理财投资管理全文(5篇)

摘要：委托投资作为银行理财自主投资的重要补充，是未来银行理财转型、居民大类资产配置的重要工具和依托。在探索过程中，由于对市场风险认知不到位、风险和收益目标定位不清晰、投资久期把握不准、对外部管理人的管理不科学等问题，总体来说银行理财对该工具运用效果不佳。随着居民财富配置均衡化趋势、银行理财净值化转型，未来银行理财子公司将成为居民财富保值增值的主要平台。委托投资符合社会化分工的趋势，应与自主投资优势互补、分工协作，发挥应有作用。本研究回顾了委托投资的发展历程，总结发展中出现的问题，在此基础上分析委托投资在银行理财投资管理体系中的定位，提出了委托投资管理中需要重点关注的几个问题。

关键词：银行理财子公司；委托投资；资产配置

一、引言

作为一种重要的投资模式，委托投资在资产管理行业有着广泛的应用。从全国社保基金、保险资金、年金到银行理财，在各个领域都有着广泛的使用。但从效果来看，社保基金和保险资金使用委托投资工具较为成功，银行理财则差强人意。出现这个反差的原因是什么、委托投资在银行理财投资中到底应该如何定位、委托投资与银行直接投资两种模式间如何分工及协调配合、怎样对委托投资进行科学管理、委托人与管理人的边界如何划定等？本文将主要解决上述问题。

二、委托投资的概念及发展历程

（一）委托投资的概念和起源委托投资是一种相较于自主投资而存在的投资模式，是指委托人将资金委托给外部专业管理机构，由外部管理人按照与委托人协商确定的投资策略、投资范围、投资限制进行主动投资管理，外部管理人收取管理费等相关费用并获取超额业绩报酬，委托人获取投资收益主要部分并承担对投资管理过程进行监督管理的业务。委托投资外部管理人通常是指依法设立的在投资领域具备投资管理专长的机构，包括但不限于证券公司（含券商子公司）、证券投资基金管理公司（含基金子公司）、保险公司（含保险资产管理公司）、期货公司、信托公司、商业银行及其他具有专业管理能力的资产管理机构等。委托投资在中国的发展起源于全国社保基金。为探索社会保障基金的保值增值，2000年8月，党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金”，即全国社保基金，并设立社保基金理事会负责管理运营。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，全国社保基金运营采取直接投资和委托投资两种模式并行的投资方式。社保基金理事会负责的直接投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债等相对简单的资产投资，而其他投资则委托社会保障基金投资管理人管理和运作并委托社会保障基金托管人托管，这部分资产品类复杂，面临信用风险、市场风险等多重风险，包括二级市场投资利率债、信用债、一级市场股权、股票、商品、衍生品等。社保基金外部投资管理人根据与社保基金理事会签订的投资管理合同，在限定范围内开展投资，通过专业分工，提高全国社保基金的保值增值能力。继全国社保基金之后，银行也开始借鉴并采用委托投资模式。一是银行自有资金，主要是通过金融市场部、金融同业部等部门将银行表内资金委托外部机构开展固收类资产投资，由于存在合理避税优势，一般采用定制公募基金的形式；二是银行理财资金，可投范围广泛，且2013年后经历理财规模大幅上升的历史时期，在自身投资能力跟不上规模快速扩展要求的大背景下，大量资金通过委托投资方式进入市场，一开始以固收策略为主，而后又开始大量开展权益类策略投资。银行理财资金有两种投资模式：一是以委托投资为主，仿照全国社保基金的运作方式，所管理资金主要依靠委托投资进行，采用这种方式的银行较少，相对激进；二是以自主投资为主、委托投资为辅的模式，这种模式下，委托投资主要通过参与较高风险和收益弹性的资产对理财底仓收益进行增厚，相对比较稳妥，是绝大多数银行理财采用的投资模式。

（二）银行理财委托投资发展历程2014年以来，银行理财委托投资大致经历了快速扩张、全面收缩、稳定发展三个阶段。对应到自身业务管理水平，大致分为粗放、谨慎和良性发展；而对应到债券市场和股票市场，则体现为上涨阶段、下跌阶段和结构性机会阶段。2012-2016年，银行理财迎来规模快速增长时期。这一期间，银行理财产品余额连续三年超越保险资金运用余额，位居资管行业规模榜首。到2015年底，银行理财产品余额23.5万亿元，同比增长56%。大量资金需要投资资产，但理财投研人员数量有限，开始寻求外部机构承接资金。这一时期委托投资的主要策略是固收，在利率下行期，固收账户普遍收益较好。但2016年四季度发生历史级别的债灾，委托投资账户普遍受损严重。很多银行刚刚进入这个领域，账户存续没多久就开始大举赎回，遭受了较大损失。债市波动到2018年初才开始逐渐好转，紧接着股票市场发生较大风险，整个2018年沪深300指数自高点最大回撤超过30%，且全年基本没有喘息的机会，银行理财委托投资账户再次遭受较大损失。2017-2018年，接连发生的债灾和股灾使得银行理财委托投资业务全面收缩。一部分银行彻底清仓，完全退出该市场；少部分银行则边退边看，压缩一定规模、精简账户后等待市场机会。这一时期，委托投资被行业内部普遍妖魔化。2018年后，债市和股市相继迎来较好表现。2018年全年为利率债行情，2019年城投债表现良好；2019年伊始，随着中美贸易摩擦出现缓和，国内A股市场迎来估值回归，2019年4季度后则表现出科技+医药+消费的结构性机会。但这一时期，参与委托投资的银行理财数量不多，多数银行已在2017-2018年清仓退出市场。

1中小企业闲置资金管理出现的问题

1.1闲置资金管理制度不健全

由于企业内控机制不健全，闲置资金数量和时间不确定，导致很多中小企业在理财之前无法准确判断闲置时间的长短，无法确定企业投资方向，对企业在进行投资时无法合理安排规划，严重时可能造成资金短缺，影响企业正常资金支付。

1.2企业管理人员意识薄弱

现金就是企业的生命，闲置资金是企业现金的重要组成部分。由于企业管理者缺乏现资管理观念，对闲置资金不当使用，影响了企业基本的经营秩序，甚至有些企业出现了“小金库”现象，给企业造成巨大亏损。

1.3企业自我评估能力不足

企业的自我评估能力主要针对企业本身经营发展、承受风险和理财能力三方面考虑。有些企业在进行投资时一味地追求高收益，主观地放大了自身的风险承受能力，或者根本就忽视了自身的风险承受能力，选择一些不符合自身的风险收益特征的产品，带来了惨痛教训。

摘要：市场上风险资产数量众多,各种资产组合也并不鲜见，针对投资者面对收益风险各有的资产组合无法做出合理决策的情况，本文在创新金融中介行业与互联网的便捷性基础上，利用互联网获得大数据来源和C2C及B2C的电商营销模式，为客户提供专业投资报告，投资风险评估，按照客户意愿量身打造符合自身投资需求的个性化投资方案及投资管理服务，对做决策的投资者有一定参考价值。

关键词：金融商品；投资组合；个性化投资

一、投资组合的发展现状概述

（一）投资组合理论的发展现状

投资组合理论主要是研究人们在预期收入受到多少种不确定因素影响下，如何进行分散化投资来规避投资中系统性风险和非系统性风险，以实现投资者收益最大化。马考威茨用投资回报的期望值表示投资收益率，用方差或标准差表示收益的风险，解决了对资产的风险衡量问题，他们在追求高预期收益的同时会尽量回避风险。据此马考威茨提供了以均值一方差分析为基础的最大化效用的一整套组合投资理论。现资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。

（二）投资组合运用的发展现

目前我国对于投资组合的运用比较广泛的集中在证券、保险和互联网投资工具当中。证券投资组合就是在很多证券商品被投资者买入的前提下,固定的多种多样的投资商为了在限制范围内完成投资组合中利益最大化的实现任务。这种投资组合并不是消费者的随意组合和随便的拼凑,而是通过精心研究,长期钻研运用回报期望值，方差最小化及马考维茨模型的分析回归精确地做出选择和组合投资。这种搭配既不能违背最初对于证券的盈利目的,也不能让投资者产生亏本,因此这是一项难度较高的运用。现代保险公司不再是单纯的经济补偿机构,而是集补偿功能、融资功能及社会风险功能于一身的综合性金融企业。承保业务和投资业务是现代保险业的两大重要业务,并且投资业务日益成为维持保险业持续健康发展的基础。所以在保险的投业务中大量运用投资组合来做投资风险管理，运用期望总收益和总风险(方差)为切入点,建立兼顾收益和风险的非线性规划模型,来实现组合投资效益的最优。目前互联网金融工具的发展速度飞快，其中很多投资产品都运用了投资组合，如余额宝、货币型基金、银行各种类收益保障型理财或低风险理财其都是运用多种基本金融工具及衍生金融工具的组合，来分散单一金融商品的风险，经过权重配比与产品预期收益相匹配，进行组合投资，保障投资者的收益。

一、商业银行理财业务发展成果

2004年以来，商业银行理财业务经历了十年的快速发展期。截至2014年6月末，银行业理财市场共存续产品51560只，存续金额12.65万亿元，从事理财业务的银行业金融机构近500家。商业银行理财产品的快速发展，首先源于经济高速发展带来的财富积累效应。2013年，我国城镇居民人均可支配收入为26955元，而1990年仅为1510元，增长了16.85倍。从客户数量看，未来亚洲将成为仅次于北美的全球第二大财富管理市场，其中约有50%的增长会来自中国。预计到2015年，我国的高净值人士将超过200万，可投资资产规模将达到77万亿元。这为财富管理行业奠定了坚实的基础。其次，由于中国总体投资环境尚不成熟，适合普通投资者的低风险金融产品相对较少，银行理财产品恰好契合了普通客户对安全收益产品的需求，成为投资者重要的投资工具，顺应了社会经济的发展趋势，为提高居民财产性收入做出了重要贡献。2014年上半年，银行理财产品共兑付客户收益2561.30亿元（不包括开放式净值型产品兑付的客户收益），加权平均年化收益率为5.20%，略高于存款利率，从而有效提高了广大投资者资金的保值增值能力，并得到了众多客户的认可。理财产品已成为居民抵御通胀的有力工具，也体现了普惠金融的政策精神。一是充分支持了实体经济的发展。历次金融危机均揭示了一条真理——金融的发展必须以实体经济为依托，脱离实体经济实际需求的过度泡沫化的金融是难以为继的。在努力实现我国经济转型的大背景下，银行理财资金除30%左右投资于风险较小的货币市场工具及存款类资产外，其余的67%左右（约8.48万亿元），均直接或间接投向了实体产业，实现了社会资金的合理投资，提高了资金配置使用效率，有力支持了实体经济的发展，对经济增长起到了重要的推动作用。二是有效改善了国内金融体系的不合理结构。目前国内金融体系结构失衡，企业部门融资的80%左右依靠银行信贷，经济高度依赖间接融资体系，直接融资比重过低。虽然近些年国内债券市场也取得了一定发展，但绝大部分债券仍然由银行持有。造成上述局面的诸多原因中，一个重要因素是缺乏连接直接融资工具和居民投资资产的桥梁产品。银行理财业务有效连接了社会资金与实体经济，有利于改善直接金融与间接金融比例失衡的现状。三是有利于实现科学合理的收入分配与再分配。理财业务可以帮助我国社保基金、企业年金、住房公积金和养老基金实现资产的保值增值，对于推动国内收入体系的再分配、维护社会经济稳定都具有积极的意义。四是有效促进了我国银行业的经营转型。理财业务在我国利率市场化过程中发挥了先行先试的作用，为我国商业银行调整业务结构，转变利差收入占比过高的经营现状，进而实现主动转型提供了重要的、可供参考的实践经验；同时，理财业务的市场化运作机制，对于市场均衡利率水平的形成也起到了积极的推动作用。

二、对商业银行理财业务的监管

银监会始终以“在发展中规范”的原则支持商业银行理财业务的发展：自2005年颁布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》后，针对银行理财业务，银监会先后下发过涉及投资管理、代客境外理财、银信合作、报告管理、销售管理、风险管理等诸多方面的监管规定和规范性文件，搭建了一个相对完善的监管框架与管理体系。一是2011年了《商业银行理财产品销售管理办法》，对理财产品的宣传资料、销售文本以及具体销售行为等方面，都做出了详细的规定，取得了较好效果。二是2013年的8号文，对理财资金投资非标资产的行为做出了严格规定，按照穿透原则将理财产品投资非标债权的比例控制在银行理财余额的35%和银行总资产4%的较小值内。截至今年6月末，银行理财投资非标占比仅为22.77%，大幅低于监管红线；同时，还要求理财产品必须实现单独建账、单独核算和单独管理，并达到产品与资产的对应。三是按照“理财与信贷业务分离、产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明”的原则导向，于2013年9月启动了“银行理财管理计划”和“理财直接融资工具”试点，引导银行走投资资产透明化、可量化、可估值的发展路径，坚持理财资金直接服务实体经济和增加居民财产性收入的定位，促使银行理财业务回归受托理财、主动管理及投资者自负盈亏的本质；同时，积极引导银行研发新的理财产品模式，改变目前预期收益即为产品实际收益的不合理状况。四是严格按照《国务院关于加强影子银行监管有关问题的通知》（国办发〔2013〕107号文）中关于“将理财业务分开管理，建立单独的理财业务组织体系，归口一个专营部门；建立单独的业务管理体系，实施单独建账管理；建立单独的业务监管体系，强化全业务流程监管”的要求，审慎推进事业部制改革。近期的35号文要求，所有从事理财业务的银行业金融机构，必须按照单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理的要求开展理财事业部制改革，并逐步到位。五是在信息披露方面，强化理财产品的全流程信息披露。通过“全国银行业理财产品登记系统”的上线，完善了银行理财产品电子化报告及监管部门的在线审核功能，实现了产品全生命周期信息登记。投资者可凭每个理财产品的登记编码，在理财登记系统中查询针对一般个人客户理财产品的基本信息，保证了理财业务信息对内、对外、对投资者、对监管层的充分披露和持续披露。这些监管措施的实施，首要宗旨就是促进商业银行理财业务回归资产管理业务本质，更好地实现理财业务的规范化转型和银行经营的市场化转型，从而在利率市场化趋势中，增强银行业机构的经营活力与核心竞争力，更好地为实体经济提供金融服务。

三、资产管理行业的发展现状及问题

自2012年证券公司、基金子公司开展资产管理业务以来，整个资产管理行业快速增长。这是我国实体经济发展到一定阶段，居民财富积累到一定水平，金融市场成熟到一定程度后，社会财富投资理财需求凸显的结果。由于本身具备最贴近广大消费者、投资者需求的特点，资产管理行业发展迅速。截至今年6月末，除12.65万亿元的银行理财产品外，其他还包括信托资产12.48万亿元，证券投资基金资产5.12万亿元，券商资管6万余亿元，保险行业管理资产8.59万亿元等。但目前我国金融产品在金融业资产中尚不足10%的占比，相较美国早在2008年就已经超过70%的占比，仍有较大差距，也说明未来我国的资产管理市场仍有巨大的发展空间。不过，在看到发展的同时，也应看到目前国内资产管理行业仍存在着一些急需解决的问题。一是存在理财产品销售不当的行为。首先，未严格按照风险适当性原则，对客户进行风险承受能力评估及相应的分类分层管理，导致出现没有将合适的产品卖给合适客户的问题。其次，部分产品信息披露不够充分，存在不明确披露资金投向和比例的现象，对产品的风险收益状况也未能向客户充分揭示。再就是误导销售的现象依然存在，片面强调产品的高收益，误导投资者购买高风险产品，而产品一旦亏损将给机构带来严重的声誉风险。二是跨行业交叉性风险有所上升。随着金融改革和金融业经营的不断发展和转型，多种业务相互联系彼此渗透，在交叉销售、交叉运作和交叉投资方面越来越具有跨行业、跨市场、跨机构的特征，交叉性金融产品在市场上也越来越多。由此带来产品结构过于复杂、合同约定责任不清、变相监管套利、跨行业和市场的风险传递等各类问题及风险。三是产品缺乏核心竞争力。我国的资产管理机构在量身定制投资规划和产品的设计能力上仍有缺陷，产品同质化趋势明显，多样化不足，创新动力缺失。另外，各类资产管理机构提供的产品过多集中于财产的增值方面，忽视了对投资人的财产保障功能和其他特定需求，综合化的理财服务理念和能力有所欠缺。四是风险管理工具匮乏。海外金融投资更多地依赖风险管理工具进行风险对冲，管理人向客户提供的产品有明确量化的风险特征描述，管理人在风险因素分析、风险追踪与控制、投资组合建立等环节可较多地借助风险工具对产品进行有效管理。相比国外市场，国内金融市场衍生品种类单一，缺少全面、充分的风险对冲机制，风险管理工具缺乏，管理人进行风险管理的数量模型种类较少。五是客户缺乏长期投资意识，过于注重短期收益。以商业银行理财产品为例，目前产品主要以6个月以内的短期产品为主，1年以上的理财产品占比仅为10%左右，客户投资短期化趋势非常明显。上述情况的发生，原因之一是理财产品管理人主动进行期限错配，以赚取利差的结果；但另一重要原因也与国内个人客户投资者的投资习惯有很大关系，目前更多的客户更青睐短期产品。

四、未来资产管理行业需要努力和提高的方向

摘要：随着社会经济的快速发展，金融市场进一步发展，出现了很多金融投资理财产品。我国居民家庭大多比较保守，家庭基本需求得到保障后，才会考虑使用闲置资金用于投资理财产品。现阶段，纵观居民家庭理财情况，一些家庭金融常识不足，没有全面了解各类理财产品，投资极易出现不理智行为。基于此，针对我国居民家庭金融理财投资风险管理与防范相关知识，文章从家庭金融理财投资的定义、存在的问题、面临的风险及其预防对策几方面进行了简单地分析，希望对相关领域研究有帮助。

关键词：家庭金融立场；投资风险；防范

伴随社会的进步，居民收入水平不断提高，金融理财逐步进入居民家庭生活并成为日常生活的重要构成。众所周知，现代社会中，家庭生活经济水平逐步提高，人们更加注重生活品质的提升，而要实现不断提升，尤其是家庭平安顺利发展，家庭资产的保值增值就显得尤为重要。假若一个家庭经济条件无法满足各类需求，将无法保障家庭成员生活的平安与稳定。所以，通过家庭理财维持家庭经济生活，使家庭资产保值增值，对保障家庭平安与稳定是十分必要的。

一、家庭金融理财投资相关知识

（一）家庭金融理财投资定义

其是以家庭为单位，用家庭财产实施的各类投资确保财产实现保值甚至增值，从而完成家庭所需各项生活目标，此过程就是家庭金融理财投资。简单而言，其就是以家庭为单位，阶段性投资目标与生活的稳定过程，此过程中，分析自身家庭经济能力与资产分配状况，根据自身学习成果或金融专家的建议，适当地调整家庭投资结构与资产分配，随时掌握资产各类信息与状况，有效管理并控制此过程中出现的风险，家庭资产获得最大化收益。

（二）家庭金融理财投资的作用