贸易进展的金融支持及其关联探究

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本文作者：陈方圆 单位：西南财经大学统计学院

在殖民地时期，美国就大量向欧洲出口自然资源和农产品，而随着工业革命的深入进行，欧洲对美国棉花等原材料的需求大量增加，为美国经济提供了增长的动力。这一时期，美国国内进行了著名的“西进”运动，但运销矛盾也随之而来，铁路建设的需求增加与投资缺口并存，而美国的金融部门又由于缺乏效率而没有将广大的储蓄存量转化为国内投资。不过，得益于其与英国的贸易关系，美国获得了贸易信息及信誉外溢效应，大量依靠外国投资进行了铁路建设，进一步促进了贸易规模的扩大。同时，这一时期贸易扩大带来的信息和信誉大量外溢到私人部门，促进了美国金融业的发展和金融基础设施的完善。其次，美国金融发展为本国贸易结构升级创造了一定的要素集聚效应。

19世纪，美国金融业获得了初步发展，对其工业融资产生了重要影响，金融发展为其适应和利用新的市场机会提供了前提，促进了要素集聚和生产效率的提高。这一时期，美国资本密集型制造业逐步替代了初级产品生产，对外贸易比较优势发生了变化，贸易结构实现了升级。

进入20世纪后，美国贸易结构的升级促进了其金融自由化改革。尤其是二战后，布雷顿森林体系的建立，便利了美国进行海外投资活动，而随着欧洲和日本经济的复苏，美国无论是经济实力还是贸易竞争力都出现了相对下降，使得其不得不积极改善国内落后的金融制度和体系，尤其为了建立新的比较优势，美国积极进行了金融调整，以1980年为起点，美国金融体制自由化改革构筑了全新的金融体制，增强了金融体系的竞争力，促进了其相对比较优势的恢复。美国这一时期进行的金融工具创新促进了资本与技术的紧密结合。RobertG.King(1993)认为，融资体系的完善能够提高创新成功的概率，加速经济增长。因此，从金融视角看，技术创新也是一个资本筹措、运用并实现增值的金融过程。美国的金融自由化改革完成以后，金融市场活力大增，资本顺利流入高科技行业，促进了资本与技术的结合，使得美国的高科技产业发挥了要素比较优势，促进了生产效率的提高。

进入21世纪，美国的金融服务进一步成为贸易发展的新型引擎。近年来，美国金融发展促进了贸易结构的演进，美国比较优势逐步转化为以高科技产品为主，促进了经济的持续增长。一个突出的趋势是，贸易比较优势的转变反映在金融上是要素禀赋中对资本的依赖性更强，而金融发展与融资水平的提高反映在贸易上则是金融服务贸易的出口量不断增长，即美国的金融发展已经成为一种动态的比较优势，并成为贸易发展的新引擎。美国对外贸易的发展为金融的继续发展提供了坚强后盾。实际上，资本市场是一个不断进行风险调增的过程，随着高科技产品生命周期的缩短和收益率下降，相关金融产品收益率也呈现下降，从而会对维持和提升美国的金融服务水平产生不利影响。不过，贸易的发展，尤其是高科技制造业的出口贸易的增长，也为美国金融市场要素的流动和资源配置提供了重要机遇，促进了国际贸易规模的扩大和金融发展的良性互动。

从美国金融发展与贸易结构变迁的历史进程看，美国经济成长的历史就是贸易发展与金融发展互动的历史，金融业的不断发展，为美国对外贸易的发展提供了重要支持，为经济增长提供了持续的动力。尽管2007年以来美国次贷危机的爆发与过度的金融自由化密不可分，但可以确定的是，美国经济在不同阶段的发展，都离不开金融与贸易发展的互动，且从整体来看，美国贸易发展与金融发展的互动机制是良性的，金融支持经济发展也是积极的。美国贸易发展与金融发展互为因果、进行了良性的循环互动：19世纪，贸易规模扩大提供了信誉外溢，金融发展创造了要素集聚效应，促进了贸易结构升级；20世纪，贸易比较优势升级促进了金融自由化，实现了资本与技术的紧密结合；21世纪，金融服务的进一步发展提供了经济增长的新的引擎，贸易则为金融发展提供了坚强的后盾。总之，贸易推动了金融的起步和深化，而金融则不断适应贸易的发展，对贸易的支撑作用不断增强，二者相互影响、推动，最终使得金融服务逐步转化为一种动态比较优势。

美国贸易发展与其国内金融发展存在着良性的互动机制，贸易推动了金融的起步和深化，而金融推动了贸易的繁荣。当前，美国的贸易与金融的关系已经发展到高级阶段，金融已经成为美国新的动态比较优势，促进了美国贸易结构的升级，影响着贸易发展的走向。美国贸易发展与金融变迁的过程为后发国家推动本国对外贸易、参与国际分工提供了重要借鉴。一方面，美国金融发展的历程中不断进行金融创新，为后发国家提供了重要启示。后发国家要为本国贸易发展拓宽融资渠道。首先要加强金融产品创新，围绕外贸企业的业务需求，加强对企业融资需求的调查，进行产品的相关创新。其次，要加强直接融资，开放企业债券市场。另外，要积极培育风险投资市场，为风险资本的投入和退出提供良好的渠道和外部环境。

另一方面，要通过完善金融体系，为外贸发展提供全方位的金融服务，同时要加强金融监管，提供良好的融资环境。实际上，完善的金融体系是美国经济发展的重要基础，而从美国过度金融自由化的弊端出发，发展中国家在完善金融体系过程中的重要步骤就是加强金融监管，促进外贸的可持续发展，形成贸易与金融发展的良性互动。此外，基于发展中国家的实际情况，不管是信用环境恶化、企业制度缺失，还是政府干预过多，都严重干扰我国良好金融生态环境的形成，因此，要积极协调金融生态，促进良好金融环境的形成，从而形成良好的融资环境。