基金公司风险管理体系建设探索

前言：想要写出一篇引人入胜的文章？我们特意为您整理了基金公司风险管理体系建设探索范文，希望能给你带来灵感和参考，敬请阅读。

摘要：随着政策的放宽与鼓励，越来越多家的资产管理公司或基金公司获得了证券私募基金管理人资格。在金融市场运行过程中，私募基金公司的规模越来越大，地位也是水涨船高。然而从实际情况来看，我国不少证券私募基金内部管理不具备规范性和完善性，尤其是内控体系不健全，加上有的公司实际从业人员尚未树立正确的风险理念，不具备较强的风险规避能力及运作能力，从而增加了私募基金运行风险的出现概率。本文主要对证券私募基金市场发展现状进行分析，并提出了完善的应对策略，在全面控制基金风险的基础上构建有利于私募基金稳定运行的良好环境。

关键词：证券私募基金公司；风险管理体系建设；影响因素；完善策略

有人说，退潮之后才知道谁在裸游。对于证券投资市场来说，风险随时存在。然而我们并不知道它何时来临，造成的损失有多大，不过我们可以采取各种各样的措施降低风险事件出现概率，或者把损失控制在合理范围内，以此避免风险事件发生后造成的不良损失，保护投资者的资金安全，避免净值大幅度回撤。一、私募基金风险控制期间遵循的基本原则所谓私募基金，指采取非公开的方式展开集体投资，通过基金方式加以运行，资金来源渠道具备稳定性和非公开性的特征，是民间资本介入金融投资的一种。第一，遵循全面性的原则，加强监管、预防风险。在主体监管上，系统性规制子公司组织架构和利益冲突，强化子公司定位和母公司管控责任。从风险防控上，创建以净资本为核心的风险控制指标体系及全面风险管理体系，强化风险抵御能力。第二，审慎性原则。内部风险控制的要点在于预防各项风险的形成，构建完善的内部管理体系，并将预防风险和审慎经营作为重点。第三，独立性原则。保持风险控制工作的独立性和权威性，并将该项工作贯彻到业务各个环节中。第四，有效性原则。风险控制制度与我国法律法规和监管部门的规章相一致，为员工开展各项工作提供依据，风险管理制度也不存例外。第五，适时性原则。结合国家法律法规及政策制度不断完善和修改公司风险控制制度。第六，防火墙原则。公司要与关联公司在业务人员、办公场所、资金账户等多方面保持相对独立，预防风险传递对公司造成的风险。

二、我国私募基金存在的风险因素

（一）战略风险

1.股权分析

为避免股权过于分散而造成决策滞后，不少证券私募基金公司对股权保持绝对控股，绝对控股具有流程短、速度快的优势，但同样隐藏了巨大的决策风险，容易导致公司的战略风险。据统计，80%以上的企业风险来源于公司的战略风险，因此有必要在公司的决策流程、组织架构上加以改进、完善。

2.高管人员分析

不少投资股东本身不具有专业的投资能力或不具有高管的任职资格，不少私募基金都外聘了具有任职资格或认为有专业投资能力的人员做公司的高管或实际管理人，在聘用人员时需注意：其一，达不到任职资格的不予任用；其二，有“黑历史”的人员不予任用，避免给公司带来安全隐患。[1]

3.风险控制分析

按证券基金协会的内控要求，私募基金公司都有风控人员，但有的公司只是流于形式，没有将风险体系与经营体系分开，让风控成为一种摆设，甚至是架空风控，让基金经理“独断专行”，结果造成投资者的资金受到重大损失，有法律意识的投资者反诉基金公司风控不到位，结果被法院判定事实成立，不得不赔偿投资者的部分损失。

（二）操作风险

1.投资决策分析

在选择投资操作的标的物上，是按投资委员会确定的股票池进行操作，还是基金经理临时起意，当按“小道消息”来源的消息面进行决策，使选择标的物因为基本面出现重大问题而导致大幅度的亏损；基金经理的投资决策是否严格按之前设定的标准来进行决策。

2.单支股票投资额度及资金管理分析

要对单只股票的总体投资额度进行控制，如果没有严格的资金管理管控，极易造成净值的大幅度回撤。

（三）财务风险

1.证券私募投资基金公司的财务现金流分析

分析证券私募投资基金公司的财务现金流是否能自负盈亏。按目前私募基金的收入来源分析，主要有两大类：一是按所管理的资金规模收取1%/年的管理费，以3000万元的规模为例，每年能收入30万元；二是按拟将收益的20%的分润，如果经营得好，仍以3000万元规模，按年收益20%，则3000万元×20%×20%=120万元。两项收入合计，理想状态下，经营3000万元的规模，如年投资收益达20%，年收入可达150万元，这就要考虑支出的费用：至少5人专职从业人员的薪酬、公司的日常运营支出，包括办公场地的租金、水电费等，实际有盈余的利润并不高。另外，是否能顺利地达到每年盈利20%呢？这是投资方及该公司的从业者不得不考虑的一个现实的问题，公司的股东是否有足够的财务、人脉保证公司始终能保持3000万元以上的投资规模以保证公司的正常运转。[2]

2.证券私募投资基金公司的财务管理风险分析

目前，我国的经济市场秩序较为混乱，证券公司市场发展不完善，且股市波动情况较大，难以为证券公司提供良好的外部投资环境，无法确保其投资项目的收益情况及稳定情况，当股票行情严重下滑，将对证券公司产生极大的影响。有的公司管理制度松懈或流于形式，甚至出现公司资本金从公户移到私户的违规现象。

（四）危害性风险

1.法律风险

法律诉讼风险。投资者组成有着复杂性的特征，虽然投资者都是合格的，但实际风险承受能力有的也较低，而且不少私募基金机构缺少专业性的金融服务能力，这些都加剧了基金运行风险的形成。如果投资人遭受重大损失，有可能起诉私募基金管理公司风控管理不到位，而基金管理公司拿不出完整且有说服力的书面材料时，就不得不面临法律风险的事实。违规受处罚风险。有个别公司运作不久，客户对公司的信用度不高，又急于拓展业务扩大公司规模，私下与投资客户签订保底收益的“抽屉协议”而被证券基金协会处罚。[3]

2.政策方面的风险

基于金融市场朝着多元化趋势发展，私募基金规模也随之得到拓展和延伸，不过政策风险并没有因为市场规模拓展而随之减弱，正好相反，有的政策风险逐渐体现了出来，以往的隐性政策风险演变为了显性风险。其一，货币政策风险。因为私募基金通常是集中在各项债券及股票金融衍生产品领域内，因此国家政策发生改变以后，将对收益有着直接的影响。其二，国家财政政策风险。财政政策影响资金流向，股权投资收益也会受到影响，特别是基于国家公共政策调控之下，私募基金运行难以正常实施，增加了资金撤出的风险，形成了政策风险。其三，市场方面的风险。[4]最近几年，随着资本市场的日益完善，私募基金发展速度逐渐加快，外部发展环境处于稳定的状态，不过市场汇率、经济周期等多方面对私募基金产生了直接的影响，在经济周期性变动过程中，金融市场价格有了明显的改变，这些波动形成的风险并不会被分散。其四，信用风险。由于私募基金没有构建健全的信息披露体系，因此会增加信用风险的形成。如信息披露不完善、信息真实性缺失等，这些都不利于基金监督管理效果的体现，导致风险因素增加。基金组织为了拓展和延伸资金来源会提前承诺投资者获得保底分成，不管基金应用是否处于亏损状态，都会使投资者本身受益，从中来看，务必加强私募基金各项风险的监督和控制力度。

三、私募基金公司风险管理体系建设和控制对策

在全国私募“暂行管理办法”的指导下，私募基金从业人员应该充分发挥风险控制在私募基金运作中的整体优势，结合私募行业的法律法规建立健全私募基金管理人的全面风险管理体系。私募“暂行管理办法”的出台其本质其实是探索私募行业的自律性管理，目标是使得私募行业得以健康稳定的发展。私募基金公司及时建立全面风险管理体系不仅能使其更快更好地适应新的监管环境，同时也能有效降低其自身的风险。

（一）战略风险控制

第一，为使私募基金管理公司的战略决策风险降到最低，必须选择德才兼备的优秀管理人员，不要选择挂靠的高管人员，对实际的管理人不仅要求对方具有基本的从业资格及高管任职资格，还要有真正的产品管理水平。不仅如此，还要有较干净的历史从业背景，不要选择有“黑历史”的高管作为公司的实际管理方，真正做到“德才兼备”。第二，证券私募基金公司在组织结构上进行优化，确保风控条线的独立运行。风控在公司的定位应该是条线、垂直管理，即风控与经营管理是分别平行的两条线，直接对公司董事会或股东会负责。风控介入公司的日常运营管理，不仅是事后的监督，更重要的还是事先的防范，如在操作方面，操作中的总量控制、出现亏损后的补救操作预案、出现系统性风险的预案的制订、实施、后续跟踪等；定期或不定期向董事会或股东会的汇报制度、经营领导团队的整改、落实与跟踪等。[5]第三，完善公司决策机制，流程落实到位。既要避免一言堂、无相互制约的决策机制，也要避免关键决策时的无序、拖延的混乱，还要有保证决策后的落实到位的跟踪流程管理机制。

（二）操作风险控制

私募基金产品优劣的评价，往往是从两个方面：一是净值表现；二是回撤的管理。外行看净值，内行看回撤。绝大多数的稳健投资者或风险厌恶性的投资者更看重的是私募基金公司的回撤管理。

1.股票池的管理

对股票池的管理要提前达成共识，入选的股票池要按事先设定的要求来筛选，比如选择PEG估值法，基金经理的操作就不能“临时起意”，只能选择有PEG估值空间的股票池标的股票进行操作。

2.分散管理

为避免在重仓位同时又出现“黑天鹅”事件的发生，注重投资组合，采取分散投资方式，避免集中风险，减少投资损失，提升私募基金的效益。持股的股数取决于投资资金的总量，如果是大资金操作，则应该加大股票的数量；小资金的产品，则可采取3—5只的股票。

3.资金管理

对于资金管理的建议，可以采取总仓位控制，分批买入的方式，如果买入后误判，继续下跌，则采取定投“微笑曲线”的原理，用同等金额分批买入，但总仓位要控制在一定的范围，否则有可能因为重仓而加大亏损的幅度；如果买入后一路上涨或暂时股价不动，则不加仓。加仓之后如果回到成本价之上，则把补仓的资金先退出来，以防个股反弹之后继续下跌导致没有资金继续操作的被动局面，这样有机会不断循环反复，不断摊低持仓成本。

（三）财务风险控制

1.财务制度的完善与落实

关键是财务制度的落实，避免费用的无序支出或不必要的浪费，避免公司资本金出逃的违规情况发生，完善公司内审制度的落实。另外，资本金是防范风险的最后一道防线，是确保公司生存的最后一根稻草，其本金的安全性是首要的。资本金的投资应放在安全领域，同时适当兼顾流动性及收益性，让资本金带来安全又稳妥的利润。[6]

2.现金流的管理

私募基金公司的主要成本是人工成本，其次是办公场地的租金及水电费的支出。其中，主要成本支出具体体现为员工的薪酬。为确保现金流为正数，可以采取降低工资、加大分红比例的方式来降低固定成本的支出，同时保留优秀人才。在公司创建初期，还要考虑到前期的规模有可能较小而导致现金流负数的问题，因此作为股东方或私募基金公司的投资方，自身最好也要有一定投资规模的投资资金准备，最好是有3000万元以上的资金规模。即使是公司盈利之后，也要有一定的资金储备，防止产品净值因突发系统性风险而大幅度回净又无力自购的被动局面。

3.定期进行财务分析

财务分析对企业发展而言极为重要，基金管理公司需要定期分析项目公司上报的财务信息，进一步了解到财务公司的实际运作状态，体现出财务活动存在的问题，并提供合理的决策方案。财务分析保持全面性，比如营运能力分析、发展能力分析和盈利能力分析等，进而为项目公司作出正确的决策提供参考依据。

（四）危害性风险控制

1.法律风险管理

在日常管理中，私募基金公司应该“留有痕迹”，体现“勤勉尽责”，制定符合其自身发展规律与目标的管理制度，按照制度对公司的各项工作进行严格的管理，保证工作人员有较高工作态度及工作水平。

2.合规风险管理：构建完善的风控监督管理体系

目前，我国私募基金管理期间包含多项主体，监管力度不断加强，已经构建地方政府金融局（或金融办）、证券监管部门、私募基金协会三方统一管理的格局，定期或不定期现场检查，不断健全监管体系，因此私募基金公司的风控体系也应独立出来，实行条线管理、垂直管理，及时将内部问题在内部公布出来，进而起到良好的警示效果，并能及时整改，这样既能确保私募基金管理人资格的牌照的安全性，也能最大化保护投资客户的资金安全，达到“双赢”的效果。[7]

3.市场风险管理：采取合理的风险预防工具，预防市场风险的出现

金融市场自身存在着较大程度的变数，证券私募基金公司可以采取合理的风险预防工具，如股指期货等避险工具，从而避免市场风险的出现，改变金融工具单一的现象，增强投资产品规避金融风险的能力。

四、结束语

我国私募基金正处于初级发展阶段，不少基金公司尚未制定健全的基金运营体系，采取的内部管理方式比较单一，面临着各种各样的风险，这就要求私募基金公司积极引进国际方面的经验，创建风险规避体系，降低私募基金战略风险、操作风险、财务风险、危害性风险，为私募基金管理人及投资客户双方构建安全且稳定的“双赢”投资环境，以此达到私募基金稳定发展的目的。

参考文献：

[1]龙佩.私募股权基金退出阶段财务风险管理研究:以A私募股权基金为例[J].投资与创业,2021,32(22):21-24.

[2]干佳超.基于战略投资者视角的私募股权投资基金风险管理[J].中小企业管理与科技(上旬刊),2021(6):62-63.

[3]华玉雷.私募股权基金投资风险识别及财务管理中的风险控制建议[J].质量与市场,2021(7):25-27.

[4]葛佳俐.关于对私募股权投资行业建立全面风险管理体系的理论思考[J].时代金融,2021(3):80-82.

[5]葛佳俐.私募基金行业全面风险管理体系中三个支柱建设探析[J].时代金融,2020(22):51-52,56.

[6]翟宇.私募基金财务风险识别、控制与防范探析[J].中国市场,2019(6):45,47.

[7]杨启瑞.谈私募房地产投资基金在投资项目选择阶段的风险管理[J].当代经济,2019(12):62-63.

作者:何成宏 单位:泉州职业技术大学