网易公司盈利能力探析

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［提要］当前互联网行业飞速发展，市场需求不断增加，网易公司作为行业龙头公司，竞争也不断加剧。通过比率分析法对网易近5年的盈利能力进行分析后发现其销售净利率、营业利润率等方面存在不足。企业可以通过合理控制成本，提高资产利用率和产品竞争力，抓住市场发展机遇，以提高企业盈利能力，实现公司可持续发展。

关键词：网易公司；盈利能力；财务分析

一、概述

（一）研究背景。互联网行业迅速发展，引领社会变革，转变生活方式，社会经济发展进入新阶段，市场需求不断增加，市场发展机遇广阔。国内的互联网市场渐渐形成腾讯控股、阿里巴巴、百度三大巨头控制市场的局面，面临巨大的竞争力，网易的发展受到了前所未有的挑战。

（二）公司简介。网易公司作为中国早期的互联网公司，1997年创办于广州，2000年在美国NASDAQ股票交易所挂牌上市，互联网开发应用服务在国内业界领先。公司的主营业务包括：在线游戏业务、电子邮件、新闻、博客等。网易公司致力于拥有先进的互联网技术，软件开发能力全球领先，是中国最大的电子邮件服务商，并拥有自营电商品牌、在线音乐、在线教育平台等，公司各软件用户量众多。网易公司作为初代互联网公司，近年来的竞争力不断下降，逐渐被三大巨头占据市场，其发展受到了巨大挑战，企业产品竞争力下降，市场份额减少，公司业绩下滑。笔者认为盈利能力水平是衡量公司经营管理的重要指标，因此对网易的盈利能力进行研究分析。

二、盈利能力分析方法

本文采用比率分析法，选取销售净利率、销售毛利率等4个指标作为判定盈利能力的指标，从而分析公司的盈利能力，并找到影响各指标的因素，制定解决对策。比率分析法是将同期研究项目的财务数据进行比较计算，用以分析公司不同时期财务状况的一种方法。通过计算盈利能力相关指标比率，确定影响企业业绩的指标，有利于制定最优策略，考察经营成果。但比率分析法分析指标单一，以历史数据为基础计算，数据具有滞后性，对未来公司决策的参考性有局限作用，存在一定的不足之处。

三、盈利能力分析（表1）

（一）销售净利率。销售净利率，是净利润与营业收入的比值，用来衡量企业营业收入的盈利能力和总的经营管理水平。净利润、营业收入、营业成本、期间费用等都会影响销售净利率的大小。网易公司2016～2020年销售净利率如表1所述，通过表1分析可知，网易公司的销售净利率在2016～2020年基本呈现下降的趋势，2019年略有变化。原因是2016～2018年间，营业成本的增长率大于营业收入的增长率，净利润逐年降低，进而造成销售净利率降低；而2019年销售净利率的大幅上升主要是由于2019年度开发新产品，增加市场份额，销售收入增加，引起净利润的增加。且净利润的增加量远大于营业收入的增加量，促使销售利润率在2019年迅速上升。而在2020年，营业收入增加的同时净利润降低，该年度为了研发新产品，投入较多的研发费用，与此同时，为扩大宣传力度，广告费用、财务费用大幅提高。而营业成本也由276.9亿元提高到346.8亿元，营业成本增加的同时，造成销售收入的增加不能弥补期间费用的增加额，导致净利润减少，销售净利率降低。

（二）销售毛利率。销售毛利率，是销售毛利与营业收入的比值，用来计量管理者产品成本定价的能力。销售毛利率越高，销售成本的比重越低。销售收入、产品销量、产品单价及产品单位成本都是销售毛利率的影响因素。网易公司2016～2020年销售毛利率如表1所述，通过表1分析可知，销售毛利率呈现一直下降的趋势。原因在于两方面，一是2016～2020年的销售毛利由216.6亿元增加到389.9亿元，营业收入由381.8亿元增长到736.7亿元，销售毛利的增速低于营业收入的增速，而营业成本占营业收入的比重上涨，比重增加造成销售毛率的降低。二是网易这五年研发费用大幅增加，市场前期投入巨资，投资成本增加，期间费用未得到合理控制，仍大幅增加，导致销售毛利率下降。

（三）营业利润率。营业利润率，反映营业收入中营业利润的占比，衡量企业获得利润的能力。营业利润率高的企业盈利能力就越强。产品的价格、单位变动成本、销售量、固定成本都是影响营业利润率的因素。由表1网易营业利润率相关指标可知，营业利润率在2016～2020年总体呈下降趋势，2018年、2019年两年略有上升。主要原因是2016～2018年营业利润下降，营业收入增加，导致营业利润率下降；在2018～2019年营业利润的增速大于营业收入的增速，导致营业利润率上升。此外，在2019～2020年由于网易致力于扩大市场规模，研发新产品，投入的研发费用大幅增加，造成营业成本增加，且没有合理控制期间费用，造成费用增加，同时营业收入的增加值小于营业成本的增加，所以营业利润率降低，企业的盈利能力变弱。

（四）净资产收益率。净资产收益率，反映税后利润中净资产的占比，用来衡量公司自有资本利用的效率，是股东进行投资的重要参考依据。净资产收益率高的公司投资回报率越高。其影响因素包括：总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率。从表2网易公司2016～2020年的企业净资产收益率相关指标可以看出，网易的净资产收益率总体呈下降的趋势，其中在2018～2019年出现大幅度上升。究其原因，一方面是因为2016～2018年税后利润降低，净资产增加，使得净资产收益率降低；而2018～2019年企业的销售收入增加，收入增加的速度大于资产平均总额增加的速度，资产负债率降低，使得总资产报酬率上升。另一方面由于国家对高新技术产业的扶持，给予了所得税税率优惠，使得所得税相应减少，使得净利润增加的速度大于净资产增加的速度，进而促使净资产收益率增加；而在2019～2020年期间，由于企业资本结构的调整，资产负债率降低，企业资本的利用率下降，总资产报酬率下降，获利能力变弱，进而引起净资产收益率降低。（表2）

（五）总结。通过对网易这五年的相关盈利能力指标分析可知，销售毛利、净利率下降幅度较小，产品定价能力尚可，而营业利润率波动幅度较大，销售成本没有优势，净资产收益率较低，资产利用率低，投资回报率不高，公司盈利能力明显降低，经营状况受到影响。

四、存在的问题及原因

（一）营业成本高。网易营业成本高的主要原因是云音乐方面近年来支付的版权费等服务成本上升，有道及海购投入资本过多，同行业教育市场竞争加剧使得网易不得不投入更多的营销费用，收入难以弥补支出，从而影响公司的盈利能力。

（二）研发及期间费用高。网易研发及期间费用高的原因有：为了提高与腾讯游戏的产品竞争力，投入过多的研发费用研发创新软件；同时，公司致力于扩大市场规模及影响力，投入过高的营销费用、管理费用，费用支出太多造成利润下降，盈利能力受到影响。

（三）资产利用率低。网易的资产利用效率下降的主要原因是为迎合消费者的需求，产品更新速度过快，不断开发新产品，旧产品造成闲置，没有得到合理利用，且资产价值大，一部分资金闲置，没有进行有效的投资。

五、对策建议

（一）加强成本控制。作为一个互联网公司，网易的营业收入主要来源于互联网交易，交易过程中会产生大量成本，合理控制成本，减少不必要的费用支出，就能达到增加利润的目的。网易可以通过减少旧产品的生产量，开展线上线下双渠道的销售模式，加快旧产品的销售速度，提高资金周转率和应收账款周转率，使资金达到快速回拢。此外，在营业收入增加的同时合理控制营业成本，减少销售过程中的成本耗用，减缓营业成本增长的速度；加强企业各部门的成本控制意识，完善并加强内部监管和成本监管体系，通过内部监管合理而有效地提升管理效率。

（二）合理控制费用支出。企业要想提高盈利能力，不仅需要增加营业收入，也需要合理控制费用支出。网易要根据往年的销售情况做好预算管理，在扩大国内投资市场的同时合理减少销售费用、广告费用、企业管理费用等，在不影响企业正常运作的情况下，减少不必要的支出。与此同时，在研发新产品时要精准定位，充分了解市场，进行调研和需求分析，以相同的研发经费开发出尽可能多的产品，从而降低研发成本。

（三）提高产品竞争力。产品竞争力是影响盈利能力的重要因素。网易公司作为互联网行业的门户，在近几年与腾讯、阿里巴巴相比处于劣势，可以通过战略联盟塑造产品竞争力，与竞争对手进行战略合作联盟，分享技术与经验，减少恶性竞争，实现共赢。此外，网易云音乐在个性化服务的同时，解决版权问题，吸引更多消费人群；游戏软件上要深入市场调查，通过大数据与智能技术了解消费者需求，为不同年龄段消费者生产合适的软件，生产符合消费者需求的产品；同时，丰富产品系列，在保证产品品质的同时，创新生产新产品，快速推出新产品，增加消费者转移的附加价值，在市场上占据主流位置。同时，为客户提供优质服务，保证客户在消费之后，能获得优质的售后服务。在出现同质化产品时，适当降低产品价格，给予一定的优惠政策，以达到吸引消费者的目的，并提供优质的售后服务。

（四）调整资本结构，提高资本利用率。提高企业资本的利用率可以降低产品的成本并增加公司的利润。加强资金管理，提高资金使用效率。抓住物联网技术尚不成熟的机遇，把闲置资金用以开发家庭互联网平台，并拓宽海外游戏市场，通过市场调研投入资金，有效利用流动资产，增加营业收入，发挥资产的剩余价值。

参考文献：

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作者:周子情 侯新 单位:沈阳化工大学