利润最大化的同时，投资者利益也得到了保证。
2.基金经理人声誉市场的建立。在有限合伙制中，普遍合伙人1%的出资，同时承担无限连带责任的约束比较有限，因为普通合伙人本身的资产并不多，而建立基金管理人声誉市场对风险投资家具有较好的激励约束机制。在美国，基金经理人市场是以市场机制为基础建立起来的。在竞争条件下，投资者总是选择优秀的专业人才作为基金经理人。虽然基金经理人在管理基金的过程上会产生机会主义行为以牟取私利，但由于基金存续期的限制，基金经理人不可能永久控制同一基金，如果风险投资基金业绩不好，终究会在基金的清算过程中暴露出来，基金经理人的声誉也会因此大受影响。
根据声誉理论模型，尽管委托人和人的风险偏好不同、人能力的信息结构不同，以及人对固定收入与可变收入的态度也不尽相同，但是只要在重复博弈的情况下，人就倾向于选择与委托人合作的行为。将这一模型运用于风险投资基金运作，可解释为：只要存在一个有效的基金经理人市场，基金经理人出于声誉的考虑，总是倾向于选择对投资者效用最大化的行为，以获得市场声誉。当声誉能够准确地通过市场反映出来，具有良好声誉的风险投资家将能够受托管理更多的基金。因此，风险投资家往往非常重视自己在经理人市场的声誉，这种激励机制能有效降低道德风险。
(二)对风险企业家的道德风险控制
在美国，风险企业家道德风险的控制主要是通过风险投资家与风险企业家之间建立合理的融资契约安排来实现。这主要包括融资工具的选择、阶段性融资策略、股票期权计划和风险投资家对风险企业控制权的安排等。
1.可转换证券融资的激励机制。在美国，风险投资公司向风险企业投资，通常在企业种子期使用可转换优先股，在企业成长期转向使用可转换债券。可转换优先股是指持有人按照协议在一定条件下可转换为普通股的优先股。转换比例根据风险企业的业绩来确定，通常业绩越好转换比例越低，灵活的转换条件改变了风险收益的分配，对风险企业家产生了激励作用。激励机制表现为：当风险企业业绩优良时，风险投资家将加大投资，而风险企业家为获取更多股份，提高企业控制权，就必须有效运营企业，以避免风险投资公司过高的转换比例。同时，由于可转换优先股赋予风险投资家拥有可优先清偿权，这减轻了风险企业家将企业经营至破产的动机，大大降低了道德风险。另外，在风险企业的成长期，风险投资家使用可转债投资，由于可转债具有比股票优先偿还的权利，可以防止企业家在经济不景气时采取转移利润等隐蔽行为，降低道德风险。
2.阶段性融资策略。这是一种有效控制风险企业家道德风险的制度安排，不仅对风险投资家有利，也对风险企业家有利。在这种融资策略下，风险投资家一开始只投入项目发展所需资本的一部分，然而根据企业中间目标成功与否决定是否追加投资。风险投资家拥有放弃追加投资的权力，也保留优先追加投资的权力。对风险企业家而言，由于面临风险投资家终止投资的风险，企业家不得不努力经营，使企业价值最大化来满足业绩目标。这在苹果电脑公司的案例中得到了充分体现：对苹果电脑公司的风险投资分三期，一是在1928年1月，以每股9美分的价格投入了51.9万美元，二是在1978年9月，以每股28美分的价格投入了70.4万美元，三是于1980年12月，以每股97美分的价格投入233.1万美元。由此可见，通过对企业家阶段性的考核，可以激励企业家提高业绩，而风险投资家也愿意以更高价格来购买股份。
3.股票期权激励机制。在美国，企业家的薪酬包括四个基本组织部分：基本薪酬；短期激励收入，主要是奖金；长期激励收入，主要是股票期权；额外收入。根据2003年的一项调查，美国风险企业高级经理的收入60%来自股票期权。在风险企业实行股票期权计划，即赋予风险企业家在一定期限内按约定价格购买一定数量公司股票的权利。这是一种对风险企业家的长期激励。风险企业家要在拥有期权后经过很长一段时间才能行权，并且行权时若公司股票市价超过期权协议价格越多，风险企业家的收益也越大。因此，为实现个人利益最大化，企业家会尽职经营，促使企业价值增长。企业家可以从股票期权获取高额收益，从而实现双赢。
4.风险投资家对风险企业家控制权的安排。在美国，风险投资家是具有丰富的融资、管理、创业经验的专家。风险投资家对风险企业往往拥有一定程度的控制权。风险投资家通过积极参与风险企业的经营管理，不但可以减少风险企业在经营决策方面的失误，而且也有助于控制风险企业的道德风险。
三、借鉴发达国家经验，我国风险投资中道德风险控制的路径选择
(一)加快有限合伙制在我国风险投资业中的应用。风险投资铸就的硅谷神话人人皆知，其背后一个重要的制度优势便是风险投资机构实行的有限合伙制。有限合伙制是一种最能降低成本、激励风险投资家的制度安排。前不久，我国新修订的《合伙企业法》已把有限合伙制写入了法律条文，修订后的新法将于2007年6月1日起正式施行。在这次法律修订中，增加有限合伙企业的内容主要是为了使风险投资机构能够采用有限合伙企业的形式，这就为有限合伙制在我国风险投资业中的应用成为现实。
在我国风险投资领域推进有限合伙制的实践，可从以下几方面着手：一是拓宽风险资本的筹资渠道。政府可逐步放宽养老基金、保险基金介入风险投资的限制，同时鼓励有创业经验的富人进入风险资本市场，努力构建以民间资本为主体的风险投资体系，为有限合伙制开辟更为广阔的发展空间。二是加快培训风险投资人才。有限合伙制的普通合伙人一般由风险投资公司的经理来担当，这些风险投资家作为有限合伙机构的核心，必须要有事业心和责任感，具备相关专业知识和管理经验，有追求高回报的欲望和承担高风险的能力。这样的人才，在我国还很匮乏，要积极培养。三是进一步解放思想，更新观念，积极营造学习和借鉴国外经验的氛围。所以，我国应积极培育有限合伙制风险投资机构，充分发挥其出资制度、分配制度等制度创新的优势，促进我国风险投资的发展，降低风险投资过程中的道德风险。
(二)在风险投资家和风险企业之间，建立完备的风险投资交易设计体系。风险投资交易设计，就是在风险投资家和风险企业家之间安排合理的投资合同。根据莫里斯一霍姆斯特条件(Mirrlees—Holmstromcondition)，由于存在非对称信息，为了使人有足够的激励去自动选择有利于委托人的行动，就必须在契约设计中让人也承担一部分结果不确定性的风险，并从这种不确定性风险中得到补偿。在这里，风险企业家具有信息优势，风险投资家位于信息劣势。所以，在两者之间必须有一个合理投资合同，将风险部分地从风险投资家转移到风险企业家身上，让企业家感知风险并做出回应，其结果是风险企业家努力工作，追求企业利益最大化。因此，合理的投资合同可以解决两者之间的风险分担和利益分配问题，从动态的角度降低风险企业家的道德风险。
风险投资合同可从以下几方面进行设计：一是金融工具交易设计。较适合的品种有可转换优先股和股票期权等形式。在风险企业中，可转换优先股代表风险资本一方，风险投资家不但要参与决策，而且对某些重大事项享有控制权。可转换优先股份的灵活运用，既利于风险投资家，又利于企业家及其管理人员，并将风险资本家和创业家之间的冲突最小化。另外，对风险企业家制定长期股票期权计划，可充分调动企业家的工作积极性，有效激励风险企业家的工作潜能。所以，我国应尽快推出优先股试点和进一步推进股票期权计划改革。二是多阶段投资交易设计。多阶段投资交易是由风险投资家主导的融资过程，其最优合同是让风险投资家在企业不同阶段保持固定比例的股份投入，使风险投资家的收益回报与后续投资阶段的股份定价无关，这样可以减少风险资本家进行信息误导而扭曲股份价格，降低风险企业治理结构中的成本。三是管理渗透设计。这是为防止风险企业家的道德风险，对风险投资家设计的保护性条款。如规定风险企业必须定期提供财务和预算信息，并且允许风险投资家随时查阅企业的会计账目，了解风险企业的具体经营状况。规定风险投资家在一定情况下接管企业董事会的权力，用以强制改变企业的融资和经营管理等。
