保险资金运用分析

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摘要：保险资金运用是保险公司利润一大来源，保险资金是否合理、高效运用直接关系到保险公司利润的多寡。保险业要平稳、健康发展，保险公司要长久、稳定发展，保险公司必须对保险资金进行合理、高效运用。因此，对我国保险资金运用进行分析，不仅对保险行业，而且对保险公司的发展都具有重要的意义。

关键词：保险资金；资金运用；收益

保险公司的利润来源于承保业务和保险资金运用业务，这两大业务是保险公司和保险业务发展的源泉。目前随着保险业承保业务竞争加剧，各大保险公司为了获得和维护保险客户，利益倾向客户，使得承保业务要获得较高利润的压力越来越大。有些承保业务甚至不能为保险公司提供利润，因此对于保险公司而言，另一大业务即保险资金运用业务对于保险公司的利润就显得尤为重要。所以，需要对保险资金运用进行分析。首先，对保险资金运用现状描述和分析；其次对存在的问题进行深入分析；然后提供解决问题的策略，提升保险资金运用的效率。

一、我国保险业经营与资金运用状况

自我国恢复保险业经营以来，保险行业经过30多年的快速发展，保险公司数量不断增加，保险品种多样化不断满足人们的大众化和个性化的需求，整个保险业平稳、健康发展，保险资金投资规模逐年扩大。《“十三五”保险规划纲要》提出，到2020年，全国保险保费收入争取达到4.5万亿元左右，保险深度达到5%，保险密度达到3500元/人，保险业总资产争取达到25万亿元左右。2020上半年全国原保险保费收入27186.24亿元，同比增长6.7%，完成纲要目标任务的60%。保险公司总资产219792.34亿元，完成纲要目标任务的87.92%。保险资金运用余额201251.416亿元。其中银行存款28151.93亿元，占比13.99%；债券69699.53亿元，占比34.63%；股票和证券投资基金26827.93亿元，占比13.33%；其他投资76572.026亿元，占比38.05%。

（一）我国保险资金运用规模随着我国保险资金投资渠道逐渐放开，资金运用规模逐年扩大，保险资金投资运作功能逐渐凸显，保险公司已经成为资本市场的主要投资者。2004年保险资金运用金额是10778.62亿元，2019年保险资金运用金额达到185271亿元，2020年上半年保险资金运用余额201251.416亿元，已经突破20万亿元。2004-2019年间，保险资金运用金额年平均增速为19.45%，保险资金运用规模逐年扩大，从2004年的1.08万亿元增长到2019年的18.5万亿元，保险资金运用规模翻了17倍。2019年保险公司总资产205645亿元，较年初增长12.18%。保险资金运用余额185271亿元，占总资产的比重为90.09%。统计数据得出，近几年来，保险资金占总资产的比重都达到90%以上，资金运用率很高也很平稳。

（二）我国保险资金运用结构根据保监会的《保险资金运用管理暂行办法》，保险资金运用限于下列形式：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。保险资金从事境外投资的，应当符合中国保监会有关监管规定。从保险资金投资经历的几个阶段来看，银行存款和债券是我国保险资金运用的主要形式，其中银行存款曾经占很大比重，随着资本市场的快速发展，投资渠道的逐步放开，我国保险资金运用形式逐步多样化，包括债券、股票、抵押贷款、不动产投资、基础设施建设和境外投资等。在保险资金运用方式的多样化和追求资金运用安全性和收益性的平衡下，资金运用于股票、基金、债券等的比重逐渐扩大，运用于银行存款等的比重逐渐缩小。2019年保险资金运用余额较年初增长12.91%，达18.53万亿元，其中银行存款为25227亿元，占比13.62%，投资收益率3.68%；债券投资为64032亿元，占比34.56%，投资收益率4.35%；股票和证券投资基金为24365亿元，占比13.15%，股票投资收益率为9.16%，基金投资收益率为6.08%；其他投资为71647亿元，占比38.67%。

（三）我国保险资金运用收益2019年保险资金运用余额突破18万亿元，保险资金运用收益共计8824.13亿元，资金运用平均收益率4.94%，比2018年提升0.61个百分点。主要是受益于股票市场表现良好。2018年为4.3%。2018年，保险资金运用平均收益率约4.3%，2017年为5.77%，2016年为5.7%，2015年为7.56%，2014年为6.3%，2013年为5.04%，整合这些年的数据得出，2018年的收益率创下六年最低水平。2018年整体资金运用收益在6800多亿元，较2017年约减少1500亿元。相比2018年资金运用平均收益率，2019年保险资金的投资收益情况要好很多。2019年，保险资金运用收益率好转主要原因在于资金投向调整提高了整体收益。一是减少收益率较低的银行存款类、投资性房地产类资产投资规模；二是扩大股票配置规模，抓住了股票市场上半年快速上涨的行情；三是增加长期股权投资规模，增加对优质公司股权的投资，并长期持有，以此获得超越平均的收益。从而2019年全年平均收益率得到提升。统计数据得出，保险资金投资收益率从2008年的1.91%回升至2009年的6.41%，再到2010年、2011年、2012年连续三年的持续走低后，2013年保险资金投资收益率开始企稳回升，达到2015年的最高点7.56%，随后经历3年的下降，至2019年开始收益率又开始回升。

二、我国保险资金运用存在的问题

（一）保险资金运用收益率长期处于较低水平保险公司利润有两大来源，一是承保业务收益；二是投资收益。由于保险行业内外竞争日趋激烈，承保业务利润越来越低，甚至呈现亏损状态。因此保险资金运用业务显得尤为重要，保险资金运用效果如何，收益多少直接关系到保险公司整体的利润水平。但在保险资金运用现状分析中，收益率常年低于8%，极端情况低至1%左右，可见，我国保险资金运用收益率表现不佳。我国保险资金主要投向银行存款和债券，接近资金运用规模的50%。银行存款和债券安全性很高，但投资回报率极低，大量的资金投向银行存款和债券，导致整体资金的使用效率降低。所以保险资金运用既要控制风险，保证资金的安全，同时又要提高收益。现在资本市场越来越完善，保险资金运用在可承受风险的范围内，运用多种投资方式，避免大量资金集中于一、两种投资品种，从而提高整体收益率。

（二）保险资金运用结构不合理，投资渠道和比例受限制随着保险资金的运用范围不断扩展，保险资金运用从单一的银行存款逐步扩展到债券、股票、抵押贷款、不动产投资、基础设施建设和境外投资等多样化的投资品种。虽然目前我国保险资金投资方式多样化，但是与国外保险业资金运用范围相比，我国保险资金仅限于上述传统的金融产品及其他投资品种，而且保险资金运用结构仍然不合理，其中，大比例的资金主要集中于银行存款和债券，其次是股票和基金，其他另类投资规模相对较小，在金融衍生品和期货期权方面的投资几乎没有涉及。随着保险资金运用方式不断多样化，资金运用安全性和收益性不断增强，资金运用于银行存款和债券等的比重逐渐缩小，但不是非常明显，因为这两类固定收益类投资规模比例还是较高，近50%；运用于股票、基金、另类投资等的比重逐渐扩大，但扩大幅度不是很大，投资比例整体不高，在50%左右。总体表明，风险小收益低的资金运用比例过高，收益高风险大的资金运用比例较低。

（三）保险资金运用专业人才缺乏，投资管理水平受限保险资金运用收益率常年处于低水平，波动比较大，在极端情况下，远远低于平均水平。究其原因主要在于保险业资金运用专业人才比较欠缺，投资管理能力受限。保险公司凭借着承保业务而发展壮大，承保业务是保险公司发展的基础，承保业务对于保险公司而言占据非常重要的地位。使得保险公司局限于承保业务的发展，而缺乏对资金运用业务的积极开发，导致对培养资金运用专业人才及招聘相关优秀人才的投入不够。保险公司，特别是中小保险公司在资金运用方面面临专业人才匮乏，投资管理能力不足等问题与压力。由于缺乏专业的投资管理人才，导致投资收益率不高，收益不稳定，投资面临的风险比较复杂，风险控制能力较弱，整体的投资管理能力水平较低。因此，专业人才的缺乏，导致保险资金管理能力受到限制。

三、增强我国保险资金运用的对策

（一）借力资本市场的发展，提高保险资金运用收益率保险资金主要依托资本市场进行运作获得收益，因而资本市场的发展好坏直接关系到保险资金运用收益好坏。目前随着资本市场进一步的创新和完善，投资品种不断创新和投资渠道不断拓展，保险资金运用的范围不断扩大，为保险资金运用提供多种选择机会。活跃、稳健的资本市场能够为保险资金运用带来稳定的、较高的收益率。依托资本市场的发展，有利于保险资金合理高效运用，能够更好地控制投资风险，提高收益率。保险公司作为资本市场的重要的价值投资者，借助资本市场这个投资平台，投资于各个领域，例如很少涉及的金融衍生品，期货期权等等，在保证资金安全的前提下，争取获取较高的收益率。

（二）优化保险资金运用结构在保险资金运用的范围越来越广泛的良好前提下，优化资金运用结构显得尤为重要。当前资金运用中占大比例的是银行存款和债券，为提高资金使用效率，适当增加有价证券的投资。例如，增加基本面良好未来发展前景良好的股票投资，增加波动较小，收益稳定的组合型基金投资。另外，在其他类别资产投资方面，也可以适当提高比例，例如根据国家发展建设的需要，增加基础建设方面的投资等等。总而言之，降低收益极低的银行存款和债券的投资，在控制风险的前提下，增加收益高的其他资产投资，不断的扩大投资范围，优化资金运用结构。

（三）培养、吸纳专业人才，提升投资管理能力保险行业的发展，依托于保险公司的发展，而保险公司的发展依托于人才的集聚和发展。专业人才关系着保险公司未来发展前景和在整个保险行业的地位。对于保险公司而言，保险资金运用带来的利润相较于承保业务带来的利润更不容忽视。因此，专业人才对于保险资金运用的重要性显得尤为明显。保险资金运用要取得稳定的较高的收益率，关键依靠资金运用管理团队的投资管理能力。所以，培养、吸纳专业人才，提升投资管理能力是重中之重。保险公司需加大对培养专业人才的投资，制定详细可行的保险专业人才培养方案，建立健全吸纳人才和激励人才的机制和平台，让优秀的、专业的投资管理人才集聚在保险资金运用管理团队中。行业环境和经济环境不断变化，人才的适应性也需不断变化和更新，同时需加强管理团队内专业人才的进修和培训，增加公司集团内外部专业培训，加强同行间的交流合作，使管理能力不断地更新和提升。

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作者：李浈 单位：广州华夏职业学院