开放式证券投资基金投资风险控制

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摘要：近年来我国开放式证券业发展初步成熟，它的优点是把小投资客户的小资产会聚在一起成为大资产，从而交给专门的机构进行托管并进行再投资，从而获取利润。它相对于封闭基金来说，给了中小型投资者更多的机会去考虑，让一些收入中等却也想进行投资理财的人有了更多的市场选择，而且开放式证券的市场更加透明，共同承担风险，本文对开放式证券投资基金的投资风险和管控措施进行研究。

关键词：开放式证券投资基金；投资风险；控制；研究

一、开放式证券投资基金投资风险

虽然投资的直接目的是盈利，但回报水平绝不是唯一需要考虑的指标。在投资基金之前，必须清楚地了解财务状况和基金本身。投资者应了解到自己的真实需要和目的，是否有计划在不久的将来花钱、投资的时间长度以及预期的投资回报。其次，投资者需要公平冷静地认清自己的风险喜好和风险承担能力，是强、还是中等或者差。在这个基准上，还需要着重认识到自己的资产水平程度，从实际出发，全面了解自己能承受的最大损失级别，公正冷静地思考自己的抗压能力，这样才能知道自己面对多大的风险。对于规避风险的投资者，应该选择投资风险较小的组合，理智投资。一般来说，风险承受能力与年龄和投资比例成反比，与个人能力、工作条件和投资经验成正比。在考察投资者的风险承受能力时，除了考虑这些因素外，还必须了解不同投资者风险承受能力的决定因素。根据财务理论，收益于风险成正比，也就是说要想收益多，所承担的风险也越大，为了得到比别人更多的利益，也就必须承担更多的风险。投资基金一般面临以下五个方面的风险。

（一）信息不准确的风险由于现代信息社会的特点，各种信息来源的特点，信息的可用性伴随着信息的爆炸式增长而增长，获取信息的成本降低意味着同时信息筛选成本的增加，在很大程度上耗费了时间和精力[1]，从开放式证券投资基金的信息的披露情况来看，投资者很难全面了解所持有基金的真实盈亏情况，必须在买后才能知道基金的真实盈亏状况，根据有关法律法规，基金管理机构将在次日基金净资产，但投资者将在公告前一天赎回其投资基金。所以，当投资者决定要买回基金的时候，参考价值是之前的资产净值，如果有大波动的资产净值赎回这周，投资者很难获得准确的信息，这将导致更多的风险要承担。

（二）流动性不足的风险流动性风险的开放式证券投资基金的操作，主要是指赎回风险造成的无法兑换现金，强迫的资产缺乏流动性，造成的经营风险无法吸收新的资金以正常的价格和支付风险新短缺造成的资产流动。开放式证券基金投资风险的主要影响原因是：现金不断涌进和流出。然而，满足股利和赎回的需求是基金持有人的主要现金支出。如果现金的正常运行无法填补现金支付需求，就会导致很大很大的流动性风险。

（三）管理规范缺失的风险由于我国开放式证券基金在市场运作过程中不规范，在其管理过程中必然存在一定的管理风险，在分析其管理风险时可以参考封闭式基金的管理风险。目前大多数封闭式基金贴现率都在20％左右，这是非常不正常的现象，为了使基金份额持有人的利益最大化，现实中制定的法律法规都着眼于维护基金份额持有人的利益。基金管理公司股东的利益被忽视，基金管理公司股东和董事会有权对投资运作进行配置。董事会是股东大会通过投票选举诞生的，负责公司的运行和管理，对公司股东负责。也就是说，股东应该这样做。在现实中，不能随时跟踪每个基金的投资组合，在这种情况下，容易导致基金的价格与实际发生严重背离。同时，我国开放式证券投资基金必须每半年或每年年底公布基金持有的所有股票，以及股票在整个投资组合中的资本比例[2]。

（四）费用较高的风险开放式基金的操作过程中，投资者不需要支付利息的税收收入，但在开放式证券基金征用的过程中，有必要支付不超过5％的购买费用，如果需要现金赎回，但也需要支付不超过3％的赎回费，上有两个费用，支付的费用是相当高的，在这种情况下，开放式证券基金投资者要想赚取更高的利润就比较困难。

二、投资风险控制的相关措施

风险转移是指投资基金本身所面临的风险通过某种合法的交易方式和业务手段转移给愿意承担风险的其他经济实体。然而，规避风险者必须向风险承担者支付补偿，即风险折扣。在许多情况下，风险规避的可行性几乎为零，因此转移风险更有意义。目前基金的发行方式是转移风险。证券公司承销是指基金公司将所有发行风险转移给承销商银行，或者基金管理公司将风险转移给银行。转移风险具有显著的特征，即转移风险必须以某人承担风险为前提。因此，从总体上看，风险的转移只会改变风险的承担者，而没有从根本上消除风险。因此，这种风险必须通过市场公认的合法的手段或方法转移[3]。

（一）进行数量的限制对投资金额以及数量的限制包括以下几个方面：（1）在投资过程中对某只股票的投资总额应以基金净资产价值总额的比例限制；（2）限制某类股票投资金额，即基金对公司股票的投资总额占公司发行股份总额的比例不能超过一定的价值。

（二）依照基金所具有的真实情况和价值进行投资当投资者进行投资时，所依靠的不仅仅是其喜爱程度，必须要结合自己掌握的信息量来判断各种投资组合的真实情况，再去根据自己的风险偏好进行投资，当投资者选择股票和基金进行投资时，为了评估它们的真实价值，股票市场经常有投资价格低于其真实价值的股票。此时，投资风险承担起来相对来说不高，这就要求投资人在投资时，要保持冷静，在进行合适的投资之前要进行准确的价值评估，在实践中短期投资和长期投资组合是不同的，短期投资和长期投资组合是不同的。因为如果所有的投资的人都具有相似的最优投资组合，只要每个人都按照相同的投资组合比例进行投资，就能得到最优的回报和最低的风险。他们可以利用金融资产套利来规避短期风险，因此他们的风险判断和资产组合选择与短期投资者完全不同[4]。

（三）要结合短期、中期、长期有效的投资模式在投资过程中，货币资产等短期安全资产对长期投资者来说就不安全，因为他们需要以不确定的远期利率进行再投资。在振荡行情中，最好采用恒混策略，在行情上涨时买入基金，在行情下跌时买入基金，从而能够在振荡波段操作，从而获得更高的收益。当市场单方面下跌时，最好采用组合保险策略。通过在市场上升时购买基金，提高基金的持有比例，可以更好地获得上升市场带来的回报。另一方面，由于投资组合保险策略可以保证资产的最低价值，因此可以有效地减少整个资产的损失。在应用组合保险策略时，应根据实际情况选择初始保险系数和乘数，并根据市场实际变化随时随地进行整改。无论采用何种投资策略，在市场形势发生变化时，都应及时调整投资组合中风险资产的比例[5]。

三、结语

由于其经营管理的特殊性，在运营过程中存在着诸多危险。本文对主要风险进行了简要分析，并提出了控制措施。开放式证券投资基金作为一种流行的投资基金，在金融体系中发挥着越来越重要的作用。特别是开放式基金在中国的快速发展和创新，极大地有利于证券市场的规范发展，并且对市场的稳定发展、市场效率的提高将起到重要的作用。开放式证券投资基金的投资风险将制约开放式基金的顺利发展，因此研究投资风险控制措施具有重要意义。通过对开放式证券投资基金风险管理进行分析研究，得出以下结论：资本市场不完善将使开放式证券投资基金承担着更大的风险，特别是我国市场缺乏空头机制，难以防范金融衍生品的系统性风险，使我国证券市场体系风险较高。在投资基金投资风险控制中，需要具备良好资本市场和基金管理人，外部条件的卓越发展，为开放式证券投资基金的发展提供了稳定的发展和创新机会，也促进了投资基金的建立、内部风险管理体系的建立和上市公司治理结构的优化。同时，法律体系的完善，将促进开放式证券投资基金的信息披露，有助于中国证券投资资本市场的健康、稳定和可持续发展，保护中小投资者的财产利益，扩大资本融资的渠道，促进实体经济的发展[6]。

参考文献：

[1]孙维尧.基于精准营销理念的开放式证券投资基金赎回风险控制方法分析[J].企业导报，2011（14）：4-6.

[2]原浩.我国开放式证券投资基金投资风格问题分析[D].西南财经大学，2012.

[3]孟超凡.开放式证券投资基金投资风险控制思路构建[J].金融经济，2014（10）：142-143.

[4]徐丽梅.开放式证券投资基金稳健投资管理研究[D].同济大学，2007.

[5]曹建斌.投资开放式基金策略探讨[D].电子科技大学，2008.

[6]焦健.开放式证券投资基金信息披露法律制度研究[D].辽宁大学，2014.

作者：冯朝阳 单位：延边大学大学经济管理学院