商业银行经营管理利率期货应用

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1．传统资产负债管理的不足

资产负债联合管理是商业银行在经营管理活动中常常使用的一种方式，也叫相继抉择资金管理，具体而言就是银行在融资计划和决策之中，使用利率变化灵敏的资产来调整资产的配置情况，把银行保持在一个正的净利息差额和正的资本净值的状态下。资产负债联合管理的思想属于把英汉的资产总体划分为两个部分，一个是固定利率的资金，另一个是敏感性资金，又称为浮动利率的资金。一般来说用利率浮动资产与利率敏感性负债的差值作为资产缺口，如果利率浮动资产较大，则资产缺口为正缺口;若是利率敏感性负债较大，则资产缺口为负。资产缺口的大仙暗示着银行潜在的损失和利润。具体来说，如果在正缺口的情况下，较多的负债利率会随着利率的上升而固定在较低水平上，较多的资产利率对着市场利率向上波动而增长，银行的净利差也就越大，利润越多盈利也就越多;反之利率下降也是亦然。但这种传统的资产负债管理存在很多问题，首先无法准确地预测未来利润的波动，利润的波动会受到很对因素影响，有宏观和微观方面的因素还有很多偶然的不确定因子，因此很难对利率的走向进行把控。银行对于资金缺口的设定基于对外未来利率的主观预测，因此不能很好地摒除利率风险，可能会增加银行的经营风险。银行的经营目标是获益，力求摒除风险获得最大的利润，是利润定向企业。虽然银行在对利润走向判断准确的情况下会获得额外的收益，但是一旦银行预测或决策失误就会产生较大的利率缺口，带来更加严重的损失。除此之外，利率的缺口很难转换，及利率浮动资产和利率敏感资产之间的相对大小很难产生变更，尤其是在资金缺口较为严重时，因此很容易形成恶性循环。

2．利率期货在资产负债管理中的应用

2．1减少预测失败造成的风险损失

银行如果对于利润的走向做出准确地预测，就会获得一笔额外的客观收益，但如果预测失败就会蒙受较为严重的损失，但是通过利率期货的套期保值可以在预测失败的情况下将这笔损失通过期货的在市场中获得的收益来进行弥补，由此化解对利率走向判断失误是造成的风险和损失，使银行经营稳定。

2．2增加银行企业经营的灵活性

商业银行虽然可以依据自己自身的情况，例如:资产大小、规模以及经营状况来设定适合情况的利率敏感性资金缺口，经营具有一定的灵活性，但是经营过程总仍需要注意趋利避害，争取最大的收益并及时规避风险，以此为自己进行经营的原则，在一定程度上这又束缚了经营的灵活性。但通过利率期货的套期保值可以缩小因资金缺口而导致的利率敞口，可以保证银行利差不随资金缺口的正负而变动，保证相对稳定，从源头上控制了银行经营利润的风险，释放了银行经营的部分灵活性。

2．3减轻银行融资的压力

银行的融资需要根据利率的走向来确定，而在传统的情况下，由于利率的走向只能进行主观预测不能确切地做出判断，尤其在利率波动较大的情况下，这时的银行不能确定其融资的成本，给银行的经营带来了较大的困难。如果融资的利率高于市场利率，这银行可以较为容易地融得资金，但如果相反则不可能获得融资。在市场利率概予银行利率的情况下，银行只能高于市场利率来进行融资，但是市场的利率常常不稳定，其利率的下跌会使银行承受更大的融资成本。如果在资产负债管理中使用利率期货的套期保值则可以固定融资的价格，促进银行的流动性，这就保证银行在成本合理的情况下获得相应的资金，减轻了银行融资的负担与压力。

3．使用利率期货套期保值的原则

利率期货的套期保值的应用需要基于银行对于自身规模、经营状况、业务和市场情况的了解，操作需要与实际切合，只有根据实际情况和特点合理地使用才能产生理想的效果，在具体进行相应的操作时，银行需要注意以下几个基本原则:

3．1确定套期保值的目标

适用利率期货进行套期保值等于减小利率的变动对银行造成的影响，在减小银行由于预测利率波动失败而造成的风险的同时，也减少了银行对于利率预期准确时带来的收益。所以银行需要根据自己在实际情况中的获得的信息量的多少以及获得信息的渠道来决定对于资金缺口进行保值的量的多少。如果银行有较多的信息优势对利率的变动做出准确的决策有较大的把握，可以减少对于缺口进行保值的量，承担较大的风险并从风险之中获益，把套期保值的目标定位对冲相应的风险损失。相反，如果银行的信息相对较为不足，这需要对资金缺口进行较多的套期保值，规避利率波动可能带来的风险损失。

3．2确定套期保值的金额

商业银行对于套期保值金额的确定也需要依据银行自身的状况以及但是外部环境来做出决策，要考虑到当时面临的风险大小，套期保值的成本情况，以及手中获得的有价值的信息量等等来确定保值的金额。银行可以以过去的经验为基础，得到资金缺口的大致范围，根据范围的下限来限制保值过度导致投机从而给银行造成的损失，因为一旦超过范围的下限，可能会导致敞口头寸小于保值头寸，形成期货市场的投机。

3．3选择相关性较强的合约

由于期货和现货支架的基差变动不是一致的，因此在众多选择之中需要尽量选择和实际情况类型相符合的合约。例如:如果银行的资金缺口是以持有有价证券的形式存在的话，比如国债，则需要选择相应的国债期货;如果是与别的银行以拆入或拆出的形式存在则需要选择基于同业拆借利率的期货。

4．结束语

利率期货对于商业银行来说是减轻利率风险的重要手段，虽然在某些银行中利率期货所占的比例有限，份额较少，但仍对于商业银行来说具有重要意义，在实行利率期货的套期保值可以有效地帮助银行规避风险，以便于其进行其他的具有较高利润的风险操作，减轻银行融资面临的市场风险。目前我国实行经济改革较为成功，银行也逐渐从禁止从事高风险融资投资行业的境地中走出，有着混业经营的趋势，因此商业银行业需要跟上时代的脚步，急躁地开始从事利率期货方面的研究工作，转变过去把期货行业定位为高风险行业而拒绝投入的看法，转变对于期货的理解把其变为风险管理的工具。今年来，随着中国对外资银行逐步开放限制，越来越多的外资金融机构进入中国市场，新型的金融产品不断地进入我国，我国商业银行面对新的环境和新经济的要求，要做出相应的调整。有待条件成熟之后，我国也应该逐步推出各类适应市场和经济发展需要的金融衍生品，从而建立起一个完备的金融衍生体系，为商业银行提供开发和交易金融衍生品的基本环境，有利于商业银行更好地发展。

作者：郑子勋