偿债能力分析论文精选(九篇)

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第1篇：偿债能力分析论文范文

【关键词】 偿债能力; 差异原因; 利益主体

一、问题的提出

目前有关企业偿债能力的分析论文很多,但是从这些有关企业偿债能力分析的论文中,可以看出两个问题:①希望通过自己设置的一些指标或者改进现有指标来准确地分析出企业的偿债能力。而实际上,要准确地分析出某企业的偿债能力却是不可能的,因为,在分析企业偿债能力的时候,大部分都是预测未来某一时期企业是否有偿债能力,既然是预测,那么得出的结论肯定就有偏差。而对于这个偏差的研究却少之又少,笔者认为只有研究清楚这个偏差的形成原因,才能有助于对某企业偿债能力进行更加准确的分析。②所有的论文实际上都没有从分析主体出发,都只是比较笼统地构建一些指标或者是对某些指标进行改进,而实际上,由于他们关注每一个分析主体的目的不同,能够收集到的资料不同以及对待风险的态度不同,统一的指标肯定无法满足每一个分析主体需要。因此,笔者将从偿债能力差异原因入手,全面深入分析。

二、偿债能力差异原因分析

偿债能力差异原因分析是指分析预测出来的某一时点企业的偿债能力与到某一时点上企业的实际偿债能力之间差异产生的原因。这个分析的目的是通过长期对某一企业偿债能力进行预测分析的结论和已经成为既定事实的企业偿债能力的结果相比较,去发现形成目前这种差异的原因,进而在以后的预测中考虑这些因素,从而使预测出来的结果更加贴近实际。在多数情况下,预测结果和实际情况是有偏差的,关键在于分析产生这个差异的原因,这个原因关系到我们评价的态度。产生差异的原因无非有三种:①现有的会计信息不准确;②使用的预测方法不准确;③对未来经济宏观环境把握的不确定。在以上三种原因中,第二种原因是可以改进的,第三个原因是我们不能准确把握的,关键在于第一个原因的解释。对于会计信息失真的原因分析,在北京大学吴联生教授的“关于会计信息失真三分法”理论中有详细的阐述,那么要分析出到底是哪一个原因导致现有会计信息失真,是会计信息规则性失真的原因?或是会计信息违规性失真的原因?还是会计信息行为性失真的原因?那么在这三种会计信息失真的原因分析中,第一个和第三个原因是不能左右的,因此这里重点应该关注第二个原因。由此,在分析某企业偿债能力的偏差时,只需要分析这个差异是否是由于信息不对称形成的:①如果是由于信息不对称形成的,则需要重点关注,需要重新审视这个企业的信誉度以及他真正的实力和偿债能力,在设计分析指标的时候需要更加谨慎;②如果是其他的原因形成的,则可以平常心,只需要简单地减去一个平均的差异即可。由于这个差异分析是一个长时期的分析,因此,在这里可以通过计算一个平均偏差的方法来调整预算的偿债能力和实际的偿债能力。计算公式分别如下:

第一种情况:调整数=max(偏差0-t)

实际的企业偿债能力=预算的偿债能力±调整数

第二种情况:调整数=1/n(∑t0偏差)

实际的企业偿债能力=预算的偿债能力±调整数

从上面两个公式,可以看出对待两种情况的态度,第一种情况,要保持谨慎的态度;第二种情况,则比较轻松的态度。

三、利益相关者分析偿债能力关注的问题

在设计企业偿债能力指标的时候,必须注意三个问题:①到底是哪类利益主体去分析;②在做分析时所基于的会计信息;③各自应该保持的态度,这样建立起来的指标才会符合各利益主体的需要。在企业的日常生产经营中,肯定会和很多公司、客户发生商业上的往来,因此,要分清楚某一个企业到底有多少利益相关者,实际上比较复杂。为了使问题简单化,这里把利益主体分为三类:债权人、投资者和企业经营管理者。

债权人很少能够参与企业的经营,也很少能够参与企业净利润的分享,因此,债权人的要求比较简单,他们只希望到期能够收回自己的本金和利息就可以。债权人按照时间分为两类:长期债权人、短期债权人。这两种债权人在分析偿债能力时,关心和考虑的问题是有所区别的:①短期债权人由于自己的债权在短时间内就会到期,一般来说,短期负债主要是用来周转而已,风险比较小,短期债权人关心的问题是企业在短期内是否能筹集到足够的现金来偿还自己的本金和利息,因此,短期债权人不太会关心债务人企业的获利能力,重点关注企业资产的流动性。②长期债权人由于自己的债权要很长时间以后才能到期,风险比较大,一般来说,企业的长期偿债能力本质上是看企业是否有足够的获利能力,因此,长期债权人关心的问题是企业在自己债权到期的这段时间里是否有足够的获利能力。但是仔细分析,却发现企业的长期偿债能力的分析应该以这个长期债权的使用方向为基础,比如,长期债权有可能用在偿还其他企业的债务上,也可能用在购买长期资产上,也可能是用在对外的长期投资上,等等。由于债权被企业用在不同的地方,他们要求的收益和承担的风险是不同的,因此,长期债权人在分析企业的偿债能力的时候应特别注意债务的投资方向。另外,不管是短期还是长期债权人,他们在做偿债能力分析时基于的会计信息多数只是企业对外公布的会计报表,由于信息的不对称,我们应该利用在本文第二部分分析出来的结论,来估计债权人应该持有的态度。

投资者通常是指企业的股东或者企业的出资人,他们投资的目的是获得利润,因此,他们在评价某企业的偿债能力的时候,会非常关心企业的获利能力。而获利的条件是利润率高于资金成本率,再根据资本的本质,资本都至少需要获得社会平均利润率,因此,他们关心的重点在于预计的利润率是否大于(资金成本率+社会平均利润率)。另外,投资者在分析企业的偿债能力时,可以获得的资料要多于债权人,比如,他们可以要求企业随时提供有关企业的有关财务信息。

经营管理者考虑的问题则是比较综合的,他们既需要考虑企业的获利能力,也需要考虑企业资产的流动性。在我国,经营管理者是不太会关注企业的资金成本的,因此,他们要求的获利能力肯定是低于投资者的要求的。另外,企业经营管理人员掌握着企业的内部资料,他们能够获得的信息是最多的。但是由于财务信息属于商业机密,他们基本上不会真实地对外公布自己企业的偿债能力。只有当企业经营良好的时候,或许会真实地对外公布。但是如果企业的经营业绩不好的时候,则不会,甚至会对外公布假的信息。

虽然三种利益主体在分析偿债能力时,会产生不同的结果,但是对待风险的态度无非就是两种:保守和激进。因此,在后面根据利益主体设计分析指标的时候,分为两个层次:保守和激进。

四、各利益主体的偿债能力的计算公式

表面上,对于企业偿债能力的分析是一个非常复杂的问题,但当我们仔细地去思考这个问题就会发现实际上只要解决两个问题:①企业到期的负债到底是多少?②债务到期时,企业有多少可以用来偿债的资金?

由此得出企业某一时刻的偿债能力评价的基本公式:

企业偿债能力t=债务到期时企业拥有的可以用来偿还债务的资金t-到期的债务t

如果债务到期时,企业有足够的资金来偿还,则企业有足够的偿债能力,相反,则说明企业没有偿债能力。而在这两个根本问题中,实际上第一个问题是比较简单的,因为负债的到期日是确定的,到期负债的金额也是确定的,所以要解决企业的偿债能力问题,重点就落在了第二个问题上,即:债务到期时,企业有多少可以用来偿债的资金?

在前面已经讲过,不同的利益主体在分析某企业的偿债能力时,他们由于拥有的会计信息和关注的对象以及各自对待风险的态度的不一致,而不适合用一个统一的指标去分析,因此,在设计分析企业偿债能力指标的时候,依据上面所提到的两个基本问题,本文采取分主体、分层次的方法去设计,尽量切合实际地适合每一个利益主体的要求。

(1)债权人对企业偿债能力的思考

由于企业的债权人分为两种:短期债权人和长期债权人,他们各自关心的问题也是不一样的,因此在设计指标的时候,也分开来设计。

①短期债权人分析企业偿债能力计算的思考

由于债务到期时企业拥有的可以用来偿还债务的资金实际上是有一个积累的过程,也就是说到期的债务是一个时点的数据,而可以用来偿还债务的资金却可以一段时间的积累,是一个时期的数据。因此,公式可以变成:

企业偿债能力t=∑t0流动资金-到期的债务t+调整数

(t代表从现在算起债务到期的时间)

这是一个比较激进的公式,企业的流动资金不可能全部都用来偿还债务,否则会对企业正常经营产生影响。

考虑到这个问题,我们由此可以得出一个比较保守的计算公式:

企业偿债能力t=∑t0流动资金-到期的短期债务t-企业正常经营所需要的流动资金t+1+调整数

在上面的公式中,需要解决的关键问题在于“∑t0流动资金”的计算,在这里,由于现在的流动资金有些是不能全部在债务到期的时候全部可以周转为现金的,因此我们只要根据以往的经验计算出每项流动资金的平均转换率就可以比较准确地估计“∑t0流动资金”,因此公式可以转化为:

企业偿债能力t=∑t0流动资产科目金额*各自平均转化率-到期的短期债务t-企业正常经营所需要的流动资金t+1+调整数

(各自平均转化率指转换为现金的比率)

②长期债权人偿债能力计算的思考

由于长期债权人主要关心的是他们资金的使用用途和资金的获利能力,因此偿债能力计算也主要考虑这两个问题,同样在分析的时候也分为两种情况:

乐观态度的情况:

企业偿债能力t=∑t0长期债务投资的各项目金额*(1+项目利润率)n-到期的长期债务t+调整数

(t代表从现在算起债务到期的时间,n代表在这段时间里各投资项目周转的次数,利润率是指投资项目的利润率)

谨慎态度的情况:

企业偿债能力t=∑t0长期债务投资的各项目金额*(1+项目利润率)n*各自平均转化率-到期的长期债务t-企业正常经营所需要的长期资金t+1+调整数

(t>1,n代表在这段时间里各投资项目周转的次数)

(2)投资者对企业偿债能力的思考

实际上,投资者和债权人在考虑企业偿债能力的时候,和债权人考虑的问题是差不多的:投资者希望自己投资的资本到时候能够收回并获得相应的收益,而债权人希望到时候能够收回本金和利息而已。那么投资者实际上也可以从时间上分为短期投资者和长期投资者。

①短期投资者对偿债能力分析的思考

短期投资者获利的主要渠道是通过资本市场买卖价格之差来获得的,因此,他们不太在意企业在短期当中的获利能力,比较关注的是市场的行情,也就是别的人对这个企业的认可程度。因此,短期的投资者很少会去分析企业的偿债能力。

②长期投资者对偿债能力分析的思考

长期投资者与短期投资者不同,他们会非常关心这个企业的成长能力,因为他们主要的收益来自于这个企业的未来的收益能力。因此他们在分析企业的偿债能力的时候,会比较实际获得收益率是否大于预期的收益率。如果实际收益率大于预期的收益率,则说明企业没有偿债的问题,小于,则相反。

(3)企业经营管理人员对企业偿债能力的思考

由于企业经营管理人员能够获取的会计信息要多于其他利益相关者,他分析出来的结论会更加准确,因此不需要进行调整。经营管理者在分析企业偿债能力的时候,经常会预计资金的利润率,因此,对于项目利润率的预期的准确定将会严重地影响企业偿债能力。分企业偿债能力计算公式如下:

①比较乐观的公式

企业偿债能力t=∑t0债务所筹集的资金*(1+预计项目利润率)n-到期的债务t

②比较保守的公式

企业偿债能力t=∑t0债务所筹集的资金*(1+预计项目利润率)n*各自平均转化率-到期的债务t-企业正常经营所需要的流动资金t+1

而对于分析目前自己企业的偿债能力,则比较简单,只需要看自己现金流量表上是否有足够的现金流即可,如果没有现金流量表,则只需要看银行日记账和现金日记账期末余额是否大于0即可:大于0,则说明没有偿债问题,小于0,则说明存在偿债问题。

五、结论

在分析企业偿债能力的时候,我们不能简单的利用一些指标去分析,而是应该从偿债能力的本质上去寻找解决问题的方法:以分析偿债能力的本质为基础,以利益主体(债权人、投资人、企业经营管理者)为着眼点,在各自分析企业偿债能力的目的、各自能够收集到的财务资料和数据以及他们对待风险的态度的基础上结合偏差分析,进而分层次的构建适合各个分析主体的企业偿债能力的财务指标。这样,得出的结论才会比较符合企业的实际情况。

【参考文献】

第2篇：偿债能力分析论文范文

[关键词] 财务指标 偿债能力 综合评价模型

企业的资金来源除了企业自有资金外，很大一部分则是通过举债得来的。举债的结果则使企业产生了债务，于是形成了企业短期或长期的负债。企业能否偿债直接关系到企业能否正常经营，债权人资金能否收回和投资者是否可以参阅偿债能力分析做出投资决策的问题，因此对企业偿债能力进行综合评价显得非常重要。

一、分析评价企业偿债能力的意义

1.企业偿债能力含义

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的实力；长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。

企业偿债能力分析通常运用财务比率指标进行分析，如：流动比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率、负债股权比率、已获利息倍数等指标。

2.分析评价企业偿债能力的意义

偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过各种分析可以揭示企业的财务风险。企业经营者、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力分析。

(1)偿债能力分析有利于企业经营者正确做出经营决策

企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反映，又对企业生产经营各环节的资金循环和周转有着重要的影响。因此，企业偿债能力的分析，对于企业经营者及时发现企业在经营过程中存在的问题，并采取相应措施加以解决，保证企业生产经营顺利进行有着十分重要的作用。

(2)企业偿债能力关系到债权人资金的安全性

对于企业债权人来说，企业偿债能力直接关系到资金是否安全，能否收回的问题。任何一个债权者都不愿意将资金借给一个偿债能力很差的企业，债权者在进行借贷决策时，首先要对借款企业的财务状况，特别是偿债能力状况进行深入细致的分析，否则将可能会做出错误的决策，不仅收不到利息，反而使本金都无法收回，所以说企业偿债能力分析对债权者有着重要的意义。

(3)企业偿债能力分析有利于投资人做出正确的投资决策

对于投资者来说，企业偿债能力分析有利于对企业进行正确的投资决策。投资者在对一个企业进行经营状况分析时，不仅仅考虑企业的盈利能力，而且还要考虑企业的偿债能力，这样才可能安全收回投资并获取收益或分得红利。

二、偿债能力的指标分析

1.短期偿债能力指标

常用的短期偿债能力指标主要包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。

(1)流动比率

该比率反映流动资产与流动负债的比率关系，企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。其计算公式如下：

流动比率=流动资产/流动负债

一般认为流动比率保持在2.0左右比较合适。该比率过低，表明企业营运资金不足，无法抵偿流动负债，短期偿债能力较弱，企业可能面临清偿到期债务的困难；该比率过高，显示了企业很强的短期偿债能力，但是同时也占用企业过多的流动资产。表明企业持有不能盈利的闲置的流动资产，使获利能力受到影响。

(2)速动比率

该比率反映速动资产与流动负债的比率关系，衡量企业流动资产可以立即偿付流动负债的财力。其计算公式如下：

速动比率=速动资产/流动负债

其中，速动资产=流动资产-存货-预付费用

1:1的速动资产与流动负债的比例通常被认为是合理的，它说明企业每一元的流动负债有一元的速动资产作保证。该比率过高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，但同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，失去了收益的机会。比率偏低，则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。

(3)现金比率

该比率反映现金及其等价物与流动负债的比率关系。现金及其等价物包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款等。其计算公式如下：

现金比率 =（现金+现金等价物）/流动负债

现金比率越高，表示企业可用于偿付流动负债的现金越多，可变现损失的风险也就越小，而且变现的时间也越短。一般情况下，若该比率大于0.25，可认为企业有较强的直接偿付能力。现金比率高的企业，往往说明没有按照最佳的方式来利用现金资源，而这些现金资源应投入到企业经营运作中去；比率过低，则意味着企业的即期支付可能出现问题。

(4)现金流量比率

该比率反映企业偿还即期债务的能力。其计算公式如下：

现金流量比率=经营活动产生的净现金流量/流动负债

该比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。

(5)到期债务本息偿付比率

该比率反映经营活动产生的现金流量是本期到期债务本息的倍数，其计算公式如下：

到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/（本期到期债务本金+利息支出）

本期到期债务本金及现金利息支出由现金流量表中筹资活动现金流量所得。该比率主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。比率越高，说明企业经营活动产生的现金对偿付本期到期的债务本息的保障程度越高，企业的偿债能力也越强。该比率小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务利息，企业必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。

2.长期偿债能力指标

(1)资产负债率

资产负债比率是企业全部负债总额与全部资产总额之比，也称为负债比率或举债经营比率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债得到的。其计算公式如下：

资产负债率=负债总额/资产总额

资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，如果负债比率较大，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。通常认为60%～70%为合理范围。低于30%说明企业的经济实力较强，负债较少，资金来源充足。若比率大于70%，则说明企业难以筹到资金，筹资风险加大，利息负担增加，偿债风险也增加。

(2)股东权益比率与权益乘数

股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。计算公式如下：

股东权益比率＝股东权益总额／资产总额

股东权益比率与负债比率之和等于1。股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小，偿还长期债务的能力就越强。

股东权益比率的倒数，称为权益成数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。其计算公式如下：

权益乘数＝资产总额／股东权益总额

(3)负债股权比率与有形净值债务率

该比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率。其计算公式如下：

负债股权比率＝负债总额/股东权益总额

该比率实际上是负债比率的另一种表现形式，反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。

若保守认为无形资产不宜用来偿还债务，则计算公式为：

有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）

该比率把商誉、商标权、专利权、专有技术等无形资产从净资产中扣除，更谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程序。该比率越低越好，说明企业的财务风险越小。

(4)利息保障倍数

利息保障倍数=息税前利润/债务利息

息税前利润=净利润＋所得税＋财务费用中的利息费

利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提条件，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要指标。该比率至少要大于1，且比值越高越好。该比率小于1时，说明企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。该比率应为多少时才算偿付能力强，这要根据经验并结合行业特点来判断。

三、企业偿债能力综合评价

1.企业偿债能力定性评价

从定性方面来说，首先应该了解企业所处的行业性质。虽然说比率大多有个参照值，但是在实际中，比率往往不是绝对的。对企业行业性质的分析就显得尤为重要了。如营运周期长短不同的企业，其应收帐款也不同，存货的持有量也不同。所以在对企业偿债能力定量分析前，首先应调查清楚企业行业性质，为后面进行企业偿债能力定量分析做好充分的准备。

2.企业偿债能力定量评价

在初步对企业进行定性分析后，就应该对偿债能力从定量角度进行综合评价。我们通过建立一个综合评价模型对企业偿债能力进行量化的综合评价。

(1)偿债能力综合评价模型构建

Ic－各行业偿债能力指标参考值

(2)模型中各参数值确定

In通过前述偿债能力指标的计算公式可以计算出的指标值;Ic可查阅各行业参考值，行业没有统一规定的可以通过选择样本计算行业平均值;是In与Ic的比较值;ω可以采取专家打分等方法确定，由于时间和费用等方面的原因，这里不能做进一步的研究。

(3)模型的应用

分别计算出短期偿债能力综合指标指数，长期偿债能力综合指标指数及综合偿债能力指标指数，分别反映企业的短期、长期及整体综合偿债能力。

①偿债能力指数评价标准

、比较基础为1，比较基础为2

当≥1，表示企业短期偿债能力较强;＜1，表示短期偿债能力较弱。

当≥1，表示企业长期偿债能力较强;＜1，表示长期偿债能力较弱。

当≥2时，表示企业综合偿债能力较强;＜2，表示企业的综合偿债能力较弱。这里面有几种情况：

、均≥1，≥2，说明企业的短、长期偿债能力均较强;

≥1，＜1，≥2，说明企业的短期偿债能力好，长期偿债能力弱，综合偿债能力还是较好的；

＜1，≥1，≥2，说明企业短期偿债能力弱，长期偿债能力强，综合偿债能力较好。

②偿债能力和企业收益性的关系

≥2,表示企业偿债能力较强,但企业资金收益性较弱;

＜2,表示企业偿债能力较弱,但企业资金收益性可能较强;

＝2,表示企业偿债能力和收益性二者较为均衡控制。

综合偿债能力评价指数的应用应结合企业定位和企业经营特点考虑。稳健型企业该评价指数通常较大，因为企业经营者往往会高估风险，在避免资不抵债情况出现的同时也丧失了获取更大收益的机会。激进型企业该评价指数通常较小，企业经营者往往会充分利用财务杠杆来举债经营，在获得更大收益的同时其财务风险也较大。

四、结论及讨论

文中介绍了企业偿债能力主要指标。其中短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率、现金比率等，长期偿债能力的指标主要有资产负债率、有形资产负债率、产权比率、已获利息倍数等。使用这些比率对企业的偿债能力分析，对企业经营者、企业债权人及投资者来说都十分重要。

指标分析后，接着探讨企业偿债能力综合评价方法。论文从定性、定量两方面探讨了企业偿债能力综合评价方法。在定量分析中，我们创新性的尝试了自建偿债能力模型评价企业综合偿债能力。

定量分析中，各指标的权重确定尤为重要。今后需进一步研究如下问题：定量评价模型中各行业偿债能力指标参考值的确定、各指标权重的确定及模型的进一步完善。

参考文献:

[1]张学谦:会计报表分析原理与方法[M].北京:对外经济贸易大学出版社.2006

[2]郝玉贵:现代财务分析理论与案例[M].北京:中国经济出版社.2006

[3]费智:上市公司投资风险财务评价体系探析[J].特区经济.2006(1)

[4]张远录:会计报表分析[M].北京:机械工业出版社.2006

[5]蒋理标:关于企业偿债能力问题的探讨[J].会计之友(上).2005(12)

[6]霍振芳:谈企业偿债能力评价的真实性[J].集团经济研究.2005(7)

第3篇：偿债能力分析论文范文

[论文摘要]企业的财务报表分析其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系,为各有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运能力和发展能力等财务信息,使报表使用者据以判断并做出相关决策,为财务决策、财务计划和财务控制提供依据。笔者结合自己的工作对财务报表分析的要点进行了具体阐述。

一、财务报表分析的解读

所谓财务报表分析,就是以财务报表为主要依据,采用科学的评价标准和适用的分析方法,遵循规范的分析程

序,通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析,从而对企业的财务状况、经营情况及其经营业绩做出判断、评价和预测的一项经济管理活动。企业财务报表分析的目的主要是为信息使用人提供其需要的更为直观的信息,同时对不同的信息使用人,企业财务报表分析的目的也不相同。对于投资人而言,可以以分析企业的资产和盈利能力来决定是否投资;对于债权人而言,从分析贷款的风险、报酬以决定是否向企业贷款,从分析资产流动状况和盈利能力来了解其短期与长期偿债能力;对于经营者而言,为改善财务决策、经营状况、提高经营业绩进行财务分析。由于财务报表分析目的的差别,决定了不同的分析目的可能使用不同的分析方法、侧重不同的考核数据指标。

二、阅读财务报表时我们应着重关注的科目

1.应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能。2.应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加,且增减金额接近,则表明存在利润操纵的可能。3.待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大,有可能存在拖延费用列入损益表的问题。4.借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款,同时财务费用较低,说明有利用关联单位降低财务费用的可能。

三、财务报表中的重点指标分析

(一)偿债能力指标分析。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志,偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度,包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言,企业债务偿付的压力主要有如下两个方面:一是一般性债务本息的偿还,如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等;二是具有刚性的各种应付税款,企业必须偿付。企业偿债能力主要财务指标有流动比率、资产负债率等。流动比率(流动资产/流动负债)是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标,流动比率过低,企业可能面临清偿到期债务的困难;流动比率过高,表明企业资产利用率低,存货积压,周转缓慢。资产负债率(负债总额/资产总额)反映了企业的资产对债务的保障程度。比率越小,说明企业的偿债能力越强。一般认为资产负债率应小于50%,即负债应小于所有者权益,该比率针对不同的行业标准有所不同。

实例分析:假设上市公司A资产总额中的债权已经占了资产总额的75%,而其债权总额中,应收母公司款项就已经达到了80%以上。2000年7月,A公司的母公司由于严重的资不抵债而面临破产清算的危险。那么此时应如何对A公司存在的债权质量以及对A公司未来的影响做出评价。实例分析:A公司的债权占了资产总额的75%,而其中应收母公司款项达到80%以上,即A公司应收母公司债权超过了其总资产的75%×80%=60%。而目前A公司的母公司面临破产清算,A公司总资产的60%存在坏账风险,故其债权质量极差。

(二)获利能力指标分析。企业必须能够获利才有存在的价值,建立企业的目的是赢利,增加盈利是最具综合能力的目标。作为投资人,主要关注的是企业投资的回报率。而对于一般投资者而言,关心的是企业股息、红利的发放问题,对于拥有企业控制权的投资者,则会更多地考虑如何增强企业竞争力,扩大市场占有率,追求长期利益的持续、稳定增长。衡量企业获利能力的指标主要有销售毛利率和资本金利润率。销售毛利率(销售毛利/销售收入)指标反映每1元销售收入扣除销售成本后,能有多少钱可以用于各项期间费用和形成利润。一般来说,销售毛利率越高,反映主营业务获利能力越强,主营业务的市场竞争力越强。资本金利润率(利润总额/资本金总额)可以衡量资产的使用效益,从总体上反映投资效果。一个企业的资产获利能力如果高于社会的平均资产利润率和行业平均资产利润率,企业就会更容易的吸收投资,企业的发展就会处于更有利的位置。

(三)营运能力指标分析。营运能力的作用表现为对各项经济资源的价值即资产周转率与周转额的贡献上,然后通过这种作用而对增值目标的实现产生影响。从这种意义上讲,营运能力不仅决定着公司的偿债能力与获利能力,而且是整个财务分析工作的核心所在。通过营运能力的分析,不但可以评价企业的经营管理效率,也可判断其是否具有获利的能力。衡量营运能力的指标主要有流动资产周转速度指标和固定资产周转指标。其中反映企业流动资产周转速度的指标有:流动资产周转率和流动资产周转天数指标。前者是企业一定时期内营业收入净额同平均流动资产余额的比值,即企业本年度内应收账款转为现金的平均次数;后者是用时间表示的周转速度,称为平均流动资产回收期。流动资产周转率指标为正指标。一般情况下,该比率越高,表明收账迅速,账龄较短;资产流动性强,短期偿债能力强。流动资产周转天数为反指标,一般情况下,该指标数值越低越好。反映企业固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率,它是企业一定时期营业收入净额同平均固定资产净值的比值,是用以衡量固定资产利用效率的一项指标。该指标为正指标,一般情况下,该比率越高,表明以相同的固定资产完成的周转额较多,固定资产利用效果较好。

(四)发展能力指标分析。发展能力是指企业未来年度的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有:营业收入增长率和三年利润平均增长率等。营业收入增长率是指企业本期营业收入增长额同上年营业收入总额的比率,它反映企业销售收入的增减变动情况,是评价企业成长情况和发展能力的重要指标。该指标若大于0,表示企业本年营业收入有所增长,指标值越高,表明增长速度越快,企业市场前景越好;该指标若小于0,表示企业产品不适销对路、质次价高、市场份额萎缩。三年利润平均增长率表明企业利润连续三年的增长情况与效益稳定的程度。该指标越高,表明企业积累越多,企业的持续发展能力越强。

财务报表分析还要看报表的附注,关注企业的历史及主营业务,关注会计处理方法变更对利润的影响,分析附属企业和关联方对利润的影响,以便全面了解掌握企业财务状况和经营效果。同时会计报表分析质量也受到分析者经验与业务能力的影响。

参考文献

[1]赵梅。企业财务报表分析方法及其应用之我见[J]时代经贸(中旬刊),2007,(S3)

第4篇：偿债能力分析论文范文

所谓国债,就是以国家财政承担还本付息为前提条件,通过借款或发行有价证券等方式向社会筹集资金的信用行为。国债在现代经济中的功能可以概括为四个方面:弥补财政赤字;筹集建设资金;调控宏观经济运行;公开市场业务操作。近年来大量发行国债,拉动需求,刺激经济增长,对我国宏观经济的稳定起了重大作用。那么我国国债发行额到底是多少才是适度的,深入探讨我国经济的这个问题,具有很重要的现实意义。

为了方便起见,选取如下一些主要影响因素:GNP、城乡居民储蓄额、财政赤字、国债还本付息额、基本建设支出。为了了解这些因素与国债发行规模的影响关系,采用多元统计的因子分析方法,测定各因素对国债发行规模的影响(见表1)。

Factorl=0.886Xl+0.829X2+0.588X3+0.907X4+0.362X5

由回归分析可以知道该模型用于预测还是比较好的。

我国目前国债规模的综合评价:负担能力指标看,我国的国债规模并不太高,仍有进一步增发的空间,而从偿债能力指标看来,我国的国债规模已经过高,如果不控制国债规模的话,将会带来很大风险。所以,必须及时压缩,以防范财政风险。不同指标之间存在矛盾的原因主要有:

1.我国现阶段存在着大量以政府财政信用潜在担保,最终必须由政府偿还隐性债务。因此,计算国债负担率时如果考虑隐性债务,我国的“综合负债率”将会大大提高,实际应债能力需要向下调整。

2.我国财政收入占GDP的比重和中央财政收入占全国财政收入的比重都明显偏低。这是导致我国国债依存度和国债偿债率偏高、债务承受能力相对弱小的一个十分重要的原因。

第5篇：偿债能力分析论文范文

【摘论文要】:文章通过将会计分析方法有效的应用于贷款贷前调查和贷后管理的全过程，寻找防范会计信息失真的方法，从而揭示企业真实的经营状况和偿债能力，为贷款的发放和贷后管理提供有力的决策依据。

信贷风险管理是商业银行和非银行金融机构经营管理的一个重要组成部分，而信贷风险的识别是进行风险管理的第一步。信贷风险是客户违约行为形成的一种风险，违约即指客户没有对到期债务按契约偿本付息。随着经营环境的不断变化和竞争的日益激烈，商业银行和非银行金融机构的信贷风险越来越大。在此，作者从会计的角度对商业银行如何做好信贷风险的控制进行初步探讨。

一、贷前调查阶段企业会计资料分析

在贷款人贷款前，必须对拟贷款的企业的会计资料进行有关信用情况和偿债能力的审核和分析。为了保证分析的全面性，会计资料的来源可以有多种渠道，以便相互印证，提高会计资料的客观性和完整性。

1.对拟贷款企业的经营特点、资本充足、偿债能力、抵押品、经济环境等五个方面进行调查了解。经营特点指企业的信誉，即企业履行偿债义务的可能性，这一点被视为企业信用品质的首要因素；资本指企业的财务实力，表明企业可能按时偿还债务的背景；偿债能力指企业偿还债务的能力；抵押品指企业无力偿还债务时能够被用作抵押的资产；经济环境指可能影响企业偿还债务的经济环境。贷款人可以通过这五个方面的分析，决定贷与不贷、贷多与贷少。

2.企业偿还债务能力的会计报表分析。方法一是一种定性分析，因此还必须辅以会计报表的定量分析，以便进一步加强对信贷风险的防范。

(1)资产负债率。该指标反映债权人提供的资金占企业总资产的比重，表明企业负债经营程度及债权人的债权保证程度。商业银行从贷款安全角度出发，可以设立一个资产负债率的信贷警戒线指标，如60％，对高于这一指标的企业进行贷款时要特别注意。

(2)固定资产与长期负债比率。该指标反映企业的固定资产（净值）与其长期负债之间的比率关系，从商业银行的角度，该指标以大于1为妥。这表明企业的固定资产净值足够用来担保其长期债务，商业银行贷款风险较小。

(3)流动比率。该指标是企业流动资产与流动负债的比率，因为商业银行对企业的贷款有相当一部分是流动资金贷款，所以要利用这个指标分析。为更客观地反映企业的短期偿债能力，必须计算速动比率，即将流动资产中变现能力较差的存货等剔除后计算速动资产与流动负债的比率。

(4)现金债务总额比率。该指标是经营活动现金净流量与负债总额的比率，反映企业承担债务能力，比率越大，企业承担债务能力越强。如果现金债务总额比率为10％，说明企业最大的付息能力是10％。

3.CART结构分析法。该方法采用四个财务比率作为分类标准，即现金流量对负债总额比率、留存收益对资产总额比率、负债总额对资产总额比率、现金对销售总额比率。按照CART方法，这四个指标分别属于不同的级别，其中现金流量对负债总额比率属于一级指标，留存收益对资产总额比率和负债总额对资产总额比率属于二级指标，现金对销售总额比率属于三级指标。这四个财务分析指标按照级别组成一个分类回归分析树，每个指标根据一定的方法确定一个临界值，从而进行分析。

二、贷后管理中的会计分析

贷款人决定了信贷对象和信贷额度后，就可以与企业签订贷款合同，发放贷款，进行相应的会计核算和监督。在贷款人会计核算中可以采用谨慎性原则，将可能发生的损失与费用预先估计入账。商业银行在提取各种准备金的同时，要定期编制应收贷款人贷款的账龄分析表或应收贷款一览表，从中发现哪些贷款还处在安全期内，哪些贷款处在可能收不回来的危险中，从而确定相应的催收措施。

在对贷款对象偿债能力和盈利能力进行分析时，一定要特别注意对贷款对象利润质量的分析。利润质量包括企业利润的真实性和实现利润的优劣程度。后者又可以分为短期利润质量和长期利润质量两个方面。短期利润质量是从一个会计期间判断企业按照权责发生制原则实现的会计利润的变现能力，它代表按照权责发生制原则实现的会计利润与现金流量之间的差异程度。长期利润质量是指企业各期利润持续稳定增长的能力，强调利润的稳定能力和可持续能力，它主要受会计政策的稳健程度、利润构成以及诸如研究开发费用等特殊费用项目因素的影响。在对利润构成进行分析时，我们首先应当关注营业利润在总利润中的比重和变化趋势。营业利润应当在净利润中所占比重较大，否则说明企业利润构成不合理，其长期利润增长趋势也就不够稳定，长期利润质量自然不高。

三、会计信息失真的防范

对于做好信贷风险控制，真实掌握企业的经营状况，发现会计信息的失真无疑是至关重要的。会计差错和会计舞弊是会计信息失真的主要表现形式。

1.观察企业环境，从非财务因素中寻找突破口。需要选择不同时机，分别与企业中的负责人、采购员、财务人员以及相关人员进行交流，了解企业生产形势、生产能力、原辅材料来源、销售形势，用工状况、职工工资、福利待遇等情况，并根据了解的情况进行综合分析，从中掌握第一手资料。

2.实地查看，账实核对，寻找突破口。不仅要注重账面数据的真实性，核查是否账账相符、账证相符、账表相符，更不能忽略"账实"是否相符。

3.从会计报表间的勾稽关系，对比分析企业历史和同行业的会计报表中寻找突破口。即要查验报表所披露信息的真实性和合理性。通过审核会计报表间的勾稽对应关系，同一财务报表项目之间的勾稽关系如"资产＝负债十所有者权益"的静态平衡关系、"利润＝收入-成本(费用)"的动态平衡关系，主表与明细表之间的勾稽关系；纵向分析企业历年来的会计报表，横向分析同行业的会计报表，比较容易发现问题。

4.认真剖析现金流量表能识别虚假破绽。认真剖析现金流量表，能够识别虚假破绽。现金流量表反映了现金流的来源与去向，比资产负债表和损益表更真实地反映了企业的盈利能力、偿债能力和营运能力。通过分析现金流量的结构，可以识别企业的现金流主要来源于经营活动，还是依赖于投资和筹资。通过现金流量的趋势分析，可以识别企业的盈利质量。通过分析现金流量的比率，可以识别企业剔除虚拟资产后的真实偿债能力。

5.关注会计报告相关资料。关注会计报告相关资料是有效识别会计虚假的方法之一。认真阅读企业会计政策、会计方法的说明，尤其是收入确认、存货计价、投资的核算方法、合并报表、各项资产减值准备的计提、所得税会计的处理方法，会计政策、会计估计变更、会计差错更正对利润的影响，资产负债表日后事项的说明，关联关系及其交易的说明，资产转让及其出售的说明，企业合并、分立、重组、对外担保、涉及的诉讼，经营战略调整等等有关的文件决议资料，从中查找高风险领域。

综上所述，控制商业银行和非银行金融机构的信贷风险是一项复杂的系统工程，而有效利用会计方法无疑是其中至关重要的一个环节，通过对企业所有会计信息的全方位、多方法进行收集、整理、分析、归纳，从而揭示企业真实的经营状况和偿债能力，为贷款的发放和贷后管理提供有力的决策依据。与此同时，为更好的发挥会计分析的作用，也需要我们所有从业人员在不断提升自己会计水平的同时，不断的去发现和运用好会计分析方法，以提高其科学性、有效性。

参考文献

第6篇：偿债能力分析论文范文

【关键词】一汽轿车；财务分析

一、一汽轿车股份有限公司的概括介绍

一汽轿车股份有限公司成立于1997年6月10日，是由中国第一汽车集团公司独家发起，采用社会募集方式设立的股份有限公司，简称“一汽轿车”，注册资本16.275亿元。一汽轿车股份有限公司是中国第一汽车集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，是我国轿车制造业第一家股份上市公司，该公司于1997年6月18日在深圳证券交易所上市，股票代码为000800。公司隶属行业为制造业，经营范围包括开发、制造和销售轿车、旅行车及其配件、修理汽车、加工非标设备、机械配件及机电设备。一汽轿车股份有限公司的前身是从事红旗轿车整车及其配件生产的第一轿车厂、第二轿车厂、长春齿轮厂、第二发动机厂及一汽集团中与轿车生产、销售、基建等相关部门，并于1998年成立一汽轿车销售有限公司，占注册资本的90%，2004年一汽轿车在长春高新区新建年生产能力10万辆的轿车生产基地并投入使用，2005年一汽轿车与马自达公司、一汽集团共同出资1亿元人民币成立一汽马自达销售有限公司，一汽轿车占注册资本的70%，2007年成立独资子公司一汽红旗汽车销售有限公司。

二、一汽轿车股份有限公司比率分析

比率分析是将财务报表相关项目进行对比，形成一个比率，从中分析和评价企业的经营成果和财务状况，是财务分析中最基本的方法，本文选择一汽轿车2004年至2008年的财务指标，在与上海汽车、行业中值横向比较和趋势分析的基础上，评价一汽轿车的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和财务弹性。

（一）偿债能力分析

公司清偿债务的能力主要由公司资产的流动性来保证，即公司的资产变换成现金的能力和速度。上市公司的资产变现越容易，说明资产的流动性越好，则偿债的能力就越强。企业保持适当的偿债能力，具有重要意义。反应偿债能力的指标有很多，文章从流动比率、速动比率和资产负债率三个指标分析一汽轿车的短期偿债能力和长期偿债能力。

流动比率=流动资产/流动负债，该指标反映每元流动负债有多少流动资产作为支付保障，传统制造业的流动比率一般以2为宜，但是 2008至2011年汽车制造业流动比率平均在1左右。由表1看出，一汽轿车流动比率逐年下降，但仍处于1.5左右的高位，远远高于行业平均水平。速动比率=速动资产/流动负债，其中，速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付费用，该指标假定公司面临意外事件情况下，假定发生存货、待摊费用、预付费用等其他不确定性流动资产均无价值的情况下，以速动资产偿还流动负债的能力，一般以1左右为宜。2008至2010年，汽车制造业速动比率平均在0.7左右，即使一汽轿车2009年速冻比率出现了大幅度下降，但仍保持在1.2左右，进一步说明一汽轿车短期偿债能力很强。资产负债率=负债总额/资产总额，该指标反映公司总资产中债务的多少，也可反映公司在清算时保护债权人利益的强度。一般认为，目前我国理想的资产负债率水平是40%，上市公司略高，但不高于50%。2008至2010年，同行业平均水平0.55，上海汽车自2006年整体上市后，资产负债率达到60%，但是还是没有达到一汽轿车的资产负债率。较高的资产负债率表明一汽轿车财务政策偏于开放的，充分的利用了财务杠杆的作用。

（二）营运能力分析

指营运能力分析就是通过对反映企业资产营运效率和效益的指标进行计算分析，分析上市公司的资产管理效率，评价企业资产利用的有效性和充分性，为优化企业资源配置并有效使用各种资金指明方向。文章主要应收账款周转率，存货周转率，总资产周转率分析一汽轿车的营运能力。

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款。该指标反映公司应收账款的周转速度，一般情况下，该指标越高越好，该指标越高则表示公司收账速度快，坏账损失越少，偿债能力越强。由表2可以看出：2008年至2010年，应收账款周转率一直上升，尤其2010年得到了大幅度提升。一汽轿车的应收账款周转率一直以来处于很高的水平，远远高于行业平均水平。说明一汽轿车收账力度很大。存货周转率=主营业务成本/平均存货余额，该指标反映公司销售效率和存货管理水平的高低，一般情况下，该指标越高越好，该指标越高则表明公司存货变现速度快，资金占用水平低。2008至2010年，一汽轿车存货周转速度高于行业平均水平，而且一汽轿车存货周转率也呈逐年上升的趋势，说明一汽轿车在库存控制上比较严格。总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额。该指标反映公司总资产周转情况，是综合评价公司资产经营质量和使用效率的重要指标，该指标越高越好，该指标越高则表明公司资产运营效率越高，销售能力越强。2009，一汽轿车总资产周转率呈现上涨趋势，可是2010年，一汽轿车总资产周转率较2009年来说出现下降，资产运营效率开始降低。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。盈利能力分析是通过衡量企业利润表以及资产负债表各项目的对比关系，来分析企业的经营效率和未来获利能力的发展趋势。此处分析盈利能力分析主要从一汽轿车公司的资产管理效率，总资产收益率，权益净利率三分面进行分析。

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入，该指标反映公司主营业务获利能力，一般情况下，该指标越高越好，该指标越高则说明公司主营业务突出，产品附加值高，市场竞争力强，主营业务有发展潜力，该指标是评价企业经营效益的重要指标。由表3可以看出：2008至2010年，一汽轿车主营业务利润率是下降趋势的，可以看出2009年一汽轿车的利润质量较去年来说出现微幅下降，然而2010一汽轿车的利润质量较去年来说降低了很多。总资产收益率=净利润/平均资产总额，该指标反映公司总资产利用效率和资金利用效果，直接反应公司经营管理水平、竞争实力和发展能力，该指标越高越好。2008年到2010年行业总资产收益率逐步上升，2009年可以看出一汽轿车在更新设备、扩大产能方面取得的成就是显著的，然而2010总资产收益水平大幅下降，表明总资产的没有得到有效利用。净资产收益率=净利润/平均净资产，该指标反映公司股东权益资金利用效果，该指标越高，则表明公司为投资者带来的收益越高。2008至2010年，一汽轿车在2009投资者带来的收益较为突出，净资产收益率有明显的提高，但是在2010年净资产收益率只有微小的提升，基本没变。

（四）发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。经营业绩良好的上市公司应该表现出较高的成长性，成长性好的上市公司在总资产扩张能力方面也应该比较强，同时随着总资产的扩张，上市公司的盈利也能够相应地增加。在此，发展能力分析主要包括总资产增长率，净资产增长率，净利润增长率三方面 。

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额。资产增长是企业发展的重要方面，总资产增长率反映公司资产规模增长情况。该指标越高，则表明公司资产经营规模扩张越快，但也要关注资产扩张的质量和后续发展潜力，避免盲目扩张。由表4可以看出：2008至2010年的资产总额出现逐年增长的趋势，行业总资产一直处于平稳低速扩张的状态，一汽轿车则一直维持在与行业增长速度相近的水平，采取了内涵增长模式。净资产增长率=本年净资产增加额/年初净资产，该指标反映公司资产保值增值情况。该指标越高，则表明公司发展前景越好，抗风险能力越强。2008至2010年，一汽轿车净资产连续三年呈增长趋势，行业增长率大部分时间处于3%左右的水平。因此可以看出一汽轿车在最近几年一直处于较高的水平。净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润。净利润是企业经营的最终成果，净利润增长率反映公司实现价值最大化的速度。该指标越高则表明公司资产营运水平越强、管理业绩越突出、成长状况越乐观。一汽轿车2008年和2010年的净利润虽然呈逐年上涨的趋势，可是在行业净利润增长急速下滑的背景下，一汽轿车也随着行业的不景气而出现净利润增长率下降的趋势。

三、结论

在财务分析中，通过运用趋势分析、比较分析、比率分析、因素分析等方法评价企业的偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力等能力。我们发现，一汽轿车负债比重适当，流动资产比重大且变现能力很强。一汽轿车偿债能力很强，并且一汽轿车具备负债融资的条件。总体运营能力较强，但个别资产运营效率还有待提升，与行业先进水平相比，存货控制与管理水平提升仍有较大空间等。在目前形势下，通过提高主营业务利润率来增加收入的潜力不大，销量的增长成为主营业务利润增长的主要动力。 最后，一汽轿车以内涵式增长为主，规模平稳增大，2007年和2008年一汽轿车由于销量增长带来了收入快速增长，拉动了一汽轿车新一轮的整体扩张，但应理性看待预期销量，因为销量的增长只有建立在技术创新、质量提升和成本降低的基础上，销量的增长才会保持稳定，企业应尽量避免盲目扩张。

参考文献：

[1]柴训洲.哈佛分析框架在石油企业财务分析中的运用：[西南交通大学硕士学位论文[D].2006.

[2]董明志.企业财务分析评价初探[J].会计研究，2000（5）：28-34.

[3]黄世忠.财务报表分析：理论·框架·方法与案例[M].中国财政经济出版社，2007.

[4]吴世农等.CEO财务分析与决策[M].北京：北京大学出版社，2008.

[5]张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究，2001（6）：33-39.

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第7篇：偿债能力分析论文范文

【关键词】房地产 上市公司 资本结构 影响因素

目前，房地产投资已成为扩大投资需求的重要支撑，有效拉动了全社会经济的增长。随着住房制度的改革，房价的不断攀升，越来越多的资金投入房地产市场，房地产消费成为新的消费热点。并且随着消费市场的发展、居民收入的提高和城市化的进程，市场对房地产产品的需求也在不断发展并提出新的要求。房地产企业要重视企业的资本结构，更要重视资本结构的影响因素，房地产上市公司业绩到底如何、哪些因素会影响其绩效、房地产上市公司究竟该如何才能保持可持续发展已成为需要迫切解决的问题。针对房地产开发资金投入大，投资回收期较长，风险较大特点，房地产上市公司需要研究公司的资本结构影响因素，寻找优化企业资本结构的方向，将有助于从整体考虑采用合理的方式筹集资金，调整企业的资本结构;并且通过研究房地产上市公司资本结构问题，有助于房地产上市公司的相关利益方(如企业、银行等)调整自己的行为。

一、资本结构影响因素的分析

对资本结构进行实证研究，重点研究影响资本结构的因素，找出可能影响资本结构的变量，通过实证的方法检验，考察变量对资本结构的影响。本文参考国内外资本结构实证研究的成果，总结影响资本结构的主要变量，主要包括所得税、规模、盈利能力、非负债税盾、成长性、资产担保价值、企业风险、所有权和控制结构等。

（1）所得税

Modigliani和Miller(1963)提出，由于企业所得税的存在，利息费用税前列支使得负债具有某种“税盾”作用，因此负债可以降低企业的融资成本。自MM理论提出了所得税对资本结构有影响以来，几乎所有的研究都认为所得税对资本结构有显著影响，边际税率高的企业应该发行更多债务来获得税后效益，不过实证研究的结果却是混合的。

（2）企业规模

理论研究对于财务杠杆和公司规模之间的关系也没有达成一致的预测。一方面，大公司也许能够利用长期举债中的规模经济，甚至有同债权人讨价还价的实力，所以债务发行成本与公司规模负相关。然而，公司规模也可以是外部投资者所能获得信息的一个度量，大公司提供给债权人的信息往往比小公司多。所以不对称信息问题少一些的大公司，其权益应当比债务多，而财务杠杆应低些，因此财务杠杆与公司规模应成负相关关系。另一方面，大公司的业务常常更多元化并有更稳定的现金流。同等情况下，大公司破产的可能性比小公司要低。因此企业规模应与财务杠杆应正相关。

（3）盈利能力

获利能力是指企业赚取利润的能力。盈利是企业重要的经营指标，是企业生存和发展的基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。因此，企业的债权人、所有者以及管理者都十分关心企业的获利能力。获利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。迄今为止的理论研究在盈利性和财务杠杆之间的关系上尚未达成一致的预测。基于债务避税的模型认为，在其它条件相同的情况下，盈利性高的公司应当借更多债，因为它们利用债务避税的需要更大。可是顺序偏好理论认为公司将首先用留存收益作为投资基金，然后如果需要的话才转向债券和发行新股。因此盈利高的公司债务水平应该低。甚至不同的基于成本模型对该问题的预测也没有达成一致的意见。传统理论认为，企业杠杆和盈利能力是正相关的

（4）成长性

当企业发行债务时，经理有机会进行资产的替代，可能把企业财富从债权人转移给股东。另一方面，如果企业发行短期债务，而不发行长期债务。也可以解决这个问题，这说明短期债务和成长性正相关。但是目前成长性对资本结构的影响仍然末得到解决，一部分研究支持负面影响，另一部分研究支持正面影响。相互矛盾的结果可能是出于测量方法和指标选择的不同。

二、资本结构影响因素的实证分析

（一）研究样本及数据来源

1.数据来源

本文所需的原始数据是从深圳证券信息有限公司的中国证券市场巨潮统计中心（http：//jctj.省略/jctj/index.jsp）获得的，数据的收集与整理以及模型的回归分析所运用的软件是Excel和SPSS12.0。

2.研究样本的选取

为保证数据的有效性，尽量减少其它因素对公司业绩的影响，论文依据下列原则对原始样本进行筛选：

（1）为了部分消除因上市公司上市额度制度而导致亏损企业壳资源价值偏高，以及亏损企业资本重组等非经营性影响因素，故剔除ST和PT板块企业。

（2）为消除最新上市公司对本次实证的影响，故剔除当年上市的公司以及数据不全的公司。

（二）模型的构建与变量选取

1.研究假设

关于资本结构变量，本文以资产负债率和产权比率来描述。关于因素变量，国内外已有的研究认为，影响资本结构的因素主要有：行业因素、资本市场状况、公司主管信念和公司的财务特征等。对于资本市场状况和公司主管信念这两个因素，由于不易获得有效数据，目前基本上还只能进行定性研究。因此本文只将财务特征纳入定量研究的范围，影响资本结构的公司财务特征方面的因素主要有：（1）盈利能力，（2）偿债能力，（3）公司规模，（4）成长性。

本文以在深圳和上海两交易所上市的38家房地产上市公司为样本，分析研究资本结构与盈利能力、偿债能力、公司规模、成长性之间的相关性。在综合现有资本结构理论的基础上，本文提出如下研究假设：

假设1：资本结构与获利能力负相关

盈利能力强的企业可以产生大量的税后利润，其内部积累可以在很大程度上满足企业扩大再生产的资金需要，对债务资金的依赖程度较低。因此，盈利能力与负债比率负相关。

假设2：资本结构与企业的偿债能力正相关

企业的偿债能力越强，债权人的利益越有保障，企业的负债率就可以高一些。

假设3：资本结构与企业规模正相关

规模大的企业可以进行多角度化经营或纵向一体化，从而有助于企业整体效益水平的提高。此外还便于进行内部资金的有效调度。因此大企业较小企业更为稳定，具有更低的预期破产成本，因而可以采取更高的负债。

假设4：资本结构与成长性正相关

成长性高说明企业前景好，因而通常不愿意发行新股，以免稀释老股东的控制权和收益。同时成长性强的企业偿债能力也强，能够较多的举债。因此，本文假设成长性与资本结构正相关。

2.变量的选择

根据研究假设本文提出如下指标作为替代变量。

（1）因变量本文使用一个因变量来解释公司每年年末的负债水平：

资产负债率Y=总负债÷总资产

（2）自变量的设定：本文选取了以下包括反映企业的盈利能力、偿债能力、公司规模、成长性等四方面的六个指标作为自变量。各指标的选取详见下表：

第8篇：偿债能力分析论文范文

关键词：分拆上市 经营绩效 创业板

一、研究设计

（一）样本选择与数据来源

本文的研究对象为2000年至今成功分拆子公司境外上市的A股上市公司。最终确定研究样本为6家，研究期限定为分拆上市前3年至后3年。样本包括同仁堂、托普软件、友谊股份、TCL集团、海王生物和新疆天业。本文的财务数据来源主要为国泰安数据库和金融界网站，以上市公司招股说明书和年报为补充。

（二）变量衡量

本文采用的经营绩效的评价方法为财务指标法。分别从产出能力、成本控制、盈利能力、偿债能力和资产运营能力五个方面选取了九个财务指标来评价上市公司分拆上市前后的经营绩效变化。选用的财务指标具体包括主营业务收入、息税前利润、主营业务成本率、管理费用率、销售毛利率、资产报酬率、流动比率、资产负债率和总资产周转率。

二、实证结果

（一）分拆上市前后经营绩效变化分析

为了对比上市公司分拆上市前后经营绩效的变化，分别统计了样本公司上市前后各三年的经行业中位数调整的指标的平均值和中位数，并分别进行了均值的T检验和中位数的Wilcoxon检验。结果见表1。

如表1所示，分拆上市导致样本产出能力有所上升，营业收入的中位数变动在5%的水平上显著。体现成本控制的主营业务成本率指标的均值和中位数均上升显著，管理费用率则不显著。显示盈利能力的销售毛利率和资产报酬率这两个指标均值和中位数都有一定幅度的下降，但没通过显著性检验。流动比率体现的短期偿债能力有所下降，资产负债率代表的长期偿债能力变化不明显。资产运营能力有所提升，变化也不明显。

结果证明，A股上市公司在分拆上市前后，产出和成本均上升，而盈利能力和偿债能力有所下降，说明分拆上市并不能给上市公司带来经营绩效的提升。

（二）分拆上市前后经营绩效的时间序列分析

为了进一步研究样本分拆上市前后经营绩效随时间变化的趋势，我们将样本数据根据时间序列进行分类，观察从上市前3年到后3年[-3，3]的变动，对绩效变化进行深入的分析。

1、产出能力

同仁堂和友谊股份的营业收入在研究期间一直上升；托普软件在-2到0年上升，分拆后下降；其余3家的上升一直持续到分拆后1年。说明分拆上市对公司营业收入的增长会有短期的积极作用，长期来看营业收入下降。

同仁堂和友谊股份的息税前利润一直上升；海王生物从-2年开始下降，-1年到0年降幅剧烈，分拆后迅速回升，据公司年报，分拆当年产生巨额亏损是因为清理退货损失、坏账准备金增加；托普软件分拆后由上升转为下降；新疆天业同样在平稳上升中分拆后1年开始下降；分拆上市没有改变TCL集团从-2年到2年一直下降的趋势。总体来讲，分拆上市对于样本产出能力短期有些积极影响，但长期来看影响为负。

2、成本控制

同仁堂在研究期间波动较大；TCL集团在分拆之前一直上升，之后有波动；新疆天业在-2到1年持续下滑，第2年大幅上升；友谊股份分拆前后均有波动；海王生物从-3年到0年持续上升，之后趋于平缓；托普软件也有较大波动。整体来看，样本的主营业务成本率在分拆前不断上升，分拆后上升趋势有所缓和，但仍在较高的水平。

同仁堂的管理费用率除了在-1年有小幅上升，历年一直下降；海王生物的波动较大；TCL集团除了在-1年有小幅下降外一直上升；新疆天业在分拆前一直下降，分拆后上升；友谊股份一直下降，分拆后第3年有微幅上升，-2年的大幅下降是由于营业收入大幅上升；托普软件则从-3年到后1年不断下降。

总体来看，样本在分拆后成本水平上升，管理费用保持平稳。

3、盈利能力

同仁堂销售毛利率不断下降的趋势在分拆1年后回升，其中0到1年降幅很大，原因是主营业务成本大幅增长；TCL集团在分拆前一直下降，分拆后波幅较大；新疆天业上升至分拆1年后开始大幅下降；友谊股份在-3到-2年大幅下滑，-1年快速上升，分拆后转为下降并一直持续到分拆后2年，第3年有大幅回升；海王生物在分拆前逐年下降，分拆后回升趋于平稳；托普软件分拆前2年开始下降，分拆1年后有小幅上升，之后大幅下降。多家样本公司在分拆前销售毛利率不断下降，分拆上市对其状况的改善不明显。

资产报酬率的变动趋势和销售毛利率大体类似。样本在分拆上市后的盈利能力下降，在研究期间多个样本出现较大波动。

4、偿债能力

同仁堂的流动比率除了从-3到-2以及1到2年有小幅下降，整体有大幅上升；海王生物在-2到-1以及1到2年有小幅上升，整体有大幅下降；TCL集团在分拆后1年下滑，但后两年升幅明显；新疆天业分拆打断了分拆前一年上升的势头连年下降；友谊股份从分拆前一年稳步小幅上升；托普软件在分拆后1年有小幅上升，之后两年大幅下降。

样本的偿债能力在分拆前后出现较大波动，无论是短期偿债能力还是长期偿债能力都经历分拆前逐渐变好在分拆后又下降的过程。

5、资产运营能力

同仁堂的总资产周转率除了分拆前一年有小幅下降外一直上升；海王生物逐年上升，渐趋平稳；TCL集团从-2年开始不断下降，至分拆后2年有所回升；托普软件在-3年到-1年持续上升，-1年后不断下降；新疆天业在-2年到0年大幅下降，分拆后大幅下降；友谊股份分拆前不断上升，分拆后1年有所下降，第2年有小幅上升，之后回落。

总体来看，样本分拆后资产运营能力变差。

三、结论和建议

首先，上市公司分拆上市后经营业绩整体变差。上市公司分拆上市后的盈利能力下降。同时，偿债能力和资产运营能力均为分拆前逐渐变好而分拆后变差。

其次，分拆上市对于A股上市公司经营业绩的影响不明显。经过样本均值T检验以及中位数的Wilcoxon检验，只有营业收入和主营业务成本率的中位数分别在5%和10%的显著性水平下通过检验，说明分拆上市并不能起到提高上市公司经营绩效的作用。目前国内资本市场热炒分拆上市概念股，上市公司的高管应该谨慎进行管理决策。

第三，我国A股企业创业板分拆上市存在“圈钱”风险。托普软件和其子公司双双退市，因为作为“托普系”的两家上市公司，集团公司利用子公司为母公司频繁担保贷款和抵押，套取银行资金，最后被担保拖垮。此案例说明中国A股上市公司在进行分拆上市的实践中，有些公司是以圈钱为目的。监管机构应当注意防范这种圈钱风险，加强事前审批和事后监控。

参考文献：

①关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知.http：//

②王化成，程小可. 分拆上市与母公司股权价值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的实证分析[J].管理世界， 2003（4）：112—121

③李青原，王永海，韩晖.分拆上市与股东价值创造——“同仁堂”案例的再分析[J]. 经济管理. 2004（8）：51—59

④袁晓燕. 基于因子分析法的分拆上市公司绩效评价[J].开发研究.2010年（3）：121—124

⑤于海云，杨庆林，罗正英. 我国上市公司分拆上市的绩效研究[C]. 第五届中国管理学年会论文集. 2010

第9篇：偿债能力分析论文范文

关键词：财务分析；指标体系；构想

中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1672-3309（2008）11-0071-04

一、财务分析的内容

（一）财务分析内容确立的原则

财务分析内容确立的原则有三：第一，符合国际惯例；第二，符合本国国情；第三，满足多主体的信息需要。

（二）决定财务分析内容的因素

1、学科属性界定

学科属性界定是指学科研究领域的划分、范围的大小，全面和部分的区别等。

2、财务分析主体的需要

财务分析主体是与企业主体有关的、需要分析信息的部门、单位、法人、自然人等。可分为外部和内部两大类。外部分析主体一般包括债权人、股东、其他企业、会计师事务所、政府及其有关机构；内部分析主体一般为企业管理者、企业所有者、职工等。财务分析主体不同，其分析的内容亦有所侧重，财务分析主体决定财务分析的内容。

3、财务分析目标限定

由于企业财务分析主体构成的多元化导致了目标的多元化，从而构成财务分析的目标体系，分析目标的不同又导致了分析内容的不同。如投资者投资的目的都是为了取得盈利，但在盈利过程中伴随着投资风险，所以它们的分析内容是企业经营趋势、投资风险、收益的稳定性和盈利能力的大小。而债权人在确定或修正与企业的借贷关系时，为了保证其债权能如期完整的偿还，则要分析资产的安全性、企业的偿债能力和盈利能力。

（三）财务分析的内容

财务分析的内容主要根据信息使用者的不同而分为外部分析内容、内部分析内容，另可设置专题分析内容。财务分析的内、外信息使用者进行财务分析时虽有不同的侧重，但也有共同的要求，都要求财务分析能够揭示出企业的经营趋势、资产与负债及资产与所有者权益之间的关系、企业的盈利能力等。企业的外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求对企业进行分析，内部分析则主要为管理当局制定政策提供依据。具体说来，企业财务分析的内容有:

1、外部分析内容

企业偿债能力分析，企业盈利能力分析，企业资产运用效率分析，社会贡献能力分析，企业综合实力分析。

2、内部分析内容

除以上外部分析内容外，还包括:企业筹资分析，企业投资分析，企业经营预算执行情况分析，财务状况和财务成果形成原因分析。

3、专题分析

随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点，结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。如公司财务信息质量分析、资本资产结构优化分析等。

二、构建独立的财务分析学科体系

(一)财务分析与经济活动分析

我国财务分析一直是作为经济活动分析的一个组成部分存在的。而经济活动分析又是20世纪50年代从前苏联引进的。财务分析要独立成科，首先要研究这两者之间的关系。从财务分析与经济活动分析的关系看，其共同点在于“分析”，如：有着相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等，其区别在于：

1、财务分析与经济活动分析的依据不同。财务分析依据企业内部与外部两方面的资科，如企业会计报表资料及有关的市场利率、股市行情，国家政策信息等资料；经济活动分析的资料则主要依据企业内部的各种会计资料、统计资料、技术或业务资料等。

2、信息使用者不同。财务分析除了企业经营者外，还有诸如投资者、债权人等企业以外的信息使用者，而经济活动分析则主要适用于企业经营者，是一种经营分析。

3、对象、内容不同。财务分析的对象是企业的财务活动，包括资金的筹集、投放、耗费、收回、分配等，主要涉及企业的资金运动，而经济活动分析是对企业整个再生产过程的综合考察、研究与预测。

（二）财务分析与财务管理

从财务分析与财务管理关系看,它们的相同点在于“财务”,都将财务问题作为研究的对象。它们的区别主要表现在:

1、职能与方法不同。财务分析的职能与方法着眼点在于分析,属决策支持系统;财务管理的职能与方法着眼点在于管理,属决策系统。

2、研究财务问题的侧重点不同。财务分析侧重于对财务活动状况和结果的研究,财务管理则侧重于对财务活动的全过程进行研究。

3、结果的确定性不同。财务分析结果具有确定性，因为它主要以实际的财务报表等资料为基础进行分析，而财务管理结果有的是不确定的，是根据预测值及概率估算的。

（三）财务分析与会计

由于会计学科体系也正在进行一场轰轰烈烈的改革,给这个问题的讨论带来难度，要理顺二者关系,首先应对会计学科体系有个全面清晰的认识。与财务分析相关的会计学科，应是财务会计、成本会计、管理会计，而三者中尤数成本会计与管理会计界限不清。

1、财务分析与财务会计的关系

财务分析是财务会计的逻辑扩展,是对财务会计所提供的信息进行深度加工与转换。会计报表缺乏对企业财务状况的高度概括,财务分析则通过对报表中有关项目的审查、研究、计算,形成有关企业各种能力的指标，将会计信息转化为对决策有用的信息。财务分析主要是以财务会计核算的报表资料为依据的，没有财务会计资料的正确性就没有财务分析的准确性。由此可看出：（1）财务会计的主要职能是核算，是为财务分析提供需要的信息，而财务分析则是建立在财务会计信息基础上，二者相辅相成，缺一不可。（2）它们都是决策支持系统，会计为财务管理决策提供粗加工原料，而财务分析则是为财务管理决策提供精加工信息。它们之间存在着层次递进的关系。

2、财务分析与成本会计的关系

财务分析与成本会计在对企业内部生产经营管理方面是有一定联系的。财务分析也需要以成本会计的一些资料为依据进行。但由于经济分析已衍生出包括成本分析在内的三门分支学科。故财务分析与成本会计的关系已很微弱了。据此，我们可得出以下结论:

第一，财务分析学是一门边缘性学科。财务分析学是在企业经济活动分析、财务管理、会计学基础上形成的一门边缘性学科。是适应现代经济体制和现代企业制度的需要，在以上相关学科中有关财务分析的内容与方法基础上形成的一门学科。它不是对原有学科中关于财务分析问题的简单重复或拼凑，而是根据经济理论和实践的要求，在相关学科基础上构建的独立的系统的理论体系。

第二，财务分析学有着完整的理论体系，而且随着财务分析学的产生与发展，财务分析理论体系还将不断完善。笔者认为，财务分析理论体系由目标、环境、假设、原则、内容、方法及指标各要素构成。随着人们认识的深化，财

务分析学理论体系将更加完善。

三、财务分析指标体系

（一）财务分析指标体系设置的原则与要求

1、设置的原则

前面我们探讨的财务分析原则，是用来指导整个财务分析工作和建立财务分析理论体系的基本原则，具有抽象性和全面性。由于财务指标的设置因主体的不同而不同并具有较大灵活性，再加之财务指标是财务分析内容的量化，是直接反映企业财务状况及经营成果的窗口，故有必要将其特殊性揭示出来。

第一，可比性和实用性原则。可比性原则，即指标所用数据要可比。设计指标时，对每个指标的涵义、范围、内容和计算方法，应尽可能符合各种比较的需要。

第二，公开性和保密性原则。计划经济体制下，由于实行统收、统支、统管，指标的设计只满足上级主管部门宏观管理的需要。改革后，指标的设置必须满足包括外部投资者、债权人等多主体的需要。西方国家设有专门机构搜集各行业及上市公司的财务报表加以分析，会计信息专门机构向社会定期上市公司的财务指标加以分析评价。在国家由直接管理转向间接管理的今天，财务信息的公开便显得日益重要。但与此同时，市场竞争日趋激烈，也应重视对企业的商业秘密加以保密。

2、设置的要求

第一，指标的主辅框架。财务指标体系首先应有一定的主干指标，它们能从总体上概略地反映企业状况，还应在主干指标基础上，设置起补充作用的细分指标，从而形成一个主辅结合、详略得当的财务分析指标体系。

第二，指标的定变结合。财务指标体系整体上要有相对的固定性，但也要随分析主体对信息需求的特点而作相应增减。特别应结合当前经济体制改革实践的需要探讨更加实用有效的指标，适当补充指标内容，形成定变结合、适时可调的指标体系。

第三，指标的灵活可调。一个完善的指标体系，不仅能适用于某一财务分析主体，即经过调整后指标可适用不同信息主体的需要，运用于各财务分析主体。

（二）财务分析指标体系

财务指标是以简明的形式，以数据为语言，来传达财务信息并说明财务活动情况和结果。本论文设计的财务指标体系是根据财务分析内容设计的，分为外部分析指标体系及内部分析指标体系。

1、外部分析指标体系

第一，企业偿债能力分析

企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。

（1）短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。

（2）长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力，这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润，现金流出量最终取决于必须付出的成本。

第二，企业资产运用效率分析

资产运用效率是指对企业总资产或部分资产的运用效率和周转情况所作的分析。企业经营的目的在于有效运用各项资产获得最大的利润。利润主要来源于营业收入，企业必须凭借资产、运用资产才能取得营业收入。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越大。

第三，盈利能力分析

盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的分析，来评价判断企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业获利水平，它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。

2、内部分析指标体系

前述五大类财务指标既可为企业外部信息需要者使用，也可为内部信息需要者使用。但内部指标体系的设置，主要是为满足企业内部管理的需要，可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。一般说来，可从筹资、投资等方面设置。

第一，企业筹资分析

在市场经济体制下，企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量；其次分析企业未来的财务状况和获利能力；再次分析企业的资金成本和筹资风险；最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。

第二，企业投资分析

企业对投资活动首先应进行可行性分析，为投资决策提供依据，这是投资分析的重点;其次应对投资活动进行事中分析，以控制投资规模，提高投资效益;最后对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。企业在投资分析时，一般需考虑货币时间价值、投资的风险价值、资金成本和现金流量等财务因素。

参考文献：

［1］ 荆新、王化成.财务管理学[M].北京:中国人民大学出版社，1999.

［2］ 财政部注册会计师考试委员会办公室.财务管理［S］.沈阳:东北财大出版社.