融资租赁财务风险控制分析

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摘要：融资租赁作为一种创新的融资形式，在经济发达国家，是一种可以与信贷相媲美的融资工具。融资租赁业已成为仅次于银行业的第二大资金供应渠道。本文对融资租赁中出租人和承租人面临的财务风险及其应对策略进行了探讨。

关键词：融资租赁；财务风险；防范

一、引言

融资租赁是以融通资金为目的的租赁，由出租方融通资金，为承租方提供所需设备。在租赁期内，由承租方按合同规定分期向出租方支付租金。租赁期满，承租方按合同规定选择留购、续租或退回出租方。承租人采用融资租赁方式，可以通过融物达到融资的目的，缓解固定资产购置中的资金短缺问题。作为现代租赁业的业务方式之一，与其他融资渠道不同，融资租赁具有两大典型特征：一是租赁资产的所有权与使用权相分离。在整个租赁期内，尽管承租人在实质上承担了与资产所有权相关的全部或绝大部分风险与报酬，负责租赁资产的保养与维修，但从法律上讲，租赁资产的所有权仍属于出租人，承租人仅拥有租赁资产的使用权。二是以分期支付租金方式偿还本息。分期支付租金，可以减少承租人的资金占用额，提高资金的流动性，承租人前期只需要支付少量资金就可以取得租赁资产的使用权，租赁期间可以用租赁资产创造的价值偿还租金。

二、融资租赁租金的计算

融资租赁租金是承租人支付给出租人让渡租赁资产的使用权或价值的代价。租金的数额大小、支付方式对承租人的财务状况和出租人的资本收回有直接的影响，也影响到融资租赁业务财务风险的形成。

1.租金的构成

融资租赁的租金由三部分构成：一是租赁资产的价款，包括设备的买价、运输费及中途保险费等；二是利息，即出租人所垫资金的应计利息；三是租赁手续费，包括出租人承办租赁业务的营业费用及应得利润。租赁手续费的高低由出租人和承租人协商确定，一般以租赁资产价款的某一百分比收取。

2.租金的计算

出租人以租赁资产的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租金。承租人的最低租赁付款额，是指在租赁期内承租人应支付或可能被要求支付的各种款项（不包括或有租金和履约成本），加上由承租人或与其有关的第三方担保的资产余值。即：最低租赁付款额=各期租金之和+担保余值（行使优惠购买权支付的金额）考虑到货币的时间价值，需进一步计算最低租赁付款额的现值，在等额支付租金的情况下：最低租赁付款额现值=每期应支付的租金×年金现值系数+担保余值（行使优惠购买权支付的金额）×复利现值系数最低租赁付款额是承租人在租赁期内的资产总支出，其现值应相当于租赁开始日租赁资产的公允价值。其中，折现率的确定受到市场贷款利率、融资收益率、风险收益率、租期长短等因素影响。

三、融资租赁业务的财务风险及其防范

1.现金流动性风险及其防范

现金流动性风险是指在租赁期限内，承租人不能按照租赁合同的约定按期足额支付租金的风险。融资租赁作为一种信用业务，对承租人的现金流出期限结构固定而明确，承租人如果不能按时履行支付义务，会引发承租人和出租人的财务危机。由于现金是非盈利资产，承租人持有过多现金会影响企业整体的经济效益，承租人往往会通过现金预算规划和控制企业的现金流量，但一旦市场环境、金融环境等发生非预期不利变化，就会导致承租人的现金净流量无法满足租赁项目的现金需求，产生现金流动性风险。对于出租人而言，为防范现金流动性风险，需要制定合理的信用标准，即承租人所应具备的最低条件。如果信用标准制定的过高，会使不少承租人因信用品质达不到所设标准而被拒之门外，这样虽然降低了违约风险，却不利于出租人市场竞争能力和盈利能力的提升；反之，如果信用标准设定的过低，虽有利于融资租赁业务的开展，却会导致违约风险的增加。因而，出租人应综合考虑市场环境、企业自身承担风险的能力和客户的资信程度等因素，在权衡成本与收益的基础上确定适当的信用标准。此外，出租人需要定期根据承租人的财务及经营管理情况，以及租金的逾期期限等因素，分析应收融资租赁款的风险程度和回收的可能性，对应收融资租赁款减去未实现融资收益的差额部分（在金额上等于本金的部分）合理计提坏账准备。对于承租人而言，现金流动性风险主要是现金管理问题。承租人应结合租赁项目的市场前景、经营活动现金流量的稳定性、企业资产的周转能力、企业资金的来源结构等因素，对租赁期内企业的现金流量进行科学预测，合理制定融资租赁方案，使租金支付方式与企业未来的现金流量相匹配。一是根据租赁项目的经营周期，采取非等额支付方式；二是在合同中规定例外条款，当未来经营环境发生异常变动时，允许承租人延期付款。此外，承租人为避免现金流量预测不准确可能带来的现金流量风险，可以结合企业的临时举债能力和风险偏好，在正常生产经营情况下的现金需要额之外，保持一定数额的现金支付能力以应付突发事件。

2.利率风险及其防范

利率风险是指由于利率变化致使出租人融资成本增加，承租人所支付租金的价值发生变动的风险。目前，融资租赁通常租金固定，按年、半年、季、月等额支付，在利率发生变动时，会使出租方与承租方发生额外损失或取得额外收益。当市场利率上升时，现值系数降低，最低租赁付款额的现值下降，将使出租人蒙受额外损失，而承租人受益；当市场利率下降，现值系数升高，最低租赁付款额的现值上升，将使出租人获得额外收益，而承租人遭受损失。此外，由于短期借款的资金成本一般低于长期负债和权益资本的资金成本，在出租方全部资金来源中，短期借款所占比重较大，在贷款利率上升的情况下，出租方的融资成本增大，而租金收入保持不变，会使出租方的盈利能力受到影响。防范利率风险，需改变固定租金的支付模式。考虑到融资租赁期限一般较长，可以采取浮动利率模式计算租金。但频繁变动利率，会增加出租人的交易成本，也不利用承租人的财务安排。租赁双方可以在合同中约定利率变动条款，可以采用按年调整利率的方式，于每年初重新计算本年度各月应付租金数额，也可以约定利率调整情形，当利率变动超过一定幅度时重新计算金额数额，在利率变动小于约定幅度时不做调整。同时，出租人可以采取平稳型筹资组合策略，通过制定严密的借款筹资计划，使租赁期限与负债偿还时间相配合，避免利率风险。

3.资产余值风险及其防范

资产余值风险是指租赁期满，租赁资产的公允价值低于租赁开始日所估金额的风险。融资租赁资产性质特殊，是由出租人根据承租人对资产型号、规格等方面的要求专门购买或建造，租赁期内由承租人使用并支付租赁资产的服务费、维修费等使用费用。如果承租人所选设备的技术跟不上科技发展，或在使用过程中未对设备进行正常的维护与保养，会造成租赁设备的无形损耗与有形磨损，使得租赁资产的价值大幅下跌。为促使承租人恰当地选择租赁设备并谨慎使用，尽量减少出租人自身的风险与损失，租赁合同通常要求承租人或与其相关的第三方对租赁资产余值进行担保。如上述公式所示，最低租赁付款额的现值由两部分组成，各期租金的现值和担保余值的现值。合同所订立的担保余值高，则各期租金降低，但当租赁资产的公允价值低于承租人的担保余值时，承租人将面临损失；担保余值低，承租人租赁期满时的风险较小，但各期租金升高。为防范资产余值风险，承租人需要研究相关设备的发展趋势，跟踪其最新发展，提高企业对相关设备先进性与适用性的专业判断能力，结合自身业务需求，选定恰当的设备，降低租赁资产的无形损耗风险。在签订租赁合同时，承租人应结合企业未来的现金流量和租赁资产市场价格的变化趋势，合理确定担保余额。在租赁期内，承租人可以通过恰当的使用、有效的维护与保养、为租赁资产投保等方式，减少租赁资产的有形磨损与不可抗力损失。

四、小结

为有效防范融资租赁财务风险，在融资租赁业务的开展过程中，还需要通过定性和定量分析，建立财务风险预警机制，及时发现潜在风险。定性分析主要是通过对承租人的资产质量、盈利能力、重要事项、股东情况、高级管理人员情况、公司治理、内部控制等信息的收集，分析承租人的资信状况并判断租金的可收回程度。定量分析则是以流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、销售毛利率、净资产收益率等财务比率为因变量建立单变量模型或多变量模型，并结合租赁业务特点设定预警值，通过模型指标值与预警值的比较，对融资租赁财务风险进行监控。

参考文献：

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[2]何佳.融资租赁公司风险控制水平优化探讨[J].财会通讯，2014,(3):106-108.

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作者：贾晓玲 宋勇 单位：珠海城市职业技术学院