企业投资组合理论的财务风险防范策略

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摘要：基于社会经济的全面发展，经济国际化趋势更为显著，加之企业市场经济形式的特殊性质，企业市场化进程逐渐深入，同样呈现出国际化与市场化的特征。其中，国内企业市场经济投资中的风险始终存在，而投资企业所存在的资金问题也是当前制约企业自身发展的关键因素。为此，必须借助融资模式解决这一问题。基于此，本文将企业投资组合理论作为重点研究内容，结合存在的财务风险，提出具有针对性的防范策略，希望对有关企业有所帮助。

关键词：企业投资;投资组合理论;财务风险;防范策略;探究

受我国经济市场组成的特殊性影响，要想实现企业的市场化与全面可持续发展，最重要的就是有效地扩大企业市场占有率。在我国，中小企业在企业经济组成中占据较大比重，而大型企业比重并不高，作为中小企业要想不断增强市场竞争力并增加市场占有率，就需要借助经营规模扩大这一途径，特别是市场区域、产品服务与客户群体的差异化，以实现企业经营的相对多元化发展。而对于绝大多数企业而言，都会选择融资公司与投资渠道营运的方式得以发展，所以资金问题是核心，必须有效地管理资金并规避资金风险。为此，深入研究并分析企业投资组合理论并采取具有针对性的财务风险防范策略具有一定的现实意义。

1企业投资组合概述

所谓的企业投资组合理论，具体指的就是由若干证券资金组合所形成的投资模式，而在实际的投资过程当中，企业效益则是投资证券所获得的效益收入，同样也是其收益加权平均数值[1]。一般情况下，企业会借助这种投资方式降低所承担的风险。对企业投资组合理论的应用，也是企业所承担的风险与证券风险加权平均数值不等同。简单来讲，投资组合理论可以详细地解释如果降低或者是规避企业投资风险的问题，而最关键的就是减少资金风险几率，确保企业实现稳定的发展。而企业投资组合的现实意义就是保证投资企业投资者深入了解如何在实际投资的时候科学合理地选择最佳投资组合与风险组合，帮助企业规避风险，为其自身的全面可持续发展提供有价值的理论依据。

2以企业投资组合理论为核心的财务风险防范策略

财务风险在企业经营发展中客观存在且无法消除，所以企业要想实现自身的全面发展，最关键的就是要正确认知财务风险，并且借助企业投资组合理论，通过科学合理地组合使用投资方式，降低或者规避财务风险。只有这样，才能够为企业的未来进步与发展提供有价值的参考依据，将企业投资组合理论的价值充分地彰显出来。

2.1资本结构的优化构建

伴随企业的经营与发展，有必要构建最优化的资本结构，具体指的就是在特定时期内，保证筹集资本加权平均资本的成本最低，这样才能够实现企业的最大价值[2]。通过最优资本结构，使企业借助最少投资成本获取最为可观的经济效益。对于企业的融资而言，融资者需要保证股权融资和债券融资保持平衡状态，以实现两者的互相制衡。在这种情况下，就不会出现某融资渠道所占比重较大而对企业稳定发展产生影响的情况。对资金的筹集过程中，相关工作人员也一定要与企业生产以及经营规模扩张的实际状况相互结合，完成投资成本的预算，并对不同融资方案风险进行分析，将企业组合投资理论当作重要的参考依据，确保企业利用最少的投资成本获取最为理想的经济效益。以国电集团为例，在其经营发展的过程中，对于债券市场的变化予以密切地关注，在进一步研究与分析的基础上发现2015年下半年的基本面与资金面都十分有利，而央行实时地出台并实行了相对宽松的货币政策，使得债市收益率呈现出下行的趋势[3]。结合货币政策以及市场情况作出相关性研究，国电集团的发行团队得出结论，即2015年末资金市场与往年存在明显的差异，所以在获取证监会的批文以后，集团与主要承销商对市场环境、资金安排与投资者实际需求等相关因素作出综合考虑，并作出最终的决定，于年末刊登了公告，启动了首期20亿元与发行三年期的公司债。在元旦假期以后完成档案的构建，将票面利率确定成2.98%，实现了发行的目标。而这次公司债票面利率是将近十年来相同类型债券发行利率最低的一年。根据以上实践可以发现，成功发行公司债突破了央企总部公司债品种零的约束，实现了国电集团融资渠道的有效拓展，保证了直接融资途径的丰富化发展。在这种情况下，集团公司可以对资本市场予以充分利用并完成融资，而且融资产品选择性也更加多元化[4]。除此之外，集团公司能够在此次发行公司债的过程中获取更为稳定且长期的低成本资金，对其资金状况的改善十分有利，使得债务结构得以全面优化，节省了财务费用，使集团公司抵抗风险的能力明显增强。除此之外，在实践过程中引入企业投资组合理论要求科学合理地制定具有一定可行性的报告以及投资方案，并开展相关性的论证。不管是均值—方差的分析亦或是投资组合的有效边界模型，作为投资者都需要开展市场调查与预测分析，并且在收益率与风险率明确的前提下采取投资的行为。只有这样，才能够有效地降低企业的投资风险，为其全面可持续发展提供必要的保障[5]。

2.2财务风险的合理分散

众所周知，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”是金融投资领域的警句，就是对投资者的提醒，千万不能够使投资资金孤注一掷，集中在一个项目中进行风投。针对现代化的市场经济，融资的方式与渠道也更加多元化，所以在资金筹集的过程中，也可以通过多种方式进行投资，尽量降低财务风险的系数。与此同时，此警句同样在企业的发展中发挥着积极的作用，提醒企业应当实现多元化发展，在产品开发多样化方面提高重视程度，以实现滞留产品与畅销产品以及高、低风险的产品有效互补，进一步推动企业稳定发展[6]。站在整体角度分析，企业应当站在多个角度思考并采取具有针对性的措施，以达到规避财务风险的目的，增强企业稳定性。第一，企业应科学合理地组合不同类型投资，特别是货币市场型、股票型与债券型等。在实践过程中，不同类型投资方式在整体中的比重应由投资者结合企业运营的具体情况来完成核算。其中，作为电力企业就可以借助绿色债券的方式来达到融资的目的。根据相关调查数据结果显示，到2016年3月31日，我国中债—中国绿色债券指数当中，债券的总数量是759只，而发行人的数量是349位，其中与电力企业相关的债券数量有88只，涉及到的电力企业为29家。另外，中债—中国绿色债券的精选指数中，债券的总数量是413只，其中的发行人数量是169位，和电力企业相关的债券数量有32只，涉及到的电力企业为13家。第二，企业应结合统一类型资产，合理地选择不同行业开展投资活动。因为不同行业在各经济周期的利益率存在差异，也被称之为股价变化。第三，企业在实际发展的过程中，可以通过全球化投资的方式将风险进行分散处理[7]。其中，全球化投资具体指的就是在全球范围之内开展筛选，并且在若干组合投资方式的基础上，满足分散投资的要求。如果在中国境内投资，即便购买所有的北京与深圳股票，同样需要面对境内股票市场的整体风险。要想有效地规避，就必须要借助全球性投资方式。

2.3投资策略的多元化发展

现阶段，国内中小企业的数量相对较多，而且在实际投资的过程中也并不会选择单一企业投资的方式，相反则需要选择企业群体投资组合的方式。也就是说，可以将相同行业与区域企业有效组合并形成投资群体，有效地降低企业投资财务的风险系数[8]。究其原因，国内中小企业的产品结构相对单一且企业的规模受到限制。然而，处于市场经济体制环境中，这种投资组合的方式具有明显的优势，在降低投资风险的基础上，为企业之间的合作关系构建提供了必要的保障。对这种投资方式进行运用的主要目的就是确保企业能够通过最低的投资成本获取最可观的经济利益，契合投资组合理论的目标。伴随社会经济的可持续发展，多元化投资的范围不在被局限于相同行业与领域中。在研究分析相关数据信息的过程中发现，S电力集团资金融入的渠道主要涵盖了五部分：(1)银行贷款，资金融入额为2.6亿元人民币；(2)商品销售，同时增强企业服务水平，所筹集的资金额度是2.1亿元人民币；(3)股权投资，实际的资金收入达到9000万元人民币；(4)债券与信贷等方式，获取的资金额度是4000万元人民币；(5)企业其他相关经营活动，实际获得的资金达到了3000万元人民币。通过对S电力集团的资金融入渠道可以了解到，现阶段企业融资已经不再被局限在某种领域，而是可以选择多元化的融资渠道，进而构建科学合理的融资组合，使财务风险系数得以降低，增加企业的经济效益，为企业的进一步发展奠定坚实的基础。以某水电股份有限公司为例，自1995年首发所累计募集到的资金额度达到了26.2亿元人民币，而发债、股权再融资以及首发等直接融资的方式在融资中占据超过84%的比重。另外，新能源行业在发展的过程中，对于直接融资的方式相对关注，可以将上海超日作为主要案例，在2014年中，其银行贷款额度达到22.2亿元人民币，债券是9.9亿元人民币，而股票所募集的资金达到了22.9亿元人民币，所以直接融资的比重达到了60%，契合国际规律。若企业通过证券投资的方式融资，应当针对证券发行单位本身的资信等级、未来的发展前景、经营情况与采取状况等展开深入地分析与客观评价，进而在其中选择信誉程度较高且营运能力较强的政府债券亦或是企业证券，并将其当作主要的投资对象[9]。总的来讲，在进行多元化投资的过程中，作为投资者还要从多个角度分析并比较，结合企业发展的具体状况对投资项目进行有效地选择，确保企业在经营发展中获取理想的经济效益。

3结语

综上所述，财务风险始终存在于企业的经营与发展过程中，而且无法从根本上消除，在这种情况下，作为企业的投资者需要科学合理地选用规避财务风险的措施。特别是在企业筹集资金的过程中，应注意到各投资项目都会对企业未来发展产生影响。在这种情况下，企业的投资者就应当有效地对投资组合理论予以利用，进而制定出以最低投资成本获取最高经济利益的投资方案，为其自身的全面可持续发展提供必要的前提与有力保障。

参考文献

[1]陈菊英.浅谈企业投资组合理论及财务风险防范策略[J].中国商论,2016(25).

[2]王振堂.企业投资组合理论及财务风险防范策略探究[J].财会学习,2017(18).

[3]苏继永.浅析现资组合理论与投资基金实务的结合[J].河北企业,2017(1).

[4]洪全铭.基于风险管理之金融衍生品投资组合研究[D].复旦大学,2014.

[5]许露,王君彩.马克维兹投资组合理论在企业集团资源配置中的应用研究——以某集团公司为例[J].现代管理科学,2015(10).

[6]刘妙慧.基于CVaR模型的房地产投资组合研究[J].广东经济,2017(8).

[7]刘海凌.企业财经管理对投资组合保险的应用研究[J].商情,2017(34).

[8]李洁,彭燕,曹晓政,等.基于投资约束条件的企业年金最优投资组合研究[J].金融理论与实践,2017(7).

[9]田毅.企业财经管理对投资组合保险的应用分析[J].财经界,2015(5).

作者:陈贞吉 单位:伦敦大学亚非学院