矿业企业价值创造的影响因素

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摘要：矿业企业，包括地质勘测探险企业、矿石的开采挑选企业、矿石的冶炼加工企业和矿石的进出易企业等。矿业行业是国民经济的基础性行业，对国民经济的发展起着重要的作用。本文先对矿业行业的背景进行分析，然后从外部环境因素和企业自身两个方面来分析矿业企业的价值创造的影响因素。

关键词：矿业企业；价值创造

一、矿业行业背景

矿业行业有狭义和广义上之分。狭义上的矿业行业是指采掘矿石的企业、加工矿石的企业。广义上的矿业行业则把与矿产资源产业链有关联的各种各样类型的企业的都涵盖进去了，例如地质勘测探险企业、矿石的开采挑选企业、矿石的冶炼加工企业和矿石的进出易企业等。矿业在我国国民经济中占有比较重要的地位，矿业占国民经济的比重在逐年提高，矿业的发展在一定程度上能增强我国的经济实力。2008年全球金融危机到来，市场低迷，两年后全球经济迎来了春天，中国经济也开始回暖，主要表现为中国的各项经济数据触底反弹，市场情绪开始乐观，企业景气指数和企业家信心指数开始回升等。2018年上半年，全球经济遇到的风险和困难逐步增多，主要经济体增长放缓、通胀上升，紧缩货币政策周期开启，与此同时，贸易保护主义正在抬头。中国经济也有所下滑。经济的波动对矿业行业的发展影响很大。当前全球经济形势相对比较复杂，不稳定的国际环境也同时影响着矿业企业的发展。矿产品需求低迷，矿产品价格下跌，矿产品库存积压较多，矿业企业资金紧张等，有些矿业企业已经将产能逐步紧缩，甚至有些小型矿业企业已经被迫停产停业。部分。矿产品如有色金属的价格下跌30%至35%，某些矿产品甚至已跌到矿产品的成本价甚至更低。虽然矿业市场不景气，但我们也应对矿业行业的未来有信心。我们应保持充分的自信，相信作为国民经济基础行业的矿业行业仍然有美好的发展前景。当然，我们的这份自信并不是盲目的。因为虽然当前矿产品价格下行，虽然当前矿业股在下跌，但并不能说明矿产品的供求关系完全发生了改变，市场对矿产资源的个性需求仍然存在，尤其是中国，中国要走工业现代化之路，那对矿产资源的需求更大。全世界金融泡沫遭遇破灭后，全球矿业企业并购的数量出现较大下滑，矿业企业并购金额同时也出现了较大的下滑，矿业行业的整合仍然是势不可挡的一种趋势矿业，通过行业整合淘汰那些实力弱小的矿业企业而让那些优秀的矿业企业更好地得到发展。而大多数发展中的国家，资源普遍相对紧缺，全球矿业行业的整合对于它们而言不失为一个好机遇。因此，中国的矿业企业要把握好这个机遇，加快矿业行业的整合，加快矿业行业的重组，加快矿业行业国际化经营的步伐。

二、价值创造的影响因素

在行业不景气的大背景下，矿业企业经济效益下滑，价值创造存在很多瓶颈，这主要可以归结为以下原因:

（一）外部因素

外部环境和行业环境都会对矿业企业的价值创造产生影响。外部环境包括矿业企业面临的技术环境、矿业企业面临的经济环境、矿业企业面临的金融环境、矿业企业面临的法律政策环境。行业环境包括矿业行业的生命周期、矿业行业的竞争对手。一是外部环境。（1）技术环境。众所周知，社会第一生产力是科学技术。科技的进步不仅可以提高生产效率，促使生产更趋合理化，还在一定程度上能够对企业的资本起到一定的导向作用，影响企业的价值。（2）金融环境。企业不管是投资活动还是筹资活动，都是在金融环境中进行的，金融市场一旦发生细微变动，企业的各项活动势必都会受到影响，企业的价值创造也会受到影响。（3）经济环境。企业的各项活动受社会经济状况以及国家经济政策的影响比较大，社会经济状况的变动、国家经济政策的风吹草动，都会对企业的价值产生影响。（4）法律政策环境。企业的各项活动都是受法律法规影响和制约，法律法规一有变动，企业的各项活动必然会受到影响。企业应认真研读相关的法律法规政策，不要超越法律法规的界线，在界线范围内组织各项活动，并且想方设法地在这些活动中合理增加企业的价值。二是行业因素。（1）生命周期。行业在市场的演变如同产品一样一般也经历四个阶段，先是投入期，再是成长期，然后再是成熟期，最后是衰退期。行业所处阶段不同，行业内企业创造价值的能力也不一样。投入期的行业，行业内企业创造价值的能力较低。因为社会对投入期的行业一般不太认可，处于投入期的行业内的企业筹集资金相对比较困难，资金的融资成本比较高，企业整体回报率甚至很可能为负值。成长期的行业，行业内企业创造价值的能力较强。因为随着企业盈利能力的逐步起高，社会对成长期的行业逐渐看好，企业融资变得相对简单，筹资成本变得相对较低，企业整体回报率逐渐提升。成熟期的行业，行业内企业创造价值的能力不高，企业价值增长比较困难。主要是因为这一阶段的行业，企业数量逐渐增多并趋于饱和，但社会需求下降，竞争特别激烈，企业整体回报率不高。衰退期的行业，行业的整体回报率逐渐低于投资成本，企业价值创造的努力也会下降。就目前来看整个矿业行业正处于成长期，虽然现在的矿业行业不景气，但矿业企业价值创造却有着很大的发展空间。（2）行业竞争对手。只有存在市场经济就有市场竞争，而且市场经济越发达市场竞争越激烈，所以在当前市场经济下要特别重视竞争对手分析。波特的竞争战略理告诉我们，分析竞争对手其实就是归结五种竞争力量的分析，这“五力”就是产业中原有竞争者的威胁、新进入者的威胁、替代品的威胁、购买方讨价还价能力、供应厂商讨价还价能力。它们共同决定着企业产品的价格、企业产品的成本、企业的投资活动，因而对企业的价值的影响也较大。矿业企业必须树立竞争意识，认真进行矿业行业竞争结构分析，包括现有企业间的竞争分析、潜在进入者分析，替代品威胁分析、供应商议价能力分析、客户议价能力分析。

（二）内部因素

从企业自身角度分析，企业价值创造的主要受到加权平均资本成本、企业自由现金流量以及企业存续期因素的影响。（1）加权平均资本成本。资本成本是企业筹集资金、使用资金所付出的代价。加权平均资本成本指的是企业以各种资本在企业所有资本中所占的比例为权数从而计算出的各种资金的平均资本成本。企业的资本成本增高，企业创造的价值就变小。筹资方式不同，筹资渠道不同，企业的加权平均资本成本也不同。（2）自由现金流量。企业的自由现金流，它代表了企业拥有可以自由支配的现金的多少，它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。如果自由现金流丰富，则公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票、增加股息支付。同时，丰富的自由现金流也使得公司成为并购对象。自由现金流对企业的发展很重要，是企业价值的源泉。企业拥有较多的自由现金流量，那么企业创造的价值就会更多。企业拥有较少的自由现金流，那么企业创造的价值也就不会很多。从这个角度来看，企业应该努力创造尽可能多的自由现金流。企业自由现金流量主要是受营业收入、利润、投入资本收益率的影响。营业收入、利润、投入资本收益率同自由现金流量保持正相关的关系。企业的营业收入越高，企业的自由现金流量越大；企业的利润越高，企业的自由现金流量越大；企业的投入资本收益率越高，企业的自由现金流量越大。税后投入资本收益率又主要随着营业利润率、所得税税率、资本周转率的波动而波动，税后投入资本收益率同营业利润率保持正相关的关系，同资本周转率保持正相关的关系，同所得税税率保持负相关的关系。企业资本周转率越高，周转天数越短，营业利润率越高，所得税税率越小，税后投入资本收益率就越大。（3）企业存续期。企业如果能够长期处于正的净现金流状态，企业就能够创造更大的价值。企业一个时期或几个时期的现金流量的上下波动对企业价值的影响并不大。在企业存续期间，企业管理者不应把眼光放在当前，不应纠结某个时期现金流量的波动，而应把眼光放在未来，力争为企业保持一个比较合理的现金流。因为只有这样，企业才能拥有竞争优势。而企业如果能长时间在市场竞争中处于优势地位，那么企业能获得回报也越多，企业创造的价值也就越大。而企业要想更长久地保持自己的竞争优势期间，必须提高获利能力，在不降低消费者效用价值的前提下，尽可能降低生产成本。这对企业的战略管理提出了更高的要求。企业战略主要有差异化战略、成本领先战略及重点领先战略这几种类型，企业要根据自身情况随时调整战略，在市场上立于不败之地。

作者：卢乐娜 单位：郴州职业技术学院