货币政策理论全文(5篇)

摘要：我国财政政策与货币政策协调配合的过程中，主要考虑经济社会发展要求，适应体制改革，推动实现现代化战略目标顺利完成。当前，我国面临的经济形势复杂，将多项政策相互配合实施，尤其是财政政策与货币政策的协调配合，是稳定经济发展的重要手段。本文将简述我国货币政策与财政政策协调配合的现状，并提出适应客观经济形势发展的需求、加强国债管理并优化国债结构、完善政策性金融体系、完善各项制度以提升财政管理水平四种对策建议。

关键词：货币政策；财政政策；协调配合

我国实行财政政策与货币政策，主要是为了实现宏观调控目标。其中，财政政策是国家从稳定经济需求出发，采取财政收支规模、财政收支结构、财政体制、税收制度等政策，对社会总供求作出适当调整，确保国家经济发展处于稳定状态。货币政策是国家借助利率、公开市场业务等政策工具，达到对货币供求的调节目的，确保宏观经济目标顺利实现。两大政策在调节范围、目标侧重点、作用方式及调节途径等方面有着较大差异，需注重协调配合，为我国经济腾飞打下坚实的基础。

1我国货币政策与财政政策协调配合的现状

1.1改革开放后财政货币政策协调情况

1979—1992年，我国经济发展增长速度非常快，但是存在着供给缺乏的现象。长时间以来，很难满足社会对资金方面的要求，如何与社会整体供给需求相符，是该阶段货币政策与财政政策协调配合的关键。该阶段两大政策基本上以“松”为主，进行扩张性政策协调搭配。1993—1996年，我国经济总量逐步扩大，在微观主体活跃度方面有了巨大提高，国内市场经济进入了快速发展的轨道。但是，受到有效供给缺乏的限制，经济若是过热，导致通货膨胀的风险不断上升。在宏观调控的过程中，我国主要采取两大政策“双紧”的调控手段，在紧缩性政策实施过程中，节约了财政资金，不用大量发行国债，保证财政赤字和货币投放总量始终处于合理范围内，这是政策协调的主要目标。此外，经济制度改革为两大政策同时发挥作用创造了条件，如税制、分税制等内容的调整与优化，确保公共财政获得条件，此后货币政策将独立执行，减少其他因素的干扰。1997—2002年，国内经济增长基础发生了翻天覆地的改变，以往的资源约束型被需求约束型取代，但同样遇到了有效需求缺乏的问题。在此阶段，每过一段时间经济增长幅度将放缓，在金融危机中消费端出现了不足的问题，物价长期偏低，投资力度减弱，越来越多的人面临下岗危机，呈现较多通货紧缩迹象，针对这些不良经济局面，两大政策由适度从紧转化为“双松”。我国在增发国债后，通过吸引资金完善各项基础设施建设，是该阶段实施积极的扩张性财政政策的重要方法。货币政策通过对调存款准备金率和存贷款利率的调低，解决货币供应需求，在整体上体现“稳健”的原则。2003—2008年，我国经济经历了多次宏观调控，政策工具不断丰富，整体上为“双松”和“双紧”搭配政策交替使用。两大政策的协调配合能在控制经济总量上体现效用，且在一些新兴行业上也能协调配合，具体来说可以控制利息税，加强外汇储备管理，消除流动性现象，也通过对特殊国债的发行实现目标。

1.22009年后财政货币政策协调现状

摘要:本文将从影子银行对货币政策以及我国经济增长这两个角度出发，通过理论分析来客观探讨影子银行在我国金融体系中的作用，并寻找影子银行对我国货币政策的影响机制，以及对经济影响的规律，提出引导影子银行发展、防范金融风险、促进金融稳定和经济发展的政策建议。

关键词:影子银行货币政策经济

一、引言

2008年，由美国次债引发的全球金融危机，使得影子银行成为了全球监管层和投资者关注的重要对象。同年，为应对经济危机，中国政府出台了四万亿元的经济刺激政策，以此应对由于全球金融危机所造成的出口收缩，保持国内经济的稳定增长。宽松的货币政策在一定程度上也扩大了我国的影子银行规模。作为一种非正式的、具有系统性的融资方式，虽然影子银行可以为企业融资提供更多的渠道，同时加快推动了实体经济的发展，但它也为系统性风险的产生埋下了种子。

二、影子银行发展现状

在发达经济体，人们对影子银行的定义为“一种起源于商业银行但却没有商业银行束缚的非银行业金融机构及其从事的金融业务”。2008年金融危机爆发前，美国的影子银行主要有三大特点：高杠杆、高风险、全球性。考虑到中国与国际上金融市场及其监管政策的差异性，作者认为，影子银行是在传统商业银行之外，在资金需求者和资金供给者之间充当信用中介，为双方提供投融资安排，受到较少监督或者完全不受监督的金融机构。目前我国影子银行主要集中在以下三个领域：第一，影子银行可以进行民间融资和借贷，但却并不是正规的金融活动；第二，影子银行是具有类似银行功能的非银行金融机构或称准银行机构，主要包括典当行、小额贷款公司、金融租赁公司、财务公司等；第三，影子银行也包括传统商业银行的业务，即银行表外相关业务等。影子银行存在的原因是市场经济发展的必然结果，总结起来主要是以下三个方面的因素：一是金融抑制促使影子银行的产生。监管与创新通常是一个相互作用的过程，监管过严的地方一般就会有创新，而创新一旦出现以后不久就会出台相应的监管。影子银行的产生与发展同样适用这一规律，由于金融抑制的存在导致市场融资结构出现失衡，为了解决融资需求，弥补失衡状态，从而影子银行应运而生。二是货币政策偏差。对于中国这样银行体系作为金融系统的基础的国家来说，频繁剧烈的政策调动，将会导致企业的融资越来越困难，企业不得不借助于影子银行等一系列的其他金融渠道获取融资，从而促使影子银行的迅速发展。三是预算约束催生影子银行进一步扩张。1994年起，国家重新将中央和地方政府的事权与财权做了划分，即所谓的分税制改革。这一税制划分导致了一种结果：地方政府的财政预算压力迅速加大，财政收支缺口空前增加；而中央政府财政收入不断增长。这样地方政府不得不寻找其他资金来源，以填充财政收支的缺口。在中国，由于地方政府不会存在破产，因而一种预期或者机会主义倾向就会在地方政府当中产生。也就是说，地方政府并不会怜惜更高的成本进行融资负债。

三、结论与启示

【摘要】本文选取了2007年第一季度至2018年第二季度的数据来构建向量误差修正模型，并把互联网金融发展、湖南省经济发展水平、货币供给量等相关指标引进模型。本文选择了流通现金量M0和狭义货币供给量M1作为中介目标指标，湖南省地区生产总值（HGDP）作为最终目标。本文通过构建模型详细分析了互联网金融对货币政策有效性影响的程度和方式。本文的研究表明，随着互联网金融的迅速发展特别是互联网第三方支付正在逐渐替代货币流通和支付职能，同时也对湖南省地区生产总值这个货币政策最终目标也造成了一定影响。

【关键词】VEC模型；互联网金融；货币政策；有效性

1、引言

20世纪末银行业基本都开始使用电脑工作，这表示这金融电子化时代的到来，且中国的互联网金融体系的建设取得了一定的发展。1994年，中国政府开始将“金”字工程当做十分关键的国民经济工程，我国互联网金融的建设进程开始加快，而且还取得了很大的成就。银行卡自动处理系统、本地清算系统、对公业务系统等应用系统在我国国内的大部分城市里先后投入运行。这标志着一个集经营管理、国家宏观金融管理和监控和提供对外金融服务等功能于一体的互联网金融体系的初步形成。随着互联网技术的发展和普及，我国正在逐步进入互联网金融时代。在1985年之前，中国人民银行和商业银行的职能没有明确分开，所以从中国人民银行专门行使央行职能而建立起正式的二级银行体制开始，我国央行逐渐使用货币政策来调控宏观经济。微信支付、支付宝支付、P2P网贷等第三方支付的平台的出现正在逐渐改变我们的交易方式，我们渐渐都习惯了出门不带钱包，所以流通现金量会受到网上交易带来的较大冲击。第三方互联网支付交易功能的出现使得交易性的货币现金流降低，网上交易资金的迅速转换使得我们对货币需求的预防性逐渐减弱，由于银行发行的现金漏损的减少则会在一定程度上加快货币流通速度，但第三方支付、P2P网贷等互联网交易也会对货币乘数造成一定程度的扩张，这会使得中国人民银行对货币供应量进行跟踪监测和风险预警的难度会增加，这也会降低货币政策的有效性。由此可见，不论是从实际影响还是理论研究出发，本文有必要去研究互联网金融对货币政策的有效性影响。

2、实证分析

2.1变量选择

本文中一共选择四个指标，第三方互联网支付交易规模（IZF）、流通现金量（M0）、狭义货币供给量（M1）和湖南省地区生产总值（HGDP）。本文首先对数据进行预处理，对数据进行对数化后并将各指标分别记为LnIZF，LnM1，LnM0，LnHGDP。本文的样本数据区间选择的是从2007年第一季度至2018年第二季度。2.2协整检验本文对各变量进行单位根检验得出差分后的序列都是平稳时间序列，即差分后的序列服从一阶单整（X～I（1））过程。下面本文对各变量进行Johansen协整检验，检验结果如下表所示：从上表可以看出，在0.05的显著水平下，接受了LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之间有协整关系的备择假设，接受LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之间最多只有一个协整关系的零假设，说明这四个变量之间存在一个协整关系。

摘要：文章基于货币政策的视角，对我国自2008年以来的房地产市场进行研究。主要利用利率和存款准备金率两大工具，在2008~2009年、2010~2011年和2012~2015年三个阶段内进行分析。通过比对同一时期内我国房地产价格和货币政策的关系，得出以下结论：货币政策对房地产价格有深刻的影响，其调节作用相对温和，应与相应的其他经济手段相配合使用。并由分析提出相关的货币政策。

关键词：房地产问题；货币政策；住房；政府作用

一、引言

在党的报告中指出：我国的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。房地产问题与人民生活密切相关。自2008年以来，我国的房地产市场遭到全球经济危机的影响，价格下跌，中央银行运用各种货币政策、财政政策稳定市场。随后住房市场很快复苏，房地产市场持续过热，房价迅速涨高。同时出现了房地产商哄抬地价从而造成“天价地王”等不良社会现象，哄抬房价，激化了社会矛盾，严重影响人民的美好生活。较高的房价令消费者“住不起房”。人民不能安居乐业，社会又如何达到小康？由此可见，新时代下稳定房地产价格，推动保障性住房的建设已成为解决人民美好生活需求当务之急。基于现状，笔者结合货币政策的工具，通过分析2008年金融危机以来我国的房地产价格走向，探求货币政策与房地产价格的关系。并借鉴历史经验，提出对控制房地产价格的相关货币政策建议。

二、自2008年以来货币政策概述

为应对2008年金融危机，央行采取措施，改变之前从紧的货币政策，实施适度宽松的货币政策。自2008年以来，我国的货币政策大致分为以下三个阶段。

（一）2008~2010年：应对金融危机

从亚当·斯密古典经济学强调自由市场作用否认政府及财政功能开始，到20世纪30年代经济大萧条凯恩斯强调财政政策以来，西方主流财政理论从平衡财政思想向功能财政思想转变。随着功能财政思想以及其政策实践的演变，财政政策无论是调节领域还是调节功能，早已从狭义的公共服务和简单的逆周期调节，发展为广义的结构调整和跨周期平衡，并日益成为国家治理体系和治理能力现代化的重要力量，必将在我国经济迈向高质量发展中发挥更大作用。

一、功能财政思想及其政策演变

古典经济学派财政理论：西方现代财政理论源于亚当·斯密的古典经济学。斯密支持自由市场，反对政府干涉自由市场，主张“看不见的手”在经济活动中发挥作用。相应的，斯密提出限制国家职能，认为政府财政支出应厉行节俭、量入为出，不列赤字。古典经济学派主张公共财政只占辅助地位,否定其对资源配置的作用。19世纪初，伴随大量工人失业，社会矛盾日益激化，很多学者开始批判传统自由市场理论。庇古彻底改变了斯密以来的市场自由放任主张，修正了片面强调机会均等的经济公平观，更加注重收入分配结果的公平。他发展了马歇尔的外部经济理论，从理论上证明了国家干预经济的必要性，主张国家通过税收、财政补贴或立法等手段，纠正市场配置资源的失败。凯恩斯主义财政理论：20世纪30年代经济大萧条，宣告古典经济学派单纯以市场自身调节经济的失败。1936年，凯恩斯指出了政府稳定宏观经济、克服市场经济局限性的作用，认为财政不仅包括传统的税收、支出、公债，还应包括国家干预经济，尤其是政府政策对总体经济活动（如失业率、通货膨胀、经济增长等）水平的影响。他解释了政府“举债支出”可以增加投资或者消费倾向的必要性。凯恩斯改变了过去古典经济学派关于政府“量入为出”的财政原则，主张在经济衰退时，应通过扩大政府支出增加投资和扩大总需求，以拉动经济尽快复苏。他结合资源配置、收入分配、经济稳定，极大提高了财政政策的地位,扩展了财政职能研究范围。此后在此基础上产生的“周期预算平衡论”，又称为“长期预算平衡论”，进一步强调了财政预算是周期平衡而非年度平衡，主张财政发挥反经济周期作用，政府在衰退期实行扩张性政策，减少税收，增加支出，有意识地形成预算赤字以扩大投资和消费。阿巴·勒那的“功能财政论”：勒那的“功能财政论”以及后来的“后凯恩斯”经济学家则在凯恩斯财政理论基础上更进一步。其中心思想是财政平衡应关注“结果”“效果”或“功能”，即任何财政政策实施都应依宏观经济运行实际效果决策，而不是简单“建立在传统的稳健或不稳健的教条之上。”按照功能财政的观点，政策实施过程中财政收支是否“平衡”，不应成为政策约束条件，政策的“效果”而非政策本身的“量”，才是财政的立制之本。功能财政包括两条法则：第一法则是指社会有效总需求恰好等于合意价格水平下实现充分就业的总供给水平。第二法则是对政府债券功能的重新解读，认为“政府借债仅仅是让公众少持有货币而多持有债券。”在两个法则基础上，克鲁格曼概括了功能财政指导财政政策实施的三大原则：第一原则是指实际总支出调节的目标是同时消除非自愿失业和通货膨胀。当需求不足时实施财政支出等政策增加总需求，当需求过剩时实施征税等政策降低总需求。第二原则是指通过发行债券或者清偿政府债务等方式，调整货币量或债券余额，在同时实现充分就业和无通货膨胀目标下，使信贷利率保持合理水平。第三原则是指主权货币发行、流通、储存以及回收等措施的目标，是为了促进功能财政两个法则的实现。19世纪60年代，明斯基提出就业对于消除贫困、改善收入分配和宏观经济稳定的重要意义，其主要贡献是将勒那的政府扩大支出购买商品和服务等政策措施，修正为政府直接提供就业岗位以支付工资的“最后雇主计划”，即政府通过提供公共就业岗位，向低收入及贫困人群支付工资，从而促进收入公平稳定消费。现代货币理论：其对功能财政理论的最大贡献，是明确指出了拥有中央银行及货币发行权的主权政府，不存在破产及违约风险，政府债务不存在上限约束，进而为功能财政充分发挥逆周期调节以及实现充分就业提供了理论基础。首先，主张“税收驱动货币”机制，认为拥有货币发行权的主权政府通过征税创造了对其所发行货币的广泛需求。其次，拥有中央银行的主权政府，可以通过中央银行的“最后贷款人”角色扩大其所发行货币的需求。再次，政府可以通过中央银行将高息债券置换为低息或无息的商业银行准备金存款，中央银行作为政府债权人，只需在资产负债表两端标记数值即可。此外，无需受到部分存款准备金率约束的中央银行可以通过现代金融体系无限派生信用货币，并通过货币政策工具置换任何规模的政府债务，以此将存款准备金锚定在合意水平。在此基础上，主张通过政府直接提供就业岗位的方式，使充分就业在任何时期均可实现。

二、功能财政思想的特征

总体看，发端于20世纪30年代的功能财政思想，尽管其形式和具体实践在不同时期有所差别，但都更强调财政政策的本质功能在于服务和服从整体经济运行的调节，而非财政自身的狭义平衡，具体有以下三个特征：一是财政功能的核心是财政对整个经济的逆周期调节作用，而非狭义的提供公共服务。二是财政平衡是跨周期主动平衡而非顺周期被动平衡。三是货币供应量、利率等货币政策决定于财政政策而不是相反，财政（包括税收）驱动型货币投放能够最大限度发挥政府克服市场失灵、恢复经济运行至潜在增长水平的作用。以上三方面相互作用，互为支撑。其中的核心观点，就是强调财政政策在整个经济运行调节中的中枢地位。换言之，财政政策首先是宏观经济政策，财政功能首先是逆周期调节。进而言之，政府在市场经济中的作用，通过提供公共服务克服外部性只是其中的一个方面，更重要的是克服市场失灵导致的整个宏观经济失衡。相应的，财政平衡首先是宏观经济平衡，财政失衡首先是宏观经济失衡，脱离宏观经济整体平衡谈论财政平衡，既无意义，也不可持续。

三、功能财政思想对有效发挥我国财政政策功能的启示

（一）财政预算平衡更应着眼于整个宏观经济的逆周期调节。财政政策作为宏观经济政策的核心政策之一，同样要在预算编制中更加注重跨周期设计，在预算实施中更加注重逆周期调节。尤其是要强化中期财政规划在预算管理中的作用，以中期财政规划统领年度预算编制，以年度预算实施实现中期财政规划，一方面为国家重大战略任务提供财力保障，另一方面为逆周期调节创造更大空间，做到跨期预算和年度预算的动态有机衔接。