社会保险基金保值增值解析

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【摘要】本文用文献法研究了国内社会保险基金现状及国外经验借鉴。从“委托－”角度分析社会保险基金管理中一级、二级“委托－”关系。利用投资运营理论研究老龄化社会社保基金由“部分积累制”向“完全积累制”转变。借鉴国外经验，对社会保险基金保值增值提出完善法律，拓宽信息传播渠道，引入市场机制三点建议。

【关键词】社会保险;保值增值;政策建议 

1我国社会保险基金研究现状

社会保险基金资产要求安全性和保值增值是基金资产管理的第一要务和至上原则。各学者研究了社会保险基金保值增值存在的问题并给出了建议。首先，通过统计数据分析基金投资和增长面临风险。杨长汉(2011)根据统计数据比较，直观反映出社保基金保值困境，从数据来看，2010年城镇养老、医疗、工伤、失业及生育等五项社会保险基金总额不到2．5万亿，而当年CPI指数已超过5%，同时期社会保险基金的收益仅仅为2%，可以看出，当前的基金投资和增长情况面临巨大风险。庞波(2011)从我国社保基金总体投资现状出发，得出我国社会基金的投资属于传统型，存在以下问题:第一，基金在宏观管理上存在问题;第二，基金的投资领域相比较国外其他发达国家投资来说过于狭窄;另外也没有来自社会各个方面的监督和制约，很容易出现问题。其次，研究养老保险“三三制”投资策略。胡萍(2012)在分析我国资金运营现状后提出完善资金投资应从参保者个人基金账户、基金运营委托制度、我国金融市场等几方面出发，通过“三三制”投资策略，例如拿出社会养老保险的三分之一进行安全谨慎性投资，目的是实现资金基本保值;再拿出三分之一资金购买安全系数高的社会基金，为资金增值提供保障，另外三分之一投放在股票市场上，为基金带来高额利润回报。三三制原则基本可以满足社会保险基金的保值增值要求。最后，分析了中国社保基金在保值增值方面主要存在的问题。赵伦钧，石金明(2010)认为，问题有:一是基金的统筹层次比较低，以养老保险为例，实际的统筹仅仅局限在市一级，阻碍了基金投资规模效益的实现。二是，相关部门人员对基金保值增值缺乏认识;基金在管理上受到制度的制约影响大。因此国家应制定科学合理的基金运行计划，提高基金的统筹层次，改变基金运行管理模式等。杨良初(2011)认为，中国经济的人口红利正在消失，基金投资也已丧失“人口红利”带来的好处，如果不改变社会基金的投资形式，将使社会面临巨大风险，因此从决策机构到基金管理部门都应关注这一问题，不断完善社会保险制度，发挥“人口红利”后期作用，健全社会保险基金的运行机制，尽量在中国老龄化高峰来临前做好充分准备，以保证基金的良性循环。

2国外社会保险基金模式

智利社会保险基金主要是依靠私人主体来运营。智利政府仅仅发挥着监管的作用。其主要模式是以市场为基础，依靠优胜劣汰的市场原则，使市场上各金融管理公司竞争，由此为受保人提供优质服务，基金管理公司也会通过价格区分出优质客源，双方互惠互择，为了保证客源稳定，基金公司在基金投资运行上必然会做充分的投资分析，以实现较高投资收益。政府作为社会管理者，其作用主要是对基金公司监督管理，对保险投资项目管理等。通过市场运行大大增加了智利社会保险基金的回报率。瑞典的社会保险基金管理允许管理人参与账户的管理，政府扮演基金管理者和资金委托人的中间角色，目的是将二者分离开来以便节省不必要的成本。政府的具体工作包括基金个人账户的登记和结算，当参保人达到法定退休年龄后，政府将其账户资金全部购买保险公司的产品，在通过市场竞争选择合适的保险公司，以实现资金的增值。一般购买的投资组合有股票、政府债券以及公司股票等多种形式。新加坡是属于强制性储蓄型的资金模式。社保基金又被称为中央公积金，公积金存款利率一般不是由市场决定而是由政府设定。公积金的投资渠道比较广，可以购买股票、也可以购买债券、可以购买公共住房做投资，甚至可以购买储蓄保单等将资金投放在二级市场上。英国社会保险基金属于现收现付形式。注重当前资金筹集的横向收支平衡，社保资金的投资一般由政府监督，投资相对比较谨慎。资金主要来源于个人缴纳的所得税以及国民保险金，资金的投资运营是由控制着500亿英镑国民保险金的“国债消减委员会”负责，当年征收的社保基金支付当年社保开支，剩余的部分全部购买国债，或者存入银行。可以看出资金投资渠道比较保守。

3社会保险基金的管理

3．1社会保险基金管理中的“委托－”

关系“委托－”出现在社保基金筹集到使用的各个环节，涉及的部门也比较多。为了抵御年老、疾病、失业、工伤、生育等各类风险，社会公众拿出自己一部分所得参加社会保险，即出现投保人与基金管理者的一级委托－关系，投保人将自己的保障权委托给资金管理运营部门，以保障自己在遭遇各类风险时，能够有能力应对，社保基金的管理人可以在管理权限范围内对资金进行投资。因为在我国，参加社会保险具有一定的强制性，因此一级委托－关系也是具有强制性的。社保基金的管理者仅仅是对资金收集和发放过程中的管理，基金的运行则是交由专业经理人代为投资。因此社保基金管理人与基金投资人之间又形成了“委托－”关系，称为社保基金二级委托－，相比较一级委托－关系来说，二级委托－具有明显的市场性质。截止2010年底，全国个人账户金额达566亿元，全部交由全国社会保障基金理事会代为托管的。可见，“委托－”下社会保险基金要实现保值增值，必须规避“内部人控制”的风险。

3．2社会保险基金投资运营

社保基金的投资运营是基金能够实现可持续发展，社会保险制度能够顺利进行的关键因素。在国内周小川最先提出应该增强对基金的管理和风险防御。李珍、刘子兰强调应该实现养老金的多元化投资，同时还分析了各种投资工具。并且提出要实现养老金的保值增值应使养老金入市，对入市的规模和途径做了分析。郑秉文(2004)借助国外经验，分析了美国补充养老计划运行模式，在完全积累制下的财政支付能力，其投资运行的持续性，投资策略等。随着老龄化社会的来临，我国的社保基金“部分积累制”必然会发展成“完全积累制”。而对于养老金入市的呼声，郑秉文认为并非长久之计。为了实现基金可持续发展，应该将养老金变成一个“国际风险投资基金”，这类基金与国家基本保障制度分离，成为“补充制度”。

3．3社会保险基金管理中的特殊状况

农村在社会、经济、人口文化等方面处于欠发达阶段。对社会保险的认知度较低以及对保险的不信任使农民参保意愿不强。农村居民收入低，致使对参加农村社会保险只能是心有余而力不足。农村社会保障基金的筹集、运营、监督都存在很多问题。以农村养老为例，陈文满(2011)指出，我国农村社会养老保险制度的关键问题是资金来源缺乏，养老保险基金管理模式不完善，农村社会养老保险基金的管理直接影响到农村社会养老保险事业的发展。因此他提出，要对农村社会养老保险基金进行规范化管理，以实现农村社会养老保险基金的良性运转。华雯文，范融泽(2011)从农村社会保险基金的现状出发，总结出农村社保基金的问题，基金没有独立预算、收支不明确、权利与责任划分不清、城乡间基金差距比较大等。所以农村养老保险基金的改善必须要建立完善的基金管理制度以及监督机制。蒲小红，成欢(2012)鉴于西部地区新农保人口流动性大、对基金需求增长快、基金波动大的特点，政府应该发行符合农村、农民和农业的债券。为了增强应对风险的能力以及实现农村基金的增值，其利率应该高于银行利率。

4社会保险基金保值增值建议

4．1完善法律，加强制度的约束力

按照我国的机构设置，各个层次的社保基金管理中心属于政府的垂直管理部门，又是管征收和发放的社保基金人，既是管理者又是被管理者，双重身份加大了监督的难度，在信息严重不对称的情况下，资金被借用或挪用的风险加大。另外，作为投保人，相比较资金管理者来看比较分散，委托人与人的力量不对等，委托权容易弱化，委托人对人的有效监督无法形成。因此基于这些因素，应从国家层面制定系统的法律法规来约束各方面主体，以保证社保资金的正常使用。

4．2拓宽信息传播渠道，减少信息不对称

个人能从各类社会保险中获得的好处与参加社会保险时的支付额之间存在信息不对称，这种信息不充分会使投保人出现“搭便车”的行为;另外逆向选择也会改变地方政府的一些行为，导致地方政府对基金投资不积极，对投资渠道的扩面不主动等，自己不造血而依靠中央政府输血。即使是基金有结余的基层政府也不会用盈余来弥补资金缺口。针对在社保基金筹集中的问题，一些学者建议应借鉴他国经验，开征社会保险税，税的强制性、固定性和无偿性有助于解决这些问题。

4．3引入激励与约束的市场机制

社会保险基金市场运行过程中也会存在信息不对称的情况，例如公司制下的董事长和经理人，经理人直接管理和运行公司，董事长根据当年公司经营状况对其进行业绩考核。把“经理人”引入与到社保基金管理中。把基金的增值情况作为考核“经理人”考核的指标，对其进行监督和激励。

参考文献:

［1］杨长汉．社会保险基金保值增值的市场机制［J］．金融天地，2011(11):205．

［2］孔凡伟．社保基金投资运营:欧洲国家如何行动［J］．国际金融，2012(05):25～27．

［3］郭文秀，刘敏．社保基金管理中的委托—风险研究［J］．经济问题，2008(1):123～125．

［4］金淑彬，蒲晓红，崔炳玮．西部地区实施农村社会养老保险体系的难点问题研究经济纵横［J］．经济纵横，2008(5):73～75．

［5］华雯文，范融泽．我国农村社保基金管理机制存在的问题与出路［J］．经济纵横，2011(7):35～37．

［6］蒲小红，成欢．西部地区新型农村社会养老保险制度水平的评估［J］．经济理论与经济管理，2012(8):91～100.

作者:胡佳 单位:西安财经学院行知学院