养老基金多元化投资意义研究

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投资基金是养老基金投资的另一重要品种。当前，我国的基金品种过于单一，同时我国的基金管理公司大多都是证券公司发起，运用方式十分封闭，治理结构不健全。这样的情况很容易导致因证券公司自身服务的不到位而使投资者的利益受损。目前，基金托管人较少，仅仅是交通银行以及四大国有商业银行。这样情况，致使其竞争不充分，不能够很好监管、保护投资者的利益。

养老基金多元化投资的必要性

1．多元化投资能够有效地实现养老基金的保值、增值。我国将养老基金存入银行或者用来购买国债的投资方式，优点是安全性较高，不易受到财产损失，缺点是收益性较差。从银行存款这方面看，通过对近几年通货膨胀率和养老基金银行存款利率的对比，我们可以发现因受通货膨胀率的影响，存入银行的养老基金不但难以保值，更谈不上增值。国债的利率往往低于通货膨胀的利率，因此，养老基金往往是呈现负收益率。此外，因为存款利率和国债利率实行的是管制利率，其与市场利率之间有较大的差异，所以养老基金不能够公正合理的用市场利率来计算投资收益，并且这一部分收益转给了国家财政和银行两方面。由此可见，单一的投资手段不能够保障养老基金的保值、增值。

2．人口老龄化的加剧致使养老基金收支形势恶化。根据世界银行的预测，在2020———2030年之间，劳动力的人口数量将不会再增加，到2030年，劳动力人口的数量会开始下滑，人口的依赖率会急剧上涨。根据我国相关部门的预测，到2025年时，我国60岁以上的老年人的人口将会占到我国总人口的33％，出于对流动人口因素的考虑，到那时，我国的离退休人员和在职人员的比例将会更加接近1：1。从理论上来看，只有养老基金能够保证完全的积累才能够使其免受人口老龄化的冲击，当前，我国实行的是统账结合的养老制度，仍旧有先收现付的情况，因此，这样的负面影响将会持续相当长的一段时间。

3．制度设计不合理，具有隐含的支付缺口。依据新制度的设计，离退休人员的养老基金只能够用统筹基金来支付，企业的缴费比例应该是全部职工工资的总额的20％，在这之中，一部分划到个人的账户之中，个人的账户的规模是11％，新制度实行之初，员工个人需缴纳3％的费用，另外的8％则从企业缴费中抽取，此后职工的缴费将会以每两年提升1％的速度增长，直至增长至8％，此时企业缴费划入个人账户的比例也有所下降。然而，通过实际的调查研究我们发现，按17％来计算统筹，也不能够满足退休人员养老金的需要。

风险的防范

1．要不断的充实个人的基金账户，加快补偿转制成本。在这方面，我们首先可以充实个人账户，避免统筹养老保险基金因为收不抵支的情况而去挤占个人账户的基金。对于统筹保险基金中收不抵支的缺口应该由政府拨款来予以弥补，还要加快国有资产转换为养老保险基金，尽快对转制成本进行补偿。在这方面，可以采取渐进的国有股份减持的工作方式。这样不但能够使上市公司的主体呈现多元化，还能够保证其治理结构的合理化，推动上市公司的规范化发展，保证其透明和公开，能够有效地弥补社会养老保险的基金的不足之处，同时降低对股市造成的影响。

2．完善相关的法律法规。要想实现养老基金的多元化投资，就必须要先放宽商业养老保险金投资领域，减少对其的限制；其次，要减少企业补充养老金投资领域的限制。为了能够减少养老基金多元化投资中的风险，并对其可能产生的风险进行有效地防范，应采用招投标的方法将其转交给基金投资公司或社会保险基金管理公司，用市场化方式来运作。当前，我国财政部门连同劳动与社会保障部门联合颁发相关规定对养老基金的投资工具以及机构做出了原则性的规定。这为养老基金提供了营运的制度框架，但是还是应该制定更加详细的实施规则，来进一步完善养老基金的营运工作。只有这样才能够有效地对养老基金多元化投资中的风险进行有效地防范。

3．要推动数量限制规则向谨慎人规则的过渡。通过大量的实践和研究我们不难发现，在很多的情况下，与数量限制规则相比，谨慎人规则更能够有效地降低养老基金多元化投资中的风险，增加投资的回报率。在当今时代，养老基金多元化投资是时展的所造就的发展趋势，很多国家都已经开始着手推动数量限制规则向谨慎人规则的转变。需要注意的是，在推动其转变时，必须要满足下列的条件：首先，要有完善的监管养老基金投资法律和法规做法律保障；其次，养老基金的管理人和投资管理人必须要有进深的管理机制；第三，要建立行之有效的信息披露制度，及时的将信息放映至各个方面；最后，资本市场的发展必须要达到一定水平。只有满足了上述的条件，才能够有效地推动数量限制规则向谨慎人规则的转变，才能够对多元化投资中的风险进行有效防范。

4．要加快完善金融市场，推动金融市场的中介的发展，发挥中介服务机构的作用。加快金融市场中介组织的发展，能够为社会公众和监督机构提供更好的信息服务，使其能够及时的掌握准确的基金运营信息，从而加强对基金的监督，提高投资人决策的正确性。

结语

当前，对于养老基金多元化投资来说，相关的工作人员必须要加强对养老基金的多元化投资中的风险分析，并采取有效地措施防治风险，只有这样能够保证养老基金的保值，并且推动其不断增值。本文只是简单的介绍了本人对养老基金多元化投资的风险和防范的一些看法，粗浅学识，诉笔成文，希望能够起到抛砖引玉的作用。（本文作者：王倩 单位：山东省邮电规划设计院有限公司）