热带农产业投资基金创建途径

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一、热带农业发展面临的资金瓶颈分析

海南发展热带农业有着国内其它地区不可比拟的地理优势，但热带农业发展缺乏资金的矛盾却十分突出，主要表现在以下几个方面。

（一）财政资金支农力度呈现减弱的趋势

1．财政支出中农业支出比重偏低。2000年以来，海南地方财政加大对农业的扶持力度，财政支出中支援农业拨款从2000年4.74亿元上升到2006年11.84亿元，增长了2.5倍。问题在于，财政对农业的支援力度赶不上财政支出的增长速度，从而使得财政支出中支农比重一直偏低（7%左右）。

2．对农村基础设施的投入比重减轻。近年来，政府对农村基础设施的投入的绝对额在增大，但从全省城乡基础设施的投入比重看，农村基础设施投入呈现下降的趋势，而且低于全国平均水平。2000—2010年，农村社会固定资产投资总额从23.89亿元上升至73.96亿元，但农村投资占全省社会固定资产投资总比重却从12.3%下降至5.6%。2010年，全国农村投资占全社会固定资产投资的13.2%。海南不到全国平均水平的一半。

（二）信贷资金支农力度减弱

2003—2008年，海南农业贷款余额占全省贷款余额比重从7.2%下降至3.3%年，5年内下降了近4个百分点。2008年海南低于全国平均水平2.5个百分点。主要原因在于：

1．信贷资金大量外流。2009年末，海南各项存款3175.72亿元，各项贷款1940.86亿元，存贷差近1234.86亿元①。更为严重的是，来自海南农村地区的存款并没有留在原本就紧缺资金的农村地区，相当部分通过邮政储蓄银行、农业银行、农村信用社三个渠道流出。其中，后者流出资金42亿元，占该机构存款总量的33%②。

2．城乡金融资源分布不均，农村金融机构大量减少。海南共有金融机构1230家。其中，海口和三亚就有363家，其他17个市县平均每个市县只有51家金融机构，农村地区金融机构覆盖面较低，制约了农村经济的发展。

3．农村信用社对农业的支持力度减弱。2001年以来，海南农村信用社对农业领域贷款的绝对额是在上升；而农业领域贷款占农村信用社全年贷款余额的比重在近几年却呈现下降趋势。2005年，农村信用社对农业领域的贷款占比达到62.5%，而2008年却降至41.1%，3年下降了21.4个百分点。

（三）农业企业在资本市场融资能力不强

1．农业龙头企业上市融资能力不强。目前，海南省农业龙头企业达到154家，其中国家级农业龙头企业17家。但是这些龙头企业上市融资能力不强，17家国家级农业龙头企业中仅有3家上司公司（罗牛山、海南橡胶和神龙大丰）。作为农业大省，海南农业上市公司占全国农业上市公司的3.6%③，充分说明了海南农业企业在证券市场的融资能力不强。

2．农产品期货市场衰败。早在1993年11月，海南就成立了中商期货交易所，以白沙糖、棕榈油、橡胶、可可、咖啡等热带农产品交易为主。1996年，交易额为2.2万亿元，占全国期货交易的26%[3]。但1999年，期货交易所被撤销，其它期货经纪公司也纷纷撤出海南市场，海南农产品期货交易市场开始衰败。

二、设立热带农业产业投资基金的可行性分析

（一）设立热带农业产业投资基金的重要性

1．着眼于热带农业的长远发展。在建设国际旅游岛的背景下，热带农业在海南经济中将占据重要地位。一是发展热带现代农业已上升到国家战略。要将海南建设成为我国“热带现代农业基地”。二是热带现代农业是海南经济的重要组成部分。农业占GDP的比重达到26.3%，在全国居首。三是与全国其它地区相比，热带现代农业拥有不可比拟的地理和环境优势。

2．有效解决热带农业发展中的资金“瓶颈”。海南金融业发展滞后严重束缚了热带农业的融资渠道。设立热带农业产业投资基金，就是要集合各方资金解决热带农业发展的“瓶颈”，不仅可以有效解决热带农业融资难的问题，而且对于重建海南资本市场融资平台具有重要意义。

3．有效解决农民融资难，促进农民增收。“十二五”期间，海南提出力争实现城乡居民收入倍增。为了实现这一目标，就必须把热带农业发展放在重要位置。设立热带农业产业投资基金，不仅可以有效解决农民融资难的问题，更重要的是能促进农民增收。

（二）设立热带农业产业投资基金的现实需求

1．热带农业发展需要大量的资金投入。对全省冬季瓜菜生产流动资金需求统计，按每亩投资2000元计，全省300万亩瓜菜种植面积共需生产资金60亿元①，这需要提供大量的资金支持。

2．农业龙头企业发展需要充足的资金支持。龙头企业是农业产业化的先锋，海南农业龙头企业的数量增多，但海南对农业龙头企业的扶持力度不够。从2002年开始海南每年有1000万元支持农业龙头企业，到2009年仍是1000万元，7年来扶持资金没有增加。而浙江省每年的农业产业化扶持资金达到1亿元，广西也达到5000万元。与之相比，海南的农业产业化扶持资金明显不足。

3．完善农业投融资体制的需要。与产业投资基金相比，债券要按期还本付息、股票发行门槛较高，农业产业投资基金的进入比较简便，并且作为“股权投资”，能够与农业企业生死与共，有利于热带农业的发展。解决热带农业发展资金不足的问题，迫切需要设立热带农业产业投资基金，并由此不断完善农业投融资体制。

（三）设立热带农业产业投资基金的现实基础

1．中央政策鼓励设立农业产业发展基金。党的十七届三中全会就提出要“创新农村金融体制，放宽农村金融准入政策”。2009年中央一号文件提出“有条件的地方可成立政策性农业投资公司和农业产业发展基金”。2010年中央一号文件又提出“建立农业产业发展基金”。中央对于设立农业产业发展基金的支持力度不断加大。

2．热带农业在全国具有不可比拟的特殊优势。海南作为我国唯一的热带省份，发展热带农业拥有与其它省份不可比拟的特殊优势。一是海南种植期长，一年四季都能进行农业生产活动，而且适宜种植的热带农产品品种相当广泛。二是海南拥有全国一流的生态环境，为海南发展符合国际标准的绿色农业、低碳农业提供了有利条件。三是经过长期的农业生产实践，海南农民掌握了丰富的热带农产品的生产和运销经验。

3．国内外产业投资基金的成功经验值得借鉴。2009年9月北京农业产业投资基金注册完毕，基金拟募集规模为10亿。2010年1月，河南农业开发产业投资基金成立，基金总规模为48亿元人民币。这两支农业产业投资基金的设立，为海南设立热带农业产业投资基金提供了宝贵经验。

4．利用中央给予海南的专项补助，支持设立热带农业产业投资基金。建设国际旅游岛，中央给予海南多方面的政策支持，在农业基础设施投入方面，安排中央预算内投资和其他中央专项投资时，赋予海南省西部大开发政策。在资金方面，中央财政在一定时期内对海南国际旅游岛的建设发展给予专项补助。这些资金可以部分用作热带农业产业投资基金的引导资金。

三、热带农业产业投资基金的设立

（一）明确基金发起人与资金来源

一是确定基金发起人。建议由海南省发展控股、海南农垦等共同发起设立热带农业产业投资基金。二是明确资金来源。建议以政府财政资金作为热带农业产业投资基金的“引导资金”，支持以国有大型企业为主导，发起成立热带农业产业投资基金，并广泛吸收金融机构、民间资本和国际资本等社会闲置资金。

（二）确定基金的募集方式

基金的募集方式主要有公募和私募两种。由于农业产业投资基金的投资具有高风险性，而且对资金要求具有长期性和稳定性。建议热带农业产业投资基金采取私募发行的方式筹措资金。

（三）基金的规模与类型

1．确定热带农业产业投资基金的规模。农业生产成本较高，在对热带农业项目进行投资时，单个项目所需资金就很大。第一，建议热带农业产业投资基金规模为60亿元人民币。分四年四期募集，每期15亿元人民币。第二，建议出资方式以人民币承诺出资。出资人达成协议后，首次出资额为承诺投资总额的20%；其余部分根据基金的注资通知书在10个工作日内将各自应缴纳的出资额汇入基金指定账户。所有出资额在4年内缴足。

2．明确基金类型。在国内现行法律框架下，产业投资基金主要有公司型、契约型和合伙型。根据农业生产的投资特点与各种类型基金的优缺点，建议热带农业产业投资基金采用契约型的。

（四）基金的交易方式

根据农业投资的特点，建议采用封闭式方式设立热带农业产业投资基金，封闭期限10~15年。

（五）基金管理人与托管人

建议成立热带农业产业投资基金管理公司，聘请具备金融、账务和农业综合从业背景的人才作为基金管理人。结合海南热带农业发展的实际情况，农业银行与农业的联系最为密切，建议由中国农业银行作为基金托管人。

四、热带农业产业投资基金的运行

（一）明确热带农业产业投资基金的投资方向

1．投资领域：高科技农业、生态农业、休闲农业、旅游农业及农业产业化等，带动农村经济向规模化、集约化、产业化发展、走上一条高端、高效、高科技的新路。

2．投资项目：农业食品深加工与制造业项目；生物农业和优势农产品繁育及生产基地建设项目；生物能源、生物质原材料种植与加工、制造项目；南药及生物药物种植与加工、制造项目；新兴农用生产资料制造和涉农服务业产业项目等。

3．投资企业：主要投资于海南省内具有高成长性的未上市的农业产业化及关联产业的龙头企业，以及投资于省内或与海南相关的已上市的农业产业化及关联产业的龙头企业。

（二）热带农业产业投资基金的投资过程

一是寻找和筛选农业投资项目。二是选择适当的方法，准确评估与选择农业投资项目。三是根据评估，作出投资决策与投资安排。建议热带农业产业投资基金原则上不以控股为目的，投资所占项目企业的股权比例一般不高于30%；对单一项目投资原则上不低于五千万元人民币。

（三）热带农业产业投资基金的投资管理

1．确定基金投资管理模式。在契约型组织形式下，热带农业产业投资基金实行委托管理，建立热带农业产业投资基金管理公司和专业管理团队，把基金的全部资产委托给基金管理公司进行投资管理。

2．完善基金管理公司的法人治理结构。热带农业产业投资基金可以考虑设立由全体基金持有人组成的基金持有人大会，并设立常设机构，决定基金管理人的选择、退任、改任、基金结构变更、基金续期、特别重大的投资决策等事项。同时，成立投资决策委员会，作为基金投资运作的最高决策机构，由基金持有人、公司董事和高管以及外聘专家组成，批准涉及利益冲突的投资项目、界定投资项目交易费用、评估投资项目的公允价值等。

3．建立健全基金管理的激励与约束机制。一是借鉴证券投资基金和有限合伙产业投资基金报酬机制的设计办法，设计基金的报酬。二是建立对基金管理公司的约束机制。三是建立对被投资企业的约束机制。

（四）热带农业产业投资基金的退出方式

热带农业产业投资基金只有在出现以下两种情况时才会选择退出：一是所投资的农业企业在基金所预期的时间内达到了它的预期投资目标，产业投资基金为了最终实现这种预期目标而选择退出；二是所投资的企业在预期的时间内没有达到预期投资目标或者企业陷入困境，产业投资基金为了减少损失、控制风险，也会选择退出。产业投资基金退出的方式主要公开上市（IPO）、股权出售、管理层收购（MBO）和破产清算四种[4]。热带农业产业投资基金可以根据项目运作情况选择适当方式退出。

五、设立热带农业产业投资基金的政策建议

（一）做好设立热带农业产业投资基金的筹备工作

一是成立热带农业产业投资基金筹备小组。由省政府协调，组织各相关部门，组建热带农业产业投资基金领导小组。二是利用财政专项资金引导支持基金设立。参照河南农开基金的做法，利用国家与省财政专项资金，分4年，每年向基金管理公司提供2亿元人民币的支持，作为热带农业产业投资基金募集的政府引导资金。

（二）加强省内中小企业信用担保体系建设

一是做大做强政府信用担保机构。对于现有19家政府信用担保机构，根据国际旅游岛建设的重点支持产业，鼓励其提供信用担保，并出台相关政策支持其做大做强。二是鼓励发展商业性信用担保机构。积极鼓励民间资本设立商业性信用担保机构。省级政府通过减免税费等优惠政策，积极引导民间资本加入到信用担保机构中去。三是加强政府信用担保机构、商业性信用担保机构和金融机构的合作，建立中小企业诚信制度。

（三）政府要加大财税等政策支持力度

一是支持热带农业产业投资基金投资的企业上市。对省内农业龙头企业，优先安排上市。二是放宽资本收益方面的政策。比如对热带农业产业投资基金投资农业的收益延长免税时间；减免基金创立初期的企业所得税；减免基金向投资者分配股息、红利后所要缴纳的税收。三是大力支持海南发展农产品期货交易市场。充分利用海南省产权交易所，适时组建热带农产品期货交易所。

（四）加强基金管理人才队伍建设

利用建设国际旅游岛的机遇，按照《海南省中长期人才发展规划纲要（2010-2020年）》的总体要求，加强基金管理人才队伍建设，培养高水平的基金管理从业人员。一是吸引国内外基金管理人才。二是充分利用省内高校和科研院所，培养所需的基金管理人才。三是对于引进的基金管理人才，享受引进高层次人才方面的优惠政策。