创业与投资全文(5篇)

摘要：我国社会经济形态不断变化，给各行各业带来了巨大的发展空间。除了原有行业实力不断提升，大规模创新创业也成为新时代经济全面快速增长的新动力，这也是在新业态、新产业改革的影响下实现企业健康发展、推动优质产业整体发展的有效途径，使创业投资得到了更多人的肯定，也受到了前所未有的关注。本文主要针对创业投资过程中可能存在的风险进行分析，并提出有针对性的管理措施，以期在一定程度上强化我国创投业务风险管理。

关键词：创业投资；风险评估；风险分析；风险管理

一、引言

在经济全球化日益加剧的新形势下，创业投资受到了许多人的关注，它给我国市场经济的发展增添了动力，对促进当前市场经济快速发展起着关健性作用[1]。全面认识创业投资的风险，并对风险进行有效的管理，对促进市场经济体制的完善有很大的作用。本文通过对创业投资风险的详细分析，对管理策略进行了深入探讨，以期能更好地发挥创业投资的作用，从而进一步促进当前市场经济快速发展。

二、创业投资及其风险的相关理论概述

（一）创业投资的内涵与特点

1.创业投资的内涵

摘要：当前，创业投资行业不断发展，我国已经成为全世界创业投资管理资金规模最大的国家。但创业投资企业往往忽视企业文化建设，这不利于企业的健康发展。通过理论分析并结合创业投资企业在文化建设中的成功案例，系统研究此类企业建设何种文化以及如何建设等问题。结果显示：开展企业文化建设研究与实践，既可提升创业投资企业的核心竞争力，也可促进创业投资行业的健康发展以及经济增长方式的转变。

关键词：创业投资；创业投资企业；企业文化

创业投资是指向具有高成长潜力的上市创业企业进行股权投资，并通过提供创业管理服务参与所投企业的创建过程，以期在所投企业相对成熟后即通过股权转让实现高资本收益的资本运营方式［1－2］。创业投资企业的企业文化就是在创业投资企业融、投、管、退等资本运营管理过程中，领导者长期倡导并为全体员工所认同和遵守的，具有本企业特色的价值观念、道德规范、行为准则、企业精神、管理哲学以及传统习惯的综合。创业投资是科技与金融相结合的投资，也是我国科技金融的重要组成部分。随着创业投资行业的不断发展，加强创业投资企业的企业文化建设，不仅可以促进行业自律，而且可以促进以创业投资为主导的科技金融体系的健康发展，推动科技创新、科技成果转化以及科技成果产业化。

一、创业投资企业团队文化建设

黑格尔认为，人类的一切价值———一切精神的现实性都是由国家而有的［3］41，生活于这种统一（国家）中的个人，有一种道德的生活，他具有一种价值，这价值只存在于这种实体性之中［3］40。黑格尔将集体主义的团队精神上升到了绝对的地位。国家是价值的体现者，个人本身只有成为国家成员才具有客观性、真理性和伦理性；人只在国家中才有其本质，人所具有的一切价值及所有精神现实均通过国家才能取得。这种集体主义精神淋漓尽致地体现在德国式足球分工明确、有条不紊，为了目标而形成的系统与全面、功利与适用、秩序与纪律兼备的整体作战体系中，即德国式足球更多地表现为集体和团队的表现，而非某一球星的自我表现。因此，可以将德国式足球所体现的内涵与企业管理团队文化对比，以探索如何借鉴德国式足球建设创业投资企业的团队文化。（一）无短板式的稳定管理。根据“水桶定律”，组成木桶的木板如果长短不齐，水桶的水量不是取决于最长的那块木板，而是取决于最短的那块木板。德国式足球是意志、力量、战术、技术等要素系统全面的反映，是各要素间“无短板式”的统一均衡。创业投资企业是以创业投资基金的融资、基金管理、项目投资、投资后管理以及投资基金增值后退出为基础的企业组织。而构成创业投资企业的各个部分（融、投、管、退团队）往往良莠不齐，而劣势部分又决定着创业投资企业的经营水平。打造创业投资企业的核心团队，就是打造出融、投、管、退等环节“无短板式”的管理团队。例如，“中国风投”就对投资团队提出了专业化要求，即打造在行业、投资、管理方面的专家，以及在行业研究、投资眼光以及投后管理方面无短板的专业投资团队［4］。（二）简单务实的有效管理。德国式足球采取坚守战术，通过攻守平衡、保持理性以达成最直接的战术效果，其功利性与实用性彰显了“管理的有效性”。实际上，管理者的本分就是追求效率。原因就在于，“有效性”属于组织内部知识工作者的专门技术，每一位在现代组织里的知识工作者，只要其有责任心，能够运用其职位和知识，对该组织做出实质性的贡献，影响该组织的经营并对该组织的工作有成果，就是一位管理者［5］1－6。可见，创业投资企业作为专业资本运营“管理者团队”的集合体，需建立“有效管理”的企业文化，实现“管理者”通向有效性的自我发展，发扬企业的专业精神，最终实现个人目标与组织目标的统一。（三）稳定严格的管理制度。德国式足球纪律严明，分工明确，球员具有高度的替代性，严格执行既定战术彰显了其稳定、协调一致的整体美感。创业投资的运行机制是投资者、创业投资企业、创业企业家等主要利益相关者共同参与形成的双重委托—关系，但由于三方信息不对称，极易造成双重委托风险（道德风险、逆向选择风险等）。另外，创业企业在技术创新、成果转化及产业化的过程中，也存在技术、市场、管理、财务等方面的风险。这就要求企业管理者要严格执行创业投资项目的财务、法务尽职调查、风险控制以及创业投资IPO、管理层回购、协议转让、并购以及清算等金融资产监管控制。“无明星式的CEO”、严格的管理制度、严谨的职业精神成为创业企业持续稳定运营的保障。创业投资企业的“管理者”应不断弥补自身短板，发扬长板优势，把握管理谐协创新的方针———“博采众说、把握多极、允中谐协、知权通变”［5］32。“极”是指适合创业投资企业的管理知识，创业投资管理的谐协创新就是要整合诸“极”的结构，即不断整合管理知识，完善知识结构使其趋于合理化。例如，浙商创投倡导建立“投资人—管理公司平台—管理公司员工—被投企业—社会”五方共赢的正向价值链，努力做到让价值链条的每个环节实现最大价值，通过管理创新，企业投资获得收益，公司自身得到发展，员工在激励机制中获益，被投企业获得发展基金。

二、基于“团体学习的行业研究”企业文化建设

有了无短板的团队，还需明确行业研究对于创业投资企业的重要性，通过团体学习打造专业性强的行业研究团队，提高创业投资团队的专业能力。（一）行业研究在创业投资企业中的定位。创业投资过程涉及项目的收集与筛选、尽职调查、投资决策、完成投资等阶段，行业研究为完成投资提供了决策支持。1．行业前瞻性研究。创业投资企业可以通过行业研究评估未来的发展趋势，使用SWOT、“波特五力模型”等工具分析内外部市场环境、机会与威胁、供应商和购买者的讨价还价能力、潜在进入者的威胁、替代品的威胁以及同行业的竞争。以“数一数二原则”或者“三强鼎立法则”等管理定律为指导，寻找该行业的领先企业，力求投资决策的准确性，以体现行业研究的前瞻性。2．行业比较性研究。行业比较性研究以行业的前瞻性研究为基础。在尽职调查阶段，比较性研究可以为项目调查提供一系列重要的比较数据。包括同行业静态比较数据（如竞争对手的营业额、毛利率、净利率、市场占有率等）和动态比较数据（包括主要竞争对手历史的收入增长状况以及未来的增长趋势比较等）。通过行业比较研究，可以提高项目财务、法务等尽职调查的效率与质量，有效降低项目调查中投资方与创业企业因信息不对称带来的风险。（二）基于团体学习的行业研究文化建设。团体学习是发展团体成员整体搭配能力与实现共同目标的过程。创业投资企业是一个学习型行业组织，不同的投资项目具有独特性，需不断研究行业细分市场。借鉴研究成果，可以减少行业信息不对称风险，尽可能降低投资决策的盲目性和随意性。团体学习既建立在发展“共同愿景”上，也建立在“自我超越”上。有才能的团体是由有才能的个人组成的，但只有共同愿景和才能还不够，还需要共同学习。当团体变成组织学的一个小单位，就可将所得到的共识化为行动，可将团体学习的技巧向别的团体推广，建立起整个组织一起学习的风气与标准［6］269－271。团体是学习的最佳单位，可以通过循序渐进的做法，建立高素质的行业研究团队。一方面，可以依托创业投资企业现有研究部门的有关人员，形成以部门为基础的团队或者跨部门交叉的行业研究学习团队；另一方面，积极选聘引进经验丰富的行业研究人员组成团队。从而将企业打造成基于团体学习的以行业研究为基础的学习型组织，提升核心竞争力。例如，“盛世投资”的企业文化中就强调“团队作战”的主人翁精神的企业文化，强调团队成员之间的相互协作精神，强调“百花齐放”而不是“一枝独秀”［6］195－200。目前，中国创业投资企业开展行业研究的典型模式是先有项目，再根据项目的要求做行业研究，且行业研究一般多由投资经理自身来完成。但仅靠投资经理个人的研究，不能确保发现行业内最有价值的投资机会。因此，可以通过建立专门的行业研究团队，以价值链、产业链为基础进行系统研究，形成“先做行业研究，后挖掘目标企业”的行业研究模式。

摘要:行业发展从以往的要素驱动转变为创新驱动，对各生产要素的创新提出更高要求。本文以供给侧改革为背景，分析风险投资对创业板上市公司技术创新的影响，结合学术界研究理论，明确风险投资的影响趋势，并结合学者给出的对策建议，为创业板上市公司提供合理风险投资的策略，促进其可持续发展。

关键词:供给侧改革；风险投资；创业板

社会已步入知识经济与市场经济时代，金融与技术创新的融合，是推动经济发展的关键。金融和技术间的相互作用关系，成为学术界研究的重点，由于金融和技术的覆盖范围较广，研究学者的研究角度、应用数据与获得结论有所差异，本文将风险投资与技术创新为研究对象，总结研究学者对二者关系的分析结果。

一、供给侧改革下风险投资对创业板上市公司技术创新的影响

(一)积极影响1.宏观角度。在国外研究中，Tang和Chyi将中国台湾地区市场为研究对象，选择1985年～2001年的经验数据为基础，通过工具变量法开展回归分析，明确风险投资和全要素生产力间的关系，认为前者可有效推动后者的增长；Hasan和Wang将美国394个区域的面板数据为基础，开展实证分析，分析中将专利产出数量作为技术创新的指标，结果表明，风险投资可提升专利产出的数量。在国内研究中，蒋冲将我国东部、西部与中部地区的面板数据为基础，开展风险投资与技术创新关系分析，分析中将专利申请授权书作为技术创新指标，结果显示，风险投资可推动东部地区的技术创新，而对中部和西部的推动作用不显著，表明风险投资对技术创新的积极影响存在地域差异；姚丽将我国各省市2006年～2015年的空间面板数据为研究样本，结合空间杜宾模型，开展风险投资与技术创新关系分析，结果表明，风险投资可推动区域技术创新发展，并表现出显著的空间溢出效应，也会推动周边地区技术发展。2.中观角度。在国外研究中，Kortum和Lerner将美国二十个行业的数据为基础，分析风险投资与行业企业专利产出的关系，通过量化分析，风险投资对专利产出的促进效应，可表示为风险投资对企业技术研发投资促进的3.1倍。在国内研究中，梁恺将我国高新技术产业企业的数据为样本，开展风险投资与技术创新的回归分析，分析中将企业的出口额与专利申请量为指标，表示企业的技术创新水平。回归分析结果表示，风险投资可提升企业的出口额与专利申请量，可全面推动企业技术创新。3.微观角度。在国外研究中，Lehoux将加拿大医疗保健企业2011年的生产数据为样本，开展实证分析，分析中将全要素生产力及企业专利申请量为指标，表示企业技术创新水平。分析结果表明，风险投资可推动企业的技术创新。在国内研究中，马维骏将我国创业板的制造行业企业数据为样本，应用资源依赖理论分析风险投资对企业技术创新的影响，他认为风险投资可促进企业的技术创新，且企业中风险投资资金的占比越高，企业的专利申请量越多，表明企业的技术创新水平越高，马维骏认为该现象出现的原因在于风险投资可为企业技术创新提供充足资金，解决企业的融资问题；吴涛将我国创业板上市公司数据为样本，构建CDM模型及处理效应模型，模型分析结果表明，风险投资机构为上市公司提供风投资金，可增加企业的专利产出，为企业技术研发提供更多资源，提升企业的经济效益[1]。

(二)无显著影响1.宏观研究角度。就宏观角度而言，对风险投资在创业板上市公司技术创新的影响研究，更多的是国内的研究学者。方世建结合前人研究理论，从中国制度变迁角度入手，根据制度变化的影响，将关系模型中添加制度变量，用作模型分析的市场化指数，开展实证研究，研究结果表明，风险投资的应用，并不能推动将专利产出为代表的技术创新。在其分析中，该现象出现的原因在于我国关于风险投资内外部政策不完善，缺乏健全的管理制度。刘佳丽将我国30个省份的区域创新及风险投资数据为基础，通过格兰杰因果检验，分析二者的关系。在区域技术创新中，刘佳丽将区域创新综合效用、知识创造效用等内容为指标，衡量技术创新水平。根据格兰杰因果检验的结果，创业投资并非推动区域创新的主要原因。蒋文军将我国31个省份的面板数据为基础，对风险投资和技术创新的关系开展分析，技术创新用专利产出为指标。分析结果表明，风险投资并不能提升专利申请量。因此，部分研究学者认为，风险投资对创业板上市公司的技术创新无影响[2]。2.中观研究角度。在国外研究中，Ueda和Himkawa将美国制造行业企业的面板数据为基础，开展风险投资与技术创新的实证研究，研究中将全要素生产率选作技术创新的指标，研究结果表明，全要素生产率的提升，可推动企业技术创新，但其推动作用存在显著行业差异。同时，就该理论，两名研究学者在三年后开展进一步研究，研究结果表明，在20世纪90年代末期的美国市场中，风险投资仅可提升企业的专利产出数量，并不会对全要素生产率产生促进作用。在国内研究中，熊季霞和丁彦将我国高新技术产业在2004年～2012年的面板数据为样本数据，构建DEA模型，根据截面数据及时间序列开展实证分析，分析结果表明，风险投资在高新技术产业的技术创新方面，并未表现出显著的促进作用。3.微观研究角度。在国外研究方面中，Engel和Keilbach将德国中小企业为基础，分析风险投资对企业技术创新和发展的影响。分析结果表明，风险投资会影响企业的成长历程，但在促进企业技术创新方面，并未表现出显著影响。在国内研究中，吴涛开展风险投资对我国创业板上市公司的技术创新影响研究，研究结果表明，风险投资可提升企业非发明专利的数量，但并不会影响企业专利产出，而该指标才是评价企业技术创新的关键；黄丹丹将我国2009年～2016年创业板上市的科技型企业为基础，开展实证研究，研究结果表明，风险投资和技术创新间的关系并不显著[2]。

(三)消极影响在风险投资对创业板上市公司技术创新的消极影响方面，研究内容较少，主要涵盖以下几种理论。在国外研究中，Zucker将生物技术行业企业为基础，对其风险投资和技术创新的关系开展分析，分析结果表明，企业的风险投资规模扩大，会降低技术创新率；Bhide将风险投资机构对风险投资、技术创新的影响作为研究重点，他认为风险投资机构开展的相关工作，会影响被投资企业对风投的印象，如对被投资企业的调查、投后对被投资企业的监督，从而降低被投资企业的专利产出，阻碍其技术创新；Stuck与Weigarten将美国计算机行业的上市公司为研究对象，对风险投资及其技术创新关系开展分析，分析结果表明，和无风险投资支持的企业相比，受到风险投资的企业技术创新效率更低。在国内研究中，尹洁将我国东部、中部和西部地区的高新技术企业的数据为基础，对风险投资与企业技术创新开展回归分析，分析中使用全要素生产率以及企业的专利产出，表示企业的技术创新水平。回归分析结果表明，风险投资会降低企业的全要素生产率，阻碍技术创新；苟燕楠和董静将中小板上市企业的数据为基础，开展风险投资与企业技术创新的实证分析，分析中使用研发投入、专利产出两项指标，表示企业的技术创新。实证研究结果表明，不同类型的风险投资和企业研发投资间均存在负相关关系，表明风险投资会阻碍企业技术创新。另外，还有研究学者指出，风险投资与企业技术创新间存在U型关系。温军和冯根福选择倾向得匹配法及倍差估计量等方法，对我国创业板上市公司与中小企业板上市公司在未上市时的数据进行处理，根据处理结果，分析企业的增值服务及攫取行为间的关系，分析结果指出，风险投资和技术创新具有U型关系，即在企业未上市或上市当年，风险投资会阻碍企业的技术创新，而在企业上市后，风险投资的抑制作用逐渐减弱，并不断推动企业技术创新。冯照桢将我国各省市及自治区在2001年～2012年的面板数据为基础，构建PTSR模型，开展数据分析，分析结果表明，风险投资对企业技术创新的影响与风险投资规模相关，当企业的风险投资规模达到一定数值时，会从抑制作用转变为推动作用，二者存在U型关系[3]。

[摘要]随着我国风险投资产业的不断发展，实现了较高的增长率，并占据了非常大的交易体量。我国的风险投资市场已经在世界范围内受到了关注。以演化经济学理论为基础，对我国的创新创业生态体系高速发展的成因进行分析，我国当前的创新创业生态体系表现出环环紧扣并构成了一定的循环累积效应，强化了整个体系累积力量，有效促进了我国创新创业生态体系发展。

[关键词]循环经济；创新创业；生态体系；发展走势

我国从上世纪八十年代正式开启了风险投资事业，经过多年的发展历程，我国风险投资交易的单笔规模越来越大。这一现象体现出了当前我国创新创业生态体系的发展具有较强潜力。此外，我国中小板以及创业板市值占据了多层投资的占比，从而实现了许多风险投资机构具备较大的退出容量。所以，从根本上来讲，我国当前风险投资市场能够在较短的发展历程中，成为许多研究学者的研究焦点。

一、我国创新创业市场形成环形的原因分析

(一)创投基金与创新生态体系之间存在较大的关联性从风险投资层面来进行分析，不管是以供给关系来表现，还是体现出相应的需求驱动并没有一个最终的结论。从相关研究成果来进行分析，对于创新创业市场形态的优劣，需要风险资本来提供后盾支持。通过有效的风险资本，才能够进一步提升创新创业实效性，并能够有效地强化企业家精神。

(二)创投基金与多层次资本市场收益与股权增值价值的关联性在风险投资市场中，只有具备较为高效的信息流动及价格发现机制，才能够为整个投资链提供退出保障，并能够为风险投资带来更多收益。为了能够更好地适应不同企业所表现出的差异化风险特征，需要根据相对应的发展阶段，制定出能够满足风险投资以不同方式的退出需求。同时，还借助多层资本市场为风险投资来提供保障，通过与有效监管体系形成有机的融合。以此来形成风险投资的生态体系。在此过程中，风险投资的加入可以对具有较强发展潜力的初创项目进行筛选，并针对性地提高了其企业的管理水平。同时，在高效的监督管理体系下，能够让整个项目的经营以及研发创新得到有效发展。这样才能够为资本市场项目输入质量得到最大化保障。

(三)创新生态体系成为资本市场的关键职能利用好流动性可以有效地降低信息不对称所形成的许多问题。这些问题的存在，导致企业在实施外部筹资过程中会增加其成本，这样造成了资金供求双方表现出了多元化需求的现象。通过这种方式，可以针对部分创新研发周期长，具有较高风险的创新创业项目提供全方位的估值评价体系。此外，以这种方式来进行评估，还能够为各投资机构提供分散风险的组合投资，确保所投资的资金对创新创业企业提供较大的支持。同时，还有利于顺利构建具有高效性的创新创业生态体系。通过与不同规模及生命周期创新创业项目的结合，促进创新行为的高效性，能够进一步促进资本市场运作的完善。

摘要：近些年来，我国的经济形式发展迅速，使就业市场发生了结构性的调整与改变，从而导致劳动力市场的弹性系数明显下降。在如此日趋严峻的就业环境下，大学生就业问题与解决一般劳动者的就业问题相比就显得尤为突出。这种客观形势推动了大学生创业逐渐成为一种就业趋势。对于现在的大学生来说，创业过程中所面临的最大的困境就要数融资困难的问题了。基于这种社会实况，本文将探讨利用众筹模式改善大学生创业的融资环境，将大学生融资与众筹相结合，希望有助于促进大学生创业过程。

关键词：众筹；创业创新；大学生

1众筹模式与大学生创业融资契合度分析

由于众筹方式具有“低成本、低风险、低门槛、高效率”等特点，从而与大学生的创业融资的结合具有明显的优势。“低成本”，众筹可以灵活高效地募集较小规模的资金，与银行贷款相比具有较为优惠的融资费用，同时还可以借助互联网金融的特点大幅降低交易成本。“低风险”，在众筹模式下，参与众筹的众多投资者共同分担风险，同时，投资者来自于各行各业，吸引投资的过程也可以当作是产品投放市场前的预演。“低门槛”，通过互联网为无资金、无经验、无人脉的大学生创业者提供了一条新的的融资渠道，只要创意足够有价值，就有获得支持的可能。“高效率”，快速发展的互联网金融信息产业将有助于资金供需的最佳匹配，提高资金的配置效率。两者有效的结合，不仅为大学生创业融资开辟了新的道路，同时也在丰富金融服务方面提供了新的思路，从而得到了双赢的效果。

1.1大学生利用众筹创业的优势

众筹在大学生创业过程中作为一种新型的融资模式具有很多其他融资模式没有的优势。首先，众筹比传统融资模式面向的范围更加广阔和开放，门槛更低，更加平民化，草根化。究其评判标准来说，衡量融资是否成功的标准有很多，不仅仅是商业价值，并且，融资不再受到筹资者年龄身份等的限制。只要你的项目足够吸引人，得到了网友的支持和认可，一律可以在众筹这一平台上获得投资，这笔投资便可用以自己创业项目的启动资金。这种方式极大地促进了好点子好创意的诞生，也为大学生创业融资开辟了一条新的道路和方向。其次，众筹融资无论是投资者还是创业者所面临的风险都比较小，如果申请传统贷款，创业者必须自己承担相应的金融风险，但众筹优于其他的一点就是在融资获得初始资金之后，仅仅需要对捐赠者付出奖励。大学生自身所拥有的资源与融资能力都是有限的，因此，相比较而言众筹无疑是更好的选择。第三，众筹本身就具有较强的广告效应，是一种不错的营销方式。创业者初期时利用众筹来筹集资金，就需要做好宣传与推广，而借助一些社交网络的平台来扩大自己的影响力往往是最有效的，从而可以吸引更多的投资人为其进行投资。创业者必须在有限的时间里完成自己的项目路演，这不仅给初创企业节省大量时间成本和金钱成本，而且，项目路演成功与否企业都可以在最短的时间内商讨出最终结果，得到市场反馈信息。同时，大学生也可以在最短的时间内得到企业的意见和建议，尽快并且有目的地修改自己的创业项目计划，从而使创业成功率更加高。又因为大学生创业者相对于其他社会人士创业而言比较特殊，没有相应的社会经验和人脉资源，但在众筹模式下，投资者更加关注的是创业者的创意和产品自身，他们会给出自己的看法的意见，使创业者的项目运行更加顺利。这对于初创企业和大学生创业者而言，无疑是极为宝贵的资源和财富，对他们之后的成长和发展都具有深远的影响。

1.2对接大学生创业项目的众筹平台应具备的特征