小议虚拟经济与实体经济的良性互动

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有人将计算机模拟的可视化经济活动或网络经济也称为虚拟经济。严格地讲，这与经济学所研究的虚拟经济的内涵是不一致的，为了不至于引起歧义，不如将其称为模拟经济更为妥当。综上所述，我们可以将虚拟经济的内涵概括为：虚拟经济是与实体经济相对应的，依靠现代交易手段在金融市场中实现虚拟资本交易、清算与流动的一种经济现象与形式。虚拟经济的产生和演化也经历了一个逐步发展的过程：1.必须存有闲置的货币，同时这些货币能够用于积累、进行投资，从而为虚拟经济的发展提供资本基础。2.单个投资者手中的闲置资金能够被有效地集中起来用于投资。通过金融中介将这些闲置资金集中起来，获取投资收益，于是就形成了生息资本的社会化。生息资本的社会化这个环节非常关键，它不仅可以将社会上的闲散资金转化为可以用于实体经济生产的资本，还能够产生集聚效应，将集中起来的资金用于较大规模的投资项目，给投资者带来更高的投资收益。在这个过程中，像银行这样的金融中介机构和股票、债券这样一些形式的有价证券也会随之应运而生。3.股票、债券这些有价证券能够在金融市场上进行交易，实现虚拟资本价值的膨胀。金融市场的形成和发育就是为了便于有价证券这些虚拟资本交易行为的进行，通过金融市场交易的放大作用，虚拟资本膨胀的规模和速度往往是惊人的。从本质上讲，有价证券等虚拟资本本身并不创造价值，其收益来源只是依赖于其所依附的实体经济项目，但通过在金融市场上的交易，有价证券的持有者可以通过价格投机获取交易差价，而且投资者主观上的收益预期也能够促成虚拟资本名义价值的变化，所以虚拟经济的市场表现有时会背离实体经济的发展态势。但从长期趋势来看，虚拟经济的表现总归不能离开实体经济太远。应当指出，虚拟资本在金融市场上的流动并不仅仅是一场数字游戏，也不仅仅是有利于价格投机，其社会意义在于便利直接融资，提高资金使用效率，优化全社会金融资源的配置。当然，在资金流动脱离实体经济的过程中，也会不可避免地孕育着金融风险。4.虚拟资本可以在国际之间进行交易。伴随着经济全球化和国际金融体系一体化的进程，各国金融市场的发展愈来愈走向国际化，通过广阔的国际金融市场和现代化的交易手段，虚拟资本能够快速地在全世界流动。这为虚拟资本的国际流动和全球套利开拓了更为广阔的空间，但另一方面也为国际金融危机的爆发埋下了隐患。5.金融创新、金融自由化以及信息技术进步三方面要素的发展，为虚拟经济的壮大提供了丰沃的土壤，起到了极大的促进作用。金融管制的放松，便利了虚拟资本在金融市场上的流动；金融创新使虚拟资本掌握了更多的流转渠道；电子转账等高科技支付手段的运用，可以令巨额的金融交易在瞬间完成，更使虚拟经济拥有了得天独厚的交易平台。这些制度环境和技术条件方面的进步，使得虚拟资本在不断流动中像滚动的雪球一样日益庞大，虚拟经济逐渐地由实体经济的附着物演变成为在当今世界经济舞台上举足轻重的角色。[2]

虚拟经济的特征和它的作用、影响

由于虚拟经济的内在本质与实体经济不同，所以无论是从静态的属性还是从运行的规律来看，都拥有它自己独具的特性。与实体经济相比，这些特性表现如下：其一是虚幻性。虚幻性是虚拟经济最本质的属性，同时也是它有别于实体经济的最显著的特征。其二是依赖性。虚拟经济离不开实体经济作为基础，它的存在和发展最终是以服从和服务于实体经济为目的的，对虚拟经济作用的评价依据也只能是它对于实体经济的促进作用。其三是复杂性。虚拟经济的复杂性主要体现为交易载体的复杂性、交易主体的复杂性以及交易决策的复杂性。其四是高度的流动性。如前所述，与实体经济主体相比，虚拟经济主体的形态更为虚幻，交易起来更为便捷，有时仅仅是进行虚拟数字的转移；而且，随着电子化交易手段的日益发达，交易速度更是快得惊人，从而使虚拟资本具有了实体经济主体难以比拟的流动性，这客观上大大有利于优化宏观金融资源的配置效率，也是虚拟经济的最大优势。其五是不稳定性。由于虚拟资本形态上和交易手段上的虚幻性，使得虚拟经济在运行过程中不会像实体经济那样———经济主体价值表现不会背离自身价值太远。由于虚拟资本的市场价值很大程度上取决于人们的主观判断并且对外来影响的反应更为敏感，这就增加了虚拟经济的不稳定性。其六是高度的投机性和风险性。虚拟资本的交易离不开投机动机。随着交易手段的现代化，虚拟资本交易可在瞬间完成，促使投机者跨国、跨地区操作投机。由于虚拟资本的价格变幻无常，交易过程成为一种操作难度很高的金融领域专业技术，加之虚拟经济主体对于市场环境的变化反应异常敏感，人们的有限理性使得人们的判断力经常出现偏差，以上这些因素都使得虚拟经济的运作成了为一种风险很高的经济活动。[3]其七是更讲求规范化。鉴于虚拟经济的虚拟性，对之稍有疏漏便会差之毫厘谬以千里，所以其操作程序要求更为严格。首先，运用的载体必须讲求一致，不能各行其是；其次，游戏规则必须讲求一致，如果有人违背规则，就会出大问题，其危害程度会比实体经济大得多；再者，配套服务必须讲求一致，哪怕是任何一个小环节与总体系统不协调，都会影响到整个体系的运行。虚拟经济对于经济发展的促进作用，主要表现在以下几个方面：第一，有助于提高整体经济发展的协调性和运行效率。凭借发行股票、债券和企业并购等多种运作方式，虚拟经济可以为企业扩大规模开辟新的融资渠道，推动了以资金为纽带的诸如股份制与股份合作制等类似形式的企业的建立和完善，能够带动相关产业的优化重组，促使劳动力、技术、资金、自然资源等在实体经济部门之间合理调配，促进社会经济协调、有序、高效地发展。第二，有助于优化全社会资本资源的配置。比如，通过虚拟资本在资本市场上的发行、交易，可以调节社会资金流向，进而能够促进优势企业快速发展；通过资产重组等产权交易形式，能够实现存量资本在不同实体经济部门之间的再次优化配置。第三，有助于分散企业经营风险。各种高效能的投融资方式，对于企业资金分配、投资方向选择及调整具有重要影响，在很大程度上分散了企业的经营风险。第四，充分发挥货币数字化的作用，节省了交易时间，提高了资金周转效率，摆脱了现金形式对于巨额交易造成的不便。第五，虚拟经济的扩张，不仅直接增加了GDP的规模，同时也能够产生财富效应，促进消费，进而促进经济的增长。可见，它是一种具有广阔发展前景的经济形式。

虚拟经济同实体经济之间的互动关系

虚拟经济与实体经济产生的时代背景不同，发挥作用的主要领域也不同。实体经济基本上是工业革命的产物，虚拟经济则主要是信息时代的宠儿；实体经济的主角大都置身于传统工业行业，虚拟经济的表现舞台主要是现代金融领域。两种经济形态之间的区别是显而易见的，但是它们之间又具有着难以完全隔断的内在联系，即虚拟经济助推实体经济，实体经济则为虚拟经济提供现实基础。我们先来看前一个方面，虚拟经济如何助推实体经济。首先，虚拟经济的波动会大大改变宏观经济的形势，进而影响到虚拟经济发展的环境条件。如前所述，虚拟经济的发展和运行状况能够对于宏观的走势产生举足轻重的影响，这不可避免地会作用于实体经济；实体经济的发展必须借助于虚拟经济营造一个适宜自身发展的环境氛围，虚拟经济的发展状况，会直接或者间接地影响实体经济的发展。其次，虚拟经济为实体经济发展提供资金动力。实体经济的存在和发展离不开资金方面的支持，无论是从金融市场上直接融资或是通过金融中介进行间接融资，都是虚拟经济大展身手的天地。另外，虚拟经济的发达程度支撑或制约着实体经济的发展水平。纵览国内外的实业发展史和金融发展史可以发现，实体经济和虚拟经济的发展水平虽然并不总是同步的，但从一个较长的历史阶段来看，两者不会脱离太远，越是接近现代社会越是这样。经济发展水平愈高，虚拟经济就愈加发达，对实体经济发展的影响也就愈大。接下来让我们再看一看后一个方面，实体经济怎样为虚拟经济提供现实基础。起初，虚拟经济的产生与发展，都是基于实体经济的需求与支撑，都必须以实体经济为物质基础。然后，实体经济的不断发展，必然对虚拟经济提出更高的要求，主要是要求金融市场更加发达和国际化水平更高，从而推动虚拟经济向更高层次发展，不然虚拟经济的发展就无从谈起。最后，虚拟经济的作用效果如何，也必须通过实体经济的发展来考察。发展虚拟经济的目的是为了推动实体经济的发展，其动机是为推进实体经济服务。因此，虚拟经济贡献于实体经济进而促进实体经济发展的程度，自然就成了检验虚拟经济成效大小的最终尺度。结合以上两个方面的机理，可以得出结论：虚拟经济与实体经济二者各有其长，唯有将二者有机地结合起来，扬长避短，有针对性地发挥各自的作用，才能使其相得益彰，各尽其职，从而全面地促进社会经济又好又快的发展。

促进虚拟经济与实体经济的良性互动

虚拟经济的天然属性决定了它对经济运行机制具有一种“放大器”的作用，既可以大量地为实体经济补充能量，助推实体经济的发展，也能够放大外来冲击和经济波动对实体经济的影响，危及实体经济的发展。故而在充分运用其特点的同时，也不能忽视它可能会产生的负面作用。其一，虚拟经济很容易导致经济体系运行产生波动甚至酿成危机。这是因为，在现代社会里，虚拟资本逐渐地脱离实体经济，融通周转的速度愈来愈快、范围愈来愈广，一旦产生波动，就会给一个地区、一个国家甚至全球经济造成冲击。其二，虚拟经济能够导致银行信用扩张，为大规模通货膨胀推波助澜。其三，所谓“成也萧何，败也萧何”，虚拟经济既能够起到优化金融资源配置的作用，也可能会对其起破坏作用。其内在机理是：虚拟经济的过度膨胀，会使投资于资本资产的收益大大高于投资于实体经济的收益，会导致社会资金大量流入虚拟经济领域，从而使实体经济患上“资金贫血症”，从而大幅度提高融资成本进而提高生产成本，降低企业产品的市场竞争力。其四，虚拟经济发展失控会直接冲击金融体系的正常运行，诱发商业银行的系统性风险。虚拟经济过度膨胀必然会导致资金借贷的成本升高，进而抑制正当的资金需求并且造成大量呆账坏账，干扰商业银行正常信贷业务的进行，使其陷入面临破产的窘境。其五，虚拟经济过度膨胀也能误导消费者的购买选择，还会传至外贸领域，影响国际收支平衡。虚拟经济的过度膨胀及其带来的财富效应，会使消费者对未来的收入状况产生过分乐观的预期，使消费水平超过应有的程度，并通过大量进口来满足；另一方面，虚拟经济的过分膨胀会造成资产价格上升，导致融资成本和生产成本上升，进而降低国产商品在国际市场上的竞争力。这样一进一出的双向变化，会减少贸易顺差或增加贸易逆差，致使一个国家国际收支状况恶化。其六，虚拟经济过度发展容易危及财政安全。这是因为，虚拟经济过度发展会挤压实体经济发展空间，从而导致产业发展的空心化。如果老产业衰弱了而新兴产业不能及时形成、跟上，最终将会延缓经济增长速度，减少税收收入来源，同时造成就业机会减少。而在现实情形下，财政支出项目具有很强的刚性，在增收与节支两方面都受限的情况下，出路就只有扩大赤字，从而造成财政风险的积累。债务过高还会危及金融体系的安全，造成经济发展停滞。其七，虚拟经济增长过快会使虚拟资本持有者获得大量的资产溢价收益，比起实体经济更容易产生分配问题上的“马太效应”，造成社会财富占有的两极分化，使得国民收入分配趋于不均等，加剧贫富对立，由此会引发一系列社会问题。[4]

既然虚拟经济是一把“双刃剑”，那我们就要正确地认识它、运用它，趋利避害，使虚拟经济的发展规模适度合理，走上良性运行的轨道。一是要确保虚拟经济的发展规模同实体经济的需求相适应；二是要强化对虚拟经济的风险管理；三是要加强对金融机构和金融市场的监管，使金融创新和金融衍生品的发展沿着有序可控的轨道进行；四是要积极营造适合于虚拟经济发展的制度环境，为虚拟经济的健康发展提供土壤。从具体政策来说，要加大金融改革和金融开放的力度，着力培育能够促进虚拟经济健康发展的完善有序的金融市场体系；改进和完善监管方式，大力推进利率市场化；积极稳妥地推进金融创新，大力完善金融市场中的交易规则，认真限定虚拟资本交易媒介机构的准入条件，同时认真发挥好金融机构的相互监督作用；有条件的地方还应当积极建立健全行业协会组织，切实履行好它们的行业自律作用。力争经由完善可行的制度安排，发挥好金融手段调配社会资源的导向作用，为虚拟经济在我们国家得以健康有序的发展营造一个良好的环境氛围，通过虚拟经济的良性发展，最终助力实体经济又好又快发展，实现虚拟经济与实体经济的良性互动。（本文作者：王征 单位：济南社会科学院经济研究所）