不同生命周期企业财务战略探析

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摘要:在当前我国经济由高速发展转向高质量发展，企业面临的竞争日趋激烈，再加上新冠疫情的影响，很多企业在走向衰败。企业的衰败和宏观环境因素有着直接联系，但是企业在财务战略中存在缺陷也是导致企业寿命较短的主要成因。企业的财务战略作为企业总体战略中的重要组成部分，财务战略对企业的发展起着重要的影响，企业要实现既定的发展目标，就需要制定完善的财务战略。企业不同阶段的战略有较大的差异，制定的财务战略也必须要符合所处的生命周期，结合企业不同生命周期制定恰当的战略目标。因此文章针对企业生命周期下的财务战略进行研究，首先分析了企业生命周期的划分依据，并探讨了生命周期下企业财务战略的选择，重点论述了不同生命周期财务战略的重点，希望借此研究帮助企业优化自身的财务战略管理水平。

关键词:生命周期;财务战略;思考

企业之间的竞争本质是企业战略的竞争，企业没有有效的战略体系，那么在市场竞争中将难以存活。尤其是在经济新常态的背景下，企业面临的环境日益复杂，如果企业的战略管理体系不具有先进性，那么企业就无法获得可持续发展。因此企业要通过制定合理的战略来指导企业的行动，尤其是在企业资源有限的情况下，更需要制订一套完善的规划对资源进行合理配置。因此企业需要重视内外部环境各方面的因素，严格按照财务战略管理的要求开展管理，结合企业实际制定恰当的财务战略，以帮助企业实现健康发展。

一、相关概念

生命周期是以企业发展阶段为时间线，结合企业所处的生命阶段制定恰当的财务战略，根据企业的财务战略动态调整企业战略布局，能够以更为科学的视角指导企业的发展。在我国经济高速发展的背景下，企业需要识别企业管理的特征，按照生命周期的轨迹对企业的各项管理工作进行细致分析。企业需要明确自身所处的生命周期，才能制定更为科学的战略规划。生命周期理论是管理学最为普遍的假设之一，指的是企业从创立到衰退的整个过程都会随着一定的周期发展，如同其他生物体一样存在一定的生命过程。企业财务战略指以恰当的方式筹集资金，并对资金进行合理使用的过程，侧重于投资、筹资、分配三个环节的管理。财务战略要具有总体性，需要与企业的整体战略目标相适应。

二、对企业生命周期阶段的划分依据

第一，初创期的划分。初创期是企业的起步阶段，在这一阶段企业的抗风险能力较弱，稍有不慎可能会投资失败，同时这一阶段企业的社会信用较低、资金匮乏，内部各项管理制度还不够健全。首先，资金不足。初创期的企业需要花费大量的资金用于购买生产设备等，并且在这一阶段企业的现金流处于流出的状态，企业的信用不足，很难从银行获得借款。这一阶段的资金主要来源于企业创立者自筹的资金。其次，企业风险较高。初创期是企业生命周期中风险最高的阶段，在这一阶段企业的产品是否能够满足市场的需求、企业是否能获得消费者认可等还存在一定的疑问。第二，成长期的划分。成长期是企业快速发展的阶段，虽然成长期的企业经过了初创期的艰苦创业，但是在企业内部没有形成一套完善的管理制度与管理体系，在成本费用管理方面还没有一套科学的管理方法，各项管理机制还存在一定的不合理些。例如，A企业在2018－2021年4年间，销售收入增长率、市场份额增长率维持在较高的水平如表1。根据A企业的相关财务指标来看，A企业在2018至2021年4年间销售收入增长率、市场份额增长率较高，由此可以判断A企业处于成长期。第三，成熟期的划分。在成熟期企业各方面都达到了巅峰阶段，在这一阶段企业的销售渠道与销售网络稳定，业绩稳固，企业的业绩可能还会保持一定的增长，此时企业管理达到理想状态。首先，成熟期企业的各类资源结构得到了合理安排，企业利润较为可观，利润的高点会出现，但是随着企业市场逐渐饱和，可能会存在利润率下滑的问题。其次，战略转移。在成熟期企业经过了前期大量的资本积累，企业的抗风险能力在不断提高，在这一阶段企业到达了相对鼎盛的时期，更容易获得外部的投资。此时企业为了避免走向衰败，会有计划、有目的地实施战略转移，考虑多元化经营，开展多元化战略。最后，经营风险最低。在成熟期企业利润稳定、市场占有率高、社会信誉好，在这一阶段企业的风险大大降低。第四，衰退期。衰退期的企业产品研发能力下降，产品逐渐走向淘汰，再加上市场上新的竞争中进入其中，企业的竞争力不断下降，市场份额被压缩，开始出现资金不足的问题。首先，企业的产品利润空间越来越薄。其次，企业的销售规模在下降。衰退期的企业缺乏创新能力，企业的管理能力落后于新兴企业，企业的产品市场在逐渐萎缩，甚至很多企业开始大量转让厂房设备以维持正常资金的周转。最后，容易走向破产。在衰退期企业各类外部不利因素再增加，企业为了维持进一步的生存可能会进行战略转移，如果企业投资新的领域战略转移失败，企业将走向破产。

三、生命周期视角下企业财务战略选择

第一，初创期的企业财务战略选择。初创期是企业的起始阶段，在这一时期企业的经营运作风险最高，因此初创期的企业要尽可能降低经营过程中的各类风险，避免企业走向衰败的问题。初创期企业需要控制债务风险，尽可能减少对债务资本的使用，尽量使用权益资本。在初创期企业有高风险的特征，能够有较高的回报，可以吸引具有风险偏好投资者的目光。初创期企业的主要目的是在市场上存活，相当于企业战略中的WO战略，企业要充分利用外部机会弥补内部的劣势，将企业的基础工作做好实现稳定发展，不能急于扩张，需要注重内部资本的逐渐积累，不能没有规划地使用资金。第二，成长期的财务战略选择。首先，成长期的企业各项经营管理体系逐渐建立，企业的市场份额逐渐提高。这一阶段企业需要大量的资金用于发展，企业需要通过有效的融资为企业的发展做支持。这一阶段的企业需要加强自身的外源融资规模，在这一阶段企业销售额快速提高，企业的生产成本在快速下降，产品逐渐形成经济规模，风险在下降。在这一阶段企业需要通过积极的财务战略，利用财务杠杆扩大企业的规模。根据企业成长期的特点，此时企业财务战略是SO战略，企业在这一时期要充分依靠内部优势和外部机会实现快速扩张，并且积极通过投资、融资工作，充分利用财政杠杆实现高速发展。第三，成熟期的财务战略选择。成熟期企业的经营相对稳定，现金流入远大于现金流出，投资的资产也不断收回回报，对股东的分红也在增加，在这一时期企业的市场竞争力在提高。企业进入成熟期之后，企业进入了相对巅峰的时期，在这一时期企业的财务战略要选择WT战略，将企业财务管理工作重点放在资源配置方面，减少内部的劣势，规避外部的威胁，通过稳健的发展战略谨慎选择各项投资项目，避免企业资源浪费的问题。第四，衰退期的财务战略选择。任何一家企业都无法一直处于成熟期，企业在发展过程中可能会逐渐走向衰败而面临被市场淘汰的趋势，企业的产品也难以永远在市场上具有吸引力，产品的销量会萎缩甚至出现负的现金流。

四、不同生命周期企业的财务战略重点

(一)初创期财务战略重点

第一，风险控制战略。风险控制战略要求企业防范由于风险问题造成经营失败的可能性。首先，合理确定企业的资本结构。初创期企业要适当负债，合理确定自有现金流和债务资金之间的比例关系，认识到这一阶段的企业现金流量还不稳定，企业的销售收入增长率还存在较大的变数，因此企业必须要控制财务杠杆，否则可能导致企业走向衰败。其次，制订恰当的财务风险管理体系。企业要充分通过会计、金融、管理等方面的理论建立风险管理指标，针对外界的各类风险制定预警机制，对可能给企业经营带来影响的风险需要加强监督，以尽可能避免给企业带来的损失。第二，优化企业的融资战略。首先，初创期企业的发展还不够稳定，在这一时期企业需要获得稳定的现金流帮助企业实现发展，从而帮助企业顺利度过创业阶段。初创期企业的财务战略要符合企业的管理规划，满足企业正常的营运需求。为了确保企业的战略有效实施，就需要有足够的资金做支撑，因此在这一阶段企业需要加强对融资工作的规划，为企业进入下一阶段做好准备;并且需要认识到这一阶段要加强对融资成本的控制，不能仅追求是否能够融到足够的资金，还需要尽可能降低融资成本［1］。其次，优化企业的融资渠道。初创期的企业往往仅可以采用内源融资的方式，内源融资是通过内部筹集获取的资金，在这一阶段企业往往仅能依靠管理者投入的资金。如果初创期的企业有高新技术方面的业务则可以吸引风险投资。风险投资成功的例子较多，如雅虎、苹果等公司都是通过风险投资快速壮大的。企业也需要充分通过风险投资的引入来帮助企业快速获得资金。但是风险投资对企业的要求较高，不适用于大部分企业。最后，企业还应该重视对创新基金的应用。创新基金是政府为了鼓励企业创新而设计的，如果企业具有较高的技术含量和发展前景，就可以获取创新基金。

(二)成长期财务战略重点

第一，优化企业的融资战略。首先，企业需要明确融资目标。成长期的融资目标是为企业获取大量资金，拓宽企业的融资渠道，避免对单个融资渠道过于依赖的问题。企业进入成长期之后，企业的融资渠道不能仅局限于初创期的融资方式，因为在这一阶段企业的资金需求量更大，企业要通过丰富融资渠道，提高融资效率，获取更多的资金支持［2］。其次，明确企业的融资渠道。成长期的企业要充分通过外源融资获取资金。随着我国北交所的成立，企业上市的可能性进一步提高，成长期企业可以通过发行有价证券的方式获取资金。同时处于成长期的企业信用体系逐渐建立，此时企业需要加强与银行等信贷机构的合作，注重自身的资信管理，以保障企业能够获得稳定的贷款。最后，对融资风险进行防范。成长期的企业涉及大量的融资活动，在这一时期企业需要通过合理的风险控制机制实现对风险的管控。企业在融资时，不能仅考虑资金的获取，还需要控制企业的资产负债率，提高企业的抗风险能力。并且企业的管理层需要认识到风险防范的要求，认识到各类财务风险发生之前都会有一定的信号，企业内部的管理层和财务人员都需要提高自身专业素养，形成对风险的识别能力，通过信息系统实现对风险的全面识别。第二，重视投资战略。成长期的企业需要开展大量的投资来获得规模的扩张，因此投资战略是成长期企业战略的重点。首先，需要明确投资方向。成长期的企业需要通过有效的投资来扩大企业的规模，但是这一阶段的投资工作必须要符合企业的发展规划，企业需要通过SWOT分析的方式了解自身的战略目标，确保所投资的领域符合战略目标的方向，并对投资进行细致分析，避免投资过程产生较高风险的可能性。成长期的企业投资要致力于抢占市场，注重企业的核心业务，避免盲目投资导致企业投资方向和企业战略不一致导致的问题。并且在这一阶段的企业，需要注重对市场的开发以及对产品的创新，认识到企业消费者的多样化需求，企业在成长期需要加强对核心竞争力的培养，让企业通过建立核心竞争力帮助企业形成有别于其他企业的竞争优势。其次，合理确定企业的投资规模。成长期企业的投资规模需要和企业的实际相匹配，如果规模过小将无法满足企业发展需求，但规模过大可能导致风险过高，因此投资规模必须要和企业的实际相匹配，结合企业的市场规模、行业前景等方面的情况，制定恰当的投资规划，不能盲目追求大规模投资，需要在投资之前对投资的风险、收益等各类因素进行全面分析，以确定最为合理的投资规划［3］。

(三)成熟期财务战略重点

第一，改进企业的融资战略。成熟期是企业的鼎盛时期，在这一时期企业在市场上占据了较高的市场份额，已经树立了企业的品牌形象，企业的生产经营活动趋于稳定，盈利也趋于稳定。在这一阶段企业的资产流动性较好，变现能力较强，资金较为宽裕，企业的融资能力较强，利润水平较高，可以向外界获取较为优惠的贷款，银行的授信额度较高，并且此时企业已经具有进入公开市场发行有价证券的条件，融资渠道的选择较多，拥有低成本的融资渠道。但是在这一时期如果企业没有合适的投资项目，那么不应该过度举债。同时成熟期的企业已经积累了一定的权益资金，在这一时期企业不再需要进一步发展壮大，使用内部的权益资金以及少量的负债就能够满足企业的发展，因此成熟期企业对外部融资依赖性下降。由于成熟期阶段的企业投资机会相对成长期较少，缺乏新的盈利增长点，很多企业也不愿意过度负债，大部分成熟期的企业都存在资产负债率较低的现象。因此成熟期的企业需要重点控制债务规模，避免没有新的投资项目也筹集较多资金的问题。第二，优化企业的股利分配战略。成熟期财务战略的重视是股利分配战略，因为成熟期的企业发展到了鼎盛时期，在这一阶段企业的盈利最为稳定，各项资金稳步增长，企业的偿债能力较强、风险较低，因此风险控制战略已不再是企业战略的重点。在这一时期企业也不必再进一步追求发展规模的扩大，投资战略也不再是重点。企业需要重视股利分配战略，因为成熟期的企业积累大量的资金，有支付股利的能力和实力。通过提高股利支付，能够为资本市场提供较为积极的信号，表明企业有稳定的利润水平。在这一阶段，企业的经营风险、财务风险都在降低，企业可以通过发放现金股利、减少企业权益资本、优化企业资本结构来提升企业的价值，因此倾向使用高股利分配战略。

(四)衰退期财务战略重点

企业进入衰退期之后，企业的销售收入逐渐下滑，企业的产品市场份额被其他企业抢占，产品逐渐失去吸引力，企业越来越难以满足客户的需求导致市场规模逐渐缩小。在这一时期，企业应需要避免盲目投资，并降低债务成本，稳步退出市场，采用高股利的分配策略，让股东尽可能收回前期的投资。

五、结语

在经济新常态的背景下，战略成为企业经营管理中最为重要的影响因素之一，财务战略被越来越多的企业所关注。企业只有健全自身的财务战略体系，制定恰当的财务战略规划，才能帮助企业实现健康发展的目标。因此在生命周期视角下的财务战略体系也要结合企业的实际，在合理划分企业生命周期的基础上，实现对企业财务战略的合理选择，并明确不同生命周期下企业财务战略的重点，帮助企业基于生命周期视角制定完善的财务战略规划。

参考文献:

［1］付扬夯．企业财务战略管理研究［J］．财会学习，2021(5):4－6．

［2］张雅荃．浅析中小企业不同生命周期融资战略选择［J］．财务管理研究，2020(6):111－114．

［3］于正一．加强企业财务战略管理的有效策略探讨［J］．纳税，2021(6):109－110．

作者:杨秀玲 单位:安徽省北尚控股集团有限公司