财务风险理论全文(5篇)

[摘要]随着供给侧结构性改革的不断深入，我国社会经济发展步入新阶段。房地产行业作为我国经济的支柱产业之一，对其财务风险的研究是经济平稳健康发展的关键。本文以泰禾集团作为案例，基于财务杠杆理论，通过分析泰禾集团2015-2019年的财务数据，从负债规模风险和资金回收风险两方面来分析不合理的财务杠杆应用带来的负效应，并从资本结构、融资渠道、财务风险预警等方面提出解决对策。

[关键词]财务杠杆；财务风险；资产负债率

近年来，房地产行业在我国经济社会发展中一直扮演着重要角色。房地产行业体量大，涉及广，会拉动其他行业的发展，但房地产行业有着明显的高杠杆的特点，投资成本高，经营不确定性大，容易导致严重的财务风险。张养民（2009）认为财务杠杆理论也是研究企业财务风险的重要方法，且有着比其他方法更灵活的特点，计算简单和结果直观，公司财务指标的变化可以被财务杠杆灵活的反应。房地产行业在使用财务杠杆时应注重财务杠杆的双面性，即合理使用财务杠杆可以带来经济利益的流入，反之，财务杠杆负效应会导致企业现金流短缺、丧失投资机会、研发活动难以开展等问题，甚至会导致企业破产。基于此，本文从财务杠杆理论的角度，研究防范企业财务风险的措施。

1.泰禾集团概况

泰禾集团是一家以住宅和商业地产开发为主，兼顾化工、矿业、金融、医药等多领域多元发展的公司。成立于1996年，并在2010年借壳福建三农成功上市。公司在2019年营业收入为236.21亿元，2020年在房地产百强企业中排在第27位。

2.泰禾集团财务现状分析

2.1资本结构分析

摘要：企业的日常经营活动中存在着各种不同的风险，其中财务风险是最重要的风险之一。本文以房地产企业为研究主体，首先对企业投资组合理论的应用进行分析，进而对企业财务风险的成因及防范进行阐述。通过对投资组合和企业财务风险的现状分析，提出投资组合及财务风险存在的问题，从而对如何合理地进行投资组合及防范财务风险提出相应的对策。

关键词：投资组合；财务风险；风险控制

在市场经济下，企业财务风险是无法避免的，任何的经营活动都有可能导致财务风险的产生，任何一个环节产生的问题，都有可能转化为企业的财务风险，导致企业的盈利能力和偿债能力降低，对投资项目进行风险判定是必不可少的环节。

一、投资组合理论及企业财务风险相关理论基础

（一）投资组合理论的相关理论1.投资组合的含义。1950年代，马克•威茨假设金融资产收益率的随机变量服从正态分布，使用方差来衡量市场风险，并引入了现代证券投资理论。该理论适用于希望增加个人财富但不愿冒险的投资者，获得最佳投资决策的明确方向。风险与收益放在一起，高回报通常代表着高风险。2.投资组合的选择。对于投资者来说，投资组合的选择同样是非常重要的一环，如何在一定的风险情况下，将财富分配到不同的资产中，并获得最大化的收益，或是在可以保证的收益下将风险程度降至最低。

（二）企业财务风险的相关理论1.财务风险的含义。财务风险是指各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业蒙受损失的可能性。公司财务风险是最常见的公司风险类型，其风险主体是市场经济的参与者和竞争者。2.财务风险的分类（1）筹资风险筹资风险是企业筹集资金时遇到的风险。募捐活动是企业开始运作的首要任务，其质量与企业能否正常运转有关，筹资风险分为收支筹资风险和现金筹资风险。（2）营运风险企业营运风险也就是企业在经营管理过程中可能产生的风险，当下的市场环境、不断变化的政策、企业自身的战略选择等都会导致企业成本利润的变化，影响企业经营及财务活动，导致企业出现财务风险。（3）投资风险企业在发展初期一定会有投资活动，投资决策取决于项目的大小和企业的期望回报值。而企业的投资与期望回报值不会是完全一致的，这些偏差可能因企业的失误判断所造成，而投资项目的亏损以及获利能力较低将给企业带来投资所导致的财务风险。（4）流动性风险流动性风险是指当公司产生资本需求而无法满足公司资本供应时的企业财务风险。企业的各种资本项目，例如存款、工资、贷款、利息、投资、付款和固定费用。

二、房地产企业投资组合及财务风险现状分析

摘要：基于社会经济的全面发展，经济国际化趋势更为显著，加之企业市场经济形式的特殊性质，企业市场化进程逐渐深入，同样呈现出国际化与市场化的特征。其中，国内企业市场经济投资中的风险始终存在，而投资企业所存在的资金问题也是当前制约企业自身发展的关键因素。为此，必须借助融资模式解决这一问题。基于此，本文将企业投资组合理论作为重点研究内容，结合存在的财务风险，提出具有针对性的防范策略，希望对有关企业有所帮助。

关键词：企业投资;投资组合理论;财务风险;防范策略;探究

受我国经济市场组成的特殊性影响，要想实现企业的市场化与全面可持续发展，最重要的就是有效地扩大企业市场占有率。在我国，中小企业在企业经济组成中占据较大比重，而大型企业比重并不高，作为中小企业要想不断增强市场竞争力并增加市场占有率，就需要借助经营规模扩大这一途径，特别是市场区域、产品服务与客户群体的差异化，以实现企业经营的相对多元化发展。而对于绝大多数企业而言，都会选择融资公司与投资渠道营运的方式得以发展，所以资金问题是核心，必须有效地管理资金并规避资金风险。为此，深入研究并分析企业投资组合理论并采取具有针对性的财务风险防范策略具有一定的现实意义。

1企业投资组合概述

所谓的企业投资组合理论，具体指的就是由若干证券资金组合所形成的投资模式，而在实际的投资过程当中，企业效益则是投资证券所获得的效益收入，同样也是其收益加权平均数值[1]。一般情况下，企业会借助这种投资方式降低所承担的风险。对企业投资组合理论的应用，也是企业所承担的风险与证券风险加权平均数值不等同。简单来讲，投资组合理论可以详细地解释如果降低或者是规避企业投资风险的问题，而最关键的就是减少资金风险几率，确保企业实现稳定的发展。而企业投资组合的现实意义就是保证投资企业投资者深入了解如何在实际投资的时候科学合理地选择最佳投资组合与风险组合，帮助企业规避风险，为其自身的全面可持续发展提供有价值的理论依据。

2以企业投资组合理论为核心的财务风险防范策略

财务风险在企业经营发展中客观存在且无法消除，所以企业要想实现自身的全面发展，最关键的就是要正确认知财务风险，并且借助企业投资组合理论，通过科学合理地组合使用投资方式，降低或者规避财务风险。只有这样，才能够为企业的未来进步与发展提供有价值的参考依据，将企业投资组合理论的价值充分地彰显出来。

摘要：党的十五大报告明确提出，要以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大集团公司。面对日益复杂的经营环境，集团公司需要深入分析所面临的财务风险现状，研究合理可行的财务风险管控办法，提升企业价值的同时，实现做大做强的经营目标。本文从集团公司管理和经营结构特点入手，分析公司现阶段面临的主要财务风险，提出了加强财务风险管理的对策和建议。

关键词：集团公司;财务管理;风险管理

1集团公司财务风险管理概述

1.1相关理论概述。1.1.1集团公司。《公司法》中对集团公司定义为：集团公司是为了一定的目的组织起来共同行动的团体公司，是指以资本为主要联结纽带，以母公司为主体，以集团章程为共同行为规范的，由母公司、子公司、参股公司及其他成员共同组成的企业法人联合体。目前，我国关于集团公司的普遍定义是：集团公司是指以母公司为主体，通过投资及生产经营协作等多种方式，与众多企业单位共同组成形式，集团公司是企业集团的操纵者，一般采取控股型母公司组织体制来逐层控制集团内的其他企业。集团公司目前在我国多数为国有独资公司和国有多元股份公司。集团公司的兴衰存亡直接影响着我国经济的发展和稳定。集团公司财务风险随着集团公司日常经营行为而随时产生。同时集团公司母子公司及联营企业属于垂直的管理模式，子公司及关联企业在经营过程中所面临的财务风险也会加大集团公司的财务风险。1.1.2财务风险。对财务风险的理解有狭义和广义之分。狭义的财务风险是指企业由于借款负债导致企业未来的经营状况具有不确定性，企业存在经营风险，如果企业没有债务，企业的财务状况比较稳定，就不存在此类财务风险。广义的财务风险是指企业在一段时期内生产运营过程中，由内外部环境和各种无法预计或无法管控的因素影响，产生的实际运营收益与预期偏离，从而可能导致集团公司运营损失，或存在获利的机遇。本文所探讨的财务风险是指广义的财务风险。财务风险管理作为风险管理的一个重要分支，是在风险管理的基础上衍生出的新的管理学科，对现代集团公司经营具有重要的指导作用。财务风险管理的流程包括财务风险识别、财务风险估计、财务风险评价和财务风险防范控制。由于财务风险具有客观性、不确定性、损失性、普遍性、可控性和双重性等属性，财务风险管理应该以最小的成本来确保集团公司经营活动目标实现的最大化。1.2集团公司财务风险管理的内容。集团公司在外部市场经营环境中，生产运营过程中产生的财务风险主要可分为系统风险和非系统风险。系统风险一般为集团公司的外部风险，如资本市场的发达与否、国家的货币和税收政策等引起的经营风险，是集团公司不可控的风险。非系统风险作用于个别企业，是由企业的经营决策带来的资金和经营风险，如运营资金不足、投资决策失误或对子公司管控不力导致的风险，贯穿企业经营活动的全过程，可危及公司的生存和发展。因此非系统风险给集团公司带来的危险超过了系统风险，公司管理中更应该重视非系统风险。公司管理层应该把非系统风险作为风险管理的核心内容。1.3集团公司财务风险管理的意义。集团公司财务风险管理是对整个集团公司所面临的财务风险进行管理，其中包括子公司财务风险、母公司财务风险以及由于子公司财务风险所引起的集团公司内部连锁反应产生的财务风险，这三大类风险都是集团公司无法规避的财务风险，主要可分为筹资风险、投资风险、资金运营风险和收益分配风险。财务风险的综合管理能增强公司的决策能力，还能实现全球化经营趋势下的协调与合作，最终实现共赢。集团公司在风险的管理流程中不仅要利用科学的技术手段，更要将公司内部治理、激励与运营管理相结合，以寻求集团公司对财务风险的整体解决方案。

2集团公司面临的财务风险分析

集团公司作为一种母子公司体制，是垂直型组织体制。集团公司除母公司外，其子公司也均是独立的法人主体，拥有独立的财务核算机制；子公司的财务管理又要服从于母公司的管控，这就导致了集团公司财务决策多层次，如果集团公司对集权和分权的处理不当，就会对瞬息万变的财务风险感知缓慢；集团公司的职能不仅仅局限于自身价值最大化，还要推动其子公司完成经营目标，使整个集团公司作为一个有机整体，实现运营目标收益。集团公司财务风险总体水平一般由各子公司财务风险状况构成，财务风险无论从破坏性还是影响面都要比单一企业要大，若核心子公司出现财务风险时，集团公司没有及时发现，并采取合理的应对措施，这样就可能导致整个集团公司的资本运营状况急剧恶化。集团公司现阶段主要面临的财务风险问题如下：2.1财务风险预判与防范措施较单一。目前，集团公司从财务管理角度和内控制度方面有财务风险管理的相关办法，但大都存在局限性，即只有单一财务风险的预判与防范措施，而没有综合考虑集团公司内外部风险因素，没有系统性地研究财务风险的产生与其他风险的关联。战略管理、风险管理、内部控制等相互独立，不能有机地融合来综合预判与防范财务风险，形成风险内控一体化管理。我国集团公司财务风险预判与防范管理系统多是简单套用西方国家的风险管理工具，缺少中国特色，集团公司内部决策过程中又多以经验性风险管理来补足西方国家风险管理工具在我国集团公司风险管理中的缺失之处，财务风险管理中有过多的人为因素干预的成分。2.2集团公司财务风险缺少整体性管理。财务风险管理不能单纯靠财务部门来管理，如果集团公司内部各业务部门不能与财务部门形成有效的业财融合，将导致集团公司在风险管理的决策方面缺乏敏感性和科学性。集团公司内部所谓风险管理和控制脱离日常经营活动，局限于管理流程。这是由于集团公司缺乏全员性的风险管理意识造成的。另外，集团公司财务风险管理仍停留在单一风险的防范，而忽视多种风险之间的关联，以及外部因素导致的风险管理与预期的偏差。集团内部母子公司之间缺乏协调统一的财务管控系统，母公司不能有效地通过子公司的风险预判和管理对策来有效地预测与防范自身财务风险。同时，子公司作为独立经营主体，在风险的决策过程中也难免会以自我利益为前提，而忽略了母公司的全面性布局。2.3对财务风险不能有效利用。某一特定风险也许可以避免，但只要集团公司拥有财产，财务风险就不可避免。集团公司在风险管理决策时，往往习惯于规避风险，而不考虑风险中是否存在自己相对于竞争对手的优势。在企业的经营活动中，财务风险无处不在，财务风险更是会因子公司的其他风险而实时产生。既然风险不可避免，就应该在风险中寻找可能存在的挑战和机遇，集团公司在财务风险的决策过程中应该充分考虑财务风险是否可以带来经济效益。

3加强集团公司财务风险管理的对策建议

一、财务风险的表现

（一）筹资结构不合理

筹资风险是企业因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。长期以来企业对资本市场的理论缺乏研究，在筹资时较少考虑资本结构和财务风险等，具有一定的盲目性，资金结构中负债资金比例过高，导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足。与高负债形成的风险相比，或有负债形成的风险更具隐蔽性，对企业的潜在风险也更大。企业对担保疏于管理，突如其来的债务负担很可能导致企业资金紧张甚至资不抵债，诱发企业的财务风险。

（二）投资有较大的决策随意性存在

由于不确定因素，造成投资报酬率无法达到预期要求而形成的风险问题则称之为投资风险。企业在对任何一项投资进行操作之前，都需要分析投资项目的可行性，在基础上将各项因素进行综合考虑，当投资项目所产生的净现金流量为正时即可进行应用，盲目对外延式扩张及所谓多样化经营进行追求、未通过深入调查研究即乱上投资项目的现象都会导致破产问题形成。由于投资决策者没有充分认识到投资风险，从而产生决策失误和盲目投资现象，导致一些企业有巨额投资损失产生。

（三）资金营运管理手段落后

资金营运风险是现金流出与现金流入在时间上不一致导致资金链断裂所形成的现金流量风险。目前我国企业流动资产中，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。